ILMARINEN TAMMI KESÄKUU 2015 Timo Ritakallio, toimitusjohtaja Lehdistötilaisuus 11.8.2015 1
KESKEISIÄ HAVAINTOJA TOIMINTAYMPÄRISTÖSTÄ Tammi kesäkuu 2015 Sijoitusympäristö muuttui hyvin haastavaksi osakekurssien heilahtelun ja pitkien korkojen nopean nousun takia Euroopan talouskehityksestä saatu joitakin positiivisia signaaleja Suomen talouden näkymä säilynyt edelleen vaatimattomana Euron arvon heikkeneminen suhteessa USA:n dollariin pysähtyi Kotimaisissa kiinteistösijoituksissa toimistotilojen vajaakäyttöaste pysyi korkeana 2
HAASTAVASSA MARKKINATILANTEESSA HYVÄ SIJOITUSTUOTTO Tammi kesäkuu 2015 Sijoitustuotto 6,2 % Osakesijoitusten tuotto 14,0 % Korkosijoitusten tuotto 0,8 % Kiinteistösijoitusten tuotto 3,0 % Pitkän aikavälin tuotto hyvällä tasolla Nimellistuotto 6,1 % Reaalituotto 4,3 % Vakavaraisuus hyvällä tasolla 3
ILMARISEN TAMMI KESÄKUU 2015 Tiivistelmä tunnusluvuista 1.1. 30.6.2015 1.1. 30.6.2014 1.1. 31.12.2014 Vakuutusmaksutulo, milj. euroa 2 125 2 066 4 167 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin, milj. euroa 2 143 1 121 2 188 Sijoitustoiminnan nettotuotto sitoutuneelle pääomalle,% 6,2 3,4 6,8 30.6.2015 30.6.2014 31.12.2014 Vastuuvelka, milj. euroa 30 614 27 990 28 402 Vakavaraisuuspääoma, milj. euroa 9 087 7 536 7 904 % vastuuvelasta 1) 33,2 29,0 29,8 suhteessa vakavaraisuusrajaan 2,4 1,9 2,0 Tasoitusmäärä, milj. euroa 1 036 996 1 016 Eläkevarat, milj. euroa 2) 36 411 33 469 34 388 TyEL-palkkasumma, milj. euroa 3) 16 818 16 797 16 713 YEL-työtulosumma, milj. euroa 3) 1 523 1 489 1 482 4 1) Suhdeluku laskettu prosenttina vakavaraisuusrajan laskennassa käytetystä vastuuvelasta 2) Vastuuvelka + arvostuserot 3) Arvio vakuutettujen koko vuoden palkka- ja työtulosummasta
Milj. euroa SIJOITUSTEN MARKKINA-ARVO 36,4 MILJARDIA EUROA Sijoitusjakauma riskin mukaan 40 000 35 000 32 270 34 196 36 412 30 000 27 485 29 520 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 30.6.2015 Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset Korkosijoitukset ml. johdannaisten vaikutus 5
SIJOITUSTEN REAALITUOTTO PITKÄLLÄ AIKAVÄLILLÄ 4,3 % Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin 20 16,1 15,8 15 13,8 12,9 12,1 10,5 11,1 10,8 9,0 9,6 8,7 8,8 10,6 10 8,1 7,9 7,7 8,5 7,8 5,7 % 4,5 5,2 5 2,8 1,8 2,4 8,6 7,5 9,8 7,6 6,8 6,86,2 6,1 4,3 0-5 -1,2-0,5-2,3-4,0-10 -15-20 -17,7-14,0 Ilmarinen Muut Ilmarisen keskimääräinen nimellistuotto (18,5 v) Ilmarisen keskimääräinen reaalituotto (18,5 v) 6
PITKÄN AIKAVÄLIN REAALI- TUOTTO HYVÄLLÄ TASOLLA Sijoitusten kumulatiivinen nettotuotto 1997 30.6.2015 140 120 100 % 80 60 40 20 0-97 -98-99 -00-01 -02-03 -04-05 -06-07 -08-09 -10-11 -12-13 -14 6 Ilmarisen reaalituotto 3,5 % reaalituottokertymä 4,0 % reaalituottokertymä 7
