HCP Quant! Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "HCP Quant! Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto"

Transkriptio

1 HCP Quant! Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto Pasi Havia

2 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 2

3 Small-cap osakkeet Pienet yhtiöt ovat tuottaneet ympäri maailman markkinoita paremmin Maa Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Australia % Liew & Vassalou (2000) Itävalta % Heston et al. (1999) Belgia % Heston et al. (1999) Kanada % L Her et al. (2003) Tanska % Heston et al. (1999) Ranska % Heston et al. (1999) Saksa % Heston et al. (1999) Kreikka % Rouwenhorst (1999) Irlanti % Coghlan (1988) 3 Lähde: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006)

4 Small-cap osakkeet Maa Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Italia % Heston et al. (1999) Japani % Hawanini & Keim (2000) Alankomaat % Heston et al. (1999) Uusi-Seelanti % Gillan (1990) Norja % Heston et al. (1999) Portugali % Rouwenhorst (1999) Singapore % Wong et al. (1990) Espanja % Heston et al. (1999) Ruotsi % Heston et al. (1999) Sveitsi % Heston et al. (1999) UK % Dimson et al. (2003) 4 Lähde: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006)

5 Small-cap osakkeet Maa Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Argentiina % Rouwenhorst (1999) Brasilia % Rouwenhorst (1999) Chile % Rouwenhorst (1999) Kiina % Drew et al. (2003) Korea % Rouwenhorst (1999) Meksiko % Rouwenhorst (1999) Taiwan % Rouwenhorst (1999) Intia % Rouwenhorst (1999) Turkki % Rouwenhorst (1999) 5 Lähde: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006)

6 Small-cap osakkeet Pieniin yhtiöihin keskittyminen on toiminut niin kehittyneillä kuin kehittyvillä markkinoilla Markkina Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Eurooppa % Heston et al. (1999) USA ~8 % Fama et al. (1992) Kehittyneet markkinat % Bauman et al. (1998) Kehittyvät markkinat % Rouwenhorst (1999) 6 Lähteet: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006), Is Size Dead? A review of the Size Effect in Equity Returns (Mathijs A. Van Dijk, 2011)

7 Arvo-osakkeet Arvosijoittaminen on tuottanut pitkällä aikavälillä markkinoita paremmin Monet maailman menestyneimmistä sijoittajista ovat arvosijoittajia: Warren Buffett, Joel Greenblatt, Mohnish Pabrai, Guy Spier jne Arvosijoittamiseksi kutsutaan sijoittamista aliarvostettuihin osakkeisiin Arvosijoittaja käyttää arvostuksen mittaamiseen mm. seuraavia tunnuslukuja: P/E (Price to Earnings, voittokerroin osakkeen hinta suhteessa tulokseen) P/B (Price to Book value, osakkeen hinta suhteessa kirjanpitoarvoon) P/S (Price to Sales, osakkeen hinta suhteessa liikevaihtoon) Osinkotuotto (osakkeen hinta suhteessa osingon määrään) FCF (Free Cash Flow, vapaa kassavirta) 7

8 Arvo-osakkeet Euroopassa arvo-osakkeet tuottivat 10 % p.a. kasvuosakkeita enemmän vuosina Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

9 Arvo-osakkeet Kehittyneillä markkinoilla arvo-osakkeet ovat tuottaneet 12 % p.a. kasvuosakkeita enemmän vuosina * * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvoosakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa. 9 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

10 Arvo-osakkeet Kehittyvillä markkinoilla arvo-osakkeet ovat tuottaneet yli 18 % p.a. kasvuosakkeita ja 11 % p.a. markkinoita enemmän vuosina * * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvo-osakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa. Kuvassa tuotto eri viidesosien välillä kyseisillä osakekoreilla. 10 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

11 Arvo-osakkeet Halvimman viidenneksen kehittyneiden ja kehittyvien markkinoiden osakkeista sisältävä salkku tuotti keskimäärin 18 % p.a.* Kasvuosakkeet tuottivat alle 3 % p.a.* Arvo-osakkeiden tuottoero kasvuosakkeisiin nähden oli maailmanlaajuisesti 15 % p.a.* * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvo-osakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa. Kuvassa tuotto eri viidesosien välillä kyseisillä osakekoreilla. 11 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

12 Arvo-osakkeet Japanin osakemarkkinoiden lasku on ollut pituudeltaan ennätyksellinen Vuosina Japanin osakemarkkinat laskivat %. Arvosijoittaminen tuotti erinomaisesti tässäkin erittäin vaikeassa markkinaympäristössä Matalan P/E luvun osakkeet tuottivat Japanissa 16.9 % p.a. Matalan P/B luvun osakkeet puolestaan 10.6 % p.a aikajaksolla matalan P/E luvun osakkeet tuottivat 23.6 % p.a. ja matalan P/B luvun 19.3 % p.a. 12 Lähde: Performance of Value Investing Strategies in Japan s Stock Market (Hong Kong University of Science and Technology Value Partners Center for Investing, 2013)

13 Arvo-osakkeet Eri tunnuslukuihin perustuvien arvosijoitusstrategioiden toiminta Japanissa 13 Lähde: Performance of Value Investing Strategies in Japan s Stock Market (Hong Kong University of Science and Technology Value Partners Center for Investing, 2013)

14 Arvo-osakkeet Hyvistä tuotoista huolimatta arvosijoittamisessa riski on ollut alempi. 14 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

15 Arvo-osakkeet Pahimpien markkinatilanteiden aikana arvo-osakkeet ovat menettäneet markkinoita tai kasvuosakkeita vähemmän arvoa. 15 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

16 Arvo-osakkeet!!!!! Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009) Vuosina arvo-osakkeet tuottivat USA:ssa laskukauden aikana keskimäärin 13 % p.a. ja nousukautena 22 % p.a. Kasvuosakkeet tuottivat vastaavasti 5 % p.a. laskukautena ja 17 % p.a. nousukautena Arvo-osakkeet tuottivat sekä lasku- että nousukausina kasvuosakkeita paremmin 16

17 Small-cap arvo-osakkeet Pienet yhtiöt ja arvo-osakkeet ovat tuottaneet historiassa hyvin Onkin aiheellista kysyä miten näiden yhdistelmä; arvosijoittaminen pienyhtiöihin olisi toiminut? USA:ssa pienet arvo-osakkeet tuottivat % p.a. paremmin kuin kasvuosakkeet vuosina Lähde: The Value Premium for Small-Capitalization Stocks (Manjeet S. Dhatt, Yong H. Kim & Sandip Mukherji, 1999)

18 Small-cap arvo-osakkeet Pienien arvo-osakkeiden riski (volatiliteetti) oli myös pienempi kuin kasvuosakkeiden Ylituoton määrään vaikutti käytetty tunnusluku (esim. P/E tai P/S) Eri tunnuslukujen samanaikainen käyttö paransi riskikorjattua tuottoa yksittäiseen tunnuslukuun verrattuna 18

19 Small-cap arvo-osakkeet Vuosina USA:ssa pienet arvo-osakkeet tuottivat 15.9 % p.a. ja suuret kasvuyhtiöt 9.26 % p.a.* * The New York Times käyttänyt kuvaajan lähteenä Eugene S. Faman ja Kenneth R. Frenchin tutkimusta ja jaottelua osakkeiden suhteen. 19 Lähde: The Small-Cap Investor: Secrets to Winning Big with Small-Cap Stocks (Ian Wyatt, 2009)

