Franklin Templeton Investment Funds

Transkriptio

1 Tilintarkastettu vuosikertomus Templeton Investment s SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE R.C.S. B35177

2

3 FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS société d investissement à capital variable TILINTARKASTETTU VUOSIKERTOMUS 30. KESÄKUUTA PÄÄTTYNEELTÄ TILIKAUDELTA Tämä vuosikertomus ei ole Templeton Investment sin ( yhtiö ) osuuksien lunastamista koskeva tarjous eikä tarjouspyyntö. Osuuksien merkintä on tehtävä voimassa olevan täydellisen tarjousesitteen ja sen mahdollisen liitteen sekä, mikäli saatavissa, avaintietoesitteiden, uusimman saatavissa olevan tilintarkastetun vuosikertomuksen kopion ja mahdollisen sen jälkeen julkaistun viimeisimmän tilintarkastamattoman osavuosikatsauksen perusteella. Tämä vuosikertomus on lyhennetty versio yhtiön lyhentämättömästä vuosikertomuksesta, jonka saa pyynnöstä veloituksetta yhtiön rekisteröidystä toimipaikasta, Templeton Investment sin paikallistoimipaikoista sekä jakelijoilta, jotka on mainittu voimassa olevassa tarjousesitteessä. Tilintarkastuskertomus koskee vain vuosikertomuksen täydellistä englanninkielistä versiota, ei sen käännettyjä versioita.

4

5 Sisällys Yleistä 4 Hallitus 7 Rahastonhoitajien katsaus 11 Tilintarkastuskertomus 13 Rahaston tuotto 14 Nettovarallisuuslaskelma 16 Tuloslaskelma ja nettovarallisuuden muutokset 32 Tilastotietoja 48 Tilinpäätöksen liitetiedot 64 Tilintarkastamattomat lisätiedot 142 Templeton Investments -yhtiön toimipaikat tilintarkastettu vuosikertomus 3

6 société d investissement à capital variable 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg (Rekisteröity Luxemburgin Registre de commerce et des sociétés -viranomaisen rekisteriin rekisterinumerolla B ) Yleistä ( ) HALLITUS: Puheenjohtaja Kunnianarvoisa Nicholas F. Brady Hallituksen puheenjohtaja ja pääjohtaja CHOPTANK PARTNERS, INC Cooke s Hope Road Easton, MD 21601, U.S.A. Johtajat Abercorn herttua KG Johtajat TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Northern Ireland, United Kingdom Vijay C. Advani Varapääjohtaja Maailmanlaajuiset neuvontapalvelut FRANKLIN RESOURCES, INC. One Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Richard H. Frank Toimitusjohtaja DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, U.S.A. Mark G. Holowesko Pääjohtaja HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House P.O. Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahamas James J. K. Hung Pääjohtaja ja toimitusjohtaja ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21 st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Gregory E. Johnson Pääjohtaja ja toimitusjohtaja FRANKLIN RESOURCES, INC. One Parkway San Mateo, CA , U.S.A. Geoffrey A. Langlands Pääosakas LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida Lucio Costa 3600 Bloco 1, Apto Barra da Tijuca Rio de Janeiro RJ CEP Brazil Gregory E. McGowan Varapääjohtaja ja päälakimies TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 Southeast 2 nd Street, 11th Floor Fort Lauderdale, FL , U.S.A. Dr. J. B. Mark Mobius Hallituksen puheenjohtaja TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapore David E. Smart Johtaja ja toinen toimitusjohtaja FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6HT, England, United Kingdom Kunnianarvoisa Trevor G. Trefgarne Hallituksen puheenjohtaja ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana REKISTERINPITÄJÄ JA SIIRTO-, YHTIÖ-, KOTIPAIKKA- JA HALLINTOASIAMIES: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg (31. joulukuuta 2013 saakka) VARAINHOITOYHTIÖ: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg (1. tammikuuta alkaen) REKISTERÖITY TOIMIPAIKKA: 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg PÄÄJAKELIJA: TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759, Lyford Cay, Nassau, Bahamas (31. joulukuuta 2013 saakka) FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg (1. tammikuuta alkaen) RAHASTONHOITAJAT: FRANKLIN ADVISERS, INC. One Parkway San Mateo, CA , U.S.A. FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC One International Place, 25 th Floor Boston, MA 02110, U.S.A. FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , U.S.A. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, New York, NY 10020, U.S.A. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar, São Paulo , Brazil FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Adelphi Building, 1-11 John Adam Street London WC2N 6 HT, United Kingdom FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Seoul, Korea FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Canada FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED The Gate, East Wing, Level 2, Dubai International Financial Centre, P.O. Box , Dubai, United Arab Emirates SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Atago Minato-ku Tokyo , Japan TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapore TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahamas ARVOPAPERISÄILYTTÄJÄ, LISTAUTUMISASIAMIES JA ENSISIJAINEN MAKSUASIAMIES: J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Grand Duchy of Luxembourg TILINTARKASTAJA: PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 400, route d Esch, L-1471 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg LAINOPILLISET NEUVONANTAJAT: ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg 4 Tilintarkastettu vuosikertomus

7 Yleistä ( ) (jatkoa) KUNKIN RAHASTON RAHASTONHOITAJAT: Asian Flex Cap Yhteisrahastonhoitajat TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Biotechnology Discovery FRANKLIN ADVISERS, INC. Brazil Opportunities FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brazil) Ltda. Euro Government Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Euro High Yield Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Euro Short Duration Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Euroland Core FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Core FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Corporate Bond Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC European Dividend FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Growth FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED European Small-Mid Cap Growth FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC GCC Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED Global Aggregate Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global Aggregate Investment Grade Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global Allocation Päärahastonhoitaja FRANKLIN ALTERNATIVE STRATEGIES ADVISERS, LLC Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Global Convertible Securities FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Corporate High Yield FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Equity Strategies Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Global amental Strategies Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Global Government Bond FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Global Growth FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Global Growth and Value Päärahastonhoitaja FRANKLIN ADVISERS, INC. Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Global High Income Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Global Listed Infrastructure FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Global Real Estate FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Global Small-Mid Cap Growth FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC Gold and Precious Metals FRANKLIN ADVISERS, INC. High Yield FRANKLIN ADVISERS, INC. Income FRANKLIN ADVISERS, INC. India Yhteisrahastonhoitajat TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Japan Päärahastonhoitaja FRANKLIN ADVISERS, INC. Alirahastonhoitaja SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED MENA FRANKLIN ADVISERS, INC. Multi-Asset Income Päärahastonhoitaja FRANKLIN ADVISERS, INC. Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Natural Resources FRANKLIN ADVISERS, INC. Real Return FRANKLIN ADVISERS, INC. Strategic Income FRANKLIN ADVISERS, INC. Technology FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Dollar Liquid Reserve FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Equity FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Focus FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Government FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Low Duration FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Opportunities FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Small-Mid Cap Growth FRANKLIN ADVISERS, INC. U.S. Total Return FRANKLIN ADVISERS, INC. World Perspectives Päärahastonhoitaja FRANKLIN ADVISERS, INC. Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Mutual Beacon FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Mutual Euroland FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Mutual European FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Mutual Global Discovery FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Templeton Africa TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Asian Dividend TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Growth TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Asian Smaller Companies TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton BRIC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton China TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Constrained Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Eastern Europe TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Emerging Markets Balanced Yhteisrahastonhoitajat TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Smaller Companies TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Euro Liquid Reserve FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euro Short-Term Money Market FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euroland TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton European TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton European Total Return FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Frontier Markets TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Global TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global (Euro) FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED tilintarkastettu vuosikertomus 5

8 Yleistä ( ) (jatkoa) KUNKIN RAHASTON RAHASTONHOITAJAT (jatkoa): Templeton Global Balanced Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond (Euro) FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Equity Income FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global High Yield FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Income Yhteisrahastonhoitajat FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global Smaller Companies FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. Templeton Global Total Return FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Growth (Euro) TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Korea TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Latin America TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. Templeton Thailand TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD. 6 Tilintarkastettu vuosikertomus

9 Hallitus Hallituksen toimintakertomus Templeton Investment sin ( FTIF tai yhtiö ) hallinnoiman omaisuuden arvo oli 168,05 miljardia Yhdysvaltain dollaria, mikä vastasi 2,55 prosentin lisäystä edellisestä tilikaudesta (jolloin arvo oli 163,86 miljardia Yhdysvaltain dollaria) ja 23,57 prosentin lisäystä 2012 jälkeen (jolloin arvo oli 135,99 miljardia Yhdysvaltain dollaria). Tilikaudelle oli tunnusomaista yhtiön tuotevalikoiman laajuuden ja syvyyden jatkuva kasvu jäljempänä kuvatulla tavalla. Liikkeeseen lasketut rahastot Tilikauden aikana perustettiin seuraavat FTIF-rahastot: Euro Short Duration GCC Bond Global Corporate High Yield Global Government Bond Templeton Constrained Bond Yhtiö jatkaa muutosten tekemistä tiettyihin alirahastoihin, mikäli se on sijoittajien etujen mukaista. Olemme edelleen sitoutuneita soveltamaan sijoitustekniikoita, joiden on osoitettu lisäävän osuudenomistajan osuuden arvoa ajan mittaan. Täydellinen luettelo tarjolla olevista osuuslajeista on Tilastotietoja-kohdassa. Hallintotapa Yhtiö on sitoutunut noudattamaan korkeatasoista hallintotapaa. Yhtiön hallitus ( hallitus ) noudattaa ALFI:n (Association of the Luxembourg Industry) julkaisemia hyvän hallintotavan toimintaperiaatteita (joita on korjattu kesäkuussa 2013) ja katsoo yhtiön noudattaneen näitä periaatteita koko päättyneen tilikauden ajan. Kiitos sijoituksestasi Templeton Investmentsin rahastoihin. Ota huomioon, että yhtiön tarjousesitettä, avaintietoesitteitä ja kaikkia FTIF:n rahastoja ja osuuslajeja ei ole välttämättä saatavissa lainkäyttöalueellasi. Jos sinulla on sijoituksiisi liittyviä kysymyksiä, kommentteja tai ehdotuksia, ota yhteys sijoitusneuvojaasi tai paikalliseen Templeton Investmentsin toimipaikkaan, jonka yhteystiedot ovat tämän toimintakertomuksen viimeisellä sivulla. HALLITUS Luxemburgissa, heinäkuussa tilintarkastettu vuosikertomus 7

10 Hallitus (jatkoa) Hallitus Hallituksen puheenjohtaja Kunnianarvoisa Nicholas F. Brady Kunnianarvoisa Nicholas F. Brady (84) nimitettiin hallitukseen 30. marraskuuta Brady sekä Choptank Partners, Inc:in puheenjohtaja ja pääjohtaja, Darby Overseas Investments, Ltd:in perustaja ja puheenjohtaja sekä Holowesko Partners Ltd:in perustajajäsen ja nykyinen osakas. Tämän lisäksi Brady toimii Weatherford International Ltd:n johtajana. Vuonna 1988 presidentti Reagan nimitti Bradyn Yhdysvaltain 68. valtiovarainministeriksi; hän toimi valtiovarainministerinä vanhemman presidentti Bushin hallintokauden loppuun saakka. Vuonna 1982 Brady valittiin Yhdysvaltain senaattiin New Jerseyn osavaltion edustajana. Hän osallistui viiden presidentillisen komission toimintaan ja johti Bradyn komissioksi kutsuttua, vuoden 1987 osakemarkkinaromahduksen syitä tutkinutta Presidential Task Force on Market Mechanisms -komissiota, joka antoi suosituksia useista uudistuksista, jotka myöhemmin toteutettiin. Vuonna 1954 Brady aloitti 34 vuotta kestäneen uransa investointipankkitoiminnassa Dillon, Read & Co. Inc.:in palveluksessa. Tänä aikana hän toimi kyseisessä yhtiössä pääjohtajana, hallituksen puheenjohtajana sekä 17 vuoden ajan toimitusjohtajana. Johtajat Abercornin herttua, KG Hänen armonsa, Abercornin herttua, KG (80) valittiin hallituksen jäseneksi 30. marraskuuta Hän johtaa tällä hetkellä Euroopan suurinta ranta-alueen rakennushanketta, Titanic Quarteria. Hän toimi aiemmin Northern Bank Ltd:n johtajana, Laganside Corporationin hallituksen puheenjohtajana, Calor Teoranta (Ireland) -yhtiön hallituksen puheenjohtajana ja Belfast International Airport Ltd:n johtajana. Hän on toiminut aiemmin myös Pohjois-Irlannin teolliskehityslautakunnan, The Industrial Development Board for Northern Irelandin, sekä Balcas Timber Ltd:n johtajana. Vijay C. Advani Vijay C. Advani (53) valittiin hallituksen jäseneksi 25. helmikuuta Advani on Templeton Investmentsin Global Advisory Services -yksikön varapääjohtaja. Hän vastaa Templetonin maailmanlaajuisesta jälleenmyynnistä ja institutionaalisista jakelustrategioista ja -hankkeista vastuualueinaan mm. myynti, markkinointi, asiakaspalvelu ja tuotekehitys. Advani on Resources Inc.:in toimihenkilö ja jäsenenä useissa Templetonin komiteoissa. Lisäksi hän on useiden Templetonin tytäryhtiöiden hallitusten jäsen. Advani aloitti Templetonin organisaatiossa vuonna 1995 Mumbaissa Templeton Asset Management (India) Pvt. Ltd:n pääjohtajana. Vuonna 2000 hänestä tuli Singaporeen alueellinen toimitusjohtaja toimenkuvanaan tuotekehitys sekä myynti ja markkinointi Aasiassa, Itä-Euroopassa ja Afrikassa. Vuonna 2002 hänet nimitettiin Kaliforniasta käsin toimivan International Retail Development -yksikön toimitusjohtajaksi. Vuonna 2005 Advanin vastuulle siirtyi maailmanlaajuinen jälleenmyyntijakelu, ja vuonna 2008 hän siirtyi nykyiseen tehtäväänsä. Ennen siirtymistään Resourcesin palvelukseen Advani työskenteli World Bank Groupin palveluksessa Washington DC:ssä. Hänen pääasiallisena vastuualueenaan oli arvopaperi- ja rahoitusmarkkinoiden kehitykseen liittyvien neuvojen ja teknisten ohjeiden antaminen valtion viranomaisille, erityisrahoituslaitosten organisointi, perustaminen ja rahoitus sekä pääomarahoituksen, pääoman luonteisen rahoituksen ja velkarahoituksen järjestäminen. Hän työskenteli useissa kasvavissa talouksissa entisessä Neuvostoliitossa, Aasiassa, Lähi-Idässä ja Afrikassa. Advani suoritti M.B.A.-tutkinnon University of Massachusettsista (Amherst) ulkomaalaisopiskelijan stipendillä ja Bachelor-tason tutkinnon kirjanpidosta ja rahoituksesta Bombayn (nykyään Mumbain) yliopistosta Intiassa. Hän on Jumpstartin, U.S-India Business Council (USIBC) -järjestön ja University of Pennsylvania -yliopiston Center for the Advanced Study of India (CASI) -keskuksen hallitusten jäsen. Lisäksi Advani on San Franciscon ja Bangaloren välisen sisarkaupunkihankkeen komitean jäsen sekä entinen Lok Foundation -säätiön hallituksen jäsen. Richard H. Frank Richard Frank (73) valittiin hallituksen jäseneksi 30. marraskuuta Frank on Darby Investments/ Templetonin pääjohtaja ja toimitusjohtaja. Darby Investments on Templetonin pääomasijoitusyksikkö, joka on pääomasijoitusten markkinajohtaja Latinalaisessa Amerikassa, Aasiassa ja Keski- ja Itä-Euroopassa. Frankin vastuualue kattaa koko konsernin, ja hän on myös yhtiön pääomasijoitus-, välirahoitus- ja riskipääomasijoituskomiteoiden puheenjohtajana. Frank aloitti Darby Investmentsin palveluksessa heinäkuussa 1997 tehtyään sitä ennen pitkän ja menestyksekkään uran Maailmanpankissa ja kansainvälisessä rahoitusyhtiössä (International Finance Corporation, IFC) Washington DC:ssä. Hänen viimeiseen toimenkuvaansa kuuluivat Private Sector Groupin puheenjohtajuus sekä Maailmanpankin, IFC:n ja Monenkeskisen investointitakuulaitoksen (Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA) yksityissektorin toimintojen koordinointi. Maailmanpankin toimitusjohtajana Frankin vastuualueisiin kuuluivat Etelä-Aasian ja Latinalaisen Amerikan toiminnot ja pankin rahoituskomitean puheenjohtajuus. IFC:ssä Frank toimi talousjohtajana, missä roolissa hän auttoi tekemään IFC:stä AAAluokituksen lainanantajan ja saamaan aikaan kaksi osakepääoman lisäystä. Aiemman pankkiuransa aikana hän johti projekti- ja yrityssijoitushankkeita Latinalaisessa Amerikassa, Aasiassa, Lähi-Idässä ja Itä-Euroopassa. Frank on myös Templeton International sin johtaja ja Templeton Alternative Strategies Groupin jäsen. Hän on lisäksi toiminut useiden latinalaisamerikkalaisten yhtiöiden ja pankkien hallituksissa. 8 Tilintarkastettu vuosikertomus

11 Hallitus (jatkoa) Hallitus (jatkoa) Richard H. Frank (jatkoa) Frank on vaikuttanut myös Georgetown Universityn hallituksessa ja ollut jäsenenä International Strategic Board of Banco Finantia, S.A:ssa (Portugali), Inter-American Dialogue -järjestössä, Institute of International Finance -instituutissa, Bretton Woods Committee -komiteassa ja IBM Venture Capital Advisory Council -neuvostossa. Hänellä on B.S.-tutkinto koneenrakennustekniikasta S. D. School of Mines and Technologystä ja M.S.-tutkinto Massachusetts Institute of Technologyn (MIT) Sloan School of Managementista. Hän vietti kaksi vuotta jatko-opiskelijana Kolumbiassa MIT:n stipendiaattina. Lisäksi Frank on saanut pronssitähden palkkiona ansiokkaasta palveluksestaan kapteenina Vietnamin sodassa. Mark G. Holowesko Mark Holowesko (54) valittiin hallituksen jäseneksi 30. marraskuuta Mark Holowesko on Holowesko Partners Ltd:n (HPL) perustajakumppani ja toimitusjohtaja. Holowesko perusti Templeton Capital Advisorsin syksyllä 2000 palvelemaan institutionaalisten ja erittäin varakkaiden sijoittajien tarpeita. Myöhemmin Holowesko Partnersiksi nimetty yritys on Holoweskon johdolla nauttinut jatkuvasta tasaisesta kasvusta ja on nykyisin yksi maailman johtavista osakkeisiin sijoittavista riskirahastoista. Holoweskon sijoitusura alkoi vuonna 1985, jolloin hän aloitti Templeton Global Advisorsilla tutkimusanalyytikkona. Vuoteen 1987 mennessä hän oli saanut vastuulleen kaikkien Sir John Templetonin aiemmin hoitamien salkkujen päivittäisen hoidon, mukaan lukien Templeton Growth ja Templeton Foreign. Vuonna 1989 Holoweskosta tuli Templeton Global Equity sin tutkimusjohtaja, ja hänet ylennettiin sijoitusjohtajaksi vuonna Holowesko on toiminut Templeton, Galbraith & Hansbergerin johtokunnan jäsenenä vuosina ja Resourcesin johtokunnan jäsenenä vuosina Hän oli myös Templeton Global Advisors Ltd:n johtaja, pääjohtaja ja sijoitusjohtaja vuosina Tällä hetkellä Holowesko toimii hallituksen puheenjohtajana Investment Committee of First Trust Bankissa, joka on kahden Sir John Templeton -säätiön varoja täysin hallinnoiva ulkomaanyksikkö. James J. K. Hung James Hung (67) valittiin hallituksen jäseneksi 29. marraskuuta Hän toimii hallituksen puheenjohtajana ja toimitusjohtajana Xinya Investment Groupissa, kiinalaisessa kiinteistöalan kehitys- ja sijoituskonsernissa, jolla on toimintaa Manner-Kiinan lisäksi myös Hongkongissa ja Taiwanissa. Hung on myös Filippiineiltä käsin toimivan Security Bankin johtaja ja pääosakas sekä johtaja Shanghaissa sijaitsevassa Templeton Management Companyssa, joka on Templetonin ja kiinalaisen Sealand Securities Companyn yhteisyritys. Hän on myös työskennellyt aiemmin Taiwanissa sijaitsevan Asia Securities Inc.:in hallituksen puheenjohtajana ja toimitusjohtajana. Lisäksi hän on ollut johtajan tehtävissä Yi-Min Management Co:ssa (Kiina), H&Q Venture Capital Inc.:issa (Taiwan), Taiwan Index Inc.:issa (Luxembourg) ja Vietnam Inc.:issa (Guernsey). Gregory E. Johnson Gregory Johnson (53) nimitettiin hallituksen jäseneksi 28. marraskuuta Hän on Resources, Inc.:in hallituksen puheenjohtaja, pääjohtaja ja toimitusjohtaja ja kuuluu yhtiön hallitukseen. Hän on myös Templeton Worldwide, Inc.:in pääjohtaja, Templeton International, Inc.:in toimitusjohtaja ja pääjohtaja sekä useiden Resources, Inc.:in tytäryhtiöiden johtaja. Lisäksi hän on useiden kansainvälisten Templeton -rahastojen hallituksen jäsen. Johnson aloitti in palveluksessa vuonna 1986 työskenneltyään sitä ennen Coopers & Lybrandilla laskentapäällikkönä. Hän on toiminut myös Templeton Distributors, Inc.:in pääjohtajana ja hallituksen puheenjohtajana, Investment Advisory, LLC:n ja FT Trust Companyn pääjohtajana, Advisers, Inc.:in hallituksen varapuheenjohtajana, Income in ja Utilities in rahastonhoitajana sekä sijoitusanalyytikkona. Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (78) valittiin hallituksen jäseneksi 27. syyskuuta Hän asuu Rio de Janeirossa Brasiliassa, jossa hän on tällä hetkellä pääosakkaana Langlands Consultoria Ltda:ssa, kumppanina Horto Consultoria Ltda:ssa sekä kuuluu kahden ei-kaupallisen instituution, ação Flora de Apoio à Botânican ja Ser Cidadãon, hallitukseen. Hän on toiminut aiemmin Templeton Emerging Markets Investment Trustin johtajana ( ) ja hallituksen puheenjohtajana ( ). Hän on myös toiminut toimitusjohtajana Santander Brasil Asset Management S/A:ssa (2000/1), Banco Bozanossa, Simonsen S/A:ssa ( ) ja Banco Geral de Investimentos S/A:ssa ( ) Sitä ennen hän oli pääosakkaana Organização S/N Ltda:ssa ( ) ja työntekijänä Schroder Groupissa Lontoossa ja Rio de Janeirossa ( ). Banco Bozano, Simonsenissa, joka on yksi Brasilian suurimmista sijoituslaitoksista, hän organisoi, järjesti ja hallinnoi pankin omaisuudenhoitoa, osakekauppaa, yritysrahoitusta, sijoitustutkimusta ja pääomarahoitustoimintaa. Hän on toiminut johtajana myös useissa Bozano, Simonsen -konserniin kuuluvissa yrityksissä. Hän on myös palvellut Brasilian keskuspankin ja Inter-American Investment Corporationin pääomamarkkinoiden neuvonantokomiteoissa. Lisäksi hän on ollut hallituksen jäsen ANBID:issä (Brazilian Investment Bankers Association), General Accident Companhia de Seguros -yhtiössä ja Atlantica Hotels Internationalissa. Gregory E. McGowan Gregory McGowan (66) valittiin hallituksen jäseneksi 20. toukokuuta Hän toimii varapääjohtajana, johtajana ja päälakimiehenä Templeton International, Inc.:issa, joka vastaa Templetonin liiketoimintojen kehittämisestä ja hoitamisesta tilintarkastettu vuosikertomus 9

12 Hallitus (jatkoa) Hallitus (jatkoa) Gregory E. McGowan (jatkoa) Yhdysvaltojen ulkopuolella, sekä Templeton Worldwide, Inc.:issa, joka on kaikkien Templetonin tytäryhtiöiden holdingyhtiö. McGowan aloitti Templetonilla vuonna 1986 ja toimii myös bahamalaisen Templeton Global Advisors Limitedin varapääjohtajana. McGowan on muun muassa seuraavien Templeton -yhtiöiden hallitusten jäsen: Templeton Investment Counsel, L.L.C., Templeton Management Luxembourg S.A. (Luxemburgista käsin toimiva yhtiö), Templeton Investments (Asia) Limited (hongkongilainen yhtiö), Templeton Asset Management Ltd. (singaporelainen yhtiö), Templeton Holding Limited (Mauritiukselta käsin toimiva yhtiö), Templeton Services Limited (irlantilainen yhtiö) ja Templeton Asset Strategies, Inc. (yhdysvaltalainen yhtiö). Ennen siirtymistään Templeton Investmentsin palvelukseen McGowan toimi Yhdysvaltojen arvopaperi- ja pörssikomissiossa päälakimiehenä. Tri J. B. Mark Mobius Tri Mark Mobius, Ph.D. (78) on filosofian tohtori. Hänet valittiin hallituksen jäseneksi yhtiön perustamisen yhteydessä. Hän on Templeton Emerging Markets Groupin hallituksen puheenjohtaja, ja hän johtaa tällä hetkellä Templetonin kasvavilla markkinoilla sijaitsevien 18 toimipaikan analyytikkoja sekä hoitaa kasvavien markkinoiden sijoituksia. Tri Mobius on työskennellyt kasvavilla markkinoilla eri puolilla maailmaa yli 40 vuoden ajan. Hän aloitti Templeton Investmentsillä vuonna 1987 Templeton Emerging Markets Inc.:in pääjohtajana. Vuonna 2006 Asiamoney-lehti valitsi tri Mobiuksen yhdeksi maailman sadasta vaikutusvaltaisimmasta henkilöstä ( Top 100 Most Powerful and Influential People ). Lehden mukaan hän on yksi alueen arvostetuimmista sijoittajista, ja monet rahoitusalalla toimivat pitävät häntä yhtenä viimeisten 20 vuoden menestyksekkäimmistä kasvavien markkinoiden sijoittajista. Lisäksi lehdessä todetaan, että yhdeksän vuotta sitten koetuista rahoituskriisin kovista ajoista huolimatta hänellä on yhä vahva kannatus sijoitusmaailmassa, ja hän vaikuttaa miljardien dollarien arvoisiin sijoituksiin. Hänen muita meriittejään ovat seuraavat: (1) African Investorin myöntämä 2010 Africa Investor Index Series Awards -tunnustus, (2) International Money Marketing -lehden myöntämä Emerging Markets Equity Manager of the Year tunnustus, (3) sijoitus 10 parhaan joukossa Carson Groupin vuonna 1999 toteuttamassa kyselytutkimuksessa Ten Top Money Managers of the 20th Century, (4) vuonna 1998 Reutersin toteuttaman kyselytutkimuksen mukaan maailman suosituimman kasvavien markkinoiden rahaston johtaja ( Number One Global Emerging Market ), (5) CNBC:n myöntämä 1994 First in Business Money Manager of the Year -tunnustus, (6) Morningstarin vuonna 1993 myöntämä Closed- End Manager of the Year ja (7) Sunday Telegraphin vuonna 1992 myöntämä Investment Trust Manager of the Year tunnustus. Tri Mobius on myös kirjoittanut seuraavat kirjat: Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual s An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography ja The Little Book of Emerging Markets. David E. Smart David Smart (53) valittiin hallituksen jäseneksi 29. marraskuuta Hän aloitti konsernin palveluksessa Lontoossa vuonna 1988 Fixed Income with Fiduciary Trust -rahaston varapääjohtajana ja johtajana, ja hän sai myöhemmin vastuulleen kaikkien rahastojen hoidon ja institutionaalisen markkinoinnin Euroopassa, Lähi-Idässä ja Afrikassa. Elokuussa 2008 Smart nimitettiin nykyiseen asemaansa, jossa hän johtaa konsernin valtiollisiin ja ylikansallisiin rahastoihin keskittyviä maailmanlaajuisia toimintoja. Tässä tehtävässä hän pääsee hyödyntämään vahvaa sijoitustaustaansa ja kokemustaan strategista sijoitusallokaatiota koskevien neuvojen tarjoamisessa institutionaalisille asiakkaille. Smart istuu myös konsernin useiden tytäryhtiöiden hallituksissa. Marraskuussa 2008 Smart nimitettiin National Trust Investment Committee -komission puheenjohtajaksi, ja vuoden 2012 marraskuussa hänet nimitettiin National Trust Council -komissioon, joka valvoo 1,6 miljardin dollarin lahjoitusrahastoa lukuisia Isossa-Britanniassa sijaitsevia historiallisia rakennuksia suojelevan hyväntekeväisyysjärjestön puolesta. Maaliskuussa 2010 David Smart nimitettiin ulkopuoliseksi neuvonantajaksi Beazley plc:lle, joka on Lloyds of Londonin pörssinoteerattu erityisvakuutusyhtiö. Smart on toiminut aiemmin kuusi vuotta kansainvälisten joukkolainojen hoitajana Baring Brothers & Company Ltd:ssä ja County NatWest Investment Managementissä. Kunnianarvoisa Trevor G. Trefgarne Kunnianarvoisa Trevor Trefgarne (70) nimitettiin hallituksen jäseneksi 29. marraskuuta Hän on ghanalaisen Enterprise Group Limitedin hallituksen puheenjohtaja, ja hän on toiminut johtajana useissa Isossa-Britanniassa listatuissa sijoitusrahastoissa, kuten Templeton Emerging Markets Investment Trust- ja Gartmore High Income Trust -rahastoissa, ja hallituksen puheenjohtajana Recovery Trust -rahastossa. Hänellä on laaja kokemus pörssinoteerattujen yhtiöiden johtamisesta sekä Isossa-Britanniassa että Afrikassa. 10 Tilintarkastettu vuosikertomus

