FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Yritystapaaminen Lemminkäisen CEO:n sekä CFO:n kanssa: Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta:

8.12.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen melko voimakkaassa nousussa ilman merkittävää uutisvirtaa. Korot laskivat osakemarkkinan noususta huolimatta, mikä tuki myös defensiivisiä sektoreita. Kiinan kauppatilastot odotuksia pirteämmät. Tänään pidetään EKP:n korkokokous. Markkinoilla odotetaan määrälliseen elvytykseen kuuden kuukauden jatkoa. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Yritystapaaminen Lemminkäisen CEO:n sekä CFO:n kanssa: Yhtiön tehostusohjelman hyödyt (n. 4 per osake) eivät vielä hinnoiteltu osakkeeseen. Asfalttikartelli tuo arviolta noin 6 per osake epävarmuuden (lisäpotentiaalin) osakkeeseen. Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta: Trumpin valinta tuki perusmetalleja marraskuussa. 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % -0,5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5 856,8 1,9 Europe STOXX 600 347,7 0,9 S&P 500 2 241,4 1,3 Nasdaq Composite 5 393,8 1,1 Shanghai 3 215,4-0,2 Hang Seng 22 887,3 0,4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,315 0,000 EMU Euribor 12kk -0,079 0,000 USD Libor 3kk 0,951 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,077 0,12 EUR / GBP 0,851-0,09 EUR / JPY 122,33 0,00 EUR / SEK 9,77 0,10 EUR / RUB 68,24 0,29 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,36 0,009 USA 10v 2,35 0,006 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 74,1-1,0 itraxx CDS Crossover 315,3-2,2 itraxx CDS Sovereign 21,2 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -1,0 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity 423,4 0,0 Brent Crude Oil 53,0-0,1 Kulta 1 175,3 0,1

8.12.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen nousussa, joka kiihtyi USA:n kaupankäynnin viimeisillä tunneilla. Taustalla ei ollut merkittävää uutisvirtaa. Nousua tuki korkojen lasku, mikä näkyi myös defensiivisten sektoreiden vahvana performanssina. Aasiassa osakemarkkinoiden nousu jatkui aamulla Kiinan positiivisten kauppatilastojen myötä. Kiinasta julkaistiin aamulla vienti- ja tuontiluvut marraskuulta. Vienti kasvoi yllättäen 0,1% edellisestä vuodesta (odotus -5,0% YoY). Myös tuonti yllätti positiivisesti nousten 6,7% YoY (odotus -1,9%). Lukujen perusteella vienti on kiihtynyt kehittyviin markkinoihin kuten Yhdysvaltoihin ja EU:iin. Tuonnin osalta metallien kysyntä on kasvanut, mikä tukee perusmetallien kysyntänäkymien vahvistumista. Tänään pidetään EKP:n odotettu joulukuun korkokokous. Odotuksissa on muutoksia velkakirjojen ostoohjelmaan. Bloombergin kyselyn mukaan 89% ekonomisteista odottaa uusia toimia. Todennäköisin toimi on määrällisen elvytyksen pidentäminen yli maaliskuun 2017. Todennäköisin pidennys on kuusi kuukautta. Ostojen määrän uskotaan pysyvän 80 mrd. tasolla (64% vastaajista), mutta myös määrän pienentämistä pidetään mahdollisena (15% vastaajista). Lisäksi määrällisen osto-ohjelman tekniseen toteutukseen odotetaan lähes yksimielisesti muutoksia todennäköisesti kasvattamalla enimmäisrajoja per liikkeellelaskija/-lasku. Kiinan vienti ja tuonti - % YoY Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Lehto, TDC, Harboes Bryggeri, H. Lundbeck, G4S. Laskut: Nordea, Nike, Columbus-McKinnon, Bemis, Ericsson LM, Electrolux.