5 VUODEN REAALITUOTTO 4,8 PROSENTTIA % Ilmarinen Suomalaiset osakkeet Eurooppalaiset osakkeet Euro valtionlainat Euro yrityslainat 6/2015 6,2 11,9 13,4-1,4-1,5 2014 6,8 10,6 7,2 13,0 8,2 Keskituotto 5 vuodelta 6,5 11,8 12,6 5,3 4,9 Keskituotto 10 vuodelta 5,0 8,3 6,3 4,4 3,9 Keskituotto vuodesta 1997 6,1 9,9 7,1 5,3 5,0 Reaalikeskituotto 5 vuodelta 4,8 9,9 10,7 3,5 3,2 Reaalikeskituotto 10 vuodelta 3,2 6,4 4,4 2,5 2,1 Reaalikeskituotto vuodesta 1997 4,3 8,1 5,4 3,6 3,3 8
SIJOITUSTUOTOT VAIHTELEVAT RIIPPUEN AIKAPERIODISTA 10 9 8 7 6 % 5 4 3 2 1 0 1997-30.6.2015 (18,5 v) 2000-30.6.2015 (15,5 v) 2005-30.6.2015 (10,5 v) 2009-30.6.2015 (6,5 v) 2012-30.6.2015 (3,5 v) 2014-30.6.2015 (1,5 v) Nimellistuotto Reaalituotto 9
% vastuuvelasta VAKAVARAISUUS HYVÄLLÄ TASOLLA Vakavaraisuuden kehitys 45 41,3 40 35 30 25 27,2 35,4 25,5 22,3 25,6 32,0 33,7 32,5 24,0 29,7 21,1 23,9 28,0 29,8 33,2 20 15 16,2 18,1 14,0 10 5 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 30.6. Vakavaraisuuspääoma (Toimintapääoma v. 2012 saakka) Tasausvastuusta toimintapääomaan rinnastettava osa 10 Vakavaraisuusraja
ASIAKASMÄÄRISSÄ EI SUURIA MUUTOKSIA Vakuutusten lukumäärä 70 000 60 000 53 660 56 717 58 776 60 612 61 941 62 221 50 000 40 000 36 767 36 511 37 462 38 237 38 487 38 280 30 000 20 000 10 000 0 2010 2011 2012 2013 2014 30.6.2015 TyEL-vakuutukset YEL-vakuutukset 11
LÄHES PUOLI MILJOONAA VAKUUTETTUA TYÖNTEKIJÄÄ TyEL-vakuutettujen lukumäärä ja -maksutulo henkilöä 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 milj. euroa 4 500 4 000 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 TyEL-vakuutettuja TyEL-maksutulo 12
ELÄKKEENSAAJIEN MÄÄRÄ KASVAA TASAISESTI Eläkkeensaajat ja maksetut eläkkeet henkilöä 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 milj. euroa 5 000 4 500 4 000 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 Eläkkeensaajia Maksetut eläkkeet 13
Milj. euroa HOITOKUSTANNUSTULOS JA HOITOKULUSUHDE 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Liikekulut % hoitokustannustulosta = 2011 2012 2013 2014 2015E Hoitokustannustuotoilla katettavat liikekulut Hoitokustannustulos hoitokulusuhde 74 % 80 % 75 % 76 % 77 % 14
SIJOITUS- TOIMINTA H1/2015 Mikko Mursula, sijoitusjohtaja 15
SIJOITUKSET TUOTTIVAT TAMMI KESÄKUUSSA 2015 6,2 % Sijoitusten jakauma ja tuotto Perusjakauma Riskijakauma Tuotto Volatiliteetti milj. % milj. % % Korkosijoitukset 17 751,4 48,8 20 021,0 55,0 0,8 Lainasaamiset 1 466,8 4,0 1 466,8 4,0 2,1 Joukkovelkakirjalainat 14 832,3 40,7 13 474,9 37,0 0,7 1,4 Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjalainat 4 976,5 13,7 4 564,2 12,5-0,8 Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjalainat 9 855,8 27,1 8 910,7 24,5 1,5 Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 1 452,3 4,0 5 079,3 13,9 1,1 (ml. sijoituksiin kohdistuvat saamiset ja velat) Osakesijoitukset 13 414,5 36,8 13 949,4 38,3 14,0 Noteeratut osakkeet 10 430,7 28,6 10 965,5 30,1 15,4 9,2 Pääomasijoitukset 1 919,1 5,3 1 919,1 5,3 13,2 Noteeraamattomat osakesijoitukset 1 064,7 2,9 1 064,7 2,9 2,5 Kiinteistösijoitukset 3 500,4 9,6 3 500,4 9,6 3,0 Suorat kiinteistösijoitukset 3 004,0 8,2 3 004,0 8,2 2,6 Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitukset 496,5 1,4 496,5 1,4 5,5 Muut sijoitukset 1 745,9 4,8 2 673,2 7,3 7,8 Hedge- rahastosijoitukset 631,7 1,7 622,6 1,7 9,7 6,5 Hyödykesijoitukset -2,3 0,0 74,5 0,2 - Muut sijoitukset 1 116,5 3,1 1 976,1 5,4 8,1 Sijoitukset yhteensä 100,0 40 144,0 110,2 6,2 3,2 Johdannaisten vaikutus -3 731,7-10,2 Sijoitukset käyvin arvoin yhteensä 36 412,3 36 412,3 100,0 16 Joukkovelkakirjalainojen modifioitu duraatio on 1,5 vuotta. Kokonaistuottoprosentti sisältää sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut.
OSAKESIJOITUSTEN OSUUS HIENOISESSA LASKUSSA Sijoitusjakauman kehitys 100 90 80 70 60 % 50 40 30 20 10 0 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 30.6.2015 Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset Korkosijoitukset ml. johdannaisten vaikutus 17
% EUROOPPALAISTEN OSAKESIJOITUSTEN OSUUS KASVOI Noteerattujen osakkeiden maantieteellinen jakauma 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Suomi Eurooppa USA Japani Kiina Kehittyvät markkinat pl. Kiina 18 31.12.2011 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 30.6.2015
OMISTUS SUOMALAISYHTIÖISSÄ 3,0 MILJARDIA EUROA Suurimmat kotimaiset noteeratut osakeomistukset Milj. euroa 30.6.2015 31.12.2014 Prosentteina 30.6.2015 31.12.2014 Sampo Oyj A 201 223 Digia Oyj 14,58 14,58 KONE Oyj 188 212 PKC Group Oyj 12,19 12,23 Nokia Oyj 183 359 Basware Oyj 10,76 10,70 Stora Enso Oyj 172 79 Finnlines Oyj 10,58 10,58 Wärtsilä Oyj Abp 167 148 Technopolis Oyj 10,41 10,41 UPM-Kymmene Oyj 160 176 Talentum Oyj 9,73 9,73 Metso Oyj 110 124 Sotkamo Silver Ab 8,72 8,72 Neste Oyj 96 73 CapMan Oyj 8,32 8,32 M-real Oyj 95 70 Martela Oyj 8,07 8,07 Citycon Oyj 95 117 Munksjö Oyj 8,03 5,98 19
KASVATAMME KIINTEISTÖ- SALKKUAMME Tulevina vuosina lisää sijoituksia sekä Suomesta että ulkomailta Kiinteistösijoitukset täydentävät arvopaperisalkkua parantavat koko sijoitussalkun tuotto-riski -suhdetta 20
LÄHIVUOSIEN KIINTEISTÖSTRATEGIAMME Tavoitteena lisätä suoria kotimaisia kiinteistöomistuksia noin 150 milj. eurolla vuodessa noin 5 vuoden ajan Kiinteistösijoitusten kasvun painopiste on ulkomaisissa kiinteistösijoituksissa, joiden määrää tavoitellaan lisättäväksi noin 200 milj. euroa vuodessa Ajankohtaisia kotimaisia hankkeita mm. Kauppakeskus REDI ja Stockmannin logistiikkakeskus 21
