Osakemarkkinat eilen laskuun, kun EKP ei ilmoittanut uusista toimista tai muutoksista ostoohjelman

9.9.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen laskuun, kun EKP ei ilmoittanut uusista toimista tai muutoksista ostoohjelman toteutukseen. EKP:n toimettomuus vahvisti euroa ja nosti korkoja globaalisti. Öljyn voimakkaassa nousussa, kun USA:n viralliset varastotilastot vahvistivat suurimman viikkotason pudotuksen sitten vuoden 1999. Kiinan kuluttajainflaatio odotuksia hitaampaa, mutta tuottajahintojen lasku hidastui jälleen selvästi. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,778.7-0.2 Europe STOXX 600 349.3-0.3 S&P 500 2,181.3-0.2 Nasdaq Composite 5,259.5-0.5 Shanghai 3,089.6-0.2 Hang Seng 24,256.5 1.4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.303 0.000 EMU Euribor 12kk -0.059 0.000 USD Libor 3kk 0.834 0.000 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.128 0.16 EUR / GBP 0.847-0.05 EUR / JPY 115.21-0.18 EUR / SEK 9.51 0.08 EUR / RUB 72.21 0.09 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v -0.04 0.025 USA 10v 1.61 0.016 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 65.4 0.0 itraxx CDS Crossover 305.1-1.5 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 406.9 0.1 Brent Crude Oil 49.6-0.8 Kulta 1,336.7-0.1

9.9.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Fiva, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen laskussa, kun EKP:n toimettomuus oli lievä pettymys markkinoilla. Euro vahvistui suhteessa dollariin. EKP:n kokouksen jälkeen korot olivat nousussa globaalisti, kun EKP:n linja helpottaa myös FED:n mahdollista koronnosto päätöstä. Öljyn nousi, kun USA:n öljyvarastot laskivat maan virallisten tilastojen mukaan viikkotasolla eniten sitten vuoden 1999. Aasiassa osakemarkkinat olivat laskussa ja epävarmuutta lisäsi raportit Pohjois-Korean ydinkokeesta. Eilinen EKP:n korkokokous ei sisältänyt uusia toimia. Talletuskorko sekä osto-ohjelman koko pidettiin odotetusti ennallaan. Odotuksista poiketen osto-ohjelmaa ei pidennetty, joskin nykyinen sanamuoto ohjelman kestosta, maaliskuuhun 2017 tai niin pitkää kuin tarve vaatii, mahdollistaa päätöksen viivästämisen. EKP ei myöskään tehnyt toimenpiteitä osto-ohjelman ehtojen muokkaamiseksi. EKP päivitetty talousennuste oli lähes muuttumaton. Kokonaisuudessaan EKP:n viesti oli, että riskit taloudessa ovat edelleen negatiiviset, mutta kiirettä uusiin toimiin ei vielä ole. Kiinasta julkaistiin aamulla inflaatiotilastot. Kuluttajahintojen nousu hidastui 1,3% YoY (odotus 1,7%), kun elintarvikkeiden hintojen nousu hidastui. Tuottajahinnat laskivat -0,8% YoY (odotus -1,7%) ja vaikuttaa siltä että pitkä deflatorinen jakso on päättymässä (kts. viereinen kuvaaja). Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Acerinox, SCA, Hexagon, G4S. Laskut: Talenom, Nike, Kingfisher, AK Steel, Statoil, Novo Nordisk. Kiinan kuluttaja- ja tuottajainflaatio - % YoY

9.9.2016, 3 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 9.9.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1.70 1.30 9.9.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 1.3 13.9.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 2.5 0.5 13.9.2016 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.3 0.3 15.9.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8 0.8 15.9.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.1-0.6 15.9.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 259.0 15.9.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 1 2 15.9.2016 15:30 USA / Advance retail sales -0.1 0.0 15.9.2016 16:00 USA / Capacity utilization 75.7 75.9 15.9.2016 16:00 USA / Industrial production -0.2 0.7 15.9.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 16.9.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2 0.1 16.9.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 91.0 89.8 19.9.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 60.0 20.9.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7.8 20.9.2016 15:30 USA / Housing starts 1,190.0 1,211.0 20.9.2016 Kingfisher (Kesko) 0 21.9.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50 21.9.2016 Inditex (Stockmann) 0.22 0.18 22.9.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -8.50 22.9.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.4 22.9.2016 Talvivaara 0.0 23.9.