Lehdistö- ja analyytikkotilaisuus 5.2.2010 Heikki Westerlund, toimitusjohtaja, CapMan Oyj, senior partner
Sisällys CapMan tänään Toimintaympäristö Vuoden 2009 tulos 2 5.2.2010
CapManin merkittävimmät tapahtumat vuoden 2009 alusta lähtien Kohokohtia Kokonaiskannattavuus palautui Huolimatta käypien arvojen negatiivisesta kehityksestä Toimintaympäristön odotetaan kehittyvän myönteisesti Irtautumismarkkina avautumassa (Inflight, Pretax) Yrityskaupat lisääntymässä CapMan Oyj:n hallituksen osinkoehdotus 4 senttiä / osake Hallitus esittää uuden puheenjohtajan ja uuden toimitusjohtajan valintaa 3 5.2.2010
CapManin merkittävimmät tapahtumat vuoden 2009 alusta lähtien Uudet sijoitukset Irtautumiset CapMan Oyj 8 kohdeyrityssijoitusta 4 kiinteistösijoitusta 1 kauppakeskuksen avaaminen 5 lopullista ja 1 osittainen irtautuminen kohdeyrityksistä 1 irtautuminen kiinteistökohteesta & 4 uutta rahastoa 29 milj. euron hybridilaina Sitoumusten ja sijoitusten myynti 25 milj. eurolla (osittainen irtautuminen) Tuusula Helsinki Hyvinkää Helsinki Helsinki Kaupan odotetaan toteutuvan vuoden 2010 ensimmäisellä neljänneksellä. 4 5.2.2010
Sisällys CapMan tänään Toimintaympäristö Vuoden 2009 tulos 5 5.2.2010
Markkinatilanteen vaikutus CapManin toimintaan yhteenveto CapMan on organisaationsa ja toimintamalliensa ansiosta hyvässä asemassa EU-tasolla valmisteilla olevan, toimialaa koskevan sääntelyn vastaanottamiseksi Varainhankinta Vaihtoehtoisen sijoitusluokan kysynnän pitkän aikavälin kasvunäkymät säilyneet hyvinä, vaikka kasvu hidastunut väliaikaisesti Varainhankintaympäristö jatkuu haasteellisena EU-tason sääntely Yrityskauppamarkkina Kokonaisuutena kohdeyritysten liikevaihdon odotetaan kasvavan selvästi ja kannattavuuden paranevan vuonna 2010 vuoden 2009 selkeän laskun jälkeen Salkuissa vahvasti kehittyneitä yhtiöitä Sijoitussalkun kehitys Pankkirahoituksen saatavuus yritysjärjestelyihin ja kiinteistösijoituksiin elpyy vähitellen Yrityskauppojen määrän odotetaan kasvavan merkittävästi vuonna 2010 Irtautumismarkkinan odotetaan käynnistyvän vuonna 2010 6 5.2.2010
Varainhankintaympäristö jatkuu haastavana Yleisiä markkinatrendejä Talouden taantuma ja muiden omaisuuslajien voimakas arvojen lasku hidastavat kasvua tällä hetkellä Vaihtoehtoisen sijoitusluokan pitkän aikavälin kasvunäkymät säilyneet hyvinä Uusien rahastojen kerääminen kestänyt keskimäärin 18 kk, mikä on kaikkien aikojen ennätys CapMan Buyout IX -rahaston varainhankinta jatkuu ja CapMan Mezzanine V -rahaston varainhankintavalmistelut aloitettu Uuden asuntokiinteistöihin sijoittavan kiinteistöpääomarahaston perustamista aloitettu kartoittaa Varainhankinnan kehitys maailmanlaajuisesti 700 mrd. euroa # Kerättyjen rahastojen lukumäärän kehitys maailmanlaajuisesti 1400 600 1200 500 1000 400 800 300 600 200 100 0 2007 2008 2009 Q1 Q2 Q3 Q4 400 200 0 2007 2008 2009 Q1 Q2 Q3 Q4 Lähde: Preqin Research Report: Q4 2009 Fundraising 7 5.2.2010
Sijoittajat aikovat pidemmällä aikavälillä jatkaa sijoittamista pääomasijoitustoimialalle Yleisiä markkinatrendejä 40 % sijoittajista ei tehnyt uusia pääomarahastosijoituksia vuonna 2009 Lähes 70 % sijoittajista aikoo tehdä uusia pääomarahastosijoituksia vuonna 2010 Osuus sijoittajista, jotka antoivat uusia sitoumuksia pääomasijoitusrahastoihin vuonna 2009 Aikajänne, jolloin sijoittajat aikovat seuraavan kerran tehdä uusia sitoumuksia rahastoihin 4 % 40 % 25 % 51 % 60 % 4 % 16 % Yksi tai usempia sitoumuksia pääomasijoitusrahastoihin Ei sitoumuksia pääomasijoitusrahastoihin vuonna 2009 H1/2010 H2/2010 2011 Vielä epävarmaa Ei uusia sijoituksia seuraavaan kahteen vuoteen Lähde: Preqin Private equity Fundraising Update Q4 2009 8 5.2.2010
