EVLIN SIJOITUSRAHASTOT

EVLIN SIJOITUSRAHASTOT Vuosikatsaus 31.12.2014 Investment Banking & Wealth Management

Sisältö Toimitusjohtajan katsaus 3 Osakemarkkinakatsaus 31.12.2014 5 Korkomarkkinakatsaus 31.12.2014 6 OSAKERAHASTOT Evli Emerging Frontier 7 Evli Eurooppa 10 Evli Japani 13 Evli Maailma 15 Evli Pohjois-Amerikka 18 Evli Pohjoismaat 21 Evli Ruotsi Osakeindeksi 23 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 25 Evli Ruotsi Select 27 Evli Suomi Pienyhtiöt 29 Evli Suomi Select 31 Evli Venäjä 34 YHDISTELMÄRAHASTOT Evli Suomi Mix 36 Evli Taktinen Allokaatio 39 Evli Varainhoito 40 41 Evli Varainhoito 75 43 Evli Wealth Manager 45 KORKORAHASTOT Evli High Yield Yrityslaina 48 Evli Investment Grade Yrityslaina 52 Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 55 Evli Likvidi 59 Evli Lyhyt Yrityslaina 63 Evli Taktinen Alfa-Korko 67 Evli Valtionobligaatio 71 Evli Yrityslaina 73 Sijoitusrahastojen salkunhoitopolitiikka 77 Salkunhoitajien esittelyt 78 Sanasto 79 2

2014 valikoivan sijoittajan vuosi Toimitusjohtajan katsaus Vuosi 2014 osoittautui monella tavalla poikkeukselliseksi sijoittajien näkökulmasta. Negatiivista uutisvirtaa Euroopan rajojen sisällä hallitsivat geopoliittiset kriisit Ukrainassa, euroalueen talouskasvun hiipuminen sekä vallan vaihtuminen Kreikassa, mikä herätti sijoittajien huolen mahdollisesta uudesta eurokriisistä. Maailmantalouden positiivista kehitystä tukivat öljyn hinnan puoliintuminen, USA:n vahvistunut talouskasvu sekä odotukset Euroopan keskuspankin uusista rahapolitiikan elvytyskeinoista. Kehitys pääomamarkkinoilla oli hyvin kaksijakoinen maantieteellisesti ja omaisuusluokasta riippuen. Euroalueella valtionobligaatioiden korot jatkoivat laskuaan, minkä seurauksena tämä omaisuusluokka ylsi reilun 13 %:n tuottoon. Muut korko-omaisuusluokat tuottivat rahamarkkinoiden alle prosentista investment grade - yrityslainojen 8,2 %:iin indeksitasolla mitattuna. Dollarin voimakas vahvistuminen muita päävaluuttoja, erityisesti euroa vastaan nosti sekä amerikkalaisten osakkeiden että dollarimääräisten globaalien osakkeiden euromääräisen tuoton yli 20 %:iin. Edes Yhdysvaltain keskuspankin indikoima rahapolitiikan kiristys ja ohjauskoron odotettu nosto vuoden 2015 aikana ei painanut sijoittajien vaakakupissa yhtä paljon kuin USA:n reaalitalouden vahvistuminen. Öljyn hinnan voimakas lasku vuoden 2014 jälkipuoliskolla ja USA:n työttömyyden laskutrendin voimistuminen lisäsivät amerikkalaisten kuluttajien luottamusta tulevaisuuteen ja sijoittajien luottamusta maan talouskasvun jatkumiseen. ÖLJYN HINNAN JA RUPLAN ROMAHDUS SYNKENSIVÄT VENÄJÄN TALOUSNÄKYMIÄ Kehittyvien markkinoiden osalta vuosi oli sijoittajille pääsääntöisesti heikko. Pelot Kiinan talouden kasvuvauhdin hidastumisesta ja maan korkeasta velkaantumisesta olivat kestohuolenaiheita läpi vuoden, joskin osakesijoittajille Kiina tuotti erittäin hyvin. Brasilian talouskehitys jatkoi heikkenemistään, jota ruokkivat yleinen raaka-aineiden hinnanlasku ja poliittinen epävarmuus. Vuoden peränpitäjän titteli meni kuitenkin kirkkaasti Venäjälle, jossa ruplan arvo puolittui ja koko maan asema osana kansainvälistä yhteisöä asetettiin kyseenalaiseksi Krimin niemimaan ja Itä-Ukrainan konfliktien yhteydessä. Öljyn hinnan voimakas lasku herätti lisäksi pelkoja maan talouden tulevaisuudennäkymistä pitkällä tähtäimellä. KOTIMAISET RAHASTOPÄÄOMAT JÄLLEEN UUTEEN ENNÄTYKSEEN Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen yhteenlaskettu pääoma kohosi viime vuoden aikana 85,1 miljardiin euroon, jossa kasvua vuodentakaisesta ennätyksestä oli 10 miljardia euroa. Pääomamarkkinoiden suotuisa arvonkehitys edesauttoi kasvua, joskin valtaosa eli 8,5 miljardia euroa kasvusta selittyi rahastojen nettomerkinnöillä. Eniten uutta pääomaa kertyi pitkän koron rahastoihin, joihin sijoitettiin nettomääräisesti yhteensä 4,6 miljardia euroa. Valtaosa tästä kasvusta kohdistui euromääräisiin ja globaaleihin yrityslainoihin. Seuraavaksi suurin kasvusegmentti oli yhdistelmärahastot, joiden nettomerkinnät olivat 2,6 miljardia euroa. Yhdistelmärahastoista suurimman kysynnän kohteena olivat globaalit rahastot. Osakerahastoja merkittiin 1,1 miljardilla eurolla. Koko tämä summa kohdistui pääpirteittäin Pohjois- Amerikkaan sijoittaviin osakerahastoihin. Vuoden lopussa Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen pääomasta 31,6 miljardia euroa (37,1 %) oli sijoitettuna osakerahastoihin. Pitkän koron rahastojen osuus oli 26,4 miljardia euroa (31,1 %), lyhyen koron rahastojen 12,4 miljardia euroa (14,5 %) ja yhdistelmärahastojen 12,8 miljardia euroa (15,1 %). EVLIN HALLINNOIMIEN SIJOITUSRAHASTOJEN PÄÄOMAT KASVUSSA Evlin rahastoista suurimmat nettomerkinnät keräsivät Evli High Yield Yrityslaina, 78 milj. euroa sekä Evli Ruotsi Osakeindeksi, 43 milj. euroa. Pääomiltaan suurimmat rahastot vuoden lopussa olivat Evli High Yield Yrityslaina, 825 milj. euroa sekä Evli Likvidi, 713 milj. euroa. Vuoden aikana lopetimme neljän rahaston toiminnan. Fuusioiden syynä olivat vähentyneet rahastopääomat, sijoitusstrategioiden heikentyneet tulevaisuuden näkymät sekä Venäjä-liitännäisten rahastojen osalta myös maantieteellisten konfliktien kärjistyminen. Rahastofuusiot toteutettiin seuraavien rahastojen välillä: Evli Ilmasto fuusioitiin Evli Maailmaan, Evli New Republics fuusioitiin Evli Venäjään, Evli Rupla Korko fuusioitiin Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslainaan ja Evli Kehittyvät Markkinat fuusioitiin Evli Emerging Frontieriin. Vuoden lopussa 20 Evli-rahastolla oli Morningstar-luokitus. Rahastoista neljällä oli paras luokitus eli viisi tähteä ja kuudella rahastolla oli neljä tähteä. Rahastojen tähtikeskiarvo oli 3,5 tähteä. OSAKERAHASTOISTA KORKEIMMAT TUOTOT 2014 Evlin rahastojen tuottokehitys noudatti pääpiirteittäin yleistä markkinakehitystä. Evlin hallinnoimista rahastoista korkeimpaan absoluuttiseen vuosituottoon ylsi kehittyville osakemarkkinoille sijoittava Evli Emerging Frontier -rahasto (28,2 %). Seuraavina tuottojärjestyksessä olivat Evli Pohjois- Amerikka (25,5 %) ja Evli Maailma (19,0 %) -osakerahastot. Yhdistelmärahastojen voittaja vuosituotolla mitattuna oli Evli Varainhoito 75 (12,0 %) ja korkorahastoista Evli Valtionobligaatio (9,6 %). 3

2014 valikoivan sijoittajan vuosi Toimitusjohtajan katsaus Absoluuttisesti mitattuna rahastojen vuosituotot olivat kahta poikkeusta lukuun ottamatta positiivisia ja suhteellisesti 10 rahastoa ylsi kulujen jälkeen vertailuindeksiään parempaan tuottoon. 31.12.2014 31.12.2013 Pääoma, MEUR 4 442 4 126 Nettomerkinnät, MEUR 168 454 Markkinaosuus, %*) 5,2 5,5 Sijaluku*) 5. 4. Osuudenomistajien määrä, kpl 17 480 16 394 Sijoitusrahastojen määrä, kpl 25 25 *) Rahastoraportti 31.12.2014 ODOTUKSET KULUVALLE VUODELLE Uusi sijoitusvuosi on tätä katsausta kirjoittaessa ollut jo tovin käynnissä, ja kurssikehitys pääomamarkkinoilla on alkuvuoden aikana ollut vahvaa. Euroopan keskuspankki lunasti ja ylitti markkinoiden sille asettamat odotukset tammikuussa, mikä antoi voimakkaan sysäyksen kurssien nousulle. Geopoliittinen tilanne Ukrainassa on edelleen räjähdysherkkä ja se vääjäämättä varjostaa Euroopan näkymiä. Kreikan uuden hallituksen vaatimat valtion velkojen alaskirjaukset aiheuttavat jännitteitä euroalueen ylle tätä katsausta kirjoittaessa. Sijoittajien on kuitenkin hyvä muistaa, että valtaosa yllä mainituista riskeistä ja huolista on jo hinnoiteltu markkinoilla ja odotukset euroalueen kasvulle matelevat pohjalukemissa. Emme poissulje voimakkaan kurssinousun jatkumisen mahdollisuutta, mikäli tapahtumat etenevät markkinoiden pelkäämiä skenaariota suotuisammin. Tällöin parjattu Eurooppa voi osoittautua hyvinkin tuottoisaksi sijoituskohteeksi vuonna 2015. Kiitän kaikkia asiakkaitamme osoittamastanne luottamuksesta Evlin rahastoja kohtaan sekä toivotan kaikki uudet asiakkaamme tervetulleiksi. Helsingissä 16.2.2015 Janne Lassila toimitusjohtaja 4

Osakkeet tuottivat 2014 ja tuottavat myös 2015 Osakemarkkinakatsaus 31.12.2014 Osakkeiden kurssit nousivat maailmanlaajuisesti vuonna 2014 ja tuottoa kertyi kaikilla osakemarkkinoilla lukuun ottamatta Venäjää. Parhaiten tuotti Yhdysvallat 13,7 %, ja kun dollari vahvistui euroa vastaan nousua kertyi peräti 29 % euroissa. Euroopassa tuotto jäi vaatimattomammaksi ja oli 7,2 %. Japanissa markkinat nousivat 9,9 % ja kehittyvillä osakemarkkinoilla 11,8 %. Suomen osakemarkkinat nousivat 10,6 % tuottoindeksillä mitattuna. Venäjän osakemarkkinat romahtivat -37,8 % euroissa, mikä johtui valtaosin ruplan heikkenemisestä (37,5 %). Vuosi 2014 olikin hyvä osaketuottovuosi, mikä ympäristöön nähden oli jossain määrin yllättävää. Geopoliittiset ja poliittiset riskit tiivistyivät Venäjän ja Ukrainan välisessä kriisissä sekä Kreikan euroero-spekulaatioissa. Lokakuussa markkinoilla hermoiltiin myös talouden kasvunäkymistä. Epäilyt kohdistuivat erityisesti Kiinan kasvuun, mikä laski myös raaka-aineiden hintoja. Puhumattakaan öljyn hinnan 45 %:n romahduksesta, mikä heikensi erityisesti Venäjän taloutta. OSAKEMARKKINOITA SIIVITTIVÄT KESKUSPANKKIEN TOIMET Yhdysvaltojen keskuspankin FED:in elvytyspaketin eli joukkovelkalainojen osto-ohjelman pienentäminen jatkui syksyyn asti odotusten mukaisesti. Rahapolitiikan odotetaan pysyvän elvyttävänä edelleen, ja ohjauskoron nosto lienee edessä vasta tämän vuoden syksyllä. Erityisesti matalalla pysyttelevä inflaatio antoi aihetta odottaa Euroopan keskuspankin toimenpiteitä rahapolitiikan elvyttämisestä. EKP ilmoitti syyskuussa ohjauskoron laskusta 0,05 %:iin ja omaisuusvakuudellisten arvopapereiden ostoohjelmasta. Järeämpiä toimenpiteitä eli valtionlainojen ostoohjelmaa saatiin vielä odottaa alkaneen vuoden tammikuulle saakka, mutta vahvat odotukset niiden osalta pitivät osakemarkkinat nousussa loppuvuoden. Alkaneen vuoden tammikuussa EKP ilmoitti runsaan 1 000 miljardin euron määräisestä valtionlainojen osto-ohjelmasta, mikä riemastutti markkinoita ja on nostanut osakekursseja alkuvuoden aikana. Myös Japanin keskuspankki aloitti ennätyssuuren rahapolitiikan keventämis- ja osto-ohjelman marraskuussa, mikä nosti japanilaisten osakkeiden hintoja voimakkaasti. Joulukuussa pääministeri Abe sai luottamuslauseen Abenomics - talouspolitiikalleen voitettuaan ennenaikaisissa vaaleissa, mikä vahvisti lisää osakekursseja. OSAKKEET NOUSUTRENDISSÄ Nouseva trendi osakkeissa jatkui koko vuoden huolimatta geopoliittisen jännityksen kasvamisesta Ukrainan tilanteen kärjistyessä. Yhdysvalloissa osakemarkkinat nousivat kaikkien aikojen ennätystasoille. Osakekurssien nousu ei olisi ollut mahdollista ilman yhtiöiden hyvää tuloskehitystä. Tulokset Yhdysvalloissa ovat kasvaneet yhdeksän prosentin vauhtia, ja tahti on jatkuvasti ylittänyt analyytikkojen ennusteet. Euroopassa nousutrendi ei ollut yhtä vahva talouskasvun jäätyä odotuksista, mutta loppuvuotta kohti kasvanut toiveikkuus perustui erityisesti odotuksiin keskuspankin elvyttävistä toimista. Loppuvuoden aikana vielä lokakuussa markkinat epäröivät tulevaa talouskasvua ja eurooppalaiset osakkeet laskivat jopa 10 prosenttia, mutta pudotus jäi lyhytaikaiseksi ja markkinat palasivat nopeasti takaisin nousuuralle. Helsingin pörssi tuotti 10,6 %. Vuoden kurssinousijoita olivat mm. Valmet 54 %, Metsä Board 42 % ja Neste Oil 40 %. Listan häntäpäässä ovat yhtiöt, joiden kurssikehitystä painoi erityisesti Venäjän tilanne: YIT menetti vuoden aikaan arvostaan -58 %, Stockmann -42 % ja Nokian Renkaat -42 %. EUROOPASSA YRITYSTEN TULOKSISSA KASVUPOTENTIAALIA Keskuspankkien rahapolitiikalla ja elvytysohjelmilla sekä raaka-aineiden hintojen ja pitkien korkojen laskulla on merkittävä positiivinen vaikutus talousnäkymiin. Maailmantalouden piristyminen jatkuu erityisesti Yhdysvaltain talouden vetämänä, mutta myös Euroopassa ja Japanissa näyttää valoisammalta. Öljyn hinnanlasku on piristysruiske talouskasvulle, mutta se pitää myös inflaation alhaisena. Euroopan keskuspankki aloittaa maaliskuussa valtionlainojen ostot, mikä on jo heikentänyt voimakkaasti euroa ja vahvistanut osakekursseja tammikuussa. Euroopassa tälle vuodelle ennakoitu noin 8 %:n tuloskasvu saa vahvaa tukea heikentyneestä eurosta ja orastavasta talouskasvusta. OSAKKEISTA PARAS TUOTTO Talouden kasvukuva ja alhainen korkotaso antavat perusteet sille, että kuluvana vuonna parhaat tuotot saadaan osakkeista, varsinkin, kun korkosijoitusten tuotto-odotukset ovat alhaiset, jopa negatiiviset. Markkinaheilunta on lisääntynyt viime kuukausien aikana ja tullee jatkumaan, joten korjausliikkeet ovat mahdollisia. Euroopan osakemarkkinoilla on enemmän nousumahdollisuuksia kuin Yhdysvalloissa. Myös osakkeiden arvostustasot Euroopassa ovat houkuttelevampia. Olemmekin kasvattaneet eurooppalaisten osakkeiden painotuksia varainhoitosalkuissamme vuoden alussa. Eija Koskimies osakesijoitusjohtaja 5