8.12.2016, 3 Yritystapaaminen: Lemminkäinen Asfalttikartellista edelleen epävarmuutta, mutta osake on edullinen FIM analyysi Tapasimme CEO Casimir Lindholmin sekä CFO Ilkka Salosen: Lemminkäisen kasvustrategia yhdistettynä asfalttikartellikorvauksiin johti yhtiön talouden kriisiin ja osakeantiin 2014, jonka jälkeen yhtiö on irrottanut pääomia mm. Ruotsista ja Venäjältä mahdollisiin lisävahingonkorvauksiin. 3Q16 yhtiöllä oli 192m kassa max. 180m korvauksia varten, mutta Helsingin hovioikeus kuitenkin päätti toisin 20.10.2016: yhtiö saa 4Q16 valtiolta ja kunnilta takaisin 19m jo aiemmin maksamiaan vahingonkorvauksia. Valtiolla ja kunnilla on vielä mahdollisuus valittaa päätöksestä korkeimpaan oikeuteen joulukuun aikana, jonka jälkeen tiedetään 1) ketkä valittavat sekä 2) ottaako KO tapausta käsittelyyn, joka kestäisi pari kolme vuotta. Vaikka Lemminkäisen asfalttikartellista on koitunut n. 130m seuraamusmaksu & vahingonkorvaukset sekä noin 50m ylimääräiset rahoituskulut, niin vaikeudet ovat myös johtaneet yhtiön tehostamaan omaa toimintaansa. Aiempi paikalliselle tasolle annettu päätöksenteko on nyt keskitetty konserniohjeukseen, jolla on saatu karsittua ylimääräisiä kuluja sekä investointeja. Säästötoimet jatkuvat edelleen ja yhtiön tavoitteena on parantaa > 2.8% EBIT%:stä 4%:iin vuonna 2018 (= SIPO 15%). FIM näkemys: Olettaen Lemminkäisen pystyvän parantamaan omaa kannattavuuttaan tavoitteiden mukaisesti (eli 4% EBIT vuonna 2018), niin n. 1.8mrd liikevaihto toisi n. 74m EBITin. Best case skenaario: olettaen ettei hovioikeuden päätöksestä palauttaa Lemminkäiselle 19m valiteta, kasvaisi Lemminkäisen nykykassa 157m ( 70m hybridibondin puolikkaan lunastuksen jälkeen) vuosittain vapaalla kassavirralla n. 40m eli kassa vuonna 2018 olisi n. 258m (157+19+40+42). Tällöin nykyinen velka 309m tarkoittaisi 51m nettovelkaa 2018. Mikäli Lemminkäisen EV/EBIT tuolloin olisi 9.0x niin EV olisi 649m, josta pois nettovelka ja markkina-arvo olisi 598m, joka olisi osaketta kohden 30.8 eli verrattuna nykyiseen 19.7 osakkeeseen potentiaalia olisi 57% eli noin 25% per annum. Worst case skenaario: Hovioikeuden päätös palauttaa Lemminkäiselle 19m voidaan kumota korkeimman oikeuden perusteella ja lisäksi johtaa esimerkiksi n. 100m vahingonkorvauksiin 2018-2019. Nykyinen vahingonkorvausten maksimiarvio 180m on todennäköisesti liian korkea johtuen, siitä että 1) osa kanteista vanhenee, 2) 10 kuntaa on sopinut hyväksyvänsä hovioikeuden päätöksen ja 3) valtion n. 60m vahingonkorvaus on epätodennäköinen hyväksyttäväksi aiempien oikeuden päätösten perusteella. Näin laskien nettovelka nousisi optimistisen skenaarion 51m:stä 170m:ään 2018, mikä tarkoittaisi EV/EBIT 9.0x osakkeelle a 24.4 eli 24% potentiaalia nykykurssiin ja olisi siten 11% per annum. Asfalttikartelli tuo siis arviolta 6 per osake verran epävarmuutta (lisäpotentiaalin) Lemminkäisen osakkeen arvostukseen. Varsinainen arvostus riippuu yhtiön tehostusohjelmasta: 2015 EBIT 37m nousee tänä vuonna selvästi (eli yli 10m), josta yhtiö tavoittelee vielä n. 25m säästöjä (2018 EBIT tavoite 72m); 25m säästöjen arvo on noin 4 per osake. Arviomme mukaan nykyinen 19.7 osakekurssi ei vielä heijasta Lemminkäisen täyttä potentiaalia, koska mielestämme Lemminkäisen liiketoiminnan tehokkuutta voidaan parantaa merkittävästi aiemmasta (esim. tappiollisista liiketoiminnoista luopumalla ja voitollisiin panostamalla sekä kulujen ja investointien tehostamisilla) ja siten pidämme osaketta edullisena riippumatta tulevista asfalttikartellipäätöksistä. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Lemminkäinen konsensusestimaatit: LEM1S-FI 2014 2015 EV / Liikevaihto 0.3 0.3 0.3 0.3 EV / EBITDA 7.3 7.6 5.3 5.5 EV / EBIT 12.9 12.8 8.6 9.1 P / S 0.2 0.2 0.3 0.3 P / E #N/A 34.0 15.1 14.0 PEG #N/A -0.2 0.1 1.7 P / BV 1.1 1.4 1.5 1.4 P / kiinteän omais. BV 1.3 #N/A 1.9 1.7 ROE -3.8 4.2 10.1 10.0 ROA -1.2 0.7 3.7 3.5 Omavaraisuusaste% 32.8 36.5 37.9 40.2 Nettovelat / EBITDA 2.3 1.6 0.7 0.7 EPS -0.67 0.58 1.30 1.41 EPS ilman kertaeriä -0.67 0.34 1.30 1.41 Osinko per osake 0.00 0.06 0.40 0.50 Osinkotuotto% 0.0 0.3 2.0 2.5 Payout% #N/A 10.3 30.7 35.5 BV per osake 17.76 13.88 12.90 14.10 Kiinteän BV per osake 15.44 #N/A 10.50 11.50 Liikevaihto 2,045 1,879 1,703 1,745 Myyntikate #N/A #N/A 1,708 1,744 EBITDA 92.0 77.3 101.0 95.0 EBIT 52.2 45.7 62.0 57.0 Tulos-ennen-veroja -1.7 16.9 50.0 45.0 Nettotulos -15.5 7.6 35.5 33.0 Nettotulos ilman k.eriä 9.0 7.7 30.2 33.0 LEM1S-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto 216.8 457.0 531.6 499.0 EBIT -31.4 21.2 42.8 24.2 Tulos-ennen-veroja -35.3 16.5 37.9 31.4 Nettotulos -30.1 11.1 28.9 25.1 EPS -1.30 0.48 1.25 0.69 EPS ilman kertaeriä -1.30 0.48 1.25 0.69

8.12.2016, 4 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Trumpin valinta tuki perusmetalleja marraskuussa FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus kaikista hyödyke ETC:istä. Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan hyödykkeen tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-etc:istä seurataan suhteellisesti. Hyödykemarkkinoiden performanssiin vaikutti voimakkaasti USA:n presidentin vaalit sekä talouden näkymien globaali piristyminen. Molemmat tukivat perusmetalleja sekä painoivat jalometalleja. Myös energian oli nousussa. Maataloushyödykkeet olivat melko neutraalit. Pääomavirrat olivat pääosin positiivisia. Poikkeuksen tekivät jalometallit, joista poistui pääomia samalla, kun hinnat laskivat. Näkemys: Marraskuussa Trumpin vaalivoitto vauhditti jo lokakuussa alkaneita trendejä. Perusmetallien nousu kiihtyi. Korkojen nousun jatkuesa yhä voimakkaampana laskupaine jalometallien osalta jatkui. Meillä on sijoitussuosituksissa mukana perusmetallit. Suositukset päivitettiin 16.11.2016. Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

8.12.2016, 5 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Kullasta nostettiin pääomia, myös pääoman arvo suli Pääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR) Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissa 71% Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin. Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

8.12.2016, 6 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 8.12.2016 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 8.12.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 257 268 9.12.2016 3:30 Kiina / CPI (YoY) 2,2 2,1 9.12.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 2,7 9.12.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 94,5 93,8 9.12.2016 Panostaja 0,07 0,01 13.12.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 13,8 13.12.2016 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0,7 14.12.2016 15:30 USA / Advance retail sales 0,4 0,8 14.12.2016 16:00 USA / Capacity utilization 75,1 75,3 14.12.2016 16:00 USA / Industrial production -0,2 0,0 14.12.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0,75 0,50 14.12.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 14.12.2016 Inditex (Stockmann) 0,30 0,23 14.12.2016 Metro AG (Kesko) 0,65 0,24 15.12.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53,9 15.12.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53,7 15.12.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,2 0,1 15.12.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 8,3 7,6 15.12.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 63,0 63,0 16.12.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0,8 16.12.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,2 16.12.2016 15:30 USA / Housing starts 1 233 1 323 19.12.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 110,4 20.12.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8,1 20.12.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0,43 0,60 20.12.2016 Research in Motion (Nokia) -0,01 0,00 21.12.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -6,1 21.12.2016 KappAhl (Stockmann) 1,09 0,77 21.12.2016 RNB Retail and Brands (Stockmann) 0,31 22.12.2016 15:30 USA / Durable goods orders -3,5 4,6 22.12.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,3 3,2 22.12.2016 17:00 USA / Leading indicators 0,1 22.12.2016 17:00 USA / Personal spending 0,3 22.12.2016 17:00 USA / Private income 0,6 23.12.2016 17:00 USA / New home sales -1,9 27.12.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 17,6 Lähde: Bloomberg