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.90 23.9.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.7 26.9.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 106.2 26.9.2016 17:00 USA / New home sales 12.4 27.9.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 15.7 27.9.2016 17:00 USA / Consumer confidence 101.1 27.9.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0.6 0.5 28.9.2016 15:30 USA / Durable goods orders 4.40 28.9.2016 Research in Motion (Nokia) -0.1 0.0 29.9.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.10 29.9.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -7.0 30.9.2016 15:30 USA / Personal spending 0.3 30.9.2016 15:30 USA / Private income 0.4 30.9.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 51.5 Lähde: Bloomberg

9.9.2016, 4 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen. 8.9.2016 Heikkoon talouteen lääkkeeksi lisävelka, valtioiden infraprojektit ja EKP:n kiihtyvä rahan luonti (koska pankkien velan/rahan luonti liian hidasta). Lopputuloksena IMF:n bailout keskuspankeille & SDR maailmanvaluutaksi? 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä varallisuuden crack-up boom ennen siirtymistä SDR:ään 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

9.9.2016, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,595.9-0.2 2.2 0.6 8.3 6.7 Automobiles & Parts 494.5-0.9 1.9-0.1 6.5-7.7 iboxx Europe 224.5-0.2 0.1 0.1 2.4 6.5 OMX Helsinki Portfolio 5,778.7-0.2 2.2 0.6 8.8 10.5 Banks 147.3 1.2 1.4 6.9 5.4-24.5 iboxx Europe HY 181.6 0.0 0.2 1.0 2.7 5.4 OMX Stockholm 30 1,440.0-0.1 1.6 1.6 9.5-3.6 Basic Resources 315.3-0.1 3.5-3.4 15.4 3.9 Financials, Senior 224.0-0.2 0.1 0.2 1.8 5.5 OBX 553.6-0.3 1.3 0.1 2.4 5.9 Chemicals 815.2-1.1 0.5 1.5 9.4-0.7 Financials, Subordinated 250.1 0.0 0.5 0.9 3.2 6.5 Construction & Materials 413.2-0.8 1.0 1.5 9.1 7.3 Non-Financials 234.2-0.3 0.0-0.1 2.5 7.1 Euro STOXX 50 3,083.5-0.3 2.2 1.1 5.9-4.3 Financial Services 406.0 0.3 1.2 1.9 3.6-5.6 Autos 206.9-0.2 0.0 0.0 2.0 4.8 Europe STOXX 600 349.3-0.3 1.6 0.8 4.9-2.8 Food & Beverage 649.0-1.1 0.8-0.8 4.6 13.2 Industrials 235.5-0.3 0.0 0.0 2.2 7.0 DAX 10,675.3-0.7 1.3-0.6 8.5 4.6 Health Care 733.0-0.4 2.1-2.7 1.6-6.5 Consumer 223.3-0.2 0.0-0.1 2.0 5.8 FTSE 100 6,858.7 0.2 1.7-0.8 12.1 11.4 Household Goods 778.3-1.1 0.8-1.2 3.9 9.5 Energy 223.2-0.2 0.2 0.2 2.8 7.8 Industrial Goods & Serv. 452.2-0.6 1.6 1.6 8.0 7.4 Telecom Services 254.6-0.3 0.0 0.0 2.9 8.3 S&P 500 2,181.3-0.2 0.5-0.2 4.1 11.7 Insurance 239.6 0.5 2.5 2.0 2.0-9.7 Nasdaq Composite 5,259.5-0.5 0.6 0.6 7.5 9.7 Media 282.7-1.0 1.2 1.1 3.8-6.1 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 291.1 0.2 3.9 3.0 6.2 11.0 itraxx CDS Europe (IG) 65.4 0.0-3.3-1.4-11.9-5.2 Shanghai 3,089.6-0.2 0.7 1.3 9.1-3.5 Real Estate 181.6-0.8 0.1 0.4 1.5-0.3 itraxx CDS Crossover (HY) 305.1-1.5-7.3-5.6-27.0-19.6 Hang Seng 24,256.5 1.4 4.3 6.5 18.2 12.8 Retail 314.7-0.5 1.9 2.1 4.7-7.1 Financials, Senior 84.7 1.3-4.9-2.4-15.3 3.3 Nikkei 16,965.8 0.0 0.2 0.3 5.9-7.1 Technology 360.5-1.0 0.0-0.4 12.8 14.6 Financials, Subordinated 188.9 0.3-15.7-5.9-32.0 27.2 RTSI($) 1,013.1 0.0 4.5 6.1 9.6 26.8 Telecom 302.8 0.4 2.0-1.2-0.8-14.1 Travel & Leisure 232.5 0.0 0.6 1.6-0.6-6.0 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 294.8-0.2 3.1-0.2 2.4 0.8 CDX USA, IG 71.7 0.1-1.7 0.4-6.0-8.1 S&P 500 2,170.6 0.0 0.0-0.1 5.3 CDX USA, HY 387.6 0.5-6.6 0.4-46.1 0.0 Nasdaq 100 4,792.5 0.0 0.1-0.1 8.6 S&P 500 Euro STOXX 50 3,086.0 0.1 0.1 1.3 8.3 Energy 526.4 1.7 4.4 4.3 5.0 13.4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,666.5-0.1-0.2-0.5 10.3 Materials 305.7-0.4 0.1-0.3 2.2 14.0 CDX Asia, IG 107.1-0.7-6.0-7.1-34.4-29.5 Industrials 507.5-0.1 0.2-0.2 3.9 15.3 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 636.8-0.8-0.5-2.2 2.4 7.4 VIX (S&P 500) 12.5 0.6-1.0 0.8-4.5-11.9 Consumer Staples 554.0-0.5-0.5-1.4 0.2 15.8 VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0-7.7-9.5 Health Care 841.6 0.1 0.5-2.8 1.8 4.1 VSTOXX (STOXX 50) 17.8-0.8-2.2-0.5-12.4-14.2 Financials 329.5-0.1 0.2 2.3 5.8 6.6 Info tech 787.2-0.9 0.2 0.6 8.5 17.3 Telecom Services 174.9-0.2 1.3-3.0 1.8 20.5 Lähde: Bloomberg Utilities 253.9 0.3 2.6-1.3-0.5 22.3