Valtionlainat vuoden 2014 yllättäjä Korkomarkkinakatsaus 31.12.2014 Valtionlainat yllättivät vuonna 2014 niiden tuottaessa 13,1 %, kun pitkät korot jatkoivat edelleen laskuaan. Vuoden 2015 alkupuolella vallitsikin tilanne, jossa neljäsosassa euroalueen valtionlainoja oli negatiivinen korko. Koronlaskun ansiosta myös investment grande- ja high yield -lainat tuottivat hyvin, mutta vähemmän kuin valtionlainat. NELJÄSOSASSA EUROALUEEN VALTIONLAINOJA NEGATIIVINEN KORKO Euroopan keskuspankin pääjohtaja Mario Draghi piti alkusyksystä puheen, jossa huomio kiinnittyi inflaatioodotusten laskuun. Puhe tulkittiin siten, että keskuspankki saattaa lisätä määrällistä elvytystä valtionlainojen ostoohjelmalla. Koko vuoden laskussa olleet pitkät korot kääntyivät lievään nousuun EKP:n korkokokouksen jälkeen, mutta saivat melko pian uudelleen lisävauhtia laskulle. Harva arvasi pari kolme vuotta sitten, kuinka alas valtionlainojen korot voivat laskea. Vuoden 2015 alkupuolella käytiinkin kauppaa valtionlainoilla, joilla noin neljäsosalla oli negatiivinen korko. Käytännössä miinusmerkkiset valtionlainojen korot tarkoittavat sitä, että sijoittajat maksavat valtiolle siitä, että saavat ostaa niiden liikkeeseen laskemia lainoja. Eli sijoittajat saavat aikanaan valtiolta - kiinteän kuponkikoron huomioiden - vähemmän takaisin kuin ne alun perin maksoivat joukkovelkakirjalainasta. Tähän on syynä erittäin alhaiset inflaatio-odotukset tai jopa deflaatioodotukset, jotka pitävät korot matalina. Toinen tekijä on sääntely, joka käytännössä pakottaa pankkeja ja vakuutusyhtiöitä ostamaan valtionlainoja. On mielenkiintoista nähdä, alkavatko pankit ja vakuutusyhtiöt myymään näitä lainoja keskuspankille, kun valtionlainojen osto-ohjelma käynnistyy keväällä. Uskomme yrityslainojen olevan valtionlainoja parempi vaihtoehto yksityisille sijoittajille tässä markkinatilanteessa. Yrityslainamarkkinoiden riskit liittyvät lähinnä yleisiin talousriskeihin sekä öljyn hinnanlaskuun, ja sen vaikutuksista öljy-yhtiöiden tuloksentekokykyyn. Öljyn halpenemisen vaikutukset ovat selvästi pienemmät eurooppalaisille yhtiöille kuin norjalaisille tai amerikkalaisille yhtiöille. Mielestämme parhaat tuottomahdollisuudet ovat yritysten pääomalainoissa ja lyhyissä yrityslainoissa. NÄKYMÄT VUODELLE 2015 Euroopan keskuspankki jatkanee elvyttävää talouspolitiikkaa tänä vuonna. Uskomme ohjauskoron pysyvän matalana vielä pitkään, mikä tukee markkinoita. Näin ollen tarvittaisiin todella voimakasta talouskasvua, jotta korot nousisivat merkittävästi. Mikäli esimerkiksi Euroopan talouskasvu lähtisi käyntiin ja inflaatio nousisi, olisi korkomarkkinoiden liike hyvin raju. Uskomme ylimääräisen likviditeetin, jota keskuspankki pumppaa markkinoille, tukevan myös yrityslainoja, vaikka ne eivät ole osto-ohjelman piirissä. Näemme lyhyet yrityslainat turvasatamana nykyisessä ympäristössä. Mikael Lundström korkosijoitusjohtaja YRITYSLAINOILLA VÄLIVUOSI Vuonna 2014 investment grade -lainojen tuottoero valtionlainoihin kapeni hiukan, kun taas high yield -lainojen tuottoero leveni selvästi. Uskomme yrityslainamarkkinoiden tuottavan kohtuullisesti myös vuonna 2015. Mielestämme yrityslainojen tuottoero valtionlainoihin on edelleen maltillisesti hinnoiteltu. Esimerkiksi vuodesta 1999 lähtien tuottoero on ollut noin 40 % ajastaan tiukemmin hinnoiteltu kuin nyt. Myös maksuhäiriöiden määrä on Euroopassa maltillinen ja yritysten tulokset kohtuulliset. 6

