Ennusteen keskeisimpiä muuttujia Huoltotase, määrät Huoltotase, käyvin hinnoin Huoltotase, hinnat Kansainväliset hinnat Ulkomaankauppa, hinnat

11.9.1997 ENNRA702.TL/ Taulukkoliite Taulukko 1. Taulukko 2. Taulukko 3. Taulukko 4. Taulukko 5. Taulukko 6. Taulukko 7. Taulukko 8. Taulukko 9. Taulukko 10. Ennusteen keskeisimpiä muuttujia Huoltotase, määrät Huoltotase, käyvin hinnoin Huoltotase, hinnat Kansainväliset hinnat Ulkomaankauppa, hinnat Ulkomaankauppa, määrät Kotitalouksien tulot ja kulutus Kiinteät investoinnit Tuotanto sektoreittain Taulukko 11. Taulukko 12. Taulukko 13. Taulukko 14. Taulukko 15. Taulukko 16. Taulukko 17. Taulukko 18. Taulukko 19. Taulukko 20. Taulukko 21. Taulukko 22. Taulukko 23. Taulukko 24. Taulukko 25. Työvoimatase Ansiotaso ja tuottavuus Keskeiset hinnat Yrittäjätoiminta: tuotanto, investoinnit, kannattavuus ja velkaantuneisuus Kotitalouksien tulot, kysyntä ja säästäminen Valtion menot Valtion tulot Valtion kassa-alijäämä ja rahoitus Kansantulo Veroasteet Maksutase Suomen Pankin tase ja raha-aggregaatit Pankkien tase Korot Julkisen talouden velka

11.9.1997 1. EN KESKEISIMPIÄ MUUTTUJIA 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 BKT, %-muutos 5.1 3.3 4.8 3.7 3.6 Työlliset, %-muutos 1.) 2.2 1.3 3.9 2.7 0.9 Työttömn:saste, % 17.2 16.3 14.9 13.1 12.5 Kuluttajahinnat, %-muutos (defl.) 0.3 1.6 1.4 2.8 2.5 Kuluttajahintaindeksi, % 1.0 0.6 1.3 2.9 2.6 Pohjainflaatioindik., % -0.1 0.1 0.9 2.5 2.4 Asuntojen hintaindeksi, %-muutos -3.6 5.5 17.0 8.2 7.4 Sopimuspalkat, (yksityinen sektori), %-m. 4.0 3.1 1.3 2.7 2.1 Ansiotaso, %-muutos 4.7 3.9 2.6 4.2 4.5 Reaaliansiotaso, %-muutos 4.4 2.3 1.2 1.3 2.0 Työn tuottavuus, %-muutos 2.6 2.3 2.7 2.7 2.5 Tavaraviennin deflaattori, %-muutos 5.7 0.5-2.5 2.4 1.3 Tavaratuonnin deflaattori, %-muutos 0.5 1.5 0.9 2.1 1.9 Vaihtosuhde, %-muutos 5.2-1.0-3.4 0.3-0.6 Suhteelliset vientihinnat, %-muutos -9.7-1.2 10.1 0.6-0.3 M2, %-muutos 6.0-2.1 4.6 4.4 5.2 Markkinarahan korko (3 kk) 5.8 3.6 3.1 3.1 3.1 JVK-korko ~5v.} 8.9 6.8 5.7 5.7 5.7 Veroaste, % BKT:sta (SNA) 47.4 49.2 49.7 48.4 48.0 Valtion nettoluotoanto, % BKT:sta -9.6-7.4-5.0-3.8-2.8 Julkisen sektorin nettoluotonanto, % BKT:stc -5.2-3.2-1.3-0.2 1.0 Kotitalouksien kulutusalttius, % 96.4 98.7 98.0 99.0 99.2 Pääomatulojen osuus jalostusarvosta, teoii., 47.0 45.5 46.3 47.1 47.4 Vaihtotase, % BKT:sta 4.1 3.8 3.9 4.2 5.0 1.) Vuoden 1997 alusta tilastointimuutos, joka selittää vuoden 1997 %-muutoksesta noin puolet.

11.9.1997 2. HUOL TOT ASE 1990-Mmk, määrät ja %-muutokset 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Bruttokansantuote mh 501490 517 950 542990 563340 583380 5.1 3.3 4.8 3.7 3.6 Tavaroiden ja palvelusten tuonti 137327 143497 155077 166107 174760 6.9 4.5 8.1 7.1 5.2 Kokonaistarjonta 638817 661447 698067 729447 758140 5.5 3.5 5.5 4.5 3.9 Tavaroiden ja palvelusten vienti 174580 181 334 197980 210693 223789 8.2 3.9 9.2.- 6.4 6.2 Kulutus 360613 371853 383808 391842 397061 3.8 3.1 3.2 2.1 1.3 Yksityinen kulutus 255968 264595 275821 282954 288777 4.6 3.4 4.2 2.6 2.1 Julkinen kulutus 104645 107258 107987 108888 108284 1.9 2.5 0.7 0.8-0.6 Kiinteät investoinnit 83056 89945 97633 108859 118608 11.3 8.3 8.5 11.5 9.0 Yksityiset kiinteät investoinnit 69718 75685 82199 94294 103743 15.2 8.6 8.6 14.7 10.0 Julkiset kiinteät investoinnit 13338 14259 15434 14564 14864-5.5 6.9 8.2-5.6 2.1 Varastojen muutos ja tilastovirhe 20568 18308 18650 18064 18678-7.5-11.0 1.9-3.1 3.4 Varastojen muutos 6542 3181 3523 2937 3551-12.7-51.4 10.7-16.6 20.9 Tilastovirhe 14026 15127 15127 15127 15127-4.9 7.8 0.0 0.0 0.0 Var.muutos+til.v % ed.v.kok.kys~nnästä -0.3-0.4 0.1-0.1 0.1 Kokonaiskysyntä 638817 661447 698067 729447 758140 5.5 3.5 5.5 4.5 3.9 Kotimanen kokonaiskysyntä 464237 480106 500091-518765 534347 4.5 3.4 4.2 3.7 3.0

11.9.1997 3. HUOL TOT ASE, käypiin hintoihin, Mmk ja %-muutokset 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Bruttokansantuote mh 549850 574780 607060 647490 686210 7.6 4.5 5.6 6.7 6.0 Tavaroiden ja palvelusten tuonti 161 079 171 350 186901 204719 219975 7.4 6.4 9.1 9.5 7.5 Kokonaistarjonta 710929 746130 793961 852209 906185 7.5 5.0 6.4 7.3 6.3 Tavaroiden ja palvelusten vienti 207242 217359 232786 253738 273774 13.5 4.9 7.1 9.0 7.9 Kulutus 418000 438840 458690 480230 500190 4.9 5.0 4.5 4.7 4.2 Yksityinen kulutus 298201 313168 330978 349115 365093 4.8 5.0 5.7 5.5 4.6 Julkinen kulutus 119795 125663 127701 131 116 135098 5.1 4.9 1.6 2.7 3.0 Kiinteät investoinnit 85090 92421 102390 120427 136538 14.7 8.6 10.8 17.6 13.4 Yksityiset kiinteät investoinnit 70793 77292 85552 103669 118645 17.6 9.2 10.7 21.2 14.4 Julkiset kiinteät investoinnit 14296 15129 16837 16758 17893 2.2 5.8 11.3-0.5 6.8 Varastojen muutos ja tilastovirhe 616-2483 108-2192 -4321-89.5-503.1-104.3-2129.3 97.2 Var.muutos+til.v % ed.v.kok.kys~nnästä -0.8-0.4 0.3-0.3-0.2 Kokonaiskysyntä 710929 746130 793961 852209 906185 7.5 5.0 6.4 7.3 6.3 Kotimainen kokonaiskysyntä 503706 528778 561 188 598465 632407 5.3 5.0 6.1 6.6 5.7

11.9.1997 4. HUOLTOTASE, HINNAT, indeksi 1990=100 ja %-muutokset 1995 1996 Bruttokansantuote mh 109.6 111.0 2.4 1.2 Tavaroiden ja palvelusten tuonti 117.3 119.4 0.4 1.8 Kokonaistarjonta 111.3 112.8 2.0 1.4 Tavaroiden ja palvelusten vienti 118.7 119.9 5.0 1.0 Kulutus 115.9 118.0 1.1 1.8 Yksityinen kulutus 116.5 118.4 0.3 1.6 Julkinen kulutus 114.5 117.2 3.2 2.3 Kiinteät investoinnit 102.4 102.8 3.1 0.3 Yksityiset kiinteät investoinnit 101.5 102.1 2.1 0.6 JUlkiset kiinteät investoinnit 107.2 106.1 8.1-1.0 Kokonaiskysyntä 111.3 112.8 2.0 1.4 Kotimainen kokonaiskysyntä 108.5 110.1 0.8 1.5 e 1997 e 1998 e 1999 111.8 114.9 117.6 0.7 2.8 2.3 120.5 123.2 125.9 0.9 2.3 2.1 113.7 116.8 119.5 0.8 2.7 2.3 117.6 120.4 122.3-2.0 2.4 1.6 119.5 122.6 126.0 1.3 2.5 2.8 120.0 123.4 126.4 1.4 2.8 2.5 118.3 120.4 124.8 0.9 1.8 3.6 104.7 110.6 115.1 1.9 5.6 4.1 103.9 109.9 114.3 1.8 5.8 4.0 109.1 115.1 120.4 2.8 5.5 4.6 113.7 116.8 119.5 0.8 2.7 2.3 112.2 115.4 118.3 1.9 2.8 2.6 5. KANSAINVÄLINEN KEHITYS, ind.1990=100 ja %-muutokset 1995 1996 Vientimarkkinoiden kasvu 133.0 140.1 10.6 5.4 Kilpailevat maailmanmarkkinahinnat 123.9 123.1-4.6-0.7 Kilpailijoiden teoii. tuott. vientihinta 125.8 129.2-6.7 2.7 HWWA TeoII. raaka-ainehinnat (pl. energia),fim 116.8 107.3 0.4-8.1 HWWA Energia raaka-aineet, USD 78.8 91.0 7.9 15.4 Suomen Pankin valuuttaindeksi, 1982=100 111.6 115.3-9.4 3.3 USD-avistakurssi, FIMlUSD 4.4 4.6-16.4 5.2 SP:n ulkom. nettos. valuuttaindeksin muutos -0.07 0.00 e 1997 e 1998 e1999 151.3 161.8 171.6 8.0 6.9 6.1 132.1 136.0 137.5 7.4 3.0 1.1 135.5 139.4 141.4 4.9 2.9 1.5 121.8 125.6 125.7 13.4 3.1 0.1 86.7 85.2 88.8-4.7-1.8 4.3 118.5 119.2 118.6 2.7 0.6-0.4 5.2 5.3 5.2 13.8 1.8-2.3 0.08 0.00 0.00

