FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Yritysjohdon tapaamisia - Glaston:

21.11.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden avasivat viikon nousulla, vaikka Saksan hallitusneuvottelut kaatuivat. USA:n eilen julkaistut ennakoivat indikaattorit selvästi odotuksia vahvemmat. Tänään makrokalenterissa vanhojen asuntojen kaupat Yhdysvalloista. Technopolis myi kiinteistönsä Jyväskylästä yli 100 miljoonalla NAV:iin. Yhtiön Q3 EPRA/NAV oli 4,44 per osake. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Yritysjohdon tapaamisia - Glaston: Kova osaamisen ydin tallella ja Ahlström Capitalin johdolla uuteen kasvuun. Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 546,2 0,6 Europe STOXX 600 386,4 0,7 S&P 500 2 582,1 0,1 Nasdaq Composite 6 790,7 0,1 Shanghai 3 410,5 0,5 Hang Seng 29 628,7 1,3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,187 0,005 USD Libor 3kk 1,441 0,000 1,8 % 1,6 % 1,4 % 1,2 % 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,174 0,09 EUR / GBP 0,886-0,02 EUR / JPY 132,13-0,01 EUR / SEK 9,97 0,15 EUR / RUB 69,78 0,15 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,36-0,001 USA 10v 2,36-0,007 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 51,3-0,4 itraxx CDS Crossover 243,9-0,8 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 427,9-0,1 Brent Crude Oil 62,3 0,2 Kulta 1 280,2 0,3

21.11.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat aloittivat viikon nousulla, kun Saksan hallitusneuvotteluiden kaatuminen ohitettiin lopulta melko rauhallisesti ja pysyvämpi reaktio näkyi ainoastaan euron heikentymisenä. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa. Eilen saatiin jälleen jatkoa vahvalle makrodatalle USA:sta, kun maan ennakoivat indikaattorit lokakuulta nousivat selvästi odotuksia voimakkaammin 1,2% MoM (odotus +0,8% MoM). Tänään jatketaan USA:n vanhojen asuntojen kaupoilla, joita odotetaan syntyneen 5,4 miljoonaa lokakuun aikana. Yhtiöuutiset Technopolis kertoi aamulla myyvänsä liiketoimintansa Jyväskylässä 104,5 miljoonalla Brunswick Real Estaten operoimalle Kielo AB:lle. Kauppa tehtiin suunnilleen myytävien kiinteistöjen käypään arvoon. Pidämme saavutettua kauppaa positiivisena, koska yhtiö katsoi että Jyväskylän kampuksen arvonluontimahdollisuudet olivat rajatut ja saaduilla varoilla voidaan keskittyä strategian toteuttamiseen. Tällä hetkellä Technopoliksen osakkeen kurssi on 3,86 ja yhtiön Q3 EPRA/NAV per osake oli 4,44 euroa. Odotamme, että Jyväskylän portfolion myynti on osoitus taseen käypien arvojen oikeasta tasosta ja osakkeen voi nousta kohti NAV-arvoa ja palveluliiketoiminnan kasvun myötä jopa sen yli. Technopolis ja NAV per osake Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Qt Group, Handelsbanken, Manitowoc, Fabege, RWE, SSE, Spire Healthcare. Laskut: H&M. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

21.11.2017, 3 Yritystapaaminen: Glaston Kova osaamisen ydin tallella ja Ahlström Capitalin johdolla uuteen kasvuun FIM analyysi Glaston Tapasimme CEO Arto Metsäsen ja IR Agneta Selroosin. Glaston on maailman johtava lasin karkaisukoneiden valmistaja n. 40% markkinaosuudella. Yhtiön ydinosaaminen on valmistaa parhaat koneet lasin taivutukseen, karkaisuun ja laminointiin (laminoinnissa markkinaosuus on < 10%). Rakentaminen vastaa n. 70% Glastonin karkaisulinjojen loppukysynnästä, minkä lisäksi kalusteteollisuus, aurinkopaneelit ja ajoneuvoteollisuus ovat isoja karkaistun, taivutetun & laminoidun lasin loppukäyttäjiä. Rakentamisen suuri osuus tarkoittaa syklisyyttä Glastonin kysyntään ja vuonna 2008 alkanut finanssikriisi iski pahasti rakentamiseen puolittaen Glastonin myynnin. Glastonin vaikeudet ehkä vaikuttivat myös pääomistajavaihdokseen G.W.Sohlbergistä Ahlström Capitaliin kesällä 2017. AC:lla on enemmän mahdollisuuksia kehittää Glastonia M&A osaamisen, pääomien sekä myös laajan ja syvän teollisen osaamisen myötä. AC todennäköisesti näkee Glastonissa hyvän aihion kasvattaa yritystä orgaanisesti kuin myös yritysostoin. (Glastonin historia yritysostojen suhteen ei ole ollut menestyksekäs ja ostetut Bavellon myytiin 2017 alussa ja A+W myytiin jo aiemmin 2012). Yritysmyynneistä putsattu orgaaninen liikevaihto kasvaa nyt mukavasti n. 9% vauhtia, mutta kilpailutilanne hinnan osalta on kireä: kiinalaiset kilpailijat (esim. pörssilistattu North Glass) myyvät laitteitaan alle puoleen an verrattuna Glastoniin. Kiinalaisten laitteiden käyttöikä tosin on myös alle puolet verrattuna Glastonin laitteisiin ja valmistetun lasin laatu ei yllä Glastonin laitteista tulevaan lasiin. Huollon kasvattaminen nykyisestä n. 35% liikevaihdosta tasosta on mahdollisuus Glastonille: Glastonin valmistamista toiminnassa olevista n. 3000 laitteesta ehkä n. 2000 voitaisiin saada on-line etävalvontaan. IoT:in myötä Glastonin koneisiin tarjotaan etäyhteyttä, jolla Glaston voi tarkkailla ja jopa operoida asiakkaidensa koneiden käyttöä ja vikatilanteita. Vain n. 30 kpl uunia on mukana etävalvonnassa, mutta uusmyynnistä n. puolet valitsevat etävalvonnan mukaan toimitukseen. Huollon kasvattamisessa pahin este ja kilpailija on lasinvalmistajan oma organisaatio (Glastonin laitekilpailijat eivät huolla Glastonin koneita). Mielenkiintoinen hanke on Glastonin osallistuminen Heliotrope start-up -yrityksen hankkeeseen kehittää edullinen ja optisesti laadukas älylasi ( / m2 olisi n. $ 200 vs. nykyinen taso n. $ 600, joka on kuitenkin optiselta laadultaan heikompi tuote). Glaston ei ole osakkaana Heliotropessa, mutta Glastonilla on yksinoikeus toimittaa lasin karkaisulinjastot, mikäli laseja aletaan valmistamaan. Kokonaisen linjan toimitus olisi arvoltaan yli 10m eli merkittävän kokoinen, vaikkakin osa linjaston arvosta ostetaan ulkopuolisilta toimittajilta eli on luonteeltaan matalakatteista läpilaskutusta. Glaston itse odottaa älylasin tuotekehityksen valmistuttua tilausta vielä vuoden 2018 aikana. FIM näkemys: Glaston toimii syklisellä alalla (rakentamisen volyymiin liittyviä investointihyödykkeitä) ja 2008 alkaneen finanssikriisin jälkeen yhtiön liikevaihto on yli puolittunut. Glastonin yritysmyyntien jälkeen yhtiön kova ydin, lasin karkaisu, taivutus ja laminointi, ovat yhä jäljellä ja tätä uusi pääomistaja Ahlström Capital lähtee kehittämään. Potentiaalia kasvuun löytyy ainakin seuraavista lähteistä: 1) laitteiden huolto, 2) uudet laitteet karkaisuun, laminointiin ja taivutukseen, 3 M&A sekä 4) älylasi (Heliotrope). Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Glaston konsensusestimaatit: GLA1V-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto #N/A #N/A 0,8 0,7 EV / EBITDA #N/A #N/A 11,1 8,1 EV / EBIT #N/A #N/A 22,5 13,3 P / S 0,7 0,8 0,8 0,7 P / E #N/A 45,9 30,6 23,0 PEG #N/A -0,1 0,6 0,3 P / BV 2,4 2,5 2,3 2,0 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A 11,5 6,6 ROE -0,5 5,4 7,5 8,9 ROA -2,0 1,0 2,6 4,6 Omavaraisuusaste% 37,0 35,6 37,2 39,3 Nettovelat / EBITDA #N/A #N/A 0,0-0,4 EPS 0,00 0,01 0,02 0,02 EPS ilman kertaeriä 0,00 0,01 0,02 0,02 Osinko per osake 0,01 0,00 0,01 0,01 Osinkotuotto% 2,2 0,0 1,1 2,2 Payout% #N/A 0,0 33,3 50,0 BV per osake 0,19 0,18 0,20 0,23 Kiinteän BV per osake #N/A #N/A 0,04 0,07 Liikevaihto 123,4 107,1 111,3 119,2 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA 7,9 4,9 8,0 10,5 EBIT 6,0 2,8 4,0 6,4 Tulos-ennen-veroja -0,6 1,5 4,2 6,9 Nettotulos -2,0 1,0 2,7 5,1 Nettotulos ilman k.eriä #N/A 1,0 #N/A #N/A GLA1V-FI 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E Liikevaihto 22,8 29,1 25,3 33,7 EBIT 0,0 1,3 1,3 2,4 Tulos-ennen-veroja -0,3 1,0 1,1 2,3 Nettotulos -0,4 0,8 0,7 1,6 EPS 0,00 0,00 0,01 0,01 EPS ilman kertaeriä 0,00 0,01 0,01 0,01

21.11.2017, 4 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 21.11.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,3 22.11.2017 15:30 USA / Durable goods orders 0,4 2,0 22.11.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 240 249 22.11.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence -0,8-1,0 22.11.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 98,1 97,8 22.11.2017 Affecto 0,04 23.11.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 56,0 56,0 23.11.2017 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 58,2 58,5 23.11.2017 08:00 Thyssenkrupp (Outokumpu, Rautaruukki) 1,01 0,56 24.11.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 116,7 116,7 24.11.2017 Elektrobit -0,08 24.11.2017 Honkarakenne 0,24-0,08 27.11.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,1 27.11.2017 17:00 USA / New home sales -7,8 18,9 28.11.2017 17:00 USA / Consumer confidence 123,8 125,9 29.11.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,3 3,0 29.11.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,5 29.11.2017 RPC Group (Huhtamaki) 0,69 30.11.2017 3:00 Kiina / PMI 51,6 30.11.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0,9 30.11.2017 15:30 USA / Personal spending 0,2 1,0 30.11.2017 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -11,0 30.11.2017 15:30 USA / Private income 0,3 0,4 30.11.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 62,0 66,2 1.12.2017 17:00 USA / Construction spending 0,5 0,3 1.12.2017 17:00 USA / ISM manufacturing 58,3 58,7 4.12.2017 12:00 Euroalue / PPI 2,9 4.12.2017 17:00 USA / Factory orders 1,4 5.12.2017 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6 5.12.2017 17:00 USA / ISM non-manufacturing 59,0 60,1 5.12.2017 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 3,7 6.12.2017 08:00 Clas Ohlson (Kesko) 8,55 1,22 8.12.2017 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 0,5 8.12.2017 15:30 USA / Nonfarm payrolls 261,0 8.12.2017 15:30 USA / Unemployment rate 4,1

21.11.2017, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 573,0 0,6 0,4-4,0 0,8 15,0 Automobiles & Parts 607,1 1,3 0,5 2,0 12,6 21,6 iboxx Europe 227,2 0,0 0,1 0,4 0,8 3,5 OMX Helsinki Portfolio 6 546,2 0,6 0,4-3,5 1,7 15,7 Banks 180,3 0,1-0,8-3,2-0,9 14,3 iboxx Europe HY 192,3 0,1-0,2-0,3 0,9 6,8 OMX Stockholm 30 1 623,5 0,4-0,4-2,3 5,2 9,8 Basic Resources 438,9 1,2-2,1-2,3 4,7 16,4 Financials, Senior 225,9 0,0 0,1 0,4 0,5 2,6 OBX 732,1 0,5-0,7 0,8 10,7 25,3 Chemicals 963,8 0,9 0,4-0,1 8,6 20,5 Financials, Subordinated 268,8 0,0 0,1 0,7 1,8 9,4 Construction & Materials 463,9 1,0 1,4-0,2 3,5 13,8 Non-Financials 235,1 0,0 0,0 0,4 0,7 3,0 Euro STOXX 50 3 561,4 0,4-0,4-1,3 3,1 17,4 Financial Services 479,3 0,6 1,5-1,4 3,3 18,6 Autos 209,6 0,0-0,1 0,5 1,5 3,5 Europe STOXX 600 386,4 0,7 0,1-1,1 2,8 13,6 Food & Beverage 670,9 0,6-0,3-1,2 1,8 15,3 Industrials 235,8 0,0 0,1 0,5 0,6 2,4 DAX 13 058,7 0,5-0,1 0,4 6,8 22,2 Health Care 728,5 1,2 1,3-3,4 0,2 6,5 Consumer 224,8 0,0 0,1 0,3 0,5 2,5 FTSE 100 7 389,5 0,1-0,3-1,8 0,1 9,0 Household Goods 849,3 0,9 0,1 0,3 1,6 16,0 Energy 225,6 0,0 0,1 0,5 1,1 4,4 Industrial Goods & Serv. 531,1 0,8 0,3-0,6 5,6 20,4 Telecom Services 254,5 0,0-0,1 0,4 0,7 3,0 S&P 500 2 582,1 0,1-0,1 0,7 5,3 17,5 Insurance 287,9-0,1-0,1-0,4 2,7 13,9 Nasdaq Composite 6 790,7 0,1 0,5 3,1 7,8 26,5 Media 269,3 1,1 2,1 0,1 0,4 3,8 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 306,5 0,2-3,2-0,5 7,7 5,8 itraxx CDS Europe (IG) 51,3-0,4-0,6-3,2-6,4-30,0 Shanghai 3 410,5 0,5-0,6 0,7 3,7 5,0 Real Estate 172,3-0,3 0,4 2,2 1,8 8,9 itraxx CDS Crossover (HY) 243,9-0,8-0,1 4,8-4,0-101,1 Hang Seng 29 628,7 1,3 1,6 5,2 8,1 30,6 Retail 296,6 0,9 0,8-2,4-1,6-3,8 Financials, Senior 50,6-0,7-1,3-7,7-4,9-58,1 Nikkei 22 416,5 0,7 0,2 2,8 15,3 23,4 Technology 456,5 0,9 2,0 1,0 9,3 32,3 Financials, Subordinated 116,8-2,5-4,2-13,6-10,5-130,7 RTSI($) 1 133,5 0,4-0,3 0,6 8,5 11,5 Telecom 280,1 0,7 1,5-1,9-3,3 1,9 Travel & Leisure 256,1 0,5 0,6 1,3 3,3 13,5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 297,7 0,1-1,7-2,7-1,6 15,8 CDX USA, IG 54,8-0,4-1,5 2,0-6,3-21,0 S&P 500 2 582,0 0,0 0,2 0,6 5,8 CDX USA, HY 326,8 0,0-4,9 18,0-10,1-81,7 Nasdaq 100 6 316,8 0,0 0,4 3,9 7,9 S&P 500 Euro STOXX 50 3 557,0-0,1 0,1-1,4 3,9 Energy 495,3-0,2-3,0-0,8 8,2-7,0 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 064,0 0,0 0,2 0,4 7,4 Materials 365,3 0,2-0,2-0,5 7,2 19,3 CDX Asia, IG 79,0-0,6-1,6 4,5-3,0-50,5 Industrials 597,1 0,4-0,1-2,9 3,1 12,5 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 745,5 0,2 1,1 3,3 4,9 15,0 VIX (S&P 500) 10,7-0,8-0,9-0,4-0,7-1,8 Consumer Staples 563,6-0,1 0,3 1,6-1,0 8,2 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 934,9-0,4-0,5-3,4 2,1 15,9 VSTOXX (STOXX 50) 13,7-1,0-0,7 1,1-2,7-6,9 Financials 435,5 0,5 0,6-1,3 6,0 18,1 Info tech 1 106,5 0,3-0,1 5,1 11,3 37,5 Telecom Services 146,6 1,0 2,0-4,4-7,5-8,3 Lähde: Bloomberg Utilities 281,0-0,3-1,2 0,9 1,5 18,9