13 Rahastonhoitajien katsaus päättyvä tilikausi Tarkastelussa olevaa tilikautta leimasi likviditeetin erittäin korkea taso rahoitusmarkkinoilla, mikä nosti omaisuuserien hintoja yleisesti. Rahoitusmarkkinoiden korkea likviditeetti oli suora seuraus kehittyneiden maiden löysästä rahapolitiikasta mukaan lukien pohjalukemissa pidetyt korot sekä keskuspankkien ja erityisesti Yhdysvaltain valtiovarainministeriön (Fedin) harjoittama valtion obligaatioiden ja kiinnitystodistuksien osto. Keskuspankkien toimet ovat tukeneet rahoitusvarallisuuden arvon säilymistä sekä vauhdittaneet talouden elpymistä. On myös esitetty varsin vakuuttavia näkökantoja, joiden mukaan ilman keskuspankkien harjoittamaa jatkuvaa setelielvytystä Yhdysvalloissa, Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Japanissa talouden elpyminen kyseisissä maissa olisi ollut yhtä heikkoa kuin euroalueella, missä keskuspankit ovat toistaiseksi pitäytyneet Fedin harjoittaman setelirahoituksen kaltaisesta määrällisestä elvytyksestä. Jatkuvan rahanpainannan merkitys markkinoilla korostui erityisesti loppuvuonna 2013, jolloin spekulointi Fedin aikeista leikata kuukausittaisia arvopaperiostojaan pelästytti kehittyviin markkinoihin keskittyneet sijoittajat. Nämä markkinat olivat hyötyneet melko helposti saatavilla olevasta pääomatarjonnasta: kehittyville markkinoille pääomaa houkutteli mahdollisuus välttää pääasiallisten kehittyneiden markkinoiden poikkeuksellisen alhaiset velkakirjojen tuotot. Vuoden 2013 loppupuolella spekulointi keskuspankkien antamien likviditeettiruiskeiden mahdollisesta lakkaamisesta johti kehittyvien markkinoiden valuuttojen, velkakirjojen ja osakkeiden jyrkkään laskuun. Kehittyvät markkinat kuitenkin reagoivat paljon rauhallisemmin Fedin joulukuiseen varsinaiseen ilmoitukseen kuukausittaisten arvopaperiostojen rajoittamisesta. Sijoittajat olivat siihen mennessä hyväksyneet Fedin poikkeuksellisten arvopaperiostojen asteittaisen supistamisen. Useiden kehittyvien markkinoiden viimeaikainen palautumiskyky voi indikoida niiden mahdollisuutta selviytyä tulevaisuudessa korkojen paluusta normaalille tasolle Yhdysvalloissa ja Yhdysvaltain dollarin lievästä vahvistumisesta keskipitkällä aikavälillä. Lisäksi vuoden 2013 pelästymisen jälkeen sijoittajat ovat alkaneet tehdä eroa yksittäisten markkinoiden välillä ja lakanneet pitämästä kehittyviä markkinoita yhtenä homogeenisena varallisuuseränä. Joka tapauksessa tuoreet likviditeettilähteet ovat korvaamassa Yhdysvaltain keskuspankin tarjoaman likviditeetin. Erityisesti Japanin keskuspankki näyttäisi jatkavan likviditeettiruiskeiden antamista markkinoille massiivisten joukkovelkakirjaostojen muodossa. Japanin viranomaiset ovat viime vuosina onnistuneet suhteellisen hyvin yrityksissään synnyttää inflaatiota ja kasvattaa kotimaan kysyntää. Kulutusveron merkittävän korotuksen hillitsevä vaikutus ja yleisten palkankorotusten täydellinen puuttuminen kuitenkin merkitsevät sitä, että Japanin keskuspankilla on paineita pitää rahahanat auki. Myös Japanin keskuspankin vakuutus siitä, että se ostaa jatkossakin tarpeeksi obligaatioita ja muita arvopapereita niin, että Japanin rahavaranto kasvaa noin miljardin jenin (noin miljardin dollarin) vuosivauhtia, viittaisi siihen, että uudet likviditeettilähteet nostavat varallisuuden arvoa. Mikäli Japanin rakenneuudistusyritykset tuottavat jatkossakin pettymyksiä ja mikäli talouden elvytyspyrkimykset epäonnistuvat, voimme olla kohtalaisen varmoja siitä, että Japanin keskuspankki lisää edelleen likviditeettiä, josta suuri osa virtaa muihin maihin. Japanin erikoinen tilanne tarkoittaa, että Japanin valtion obligaatiot eivät ole pystyneet houkuttelemaan ulkopuolisia sijoittajia pitkään aikaan. Viime vuonna samassa tilanteessa ovat olleet myös muut valtioiden viitelainat, koska obligaatioiden tuottoja ovat painaneet alas keskuspankkien arvopaperiostot, turvasaarekkeina pidettyjen arvopapereiden jatkuva ostaminen, talouden tunnusmerkkien latteus ja inflaatiopaineiden puuttuminen. Lisäksi, vaikka Fed on lopettelemassa kuukausittaisia arvopaperiostojaan, markkinaosallistujat eivät näytä olevan vakuuttuneita siitä, että korot nousevat lähiaikoina tai erityisen nopeasti. Kaikki mainitut tekijät yhdessä ovat olleet onnenpotku muille kiinteätuottoisille sijoituksille mukaan lukien kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat, yritysluotot ja pankkilainat. Lisäksi keskuspankkien tarjoama runsas globaali likviditeetti on osaltaan vaikuttanut valtioiden obligaatioiden ja yritysten joukkovelkakirjojen määrän huomattavaan kasvuun. Euroalueen rahoituskriisin näennäisen vakautumisen tukemana tuoton tavoittelu on myös johtanut Euroopan reuna-alueiden valtionvelan korkojen jyrkkään laskuun. Tarkastelussa olevan 12 kuukauden jakson loppuun mennessä Espanjan ja Italian valtion obligaatioiden tuotto oli pudonnut kaikkien aikojen alhaisimmalle tasolleen, ja jopa Kreikan valtion obligaatiot ovat olleet kysyttyjä. Aivan kuten Yhdysvalloissa, myös Euroopassa inflaation ja inflaatio-odotusten pudotuksella on ollut oma roolinsa. Obligaatiosijoittajat laskevat yleisesti sen varaan, että Euroopan keskuspankki (EKP) ryhtyy lisätoimiin mahdollisen deflaation torjumiseksi, mikä laskee euroalueen obligaatioiden tuottoja. Kesäkuussa sen lisäksi, että peruskorkoja laskettiin entisestään, pankkien talletuskorko laskettiin negatiiviseksi ja lainanantoa pienille ja keskisuurille yrityksille alettiin tukea toimenpitein, EKP vihjasikin mahdollisuudesta ottaa käyttöön velkakirjojen osto-ohjelma Fedin määrällisen elvyttämisen tapaan. Tällainen toimenpide saisi todennäköisesti aikaan tuoreen pääoman virtausta paitsi Euroopan markkinoille myös useille Euroopan ulkopuolisille markkinoille, jotka tarjoavat tällä hetkellä paljon korkeampaa tuottoa. Runsaan likviditeetin vaikutukset ovat vääjäämättä aiheuttaneet pelkoja varallisuuskuplien muodostumisesta ja tyytyväisyyden tilan hiipimisestä markkinoille. Tyytyväisyyden tila voidaan nähdä volatiliteetin asteittaisessa vähenemisessä, kun joukkovelkakirjat, osakkeet ja valuutat ovat jääneet kapeaan nousevaan vaihteluväliin useiden kuukausien ajaksi. Sijoittajat ovat korjanneet talteen tuotot markkinoille laskeutuneesta ennenäkemättömästä tyyneydestä ja sen rinnakkaisilmiöstä, joukkovelkakirjojen ja osakkeiden hintojen noususta. Tarkastelussa olevan tilikauden lopussa oli nähtävissä alkavia merkkejä siitä, että vallitsevan tyyneyden vaarat oli otettu tosissaan. Englannin keskuspankki varoitti, että tuottoa tavoitellessaan sijoittajat saattavat ottaa riskejä, joita he eivät täysin ymmärrä: sijoittajat eivät ehkä ota kasvaneen volatiliteetin vaaraa täysin huomioon eivätkä hinnoittele oikein riskiä siitä, että sijoituksia ei saada myytyä yhtä nopeasti kuin sijoittajat olettavat. Uudelle tilikaudelle siirryttäessä nämä varoitukset vaikuttavat osuvilta, etenkin suhteessa tiettyihin osiin joukkovelkakirjamarkkinoita. Useiden instrumenttien korkoerojen jyrkkä pudotus suhteessa viitelainoihin tarkoittaa vähintäänkin, että sijoittajat eivät perustellusti voi odottaa viimeisten kolmen vuoden aikana toteutuneiden tavallista suurempien voittojen toistumista, erityisesti mikäli rahapolitiikan käännepiste on pian käsillä. Tässä katsauksessa olevat tiedot kuvastavat menneitä tietoja eivätkä anna ennustetta tulevista tuloksista. tilintarkastettu vuosikertomus 11

14 Rahastonhoitajien katsaus päättyvä tilikausi (jatkoa) Tilikauden lähestyessä loppuaan Englannin pankin pääjohtaja Mark Carney vihjasi, että viitekorot saattavat Yhdistyneessä kuningaskunnassa nousta nopeammin kuin markkinat odottavat. Kyseinen lausuma teki Englannin pankista ensimmäisen merkittävän keskuspankin, joka alkoi kiristää rahapolitiikkaansa seuraavina kuukausina. Korkojen nousu euroalueella näyttää yhä kaukaiselta, mutta Yhdysvalloissa työmarkkinoiden voimakas piristyminen ja tärkeimmissä inflaatiomittareissa näkyvä nousu voivat pian aiheuttaa nousupainetta korkoihin ja velkakirjojen hintoihin. Vaikka Fed jatkaa arvopaperiostojensa leikkauksia ja siirtyy kohti kireämpää rahapolitiikka, Euroopassa ja Japanissa mahdollisesti jatkuvan setelielvytyksen vuoksi korkojen ja velkakirjojen tuottojen nousu saattaa kuitenkin olla asteittaista. RAHASTONHOITAJAT Heinäkuussa 12 Tilintarkastettu vuosikertomus

15 Tilintarkastuskertomus Templeton Investment sin osuudenomistajille Olemme tarkastaneet Templeton Investment sin ( yhtiö ) ja sen kunkin rahaston liitteenä olevat tilinpäätökset, jotka käsittävät nettovarallisuuslaskelman ja sijoitukset vuoden kesäkuun 30. ltä sekä tuloslaskelman ja nettovarallisuuden muutokset tällöin päättyneeltä tilikaudelta ja lisäksi yhteenvedon merkittävistä kirjanpitoperiaatteista ja muut tilinpäätöstä selvittävät tiedot. Yhtiön hallituksen vastuu tilinpäätöksistä Yhtiön hallitus on vastuussa tilinpäätösten valmistelusta sekä niiden esittämisestä tasapuolisesti ja Luxemburgin juridisten ja valvontaviranomaisten asettamien tilinpäätösten laatimista koskevien vaatimusten mukaisesti sekä noudattaen sellaisia sisäisiä ohjeita, jotka yhtiön hallitus katsoo tarpeellisiksi tilinpäätösten valmistelemiseksi siten, ettei niissä ole merkittäviä petoksesta tai virheestä johtuvia vääriä tietoja. Tilintarkastajien vastuu Meidän vastuullamme on ilmaista mielipiteemme näistä tilinpäätöksistä tekemämme tilintarkastuksen perusteella. Suoritimme tilintarkastuksen Commission de Surveillance du Secteur Financier -komission Luxemburgissa käytettäviksi hyväksymien kansainvälisten tilintarkastusstandardien mukaisesti. Standardien vaatimukset edellyttävät, että noudatamme eettisiä vaatimuksia sekä suunnittelemme ja suoritamme tilintarkastuksen saadaksemme kohtuullisen varmuuden siitä, ettei tilinpäätös sisällä olennaisia virheitä. Tilintarkastuksessa on hankittava tietyin toimin tilinpäätösten lukuja ja ilmoituksia todentavaa aineistoa. Toimenpiteiden valinta perustuu tilintarkastajan ( Réviseur d entreprises agréé ) harkintaan ja arvioon siitä, miten suurella todennäköisyydellä tilinpäätöksessä on väärinkäytöksestä tai virheistä johtuvia puutteita tai erehdyksiä. Tarvittavia tarkastustoimenpiteitä suunniteltaessa arvioidaan kyseisten riskien perusteella myös tilinpäätöksen laadintaan ja esittämiseen liittyvää sisäistä valvontaa, minkä tarkoituksena ei kuitenkaan ole antaa lausuntoa oikeushenkilön sisäisen valvonnan tehokkuudesta. Lisäksi tilintarkastuksessa arvioidaan yhtiön hallituksen käyttämien laskentamenetelmien asianmukaisuutta ja sen tekemien laskelmien kohtuullisuutta sekä tilinpäätöksen yleistä esittämistapaa. Käsityksemme mukaan olemme saaneet suorittamamme tilintarkastuksen perusteella riittävästi tarkoituksenmukaisia todisteita lausuntomme perustaksi. Lausunto Mielestämme tilinpäätökset antavat oikean ja rehellisen kuvan Templeton Investment sin ja kunkin sen rahaston taloudellisesta asemasta, tuloksista ja nettovarallisuuden muutoksista päättyneeltä tilikaudelta Luxemburgin lainsäädännön ja määräysten tilinpäätöksen valmistelulle asettamien vaatimusten mukaisesti. Muuta Olemme tarkastaneet vuosikertomuksessa annetut lisätiedot valtuuksiemme mukaisesti, mutta niitä ei ole tarkastettu edellä mainittujen standardien vaatimilla erityisillä tarkastustoimilla. Emme siksi anna lausuntoa näistä tiedoista. Meillä ei kuitenkaan ole mitään huomauttamista kyseisistä tilinpäätöksen yhteydessä olevista tiedoista kokonaisuutena. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburgissa, 29. syyskuuta Edustajanaan Steve Libby PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B TVA LU tilintarkastettu vuosikertomus 13

16 Rahaston tuotto Prosentuaalinen muutos saakka Vertailuosuuslaji Liikkeeseenlasku 6 kuukautta % Asian Flex Cap A (acc) ,8 13,8 4,4 47,2 46,5 Biotechnology Discovery A (acc) ,7 41,8 125,5 221,7 225,4 158,0 Brazil Opportunities A (acc) ,9 5,3 7,1 Euro Government Bond A (Ydis) EUR ,9 7,7 21,3 24,8 40,6 60,7 Euro High Yield A (Ydis) EUR ,2 10,8 29,5 74,4 78,0 73,9 Euro Short Duration Bond A (acc) EUR ,0 Euroland Core A (acc) EUR ,6 26,3 30,1 70,5 78,7 European Core A (acc) EUR ,0 22,1 43,6 European Corporate Bond A (acc) EUR ,0 8,3 22,0 22,9 European Dividend A (acc) EUR ,1 22,4 46,3 European Growth A (acc) EUR ,1 19,5 58,7 122,6 157,7 53,6 European Small-Mid Cap Growth A (acc) EUR ,5 24,1 58,6 115,4 213,0 215,8 GCC Bond A (acc) ,6 11,1 Global Aggregate Bond A (acc) ,8 7,5 7,9 9,4 Global Aggregate Investment Grade Bond A (acc) ,1 8,3 9,4 Global Allocation A (acc) ,4 12,7 13,9 Global Convertible Securities A (acc) ,8 14,4 22,1 Global Corporate High Yield i (acc) ,3 13,1 Global Equity Strategies A (acc) ,5 17,9 16,3 60,6 22,4 Global amental Strategies A (acc) ,3 16,2 26,2 68,1 37,8 Global Government Bond A (acc) ,8 7,2 Global Growth A (acc) ,5 19,5 20,3 79,3 95,1 42,0 Global Growth and Value A (acc) ,9 22,1 28,8 86,5 101,0 155,7 Global High Income Bond A (acc) ,6 15,5 30,1 Global Listed Infrastructure A (acc) ,7 31,1 22,8 Global Real Estate A (acc) ,7 11,6 24,4 109,1 12,5 Global Small-Mid Cap Growth A (acc) ,3 24,6 47,2 119,3 160,5 228,0 Gold and Precious Metals A (acc) ,6 30,8 (51,8) (45,2) High Yield A (Mdis) ,2 11,6 27,6 74,2 91,6 176,0 Income A (Mdis) ,1 17,2 29,3 83,3 93,6 165,5 India A (acc) ,5 34,9 5,1 62,0 184,3 Japan A (acc) JPY (4,6) 10,2 48,9 42,5 (8,6) (28,9) MENA A (acc) ,7 40,0 52,0 64,1 (30,4) Multi-Asset Income A (acc) EUR ,8 7,8 3,8 Natural Resources A (acc) ,2 29,8 (1,6) 69,0 11,2 Real Return A (acc) ,9 5,3 4,8 10,9 Strategic Income A (acc) ,5 6,8 16,4 46,8 50,3 Technology A (acc) ,1 28,5 32,1 121,9 118,0 0,5 U.S. Dollar Liquid Reserve A (Mdis) (0,1) (0,2) (0,5) (0,9) 12,3 58,4 U.S. Equity A (acc) ,2 21,3 41,3 89,5 68,2 129,7 U.S. Focus A (acc) ,9 29,6 46,5 117,3 56,9 U.S. Government A (Mdis) ,6 2,9 5,0 16,7 43,8 165,0 U.S. Low Duration A (Mdis) ,7 1,8 4,8 8,4 21,4 23,1 U.S. Opportunities A (acc) ,1 26,8 42,7 125,8 134,2 12,2 U.S. Small-Mid Cap Growth A (acc) ,8 24,6 38,5 135,5 106,4 90,3 U.S. Total Return A (acc) ,1 5,7 11,3 38,4 52,9 58,6 World Perspectives A (acc) ,9 23,9 31,9 94,9 95,5 1 vuosi % 3 vuotta % 5 vuotta % 10 vuotta % Liikkeeseenlaskun jälkeen % 14 Tilintarkastettu vuosikertomus

