Juha Kilponen Ennustepäällikkö, Suomen Pankki Suomen talouden näkymät 2017-2019 13.6.2017 Julkinen 1
Kansainvälisen talouden ympäristö kasvulle suotuisampi Suomen vientikysyntä vahvistuu maailman reaalitalouden piristymisen myötä Maailmantalouden elpyminen luo tarvetta investoinneille ja tukee Suomen vientiä rakenteellisesti Ulkomaiset hintatekijät myös suotuisia Öljyn hinta jää nykytasolle ja raaka-aineiden hintojen nousu vaimentuu Kilpailijoiden vientihinnat kasvat nopeammin kuin kotimaassa Korkotaso pysyy alhaalla Julkinen 2
Myös kotimaassa suunta ylöspäin Rahoitusolot pysyvät suotuisina ja rahapolitiikka tukee edelleen talouden elpymistä Hintakilpailukyky paranemassa Kilpailukykysopimus Kauppapainotettu valuuttakurssi heikentynyt Luottamusilmapiiri kohentunut merkittävästi Alkuvuoden aikana julkaistu talousdata on yllättänyt enimmäkseen parempaan suuntaan Tuottavuuden kasvu piristynyt Julkinen 3
Lyhyen aikavälin ennustemallit ennakoivat tukevaa kasvua vuoden alkupuolelle Tilastokeskuksen pikaennakko ja 1. tilastojulkistus sekä alkuvuoden viitteelliset ennusteet, BKT:n muutos edellisestä vuosineljänneksestä, % Pikaennakko 1,6 % 1. tilastojulkistus 1,2 % 2017Q1 2017Q2 2017Q3 Siltamallit 0,9 % 0,8 % 0,9 % Faktorimalli 1,2 % 1,0 % 0,9 % BVAR 0,8 % 0,5 % 0,6 % 13.6.2017 Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 4
Noususuhdanne vahvistuu BKT vihdoin yli vuoden 2008 tason Kokonaistuotanto, % Maaliskuu Kesäkuu 2016 1,6 1,4 2017e 1,6 2,1 2018e 1,5 1,7 2019e 1,3 1,4 13.6.2017 Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 5
Huoltotase: ennusteet BKT:n alaerille Prosenttimuutos edellisvuotisesta 2016 2017 e 2018 e 2019 e Bruttokansantuote 1,4 2,1 1,7 1,4 Yksityinen kulutus 2,0 1,3 1,3 1,2 Julkinen kulutus 0,5-0,2 0,1-0,2 Yksityiset kiinteät investoinnit 4,6 5,1 2,9 3,3 Julkiset kiinteät investoinnit 1,4 2,4 0,2 0,1 Vienti 0,5 3,9 3,4 2,9 Tuonti 2,5 2,7 2,3 2,1 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 13.6.2017 Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 6
Vienti nousee yksityisen kysynnän rinnalle tukemaan kasvua Nettovienti Yksityinen kulutus Julkinen kysyntä 4 Yksityiset investoinnit Prosenttiyksikköä Varastojen muutos ja tilastollinen ero BKT, määrän prosenttimuutos 2 0-2 2011 2013 2015 2017 2019 Kuvio on suuntaa antava. Kunkin kysyntäerän vaikutus BKT:n kasvuun on laskettu sen määrän kasvun ja edellisen vuoden arvo-osuuden perusteella. Vuosien 2017 2019 luvut ovat ennusteita. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 13.6.2017 eurojatalous.fi 20756@Kontribuuti Julkinen 7
Viennin kasvussa selvä käänne, mutta markkinaosuuksien puolustaminen edelleen vaikeaa j y j 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Suomi Ruotsi Saksa Suomen vientimarkkinat Indeksi 2007 = 100 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Lähde: Suomen Pankki, Euroopan komissio. 13.6.2017 eurojatalous.fi 34210@Vientimarkkinat Vienti ja vientimarkkinat, % Vienti Vientimarkkinat 2016 0,5 1,9 2017e 3,9 4,2 2018e 3,4 3,7 2019e 2,9 3,7 Julkinen 8
Miksi viennin kasvu poikkeaa vielä sen historiallisesta trendistä? 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0,8 Vientiin vaikuttavat tekijät Kotimaiset kustannus- ja rakennetekijät Korot ja valuuttakurssit Muut %, kasvuvaikutus Ulkoiset tekijät Verot ja sosiaaliturvamaksut Viennin poikkeama historiallisesta keskikasvusta -1 2014 2016 2017 2019 Lähde: Suomen Pankin laskelmat. 13.6.2017 eurojatalous.fi 34210@Shokkikontribuuti Julkinen 9
