ADVISORY Likviditeettiriskin hallinta ja ennustaminen Christian Liljeström, Partner, KPMG Maksukykyseminaari 25.5.2011
Likviditeettiriskin realisoituminen on seurausta yrityksen toiminnassa tai toimintaympäristössä tapahtuvista muutoksista ja muiden riskien realisoitumisesta Esimerkkejä syistä: Liiketoiminnan kehittämiseen liittyvien riskien realisoituminen tai yllättävät rahoitustarpeet Ympäristö- ja sosiaalisen vastuun riskien realisoituminen Ulkomaiset investoinnit (poliittiset, taloudelliset ja yhteiskunnalliset epävarmuudet) Suureen yksittäiseen omaisuuserään liittyvät vahinkoriskit Yllättävä merkittävä rahantarve, likviditeettiriski Merkittävät makrotaloudelliset ongelmat, pankkijärjestelmän kriisi Velkakovenantit laukeavat ulkomaisen tyttären konsolidoinnin seurauksena Korkotason vaihtelu (rahoituskustannusten nousu, sijoitusomaisuuden laskennallisten arvojen muutos) Keskeinen pankki vähentää rahoitusta Yllättävät kysynnän muutokset, iso asiakas peruu tilauksen Realisoitunut valuuttakurssiriski International, a Swiss cooperative. 2
Likviditeettireservin pitäisi aina kattaa likviditeettitarve Operatiivinen likviditeettitarve + Investointien likviditeettitarve + Riskien likviditeettitarve + Strateginen likviditeettitarve Käteisvarat ja pankkisaamiset Rahamarkkinasijoitukset Muut likvidit varat Neuvotellut luotot ja fasiliteetit, esim. revolverilainat Muut mahdolliset sitovat luottolupaukset tai järjestelyt (Muu helposti likvidoitava omaisuus) Likviditeettitarve yhteensä Likviditeettireservi yhteensä Likviditeettitarpeen määrittäminen voidaan tehdä analysoimalla eri luonteisia tarpeita erikseen, skenaarioanalyysit erityisen hyödyllisiä. Likviditeettireservin on oltava aidosti likvidi (heti, päivä, 5 päivää). Ylimääräisen likviditeettireservin ylläpitäminen ei yleensä ole järkevää, sillä ylimääräinen likviditeetti aiheuttaa aina vaihtoehtoiskustannuksia. International, a Swiss cooperative. 3
Likviditeettisuunnittelu perustuu kassavirtaennusteisiin Päiväennusteet Viikkoennusteet Kuukausiennusteet Week 35 Ma 26.8.2002 Ti 27.8.2003 Week 37 October Opening balance 100 300 1000 1800 Cash in-flows: Due accounts receivables 500 300 1000 1000 TOTAL 500 300 1000 1000 Cash out-flows: Due accounts payable -100-50 -300-1200 Salaries -600 Rents -500 Taxes -100 Interest payments -200-350 -500 Loan repayments Dividends Etc. TOTAL -300-50 -650-2900 Net total 200 250 350-1900 Closing balance 300 550 1350-100 Tyypillisiä ratkaistavia asioita: Vaadittu suunnittelun tarkkuus ja raportointimuoto Suunnitteluhorisontit ja päivitysten tiheys Tietolähteiden identifiointi, vastuunjako Tiedon laatu Ennusteiden validointitapa Järjestelmätuki Peruslähtökohdat ovat kaikissa yrityksissä samat, mutta ydinliiketoiminnan luonne ja yrityksen tilanne vaikuttavat oikean ratkaisun määritykseen. Ennustetiedon vertailu toteumaan ja palautteen antaminen erittäin keskeistä. International, a Swiss cooperative. 4
Cash management -prosessi osana ydinliiketoiminnan ja treasuryn prosesseja Cash inflows from operating activities Offers and pricelists Sales order Delivery Invoicing Account s receivable management Collections Matching of payments to AR Cash inflows FX hedge Commodity hedge Guarantees Insurance Liquidity forecasts Securitization of accounts receivable Vendor financing Fund transfers, automated sweeps, topping Management of temporary deficits / surpluses from investing activities from financing activities General agreements, offers Purchase order Delivery and receipt of invoice Invoice approval Creation of payment file Routing of payments Matching of payments to AP Cash outflows HR processes and salary calculations, creation of information to bank Financial accounting and tax calculation Cash outflows from operating activities Kassavirran optimoimiseksi on syytä käydä läpi myös yrityksen käyttöpääomaprosessi International, a Swiss cooperative. 5
Yhteystiedot Kiitos! ABCD Christian Liljeström Partner Advisory Mannerheimintie 20 B Puh +358 (0)20 760 3832 PO Box 1037 GSM +358 (0)40 592 4414 00101 Helsinki, Finland christian.liljestrom@kpmg.fi International, a Swiss cooperative. 6