Vaihtoehtoisen sijoitusluokan eri segmenttien houkuttelevuus % vastaajista, jotka määrittelivät kunkin segmentin kiinnostavaksi tai erittäin kiinnostavaksi. Eurooppa. Erikoistilanteiden rahastot Pienet yritysjärjestelyt Keskisuuret yritysjärjestelyt Erikoistuneet secondary-rahastot Suorat secondary-sijoitukset Kasvun rahoitus Mezzanine Clean-tech 75 % 75 % 71 % 59 % 57 % 57 % 55 % 43 % Infrastruktuuri Venture capital Isot yritysjärjetelyt 19 % 29 % 28 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % 70 % 80 % 9 5.2.2010 Lähde: Access Capital Partners
Sijoitukset pääomasijoitusrahastoihin vastanneet sijoittajien odotuksia Maailmanlaajuinen varainhankintamarkkina Vuoden 2009 lopussa 77 % sijoittajista ilmoitti, että sijoitukset pääomasijoitusrahastoihin ovat vastanneet tai ylittäneet heidän odotuksensa. Sijoittajien käsitys pääomarahastosijoitusten tuotoista 23 % 7 % On ylittänyt odotukset On ollut odotusten mukaista On alittanut odotukset 70 % Lähde: Preqin Private Equity Fundraising Update Q4 2009 10 5.2.2010
Yrityskauppamarkkinan aktiivisuus edelleen matalalla tasolla Yleisiä markkinatrendejä Vuonna 2009 sijoitusten arvo ja volyymi laskivat selvästi Uskomme pohjoismaisten yrityskauppojen lukumäärän kasvavan merkittävästi vuonna 2010 Uusien sijoitusten tekemiseen CapManilla eriomainen, yli miljardin euron sijoituskapasiteetti Buyout-sijoitusten arvon kehitys Pohjoismaissa Buyout-sijoitusten lukumäärän kehitys Pohjoismaissa 30 25 20 15 10 5 mrd. euroa # 100 80 60 40 20 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Koko vuosi / Q1 Q2 Q3 Q4 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Koko vuosi / Q1 Q2 Q3 Q4 Lähde: unquote Private Equity Barometer 11 5.2.2010
Velkarahoituksen osuus pienentynyt ja hinnoittelutaso vakiintumassa Yleisiä markkinatrendejä Velkarahoituksen saatavuus yritysjärjestelyihin ja kiinnteistötransaktioihin parantumassa Pitkäaikainen yhteistyö pohjoismaisten pankkien kanssa tärkeää, ja yhteistyö toiminut hyvin. Hinnoittelu ja velan osuus eurooppalaisissa pienissä ja keskisuurissa yritysjärjestelyissä 10,0x 9,0x 8,0x 7,0x 6,0x 5,0x 4,0x 3,0x 2,0x 1,0x 0,0x 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 EV/EBITDA Nettovelka /EBITDA Lähde: S&P European buyout transactions < 250 m 12 5.2.2010
Pohjoismaisen pörssimarkkinan kehitys Yleisiä markkinatrendejä 3kk kehitys keskimäärin +6 % Pohjoismaissa Yhden vuoden keskimääräinen kehitys erittäin positiivinen +39 % Kolmen vuoden keskimääräinen muutos osoittaa selkeitä eroja pohjoismaisten pörssien välillä Pörssimarkkinan kehitys maittain 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 3 % 0 % -10 % -20 % -30 % 56 % 47 % 32 % 20 % 13 % 12 % 6 % 6 % 7 % 1 % 1 % 2 % -1 % -18 % -21 % Tanska Suomi Norja Ruotsi 1kk muutos, % 3kk muutos, % 1v muutos, % 3v muutos, % Lähde: Factset, 31.12.2009 13 5.2.2010
Lainamarkkinoiden kireys näkynyt kiinteistökauppojen määrän laskuna Yleisiä markkinatrendejä Etenkin ulkomaisten toimijoiden määrä laskenut huomattavasti Kysynnän heikentyminen ja tuottovaatimusten nousu laskeneet arvostustasoa Odotamme kauppojen lisääntyvän vuonna 2010 Kiinteistötransaktioiden arvon kehitys Suomessa 7 mrd. euroa 6 5 4 3 2 1 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 alustava Kotimainen ostaja Ulkomainen ostaja Lähde: KTI 14 5.2.2010
Kiinteistöjen vajaakäyttöasteet Hyvien kiinteistökohteiden kysyntä on edelleen hyvää Toimistokiinteistöjen ja vähittäiskaupan kiinteistöjen vuokraustilanne ja kysyntä ovat tyydyttävällä tasolla Toimistokohteiden vajaakäytön odotetaan lisääntyvän pääkaupunkiseudulla, mikä luo paineita vuokratasoihin 12 % 10 % 10,4 % 8 % 7,7 % 7,7 % 7,1 % 6 % 4 % 2 % 0 % 0,5 % 2,6 % 0,3 % 0,3 % 2008 2009 Helsingin seudun toimistokiinteistöt CapMan RE I CapMan RE II CapMan Hotels RE Lähde: Catella ja CapMan Real Estate 15 5.2.2010
