Ammattikorkeakoulujen toimilupahakemukset - Tilinpäätöspohjaisista tunnusluvuista Sinikka Jänkälä Ammattikorkeakoulujen taloushallinnon seminaari 11.2.2013 1
Toimilupaa haettaessa liitettävä selvitys vakavaraisuudesta ja maksuvalmiudesta ja niiden hallinnasta toimintaa aloitettaessa ja seuraavan viiden vuoden ajanjaksolla. Tulkinta selvityksen muodosta: Pro forma TL:t, taseet ja rahoituslaskelmat vuosille 2014 2018 ja niihin perustuvat tunnusluvut 2
Maksuvalmius ja Vakavaraisuus Pystyy suoriutumaan maksuvelvoitteistaan niiden tullessa maksuun Rahoitusrakenne on sellainen, että vieraan pääoman osuus ei ole liian hallitseva Edellyttää tulorahoituksen riittävyyttä eli pystyy rahoittamaan menot tuloilla ja Rahoittamaan menoja tarvittaessa myös pääomilla (oma, vieras) 3
Maksuvalmius ja Vakavaraisuus Mitkä ovat hyviä tunnuslukuja? Olisiko yrityssaneerauksien ja konkurssitutkimuksen tulokset sovellettavissa toimilupakierroksen tunnuslukujen valintaan? Seuraavassa prof. Erkki K. Laitisen suomalaisten yrityksien konkursseista ja yrityssaneerauksista julkaisemia tuloksia esim. kirjassa Erkki K. Laitinen, Tapio Laakso & Harri Vento (2010). Uhkaava maksukyvyttömyys ja onnistunut yrityssaneeraus. Talentum 4
Konkursseista ja yrityssaneerauksista Maksukyvyttömyysprosessin vaihe: 1.a. Liian nopea, negatiivinen tai epätasainen kasvu 1.b. Huono kannattavuus Keskeinen tunnusluku: Liikevaihdon kasvuprosentti Sijoitetun pääoman tuottosuhde ja nettotulosprosentti 2. Heikko tulorahoitus Rahoitustulosprosentti 3. Rahoitusrakenteen heikkeneminen Omavaraisuusaste 4. Takaisinmaksukyvyn heikkeneminen Lainojen hoitokate ja vieraan pääoman takaisinmaksukyky 5. Rahoituspuskurin pienentyminen Quick ratio 6. Ylivelkaisuusrajan saavuttaminen Omavaraisuusaste, lainojen hoitokate ja vieraan pääoman takaisinmaksukyky 7. Yksipuolisen velan ottaminen Quick ratio ja ostovelkojen kiertoaika 8. Menojen lykkääminen ja kasvun pysähtyminen Liikevaihdon ja menojen kasvuprosentit 9. Maksamattomien laskujen kertyminen Maksuviiveet 10. Maksuhäiriöiden syntyminen Maksuhäiriöt 5
Prosessista havaittua Hallitsematon kasvu ja huono kannattavuus muodostavat erittäin vaarallisen yhdistelmän, josta rahoitukseen liittyvä kierre käynnistyy tulorahoituksen heikkenemisellä. Tunnusluvut Liikevaihdon kasvu-% (korkea, neg. tai vaihtelee) Sijoitetun pääoman tuotto-% (kriittinen, jos alle 5 %) Nettotulos-% (usein negatiivinen) Rahoitustulos-% (2 3 % -> negatiiviseksi) 6
Prosessista havaittua Tappiot pienentävät omaa pääomaa ja rahoituspuskuri pienenee, jos kierrettä ei pysäytetä. Tunnusluvut Omavaraisuusaste (tasolle 10 15 % -> neg.) Quick ratio (kriittiselle 0,4-0,5 tasolle) Ja lisäksi: Lainojen hoitokate ja Vieraan pääoman takaisinmaksukyky heikkenee (jatkuvasti neg. = ylivelkainen) Ostovelkojen kiertoaika pitenee 7
Prosessista havaittua Jos kierre jatkuu, yritykselle kertyy väistämättä ensin maksuviiveitä ja sitten maksujen edelleen viivästyessä julkisia maksuhäiriöitä. vaarana, että lyhytaikainen maksukyvyttömyys muuttuu pitkäaikaiseksi ja pahimmassa tilanteessa pysyväksi. kaikki tunnusluvut ovat heikkoja: Quick ratio lähestyy nollaa Ostovelkojen maksuaika voi olla satoja päiviä Muut tunnusluvut negatiivisia 8