11.9.1997 6. ULKOMAANKAUPPA, HINNAT, ind.1990=100 ja %-muutokset 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Vientihinnat Tavaroiden viennin hinta (SNA) 118.4 119.0 116.0 118.8 120.4 5.7 0.5-2.5 2.4 1.3 Palvelusten viennin hinta (SNA) 120.6 125.0 126.4 129.6 133.4 1.5 3.7 1.2 2.5 2.9 Tavaroiden ja palvelusten viennin hinta (SNA) 118.7 119.9 117.6 120.4 122.3 5.0 1.0-1.9 2.4 1.6 Tuontihinnat Investointitavarat (PNO=.1912) 114.3 115.8 118.0 120.5 123.3-4.7 1.3 1.9 2.1 2.4 Kulutustavarat (PNO=.2778) 120.6 121.7 123.1 125.9 129.0-1.5 0.9 1.1 2.3 2.5 Raaka-aineet ja tuotanto hyödykkeet, (PNO=.531 0) 120.3 122.6 123.5 125.8 127.6 2.4 2.0 0.8 1.8 1.5 Tavaroiden tuonnin hinta (SNA) 116.6 118.4 119.5 121.9 124.3 0.5 1.5 0.9 2.1 1.9 Palvelusten tuonnin hinta (SNA) 119.9 124.0 125.2 128.8 132.5-0.1 3.3 1.0 2.9 2.8 Tavaroiden ja palvelusten tuonnin hinta (SNA) 117.3 119.4 120.5 123.2 125.9 0.4 1.8 0.9 2.3 2.1 Vaihtosuhde (SNA) 101.5 100.5 97.1 97.5 96.9 5.1-1.0-3.3 0.3-0.6 7. ULKOMAANKAUPPA, määrän %-muutokset Vienti 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Tavaroiden vienti (SNA) 7.6 5.0 10.1 6.1 6.3 Palvelusten vienti (SNA) 11.2-1.7 4.0 8.2 5.5 Tavaroiden ja palvelusten vienti (SNA) 8.2 3.9 9.2 6.4 6.2 Tuonti Tavaroiden tuonti (SNA) 5.2 8.6 8.8 5.6 4.8 Palvelusten tuonti (SNA) 13.8-10.4 5.1 14.2 6.9 Tavaroiden ja palvelusten tuonti (SNA) 6.9 4.5 8.1 7.1 5.2 Vienti markkinat 10.6 5.4 8.0 6.9 6.1

11.9.1997 8. KULUTUS, 1990-Mmk ja %-muutokset KOTITALOUKSIEN TULOT JA KULUTUSAL rrlus 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Yksityiset kulutusmenot 255968 264595 275821 282954 288777 4.6 3.4 4.2 2.6 2.1 Julkiset kulutusmenot 104645 107258 107987 108888 108284 1.9 2.5 0.7 0.8-0.6 Valtion kulutusmenot 33392 33884 34087 34087 34258-1.0 1.5 0.6 0.0 0.5 Kuntien kulutusmenot 68575 70724 71267 72286 71546 3.5 3.1 0.8 1.4-1.0 Sosiaaliturvarahastojen kulutusmenot 2678 2649 2633 2515 2482-1.8-1.1-0.6-4.5-1.3 Kulutusmenot 360613 371853 383808 391842 397061 3.8 3.1 3.2 2.1 1.3 Kotitalouksien (sis.vty:t) käytett. oleva tulo 309481 317199 337774 352487 368011 8.3 2.5 6.5 4.4 4.4 Käytettävissä oleva oleva reaalitulo 265660 268006 281 496 285698 291096 8.1 0.9 5.0 1.5 1.9 Kulutusalttius, % 96.4 98.7 98.0 99.0 99.2 9. KIINTEÄT INVESTOINNIT, määrät, 1990-Mmk ja %-muutokset 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Yksityiset investoinnit 69718 75685 82199 94294 103743 15.2 8.6 8.6 14.7 10.0 Yksityiset tuotannolliset investoinnit 49324 55302 57218 67519 76110 25.1 12.1 3.5 18.0 12.7 Teollisuus 17384 18943 19930 22923 25813 38.1 9.0 5.2 15.0 12.6 Muu yksityinen sektori 31940 36359 37289 44595 50297 19.0 13.8 2.6 19.6 12.8 Asuinrakennusinvestoinnit 20394 20383 24981 26776 27633-3.4-0.1 22.6 7.2 3.2 Julkiset investoinnit 13338 14259 15434 14564 14864-5.5 6.9 8.2-5.6 2.1 Valtio 6521 6763 6838 6461 6558-7.5 3.7 1.1-5.5 1.5 Kunnat 6828 7472 8361 7843 8023 7.5 9.4 11.9-6.2 2.3 Sosiaaliturvarahastot -11 24 235 260 283-101.5-318.2 879.5 10.4 8.9 Kiinteät investoinnit 83056 89945 97633 108859 118608 11.3 8.3 8.5 11.5 9.0

11.9.1997 10. TUOTANNON MÄÄRÄ SEKTOREITTAIN (ARVONLlSÄVS), 1990-Mmk 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Teollisuus 126231 130414 140339 149554 158160 9.5 3.3 7.6 6.6 5.8 Muu yksityinen sektori 237444 247350 259367 267850 277 457 3.3 4.2 4.9 3.3 3.6 Julkinen toiminta 78648 79531 80287 81467 81470 1.5 1.1 1.0 1.5 0.0 Bruttokansantuote, th 442320 457290 480000 498870 517090 4.7 3.4 5.0 3.9 3.7 Välilliset verot miinus tukipalkkiot 59167 60647 63000 64478 66289 8.2 2.5 3.9 2.3 2.8 Bruttokansantuote, mh 501490 517950 542990 563340 583380 5.1 3.3 4.8 3.7 3.6 11. TVÖVOIMATASE, tuhatta henkeä, %-muutos 1.) 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 (Työvoimatiedustelun mukainen) Työlliset 2068 2096 2177 2236 2257 2.2 1.3 3.9 2.7 0.9 Työttömät 430 408 381 336 324-5.7-5.2-6.5-11.9-3.6 Työvoima 2498 2504 2558 2572 2581 0.7 0.2 2.2 0.5 0.4 Työikäinen väestö 3839 3850 3860 3865 3869 0.4 0.3 0.3 0.1 0.1 Työvoimaosuus, % 65.1 65.0 66.3 66.5 66.7 Työttömyysaste, % 17.2 16.3 14.9 13.1 12.5 1.) Vuoden 1997 alusta työvoimatiedustelun uudistus.

11.9.1997 12. ANSIOTASO JA TUOTTAVUUS, %-muutokset 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Ansiotasoindeksi 4.7 3.9 2.6 4.2 4.5 Sopimuspalkat, yksityinen sektori 4.0 3.1 1.3 2.7 2.1 Teollisuus 5.1 2.4 1.1 2.8 2.0 Muu yksityinen sektori 3.5 3.4 1.3 2.7 2.1 Reaaliansiotaso 4.4 2.3 1.2 1.3 2.0 Koko talous Ansiotaso 4.7 3.9 2.6 4.2 4.5 Yksikkötyökustannukset 1.9 1.6-0.2 1.8 2.2 Työajan yksikköhinta 2) 3.4 3.2 2.6 4.7 4.9 Tuottavuus 2.6 2.3 2.7 2.7 2.5 Teollisuus Ansiotaso 7.1 3.8 3.0 4.9 4.5 Keskipalkka 1) 7.5 3.3 3.6 5.2 5.0 Yksikkötyökustannukset 3.6-0.1-1.4 0.4 0.2 Työajan yksikköhinta 2) 7.6 2.1 3.6 5.3 5.0 Tuottavuus 4.4 2.1 5.0 4.7 4.7 T~öntuottavuus Koko talous 2.6 2.3 2.7 2.7 2.5 Teollisuus 4.4 2.1 5.0 4.7 4.7 Muu yksityinen sektori 2.4 3.0 2.2 2.4 1.9 Julkinen sektori -1.0 0.5 0.0 0.0 0.3 Yksikkötyökustannukset Koko talous 1.9 1.6-0.2 1.8 2.2 Teollisuus 3.6-0.1-1.4 0.4 0.2 Muu yksityinen sektori 1.2 2.2 0.7 2.3 3.3 Julkinen sektori 3.3 3.2 1.6 3.8 4.3 Keskiealkka 1} Teollisuus 7.5 3.3 3.6 5.2 5.0 Muu yksityinen sektori 3.7 4.0 3.0 4.9 5.2 Julkinen 2.1 4.4 2.8 3.8 4.4 Ansiotaso Teollisuus 7.1 3.8 3.0 4.9 4.5 Muu yksityinen sektori 4.2 4.0 2.4 4.1 4.5 Julkinen 3.3 4.0 2.7 3.7 4.4 1) Keskipalkka = palkkasumma / palkansaajien tehdyt työtunnit 2) Työajan yksikköhinta = palkkasumma + sos.vak. maksut / palkansaajien tehdyt työtunnit

11.9.1997 13. KESKEISET HINNAT, 1990=100 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Yksityisen kulutuksen hinta 116.5 118.4 120.0 123.4 126.4 0.3 1.6 1.4 2.8 2.5 Kuluttajahintaindeksi 112.0 112.6 114.1 117.3 120.4 1.0 0.6 1.3 2.9 2.6 EU:n yhdenmuk. kuluttajahjnd. 1996=100, Suomi 99.1 100.0 101.2 104.0 106.3 0.9 0.9 1.2 2.7 2.2 Pohjainflaatioindikaattori 111.3 111.4 112.4 115.2 118.0-0.1 0.1 0.9 2.5 2.4 Asuntojen hintaindeksi 66.6 70.2 82.2 88.9 95.4-3.6 5.5 17.0 8.2 7.4 Asumiskust. hinta kuluttajahintaindeksissä 61.8 55.8 58.1 62.4 67.2-1.0-9.7 4.1 7.5 7.7 Nettohintaindeksi 106.5 106.1 107.2 110.1 113.1-0.1-0.4 1.0 2.7 2.7 Verotariffi-indeksi 131.4 135.9 138.7 143.0 146.2 4.9 3.5 2.1 3.1 2.2 Verotariffi-indeksi, välilliset verot 120.9 123.4 124.8 128.1 130.7-1.3 2.1 1.1 2.7 2.0 Verotariffi-indeksi, tukipalkkiot 81.3 76.3 72.3 71.0 70.3-24.7-6.2-5.3-1.7-1.0 Tuotannon hintaindeksit Yksityinen sektori 108.0 108.5 108.8 111.7 114.1 1.7 0.5 0.3 2.6 2.2 - palvelukset 106.8 107.9 108.5 111.5 114.4 0.8 1.0 0.6 2.8 2.6 - palvelukset pl. asuntojen hall. ja vuokraus 105.1 106.0 106.4 109.3 112.1 0.8 0.8 0.4 2.8 2.6 - kotimarkkinoilla myyty teollisuustuotanto 105.8 105.0 106.1 108.5 110.4 1.1-0.8 1.0 2.3 1.8 - teollisuus 109.8 109.4 109.3 111.8 113.7 3.2-0.4-0.1 2.3 1.7 Arvonlisäyksen deflaattorit BKT:n hinta, th 109.0 109.2 109.6 112.3 114.9 3.0 0.2 0.3 2.5 2.3 Teollisuus 103.6 100.6 100.6 102.6 103.4 4.2-2.9-0.1 2.0 0.8 Muu yksityinen sekt. 109.3 110.3 110.8 114.3 117.4 2.4 0.9 0.5 3.1 2.8 - josta asuntojen hall. ja vuokraus 134.8 139.2 143.4 147.4 151.2 1.0 3.3 3.0 2.8 2.6 Julkinen toiminta 116.5 120.0 121.4 123.8 128.7 3.7 3.0 1.1 2.0 3.9

11.9.1997 14. YRITTÄJÄTOIMINTA 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Yksit~isen sektorin tuotanto, määrän %-muutos 5.4 3.9 5.8 4.4 4.4 Teollisuus 9.5 3.3 7.6 6.6 5.8 Muu yrittäjätoiminta 3.3 4.2 4.9 3.3 3.6 Kiinteät investoinnit, määrän %-muutos 25.1 12.1 3.5 18.0 12.7 Teollisuus 38.1 9.0 5.2 15.0 12.6 Muu yrittäjätoiminta 19.0 13.8 2.6 19.6 12.8 Bruttotoiminta~lijäämä, % jalostusarvosta Teollisuus 47.0 45.5 46.3 47.1 47.4 Muu yrittäjätoiminta 50.5 49.9 49.7 50.1 49.9 Yrit~sten bruttokassavirta, % jalostusarvosta Teollisuus 39.5 37.2 37.4 41.2 42.4 Muu yrittäjätoiminta 14.1 15.0 13.0 13.4 13.2 Toiminta~liiäämä, % jalostusarvosta Teollisuus 33.7 31.7 33.0 34.7 35.1 Muu yrittäjätoiminta 30.3 30.5 30.9 30.2 29.6 Yritysten luotot, % BKT:sta 53.9 50.5 49.1 46.6 44.4 Luotot arvonlisä~ksestä Teollisuus mk-määräiset 54.0 46.0 31.7 31.1 22.9 valuuttamääräiset 45.6 50.5 56.0 44.2 35.8 Muu yrittäjätoiminta mk-määräiset 51.3 50.4 49.5 52.2 57.0 valuuttamääräiset 12.7 9.6 11.0 8.7 7.0 15. KOTITALOUKSIEN TULOT, KYSYNTÄ JA SÄÄSTÄMINEN 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Käytettävissä oleva reaalitulo, %-muutos 8.0 0.9 5.0 1.5 1.9 Yksityinen kulutus, %-muutos 4.6 3.4 4.2 2.6 2.1 Asuntoinvestoinnit, %-muutos -3.4-0.1 22.6 7.2 3.2 Pankkiluotot, %-muutos -4.4-1.7 2.3 6.5 10.3 Su~~ea nettovarallisuus, %-muutos 0.0 11.4 15.1 7.6 7.5 Nettosäästämisaste, % 3.6 1.3 2.0 1.0 0.8 Pankki luotot, % käytettävistä olevista tuloista 54.7 52.4 50.4 51.4 54.3 Pankkiluotot, % suppeasta nettovarallisuudesta 35.4 31.2 27.7 27.4 28.1

11.9.1997 16. VALTION MENOT, MMK ja %-muutokset Korkomenot TUkipalkkiot Tulonsiirrot kotitalouksille Tulonsiirrot kunnille Tulonsiirrot sosiaaliturvarahastoilie Tulonsiirrot ulkomaille Käytettävissä oleva tulo + Kulutusmenot - Investointimenot - Kiinteän pääoman poistot + Valtion pääomansiirrot + Nettoluotonanto = Valtion menot 1995 1996 25842 30188 15.5 16.8 17395 15906 15.3-8.6 20813 21442-2.2 3.0 39217 33034 0.5-15.8 37795 40320 1.4 6.7 6154 6737 186.1 9.5-7980 4539-35.8-156.9 37867 39178 0.9 3.5 7265 7405-0.8 1.9 3156 3261 8.6 3.3-3087 -3934-13.7 27.4-53043 -42717-8.4-19.5 192279 194884 5.2 1.4 e 1997 e 1998 e 1999 32284 33835 34 797 6.9 4.8 2.8 14871 14304 13757-6.5-3.8-3.8 23831 24412 25100 11.1 2.4 2.8 27071 26419 27568-18.1-2.4 4.3 39877 39301 37944-1.1-1.4-3.5 7315 7819 8271 8.6 6.9 5.8 17890 23882 31425 294.1 33.5 31.6 39848 40949 42829 1.7 2.8 4.6 7718 7655 8126 4.2-0.8 6.2 3410 3629 3841 4.6 6.4 5.8-3790 -3590-3690 -3.7-5.3 2.8-30055 -24682-19379 -29.6-17.9-21.5 193194 194653 198241-0.9 0.8 1.8

11.9.1997 17. VALTION TULOT, MMK ja %-muutokset 1995 1996 Tuotannontekijätulot tulot 9167 31.3 8749-4.6 Välilliset verot 75643 2.0 82223 8.7 Arvonlisävero 36940-1.9 42103 14.0 Välittömät verot 39100 16.4 47057 20.3 Pakolliset maksut ja sakot 2852 2829 6.9-0.8 Työnantajain todelliset ja laskennalliset. sotumaksut 4941 4552-9.5-7.9 Vakuutettujen todelliset sotumaksut 1333 1332 53.6-0.1 Muut tulonssiirrot 6200 5424 510.8-12.5 Tulot yhteensä 139236 152165 11.6 9.3 e1997 e1998 e 1999 8063 7712 7874-7.8-4.4 2.1 88874 94065 98990 8.1 5.8 5.2 45003 46805 49142 6.9 4.0 5.0 51546 52549 55369 9.5 1.9 5.4 2900 3100 3300 2.5 6.9 6.5 4566 4843 5129 0.3 6.1 5.9 1438 1554 1650 8.0 8.0 6.2 5750 6150 6550 6.0 7.0 6.5 163139 169973 178862 7.2 4.2 5.2 18. VALTION KASSA-ALIJÄÄMÄ JA RAHOITUSLIIKETOIMET, Mmk 1995 1996 Valtion tulot 139236 152165 Valtion menot 192279 194884 Valtion nettoluotonanto -53043-42717 Tuloylijäämä (kassaperusteinen) -50083-32967 - josta korjaustermi 2960 9750 Finanssisijoitukset, netto -8841-3864 Valtion asuntolainat, nostetut 3786 3633 Asuntolainat, takaisinmaksetut (-) -2278-3442 Pankkituki, netto 8000 4000 Muut finanssisijoitukset, netto -667-328 Nettorahoitustarve (-) -58924-36830 Valuuttaluotot 5104-4309 Valtion kassa-aseman muutos -1 017-3176 Markkaluotot 52801 37969 e 1997 e 1998 e 1999 163139 169973 178862 193194 194653 198241-30055 -24682-19379 -21 999-18518 -13215 8056 6164 6164-1539 -855-855 4725 4000 4000-3182 -3200-3200 -1600 0 0 1595 55 55-23541 -19373-14070 -15000-15000 -10000 0 0 0 51 917 34370 24070