Venäjän bruttokansantuotteen ennustetaan elpyvän vuonna 2010 Venäjän BKT:n kasvuennustetta alennettu merkittävästi syksystä 2008 BKT:n muutos vuoden 2009 ensimmäisellä puoliskolla jopa -10,5 % Öljy- ja kaasusektorin osuus noin 20 30 % BKT:sta, noin 60 % koko viennin tuloista ja noin 50 % Venäjän valtion budjetista Pitkän aikavälin kasvunäkymät hyvät Venäjällä Talouden odotetaan nousevan kasvu-uralle kulutushyödykkeiden ja energian hinnan elpyessä BKT:n kasvu 2002 2011E 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % -2 % -4 % -6 % -8 % -10 % 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009E 2010E 2011E -7.5% 3.0% Russia EU-27 US Venäjä Yhdysvallat 16 5.2.2010 Lähteet: BOFIT, Eurostat, IMF (ennusteet vuosille 2010 2011 julkaistu lokakuussa 2009)
Vaikutus näkyy Moskovan kaduilla Vientiyritykset Vaikutukset ilmeisiä Raaka-aineteollisuuden ja energiateollisuuden vientiyritykset kärsivät pahiten Elpyminen mahdollista ainoastaan globaalin kysynnän ponnahtaessa takaisin Mittavia irtisanomisia pääasiassa raaka-aineteollisuuden yrityksissä Pankkisektori Tilanne epävarma (rajallinen kokonaisvaikutus) Pankit ja osakemarkkina ovat onnistuneet järjestämään vain murto-osan tarvittavasta pääomasta Pk-sektorin pankkirahoitus puutteellista vaihtoehtoiset rahoituslähteet Kuluttajat Vaikutukset pienemmät Vain pieni vähemmistö on sijoittanut osakemarkkinalle ei vaikutusta nettovarallisuuteen Lainansaanti yleisesti rajallista ei ylivelkaantumisia Tasaiset palkkatulot omaavat kuluttajat jatkaneet palveluiden ostamista Valtion tukemia työllisyysohjelmia vireillä 17 5.2.2010
Venäjän pääomasijoitusmarkkinalla selkeää kasvupotentiaalia Venäjän pääomasijoitusmarkkina on vielä erittäin kehittymätön verrattuna maan yrityskauppaaktiivisuuteen ja BKT:een Pääomasijoittajat tekivät vuonna 2008 noin 120-130 transaktiota, joiden yhteenlaskettu arvo oli noin 1,5 mrd dollaria vastaavien lukujen vuodelta 2009 odotetaan olevan merkittävästi alhaisemmat Voimakkaita kilpailuympäristön muutoksia Vain kourallinen pääomasijoittajia, joilla runsas kapasiteetti uusien sijoitusten tekemiseksi Useita pääomasijoittajia, joilla mahdollisuus tehdä rajallinen määrä uusia sijoituksia nykyrahastoista Pääomasijoittajien tekemien yritysjärjestelyiden arvo suhteessa kaikkien yrityskauppojen arvoon ja BKT:een 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 1 % 0,1 % 0 % Yhdysvallat Eurooppa Venäjä Pääomasijoitusten osuus yrityskaupoista, % Pääomasijoitusten osuus BKT:sta, % Yhdysvallat ja Eurooppa: pääomasijoittajien osuus yrityskaupoista: 2003-2008 vuosittainen keskiarvo. Venäjä: 2008 luvut. Lähde: Mergermarket, RVCA, E&Y, BOFIT, EVCA 18 5.2.2010
Kohdeyrityssijoituksia tekevät rahastot 31.12.2009 Salkku hankintahintaan Buyout-sijoitukset hankintahintaan toimialoittain 5 % 2 % 6 % 10 % 7 % 30 % 13 % 17 % 74 % 17 % 19 % Buyout Technology Life Science Venäjä Public Market Kuluttajat Teollisuustuotteet Valmistus Lääketiede / terveydenhuolto Kuljetus Muut palvelut 19 5.2.2010
Kohdeyritysten näkymät hyvät Talouden taantuma heijastui vuonna 2009 kohdeyritysten kehitykseen Eri toimialojen välillä merkittäviä eroja Haavoittuvimmat toimialat: Kuljetus ja valmistus Vähäinen tai nollavaikutus: Kuluttajat ja Lääketiede / terveydenhuolto Ennusteet vuodelle 2010 näyttävät kohdeyritysten liikevaihdon selvää kasvua ja kannattavuuden paranemista 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % Buyout-kohdeyritysten liikevaihdon ja EBITDAn muutos (mediaani) -8,6 % 8,1 % 28,0 % -30 % -23,4 % Liikevaihdon kasvu EBITDA kasvu 20 5.2.2010
EP:n ja neuvoston direktiivi vaihtoehtoisen sijoitusrahastojen hoitajista Prosessi Sisältönä muun muassa Haasteita Komission ehdotus 30.4.2009 Ruotsin kompromissiehdotukset marras- ja joulukuussa 2009 Espanjan tavoitteena maaliskuun ECOFINneuvosto (16.3.2010) Käsittelyn tavoitteena yleisnäkemys (general approach) Luvan myöntäminen vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajalle Avoimuutta koskevat vaatimukset Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajan hoito- ja markkinointipalvelujen tarjoaminen Kolmansia valtioita koskevat erityissäännöt Siirtymäsäännökset Laaja soveltamisala (one size fits all) Tulkinnanvaraisuus, nopea valmistelu Osakkeenomistajien yhdenvertaisuus ja tiedonantovelvollisuudet Rajoitukset kolmansiin valtioihin rekisteröidyille rahastoille 21 5.2.2010
Sisällys CapMan tänään Toimintaympäristö Vuoden 2009 tulos 22 5.2.2010
Liiketoimintasegmentit ja päätulonlähteet Hallinnointiliiketoiminta Rahastosijoitustoiminta Hallinnointipalkkiot Voitonjakoosuustuotot Kiinteistökonsultoinnin tuotot Suorista rahastosijoituksista saatavat tuotot Määräytyvät sijoitusaikana rahaston alkuperäisen koon mukaan ja sen jälkeen jäljellä olevan salkun hankintahinnan perusteella Tyypillisesti 0,5 2,5 % vuodessa hallinnoitavien rahastojen pääomista (/ salkun hankintahinnasta) riippuen siitä onko kyseessä kiinteistö-, mezzanine- vai oman pääoman ehtoinen rahasto CapMan tulee rahaston osalta voitonjaon piiriin, kun rahasto on palauttanut sijoittajilleen kutsutun pääoman ja tuottanut sille tietyn, yleensä noin 7 8 % vuotuisen etuoikeutetun tuoton Kun rahasto on voitonjaon piirissä, CapManin osuus rahaston saamista kassavirroista on ennen vuotta 2004 perustettujen rahastojen kohdalla tyypillisesti 20 25 % ja uudempien rahastojen kohdalla 10 15 %. CapMan Oyj:n tytäryhtiö Realprojekti Oy toimii CapManin hallinnoimien kiinteistö-pääoma -rahastojen neuvonantajana ja harjoittaa kiinteistö-konsult ointia CapMan sijoittaa omasta taseestaan hallinnoimiinsa rahastoihin 1 5 % uusien rahastojen alkuperäisistä sitoumuksista Tuotot muodostuvat rahastosijoitusten realisoituneista tuotoista ja sijoitusten käyvän arvon muutoksista Sijoituskohteiden arvonkehitys heijastuu käyvän arvon muutoksiin vuosineljänneksittäin 23 5.2.2010
Konsernin liikevaihto ja liikevoitto Liikevaihto Liikevoitto / -tappio 40 35 milj. euroa 36,8 36,3 10 8 milj. euroa 30 27,0 26,3 6 4 3,7 3,3 25 20 15 10 5 7,2 8,1 19,5 17,0 2 0-2 -4-6 -8 0,4-4,7-4,2-2,2 0,1-6,3 0 1-3 1-6 1-9 1-12 2008 2009-10 1-3 1-6 1-9 1-12 2008 2009 24 5.2.2010
Kannattavuuden kehitys Q1/2008 Q4/2009 6 milj. euroa 4 2 0-2 0,4 0,5 3,3 2,2-0,4-0,8 0,5-1,3 2,0 2,0 2,3 3,1-4 -6-4,7-3,7-8 -10-12 -9,6-10,0 Q1/2008 Q2/2008 Q3/2008 Q4/2008 Q1/2009 Q2/2009 Q3/2009 Q4/2009 Liik voitto /- tappio Konsernin voitto / tappio 25 5.2.2010
Konsernin tuloskehitys Tulos ennen veroja Tulos verojen jälkeen 10 milj. euroa 10 milj. euroa 5 0 0,7 3,7 2,7 1,2 5 0 0,5 2,7 1,9 0,1-5 -4,6-5,6-3,4-5 -3,7-5,0-3,0-10 -10-8,1-10,7-15 1-3 1-6 1-9 1-12 -15 1-3 1-6 1-9 1-12 2008 2009 2008 2009 26 5.2.2010
Hallinnointiliiketoiminnan tulos Hallinnointiliiketoiminta Tyydyttävä kannattavuustaso huomioiden, että liikearvoa kirjattiin alas 0,7 milj. euroa CapMan Buyout IX -rahaston maksamat hallinnointipalkkiot alkoivat kertyä vasta kesäkuussa Kuluihin kiinnitetty erityishuomiota Hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto/-tappio milj. euroa 10 8 6 4 2 0-2 0,6-0,2 4,9 0,6 5,9 2,2 7,3 1-3 1-6 1-9 1-12 3,7 milj. euroa 2009 2008 Liikevaihto 36,3 36,8 Hallinnointipalkkiot 33,3 29,6 Kiinteistökonsultoinnin tuotot 2,4 2,4 Voitonjako-osuustuotot 0,0 4,1 Liikevoitto/-tappio 3,7 7,3 Tulos 3,7 6,5 2008 2009 27 5.2.2010
Hallinnointipalkkiot Hallinnointiliiketoiminta 35 30 25 20 15 milj. euroa 15,6 13,6 20,9 24,6 29,6 33,3 Hallinnointipalkkiot kasvoivat vertailukaudesta 12,5 % Kasvuun vaikuttivat pääasiassa CapMan Buyout IX -rahaston maksamat hallinnointipalkkiot Hallinnointipalkkioita nostivat myös CapMan Hotels RE, CapMan Public Market ja CapMan Russia -rahastoihin kerätyt pääomat 10 7,4 6,4 5 0 1-3 1-6 1-9 1-12 2008 2009 28 5.2.2010
Voitonjako-osuustuotot Hallinnointiliiketoiminta 8 7 6 5 4 3 2 milj. euroa 4,1 4,1 4,1 Voitonjaon piirissä olevista rahastoista ei tehty merkittäviä irtautumisia katsauskaudella voitonjako-osuustuottoja ei syntynyt Vertailukaudella voitonjakoosuustuotot olivat 4,1 milj. euroa, ja ne syntyivät StaffPointirtautumisen seurauksena Julkistetun Pretax-irtautumisen arvioitu vaikutus Q1/2010 1,5 milj. euroa 1 0 0 0 0 0 0 1-3 1-6 1-9 1-12 2008 2009 29 5.2.2010
Suuri voitonjako-osuustuottopotentiaali keskipitkällä aikavälillä Hallinnointiliiketoiminta Odotamme CapMan Equity VII A, B ja Sweden -rahastojen sekä Finnmezzanine III A ja B - rahastojen siirtyvän voitonjaon piiriin vuosien 2010 2011 aikana Pidämme epätodennäköisenä, että CapMan Real Estate I -rahastolta saataisiin tulevaisuudessa uutta voitonjakoa Runsas kolmannes pääomista vielä sijoittamatta Rahastojen yhteenlasketut salkut käypään arvoon ja rahastojen sijoituksiin jäljellä olevat pääomat 1 % 9 % 34 % 1 % 55 % Voitonjaon piirissä olevat rahastot Rahastot, joiden odotetaan siirtyvän voitonjaon piiriin vuonna 2010 2011 Muut rahastot, jotka eivät vielä ole voitonjaon piirissä* Rahastot, joilla on rajallinen voitonjakopotentiaali CapManille Sijoituksiin jäljellä olevat pääomat 30 5.2.2010 * Salkut hankintahintaan sisältää 845,3 milj. euroa velkaa kolmessa kiinteistörahastossa.
Rahastosijoitustoiminnan tulos Rahastosijoitustoiminta Käyvän arvon muutokset -5,4 % vuonna 2009 ja +1,5 % Q4:llä Käyvän arvon alenemiseen vaikuttivat etenkin kohdeyritysten heikentyneet tulokset vuonna 2009 Käyvän arvon muutoksilla ei ole kassavirtavaikutusta 5 milj. euroa milj. euroa 2009 2008 0-5 -0,2-1,2-2,7-4,4-4,8-4,4-3,6 Sijoitusten käyvän arvon muutos -3,4-13,4 Liikevoitto/-tappio -3,6-13,6 Tulos -3,6-14,5-10 -15-13,6 1-3 1-6 1-9 1-12 2008 2009 31 5.2.2010
EUR vs. SEK/DKK 01.08.09 01.06.09 01.04.09 01.02.09 01.12.08 01.10.08 01.08.08 01.06.08 01.04.08 01.02.08 01.12.07 01.10.07 8/2009 6/2009 4/2009 2/2009 12/2008 10/2008 8/2008 6/2008 4/2008 2/2008 12/2007 10/2007 EUR vs. RUB/NOK Käyvän arvon muodostumiseen vaikuttavat tekijät 350 300 250 200 Verrokkien kertoimien kehitys Käypä arvo 150 100 50 OMX Nordic Mid Cap Index 0 Osakekurssien kehitys Muut tekijät 14 50 12 10 8 6 euroa 45 40 35 30 25 20 SEK DKK NOK RUB Kohdeyritysten tuloskehitys Toimialalla tehdyt yrityskaupat 4 2 15 10 5 Alustavat irtautumisneuvottelut 0 0 32 5.2.2010
Rahastosijoitukset ja -sitoumukset Rahastosijoitustoiminta 31.12.2009 CapManin tavoitteena on sijoittaa rahastoihinsa 1 5 prosenttia uusien rahastojen koosta niiden kysynnästä ja CapManin sijoituskapasiteetista riippuen Rahastosijoitusten ja sitoumusten myynti (H2/2009) 25 milj. eurolla pienentää tulevien vuosien pääomakutsuja 140 milj. euroa 120 100 80 42,6 60 40 20 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 59,4 Sijoitukset käypään arvoon Jäljellä olevat sitoumukset 33 5.2.2010
Rahastosijoitukset sijoitusalueittain 31.12.2009 CapMan teki katsauskaudella uusia sijoituksia rahastoihinsa 13,0 milj. eurolla Sijoituksia tehtiin mm. CapMan Buyout VIII, CapMan Buyout IX, CapMan Russia ja CapMan Public Market -rahastoihin Suurin osa sijoituksista kohdistuu buyout-rahastoihin 60 milj. euroa 50 40 30 20 10 0 Buyout, 54% Technology, 9%Life Science, 8% Access, 6% Real Estate, 6%Public Market, 6% Russia, 5% Mezzanine, 5% Muut, 1% Jäljellä olevat sitoumukset, yht. 42,6 milj. euroa Sijoitukset käypään arvoon, yht. 59,4 milj. euroa 34 5.2.2010
Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta: Access Capital Partners 31.12.2009 Euroopan johtavia rahastojen hallinnointiyhtiöitä Hallinnoitavat pääomat 2,6 milj. euroa 31 hengen tiimi Pariisissa, Brysselissä, Münchenissä ja Lontoossa CapManin omistus 35 % Tarjoaa hajautusta ja tuottopotentiaalia konsolidoidun tuloksen ja voitonjakoosuustuottojen muodossa CapManin osuus voitonjakoosuustuotoista 25 % ja 47,5 % Accessin osakkeet arvostettu CapManin taseessa hankintahintaan milj. euroa 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 Hallinnoitavat pääomat 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Rahastojen rahastot Private equity -mandaatit 35 5.2.2010
Tuloslaskelma milj. euroa 2009 IFRS 2008 IFRS Liikevaihto 36,3 36,8 Hallinnointipalkkiot 33,3 29,6 Voitonjako-osuustuotot 0,0 4,1 Kiinteistökonsultoinnin tuotot 2,4 2,4 Muut tuotot 0,6 0,7 Liiketoiminnan muut tuotot 0,1 0,1 Operatiivisen toiminnan kulut -33,0-29,8 Sijoitusten käyvän arvon muutokset -3,3-13,4 Liikevoitto / -tappio 0,1-6,3 Rahoitustuotot ja -kulut -0,2-2,0 Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta 1,3-2,4 Tulos ennen veroja 1,2-10,7 Konsernin kauden tulos 0,1-8,1 36 5.2.2010
Tehdyt toimenpiteet rahoitusaseman vahvistamiseksi 60 milj. euron pankkirahoituksesta sopiminen kahden pohjoismaisen pankin kanssa Institutionaalisille sijoittajille suunnatun 29 milj. euron hybridilainan liikkeellelasku Sitoumusten ja sijoitusten myynti 25 milj. eurolla* Omien rahastosijoitusten yhtiöittäminen Tavoitteena pystyä rahoittamaan kaikki sitoumukset myös haasteellisen markkinatilanteen pitkittyessä (synkin skenaario) Kuluohjelma 37 5.2.2010 * Sijoitukset myytiin käypään arvoon, ei hinnanalennuksia. Välitön kassavirtavaikutus noin 3,4 milj. euroa.
Tase Varat, IFRS milj. euroa 31.12.2009 31.12.2008 Pitkäaikaiset varat Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet 838 1 064 Liikearvo 10 245 11 762 Muut aineettomat hyödykkeet 2 972 3 229 Osuudet osakkuusyrityksissä 6 547 1 575 Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset Rahastosijoitukset 59 421 53 147 Muut sijoitukset 585 828 Saamiset 25 304 24 451 Laskennalliset verosaamiset 6 177 3 707 112 089 99 763 Lyhytaikaiset varat Myyntisaamiset ja muut saamiset 10 291 12 965 Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat 1 673 942 Rahavarat 17 978 24 330 29 942 38 237 VARAT YHTEENSÄ 142 031 138 000 38 5.2.2010
Tase Oma pääoma ja velat, IFRS milj. euroa 31.12.2009 31.12.2008 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma Osakepääoma 772 772 Ylikurssirahasto 38 968 38,968 Muut rahastot 37 347 25,829 Muuntoerorahasto -392-226 Kertyneet voittovarat 1 097 3,585 77 792 68,928 Vähemmistön osuus 413 221 Oma pääoma yhteensä 78 205 69,149 Pitkäaikaiset velat Laskennalliset verovelat 1,824 284 Pitkäaikaiset korolliset velat 40,625 43,125 Muut velat 2,291 6,600 44,740 50,009 Lyhytaikaiset velat Ostovelat ja muut velat 12,227 15,751 Lyhytaikaiset korolliset velat 6,250 2,875 Kauden verotettavaan tuloon perustuvat verovelat 609 216 19,086 18,842 Velat yhteensä 63,826 68,851 OMA PÄÄOMA JA VELAT YHTEENSÄ 142,031 138,000 39 5.2.2010
Avainluvut 2005 IFRS 2006 IFRS 2007 IFRS 2008 IFRS 2009 IFRS Tulos/osake, 0,09 0,15 0,24-0,10-0,03 Laimennusvaikutuksella oikaistu, 0,09 0,15 0,24-0,10-0,03 Oma pääoma/osake, * 0,64 0,74 0,86 0,86 0,94 Osinko/osake, 0,07 0,12 0,16 0,00 0,04 Osinko/tulos, % 78,0 80,0 67,0 0,00 n/a Oman pääoman tuotto, % 14,8 23,4 38,9-11,8 0,2 Sijoitetun pääoman tuotto, % 20,2 29,9 44,2-6,3 2,8 Omavaraisuusaste, % 85,8 71,6 57,6 50,3 55,1 Henkilöstö (kauden lopussa) 87 98 110 141 150 * IFRS:n mukaan hybridilaina on luettu mukaan omaan pääomaan myös osakekohtaisen oman pääoman laskemisessa ** Vuodelta 2009 hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle. 40 5.2.2010