17 Rahaston tuotto Prosentuaalinen muutos saakka (jatkoa) Vertailuosuuslaji Liikkeeseenlasku 6 kuukautta % 1 vuosi % 3 vuotta % 5 vuotta % 10 vuotta % Liikkeeseenlaskun jälkeen % Mutual Beacon A (acc) ,9 22,4 43,9 104,9 79,1 201,1 Mutual Euroland A (acc) EUR ,0 29,2 31,9 73,3 71,9 Mutual European A (acc) EUR * 1,0 20,6 35,1 80,0 91,7 106,0 Mutual Global Discovery A (acc) ,5 20,9 30,2 70,0 87,2 Templeton Africa A (acc) ,6 8,4 26,1 Templeton Asian Bond A (acc) ,2 5,2 5,9 37,8 86,7 Templeton Asian Dividend A (acc) (0,9) 2,6 (1,5) Templeton Asian Growth A (Ydis) ,7 11,0 0,4 79,0 245,4 289,5 Templeton Asian Smaller Companies A (acc) ,2 21,2 32,3 148,6 281,8 Templeton BRIC A (acc) ,1 15,8 (23,0) 11,3 51,2 Templeton China A (acc) (2,2) 8,3 (15,5) 23,3 147,6 145,9 Templeton Constrained Bond A (acc) ,5 2,1 Templeton Eastern Europe A (acc) EUR ,6 5,0 (24,2) 15,3 43,5 149,1 Templeton Emerging Markets A (Ydis) ,1 7,2 (8,0) 43,8 118,6 243,0 Templeton Emerging Markets Balanced A (acc) ,3 8,1 (6,9) (7,5) Templeton Emerging Markets Bond A (Qdis) ,3 6,1 13,3 59,7 145,6 760,9 Templeton Emerging Markets Smaller Companies A (acc) ,8 23,1 8,5 83,5 (1,3) Templeton Euro Liquid Reserve A (Ydis) EUR (0,2) (0,5) 0,2 2,1 10,4 39,6 Templeton Euro Short-Term Money Market A (acc) EUR ,0 (0,0) 0,5 1,3 Templeton Euroland A (acc) EUR ,6 26,0 41,4 82,8 51,2 87,1 Templeton European A (acc) EUR * 1,4 22,9 39,5 87,3 55,9 46,8 Templeton European Total Return A (acc) EUR ,1 9,7 23,9 40,5 33,4 38,3 Templeton Frontier Markets A (acc) ,0 17,2 22,6 71,1 103,9 Templeton Global A (Ydis) ,9 27,4 38,1 97,8 86,5 349,6 Templeton Global (Euro) A (Ydis) EUR ,8 20,9 47,0 88,8 55,6 288,7 Templeton Global Balanced A (Qdis) ,1 17,6 27,4 71,2 79,7 244,1 Templeton Global Bond A (Mdis) ,0 6,0 12,8 44,6 132,9 452,5 Templeton Global Bond (Euro) A (acc) EUR ,4 4,6 14,4 32,1 50,7 53,7 Templeton Global Equity Income A (acc) ,5 23,4 30,6 73,0 44,6 Templeton Global High Yield A (acc) ,3 9,0 19,6 60,4 51,2 Templeton Global Income A (acc) ,7 16,8 26,9 69,6 96,5 Templeton Global Smaller Companies A (Ydis) ,1 16,5 9,1 80,4 55,5 325,6 Templeton Global Total Return A (acc) ,3 6,5 18,7 68,6 175,9 200,4 Templeton Growth (Euro) A (acc) EUR ,3 18,8 49,2 103,8 52,1 44,3 Templeton Korea A (acc) ,6 22,5 (5,7) 47,5 101,6 (26,7) Templeton Latin America A (Ydis) ,7 4,4 (23,1) 21,6 270,5 297,1 Templeton Thailand A (acc) ,6 (0,5) 25,5 135,5 171,5 99,0 Tässä taulukossa esitetty rahaston tuotto on vertailuosuuslajin tuotto rahaston perusvaluutassa. Jos taulukossa mainitaan lajin A osinkoa jakavat osuudet, A (dis), tuotossa huomioidaan kaikki uudelleensijoitetut tuotot (kokonaistuotto). Muista osuuslajeista on saatavissa tietoa pyynnöstä. * Alkamis koskee rahastoa. Vertailuosuuslaji on kuitenkin laskettu liikkeeseen sitä myöhemmin. Rahaston tuotto ennen vuoden 1996 syyskuuta ei sisälly laskentaan, koska silloinen allokaatiostrategia poikkesi nykyisestä. Muista osuuslajeista on saatavissa tietoa pyynnöstä. Tämä vuosikertomus ei ole osuuksia koskeva tarjous eikä tarjouspyyntö eikä muodosta sellaisen osaa. Osuuksien merkintä on tehtävä voimassa olevan täydellisen tarjousesitteen ja sen mahdollisen liitteen sekä, mikäli saatavissa, asiaankuuluvien avaintietoesitteiden, uusimman saatavissa olevan tilintarkastetun vuosikertomuksen kopion ja mahdollisen sen jälkeen julkaistun viimeisimmän tilintarkastetun vuosikertomuksen perusteella. Osuuksien hinnat ja osuuksista saatavat tuotot voivat yhtä lailla laskea kuin nousta, eikä sijoitetun summan saamista takaisin kokonaisuudessaan voida taata. Aiempi tuotto ei takaa tulevia tuottoja. Valuuttakurssien vaihtelut saattavat vaikuttaa sijoitusten arvoon. Tietolähde: Tuotto Templeton Investments tilintarkastettu vuosikertomus 15

18 Nettovarallisuuslaskelma Yhteensä Asian Flex Cap Biotechnology Discovery Brazil Opportunities () () () () VARALLISUUS Arvopaperisijoitukset markkinahintaan (liitetiedot 2(b), 3) Pankkisaamiset Määräaikaistalletukset ja takaisinostosopimukset (liitetieto 4) Sijoitusten myyntisaamiset Merkintäsaamiset Nettomääräiset korko- ja osinkosaamiset Valuuttatermiinisopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(c), 5) Futuurisopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(d), 6) Koronvaihtosopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(e), 7) Inflaationvaihtosopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(f), 8) Koronvaihtosopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(i), 11) Luottoriskinvaihtosopimukset markkinahintaan (liitetiedot 2(j), 12) Muut saamiset VARALLISUUS YHTEENSÄ VASTATTAVAA Sijoitusten ostovelat Lunastusvelat Velat sijoitusten hoitopalkkioista (liitetieto 14) Limiitti Valuuttatermiinisopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(c), 5) Futuurisopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(d), 6) Koronvaihtosopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(e), 7) Tuotonvaihtosopimusten realisoimaton tappio (liitteet 2(h), 10) Koronvaihtosopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(i), 11) Luottoriskinvaihtosopimukset markkinahintaan (liitetiedot 2(j), 12) Verovelat ja muut maksettavat VASTATTAVAA YHTEENSÄ NETTOVARALLISUUS YHTEENSÄ VARALLISUUDEN YHTEENVETO KOLMELTA VUODELTA * Tämä rahasto laskettiin liikkeeseen 21. helmikuuta Ω Tämän rahaston uusi nimi tuli voimaan 31. maaliskuuta (tarkemmat tiedot liitteessä 1) Liitteenä olevat liitetiedot muodostavat näiden tilinpäätösten keskeisen osan 16 Tilintarkastettu vuosikertomus

19 Nettovarallisuuslaskelma (jatkoa) Euro Government Bond Ω Euro High Yield Ω Euro Short Duration Bond * Euroland Core European Core European Corporate Bond Ω European Dividend (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) Liitteenä olevat liitetiedot muodostavat näiden tilinpäätösten keskeisen osan tilintarkastettu vuosikertomus 17

20 Nettovarallisuuslaskelma (jatkoa) European Growth European Small-Mid Cap Growth GCC Bond * Global Aggregate Bond Ω (EUR) (EUR) () () VARALLISUUS Arvopaperisijoitukset markkinahintaan (liitetiedot 2(b), 3) Pankkisaamiset Määräaikaistalletukset ja takaisinostosopimukset (liitetieto 4) Sijoitusten myyntisaamiset Merkintäsaamiset Nettomääräiset korko- ja osinkosaamiset Valuuttatermiinisopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(c), 5) Futuurisopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(d), 6) Koronvaihtosopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(e), 7) Inflaationvaihtosopimusten toteutumaton voitto (liitetiedot 2(f), 8) Koronvaihtosopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(i), 11) Luottoriskinvaihtosopimukset markkinahintaan (liitetiedot 2(j), 12) Muut saamiset VARALLISUUS YHTEENSÄ VASTATTAVAA Sijoitusten ostovelat Lunastusvelat Velat sijoitusten hoitopalkkioista (liitetieto 14) Limiitti Valuuttatermiinisopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(c), 5) Futuurisopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(d), 6) Koronvaihtosopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(e), 7) Tuotonvaihtosopimusten realisoimaton tappio (liitteet 2(h), 10) Koronvaihtosopimusten toteutumaton tappio (liitetiedot 2(i), 11) Luottoriskinvaihtosopimukset markkinahintaan (liitetiedot 2(j), 12) Verovelat ja muut maksettavat VASTATTAVAA YHTEENSÄ NETTOVARALLISUUS YHTEENSÄ VARALLISUUDEN YHTEENVETO KOLMELTA VUODELTA * Tämä rahasto laskettiin liikkeeseen 30. elokuuta 2013 ** Tämä rahasto laskettiin liikkeeseen 6. syyskuuta 2013 Ω Tämän rahaston uusi nimi tuli voimaan 31. maaliskuuta (tarkemmat tiedot liitteessä 1) Liitteenä olevat liitetiedot muodostavat näiden tilinpäätösten keskeisen osan 18 Tilintarkastettu vuosikertomus