21.11.2017, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,358 0,001-0,002 0,004 0,000-0,009 Suomi 5v -0,26 0,009-0,04-0,08-0,10 0,05 CRB Commodity 427,9-0,1-0,8-0,4-1,9 3,3 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,000-0,001-0,017 Saksa 2v -0,71 0,005 0,03 0,00 0,02 0,03 CRB Food 342,3-0,6-1,5-1,4-0,3 5,0 EMU Euribor 12kk -0,187 0,005 0,004-0,004-0,029-0,109 Saksa 5v -0,34 0,003-0,01-0,08-0,03 0,09 CRB Metals 869,0 0,1-0,7-0,7-2,8 12,9 Saksa 10v 0,36-0,001-0,04-0,11-0,02 0,14 Baltic Dry Index 1 385 1,0-4,2-12,7 10,9 11,7 USA 2v 1,75 0,000 0,06 0,17 0,45 0,66 Energia (USD) USA 5v 2,09 0,000 0,03 0,05 0,35 0,32 Brent Crude Oil 62,3 0,2 0,2 7,1 19,4 15,2 USD Libor 3kk 1,441 0,000 0,025 0,073 0,123 0,521 USA 10v 2,36-0,007-0,01-0,06 0,19 0,05 Natural Gas USA 3,02-0,9-2,6-3,6-4,9-8,2 Hiili, Rotterdam 94,1 0,3-0,7 2,5 10,3 8,4 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,1-2,2-3,0-1,9-2,1 21,6 EUR / USD 1,174 0,09-0,46-0,14-0,53 10,51 Saksa 2v (Schatz) 112,3 0,00 0,0 0,1 0,0 0,0 CO2 2011 ECX (EUR) 7,4 0,0-5,3-2,6 35,8 35,8 EUR / GBP 0,886 0,0-1,1-1,0-3,9 3,6 Saksa 5v (Bobl) 131,8-0,02 0,1 0,5-1,2 0,5 Metallit (USD) EUR / CHF 1,166 0,0-0,1 0,0 2,3 8,5 Saksa 10v (Bund) 163,0 0,01 0,6 1,9-1,9 1,6 Ruostumaton teräs 1 085 0,0-0,5 0,5 2,8-2,3 EUR / JPY 132,13 0,0-1,3-1,4 2,6 11,9 Alumiini 2 075-0,9-0,7-2,4 0,6 20,3 USD / CNY 6,63-0,1 0,0 0,0-0,4-3,7 Korkoerot Ferrokromi 2,27 0,0 0,7 0,2 14,7 11,9 USD / JPY 112,51-0,1-0,8-1,2 3,2 1,2 Saksa 10v-2v 1,07-0,01-0,07-0,11-0,04 0,11 Nikkeli 11 614 0,7-6,6-1,7 2,1 2,2 GBP / USD 1,325 0,1 0,7 0,9 3,5 6,7 USA 10v-2v 0,61-0,01-0,08-0,23-0,25-0,62 Kupari 308-0,3 0,6-3,5 3,5 21,2 EUR / SEK 9,97 0,2 0,7 3,1 4,8 1,8 Saksa-USA 10v -2,00 0,01-0,02-0,05-0,21 0,09 Sinkki 3 182-0,6-1,9 0,7 2,1 23,7 EUR / NOK 9,75 0,2 1,0 3,5 4,9 7,6 Palladium 988-0,4-0,1 4,1 6,0 36,0 EUR / PLN 4,23 0,1-0,3-0,3-1,2-4,2 Inflaatio-odotukset Platina 930 0,7 0,3 0,8-5,1-1,3 EUR / RUB 69,78 0,2-2,2 2,9 0,1 3,1 Ranska 10v 1,39 0,00-0,02 0,02 0,21-0,02 Hopea 16,9 0,6-0,7-0,1-0,6 1,9 USA 10v 1,86 0,00-0,02-0,01 0,10-0,07 Kulta 1 280 0,3 0,0 0,3-0,8 5,6 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 6,4 0,0-0,2-0,3-1,3-3,0 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 344,0-0,3 1,9-2,5 0,6-2,0 EUR / GBP 7,8 0,0-0,3 0,2-0,1-2,4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 422,0 0,0-1,4-3,7 4,6 3,6 EUR / CHF 5,5 0,0 0,2-0,2-1,8-1,2 Saksa 5v 9,9 0,0 0,5-1,8-3,4-12,4 Soija 989,3-0,1 3,2 1,4 5,8-4,0 EUR / JPY 7,7 0,0 0,1-0,1-1,3-3,3 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 388,8 0,0-2,8 3,7 3,8-26,2 USD / JPY 8,2 0,0 0,0-0,3-0,9-3,7 Espanja 5v 67,7-0,9-2,7-3,4-2,4-18,7 Puuvilla 71,1-0,4 3,7 2,3 2,2-3,5 EUR / SEK 6,5 0,0 0,7 0,9 0,5-0,7 Italia 5v 122,0 0,1 3,8-11,5-23,1-46,7 NBSK sellu 959,4 0,0 0,8 4,3 7,7 18,6 EUR / NOK 6,9 0,0 0,5 0,9 0,1-1,3 Belgia 5v 15,9 0,0 0,2-1,4-1,4-16,0 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,9 0,0 0,1 0,0-0,1-0,2 EUR / RUB 12,8 0,0 0,2 2,0 0,4-3,2 Ranska 5v 17,9 0,6-0,3-3,3-7,5-22,1 Luonnon kumi (YEN) 174,5-2,6-7,5-12,3-17,9-22,3 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0-1,8

21.11.2017, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,7 60,8 58,8 56,3 54,8 52,0 USA 2,2 2,2 2,2 2,1 2,2 2,2 Euroalue 2,5 2,3 2,0 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 58,5 58,1 57,4 56,6 56,7 53,5 Euroalue 2,2 2,1 2,1 2,0 1,7 1,3 Japani 1,7 1,0 0,7 1,6 0,9 Japani (teollisuus) 52,8 52,9 52,2 52,1 52,7 51,4 Japani 1,5 1,5 1,5 1,4 1,2 0,8 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,6 52,4 51,7 51,4 51,2 51,2 Kiina 6,8 6,7 6,7 6,7 6,6 6,4 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 97,8 100,7 95,1 96,8 97,1 93,8 BKT ennuste 2018 USA 2,0 2,2 1,9 1,7 2,2 1,6 Euroalue -1,0-1,2-1,5-1,7-3,6-8,1 USA 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 2,2 Euroalue 1,4 1,5 1,5 1,3 1,9 0,5 Japani 44,5 43,9 43,3 43,8 43,2 42,4 Euroalue 1,9 1,8 1,8 1,7 1,6 1,5 Japani 0,7 0,7 0,7 0,4 0,4 0,1 Kiina 118,6 118,6 114,7 114,6 116,4 107,2 Japani 1,3 1,1 1,1 1,0 1,0 0,7 Kiina 1,9 1,6 1,8 1,4 1,2 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,4 6,4 6,3 6,0 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,0 Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,2 2,0 1,2 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,2 4,4 4,3 4,4 4,8 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 0,9 USA 2,1 2,1 2,0 2,0 2,4 2,3 Euroalue 8,9 8,9 9,0 9,0 9,2 9,8 Kiina 7,1 7,1 6,9 6,7 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,5 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,0 5,1 5,3 5,6 6,0 7,6 Kiina 1,6 1,7 1,7 1,7 2,1 2,1 Euroalue 5,3 5,3 5,4 4,9 5,0 4,6 Ohjauskorot Japani 4,1 4,0 4,0 4,0 3,9 3,6 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 8,8 9,2 8,9 9,2 10,5 11,6 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,5 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,2 9,2 9,2 9,4 9,8 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,6 4,8 3,5 3,7 4,5 3,7 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 3,7 3,7 2,3 2,3 2,8 2,9 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,1 Japani 2,3 2,3 1,8 1,8 3,2-0,2 Kiina 10,0 10,3 10,1 10,4 10,7 10,0 Teollisuustuotanto USA 2,9 2,1 1,5 1,9 2,1-0,8 Euroalue 3,3 3,3 3,9 3,7 1,2 0,7 Japani 2,6 2,6 5,3 4,7 5,7-1,2 Kiina 6,2 6,6 6,0 6,4 6,5 6,1 Lähde: Bloomberg

