RAHA, RAHOITUSMARKKINAT JA RAHAPOLITIIKKA Rahoitusmarkkinat välittävät rahoitusta välittää säästöjä luotoiksi (pankit) tarjoaa säästöille sijoituskohteita lisäksi pankit hoitavat maksuliikenteen Rahan hinta on korko määräytyy rahamarkkinoilla keskuspankki ohjaa keinojensa puitteissa Rahoitusmarkkinoilla on taloudessa keskeinen rooli rahan määrä vaikuttaa hintatasoon, talouskasvuun ja työllisyyteen kysynnän ja tarjonnan vuorovaikutus määrää korkotason o korkotaso ohjaa kokonaiskysyntää luotettavuudella on keskeinen merkitys Keskuspankki pitää rahoitusmarkkinat vakaina huolehtii pankkien maksuvalmiudesta o luottamus tavoittelee vakaata hintatasoa o välineenä ohjauskoron muutokset säätelee inflaatiota kuvastaa talouden odotuksia Rahan käsite Vaihdon väline o luotettu o tunnettu o joustava, eri yksiköitä (sentit, eurot) o helposti kuljetettava o kestävä Arvon säilyttäjä o voidaan säilyttää o voidaan käyttää tulevaisuudessa o vakaa hintataso, arvo säilyy Arvon mitta o suhteuttaa eri hyödykkeitä (yrityksiä kauppatilanteessa) toisiinsa o kansantalouden kokonaistuotannon arvo Hyödykerahan aikaan ei inflaatiota, vain suhteet muuttuivat
o ei lainamarkkinoita o ei rahamarkkinakriisejä o lopulta perustui jalometalleihin metallien arvo sääteli rahan arvoa paperirahajärjestelmä o alussa pankkien omia seteleitä o setelit painaa keskuspankki o pitää olla vaikeasti väärennettäviä Mitä enemmän taloudessa on liikkeellä seteleitä, sitä alempi on niiden arvo Keskuspankki rahapolitiikan harjoittaja, rahoitusmarkkinoiden vakauttaja ja toiminnan ylläpitäjä, pankkien pankki Rahan tehtävät hoitaa suurelta osiltaan käyttelytili Laaja rahan käsite käsittää: setelit ja kolikot o Suomessa n 2% BKT:sta, alhainen, keittyneet rahamarkkinat setelien lisäksi rahavarantoja o M1, setelien lisäksi käyttelytilit o M2, edellisen lisäksi 2 v määräaikaistalletukset o M3, edellisenlisäksi pankkien sijoitustodistukset Keskuspankki yrittää seurata rahavarantojen kehitystä o mitä enemmän on likvidiä eli ostokohteita etsivää rahaa, sitä suurempi riski inflaatiosta Sijoituskohteiden valikoima on laajentunut ja rahan määrittely vaikeutunut
RAHAN MÄÄRÄN JA INFLAATION YHTEYS Kvantiteettiteoria kuvaa rahan määrän ja inflaation yhteyttä hintataso ja sen muutosvauhti määräytyy rahan määrän perusteella kotitaloudet ja yritykset pitävät hallussaan rahaa vain maksujen ja liiketoimien suorittamista varten M* V = P * T M= rahan määrä V = kiertonopeus P = hintataso T = liiketoimien vuotuinen määrä Jos rahan määrää nostetaan, liiketoimien määrä ei muutu, mutta hintataso muuttuu Ei ole käytännössä näin suoraviivainen, voi näkyä myös kiertonopeuden hidastumisena eli pankkitilien saldojen kasvuna Lyhyt tähtäin: rahan tarjonnan lisäys alentaa korkoja, lisää investointeja ja BKT:ta (todennäköisesti) o heikkenevässä talouskehityksessä korkojen laskulla ei ole vaikutusta investointeihin Pitkä tähtäin: Jos rahan määrä kasvaa, taloudessa on enemmän varoja kulutukseen, tämä nostaa hintatasoa
RAHAN TARJONTA JA KYSYNTÄ Rahoitusjärjestelmä välittää rahoitusta säästäjiltä lainanottajille säästäjät ovat rahoituksen tarjoajia o kotitaloudet, yritykset, julkisyhteisöt ulkomaiset sijoittajat lainanottajat kysyjiä eli käyttäjiä o pääosin yritykset ja julkisyhteisöt, mutta myös kotitaloudet Suora rahoitus: arvopaperit velkakirjat osakkeet yleensä välittää pankki tms. Epäsuora rahoitus: Säästäjien rahat pankin tms. taseeseen ja sieltä tarvitsijalle pankit pankkiiriliikkeet, investointipankit, vakuutusyhtiöt, muut luottolaitokset