8.12.2016, 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8 634,3 2,0 2,4 2,8 0,4 2,3 Automobiles & Parts 521,6 3,3 5,6 7,6 5,5-7,0 iboxx Europe 219,1 0,1-0,3-1,3-2,4 3,5 OMX Helsinki Portfolio 5 856,8 1,9 2,2 2,7 1,4 6,9 Banks 170,2 2,5 7,6 10,5 15,5-6,2 iboxx Europe HY 181,5 0,2 0,5 0,2-0,1 5,4 OMX Stockholm 30 1 504,0 0,8 1,5 3,2 4,4 4,4 Basic Resources 406,9 3,3 5,1 7,4 29,0 66,8 Financials, Senior 219,4 0,1-0,4-1,0-2,0 2,3 OBX 602,2 1,2 2,3 5,6 8,8 10,8 Chemicals 822,4 1,6 2,2 2,3 0,9 0,6 Financials, Subordinated 245,6 0,2 0,0-1,0-1,8 3,4 Construction & Materials 412,5 1,0 0,8-0,8-0,2 6,3 Non-Financials 227,9 0,1-0,3-1,4-2,7 4,2 Euro STOXX 50 3 142,2 1,3 3,0 2,8 1,9-4,1 Financial Services 404,0 0,9-0,3 2,5-0,5-8,9 Autos 202,5 0,1-0,3-1,1-2,1 3,6 Europe STOXX 600 347,7 0,9 1,7 2,3-0,5-4,5 Food & Beverage 576,9 0,0-1,1-3,3-11,1-11,0 Industrials 229,6 0,1-0,4-1,4-2,5 3,6 DAX 10 986,7 2,0 3,3 3,2 2,9 3,7 Health Care 667,1-1,1-2,1-4,4-9,0-13,9 Consumer 218,7 0,1-0,4-1,3-2,0 3,2 FTSE 100 6 902,2 1,8 1,7-0,1 0,6 12,7 Household Goods 735,1 0,0-0,4-0,1-5,6-2,6 Energy 216,7 0,2-0,1-1,6-2,9 4,7 Industrial Goods & Serv. 452,3 0,7 1,4 4,0 0,0 4,9 Telecom Services 246,4 0,1-0,4-1,5-3,3 4,0 S&P 500 2 241,4 1,3 1,9 3,6 2,8 9,5 Insurance 267,8 2,4 5,1 8,9 11,8-6,5 Nasdaq Composite 5 393,8 1,1 1,3 2,7 2,6 7,4 Media 258,8-1,0-1,3 0,7-8,5-14,0 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 303,2 1,0 2,4 6,5 4,2 13,4 itraxx CDS Europe (IG) 74,1-1,0-5,5 0,8 8,6-0,6 Shanghai 3 215,4-0,2-1,8 1,4 4,4-6,9 Real Estate 160,0 1,0 0,1-0,4-11,9-12,9 itraxx CDS Crossover (HY) 315,3-2,2-22,9-12,9 10,2 8,1 Hang Seng 22 887,3 0,4 0,0 0,2-5,0 5,4 Retail 308,8 0,6 0,7 1,7-1,9-9,9 Financials, Senior 99,8-3,3-7,3 2,9 15,1 28,0 Nikkei 18 765,5 1,5 1,4 8,2 10,6-1,5 Technology 344,9 1,1-0,2 1,8-4,3-2,1 Financials, Subordinated 228,9-10,3-15,1 8,0 40,0 81,8 RTSI($) 1 080,8 1,3 3,2 8,7 9,4 36,3 Telecom 276,2 1,1 0,6-2,7-8,8-20,2 Travel & Leisure 222,8 0,8-0,4 1,2-4,2-13,4 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 262,5-0,2 0,7-2,6-11,0-13,0 CDX USA, IG 68,3-1,7-4,7-6,4-3,4-17,7 S&P 500 2 237,6 0,0 2,1 3,2 5,7 CDX USA, HY 362,2-11,3-26,5-41,3-25,5-103,2 Nasdaq 100 4 847,8 0,1 2,4 2,2 4,0 S&P 500 Euro STOXX 50 3 154,0 0,5 4,3 3,7 3,9 Energy 553,8 0,7 1,7 6,9 5,2 21,5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 11 026,5 0,5 4,9 3,7 4,4 Materials 320,0 1,5 2,4 5,8 4,7 12,3 CDX Asia, IG 121,1-3,2-4,6 2,9 14,0-13,4 Industrials 550,5 1,8 2,6 7,0 8,5 18,9 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 665,9 1,9 2,7 6,2 4,6 5,6 VIX (S&P 500) 12,2 0,4-1,1-2,2-0,3-7,4 Consumer Staples 526,7 1,5 1,9-1,3-4,9 3,2 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0-4,3 Health Care 782,7-0,8-1,2-4,1-7,0-4,2 VSTOXX (STOXX 50) 17,1-0,5-4,3-4,0-0,7-7,2 Financials 389,2 1,6 4,5 12,7 18,1 20,9 Info tech 805,7 1,9 1,2 1,0 2,3 9,9 Telecom Services 169,6 2,4 3,8 7,4-3,0 15,3 Lähde: Bloomberg Utilities 238,7 1,2 1,2-0,6-6,0 11,2