21.11.2017, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,9x 20,8x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,7x 9,4x 1,3x 3,2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % 793,7x 0,5 % Suomi HEX 25 17,4x 19,8x 2,2x 4,0 % Pankit STOXX 600 12,4x 20,3x 0,9x 4,2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,6 % 38,6x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,3x 17,2x 2,3x 3,6 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,2x 14,1x 1,5x 3,4 % Pohjoismaat VINX 30 17,1x 19,2x 2,4x 3,7 % Kemikaalit STOXX 600 18,4x 20,6x 2,7x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,7x 19,1x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,9x 21,1x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,3 % 23,2x 2,2 % Eurooppa STOXX 600 16,1x 20,4x 1,9x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 16,9x 12,4x 1,7x 3,2 % Euroalue STOXX 50 15,4x 18,5x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,9x 27,1x 3,7x 2,6 % USA S&P 500 19,4x 21,8x 3,2x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,1x 24,5x 3,7x 3,0 % Japani Nikkei 19,1x 19,2x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,3x 21,8x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,4x 23,1x 3,5x 2,6 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 12,9x 13,3x 1,3x 4,6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,2x 15,8x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,2x 33,9x 3,2x 3,4 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,8x 15,5x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,0x 23,9x 1,3x 4,7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,7x 13,8x 1,0x 2,9 % Kiinteistöt STOXX 600 19,5x 8,3x 1,0x 3,8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,5x 18,2x 1,9x 2,6 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,8x 20,8x 2,4x 3,1 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,6x 14,1x 1,8x 3,3 % Teknologia STOXX 600 24,4x 44,3x 3,6x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 18,2x 22,6x 2,4x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,5x 24,9x 1,7x 4,8 % Kiina Shanghai Comp. 15,0x 17,2x 1,8x 1,9 % Matkustus STOXX 600 14,7x 17,9x 2,8x 2,5 % Venäjä RTSI $ 7,3x 8,2x 0,9x 5,2 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,6x 23,0x 1,6x 5,0 % Brasilia Bovespa 14,1x 18,4x 1,7x 2,8 % USA Intia Sensex 21,9x 24,1x 3,0x 1,4 % Rahoitus S&P 500 16,3x 16,8x 1,5x 1,7 % Kulutustavarat S&P 500 21,0x 22,4x 5,2x 1,4 % Päivittäistavarat S&P 500 20,3x 21,3x 5,3x 2,8 % Energia S&P 500 33,8x 38,4x 1,9x 2,9 % Terveydenhuolto S&P 500 17,2x 20,6x 3,9x 1,6 % Teollisuus S&P 500 19,8x 20,4x 4,5x 2,1 % Teknologia S&P 500 19,3x 24,5x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 20,6x 22,9x 2,9x 1,9 % Telekommunikaatio S&P 500 11,9x 13,6x 2,4x 5,7 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 19,1x 19,7x 2,1x 3,3 %

21.11.2017, 9 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,54 100,71 100,85 - - / BBB Stable 41 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,05 105,36 105,49 - - / - - 76 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,28 103,67 103,81 A2u Stable / A Stable 44 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,23 108,11 108,25 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 49 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,14 106,02 106,21 Baa2 /*- - / BBB /*- - 61 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,09 103,39 103,54 Baa2 Stable / BBB- Stable 65 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,11 104,21 104,40 Baa2 Stable / BBB+ Stable 65 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,14 105,20 105,40 Baa2u Stable / NR Stable 62 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,17 104,92 105,13 Baa1 Stable / BBB+ - 59 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,00 109,15 109,70 Baa1 Neg / BBB Stable 77 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,08 106,49 106,73 Baa2 Stable / BBB- Stable 76 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,16 107,84 108,17 Baa2 Stable / BBB+ Stable 82 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,13 107,58 108,09 - - / BBB Stable 81 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,17 104,87 105,21 Baa2 /*- - / BBB /*- - 82 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,50 113,01 113,69 Baa3 Stable / BBB- Stable 102 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,34 103,22 103,87 - - / BBB Stable 86 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,11 111,59 112,08 A3 Stable / A Stable 55 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,34 110,31 110,58 Baa1 Stable / A- - 75 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,54 107,56 108,05 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 95 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,22 111,36 111,89 Baa2 Stable / - - 60 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,52 110,21 110,79 Baa1 Neg / BBB+ Stable 82 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,87 108,00 108,58 Baa3 Stable / BBB Neg 113 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,49 118,26 118,82 NR Pos / AA- Stable 66 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,44 129,36 131,22 A3 Stable / BBB+ Stable 69 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,63 116,44 117,02 Aa3 Stable / A+ Pos 61 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,11 116,41 117,42 Baa1 Stable / A- Neg 80 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,73 108,25 108,31 Aa1 Stable / AA+ Stable -3 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,63 109,65 109,69 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,50 113,66 113,71 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,15 129,02 129,12 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,51 122,98 123,09 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,79 99,44 99,55 Aa1 Stable / AA+ Stable 18 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,11 132,32 132,43 Aa1 Stable / AA+ Stable 6 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,49 102,37 102,52 - - / - - 123 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,21 107,97 108,37 Ba1 Stable / BB+ Stable 61 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,58 105,36 106,00 Ba1 Stable / BB+ Pos 33 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 1,15 104,08 104,21 - - / - - 187 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,24 104,60 105,00 - - / BB- Stable 105 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,11 103,54 103,59 - - / - - 81 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - 101,63 102,13 WR Pos / B- - Applicable 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR 0,85 104,32 104,95 - - / - - 173 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,22 103,77 103,91 - - / - - 95 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,09 107,14 107,45 - - / - - 69 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,24/-4,54 103,20 104,20 Ba3 Stable / - - 527 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,34 106,00 106,52 - - / - - 118 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,26 105,90 106,50 - - / - - 111 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 2,65/132,12 96,95 98,39 Caa2 Stable / D - 1421 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,23/-10,23 103,40 104,45 - - / - - 521 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,38 106,76 107,00 - - / - - 112 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,26 107,26 107,66 - - / - - 102 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 1,99/-0,86 103,75 104,25 - - / - - 278 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,19 103,82 104,21 - - / - - 292 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,59/5,3 102,11 102,82 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,76 106,54 106,87 - - / - - 140 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,96/2,55 107,87 108,88 - - / - - 471 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,31/1,26 103,20 103,95 - - / - - 183 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,44/6,76 101,00 101,46 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,45/0,65 108,13 109,13 Ba3 Stable / - - 521 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,22 104,25 104,75 - - / - - 173 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,62/1,58 102,50 103,20 - - / - - 212 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 0,95 106,31 106,66 - - / - - 134 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,06/1,01 104,93 105,71 Ba2 Pos / BB+ Stable 138 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,19/4,8 100,48 101,48 B2 Stable / B Stable 461 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,11 98,11 98,61 Ba2 Neg / BB+ Stable 231 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,62/1,61 101,68 102,24 Ba1 Stable / BB+ Stable 181 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,96/1,94 101,97 102,46 - - / - - 214 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,98/30,77 90,23 91,36 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,52/0,08 102,00 102,50 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,44/-0,1 102,52 103,11 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,96/4,55 105,50 106,50 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,69/1,14 106,88 107,63 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,12/2,7 113,60 114,19 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,3/3,95 109,28 110,47 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,77/1,8 114,25 115,25 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,28/2,07 121,08 121,85 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

21.11.2017, 10 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,20 10,50 641 0,8 % 0,5 % -2,0 % 1,3 % 8,76 9,49 10,95 11,8 1,0 8,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % 3,7 % 6,1 % 1,0 % 1 % -29 % -3,6 % Nordea Bank AB lasku 97,15 113,55 393 453-0,9 % -1,8 % -11,8 % 0,4 % 94,75 105,41 115,70 11,2 1,2 10,5 % Danske Bank A/S nosto 235,30 280,50 220 436 0,5 % -1,7 % -6,3 % 14,3 % 202,40 239,72 259,50 10,6 1,3 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 99,00 111,00 217 204-0,5 % -3,6 % -6,0 % 6,6 % 90,10 101,86 109,00 12,0 1,4 12,0 % Svenska Handelsbanken AB nosto! 112,90 116,50 219 536-1,4 % -4,2 % -7,2 % -10,9 % 112,50 123,85 136,30 13,3 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A lasku 194,20 224,50 219 836-0,8 % -4,5 % -9,1 % -8,5 % 193,20 214,83 232,40 11,3 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,15 7,40 589 606 0,7 % 1,1 % 9,2 % 38,3 % 4,82 5,88 7,34 8,2 10,6 15,0 3,6 24,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 1,7 % 0,9 % -18,2 % -30 % -31 % -33 % -2 % 6,0 % Sanoma Oyj lasku 10,31 10,50 1 680 2 094-0,3 % 0,6 % 9,8 % 31,7 % 7,40 8,42 10,71 6,4 11,6 13,2 3,0 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,32 71-2,4 % -4,6 % 6,4 % 23,9 % 2,52 3,04 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 316,70 335,00 21 161 22 809 2,3 % 2,0 % -3,4 % 28,9 % 231,60 289,22 332,90 11,6 13,8 19,3 3,8 19,8 % North Media A/S nosto 36,30 728 4,3 % 0,6 % 10,7 % 166,9 % 12,10 21,55 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 245,80 282,50 53 635 57 519 2,2 % -1,2 % 17,6 % 30,9 % 172,30 207,48 259,50 17,6 20,6 35,1 4,3 12,2 % Amer Sports Oyj Class A nosto 21,26 24,00 2 520 3 013 1,1 % 4,5 % 1,6 % -15,4 % 19,81 22,68 26,16 10,1 13,2 16,2 2,3 14,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -0,2 % 2,0 % -29,4 % -35 % -42 % -53 % -50 % -2,7 % adidas AG lasku 184,75 203,50 38 653 38 539-0,6 % 0,5 % -1,3 % 32,9 % 136,75 172,30 202,10 13,8 16,7 23,5 4,6 19,5 % NIKE, Inc. Class B nosto 59,25 61,00 97 345 95 666 0,1 % 6,0 % 11,7 % 15,9 % 50,06 54,52 60,53 16,7 19,4 24,0 8,1 33,6 % PUMA SE nosto 388,30 385,00 5 857 5 410 0,7 % 2,2 % 11,4 % 63,9 % 222,15 319,23 395,75 13,9 17,1 31,2 2,9 9,3 % Under Armour, Inc. Class A lasku 13,44 12,00 5 600 6 365 2,8 % 10,4 % -23,1 % -56,6 % 11,40 21,08 33,45 17,4 37,4 60,4 2,7 4,5 % Basware Oyj lasku 44,25 41,25 637 657-2,6 % 0,5 % 6,6 % 18,0 % 31,96 37,50 45,45 61,9 5,3-1,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,9 % -1,8 % 12,4 % 2,6 % n.a. n.a. n.a. -52 % 10,1 % Coupa Software, Inc. nosto 34,05 38,00 1 825 1 618 0,3 % 2,3 % -5,8 % 15,4 % 22,50 29,42 37,73 10,9-12,0 % Bittium Corporation nosto 6,15 7,00 220 2,0 % 1,5 % -5,7 % 4,9 % 5,60 6,63 7,87 34,0 1,9 5,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 1,4 % -3,2 % -6,1 % 103 % -41 % -13,1 % Harris Corporation nosto 141,92 150,00 16 917 19 900 1,5 % 2,1 % 3,8 % 37,0 % 99,13 114,76 142,04 13,4 16,4 22,3 6,5 29,3 % Kongsberg Gruppen ASA nosto 146,50 160,00 17 580 18 758-1,0 % -0,3 % 5,0 % 25,8 % 116,00 132,25 155,00 10,6 14,8 17,8 2,4 13,3 % Motorola Solutions, Inc. nosto 92,33 100,00 14 957 18 231 1,5 % 1,1 % 2,6 % 15,4 % 76,92 85,11 94,94 10,0 11,2 16,0 Spirent Communications plc nosto 1,03 1,15 630 532 0,2 % 2,5 % 13,8 % 28,8 % 0,76 1,05 1,30 8,6 11,8 18,9 2,4 12,9 % Thales SA lasku 88,00 100,00 18 630 15 558 0,0 % -1,1 % -5,2 % -1,4 % 85,99 92,89 100,45 7,5 9,4 16,5 3,3 19,9 % Ultra Electronics Holdings p nosto 11,86 17,85 922 1 129 0,6 % -3,6 % -35,2 % -39,5 % 11,45 19,51 22,45 7,5 8,5 9,4 1,7 18,0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.11.2017, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,00 54,00 3 041 3 397 0,7 % -0,1 % -15,4 % 22,5 % 37,82 49,25 59,25 9,3 11,8 15,2 1,9 12,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -0,7 % -17,3 % -23,9 % -19 % -29 % -62 % -17 % 2,3 % Konecranes Oyj nosto 37,93 45,00 2 994 3 507 0,7 % 1,3 % -6,8 % 20,0 % 30,83 36,44 42,64 10,0 14,1 19,4 2,3 11,8 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,44 44,00 907 2,1 % 7,3 % 6,9 % 66,1 % 22,88 28,79 41,50 17,0 Manitowoc Company, Inc. nosto! 40,34 40,84 1 419 1 590 3,0 % 2,1 % 12,4 % 87,8 % 20,92 27,15 42,12 16,4 27,2 131,4 2,2 1,7 % PALFINGER AG lasku 34,90 41,50 1 312 1 796-1,3 % -2,6 % -10,3 % 28,6 % 26,58 35,89 42,51 8,5 11,2 13,2 1,9 14,5 % Terex Corporation lasku 45,64 46,00 3 838 4 282 1,8 % 2,3 % -0,4 % 59,9 % 27,77 35,92 48,86 11,4 14,3 21,8 2,8 12,8 % TTS Group ASA nosto 4,26 369-1,6 % -7,0 % 9,8 % 16,4 % 3,28 3,86 4,69 Caverion Oyj nosto 6,60 8,00 829 880 1,4 % 0,2 % -9,0 % 4,9 % 6,18 7,35 8,29 9,5 13,1 17,3 2,8 16,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -2,7 % -22,0 % 12,1 % -19 % -76 % -52 % 119 % 347 % Bilfinger SE lasku 37,86 37,00 1 674 1 541 0,7 % 9,4 % 9,4 % 8,4 % 32,89 36,13 40,72 9,8 19,2 38,1 1,1 3,0 % Eltel AB nosto 27,90 32,02 4 368 5 509 0,7 % -3,8 % 16,7 % -22,7 % 20,40 29,74 40,28 13,4 90,4 33,4 1,4 4,2 % Citycon Oyj lasku 2,11 2,50 1 878 4 029 0,0 % -0,1 % 0,0 % -0,2 % 2,09 2,25 2,50 19,8 19,7 12,5 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 0,4 % 1,4 % -17,4 % -11 % -12 % -29 % -18 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,03 5,07 1 707 3 371-1,1 % 0,0 % -0,2 % 25,9 % 3,82 4,54 5,39 14,7 Technopolis Oyj lasku 3,86 4,20 613 1 518 0,0 % -1,5 % -2,8 % 27,4 % 2,96 3,42 4,04 14,8 15,4 9,9 0,9 8,6 % Castellum AB lasku 133,30 140,00 36 418 74 213-0,8 % 0,4 % 0,5 % 15,1 % 114,00 124,74 136,90 20,6 20,7 14,2 1,1 7,8 % Fabege AB nosto! 174,10 191,50 28 795 53 881-1,9 % 0,8 % -1,5 % 23,7 % 138,00 157,15 181,70 30,3 31,0 26,8 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 132,90 140,00 29 536 35 353-1,6 % -2,0 % -4,3 % -0,2 % 128,60 139,80 151,00 26,6 26,6 27,0 1,1 3,9 % Kungsleden AB nosto 58,45 65,50 12 766 27 662-0,3 % -0,5 % -0,3 % 11,1 % 49,04 53,90 60,50 18,8 18,9 12,7 0,9 7,2 % Cramo Oyj lasku 18,40 23,00 822 1 175 0,1 % 0,2 % -17,8 % -22,7 % 17,95 23,25 27,50 4,9 9,7 9,4 1,3 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,3 % -18,4 % -47,7 % -4 % -17 % -26 % -29 % -1,1 % Ramirent Oyj lasku 7,58 9,00 824 1 178-0,4 % -1,8 % -8,6 % 11,5 % 6,60 8,08 9,50 5,4 11,5 11,6 2,4 20,5 % Speedy Hire Plc nosto 0,56 0,68 292 343 0,5 % 2,8 % 9,9 % 38,5 % 0,40 0,53 0,60 4,8 11,9 13,7 1,4 10,2 % DNA Plc nosto 14,44 16,00 1 910 2 200 0,7 % 0,3 % -3,7 % 9,87 12,90 15,85 8,0 15,8 18,3 3,1 16,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -0,9 % -4,6 % n.a. -1 % 4 % 7 % -6 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 34,43 35,00 5 761 6 780 0,1 % 0,6 % -1,4 % 18,3 % 28,81 33,43 36,94 10,7 17,0 18,0 5,0 27,7 % Telia Company AB nosto 37,54 42,00 162 551 208 589 0,2 % 0,3 % -3,7 % 7,8 % 33,93 37,38 40,33 8,0 13,9 13,2 1,7 12,9 % TDC A/S nosto 37,49 42,00 30 442 49 632-0,7 % -0,6 % -2,6 % 6,4 % 32,00 36,99 39,70 5,9 14,1 14,1 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 107,70 95,40 54 407 65 828 0,3 % 1,8 % 4,8 % 52,4 % 67,75 87,18 110,60 9,2 19,9 23,2 3,1 13,4 % Telenor ASA nosto 180,00 170,00 270 262 322 445 0,3 % 3,7 % 7,8 % 43,4 % 122,50 145,18 181,60 6,6 11,2 16,6 4,9 29,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.11.2017, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 34,43 35,00 5 761 6 780 0,1 % 0,6 % -1,4 % 18,3 % 28,81 33,43 36,94 10,7 17,0 18,0 5,0 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,5 % -1,9 % -9,2 % 42 % 14 % 5 % 74 % 11,0 % DNA Plc nosto 14,44 16,00 1 910 2 200 0,7 % 0,3 % -3,7 % 9,87 12,90 15,85 8,0 15,8 18,3 3,1 16,7 % Telia Company AB nosto 37,54 42,00 162 551 208 589 0,2 % 0,3 % -3,7 % 7,8 % 33,93 37,38 40,33 8,0 13,9 13,2 1,7 12,9 % TDC A/S nosto 37,49 42,00 30 442 49 632-0,7 % -0,6 % -2,6 % 6,4 % 32,00 36,99 39,70 5,9 14,1 14,1 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 107,70 95,40 54 407 65 828 0,3 % 1,8 % 4,8 % 52,4 % 67,75 87,18 110,60 9,2 19,9 23,2 3,1 13,4 % Telenor ASA nosto 180,00 170,00 270 262 322 445 0,3 % 3,7 % 7,8 % 43,4 % 122,50 145,18 181,60 6,6 11,2 16,6 4,9 29,7 % Finnair Oyj nosto 11,89 9,80 1 524 1 468 1,4 % 9,6 % 5,1 % 170,2 % 3,90 6,59 11,95 4,8 8,7 13,1 1,4 10,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 5,0 % 7,4 % 72,5 % 98 % 102 % 105 % 27 % -7,2 % Air France-KLM SA nosto 11,43 14,56 4 899 7 043 4,1 % 4,6 % -11,9 % 109,5 % 4,78 9,34 14,65 2,1 4,4 5,0 1,1 22,8 % Deutsche Lufthansa AG nosto 28,81 30,00 13 577 15 293 2,4 % 7,1 % 12,0 % 123,7 % 11,30 17,80 28,85 3,2 5,4 6,8 1,2 18,3 % SAS AB nosto 24,50 32,00 9 373 7 075-0,4 % 2,1 % -6,8 % 60,1 % 13,40 17,92 27,70 1,9 3,1 7,4 0,9 12,6 % Fiskars Oyj Abp nosto 22,04 21,75 1 805 1 978 0,5 % 2,5 % 5,8 % 31,2 % 16,12 20,10 23,09 13,6 18,0 20,3 1,3 6,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,7 % 9,5 % 18,0 % 53 % 58 % 17 % -37 % -6,0 % Rapala VMC Oyj lasku 3,81 4,30 149 244-0,8 % -1,3 % -2,3 % -8,9 % 3,80 4,12 4,68 8,7 11,9 19,2 1,0 5,2 % Acme United Corporation nosto 22,21 29,50 75 87 0,3 % -0,1 % -9,3 % 2,8 % 20,20 25,60 29,49 7,0 8,8 13,4 1,5 10,9 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 98,05 101,00 5 727 7 069 0,3 % -1,1 % -0,7 % 11,2 % 81,48 93,51 102,50 12,7 15,4 22,5 2,0 9,0 % SEB SA nosto 157,15 170,50 7 884 9 425 1,3 % 2,5 % -3,9 % 22,9 % 115,70 142,86 169,90 10,6 13,2 17,9 3,5 19,5 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,00 20,00 534 448-0,1 % -0,8 % -2,3 % 37,9 % 13,30 17,65 20,75 5,2 7,8 13,6 2,3 17,1 % Fortum Oyj nosto 17,57 17,00 15 609 18 678-0,1 % -3,0 % -1,8 % 29,9 % 12,69 14,88 18,94 13,5 20,3 22,0 1,2 5,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 0,8 % 3,3 % 4,5 % 112 % 84 % 58 % -42 % -9,8 % E.ON SE lasku 9,77 10,62 21 500 26 191-0,1 % -3,2 % -2,7 % 61,3 % 5,99 8,06 10,81 5,3 9,1 15,5 4,3 27,8 % Electricite de France SA nosto 10,04 10,70 28 989 64 689-1,6 % -4,6 % -10,0 % 10,5 % 7,33 9,19 12,48 4,4 10,8 17,3 0,7 4,2 % Endesa S.A. lasku 18,50 20,25 19 587 24 695-0,9 % -2,6 % -3,7 % 3,1 % 17,82 20,36 22,89 7,2 12,6 13,8 2,2 15,8 % Iberdrola SA nosto 6,46 7,25 40 811 75 640-0,2 % -1,5 % -3,6 % 14,6 % 5,53 6,54 7,30 8,5 14,6 14,2 1,1 7,4 % RWE AG nosto! 19,99 22,00 12 095 19 941 2,8 % -10,4 % -6,8 % 70,2 % 11,02 16,57 23,32 3,7 6,1 11,8 2,0 16,9 % SSE plc nosto! 13,31 15,55 13 563 22 995-1,1 % -0,6 % -4,0 % -7,7 % 13,26 14,63 15,78 9,1 12,9 11,1 2,1 18,8 % F-Secure Oyj lasku 4,03 4,15 640 540 1,5 % -1,7 % -8,0 % 20,3 % 2,85 3,78 4,84 20,6 26,3 39,0 7,4 18,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % -2,8 % -4,6 % -15,9 % 88 % 86 % 69 % 69 % -1,8 % Symantec Corporation lasku 28,19 32,00 17 477 19 907 0,5 % 0,8 % -13,7 % 18,7 % 23,20 29,21 34,20 8,0 10,5 15,4 4,0 26,1 % Trend Micro Incorporated nosto 6 180 6 600 867 011 730 696-1,0 % 1,3 % 6,9 % 53,7 % 4 000,0 5 123,9 6 400,0 13,9 17,7 30,7 4,7 15,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.11.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 36,73 39,00 3 958 4 538 0,1 % -1,8 % 2,0 % 6,4 % 31,45 34,67 37,68 10,8 15,5 18,0 2,8 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -2,6 % 7,0 % 8,7 % -1 % 8 % -2 % -44 % -13,1 % Amcor Ltd lasku 15,08 15,73 17 465 22 541 0,1 % 0,7 % -4,1 % 5,7 % 13,89 15,26 16,78 10,6 13,9 16,8 11,1 66,5 % Bemis Company, Inc. nosto 45,24 46,50 4 108 5 617-1,5 % 3,7 % -4,1 % -7,9 % 40,60 46,83 51,98 9,7 13,6 17,0 3,4 19,7 % Sealed Air Corporation nosto 45,01 49,00 10 352 13 445-1,6 % 0,1 % -0,5 % -4,6 % 41,22 45,25 50,62 15,0 18,3 18,9 Sonoco Products Company nosto 51,19 54,00 5 088 6 220-0,6 % 0,6 % -3,6 % -4,7 % 47,10 51,79 55,58 8,9 13,0 16,9 2,7 16,1 % Winpak Ltd. lasku 47,56 54,88 3 091 2 628-0,8 % -1,0 % -12,5 % 0,1 % 44,54 52,17 61,43 10,4 12,8 22,1 2,7 12,2 % Kemira Oyj lasku 11,98 12,30 1 861 2 586 1,1 % 0,6 % 7,0 % 5,7 % 10,33 11,52 12,44 7,9 13,3 13,8 1,5 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % -0,4 % 4,4 % -20,5 % -13 % -8 % -22 % -34 % -2,4 % Akzo Nobel N.V. lasku 77,70 80,00 19 572 21 611 0,1 % -0,4 % 0,1 % 34,5 % 56,80 72,59 83,09 9,7 13,4 17,7 3,2 18,1 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 70,16 74,00 4 360 6 443-0,8 % 4,6 % 5,1 % 29,0 % 59,80 61,68 128,19 9,5 17,2 20,4 1,2 6,1 % BASF SE lasku 92,56 100,00 85 014 100 594 0,6 % -1,3 % 2,3 % 15,1 % 77,84 87,18 97,90 8,1 12,7 15,2 2,3 15,3 % Kesko Oyj Class B lasku 43,00 46,00 4 300 4 369-0,3 % 1,2 % -6,9 % -4,8 % 41,51 44,97 48,59 9,3 13,3 17,4 2,0 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 0,6 % -4,1 % -2,3 % 4 % 9 % 13 % -35 % -6,7 % Tokmanni Group Oyj nosto 7,06 9,00 416 529 0,6 % -0,3 % -6,2 % -14,2 % 6,91 8,47 11,13 8,2 10,8 11,9 2,4 20,2 % Axfood AB nosto 152,90 145,00 32 089 31 185 0,1 % 1,1 % -0,8 % 12,9 % 131,20 141,17 155,40 11,3 15,6 20,8 7,1 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 298,50 282,50 60 042 69 095 0,3 % 0,3 % -4,7 % 8,5 % 266,00 302,30 341,00 10,6 14,4 16,7 1,8 11,0 % Kingfisher Plc nosto 3,04 3,25 6 596 6 229-0,9 % 1,4 % 0,3 % -17,3 % 2,70 3,22 3,71 6,0 8,0 11,8 1,0 8,0 % Kone Oyj Class B lasku 44,68 44,00 23 554 21 623 0,7 % -0,1 % -2,1 % 8,2 % 39,77 43,63 47,70 15,9 17,3 23,3 7,6 32,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -2,1 % -3,6 % -15,9 % 9 % 6 % -12 % 14 % 7,4 % Schindler Holding AG Pref nosto 223,40 216,00 23 746 21 094 1,0 % 2,0 % 1,4 % 24,0 % 174,10 200,84 229,70 14,6 16,3 26,5 6,7 25,2 % Konecranes Oyj nosto 37,93 45,00 2 994 3 507 0,7 % 1,3 % -6,8 % 20,0 % 30,83 36,44 42,64 10,0 14,1 19,4 2,3 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 1,0 % -7,3 % -26,9 % -12 % -13 % -51 % 3 % 1,4 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,00 54,00 3 041 3 397 0,7 % -0,1 % -15,4 % 22,5 % 37,82 49,25 59,25 9,3 11,8 15,2 1,9 12,5 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,44 44,00 907 2,1 % 7,3 % 6,9 % 66,1 % 22,88 28,79 41,50 17,0 Manitowoc Company, Inc. nosto! 40,34 40,84 1 419 1 590 3,0 % 2,1 % 12,4 % 87,8 % 20,92 27,15 42,12 16,4 27,2 131,4 2,2 1,7 % PALFINGER AG lasku 34,90 41,50 1 312 1 796-1,3 % -2,6 % -10,3 % 28,6 % 26,58 35,89 42,51 8,5 11,2 13,2 1,9 14,5 % Terex Corporation lasku 45,64 46,00 3 838 4 282 1,8 % 2,3 % -0,4 % 59,9 % 27,77 35,92 48,86 11,4 14,3 21,8 2,8 12,8 % TTS Group ASA nosto 4,26 369-1,6 % -7,0 % 9,8 % 16,4 % 3,28 3,86 4,69 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.11.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,54 19,00 719 822-1,0 % 0,8 % 3,1 % -1,2 % 17,22 18,63 20,89 8,2 13,7 15,6 3,1 19,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % 0,1 % -2,1 % -31,4 % 0 % -24 % -29 % 57 % 8,5 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 19,26 21,50 810 1 203 0,5 % -0,9 % 5,7 % 52,9 % 11,15 15,00 20,90 9,1 20,4 26,7 Renewi Plc lasku 1,03 1,10 825 1 334 1,3 % 2,2 % 4,6 % 7,4 % 0,78 0,95 1,09 7,3 15,7 17,4 2,0 11,3 % Lehto Group PLC nosto 11,52 14,25 671 635 0,3 % -0,6 % -8,6 % 31,1 % 8,63 11,98 14,26 9,1 9,5 12,8 3,7 29,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,2 % 1,5 % 42,4 % 11 % 1 % 19 % 145 % 14,3 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,86 4,30 234 524-0,5 % -3,7 % -11,3 % -18,7 % 3,81 4,69 5,68 12,5 13,5 11,9 0,8 6,6 % YIT Oyj nosto 6,07 7,50 772 1 335 0,5 % -2,4 % -13,7 % -18,8 % 5,99 7,16 8,09 6,7 8,5 10,5 1,0 9,8 % JM AB nosto 203,60 219,50 14 468 13 276 0,0 % 2,4 % -8,0 % -17,5 % 194,50 273,88 336,40 5,8 5,8 8,2 2,1 26,0 % Peab AB Class B nosto 78,05 77,00 23 107 23 360 0,2 % 0,6 % -7,7 % 9,7 % 69,40 87,59 109,50 7,5 9,9 12,5 2,1 17,0 % Lemminkainen Corporation lasku 21,42 28,80 497 637 0,0 % -2,4 % -12,6 % 15,8 % 17,75 21,50 29,00 6,9 10,2 12,9 1,5 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,5 % -3,0 % 25,2 % -11 % 12 % 17 % -30 % -8,4 % Lehto Group PLC nosto 11,52 14,25 671 635 0,3 % -0,6 % -8,6 % 31,1 % 8,63 11,98 14,26 9,1 9,5 12,8 3,7 29,1 % YIT Oyj nosto 6,07 7,50 772 1 335 0,5 % -2,4 % -13,7 % -18,8 % 5,99 7,16 8,09 6,7 8,5 10,5 1,0 9,8 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,86 4,30 234 524-0,5 % -3,7 % -11,3 % -18,7 % 3,81 4,69 5,68 12,5 13,5 11,9 0,8 6,6 % JM AB nosto 203,60 219,50 14 468 13 276 0,0 % 2,4 % -8,0 % -17,5 % 194,50 273,88 336,40 5,8 5,8 8,2 2,1 26,0 % NCC AB Class B lasku 175,80 197,00 19 062 18 131-0,2 % 1,6 % -6,2 % -18,8 % 170,40 217,31 253,50 6,9 9,6 13,3 2,9 22,2 % Peab AB Class B nosto 78,05 77,00 23 107 23 360 0,2 % 0,6 % -7,7 % 9,7 % 69,40 87,59 109,50 7,5 9,9 12,5 2,1 17,0 % Veidekke ASA nosto 84,00 112,50 11 231 11 044-0,3 % -3,7 % -12,3 % -32,0 % 83,00 111,08 129,00 5,3 6,9 8,4 2,6 30,6 % Metso Oyj lasku 30,12 29,00 4 528 4 532 1,6 % -0,9 % -3,2 % 15,9 % 25,87 29,21 33,73 11,4 13,5 20,9 3,1 14,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -2,4 % -0,7 % -23,9 % 0 % -3 % 1 % -18 % -2,9 % Atlas Copco AB Class A lasku 370,50 360,00 440 821 437 811 1,4 % 2,8 % 3,4 % 31,9 % 269,60 313,11 374,20 14,1 16,4 23,8 6,5 27,1 % FLSmidth & Co. A/S nosto 368,00 415,00 18 860 20 237-0,7 % -1,0 % -12,8 % 29,1 % 277,40 373,40 441,80 9,8 11,3 19,0 2,0 10,6 % Sandvik AB lasku 149,50 140,00 187 531 203 255 1,6 % 1,6 % 0,1 % 38,2 % 106,80 130,60 154,70 10,4 13,7 18,7 3,8 20,2 % Terex Corporation lasku 45,64 46,00 3 838 4 282 1,8 % 2,3 % -0,4 % 59,9 % 27,77 35,92 48,86 11,4 14,3 21,8 2,8 12,8 % Metsa Board Corporation Cla nosto 6,53 7,38 2 322 2 614 1,6 % -0,9 % 3,4 % 14,8 % 5,34 6,32 7,05 8,2 11,6 14,1 1,9 13,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,3 % 4,4 % 4,9 % -5 % -37 % -1 % -8 % -2,1 % Stora Enso Oyj Class R lasku 13,44 13,50 10 610 12 663 2,1 % 1,5 % 6,8 % 51,4 % 8,74 11,19 13,80 8,0 11,7 14,7 1,6 11,1 % UPM-Kymmene Oyj lasku 25,86 25,00 13 802 13 853 1,4 % 0,8 % 5,7 % 21,1 % 20,82 23,61 26,61 8,5 11,4 14,8 1,5 10,3 % Holmen AB Class B nosto 405,70 385,00 34 919 37 251 1,2 % 1,0 % 1,9 % 32,7 % 300,10 360,75 419,80 11,4 15,9 19,0 1,5 7,9 % International Paper Compan nosto 54,15 64,00 22 360 31 942-0,1 % -0,4 % -7,0 % 11,8 % 47,85 54,06 58,96 7,3 10,9 12,6 4,0 31,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.11.2017, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,66 0,75 184 7 314 3,1 % -1,5 % -18,5 % -78,3 % 0,22 1,52 3,10 9,9 51,8 Sappi Limited nosto 98,15 109,47 54 689 71 940 0,6 % 1,0 % 5,0 % 20,4 % 79,80 89,91 105,43 6,3 9,6 10,6 1,9 17,6 % Neste Corporation lasku 50,00 45,00 12 820 12 963 0,3 % 3,3 % 19,5 % 36,1 % 30,08 36,94 50,45 9,2 12,4 15,8 2,8 17,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 2,3 % 18,7 % -11,9 % 65 % 17 % 31 % 102 % 6,1 % ERG S.p.A. lasku 15,27 15,75 2 295 3 447-0,2 % 1,7 % 8,5 % 67,6 % 8,95 11,91 15,60 7,5 17,3 20,8 1,3 6,1 % Hellenic Petroleum SA nosto 7,22 8,33 2 207 3 744-2,3 % -3,3 % 1,1 % 62,6 % 4,05 6,13 8,40 5,1 6,9 7,1 0,9 12,4 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 2,21 2,23 2 100 1 979 2,2 % 4,2 % 0,2 % 43,3 % 1,40 1,92 2,39 4,1 7,6 12,5 1,9 15,5 % Renewable Energy Group, In nosto 11,25 16,00 437 3,2 % 1,4 % -6,6 % 18,4 % 8,25 10,89 13,55 8,0 Nokia Oyj nosto 4,28 5,20 24 993 22 059 2,4 % 2,4 % -17,1 % 9,5 % 3,84 4,98 5,96 7,5 9,3 15,4 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,5 % -19,2 % -0,1 % -20 % -31 % -40 % -13 % 0,6 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 52,85 52,00 176 144 167 689 2,6 % 4,3 % 0,4 % 10,8 % 43,75 54,10 64,95 12,3 23,0 48,5 1,5 3,1 % Juniper Networks, Inc. lasku 26,97 26,00 10 112 7 612 2,5 % 6,3 % 3,6 % 2,4 % 23,87 27,93 30,96 5,6 6,5 12,5 1,8 14,4 % Motorola Solutions, Inc. nosto 92,33 100,00 14 957 18 231 1,5 % 1,1 % 2,6 % 15,4 % 76,92 85,11 94,94 10,0 11,2 16,0 Nokian Renkaat Oyj lasku 37,00 39,25 5 076 4 894 0,1 % -0,7 % -4,9 % 9,9 % 33,08 36,94 41,95 9,9 12,3 16,1 3,2 20,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,4 % -0,8 % -13,0 % 70 % 50 % 33 % 71 % 4,5 % Bridgestone Corporation nosto 4,97K 5,30K 4043K 3863K -0,3 % 1,1 % -9,8 % 18,0 % 3,97K 4,68K 5,61K 5,6 7,9 11,8 1,5 12,3 % Continental AG nosto 216,90 232,50 43 381 44 042 0,9 % 0,3 % 1,6 % 27,7 % 161,80 196,53 224,15 6,0 8,6 12,4 2,3 18,6 % Nordea Bank AB lasku 97,15 113,55 393 453-0,9 % -1,8 % -11,8 % 0,4 % 94,75 105,41 115,70 11,2 1,2 10,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 1,7 % -4,7 % 0,0 % -5 % -20 % -2,0 % Danske Bank A/S nosto 235,30 280,50 220 436 0,5 % -1,7 % -6,3 % 14,3 % 202,40 239,72 259,50 10,6 1,3 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 99,00 111,00 217 204-0,5 % -3,6 % -6,0 % 6,6 % 90,10 101,86 109,00 12,0 1,4 12,0 % Svenska Handelsbanken AB nosto! 112,90 116,50 219 536-1,4 % -4,2 % -7,2 % -10,9 % 112,50 123,85 136,30 13,3 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A lasku 194,20 224,50 219 836-0,8 % -4,5 % -9,1 % -8,5 % 193,20 214,83 232,40 11,3 1,6 14,0 % Olvi Oyj Class A nosto 28,51 30,00 592 567 0,7 % 0,6 % 1,1 % 0,4 % 25,05 28,87 32,49 8,7 12,2 15,8 2,5 15,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 2,8 % 2,9 % -7,3 % -27 % -25 % -25 % -44 % -5,1 % Carlsberg A/S Class B lasku 738,50 700,00 111 989 131 044 0,1 % -2,1 % -0,7 % 25,7 % 573,00 669,64 756,50 9,5 14,1 21,3 2,0 9,3 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 107,50 645-0,9 % -2,7 % -4,4 % -25,3 % 102,50 127,45 147,00 Royal Unibrew A/S lasku 359 350 18 914 20 436 0,0 % -1,9 % -0,3 % 22,8 % 246,00 306,08 374,20 14,6 18,7 21,1 6,8 32,1 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä