Vakuutuksenottajien käyttäytyminen ja johdon toimenpiteet Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority
Richard H. Thaler Once you understand a behavioral problem, you can sometimes invent a behavioral solution to it. Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 1
Vakuutuksiin liittyvät optiot luovat epävarmuutta Vakuutuksiin sisältyvät optiot vaikuttavat vakuutusyhtiön tuleviin ja meneviin kassavirtoihin. Optioiden käyttö voi olla yhtiön kannalta sekä positiivista että negatiivista. Vakuutuksenottajien optiot -> vakuutuksenottajien käyttäytyminen Vakuutusyhtiön optiot -> yhtiön johdon toimenpiteet Kassavirtojen mallintaminen, kun yhtiöllä on optio muuttaa vakuutuksen ehtoja taloudellisen pääoman mallit: vakuutuksenottajien käyttäytyminen arvioidaan koko sopimusajalta vakavaraisuuslaskenta: sopimusrajojen soveltaminen yhdessä vakuutuksenottajien käyttäytymisen arvion kanssa Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 2
Vakuutuksenottajien käyttäytymisen motivaatio Optioiden käyttöön vaikuttavat mm. Turvan tarpeen muuttuminen Vakuutuksenottajan tilanteen muuttuminen Hintojen ja vakuutussopimuksen ehtojen muuttuminen Korvauskäytännön muutokset Kilpailutilanteen muutokset Muutokset taloudellisessa ympäristössä Lainsäädännön muutokset Oman voiton maksimointi Myös vakuutuksiin liittyvät petokset ovat osa vakuutuksenottajien käyttäytymistä Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 3
Tuotteisiin liittyvät optiot ja niiden käyttö lisääntyneet Optioiden hyväksikäyttö on lisääntynyt, koska ihmisten tieto lisääntynyt vakuutuksista ympäristöstä (muut vakuutusyhtiöt, sijoitusmarkkinat, talous) Myös yhtiöt ovat voineet analysoida vakuutuksenottajien käyttäytymistä tietotekniikan tietovarastojen analyysimenetelmien kehityttyä Perinteisesti yhtiöt ovat jo varautuneet joihinkin optioihin (itsevalinta, moraalikato) Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 4
Psykologinen taloustiede Oletukset rationaalisesta käyttäytymisestä <-> psykologinen taloustiede Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 5
Tyypillisiä optioita Henki/vahinkovakuutus Vakuutuksen ennenaikainen päättäminen (kokonaan/osittain) Vakuutusturvan muutokset Vakuutusmaksun muutokset Vaihtoehtoiset korvausmuodot (säästö/eläke, raha/korvaava tuote) Vakuutuksissa upotettuja riskejä, jotka eivät alun perin tuotekonseptissa Keskittämisalennukset Henkivakuutus Vapaakirja Jatkovakuutus Eläkevakuutuksen joustava eläkeikä Takuut tuleville maksuille (mahdollisesti indeksikorjattuina tai ilman rajoja) UL-säästöjen konvertointi perustekorkoisiksi eläkkeiksi Switch-optio (rahasto rahasto / rahasto perustekorkoinen) Takuuehdot Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 6
Optioiden vaikutukset Liiketoimintastrategian toteutumattomuus Korvausmenon muutokset Optioiden hyväksikäyttö voi muuttaa vakuutuskannan rakennetta Vakuutuskantojen suuruus voi vaihdella huomattavasti Vakuutusten takaisinostot eivät välttämättä mene erilaisten vakuutuskantojen suhteessa Vakuutuksenottajat vaihtavat halvempaan yhtiöön, jäljelle jää niiden henkilöiden vakuutuskanta, jotka eivät saa vakuutusta muualta. Liikekustannussuhteen muutokset Kuormitustulo ja liikekustannukset eivät jousta samaan tahtiin Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 7
Takuuehdot Perustekorkoinen vakuutus Takuuehtoiset vakuutukset (VA = variable annuity) GMDB Guaranteed minimum death benefit GMWB Guaranteed minimum withdrawal benefit GMAB Guaranteed minimum accumulation benefit GMIB Guaranteed minimum income benefit Esimerkkejä vakuutusmäärästä: maksetut maksut kuormituksilla tai ilman maksetut maksut indeksiö korotuksin, ratchet) VA:ssa moraalikadon vaara Varautuminen Hinnoittelu Vakuutusehdot Suojaus ja jälleenvakuutus Riskien arviointi edellyttää usein stokastista mallia Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 8
DA 26 art Vakuutuksenottajien käyttäytyminen Yhtiön on analysoitava sitä, miten vakuutuksenottajat ovat käyttäneet sopimusperusteisia optioitaan. Analyysissa on otettava huomioon se, kuinka hyödyllistä optioiden käyttäminen oli ja tulee olemaan vakuutuksenottajille option käyttämisen aikaisissa olosuhteissa menneiden ja tulevien taloustilanteiden vaikutus menneiden ja tulevien johdon toimenpiteiden vaikutus kaikki muut olosuhteet, jotka todennäköisesti vaikuttavat vakuutuksenottajien päätöksiin käyttää optiota. Asiantuntija-arvio: tekijät voidaan jättää huomiotta, jos pois jättämiselle on empiiristä näyttöä. DA mainitsee erityisesti raukeamiset ja takaisinostot. Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 9
DA 23 art Oletetut tulevat johdon toimenpiteet Oletukset on määriteltävä objektiivisella tavalla. ottaen huomioon toimenpiteiden toteuttamiseen tarvittava aika ottaen huomioon toimenpiteistä aiheutuvat kustannukset Johdon toimenpiteiden tulee olla realistisia yhdenmukaisia liiketoimintakäytännön ja -strategian kanssa (ml. riskienvähentämistekniikat) keskenään johdonmukaisia Toimenpiteiden tulee ottaa huomioon velvoitteet vakuutuksenottajia ja edunsaajia kohtaan ja niiden tulee olla oikeudellisesti perusteltavissa julkisuudessa esitetyt viittaukset toimenpiteisiin, joita yritys odottaa tai ei odota tekevänsä Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 10
DA 23/24 art Oletetut tulevat johdon toimenpiteet Tulosten vertailu Tulevia johdon toimenpiteitä tulee verrata aiempiin johdon toimenpiteisiin. Parhaan estimaatin laskennassa tulee verrata uusia oletuksia vanhoihin. Yhtiön on arvioitava oletusten muutosten vaikutusta vastuuvelkaan. Yhtiön on laadittava DA:n mukainen johdon toimenpiteitä koskeva suunnitelma. Tulevat harkinnanvaraiset lisäedut pohjautuvat nykyiseen sijoituskantaan sijoituksiin liittyviin oletettuihin tuleviin johdon toimenpiteisiin sijoitusten tuottoihin, joiden oletukset ovat yhdenmukaisia asiaankuuluvan riskittömän korkokäyrän kanssa Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 11
Vakuutuksenkäyttäytymisen huomioon ottaminen Tuotekehitys Johdon toimenpiteet Vakavaraisuus Johdon toimenpiteet Käyttäytymisen mallintaminen Optioiden käytön hinnoittelu Varautuminen optioiden käyttötilanteisiin Vakuutuspetosten ennakointi Maksujen/ehtojen muuttaminen Harkinnanvaraisten lisäetujen käyttö Liiketoimintastrategian ja riskienhallinnan muutokset - asiakasviestintä - tuotteisto - hinnoittelu - sijoitustoiminta ja suojaus Mallintaminen - vakavaraisuusvaatimukset - taloudellinen pääoma - stressitestit - ORSA Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 12
Päätöksenteon perusteiden vajavaisuus (oikotiet) Suhteelliset valinnat (Relative choices) Tuotteet arvioidaan suhteessa toisiin tuotteisiin. Oletuksiin pitäytyminen (Reliance on defaults) Ei oteta kaikkea uutta informaatiota vastaan, koska se vaikeuttaisi päätöksentekoa. Uskotaan oletusallokaatioihin. Erikoistuminen (Attribute priming) Keskitytään johonkin tuotteeseen tai tuotteen ominaisuuteen. Mentaalinen kirjanpito (Mental accounting) Ihmiset mieltävät usein jakavansa rahansa johonkin käyttötarkoitukseen Kehystysvaikutus (framing) Ihmiset käyttäytyvät eri tavoin riippuen siitä, miten asia esitetään. 500 euron tappio 40000 euron sijoituksesta on vähän, mutta 500 euron alennus 2000 euron tuotteesta on paljon (hintojen vertailu suhteellisina eikä absoluuttisina) Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 13
Päätöksenteon perusteiden vajavaisuus Uudistaminen/ raukeaminen Maksaminen Takaisinoston ajankohta Takaisinoston määrä Sijoituspäätös Päätökset eläkeajasta Suhteelliset valinnat Vertailu muihin tuotteisiin, joissa voi olla epäolennaisia optioita Vakuutuksenottajiin voi aiheettomasti vaikuttaa se, miten muut sijoitukset esitetään. Päätöksiin vaikuttaa se, mitä erilaisia vaihtoehtoja esitetään ja mihin vaihtoehtoihin verrataan. Oletuksiin pitäytyminen Mentaalinen kirjanpito Rahastojen lokeroiminen tietyn käyttötarkoituksen mukaisesti voi johtaa epärationaalisiin päätöksiin. Maksujouston hitaus, Tuote voi ehdottaa tavoite- ja kuviteltuun takaisinoston maksuun pitäytyminen oletusajankohdan, jota pidetäänkin sitten asiantuntijan suosituksena. Esitettyä takaisinoston määrää voidaan pitää oletusmääränä, jota sitten pidetäänkin asiantuntijan suosituksena tai sosiaalisena normina. Tuotteen rahastot Takaisinostoihin nähdään täyttävän tietyn käyttötarkoituksen eikä mielletä niiden vaihdettavuutta. vaikuttaa enemmän kulutustarve kuin tulevien taloudellisten etujen nykyarvon maksimointi. Sijoitusallokaatioita voidaan pitää asiantuntijan suosituksina. Uusien varojen käytössä näyttäisi olevan eroa.. Useimmat päätökset ovat sopimuksen mukaisia, mutta jos olisikin päinvastoin? Kehystysvaikutus Päätöksiin saattaa vaikuttaa se, onko tili sijoitus-, säästö- vai eläketili. Kehystysongelma kommunikoitaessa päätöksen vaikutuksesta Lähde: SOA Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 14
Arvon arviointi Valinnanvapaus (Love of free) Unohdetaan loogiset preferenssit ja syyt ja unohdetaan taustalla oleva matematiikka. Ankkuroituminen (Anchoring) Ihmiset tekevät arviointinsa vertaamalla arvoa johonkin aikaisempaan arvoon. Omistusvaikutus (Endowment effect) Ihmiset arvostavat omistamaansa tavaraa enemmän kuin muuta omaisuutta eivätkä halua sitä myydä. Uponneet kustannukset (sunk cost fallacy) Hyperbolinen diskonttaus (Hyperbolic discounting) Päätöksenteon aika vaikuttaa päätökseen. Ihmiset arvioivat myöhemmän kulutuksen positiivisesti ja kuluttavat yli varojen. Lisäyksen negatiivinen vaikutus (Subtraction by addition) Joidenkin ominaisuuksien lisääminen tuotteeseen vaikuttaa siten, että ihmiset eivät enää valitse tuotetta. Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 15
Arvon arviointi Uudistaminen/ raukeaminen Maksaminen Takaisinoston ajankohta Takaisinoston määrä Sijoituspäätös Päätökset eläkeajasta Valinnanvapaus Maksuttomia vakuutuksia pidetään "vapaina" eikä niistä helposti luovuta. Ankkuroituminen Havaintoesimerkit voivat ankkuroida maksun määrään liittyviä päätöksiä. Tiedottaminen siitä rahamäärästä, jonka vakuutuksenottajat saavat ostaessaan takaisin vakuutuksensa, voi ankkuroida päätöksiä. Omistusvaikutus Jos on olemassa optio päättää eläkeajasta, siitä on vaikea luopua. Hyperbolinen diskonttaus Päätöksen viivyttely voi Maksut eivät ole olla seurausta tulevien sopusoinnussa lyhyt- ja hyötyjen liian pitkäaikaisten voimakkaasta tarpeiden kanssa. diskonttauksesta. Ei ole realistista kuvaa siitä, mitä takaisinosto vaikuttaa tuleviin takaisinostoihin. Lähde: SOA Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 16
Tunneperäiset vaikutukset Riskikammo (Risk aversion) Ihmiset ovat halukkaita maksamaan siitä, että erittäin epävarmat sijoitukset muutetaan varmoiksi. Yliluottamus (Over confidence) Ihmiset olettavat, että he pärjäävät paremmin kuin keskivertoihmiset ja aliarvioivat erityisesti negatiivisten tapahtumien todennäköisyyden. Tappiokammo (Loss aversion) Myydään mieluummin voitolla olevia sijoituksia kuin tappiolla olevia. Itsekontrollin vähentyminen (Self control facilitation) Itsekontrolli vähenee ja mielikuva siitä, että asiat ovat kontrollissa Kylmät ja kuumat tilanteet (Hot vs. cold states) Ihmiset tekevät erilaisia päätöksiä, kun ne tekevät päätöksiä kylmiltään kuin jos ne tekisivät päätökset tunteellisessa tai muuten stimuloivassa tilassa. Vahvistusharha (Self-herding) Otetaan vastaan erityisesti se viesti, joka tukee omaa mielipidettä tai kokemuksia, ja toimitaan sen mukaisesti Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 17