9.9.2016, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.354 0.000-0.016-0.010-0.025-0.222 Suomi 5v -0.47 0.055-0.01 0.02-0.19-0.61 CRB Commodity 406.9 0.1 0.4-0.9-2.9 0.1 EMU Euribor 3kk -0.303 0.000-0.004-0.004-0.040-0.267 Saksa 2v -0.64 0.005-0.01-0.01-0.09-0.41 CRB Food 341.5 0.3 0.1-2.6-8.9-4.1 EMU Euribor 12kk -0.059 0.000-0.008-0.010-0.041-0.216 Saksa 5v -0.52 0.005-0.02 0.03-0.09-0.54 CRB Metals 721.7 0.0 1.1 1.3 7.2 8.8 Saksa 10v -0.04 0.025 0.01 0.07-0.06-0.69 Baltic Dry Index 792 2.5 11.2 21.3 29.8-4.6 USA 2v 0.77 0.000-0.02 0.06 0.06 0.06 Energia (USD) USA 5v 1.19 0.008-0.01 0.09 0.06-0.33 Brent Crude Oil 49.6-0.8 5.9 4.9-3.7-11.7 USD Libor 3kk 0.834 0.000-0.002 0.017 0.178 0.498 USA 10v 1.61 0.016 0.01 0.10 0.00-0.57 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0-106.3 Natural Gas USA 2.81 0.2 0.7 7.1 2.4-4.6 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 59.9-1.1-2.3-1.9 18.9 11.2 EUR / USD 1.128 0.16 1.09 1.04-0.12-0.53 Saksa 2v (Schatz) 112.0-0.08 0.0 0.0 0.2 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 20.4-0.4-1.4-3.5-3.9 0.1 EUR / GBP 0.847-0.1 0.9-2.0 7.0 15.2 Saksa 5v (Bobl) 131.7-2.33-1.9-2.0-1.0 2.9 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 0.0-24.1-44.0 EUR / CHF 1.096 0.1 0.3 0.7 0.7-0.3 Saksa 10v (Bund) 164.5-3.61-2.4-3.3-0.2 9.3 Metallit (USD) EUR / JPY 115.21-0.2-0.6 1.9-4.0-15.7 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6.68 0.2 0.0 0.6 1.4 4.8 Korkoerot Alumiini 1,574-0.2-1.6-4.2 0.4-2.7 USD / JPY 102.16-0.3-1.7 0.8-3.9-15.3 Saksa 10v-2v 0.60 0.02 0.01 0.08 0.03-0.28 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.0-5.3 GBP / USD 1.332 0.2 0.2 3.1-6.6-13.7 USA 10v-2v 0.84 0.02 0.03 0.04-0.05-0.64 Nikkeli 10,300 1.3 4.4-3.7 16.0-1.2 EUR / SEK 9.51 0.1-0.8 0.8 2.3 1.7 Saksa-USA 10v -1.65 0.01-0.01-0.03-0.07-0.12 Kupari 210 0.0 1.2-2.0 2.1-14.8 EUR / NOK 9.23 0.1-0.5 0.7-1.1-0.1 Sinkki 2,305-0.4-1.3 1.6 10.8 27.6 EUR / PLN 4.32 0.0-1.0 1.2-2.0 2.8 Inflaatio-odotukset Palladium 685-0.4 3.6-0.9 25.2 15.8 EUR / RUB 72.21 0.1-0.7-0.1-2.6-6.1 Ranska 10v 1.13 0.00 0.11 0.10 0.14-0.03 Platina 1,089 0.4 2.5-3.6 9.4 12.9 USA 10v 1.54 0.00 0.05 0.08 0.03-0.06 Hopea 19.6 0.1 1.8-0.4 12.5 35.4 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,337-0.1 0.9 0.1 4.1 20.7 EUR / USD 8.2 0.0-0.2 0.0-2.4-2.9 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 8.6 0.2-0.3-0.6-8.5-1.6 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 326.0-0.3 3.0 1.2-24.2-13.0 EUR / CHF 5.1 0.0 0.0-0.6-2.6-3.2 Saksa 5v 15.9-0.3-0.2-1.0-2.4 2.2 Vehnä 376.8-0.1 0.9-10.8-23.3-20.8 EUR / JPY 11.4 0.1 0.3 0.1-2.7 0.1 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 3.7 Soija 988.5-0.4 2.1-1.5-15.4 11.3 USD / JPY 12.1 0.1-0.4 0.2-0.2 1.3 Espanja 5v 75.2 0.7-4.8-4.9-29.6-23.9 Sokeri 541.4 0.0 0.4 1.4 2.6 56.4 EUR / SEK 6.1 0.1-0.2-0.1-1.2-1.8 Italia 5v 134.0 1.0-3.0 2.9-6.7 21.6 Puuvilla 69.3 0.0 2.6-0.9 8.6 8.1 EUR / NOK 8.2 0.0-0.2 0.0-0.8-2.9 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 11.2 NBSK sellu 810.4 0.0-0.1-0.2 0.8-3.5 EUR / RUB 14.2 0.0-0.8-1.6-5.9-13.6 Ranska 5v 28.3 1.1-0.8-2.2-13.2-3.9 Sanomalehtipaperi (EUR) 430.8 0.0 0.1 0.2-0.9-1.7 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0-0.6 0.4-2.1 2.7 Luonnon kumi (YEN) 169.0 0.6 3.0-7.5 10.2 2.1

9.9.2016, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1.2 1.6 1.9 2.2 3.0 USA (teollisuus) 49.4 52.6 53.2 51.3 49.5 51.0 USA 1.5 1.9 1.9 1.9 2.2 2.7 Euroalue 1.6 1.7 2.0 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 51.7 52.0 52.8 51.5 51.2 52.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.6 1.6 1.7 Japani 1.5 1.1 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 49.5 49.3 48.1 47.7 50.1 51.7 Japani 0.5 0.5 0.5 0.5 0.9 1.4 Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 7.0 Kiina (teollisuus) 50.4 49.9 50.0 50.1 49.0 49.7 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.8 90.0 93.5 94.7 91.7 91.9 BKT ennuste 2017 USA 0.8 0.8 1.0 1.0 1.0 0.2 Euroalue -8.5-7.9-7.2-7.0-8.8-6.8 USA 2.2 2.2 2.3 2.3 2.3 2.5 Euroalue 0.2 0.2 0.1-0.1-0.2 0.1 Japani 42.0 41.3 41.8 40.9 40.1 41.5 Euroalue 1.2 1.2 1.5 1.6 1.6 1.6 Japani -0.4-0.4-0.4-0.5 0.2 0.2 Kiina 102.9 102.9 102.9 99.8 104.4 104.0 Japani 0.7 0.7 0.8 0.5 0.6 0.7 Kiina 1.3 1.8 1.9 2.0 2.3 2.0 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.3 6.2 6.5 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.0 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.1 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.9 4.9 4.9 4.7 4.9 