Taloudelliset tavoitteet Tavoite Toteuma 2009 Kasvu Kasvattaa hallinnoitavien rahastojen pääomia keskimäärin vähintään 15 % vuodessa Pääomien kasvu 2,8 % vuonna 2009. Kasvu keskimäärin edellisenä viitenä vuotena 30,4 %. Kannattavuus Pääomarakenne Oman pääoman tuotto yli 25 % vuodessa Oman pääoman ehtoisten rahastojen nettotuotto sijoittajille yli 15 % vuodessa (IRR % p.a.) Rahoittaa noin puolet CapMan Oyj:n omista sijoituksista rahastoihinsa velkarahoituksella Omavaraisuusaste vähintään 50 % Oman pääoman tuotto 0,2 % Historiallinen nettotuotto sijoittajille ollut 16,5 % (oman pääoman ehtoiset rahastot) Nettovelkaantumisaste 34,8 % Omavaraisuusaste 55,1 % Osinkopolitiikka Maksaa osinkoa vähintään 50 % nettotuloksesta Vuodelta 2009 hallituksen esitys yhtiökokoukselle 0,04 euroa / osake 41 5.2.2010
Tulevaisuuden näkymät Hallinnointipalkkiot ja kiinteistökonsultoinnin tuotot kattavat CapManin kiinteät kulut ja korkokulut vuonna 2010. Tammikuussa tiedotetun Pretax-irtautumisen vaikutus voitonjako-osuustuottoihin on toteutuessaan noin 1,5 milj. euroa. Rahastoilla on salkuissaan useita kohdeyrityksiä, jotka ovat valmiita siirtymään irtautumisprosessiin. Odotamme CapMan Equity VII A, B ja Sweden -rahastojen sekä Finnmezzanine III A ja B -rahastojen siirtyvän voitonjaon piiriin vuosien 2010 2011 aikana. Markkinatilanteesta johtuen pidämme epätodennäköisenä, että vuonna 2007 voitonjaon piiriin siirtyneeltä CapMan Real Estate I -rahastolta saataisiin tulevaisuudessa uutta voitonjakoa. Rahaston vuonna 2007 saamasta voitonjaosta jätettiin aikanaan tulouttamatta noin 6 milj. euroa siltä varalta, että saatua voitonjakoa jouduttaisiin tulevaisuudessa palauttamaan. CapManin rahastosijoitusten käypien arvojen kehitys oli vuoden 2009 viimeisellä neljänneksellä lievästi positiivista, ja odotamme vähintäänkin neutraalin kehityksen jatkuvan alkuvuonna 2010. Loppuvuoden kehitys riippuu kohdeyritysten sekä yleisen markkinatilanteen kehityksestä. Vuoden 2010 kokonaistulos riippuu pääosin siitä, tehdäänkö voitonjaon piirissä olevista rahastoista uusia irtautumisia, siirtyykö uusia rahastojen voitonjaon piiriin ja miten sijoitusten arvot kehittyvät niissä rahastoissa, joissa CapMan on merkittävä sijoittaja. 42 5.2.2010
Kurssikehitys ja osakevaihto vuonna 2009 Kurssikehitys, indeksoitu CapMan B LPX Europe OMX Helsinki All Share PI Vaihto 2009 = 16,9 milj. osaketta 2008 = 14,8 milj. osaketta 2007 = 30,9 milj. osaketta 2006 = 21,2 milj. osaketta 43 5.2.2010
Ehdotus uuden hallituksen kokoonpanoksi Vanhat jäsenet Uudet jäsenet Teuvo Salminen Hallituksen varapuheenjohtaja Hallituksen jäsen vuodesta 2001 Heikki Westerlund Sari Baldauf Hallituksen jäsen vuodesta 2007 Tapio Hintikka Hallituksen jäsen vuodesta 2004 Conny Karlsson Hallituksen jäsen vuodesta 2008 Koen Dejonckheere GIMV nv:n toimitusjohtaja vuodesta 2008 DI, MBA, s.1969 Belgian kansalainen Ennen Gimv:ä Dejonckheere toimi KBC Securitiesin Corporate Finance -yksikön toimitusjohtajana vastaten mm. sen toimintojen Euroopan laajentumisesta. Aikaisemmin hän on ollut venture capital -sijoituksia tekevän NeSBIC Groep:n (nyk. osa Fortis-konsernia), buyout-sijoituksia tekevän Halderin (nyk. osa Gimviä), Price Waterhouse Corporate Financen sekä investointipankki BBL:n (nyk. osa ING-konsernia) palveluksessa. Dejonckheerella on kattavaa kokemusta investointipankkitoiminnasta, sijoitustoiminnasta ja pääomasijoittamisesta Belgiassa ja kansainvälisesti. Hän on alansa auktoriteetteja Belgiassa ja tuntee nykyisen toimensa kautta hyvin myös Venäjän markkinaa. 44 5.2.2010
Sukupolvenvaihdoksessa seuraava askel 1/2 Ari Tolppanen jättäytyy pois CapManin hallituksesta CapManin hallitusta viimeiset viisi vuotta johtanut Ari Tolppanen on ilmoittanut halunsa jättäytyä pois hallituksesta. Tolppanen on yksi CapManin perustajajäsenistä, ja hän toimi CapManin toimitusjohtajana vuosina 1989 2005. Ari Tolppanen tulee keskittymään CapManin Buyout -tiimin jäsenenä täysipainoisesti uusien sijoitusten tekemiseen ja hallitustyöskentelyyn kohdeyrityksissä. Heikki Westerlund ehdolla hallitukseen Osakkeenomistajat, jotka edustavat yli kymmentä (10) % CapMan Oyj:n osakkeiden tuottamasta äänivallasta, ehdottavat Heikki Westerlundin valintaa hallitukseen uutena jäsenenä ja suosittelevat lisäksi Westerlundin valintaa hallituksen puheenjohtajaksi. Puheenjohtajuus ei ole CapManissa kokopäiväinen tehtävä, vaan Westerlundin päivittäinen työ tulisi jatkossa liittymään erityisesti CapManin sijoitustoiminnan kehittämiseen, uusien sijoitusten tekemiseen mm. CapManin buyout- ja public market -rahastojen investointikomiteoiden puheenjohtajana sekä hallitustyöskentelyyn kohdeyrityksissä. Westerlund jatkaa yhtiön toimitusjohtajana kunnes uusi toimitusjohtaja aloittaa. 45 5.2.2010
Sukupolvenvaihdoksessa seuraava askel 1/2 Sukupolvenvaihdon käynnistettiin osittain vuonna 2005 Heikki Westerlund on toiminut menestyksekkäästi yhtiön toimitusjohtajana viiden vuoden ajan CapManin liiketoiminta on kaksinkertaistunut CapMan on selvinnyt hyvin laskusuhdanteesta Otollinen hetki uudelle toimitusjohtajalle viedä CapMan uudelle tasolle Asiantuntijaorganisaatiossa varsin tyypillistä, että toimitusjohtajuudet vaihtuvat CapMan Oyj:n hallitus on nimittänyt työryhmän valmistelemaan uuden toimitusjohtajan valintaa Tolppanen ja Westerlund tulevat molemmat toimimaan aktiivisesti CapManin sijoitusten kehittämiseksi lisää aikaa keskittyä sijoitustoimintaan 46 5.2.2010
Osakkeenomistajat ryhmittäin 31.12.2009, % osakkeista tai äänistä Omistuksen jakautuminen ryhmittäin Äänimäärän jakautuminen ryhmittäin 36 % 30 % 22 % 37 % 6 % 18 % 28 % Johto ja muu henkilöstö CapMan Partners B.V. (senior partnerit) Hallintarekisteröidyt osakkeet ja muu ulkomainen omistus Kotimaiset instituutiot ja kotitaloudet 23 % Johto ja muu henkilöstö CapMan Partners B.V. (senior partnerit) Hallintarekisteröidyt osakkeet ja muu ulkomainen omistus Kotimaiset instituutiot ja kotitaloudet * Sadan suurimman omistajan joukossa oleva omistus. 47 5.2.2010
CapMan Oyj:n suurimmat osakkeenomistajat 31.12.2009 Osakkeenomistaja Osuus osakkeista, % Osuus äänistä, % Aristo Invest Oy + Ari Tolppanen* 10,3 % 14,2 % Gimv NV 7,5 % 4,6 %*** Royce & Associatesin hallinnoimat rahastot 7,0 % 4,2 %*** CapMan Partners B.V. 5,9 % 23,1 % Winsome Oy + Tuomo Raasio* 4,5 % 7,2 % Vesasco Oy 4,0 % 2,4 % Norum Russia Carry Limited (Hans Christian Dall Nygård**, Knut J. Borch**, Alberto Morandi**) 3,9 % 2,4 % Heiwes Oy + Heikki Westerlund* 3,5 % 3,8 % Geldegal Oy + Olli Liitola* 3,3 % 7,2 % Valtion eläkerahasto 3,0 % 1,8 % Stiftelsen för Åbo Akademi 2,4 % 1,5 % Dunedin Enterprise Investment Trust Plc 2,4 % 1,4 %*** Keskinäinen vakuutusyhtiö Varma 2,0 % 1,2 % OP-Suomi Pienyhtiöt -sijoitusrahasto 1,8 % 1,1 % 14 suurinta omistajaa yhteensä 61,5 % 76,1 % * Kuuluu CapManin henkilöstöön. ** Em. yhtiössä määräysvaltaa käyttävä CapManin henkilöstön jäsen, joka ei omista suoraan yhtiön osakkeita. *** Osakkeenomistajat ovat hallintarekisterissä ja tiedot omistuksesta perustuvat heidän omiin ilmoituksiinsa. Royce & Associates liputti omistusosuudestaan marraskuussa 2007 ja Gimv syyskuussa 2009. 48 5.2.2010
CapMania seuraavat analyytikot ja IR-kalenteri CapMania seuraavat analyytikot Cazenove, Lontoo Christopher Brown Puh. +44 (0) 20 7155 8145 IR-kalenteri 5.2.2010 Vuoden 2009 tilinpäätös Pohjola Pankki Suvi Kosonen Puh. +358 10 252 4359 Nordea Martti Larjo Puh. +358 9 369 49429 8. 10.2.2010 Roadshow, Lontoo / Keski-Eurooppa 11.2.2010 Carnegie-lounasseminaari Carnegie Timo Heinonen Puh. +358 9 6187 1234 30.3.2010 Varsinainen yhtiökokous, Helsinki 49 5.2.2010
IR-kontaktit Heikki Westerlund, toimitusjohtaja, senior partner p. 0207 207 504 heikki.westerlund@capman.com Jerome Bouix, varatoimitusjohtaja, senior partner p. 0207 207 558 jerome.bouix@capman.com Mari Reponen, viestintäjohtaja p. 0207 207 522 mari.reponen@capman.com 50 5.2.2010