KIINTEISTÖSIJOITUSTEN TAVOITEALLOKAATIO 6/2015 0,8 mrd.; 18 % Muut sijoitukset 32,1 mrd.; 88 % Kiinteistöt 4,3 mrd.; 12 % 3,5 mrd.; 82 % VISIO 2020 2,0 mrd.; 32 % Muut sijoitukset* 38,4 mrd.; 86 % Kiinteistöt 6,2 mrd.; 14 % 4,2 mrd.; 68 % Ulkomaiset Kotimaiset * Oletuksena 4,5 %:n nimelliskasvu sis. TyEL-kassavirta
23 Sijoitusmarkkinat ja talousnäkymät
MARKKINOILLA AJANKOHTAISTA TÄNÄÄN Yritysten H1/2015 tulokset keskimäärin markkinaodotuksia parempia Kiinan talouskasvu hidastuu Kreikan lainapakettineuvottelut jatkuvat USAn keskuspankin odotetaan nostavan ohjauskorkoaan 24
Kiina (Shanghai comp) Venäjä (MICEX) Japani (Nikkei) Italia (MIB) Ranska (CAC40) Eurooppa (Stoxx600) Kehittyvät markkinat (MSCI) Saksa (DAX) Iso-Britannia (FTSE 100) USA (S&P 500) Intia (Nifty) Espanja (IBEX 35) Brasilia (IBOVESPA) Kreikka (Ateena) HighYield, USA Investment-grade, USA HighYield, Euro Valtionlainat, AAA, Euro Investment-grade, Euro Kehittyvät USA Iso-Britannia Kehittyvät, paik. Italia Saksa Euroalue, AAA Suomi Euroalue Ranska Espanja Kreikka RUB CHF GBP USD INR CAD EUR TRY BRL USD, kauppapainotettu EUR, kauppapainotettu Öljy, WTI Raaka-aineindeksi (GS) Öljy, Brent Kulta ALKUVUONNA PARHAAT TUOTOT OSAKKEISTA 50% Markkinoiden tuottokehityksiä 31.12.2014-30.6.2015 OSAKEMARKKINAT YRITYSL. VALTIONLAINAT VALUUTAT RAAKA. 40% 30% 20% 10% 0% -10% Euromääräisesti Ei valuuttaa Paikallisvaluutassa USD-määräisesti -20% -30% 25
LYHYET KOROT JA INFLAATIO NOLLASSA Euroalueen ohjauskorko ja inflaatio 26
EUROOPASSA MYÖS VALTIONLAINOJEN KOROT EDELLEEN HYVIN ALHAISET
LUOTTORISKIMARGINAALIT LÄHES ENNÄTYSALHAISET
OSAKEKURSSIEN NOUSU VAHVAA ALKUVUONNA
OSAKEKURSSIEN NOUSU JATKUNUT JO YLI 3 VUOTTA Osakemarkkinoiden paikallisvaluuttamääräisiä tuottokehityksiä 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% Maailman osakemarkkinat USA:n osakemarkkinat Euroopan osakemarkkinat Japanin osakemarkkinat Suomen osakemarkkinat Kehittyvät osakemarkkinat Kiinan osakemarkkinat 60% 40% 20% 30 0% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
OSAKEKURSSIEN NOUSU OLLUT ENNÄTYKSELLISTÄ 600% 500% 200 % 248 % 400% 161 % 210 % 300% 200% 166 % -55 % 103 % -58 % SP500 Tuottoindeksi Stoxx600 Tuottoindeksi 100% -43 % -54 % 0% 31
1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 OSAKEMARKKINAT KALLISTUNEET TASEARVOON NÄHDEN Hinta/tase Euroopan ja USA:n osakemarkkinoilla 6 5 5 4 4 3 3 2 USA Eurooppa 2 1 1 32
1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 OSAKEMARKKINAT KALLISTUNEET TULOKSIIN NÄHDEN Hinta/tulos Euroopan ja USA:n osakemarkkinoilla 80 70 60 50 40 30 20 USA Eurooppa 10 0 33
DOLLARIN VAHVISTUMINEN TASAANTUNUT
ÖLJYN HINNAN NOUSU JÄI TILAPÄISEKSI
MAAILMANTALOUDEN KASVUN ODOTETAAN EDELLEEN KIIHTYVÄN ENSI VUONNA Konsensusennuste BKT-ennuste 2013 2014 2015 2016 2017 Globaali 2,1 2,4 2,8 3,2 3,1 G10 maat 1,1 1,7 1,9 2,3 2,1 Euroalue -0,4 0,9 1,5 1,7 1,6 Suomi -1,1-0,2 0,4 1,3 1,6 USA 1,9 2,4 2,3 2,8 2,7 UK 1,8 2,6 2,5 2,3 2,4 Kiina 7,7 7,4 7,0 6,7 6,5 Japani 1,7 0,2 1,0 1,4 0,8 Intia 5,0 5,4 7,4 7,6 8,0 Brasilia 2,2 0,1-1,5 0,8 2,1 Venäjä 1,3 0,5-3,5 0,5 1,3 36
LOPPUVUODEN NÄKYMÄT Euroopan keskuspankki jatkaa ostoohjelmaansa. Korot pysyvät alhaalla. Osakekurssien heilahtelu jatkuu. Pysyvämpi nousu edellyttää selkeää tuloskasvua. USAn keskuspankin oletettu koronnosto lisää heiluntaa EM osakkeissa ja valuutoissa. Alhainen korkotaso ohjaa sijoittajia edelleen etsimään vaihtoehtoja korkosijoituksille. 37
38 Tunnusluvut ja taulukot
VAKAVARAISUUSPÄÄOMA %, vakavaraisuusrajan laskennassa käytetystä vastuuvelasta 30.6.2015 30.6.2014 31.12.2014 Vakavaraisuusraja 14,1 15,5 15,0 Vakavaraisuuspääoman enimmäismäärä 56,2 61,9 59,8 Vakavaraisuuspääoma ennen tasoitusmäärää 29,4 25,2 26,0 Vakavaraisuuspääoma (vakavaraisuusaste) 33,2 29,0 29,8 39
SIJOITUSJAKAUMA KÄYVIN ARVOIN Perusjakauma Riskijakauma 30.6.2015 30.6.2014 31.12.2014 30.6.2015 30.6.2014 31.12.2014 milj. % milj. % milj. % milj. % % % Korkosijoitukset yhteensä 17 751,4 48,8 14 637,7 43,7 15 109,9 44,2 20 021,0 55,0 37,7 40,4 Lainasaamiset 1) 1 466,8 4,0 1 587,1 4,7 1 473,8 4,3 1 466,8 4,0 4,7 4,3 Joukkovelkakirjalainat 14 832,3 40,7 12 655,5 37,8 12 714,1 37,2 13 474,9 37,0 16,9 13,7 Muut rahoitusmarkkina- 1 452,3 4,0 395,1 1,2 922,0 2,7 5 079,3 13,9 16,1 22,4 välineet ja talletukset 1) 2) Osakesijoitukset yhteensä 13 414,5 36,8 13 597,1 40,6 13 568,3 39,7 13 949,4 38,3 44,3 41,9 Noteeratut osakkeet 3) 10 430,7 28,6 10 898,3 32,6 10 708,1 31,3 10 965,5 30,1 36,2 33,5 Pääomasijoitukset 4) 1 919,1 5,3 1 582,0 4,7 1 677,6 4,9 1 919,1 5,3 4,7 4,9 Noteeraamattomat osakkeet 5) 1 064,7 2,9 1 116,7 3,3 1 182,6 3,5 1 064,7 2,9 3,3 3,5 Kiinteistösijoitukset 3 500,4 9,6 3 654,6 10,9 3 681,3 10,8 3 500,4 9,6 10,9 10,8 Suorat kiinteistösijoitukset 3 004,0 8,2 3 140,7 9,4 3 189,6 9,3 3 004,0 8,2 9,4 9,3 Kiinteistösijoitusrahastot ja 496,5 1,4 513,9 1,5 491,8 1,4 496,5 1,4 1,5 1,4 yhteissijoitukset Muut sijoitukset 1 745,9 4,8 1 588,9 4,7 1 836,0 5,4 2 673,2 7,3 5,9 6,2 Hedge-rahastosijoitukset 6) 631,7 1,7 435,6 1,3 522,3 1,5 622,6 1,7 1,3 1,5 Hyödykesijoitukset -2,3 0,0 2,9 0,0-0,2 0,0 74,5 0,2 0,0 0,2 Muut sijoitukset 7) 1 116,5 3,1 1 150,4 3,4 1 313,9 3,8 1 976,1 5,4 4,6 4,5 Sijoitukset yhteensä 36 412,3 100,0 33 478,3 100,0 34 195,5 100,0 40 144,0 110,2 98,8 99,2 Johdannaisten vaikutus -3 731,7-10,2 1,2 0,8 Sijoitukset käyvin arvoin yht. 36 412,3 100,0 33 478,3 100,0 34 195,5 100,0 36 412,3 100,0 100,0 100,0 Joukkovelkakirjalainojen modifioitu duraatio oli 30.6.2015 1,5 vuotta. 40 1) Sisältää kertyneet korot 2) Sisältää rahat ja pankkisaamiset sekä kauppahintasaamiset ja -velat 3) Sisältää myös sekarahastot, jos niitä ei voida kohdistaa muualle 4) Sisältää pääomarahastot ja mezzanine-rahastot sekä infratruktuurisijoitukset 5) Sisältää myös noteeraamattomat kiinteistösijoitusyhtiöt 6) Sisältää kaikentyyppiset hedge-rahasto-osuudet riippumatta rahaston strategiasta 7) Sisältää erät, joita ei voida kohdistaa muihin sijoituslajeihin
SIJOITUSTOIMINNAN NETTOTUOTTO SITOUTUNEELLE PÄÄOMALLE 1.1. 30.6.2015 41 1) Sisältää kertyneet korot 2) Sisältää rahat ja pankkisaamiset sekä kauppahintasaamiset ja -velat 3) Sisältää myös sekarahastot, jos niitä ei voida kohdistaa muualle 4) Sisältää pääomarahastot ja mezzanine -rahastot sekä infratruktuurisijoitukset 5) Sisältää myös noteeraamattomat kiinteistösijoitusyhtiöt 6) Sisältää kaikentyyppiset hedge-rahasto-osuudet riippumatta rahaston strategiasta 7) Sisältää erät, joita ei voida kohdistaa muihin sijoituslajeihin 8) Raportointikauden lopun ja alun markkina-arvojen muutos - kauden aikana tapahtuneet kassavirrat Kassavirralla tarkoitetaan myyntien/tuottojen ja ostojen/kulujen erotusta 9) Sitoutunut pääoma = Markkina-arvo raportointikauden alussa + päivittäin / kuukausittain aikapainotetut kassavirrat Sijoitustoiminnan Sitoutunut Tuotto-% Tuotto-% Tuotto-% nettotuotot pääoma 9) sitoutuneelle sitoutuneelle sitoutuneelle markkina-arvo 8) pääomalle pääomalle pääomalle 30.6.2015 30.6.2014 31.12.2014 milj. milj. % % % Korkosijoitukset yhteensä 135,0 16 396,7 0,8 2,2 2,4 Lainasaamiset 1) 30,5 1 460,8 2,1 2,1 4,3 Joukkovelkakirjalainat 91,8 13 775,0 0,7 2,2 1,7 Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 1) 2) 12,8 1 160,9 1,1 2,8 9,0 Osakesijoitukset yhteensä 1 775,1 12 697,2 14,0 5,5 10,9 Noteeratut osakkeet 3) 1523,1 9 882,5 15,4 5,2 9,8 Pääomasijoitukset 4) 224,6 1 701,9 13,2 6,0 16,3 Noteeraamattomat osakkeet 5) 27,4 1 112,8 2,5 7,9 14,0 Kiinteistösijoitukset 106,3 3 596,2 3,0 2,5 5,4 Suorat kiinteistösijoitukset 80,0 3 115,9 2,6 2,4 4,9 Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitukset 26,3 480,3 5,5 2,9 8,5 Muut sijoitukset 142,5 1 824,5 7,8 0,8 17,7 Hedge-rahastosijoitukset 6) 54,5 563,0 9,7 3,5 6,8 Hyödykesijoitukset -14,0 4,9 Muut sijoitukset 7) 101,9 1 256,6 8,1-0,3 21,8 Sijoitukset yhteensä 2 158,9 34 514,6 6,3 3,5 6,8 Sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut -16,2 Sijoitustoiminnan nettotuotto käyvin arvoin 2 142,6 34 514,6 6,2 3,4 6,8
42