5.1 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.7 USA 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 2.0 Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.4 10.7 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.4 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 0.5 1.3 Japani 3.0 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.1-0.1 0.0 0.2 0.4 1.1 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.0 USA 7.1 7.1 7.0 6.8 5.8 5.7 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.6 2.0 Euroalue 4.8 4.8 4.9 5.1 5.4 4.9 Ohjauskorot Japani 3.3 3.4 3.5 3.4 3.2 4.2 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 10.2 10.2 11.8 11.8 13.3 13.3 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.2 10.2 10.7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.3 2.3 3.0 2.2 3.6 1.9 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 3.3 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 2.9 2.9 1.6 1.6 2.6 3.1 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.2 4.2 Japani -0.2-0.2-1.3-2.1 0.4 0.8 Kiina 10.2 10.2 10.6 10.0 11.1 10.8 Teollisuustuotanto USA -0.5-0.5-0.7-1.3-1.4 0.4 Euroalue 0.4 0.4 0.4 0.3 0.6 3.0 Japani -3.8-3.8-1.5-0.4-1.2-0.9 Kiina 6.0 6.0 6.2 6.0 5.9 6.1 Lähde: Bloomberg

9.9.2016, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.7x 22.6x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.5x 12.3x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.4 % Suomi HEX 25 17.7x 20.1x 2.1x 4.1 % Pankit STOXX 600 12.3x 16.9x 0.7x 4.9 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.8 % 55.3x 0.6 % Ruotsi OMX 30 16.2x 22.8x 2.3x 4.0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 20.0x #N/A N/A 1.2x 2.1 % Pohjoismaat VINX 30 17.0x 21.9x 2.3x 3.8 % Kemikaalit STOXX 600 17.1x 20.1x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.9x 24.3x 1.7x 3.1 % Rakennus STOXX 600 19.2x 33.0x 1.9x 2.7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.0 % 24.8x 2.8 % Eurooppa STOXX 600 16.5x 27.2x 1.8x 3.5 % Rahoitus STOXX 600 15.3x 48.6x 1.7x 3.5 % Euroalue STOXX 50 14.5x 23.4x 1.4x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.2x 29.5x 4.1x 2.6 % USA S&P 500 18.6x 20.5x 2.9x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.6x 29.9x 4.0x 3.0 % Japani Nikkei 16.8x 21.1x 1.6x 1.9 % Kulutustavarat STOXX 600 19.9x 21.4x 4.6x 2.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.8x 26.6x 3.3x 2.8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.5x 12.1x 1.0x 5.2 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.9x 15.7x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 18.0x 25.8x 3.1x 3.9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.4x 15.2x 1.5x 2.4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 22.0x #N/A N/A 1.2x 5.1 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.8x 19.9x 1.2x 4.0 % Kiinteistöt STOXX 600 21.8x 9.8x 1.2x 3.5 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.8x 39.6x 1.8x 2.4 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.5x 23.0x 2.7x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.5x 10.9x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.3x 27.5x 2.9x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.9x 16.3x 2.5x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.5x 60.5x 1.8x 5.0 % Kiina Shanghai Comp. 14.5x 17.9x 1.7x 1.9 % Matkustus STOXX 600 15.3x 15.2x 3.4x 2.4 % Venäjä RTSI $ 7.5x 8.0x 0.8x 4.3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15.5x 215.7x 1.6x 4.7 % Brasilia Bovespa 15.5x 165.5x 1.6x 2.7 % USA Intia Sensex 18.1x 21.3x 3.0x 1.6 % Rahoitus S&P 500 15.3x 16.3x 1.3x 2.3 % Kulutustavarat S&P 500 18.8x 19.5x 4.7x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 21.4x 22.6x 5.5x 2.6 % Energia S&P 500 125.3x 71.2x 2.0x 2.7 % Terveydenhuolto S&P 500 16.3x 20.7x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P 500 17.6x 18.1x 4.2x 2.3 % Teknologia S&P 500 18.0x 21.4x 4.4x 1.5 % Perusteollisuus S&P 500 18.7x 19.6x 3.5x 2.1 % Telekommunikaatio S&P 500 14.4x 16.3x 3.0x 4.5 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.9x 18.5x 1.9x 3.5 %

9.9.2016, 9 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