Tunneperäiset vaikutukset Riskikammo Uudistaminen/ raukeaminen Vakuutettavat intressit ja vakuutuksenottajan riskikammotasot voivat muuttua, ideaalituotteet voivat muuntua tähän. Maksaminen Takaisinoston ajankohta Takaisinoston määrä Sijoituspäätös Päätökset eläkeajasta Konservatiivisten allokaatioiden etsiminen, jos rahastot mielletään eläkesäästöiksi Yliluottamus Suunnitteluun liittyvät harhaluulot voivat johtaa odottamattomaan takaisinostoajankohtaan. Ihmiset yliluottavaisia kykyihinsä tehdä kauppaa useammin tai pitää riskisempiä positioita Tappiokammo Kammo siitä, että vuosien maksujen jälkeen vakuutuksesta ei jää mitään. Allokaation vaihtamiseen ei liity verovaikutuksia, joten normaali "irrationaalisuus" tai tappiollisten sijoitusten pitäminen on perusteltua. Pelko menettää paljon rahaa, jos onnettomuus tapahtuu pian eläkevakuutuksen hankinnan jälkeen Itsekontrollin vähentyminen Vakuutuksen pitäminen voi olla kurinalainen menetelmä säästää ja valmistautua tuleviin kuluihin. Säästön nostaminen eläkkeenä voi olla kurinalainen menetelmä varmistaa riittävä tulotaso. Kylmät ja kuumat tilanteet Tunteet voivat vaikuttaa jopa ilmeisesti rationaalisiin päätöksiin. Sijoituksiin ja uudelleenallokointiin liittyvät päätökset voivat vaihdella tunnetilasta toiseen. Vahvistusharha Ihmiset yrittävät perustella aikaisemmin tekemiään päätöksiä. Oikeutta nostaa säästöt eläkkeenä perustellaan aikaisemmilla päätöksillä. Lähde: SOA Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 18
Sosiaalisen käyttäytymisen ja normien vaikutukset Sosiaalinen/taloudellinen ympäristö (Social/financial domains) Ihmisten käyttäytyminen on erilaista riippuen siitä, ovatko he sosiaalisessa vuorovaikutuksessa vai tekemässä maksutapahtumia. Kulkuevaikutus (Bandwagon effect) Laumailmiö Epärehellisyysvaikutus (Dishonesty effect) Petokset kohdistetaan suurempiin yhteisöihin, eikä pieni epärehellisyys aiheuta huonoa omaatuntoa. Signalointi (Signaling) Tiedon välittäminen toiselle osapuolelle. Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 19
Sosiaalisen käyttäytymisen ja normien vaikutukset Uudistaminen/ raukeaminen Maksaminen Takaisinoston ajankohta Takaisinoston määrä Sijoituspäätös Päätökset eläkeajasta Kulkuevaikutus Massaraukeamista ruokkii henkilöltä toiselle välitetty suusanallinen tieto ja vaikutelmat. Laumailmiö volatiileinä aikoina Lähde: SOA Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 20
Vakuutuksenottajien käyttäytyminen asymmetristä Ei tule katsoa vain varakkuutta vaan tämän muutosta Ongelma 1: Oleta, että olet 300 rikkaampi. Saat valita a) varma voitto 100 (72 %) b) 50 %:n mahdollisuus voittaa 200 tai 0 (28 %) Ongelma 2: Oleta, että olet 500 rikkaampi. Saat valita a) varman tappion 100 (36 %) b) 50 %:n mahdollisuus hävitä 200 tai 0 (64 %) Thaler Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 21
Vakuutuksenottajien käyttäytymisen analysointi Data ja sen luotettavuus Erilaiset kyselytutkimukset / laboratoriot Stokastinen mallintaminen Dynaamiset mallit: Oletukset riippuvat jostakin ulkoisesta tekijästä (esimerkiksi korkokäyrästä) Asiantuntija-arvioinnissa tarkasteltava realistisuutta Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22
Takaisinostojen raukeamisintensiteetit Simon Walpe / IFRS-seminaari 21.8.2013 Analyysi Taiwanin raukeamisintensiteeteistä: Raukeamiseen vaikuttavat korkomarkkinat vakuutuksen voimassaoloaika vakuutuksenottajan tarve säästöihin saatavissa olevat korvaavat tuotteet ja näiden hinta meklarit hitaus Myös tuote ja sen turva vaikuttaa Tilanteet voivat muuttua esimerkiksi korkomarkkina Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 23
Yhteenveto Vakuutuksenottajien käyttäytyminen ja johdon toimenpiteet tulee ottaa huomioon koko liiketoiminnassa Solvenssi II sääntely asettaa joitakin reunaehtoja vakavaraisuustarkastelulle Mallintaminen on pakollista mutta myös asiantuntijaharkintaa sovellettava Oletusten realistisuuden arviointi tärkeä Datan käyttökelpoisuutta nykytilanteen kuvaamiseen tulee arvoida Tarkasteltava oman yhtiön vakuutuskantaa Psykologinen taloustiede voi auttaa lähestymään ongelmaa Oletusten hallinta on osa riskienhallintaa Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 24
Kirjallisuutta Society of Actuaries: Modeling of Policyholder Behavior for Life Insurance and Annuity Products IAA: Stress Testing and Scenario Analysis Richard H. Thaler: Misbehaving Daniel Kahneman: Thinking, Fast and slow Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 25