Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
|
|
- Petri Järvinen
- 7 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 9. syyskuuta 2014 Itäisen puhurin riepoteltavana Maailmantalouden nousu vahvistuu vuonna 2015 Yhdysvaltojen, Ison-Britannian, Intian ja Indonesian kaltaisten talouksien vauhdittamana. Euroalue näyttää piristyvän tahmeasti ja aikaisemmin arvioitua selvästi hitaammin. Nordea onkin alentanut kuluvan ja ensi vuoden euroalueen kasvuennusteitaan. Suomi on alisuoriutuja. Jäämme euroalueen vauhdista, jonka aikaisemmin kepitimme mennen tullen. Menemme eri suuntaan kuin muut. Tuore talousennusteemme povaakin Suomelle haastavia aikoja. Ennakoimme talouskasvun jäävän olemattomaksi tänä ja ensi vuonna (-0,5% vuonna 2014, 0,3% vuonna 2015). Ensi vuoden kasvuarvio on tilastovirheen päässä nollasta. Miinukselle painumiseen jo neljättä vuotta peräkkäin ei tarvita kummoista uutta häiriötä. Markkinoiden suunta Spot Suunta Jatkuu sivulla 2 Suojaustarve* <1kk 12kk Vastuut Saatavat EUR/USD 1,2889 *** *** EUR/GBP 0,7997 *** ** EUR/SEK 9,1558 *** *** EUR/NOK 8,1612 ** *** EUR/CHF 1,2059 ** *** EUR/JPY 136,83 *** *** EUR/PLN 4,1937 *** ** <1kk 12kk Lainat Sijoitukset Euribor 3kk korko 0,09 % *** *** Eur 5v sw ap-korko 0,49 % *** *** Tässä julkaisussa lisäksi Otsikot toimivat linkkeinä tekstiin Markkina-analyysi Euro syöksyi EKP:n koronlaskun jälkeen Draghi täräytti korot uusiin pohjiin Vahva lyhytaikainen tarjonta painaa raakaöljyn hintaa OMX Helsinki kolkuttelee vuoden huippuja Polttopiste Euro heikkenee erityisesti dollaria vastaan EKP jysäytti uudet kortit pöytään Riskienhallinta Likviditeetinhallinnan tärkeys kriisitilanteissa Kalenteri USA:n vähittäismyyntiin odotettavissa piristymistä *Tähtien määrä Suojaustarve-kohdassa kertoo, kuinka tarpeellista suojaaminen on. Kolme tähteä kertoo täydestä suojaustarpeesta yhden tähden viitatessa hienoiseen suojaustarpeeseen. Valuutoissa Vastuut Suojaustarve-kohdassa koskee hintavaluuttaa eli esimerkiksi EUR/USD:ssa dollaria, ja EUR/JPY:ssä jeniä. Korkojen kohdalla tähti Lainat-kohdassa viittaa tarpeeseen suojauta korkojen no usulta. Tähdet Sijoitukset-kohdassa viittaavat tarpeeseen suojautua korko jen laskulta. Suojaustarpeen aikahorisontti on kolme kuukautta.
2 Pääkirjoitus Markets Eikö talous kasvanut jo toisella neljänneksellä? Käsitystämme Suomen talouden näkymistä eivät yhtään hetkauta tuoreet ja päällisin puolin yllättävän hyvät BKT-luvut kuluvan vuoden toiselta neljännekseltä. Niiden mukaan BKT kasvoi odotuksia vahvemmin, 0,2 prosenttia edellisestä neljänneksestä ja jäi 0,1 prosenttia vuodentakaista pienemmäksi. Kun lukuja perkaa vähän tarkemmin, kovin paljon hyvää ei jää käteen. Kulutus väheni ja tuonti kasvoi vientiä ripeämmin. Yhteensä ulkomaankauppa ja kulutus jarruttivat talouskasvua prosenttiyksikön neljänneksellä. Investointien kohoaminen vauhditti kasvua niukasti. Niinpä on hieman epäselvää, mistä BKT:n nousu oikein tuli. Näyttää siltä, että lähinnä varastoon tuotetusta tavarasta. Se ei kanna meitä pitkälle. Viennin piristymistä joudutaan odottamaan Hartaasti odotetusta viennin piristymisestä ei näy Suomessa jälkeäkään. Tuoreimpien tietojen mukaan tavaraviennin arvo supistui heinäkuussa 2 prosenttia vuodentakaisesta ja asettui jokseenkin alkuvuoden keskitasolle. Ennusteemme olettaa, että vienti supistuu kolmannella vuosineljänneksellä edellisestä, ja niin käy, jos meno ei elokuussa ja syyskuussa parane oleellisesti. Venäjälle asetettujen pakotteiden ja Venäjän asettamien vastapakotteiden myötä viennin toipumista voidaan joutua odottamaan piinallisen kauan, jopa pitkälle vuoden 2015 puolella. Ei ole lainkaan selvää, miten asiat etenevät seuraavaksi lisääntyvätkö pakotteet vai voidaanko niitä purkaa etuajassa. Epävarmuus pakotteiden ja vastapakotteiden laajuudesta ja kestosta on myrkkyä taloudelle. Se pitää yritykset ja kotitaloudet varovaisina ja saa ne miettimään tarkasti investointeja ja suurempia hankintoja sekä täällä Suomessa että laajemmin euroalueella, joka on meille tärkeä vientialue. Kuluva viikko antaa tärkeitä vinkkejä teollisuuden suunnasta. Palasivatko tehdasteollisuuden uudet tilaukset heinäkuussa alkuvuoden kaltaiseen miellyttävään nousuun, jonka kesäkuu brutaalisti katkaisi? Jatkuiko teollisuustuotannon kipuaminen? Ostovoiman heikkous kuristaa kotimaisia palvelualoja Vienti ja teollisuus eivät ole ainoita talouden palikoita, joka