9.9.2016, 10 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.28 102.34 102.42 Baa1 Stable / A- Stable 39 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.02 102.70 102.81 - Stable / - Stable 65 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.22 104.29 104.41 Baa1 Stable / BBB+ Neg 44 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.02 103.24 103.41 - - / BBB Stable 67 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.61 109.15 109.51 - - / - Stable 134 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.16 106.71 106.98 A2u Stable / A Stable 55 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.05 114.92 115.22 Baa1u Stable / BBB+ Stable 67 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.07 109.41 109.75 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 79 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR -0.01 105.25 105.64 Baa2 Stable / BBB Neg 71 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.00 106.55 106.89 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.31 106.99 107.40 Baa2u Stable / BBB Stable 104 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.00 107.26 107.60 Baa2 Stable / BBB - 71 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.15 113.22 113.56 Baa1 Stable / BBB Stable 82 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.17 108.58 109.04 Baa2 Stable / BBB Neg 84 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.19 110.59 111.08 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.34 109.62 110.04 - - / BBB Stable 97 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.51 105.09 105.50 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 114 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.35 111.66 112.57 Baa3 Stable / BBB- Stable 194 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.52 103.45 103.93 - - / BBB Stable 108 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.13 114.53 115.06 A3 Stable / A Stable 68 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.12 114.24 114.63 Baa1 Stable / BBB+ - 65 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.39 110.43 110.96 Baa1u Stable / BBB+ Stable 93 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.39 113.11 113.63 Baa2 Neg / - - 91 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.38 113.45 114.09 Baa1 Neg / A- Stable 86 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.23 106.99 107.75 Baa3 Stable / BBB Neg 170 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.35 122.57 123.47 NR Pos / A+ Pos 76 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.39 136.56 137.33 A3 Neg / BBB+ Neg 79 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.43 120.73 121.47 Aa3 Stable / A+ Stable 67 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.85 121.46 122.51 Baa1 Stable / A- Stable 92 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.70 101.00 102.13 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.62 104.51 104.55 Aa1 Stable / AA+ Neg -1 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.61 114.09 114.16 Aa1 Stable / AA+ Neg 6 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.54 114.17 114.23 Aa1 Stable / AA+ Neg 10 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.48 118.42 118.50 Aa1 Stable / AA+ Neg 10 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR -0.08 135.96 136.08 Aa1 Stable / AA+ Neg 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.15 130.23 130.43 Aa1 Stable / AA+ Neg 16 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.34 105.57 105.80 Aa1 Stable / AA+ Neg 26 3500 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.62 147.46 147.77 Aa1 Stable / AA+ Neg 21 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 0.25 101.63 102.25 B3 Stable / BB- Neg 164 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.21 102.12 102.32 - - / - - 93 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.29 103.66 103.86 - - / - - 100 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR -0.01 105.75 106.21 - - / - - 78 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.01 104.77 104.98 - - / - - 171 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.34 100.86 101.51 - - / - - 319 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 1.00 106.54 107.72 - - / - - 194 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.57 103.98 104.31 - - / - - 133 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.69 104.66 105.03 - - / - - 244 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.83 105.03 105.21 - - / - - 152 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.14 114.99 115.79 Ba1 Stable / BB+ Pos 94 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.54 107.50 108.54 Ba2 Stable / BB+ Pos 140 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.75 106.03 106.41 - - / - - 248 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.02 100.94 102.08 - - / B+ Stable 390 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.56 104.84 105.19 - - / - - 131 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 11.52/224.2 86.05 88.54 B3 Stable / B- - 1314 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.47 105.86 106.20 - - / - - 119 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.45/1.34 104.08 104.80 - - / - - 323 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.66 109.48 109.92 - - / - - 139 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 5/4.2 103.29 104.54 B2 Pos / - - 595 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.66 102.18 102.90 - - / - - 343 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.97 103.76 104.70 - - / - - 278 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 20.03/89.92 78.70 80.80 Caa1 Stable / CCC+ - 2226 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.15/5.69 101.75 103.50 - - / - - 614 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.64 105.26 105.91 - - / - - 237 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.02 107.86 108.41 - - / - - 173 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.21/5.03 102.19 103.43 B2 Stable / B Stable 610 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.29/1.76 104.44 105.12 - - / - - 302 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.44 100.51 101.15 - - / - - 415 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.54/5.89 104.27 105.18 - - / - - 623 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.41 105.80 106.35 - - / - - 205 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.51/5.87 105.88 107.18 B2 Pos / - - 630 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.32 111.08 112.16 - - / - - 90 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.64/1.62 102.27 103.07 Ba2 Pos / BB Pos 214 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.697 EUR 0.51/129.89 57.63 59.44 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.31/-1.58 101.35 102.20 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.31/2.2 104.75 105.83 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.95/0.26 107.90 108.67 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.78/3.39 105.13 106.00 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.73/4.52 104.25 106.25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.67/6.7 101.88 103.00 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.54/2.83 103.93 104.79 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.79/4.88 109.63 110.83 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.95/5.77 105.00 106.17 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.93/3.82 105.01 105.77 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.08/3.26 116.88 117.89 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

9.9.2016, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A lasku 9.36 9.00 728 1.6 % -1.6 % 5.3 % -13.8 % 7.70 9.56 11.66 11.6 1.0 8.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -3.6 % -4.8 % -5.7 % -3 % -30 % -3.1 % Nordea Bank AB lasku 85.35 86.77 345,663 0.5 % 1.4 % 11.1 % -14.0 % 66.30 84.78 101.80 10.7 1.1 10.5 % Danske Bank A/S lasku 195.80 203.50 192,611 0.2 % 1.4 % 7.8 % -7.6 % 161.80 186.26 215.80 10.6 1.2 11.1 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 85.95 87.50 188,682 1.4 % 3.0 % 14.7 % -12.4 % 67.75 82.89 100.50 11.7 1.3 11.2 % Svenska Handelsbanken AB lasku 115.90 100.00 224,684 0.6 % 3.0 % 9.1 % -8.9 % 90.25 109.25 130.10 14.5 1.6 11.0 % Swedbank AB Class A lasku 197.50 197.00 223,571 0.5 % 1.3 % 7.7 % 2.1 % 150.80 181.21 200.20 12.6 1.7 13.3 % Alma Media Oyj lasku 4.88 4.60 402 447 1.0 % 2.1 % 19.3 % 71.2 % 2.51 3.38 4.99 8.4 11.9 15.5 3.0 19.