Vaihtotase pysyy sitkeästi alijäämäisenä 12 10 8 6 Kauppatase Ensitulo Vaihtotase % BKT:stä y j Palvelutase Tulonsiirrot ulkomailta Kauppataseen ylijäämä ei riitä kääntämään vaihtotaseen kehitystä positiiviseksi 4 2 0-2 -4 2000 2005 2010 2015 Lähde: Tilastokeskus. 13.6.2017 eurojatalous.fi 34210@Vaihtotase_alaerät Vaihtotaseen alijäämää selittää vahva yksityisen kysynnän kasvu ja heikkenevä vaihtosuhde Julkinen 10
Investoinnit kiihdyttävät talouskasvua, tuotannolliset investoinnit elpyvät Asuinrakennukset Koneet, laitteet, kuljetusvälineet ja asejärjestelmät Muut rakennusinvestoinnit Kasvatettavat varat ja henkiset omaisuustuotteet 15 Investoinnit yhteensä Volyymin vuosikasvu, % 10 5 0-5 -10-15 -20 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin ennuste. 30219@Investoinnit2 Julkinen 11
0,3 Yritysten kannattavuuden paraneminen luo pohjan investoinneille Yritysten kannattavuus ja investoinnit Yksityiset tuotannolliset investoinnit arvonlisäyksestä Yrityssektorin liikevoitto (toimintaylijäämä / tuotos) % arvonlisäyksestä % tuotoksesta 0,15 0,2 0,1 0,1 0,05 0 1975 1985 1995 2005 2015 Lähde: Tilastokeskus. 0 Julkinen 12
Säästämisaste painuu, kotitaloudet velkaantuvat Säästämisaste Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4 % Yksityisen kulutuksen määrä 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Kotitaloudet = kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt. * Prosenttimuutos edellisestä vuodesta. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 13.6.2017 19912@ET_2017_3_tulot ja kulutus Julkinen 13
Työmarkkinat vahvistuvat Työllisyysaste, 15 64-vuotiaat, trendi Työttömyysaste, 15 74-vuotiaat, trendi (oikea ast.) 72 % % 12,0 Työlliset ja työttömyysaste 70 10,0 Työllisyysaste, % Työttömyysaste % 68 66 8,0 6,0 2016 68,7 8,9 2017e 69,3 8,6 2018e 69,9 8,2 2019e 70,3 8,1 64 2002 2007 2012 2017 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennusteet). 13.6.2017 eurojatalous.fi 24515@Työllisyyden muutos trendi 4,0 13.6.2017 Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 14
Työllisyysasteen paranemista jarruttaa useat tekijät Rakenteellinen työttömyys ongelma, vajaan kapasiteetin määrää kuitenkin vaikea arvioida Myös työmarkkinoiden kohtaanto-ongelma Rakennus- ja IT-aloilla jo täystyöllisyys ja ammattitaitoista työvoimaa vaikea saada Toisaalta, työmarkkinoille palaavien määrä kasvussa Julkinen 15
Inflaatio Suomessa hitaampaa kuin euroalueella YKHI, % Suomi Euroalue 2016 0,4 0,2 2017e 0,8 1,5 2018e 1,0 1,3 2019e 1,3 1,6 13.6.2017 Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 16
Julkinen talous säilyy rakenteellisesti alijäämäisenä 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 Korkomenot Perusmenot yhteensä Rakenteellisen perusjäämän muutos Prosenttiyksikköä Verot ja sotumaksut Muut tulot -2,0 2015 2016 2017 2018 2019 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 13.6.2017 eurojatalous.fi 34003@Kuvio1 Julkinen 17
Talouskasvun voimistuminen ei riitä taittamaan velkasuhdetta laskuun Julkinen velka, % BKT:stä 80 Julkisyhteisöjen EDP-velka (vasen asteikko) Kokonaisveroaste (oikea asteikko) % % 48 60 46 40 44 20 42 0 1999 2004 2009 2014 2019 Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki. 24903@ET_2017_3_velka_julkyht 40 Julkinen 18
Ennusteen riskit ja vaihtoehtoislaskelma Ennusteen riskit ovat lyhyellä aikavälillä yläsuuntaiset, pidemmällä aikavälillä ennustettua heikompi kehitys mahdollinen Investointien ja viennin ripeä kasvu voi jatkua voimakkaampana pidempäänkin Maailmantalouden epävarmuuksien realisoituminen voisi heikentää vientiä Palkkojen tuottavuutta nopeampi nousu söisi kilpailukykysopimuksen hyödyt Vaihtoehtoislaskelma: Vientikysyntä ja kokonaistuottavuus kasvavat enemmän Julkinen 19
Kiitos! www.eurojatalous.fi www.bof.fi Julkinen 20