20 Small-cap arvo-osakkeet Pienet arvoyhtiöt ovat tuottaneet nykypäivään asti isoja yhtiöitä paremmin Vuonna 2000 aloittanut Russell 2000 Value ETF sijoittaa pieniin arvoosakkeisiin USA:ssa RUJ (sininen) = Russell 2000 Value, SPY (punainen) = S&P 500. Lähde: Google Finance 20

21 Small-cap arvo-osakkeet Kehittyneillä markkinoilla yksi tuoreimmista tutkimuksista on talouden Nobel palkitun Eugene Faman ja Kenneth Frenchin Size, Value, and Momentum in International Stock Returns, joka julkaistiin vuonna 2012 Fama ja French toteavat seuraavaa: Our new evidence centers on how international value and momentum returns vary with firm size. Except for Japan, value premiums are larger for small stocks. Tutkimuksen mukaan pieniin arvoyhtiöihin nojaava sijoittaminen on toiminut myös kansainvälisesti Usean eri tunnusluvun samanaikaisella hyödyntämisellä on ollut mahdollista kasvattaa pienten arvoyhtiöiden tuottoa lisää 21

22 Small-cap arvo-osakkeet 22 Lähde: What Works on Wall Street (James P. O Shaughnessy, 2005)

23 Small-cap arvo-osakkeet Samanlaisia tuloksia myös Euroopasta. Esimerkiksi ohessa vuosilta tuotot, jossa P/B lukua on käytetty yhdessä muiden tunnuslukujen kanssa. STOXX Europe 600 indeksin tuotto samalla ajalla oli 0.91 % p.a. 23 Lähde: Quantitative Value Investing In Europe: What Works for Achieving Alpha (Philip Vanstraceele & Tim du Toit, 2012)

24 Keskitetty salkku Sijoittamisessa hajauttaminen pienentää salkkuun kohdistuvaa riskiä Osakesalkussa suurin hajautushyöty syntyy jo muutaman kymmenen osakkeen hajautuksella 24 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

25 Keskitetty salkku Warren Buffett: Diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing. Maailmanlaajuisesti halvin viidennes osakkeista tuotti 18 % p.a. vuosina * Tuo viidenneksen ryhmä tarkoitti 1800 osaketta Hajautushyötyjen näkökulmasta hajautus on liian laaja Miten salkku, joka olisi keskittänyt sijoitukset maailmanlaajuisesti 30 halvimpaan osakkeeseen olisi tuottanut? 25 * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvoosakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa.

26 Keskitetty salkku Halvimmat 30 osaketta tuottivat maailmanlaajuisesti 25 % p.a. 26 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

27 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 27

28 Suurin osa on small-cap yhtiöitä Pieniä yhtiöitä on määrällisesti paljon enemmän kuin suuria. 28 Lähteet: Montanaro, FactSet. Tilanne

29 Suurin osa on small-cap yhtiöitä Yhtiöt jaoteltuina markkina-arvon perusteella USA:n osakemarkkinoilla.! Applen markkina-arvo yli 2.6 kertaa kaikki 2021 micro-cap yhtiöt. 29 Lähde: Analyzing the Analysts: A Survey of the State of Wall Street Equity Research 10 Years after the Global Settlement (Timothy J. Keating, 2013)

30 Olematon seuranta Vaikka pieniä yhtiöitä on määrällisesti enemmän, seuraa niitä vähäisempi määrä analyytikkoja 30 Lähde: The herd vs the reward, or in praise of contratian investing (Stacy-Marie Ishmael, Financial Times, )

31 Olematon seuranta USA:n osakemarkkinoita pidetään maailman tehokkaimpana Silti vuoden 2012 lopussa lähes 29 %:lla listatuista yhtiöistä puuttui analyytikkoseuranta tai se oli vajavaista* * Taulukon viimeinen sarake kuvaa kuinka monella prosentilla yhtiöitä ei ole lainkaan analyytikkoseurantaa. Esimerkiksi miljoonan dollarin markkina-arvon yhtiöistä 30 %:ia ei seuraa yksikään analyytikko. 31 Lähde: Analyzing the Analysts: A Survey of the State of Wall Street Equity Research 10 Years after the Global Settlement (Timothy J. Keating, 2013)

32 Olematon seuranta Pienien yhtiöiden analyytikkoseuranta on pientä, mikä mahdollistaa suuremmat vääristymät osakkeen hinnan ja yrityksen todellisen arvon välillä Tämän johdosta pienien arvoyhtiöiden joukosta on mahdollista löytää helpommin ja enemmän aliarvostettuja osakkeita Pienien yhtiöiden analysoiminen vaatisi suurempia resursseja Analysointi ei kuitenkaan kannata, sillä pieniä yhtiöitä ei voi tarjota yhtä suurelle määrälle sijoittajia kuin isoja yhtiöitä Siten pienet yhtiöt pysyvät aliseurattuina myös tulevaisuudessa Tämän seurauksena pienet aliarvostetut yhtiöt tuottavat todennäköisesti markkinoita paremmin myös jatkossa 32

33 Minkä värisiä A ja B ruudut ovat? 33 The copyright holder of this work allows anyone to use it for any purpose including unrestricted redistribution, commercial use, and modification.

34 Vastaus: Molemmat ovat harmaita. 34 The copyright holder of this work allows anyone to use it for any purpose including unrestricted redistribution, commercial use, and modification.

35 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Edellisessä esimerkissä aivomme väittää laatikon B olevan väriltään valkoinen => tieto on väärä, vaikka aivomme kertoo muuta Tietokone olisi selviytynyt tehtävästä virheettömästi => molempien laatikoiden RGB-arvot ovat samat Ihmisen kyky prosessoida tietoa on rajallinen ja päätöksentekoprosessi epätäydellinen Perinteisessä talousteoriassa ihmisen oletetaan toimivan täysin rationaalisesti Todellisuudessa ihminen toimii monesti toisin 35

36 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Esimerkki pelistä, jossa heitetään kolikkoa: Kruunalla voitat 10 euroa Klaavalla häviät 10 euroa Ottaisitko osaa peliin? Oletetaan, että voitit aiemmin 100 euroa. Ottaisitko nyt osaa peliin? Entä jos olisit hävinnyt aiemmin. Muuttaisiko se pelin houkuttavuutta? Iso osa ihmisistä on valmiita muuttamaan käyttäytymistä riippuen aiemmasta tuloksesta Tämä siitä huolimatta, että jokaisen pelikierroksen odotusarvo on sama Täysin rationaalinen ihminen käyttäytyisi koko ajan samalla tavalla 36

37 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Viime vuosina jalansijaa on saanut käyttäytymistieteisiin pohjautuva rahoituksen haara (behavioral finance), joka tutkii ihmisen epäsystemaattisuutta sijoittamisessa Tutkimustulokset selittävät miksi sijoittajat eivät toimi optimaalisesti Sijoitustappio tuntuu kaksi kertaa tuskallisemmalta kuin voitto Voitollisten sijoitusten pitoaika on lyhyempi kuin tappiollisten Sijoitusten hintaan ankkurointi Sijoittajat aktivoituvat nousukautena (korkea riski) ja lamaantuvat laskukautena (matala riski) Jne. Sijoittajapsykologian tunteminen on askel eteenpäin, mutta se ei yksin riitä muuttamaan sijoituskäyttäytymistä => toiminnan syyt ovat syvemmällä 37

38 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Samat syyt selittävät miksi sijoittajan on käytännössä vaikea hyödyntää toimivia sijoitustapoja Tuottavimmat sijoituskohteet näyttävät monesti rumilta ja tuhoon tuomituilta yhtiöiltä Ihmisen on henkisesti helpompi sijoittaa yhtiöön, jonka tarina on hyvä ja monet muutkin ovat innostuneet samasta kohteesta Laumakäyttäytymisestä johtuen enemmistön vastaisesti toimiminen on käytännössä vaikeaa => on helpompi olla väärässä muiden kanssa, kuin yksin Tilastojen valossa monet kasvuyhtiöiden valoisat näkymät kuitenkin pettävät => sijoittajat maksavat tulevaisuudenodotuksista liikaa 38

39 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Vastaavasti rumilta näyttävien yhtiöiden ahdinko ei jatku yhtä pitkään ja pahana kuin ihmiset ennustavat => tulevaisuudenodotukset ovat ylipessimistisiä ja siten osakkeiden hinnat liian matalat Kvantitatiivisten sijoitusmenetelmien hyödyntämisen ideana on poistaa sijoitusprosessista hyvien sijoitustuottojen esteenä toimivat ihmisen tunteet Kymmenien tuhansien kooltaan pienien yhtiöiden läpikäyminen on myös mahdotonta käyttäen perinteistä tapaa analysoida jokainen yhtiö yksitellen 39

40 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 40

41 Kvantitatiiviset menetelmät Sijoittajan suurin vihollinen on hän itse => ihminen on tunteidensa vanki Monissa tilanteissa yksinkertainen tietokonemalli toimii luotettavammin ja tarkemmin kuin subjektiivisesti asioihin suhtautuva ihminen Esimerkkinä; neuroosin ja psykoosin tunnistamiseen on kehitetty MMPI-testi (Minnesota Multiphasic Personality Inventory) Erottaminen on tärkeää, sillä niissä käytetään erilaista hoitoa Vuonna 1968 Lewis Goldberg kävi läpi 1000 potilaan MMPI testitulokset ja laati sen pohjalta mallin, joka pystyi tekemään oikean diagnoosin 70 % ajasta Goldberg pyysi psykologeja tekemään diagnoosit samoista henkilöistä 41

42 Kvantitatiiviset menetelmät!!!!!!!! Malli oli selvästi tarkempi kuin paraskaan psykologi Seuraavaksi Goldberg antoi mallin psykologeille, jotka saivat käyttää sen tekemää arviota oman diagnoosin apuna 42 Lähde: Painting by numbers: an ode to quant (James Montier, 2006)

43 Kvantitatiiviset menetelmät!!!!!!!! Mallia hyödyntäen diagnoosien tarkkuus nousi selvästi Siitä huolimatta ihmisen antama diagnoosin tarkkuus jäi mallin alle Samanlaisia tuloksia mm. aivovamman ja ehdonalaisvankien rikosten uusimisen tunnistamiseksi jne 43 Lähde: Painting by numbers: an ode to quant (James Montier, 2006)

44 Kvantitatiiviset menetelmät Grove et al. kävi läpi 136 eri tutkimusta, joissa käsiteltiin päätöksentekoa aina työsoveltuvuudesta sydäninfarktin diagnosointiin Vain kahdeksassa tutkimuksessa kvantitatiivinen malli hävisi ihmiselle Näitä kahdeksaa tutkimusta yhdisti kuitenkin se, ettei kvantitatiivisella mallilla ollut pääsyä samaan tietoon kuin ihmisellä Jokaisessa tutkimuksessa, jossa kvantitatiivisella mallilla oli käytettävissä samat tiedot kuin ihmisellä suoriutui kvantitatiivinen malli paremmin 44 Lähteet: Clinical versus mechanical prediction: a meta-analysis (Grove, Zald, Lebow, Snitz & Nelson, 2000) ja Painting by numbers: an ode to quant (James Montier, 2006)

45 Kvantitatiiviset menetelmät Kvantitatiiviset mallit ovat hyödyllisiä ja niitä käytetään laajasti: Lentokoneen lentäjän tarkastuslista ennen lähtöä Sääennusteet Auton vakuutusmaksun määräytyminen vakuutusyhtiössä Jne. Yksinkertaisesti kvantitatiivisessa menetelmässä on kyse suuren tietomäärän hyödyntämisestä koneellisesti => ihmisen kyky prosessoida isoja tietomääriä on heikko Kvantitatiivisia menetelmiä hyödyntäen on mahdollista seuloa kymmenien tuhansien osakkeiden seasta potentiaalisimmat ostokohteet => ihmisen on mahdotonta käydä läpi yksitellen kaikki, kun kvartaaleittain tulee uutta tulostietoa vielä lisää 45

46 Kvantitatiivinen arvosijoitusstrategia Kvantitatiiviset menetelmät toimivat parhaiten pienien ja keskisuurien yhtiöiden kanssa johtuen niiden vähäisestä seurannasta Isoja yhtiöitä analysoi niin monta ammattilaista, ettei kvantitatiiviset menetelmät anna kilpailuetua Kvantitatiivisessa arvosijoitusstrategiassa yhdistyy arvosijoittaminen ja tehokas numeerisen tiedon hyödyntäminen Yhtiöiden tilinpäätös ja osavuosikatsaustiedot ovat numeerista tietoa Perinteiset arvosijoittajien käyttämät tunnusluvut soveltuvat hyvin automatisoidun tiedon prosessointiin (P/E, P/B, osinkotuotto jne) Kvantitatiivisten menetelmien käyttö mahdollistaa usean arvosijoitusstrategian yhdistämisen 46

47 Kvantitatiivinen arvosijoitusstrategia Tutkimusten mukaan tällaiset ns. multifaktorimallit ovat antaneet paremman riskikorjatun tuoton kuin yksittäisen tunnusluvun käyttö Kvantitatiivisia menetelmiä käyttäen on mahdollista suojautua myös kirjanpidon väärentämiseltä: Dechow F-score Altman Z-score Beneish M-score Esimerkiksi Beneish M-score mittaa mm. yhtiön myynnin kasvua, bruttokatetta, myyntisaatavia ja velkaisuutta Alle M-score luvun yhtiöistä 76 % väärensi kirjanpitoaan Vain 17.5 % kirjanpitoa väärentäneistä sai yli M-scoren 47 Lähde: The Detection of Earnings Manipulation (Messod D. Beneish, 1999)

48 Kvantitatiivinen arvosijoitusstrategia Kvantitatiivisilla menetelmillä on tehokasta hyödyntää erilaisia fundamenttitietoihin tukeutuvia arvosijoitusstrategioita: F-score (Piotroski) Magic Formula (Greenblatt) ERP5 (Vanstraceele & Allaeys) Net Current Asset Value (Benjamin Graham) Tiny Titans (O Shaughnessy) Value Composite One (O Shaughnessy) Esimerkiksi Piotroski F-score mittaa yhtiön kannattavuutta, velkaisuutta ja toiminnan tehokkuutta hyödyntäen yhdeksää eri tekijää (mm. ROA, OCF, myyntikate, pitkäaikaisen velan määrän kehitys) 48

49 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 49

50 Mikään ei toimi koko ajan Kannattaa muistaa, että vaikka hyväkin sijoitusstrategia toimii keskimäärin se ei tarkoita sitä, että se toimisi aina Parhaimpiinkin sijoitusmenetelmiin kuuluu alituoton jaksoja, jotka voivat olla pituudeltaan useita vuosia Se että sijoitusmenetelmä ei toimi jatkuvasti, mahdollistaa sen, että menetelmän voi odottaa toimivan myös tulevaisuudessa Kaikki sijoittajat kasaantuisivat samaan strategiaan jos jokin sijoitusstrategia toimisi takuuvarmasti aina ja ilman riskiä Alituoton jaksojen vuoksi osa sijoittajista hylkää menetelmän Monesti tämä tapahtuu juuri ennen kuin strategia alkaa jälleen toimimaan 50

51 Mikään ei toimi koko ajan Yli 3 % p.a. ylituottoa tehneistä salkunhoitajista 70 %:ia pärjää sijoitusaikana kolme vuotta tai pidempään markkinoita heikommin* * Figure 14.6 uses a constructed universe where all the fund managers have 3 % alpha and 6 % tracking error. I then let the make-believe managers run money for 50 years. The chart illustrates the frequency of years of back-to-back underperformance. Around 70 % of the make-believe fund managers displayed 3 or more years of underperformance! James Montier 51 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

52 Mikään ei toimi koko ajan Goyal ja Wahal tutkivat vuonna 2005 neljä tuhatta eläkesäätiöiden ja yhdistysten päätöstä USA:ssa salkunhoitajien palkkaamisesta ja erottamisesta vuosilta * * Tarkemmat tiedot löytyvät paperista The Selection and Termination of Investment Management Firms by Plan Sponsors (Amit Goyal & Sunil Waha, 2005) 52 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

53 Mikään ei toimi koko ajan Eläkesäätiö palkkasi tyypillisesti salkunhoitajan, jonka ylituotto oli kolmen edellisen vuoden aikana ollut 14 % ennen aloitusta Huonon tuoton vuoksi irtisanotut salkunhoitajat pääsivät kuitenkin 5 % ylituottoihin kolmessa vuodessa erottamisen jälkeen Tämä osoittaa hyvin kuinka tuskallisia alituoton kaudet ovat Alituottoa on historiassa aina kuitenkin seurannut ylituoton kausi, joka on kompensoinut alituoton ajanjakson HCP Quant rahastonkin kohdalle voi odottaa alituoton kausia, jotka ovat historian perusteella olleet pituudeltaan pahimmillaan kahdesta kolmeen vuotta 53

54 Mikään ei toimi koko ajan Vuosikymmenen parhaiten menestynyt rahasto USA:ssa vuoden 2009 lopuksi oli CGM Focus Fund Rahasto tuotti vuosikymmenen aikana keskimäärin 18.2 % p.a. Tyypillinen rahastoon sijoittanut hävisi kuitenkin -11 % p.a. Tämä johtui siitä, että sijoittajat hyppivät rahastoon sisään ja ulos Sijoittajat ostivat rahastoa hyvän tuoton jakson jälkeen ja myivät huonon jakson aikana Ajoittaminen on hyvin vaikeaa ellei jopa mahdotonta Erilaisten tutkimusten mukaan sijoittajat, jotka pyrkivät ajoittamaan ostoja ja myyntejä pärjäävät selvästi muita huonommin Paraskaan rahasto ei auta sijoittajaa, jollei ole valmis kestämään rahastoon kuuluvia arvonheilahteluja 54 Lähde: Best Stock Fund of the Decade: CGM Focus (Eleanor Laise, The Wall Street Journal, )

55 Yksityissijoittajan verosuoja HCP Quant rahaston käyttämän sijoitusstrategian salkun kiertonopeus on korkea Tyypillinen sijoitus on salkussa puolesta vuodesta vuoteen Suomeen verovelvollisen yksityissijoittajan pääomavero on 30/32 % Rahaston saamat sijoitustuotot ovat verovapaita Rahastomuotoisena sijoitusstrategiassa jää enemmän rahaa kasvamaan korkoa korolle, koska sijoittaja maksaa veron vasta rahastosta lunastaessa Sama sijoitusstrategia on verotehokkuuden ansiosta pitkäjänteiselle yksityissijoittajalle tuottavampi vaihtoehto kuin itse toteutettuna 55

56 Salkunhoitaja Salkunhoitajana toimii Pasi Havia Salkunhoitajalla poikkitieteellistä osaamista; opiskellut tietojenkäsittelytieteitä ja rahoitusta Oulun yliopistossa Salkunhoitajan oma sijoitusvarallisuus siirtyy HCP Quant rahastoon Salkunhoitaja on toteuttanut strategiaa henkilökohtaisessa sijoitustoiminnassa alkaen Toteutunut tuotto kaupankäyntikulut vähennettynä +188 % (tilanne ) 56

57 Salkunhoitajan toteutunut tuotto Sininen = HCP Quant strategian toteutunut tuotto! Punainen = S&P 500 Total Return indeksi euroissa! Purppura = MSCI ACWI SMID Value Total Return indeksi euroissa (globaali small- ja mid-cap arvo-osakkeisiin sijoittava indeksi, HCP Quant rahaston vertailuindeksi)! Vihreä = S&P 350 Europe Total Return indeksi euroissa 57

58 HCP Quant lyhyesti Small- ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto Sijoittaa globaalisti kehittyneille ja kehittyville markkinoille (Eurooppa, USA, Aasia, Australia) Käyttää sijoitustoiminnassa kvantitatiivista arvosijoitusstrategiaa, jonka avulla tarkoitus välttää inhimillisiä rajoitteita Keskittää sijoitukset muutamiin kymmeniin parhaimmiksi arvioituihin yhtiöihin Ei käytä markkina-arvo perusteista yhtiöpainotusta Rakentuu vahvan tieteellisen tutkimuksen päälle; hyödyntää todistetusti toimineita sijoitusstrategioita, joiden voi olettaa toimivan myös jatkossa pitkällä aikavälillä 58

59 Kiitos ajastanne! Helsinki Capital Partners! Tallberginkatu 1 C Helsinki Kauppakatu 28 A Jyväskylä

HCP Quant Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto!! Pasi Havia, Jyväskylä 5.6.2014

HCP Quant Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto!! Pasi Havia, Jyväskylä 5.6.2014 HCP Quant Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto!! Pasi Havia, Jyväskylä 5.6.2014 Strategian perustukset HCP Quant rakentuu kahden peruskallion päälle; arvosijoittaminen

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Pohjoismaiden osakkeet ulottuvillasi Taurus tekee sijoittamisesta helpon. Taurus Capital Ltd 24.04. 2010

Pohjoismaiden osakkeet ulottuvillasi Taurus tekee sijoittamisesta helpon. Taurus Capital Ltd 24.04. 2010 Pohjoismaiden osakkeet ulottuvillasi Taurus tekee sijoittamisesta helpon Taurus Capital Ltd 24.04. 2010 The Little Book that Beats the Market 2006 ilmestyi kirja, jonka tekijä väitti kehittäneensä osakevalintamenetelmän

Lisätiedot

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G.

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G. Sisältö Esipuhe... Alkusanat... Benjamin Graham Osta halvalla!... Omaperäisyydellä tuottoihin... Sijoittaminen vastaan spekulaatio... Defensiivinen sijoittaja... Tarmokas sijoittaja... Suhteellisen epäsuositut

Lisätiedot

SIJOITUSSTRATEGIOISTA

SIJOITUSSTRATEGIOISTA SIJOITUSSTRATEGIOISTA Veronmaksajien VERO 2012 / Pörssisäätiön Sijoituskoulu Marina Congress Center 14.3.2012 Kim Lindström Cardia Invest Oy Ab Puh. 09-596859 Mob. 050-3699695 kim.lindstrom@cardia.fi www.talentumshop.fi

Lisätiedot

Etf - sijoitusstrategin työkalu

Etf - sijoitusstrategin työkalu Etf - sijoitusstrategin työkalu Karo Hämäläinen Sijoitusristeily 2008, 5.4.2008 Mikä on etf? Etf = Exchange traded fund = pörssilistattu rahasto Kaupankäynti kuten (ulkomaisella) pörssiosakkeella Monet

Lisätiedot

MITEN VARAINHOITAJA VALITSEE SIJOITUSKOHTEENSA

MITEN VARAINHOITAJA VALITSEE SIJOITUSKOHTEENSA MITEN VARAINHOITAJA VALITSEE SIJOITUSKOHTEENSA Petri Rutanen Seligson & Co 20.9.2007 HUIPPURAHASTO MYYNNISSÄ NYT MYÖS SUOMESSA!!! Ainutlaatuinen sijoitusstrategia 15 v:n vuosituotto: 14,26% pa Ylituotto

Lisätiedot

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa 20.9.2007 Taru Rantala, maajohtaja Nordnet Pankki Indeksiosuus (ETF) Indeksiosuusrahastot (Exchange Traded Fund, ETF) ovat kuin sijoitusrahastoja Osuuksilla

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Sijoitusaamu 20.1.2009

Sijoitusaamu 20.1.2009 Sijoitusaamu 20.1.2009 8.15 Aamukahvi 8.30 Marko Erola esittelee Paras sijoitus -kirjan 9.00 Seppo Saario kommentoi 9.15 Keskustelua: sijoitukset 2009 10.00 Tilaisuus päättyy Itsepuolustusta 1 Talletuskriisi

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

ODIN - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan. Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy

ODIN - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan. Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy - Menestyksekästä osakepoimintaa yli 16 vuoden ajan Sijoitusristeily 23.3.2007 Jaana Koskelainen, tj, Rahastotori Oy Forvaltning AS Perustettu 1990, Norjaan rekisteröity yritys Omistaja SpareBank 1 Gruppen

Lisätiedot

Suomalaisen kilpailukyvyn analyysi missä ollaan muualla edellä? Leena Mörttinen/EK 6.6.2013

Suomalaisen kilpailukyvyn analyysi missä ollaan muualla edellä? Leena Mörttinen/EK 6.6.2013 Suomalaisen kilpailukyvyn analyysi missä ollaan muualla edellä? Leena Mörttinen/EK 6.6.2013 Suomi on pieni avotalous, joka tarvitsee dynaamisen kilpailukykyisen yrityssektorin ja terveet kotimarkkinat

Lisätiedot

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä 3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä Sijoittamisen rakenteellinen murros rantautumassa myös Suomeen Sijoitustoimialan kehitystä Suomessa helppo ennustaa: innovaatiot

Lisätiedot

SELIGSON & CO:n RAHASTOVÄLITYS- PALVELUN PÄÄPIIRTEET

SELIGSON & CO:n RAHASTOVÄLITYS- PALVELUN PÄÄPIIRTEET SELIGSON & CO:n RAHASTOVÄLITYS- PALVELUN PÄÄPIIRTEET Syyskuu 2015 MIKSI? Uusia vaihtoehtoja hajautukseen Suurien markkina-alueiden pien- ja arvoyhtiöitä Ruotsalaisia yhtiöitä Kumpienkin rahastotyyppien

Lisätiedot

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Aamuseminaari 9.4.2008

Aamuseminaari 9.4.2008 Aamuseminaari 9.4.2008 Rahastouutuuksia alkuvuonna Nordea Absoluuttisen Tuoton Salkku Rahastojen rahasto, joka yhdistää Nordean absoluuttisen tuoton strategioita Positiivista tuottoa ja hajautusta salkkuun

Lisätiedot

Miten valitsen osakkeita? Hannu Huuskonen Oulunseudun osakesäästäjät

Miten valitsen osakkeita? Hannu Huuskonen Oulunseudun osakesäästäjät Miten valitsen osakkeita? Hannu Huuskonen Oulunseudun osakesäästäjät Tausta-ajatuksia Maailma on yhä tiiviimmin integroitunut, kilpailu yritysten kesken on yhä useammin kansainvälistä eivätkä kotimarkkinayrityksetkään

Lisätiedot

Laadukas omaisuudenhoito

Laadukas omaisuudenhoito Laadukas omaisuudenhoito :n Yhteistyö: Omaisuudenhoitaja on asiakkaan luottohenkilö ja asiakkaan sekä omaisuudenhoitajan välillä tulee olla mahdollisimman täydellisesti yhtenevät intressit Yhteistyö :

Lisätiedot

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) 1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.

Lisätiedot

KOTIMAISTEN SIJOITUSRAHASTOJEN PÄÄOMA HEINÄKUUN LOPUSSA 57,42 MILJARDIA EUROA

KOTIMAISTEN SIJOITUSRAHASTOJEN PÄÄOMA HEINÄKUUN LOPUSSA 57,42 MILJARDIA EUROA Helsinki 9.8.2010 KOTIMAISTEN SIJOITUSRAHASTOJEN PÄÄOMA HEINÄKUUN LOPUSSA 57,42 MILJARDIA EUROA Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen yhteenlaskettu pääoma kasvoi heinäkuussa 56 miljardista eurosta

Lisätiedot

Porvoon matkailun tunnuslukuja huhtikuu 2012

Porvoon matkailun tunnuslukuja huhtikuu 2012 Porvoon matkailun tunnuslukuja huhtikuu 2012 Yöpymiset + 12,5 % tammi-huhtikuussa Porvoon majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (33.900) lisääntyivät tammi-huhtikuussa 12,5 % edellisvuodesta. Kasvua

Lisätiedot

Kuukausikommentti elokuu 2015 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO

Kuukausikommentti elokuu 2015 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli elokuun lopussa 214,50 eli kuukauden aikana rahaston arvo laski -16,41 %. 12 kuukauden tuotto oli elokuun lopussa -15,02 % ja kuuden

Lisätiedot

Miten valitsen osakkeita? Hannu Huuskonen Oulunseudun osakesäästäjät

Miten valitsen osakkeita? Hannu Huuskonen Oulunseudun osakesäästäjät Miten valitsen osakkeita? Hannu Huuskonen Oulunseudun osakesäästäjät Tausta-ajatuksia Maailma on yhä tiiviimmin integroitunut, kilpailu yritysten kesken on yhä useammin kansainvälistä eivätkä kotimarkkinayrityksetkään

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 22.10.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 20.10.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,90 SEB Finlandia SEB 4,90 Eurooppa 5,48 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Suosituimmat kohdemaat

Suosituimmat kohdemaat Suosituimmat kohdemaat Maakuntanro Maakunta Kohdemaa Maakoodi sum_lah_opisk 21 Ahvenanmaa - Kreikka GR 3 Åland Italia IT 3 Turkki TR 2 Saksa DE 1 09 Etelä-Karjala Venäjä RU 328 Britannia GB 65 Ranska FR

Lisätiedot

Porvoon matkailun tunnuslukuja Marraskuu 2012

Porvoon matkailun tunnuslukuja Marraskuu 2012 Porvoon matkailun tunnuslukuja Marraskuu 2012 Yöpymiset + 0,4 % tammi-marraskuussa Porvoon majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (116.500) lisääntyivät tammi-marraskuussa 0,4 % edellisvuodesta. Kasvua

Lisätiedot

PISA 2012 MITEN PERUSKOULUN KEHITYSSUUNTA TAKAISIN NOUSUUN?

PISA 2012 MITEN PERUSKOULUN KEHITYSSUUNTA TAKAISIN NOUSUUN? PISA 2012 MITEN PERUSKOULUN KEHITYSSUUNTA TAKAISIN NOUSUUN? Jouni Välijärvi, professori Koulutuksen tutkimuslaitos Jyväskylän yliopisto EDUCA 2014 Helsinki 25.1.2014 30.1.2014 Suomalaisnuorten osaaminen

Lisätiedot

ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003

ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003 TIEDOTE 27.5.24 ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.23 Suomen Pankki kerää tietoa suomalaisten arvopaperisijoituksista 1 ulkomaille maksutasetilastointia varten. Suomalaisten sijoitukset ulkomaisiin

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 1-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 1 / 2014 Timo Vuori, maajohtaja, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 World Economic

Lisätiedot

Hyvä Asiakas SIJOITTAJAKIRJE 2/2010 21.6.2010

Hyvä Asiakas SIJOITTAJAKIRJE 2/2010 21.6.2010 Hyvä Asiakas SIJOITTAJAKIRJE 2/2010 21.6.2010 Molempia rahastojamme on mahdollisuus merkitä 30.6.2010. Mielestäni hyvä syy Eliten ja Populuksen merkitsemiseen on rahastojen halvat osakkeet ja näiden osakkeiden

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

ARVOSTRATEGIAN JA KASVUSTRATEGIAN KANSAINVÄLINEN VERTAILU

ARVOSTRATEGIAN JA KASVUSTRATEGIAN KANSAINVÄLINEN VERTAILU Lappeenrannan teknillinen yliopisto Kauppatieteellinen tiedekunta Kandidaatin tutkielma Talousjohtaminen ARVOSTRATEGIAN JA KASVUSTRATEGIAN KANSAINVÄLINEN VERTAILU Value versus Growth Strategy International

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

UB Sijoitusrahastot. Kesäkuu 2014

UB Sijoitusrahastot. Kesäkuu 2014 UB Sijoitusrahastot Kesäkuu 2014 UB Sijoitusrahastot Allocator EM Multi Strategy 2 UB Eurooppa REIT Rahaston varat sijoitetaan eurooppalaisten listattujen kiinteistösijoitusyhtiöiden osakkeisiin. Rahasto

Lisätiedot

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja - Kuinka erotan jyvät akanoista Petri Kärkkäinen salkunhoitaja eq Suomiliiga eq Suomiliiga on Suomeen sijoittava osakerahasto Rahasto sijoittaa varansa suomalaisiin ja Suomessa noteerattujen yhtiöiden

Lisätiedot

Distance to Default. Agenda. listaamattomien yritysten analysoinnissa 5.5.2009. Riku Nevalainen HSE 8.5.2009

Distance to Default. Agenda. listaamattomien yritysten analysoinnissa 5.5.2009. Riku Nevalainen HSE 8.5.2009 Distance to Default Riku Nevalainen HSE 8.5.2009 Agenda 1. Distance to default malli osakemarkkinoilla 2. Osakemarkkinoiden informaation hyödyntäminen listaamattomien yritysten analysoinnissa 3. Moody

Lisätiedot

POHJOISMAAT, SUOMALAISEN OSAKESIJOITTAJAN UUSI KOTIMARKKINA! JAN BRÄNNBACK AKTIA VARAINHOITO

POHJOISMAAT, SUOMALAISEN OSAKESIJOITTAJAN UUSI KOTIMARKKINA! JAN BRÄNNBACK AKTIA VARAINHOITO POHJOISMAAT, SUOMALAISEN OSAKESIJOITTAJAN UUSI KOTIMARKKINA! JAN BRÄNNBACK AKTIA VARAINHOITO Miljardia Aktian hoidossa oleva asiakasvarallisuus 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Lisätiedot

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl.

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl. Varainhoito Rahastot Pääomaturvatut Elina Pankkiiriliike 5. huhtikuuta 2008 Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö Elina toimii Rahoitustarkastuksen myöntämällä toimiluvalla

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Markkinat reippaassa pudotuksessa Omaisuuslajien kehitys, viimeiset 12 kk 2 Osakkeet eivät saavuttaneet

Lisätiedot

KTT Petri Kuosmanen Kansantaloustieteen laitos

KTT Petri Kuosmanen Kansantaloustieteen laitos SUOMEN KANSANTALOUS Suomen talous sijoittajan näkökulmasta KTT Petri Kuosmanen Kansantaloustieteen laitos Suomen BKT Valtion budjetti Eläkeläiset ja työikäiset Työn tuottavuuden kasvutrendi Suomessa ja

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 16.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 12.6.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,02 Suomi 6,08 SEB Finlandia SEB 4,62 SEB Finland Small Cap SEB 1,46 Eurooppa

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 3.2.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 31.1.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,60 Finlandia 4,01 Finland Small Cap 1,59 Eurooppa 7,49 BGF European

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Näin rakennat globaalin osakesalkun, jolla voitat markkinat. Hannu Huuskonen Toimitusjohtaja Sijoittaja.fi

Näin rakennat globaalin osakesalkun, jolla voitat markkinat. Hannu Huuskonen Toimitusjohtaja Sijoittaja.fi Näin rakennat globaalin osakesalkun, jolla voitat markkinat Hannu Huuskonen Toimitusjohtaja Sijoittaja.fi Kurinalaisella strategialla on mahdollista päästä parempiin tuottoihin Meillä jokaisella on oma

Lisätiedot

JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO

JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli huhtikuussa lopussa 279,70, eli kuukauden aikana rahaston arvo nousi +2,38 %. 12 kuukauden tuotto oli huhtikuun lopussa +25,30 % ja kuuden kuukauden tuotto +14,73

Lisätiedot

koulutuksesta kuvaajia

koulutuksesta kuvaajia 3 25 2 15 1 5 22. Teknillisten korkeakoulujen ja tiedekuntien opiskelijamäärät opettajaa kohti (1981, 199 ja 2) Lähde: Opetusministeriön KOTA-tietokanta. TKK TTKK LTKK OY ÅA Perus- ja jatko-opiskelija/opetuksen

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 29.9.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 26.9.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,83 SEB Finlandia SEB 4,00 SEB Finland Small Cap SEB 0,83 Eurooppa

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 10.3.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Osakemarkkinat ylipainossa Alexandria Cautious 10.3.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,11 Suomi 7,01 Finlandia 5,40 Finland Small Cap

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi Sijoittajan sanastoa Pörssisäätiön sijoituskoulu VERO 2014 Prof. Minna Martikainen Hanken School of Economics, Finland Sijoitusmaailman termistö ja logiikka, omat toimet ja näin luen. SIJOITUSMAAILMAN

Lisätiedot

Hajauttamisen perusteet

Hajauttamisen perusteet Hajauttamisen perusteet Sisältö 1. Miksi hajauttaa sijoituksia? 2. Ajallinen hajauttaminen 3. Hajautus omaisuusluokissa 4. Toimialakohtainen hajauttaminen 5. Hajauttaminen yhtiön koon mukaan 6. Maantieteellinen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

ODIN Kiinteistö I. Rahastokatsaus elokuu 2015

ODIN Kiinteistö I. Rahastokatsaus elokuu 2015 ODIN Kiinteistö I Rahastokatsaus elokuu 2015 Rahasto - suurimmat yhtiöt salkussa 2 ODIN Kiinteistö I elokuu Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahasto laski viime kuussa 2,6 prosenttia. Vertailuindeksi

Lisätiedot

Maailman valutuotanto

Maailman valutuotanto Maailman valutuotanto Yhteenveto Modern Castings-lehden ja American Foundry Society (AFS) - yhdistyksen tilastoimista luvuista vuosilta 2004, 2006, 2008, 2010 ja 2012 Tuula Höök 9.9.2014 Tilastoinnissa

Lisätiedot

ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Jarl Ulvin 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Norge -rahaston arvo nousi 31,5 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 29,1 prosenttia.

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Suhdannekatsaus. Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014

Suhdannekatsaus. Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014 Suhdannekatsaus Johtava ekonomisti Penna Urrila 8.8.2014 Maailmantalouden iso kuva ? 160 140 120 100 80 USA:n talouden kehitystä ennakoivia indikaattoreita Vasen ast. indeksi 1985=100 Kuluttajien luottamusindeksi,

Lisätiedot

Tervetuloa! Aktia Rahastoyhtiö - Suomen menestynein rahastoyhtiö 2007!

Tervetuloa! Aktia Rahastoyhtiö - Suomen menestynein rahastoyhtiö 2007! Tervetuloa! Aktia Rahastoyhtiö - Suomen menestynein rahastoyhtiö 2007! UUTTA! Markkinakatsaus Aamuseminaari 12.3.2008 Ongelma: USA:n asuntomarkkinat -18% Ongelma: USA:n asuntomarkkinat Rahoituslaitoksilla

Lisätiedot

Osakemarkkinatko tehokkaita? Bo Lindfors Taurus Capital Ltd 23.04.2010

Osakemarkkinatko tehokkaita? Bo Lindfors Taurus Capital Ltd 23.04.2010 Osakemarkkinatko tehokkaita? Bo Lindfors Taurus Capital Ltd 23.04.2010 Mistä finanssitiede sai alkunsa? Louis Bachelieren väitöskirja Théorie de la Spéculation Sorbonnen yliopisto 1900 Osakkeen pörssikurssi

Lisätiedot

Käyttötilastot www.vaalit.fi - lokakuussa 2008

Käyttötilastot www.vaalit.fi - lokakuussa 2008 Käyttötilastot www.vaalit.fi Yhteenveto ajalta: lokakuussa 2008 Luotu 01-Nov-2008 02:37 EET [Päivätilastot] [Tuntitilastot] [URL:t] [Sisääntulosivut] [Ulosmenosivut] [Koneet] [Hakupalvelimet] [Hakusanat]

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2014 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 2-3

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Nils Petter Hollekim 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Kiinteistö -rahaston arvo nousi 45,8 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana

Lisätiedot

Vastuullinen sijoittaminen kannattaa. Vastuullinen sijoittaminen 10.6.2010 Anna Hyrske ja Magdalena Lönnroth

Vastuullinen sijoittaminen kannattaa. Vastuullinen sijoittaminen 10.6.2010 Anna Hyrske ja Magdalena Lönnroth Vastuullinen sijoittaminen kannattaa Vastuullinen sijoittaminen 10.6.2010 Anna Hyrske ja Magdalena Lönnroth Kuinka uudesta hypetyksestä vastuullisessa sijoittamisessa on kyse? - Onko vastuullinen sijoittaminen

Lisätiedot

Mitä jos Suomen hyvinvoinnista puuttuisi puolet? Tiedotustilaisuus 11.2.2011

Mitä jos Suomen hyvinvoinnista puuttuisi puolet? Tiedotustilaisuus 11.2.2011 Mitä jos Suomen hyvinvoinnista puuttuisi puolet? Tiedotustilaisuus 2 Jorma Turunen toimitusjohtaja 3 Globaali rakennemuutos siirtää työtä ja pääomia Aasiaan Teollisuustuotannon jakauma maailmassa 1950-2009

Lisätiedot

Indeksilainoilla vakautta salkkuun. johtaja Antti Parviainen Strukturoidut Tuotteet

Indeksilainoilla vakautta salkkuun. johtaja Antti Parviainen Strukturoidut Tuotteet Indeksilainoilla vakautta salkkuun johtaja Antti Parviainen Strukturoidut Tuotteet Indeksilainat Joukkolainamuotoisia sijoituskohteita, jotka koostuvat suurelta osin korkosijoituksesta jolla taataan pääomaturva,

Lisätiedot

Kuukausikatsaus Myynnissä olevat tuotteet Kesäkuu 2011

Kuukausikatsaus Myynnissä olevat tuotteet Kesäkuu 2011 Front Capitalin uudet sijoitusvaihtoehdot kesäkuussa Front Capital siirtyi viime kuussa kokonaan sähköisen markkinointimateriaalin ja tiedottamisen käytäntöön. Tässä Kuukausikatsauksessa keskitymme kertomaan

Lisätiedot

Mihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007?

Mihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007? Mihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007? Raoul Konnos rahastonhoitaja Mihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007? Maaliskuu 2007 1 FIM kehittyvillä markkinoilla Mihin kehittyviin

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa

Lisätiedot

Osakekaupankäynnin alkeet

Osakekaupankäynnin alkeet Osakekaupankäynnin alkeet Sisältö 1. Mikä on osake? 2. Kuinka sijoitan osakkeisiin? 3. Osakesijoittamisen edut 4. Verotus 5. Nordnet osakesijoittajan tukena 6. Katsaus sijoittajan työkaluihin Mikä on osake?

Lisätiedot

Niin sanottu kestävyysvaje. Olli Savela, yliaktuaari 26.4.2014

Niin sanottu kestävyysvaje. Olli Savela, yliaktuaari 26.4.2014 Niin sanottu kestävyysvaje Olli Savela, yliaktuaari 26.4.214 1 Mikä kestävyysvaje on? Kestävyysvaje kertoo, paljonko julkista taloutta olisi tasapainotettava keskipitkällä aikavälillä, jotta velkaantuminen

Lisätiedot

REAALIAIKAISIT KURSSIT

REAALIAIKAISIT KURSSIT Euronext - Basics (Osakkeet (incl. Book), Optiot ja Futuurit) Ranska EUR 2 - Euronext - Total (Basics + Book Optiot ja Futuurit) Ranska EUR 39 - Euronext Cash Market- Level I Ranska - EUR 59 Euronext Cash

Lisätiedot

Tj Leif Fagernäs: Työehdot Suomessa ja kilpailijamaissa. EK-elinkeinopäivä Jyväskylä 15.9.2005

Tj Leif Fagernäs: Työehdot Suomessa ja kilpailijamaissa. EK-elinkeinopäivä Jyväskylä 15.9.2005 Tj Leif Fagernäs: Työehdot Suomessa ja kilpailijamaissa EK-elinkeinopäivä Jyväskylä 15.9.2005 Työvoimakustannukset EU-maissa 2005 Teollisuuden työntekijät Tanska Saksa Belgia Suomi Alankomaat Ruotsi Itävalta

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot

Porvoon matkailun tunnuslukuja Lokakuu 2012

Porvoon matkailun tunnuslukuja Lokakuu 2012 Porvoon matkailun tunnuslukuja Lokakuu 2012 Yöpymiset + 0,4 % tammi-lokakuussa Porvoon majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (107.600) lisääntyivät tammi-lokakuussa 0,4 % edellisvuodesta. Kasvua tuli

Lisätiedot

Sampo Oyj, 14.4.2011. Hallituksen puheenjohtaja

Sampo Oyj, 14.4.2011. Hallituksen puheenjohtaja Sampo Oyj, varsinainen yhtiökokous 2011 14.4.2011 Björn Wahlroos Hallituksen puheenjohtaja BKT USA, Euroalue ja Suomi %, vuosimuutos kvartaaleittain Suomi USA Euroalue Lähde: Reuters EcoWin Valtioiden

Lisätiedot

KOTKAN-HAMINAN SEUTU. MATKAILUN TUNNUSLUKUJA 13.6.2013 Huhtikuu. Kotka venäläisyöpymisissä Jonsuun ja Jyväskylän. Alkuvuoden yöpymiset + 11 %

KOTKAN-HAMINAN SEUTU. MATKAILUN TUNNUSLUKUJA 13.6.2013 Huhtikuu. Kotka venäläisyöpymisissä Jonsuun ja Jyväskylän. Alkuvuoden yöpymiset + 11 % KOTKAN-HAMINAN SEUTU MATKAILUN TUNNUSLUKUJA 13.6.2013 Huhtikuu Alkuvuoden yöpymiset + 11 % Kotkan-Haminan seudun majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (40.800) lisääntyivät tammi-huhtikuussa 11,4

Lisätiedot

Sijoitusrahasto Russian Prosperity Fund Euro

Sijoitusrahasto Russian Prosperity Fund Euro Yksinkertainen on tehokasta Sijoitusrahasto Russian Prosperity Fund Euro Puolivuosikatsaus 30.6.2012 Rahastotyyppi: Osakerahasto, Venäjä Rekisteröimisvuosi: 3/2000 Salkunhoitajat: Jonathan Aalto OSUUDEN

Lisätiedot

Talouden rakenteet 2011 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT)

Talouden rakenteet 2011 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT) Kansantalouden kehityskuva Talouden rakenteet 211 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT) Suomen talous vuonna 21 euroalueen keskimääräiseen verrattuna Euroalue Suomi Työttömyys, % 12 1 8 6 4 Julkisen

Lisätiedot

ANALYYSIKÄSIKIRJA ANALYYSIKÄSIKIRJA 1 29.8.2012

ANALYYSIKÄSIKIRJA ANALYYSIKÄSIKIRJA 1 29.8.2012 ANALYYSIKÄSIKIRJA 1 ANALYYSIKÄSIKIRJA ANALYYSIKÄSIKIRJA 2 Sisällysluettelo 1 JOHDANTO... 3 2 TUOTTOLUVUT... 3 3 JENSENIN MALLI... 3 4 RISKILUVUT... 3 4.1 Volatiliteetti... 3 4.2 Riskiluokka... 4 4.3 Beta...

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden

Lisätiedot

Rahapäivä 20.9.2011 Pääomaturvatun sijoittamisen psykologinen perusta

Rahapäivä 20.9.2011 Pääomaturvatun sijoittamisen psykologinen perusta Rahapäivä 20.9.2011 Pääomaturvatun sijoittamisen psykologinen perusta 1 osuus: KTT Sami Järvinen, kirjailija (Pääomaturvattu Sijoittaminen, Talentum, 2011), Toimitusjohtaja Navi Group Oy 2 osuus: Johtaja

Lisätiedot

ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Rahastokatsaus Tammikuu 2011 Lars Mohagen 2010 ja tulevaisuuden näkymät ODIN Maritim -rahaston arvo nousi 28,4 prosenttia vuonna 2010. Rahaston vertailuindeksi nousi samana aikana 50,1 prosenttia.

Lisätiedot

Porvoon matkailun tunnuslukuja tammikuu 2012

Porvoon matkailun tunnuslukuja tammikuu 2012 Porvoon matkailun tunnuslukuja tammikuu 2012 Yöpymiset + 31 % tammikuussa Porvoon majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (3.600) lisääntyivät tammikuussa 30,7 % vuoden 2011 tammikuuhun verrattuna.

Lisätiedot

GHG-Control: Kasvihuonekaasupäästöjen mittauksella laskentaa tarkempiin tuloksiin

GHG-Control: Kasvihuonekaasupäästöjen mittauksella laskentaa tarkempiin tuloksiin YLEISTIETOJA GHG-Control: Kasvihuonekaasupäästöjen mittauksella laskentaa tarkempiin tuloksiin Ainutlaatuinen in-situ-ratkaisu kasvihuonekaasupäästöjen hallintaan Suora mittaus laskennan sijaan: Säästä

Lisätiedot

Solvenssi II:n markkinaehtoinen vastuuvelka

Solvenssi II:n markkinaehtoinen vastuuvelka Solvenssi II:n markkinaehtoinen vastuuvelka Mikä on riskitön korko ja pääoman tuottovaatimus Suomen Aktuaariyhdistys 13.10.2008 Pasi Laaksonen Yleistä Mikäli vastuuvelka on ei-suojattavissa (non-hedgeable)

Lisätiedot

Vaurastu osakesäästäjänä 24.4.2010. Sari Lounasmeri Toimitusjohtaja Pörssisäätiö

Vaurastu osakesäästäjänä 24.4.2010. Sari Lounasmeri Toimitusjohtaja Pörssisäätiö Vaurastu osakesäästäjänä 24.4.2010 Sari Lounasmeri Toimitusjohtaja Pörssisäätiö Suomen Pörssisäätiö Riippumaton aatteellinen säätiö Tehtävänä arvopaperisäästämisen ja arvopaperimarkkinoiden edistäminen

Lisätiedot

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Yleistä rahoitusmarkkinoista Rahoitusmarkkinoilla tarkoitetaan markkinoita, joilla rahoituksen tarvitsijat kohtaavat rahoituksen tarjoajat. Rahoitusmarkkinoilla

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Tervetuloa Aamuseminaarin!

Tervetuloa Aamuseminaarin! Tervetuloa Aamuseminaarin! Klo 8.15 Tervetuliaissanat Seppo Määttänen ja Jari Kivihuhta 8.20 Yhdistä aktiivinen sijoittaminen ja pääomaturva Miia Hukari 8.50 Unohda vertailuindeksi katse absoluuttiseen

Lisätiedot

Eufex Hedge. Parhaat hedgerahastot yhdessä rahastossa

Eufex Hedge. Parhaat hedgerahastot yhdessä rahastossa Eufex Hedge Parhaat hedgerahastot yhdessä rahastossa Eufex Oy perustettu vuonna 2000 Suomen Rahoitustarkastuksen valvonnan alainen sijoituspalveluyritys liiketoiminta-alueet rahastoanalyysi rahastovarainhoito

Lisätiedot

Sis i äi s nen äi Tervetuloa taloon!

Sis i äi s nen äi Tervetuloa taloon! Tervetuloa taloon! Perehdytyksellä hyvä startti työuralle! ISS Perehdytyskäytäntöihin sisältyvät: Perehdytyskortin käyttöönotto Tervetuloa Taloon -perehdytys tai -verkkokurssi Tehtäväkohtainen perehdytys

Lisätiedot

Käyttötilastot www.vaalit.fi - maaliskuussa 2007

Käyttötilastot www.vaalit.fi - maaliskuussa 2007 Käyttötilastot www.vaalit.fi Yhteenveto ajalta: maaliskuussa 2007 Luotu 01-Apr-2007 03:12 EEST [Päivätilastot] [Tuntitilastot] [URL:t] [Sisääntulosivut] [Ulosmenosivut] [Koneet] [Hakupalvelimet] [Hakusanat]

Lisätiedot

KIINTEISTÖRAHASTOT HYVÄÄ TASAISTA TUOTTOA VAIVATTA

KIINTEISTÖRAHASTOT HYVÄÄ TASAISTA TUOTTOA VAIVATTA KIINTEISTÖRAHASTOT HYVÄÄ TASAISTA TUOTTOA VAIVATTA Niko Visuri Myyntijohtaja BH Broker House Oy OHJELMA Miksi sijoittaa kiinteistöihin? Kiinteistösijoittajan haasteet Ratkaisuna kiinteistörahastot Esimerkkejä

Lisätiedot