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 2.0 % 15.1 % 56.0 % -23 % -23 % -35 % 9 % 5.9 % Sanoma Oyj lasku 8.86 6.75 1,442 2,177-1.6 % 4.7 % 12.1 % 153.0 % 3.18 4.83 9.15 5.2 13.7 16.2 1.8 11.0 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.47 2.70 53 92-0.4 % -0.8 % 19.9 % 15.4 % 1.87 2.05 2.61 6.9 8.1 6.7 0.8 12.6 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 7.50 81-0.3 % -0.5 % 0.0 % -10.8 % 7.05 7.94 8.71 Talentum Oyj lasku 1.10 1.37 1.49 Eniro AB lasku 0.53 261 0.0 % -4.8 % -8.4 % -41.0 % 0.50 0.79 1.49 Modern Times Group AB Cla nosto 225.60 267.00 15,111 16,587 0.0 % 3.1 % 2.5 % 0.1 % 198.00 230.43 264.00 9.7 11.2 14.7 3.2 21.6 % North Media A/S nosto 14.30 287 1.4 % -0.7 % 0.7 % -4.7 % 12.00 13.91 15.90 Schibsted Asa Class A lasku 260.60 271.50 56,480 56,211-0.9 % 0.0 % 2.9 % -5.5 % 219.80 262.15 324.70 21.8 29.0 58.2 5.2 9.0 % Amer Sports Oyj Class A lasku 27.65 31.00 3,277 3,723-0.8 % 0.4 % 10.6 % 16.7 % 22.10 25.31 28.33 11.8 14.2 18.9 3.0 15.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 1.4 % 10.2 % -32.5 % -21 % -27 % -39 % -34 % -1.9 % adidas AG lasku 146.15 144.00 30,577 31,072-1.5 % -1.1 % -1.2 % 120.1 % 64.90 104.34 157.45 15.3 19.5 27.0 4.4 16.4 % NIKE, Inc. Class B lasku! 56.17 63.50 95,582 92,315-2.7 % -4.0 % 0.3 % 0.5 % 51.48 59.76 68.20 15.4 17.8 22.5 7.2 31.8 % PUMA SE nosto 226.35 205.00 3,414 3,107-0.8 % 2.2 % 2.0 % 26.8 % 167.15 199.81 230.00 14.2 20.9 43.7 2.0 4.5 % Atria Oyj Class A lasku 9.16 9.05 259 487 0.4 % 2.5 % 1.3 % 5.5 % 7.61 8.68 9.23 5.5 12.1 10.8 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 2.1 % -0.7 % 13.3 % -30 % -17 % -28 % -38 % -0.8 % HKScan Oyj Class A lasku 3.39 2.75 187 366-0.3 % -0.6 % 5.6 % -20.2 % 2.94 3.46 4.40 4.4 14.8 12.6 0.4 3.5 % Apetit Oyj nosto 13.25 13.25 84 112 0.4 % 1.2 % -0.5 % -0.7 % 11.64 12.85 13.80 8.3 16.3 16.7 0.7 4.1 % Raisio Oyj Class V nosto 4.04 4.50 667 692-0.2 % 0.5 % 1.0 % -2.4 % 3.67 4.16 4.50 10.9 12.6 15.8 1.8 11.6 % Basware Oyj nosto 39.40 39.00 567 562 0.0 % -1.6 % 3.2 % -10.8 % 30.48 37.04 45.68 93.1 4.3-2.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 17.75 9.49 13.97 17.81 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

9.9.2016, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku 39.85 38.00 2,579 3,084-0.3 % -0.9 % 0.2 % 44.1 % 23.70 32.60 42.31 8.8 11.4 13.7 1.7 12.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -3.0 % 5.4 % 37.1 % 9 % -12 % -88 % 4 % 2.2 % Konecranes Oyj nosto 29.18 30.00 1,846 2,025 0.0 % 2.4 % 9.8 % 6.7 % 17.92 23.13 30.24 10.1 14.2 18.5 3.5 19.2 % Columbus McKinnon Corpor lasku 18.54 18.00 375 1.5 % 5.5 % 9.4 % -3.0 % 12.62 16.66 21.63 12.4 Manitowoc Company, Inc. nosto 4.87 5.00 670 871-1.0 % 0.4 % -15.9 % 34.8 % 4.00 4.25 17.68 9.2 22.1 601.0 0.9 0.2 % PALFINGER AG nosto 27.90 33.00 1,049 1,545 0.8 % 3.3 % 0.7 % 18.8 % 22.00 25.65 27.90 9.0 11.9 12.8 1.8 13.9 % Terex Corporation lasku 25.15 24.00 2,731 3,840 0.4 % 4.7 % 2.9 % 14.6 % 13.62 21.39 25.57 11.1 14.8 22.2 1.4 6.2 % TTS Group ASA nosto 3.38 293 188 0.9 % -3.4 % -38.2 % -29.6 % 2.00 3.61 5.47 1.1 1.6 4.2 0.4 10.3 % Caverion Oyj lasku 6.38 6.45 801 873-1.8 % 1.1 % 8.5 % -29.7 % 5.50 7.68 9.50 10.2 15.4 17.5 3.4 19.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -2.7 % -41.4 % 16.4 % 48 % -50 % -61 % 368 % 1096 % Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % 0.0 % 100.0 % -71.4 % 0.01 0.02 0.07 Bilfinger SE nosto 28.22 33.50 1,299 956-1.2 % 7.7 % -0.1 % -20.6 % 25.05 36.24 45.28 6.9 30.9 44.7 0.7 1.6 % Citycon Oyj lasku 2.36 2.40 2,097 4,179 0.9 % 3.0 % 4.2 % 5.2 % 1.98 2.23 2.46 20.0 20.0 13.9 0.9 6.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 3.2 % 0.4 % -18.1 % -13 % -13 % -26 % -20 % -0.5 % Sponda Oyj lasku 4.62 4.50 1,569 3,527-0.1 % -2.3 % 7.8 % 25.4 % 3.32 3.82 4.80 20.3 20.3 13.6 0.8 6.2 % Technopolis Oyj lasku 3.36 3.44 537 1,515-0.3 % -2.9 % -0.1 % 6.8 % 2.89 3.19 3.48 15.1 15.8 8.7 0.8 8.8 % Castellum AB lasku 130.50 128.00 35,653 74,387-1.7 % 1.1 % 0.6 % 25.0 % 98.13 112.37 133.50 21.7 21.2 13.8 1.3 9.2 % Fabege AB nosto 162.00 162.00 26,793 48,333-0.7 % 1.6 % 5.7 % 33.0 % 117.40 136.72 164.50 32.8 32.9 31.8 1.4 4.3 % Hufvudstaden AB Class A nosto 149.50 140.00 32,054 37,336-1.1 % 0.4 % 3.8 % 36.0 % 105.40 124.99 151.80 30.1 30.1 32.1 1.4 4.5 % Kungsleden AB nosto 66.50 67.50 12,103 28,559-2.2 % 0.8 % 4.7 % 13.7 % 51.50 58.90 68.00 18.2 18.2 12.0 1.2 9.6 % Cramo Oyj lasku 23.10 24.00 1,032 1,401-1.7 % -0.9 % -2.0 % 20.0 % 15.37 18.94 24.00 6.2 12.6 12.6 1.8 14.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -3.2 % -13.6 % 32.5 % 28 % -3 % -10 % 27 % 3.3 % Ramirent Oyj nosto 7.13 7.00 775 1,095 0.0 % 8.2 % 4.4 % -2.6 % 5.05 6.47 7.82 5.8 14.3 15.0 2.4 15.7 % Lavendon Group plc nosto 1.37 1.98 233 360 1.3 % 2.4 % 25.4 % -19.6 % 1.02 1.36 1.85 4.0 7.9 7.2 0.9 12.5 % Speedy Hire Plc nosto 0.37 0.43 191 283-0.7 % -3.9 % 5.0 % -15.1 % 0.28 0.36 0.45 4.8 16.8 20.0 1.0 5.1 % Bittium Corporation lasku 6.92 6.40 247 171-1.0 % 3.3 % 17.1 % 39.0 % 4.90 6.06 7.80 18.6 26.1 38.0 1.8 4.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % 1.2 % 11.3 % 73.1 % -18 % 9 % 48 % -59 % -2.5 % Mobileye N.V. nosto 48.93 58.00 10,727 9,962-0.2 % -0.5 % 4.2 % -7.0 % 23.57 40.57 54.19 39.9 40.6 51.8 12.6 24.2 % Parrot SA nosto 16.20 20.50 488 296 0.7 % 5.6 % 5.9 % -41.5 % 11.90 20.22 34.97 1.6-16.9 % Visteon Corporation lasku 72.55 89.00 2,468 1,874 0.4 % 1.8 % 2.6 % -29.0 % 58.83 86.30 121.65 5.4 7.3 16.1 3.2 19.8 % VOXX International Corpora nosto 3.10 3.00 75 0.3 % 1.3 % 10.7 % -59.0 % 2.47 4.49 8.10 9.3 0.2 2.0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

9.9.2016, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 32.60 33.00 5,455 6,371 0.7 % 4.1 % 2.2 % 8.2 % 29.18 33.10 35.99 11.0 17.8 19.2 5.3 27.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 2.2 % -1.8 % 21.6 % 49 % 17 % 21 % 143 % 13.0 % Telia Company AB lasku 4.09 4.50 17,680 23,364 0.4 % 2.6 % 0.2 % -18.5 % 3.78 4.35 5.18 8.6 15.5 12.9 1.6 12.5 % TDC A/S nosto 37.98 39.00 30,840 54,549-0.3 % 1.8 % 10.6 % -8.4 % 28.24 33.92 41.94 6.4 14.4 13.6 1.6 11.6 % Tele2 AB Class B lasku 72.15 76.00 32,549 45,635 1.4 % 2.2 % 1.2 % -14.4 % 65.85 76.79 89.70 8.5 20.5 23.4 2.0 8.7 % Telenor ASA lasku 146.70 155.00 220,264 287,211 0.5 % 0.9 % 4.1 % -12.5 % 116.80 143.61 173.60 6.1 10.5 13.6 3.5 25.6 % Finnair Oyj lasku 4.63 4.75 593 384-0.9 % -2.3 % -2.7 % 65.4 % 2.78 4.64 5.92 1.7 3.3 9.3 0.7 7.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -4.9 % -3.9 % 67.7 % -25 % -32 % 87 % -33 % -17.5 % Air France-KLM SA lasku 5.08 5.83 1,526 5,710 1.3 % 1.6 % 0.1 % -21.2 % 4.80 6.80 8.84 2.1 5.4 3.2 1.6 48.6 % Deutsche Lufthansa AG lasku 10.97 10.00 5,114 8,525 3.6 % 3.3 % 3.9 % -6.5 % 9.90 12.79 15.41 2.5 5.4 5.1 0.7 14.5 % SAS AB lasku 18.60 18.00 6,140 6,822-4.1 % 2.8 % -0.5 % 20.8 % 14.70 20.18 28.80 2.1 3.6 6.6 0.8 12.0 % Fiskars Oyj Abp lasku 17.57 17.25 1,439 1,651 0.3 % 0.3 % -1.0 % -5.4 % 15.00 17.61 19.25 12.8 18.3 22.5 1.3 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.9 % -3.1 % -28.1 % 43 % 55 % 42 % -33 % -6.5 % Rapala VMC Oyj lasku 4.90 4.40 191 291 2.1 % 3.4 % 11.6 % -0.2 % 3.90 4.52 5.02 9.7 12.7 18.0 1.4 7.7 % Acme United Corporation nosto 21.40 25.25 71 91 1.3 % 3.8 % -0.1 % 25.5 % 13.01 17.44 22.19 7.2 9.5 12.7 1.5 11.9 % Scotts Miracle-Gro Company nosto 81.68 85.00 4,950 6,258-1.0 % -1.1 % -1.0 % 30.1 % 58.83 69.39 83.59 11.7 13.7 19.1 1.7 9.1 % SEB SA lasku 120.80 130.00 6,060 7,974-1.6 % 0.0 % 1.1 % 51.4 % 78.93 97.20 124.00 10.7 13.7 17.9 2.9 16.3 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.72 14.90 385 443 0.7 % -0.1 % -0.9 % 6.7 % 10.81 13.21 14.50 5.5 9.1 11.7 1.8 15.4 % Fortum Oyj lasku 14.11 13.70 12,535 11,877 0.1 % 2.2 % -2.6 % -3.9 % 10.99 13.57 15.27 11.0 16.9 22.3 0.9 4.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -1.8 % -0.9 % 0.3 % 81 % 65 % 71 % -37 % -6.9 % E.ON SE lasku 8.17 9.50 16,346 21,749-0.6 % 2.0 % -12.2 % -15.9 % 7.08 8.73 10.24 3.4 5.8 10.8 0.9 8.4 % Electricite de France SA lasku 11.98 12.45 24,109 61,898 0.9 % 5.2 % 0.6 % -33.3 % 9.13 12.54 18.32 3.8 8.4 9.3 0.7 7.1 % Endesa S.A. lasku 18.70 19.05 19,799 24,001 0.0 % 3.0 % -0.6 % -0.8 % 14.69 18.23 20.72 7.4 13.7 16.3 2.2 13.2 % Iberdrola SA nosto 6.08 6.70 38,681 67,584-0.5 % 2.9 % 0.9 % 3.8 % 4.80 6.13 6.71 8.6 14.8 14.8 1.0 6.7 % RWE AG lasku 15.18 14.75 9,175 15,283-0.1 % 6.7 % -1.5 % 14.3 % 9.13 12.36 16.49 2.8 5.0 13.7 1.3 9.3 % SSE plc nosto 15.76 16.14 15,880 24,618 0.4 % 4.5 % 2.5 % 6.6 % 13.17 14.92 16.44 10.4 13.8 13.2 2.9 21.8 % F-Secure Oyj lasku 3.43 3.00 545 450 1.5 % 1.5 % 11.7 % 42.9 % 2.15 2.70 3.60 16.3 20.6 33.0 6.7 20.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 0.0 % 5.9 % 37.0 % 70 % 64 % 55 % 81 % 2.0 % Symantec Corporation nosto 24.95 24.50 15,359 17,030 0.1 % 3.3 % 14.6 % 24.2 % 16.14 19.79 25.19 10.8 13.1 18.0 4.4 24.5 % Trend Micro Incorporated lasku 3,620 4,285 507,861 358,527-0.1 % -0.3 % -2.8 % -12.3 % 3,370.0 4,266.7 5,450.0 8.4 11.9 24.6 3.0 12.2 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä