Ajankohtaista sijoittajansuojasta

Transkriptio

1 Ajankohtaista sijoittajansuojasta Toimittajatapaaminen Finanssivalvonta

2 Tehtävänä korkealuokkainen sijoittajansuoja Finanssialan toimijoiden sisäisissä prosesseissa otetaan huomioon sijoittajansuoja Toimijat antavat laadukasta informaatiota omasta taloudellisesta tilanteestaan tuotteista ja palveluista riskeistä Finanssivalvonta puuttuu tiukasti epäasialliseen toimintaan markkinoilla Finanssivalvonta 1

3 Lyhyeksimyynnin raportoinnilla läpinäkyvyyttä Laila Hietalahti, markkinavalvoja Finanssivalvonta 2

4 Lyhyeksimyyntiasetuksen tavoite Markkinoiden vakauden ja läpinäkyvyyden lisääminen Yhtenäinen sääntely arvopapereiden ja valtionlainojen lyhyeksimyyntiä koskevat edellytykset luottoriskinvaihtosopimuksiin liittyvät vaatimukset Yhtenäiset raportointi- ja julkistamismallit edistävät markkinoiden ja valvontaviranomaisten tiedonsaantia Harmonisoidaan viranomaisten poikkeuksellisia tilanteita koskevat toimivaltuudet ja menettelytavat rajan ylittävissä tilanteissa Finanssivalvonta 3

5 Asetus voimaan Sovelletaan kaikkiin sijoittajiin kotipaikasta riippumatta Kaikkiin rahoitusvälineisiin, jotka kaupankäynnin kohteena markkinapaikoilla sekä niihin liittyviin johdannaisiin Jäsenvaltion liikkeeseen laskemiin velkainstrumentteihin luottoriskinvaihtosopimuksiin (CDS) muihin velkasitoumuksiin ja näihin kohdistuviin johdannaisiin Sekä markkinapaikoilla tehtyihin että OTC-transaktioihin Finanssivalvonta 4

6 Mitä on lyhyeksimyynti? (1/2) Lyhyeksimyynti = myyjä ei myyntihetkellä omista myymiään osakkeita Plussat Kaupankäyntistrategiana keino suojautua erilaisilta riskeiltä ja sillä merkittävä rooli markkinatakaustoiminnassa Katsotaan yleensä parantavan markkinoiden tehokkuutta, likviditeettiä ja hinnanmuodostusta Miinukset Voi sisältyä vaikeasti ennakoitavia riskejä Voi voimistaa arvopaperin hinnan alenemista vaikeissa markkinaoloissa, mistä voi seurata markkinahäiriöitä ja vakauteen vaikuttavia systeemiriskejä Finanssivalvonta 5

7 Lyhyeksimyynti (2/2) Katettua tai kattamatonta Katettu lyhyeksimyynti: myyjä lainannut arvopaperin tai tehnyt järjestelyjä varmistaakseen, että se voidaan lainata ennen lyhyeksimyyntiä Kattamaton (naked) lyhyeksimyynti: myyjä ei ennen myyntiajankohtaa ole lainannut arvopapereita eikä varmistanut, että ne ovat lainattavissa alkaen vain katettu lyhyeksimyynti sallittua eli myyjä ennen myynnin ajankohtaa: lainannut osakkeet/velkakirjat tai sopinut lainaavansa ne tai sopinut muusta vastaavasta järjestelystä tai sopinut kolmannen osapuolen kanssa järjestelystä Locate rule: Kolmas osapuoli vahvistanut, että osake paikannettu, ja näin perustellusta syystä voidaan olettaa, että osakkeet/velkakirjat voidaan toimittaa Finanssivalvonta 6

8 Lyhyiden nettopositioiden ilmoitusvelvollisuus Osakkeet Raportointi toimivaltaiselle viranomaiselle, kun yhtiön osakepääomaa koskeva nettomääräinen positio saavuttaa 0,2 %:n kynnysarvon ja sen jälkeen jokaisesta +/-0,1 %:n muutoksesta Positioiden julkistaminen 0,5 %:sta alkaen 0,1 %:n välein Valtion lainat/kattamaton luottoriskivaihtosopimuspositio Asetus ei määritä, minkä suuruinen positio ilmoitettava toimivaltaiselle viranomaiselle, vaan raja-arvon määrittäminen jätetty komissiolle delegoidun säädösvallan nojalla asetettavaksi. Suomessa raja-arvo 0,1% ja muutokset 0,05 %:n välein Markkinatakaustoimintaan ei sovelleta lyhyiden positioiden ilmoitusmenettelyä Edellyttää etukäteen tehtävää ilmoitusta Finanssivalvonta 7

