HA LLINTO PALV ELU T SIJOITUSTOIMINNAN PERIAATTEET Savon koulutuskuntayhtymä Käsitelty: yhtymähallitus 27.5.2016 xx Hyväksytty: yhtymävaltuusto 14.06.2016 xx Tämä ohje on voimassa 1.8.2016 alkaen toistaiseksi.
2 SISÄLLYS 1 TAUSTA JA TAVOITTEET 3 2 SIJOITUSORGANISAATIO JA VALTUUDET 3 3 SIJOITUSTOIMINNAN JÄRJESTÄMINEN, VARAINHOITO 4 3.1 Sijoitustoiminnan ulkoistaminen 4 3.2 Yleiset lähtökohdat 4 3.3 Omaisuudenhoitajan oikeudet ja velvollisuudet 4 4 YLEISET SIJOITUSPERIAATTEET 5 4.1 Sijoitusten hajauttaminen 5 4.2 Pääoman säilyttäminen 5 4.3 Suhtautuminen riskiin 5 4.4 Sijoitustoiminnan eettiset periaatteet 5 SIJOITUSTOIMINNAN TAVOITTEET 6 5.1 Tuottotavoite ja -odotus 6 5.2 Riskitaso 6 5.3 Sijoitusaika ja likviditeetti 6 6 HYVÄKSYTYT SIJOITUSKOHTEET/ OMAISUUSLAJIT 7 SIJOITUSOMAISUUDEN ALLOKAATIO 7 7.1 Suorat osakesijoitukset (Suomi) 7.2 Suorat korkosijoitukset 7.3 Johdannaisten käyttö 7
3 1 TAUSTA JA TAVOITTEET Savon koulutuskuntayhtymän sijoitusomaisuus koostuu vuosien varrella tulevia toimitilainvestointeja varten kerrytetyistä kassavaroista. Varoja ei ole sijoitettuna, vaan ne ovat kuntayhtymän pankkitileillä. Kertyneen varallisuuden säilyminen on Savon koulutuskuntayhtymän tärkein sijoittamiselle asetettu tavoite. Sijoittamisen tulee olla pitkäjänteistä ja tuottavaa mutta pääoma turvaten eli riskinoton tulee olla hallittua. Sijoittamisen tuottotavoitteena on vähintään säilyttää varojen reaaliarvo pitkällä aikavälillä. Sijoittamisen periaatteiden kuvaamisen tavoitteena on: määritellä sijoitusprosessiin osallistuvat osapuolet ja henkilöt sekä heidän päätöksentekovaltuutensa, kuvata selkeästi sijoitustoiminnan tavoitteet, antaa sijoittamisen ohjeita ja asettaa rajoitteita. Sijoittamisen periaatteiden ja niiden pohjalta laaditun tarkemman sijoitussuunnitelman päivitystarve arvioidaan vuosittain talousarvion hyväksymisen yhteydessä. Sijoitustoiminnasta; mm. pääomien sijoituksista, niissä tapahtuneista muutoksista ja sijoitusten tuotoista; raportoidaan kuntayhtymän yhtymähallitukselle vähintään kolmannesvuosittain osavuosikatsausten yhteydessä. 2 SIJOITUSORGANISAATIO JA VALTUUDET Vastuut ja valtuudet määritellään seuraavasti: Yhtymävaltuusto hyväksyy sijoittamisen periaatteet. Yhtymähallitus hyväksyy sijoitussuunnitelman sekä tavoitteet. Yhtymähallitus vastaa sijoittamisen käytännön toimintaperiaatteista, tulostavoitteiden saavuttamisesta ja sijoittamisen valvonnasta. Yhtymähallitus päättää sijoitustuotteiden ja -palveluiden hankinnasta. Tulosaluejohtaja, yhteiset palvelut johtaa koulutuskuntayhtymän sijoitustoimintaa ja toimii sijoitustoiminnan yhteyshenkilönä. Tulosaluejohtaja, yhteiset palvelut valmistelee yhtymähallitukselle päätettäväksi tulevat sijoitustoimintaa koskevat asiat. Tulosaluejohtaja allekirjoittaa varainhoitoon ja muuhun sijoittamiseen liittyvät sopimukset yhtymähallituksen päätösten mukaisesti.
4 3 SIJOITTAMISEN JÄRJESTÄMINEN 3.4 Sijoituspalveluiden hankinta Sijoituspalveluna voidaan hankkia: Sijoituksiin liittyvä konsultointi, johon voi kuulua esimerkiksi avustaminen sijoitussuunnitelman laatimisessa ja sijoittamisen tavoitteiden määrittelyssä. Omaisuudenhoitopalvelut, joissa omaisuudenhoitaja hallinnoi sovittua osaa varallisuudesta omaisuudenhoitosopimuksen nojalla. Säilytyspalvelut ja muut asiantuntijapalvelut sekä ulkoistetut varainhoitopalvelut. Yksittäiset sijoitustuotteet 3.5 Yleiset lähtökohdat Varainhoitajan tai muun sijoituspalvelun tuottajan tulee olla Suomen Finanssivalvonnan valvoma toimiluvan saanut sijoituspalveluyritys tai Eta-alueella toimiva sijoituspalveluyritys, joka on rekisteröinyt toimintansa Suomessa Finanssivalvonnalle. Savon koulutuskuntayhtymä voi niin halutessaan kilpailuttaa eri palveluiden tarjoajia haluamallaan tavalla varmistaakseen markkinatilanteen mukaisen palveluiden kustannustason ja palveluntarjoajien sopivuuden. Tarjouksissa kiinnitetään huomiota mm. varainhoitajien resursseihin ja kokemukseen, sijoitusprosessin ja hallinnon laatuun, omaisuudenhoitajan varainhoidon tuloksiin sekä sijoittamisen kokonaiskustannustasoon. Kuntayhtymä arvioi sijoituspalveluista maksettavia palkkioita vähintään kerran vuodessa. Sijoittamisen ulkoistaminen ei poista sijoittamisen taloudellisia riskejä, jotka kuntayhtymä kantaa aina itse. Sijoitussalkkujen raportointi järjestetään siten, että voidaan luotettavasti ja säännöllisesti seurata koko sijoitusomaisuuden ja sijoitussalkkujen tuottoja ja riskejä. Raportointi tehdään vähintään kuukausittain tulosaluejohtajalle. Yhtymähallitukselle toimitetaan vähintään kolmannesvuosittain yksityiskohtainen selvitys tuottojen ja riskien kehityksestä. 3.6 Omaisuudenhoitajan oikeudet ja velvollisuudet Sijoittamisen periaatteet annetaan tiedoksi omaisuuden-/ varainhoitajalle ja tämän tulee toimia siinä annettujen ohjeiden mukaisesti: Omaisuudenhoitaja tekee sijoituspäätökset/-ehdotukset omaisuudenhoitosopimuksessa määritellyllä tavalla omaisuudenhoitosopimuksen piirissä olevan varallisuuden osalta. Omaisuudenhoitaja raportoi kuukausittain hoidettavana olevan sijoitusomaisuuden kehityksestä ja sijoitusomaisuuden arvosta tai markkinoilla tapahtuneista oleellisista muutoksista.
5 4 YLEISET SIJOITUSPERIAATTEET 4.1 Sijoitusten hajauttaminen Sijoitukset on hajautettava riittävässä määrin, jotta suuret yksittäiseen sijoituskohteeseen liittyvät tappiot eivät ole todennäköisiä. 4.2 Pääoman säilyttäminen Sijoitusvarallisuus ja sen säilyminen on oleellisen tärkeää. Tämän vuoksi pääoman merkittävä ja pysyvä arvonlasku ei ole hyväksyttävää. Sijoitusmarkkinoihin liittyvän vaihtelun vuoksi on kuitenkin hyväksyttävä, että joinakin vuosina sijoitusomaisuuden arvo saattaa myös alentua. 4.3 Suhtautuminen riskiin Riski liittyy osana sijoitustoimintaan ja riskinotto on välttämätöntä, jotta asetetut tuottotavoitteet voidaan saavuttaa pidemmällä tarkasteluvälillä. Sijoitustoiminnasta vastaavilla henkilöillä on velvollisuus arvioida sijoitusvarallisuuteen kokonaisuutena liittyvän riskin suuruutta ja ryhtyä tarvittaviin toimenpiteisiin, mikäli kokonaisuutena tarkasteltaessa riskin määrä on sijoitussuunnitelmassa määriteltyjen tavoitteiden vastainen. 4.4 Vastuullinen sijoittaminen Savon koulutuskuntayhtymä huomioi perinteisten taloudellisten kriteerien lisäksi sijoituskohteidensa ympäristö- ja yhteiskuntavastuuseen sekä hyvään hallintotapaan liittyvät asiat. Kuntayhtymä ei sijoita toimintaan, jonka se tietää olevan ristiriidassa lain tai kansainvälisten ihmisoikeuksia ja perusvapauksia koskevien sopimusten kanssa. Kuntayhtymän varoja ei kuitenkaan tule sijoittaa yhteiskuntavastuun nimissä huonompituottoisiin tai vähemmän turvaaviin kohteisiin. Myös vastuullisen sijoittamisen kulujen tulee olla kohtuullisia suhteessa kuntayhtymän sijoitustoiminnan muihin kuluihin. Kuntayhtymä ei sovella vastuullisen sijoittamisen kriteereitä indeksituotteisiin, joissa ei ole aktiivista salkunhoitoa.
6 5 SIJOITTAMISEN TAVOITTEET 5.1 Tuottotavoite ja -odotus Sijoittamisen tuottotavoitteena on 3,0 % yli Suomen kuluttajahintainflaation (3,0 %:n reaalituotto). Vähimmäistavoitteena on kuitenkin säilyttää varojen reaaliarvo pitkällä aikavälillä. Sijoitustoiminnan tuottoa tarkastellaan kokonaistuottona, joka tarkoittaa sijoituskohteiden arvonmuutoksen ja sijoituskohteista saatavan koron, osingon tai muun sijoittajalle maksettavan kassavirran summaa. Sijoitetun varallisuuden säilyminen pitkällä aikavälillä on Savon koulutuskuntayhtymän tärkein tavoite. Riskien hallinta ohjaa varojen sijoittamista. Sama tuottotavoite koskee koko salkun tuottotavoitetta ja yksittäiselle omaisuudenhoitajalle hoidettavaksi osoitettavien varojen tuottotavoitetta. 5.2 Riskitaso Kertyneen varallisuuden säilyminen on Savon koulutuskuntayhtymän tärkein prioriteetti. Sijoittamisen tulee perustua hallittuihin riskeihin. Tämä tarkoittaa suunnitelmallista riskien tunnistamista, mittaamista ja riskeiltä suojautumista. Yksittäiselle täyden valtakirjan omaisuudenhoitajalle osoitettaville varoille riskitaso on pitkän aikavälin (3-24 kk) volatiliteetilla mitattuna välillä 5,0-10,0 %. Volatiliteetilla eli keskihajonnalla mitataan tilastollisesti sitä, kuinka paljon sijoituksen arvo vaihtelee. Keskihajontaa käytetään sijoituksen riskitason mittaamiseen. Yleisesti voidaan sanoa, että mitä korkeampi volatiliteetti, ts. mitä suuremmat sijoitusarvon vaihtelut ovat, sitä korkeampi on riski ja päinvastoin. 5.3 Sijoitusaika ja likviditeetti Pitkäaikaisessa sijoitustoiminnassa sijoitusaika on lähtökohtaisesti 4-6 v. Sijoitusten tulee olla jälkimarkkinakelpoisia. Savon koulutuskuntayhtymän pitkäaikaisen sijoitusomaisuuden rinnalla on oltava riittävät likvidit lyhytaikaiset kassavarat. Näissä sijoituksissa sijoitusaika on alle 12 kk. Lyhyen aikavälin tuottotavoitteena on pääomien reaaliarvon säilyminen.
7 6 SIJOITUSOMAISUUDEN ALLOKAATIO Täyden valtakirjan omaisuudenhoitajan tulee sijoittaa varat alla olevan taulukon mukaisten rajoitteiden puitteissa: Omaisuuslaji Perusallokaatio-% Vähintään % Enintään % Korkosijoitukset 1 70 % 40 % 100 % Osakesijoitukset 2 20 % 0 % 40 % Muut sijoitukset 3 10 % 0 % 50 % Sijoittamisen onnistumisen arvioinnissa käytetään erikseen sovittua vertailuindeksiä. Sijoituskohteiden hajauttaminen tulee turvata esimerkiksi sijoitusrahastoja tai muita riittävän hajautuksen tarjoavia sijoitustuotteita käyttäen. Mikäli sijoitusrahastolla on sekä kasvusarja, joka ei jaa tuotto-osuutta että tuottosarja, jolle maksetaan vuosittain tuotto-osuutta, käytetään kasvusarjan osuuksia sijoitustoiminnassa. Kohdistettaessa sijoitustoiminnassa käytettävien sijoitusrahastojen rahasto-osuuksia eri omaisuusluokkiin noudatetaan asianomaisen sijoitusrahaston perusallokaatiota, jos se on selkeästi määriteltävissä yhteen omaisuusluokkaan. Muussa tapauksessa rahasto-osuudet kohdistetaan omaisuusluokkaan, joka omaisuudenhoitajan harkinnan mukaan parhaiten vastaa kyseisen sijoitusrahaston perusallokaatiota. Lisäksi sijoitustoiminnassa on mahdollista käyttää ETFsijoitusinstrumentteja (pörssinoteerattu rahasto) tai sellaisia strukturoituja sijoituksia, jotka ovat pääomaturvattuja tai pääoman menettämisen riski on muutoin hyvin hallittu, ja jonka liikkeellelaskija on valtio, kunta tai raha- tai vakuutuslaitos taikka yritys tai muu yhteisö, jonka luottokelpoisuus on vähintään BBB ( investment grade eli sijoituskelpoinen ). 6.1 Johdannaisten käyttö Sijoitustoiminnassa ei käytetä suoria johdannaisia. Sijoitusrahastot voivat käyttää johdannaisia sääntöjensä mukaisesti. 1 Korkosijoitusten rajaaminen esim. euromääräiseksi tai rajaus vähäriskisempiin korkosijoituksiin tarkennetaan omaisuudenhoitajan kanssa tehtävässä sijoitussopimuksessa. 2 Rajoitetaanko valuuttariskiä vai ei? Määritellään sopimuksessa 3 Muut sijoitukset, esimerkiksi likvidit sijoitukset reaaliomaisuuteen, kuten kiinteistö tai metsärahastot sisältäen pääomarahastot ja hyödykkeet.
8