seilaavat vastatuulessa. Myös kaupan ja muiden kotimaisten palvelualojen tilanne on vaikea. Myyntivolyymeja on vaikea kasvattaa, kun ostovoimaisesta asiakaskunnasta on pulaa verojen korotusten ja työmarkkinoiden heikkenemisen jälkeen. Talouden matelun pitkittyminen muuttaa toimintaympäristöä. Jo ensi vuonna saatamme puhua erilaisista asioista kuin nyt ja uudella vakavuudella. Työllisyys heikkenee aiemmin odotettua enemmän ja kauemmin. Irtisanomiset lisääntyvät, kun yritykset eivät enää pärjää lomautuksilla. Työttömyysaste suuntaa 9 prosentin yli. Palkkojen korotukset jäävät vaatimattomiksi ja yhdessä hidastuvan inflaation kanssa se tarkoittaa vaatimattomia korotuksia myös eläkkeisiin. Näin tulojen nousu hidastuu kautta linjan. Se taas tarkoittaa sitä, että on entistä vaikeampaa katkaista julkisen talouden velkaantuminen. Merkittäviltä menojen leikkauksilta ei voida välttyä, jos valtion ja kuntien rahoitusalijäämää aiotaan supistaa. Emme ole valmiita ottamaan vastaan uusia ongelmia Normaalissa suhdannekierrossa seuraava taantuma on vain muutaman vuoden päässä. Nykytilassa Suomen talous on heikossa asemassa ottamaan vastaan seuraavan kolhaisun, joka maailmantalouteen osuu. Talouden rakenteet pitäisi saada ripeästi kuntoon. Sen tekeminen on omissa käsissä. Pasi Sorjonen, ekonomisti Suomen BKT supistuu kolmatta vuotta peräkkäin Vienti Venäjälle vähenee
3 Markkina-analyysi Markets Euro syöksyi EKP:n koronlaskun jälkeen EURUSD: Lue lisää Polttopisteestä s.5 EURGBP: Skotlannin lähestyvä kansanäänestys itsenäistymisestä on lisännyt poliittista epävarmuutta Britanniassa. Punta on siten heikentynyt lyhyellä aikavälillä euroa vastaan kasvaneesta korkoerosta huolimatta. Punta kääntyy nousuun, mikäli Skotlanti päättää pysyä osana Isoa-Britanniaa, mutta mahdollinen itsenäistyminen pitää kurssin nousuriskin auki. EURSEK: valahti jälleen tason 9,2 alapuolelle EKP:n koronlaskun jälkeen. Korkoero Ruotsin ja euroalueen välillä vetää valuuttaparia yhä alaspäin, kun Riksbankin koronlaskut ovat tältä erää ohi. EURNOK: Kurssi on pysynyt viimeisen parin viikon aikana tason 8,15 tuntumassa. Norjan talous on tällä hetkellä vakaassa kasvussa, joten maan keskuspankilla ei siten toistaiseksi ole tarvetta rahapolitiikan muutoksiin. Tämän lisäksi euron heikentyminen painaa valuuttaparia kohti 8,10 tasoa vuoden loppuun mennessä. EURRUB: Valuuttapari käväisi jo tason 49,0 yläpuolella, ennen kuin EKP:n koronlasku ja Ukrainan tulitauko painoivat kurssin laskuun. Kurssi on nyt asettunut tason 48,0 tuntumaan, mutta epävarmuus tulitauon pitävyydestä pitää riskit ruplan heikentymiselle yllä. USDJPY: USA:n dollarin vahvistuminen on vetänyt valuuttaparin kuuden vuoden huippulukemiin tason 106 yläpuolelle. Lisäksi jeni on painunut turvasatamakysynnän vähentymisen vuoksi. Nousu saa todennäköisesti jatkoa, kun hyvät uutiset Japanin taloudesta ovat kortilla ja jenkkitalous porskuttaa eteenpäin yhä vahvemmin. Draghi täräytti korot uusiin pohjiin Markkinat yllättyivät täysin EKP:n koronlaskusta syyskuun kokouksessaan. Keskuspankki pudotti ohjauskorkonsa 10 korkopistettä alaspäin 0,05 prosenttiin. Talletuskorkoa painettiin saman verran 0,20 prosenttiin. Päätös painoi erityisesti lyhyitä korkoja ja yhä useamman maan 2-vuotisen velkakirjan korko painui negatiiviseksi. Saksan 2- vuotinen korko painui jo 0,06 prosenttiin. Ohjauskoron laskulla EKP haluaa tehostaa pian alkavia pitkiä rahoitusoperaatioita (TLTRO). Lisäksi EKP löi yllättäen lukkoon jo nyt vakuudellisten arvopaperien ja joukkolainojen ostoohjelman. Nämä lisäävät likviditeettiä etenkin euroalueen reunamaissa. Siten reunamaiden korkoero Saksaan kaventui julkistuksen jälkeen merkittävästi. Italian ja Espanjan 10-vuotiset korot painuivat molemmat noin 20 korkopisteen verran uusiin pohjalukemiin. Molempien maiden korkoero Saksaan painui siten yli 10 korkopistettä. Saksan pitkät reagoivat koronlaskuun maltillisemmin. Saksan 10-vuotinen on pysytellyt 0,96 prosentin tuntumassa osittain vahvojen jenkkikorkojen tukemana. Yhteenveto Skotlannin lähestyvä kansanäänestys itsenäistymisestä heikentää puntaa lyhyellä aikavälillä EKP:n uudet toimet kaventavat reunamaiden korkoeroa Saksaan Timopekka Hakola USA:n vahva vire on nostanut dollarin jo kuuden vuoden huippulukemiin suhteessa jeniin EKP:n lisätoimet kaventavat korkoeroja entisestään 15 % v valtionlainojen korkoero Saksaan Portugali Irlanti Espanja Italia Ranska % Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