Evli Emerging Frontier 31.12.2014 Vuoden 2014 paras kasvu löytyi jälleen kerran kehittyviltä markkinoilta. Kairosta Karachiin pörssit palkitsivat sijoittajia, jotka etsivät tuloksia maista, joissa paikallisen kulutuksen kasvu luo pohjan tuotoille. Muun muassa Yhdysvaltain keskuspankki ja öljyn hinnan rajut muutokset toki aiheuttivat markkinoilla liikehdintää, mutta keskimäärin "pienten" kehittyvien maiden pörssit pärjäsivät kehittyneitä paremmin. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 25,0 20,0 15,0 Rahastolla ei ole virallista vertailuindeksiä, mutta vuonna 2014 kehittyvien markkinoiden yleisindeksi tuotti 11 % rahaston tuottaessa 28,22 %. Tuottoeroon vaikuttivat eniten rahaston osakevalinnat, jotka pohjautuvat vahvaan sijoitusstrategian seuraamiseen. Rahaston sijoituksista parhaiten tuottivat turkkilainen Vestel Elektronik (103 %) sekä pakistanilaiset Pioneer Cement (80 %) ja Pak Elektron (70 %). Suurimmat tappiot tuottivat Argentiinassa toimiva Mobile Streams (-52 %) kenialainen Uchumi (-49 %) ja malesialainen Prolexus (-28 %). Rahaston arvokeskeinen strategia ohjaa sijoitustoimintaamme ja määrittelee, mihin rahasto keskittyy. Tapaamme tänäkin vuonna aktiivisesti yritysjohtoa kehittyvässä Aasiassa, Afrikassa ja muualla. 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 11/13 12/13 01/14 Rahasto 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kehittyville markkinoille sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut 8.10.2013 Salkunhoitaja Evli-Rahastoyhtiö Bloomberg EVEMFRA FH / EVEMFRB FH Reuters LP68234770 / LP68234771 ISIN FI4000066907 / FI4000066915 Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,90 % p.a. + päivittäin määräytyvä tuottosidonnainen palkkio: 20 % vertailuarvona käytettävän 8 % vuotuisen tuoton ylittävästä tuotosta High Water Mark periaatteella. Morningstar Rating - Morningstar Rahastoluokka Kehittyvät maat osakkeet Ei virallista vertailuindeksiä 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Pak Electron 6,62 Land & General Bhd 5,05 Pioneer Cement 4,44 Latitude Tree 4,43 Maple Leaf Cement Factory 4,39 Armada Bilgisayar Sistemleri 3,98 EGE Seramik Sanayi ve Ticaret 3,90 Arena Bilgisayar Sanayi Tica 3,83 Cipaganti Citra Graha Tbk 3,72 Raimon Land PCL 3,62 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teollisuustuotteet ja -palvelut 23,65 Rahoitus 23,30 Perusteollisuus 12,12 Informaatioteknologia 11,95 Kulutustavarat ja -palvelut 9,67 Yhdyskuntapalvelut 7,09 Päivittäistavarat 2,49 Muut 8,94 Käteinen 0,78 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 1,75 - - 3 kuukautta 2,95 - - 6 kuukautta 16,05 - - 1 vuosi 28,22 - - 3 vuotta p.a. - - - 5 vuotta p.a. - - - Toiminnan alusta 22,11 - - Toiminnan alusta p.a. 17,63 - - RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 122,11 / 122,11 - Rahaston koko, milj. EUR 25,44 - Volatiliteetti, % 10,55 - Sharpen luku 2,65 - Tracking error, % - - Information ratio - - Selitysaste R2 - - Beta - - Alfa, % - - TER (Total Expense Ratio), % *) 6,53 - Salkun kiertonopeus -0,05 - *) 31.12.2014 VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Pakistan 21,06 Turkki 17,33 Malesia 12,65 Thaimaa 7,14 Indonesia 6,88 Etelä-Afrikka 3,99 Kenia 3,50 Chile 3,37 Muut 23,29 Käteinen 0,78 7

Evli Emerging Frontier Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 24 746 190,37 97,28 Osakkeet 97,28 Pak Electron 5 029 750 0,34 1 685 821,78 6,63 Land & General Bhd 10 500 000 0,12 1 285 522,57 5,05 Pioneer Cement 1 615 000 0,70 1 132 193,20 4,45 Latitude Tree 1 312 000 0,86 1 127 492,76 4,43 Maple Leaf Cement Factory 3 090 000 0,36 1 119 683,48 4,40 Armada Bilgisayar Sistemleri 719 000 1,41 1 012 997,88 3,98 EGE Seramik Sanayi ve Ticaret 698 000 1,42 993 269,77 3,90 Arena Bilgisayar Sanayi Tica 778 000 1,25 975 247,18 3,83 Cipaganti Citra Graha Tbk 152 000 000 0,01 947 725,21 3,73 Raimon Land PCL 19 700 000 0,05 923 051,87 3,63 SVI Public Company Limited 8 930 000 0,10 895 013,78 3,52 Paz Corporation 1 690 000 0,51 858 072,35 3,37 Copa Holdings 9 880 85,36 843 392,80 3,32 Hoa Phat Group 412 000 2,03 836 605,59 3,29 Agung Podomoro Land Tbk 36 191 689 0,02 804 201,07 3,16 First Generation Corporation 1 651 952 0,47 773 840,40 3,04 Soda Sanayii 498 000 1,51 752 627,12 2,96 Nishat Power 1 918 000 0,37 716 204,36 2,82 Vestel Elektronik Sanayi 304 000 2,24 681 638,42 2,68 Prolexus 2 338 000 0,28 655 056,15 2,58 Industrias Bachoco US 15 464 41,08 635 321,90 2,50 Letshego Holdings 2 657 548 0,23 611 475,20 2,40 Jubilee Holdings 134 310 4,09 549 462,69 2,16 Comair 1 511 000 0,35 527 519,90 2,07 Group Five Ltd. 235 312 2,08 490 062,18 1,93 Housing & Development Bank 123 000 3,30 405 892,33 1,60 Kohat Cement Company Limited 254 000 1,56 397 004,02 1,56 Oriental Weavers 56 000 6,97 390 470,69 1,53 Access Bank 12 000 000 0,03 355 592,84 1,40 Housing Finance 825 000 0,42 343 132,92 1,35 Kohinoor Energy 780 000 0,40 315 213,84 1,24 Julius Berger Nigeria 1 041 468 0,27 283 645,67 1,12 Mobile Streams 980 398 0,17 162 057,05 0,64 OSK Property Holdings BHD 330 000 0,47 155 392,84 0,61 Aramex 150 000 0,70 104 288,56 0,41 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 24 746 190,37 97,28 JOHDANNAISSOPIMUKSET Osakewarrantit 532 169,01 2,09 2) Saudi Basic Industries Warrant 2017 20 720/ 381 770 *) 18,43 381 769,54 1,50 2) Aramex Warrant 2017 220 000/ 150 399 *) 0,68 150 399,47 0,59 JOHDANNAISSOPIMUKSET YHTEENSÄ 532 169,01 2,09 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 160 447,25 0,63 2) Tehostamistarkoituksessa *) Alla olevan sopimuksen kohde-etuuden markkina-arvo 8

Evli Emerging Frontier 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 A/B osuuden arvo, EUR - / - 95,24 / 95,24 122,11 / 122,11 Rahaston koko, EUR - 3 255 773,65 25 438 806,63 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 10 438,24 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä 197 892,19 Osuudenomistajien lukumäärä 744 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,55 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 1,31 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR 646 967,59 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 31 473,85 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 9

Evli Eurooppa 31.12.2014 Rahasto tuotti 9,16 % vuonna 2014 vertailuindeksin tuottaessa 6,84 %. Rahaston tuottoero indeksiin selittyy pääasiassa osakevalinnallamme ja siitä johtuvilla salkkupainotuksilla. Osakevalinta onnistui hyvin, mm. perusteollisuudessa, päivittäistavaroissa, rahoituksessa sekä kulutustavaroissa ja -palveluissa. Toimialapainoista energian alipaino ja informaatioteknologian ylipaino hyödyttivät rahastoa, mutta terveydenhuollon ja päivittäistavaroiden alipainot sekä teollisuustuotteiden ja -palveluiden ylipaino olivat haitallisia. Maittain tarkasteltuna maapainot, mm. Sveitsin alipaino ja Iso-Britannian ylipaino, vaikuttivat negatiivisesti, mutta osakevalinta oli menestyksekästä, etenkin Saksassa, Norjassa ja Ruotsissa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin London Stock Exchange, Next ja Merck KGAA. Negatiivisin vaikutus oli sijoituksillamme yhtiöihin Fenner, Amec Foster Wheeler ja William Hill. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 20,0 0,0-20,0-40,0-60,0 Rahaston tämänhetkiset osakevalinnat painottuvat Iso-Britanniaan, Saksaan, Ranskaan ja Pohjoismaihin, ja toimialoittain tarkasteltuna teollisuustuotteisiin ja -palveluihin sekä kulutustavaroihin ja -palveluihin. -80,0 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 Rahasto RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Eurooppalainen osakerahasto Toiminta alkanut 31.8.2000 Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLEGRA FH / EVLEGRB FH Reuters LP60044842 / LP60080980 ISIN FI0008802038 / FI0008802046 Markkinointilupa FI/ SE/ FR Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Eurooppa joustava osakkeet MSCI Europe TR Net (EUR) (MSDEE15N,.dMIEU00000NEU) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % London Stock Exchange 3,88 Merck 3,58 Kone B 3,54 Reed Elsevier 3,51 Betsson 3,49 Next 3,34 Experian 3,31 Duerr 3,30 British Sky Broadcasting 3,16 Axel Springer 3,13 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teollisuustuotteet ja -palvelut 27,88 Kulutustavarat ja -palvelut 16,37 Informaatioteknologia 13,51 Terveydenhuolto 9,28 Rahoitus 6,84 Perusteollisuus 5,87 Tietoliikennepalvelut 5,75 Energia 2,09 Muut 10,99 Käteinen 1,41 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 0,90-1,41 2,31 3 kuukautta 4,46-0,15 4,61 6 kuukautta 2,33 0,64 1,68 1 vuosi 9,16 6,84 2,32 3 vuotta p.a. 19,89 14,61 5,28 5 vuotta p.a. 14,05 8,97 5,08 Toiminnan alusta 0,03 4,10-4,07 Toiminnan alusta p.a. 0,00 0,28-0,28 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 55,85 / 100,03 - Rahaston koko, milj. EUR 423,75 - Volatiliteetti, % 14,63 14,31 Sharpen luku 0,61 0,46 Tracking error, % 4,78 - Information ratio 0,49 - Selitysaste R2 0,89 - Beta 0,97 - Alfa, % 2,54 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,38 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Iso-Britannia 40,06 Saksa 20,10 Ranska 9,75 Suomi 7,79 Ruotsi 6,48 Norja 5,69 Sveitsi 3,01 Italia 2,65 Muut 3,08 Käteinen 1,41 10

Evli Eurooppa Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 418 269 668,43 98,71 Osakkeet 98,71 London Stock Exchange 577 351 28,51 16 462 916,56 3,89 Merck 193 614 78,42 15 183 209,88 3,58 Kone B 397 579 37,82 15 036 437,78 3,55 Reed Elsevier 1 054 809 14,12 14 896 519,45 3,52 Betsson 506 213 29,28 14 820 459,38 3,50 Next 161 772 87,56 14 164 655,80 3,34 Experian 1 005 894 13,97 14 050 746,85 3,32 Duerr 190 956 73,26 13 989 436,56 3,30 British Sky Broadcasting 1 160 734 11,54 13 397 096,75 3,16 Axel Springer 264 907 50,08 13 266 542,56 3,13 Roche Holding 56 914 224,47 12 775 356,45 3,01 Mondi 940 529 13,48 12 678 847,73 2,99 SAP 217 224 58,26 12 655 470,24 2,99 Aberdeen Asset Management 2 259 961 5,55 12 540 186,72 2,96 Freenet 528 246 23,70 12 516 788,97 2,95 Yara International 331 639 36,92 12 242 988,08 2,89 Publicis Groupe 203 136 59,64 12 115 031,04 2,86 Christian Dior 83 556 142,90 11 940 152,40 2,82 Telenor 708 884 16,76 11 877 452,55 2,80 Windor Nixdorf 289 051 40,21 11 622 740,71 2,74 GlaxoSmithKline 645 484 17,67 11 403 081,06 2,69 Prysmian Spa 741 104 15,15 11 227 725,60 2,65 Mitie Group 3 109 920 3,57 11 095 734,60 2,62 Schneider Electric 177 802 60,61 10 776 579,22 2,54 AMEC Foster Wheeler 811 316 10,95 8 884 998,69 2,10 Dart Group 1 726 808 3,74 6 451 420,31 1,52 Axfood 128 087 49,66 6 361 395,24 1,50 Nolato B 333 420 18,95 6 318 403,07 1,49 Nemetschek 72 163 83,61 6 033 548,43 1,42 Berendsen 426 715 14,12 6 026 274,23 1,42 Senior 1 530 387 3,89 5 957 290,26 1,41 Xchanging 2 701 881 2,00 5 394 049,25 1,27 Pace 1 182 563 4,46 5 269 837,17 1,24 Barco 89 144 58,24 5 191 746,56 1,23 Alten 144 972 35,35 5 124 760,20 1,21 Tieto Oyj 230 752 21,51 4 963 475,52 1,17 Lassila & Tikanoja 323 325 15,14 4 895 140,50 1,16 Koninklijke Ten Cate NV 249 774 18,69 4 668 276,06 1,10 PKC Group 243 842 17,58 4 286 742,36 1,01 RPS Group 1 524 076 2,68 4 091 466,07 0,97 Ramirent 596 823 6,45 3 849 508,35 0,91 ITE Group 1 856 799 2,05 3 814 197,46 0,90 Fenner 1 211 489 2,78 3 363 519,01 0,79 Metka 377 807 8,45 3 192 469,15 0,75 Hermes International 4 732 294,80 1 394 993,60 0,33 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 418 269 668,43 98,71 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 5 478 910,90 1,29 11

Evli Eurooppa 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 A/B osuuden arvo, EUR 45,09 / 74,42 53,30 / 91,63 55,85 / 100,03 Rahaston koko, EUR 222 524 987,75 359 536 972,59 423 748 579,33 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 488 281,04 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä 3 963 765,13 Osuudenomistajien lukumäärä 2 053 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,08 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 67,65 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR 6 194 370,20 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 412 957,95 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 12

Evli Japani 31.12.2014 Rahasto tuotti 5,84 % vuonna 2014 vertailuindeksin tuottaessa 9,19 %. Rahaston tuottoero indeksiin selittyy pääasiassa osakevalinnallamme ja siitä johtuvilla salkkupainotuksilla. Toimialoittain tarkasteltuna osakevalinta vaikutti tuottoeroon negatiivisesti, erityisesti kulutustavaroissa ja -palveluissa sekä informaatioteknologiassa. Sen sijaan toimialapainot hyödyttivät rahastoa. Mm. rahoituksen ja tietoliikennepalveluiden alipainot sekä kulutustavaroiden ja -palveluiden ja terveydenhuollon ylipainot kannattivat. Yhtiötasolla negatiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Showa, Anritsu ja Misawa Homes. Positiivisin vaikutus oli sillä, ettemme sijoittaneet Softbankiin, ja sijoituksillamme yhtiöihin TKC ja Fujimori Kogyo. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 40,0 20,0 0,0-20,0 Rahaston suurimmat toimialapainot ovat edelleen kulutustavaroissa ja - palveluissa sekä teollisuustuotteissa ja -palveluissa, ja pienyhtiöillä on merkittävä rooli salkussa. Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. -40,0-60,0 01/06 01/07 Rahasto 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Japaniin sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut 25.8.2005 Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLJQIA FH / EVLJQIB FH Reuters LP65011806 / LP65011807 ISIN FI0008807714 / FI0008807722 Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 % (minimi 20 euroa) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Japani suuryhtiöt osakkeet MSCI Japan TR Net (USD) (NDDUJN,.dMIJP00000NUS) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Ain Pharmaciez 3,56 Shionogi 3,53 Asahi Kasei 3,44 Kumagai Gumi 3,43 Takara Leben 3,39 Fujifilm Holdings 3,18 Pal 3,17 Sekisui Chemical 2,98 Taisei 2,96 Sumitomo Densetsu 2,94 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 2,86 1,34 1,51 3 kuukautta -1,95 1,13-3,08 6 kuukautta 3,42 7,24-3,82 1 vuosi 5,84 9,19-3,35 3 vuotta p.a. 11,92 12,24-0,32 5 vuotta p.a. 8,60 9,43-0,84 Toiminnan alusta 8,20 17,30-9,10 Toiminnan alusta p.a. 0,85 1,72-0,87 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 74,53 / 108,20 - Rahaston koko, milj. EUR 33,52 - Volatiliteetti, % 15,84 16,95 Sharpen luku 0,35 0,52 Tracking error, % 8,88 - Information ratio -0,36 - Selitysaste R2 0,73 - Beta 0,80 - Alfa, % -1,42 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,45 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Japani 98,85 Käteinen 1,15 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Kulutustavarat ja -palvelut 37,32 Teollisuustuotteet ja -palvelut 27,75 Päivittäistavarat 10,68 Terveydenhuolto 7,99 Informaatioteknologia 5,96 Perusteollisuus 5,76 Rahoitus 3,39 Käteinen 1,15 13

Evli Japani Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 33 228 596,67 99,13 Osakkeet 99,13 Ain Pharmaciez 50 400 23,76 1 197 273,29 3,57 Shionogi 55 100 21,52 1 185 619,36 3,54 Asahi Kasei 152 000 7,61 1 157 033,67 3,45 Kumagai Gumi 430 000 2,68 1 151 759,28 3,44 Takara Leben 315 600 3,61 1 140 879,98 3,40 Fujifilm Holdings 41 900 25,48 1 067 767,68 3,19 Pal 46 700 22,79 1 064 359,98 3,18 Sekisui Chemical 100 000 10,02 1 001 859,12 2,99 Taisei 210 000 4,73 993 389,80 2,96 Sumitomo Densetsu 95 700 10,31 987 114,23 2,94 Toshiba Plant Systems & Services 75 800 12,89 977 054,33 2,91 Fujitec 110 100 8,85 974 926,67 2,91 Haseko 142 000 6,72 954 293,19 2,85 Takuma 171 000 5,56 950 196,24 2,83 ARCS 55 000 17,12 941 850,86 2,81 Nitta 49 100 18,87 926 351,30 2,76 Sanyo Denki 161 000 5,60 902 389,31 2,69 Yellow Hat 50 400 17,01 857 525,30 2,56 Miraca Holdings 23 800 35,87 853 804,31 2,55 Mars Engineering 60 000 14,21 852 303,24 2,54 Nippon Road 204 000 4,11 838 587,07 2,50 Sumitomo Forestry 99 400 8,15 810 367,00 2,42 Fields Corporation 78 200 10,31 806 607,45 2,41 Mitsubishi Motors 105 000 7,64 802 520,14 2,39 Fujitsu General 100 000 8,02 802 175,86 2,39 Panahome 150 000 5,32 797 355,92 2,38 Takiron 210 000 3,70 777 938,44 2,32 Showa 99 300 7,74 768 527,16 2,29 Coca-Cola West 65 300 11,44 746 838,12 2,23 Japan Digital Laboratory 65 300 11,16 728 852,85 2,17 Ito En 47 100 14,97 705 056,81 2,10 GMO Internet 97 217 7,08 688 143,47 2,05 Nissan Shatai 66 653 10,15 676 489,17 2,02 VT Holdings 200 300 3,27 655 116,02 1,95 BML 29 400 22,00 646 787,85 1,93 Misawa Homes 88 600 7,08 627 148,66 1,87 JGC 36 500 17,16 626 303,11 1,87 Anritsu 101 200 5,79 586 030,43 1,75 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 33 228 596,67 99,13 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 292 600,32 0,87 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 A/B osuuden arvo, EUR 64,28 / 85,98 73,36 / 102,23 74,53 / 108,20 Rahaston koko, EUR - 33 147 570,23 33 521 196,99 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 30 750,34 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä 288 636,43 Osuudenomistajien lukumäärä 181 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,19 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR 324 673,27 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 21 644,86 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 14

Evli Maailma 31.12.2014 Evli Maailma tuotti 18,96 % vuonna 2014 vertailuindeksin tuottaessa 19,20 %. Tuottoero vertailuindeksiin nähden selittyy pääasiassa osakevalinnoillamme ja niistä johtuvilla salkkupainotuksilla. Maantieteellisesti tarkasteltuna osakevalinta, mm. Yhdysvalloissa, Saksassa ja Ruotsissa, vaikutti kokonaisuudessaan positiivisesti tuottoeroon, mutta valuutta- ja maapainotukset heikensivät sitä (myös osakevalinta Japanissa vaikutti epäsuotuisasti). Alipaino Yhdysvaltain dollarissa vaikutti negatiivisesti dollarin vahvistuttua vuoden aikana euroon nähden ja osakeylipaino Iso-Britanniassa oli myös haitaksi. Toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainot paransivat suhteellista tuottoa ja informaatioteknologian ylipaino sekä energian alipaino vaikuttivat positiivisimmin. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Lowe's, Nemetschek ja Conversant. Negatiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Liquidity Services, Fenner ja WorleyParsons. Rahaston osakevalinnat painottuvat tällä hetkellä Yhdysvaltoihin, Japaniin, Iso-Britanniaan ja Saksaan. Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kansainvälinen osakerahasto Toiminta alkanut 8.4.1994 Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLGLOA FH / EVLGLOB FH Reuters LP60047270 / LP60080989 ISIN FI0008800131 / FI0008801188 Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Maailma joustava osakkeet MSCI World TR Net (USD) (NDDUWI,.dMIWO00000NUS) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Lowe s Companies 1,42 Outerwall 1,30 Usana Health Sciences 1,30 Cato Corp - class A 1,28 Bed Bath & Beyond 1,26 Ebix 1,24 Shionogi 1,23 Express Scripts 1,23 Northrop Grumman 1,21 UnitedHealth Group 1,21 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Informaatioteknologia 26,52 Kulutustavarat ja -palvelut 18,51 Teollisuustuotteet ja -palvelut 15,63 Terveydenhuolto 13,43 Päivittäistavarat 8,33 Tietoliikennepalvelut 3,64 Rahoitus 1,96 Perusteollisuus 1,81 Muut 6,11 Käteinen 4,05 TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 200 150 100 50 0-50 01/95 01/96 01/97 Rahasto 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 2,27 1,16 1,11 3 kuukautta 7,11 4,69 2,42 6 kuukautta 12,61 11,18 1,43 1 vuosi 18,96 19,20-0,24 3 vuotta p.a. 18,55 17,91 0,63 5 vuotta p.a. 13,61 14,03-0,42 Toiminnan alusta 156,75 185,25-28,51 Toiminnan alusta p.a. 4,65 5,18-0,53 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 5,41 / 15,19 - Rahaston koko, milj. EUR 99,53 - Volatiliteetti, % 12,67 12,62 Sharpen luku 1,48 1,50 Tracking error, % 3,84 - Information ratio -0,06 - Selitysaste R2 0,91 - Beta 0,96 - Alfa, % 0,58 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,30 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 51,53 Japani 13,06 Iso-Britannia 12,07 Saksa 4,96 Australia 3,33 Ranska 2,57 Ruotsi 2,17 Suomi 1,95 Muut 4,31 Käteinen 4,05 15

Evli Maailma Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 95 625 069,90 96,07 Osakkeet 96,07 Lowe s Companies 24 996 56,67 1 416 460,59 1,42 Outerwall 20 983 61,96 1 300 009,27 1,31 Usana Health Sciences 15 290 84,50 1 291 986,74 1,30 Cato Corp - class A 36 726 34,74 1 275 926,76 1,28 Bed Bath & Beyond 20 053 62,74 1 258 081,71 1,26 Ebix 88 574 13,99 1 239 496,14 1,25 Shionogi 57 100 21,52 1 228 654,55 1,23 Express Scripts 17 592 69,74 1 226 846,75 1,23 Northrop Grumman 9 967 121,40 1 209 979,52 1,22 UnitedHealth Group 14 519 83,26 1 208 900,18 1,21 J2 Global 23 532 51,07 1 201 700,02 1,21 Ain Pharmaciez 50 400 23,76 1 197 273,29 1,20 Genuine Parts 13 536 87,78 1 188 148,85 1,19 General Dynamics 10 362 113,35 1 174 547,76 1,18 F5 Networks 10 897 107,46 1 170 972,00 1,18 Western Digital 12 606 91,18 1 149 398,07 1,15 Apple Computer 12 538 90,92 1 139 893,29 1,15 Axfood 22 939 49,66 1 139 257,27 1,14 Becton Dickison 9 931 114,62 1 138 290,06 1,14 Thoratec 42 400 26,74 1 133 600,20 1,14 ICF International 33 518 33,75 1 131 346,38 1,14 Broadcom 31 620 35,69 1 128 485,79 1,13 Medtronic 18 698 59,47 1 111 931,14 1,12 NetApp Inc 32 386 34,14 1 105 674,74 1,11 London Stock Exchange 38 684 28,51 1 103 057,70 1,11 EMC Corp 45 007 24,50 1 102 469,47 1,11 Chemed Corporation 12 605 87,04 1 097 084,55 1,10 Synopsys 30 572 35,80 1 094 609,04 1,10 Kadant 31 060 35,16 1 092 127,01 1,10 Pal 47 800 22,79 1 089 430,56 1,09 Microsoft 28 472 38,26 1 089 304,34 1,09 Cisco 47 449 22,91 1 087 055,38 1,09 Oracle 29 328 37,04 1 086 302,74 1,09 Merck 13 691 78,42 1 073 648,22 1,08 Kone B 28 291 37,82 1 069 965,62 1,07 Nemetschek 12 694 83,61 1 061 345,34 1,07 Reed Elsevier 75 172 14,12 1 061 615,10 1,07 Teradata 29 569 35,98 1 063 811,81 1,07 Medifast 38 041 27,63 1 051 211,23 1,06 Deluxe Corp 20 439 51,27 1 047 959,60 1,05 Energizer Holdings 9 799 105,89 1 037 607,64 1,04 Betsson 35 038 29,28 1 025 811,77 1,03 Mantech International 40 710 24,90 1 013 642,45 1,02 Neustar - class A 43 878 22,90 1 004 701,75 1,01 Senior 257 695 3,89 1 003 121,38 1,01 United Technologies 10 486 94,72 993 237,79 1,00 Citrix Systems 18 999 52,55 998 382,51 1,00 Sekisui Chemical 99 000 10,02 991 840,53 1,00 Axel Springer 19 743 50,08 988 729,44 0,99 ARCS 57 400 17,12 982 949,80 0,99 Experian 69 456 13,97 970 190,37 0,97 Next 11 006 87,56 963 678,52 0,97 16

Evli Maailma Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta Harris Corp 16 206 59,15 958 664,79 0,96 Regal-Beloit 15 437 61,94 956 150,56 0,96 Tetra Tech 43 094 21,99 947 705,96 0,95 II-VI 83 771 11,24 941 828,64 0,95 Berendsen 66 830 14,12 943 805,37 0,95 Telstra 231 700 4,03 932 799,92 0,94 Freenet 39 046 23,70 925 194,97 0,93 Philip Morris International 13 785 67,09 924 790,59 0,93 Adelaide Brighton 382 400 2,41 920 606,92 0,92 iinet Limited 171 763 5,31 911 575,16 0,92 British Sky Broadcasting 78 920 11,54 910 888,18 0,92 Providence Service 30 283 30,01 908 914,03 0,91 Emerson Electric 17 657 50,84 897 756,87 0,90 SAP 15 298 58,26 891 261,48 0,90 Roche Holding 3 948 224,47 886 198,60 0,89 Pace 198 989 4,46 886 751,60 0,89 Yara International 23 996 36,92 885 851,01 0,89 Alten 24 988 35,35 883 325,80 0,89 Xilinx 24 663 35,66 879 384,95 0,88 Yellow Hat 51 600 17,01 877 942,57 0,88 Publicis Groupe 14 655 59,64 874 024,20 0,88 Tieto Oyj 40 626 21,51 873 865,26 0,88 Barco 14 913 58,24 868 533,12 0,87 Miraca Holdings 24 000 35,87 860 979,14 0,87 Telenor 51 458 16,76 862 186,13 0,87 Aberdeen Asset Management 153 984 5,55 854 434,27 0,86 Fields Corporation 80 200 10,31 827 236,80 0,83 Myriad Genetics 29 300 28,05 821 973,48 0,83 Fujitsu General 101 000 8,02 810 197,62 0,81 Xchanging 402 226 2,00 803 006,07 0,81 Schneider Electric 13 200 60,61 800 052,00 0,80 Gamestop 28 567 27,84 795 292,48 0,80 Sky Network Television 204 263 3,89 794 685,04 0,80 Mitie Group 221 780 3,57 791 278,24 0,79 GMO Internet 103 474 7,08 732 433,19 0,74 Tupperware Brands 13 995 51,89 726 204,60 0,73 Japan Digital Laboratory 64 700 11,16 722 155,89 0,73 Nissan Shatai 70 700 10,15 717 563,86 0,72 BML 31 400 22,00 690 787,03 0,69 Ito En 45 100 14,97 675 118,09 0,68 Anritsu 105 800 5,79 612 668,18 0,62 AMEC Foster Wheeler 54 545 10,95 597 340,93 0,60 ITE Group 286 954 2,05 589 454,87 0,59 Worleyparsons 81 750 6,80 555 694,92 0,56 Fenner 197 338 2,78 547 879,61 0,55 Liquidity Services 79 782 6,73 536 874,18 0,54 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 95 625 069,90 96,07 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 3 907 833,13 3,93 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 A/B osuuden arvo, EUR 4,15 / 10,28 4,84 / 12,77 5,41 / 15,19 Rahaston koko, EUR 33 103 634,99 67 946 622,88 99 532 903,03 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 4 975 681,39 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä 3 182 521,45 Osuudenomistajien lukumäärä 638 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,12 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR 1 309 713,44 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 87 314,19 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 17

Evli Pohjois-Amerikka 31.12.2014 Evli Pohjois-Amerikka tuotti 25,48 % vuonna 2014 vertailuindeksin tuottaessa 27,11 %. Tuottoero vertailuindeksiin nähden selittyy pääasiassa osakevalinnoillamme, ja yhtiöittäin katsottuna negatiivisimmin rahaston tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Apple (rahasto oli alipainossa hyvin tuottaneessa Applen osakkeessa), Liquidity Services ja Coach. Positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Lowe's, Cato ja Matson. Toimialapainoista esim. informaatioteknologian ylipaino ja energian alipaino hyödyttivät, mutta yhdyskuntapalveluiden puuttuminen salkusta, rahoituksen alipaino sekä teollisuustuotteiden ja -palveluiden ylipaino vaikuttivat haitallisesti. Rahaston tämänhetkiset osakevalinnat painottuvat edelleen informaatioteknologiaan, teollisuustuotteisiin ja -palveluihin, terveydenhuoltoon sekä kulutustavaroihin ja -palveluihin. Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0-20,0-40,0 01/04 01/05 01/06 Rahasto 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Pohjois-Amerikkaan sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut 6.10.2003 Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg SPEVUQA FH / SPEVUQB FH Reuters LP65011227 / LP65011228 ISIN FI0008806922 / FI0008806930 Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 % (minimi 20 euroa) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Yhdysvallat joustava osakkeet MSCI North America TR Net (USD) (NDDUNA,.dMINA00000NUS) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Lowe s Companies 1,85 Cato Corp - class A 1,75 Matson 1,75 Take-Two Interactive Software 1,72 Usana Health Sciences 1,64 Brocade Communications Systems 1,58 Leggett & Platt 1,56 UnitedHealth Group 1,55 Genuine Parts 1,53 Ebix 1,53 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 3,83 2,34 1,49 3 kuukautta 11,89 7,77 4,12 6 kuukautta 19,91 17,46 2,45 1 vuosi 25,48 27,11-1,63 3 vuotta p.a. 17,90 20,87-2,97 5 vuotta p.a. 16,04 17,95-1,91 Toiminnan alusta 99,34 103,18-3,84 Toiminnan alusta p.a. 6,33 6,51-0,18 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 126,42 / 199,34 - Rahaston koko, milj. EUR 106,18 - Volatiliteetti, % 14,31 13,51 Sharpen luku 1,76 1,99 Tracking error, % 4,71 - Information ratio -0,35 - Selitysaste R2 0,89 - Beta 1,00 - Alfa, % -1,63 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,49 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 93,13 Kanada 4,59 Käteinen 2,29 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Informaatioteknologia 31,70 Teollisuustuotteet ja -palvelut 19,27 Terveydenhuolto 14,79 Kulutustavarat ja -palvelut 14,08 Päivittäistavarat 5,33 Energia 4,27 Perusteollisuus 3,37 Rahoitus 1,14 Muut 3,78 Käteinen 2,29 18

Evli Pohjois-Amerikka Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 103 874 967,92 97,83 Osakkeet 97,83 Lowe s Companies 34 692 56,67 1 965 908,57 1,85 Cato Corp - class A 53 567 34,74 1 861 013,15 1,75 Matson 65 271 28,43 1 855 823,18 1,75 Take-Two Interactive Software 78 969 23,09 1 823 162,07 1,72 Usana Health Sciences 20 685 84,50 1 747 857,80 1,65 Brocade Communications Systems 172 300 9,75 1 680 283,34 1,58 Leggett & Platt 47 244 35,10 1 658 073,34 1,56 UnitedHealth Group 19 797 83,26 1 648 364,00 1,55 Ebix 116 330 13,99 1 627 910,96 1,53 Genuine Parts 18 562 87,78 1 629 315,82 1,53 Bed Bath & Beyond 25 902 62,74 1 625 035,29 1,53 J2 Global 31 708 51,07 1 619 220,82 1,52 Western Digital 17 630 91,18 1 607 479,61 1,51 Thoratec 60 000 26,74 1 604 151,22 1,51 Northrop Grumman 13 154 121,40 1 596 876,75 1,50 Apple Computer 17 144 90,92 1 558 648,15 1,47 Express Scripts 21 891 69,74 1 526 654,29 1,44 NetApp Inc 44 478 34,14 1 518 501,85 1,43 Chemed Corporation 17 419 87,04 1 516 074,24 1,43 Becton Dickison 13 280 114,62 1 522 152,05 1,43 General Dynamics 13 350 113,35 1 513 241,91 1,43 F5 Networks 14 040 107,46 1 508 713,12 1,42 Outerwall 24 052 61,96 1 490 150,27 1,40 Microsoft 38 867 38,26 1 487 004,49 1,40 Neustar - class A 64 837 22,90 1 484 612,96 1,40 Cisco 64 507 22,91 1 477 853,73 1,39 Broadcom 41 158 35,69 1 468 887,36 1,38 Mednax 26 906 54,45 1 465 081,67 1,38 Kadant 41 622 35,16 1 463 506,45 1,38 EMC Corp 59 557 24,50 1 458 879,15 1,37 Synopsys 40 290 35,80 1 442 555,23 1,36 Medtronic 24 083 59,47 1 432 165,88 1,35 Deluxe Corp 27 667 51,27 1 418 557,57 1,34 ICF International 41 973 33,75 1 416 731,36 1,33 Argan 50 961 27,71 1 412 015,52 1,33 Energizer Holdings 13 260 105,89 1 404 089,94 1,32 Oracle 37 556 37,04 1 391 066,07 1,31 Churchill Downs 17 675 78,49 1 387 387,78 1,31 Mantech International 54 181 24,90 1 349 058,26 1,27 NVIDIA 80 617 16,51 1 331 332,55 1,25 Cirrus Logic 68 000 19,41 1 320 121,90 1,24 Transcontinental - class A 111 601 11,78 1 314 166,65 1,24 Schweitzer-Mauduit 37 591 34,84 1 309 693,85 1,23 Teradata 35 948 35,98 1 293 310,80 1,22 Citrix Systems 24 605 52,55 1 292 973,40 1,22 Medifast 46 725 27,63 1 291 181,74 1,22 Tetra Tech 58 631 21,99 1 289 389,42 1,21 Medical Facilities 98 431 13,09 1 288 569,09 1,21 Providence Service 42 951 30,01 1 289 131,41 1,21 United Technologies 13 477 94,72 1 276 546,41 1,20 Tivo 129 482 9,75 1 262 718,79 1,19 Regal-Beloit 20 220 61,94 1 252 404,25 1,18 19

Evli Pohjois-Amerikka Kpl/ Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkinahinta % Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR % rahaston arvosta II-VI 111 153 11,24 1 249 681,62 1,18 Western Refining 40 183 31,12 1 250 402,55 1,18 Kelly Services 88 568 14,02 1 241 600,66 1,17 Harris Corp 20 680 59,15 1 223 323,94 1,15 Xilinx 34 391 35,66 1 226 246,92 1,15 Merck & Co 26 094 46,78 1 220 557,01 1,15 Philip Morris International 18 156 67,09 1 218 026,69 1,15 Evercore Partners 28 106 43,13 1 212 347,60 1,14 Gamestop 43 461 27,84 1 209 934,77 1,14 Emerson Electric 23 751 50,84 1 207 601,70 1,14 Myriad Genetics 43 000 28,05 1 206 309,20 1,14 Photronics 174 766 6,84 1 196 199,21 1,13 Valero Energy Corporation 29 218 40,77 1 191 245,37 1,12 Norbord 64 585 18,37 1 186 255,10 1,12 Navigant Consulting 91 525 12,66 1 158 668,36 1,09 Anixter International 15 567 72,86 1 134 220,26 1,07 Standard Motor Products 36 120 31,40 1 134 086,48 1,07 Alacer Gold 655 069 1,66 1 085 337,96 1,02 Agco 28 657 37,23 1 066 877,85 1,00 Rex American Resources 20 878 51,04 1 065 653,29 1,00 HollyFrontier Corporation 33 378 30,87 1 030 399,01 0,97 Tupperware Brands 19 377 51,89 1 005 478,13 0,95 Liquidity Services 100 889 6,73 678 908,76 0,64 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 103 874 967,92 97,83 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 2 303 548,76 2,17 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 A/B osuuden arvo, EUR 87,83 / 127,63 104,95 / 158,86 126,42 / 199,34 Rahaston koko, EUR 45 481 022,67 95 993 567,21 106 178 516,68 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 92 709,11 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä 473 859,12 Osuudenomistajien lukumäärä 717 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,12 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR 1 478 923,18 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 98 594,89 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 20