9 Lyhyiden nettopositioiden raportointi Positiot lasketaan päivän päätöstilanteen mukaan Tilanne klo 24:00 (Suomen aikaa) Ilmoitus tehtävä seuraavana kaupankäyntipäivänä klo 15:30 (Suomen aikaa) mennessä toimivaltaiselle viranomaiselle Tiedot positiosta säilytettävä viisi vuotta Raportointiohjeet: Finanssivalvonta.fi/fi/Valvonta/Markkinavalvonta/Lyhyet_positiot/Pages/Default.aspx Finanssivalvonta 8

10 Finanssivalvonta julkistaa ilmoitetut lyhyet positiot Finanssivalvonta 9

11 Poikkeuksellisissa tilanteissa valtuudet kieltää tai rajoittaa lyhyeksimyyntiä Tapahtumat tai näkymät, jotka uhkaavat markkinavakautta tai luottamus markkinoiden toimintaan uhattuna Finanssivalvonta voi kieltää tai rajoittaa lyhyeksi myyntiä, vaatia nettomääräisten lyhyeksimyyntipositioiden ilmoittamista tai yleisölle julkistamista tai muita vastaavia toimia Toimenpiteestä aiheutuva haitta markkinoiden tehokkuudelle ei saa olla epäsuhteessa sillä saavutettaviin hyötyihin Kielto/rajoitus voimassa enintään 3 kuukautta kerrallaan Viranomaisen arvioitava merkittävän kurssin alenemisen yhteydessä, tulisiko lyhyeksi myyntiä rajoittaa tai kieltää Voimassa enintään seuraavan kaupankäyntipäivän ajan ja sitä voidaan jatkaa kahdella päivällä, jos merkittävä lasku jatkuu ESMA voi poikkeuksellisissa tilanteissa ryhtyä toimiin koko ETAalueella Finanssivalvonta 10

12 ESMA koordinoi Kansallisten viranomaisten ilmoitettava suunnitellusta kiellosta ESMAlle ja muille kansallisille viranomaisille ESMA koordinoi kansallisia toimia Finanssivalvonta 11

13 PS-sopimusten sekä vakuutusten kulujen ja tuottojen ilmoittamisesta Antti Lampinen, markkinavalvoja Finanssivalvonta 12

14 Tavoite: Asiakkaille riittävät ja olennaiset tiedot kuluista ja tuotoista Tarkoituksena parantaa kuluttajansuojaa tuomalla tuotteen hinta esiin Kun määritelty, miten hinnat esitetään, kuluttaja voi vertailla eri tuotteiden hintoja eri palveluntarjoajien hintoja Sijoituskohteiden kulujen tuominen esiin oleellista Finanssivalvonta 13

15 Tavoite: Asiakkaille riittävät ja olennaiset tiedot kuluista ja tuotoista Koskevat tietojen antamista tarjousvaiheessa ja sopimusaikana PS-sopimuksista säästöhenki- ja eläkevakuutuksista kapitalisaatiosopimuksista Määräykset ja ohjeet valmisteltu seuraavien linjausten pohjalta: eläkevakuutuksia ja PS-sopimuksia koskevat samanlaiset vaatimukset säästöhenkivakuutuksia ja kapitalisaatiosopimuksia koskevat vaatimukset PS-sopimuksia ja eläkevakuutuksia kevyemmät ennen määräysten ja ohjeiden voimaantuloa solmittujen vakuutussopimusten sopimusaikaisessa raportoinnissa annetaan helpotuksia vanhojen säästöhenkivakuutusten ja kapitalisaatiosopimusten osalta annetaan vain ohjeita Finanssivalvonta 14

16 Soveltamisala Määräysten ja ohjeiden soveltamisala Ennen voimaantuloa solmitut sijoitussidonnaiset eläkevakuutukset PS-sopimukset Kaikki voimaantulon jälkeen solmitut eläkevakuutukset Säästöhenkivakuutukset Kapitalisaatiosopimukset Soveltamisalan ulkopuolelle jäävät Ennen voimaantuloa solmitut laskuperustekorkoiset vakuutukset, joissa säästöjä ei voi siirtää sijoitussidonnaiseen osaan Run-off-yhtiöt Finanssivalvonta 15

17 Määräykset ja ohjeet voimaan vaiheittain PS-sopimusten tarjouslaskelmat ja sopimusaikainen raportointi Uusien eläkevakuutusten tarjouslaskelmat Uusien säästöhenkivakuutusten tarjouslaskelmat Uusien kapitalisaatiosopimuksien tarjouslaskelmat Uusien eläkevakuutuksien sopimusaikainen raportointi Uusien säästöhenkivakuutuksien sopimusaikainen raportointi Uusien kapitalisaatiosopimuksien sopimusaikainen raportointi Vanhojen eläkevakuutuksien sopimusaikainen raportointi Vanhojen säästöhenkivakuutuksien sopimusaikainen raportointi Vanhojen kapitalisaatiosopimuksien sopimusaikainen raportointi Finanssivalvonta 16

18 Tarjouslaskelmat 0-tuottolaskelmalla ja perustellulla realistisella tuotto-oletuksella Laskuperustekorkoisissa vakuutuksissa käytettävä laskuperustekorkoa Tarjouslaskelma pakollinen PS-sopimuksille ja eläkevakuutuksille Vuosi Säästövarat vuoden alussa Säästösuoritukset Säästösuorituksiin ja säästövaroihin liittyvät vuoden kulut Säästösuorituksille kertynyt tuotto kulujen jälkeen, euroa Säästönostot Säästövarat vuoden lopussa, euroa , ,80 31, , , ,42 129, , , ,02 236, , , ,74 350, , , ,76 475, , , ,26 609, , , ,44 753, , , ,52 910, , , , , , , , , , , , , ,92 Yhteensä , , ,92 Tuotto-oletus 10 %/v. Säästöaika 11 v. Eläkkeen nostoaika 10 v. Eläkevakuutusten osalta termistö erilainen: säästösuoritukset = vakuutusmaksut jne Finanssivalvonta 17

19 Tarjouslaskelman tiivistelmä: PS-sopimukset ja eläkevakuutukset Tämä arvio säästöaikana kertyvistä säästövaroista ja maksettavista kuluista on laadittu sillä oletuksella, että sopimus ei tuota mitään. Arviosta käy ilmi, kuinka paljon sopimuksen on vähintään tuotettava kulujen kattamiseksi. Tuotto-oletus 0 % vuodessa Säästösuoritukset, euroa Tuotto kulujen jälkeen, euroa Säästövarat, euroa Arvio nostettavista varoista, euroa/kk Säästöaikana maksettavat kulut, euroa Vuotuiset kulut x,x % Koko säästöajan kulut suhteessa säästösuorituksiin x,x % Tämä tarjouslaskelman tiivistelmä on Finanssivalvonnan määräysten mukainen. Se kuvaa tilannetta säästöajan lopussa. Tarjouslaskelma ei ole lupaus tulevasta tuotosta tai kertyvästä pääomasta eikä sitova kuvaus veloitettavista kuluista, vaan se on laadittu sopimusten arviointia ja vertailua varten. xx -xx xx xx xx Tämä arvio säästöaikana kertyvistä säästövaroista ja maksettavista kuluista on laadittu sijoitussuunnitelman tuotto-oletuksen pohjalta. Tuotto-oletus xx % vuodessa Säästösuoritukset, euroa Tuotto kulujen jälkeen, euroa Säästövarat, euroa Arvio nostettavista varoista, euroa/kk Säästöaikana maksettavat kulut, euroa Vuotuiset kulut x,x % Koko säästöajan kulut suhteessa säästövaroihin, x,x % jotka asiakas saisi, jos mitään kuluja ei perittäisi Tarjouslaskelmassa esitetyt luvut voivat toteutua ainoastaan sillä edellytyksellä, että laskelmassa oletettuja maksu- ja sijoitussuunnitelmia noudatetaan laskelmalla esitetyt tuottoarviot toteutuvat sopimuksesta sekä sijoituksista perittävät kulut eivät muutu sopimusaikana. xx xx xx xx xx Finanssivalvonta 18

20 Tarjouslaskelman avaintiedot: Säästöhenkivakuutukset ja kapitalisaatiosopimukset Tämä arvio säästöaikana kertyvistä vakuutussäästöistä ja maksettavista kuluista on laadittu sillä oletuksella, että sopimus ei tuota mitään. Arviosta käy ilmi, kuinka paljon sopimuksen on vähintään tuotettava kulujen kattamiseksi. Tuotto-oletus 0 % Vakuutusmaksut, euroa xx Vakuutussäästöt säästöajan lopussa, euroa xx Säästöaikana maksettavat kulut, euroa xx Vuotuiset kulut x,x % Laskuperustekorkoisissa vakuutuksissa 0-tuotto-oletus korvataan sopimuksen mukaisella laskuperustekorolla Nämä tarjouslaskelman avaintiedot ovat Finanssivalvonnan määräysten mukaisia. Ne kuvaavat tilannetta säästöajan lopussa. Tarjouslaskelma ei ole lupaus tulevasta tuotosta tai kertyvästä pääomasta eikä sitova kuvaus veloitettavista kuluista, vaan se on laadittu sopimusten arviointia ja vertailua varten. Tarjouslaskelmassa esitetyt luvut voivat toteutua ainoastaan sillä edellytyksellä, että laskelmassa oletettuja maksu- ja sijoitussuunnitelmia noudatetaan laskelmalla esitetyt tuottoarviot toteutuvat sopimuksesta sekä sijoituksista perittävät kulut eivät muutu sopimusaikana Finanssivalvonta 19

21 Sopimusaikainen raportointi: PS-sopimukset ja uudet eläkevakuutukset Vuosi 2014 Säästövarat vuoden alussa Säästösuoritukset Arvio kuluista jakson aikana (sopimuskulut+ sijoituskohteiden kulut), euroa -193 Säästövaroille kertynyt tuotto kulujen jälkeen, euroa 475 Säästövaroille kertynyt tuotto kuluneella jaksolla kulujen jälkeen, % p.a. 7,1 Säästönostot (eläkesuoritukset ja muut mahdolliset nostot säästöpääomasta) 0 Säästövarat vuoden lopussa Vuoden aikana perityt kulut suhteessa kertyneisiin säästövaroihin 2,7 % Tiedot koko sopimusajalta Säästösuoritukset/vakuutusmaksut Säästösuorituksiin ja säästövaroihin liittyvät kulut koko sopimusaikana, euroa 680 Säästösuorituksille kertynyt tuotto koko sopimusaikana kulujen jälkeen, euroa Säästövaroille kertynyt vuotuinen tuotto koko sopimusaikana, % 7,1 % Sopimuksen aikana säästövaroista perittyjen kulujen suhde kertyneisiin bruttosäästöistä vuotuisena prosenttina 2,1 % Eläkevakuutusten osalta termistö erilainen, säästösuoritukset = vakuutusmaksut jne. Sopimusaikana kuluja laskettaessa otetaan huomioon kaikki säästäjältä vuoden aikana veloitetut kulut. Rahastojen ja sijoituskorien kuluista voidaan laskea arvio seuraavilla oletuksilla: Pääoma: raportointikauden keskimääräinen pääoma. Sijoitusrahastojen tai -korien jakauma: raportointikauden lopun sijoitusjakauma Kulurasitus: raportointikauden lopun sijoitusjakauman perusteella laskettu pääomapainotettu keskiarvo Finanssivalvonta 20

22 Sopimusaikainen raportointi: Vanhat eläkevakuutukset sekä vanhat ja uudet säästöhenkivakuutukset ja kapitalisaatiosopimukset Tiedot yhdeltä vuodelta 2014 Vakuutussäästöt vuoden alussa 5 547,93 Vakuutusmaksut 1200 Vakuutuskulut jakson aikana, euroa -50,30 Vakuutussäästöille kertynyt tuotto kulujen jälkeen, euroa 475,03 Vakuutussäästöille kertynyt tuotto kuluneella jaksolla kulujen jälkeen 7,1 % Vakuutussäästöt vuoden lopussa 7 222,96 Vuoden aikana perityt vakuutuskulut suhteessa kertyneisiin bruttovakuutussäästöihin 0,7 % Tiedot koko sopimusajalta Maksetut vakuutusmaksut Vakuutussäästöille kertynyt tuotto koko sopimusaikana kulujen jälkeen, euroa 1 222,96 Vakuutussäästöille kertynyt vuotuinen tuotto koko sopimusaikana, % 7,1 % Vain vakuutuskulut Koko sopimusajan tiedot suositus, nämä tiedot pakko antaa vain määräysten ja ohjeiden voimaantulon jälkeiseltä ajalta Vakuutukseen liitettyjen sijoituskohteiden juoksevat kulut Sijoituskohteiden kulujen pääomapainotettu keskiarvo Vakuutukseen liitettyjen sijoituskohteiden juoksevat kulut 1,7 %/v Rahasto A e 1,5 %/v Rahasto B e 0,5 %/v Rahasto C e 3,1 %/v Vakuutukseen liitetyistä sijoituskohteista ilmoitetaan vain juoksevat kulut ja mahdolliset merkintä ja lunastuspalkkiot Finanssivalvonta 21

23 Tausta Vakuutusvalvontaviraston suositus 2002 Tarjouslaskelmissa huomioitava sijoituskohteiden kulut Alan oma suositus eläkevakuutuksien tarjouslaskelmista Ei ottanut huomioon sijoituskohteiden kuluja Tuotekehitys vei kohti kerroksellisempia tuotteita Vakuutuksen kulut, varainhoitokulut, rahastojen rahastot, sijoituskorit Vakuutussopimuslain muutos 2010 toi Finanssivalvonnalle valtuudet antaa määräyksiä kulujen ja tuottojen ilmoittamisesta Finanssivalvonta 22

24 Tausta Luonnos lausuntokierroksella syksyllä 2011 VM tehnyt PS-asetukseen teknisiä muutoksia lausuntokierroksella esiin nousseiden kysymysten johdosta Suurin ongelma määräysten ja ohjeiden toteuttamisessa järjestelmätöiden vaativuus ja kalleus Siksi mm. vanhoissa eläkevakuutuksissa sijoituskohteiden osalta noudata tai selitä -periaate Finanssivalvonta 23

25 Vaatimukset: Tarjouslaskelmat PS-sopimukset ja eläkevakuutukset tarjouslaskelma 0-tuotolla (tai laskuperustekorolla) tarjouslaskelma realistisella tuotto-oletuksella tarjouslaskelman tiivistelmät (0- tuotolla ja realistisella tuottooletuksella) Säästöhenkivakuutukset Kapitalisaatiosopimukset tarjouslaskelman avaintiedot 0- tarjouslaskelman avaintiedot 0- tuotolla (tai laskuperuste-korolla) tuotolla (tai laskuperuste-korolla) Jos säästöhenkivakuutuksista annetaan muita laskelmia tarjouslaskelma 0-tuotolla (tai laskuperustekorolla) tarjouslaskelma realistisella tuotto-oletuksella tarjouslaskelman avaintiedot myös realistisella tuottooletuksella Jos kapitalisaatiosopimuksesta annetaan muita laskelmia tarjouslaskelma 0-tuotolla (tai laskuperustekorolla) tarjouslaskelma realistisella tuotto-oletuksella tarjouslaskelman avaintiedot myös realistisella tuottooletuksella Tarjouslaskelmissa tiedot annettava taulukossa säästöajalta vuosittain määräys suositus Finanssivalvonta 24

26 Vaatimukset: Sopimusaikainen raportointi PS-sopimukset ja uudet eläkevakuutukset raportointikauden kaikki kulut (ml. sijoituskohteiden kulut) euroina ja prosentteina Uudet säästöhenkivakuutukset raportointikauden vakuutuskulut euroina ja prosentteina raportointikauden sijoituskohteiden kulut sijoituskohteittain prosentteina koko sopimusajan kaikki kulut (ml. sijoituskohteiden kulut) euroina ja prosentteina Vanhat eläkevakuutukset raportointikauden vakuutuskulut euroina ja prosentteina raportointikauden sijoituskohteiden kulut sijoituskohteittain prosentteina vakuutusmaksut MOK:n voimaantulon jälkeiseltä ajalta raportointikauden vakuutuskulut euroina ja prosentteina raportointikauden sijoituskohteiden kulut prosentteina vakuutusmaksut MOK:n voimaantulon jälkeiseltä ajalta Vanhat säästöhenkivakuutukset Kapitalisaatiosopimukset raportointikauden vakuutuskulut euroina ja prosentteina raportointikauden sijoituskohteiden kulut prosentteina vakuutusmaksut MOK:n voimaantulon jälkeiseltä ajalta tuotot (% ja eur) MOK:n tuotot (% ja eur) MOK:n tuotot (% ja eur) voimaantulon jälkeiseltä ajalta voimaantulon jälkeiseltä ajalta MOK:n voimaantulon jälkeiseltä ajalta vakuutusmaksut koko sopimusajalta vakuutusmaksut koko sopimusajalta tuotto (% ja eur) tuotto (% ja eur) koko koko sopimusajalta sopimusajalta vakuutusmaksut koko sopimusajalta tuotto (% ja eur) koko sopimusajalta vakuutusmaksut koko sopimusajalta tuotto (% ja eur) koko sopimusajalta määräys suositus Finanssivalvonta 25