4 Markkina-analyysi Markets Vahva lyhytaikainen tarjonta painaa raakaöljyn hintaa Raakaöljyn hinta on jatkanut laskuaan, kun kysyntänäkymät ovat pysyneet vaimeina ja tarjonta kasvaa. Elokuun alusta Brent-öljyn barrelihinta on halventunut reilusta 105 dollarista jo 100 dollarin tasolle. Euroopassa Ukrainan-kriisin epävarmuus himmentää taloudellista aktiviteettia, mikä heijastuu myös raakaöljyn kysynnän laskuna. Talouspakotteiden ei kuitenkaan lyhyellä aikavälillä ennakoida vaikuttavan merkittävästi öljyn tarjontaan. Geopoliittiset riski ovat pysyneet edelleen pinnassa, mutta Saudi-Arabian tuotanto ja Pohjois-Amerikan liuskebuumi ovat tasapainottaneet tarjontahäiriöitä Lähi-Idässä ja Pohjois- Afrikassa. Libyassa tuotanto on hiljalleen palautumassa, mutta tilanne säilyy yhä epävakaana. Pitkällä aikavälillä matala öljyn hinta ja tuotantokustannusten nousu vähentää öljyinvestointeja, mikä hillitsee tarjonnan kasvua 2-3 vuoden viiveellä. Lyhyellä aikavälillä markkinatilanteen kiristyminen nostaa barrelihinnan nykytasoilta 107 dollarin tuntumaan vuoden loppuun mennessä. Löysä rahapolitiikka tukee perusmetallien kysyntää Perusmetallien hintakehitys on viime viikkoina pysynyt vaimeina, kun huolet Kiinan ja Euroopan teollisuuden tilasta ovat rajoittaneet hintanousuja. Nyt EKP:n koronlasku tukee riskinottotunnelmia ja perusmetallien kysyntänäkymiä. Lisäksi USA:n vahva talous tuo hinnoille lisätukea. Nikkelin hinta on kiihtynyt yli kuuden prosentin nousuun viime viikon aikana, kun Filippiineillä vireillä oleva lakimuutos saattaa rajoittaa maan raakamalmin vientiä ja sitä kautta nikkelin tuotantoa. OMX Helsinki kolkuttelee vuoden huippuja OMX Helsinki on laajalti toipunut Ukrainan kriisin ja talouspakotteiden aiheuttaman notkahduksen jäljiltä, ja yleisindeksi kolkutteli jo vuoden huippulukemia EKP:n toimien ja dollarin vahvistumisen siivittäminä. Viimeisen kahden viikon aikana myös aiemmin vaisut sykliset osakkeet ovat olleet vahvoja. Kriisistä eniten kärsineet Nokian Renkaat ja YIT reagoivat aluksi voimakkaasti uutisiin tulevasta tulitauosta. Vaikka into on jo laantumaan päin EU:n uusien pakotteiden myötä, Nokian Renkaat on edelleen 6% ja YIT 4% korkeammalla kuin viikko sitten Kiristyvät EU pakotteet ja Venäjän mahdollinen vastareaktio eivät tällä hetkellä näytä vaikuttavan Neste Oilin raakaöljyn saatavuuteen. Maakaasun saatavuuden ei myöskään pitäisi olla vaarassa. EU:n jäsenmaat ovat maksaneet Venäjälle vuosittain noin EUR 40 miljardia kaasusta. Kaasu on Euroopan primäärienergiatarpeesta noin 19%, josta kolmasosa on tullut Venäjältä ja siitä puolet Ukrainan kautta. Pohjoismaissa ei käytetä kaasua sähköntuotantoon, mutta Keski-Euroopassa sähkön hinta voisi nousta kaasun loppumisen johdosta. Suurin kärsijä kiristyvästä tilanteesta saattaa olla Finnair. Yhtiö pystyy lentämään Tokioon ja Pekingiin kiertäen Siperian ilmatilan, mutta polttoaineen lisäkulutuksen ja reittiaikataulujen muutosten takia monet kohteet muuttuvat kannattamattomiksi operoida. Yhteenveto Kiinan ja Euroopan tilanne rajoittaa perusmetallien hintojen nousua OMX Helsinki saa tukea EKP:n koronlaskusta Timopekka Hakola, Kaj Paulamäki, Pasi Väisänen, Jan Kaijala, Harri Taittonen Tarjonnan kasvu on pudottanut Brent-öljyn hinnan jo 100 dollarin tuntumaan OMXH-yritysten PE-arvostus P/E 10 vuoden ka Lähde: FactSet
5 Polttopiste Markets Euro heikkenee erityisesti dollaria vastaan Euro on heikentynyt dollaria vastaan toukokuun huipuista jo yli seitsemän prosenttia. Liike on toistaiseksi ollut nimenomaan euron heikkoutta eikä niinkään dollarin vahvuutta. Euroa on heikentänyt moni tekijä. Kasvuluvut ovat olleet odotuksia heikompia ja samaan aikaan inflaatio odotettua alhaisempi. Lisäksi Euroopan keskuspankki on osoittanut aivan uudenlaista määrätietoisuutta inflaation nostamiseksi. EKP on yllättänyt elvytystoimillaan markkinat sekä kesä että syyskuussa. Lisäksi kärjistynyt Ukrainan kriisi heikentää edelleen euroalueen kasvunäkymiä. USA:n talous ei edes ole vielä täydessä vauhdissa Euron heikkous jatkuu, sillä dollarin vahvuus ei ole vielä edes päässyt valloilleen. USA:n kasvu on kohtalaista, työllisyystilanne kohenee ja myös asuntomarkkinoiden toipuminen on jatkunut. Mutta palkkakehitys on jatkunut vaisuna ja työmarkkinoilla on yhä paljon alityöllistettyjä. Palkkojen nopeampi nousu olisikin laukaiseva