Aikasarjoista havaittua Häiriöttömillä yrityksillä ei esiinny selvää kehityssuuntaa eikä kierrettä ole näkyvissä tosin omavaraisuusasteen mediaani paranee Suomessa jatkuvasti (noin 50 %) liikevaihto kasvaa noin 4-8 %, sijoitetun pääoman tuottosuhde on 18 20 % nettotulosprosentti 4 5 %, quick ratio noin 1.1 rahoitustulosprosentti 8 9 % ja vieraan pääoman takaisinmaksukyky 24 25 % (eli noin 4 vuoden takaisinmaksuaika, jos koko rahoitustulos käytettäisiin maksuun). 9
Aikasarjoista havaittua Lievien maksuhäiriöyritysten tunnuslukujen mediaanit kehittyvät maksukyvyttömyysprosessin mukaisesti. Ne eivät kuitenkaan missään vaiheessa mene erittäin huonoiksi. Kierre näyttää käynnistyvän jo 4 5 vuotta ennen häiriötä. Liikevaihdon kasvu säilyy ensin normaalina (4 5 %), mutta hidastuu sitten vuotta ennen häiriötä ja pysähtyy häiriövuonna kokonaan. Sijoitetun pääoman tuottosuhde laskee vähitellen tasolle 8 9 % kun nettotulosprosentti samalla lähestyy nollaa. 10
Aikasarjoista havaittua Quick ratio laskee systemaattisesti lähes kriittiselle tasolle 0.6 0.7, mutta rahoitustulosprosentti pysyy laskusta huolimatta positiivisena (3 4 %). Mediaaniyrityksen omavaraisuusaste laskee myös kriittiselle tasolle 13 15 %. Positiivinen rahoitustulos pitää takaisinmaksukyvyn välttävänä (7-8 %) ja takaisinmaksuaika on keskimäärin 12 14 vuotta. Häiriön jälkeen tunnusluvut paranevat, mutta rahoituspuskurin kasvattaminen tapahtuu hitaasti. 11
Aikasarjoista havaittua Keskimääräinen saneerausyritys on 4-5 vuotta ennen hakemusta kasvanut poikkeuksellisen nopeasti (16 18 %). Vaikka mediaaniyrityksen sijoitetun pääoman tuottosuhde on tuolloin tasolla 14 16 %, yritysten vakavaraisuus on kärsinyt nopeasta kasvusta, sillä omavaraisuusaste on kriittinen (12 17 %). Kolmea vuotta ennen hakemusta kannattavuus heikkenee jo olennaisesti, kasvu hidastuu ja takaisinmaksukyky romahtaa. 12
Aikasarjoista havaittua Kahta vuotta ennen hakemuksen jättämistä yritys on jo lähellä maksukyvyttömyyttä, sillä kannattavuuden tunnusluvut ovat negatiivisia, quick ratio 0.5 ja omavaraisuusaste 4 %. Se kuitenkin jatkaa toimintaansa positiivisen rahoitustuloksen varassa (1 %). Saneerausvuonna kasvu pysähtyy ja kannattavuus, maksuvalmius ja vakavaraisuus ovat täysin menetetyt. Hakemuksen jättämisen jälkeisinä vuosina oikaistaan rahoitusrakenne, luodaan rahoituspuskuri ja nostetaan kannattavuus positiiviseksi. 13
Aikasarjoista havaittua Konkurssiin haettu mediaaniyritys kannattaa hyvin vielä 4-5 vuotta ennen konkurssia. Omavaraisuusaste on kuitenkin jo tuolloin kriittinen (9-14 %). Korkean velkaisuuden vuoksi yrityksen nettotulosprosentti on lähellä nollaa. Mediaaniyrityksellä on siten korkea rahoitusriski ja kannattavuuden heikentyminen käynnistää maksukyvyttömyysprosessin. 14
Aikasarjoista havaittua Sijoitetun pääoman tuottosuhde lähestyy systemaattisesti nollaa ja nettotulosprosentti menee negatiiviseksi jo kahta vuotta ennen konkurssia. Samaan aikaan quick ratio putoaa kriittiselle tasolle 0.4 0.5, jonka lisäksi liikevaihdon kasvuprosentti, rahoitustulosprosentti ja omavaraisuusaste lähestyvät kaikki nollarajaa. Jos yritys selviää konkurssista, kasvu on ensin negatiivinen, kannattavuus nousee tyydyttäväksi ja rahoitustulos positiiviseksi. Omavaraisuusaste ja quick ratio alkavat parantua. 15