8.12.2016, 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,351 0,000-0,008 0,005-0,014-0,116 Suomi 5v -0,27 0,002 0,11 0,09 0,21-0,27 CRB Commodity 423,4 0,0 0,6 3,3 4,1 10,0 EMU Euribor 3kk -0,315 0,000-0,001-0,003-0,011-0,196 Saksa 2v -0,68-0,009 0,05-0,06-0,05-0,35 CRB Food 340,6 0,2 1,8 5,8-0,3-6,2 EMU Euribor 12kk -0,079 0,000 0,001-0,009-0,019-0,145 Saksa 5v -0,36 0,000 0,02 0,00 0,13-0,27 CRB Metals 793,6-0,2-0,9 4,3 10,0 46,2 Saksa 10v 0,36 0,009-0,01 0,08 0,35-0,21 Baltic Dry Index 1 162-2,0-3,5 21,8 46,7 112,8 USA 2v 1,10 0,010-0,04 0,19 0,32 0,16 Energia (USD) USA 5v 1,80 0,010-0,10 0,24 0,58 0,12 Brent Crude Oil 53,0-0,1-1,8 12,9 7,2 8,8 USD Libor 3kk 0,951 0,000 0,017 0,064 0,105 0,459 USA 10v 2,35 0,006-0,10 0,20 0,67 0,12 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0-111,8 Natural Gas USA 3,61 0,2 3,0 28,4 11,3 29,4 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 80,7 1,8-5,8-9,9 34,8 70,0 EUR / USD 1,077 0,12 0,98-1,17-4,16-1,60 Saksa 2v (Schatz) 112,1-0,05-0,2 0,1 0,1 0,6 Sähkö, 2st Y Fut. 20,6 0,7-4,4-5,9-9,5 16,3 EUR / GBP 0,851-0,1 0,5-1,9 0,5 17,9 Saksa 5v (Bobl) 131,2 0,08-0,2 0,3-0,4 0,2 CO2 2011 ECX (EUR) 4,8 0,0 0,0-21,2 5,2-43,9 EUR / CHF 1,084 0,1 0,6 0,8-1,1 0,3 Saksa 10v (Bund) 160,3-0,03 0,0-0,3-3,4 1,5 Metallit (USD) EUR / JPY 122,33 0,0 0,6 5,1 6,1-8,0 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6,88 0,1-0,1 1,1 2,9 6,9 Korkoerot Alumiini 1 712 0,0-1,2-2,2 8,8 15,0 USD / JPY 113,63-0,1-0,4 6,4 10,7-6,5 Saksa 10v-2v 1,03 0,02-0,07 0,14 0,39 0,13 Ferrokromi 2,11 0,0 4,0 9,6 11,7 6,9 GBP / USD 1,265 0,2 0,5 0,8-4,6-16,6 USA 10v-2v 1,24 0,00-0,06 0,01 0,35-0,05 Nikkeli 11 367-1,7 1,4-1,4 10,4 31,5 EUR / SEK 9,77 0,1-0,7-0,8 2,4 4,8 Saksa-USA 10v -1,99 0,00 0,09-0,11-0,33-0,33 Kupari 264 0,2 0,4 3,6 26,6 28,0 EUR / NOK 8,99-0,1 0,1-1,3-3,0-5,0 Sinkki 2 724-2,2 1,2 10,0 18,2 79,6 EUR / PLN 4,43 0,0-1,3 1,4 2,1 2,0 Inflaatio-odotukset Palladium 734-0,1-4,9 7,7 6,7 33,0 EUR / RUB 68,24 0,3 0,0-4,5-6,2-9,5 Ranska 10v 1,48-0,03 0,00 0,16 0,33 0,15 Platina 950 0,7 4,2-3,3-11,0 11,0 USA 10v 1,96 0,01-0,03 0,06 0,44 0,43 Hopea 17,2 0,0 4,7-8,2-10,8 22,1 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 175 0,1 0,3-6,6-11,5 9,7 EUR / USD 9,7 0,1-0,4 1,0 1,4-0,4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 10,0 0,0-0,7-0,3 1,3 1,7 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 350,5 0,0 5,7 2,0 6,2-7,1 EUR / CHF 6,0 0,0-0,4-0,2 1,1-0,7 Saksa 5v 22,8 0,3 0,2 2,3 6,9 10,1 Vehnä 386,3 0,0 4,0-4,6 2,7-20,3 EUR / JPY 11,6 0,2-0,5 0,5-0,1 2,5 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 2,1 Soija 1 042,3-0,6 1,2 5,4 4,5 18,7 USD / JPY 11,9 0,0-0,8-0,2-0,6 3,6 Espanja 5v 80,3-0,8-5,1 6,6 5,1 1,3 Sokeri 519,7 0,0 0,9-9,6-4,0 30,5 EUR / SEK 7,0 0,0-0,2-0,4 0,9-0,2 Italia 5v 161,2-11,2-11,7 13,1 27,2 69,8 Puuvilla 71,1-1,4-1,0 2,7 3,2 11,4 EUR / NOK 8,1 0,0 0,2 0,1 0,0-2,7 Belgia 5v 33,9 0,0 0,2 6,3-15,4 0,7 NBSK sellu 809,1 0,0 0,1 0,0-0,2-0,1 EUR / RUB 15,4 0,0-0,1-0,2 0,9-4,7 Ranska 5v 37,7-0,6-1,5 7,7 9,4 12,1 Sanomalehtipaperi (EUR) 427,7 0,0 0,1 0,6-0,7-2,0 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 21,2 0,0-1,2 1,5-3,8 4,0 Luonnon kumi (YEN) 232,1 0,0 2,4 21,9 37,3 45,1

8.12.2016, 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1,6 1,3 1,6 1,9 2,2 USA (teollisuus) 53,2 51,9 51,5 49,4 51,3 48,4 USA 1,6 1,5 1,5 1,5 1,8 2,5 Euroalue 1,7 1,7 1,7 2,0 1,9 Euroalue (teollisuus) 53,7 53,5 52,6 51,7 51,5 52,8 Euroalue 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,7 Japani 0,9 1,3 1,3 2,6 3,9 Japani (teollisuus) 51,3 51,4 50,4 49,5 47,7 52,6 Japani 0,6 0,6 0,6 0,5 0,5 1,1 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,8 6,9 Kiina (teollisuus) 51,7 51,2 50,4 50,4 50,1 49,6 Kiina 6,7 6,7 6,6 6,5 6,5 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93,8 87,2 91,2 89,8 94,7 91,3 BKT ennuste 2017 USA 1,6 1,6 1,5 1,1 1,0 0,5 Euroalue -6,1-8,0-8,2-8,5-7,0-5,9 USA 2,2 2,1 2,2 2,2 2,3 2,5 Euroalue 0,6 0,5 0,4 0,2-0,1 0,1 Japani 40,9 42,3 43,0 42,0 40,9 42,4 Euroalue 1,3 1,3 1,3 1,2 1,6 1,8 Japani 0,1 0,1-0,5-0,5-0,5 0,3 Kiina 107,2 107,2 104,6 105,6 99,8 104,1 Japani 0,8 0,8 0,8 0,7 0,5 0,7 Kiina 2,1 2,1 1,9 1,3 2,0 1,5 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,3 6,3 6,3 6,3 USA 1,4 1,4 1,4 1,3 1,0 0,8 Työttömyysaste Euroalue 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 1,4 Inflaatio ennuste 2016 USA 4,6 4,9 5,0 4,9 4,7 5,0 Japani -0,1-0,1-0,1-0,1-0,1 0,5 USA 1,3 1,2 1,2 1,2 1,3 1,8 Euroalue 9,8 9,8 9,9 10,0 10,1 10,5 Kiina 7,1 7,1 7,1 6,8 6,1 6,1 Euroalue 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 1,1 Japani 3,0 3,0 3,0 3,1 3,2 3,3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0,2-0,2-0,2-0,1 0,2 0,9 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,0 4,1 USA 7,9 7,9 7,4 7,3 6,7 6,0 Kiina 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 1,9 Euroalue 4,6 4,6 5,0 5,1 5,1 5,0 Ohjauskorot Japani 3,7 3,7 3,5 3,3 3,4 3,3 Työttömyys ennuste 2016 USA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,25 Kiina 11,6 11,6 11,5 11,4 11,8 13,7 USA 4,9 4,9 4,9 4,8 4,8 4,8 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 Vähittäismyynti Euroalue 10,1 10,1 10,1 10,2 10,2 10,6 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,3 4,3 3,2 2,2 2,2 1,6 Japani 3,1 3,1 3,2 3,2 3,2 3,3 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,4 2,4 1,0 1,3 1,7 2,2 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 Japani -0,1-0,1-1,7-2,2-2,1-1,1 Kiina 10,0 10,0 10,7 10,6 10,0 11,2 Teollisuustuotanto USA -0,9-0,9-1,0-1,1-1,3-2,1 Euroalue 1,2 1,2 1,2 2,2 0,4 2,2 Japani -1,3-1,3 1,5 4,5-0,4 1,4 Kiina 6,1 6,1 6,1 6,3 6,0 6,2 Lähde: Bloomberg