Talletus ja luottomarkkinat Pankkien tehtävä on hoitaa maksuliikenne ja epäsuora rahoitus Epäsuoran rahoituksen hoitamisen korvaus on korko (marginaali) o luottotappioriski o maksuvalmiusriski o korkoriski ratkaisevaa on luottamus pankkeihin o talletussuoja 50 000 /pankki o vakavaraisuussäännökset 8%, 8 myönnettyä 100 luottoa kohti o maksuvalmius pitää aina kyetä myöntämään luotot ja maksamaan talletukset turvaamiseksi vähimmäisvarantotalletukset 2% enintään 2 vuoden määräaikaisista varoista keskuspankkiin, keskuspankki maksaa ohjauskoron o korkoriski pitkäaikaiset lainat rahoitetaan lyhytaikaisilla talletuksilla Mitä tapahtuu jos korot nousevat yli pankin tekemän ennusteen? Epäluottamus pankkeja kohtaa johtaa talletuspakoon, ei edellytyksiä jatkaa toimintaa (epäluottamus maata kohtaan johtaa myös talletuspakoon tai korkotason nousuun) Rahan kysyntä Kysyntä ei tarkoita sitä rahamäärää, minkä kotitaloudet haluavat. Miksi? Tarkoittaa sitä rahamäärää minkä kotitaloudet ja yritykset haluavat pitää hallussaan. o tasapaino: hallussa oleva rahamäärä = kysyntä Miksi pitää rahaa (eikä käytä) o varautumismotiivi
tulevat menot lisääntyy laskusuhdanteen lähestyessä o maksuväline, liiketoimintamotiivi mitä suuremmat tulot, sen enemmän välitettäviä maksuja o spekulaatiomotiivi korkotaso muiden kohteiden tuotto odotettavissa olevat tuotot Lyhyet ja pitkät korot korko on korvaus kulutuksen siirtämisestä kompensoi inflaation vaikutusta (riittääkö, riippuu tilanteesta) Lyhyet korot, alle vuoden mittaisista talletuksista o 12 kk euribor Pitkät korot o valtion obligaatiot ja joukkovelkakirjalainat yms. Yleensä lyhyet korot ovat alhaisempia o korkojen tuottokäyrä ajan suhteen on nouseva Aleneva tuottokäyrä kertoo, että talouden tulevaisuuden odotetaan heikkenevän
Pitkät korot ennakoivat lyhyiden korkojen tulevaa kehitystä Nouseva tuottokäyrä ennakoi nousevaa kysyntää RAHAPOLITIIKKA Tehtävät: o rahoitusmarkkinoiden vakaudesta huolehtiminen o talouden hintavakauden ylläpitäminen o ennakoivaa o korkoinstrumentin lisäksi keskuspankin lausunnot o korkojen nostaminen hillitsee hintojen ja palkkojen nousua o nousevat palkat ja korkea kokotaso heikentää kannattavuutta o korkeat palkat eivät auta kuluttajaa jos hinnat nousevat o korkea korko hillitsee investointeja ja talouskasvua (tuottovaatimus) o Miksi vakaa hintataso o talouden hallinta helpompaa o inflaatio on tulonsiirto säästäjiltä velallisille o inflaatio nostaa korkoja (kehä) o Talouskasvun edistäminen edellyttää alhaista inflaatiota ja matalia korkoja EUROOPAN KEKSKUSPANKKI o vastaa euroalueen rahapolitiikasta o itsenäinen toimija o kansalliset keskuspankit o toteuttavat paikallisesti EKP:n rahapolitiikkaa o huolehtivat rahahuollosta o päätehtävä hintavakauden ylläpito o inflaatiotavoite n. 2%
o EKP:n korkopäätökset kuvastavat lähivuosien odotettavissa olevaa hintakehitystä o tärkein työkalu on ohjauskorko o määrittää pankkien välistä rahaliikennettä o huolehtii pankkien likviditeetistä Keskuspankkien ohjauskorot