11.9.1997 19. KANSANTULO, Mmk ja %-muutokset 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Kotimaiset tuotannontekijätulot 404292 420443 445228 473415 501355 10.1 4.0 5.9 6.3 5.9 Palkat kotimaasta 219397 231 905 244107 258284 273804 7.4 5.7 5.3 5.8 6.0 Työnantajain sosiaalivakuutusmaksut 62042 63572 65555 69524 73630 4.3 2.5 3.1 6.1 5.9 Toimintaylijäämä 122853 124966 135566 145607 153921 18.9 1.7 8.5 7.4 5.7 Tuotannontekijätulot ulkomailta, netto -21 013-18937 -18067-16194 -13518-10.3-9.9-4.6-10.4-16.5 Palkat ja sos.vakuutusmaksut. ulkomailta.,netto 36 48 50 50 50-14.3 33.3 4.2 0.0 0.0 Välilliset verot ulkomailta, netto -1 029-984 -986-986 -986-4.4 0.2 0.0 0.0 Välilliset verot miinus tuki palkkiot 58495 66593 74334 80045 85472 0.3 13.8 11.6 7.7 6.8 Kansantulo 440790 467160 499660 536280 572320 9.6 6.0 7.0 7.3 6.7 Nettotulonsiirrot ulkomailta -1 590-4055 -4005-4498 -5109-34.7 155.0-1.2 12.3 13.6 Kansantalouden käytettävissä oleva tulo 439210 463110 495660 531780 567210 9.9 5.4 7.0 7.3 6.7 Kotitaloudet 309481 317199 337774 352487 368011 8.3 2.5 6.5 4.4 4.4 Valtio -7980 4539 17890 23882 31425-35.8-156.9 294.1 33.5 31.6 Kunnat 82363 88224 88284 87425 91084 2.7 7.1 0.1-1.0 4.2 Sosiaaliturvarahastot 24473 22824 23699 27650 29357 4.5-6.7 3.8 16.7 6.2 Yritykset 28042 25448 21964 32998 37377 42.2-9.3-13.7 50.2 13.3 Rahoituslaitokset 2831 4876 6049 7338 9955-7.4 72.3 24.1 21.3 35.7

11.9.1997 20. VEROASTEET 1995 1996 e1997 e1998 e1999 Välittömät verot, % BKT:sta 15.2 16.1 15.6 15.4 15.4 Välilliset verot, % BKT:sta 13.8 14.3 14.6 14.5 14.4 SOTU-maksut, % BKT:sta 15.9 15.4 14.9 14.8 14.9 Pakolliset maksut ja sakot, % BKT:sta 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 VEROASTE, % BKT:sta!SNA} 47.4 49.2 49.7 48.4 48.0 Ansiotulonsaajien Valtion keskimääräinen veroaste, % 10.2 11.4 10.5 10.6 10.8 rajaveroaste (estimaatti), % 21.0 22.2 21.0 21.1 21.3 Yhteensä keskimääräinen veroaste, % 36.9 37.0 35.5 35.7 35.8 rajaveroaste (estimaatti), % 47.7 47.9 46.1 46.2 46.4 Kunnallisveroäyrin keskihinta, p 17.5 17.5 17.4 17.4 17.4 Yhtiöverokanta 0.25 0.28 0.28 0.28 0.28 ALV-% 18.16 18.16 18.16 18.16 18.16 Efektiivinen veroaste, muut hyödykeverot 1.34 1.31 1.31 1.32 1.32 Efektiivinen veroaste, h:töd:tketukiealkkiot 1.48 1.18 1.04 0.94 0.86 Tukipalkkiot, % BKT:sta 3.3 2.9 2.6 2.3 2.1 Valtion tulonsiirrot kotitalouksille, % BKT:sta 3.8 3.7 3.9 3.8 3.7 Kuntien tulonsiirrot kotitalouksille, % BKT:sta 1.0 1.1 1.0 1.0 0.9 Soturahastojen tulons. kotitalouksille, % BKT 20.1 19.3 18.4 17.4 16.9

11.9.1997 21. MAKSUTASE, Mmk 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Tavaroiden vienti (SNA) 172820 182304 195883 212831 229356 Tavaroiden tuonti (SNA) 125451 138340 151 858 163574 174740 Kauppatase (SNA) 47370 43964 44026 49257 54616 Palvelusten vienti (SNA) 34422 35057 36903 40907 44418 Palvelusten tuonti (SNA) 35630 33009 35044 41144 45235 Palvelusten tase (SNA) -1207 2048 1859-238 -817 Tavaroiden ja ealvelusten tase {SNA} 46163 46012 45885 49019 53799 TUulot ja tulonsiirrot, netto -23632-23976 -22074-21678 -19613 - pääomakorvaukset ulkomailta, netto, mmk (SNA) -19600-17154 -16052-14180 -11 503 - nettotulonsiirrot ulkomailta, mmk (SNA) -4032-6821 -6022-7499 -8110 Vaihtotase 22530 22035 23811 27341 34186 Yksityisen pääoman nettotuonti -23281-43186 -2037-32341 -29186 Valtion ulkomainen lainanotto,netto -729 7075-7000 -5000-5000 SP:n valuuttavarannon muutos (lisäys -) 1480 14074-23131 10000 0 Rahoitusjäämät Kotitaloudet ja VTY:t 15146 6652 6145-964 -4033 Yritykset 30964 25260 17652 20534 19588 Rahoituslaitokset 4767 8775 7766 9149 11657 Valtio -53043-42717 -30055-24682 -19379 Kunnat 3270 3711 1934-1003 449 Sosiaaliturvarahastot 21426 20354 20370 24307 25903 Rahoitusjäämät, % BKT:sta Kotitaloudet ja VTY:t 2.8 1.2 1.0-0.1-0.6 Yritykset 5.6 4.4 2.9 3.2 2.9 Rahoituslaitokset 0.9 1.5 1.3 1.4 1.7 Valtio -9.6-7.4-5.0-3.8-2.8 Kunnat 0.6 0.6 0.3-0.2 0.1 Sosiaaliturvarahastot 3.9 3.5 3.4 3.8 3.8 Vaihtotase 4.1 3.8 3.9 4.2 5.0

11.9.1997 22. KESKUSPANKKI RAHA-ASETELMA Ulkomaiset nettosaatavat Valuuttavaranto Muut ulkomaiset nettosaatavat Sijoitustodistukset Nettosaamiset rahoituslaitoksilta Nettosaamiset julkiselta sektorilta Yri~sten nettovelka Suomen Pankille Keskuspankkiraha Liikkeessä oleva raha Pakolliset reservit Vapaat reservit SP:n oma ~ääoma ja muut erät netto Keskuspankkiraha Yleisön käteissuhde (c) Pankkien varantosuhde (r) Vähimmäisvarantovelvoitteet,% - likvideistä talletuksista - muista talletuksista - muusta kotim v~o:sta Rahakerroin 1/{c+r{1-cH Raha-aggregaatit, Mmk M1, Mmk %-muutos M2, Mmk %-muutos - josta pankkitalletukset, Mmk %-muutos M3, Mmk %-muutos yleisöllä olevat sijoitustodistukset %-muutos 1995 1996 46782 34571 48865 36397-2083 -1 826-27090 -15530-8275 4978 1807 1906 1892 1692 15116 27616 15611 16891 6530 6625 0-721 -7025 4821 15116 27616 0.051 0.056 0.022 0.023 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 13.9 12.8 175920 204 830 14.0 16.4 303790 297290 6.0-2.1 291390 283650 5.6-2.7 329820 325470 0.4-1.3 26031 28181-37.7 8.3 e 1997 e 1998 e 1999 60000 50000 50000 62098 52098 52098-2098 -2098-2098 -21420-21420 -21 420-512 -606-592 6460 6460 6460 1136 770 770 45664 35204 35218 17278 17996 18820 7009 7280 7623 0 0 (1 21377 9928 8775 45664 35204 35218 0.055 0.055 0.055 0.024 0.024 O.02~1 2.0 2.0 2.0 1.5 1.5 1.5 1.0 1.0 1.0 12.9 13.0 13.0 219420 227660 236300 7.1 3.8 3.8 310910 324480 341330 4.6 4.4 5.2 296590 309510 325610 4.6 4.4 5.2 353300-365590 382190 8.6 3.5 4.5 42390 41107 40853 50.4-3.0-0.6

11.9.1997 23. PANKIT 1995 1996 e 1997 Yleisön pankkiluotot yhteensä 270670 265370 267680-6.8-2.0 0.9 Pankkiluotot kotitalouksille 169240 166350 170180-4.4-1.7 2.3 Pankkiluotot yrityksille 101430 99025 97500-10.5-2.4-1.5 Markkaluotot 71156 77223 80500-0.6 8.5 4.2 Valuuttamääräiset 30274 21802 17000-27.6-28.0-22.0 Pankkien kassat 3210 3246 2961-8.4 1.1-8.8 Valtion obligaatio- ja velkasit. lainat 57769 50784 56344 48.5-12.1 10.9 Pankkien reservit (pakolliset + vapaat) 6530 5904 7009-19.7-9.6 18.7 Yleisön markkatalletukset 291389 283645 296593 5.6-2.7 4.6 Yleisön hallussa olevat sijoitustodistukset 26031 28181 42390-37.7 8.3 50.4 Valtion kassa 42242 39066 39066-2.4-7.5 0.0 SP:n muut nettosaamiset rahoituslaitoksilta -1746 10882 6498-178.6-723.4-40.3 e 1998 e 1999 286190 312280 6.9 9.'j, 181290 199980 6.5 10.3 104900 112300 7.6 7.1 89900 102300 11.7 13.8 15000 10000-11.8-33.3 3023 3098 2.1 2.5 56254 56240-0.2 o.c; 7280 762::> 3.9 4.7 309507 325608 4.4 5.2 41107 40853-3.0-0.6 39066 39066 0.0 0.0 6673 7032 2.7 5.4 24. KOROT, % 1995 1996 e 1997 3 kk korikorko (1) 6.0 4.4 4.2 Saksan 3 kk korko 4.5 3.3 3.2 Markkinarahan korko ~3 kk heliborl 5.8 3.6 3.1 5 v. markkinakorko (2) 8.9 6.8 5.7 Valtion verollisen obligaation 4-5 v. korko ~3l 7.9 6.0 4.8 Pankkien keskimääräinen antolainauskorko 8.1 6.5 5.7 Talletuspankkien uusien luottojen keskikorko 7.5 5.5 4.8 Pankkitalletusten keskikorko 3.1 2.1 1.5 Peruskorko 5.2 4.4 4.0 e 1998 e 1999 4.2 4.0 3.6 4.0 3.1 3.1 5.7 5.7 4.9 4.9 5.6 5.5 4.7 4.5 1.4 1.4 4.0 4.0 (1) ecun korikorko (2) korko S6015.MY, ennen vuotta 1988 verollisten kiinteäkorkoisten JVK:iden pörssituotto (pl. valtio, mat. 3-6 v.) (3) korko PV45.M, ennen vuotta 1986 RDEB

11.9.1997 25. JULKINEN VELKA 1995 1996 e 1997 e 1998 e 1999 Julkisen sektorin EMU-VELKA (ESA-määr.),MI 319340 333510 356440 367560 375420 - muutos, Mmk 15010 14170 22930 11 120 7860 - % BKT:sta 58.1 58.0 58.7 56.8 54.7 Sulautuserä yhteensä, Mmk 96163 109910 121760 129760 133760 - muutos, Mmk 26775 13747 11850 8000 4000 Valtion velka, Mmk 371 600 407790 444500 462610 474920 - muutos, Mmk 51780 36190 36710 18110 12310 - % BKT:sta 67.6 70.9 73.2 71.4 69.2 Valtion velka, plo budjettit. velka valtion eläker. 359310 395490 432090 450200 462510 - muutos, Mmk 51790 36180 36600 18110 12310 - % BKT:sta 65.3 68.8 71.2 69.5 67.4 Valtion valuuttamääräinen velka, Mmk 172300 175010 168190 152920 142160 - muutos, Mmk -4260 2710-6820 -15270-10760 Valtion markkamääräinen velka, Mmk 199300 232780 276320 309690 332760 - muutos, Mmk 56040 33480 43540 33370 23070

11.9.1997 Kuvioliite Kuvio 1. Kuvio 2. Kuvio 3. Kuvio 4. Kuvio 5. Kuvio 6. Kuvio 7. Kuvio 8. Kuvio 9. Kuvio 10. Kuvio 11. Kuvio 12. Kuvio 13. Kuvio 14. Kuvio 15. Kuvio 16. Kuvio 17. Kuvio 18. Kuvio 19. Kuvio 20. Kuvio 21. Kuvio 22. Kuvio 23. Kuvio 24. Kuvio 25. Kuvio 26. Talouden keskeiset tasapainoluvut Kansainvälinen talous ja Suomi Kansainvälinen talous ja Suomi Kansainvälinen talous ja Suomi Kysyntä ja tarjonta Tuotanto toimialoittain Työvoimatase Vienti ja tuonti Ulkomaankauppahinnat Vaihtosuhde Kiinteät investoinnit toimialoittain Investointiaste toimialoittain Pääomakanta Kotitalouksien tulot, tulonkäyttö ja velkaantuminen Yritykset Julkinen talous Kustannukset ja hinnat Ansiotaso Työkustannukset ja tuotannon hinnat Kuluttajahinnat Vaihtotase ja ulkomainen velka Säästämis- ja investointiaste Markkinakorot Pankkikorkoja Raha-aggregaatit Pankkien markkamääräinen anto- ja ottolainaus

11.9.1997 Kuvio 1. Talouden keskeiset tasapainoluvut Bruttokansantuote 6 20 18 4 16 2 14 12 0 10 2 8 Työttömyysaste % -4 6 4-6 2-8 0 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 Vaihtotase Pohjainflaatio 6 6 4 2 0-2 5 4 3 2-4 0-6 -1 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 Julkisen sektorin rahoitusjäämä %BKT:sta 8 60 6 50 4 2 40 0 30-2 -4 20-6 10-8 Julkisen sektorin emu-velka %BKT:sta -10 0 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99

11.9.1997 140 Kuvio 2. Kansainvälinen talous ja Suomi Bruttokansantuote Määrän indeksi, 1986= 1 00 130 120 110 100 90 86 88 90 92 94 96 98 -Suomi EU 10 B rutto kan santuote Määrän prosenttimuutos edellisen vuoden vastaavasta neljänneksestä (tasoitus: 2 neljänneksen liu kuva keskiarvo) 5 o -5-10 86 88 90 92 94 96 98 -Suomi ~=-EU

11.9.1997 240 220 200 180 160 140 120 100 Kuvio 3. Kansainvälinen talous ja Suomi Määrän indeksi, 1986=100 ~ V "."w ~ ~ 86 88 90 -Kilpailijamaiden tuonti (=kysynnän määrä) ""~",,#"c p9"il 'i' V~fi / l,,#'/""//./ ~~/,,/i"" LI' /,1//// 92 94 96 Tavaravienti / /' /'/">',f~~,,,f' 98 16 Suomen vientimarkkinat, kysynnän (=tuonnin) määrä Prosenttimuutos edellisen vuoden vastaavasta neljänneksestä 12 8 4 o -4 86 88 90 92 94 96 98 - Kaikki alueet ~bsuomen viennille tärkeät maat

11.9.1997 8 Kuvio 4. Kansainvälinen talous ja Suomi Kuluttajahinnat Prosenttim uutos edellisestä vuodesta 6 4 2 o 86 88 90 92 94 96 98 -EU Suomi 120 Suhteelliset yksikkötyökustannu kset, S uom i/kilpailijam aat Indeksi 1982=100 100 80 60 86 88 90 92 94 96 98 -Samassa valuutassa -_. Kansallisissa valuutoissa

11.9.1997 Kuvio 5. Kysyntä ja tarjonta, volyymi-indeksi 1990=100 4 neljänneksen liukuva summa, indeksi 1990=100 Indeksi 1990=100 %-yks. 200 12 180 160 140 120 100 80 60 -~" '"..,'" - "./ '<'- V~./H " /- /'.", ~../......,'-'.--.~ r--... V' ~ 1""'% "',"""' ~~ #~ MW"#" 40-9 86 88 90 92 94 96 98 -Vienti (vas. ast.) -Yksityiset investoinnit (vas. ast.) - - Varastojen muutoksen vaikutus kok.kysynnän kasvuun (oik. ast.) Indeksi 1990=100 110 110.... 105... 105./....- 100-100 95 90 1/',.,. I '-. \.. /-,7 " \ ", ~.../: 85, 85,,#' 9 6 3 o -3-6 95 90 80 80 86 88 90 92 94 96 98 -Julkinen kysyntä Yksityinen kulutus Indeksi 1990= 100 140 140..,....... 120 120,.. -... ""'.- ~ " ~.../ / ~ ~ 1-"""", ~ ~ -.- ".-- 100 100 80 80 60 60 86 88 90 92 94 96 98 -BKT - - Tuonti

11.9.1997 Kuvio 6. Tuotanto toimialoittain 160 140 120 100 80 4 neljänneksen liukuva summa, indeksi 1990=100...-.......,.... c_~ ~~ ~ ~.... ~ '!!!!!'=- ---...... ~......... t::::::= 60 86 88 90 92 94 96 98 -BKT tuotantokustannushintaan Teollisuus -Muu yksityinen sektori -Julkiset palvelut Tuotannon määrä, olo-muutos vuosittain 1 5 1 0 5-1 0-1 5 1 5 1 0-5 - 1 0-1 5 1 5 1 0 5-5 -1 0-1 5 1 5 1 0 5-5 -1 0-1 5 9 0 9 1 9 2 9 3 9 4 9 5 9 6 9 7 9 8 9 9

11.9.1997 Kuvio 7. Työllisyys, työvoima ja työttömyysaste Työlliset 1000 henkilöä, neljän neljänneksen liukuva keskiarvo 2500 "-./ 2400 r\ 2300 2200 2100 2000 \ \ /" \ I~ \ ~,.", 86 88 90 92 94 96 98 70 Työvoimaosuus 69 68 67 66 65 64 63 62 86 88 90 92 94 96 98 200/. 0 Työttö m yysaste Neljän neljänneksen liu kuva keskiarvo 15 10 5 / ~ '" / f'..- / J -... f-/ o 86 88 90 92 94 96 98 Vuoden 97 alusta Tilastokeskus on uudistanut työvoimatilastonsa, jonka seurauksena arvio työttömyysasteesta on laskenut.

11.9.1997 200 180 160 140 120 100 Kuvio 8. Vienti ja tuonti Tavaroiden ja palvelusten määrä 80...,.. _.1 Neljän neljänneksen liukuva k.a., indeksi 1990=100. V / -.--- '" '". ~ _!II' -..:::..., -... ~ V I... '" '"./ / V :7..... ~.../... 60 86 88 90 92 94 96 98 -Vienti - - Tuonti % BKT:sta, käyvin hinnoin 50 40 30 20 k'....... --. - - - -.... -...../ - -... /' ~ -. -- 10 o 86 88 90 92 94 96 98 -Vienti Tuonti

11.9.1997 Kuvio 9. U Ikom aankauppah innat Indeksi 1990=100 140.... -... 130 120 110 100 90 80 90 92 94 96 98 -Tavaraviennin hintaindeksi, TK 1) -Tavaratuonnin hintaindeksi, TK 1) - - Valuuttakurssi-indeksi 1) kahden neljänneksen liukuva k.a. Kuvio 10. Vaihtosu hde 110 Indeksi 1990=100, kahden neljänneksen liu kuva keskiarvo 100 90 80 80 85 90 95 Tavarakaupan hintaindekseistä (TK)

11.9.1997 Kuvio 11. Kiinteät investoinnit toim ialoittain 140 Neljän neljänneksen liu kuva k.a., 1990=100 120 100 80 60 40 86 88 90 92 94 96 98 -Teollisuus -Muu yksit. yrittäjätoiminta --Asuntoinvestoinnit - - Julkiset palvelut Kuvio 12. Investo intiaste toim ialoittain % BKT:sta kiintein hinnoin 15 Neljän neljänneksen liu kuva summa 10 5 o 86 88 90 -Teollisuus --Asu nto investoin n it 92 94 96 98 =-Muu yksit. yrittäjätoiminta - - Julkiset palvelut

11.9.1997 Kuvio 13. Pääomakanta Nettopääom akanta 110 100 90 80 70 Indeksi 1990= 100 / ~. ~ v.~... ~... ---.............. "'- / 1"""" --.. 60 80 85 90 95 -Teollisuus Muu yksityinen sektori Tuotannon määrä suhteessa nettopääomakantaan 160 Indeksi 1990=100 140 120 100 80 80 85 90 95 -Teollisuus Muu yksityinen sektori

11.9.1997 Kuvio 14. Kotitalouksien tulot, tulonkäyttö ja velkaantuminen %-muutos 10 Käytettävissä oleva reaalitulo, netto 8 6 4 2 o -2-4 -6 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 %-muutos 8 EKulutusmenot, määrä -Säästämisaste 6 4 2 o -2-4 -6 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 _Asuntoinvestoinnit, määrä (vas. ast.) -Velkaantumisaste (oik. ast.) % muutos 30 110 20 100 10 90 0 80-10 70-20 60-30 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 50

11.9.1997 Kuvio 15. Yritykset Pääomatulojen osuus jalostusarvosta 55 50 45 % ~. -... - 40 35 30 80 85 90 95 -Teollisuus - - Muu yksityinen sektori Bruttovelat suhteessa tuotannon jalostusarvoon 220 % 180 140 100 60 ~/ --.. --. - ~ ~,.-... V \ ~. ~~.. "..,\................... -~ 20 80 85 90 95 -Teollisuus Muu yritystoiminta 16 Kiinteät investoinnit suhteessa BKT:hen % 12.. 8 4.,....... - -- -.-.. -. ---,.................... -......... -...... ~........ -- "--... i"'" o 80 85 90 95 -Teollisuus Muu yritystoiminta

11.9.1997 Kuvio 16. Julkinen talous Rahoitusjääm ä 10 % BKT:sta 5 0-5 -10.. -.. -15 80 85 - Koko julkinen sektori 90 95 Valtiontalous Velka 80 60 40 % BKT:sta /- j'.. '.. _ J1IA....... 20 o -~---....... ----.... ------... J,', 80 85 90 -Koko julkinen sektori (EMU-velka) 95 Valtiontalous

11.9.1997 15 10 5 Kuvio 17. Kustannukset ja hinnat Tuontihinnat, kahden neljänneksen liukuva k.a. % 1\ / /\ l I- V ""'\ - ~\ J - o, ) \t\ / \~ ~ -5-10 -15 86 88 90 92 94 96 98 12 % 8 4 o -4..... -8 86 88 90 92 94 96 98 -Ansiotasoindeksi Yksikkötyökustannukset, neljän nelj. liukuva k.a. 10 % 8 6, 4 2 o ~V...-....r r\ /,'. h.~,...... I ~ ~ 'V-\ J _".. 1.. -2 86 88 90 92 94 96 98 --KUluttajahintaindeksi - - Pohjainflaatioindikaattori

11.9.1997 Kuvio 18. Yksityisen sektorin ansiotaso Muun yksityisen sektorin ansiotaso 15 _Liukuma _ Sopim uspalkkaindeksi, % -m uutos ed. v:sta - Reaaliansiotaso % 10 5 o -5 86 88 90 92 94 96 98 15 Teollisuuden ansiotaso _Liukuma _ Sopim uspalkkaindeksi, % -m uutos ed. v:sta - Reaaliansiotaso % 10 5 o -5 86 88 90 92 94 96 98

11.9.1997 Kuvio 19. Työkustannukset ja tuotannon hinnat Teollisuus 15 %-muutos ed. vuoden vast. nelj., 4 nelj. liukuva k.a. 10 5 o -5-10 86 88 90 92 94 96 98 -Yksikkötyökust. - - Arvonlis. deflaattori ~Tuotannon hinta Palvelusektori 15 %-muutos ed. v:n vast. nelj., 4 nelj. liu kuva k.a. 10 5 o -5-10 86 88 90 92 94 96 98 -Yksikkötyökust. - - Arvonlis. deflaattori ~Tuotannon hinta

11.9.1997 Kuvio 20. Kuluttajahinnat Po hja inflaatio in d ikaatto ri 8 %-muutos edellisen vuoden vastaavasta neljänneksestä 6 4 2 0-2 86 88 90 92 94 96 98 8 K u luttajah inta in de ks i % -m u utos edellisen vuoden vastaavasta neljänneksestä 6 4 2 o -2 86 88 90 92 94 96 98

11.9.1997 Kuvio 21. Vaihtotase ja ulkomainen velka Vaihtotaseen pääerät, m rd. mk 60 nneksen liukuva summa 40 20 o -20-40 91 92 93 94 95 96 97 98 99 - Kauppatase ~Vaihtotase - - Palvelutase - Pääomankorvaukset ja tulonsiirrot 10% 5 o -5 Vaihtotase ja kauppatase % B KT:sta... -.... ~ ~..,, :~ ~.. / -... I " /......... I..", -10 80 85 90 95 --Vaihtotase Kauppatase 200'/0 U Ikom ainen velkaantuneisu us I,...." I.. 150.. 100 " I ;".. - I.. "... "-, -.., ~...... -... - ~.- -~ 50 ~ o... V... r- 80 85 90 95 --Ulkomainen nettovelka I BKT Ulkomainen nettovelka I vienti

11.9.1997 Kuvio 22. SÄÄST ÄMIS- JA INVESTOINTIASTE BRUTTOSÄÄSTÄMISEN JA BRUTTOINVESTOINTIEN OSUUDET BKT:STA, % SÄÄSTÖ -INVESTOINNIT = RAHOITUSJÄÄMÄ %.-----,-----,------,-----,-----,------r-----.--.% 32LKO~O KANS~NT~L_O~~ -: 32 i=- VAIHTOTASEEN ALlJAAMA -= 28r- - 28 i=-.a1 INVESTOINNIT -= 24r- A111111.... - 24 ::::==:r"(:'f::[lf:mll:rln:~::':ll!'i:':_:~~: ~::;=~I1=lllrrIIY=R:I~=ll:=IJ:=ETV=:SÄA:-S=TO=-':'..: 12~1';;mJmI...~~.. iiiiipu(;'2 : =- SAÄSTö ffiw dijl" -=: 4 r- - r-- - 01- - 0 r- - 12~~ KO~11_T_A_LO_U_D~ET -r -+ ~r-- r- ;--_-~12 i=- INV'fESTOINNIT -= r- n-r-.....rt rnn r-"t/lnnhrr 11"1'1' - 8 = 8 ~'lll~~~~~jjllh..' llw' ~ ~llililrnr ITITllIlTrrllJ:n:D[, n:i"i:tol:<oot:&oo...:nrt. funfr-l 4 4 r- - r-- - 0'"" - 0 '- - - JULKINEN SEKTORI (ML. SOTU-RAHASTOT) - 12~------+----~------r-----+-----~-----+-----;---~12 - - - ". - 8-" - 8 4 =tlllnnn Ilrrffrfl I l"l'jsäästö -: -'11111r~r rrrl _ 4 0: INVESTOINNIT «II!! 11!!!lllIW":: 0 r-- - _4r- - -4 r- - r-- - ~r- -~ r- - r-- RAHOITUSLAITOKSET - 4' - 4 - SÄÄSTÖ r~ o =-:..... 'CUJHTTL op"' c:r.1ttrr " 'I'1TITIlIilll.lrrrITJlllITIlITlTlTlmurITU = 0 - - _ INVE~TOINNIT 4L- ~~--~~~~ L-l~--~~ ~ ~~ ~~~~-_4 94 96 98 1986 88 90 92

11.9.1997 Kuvio 23. 16 14 12 10 8 6 4 2 o Markkinakorot % I.. 0:"'\, I.... '"'..'A. ~ V \ '\ /\. '~ j 90 92 94...... " " " "- "- ~..... --. -------- 96 98 -Valtion pitkä obligaatiokorko Markkinarahan korko Kuvio 24. Pankkikorkoja 16 14 12 10 8 6 4 2 o % l' I I a,,.., ~ "...- - /",\,,./\'" -... / \\"~ ~/ '- <'''/~ ~ 90 92 94 96 98 -Antolainauksen keskikorko - - Uusien luottojen korko -Uusien luottojen korko reaalisena 1) 1) Deflatoitu kuluttajahintaindeksillä ~ ~.:~~:... --------- ''''1 """"- I'W".~

11.9.1997 40 % Kuvio 25. Raha-aggregaatit 30 20 10 0-10 86 88 90 -M1 92 94 96 M2 ~M3 98 Kuvio 26. Pankkien markkamääräinen anto- ja ottolainaus 40 r~.- ~r- -.,- ~ r- ~ 30 If,, 20 10 - ~ 0-10 86 88 90 92 94 96 98 - Markka ta lietu kset Markkaluotot

Ennusteraportti 2197:8 12.9.1997 Kansainvälinen talous vuosina 1997-1999 Suomen Pankki Vain virkakäyttöön Suomen Pankissa.

12.9.1997 1 ENRA702B.wpd Kansainvälinen talous vuosina 1997-1999 1 Yhteenveto Kansainvälisen talouden suhdannenäkymät ovat yleisesti ottaen varsin positiiviset. USA:ssa kasvun ennustetaan palaavan ensi vuodesta alkaen tasaiselle likipitäen potentiaalisen kasvun uralle tämän vuoden voimakkaan kasvun jälkeen. Kasvun tasaantumisen seurauksena työttömyys jonkin verran laskee. Julkisen talouden alijäämän supistuminen jatkuu ennusteperiodilla. Japanin talouskasvu hidastuu huomattavasti ja päätyy runsaan 2 prosentin tasolle kuluvana vuonna finanssipolitiikan kiristymisen seurauksena. Kotimainen kulutuskysyntä ja asuntoinvestoinnit toipuvat hitaasti ennustevuosina. Talouden ennustetaan elpyvän lievästi vuonna 1998 ja 1999 viennin kasvun jatkuessa tuntuvana ja kulutuskysynnän voimistuessa vähitellen. EU-maissa talouskasvu nopeutuu 2.5 prosenttiin tänä vuonna. Vuonna 1998 kasvu voimistuu hieman, mutta tasaantuu vuonna 1999. Sekä Saksassa että Ranskassa kasvua tukee kuluvana vuonna viennin suotuisa kehitys dollarin vahvistumisen vauhdittamana. Vuonna 1998 yksityinen kulutus voimistuu ja investointien kasvu kiihtyy. Isossa-Britanniassa talouden kasvu vai menee lievästi ennustehorisontin kuluessa. Huolimatta talouden kasvun kiihtymisestä monilla EU-mailla on vaikeuksia täyttää julkisen talouden EMU-kriteerit mm. työttömyyden kasvusta johtuen. Sekä Saksan että Ranskan julkisen sektorin alijäämien arvioidaan jäävän hieman tavoitetta suuremmaksi. Hintojen kehitys on pääosin rauhallista suurissa teollisuusmaissa. Inflaatio kiihtyy lievästi USA:ssa kuluvana vuonna, mutta vai menee huomattavasti vuosina 1998 ja 1999. Japanissa on siirrytty deflaatiosta vielä vuonna 1995 vähitellen lievään inflaatioon. EU-maissa inflaatiovauhti hidastui kuluvan vuoden toukokuuhun asti, mutta on alkanut osin dollarin vahvistumisen vuoksi jälleen kiihtyä. Saksan inflaatiovauhti on kiihtynyt nopeasti viime kuukausien kuluessa ja elokuussa kuluttajahinnat olivat 2.1 % viime vuoden vastaavaa aikaa korkeammat. Bundesbankin oletetaan kiristävän rahapolitiikkaa vielä tämän vuoden aikana inflaatiopaineiden hillitsemiseksi.

12.9.1997 2 ENRA702B.wpd Edellytykset teollisuusmaiden vakaalie ja suhteellisen voimakkaalle talouskasvul Ie ennusteperiodin kuluessa ovat suotuisat. Vaikka lyhyet korot nousevatkin lievästi, säilyvät pitkät reaalikorot ennusteperiodilla yhä historiallisesti alhaisella kasvua edesauttavalla tasolla. Rahapolitiikan lievä kiristyminen teollisuusmaissa on omiaan ylläpitämään maltillisia inflaatio-odotuksia ja tukemaan taloudellista vakautta yhdessä kireänä pysyvän finanssipolitiikan kanssa. 2 Lähtökohtatilanne Vuonna 1996 kansainvälisen talouden kehitys oli epäyhtenäistä. Yhdysvalloissa talouskasvu jatkui jo viidettä vuotta verrattain voimakkaana inflaation pysyessä samalla maltillisena. Japanissa kasvu alkoi sen sijaan hiipua vuoden lopulla. Euroopassa vuosi 1996 oli hitaan kasvun aikaa. Kasvu sekä Saksassa että Ranskassa alkoi tosin vahvistua vuoden 1996 alun hitaimman kasvuvaiheen jälkeen. Kuvana vuonna kasvu USA:ssa on jatkunut hieman kiihtyneenä. Tästä huolimatta inflaatio on jopa lievästi vaimentunut vuoden alkupuolen aikana. Viimeaikainen dollarin vahvistuminen tukee kasvua Euroopassa ja Japanissa ennustehorisontilla. Euroopassa talouskasvu kiihtyy selvästi tänä vuonna. Nopeinta kasvu on Irlannissa ja Suomessa, kun taas Italian kasvu on selvästi EU:n keskimääräistä kasvua hitaampi. Talouden suhdanneodotukset ovat kohentuneet tuntuvasti vuoden 1996 keväästä EU-maissa (kuvio 1). Odotukset ovat myös parantuneet hieman USA:ssa, kun taas Japanissa kuluvan vuoden alkupuolella ne ovat heikentyneet. Kuluttajien luottamus on kuitenkin kohentunut keskimäärin paitsi EU-maissa myös USA:ssa (kuvio 2). Nopeinta suhdanneodotusten paraneminen on ollut EU:n pienemmissä maissa kuten Suomessa, Irlannissa ja Hollannissa ja hitaampaa suurissa maissa Saksassa ja Italiassa.

3 12.9.1997 ENRA702B.wpd Kuvio 1. G3-maiden suhdanneindikaattorit --Japani, 90=100 (vasen asteikko) - - USA, 90=100 (vasen asteikko) --Saksa, 100=normaali (oikea asteikko) 120 r------~------~----~~------,-------~------_r120 110 ~------~------+-~~--~~~~+-~----~~----+ 100 100 ~---+--~------~------+-------+-~L---~------+80 90 ~----~~~~--+-------+-------+-------4-------+60 80 L-------~------~------~------~------~------~40 92 93 94 95 96 97 Kuvio 2. Kuluttajien luottamusindeksi - USA (vasen ast.) - - EU (oikea ast.) 1990=100 % 135-5 130 125-10 120-15 115 110-20 I 105-25 94 95 96 97

12.9.1997 4 ENRA702B.wpd 3 Ennusteoletukset Lyhyiden nimelliskorkojen (3 kuukauden eurokorko) ennusteet (taulukko 1) perustuvat arvioihin rahapolitiikan reaktioista inflaatioon ja talouden tasapainottomuuksiin. USA:n vahvan taloudellisen kasvun aiheuttamien inflaatiopaineiden seurauksena Fedin odotetaan nostavan toistamiseen tänä vuonna ohjauskorkoaan. Vuonna 1998 korot nousisivat vielä lievästi, mutta alenisivat marginaalisesti vuoden lopulla taloudellisen kasvun tasaantuessa. Japanissa lyhyiden korkojen oletetaan nousevan tasaisesti ennusteperiodilla nykyiseltä alhaiselta tasoltaan inflaation kiihtymisen myötä. EU-maissa ja erityisesti Saksassa rahapolitiikkaa myös kiristetään dollarin vahvistumisen lisätessä inflaatiota jo kuluvan vuoden lopulla sekä vuosina 1998 ja 1999. Verrattuna USA:han korkojen nousu on EU-maissa jonkin verran nopeampi ja USA:n ja Saksan välinen korkoero supistuu nykyisestä 2.5 prosentista 2 prosenttiin vuoden 1999 lopussa. Isossa Britanniassa sen sijaan korkojen nousu päättyy vuoden 1998 toisella neljänneksellä talouden kasvun vaimentuessa, jonka jälkeen korot alentuvat hieman inflaation pysyessä maltillisena. Ennusteessa oletetaan tärkeimpien teollisuusmaiden nimellisten valuuttakurssien vahvistuvan dollariin nähden. Korkoeron seurauksena dollarin odotetaan heikkenevän vuoden 1997 kolmannen neljänneksen jälkeen Saksan markkaan nähden noin 5 % ja noin 10 % Japanin jeniin nähden vuoden 1999 viimeiseen neljännekseen mennessä.

12.9.1997 5 ENRA702B.wpd Taulukko 1. LYHYT NIMELLISKORKO 3 kuukauden eurokorko ka. 1996 01 02 03 04 01 1997 02 03 04 1998 01 02 03 04 1999 01 02 03 04 USA 5.3 5.4 5.5 5.4 5.4 5.7 5.8 5.8 6.0 6.2 6.3 6.2 6.1 6.1 6.1 6.1 Saksa 3.4 3.3 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.9 4 4.1 4.1 Japani 0.6 0.6 0.6 0.5 0.6 0.6 0.6 0.7 0.9 1.1 1.2 1.3 1.5 1.6 1.75 1.9 Ranska 4.5 4.0 3.9 3.5 3.4 3.4 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.8 3.9 4 4.1 4.1 Englanti 6.2 6.0 5.8 6.2 6.2 6.5 7.0 7.2 7.1 7.3 7.1 7.1 6.9 6.9 6.8 6.8 Ruotsi 7.9 6.3 5.3 4.5 4.2 4.3 4.3 4.4 4.4 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.9 Suomi 4.2 3.8 3.5 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 3.1 PITKÄ NIMELLISKORKO. k k valtion obligaatio or 0 1996 01 02 03 04 01 1997 02 03 04 1998 01 02 03 04 1999 01 02 03 04 USA 6.4 7.1 7.1 6.7 6.9 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 Saksa 6.1 6.3 6.2 5.8 5.6 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 Japani 3.1 3.2 2.8 2.6 2.3 2.5 2.8 3.0 3.2 3.4 3.6 3.7 3.8 3.8 3.9 3.9 Ranska 6.9 6.8 6.2 5.8 5.8 5.9 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 5.7 Englanti 8.1 8.3 8.2 7.9 7.7 7.7 7.3 7.2 7.2 7.2 7.2 7.2 7.3 7.3 7.3 7.3 Ruotsi 8.6 8.4 8.1 7.0 6.9 7.0 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 Suomi 7.5 7.3 7.0 6.4 6.1 6.2 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 VALUUTTAKURSSIT SUHTEESSA USAN DOLLARIIN 1996 1997 1998 01 02 03 04 01 02 03 04 01 02 03 04 1999 01 02 03 04 DEM 1.468 1.523 1.497 1.530 1.6591.712 1.820 1.809 1.7981.7871.7761.764 1.7541.7451.7361.728 Jpy 105.7 107.5 109.0 112.9 121.1 119.4 117.1 115.6 114.2112.8111.4110.0 FRF 5.0345.1595.0945.175 5.5975.7786.1306.096 6.063 6.028 5.993 5.957 GBP 0.653 0.656 0.643 0.611 0.6140.617 0.606 0.606 0.608 0.610 0.612 0.613 SEK 6.780 6.734 6.634 6.683 7.3737.699 7.9337.905 7.8787.8487.8157.781 108.7 107.5 106.4 105.3 5.923 5.892 5.863 5.835 0.6140.6150.6160.616 7.7527.726 7.7027.681 FIM 4.532 4.720 4.535 4.587 4.941 5.1465.4265.405 15.3745.3415.3065.272 15.241 5.2145.1885.163

12.9.1997 6 ENRA702B.wpd 4 Kansainväliset suhdannenäkymät vuosina 1997-1999 Talouden kasvun ennustetaan kiihtyvän EU-maissa 2.5 prosenttiin kuluvana vuonna viime vuoden vaimean kasvun jälkeen (taulukko 2). Vuonna 1998 kasvu edelleen voimistuu, mutta tasaantuu vuonna 1999. Talouden kasvun taustalla on ensi vaiheessa viennin lisääntyminen ja myöhemmin kulutuksen kasvu. EUmaista Saksassa ja erityisesti Ranskassa inflaatio pysyy maltillisena tänä vuonna. Vuonna 1998 inflaation ennustetaan kiihtyvän keskimäärin EU-maissa. Maailmantalouden suhdanteet jatkuvat ennusteperiodilla pääosin myönteisinä Euroopan ulkopuolella, kuten Pohjois-Amerikassa ja Aasiassa huolimatta valuuttaepävarmuudesta. Useissa kehitysmaissa kasvu on EU-maiden keskimääräistä kasvua nopeampaa. Niin ikään monissa Suomen viennille tärkeissä idäntalouksissa kasvu on käynnistynyt tai käynnistymässä. Taulukko 2. Ennusteen keskeiset muuttujat 1993-1999 Bruttokansantuote Inflaatio (1) USA Japani Saksa Ranska Italia UK USA Japani Saksa Ranska Italia UK 1993 2.3 0.3-1.1-1.3-1.2 2.1 2.6 1.2 4.0 2.2 5.1 3.4 1994 3.5 0.7 2.9 2.8 2.2 4.3 2.4 0.8 3.2 2.1 4.6 2.3 1995 2.0 1.3 2.0 2.1 2.9 2.7 2.4-0.5 1.7 1.6 5.7 2.8 1996 2.4 3.7 1.4 1.5 0.7 2.3 2.1 0.2 1.9 1.8 4.4 2.3 1997 3.3 2.3 2.5 2.3 1.1 3.1 2.4 1.5 2.0 1.7 2.6 2.1 1998 1.9 2.6 2.9 3.3 2.7 2.0 2.5 1.6 2.0 2.2 2.9 2.1 1999 1.9 2.4 2.5 2.5 2.6 1.9 2.4 1.6 2.1 2.2 2.8 2.2 G7 EU OECD Maailman- Teollisuus- Suomen BKT YKD (1) BKT YKD (1) BKT YKD (1) Teollisuus- Raakakauppa tuotteiden vienti- tuotteiden öljyn hinta viennin markkinat vientihinta USDIb määrä dollareina 1993 4.7 3.0 1.0 1.0 2.7-0.5 4.0 1.0 2.9-6.5 16.0 1994 11.3 9.3 10.8 2.9 2.2 2.9 3.3 2.8 2.4 2.9 15.3 1995 10.3 9.0 10.6 2.0 2.0 2.5 3.1 1.9 2.3 11.6 16.6 1996 5.9 4.7 5.4 2.3 1.9 1.7 2.7 2.5 2.0-2.3 19.6 1997 9.4 8.6 8.0 2.8 2.1 2.5 2.2 2.8 2.1-7.9 18.7 1998 7.4 5.4 6.9 2.3 2.3 2.8 2.5 2.5 2.3 1.1 18.4 1999 6.7 5.0 6.1 2.2 2.2 2.5 2.6 2.3 2.3 3.8 19.2 1) YKD = yksityisen kulutuksen deflaattori.

7 12.9.1997 ENRA702B.wpd Kuvio 3. Bruttokansantuote G7 -maissa, 1994-1999 4.5 Määrän prosenttimuutos edellisen vuoden vastaavasta 4 3.5 3,., 2 1.5 0.5 o ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 1994 1995 1996 1997 1998 1999 -G7 -USA - - - Saksa -Ranska Maailmankauppa ja raaka-ainehinnat Maailmankaupan ennustetaan kasvavan kuluvana vuonna yli 9 % viime vuodesta ja jatkuvan verraten vahvana ennustehorisontilla (kuvio 3). Kaupankäynnin vilkastuminen on seurausta globaalin talouskasvun vahvistumisesta ja teollisuusmaiden keskenäisen kaupan kasvusta. Siirtymävaiheessa olevien maiden talouskasvun vahvistuminen lisää ko. maiden kaupankäyntiä Euroopassa. Nopeinta kansainvälisen kaupan kasvu on edelleen Aasiassa. Suomen vientimarkkinoiden kasvu seuraa kansainvälistä kehitystä, mutta vuotuinen kasvuvauhti jää hieman maailman kaupan kasvua hitaammaksi. Teollisuustuotteiden vienti nopeutuu viime vuodesta noin 4 % ja kasvaa tänä vuonna arviolta 8.5 %. Teollisuustuotteiden dollarimääräiset vientihinnat laskevat dollarin vahvistumisen johdosta lähes 8 % viime vuodesta, mutta alkavat nousta ensi vuonna dollarin heikkenemisen myötä. US-dollarimääräiset teollisuuden raaka-aineiden (sis. sellu, sahatavara, värimetallit ja rautamalmi) hinnat laskivat vuoden 1996 tammikuusta lokakuuhun lähes 12 %, jonka jälkeen hinnat kääntyivät loivaan nousuun ja olivat elokuussa runsaat 2 % viime vuoden elokuuta korkeammat (kuvio 4). Hintojen nousun ennustetaan jatkuvan maltillisena, keskimäärin 1.3 % verran vuonna 1998 ja edelleen 2.5 % verran vuonna 1999. Raaka-öljyn dollarimääräinen hinnan ennustetaan laskevan tänä vuonna noin 4.5 % ja pysyvän lähes ennallaan ensi vuonna (18.5 dollaria per tynnyri). Vuonna 1999 hinnan ennustetaan vahvistuvan runsaaseen 19 dollariin per tynnyri. Lyhyellä aikavälillä öljyn hinta saattaa vaihdella tuntuvasti mm. sääolosuhteista, globaalien öljyvarastojen tasoista ja myyntikielloista (vrt. Irak) johtuen.

8 12.9.1997 ENRA702B.wpd Kuvio 4. Kansainvälinen kauppa, 1985-1999 15 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 10 5 o 1985 1990 --Maailmankauppa - - Suomen vientimarkkinat... "... ', ". " 1995 Kuvio 5. Raaka-aineiden ja teollisuustuotteiden maailmanmarkkinahinnat dollareina, 1985-1999 120 1990=100 100 80,,,,. '... '..,,,.. ', 60 40 1985 1990 1995 - Teollisuustuotteiden vientihinta - - Teollisuustuotteiden raaka-ainehinta (pl. energia)

12.9.1997 9 ENRA702B.wpd USA Viimeisimpien lukujen perusteella Yhdysvaltain talouskasvu vaimentui odotusten vastaisesti vain hieman tämän vuoden toisella neljänneksellä edellisestä neljänneksestä. Bkt:n vuosikasvu toisella neljänneksellä oli 3.6 %, kun ensimmäisellä neljänneksellä vastaava kasvu oli 4.9 %. Kasvua tuki investointien ja dollarin vahvistumisesta huolimatta viennin vahva kehitys. Kasvun odotetaan kuitenkin loppuvuoden kuluessa vaimentuvan selvästi. Tähän viittaa mm. vähittäismyynnin 0.6 prosentin kasvu heinäkuussa kesäkuusta ja ennakoivan suhdanneindeksin maltillinen kasvu heinäkuussa. Tuorein viite kasvun vai menemisesta on ostopäälliköiden indeksin aleneminen elokuussa heinäkuusta. Toisaalta kuluttajien luottamusindikaattori on ollut kesän mittaan korkeimmalla tasollaan sitten 1960- luvun. USA:n kasvuennustetta on nostettu tuntuvasti kuluvan vuoden osalta verrattuna osaston kevään ennusteeseen (taulukko 3). Sen sijaan vuosina 1998 ja 1999 kasvun ennustetaan olevan huomattavasti vaimeampaa hieman arvioidun runsaan 2 prosentin potentiaalisen kasvun uran alapuolella. Kasvun aleneminen johtuu kulutuksen ja ennen kaikkea viennin kasvun hiipumisesta. Voimakkaan kasvun myötä USA:n työttömyysaste on alentunut viime vuoden loppupuolen 5.5 prosentin tasolta kuluvana vuonna alimmillaan alle 5 prosentin touko-, heinä- ja elokuussa. Myös kapasiteetin käytlöaste on kohonnut viime vuosiin nähden verraten korkeaksi. Vaikka työllisyys on kehittynyt suotuisasti palkkakustannusten kasvuvauhti on hidastunut selvästi kuluvan vuoden aikana. Huolimatta Yhdysvaltain kasvun jatkumisesta verrattain voimakkaana inflaatio on pysynyt maltillisena. Inflaatio on itse asiassa vaimentunut tuntuvasti vuoden 1997 kuluessa. Oltuaan runsaan 3 prosentin tasolla viime vuoden loppupuoliskon aikana, USA:n inflaatio on kuluttajahintaindeksillä mitattuna alentunut runsaan 2 prosentin tasolle. Heinäkuussa kuluttajahinnat nousivat edellisestä kuusta 0.2 % ja vuosikasvu oli 2.2 %. Inflaation vai menemiseen on myötävaikuttanut jo seitsemänä peräkkäisenä kuukautena jatkunut tuottajahintojen aleneminen kuukausitasolla. Heinäkuussa tuottajahinnat olivat lievästi alempia kuin vuosi sitten. Dollarin viimeaikainen vahvistuminen vähentänee inflaatiopaineita lähiaikoina. Hintojen (yksityisen kulutuksen deflaattori) odotetaan kiihtyvän 2.1 prosentista vuonna 1996 2.4 prosenttiin vuonna 1997 ja pysyvän tällä tasolla seuraavina vuosina. USA:n julkisen talouden alijäämän supistumisen ennustetaan jatkuvan ennusteperiodilla. Voimakkaan kasvun ansiosta alijäämä olisi jo tänä vuonna alle 1 prosentin bkt:sta, kun vielä vuonna 1992 se oli lähes 5 %. Pitemmällä aikavälillä alijäämän pitäisi hävitä vuoteen 2002 mennessä nettomenojen vähentämisestä tehdyn sopimuksen mukaisesti. Vaihtotaseen alijäämä supistuu vuonna 1997, mutta nousee seuraavina vuosina runsaan 2 prosentin tasolle bkt:sta.