Yhteenveto tunnusluvuista Kannattavuus Liikevaihdon kasvu-% (koon muutos ajassa) Sijoitetun pääoman tuotto-% Nettotulos % Maksuvalmius Rahoitustulos-% (dynaaminen riittävyys) Quick ratio (staattinen puskuri) Vakavaraisuus Omavaraisuusaste % (rahoitusrakenne) Vieraan pääoman takaisinmaksukyky (pitkä tähtäin) 16
Yhteenveto tunnusluvuista Lisäksi mahdollisia seurattavia: Lainojen hoitokate, Ostovelkojen kiertoaika, (Oman pääoman tuotto-%) Erkki K. Laitinen yhdistää tunnuslukuja painottaen niitä ns. Z-konkurssiluvuksi: Z = 2,6 Quick ratio + 0,6 Rahoitustulos-% + 2,4 Omavaraisuusaste Konkurssiyrityksillä mediaaniarvo jäänyt alle 25, toimivilla yrityksillä mediaani n. 60 17
Huom. Yhteenveto tunnusluvuista Tunnuslukujen määrä ei lisää välttämättä ennusteen laatua. Tunnuslukujen laskentakaavat vaihtelevat kirjallisuudessa. Amk-toimilupakierroksen tunnusluvut tulee laskea kaikille samalla tavalla. 18
Muuta tunnusluvuista Tunnuslukujen ennustamistarkkuudet eivät ole kovin hyviä satunnaisia vaihteluja paljon aikasarjassa. Kuitenkin rahavirtojen keskinäinen systematiikka johtaa usein kierteeseen. Kierteen (tuleva menestys/kriisi) voi yrittää tunnistaa ja sen luonteen ymmärtää tunnuslukujen avulla, vaikka ennustaminen on haasteellista silloinkin. Ennustevirheet pienimpiä kun tunnusluvun taso laskee alenevasta trendistä kriittiselle tasolle. 19
Muuta tunnusluvuista Virhelähteitä tilinpäätöksen tunnuslukuihin: Liiketapahtumiin kirjattu sinne kuulumattomia eriä Kirjattu väärään aikaan, väärän suuruisena tai väärille tileille Liiketapahtuma jätetty kirjaamatta Tilinpäätös johdettu virheellisesti Liikevaihto ilmoitetaan virheellisenä (esim. luottotappiot) Kulut ilmoitetaan virheellisesti (esim. poistot) Omaisuuden (vaihto-, rahoitus- ja käyttöomaisuus) arvot kirjataan virheellisinä Tilinpäätökseen oikaisut tehdään virheellisesti Tunnusluvut lasketaan virheellisesti (laajuus, laskuvirhe) 20
Ammattikorkeakoulujen tilinpäätöksistä v. 2011 (yht. 13 osakeyhtiötä, Suomen Asiakastieto Oy) Sijoitetun pääoman tuotto-% (Tulos ennen satunnaisia eriä + vieraan pääoman kulut (12 kk)/ ((tuoreimman taseen loppusumma - korottomat velat) + (edellisen taseen loppusumma - korottomat velat )) / 2 ) Vaihteluväli: min -10,8 % ja max 30,6 % Mediaani: +10 % Keskiarvo: +10,14 % Nettotulos-% (Tulos ennen satunnaisia eriä, tp-siirtoja/ Liikevaihto) Vaihteluväli: min -2,0 % ja max 6,4 % Mediaani: 3,0 % Keskiarvo: 2,7 % 21
Ammattikorkeakoulujen tilinpäätöksistä v. 2011 (yht. 13 osakeyhtiötä, Suomen Asiakastieto Oy) Rahoitustulos-% (Tulos ennen poistoja, satunnaisia eriä, tpsiirtoja/ Liikevaihto) Vaihteluväli: min 0,7 % ja max 13,6 % Mediaani: 4,9 % Keskiarvo: 5,7 % Quick ratio (Rahoitusomaisuus/ Lyhytaikainen vieras pääoma Saadut ennakot) Vaihteluväli: min 0,8 ja max 5,3 Mediaani: 2,3 Keskiarvo: 2,5 22
Ammattikorkeakoulujen tilinpäätöksistä v. 2011 (yht. 13 osakeyhtiötä, Suomen Asiakastieto Oy) Omavaraisuusaste (Oma pääoma + varaukset / Taseen loppusumma - saadut ennakot) Vaihteluväli: min 31,1 % ja max 92,5 % Mediaani: 57,3 % Keskiarvo: 65,3 % Vieraan pääoman takaisinmaksukyky, % (Rahoitustulos / Vastattavaa yht. - Oikaistu Oma pääoma Taseen ulkopuoliset vastuut) Vaihteluväli: min 5,9 % ja max 81,6 % Mediaani: 42,2 % Keskiarvo: 39,1 % 23