Sijoitusneuvojan tentti APV2 8.5.2015 SI I Tehtä vän #: ikea vasta us: Selitys: 1 Mikä seuraavista ei kuvaa arvostrategioita? Ammattimainen sijoittaminen, s. 201-205, 221. a) Valitse sijoituskohteet esimerkiksi P/E- ja P/B-lukujen perusteella. V b) Pyri etsimään alihinnoiteltuja yrityksiä, jotka ovat jääneet vähälle V sijoittajien huomiolle ja joihin liittyy mahdollisuus yrityksen strategian muutoksesta ja/tai yrityksen osien myynnistä. c) Pyri hyödyntämään sijoituspäätöksissäsi osakkeiden tuki- ja vastustasoja. d) Valitse sellaisia osakkeita, joiden hinnat ovat ylireagoineet ikäviin V uutisiin ja ne ovat laskeneet tietyssä ajassa selvästi muita enemmän. 2 Eri yritysten P/E-lukuja verrattaessa tulee huomioida useita tekijöitä. Mikä seuraavista on vähiten sellainen? a) Yrityksen osakkeen pitkän aikavälin keskimääräinen tuotto pörssissä. b) Tuloksen poikkeuksellisuus. V c) Yritysten rahoitusrakenne. V d) Yritysten erilaiset kasvunopeudet. V 3 Laske osinkomallin avulla yhden osakkeen hinta oheisten tietojen avulla. man pääoman tuottovaade on yhdeksän prosenttia. Eilen maksettu osinko oli yksi euro per osake. sinkojen odotetaan kasvavan kolme prosenttia joka vuosi. a) Noin 11,11 euroa. V b) Noin 11,44 euroa. V c) Noin 16,66 euroa. V d) Jotain muuta. 4 Mikä seuraavista toteamuksista kuvaa vähiten sijoitusrahaston hyvää historiallista tuotto-riskisuhdetta? a) Korkea Sharpen mittarin arvo. V b) Korkea Treynorin mittarin arvo. V c) Korkea Jensenin mittarin (alfan) arvo. V d) Korkea tracking error -mittarin arvo. 5 Laske yrityksen pääoman keskimääräinen kustannus oheisten tietojen avulla. man pääoman kustannus on yhdeksän ja vieraan pääoman kustannus neljä prosenttia. maa pääomaa yrityksellä on taseessa 40 prosenttia, loput on vierasta pääomaa. Muista huomioida vieraan pääoman veroetu. leta yritysverokannaksi 20 prosenttia. a) 4,08 %. V b) 5,52 %. c) 5,92 %. V d) Jotain muuta. V Ammattimainen sijoittaminen, s. 162. Ammattimainen sijoittaminen, s. 148-149. Moderni rahoitus, s. 95. Ammattimainen sijoittaminen, s. 274-282. Ammattimainen sijoittaminen, s. 85-86. Moderni rahoitus, s. 189.
6 Mikä seuraavista organisaatioista yhdistetään vastuullisen sijoittamisen PRI-periaatteisiin (Principles for Responsible Investments)? a) Yhdistyneet kansakunnat (YK) b) Euroopan Unioni (EU) V c) Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) V d) Suomen pääomasijoitusyhdistys (FVCA) V Vastuullinen sijoittaminen s. 13 ja 185 7 CC omistaa indeksilainan, jonka hän osti vuonna 2010. Lainan nimellisarvo oli 100 000 euroa, ja ylikurssin johdosta CC maksoi siitä 110 000 euroa. Indeksilaina erääntyy tänään, ja CC saa 100 000 euron pääoman takaisin ja 15 000 euroa indeksihyvitystä (ennen veroja). CC:n verotilanne on seuraava: a) 5 000 euron luovutusvoitto V b) 15 000 euron luovutusvoitto V c) 5 000 euroa luovutusvoittoa ja 10 000 korkotulon lähdeveron alaista tuloa d) 10 000 euron luovutustappio ja 15 000 euroa korkotulon lähdeveron alaista tuloa 8 Asiakkaasi AA on ostanut vuonna 2000 vapaa-ajan asunnon, jonka hän myy lapselleen BB:lle tänään. Vapaa-ajan asunnon alkuperäinen hankintameno on 200 000 euroa, kauppahinta AA:n ja BB:n välillä 225 000, ja kohteen käypä hinta tänään 400 000 euroa. Minkä suuruinen lahja on kyseessä BB:n lahjaverotuksessa? a) 0 euroa V b) 100 000 euroa V V Sijoittajan vero-opas 2014, s. 13 c) 175 000 euroa Fasoúlas-Manninen-Niiranen s. 281 d) 200 000 euroa V 9 Jotta testamentti olisi pätevä, sille tarvitaan kaksi todistajaa. Mitä seuraavista näiden kahden todistajan EI tarvitse olla? a) Yhtä aikaa läsnä. V b) Esteettömiä suhteessa sekä testamentin tekijään että V omaisuutta testamentilla saaviin. c) Tietoisia siitä, että asiakirja on testamentti. V d) Tietoisia testamentin sisällöstä. Hoppu-Hoppu s. 409 10 AA kuolee. Hänen jäämistönsä arvo on 300 000 euroa. AA:n perivät tasa-osuuksin rintaperilliset BB ja CC. AA on antanut BB:lle ennakkoperintönä 200 000 euron arvoisen lahjan viisi vuotta sitten. Kuinka paljon BB perii nyt? a) 0 euroa V b) 50 000 euroa c) 100 000 euroa V d) 150 000 euroa V Fasoúlas-Manninen-Niiranen s. 283
SI II ikea Selitys: Tehtä vän #: vasta us: 1 BKT:n laskemiseen on olemassa useita erilaisia Kansantalous, s. 97-99. menetelmiä. 2 Suhdannesyklien pituus on yleensä 2-3 vuotta. V Kansantalous, s. 116. 3 EKP on lisännyt viime aikoina rahan tarjontaa. Väite: Kvantiteettiteorian mukaan rahan määrä, rahan kiertonopeus, inflaatio ja BKT liittyvät toisiinsa. Kansantalous, s. 145-146. 4 Liikevoitto on yrityksen pääomarakenteesta riippumaton. Mitä tilinpäätös kertoo, s. 55. 5 Rahoitusreservin avulla voidaan arvioida yrityksen omarahoitteista kasvu- ja kilpailukykyä. 6 Hinta/kasvu-luku eli PEG-luku = sakkeen hinta jaettuna velkaisuusasteen kasvulla. 7 Sijoittajan elämäntilanne vaikuttaa siihen miten hän suhtautuu riskiin. 8 Lisäarvomallia voidaan käyttää osakkeen arvon määritykseen. 9 Vertailtaessa kahta muuten samanlaista korkorahastoa, voidaan todeta, että se rahasto, jonka duraatio on korkeampi, arvo vaihtelee vähemmän. Mitä tilinpäätös kertoo, s. 224. V Mitä tilinpäätös kertoo, s. 285. maisuudenhoito, s. 29. Ammattimainen sijoittaminen, s. 153. V Ammattimainen sijoittaminen, s. 180. 10 Asiakkaasi harkitsee MXH25-futuurien tai -indeksirahaston ostamista. Väite: futuurisijoituksella hän voi osallistua kyseessä olevan osakeindeksin hinnan nousuun ja laskuun huomattavasti indeksirahastosijoitusta pienemmällä sijoituksella ja silti voitot ja tappiot ovat rahamääräisesti yhtä suuria. 11 Häntäriski-termillä viitataan pienen todennäköisyyden omaavaan tapahtumaan, jolla voi kuitenkin olla suuri vaikutus sijoituksen arvoon. 12 Instituutiosijoittajan sijoituspolitiikkaa suunniteltaessa on otettava huomioon instituution historia, strategia, velvoitteet ja tavoitteet sekä sidosryhmät. Ammattimainen sijoittaminen, s. 195. pi optiot, s. 30. Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 191. maisuudenhoito, s. 34, 37. 13 Asiakkaasi kysyy sinulta CD-lainoista. Väite: CD-lainoilla tarkoitetaan pääomaturvattuja joukkolainoja. 14 Asiakkaasi on tehnyt ensimmäisen sijoituksensa ja se on tehty Nokian osakkeeseen. Hän harkitsee sijoitusta toiseen yhtiöön. Väite: Hänen portfolionsa riskitaso pienenisi voimakkaasti jos hän löytäisi sijoituskohteen, jonka arvo laskee kun Nokian pörssikurssi nousee ja päinvastoin. 15 Enhanced index -rahastoilla tarkoitetaan rahastoja, joiden vertailuindeksi on niin sanottu tuottoindeksi. 16 Asiakkaallasi AA:lla on vapaaehtoinen sijoitussidonnainen eläkevakuutus. Hän on huolissaan siitä, mitä hänen vakuutuksensa piirissä oleville sijoitusrahasto-osuuksille tapahtuisi, jos vakuutusyhtiö joutuisi selvitystilaan. Väite: Kyseiset sijoitusrahasto-osuudet eivät nautti talletussuojaa, joten niitä voidaan rajoituksetta käyttää vakuutusyhtiön muiden velkojen kattamiseen. V Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 51-2, 222-4. Miten sijoitan rahastoihin, s. 98-99. V Miten sijoitan rahastoihin, s. 104. V Eläkesäästäminen 2014 s. 18
17 BB on haastettu oikeuteen vahingosta, jonka hän on Y y:n toimitusjohtajana tuottamuksellisesti aiheuttanut yhtiölle. Väite: Vahingonkorvausta ei ole maksettava jos BB:n huolimattomuus on lievää. V Hoppu-Hoppu s. 325-326 18 Kovenantilla tarkoitetaan vakuussitoumusta, jossa takaajalle voi pääsääntöisesti syntyä maksuvelvollisuus, vaikka velkojan saatava päävelalliselta olisi epäselvä tai riitainen. 19 Lyhenne ESG viittaa sijoittamisessa ympäristövastuuseen, sosiaaliseen vastuuseen ja hallintotapaan liittyviin seikkoihin (Environmental, Social and Governance issues). V Hoppu-Hoppu s. 223 Vastuullinen sijoittaminen s. 183 20 Finanssialan keskusliittoon kuuluvassa sijoituspalveluyhtiössä työskentelee sijoitusasiantuntija CC, joka käyttää työssään itsenäistä päätäntävaltaa antaessaan asiakkailleen sijoitusneuvontaa. CC osti Z yj:n pörssiosakkeita 15.12.2014 ja myy ne tänään. Väite: CC toimi kielletyllä tavalla. V Nousiainen-Sundberg s. 239 21 maisuudenhoitaja X:llä on osakevälittäjä Y:n kanssa ns. palkkionpalautusjärjestely. Toisin sanoen X:n sijoittaessa asiakkaittensa varoja Y:n kautta, X saa osan kauppojen välityspalkkiosta. DD on X:n täyden valtakirjan varainhoitoasiakas, ja myös hänen varoihinsa on sovellettu kyseistä palkkionpalautusjärjestelyä hänelle tiedottamatta. Väite: Palkkionpalautusjärjestelystä ei tarvinnut kertoa DD:lle. V Nousiainen-Sundberg s. 127 22 EU:n EMIR-asetuksen olennainen sisältö on rajoittaa pörssiosakkeiden lyhyeksimyyntiä. 23 Pörssiyhtiön toimitusjohtaja kertoo sisäpiirintietoa yhtiöstään ystävälleen. Tilanne ei liity henkilöiden työtehtäviin. Kummallakaan ei ole hyötymistarkoitusta eikä kumpikaan käytä tietoa hyväkseen. Väite: Tilanteessa ei rikottu lakia. 24 AA:lla on pääomatuloja muun muassa osakekaupoista ja asuntojen vuokratuloista. Hän ei ole kirjanpitovelvollinen. Väite: AA on velvollinen tekemään pääomatuloistaan verotusta varten muistiinpanoja, vaikka ei olekaan kirjanpitovelvollinen. 25 Sijoittaja BB on ostanut pörssiyhtiö X yj:n osakkeita tammikuussa 2008 400 eurolla ja myy ne tänään 800 eurolla. Hänellä ei ole muita omaisuuden myyntituloja vuonna 2015. letetaan että muita kuluja ei ole. Väite: BB maksaa luovutuksesta 240 euroa luovutusvoittoveroa. V Parkkonen-Knuts s. 617 V Parkkonen-Knuts s. 368 Sijoittajan vero-opas 2014, s. 6 V Sijoittajan vero-opas 2014, s. 25 26 CC tarvitsee ulkomaisen yliopiston lukukausimaksuihin 20 000 euroa. Hänen vanhempansa maksavat summan suoraan yliopistolle. Väite: CC:n tulee tilanteessa maksaa lahjaveroa. V Fasoúlas-Manninen-Niiranen s. 281
27 DD omistaa metsää ja tekee puukaupat tulevasta hakkuusta elokuussa 2014. Puut kaadetaan marraskuussa 2014. staja maksaa puun myyntitulon DD:n pankkitilille tammikuussa 2015. Väite: Puun myyntitulo on DD:n verovuoden 2015 tuloa. Fasoúlas-Manninen-Niiranen s. 234 28 Suomessa rajoitetusti verovelvollinen, Saksassa asuva Saksan kansalainen EE on käynyt kauppaa suomalaisen pörssiyhtiön X yj:n osakkeilla Helsingin pörssissä. X yj ei omista kiinteistöjä. EE:lle on syntynyt tästä luovutusvoittoa. Väite: EE ei ole luovutusvoitosta verovelvollinen Suomessa. Fasoúlas-Manninen-Niiranen s. 124 29 Asiakkaasi AA testamenttaa koko omaisuutensa muotomääräyksiä noudattaen suosimalleen hyväntekeväisyysjärjestölle. Hänellä on yksi rintaperillinen, poika BB. Väite: BB voi vaatiessaan saada puolet perinnöstä. 30 AA:lla ja BB:llä on yhteinen lapsi CC, ja AA:n isyys on vahvistettu. AA ja BB eivät ole olleet naimisissa keskenään. AA on mennyt naimisiin DD:n kanssa ja heillä on yhteinen lapsi EE. DD:llä on lisäksi edellisestä avioliitosta lapsi FF. Testamenttia ei ole. AA kuolee. Väite: CC ja EE perivät AA:n kumpikin puoliksi. Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2013, s. 11 Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2013, s. 4 SI III: Avoimet kysymykset Lähde: 1 Mitä tarkoittaa keskiarvotus strukturoiduissa tuotteissa? Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 115-6. 2 Miten sijoittaja voi arvioida osakesijoituksen tuottoodotusta? Kerro muun muassa CAPM-mallista. 3 Malkien Sattuman kauppaa Wall Streetillä -kirjassa kerrotaan 4,5 %:n ratkaisusta. Kerro mihin se liittyy ja mistä 4,5 %:ia tulee. Voiko sitä soveltaa Suomessa? Ammattimainen sijoittaminen, s. 71-80. Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 363-4. 4 Mitä seikkoja tulee huomioida käytettäessä arvopaperien markkinoinnissa vertailua toisiin arvopapereihin? Nousiainen-Sundberg s. 131 5 Epäilyttäviä liiketoimia koskeva ilmoitusvelvollisuus sijoituspalveluiden tarjonnassa. Parkkonen-Knuts s. 440-441