tekijä Fedin koronnostojen aloittamiselle. Mikäli palkkapaineet lisääntyvät, myös inflaatiopaineet laajemmin nousevat ja koronnostot ovat perusteltuja, jopa välttämättömiä. Fed ei kuitenkaan halua aloittaa kiristystä liian aikaisin, sillä finanssikriisin jälkimainingeissa kasvu on näyttänyt lähtevän aiemminkin. Keskuspankit toimivat vasta kun nousu on vakaalla pohjalla, eikä inflaation ampuminen hetkellisesti yli tavoitteen haittaa ainakaan Fediä. EKP ennätyksellisen elvyttävä ennätyksellisen pitkään Fedin ensimmäinen koronnosto on kuitenkin luvassa jo vuoden 2015 maaliskuussa, sillä kasvu vahvistuu ja inflaatiopaineet lisääntyvät. EKP taas ei nosta korkojaan edes vielä vuonna Korkoeron kasvu onkin seuraava EURUSD-kurssia painava tekijä. Fedin tarve nostaa korkoja tulee nopeasti sen jälkeen, kun palkkojen nousu vauhdittuu syksyn aikana. Siksi USA:n keskuspankki nostaa ohjauskorkoaan ensi vuoden aikana prosentin neljänneksellä peräti neljä kertaa. Euroopan keskuspankki taas pitää rahapolitiikkansa ennätyksellisen elvyttävänä ennätyksellisen pitkään. Tarvetta suorille valtionlainaostoille ei kuitenkaan tule, sillä inflaatio on nähnyt pohjat ja alkaa hitaasti kivuta. EKP pyrkii kuitenkin kasvattamaan tasettaan voimakkaasti, jotta raha kanavoituisi myös yrityksille ja kotitalouksille asti. EKP:n mukaan ohjauskorkojen taso on nyt niin alhainen kuin mihin voidaan päästä. Korkoase on siis loppuun asti käytetty, joten yhä enemmän luovuutta tarvitaan, mikäli inflaatioodotukset lähtevät uudelleen valumaan alas. Yksi selkeä euroa tukeva tekijä kuitenkin löytyy: euroalueen vaihtotase on ylijäämäinen ja euron jo nähty heikkeneminen tukee vaihtotasetta edelleen. Mutta kun rahapolitiikka, talouskasvu ja geopoliittinen epävarmuus puhuvat kaikki heikomman euron puolesta, yhä heikompaan euroon mennään. EURUSD-kurssi on pudonnut nopeasti EURUSD Sanna Kurronen Lähde: Nordea Markets ja Macrobond Kuluttajahintainflaatio kehittyy eri suuntiin USA:ssa ja euroalueella Euroalue USA Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
6 Polttopiste Markets EKP jysäytti uudet kortit pöytään... Viime viikolla torstaina EKP yllätti markkinat koronlaskulla ja uusilla osto-ohjelmilla, minkä seurauksena euroalueen pitkät korot painuivat laajalla rintamalla. Italian ja Espanjan 10- vuotisen korot laskivat uusiin ennätyksiinsä. Tällä viikolla euroalueen pitkät korot ovat tehneet maltillisia korjausliikkeitä, kun pöly on laskeutunut EKP:n elvytyspaketin yllä. Saksan 10-vuotinen majailee nyt yhden prosentin tuntumassa. Lyhyellä aikavälillä korkojen nousua rajoittavat edelleen geopoliittiset riskit, kun Ukrainassa tulitauko on hataralla pohjalla. Pidemmällä aikavälillä euroalueen korot saavat edelleen tukea EKP:n löysennetystä rahapolitiikasta, mikä puolestaan leventää korkoeroja jenkkeihin verrattuna. Muttei tarjoa ihmelääkettä euroalueen elvyttämiseksi Euroalueen toipuminen on vielä kaukana, eivätkä EKP:n uudet toimet ole nopea käänne parempaan. Ohjauskoron lasku 0,05 prosenttiin tukee tässä kuussa alkavia pitkiä rahoitusoperaatioita (TLTRO), joiden hinta on sidottu ohjauskorkoon. Uusista osto-ohjelmista huolimatta pitkät rahoitusoperaatiot ovat edelleen keskeisessä asemassa, kun keskuspankki haluaa tukea luotonantoa yksityiselle sektorille. Kahta ensimmäistä huutokauppaa on syytä seurata tarkkaan: jos pankit hakevat vähän TLTRO-rahaa, keskuspankin paine järeämpiin toimiin kasvaa. Tämä kuitenkin vaatisi myös sen, että inflaatio pysyy loppuvuodesta matalana ja inflaatio-odotukset laskevat. Draghin mukaan EKP pyrkii paisuttamaan tasettaan vuoden 2012 tasolle, mikä vaatisi noin miljardin kasvua nykyiseltä tasolta. Tavoite voi olla liian kova ainakin lyhyellä tähtäimellä. Kun ottaa huomioon aikaisempien operaatioiden takaisinmaksut, TLTRO:n ja uusien osto-ohjelmien yhteiskoko tulisi olla vähintään 1000 miljardia euroa. Arvioimme mukaan TLTRO suuruus kasvaa noin 650 miljardiin euroon, mikä jättäisi liian paljon osto-ohjelmien varaan. Osto-ohjelmat saattavat jäädä pieniksi Elokuun kokouksessa julkistetut ostot sisältävät vakuudellisia arvopapereita (ABS) sekä katettuja joukkovelkakirjoja. Yhtenä jarruna osto-ohjelmassa on se, että nykyiset ABSmarkkinat ovat euroalueella pienet. Kasvua rajoittaa nykyinen sääntely. Muutoinkaan osto-ohjelman kasvattaminen ei ole varma nakki, kuten vuosien kokemus osoittaa. Tuolloin katettujen joukkovelkakirjojen ostot jäivät vaatimattomasta 40 miljardin tavoitteesta alle puoleen. Yli 100 miljardin yhteisostot ensimmäisen vuoden aikana ovat kovan työn takana, joten taseen kasvattaminen vuoden 2012 tasolle voi jäädä nykytoimilla vain haaveeksi tai sen saavuttaminen kestää useamman vuoden. Ohjauskoron laskut ovat nyt euroalueella ohi, kun nollaraja on tullut vastaan. Siten deflaatiota vastaan ei voida enää taistella perinteisen rahapolitiikan puitteissa vaan tueksi tarvitaan muita keinoja. Jos siis inflaatio ei ota tuulta purjeisiin. Määrällisen elvytyksen todennäköisyys on kuitenkin vielä verrattain pieni, kun euron heikentyminen nostaa energian hintaa ja tukee inflaatiota. Arviomme mukaan euroalueen inflaatio nousee vuoden lopulla 0,5 prosenttiin, ja vauhdittuminen jatkuu vähitellen. Kaj Paulamäki Ohjauskoron lasku painoi euriborit uusiin pohjiin Korkoero USA:n ja Saksan välillä kasvussa
7 Riskienhallinta Markets Likviditeetinhallinnan tärkeys kriisitilanteissa Yrityksen riskienhallinta on perinteisesti keskittynyt markkinariskien eli valuutta-, korko- ja hintariskien suojaamiseen. Nykyisessä yritysten toimintaympäristössä myös maksuvalmiuseli likviditeettiriskinhallinnan merkitys on nostanut uudella tavalla päätään. Yrityksellä saattaa olla maksuvalmiusriskeihin johtavia luottoriskikeskittymiä, joiden olemassaolo joudutaan ottamaan huomioon. Yrityksen raaka-aine tai komponenttitoimittajien toimitusongelmat voivat johtaa yllättäviin ongelmiin käyttöpääoman hallinnassa. Samalla tavoin yhden tai useamman loppuasiakkaan maksuvaikeudet voivat ajaa hyvässäkin likviditeettitilanteessa olevan yrityksen yllättäviin ongelmiin. Ukrainan kriisin seurauksena asetetut talouspakotteet ja niiden vastapakotteet ovat mullistaneet monen yrityksen toimintaympäristön. Riittävätkö yrityksen likviditeettireservit kattamaan toimintaympäristöön tulleet muutokset? Talouden epävarmuus on jo muutenkin tehnyt asiakkaat varovaiseksi ja varastot sekä toimitusketju on optimoitu, jolloin pienet muutokset toimitustai maksuajoissa saattavat ajaa yritykset kriisin partaalle. Ylisuuri kassa voi olla yritykselle kustannus Globaalin talouden epävarmuus ja talouskasvun tyrehtyminen ovat ajaneet keskuspankit ympäri maailmaa tukemaan taloutta voimakkailla elvyttävillä toimilla. Korot ovat lähellä nollaa ja taloutta yritetään tukea vielä lisää painamalla rahaa. Yritykset ovat reagoineet oman toimintaympäristön muutoksiin tehostamalla omaa toimintaansa ja ehkä divestoimalla ydinliiketoiminnan ulkopuolisia bisnesalueita. Näillä tehostamistoimilla ja strategisilla liikkeillä on yrityksen kassaan saattanut kerääntyä merkittävää ylilikviditeettiä. Yritys saattaa pitää kassassaan ylisuuria rahamääriä, jolle ei käytännössä nykyisessä korkomaailmassa saa käyttelytileillä tuottoa. Tällöin ylisuuresta kassasta tulee yritykselle kustannus, kun kassa ei säilytä ostovoimaa tai toisin sanoen kassa tuottaa vähemmän kuin inflaatio. Korkotason ollessa lähellä kahta prosenttia tämä kustannus ei ehkä tunnu kovinkaan olennaiselta. Nykyisessä nollakorkojen ympäristössä kassan tuottamattomuus vaikuttaa negatiivisesti yrityksen keskeisiin tunnuslukuihin (kuten ROE ja EPS). Tehokkaalla hallinnalla kassa on mahdollista muuttaa tuloksi. Tällaisessa tilanteessa on tärkeää käyttää sellaisia likviditeetinhallintatuotteita, joissa pääoman menettämisen riski on minimoitu ja lisäksi sijoitetut varat on muutettavissa käteiseksi nopeasti ja kustannustehokkaasti. Perinteisten talletustuotteiden lisäksi on olemassa muita tuotteita, jotka tarjoavat yrityksen varoille käyttelytiliä parempaa tuottoa, mutta turvaavat silti yrityksen likviditeettitarpeet. Yritykset ovat usein luoneet likviditeetinhallintapolitiikkansa vuosia sitten erilaisessa talousympäristössä, jolloin edellä kuvatut asiat eivät vielä olleet ajankohtaisia. Täten yritysten kannattaisikin päivittää riski- ja suojauspolitiikan lisäksi myös likviditeetinhallintapolitiikkaansa. Tässä prosessissa käydään läpi maksuvalmiusriskeihin ja likviditeetinhallintaan liittyviä asioita ja muokataan niitä yrityksen nykytilanteeseen sopiviksi. Jouni Liimatta Euro-alueen valtiolainojen tuottokäyrä, jossa vasta 10 vuoden maturiteetissa päästään yli 1% tuottoihin % Maturiteetti Lähde: Nordea Markets
8 Ennusteet Periodi Nordea Markkinat Edellinen Keskiviikko :00 Suomi Teollisuustuotanto (v/v) Heinä -1,4 % 9:45 Ranska Teollisuustuotanto (v/v) Heinä -0,4 % Torstai :00 Uusi-Seelanti Keskuspankin korkopäätös Syys 3,50 % 9:00 Ruotsi Työttömyysaste (PES) Elo 4,3 % 10:30 Ruotsi Inflaatio (v/v) Elo 0,6 % 10:30 Ruotsi Työttömyysaste Elo 7,1 % Perjantai :00 Euroalue Teollisuustuotanto (v/v) Heinä 0,0 % 15:30 USA Vähittäismyynti pl. autot (k/k) Elo 0,00 0,1 % 16:55 USA Kuluttajien luottamus (Michigan) alustava Syys 83,00 82,50 Lauantai :30 Kiina Investoinnit kiinteään pääomaan (vuoden alusta, v/v) Elo 16,9 % 17,0 % 8:30 Kiina Vähittäismyynti (v/v) Elo 12,1 % 12,2 % 8:30 Kiina Teollisuustuotanto (v/v) Elo 8,8 % 9,0 % Maanantai :00 Suomi Inflaatio (v/v) Elo 0,8 % 16:15 USA Teollisuustuotanto (k/k) Elo 0,4 % Tiistai :30 Iso-Britannia Inflaatio (v/v) Elo 1,6 % 11:30 Iso-Britannia Vähittäishinnat (v/v) Elo 2,5 % 12:00 Saksa ZEW-indeksi (rahoitusmarkkinoiden luottamus) Syys 8,6 Keskiviikko :30 Iso-Britannia Keskuspankin kokouspöytäkirja Syys 11:30 Iso-Britannia Työttömyysaste (3kk) Heinä 6,4 % 15:30 USA Pohjainflaatio (v/v) Elo 1,9 % 17:00 USA Asuntomarkkinaindeksi (NAHB) Syys 55,0 21:00 USA Keskuspankin korkopäätös Syys 0,00 0,25 % Torstai :30 Sveitsi Keskuspankin korkopäätös Syys 0,00 % 11:00 Norja Keskuspankin korkopäätös Syys 1,50 % 15:30 USA Rakennusten aloitukset, tuhatta Elo :00 USA Philadelphian teollisuuden luottamus Syys 28,0 Perjantai :00 USA Vanhojen asuntojen myynti, milj. asuntoa Elo :00 Euroalue Kuluttajien luottamus Syys -10,0 17:00 USA Vanhojen asuntojen myynti, milj. asuntoa Elo :00 Euroalue Kuluttajien luottamus Syys -10,0 Tiistai :45 Kiina Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) (HSBC), alustava Syys 50,2 11:00 Euroalue Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI), alustava Syys 50,7 11:00 Euroalue Palvelusektorin ostopäällikköindeksi (PMI), alustava Syys 53,1 Kalenteri Markets USA:n vähittäismyynti oli heinäkuussa pettymys, mutta nyt odotettavissa on piristymistä
9 Noteeraukset Markets FX EUR/USD EUR/SEK EUR/NOK EUR/GBP EUR/JPY SWAP EUR USD SEK NOK GBP Spot 1,289 9,159 8,167 0, ,89 2Y 0,32 0,87 0,63 1,94 1,31 3 kk termiini 1,290 9,167 8,200 0, ,88 3Y 0,39 1,32 0,77 2,01 1,62 3 kk ATM -optio 1,50 % 1,21 % 1,27 % 1,67 % 1,48 % 5Y 0,62 1,98 1,10 2,23 2,06 7Y 0,91 2,38 1,44 2,47 2,34 FRA EUR USD SEK* NOK* GBP EUR CAP Strike: 2,50 % 3,50 % 4,50 % 3kk spot talletus 0,08 0,11 0,33 1,58 0,45 2Y 0,20 0,20 0,20 3x6kk FRA 0,15 0,32 0,48 1,69 0,74 3Y 0,31 0,30 0,30 6x9kk FRA 0,13 0,43 0,49 1,68 0,88 5Y 0,98 0,88 0,83 - EUR CAP -korkokaton noteeraukset 6kk Euriborille - *FRA:n noteerausten päivämäärät ovat IMM-päiviä - ATM -option ja EUR-määräisen korkokaton hinnat ovat prosentteina pääomasta Tasot ti klo 12:00 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 EUR/USD 1,15 1/09 7/09 1/10 7/10 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 2v Sw ap-korko 0,0 1/09 7/09 1/10 7/10 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ATM- valuuttaoptiolla tarkoitetaan optiota, jonka sopimushinta on tämänhetkisen termiinikurssin suuruinen. Ostamalla valuuttaoption yritys voi sekä suojautua riskiltä että säilyttää mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssikehityksestä. Optiosuojaus soveltuu erityisesti epävarmojen kassavirtojen suojaamiseen, koska ostetun option tappio on suurimmillaan preemion suuruinen. Cap -korkokaton ostajalla on oikeus, mutta ei velvollisuutta lainata rahaa optiosopimuksessa määritellyllä korolla. Velallisen näkökulmasta korkokaton ostamista voi verrata vakuutuksen ottamiseen. Korkokatto rajoittaa velallisen lainastaan maksaman koron sopimuskoron suuruiseksi. Suojauksen hinta eri sopimuskoroilla voidaan lukea taulukosta (hinta prosentteina pääomasta). FRA -korkotermiinin ostamalla yritys voi suojautua koronnousua vastaan ja termiinin myymällä koronlaskua vastaan. Jos yritys esimerkiksi ostaa FRA:n, tämä tarkoittaa, että yritys sitoutuu ottamaan tuolla hetkellä 3 kk mittaisen lainan korolla, joka voidaan lukea taulukosta. Lainaa ei maturiteetissa kuitenkaan oteta, vaan tuolloin tehdään nettoarvon tilitys. Swap -noteerauksella tarkoitetaan koronvaihtosopimuksen kiinteää korkoa. Sopimuksessa vaihtuvan koron (6 kk Euribor) virta voidaan vaihtaa kiinteäksi koroksi. Kun odotetaan korkojen nousevan, koronvaihtosopimuksen tekeminen voi olla yritykselle kannattavaa. Tällä tavoin vaihtuvaan korkoon sidotun lainan korot saadaan efektiivisesti muutettua kiinteiksi, ja korkojen noustessa yritys hyötyy sopimuksesta.
10 Yhteystiedot Markets Strategia & tutkimus Aki Kangasharju, pääekonomisti Pasi Sorjonen, ekonomisti Sanna Kurronen Timopekka Hakola Kaj Paulamäki Yrityksien riskienhallinta Jari Liede Jouni Liimatta Antti Aittola Antti Aho Johdannaismyynti Kim Liljeström Valuuttatuotteet Sijoitustuotemyynti Johdannaismyynti Nordea Bank Finland Plc Aleksis Kiven katu 9, Helsinki FIN Nordea Nordea Bank Danmark A/S Christiansbro, Strandgade 3 DK-0900 København C Nordea Bank AB (publ) Hamngatan 10 Postboks 850, SE Stockholm Nordea Bank Norge ASA Middelthunsgt. 17 PO Box 1166 Sentrum, N-0107 Oslo Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.
Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014
Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO
LisätiedotKeskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014
Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat
LisätiedotYhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen
Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa
LisätiedotInflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen
Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,
LisätiedotEKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014
EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotKeskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014
Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:
LisätiedotFed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013
Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko
LisätiedotKaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014
Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet Suvi Kosonen 19/05/2014 Korot romahtivat, tällä viikolla huomio PMI-luvuissa Tällä viikolla: PMI-luvuistaei suuria muutoksia Euroalueella, Kiinassa paluu pohjilta
LisätiedotHauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014
Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotOUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa
Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita
LisätiedotVitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015
Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia
LisätiedotStagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014
Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa
LisätiedotInflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen
Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio
LisätiedotMikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014
Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio
LisätiedotRuplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?
Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond
LisätiedotSuomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010
Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0
Lisätiedotmaailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT
R a a k a - a i n e e t maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 Maailmantalouden nousu vahvistuu lisää Maailmantalous on piristynyt teollistuneiden maiden johdolla Maailmankaupan kunnollista
LisätiedotVenäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014
Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän
LisätiedotValon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets
Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin
LisätiedotVenäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015
Venäjä ei nopeasti nouse Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Talous on lamassa Talous supistuu selvästi vuonna 2015 ja yhä 2016 Venäjän talous supistuu tänä vuonna noin neljä prosenttia ja edelleen hieman vuonna
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotLomat pidetty mikä on talouden suunta? Pasi Sorjonen 04/08/2014
Lomat pidetty mikä on talouden suunta? Pasi Sorjonen 04/08/2014 Lomat pidetty mikä on talouden suunta? Yhdysvallat: Vahvasti eteenpäin Euroalue: Pehmeät mittarit yllättävän vahvoja Iso-Britannia: Vahva
LisätiedotQ3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014
Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa ostopäällikköindeksien kompuroidessa Tulevaa Ostopäällikköindeksit painuvat alas Kiina ja Britit avaavat
LisätiedotValuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014
Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2
LisätiedotJenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014
Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?
LisätiedotMaailmantalous puksuttaa 3 % vauhtia se menettelee. Yhdysvalloissakin nousu jatkuu mutta kuinka kauan?
Toivotaan parasta TOIVOTAAN PARASTA Maailmantalous puksuttaa 3 % vauhtia se menettelee Kiinan talous kasvaa elvytyksen voimalla Yhdysvalloissakin nousu jatkuu mutta kuinka kauan? Öljyn hinta elpyy hitaasti
LisätiedotÖljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014
Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Onko Putinin onni kääntynyt? Rahoitussektorin kautta pakotteet purevat Talouskasvua ei ole Rupla kärsii nyt Venäjän heikkoudesta ja öljyn
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotTalousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat
LisätiedotNordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015
Nordea Markets Raaka-ainemarkkinakatsaus Rami Palin Nordea Markets 22.5.2015 Öljy Öljyn hinta on monen tekijän tulos Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Varastotasot Kysyntä OPECin tavoitteet ja tuotantokuri
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 10. kesäkuuta 2014 Kymmenen vuoden kuoppa Lamalle ei ole yleisesti hyväksyttyä määritelmää, mutta monet sen tunnusmerkit alkavat Suomessa täyttyä. Vuodesta 2014
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 12. elokuuta 2014 Pakotteet harvoin muuttavat politiikkaa, mutta taloutta varmasti Ukrainan kriisi on siirtynyt uuteen vaiheeseen. Länsimaat ovat asettaneet sektoritason
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 26. elokuuta 2014 Niukka vaalivoitto heikentää Ruotsin kruunua Ruotsin talous on kasvanut kadehdittavan hyvin, vaikka sekään ei ole välttynyt maailmantalouden huonoilta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotSuhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki
Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotTähtiluokka 2009. Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen
Tähtiluokka 2009 Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen Indeksilaina sijoituskohteena Nimellispääoma suojattu Liikkeeseenlaskijan vakavaraisuus merkittävä tekijä Tuottona tietty prosenttiosuus viiteindeksin
LisätiedotHauraita ituja. Talousnäkymät Maaliskuu 2014
Hauraita ituja Talousnäkymät Maaliskuu 7.. TALOUS KÄÄNTYY JO Näkymät ovat maailmalla parantuneet Maailmankauppa vahvistuu lisää Yhdysvalloissa kasvu alkaa vahvistaa itseään Kiinan hidastuva kasvu ei ole
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 2. joulukuuta 2014 Tuhon tiellä Pitkä taantumajakso näkyy rajulla tavalla Suomen talouden keskeisissä tunnusluvuissa. Kansantulo (netto), joka huomioi sekä pääoman
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 4. marraskuuta 2014 Vaikeat ajat jatkuvat Suomessa kaupan ja palveluiden aloilla Maailmantalouden nousu on jatkunut vanhojen teollisuusmaiden johdolla. Yhdysvallat
LisätiedotOsakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets
Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotPaniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 13. toukokuuta 2014 Minne kulkee Eurooppa? Finanssikriisi ja rahaliiton vaikeudet ovat jättäneet jälkensä EU:n säätämiin lakeihin. Sitä ne ovat tehneet myös poliittisen
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotMaatalouden riskienhallinta Suomessa. Rami Palin 22.4.2009
Maatalouden riskienhallinta Suomessa Rami Palin 22.4.2009 1 Sisältö Nordea ja hyödykejohdannaiset Kokonaisvaltaista riskienhallintaa Nordeasta Esimerkki rapsin hintariskin suojaamisesta Hyödykesuojauksen
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 11. maaliskuuta 2014 Nordean talousennuste julki huomenna keskiviikkona Nordea julkaisee uuden talousennusteen keskiviikkoaamuna. Luvassa ei ole kovinkaan ruusuista
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 27. toukokuuta 2014 Rahaa saa, mutta ottajat ovat harvassa Suomessa yritysten kasvumahdollisuudet ovat hyvällä pohjalla rahoituksen suhteen. Tutkimusten mukaan
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 11. helmikuuta 2014 Tulossa ensin kammottavat BKT-luvut sitten on luvassa vähän parempaa Ensimmäinen pika-arvio Suomen BKT:n kehityksestä vuoden 2013 viimeisellä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotKorot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Näkymät heikentyneet nopeasti korjautuuko tilanne? Euro & talous Tiedotustilaisuus 15.3.2019 15.3.2019 1 Näkymät heikentyneet
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotTalouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit
LisätiedotTalouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet
Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut
LisätiedotTalouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotFinanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun?
Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Arvoasuntopäivä 12.5.29 Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola 29 Ensimmäinen globaali taantuma 6 vuoteen 15 1 %, v/v Maailmankauppa 5 Maailman
LisätiedotNousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki
Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet
LisätiedotTalouden tila. Markus Lahtinen
Talouden tila Markus Lahtinen Taantumasta vaisuun talouskasvuun Suomen talous ei pääse vauhtiin, BKT: 2014-0,2 % ja 2015 0,5 % Maailmantalouden kasvu heikkoa Ostovoima ei kasva Investoinnit jäissä Maailmantalous
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys
Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys Budjettiriihen avaus 17.9.2019 Olli Rehn Suomen Pankki Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä Eurooppa - Brexit Lähi-itä - Saudi-Arabian
LisätiedotMakrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50
LisätiedotMaailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät
Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa
LisätiedotTalouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti
Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus
LisätiedotSuomen talous muuttuvassa Euroopassa
Suomen talous muuttuvassa Euroopassa Pellervon Päivä 2016 Signe Jauhiainen Vuodet vierivät 2008 Finanssikriisi 2009 Taantuma 2010 Toipumisesta velkakriisiin 2011 Euro horjuu 2012 Euroalue taantumassa 2013
LisätiedotEKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä
Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Euro & talous 1/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa 2. Euroalueen kasvu vahvistunut,
LisätiedotMaailmantalouden näkymät
Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4
LisätiedotTalouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista
LisätiedotNopein talouskasvun vaihe on ohitettu
Meri Obstbaum Suomen Pankki Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu Euro ja talous 5/2018 18.12.2018 1 Euro ja talous 5/2018 Pääkirjoitus Ennuste 2018-2021 Kehikot Julkisen talouden arvio Työn tuottavuuden
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Tässä julkaisussa lisäksi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 25. maaliskuuta 2014 Venäjä on valinnut toisin Venäjän talouskasvu on hidastunut selvästi, ja myös pitkän aikavälin kasvuennusteita oli korjattu huomattavasti alas
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Kasvu jatkuu, näkymät vaimentuneet 4.10.2018 1 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit kasvu hidastumassa asteittain,
LisätiedotRahapolitiikka ja kansainvälinen talous
4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden
LisätiedotSuhdanteet ja rahoitusmarkkinat
Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotMaailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia
Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Tässä julkaisussa lisäksi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 25. helmikuuta 2014 Hidastuvassa jenkki-inflaatiossa on mystiikkaa Euroopassa inflaatio laskee ymmärrettävästi. Toipuminen finanssi ja eurokriisistä on ollut hidasta,
LisätiedotGlobaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden
LisätiedotEuroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?
Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan
LisätiedotEuro & talous 4/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
Euro & talous 4/2011 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 19.9.2011 1 Aiheet Maailmantalouden näkymät heikentyneet Suomen Pankin maailmantalouden kasvuennustetta laskettu Riskit
LisätiedotTalouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013
5 2012 Talouden näkymät TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013 Suomen kokonaistuotannon kasvu on hidastunut voimakkaasti vuoden 2012 aikana. Suomen Pankki ennustaa vuoden 2012 kokonaistuotannon kasvun
LisätiedotEuro & talous 1/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät
Euro & talous 1/211 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät Pääjohtaja 1 Aiheet Ajankohtaista tänään Maailmantalouden ennuste Suomen talouden näkymät vuosina 211-213 2 Ajankohtaista
LisätiedotRahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n
LisätiedotMaailmantalous ja Amerikka
Maailmantalous ja Amerikka Kauppasota hidastaa globalisaatiota Pasi Kuoppamäki 18.9. 2018 Vahvaa talouskasvua globaalisti Euroalue jäänyt USA:n jälkeen tänä vuonna Kehittyvien talouksien tilanne epäyhtenäinen
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen
Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 14. tammikuuta 2014 Maailmantalouden nousu saa lisää puhtia Teollistuneet maat vauhdittavat kuluvana vuonna maailmantalouden elpymistä, kun taas kehittyvien talouksien
LisätiedotKurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160
Lisätiedot