8.12.2016, 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,9x 22,0x 2,2x 2,5 % Autoteollisuus STOXX 600 8,8x 11,7x 1,3x 3,3 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 452,5x 0,6 % Suomi HEX 25 18,4x 20,8x 2,1x 3,9 % Pankit STOXX 600 13,8x 19,9x 0,8x 4,4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 41,1x 0,6 % Ruotsi OMX 30 16,9x 18,3x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 18,8x #N/A N/A 1,6x 2,0 % Pohjoismaat VINX 30 16,9x 19,1x 2,3x 3,9 % Kemikaalit STOXX 600 17,2x 20,2x 2,8x 2,9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,6x 17,2x 1,7x 3,0 % Rakennus STOXX 600 19,0x 30,8x 2,0x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,5 % 22,0x 2,7 % Eurooppa STOXX 600 16,0x 26,0x 1,8x 3,6 % Rahoitus STOXX 600 14,2x 14,3x 1,6x 3,5 % Euroalue STOXX 50 14,9x 20,3x 1,5x 3,8 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 20,4x 25,9x 3,6x 3,0 % USA S&P 500 18,8x 21,0x 2,9x 2,1 % Terveydenhuolto STOXX 600 15,5x 27,3x 3,6x 3,3 % Japani Nikkei 18,8x 24,4x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX 600 18,7x 20,8x 4,4x 3,0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17,7x 25,7x 3,2x 2,8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,5x 12,7x 1,1x 4,7 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,6x 15,6x 1,5x 2,6 % Media STOXX 600 16,5x 22,5x 2,9x 4,0 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,0x 14,3x 1,4x 2,5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21,8x #N/A N/A 1,3x 5,2 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,7x 17,3x 1,2x 3,9 % Kiinteistöt STOXX 600 18,5x 10,5x 1,0x 3,9 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16,9x 36,7x 1,7x 3,1 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,8x 23,1x 2,6x 2,7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,1x 13,2x 1,5x 3,9 % Teknologia STOXX 600 21,1x 28,6x 2,8x 2,0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15,4x 17,7x 2,2x 3,2 % Telekommunikaatio STOXX 600 17,0x 99,4x 1,7x 5,3 % Kiina Shanghai Comp. 15,4x 18,2x 1,8x 1,8 % Matkustus STOXX 600 14,1x 14,5x 3,1x 2,7 % Venäjä RTSI $ 7,3x 10,3x 0,9x 4,5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13,5x 30,7x 1,5x 5,3 % Brasilia Bovespa 15,9x 219,1x 1,6x 2,6 % USA Intia Sensex 18,2x 19,8x 2,6x 1,7 % Rahoitus S&P 500 15,7x 16,4x 1,3x 1,6 % Kulutustavarat S&P 500 19,7x 19,9x 4,8x 1,5 % Päivittäistavarat S&P 500 20,3x 21,1x 5,1x 2,8 % Energia S&P 500 145,8x 136,0x 2,1x 2,6 % Terveydenhuolto S&P 500 15,2x 18,9x 3,3x 1,8 % Teollisuus S&P 500 19,1x 19,6x 4,4x 2,1 % Teknologia S&P 500 17,5x 21,8x 4,4x 1,5 % Perusteollisuus S&P 500 20,1x 20,6x 3,9x 2,1 % Telekommunikaatio S&P 500 14,1x 15,9x 2,9x 4,6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16,5x 16,7x 1,8x 3,7 %

8.12.2016, 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

8.12.2016, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4,750 EUR -0,27 101,12 101,17 Baa1 Stable / A- /*- - 60 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4,250 EUR -0,05 101,72 101,77 - Stable / - Stable 77 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5,375 EUR -0,24 102,96 103,04 Baa2 /*- - / BBB Neg 57 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,01 102,70 102,83 - - / BBB Stable 71 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,79 107,82 108,14 - - / - Stable 154 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,02 105,76 105,97 A2u Stable / A Stable 70 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR 0,02 113,29 113,55 Baa1u Stable / BBB+ Stable 76 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR 0,27 107,99 108,36 Baa1 /*- - / BBB Neg 101 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR 0,25 104,14 104,43 Baa2 Stable / BBB- Stable 98 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR 0,11 105,72 106,00 Baa2 Stable / BBB+ Stable 83 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR 0,22 106,68 107,09 Baa2u Stable / BBB Stable 96 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR 0,12 106,36 106,65 Baa2 Stable / BBB - 82 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,40 111,40 111,72 Baa1 Stable / BBB Stable 101 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,55 106,57 106,97 Baa2 Stable / BBB- Stable 112 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,37 109,24 109,67 Baa2 Stable / BBB+ Stable 91 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,47 108,55 108,94 - - / BBB Stable 98 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,95 102,89 103,32 Baa1 /*- - / BBB Neg 146 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 1,28 111,74 112,39 Baa3 Stable / BBB- Stable 165 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,72 102,22 102,70 - - / BBB Stable 108 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,45 112,09 112,55 A3 Stable / A Stable 76 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,51 111,33 111,69 Baa1 Stable / A- - 80 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,71 108,16 108,63 Baa1u Stable / BBB+ Stable 99 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,80 110,06 110,54 Baa2 Stable / - - 105 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,85 109,78 110,38 Baa1 Stable / A- Stable 104 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,50 104,74 105,65 Baa3 Stable / BBB Neg 168 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,60 119,76 120,69 NR Pos / AA- Stable 69 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,73 132,44 133,25 A3 Neg / BBB+ Neg 80 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,98 115,19 115,81 Aa3 Stable / A+ Stable 84 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,31 115,85 116,78 Baa1 Stable / A- /*- - 96 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2,093 SEK - - - - - / - - 2,40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4,500 EUR 12,84 102,32 102,58 - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR -0,75 103,40 103,54 Aa1 Stable / AA+ Stable 3 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,59 112,73 112,84 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,46 112,77 112,94 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,31 116,48 116,68 Aa1 Stable / AA+ Stable 15 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,30 131,08 131,24 Aa1 Stable / AA+ Stable 17 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,63 123,31 123,50 Aa1 Stable / AA+ Stable 20 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,87 98,22 98,43 Aa1 Stable / AA+ Stable 29 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,09 133,99 134,21 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6,125 EUR 0,91 100,58 100,71 B3 Stable / BB- Neg 214 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3,250 EUR 0,04 101,54 101,66 - - / - - 90 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5,250 EUR 0,04 102,65 102,79 - - / - - 89 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5,125 EUR 0,03 104,55 104,91 - - / - - 88 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4,500 EUR 0,76 104,24 104,45 - - / - - 151 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3,375 EUR 0,71 102,46 103,34 - - / - - 172 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5,000 EUR 0,44 106,85 107,76 - - / - - 137 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2,750 EUR 0,39 103,85 104,10 - - / - - 115 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4,250 EUR 1,34 104,65 105,07 - - / - - 213 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,71 104,57 104,82 - - / - - 145 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR 0,40 112,82 113,56 Ba1 Stable / BB+ Pos 124 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR 0,42 107,08 107,99 Ba2 Stable / BB+ Pos 130 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 1,49 105,91 106,38 - - / - - 228 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 2,27 102,50 103,58 - - / B+ Stable 319 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,45 104,59 105,00 - - / - - 121 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR 0,46/176,72 89,52 91,57 B3 Stable / B- - 1195 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,38 105,51 105,88 - - / - - 113 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,83/2,3 102,50 103,38 - - / - - 367 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,66 108,70 109,13 - - / - - 140 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,28/-2,5 104,83 106,11 B2 Pos / - - 524 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 2,26 103,21 103,83 - - / - - 303 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 1,85 103,98 104,72 - - / - - 262 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 5,27/117,87 89,56 91,74 Caa1 Stable / CCC+ - 1704 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 5,23/6,15 101,85 103,04 - - / - - 610 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 1,36 105,91 106,44 - - / - - 205 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,92 107,57 108,22 - - / - - 160 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR 5,1/0,19 102,12 103,58 B2 Stable / B Stable 598 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,17/1,41 104,28 105,19 - - / - - 289 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 3,28 100,69 101,63 - - / - - 395 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 5,4/5,68 104,57 105,48 - - / - - 597 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 1,31 105,87 106,43 - - / - - 183 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,9/4,27 108,28 109,41 B2 Pos / - - 551 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,80 102,45 103,11 - - / - - 210 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,86/1,85 100,77 101,62 Ba2 Pos / BB Pos 207 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0,443 EUR 1,13/171,53 67,47 68,89 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7,250 EUR 6,76/6,76 100,00 100,00 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7,875 EUR 10,4/0,83 104,75 105,63 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7,092 EUR 3,01/0,89 105,32 106,30 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 9,84/2,58 105,25 106,13 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 10,64/2,63 106,00 107,75 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,88/6,61 102,05 103,10 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,82/3,06 102,88 103,70 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 9,93/4,44 109,95 111,84 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,13/5,65 105,04 106,38 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 4,2/4,05 103,48 104,32 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,46/3,94 112,20 113,08 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

8.12.2016, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,43 9,80 683 2,5 % 2,2 % 3,9 % -6,8 % 7,70 9,15 10,50 12,3 1,0 8,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % -0,5 % -1,8 % -16,4 % -7 % -35 % -3,5 % Nordea Bank AB lasku! 99,25 98,76 401 958 0,5 % 2,4 % 6,4 % 5,1 % 66,30 83,63 99,40 12,0 1,3 10,5 % Danske Bank A/S lasku 208,40 220,00 205 006 0,2 % 1,6 % 2,8 % 10,1 % 161,80 187,22 213,00 11,1 1,2 11,2 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 95,05 93,00 208 539 2,1 % 3,4 % 5,4 % 4,9 % 67,75 82,33 95,05 12,9 1,4 11,3 % Svenska Handelsbanken AB nosto 131,00 109,00 254 533 0,4 % 2,3 % 8,3 % 11,7 % 90,25 109,70 131,70 16,4 1,8 10,9 % Swedbank AB Class A lasku 220,30 213,50 249 381 1,2 % 3,5 % 5,5 % 16,0 % 150,80 184,51 220,30 13,7 1,9 13,5 % Alma Media Oyj nosto 4,92 5,25 405 439 0,8 % 0,0 % 0,4 % 53,3 % 2,86 3,93 5,45 7,6 10,4 14,1 3,0 21,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -0,2 % 2,7 % 55,3 % -16 % -18 % -21 % 24 % 6,7 % Sanoma Oyj nosto 8,34 8,50 1 358 2 039 0,4 % 9,2 % 8,8 % 96,9 % 3,55 5,89 9,39 4,5 12,1 13,5 1,6 12,0 % Ilkka-Yhtyma Oyj lasku 2,63 3,00 56 93-0,4 % -0,8 % -4,0 % 28,3 % 1,87 2,22 3,05 6,8 7,9 6,7 0,9 13,2 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 7,40 79 0,5 % -1,7 % -3,9 % -12,1 % 7,05 7,75 8,43 Talentum Oyj lasku 1,38 1,40 1,45 Eniro AB lasku 0,24 126-0,9 % -1,2 % -5,8 % -77,6 % 0,23 0,62 1,11 Modern Times Group AB Cla lasku 242,60 280,00 16 249 17 750 0,9 % -0,5 % 2,1 % -0,6 % 206,40 230,38 259,70 9,9 11,4 15,3 3,5 22,6 % North Media A/S nosto 13,20 265 1,5 % 0,0 % -4,3 % -7,7 % 12,00 13,72 14,90 Schibsted Asa Class A nosto 177,80 250,00 39 471 39 342 0,2 % -3,3 % -9,0 % -41,7 % 175,00 241,56 307,10 15,0 19,4 36,1 3,6 10,0 % Amer Sports Oyj Class A nosto 24,78 31,00 2 937 3 368 1,5 % -1,5 % 1,4 % -10,8 % 22,78 25,59 28,33 10,8 13,0 17,3 2,7 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -4,0 % -3,6 % -26,2 % -24 % -27 % -39 % -40 % -3,4 % adidas AG nosto 142,45 147,50 29 803 30 239 0,9 % 2,5 % 4,4 % 53,5 % 82,09 120,87 160,30 14,5 18,3 25,6 4,3 16,8 % NIKE, Inc. Class B lasku! 52,10 60,50 86 756 83 998 3,0 % 4,1 % 2,3 % -20,8 % 49,01 57,15 68,20 14,2 16,2 20,5 7,1 34,6 % PUMA SE lasku 234,00 220,00 3 529 3 189 0,1 % 0,8 % 8,3 % 13,6 % 167,15 209,66 248,75 13,6 19,1 38,8 2,0 5,2 % Atria Oyj Class A nosto 11,61 9,50 328 566-1,4 % 5,5 % 13,8 % 30,4 % 7,61 9,04 11,99 6,2 13,6 12,9 0,8 6,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,4 % 2,5 % 16,4 % 44,1 % -18 % -9 % -6 % -14 % -0,5 % HKScan Oyj Class A lasku 3,12 2,80 172 347 2,6 % 8,0 % 0,6 % -19,4 % 2,89 3,28 3,98 4,1 14,7 12,5 0,4 3,3 % Apetit Oyj nosto 13,20 12,75 83 116 1,4 % 1,7 % 1,1 % 0,8 % 11,64 12,84 14,50 9,3 18,8 15,1 0,7 4,6 % Raisio Oyj Class V lasku 3,39 3,90 562 582 1,8 % -0,6 % -9,4 % -22,2 % 3,23 4,02 4,45 9,4 11,4 13,6 1,6 11,7 % Basware Oyj lasku 36,45 39,00 525 523 0,4 % -0,9 % 7,2 % 4,6 % 30,48 36,96 40,90 64,6 4,1-1,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 10,78 14,26 17,81 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

8.12.2016, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 40,56 39,50 2 625 3 088 3,9 % 6,3 % 10,8 % 16,3 % 24,30 34,87 43,35 9,2 11,9 14,4 1,7 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % 3,4 % -16,7 % -29,9 % -30 % -58 % -30 % -26 % 3,1 % Konecranes Oyj lasku 34,26 31,00 2 168 2 329 3,2 % 5,3 % 10,2 % 35,6 % 17,92 24,75 34,26 11,3 15,5 21,8 4,2 19,1 % Columbus McKinnon Corpor lasku! 26,00 18,00 526-5,8 % -1,2 % 28,2 % 24,6 % 12,62 16,96 27,88 16,7 Manitowoc Company, Inc. lasku 6,11 4,25 848 1 072 1,7 % 2,5 % 50,9 % 81,4 % 3,65 4,59 17,40 20,3 69,8 1,5-4,0 % PALFINGER AG lasku 27,65 33,00 1 039 1 517-0,3 % 0,2 % 0,8 % 3,6 % 22,00 26,07 29,44 8,8 12,0 12,6 1,8 14,0 % Terex Corporation lasku 32,10 25,00 3 399 3 936 3,2 % 5,2 % 36,0 % 49,2 % 13,62 22,86 32,19 12,1 17,8 31,0 1,7 5,6 % TTS Group ASA nosto 4,57 396 2,9 % 5,1 % 38,5 % 82,8 % 2,00 3,43 5,47 Caverion Oyj lasku 6,93 6,80 870 936 3,6 % 6,5 % 10,7 % -21,6 % 5,50 7,14 9,38 10,0 14,0 17,8 3,8 21,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % 3,5 % 20,0 % -14,3 % -11 % -62 % -62 % 298 % 942 % Royal Imtech N.V. lasku 0,02 2 0,0 % 0,0 % -33,3 % 0,0 % 0,01 0,02 0,03 Bilfinger SE lasku 37,78 35,50 1 739 1 417 1,3 % 6,0 % 14,7 % -14,6 % 25,05 34,59 44,33 11,2 36,7 46,6 1,0 2,1 % Citycon Oyj nosto 2,18 2,45 1 944 4 058 1,2 % 0,6 % 2,9 % -7,7 % 1,98 2,20 2,43 19,8 19,6 12,9 0,8 6,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 2,2 % 4,1 % -11,7 % -6 % -7 % -21 % -14 % -0,4 % Sponda Oyj nosto 4,11 4,60 1 395 3 386 1,9 % 1,3 % -1,5 % 8,6 % 3,32 3,97 4,80 19,4 19,1 12,2 0,7 6,1 % Technopolis Oyj nosto 2,96 3,50 470 1 352-0,3 % -2,3 % -3,6 % -5,7 % 2,89 3,19 3,48 13,5 14,0 8,0 0,6 8,1 % Castellum AB lasku 118,20 129,00 32 292 69 784 0,3 % -2,8 % -0,8 % 12,0 % 98,13 116,31 133,50 19,3 19,3 12,1 1,1 9,5 % Fabege AB nosto 142,80 162,00 23 618 45 437-0,2 % -2,1 % -2,3 % 3,9 % 121,40 141,32 164,50 30,1 30,1 26,7 1,1 4,2 % Hufvudstaden AB Class A nosto 135,80 145,00 29 274 34 664-0,1 % -3,3 % -0,4 % 13,8 % 109,40 131,19 152,40 27,2 27,1 29,0 1,3 4,4 % Kungsleden AB nosto 56,25 70,00 10 238 26 746 0,9 % -0,4 % 1,4 % -8,5 % 51,50 58,35 68,00 17,2 17,3 10,1 1,0 9,4 % Cramo Oyj nosto 23,61 25,75 1 055 1 453-0,2 % -0,2 % 2,0 % 21,8 % 15,37 20,24 25,52 6,2 12,7 12,5 1,8 14,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,3 % -7,7 % -39,1 % -16,2 % 11 % -14 % -22 % 1 % 2,8 % Ramirent Oyj lasku 7,12 7,25 774 1 109 3,2 % 6,0 % 10,9 % 11,1 % 5,05 6,52 7,91 5,9 16,9 16,2 2,5 15,7 % Lavendon Group plc nosto 2,25 1,98 382 507 2,9 % 3,7 % 78,9 % 60,7 % 1,02 1,35 2,25 5,6 10,6 11,4 1,5 12,9 % Speedy Hire Plc nosto 0,50 0,50 260 334 3,1 % 13,1 % 33,6 % 42,1 % 0,30 0,37 0,50 5,4 16,8 20,6 1,3 6,5 % Bittium Corporation nosto 5,67 5,50 202 125-0,9 % -3,1 % -3,9 % -21,8 % 5,15 6,14 7,49 17,0 25,9 41,7 1,5 3,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,8 % -7,9 % -19,6 % 6,9 % 28 % 29 % 82 % -57 % -3,6 % Mobileye N.V. nosto 37,37 59,00 8 193 7 499 0,3 % 0,4 % -1,8 % -12,1 % 23,57 38,95 51,15 27,8 28,4 37,0 9,6 25,9 % Parrot SA lasku 10,22 12,00 308 164 11,5 % 15,1 % 29,5 % -57,0 % 6,87 15,69 27,00 1,1-18,0 % Visteon Corporation lasku 84,08 87,00 2 860 2 349 5,2 % 6,9 % 19,2 % -29,8 % 58,83 77,34 121,61 6,8 9,1 17,7 3,4 19,1 % VOXX International Corpora nosto 4,70 3,00 114 116-1,1 % -3,1 % 16,0 % -15,9 % 2,47 3,91 6,25 5,3 23,0 14,0 0,3 2,0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

8.12.2016, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 29,75 33,00 4 978 5 875 2,8 % 0,4 % -0,7 % -15,2 % 28,40 32,65 35,80 10,0 15,9 17,1 4,7 27,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,5 % 0,1 % -2,5 % 44 % 11 % 21 % 115 % 11,4 % Telia Company AB nosto 3,64 4,29 15 746 21 377 4,2 % 2,7 % 3,5 % -19,4 % 3,41 4,12 4,70 8,1 14,7 11,9 1,6 13,6 % TDC A/S nosto! 34,77 40,00 28 233 52 400 1,7 % -2,7 % -2,3 % 0,1 % 28,24 34,09 40,26 6,1 13,7 12,4 1,5 11,9 % Tele2 AB Class B nosto 69,30 75,64 35 255 48 441 0,6 % -1,6 % -3,6 % -16,4 % 63,45 71,85 83,88 8,2 19,9 20,1 2,2 11,0 % Telenor ASA nosto 127,30 143,00 191 136 247 762 3,2 % 1,2 % -0,7 % -15,0 % 116,80 137,00 153,30 5,3 9,1 12,1 3,5 29,2 % Finnair Oyj lasku 4,09 4,30 524 345 3,0 % -2,6 % 2,3 % -11,7 % 3,80 4,81 5,92 1,4 3,2 8,7 0,6 7,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,2 % -2,8 % 2,1 % 7,6 % -34 % -34 % 74 % -38 % -15,5 % Air France-KLM SA lasku 5,04 5,00 1 513 5 628 0,0 % -1,0 % -8,1 % -21,5 % 4,61 6,47 8,84 2,2 5,9 3,7 1,5 41,6 % Deutsche Lufthansa AG lasku 12,53 10,15 5 874 8 912 1,7 % 2,5 % 2,9 % -10,2 % 9,10 12,36 15,41 2,6 5,5 5,4 0,9 16,0 % SAS AB nosto 14,95 17,00 4 935 5 843 0,7 % -1,0 % 5,7 % -26,0 % 13,25 19,89 28,80 1,8 3,1 5,8 0,6 10,3 % Fiskars Oyj Abp nosto 16,98 17,50 1 391 1 596 0,6 % 4,9 % 2,0 % -9,4 % 15,00 17,24 18,88 12,2 17,3 20,5 1,2 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 3,5 % 0,7 % -28,0 % 41 % 52 % 31 % -39 % -6,9 % Rapala VMC Oyj lasku 4,15 4,40 162 267 1,0 % 0,2 % 0,7 % -13,0 % 3,90 4,39 4,90 9,0 12,3 14,9 1,2 7,8 % Acme United Corporation nosto 21,75 26,25 72 99 1,4 % -1,0 % 0,7 % 26,2 % 13,01 18,43 22,25 7,8 10,1 12,6 1,5 12,2 % Scotts Miracle-Gro Company nosto 92,84 92,00 5 578 6 528 2,2 % 1,7 % 4,7 % 33,6 % 62,20 74,52 93,00 11,6 13,7 21,6 1,9 9,0 % SEB SA lasku 126,80 140,00 6 361 8 245 0,4 % 0,1 % -4,0 % 35,3 % 79,90 107,12 136,00 10,1 13,1 16,9 3,0 17,5 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 14,63 15,80 411 375 2,7 % 5,9 % 4,6 % 10,8 % 10,81 13,41 14,80 4,8 7,7 12,1 2,1 17,1 % Fortum Oyj nosto 13,64 13,75 12 117 11 946-0,4 % -0,4 % -8,2 % -0,8 % 10,99 13,63 15,74 10,4 15,8 19,8 0,9 4,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -2,2 % -5,4 % 6,1 % 72 % 53 % 59 % -50 % -9,5 % E.ON SE nosto 6,48 7,00 12 970 20 452 0,6 % 4,1 % 0,1 % -16,0 % 5,99 7,33 9,87 4,1 6,5 13,1 2,8 21,7 % Electricite de France SA nosto 10,59 13,60 22 336 60 730 1,4 % 6,0 % 7,1 % -20,4 % 9,13 11,11 14,09 3,8 8,5 9,2 0,6 6,2 % Endesa S.A. nosto 19,51 19,50 20 656 25 138-0,7 % 0,0 % 4,0 % 2,4 % 14,69 18,05 19,95 7,4 13,5 15,8 2,2 14,1 % Iberdrola SA nosto 5,73 6,80 36 448 65 951-0,8 % 0,9 % -5,5 % -13,3 % 4,80 6,04 6,69 8,3 14,5 13,6 0,9 6,8 % RWE AG lasku 11,61 14,00 7 021 14 883-2,6 % -2,2 % -17,6 % 2,2 % 9,99 12,81 16,49 2,7 4,8 10,7 0,9 8,5 % SSE plc lasku 14,98 16,02 15 177 24 182 0,3 % 1,6 % -4,9 % 3,5 % 13,17 15,00 16,44 10,1 14,1 12,2 3,3 26,8 % F-Secure Oyj nosto 3,16 3,40 502 403 1,9 % -0,9 % -4,2 % 5,7 % 2,19 2,86 3,60 13,2 16,6 28,8 6,0 20,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % -0,4 % -10,9 % 7,0 % 55 % 50 % 45 % 46 % -1,6 % Symantec Corporation lasku 24,44 27,50 15 236 15 800 1,0 % 0,2 % 0,2 % 21,4 % 16,14 20,88 25,72 8,5 10,8 15,7 4,8 30,6 % Trend Micro Incorporated lasku 4 060 4 210 569 590 394 017-0,6 % -1,2 % 13,2 % -24,0 % 3 350,0 4 062,6 5 450,0 8,5 11,4 24,0 3,4 14,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä