HCP Quant! Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "HCP Quant! Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto"

Transkriptio

1 HCP Quant! Globaali small ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto Pasi Havia

2 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 2

3 Small-cap osakkeet Pienet yhtiöt ovat tuottaneet ympäri maailman markkinoita paremmin Maa Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Australia % Liew & Vassalou (2000) Itävalta % Heston et al. (1999) Belgia % Heston et al. (1999) Kanada % L Her et al. (2003) Tanska % Heston et al. (1999) Ranska % Heston et al. (1999) Saksa % Heston et al. (1999) Kreikka % Rouwenhorst (1999) Irlanti % Coghlan (1988) 3 Lähde: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006)

4 Small-cap osakkeet Maa Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Italia % Heston et al. (1999) Japani % Hawanini & Keim (2000) Alankomaat % Heston et al. (1999) Uusi-Seelanti % Gillan (1990) Norja % Heston et al. (1999) Portugali % Rouwenhorst (1999) Singapore % Wong et al. (1990) Espanja % Heston et al. (1999) Ruotsi % Heston et al. (1999) Sveitsi % Heston et al. (1999) UK % Dimson et al. (2003) 4 Lähde: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006)

5 Small-cap osakkeet Maa Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Argentiina % Rouwenhorst (1999) Brasilia % Rouwenhorst (1999) Chile % Rouwenhorst (1999) Kiina % Drew et al. (2003) Korea % Rouwenhorst (1999) Meksiko % Rouwenhorst (1999) Taiwan % Rouwenhorst (1999) Intia % Rouwenhorst (1999) Turkki % Rouwenhorst (1999) 5 Lähde: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006)

6 Small-cap osakkeet Pieniin yhtiöihin keskittyminen on toiminut niin kehittyneillä kuin kehittyvillä markkinoilla Markkina Aikajakso Ylituotto (p.a.) Tutkimus Eurooppa % Heston et al. (1999) USA ~8 % Fama et al. (1992) Kehittyneet markkinat % Bauman et al. (1998) Kehittyvät markkinat % Rouwenhorst (1999) 6 Lähteet: International Evidence on the Size Effect (Savina Rizova, 2006), Is Size Dead? A review of the Size Effect in Equity Returns (Mathijs A. Van Dijk, 2011)

7 Arvo-osakkeet Arvosijoittaminen on tuottanut pitkällä aikavälillä markkinoita paremmin Monet maailman menestyneimmistä sijoittajista ovat arvosijoittajia: Warren Buffett, Joel Greenblatt, Mohnish Pabrai, Guy Spier jne Arvosijoittamiseksi kutsutaan sijoittamista aliarvostettuihin osakkeisiin Arvosijoittaja käyttää arvostuksen mittaamiseen mm. seuraavia tunnuslukuja: P/E (Price to Earnings, voittokerroin osakkeen hinta suhteessa tulokseen) P/B (Price to Book value, osakkeen hinta suhteessa kirjanpitoarvoon) P/S (Price to Sales, osakkeen hinta suhteessa liikevaihtoon) Osinkotuotto (osakkeen hinta suhteessa osingon määrään) FCF (Free Cash Flow, vapaa kassavirta) 7

8 Arvo-osakkeet Euroopassa arvo-osakkeet tuottivat 10 % p.a. kasvuosakkeita enemmän vuosina Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

9 Arvo-osakkeet Kehittyneillä markkinoilla arvo-osakkeet ovat tuottaneet 12 % p.a. kasvuosakkeita enemmän vuosina * * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvoosakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa. 9 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

10 Arvo-osakkeet Kehittyvillä markkinoilla arvo-osakkeet ovat tuottaneet yli 18 % p.a. kasvuosakkeita ja 11 % p.a. markkinoita enemmän vuosina * * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvo-osakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa. Kuvassa tuotto eri viidesosien välillä kyseisillä osakekoreilla. 10 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

11 Arvo-osakkeet Halvimman viidenneksen kehittyneiden ja kehittyvien markkinoiden osakkeista sisältävä salkku tuotti keskimäärin 18 % p.a.* Kasvuosakkeet tuottivat alle 3 % p.a.* Arvo-osakkeiden tuottoero kasvuosakkeisiin nähden oli maailmanlaajuisesti 15 % p.a.* * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvo-osakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa. Kuvassa tuotto eri viidesosien välillä kyseisillä osakekoreilla. 11 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

12 Arvo-osakkeet Japanin osakemarkkinoiden lasku on ollut pituudeltaan ennätyksellinen Vuosina Japanin osakemarkkinat laskivat %. Arvosijoittaminen tuotti erinomaisesti tässäkin erittäin vaikeassa markkinaympäristössä Matalan P/E luvun osakkeet tuottivat Japanissa 16.9 % p.a. Matalan P/B luvun osakkeet puolestaan 10.6 % p.a aikajaksolla matalan P/E luvun osakkeet tuottivat 23.6 % p.a. ja matalan P/B luvun 19.3 % p.a. 12 Lähde: Performance of Value Investing Strategies in Japan s Stock Market (Hong Kong University of Science and Technology Value Partners Center for Investing, 2013)

13 Arvo-osakkeet Eri tunnuslukuihin perustuvien arvosijoitusstrategioiden toiminta Japanissa 13 Lähde: Performance of Value Investing Strategies in Japan s Stock Market (Hong Kong University of Science and Technology Value Partners Center for Investing, 2013)

14 Arvo-osakkeet Hyvistä tuotoista huolimatta arvosijoittamisessa riski on ollut alempi. 14 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

15 Arvo-osakkeet Pahimpien markkinatilanteiden aikana arvo-osakkeet ovat menettäneet markkinoita tai kasvuosakkeita vähemmän arvoa. 15 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

16 Arvo-osakkeet!!!!! Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009) Vuosina arvo-osakkeet tuottivat USA:ssa laskukauden aikana keskimäärin 13 % p.a. ja nousukautena 22 % p.a. Kasvuosakkeet tuottivat vastaavasti 5 % p.a. laskukautena ja 17 % p.a. nousukautena Arvo-osakkeet tuottivat sekä lasku- että nousukausina kasvuosakkeita paremmin 16

17 Small-cap arvo-osakkeet Pienet yhtiöt ja arvo-osakkeet ovat tuottaneet historiassa hyvin Onkin aiheellista kysyä miten näiden yhdistelmä; arvosijoittaminen pienyhtiöihin olisi toiminut? USA:ssa pienet arvo-osakkeet tuottivat % p.a. paremmin kuin kasvuosakkeet vuosina Lähde: The Value Premium for Small-Capitalization Stocks (Manjeet S. Dhatt, Yong H. Kim & Sandip Mukherji, 1999)

18 Small-cap arvo-osakkeet Pienien arvo-osakkeiden riski (volatiliteetti) oli myös pienempi kuin kasvuosakkeiden Ylituoton määrään vaikutti käytetty tunnusluku (esim. P/E tai P/S) Eri tunnuslukujen samanaikainen käyttö paransi riskikorjattua tuottoa yksittäiseen tunnuslukuun verrattuna 18

19 Small-cap arvo-osakkeet Vuosina USA:ssa pienet arvo-osakkeet tuottivat 15.9 % p.a. ja suuret kasvuyhtiöt 9.26 % p.a.* * The New York Times käyttänyt kuvaajan lähteenä Eugene S. Faman ja Kenneth R. Frenchin tutkimusta ja jaottelua osakkeiden suhteen. 19 Lähde: The Small-Cap Investor: Secrets to Winning Big with Small-Cap Stocks (Ian Wyatt, 2009)

20 Small-cap arvo-osakkeet Pienet arvoyhtiöt ovat tuottaneet nykypäivään asti isoja yhtiöitä paremmin Vuonna 2000 aloittanut Russell 2000 Value ETF sijoittaa pieniin arvoosakkeisiin USA:ssa RUJ (sininen) = Russell 2000 Value, SPY (punainen) = S&P 500. Lähde: Google Finance 20

21 Small-cap arvo-osakkeet Kehittyneillä markkinoilla yksi tuoreimmista tutkimuksista on talouden Nobel palkitun Eugene Faman ja Kenneth Frenchin Size, Value, and Momentum in International Stock Returns, joka julkaistiin vuonna 2012 Fama ja French toteavat seuraavaa: Our new evidence centers on how international value and momentum returns vary with firm size. Except for Japan, value premiums are larger for small stocks. Tutkimuksen mukaan pieniin arvoyhtiöihin nojaava sijoittaminen on toiminut myös kansainvälisesti Usean eri tunnusluvun samanaikaisella hyödyntämisellä on ollut mahdollista kasvattaa pienten arvoyhtiöiden tuottoa lisää 21

22 Small-cap arvo-osakkeet 22 Lähde: What Works on Wall Street (James P. O Shaughnessy, 2005)

23 Small-cap arvo-osakkeet Samanlaisia tuloksia myös Euroopasta. Esimerkiksi ohessa vuosilta tuotot, jossa P/B lukua on käytetty yhdessä muiden tunnuslukujen kanssa. STOXX Europe 600 indeksin tuotto samalla ajalla oli 0.91 % p.a. 23 Lähde: Quantitative Value Investing In Europe: What Works for Achieving Alpha (Philip Vanstraceele & Tim du Toit, 2012)

24 Keskitetty salkku Sijoittamisessa hajauttaminen pienentää salkkuun kohdistuvaa riskiä Osakesalkussa suurin hajautushyöty syntyy jo muutaman kymmenen osakkeen hajautuksella 24 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

25 Keskitetty salkku Warren Buffett: Diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing. Maailmanlaajuisesti halvin viidennes osakkeista tuotti 18 % p.a. vuosina * Tuo viidenneksen ryhmä tarkoitti 1800 osaketta Hajautushyötyjen näkökulmasta hajautus on liian laaja Miten salkku, joka olisi keskittänyt sijoitukset maailmanlaajuisesti 30 halvimpaan osakkeeseen olisi tuottanut? 25 * Otannassa osakkeet on järjestetty eri tunnuslukujen mukaiseen järjestykseen: P/E, P/B, P/CF, P/S ja EBIT/EV. Jokaisen osakkeen tunnusluvun mukainen järjestysnumero lasketaan yhteen. Arvoosakkeeksi katsotaan näiden tunnuslukujen yhteissumman perusteella halvin 20 % ja kasvuosakkeiksi kallein 20%. Minimi osakkeen markkina-arvo otannassa on 250 miljoonaa dollaria. Tuotot on mitattu US dollareissa.

26 Keskitetty salkku Halvimmat 30 osaketta tuottivat maailmanlaajuisesti 25 % p.a. 26 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

27 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 27

28 Suurin osa on small-cap yhtiöitä Pieniä yhtiöitä on määrällisesti paljon enemmän kuin suuria. 28 Lähteet: Montanaro, FactSet. Tilanne

29 Suurin osa on small-cap yhtiöitä Yhtiöt jaoteltuina markkina-arvon perusteella USA:n osakemarkkinoilla.! Applen markkina-arvo yli 2.6 kertaa kaikki 2021 micro-cap yhtiöt. 29 Lähde: Analyzing the Analysts: A Survey of the State of Wall Street Equity Research 10 Years after the Global Settlement (Timothy J. Keating, 2013)

30 Olematon seuranta Vaikka pieniä yhtiöitä on määrällisesti enemmän, seuraa niitä vähäisempi määrä analyytikkoja 30 Lähde: The herd vs the reward, or in praise of contratian investing (Stacy-Marie Ishmael, Financial Times, )

31 Olematon seuranta USA:n osakemarkkinoita pidetään maailman tehokkaimpana Silti vuoden 2012 lopussa lähes 29 %:lla listatuista yhtiöistä puuttui analyytikkoseuranta tai se oli vajavaista* * Taulukon viimeinen sarake kuvaa kuinka monella prosentilla yhtiöitä ei ole lainkaan analyytikkoseurantaa. Esimerkiksi miljoonan dollarin markkina-arvon yhtiöistä 30 %:ia ei seuraa yksikään analyytikko. 31 Lähde: Analyzing the Analysts: A Survey of the State of Wall Street Equity Research 10 Years after the Global Settlement (Timothy J. Keating, 2013)

32 Olematon seuranta Pienien yhtiöiden analyytikkoseuranta on pientä, mikä mahdollistaa suuremmat vääristymät osakkeen hinnan ja yrityksen todellisen arvon välillä Tämän johdosta pienien arvoyhtiöiden joukosta on mahdollista löytää helpommin ja enemmän aliarvostettuja osakkeita Pienien yhtiöiden analysoiminen vaatisi suurempia resursseja Analysointi ei kuitenkaan kannata, sillä pieniä yhtiöitä ei voi tarjota yhtä suurelle määrälle sijoittajia kuin isoja yhtiöitä Siten pienet yhtiöt pysyvät aliseurattuina myös tulevaisuudessa Tämän seurauksena pienet aliarvostetut yhtiöt tuottavat todennäköisesti markkinoita paremmin myös jatkossa 32

33 Minkä värisiä A ja B ruudut ovat? 33 The copyright holder of this work allows anyone to use it for any purpose including unrestricted redistribution, commercial use, and modification.

34 Vastaus: Molemmat ovat harmaita. 34 The copyright holder of this work allows anyone to use it for any purpose including unrestricted redistribution, commercial use, and modification.

35 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Edellisessä esimerkissä aivomme väittää laatikon B olevan väriltään valkoinen => tieto on väärä, vaikka aivomme kertoo muuta Tietokone olisi selviytynyt tehtävästä virheettömästi => molempien laatikoiden RGB-arvot ovat samat Ihmisen kyky prosessoida tietoa on rajallinen ja päätöksentekoprosessi epätäydellinen Perinteisessä talousteoriassa ihmisen oletetaan toimivan täysin rationaalisesti Todellisuudessa ihminen toimii monesti toisin 35

36 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Esimerkki pelistä, jossa heitetään kolikkoa: Kruunalla voitat 10 euroa Klaavalla häviät 10 euroa Ottaisitko osaa peliin? Oletetaan, että voitit aiemmin 100 euroa. Ottaisitko nyt osaa peliin? Entä jos olisit hävinnyt aiemmin. Muuttaisiko se pelin houkuttavuutta? Iso osa ihmisistä on valmiita muuttamaan käyttäytymistä riippuen aiemmasta tuloksesta Tämä siitä huolimatta, että jokaisen pelikierroksen odotusarvo on sama Täysin rationaalinen ihminen käyttäytyisi koko ajan samalla tavalla 36

37 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Viime vuosina jalansijaa on saanut käyttäytymistieteisiin pohjautuva rahoituksen haara (behavioral finance), joka tutkii ihmisen epäsystemaattisuutta sijoittamisessa Tutkimustulokset selittävät miksi sijoittajat eivät toimi optimaalisesti Sijoitustappio tuntuu kaksi kertaa tuskallisemmalta kuin voitto Voitollisten sijoitusten pitoaika on lyhyempi kuin tappiollisten Sijoitusten hintaan ankkurointi Sijoittajat aktivoituvat nousukautena (korkea riski) ja lamaantuvat laskukautena (matala riski) Jne. Sijoittajapsykologian tunteminen on askel eteenpäin, mutta se ei yksin riitä muuttamaan sijoituskäyttäytymistä => toiminnan syyt ovat syvemmällä 37

38 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Samat syyt selittävät miksi sijoittajan on käytännössä vaikea hyödyntää toimivia sijoitustapoja Tuottavimmat sijoituskohteet näyttävät monesti rumilta ja tuhoon tuomituilta yhtiöiltä Ihmisen on henkisesti helpompi sijoittaa yhtiöön, jonka tarina on hyvä ja monet muutkin ovat innostuneet samasta kohteesta Laumakäyttäytymisestä johtuen enemmistön vastaisesti toimiminen on käytännössä vaikeaa => on helpompi olla väärässä muiden kanssa, kuin yksin Tilastojen valossa monet kasvuyhtiöiden valoisat näkymät kuitenkin pettävät => sijoittajat maksavat tulevaisuudenodotuksista liikaa 38

39 Ihmisen päätöksentekoprosessi on viallinen Vastaavasti rumilta näyttävien yhtiöiden ahdinko ei jatku yhtä pitkään ja pahana kuin ihmiset ennustavat => tulevaisuudenodotukset ovat ylipessimistisiä ja siten osakkeiden hinnat liian matalat Kvantitatiivisten sijoitusmenetelmien hyödyntämisen ideana on poistaa sijoitusprosessista hyvien sijoitustuottojen esteenä toimivat ihmisen tunteet Kymmenien tuhansien kooltaan pienien yhtiöiden läpikäyminen on myös mahdotonta käyttäen perinteistä tapaa analysoida jokainen yhtiö yksitellen 39

40 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 40

41 Kvantitatiiviset menetelmät Sijoittajan suurin vihollinen on hän itse => ihminen on tunteidensa vanki Monissa tilanteissa yksinkertainen tietokonemalli toimii luotettavammin ja tarkemmin kuin subjektiivisesti asioihin suhtautuva ihminen Esimerkkinä; neuroosin ja psykoosin tunnistamiseen on kehitetty MMPI-testi (Minnesota Multiphasic Personality Inventory) Erottaminen on tärkeää, sillä niissä käytetään erilaista hoitoa Vuonna 1968 Lewis Goldberg kävi läpi 1000 potilaan MMPI testitulokset ja laati sen pohjalta mallin, joka pystyi tekemään oikean diagnoosin 70 % ajasta Goldberg pyysi psykologeja tekemään diagnoosit samoista henkilöistä 41

42 Kvantitatiiviset menetelmät!!!!!!!! Malli oli selvästi tarkempi kuin paraskaan psykologi Seuraavaksi Goldberg antoi mallin psykologeille, jotka saivat käyttää sen tekemää arviota oman diagnoosin apuna 42 Lähde: Painting by numbers: an ode to quant (James Montier, 2006)

43 Kvantitatiiviset menetelmät!!!!!!!! Mallia hyödyntäen diagnoosien tarkkuus nousi selvästi Siitä huolimatta ihmisen antama diagnoosin tarkkuus jäi mallin alle Samanlaisia tuloksia mm. aivovamman ja ehdonalaisvankien rikosten uusimisen tunnistamiseksi jne 43 Lähde: Painting by numbers: an ode to quant (James Montier, 2006)

44 Kvantitatiiviset menetelmät Grove et al. kävi läpi 136 eri tutkimusta, joissa käsiteltiin päätöksentekoa aina työsoveltuvuudesta sydäninfarktin diagnosointiin Vain kahdeksassa tutkimuksessa kvantitatiivinen malli hävisi ihmiselle Näitä kahdeksaa tutkimusta yhdisti kuitenkin se, ettei kvantitatiivisella mallilla ollut pääsyä samaan tietoon kuin ihmisellä Jokaisessa tutkimuksessa, jossa kvantitatiivisella mallilla oli käytettävissä samat tiedot kuin ihmisellä suoriutui kvantitatiivinen malli paremmin 44 Lähteet: Clinical versus mechanical prediction: a meta-analysis (Grove, Zald, Lebow, Snitz & Nelson, 2000) ja Painting by numbers: an ode to quant (James Montier, 2006)

45 Kvantitatiiviset menetelmät Kvantitatiiviset mallit ovat hyödyllisiä ja niitä käytetään laajasti: Lentokoneen lentäjän tarkastuslista ennen lähtöä Sääennusteet Auton vakuutusmaksun määräytyminen vakuutusyhtiössä Jne. Yksinkertaisesti kvantitatiivisessa menetelmässä on kyse suuren tietomäärän hyödyntämisestä koneellisesti => ihmisen kyky prosessoida isoja tietomääriä on heikko Kvantitatiivisia menetelmiä hyödyntäen on mahdollista seuloa kymmenien tuhansien osakkeiden seasta potentiaalisimmat ostokohteet => ihmisen on mahdotonta käydä läpi yksitellen kaikki, kun kvartaaleittain tulee uutta tulostietoa vielä lisää 45

46 Kvantitatiivinen arvosijoitusstrategia Kvantitatiiviset menetelmät toimivat parhaiten pienien ja keskisuurien yhtiöiden kanssa johtuen niiden vähäisestä seurannasta Isoja yhtiöitä analysoi niin monta ammattilaista, ettei kvantitatiiviset menetelmät anna kilpailuetua Kvantitatiivisessa arvosijoitusstrategiassa yhdistyy arvosijoittaminen ja tehokas numeerisen tiedon hyödyntäminen Yhtiöiden tilinpäätös ja osavuosikatsaustiedot ovat numeerista tietoa Perinteiset arvosijoittajien käyttämät tunnusluvut soveltuvat hyvin automatisoidun tiedon prosessointiin (P/E, P/B, osinkotuotto jne) Kvantitatiivisten menetelmien käyttö mahdollistaa usean arvosijoitusstrategian yhdistämisen 46

47 Kvantitatiivinen arvosijoitusstrategia Tutkimusten mukaan tällaiset ns. multifaktorimallit ovat antaneet paremman riskikorjatun tuoton kuin yksittäisen tunnusluvun käyttö Kvantitatiivisia menetelmiä käyttäen on mahdollista suojautua myös kirjanpidon väärentämiseltä: Dechow F-score Altman Z-score Beneish M-score Esimerkiksi Beneish M-score mittaa mm. yhtiön myynnin kasvua, bruttokatetta, myyntisaatavia ja velkaisuutta Alle M-score luvun yhtiöistä 76 % väärensi kirjanpitoaan Vain 17.5 % kirjanpitoa väärentäneistä sai yli M-scoren 47 Lähde: The Detection of Earnings Manipulation (Messod D. Beneish, 1999)

48 Kvantitatiivinen arvosijoitusstrategia Kvantitatiivisilla menetelmillä on tehokasta hyödyntää erilaisia fundamenttitietoihin tukeutuvia arvosijoitusstrategioita: F-score (Piotroski) Magic Formula (Greenblatt) ERP5 (Vanstraceele & Allaeys) Net Current Asset Value (Benjamin Graham) Tiny Titans (O Shaughnessy) Value Composite One (O Shaughnessy) Esimerkiksi Piotroski F-score mittaa yhtiön kannattavuutta, velkaisuutta ja toiminnan tehokkuutta hyödyntäen yhdeksää eri tekijää (mm. ROA, OCF, myyntikate, pitkäaikaisen velan määrän kehitys) 48

49 Mikä on toiminut osakesijoittamisessa? Toimivia sijoitusstrategioita Mistä aliarvostus johtuu?! Taustalla vaikuttavia tekijöitä Kuinka parantaa sijoitustuloksia?! Kvantitatiivisten menetelmien hyödyntäminen It s a bumpy road ahead! Mikään ei ole täydellistä 49

50 Mikään ei toimi koko ajan Kannattaa muistaa, että vaikka hyväkin sijoitusstrategia toimii keskimäärin se ei tarkoita sitä, että se toimisi aina Parhaimpiinkin sijoitusmenetelmiin kuuluu alituoton jaksoja, jotka voivat olla pituudeltaan useita vuosia Se että sijoitusmenetelmä ei toimi jatkuvasti, mahdollistaa sen, että menetelmän voi odottaa toimivan myös tulevaisuudessa Kaikki sijoittajat kasaantuisivat samaan strategiaan jos jokin sijoitusstrategia toimisi takuuvarmasti aina ja ilman riskiä Alituoton jaksojen vuoksi osa sijoittajista hylkää menetelmän Monesti tämä tapahtuu juuri ennen kuin strategia alkaa jälleen toimimaan 50

51 Mikään ei toimi koko ajan Yli 3 % p.a. ylituottoa tehneistä salkunhoitajista 70 %:ia pärjää sijoitusaikana kolme vuotta tai pidempään markkinoita heikommin* * Figure 14.6 uses a constructed universe where all the fund managers have 3 % alpha and 6 % tracking error. I then let the make-believe managers run money for 50 years. The chart illustrates the frequency of years of back-to-back underperformance. Around 70 % of the make-believe fund managers displayed 3 or more years of underperformance! James Montier 51 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

52 Mikään ei toimi koko ajan Goyal ja Wahal tutkivat vuonna 2005 neljä tuhatta eläkesäätiöiden ja yhdistysten päätöstä USA:ssa salkunhoitajien palkkaamisesta ja erottamisesta vuosilta * * Tarkemmat tiedot löytyvät paperista The Selection and Termination of Investment Management Firms by Plan Sponsors (Amit Goyal & Sunil Waha, 2005) 52 Lähde: Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment (James Montier, 2009)

53 Mikään ei toimi koko ajan Eläkesäätiö palkkasi tyypillisesti salkunhoitajan, jonka ylituotto oli kolmen edellisen vuoden aikana ollut 14 % ennen aloitusta Huonon tuoton vuoksi irtisanotut salkunhoitajat pääsivät kuitenkin 5 % ylituottoihin kolmessa vuodessa erottamisen jälkeen Tämä osoittaa hyvin kuinka tuskallisia alituoton kaudet ovat Alituottoa on historiassa aina kuitenkin seurannut ylituoton kausi, joka on kompensoinut alituoton ajanjakson HCP Quant rahastonkin kohdalle voi odottaa alituoton kausia, jotka ovat historian perusteella olleet pituudeltaan pahimmillaan kahdesta kolmeen vuotta 53

54 Mikään ei toimi koko ajan Vuosikymmenen parhaiten menestynyt rahasto USA:ssa vuoden 2009 lopuksi oli CGM Focus Fund Rahasto tuotti vuosikymmenen aikana keskimäärin 18.2 % p.a. Tyypillinen rahastoon sijoittanut hävisi kuitenkin -11 % p.a. Tämä johtui siitä, että sijoittajat hyppivät rahastoon sisään ja ulos Sijoittajat ostivat rahastoa hyvän tuoton jakson jälkeen ja myivät huonon jakson aikana Ajoittaminen on hyvin vaikeaa ellei jopa mahdotonta Erilaisten tutkimusten mukaan sijoittajat, jotka pyrkivät ajoittamaan ostoja ja myyntejä pärjäävät selvästi muita huonommin Paraskaan rahasto ei auta sijoittajaa, jollei ole valmis kestämään rahastoon kuuluvia arvonheilahteluja 54 Lähde: Best Stock Fund of the Decade: CGM Focus (Eleanor Laise, The Wall Street Journal, )

55 Yksityissijoittajan verosuoja HCP Quant rahaston käyttämän sijoitusstrategian salkun kiertonopeus on korkea Tyypillinen sijoitus on salkussa puolesta vuodesta vuoteen Suomeen verovelvollisen yksityissijoittajan pääomavero on 30/32 % Rahaston saamat sijoitustuotot ovat verovapaita Rahastomuotoisena sijoitusstrategiassa jää enemmän rahaa kasvamaan korkoa korolle, koska sijoittaja maksaa veron vasta rahastosta lunastaessa Sama sijoitusstrategia on verotehokkuuden ansiosta pitkäjänteiselle yksityissijoittajalle tuottavampi vaihtoehto kuin itse toteutettuna 55

56 Salkunhoitaja Salkunhoitajana toimii Pasi Havia Salkunhoitajalla poikkitieteellistä osaamista; opiskellut tietojenkäsittelytieteitä ja rahoitusta Oulun yliopistossa Salkunhoitajan oma sijoitusvarallisuus siirtyy HCP Quant rahastoon Salkunhoitaja on toteuttanut strategiaa henkilökohtaisessa sijoitustoiminnassa alkaen Toteutunut tuotto kaupankäyntikulut vähennettynä +188 % (tilanne ) 56

57 Salkunhoitajan toteutunut tuotto Sininen = HCP Quant strategian toteutunut tuotto! Punainen = S&P 500 Total Return indeksi euroissa! Purppura = MSCI ACWI SMID Value Total Return indeksi euroissa (globaali small- ja mid-cap arvo-osakkeisiin sijoittava indeksi, HCP Quant rahaston vertailuindeksi)! Vihreä = S&P 350 Europe Total Return indeksi euroissa 57

58 HCP Quant lyhyesti Small- ja mid-cap osakkeisiin sijoittava erikoissijoitusrahasto Sijoittaa globaalisti kehittyneille ja kehittyville markkinoille (Eurooppa, USA, Aasia, Australia) Käyttää sijoitustoiminnassa kvantitatiivista arvosijoitusstrategiaa, jonka avulla tarkoitus välttää inhimillisiä rajoitteita Keskittää sijoitukset muutamiin kymmeniin parhaimmiksi arvioituihin yhtiöihin Ei käytä markkina-arvo perusteista yhtiöpainotusta Rakentuu vahvan tieteellisen tutkimuksen päälle; hyödyntää todistetusti toimineita sijoitusstrategioita, joiden voi olettaa toimivan myös jatkossa pitkällä aikavälillä 58

59 Kiitos ajastanne! Helsinki Capital Partners! Tallberginkatu 1 C Helsinki Kauppakatu 28 A Jyväskylä

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G.

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G. Sisältö Esipuhe... Alkusanat... Benjamin Graham Osta halvalla!... Omaperäisyydellä tuottoihin... Sijoittaminen vastaan spekulaatio... Defensiivinen sijoittaja... Tarmokas sijoittaja... Suhteellisen epäsuositut

Lisätiedot

Pommitalousiltama. Vol 2. 2/9/2016

Pommitalousiltama. Vol 2. 2/9/2016 Pommitalousiltama Vol 2. 2/9/2016 the secret to investing is to figure out the value of something and then pay a lot less. Joel Greenblatt 2 Mitä opimme viime kerralla? 1. Suojaa itsesi inflaatiolta 2.

Lisätiedot

Porvoon matkailun tunnuslukuja huhtikuu 2012

Porvoon matkailun tunnuslukuja huhtikuu 2012 Porvoon matkailun tunnuslukuja huhtikuu 2012 Yöpymiset + 12,5 % tammi-huhtikuussa Porvoon majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (33.900) lisääntyivät tammi-huhtikuussa 12,5 % edellisvuodesta. Kasvua

Lisätiedot

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT JOULUKUU 2016

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT JOULUKUU 2016 HELSINGIN MATKAILUTILASTOT JOULUKUU 2016 Rekisteröidyt yöpymiset lisääntyivät kaksi prosenttia Joulukuussa 2016 Helsingissä kirjattiin 264 000 yöpymistä, joista suomalaisille 122 500 ja ulkomaalaisille

Lisätiedot

Ajatuksia ohjelmistoliiketoiminnan nykytilasta

Ajatuksia ohjelmistoliiketoiminnan nykytilasta Ajatuksia ohjelmistoliiketoiminnan nykytilasta 11.4.2007 Ohjelmistoliiketoiminta -seminaari Pasi Tyrväinen, Prof. JY Sisältö Ohjelmistoala Pakko kansainvälistyä, mutta miten ja minne? Mihin suomalaiset

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Porvoon matkailun tunnuslukuja Marraskuu 2012

Porvoon matkailun tunnuslukuja Marraskuu 2012 Porvoon matkailun tunnuslukuja Marraskuu 2012 Yöpymiset + 0,4 % tammi-marraskuussa Porvoon majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (116.500) lisääntyivät tammi-marraskuussa 0,4 % edellisvuodesta. Kasvua

Lisätiedot

Elite Rahastohallinto Oy Y-tunnus Eteläesplanadi 22, Helsinki

Elite Rahastohallinto Oy Y-tunnus Eteläesplanadi 22, Helsinki Vuosikertomus 1.1-31.12.2015 Rahaston perustiedot Rahastotyyppi Osakerahasto Toiminta alkanut 2014.12.31 Salkunhoitaja Elite Varainhoito Oyj Osuussarjat A1 A2 A3 A4 Bloomberg N/A N/A N/A N/A ISIN FI4000123120

Lisätiedot

Lapin matkailu. lokakuu 2016

Lapin matkailu. lokakuu 2016 Lapin matkailu lokakuu 2016 Rekisteröidyt yöpymiset kasvoivat 7,0 prosenttia Lokakuussa 2016 Lapissa yövyttiin 87 tuhatta yötä, joista suomalaiset yöpyivät 65 tuhatta yötä ja ulkomaalaiset 23 tuhatta yötä.

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Kuukausikommentti elokuu 2015 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO

Kuukausikommentti elokuu 2015 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli elokuun lopussa 214,50 eli kuukauden aikana rahaston arvo laski -16,41 %. 12 kuukauden tuotto oli elokuun lopussa -15,02 % ja kuuden

Lisätiedot

ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2013 ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus

Lisätiedot

Talouskasvu jakaantuu epäyhtenäisesti myös vuonna 2017

Talouskasvu jakaantuu epäyhtenäisesti myös vuonna 2017 Talouskasvu jakaantuu epäyhtenäisesti myös vuonna 217 Bkt:n kehitys 217 / 216, % Pohjois-Amerikka: +2,2 % USA +2,2 % Kanada +2, % Etelä- ja Väli-Amerikka: +2,1 % Brasilia +1,2 % Meksiko +2,2 % Argentiina

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin

SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin Pörssinoteerattu rahasto eli ETF (Exchange-Traded Fund) on rahasto, jolla voidaan käydä kauppaa pörssissä. ETF:ien avulla yksityissijoittajalla on mahdollisuus sijoittaa

Lisätiedot

Rekisteröidyt yöpymiset kasvoivat viisi prosenttia. Kasvua sekä työmatkalaisissa että vapaa-ajan matkustajissa. Majoitusmyynti 23 miljoonaa euroa

Rekisteröidyt yöpymiset kasvoivat viisi prosenttia. Kasvua sekä työmatkalaisissa että vapaa-ajan matkustajissa. Majoitusmyynti 23 miljoonaa euroa HELSINGIN MATKAILUTILASTOT MARRASKUU 2016 Rekisteröidyt yöpymiset kasvoivat viisi prosenttia Marraskuussa 2016 Helsingissä kirjattiin 273 000 yöpymistä, joista suomalaisille 152 000 ja ulkomaalaisille

Lisätiedot

Mitä jos Suomen hyvinvoinnista puuttuisi puolet? Tiedotustilaisuus 11.2.2011

Mitä jos Suomen hyvinvoinnista puuttuisi puolet? Tiedotustilaisuus 11.2.2011 Mitä jos Suomen hyvinvoinnista puuttuisi puolet? Tiedotustilaisuus 2 Jorma Turunen toimitusjohtaja 3 Globaali rakennemuutos siirtää työtä ja pääomia Aasiaan Teollisuustuotannon jakauma maailmassa 1950-2009

Lisätiedot

GHG-Control: Kasvihuonekaasupäästöjen mittauksella laskentaa tarkempiin tuloksiin

GHG-Control: Kasvihuonekaasupäästöjen mittauksella laskentaa tarkempiin tuloksiin YLEISTIETOJA GHG-Control: Kasvihuonekaasupäästöjen mittauksella laskentaa tarkempiin tuloksiin Ainutlaatuinen in-situ-ratkaisu kasvihuonekaasupäästöjen hallintaan Suora mittaus laskennan sijaan: Säästä

Lisätiedot

KOTKAN-HAMINAN SEUTU. MATKAILUN TUNNUSLUKUJA 13.6.2013 Huhtikuu. Kotka venäläisyöpymisissä Jonsuun ja Jyväskylän. Alkuvuoden yöpymiset + 11 %

KOTKAN-HAMINAN SEUTU. MATKAILUN TUNNUSLUKUJA 13.6.2013 Huhtikuu. Kotka venäläisyöpymisissä Jonsuun ja Jyväskylän. Alkuvuoden yöpymiset + 11 % KOTKAN-HAMINAN SEUTU MATKAILUN TUNNUSLUKUJA 13.6.2013 Huhtikuu Alkuvuoden yöpymiset + 11 % Kotkan-Haminan seudun majoitusliikkeiden rekisteröidyt yöpymiset (40.800) lisääntyivät tammi-huhtikuussa 11,4

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi syyskuu 2002

Osavuosikatsaus tammi syyskuu 2002 Osavuosikatsaus tammi syyskuu 2002 Tulostiedotus 3/2002 Vantaa, 22.10.2002 Jyri Luomakoski, talousjohtaja Osavuosikatsaus tammi syyskuu 2002 Liikevaihto toimialoittain 1-9 Change 1-9 1-12 MEUR 2002 Y/Y

Lisätiedot

Rekisteröidyt yöpymiset vähenivät hieman. Kasvua vapaa-ajan matkustajissa. Majoitusmyynti 22 miljoonaa euroa. Tax free myynti kasvoi 12 prosenttia

Rekisteröidyt yöpymiset vähenivät hieman. Kasvua vapaa-ajan matkustajissa. Majoitusmyynti 22 miljoonaa euroa. Tax free myynti kasvoi 12 prosenttia HELSINGIN MATKAILUTILASTOT LOKAKUU 2016 Rekisteröidyt yöpymiset vähenivät hieman Lokakuussa 2016 Helsingissä kirjattiin 298 000 yöpymistä, joista suomalaisille 159 000 ja ulkomaalaisille 138 000 yötä.

Lisätiedot

Allokaatiomuutos Alexandria

Allokaatiomuutos Alexandria Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa

Lisätiedot

ICES: 110 vuotta tiedettä ja merentutkimusta: Mitä ja miksi? Dr. Kai Myrberg ICES Delegaatti Helsinki 18.03.2014

ICES: 110 vuotta tiedettä ja merentutkimusta: Mitä ja miksi? Dr. Kai Myrberg ICES Delegaatti Helsinki 18.03.2014 ICES: 110 vuotta tiedettä ja merentutkimusta: Mitä ja miksi? Dr. Kai Myrberg ICES Delegaatti Helsinki 18.03.2014 Mikä ihmeen ICES? Mikä on ICES? (International Council for the Exploration of the Sea) (Kansainvälinen

Lisätiedot

Markkinaraportti / tammikuu 2011

Markkinaraportti / tammikuu 2011 Markkinaraportti / tammikuu 211 Yöpymiset lisääntyivät tammikuussa 9 % Matkailu vilkastui Helsingissä yöpymisissä mitattuna tammikuussa 211 sekä koti- että vientimarkkinoilla. Nousua kirjattiin sekä vapaa-ajan

Lisätiedot

Case: Vahterus Oy Agentti- / Jälleenmyyjäverkosto

Case: Vahterus Oy Agentti- / Jälleenmyyjäverkosto Case: Vahterus Oy Agentti- / Jälleenmyyjäverkosto FokusPiste-hanke - kansainvälistymisseminaari Laitila 22.08.2013 Jarmo Hannula Markkinointipäällikkö Vahterus Oy MITÄ ON MARKKINOINTI? Tunnetuin lainaus

Lisätiedot

Kyselylomaketta hyödyntävien tulee viitata siihen asianmukaisesti lähdeviitteellä. Lisätiedot: http://www.fsd.uta.fi/

Kyselylomaketta hyödyntävien tulee viitata siihen asianmukaisesti lähdeviitteellä. Lisätiedot: http://www.fsd.uta.fi/ KYSELYLOMAKE Tämä kyselylomake on osa Yhteiskuntatieteelliseen tietoarkistoon arkistoitua tutkimusaineistoa FSD2521 Nuorisobarometri 1995 Kyselylomaketta hyödyntävien tulee viitata siihen asianmukaisesti

Lisätiedot

Sijoitusstrategiat-webinaari

Sijoitusstrategiat-webinaari Sijoitusstrategiat-webinaari Tervetuloa webinaariin! Webinaarin tavoitteena on tutustua erilaisiin sijoitusstrategioihin ja että jokainen löytäisi itselleen jonkin strategian. Strategian muodostaminen

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa

Lisätiedot

Teknologiateollisuuden vientiraportti

Teknologiateollisuuden vientiraportti Teknologiateollisuuden vientiraportti Viimeinen havainto 4/2016 30.6.2016 Teknologiateollisuuden tavaravienti Suomesta Teknologiateollisuuden tavaravienti Suomesta päätoimialoittain *) Pl. henkilöautojen

Lisätiedot

MDP in Information Security and CryptogIran 1 1

MDP in Information Security and CryptogIran 1 1 1 (6) B MDP in Futures Studies Australia 1 1 Iran 2 1 3 Itävalta 1 1 Latvia 1 1 Puola 1 1 Suomi 2 6 8 4 20 Tsekki 1 1 Valko-Venäjä 1 1 Venäjä 1 1 2 Viro 1 1 Z_tieto puuttuu 6 3 4 17 30 MDP in Futures Studies

Lisätiedot

KOTITALOUKSIEN SÄÄSTÄMISTUTKIMUS 2006. Kotitalouksien säästämistutkimus 2006 1

KOTITALOUKSIEN SÄÄSTÄMISTUTKIMUS 2006. Kotitalouksien säästämistutkimus 2006 1 KOTITALOUKSIEN SÄÄSTÄMISTUTKIMUS 2006 Kotitalouksien säästämistutkimus 2006 1 Arvopaperien omistaminen 2006 ( suomalaisista talouksista) (kohderyhmä 18-69 vuotiaat yks.hlöt) (n=1002) Omistaa arvopapereita

Lisätiedot

Markkinaraportti / heinäkuu 2010

Markkinaraportti / heinäkuu 2010 Markkinaraportti / heinäkuu 21 Yöpymismäärissä merkittävää kasvua heinäkuussa Yöpymiset Helsingin majoitusliikkeissä lisääntyivät heinäkuussa 18,2 % edellisvuoden heinäkuusta. Lisäystä tuli sekä kotimaasta

Lisätiedot

ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2012 ERIKOISSIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus

Lisätiedot

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Tervetuloa webinaariin! Webinaarissa käydään läpi käsitteitä kuten osakeanti, lisäosinko sekä perehdytään tunnuslukuihin. Lisäksi käsittelemme verotusta ja tutustumme Nordnetin

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Käyttötilastot www.vaalit.fi - toukokuussa 2007

Käyttötilastot www.vaalit.fi - toukokuussa 2007 Käyttötilastot www.vaalit.fi Yhteenveto ajalta: toukokuussa 2007 Luotu 01-Jun-2007 03:54 EEST [Päivätilastot] [Tuntitilastot] [URL:t] [Sisääntulosivut] [Ulosmenosivut] [Koneet] [Hakupalvelimet] [Hakusanat]

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Markkinaraportti / elokuu 2015

Markkinaraportti / elokuu 2015 Markkinaraportti / elokuu 2015 Yöpymiset yli 6 % nousussa Yöpymiset lisääntyivät Helsingissä elokuussa yli 6 % vuoden takaisesta. Yöpymismäärä, 407.100, oli kaikkien aikojen elokuun ennätys. Kotimaasta

Lisätiedot

muutokset Päivittäistavarakaupan aamupäivä

muutokset Päivittäistavarakaupan aamupäivä Kansainväliset kaupan sääntelyn muutokset Kaupan sääntelyn kansainvälinen ominaispiirre on sekavuus Kilpailun kannalta tärkeimpiä vähittäiskaupan sääntelyn osa-alueita ovat kaavoitus ja suurmyymälät, erilaiset

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2012 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO-OBLIGAATIO 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 2 Tuloslaskelma

Lisätiedot

Kansaianvälinen aikuistutkimus PIAAC 2012

Kansaianvälinen aikuistutkimus PIAAC 2012 1 AIKUISKOULUTUS MARGINAALISTA KESKIÖÖN KVS140-Juhlavuoden seminaari Helsinki 21.3.2014 Kansaianvälinen aikuistutkimus PIAAC 2012 Antero Malin Koulutuksen tutkimuslaitos Jyväskylän yliopisto 2 Kansainvälinen

Lisätiedot

KUKA HYÖTYY ASIAKAS PALVELUNTUOTTAJA VAI MOLEMMAT? Kari Harno Ylilääkäri LKT, Dosentti HUS

KUKA HYÖTYY ASIAKAS PALVELUNTUOTTAJA VAI MOLEMMAT? Kari Harno Ylilääkäri LKT, Dosentti HUS KUKA HYÖTYY ASIAKAS PALVELUNTUOTTAJA VAI MOLEMMAT? Kari Harno Ylilääkäri LKT, Dosentti HUS SÄHKÖISEN ASIOINNIN TAVOITTEET Serkkola, Ari 2006 Asiakas/potilas parannetaan asiakkaan kokemaa laatua asiakkaalla

Lisätiedot

Markkinaraportti / lokakuu 2010

Markkinaraportti / lokakuu 2010 Markkinaraportti / lokakuu 21 Yöpymiset lisääntyivät lokakuussa Sekä kotimaasta että ulkomailta saapuneiden yöpymisten määrä jatkoi kasvuaan Helsingissä myös lokakuussa. Erityisen voimakkaasti lisääntyivät

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Yleistä rahoitusmarkkinoista Rahoitusmarkkinoilla tarkoitetaan markkinoita, joilla rahoituksen tarvitsijat kohtaavat rahoituksen tarjoajat. Rahoitusmarkkinoilla

Lisätiedot

OP-Suomi Arvo syys-lokakuun tähtirahasto

OP-Suomi Arvo syys-lokakuun tähtirahasto OP-Suomi Arvo syys-lokakuun tähtirahasto Teemu Salonen OP-Suomi Arvon sijoituspolitiikka Rahaston sijoitukset kohdistetaan arvo-osakkeisiin, jotka ovat sellaisten yhtiöiden osakkeita, joiden markkina-arvo

Lisätiedot

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista

Lisätiedot

Toimitus. Kuljetus Suomi:

Toimitus. Kuljetus Suomi: Toimitus Kuljetus Suomi: Toimitusmaksu alle 150,00 tilauksille on 9,95. Me tarjoamme ilmaisen toimituksen, jos tilauksen summa ylittää 150,00 (paitsi toimitus ulkomaille ja erityistapaukset ylimitoitettu

Lisätiedot

Hajauttamisen perusteet

Hajauttamisen perusteet Hajauttamisen perusteet Tervetuloa webinaariin! Tavoitteena on, että opit hajauttamisen perusteet. On kuitenkin hyvä muistaa, että on olemassa muitakin huomioonotettavia yksityiskohtia, joita valistuneen

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2015 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO KEHITTYVÄT MARKKINAT 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 2-3

Lisätiedot

Päästöoikeuksien huutokauppa

Päästöoikeuksien huutokauppa Päästöoikeuksien huutokauppa EMV Energiamarkkinaviraston koulutustilaisuus päästöoikeuksien huutokaupasta 17-18.10.2012 Suvi Viljaranta etunimi.sukunimi@greenstream.net KATSAUS PÄÄSTÖKAUPPAMARKKINOIHIN

Lisätiedot

Suomen mahdollisuudet innovaatiovetoisessa kasvussa

Suomen mahdollisuudet innovaatiovetoisessa kasvussa Suomen mahdollisuudet innovaatiovetoisessa kasvussa 1. Mitkä ovat kasvun tyylilajit yleensä? 2. Globalisaatio haastaa rikkaat maat; olemme siis hyvässä seurassa 3. Kasvu tulee tuottavuudesta; mistä tuottavuus

Lisätiedot

Väestörakenne muutoksessa, Vaikutukset yhteiskuntaan ja talouteen

Väestörakenne muutoksessa, Vaikutukset yhteiskuntaan ja talouteen Kauppatieteellisen yhdistyksen Visiopäivä 9..1: Väestörakenne muutoksessa, vaikutukset yhteiskuntaan ja talouteen Kauppatieteen yhdistyksen visiopäivä Toimitusjohtaja Matti Vuoria 9..1 Sisältö Suomen väestörakenteen

Lisätiedot

Viputuotteet yksityissijoittajan näkökulmasta. Pörssin avoimet ovet , Miikka Kuusi, Meklari

Viputuotteet yksityissijoittajan näkökulmasta. Pörssin avoimet ovet , Miikka Kuusi, Meklari Viputuotteet yksityissijoittajan näkökulmasta Pörssin avoimet ovet 31.8.2016, Miikka Kuusi, Meklari 1 Vastuunrajoitus Tämä esitys on yleisesitys. Sijoittajaa kehotetaan perehtymään tarkemmin materiaalissa

Lisätiedot

Veritas Eläkevakuutuksen osavuositulos 1 6/2009

Veritas Eläkevakuutuksen osavuositulos 1 6/2009 Veritas Eläkevakuutuksen osavuositulos 1 6/2009 1.1.-30.6.2009 lyhyesti Yhtiön maksutulo kasvoi reilulla 8 %:lla viime vuoteen verrattuna Sijoitukset tuottivat 3,3 % Listatut osakkeet 24,3 % Kiinteistösijoitukset

Lisätiedot

Winled Oy Ltd, Tilinpäätös Muut pitkävaikutteiset menot ,13 0,00. Koneet ja kalusto , ,67

Winled Oy Ltd, Tilinpäätös Muut pitkävaikutteiset menot ,13 0,00. Koneet ja kalusto , ,67 Winled Oy Ltd, 0806098-0 Tilinpäätös 1.3.2015-29.2.2016 TASE 29.2.2016 28.2.2015 VASTAAVAA PYSYVÄT VASTAAVAT Aineettomat hyödykkeet Muut pitkävaikutteiset menot 140 589,13 0,00 Aineettomat hyödykkeet yhteensä

Lisätiedot

Ulkomaiset matkailijat Suomessa ja pääkaupunkiseudulla v. 2015

Ulkomaiset matkailijat Suomessa ja pääkaupunkiseudulla v. 2015 Ulkomaalaiset matkailijat Suomessa ja pääkaupunkiseudulla 2015 Ulkomaiset matkailijat Suomessa ja pääkaupunkiseudulla v. 2015 Tutkimus ja Analysointikeskus TAK Oy 2 Ulkomaalaiset matkailijat Suomessa 2015

Lisätiedot

PIDEMPÄÄN TYÖELÄMÄSSÄ HARMAANTUVASSA SUOMESSA. Erkki Pekkarinen

PIDEMPÄÄN TYÖELÄMÄSSÄ HARMAANTUVASSA SUOMESSA. Erkki Pekkarinen PIDEMPÄÄN TYÖELÄMÄSSÄ HARMAANTUVASSA SUOMESSA Erkki Pekkarinen Varma on keskinäinen ja itsenäinen Varma on keskinäinen eli asiakkaidensa omistama yhtiö Päätösvaltaa Varmassa käyttävät kaikki, jotka maksavat

Lisätiedot

Yöpymiset vähenivät 4 prosenttia. Vähenemistä sekä työmatkalaisissa että vapaa-ajan matkustajissa. Majoitusmyynti 24 miljoonaa euroa

Yöpymiset vähenivät 4 prosenttia. Vähenemistä sekä työmatkalaisissa että vapaa-ajan matkustajissa. Majoitusmyynti 24 miljoonaa euroa HELSINGIN MATKAILUTILASTOT HEINÄKUU 2016 Yöpymiset vähenivät 4 prosenttia Heinäkuussa 2016 Helsingissä kirjattiin 422 000 yöpymistä, joista suomalaisille 185 000 ja ulkomaalaisille 237 000 yötä. Sekä suomalaisten

Lisätiedot

Finnpartnershipin ja Finnfundin pilotoinnin ja kasvupolun rahoitus cleantech-alueella

Finnpartnershipin ja Finnfundin pilotoinnin ja kasvupolun rahoitus cleantech-alueella Finnpartnershipin ja Finnfundin pilotoinnin ja kasvupolun rahoitus cleantech-alueella Finnpartnershipin ja Finnfundin kohdemaat 2 Finnpartnership lyhyesti Ulkoasiainministeriön rahoittama liikekumppanuusohjelma

Lisätiedot

Raakapuun ja metsäteollisuustuotteiden ulkomaankauppa maittain 1997

Raakapuun ja metsäteollisuustuotteiden ulkomaankauppa maittain 1997 Raakapuun ja metsäteollisuustuotteiden ulkomaankauppa maittain 1997 Toimittajat: Aarre Peltola Helena Herrala-Ylinen 8.9.1998 447 Tuontiraakapuusta viisi kuudesosaa tuli Venäjältä Saksaan ja Iso-Britanniaan

Lisätiedot

Graafinen teollisuus Suomessa Tilannekatsaus toukokuu 2015. 13.5.2015, Lasse Krogell

Graafinen teollisuus Suomessa Tilannekatsaus toukokuu 2015. 13.5.2015, Lasse Krogell Graafinen teollisuus Suomessa Tilannekatsaus toukokuu 2015 13.5.2015, Lasse Krogell Yritysrakenne 2007-2013 TOL 181 Painaminen ja siihen liittyvät palvelut Lähde: Tilastokeskus Yrityksiä Henkilöstö Liikevaihto

Lisätiedot

Tunnuslukujen perusteet

Tunnuslukujen perusteet Tunnuslukujen perusteet Tervetuloa webinaariin! Webinaarin on tarkoitus opettaa sinulle miten tunnuslukuja käytetään ja lasketaan. Tämän esityksen aikana opit käyttämään seuraavia tunnuslukuja: P/E, PEG,

Lisätiedot

jälkeen Return on Knowledge Arvopaperin Rahapäivä, 16. syyskuuta 2009 Finlandia-talo Aku Leijala Sampo Rahastoyhtiö Oy

jälkeen Return on Knowledge Arvopaperin Rahapäivä, 16. syyskuuta 2009 Finlandia-talo Aku Leijala Sampo Rahastoyhtiö Oy Rahastojen tuottonäkymät finanssikriisin jälkeen Arvopaperin Rahapäivä, 16. syyskuuta 2009 Finlandia-talo Aku Leijala Sampo Rahastoyhtiö Oy Return on Knowledge Houkuttelevat vaihtoehdot eri markkinatilanteisiin.

Lisätiedot

Teollisuuden / Suomen kilpailukyky. 1.3.2016 Paikallinen sopiminen, Joensuu

Teollisuuden / Suomen kilpailukyky. 1.3.2016 Paikallinen sopiminen, Joensuu Teollisuuden / Suomen kilpailukyky 1.3.2016 Paikallinen sopiminen, Joensuu Toimintaympäristön ja yritysten kilpailukyky Suomessa on hyvä, jos: - yritysten tuotanto / liikevaihto kasvaa - vienti kasvaa

Lisätiedot

Matkailutilasto Marraskuu 2016

Matkailutilasto Marraskuu 2016 Matkailutilasto kuu 2016 1 YHTEENVETO Rekisteröidyt yöpymiset vähenivät Oulussa 4,4 prosenttia kuussa 2016 Oulussa yövyttiin 42 000 yötä, joista suomalaiset 36 000 ja ulkomaalaiset 6 200 yötä. Yhteensä

Lisätiedot

33 LIEDON SÄÄSTÖPANKKI PALVELUHINNASTO Osa 6 Arvopaperi- ja säilytyspalvelut

33 LIEDON SÄÄSTÖPANKKI PALVELUHINNASTO Osa 6 Arvopaperi- ja säilytyspalvelut 33 LIEDON SÄÄSTÖPANKKI 2 Sisällysluettelo 1 ARVOPAPERIKAUPPA... 3 1.1 Toimeksiannot konttoripalveluna Helsingin Pörssiin... 3 1.2 Toimeksiannot muihin pörsseihin... 3 1.3 Internet-arvopaperikaupankäynti

Lisätiedot

VAKUUTUSYHTIÖIDEN, ELÄKESÄÄTIÖIDEN JA ELÄKEKASSOJEN VAKAVARAISUUS 31.12.2006

VAKUUTUSYHTIÖIDEN, ELÄKESÄÄTIÖIDEN JA ELÄKEKASSOJEN VAKAVARAISUUS 31.12.2006 LEHDISTÖTIEDOTE 1/2007 1 (7) 7.3.2007 VAKUUTUSYHTIÖIDEN, ELÄKESÄÄTIÖIDEN JA ELÄKEKASSOJEN VAKAVARAISUUS 31.12.2006 Vakuutuslaitosten vakavaraisuus kehittyi suotuisasti vuoden aikana. Vakavaraisuuslukuihin

Lisätiedot

Eufex Rahastohallinto Oy Y-tunnus 2179399-4 Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki 09-86761413 www.eufex.fi/rahastohallinto

Eufex Rahastohallinto Oy Y-tunnus 2179399-4 Eteläesplanadi 22 A, 00130 Helsinki 09-86761413 www.eufex.fi/rahastohallinto EPL 100 Erikoissijoitusrahasto Vuosikertomus 2011.12.27-2012.12.31 EPL 100 2012.12.31 Rahaston perustiedot Tuotto A1 D1 Rahastotyyppi Osakerahasto 1 kuukausi 2.83% 2.83% Toiminta alkanut 2011.12.27 3 kuukautta

Lisätiedot

Naisnäkökulma sijoittamiseen. 24.3.2007 Vesa Puttonen

Naisnäkökulma sijoittamiseen. 24.3.2007 Vesa Puttonen Naisnäkökulma sijoittamiseen 24.3.2007 Vesa Puttonen Miten sukupuolella voi olla mitään tekemistä sijoittamisen kanssa??? Naiset elävät (keskimäärin) pidempään kuin miehet Naiset saavat (keskimäärin) vähemmän

Lisätiedot

Markkinaraportti / syyskuu 2015

Markkinaraportti / syyskuu 2015 Markkinaraportti / syyskuu 2015 Yöpymiset 8 % nousussa Yöpymiset lisääntyivät Helsingissä syyskuussa 8 % vuoden takaisesta. Kotimaasta tulleiden yöpymiset lisääntyivät neljä prosenttia ja ulkomailta tulleiden

Lisätiedot

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / Lehdistötilaisuus Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / Lehdistötilaisuus Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2012 Lehdistötilaisuus 17.10.2012 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUUSTA 2012 Sijoitustuotto 5,3 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto

Lisätiedot

Matkailutilasto Tammikuu 2016

Matkailutilasto Tammikuu 2016 Matkailutilasto Tammikuu 2016 SISÄLLYSLUETTELO Yhteenveto... 1 Tiivistelmä... 2 Matkailun avainluvut Oulussa... 3 Yöpymiset kansallisuuksittain... 5 Yöpymiset vertailuseuduilla... 6 Tietoa tilastoista...

Lisätiedot

Osakekaupankäynnin alkeet

Osakekaupankäynnin alkeet Osakekaupankäynnin alkeet Tervetuloa webinaariin! Webinaarissa käydään läpi mm. mikä osake on, miten pörssi toimii ja miten osakesäästämisen voi aloittaa. Lisäksi tutustutaan Nordnetin työkaluihin. Mikäli

Lisätiedot

Rekisteröidyt yöpymiset lisääntyivät viisi prosenttia. Kasvua työmatkalaisten yöpymisissä. Majoitusmyynti 25 miljoonaa euroa

Rekisteröidyt yöpymiset lisääntyivät viisi prosenttia. Kasvua työmatkalaisten yöpymisissä. Majoitusmyynti 25 miljoonaa euroa HELSINGIN MATKAILUTILASTOT SYYSKUU 2016 Rekisteröidyt yöpymiset lisääntyivät viisi prosenttia Syyskuussa 2016 Helsingissä kirjattiin lähes 308 000 yöpymistä, joista suomalaisille 133 000 ja ulkomaalaisille

Lisätiedot

Joustava tapa palkita

Joustava tapa palkita Palkkiorahasto Anna rahan kasvaa Palkkiorahasto on tehokas palkitsemisen keino. Yrityksen johdolle rahasto on johtamisen työkalu, joka räätälöidään palvelemaan yrityksen liiketoiminnan tavoitteita, henkilöstön

Lisätiedot

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT MAALISKUU 2016

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT MAALISKUU 2016 HELSINGIN MATKAILUTILASTOT MAALISKUU 2016 Yöpymiset lisääntyivät 4 prosenttia Maaliskuussa 2016 Helsingissä kirjattiin 240 000 yöpymistä, joista suomalaisille 118 000 ja ulkomaalaisille 122 000 yötä (venäläiset

Lisätiedot

Matkailutilasto Helmikuu 2016

Matkailutilasto Helmikuu 2016 Matkailutilasto Helmikuu 2016 SISÄLLYSLUETTELO Yhteenveto... 1 Tiivistelmä... 2 Matkailun avainluvut Oulussa... 3 Yöpymiset kansallisuuksittain... 5 Yöpymiset vertailuseuduilla... 6 Tietoa tilastoista...

Lisätiedot

Kansainvälinen palkkaverovertailu 2011

Kansainvälinen palkkaverovertailu 2011 Kansainvälinen palkkaverovertailu 11 Tutkimuksessa yhteensä 18 maata Euroopasta Alankomaat Belgia Britannia Espanja Italia Itävalta Norja Ranska Ruotsi Saksa Sveitsi Tanska Viro Euroopan ulkopuolelta Australia

Lisätiedot

Matkailutilasto Lokakuu 2016

Matkailutilasto Lokakuu 2016 Matkailutilasto Lokakuu 2016 1 YHTEENVETO Rekisteröidyt yöpymiset kasvoivat 4,0 prosenttia Oulussa Lokakuussa 2016 Oulussa yövyttiin 49 000 yötä, joista suomalaiset yöpyivät 43 000 yötä ja ulkomaalaiset

Lisätiedot

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT HUHTIKUU 2016

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT HUHTIKUU 2016 HELSINGIN MATKAILUTILASTOT HUHTIKUU 2016 Yöpymiset lisääntyivät 14 prosenttia Huhtikuussa 2016 Helsingissä kirjattiin 247 000 yöpymistä, joista suomalaisille 128 000 ja ulkomaalaisille 119 000 yötä (venäläiset

Lisätiedot

Matkailutilasto Syyskuu 2016

Matkailutilasto Syyskuu 2016 Matkailutilasto Syyskuu 2016 1 YHTEENVETO Rekisteröidyt yöpymiset nousivat 6,6 prosenttia Oulussa Syyskuussa 2016 Oulussa yövyttiin 50 000 yötä, joista suomalaiset yöpyivät 41 000 yötä ja ulkomaalaiset

Lisätiedot

Sivistyksessä Suomen tulevaisuus. KOULUTUS 2030 Pitkän aikavälin kehittämistarpeet ja tavoitteet Opetusministeri Henna Virkkunen

Sivistyksessä Suomen tulevaisuus. KOULUTUS 2030 Pitkän aikavälin kehittämistarpeet ja tavoitteet Opetusministeri Henna Virkkunen Sivistyksessä Suomen tulevaisuus KOULUTUS 2030 Pitkän aikavälin kehittämistarpeet ja tavoitteet Opetusministeri Henna Virkkunen Millaisia tietoja ja taitoja tulevaisuudessa tarvitaan? Tulevaisuuden tietojen

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS 1.1. - 31.12.2006 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO EURO OBLIGAATIOINDEKSIRAHASTO 1 (8) SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA Lehdistötilaisuus 23.1.2014 Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 ILMARISEN AVAINLUKUJA VUODELTA 2013 (Ennakkotietoja) Sijoitustuotto: 9,8 prosenttia Sijoitusomaisuuden arvo:

Lisätiedot

Metsäsektorin ulkomaankauppa maittain 1998

Metsäsektorin ulkomaankauppa maittain 1998 Metsäsektorin ulkomaankauppa maittain 1998 Toimittajat: Aarre Peltola Helena Herrala-Ylinen 19.7.1999 491 Tuontipuu virtasi Venäjältä Suomeen Saksaan ja Iso-Britanniaan 34 prosenttia metsäsektorimme viennistä

Lisätiedot

Suomen Pankin Maksufoorumi

Suomen Pankin Maksufoorumi Suomen Pankin Maksufoorumi 10.5.2016 Finlandia-talo SAMI KARHUNEN SOLINOR OY MAKSAMISESTA VELOITUSSOPIMUKSEEN JA PALVELUIDEN KÄYTTÖÖN SEKÄ OSTELUUN MAKSAMISESTA SOVITAAN PALVELUNTARJOAJAN TAI KAUPAN KANSSA.

Lisätiedot

ILMARISEN TILINPÄÄTÖS 2015. Tulosinfo 19.2.2016 / Toimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARISEN TILINPÄÄTÖS 2015. Tulosinfo 19.2.2016 / Toimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARISEN TILINPÄÄTÖS 2015 Tulosinfo 19.2.2016 / Toimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISTÄ VUONNA 2015 Hyvä sijoitustuotto Hyvä vakavaraisuus Kustannustehokas toiminta Hyvitykset ennätystasolla TyEL-vakuutettujen

Lisätiedot

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa

ODIN Europa SMB. Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä. Vahvaa nousua toukokuussa. Kalanrehumarkkinat murroksessa ODIN Europa SMB Toukokuu 2013 ja tulevaisuudennäkymät Vahvaa nousua toukokuussa Kalanrehumarkkinat murroksessa Pfeiffer Vacuumiin kohdistuu painetta lyhyellä aikavälillä Hyvä tuotto toukokuussa Euroopan

Lisätiedot

Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Suomen talouden haasteet ja yritysten rahoitusolot Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki 2.11.214 Julkinen Esityksen sisältö I. Suomen talouden haasteet II. Yritysten rahoitusolot 2.11.214

Lisätiedot

Ammatillisen koulutuksen opettajien liikkuvuus ja osaamisvaatimukset

Ammatillisen koulutuksen opettajien liikkuvuus ja osaamisvaatimukset Ammatillisen koulutuksen opettajien liikkuvuus ja osaamisvaatimukset Matti Taajamo Ammatillisen koulutuksen tutkimusseminaari 21.1.2016 Pedagoginen asiantuntijuus liikkeessä (kansallinen tutkimus- ja kehittämishanke)

Lisätiedot

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT TAMMIKUU 2016

HELSINGIN MATKAILUTILASTOT TAMMIKUU 2016 HELSINGIN MATKAILUTILASTOT TAMMIKUU 2016 Yöpymiset lisääntyivät 8,1 prosenttia Tammikuussa 2016 Helsingissä yövyttiin 244 000 yötä, joista suomalaiset yöpyivät 116 000 yötä ja ulkomaalaiset 128 000 yötä

Lisätiedot

Menestyksen eväät. Toimitusjohtaja Matti Rihko Raisio Oyj

Menestyksen eväät. Toimitusjohtaja Matti Rihko Raisio Oyj Menestyksen eväät Toimitusjohtaja Matti Rihko Raisio Oyj 25.5.2016 Raisio loi kolesterolia alentavien tuotteiden kategorian Benecol -tuotteiden kolesterolia tehokkaasti alentava ainesosa, kasvistanoliesteri,

Lisätiedot

HUOM: yhteiskunnallisilla palveluilla on myös tärkeä osuus tulojen uudelleenjaossa.

HUOM: yhteiskunnallisilla palveluilla on myös tärkeä osuus tulojen uudelleenjaossa. 1 2. JULKISEN SEKTORIN MENOT SUOMESSA JA ERÄISSÄ MUISSA MAISSA (NÄMÄ TIEDOT OVAT TUOMALAN UUDESTA JULKAISEMATTOMASTA KÄSIKIRJOITUKSESTA) EI SAA LEVITTÄÄ ULKOPUIOLELLE LUENTOJEN! Tässä luvussa tarkastelemme

Lisätiedot

Markkinaraportti / joulukuu 2015

Markkinaraportti / joulukuu 2015 Markkinaraportti / joulukuu 2015 Yöpymiset lisääntyivät yli 20 % Yöpymiset lisääntyivät Helsingissä joulukuussa yli 20 % vuoden takaisesta. Ulkomaalaisyöpymiset lisääntyivät lähes 30 % ja kotimaisetkin

Lisätiedot

TÄMÄ ASIAKIRJA ON TÄRKEÄ, JA SE ON LUETTAVA VÄLITTÖMÄSTI.

TÄMÄ ASIAKIRJA ON TÄRKEÄ, JA SE ON LUETTAVA VÄLITTÖMÄSTI. TÄMÄ ASIAKIRJA ON TÄRKEÄ, JA SE ON LUETTAVA VÄLITTÖMÄSTI. Jos sijoittaja on epävarma tarvittavista toimenpiteistä, sijoittajaa kehotetaan ottamaan välittömästi yhteyttä pörssivälittäjään, pankkiin, asiakassuhdejohtajaan,

Lisätiedot