Suhdannenäkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Transkriptio

1 Suhdannenäkymät Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

2 Bkt:n Euroalue ntiavuosikasvu neljänneksittäin, % Venäjä Britannia Japani Kiina USA ource: Macrobond Länsimailla mahdollisuus kasvuun Maailmantalouden kasvu 2014 kehittyneiden maiden varassa - Finanssipolitiikan kireys vähenee. - Rahapolitiikka edelleen elvyttävää. - Rahoitusmarkkinat toimivat paremmin. - Inflaatio ei syö ostovoimaa. - Rakenneongelmat yhä euroalueen vaiva. - Investoinnit käynnistyvät hitaasti. Kehittyvissä maissa vauhti hiipunut - Kiinan hidastuminen väistämätöntä. - Kriisi vielä hallittavissa talouspolitiikalla. - Intian talous päässyt uuteen vauhtiin. - Venäjän vaikeudet jatkuvat Poliittiset riskit arvaamattomia. 2

3 USA:n Luonnollinen Työttömyysaste Percent Source: Macrobond NAIRU työttömyysaste, (OECD) työttömyysaste % (CBO) Yhdysvaltojen työmarkkinat toipuvat Talouden ylimääräiset resurssit vähitellen käyttöön 3

4 PMI Yli USA Euroalue Source: Macrobond 50:n (teollisuuden lukemat ostopäällikköindeksi) merkitsevät kasvua Source: Macrobond Kuluttajaluottamus, indeksi <<<Vasen Oikea asteikko asteikko >>> Euroalue USA Euroalueella varovaisempi tunnelma Teollisuustilastot varoittavat heikosta kolmannesta kvartaalista Teollisuuden odotukset Kuluttajien odotukset 4

5 Osuus Kiina USA EU Intia Brasilia Venäjä Percent Source: Macrobond 27maailman 05 BKT:stä, PPP, %, Ennusteet: IMF MacrobondKehittyvillä BKT Japani Suomi Saksa Ruotsi USA Britannia Ranska Kiina Intia International Source: Trendikasvu per capita, Dollar USA:ssa kiintein hinnoin, dollaria, lähde: Maddison 1,9% vuodessa Maailmantalouden rakenne muuttuu Kiinasta tulossa globaali mahti, mutta USA ja EU pysyvät tärkeinä Kiina pian suurin volyymiltaan varaa kehittyä 5

6 Tavaroiden Espanja Saksa Ranska Suomi talia ource: Macrobond ja palveluiden vienti, kausitasoitettu, 2007 = 100 Source: Macrobond Espanja Ranska Italia Saksa Euroalue Suomi = 100, Yksityinen kulutus, log Kasvua jo useassa euromaassa Vienti hidastuu, mutta kotimainen kysyntä voi elpyä, jos sille annetaan tilaa Vienti toiminut veturina Yksityinen kulutus toipuu 6

7 Työttömyysaste, Espanja Saksa Euroalue Kreikka Suomi 28ercent talia ource: Macrobond % % Deflaatioraja Inflaatio Pohjahintojen EKP:n -1,0-0, Source: Macrobond 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 2% rajamuutos (ei energiaa tai ruokatarpeita) EKP:lle pohdittavaa Työttömyys korkealla Inflaatio matalalla 7

8 Bensiinin Brent 18,00 22,00 26,00 30,00 34,00 38,00 42,00 46,00 50,00 54,00 58,00 62,00 66,00 70,00 74,00 78,00 82,00 86,00 90,00 94,00 EUR/Litre Source: Macrobond 0,90 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40 1,50 1,60 1,70 1, raakaöljyn litrahinta, hinta vasen euroa/barreli, asteikko oikea asteikko Bensan hinta Suomessa ja raakaöljyn hinta Kaikki hintojen lasku ei ole pahasta 8

9 EKP tehnyt paljon mutta varsin myöhään Täysimittainen QE jää puuttumaan Ohjauskorkojen lasku - Negatiivinen talletuskorko rohkea kokeilu, madaltaa korkoja, saattaa johtaa luottomarginaalien nousuun Likviditeetin lisäys - euroalueen QE - SMP sterilisointien lopettaminen lisää likviditeettiä yli 100 mrd - TLTRO helpottaa pankkien rahoitusta, maksimi 400 mrd - ABS osto-ohjelma tulossa - Covered bond osto-ohjelma tulossa - Vakuusehtojen helpotusten jatko 2018 asti tukee likviditeettiä Ohjeistus - Korot pysyvät alhaalla pitkään, mikä pitää pitkiä korkoja alhaalla - Ovet pidetään teoriassa auki uusille toimille (QE) 9

10 1kk EKP %, 12kk 10-vuoden ource: Katkoviiva Macrobond euribor ohjauskorko = swap keskiarvo normaalioloissa ( ) Korot pysyvät matalalla 2015 "Any material risk of inflation expectations becoming unanchored will be countered with additional monetary policy measures." 10

11 %, Percent USA:n Saksan Source: Macrobond 5 vuoden valtio joukkolainat USA:n rahapolitiikka normalisoituu Pitkiin korkoihin kohdistuu nousupaineita, mutta epävarmuutta paljon 11

12 Source: Macrobond BKT Tanska Suomi Norja Ruotsi Q4/ = 100 BKT Pohjoismaissa Suomi jäänyt jälkeen 12

13 %, Teollisuus Metalliteollisuus Paperiteollisuus Kemianteollisuus ource: vuosimuutos Macrobond kk 0 liukuva summasta Suomen teollisuuden uudet tilaukset Positiivista virettä tammi-syyskuussa 13

14 Source: Macrobond %, Muut Venäjä, Ruotsi, viennin Saksa, Kiina, arvon 0vuosimuutos, USA Iso-Britannia 3 kk:n liukuva keskiarvo Vienti kaksijakoista Elokuun luvut länsiviennin osalta ehkä poikkeava lomakuukausi 14

15 %, Elektroniikkateollisuus Metsäteollisuus UR ource: osuus Macrobond Suomen BKT:stä Miljoonaa, vuotias 0-14-vuotiaat Yli 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4, Source: Macrobond ennuste: väestö Tilastokeskus 2012 Talouden rakennemuutos riesana Teollisuuden tukijat sulivat Väestö ikääntyy vauhdilla 15

16 1 Työttömät "Laaja Piilotyöttömät Alityölliset Source: Macrobond 000 Henkilöä, työttömyys" kk liukuva keskiarvo, Tilastokeskus Työmarkkinoiden todellinen tila 16

17 %, Eläkeindeksi Kuluttajahinnat Ansiotaso -2-1 Source: Macrobond vuosimuutos Ostovoiman kasvu pysähtyy 17

18 Asuntomarkkinat sirpaloituvat Alueittain Alueiden sisällä 18

19 Hintaindeksi Rivitalot Kerrostalot Omakotitalot ndex ource: Macrobond = 100 Kappaletta, Kerrostalot Pari- Omakotitalot ource: umber Macrobond ja rivitalot asuntojen myönnetyt luvat 0 asuntotyypeittäin Asuntomarkkinat sirpaloituvat Asuntotyyppien välillä Uudistuotanto hiipuu 19

20 Saldoluku, Teollisuus Kuluttajat Palvelut Rakentaminen Vähittäiskauppa ource: Macrobond kausitasoitettu 0 Suomen näkymät yhä huterat Kotimaisen kysynnän heikkous näkyy luottamuksessa 20

21 Valtion ource: 0,0 2,5 5,0 vuoden Macrobond % -2,5velka 0 0,0 5,0 7,5 velan suhteessa korko bruttokansantuotteeseen, % Valtion velka nousee ja korot laskevat Jos velkaa saa 10 vuodeksi 1% korolla kannattaisiko sillä rakentaa jotain? 21

22 Julkinen velka / Bkt v. 2014, % Lähde:EU:n komission ennuste, toukokuu

23 Kolmas laskuvuosi menossa SUOM I ennuste ennuste Kysyntä ja tarjonta Määrän muutos, % Bkt 2,6-1,5-1,2-0,4 0,8 Tuonti 6,0-1,3-2,5-0,5 1,5 Vienti 2,0 1,2-1,7 0,5 3,0 Kulutus 2,0 0,3 0,0-0,1 0,0 -yksityinen 2,9 0,1-0,7-0,2 0,0 -julkinen -0,1 0,7 1,5 0,3 0,0 Investoinnit 4,1-2,5-4,9-3,5 1,0 Indikaattoreita Työttömyysaste, % 7,8 7,7 8,2 8,6 8,6 Ansiotaso, % 2,7 3,2 2,1 1,2 1,0 Inflaatio, % 3,4 2,8 1,5 1,0 1,0 Asuntojen hinnat, % 2,7 1,7 1,6-0,5-0,5 Vaihtotase, mrd. eur -3,5-3,9-2,9-2,5-2,0 Vaihtotase / bkt, % -1,8-1,9-1,4-1,2-0,9 Julkinen alijäämä / bkt, % -0,7-1,8-2,0-2,0-1,8 Julkinen velka / bkt, % * 48,2 52,9 55,8 59,0 61,0 Ennusteet: Danske Bank/ Ekonomistit *arvio laajennetusta velkakäsitteestä +2%-yksikköä lainakantaan 23

24 Dynaamisimmat taloudet Yritysympäristö, talous ja kasvu, tiede ja teknologia, työvoiman laatu, rahoitusolosuhteet Lähde: Grant Thornton: Global Dynamism Index 2013, laskelmat EIU 24

25 Kysymyksiä? 25

26 Huomioitavaa Tämä katsaus perustuu Danske Bank Oyj:n ( pankki ) tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin. Niiden perustana olevat tiedot on koottu Pankin luotettavina pitämistä julkisista lähteistä. Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö taikka niiden palveluksessa olevat henkilöt eivät takaa esitettyjen tietojen, arvioiden ja mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö mahdollisesti voi aiheuttaa. Katsauksessa annetut suositukset ja arviot edustavat pankin mielipiteitä ja arvioita julkaisuhetkellä ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Tämä katsaus sisältää pankin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa, johon pankki pidättää kaikki immateriaaliset ja muut oikeudet. Katsaus on tarkoitettu ainoastaan alkuperäisen vastaanottajan käyttöön eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman pankin kirjallista etukäteislupaa. Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö taikka niiden palveluksessa oleva henkilö saattaa tarjota palveluita katsauksessa mainitulle yhtiölle, käydä kauppaa tiedotteen kohteena olevien yhtiöiden liikkeeseen laskemilla arvopapereilla, hoitaa tiedotteen kohteena olevien yhtiöiden toimeksiantoja taikka on saattanut toimia katsauksessa esitetyn tiedon perusteella jo ennen katsauksen julkaisemista. Tätä katsausta ei voida missään tilanteessa pitää arvopaperien myynti- tai ostotarjouksena tai kehotuksena arvopaperi- tai muuhun kaupankäyntiin. Sama koskee myös niitä alueita, joiden laki ei salli tarjousten, kehotusten tai suositusten esittämistä. 26