FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot:

27.9.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen laskussa pankkisektorin painamana. Pankkisektorin huolenaiheen, Deutsche Bankin, osake painui eilen voimakkaasti finanssikriisin jälkeisiin pohjiin. Viime yönä käyty USA:n presidentinvaaliväittely kääntyi Clintonin eduksi tukien aamulla osakemarkkinaa. Saksan IFO oli eilen selvästi odotuksia vahvempi ennakoiden maan talouden hidastumisen pysähtyneen. Tänään makrokalenterissa euroalueen rahamarkkinatilastot sekä USA:n kuluttajaluottamus ja palvelualojen ostopäällikköindeksin ennakko. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,741.2-0.9 Europe STOXX 600 340.0-1.5 S&P 500 2,146.1-0.9 Nasdaq Composite 5,257.5-0.9 Shanghai 2,975.3-0.2 Hang Seng 23,574.3 1.1 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.302 0.000 EMU Euribor 12kk -0.059 0.000 USD Libor 3kk 0.853 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.125-0.08 EUR / GBP 0.865-0.20 EUR / JPY 113.55 0.57 EUR / SEK 9.59-0.11 EUR / RUB 71.67-0.74 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v -0.11 0.009 USA 10v 1.60 0.017-1.0 % -1.5 % -2.0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 72.6 1.9 itraxx CDS Crossover 332.5 7.9 itraxx CDS Sovereign 27.2 0.0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 403.2 0.0 Brent Crude Oil 47.2-0.4 Kulta 1,334.7-0.2

27.9.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen jyrkässä laskussa etenkin Euroopassa, kun Deutsche Bankin tilanne huolestutti markkinoita. Deutsche Bankin merkittävät korvausvaateet yhdistettynä Saksan hallituksen tiukkaan linjaan pankkien tukemisesta painoi eilen yhtiön osaketta erittäin voimakkaasti uusiin finanssikriisin jälkeisiin pohjiin. Öljyn nousi eilen, kun huhujen mukaan Saudi-Arabia ja Iran olisivat edenneet OPEC:n tuotannonrajoitusneuvotteluissa. Aamulla osakkeet olivat nousussa Aasiassa, kun USA:n presidentinvaaliväittelyn katsottiin tukeneen Clintonin todennäköisyyttä tulla valituksi. Eilinen makrodata oli positiivista etenkin Saksan IFO-indeksi oli vahva. IFO-indeksi nousi yllättäen tasolle 109,5 (odotus 106,3) ja ennakoi Saksan talouden hidastumisen pysähtyneen syyskuussa. USA:n elokuun uusien asuntojen kauppoja syntyi melko odotetusti 609 tuhatta (odotus 600 tuhatta). Tänään julkaistaan euroalueen rahamarkkinatilastot. M3 rahamäärän kasvun odotetaan kiihtyneen hieman 4,9% YoY. USA:n kuluttajaluottamuksen odotetaan heikentyneen hieman tasolle 99,0. Maan palvelualojen ostopäällikköindeksin (Markit) ennakon odotetaan vahvistuneen aavistuksen tasolle 51,2. Saksan IFO, DAX ja suomalaiset konepajat Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Telia, Atlas Copco, H.Lundbeck, H.B. Fuller, Electrolux, Norsk Hydro, GN Store Nord. Laskut: Sampo, TDC, E.ON, Kingfisher, Carlsberg, ArcelorMittal, Orkla, SalMar, Bakkafrost, Novozymes.

27.9.2016, 3 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 27.9.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 14.4 27.9.2016 17:00 USA / Consumer confidence 99.0 101.1 27.9.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0.55 0.49 28.9.2016 15:30 USA / Durable goods orders -1.5 4.4 28.9.2016 Bef-mkt Research in Motion (Nokia) -0.05 0.00 29.9.2016 12:00 Euroalue / Consumer confidence -8.2-8.2 29.9.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.3 1.1 29.9.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 260 252 29.9.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5.0-7.0 29.9.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.5 0.3 30.9.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 0.8 30.9.2016 15:30 USA / Personal spending 0.1 0.3 30.9.2016 15:30 USA / Private income 0.2 0.4 30.9.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 52.0 51.5 30.9.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 90.0 89.8 30.9.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 2.91 3.24 1.10.2016 4:00 Kiina / PMI 50.4 50.4 3.10.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.6 3.10.2016 17:00 USA / Construction spending 0.4 0.0 3.10.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 50.2 49.4 4.10.2016 12:00 Euroalue / PPI -2.8 5.10.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.6 5.10.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 53.0 51.4 5.10.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.9 5.10.2016 17:00 USA / Factory orders -0.5 1.9 5.10.2016 Tesco 0.02 7.10.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 175 151.0 7.10.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.9 4.9 7.10.2016 Samsung (Nokia) 39,501.93 40,751.34 10.10.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 1.3 11.10.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 0.5 12.10.2016 Wells Fargo 1.01 1.01 12.10.2016 BlackRock 4.93 4.78 13.10.2016 KappAhl (Stockmann) 0.64 1.16 14.10.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1.3 14.10.2016 15:30 USA / Advance retail sales 0.4-0.3 14.10.2016 15:00 Citigroup 1.17 1.24 Lähde: Bloomberg

27.9.2016, 4 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen. 8.9.2016 Heikkoon talouteen lääkkeeksi lisävelka, valtioiden infraprojektit ja EKP:n kiihtyvä rahan luonti (koska pankkien velan/rahan luonti liian hidasta). Lopputuloksena IMF:n bailout keskuspankeille & SDR maailmanvaluutaksi? 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä varallisuuden crack-up boom ennen siirtymistä SDR:ään 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

27.9.2016, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,529.8-0.9 1.3 0.8 12.3 13.2 Automobiles & Parts 476.6-2.2-0.2-0.7 12.5 5.6 iboxx Europe 224.3 0.1 0.4 0.0 2.3 7.3 OMX Helsinki Portfolio 5,741.2-0.9 1.3 0.9 12.9 17.8 Banks 138.2-2.3-1.8-0.6 13.1-23.5 iboxx Europe HY 180.5 0.0 0.3-0.1 3.9 6.7 OMX Stockholm 30 1,418.2-1.3-0.1 0.4 10.9 2.1 Basic Resources 323.3-1.4 3.5 1.0 19.7 28.9 Financials, Senior 223.8 0.0 0.2 0.0 1.8 5.6 OBX 538.4-1.6 0.2-1.8 2.2 6.4 Chemicals 790.5-1.4-0.3-2.8 9.5 2.8 Financials, Subordinated 248.3-0.1 0.1-0.1 4.4 7.3 Construction & Materials 407.4-1.6 0.7-0.4 15.9 14.3 Non-Financials 234.2 0.1 0.5 0.0 2.2 8.2 Euro STOXX 50 2,975.9-1.9 0.3-0.8 7.9-2.1 Financial Services 396.0-1.6-1.0-0.8 11.1-3.2 Autos 206.4 0.1 0.3-0.2 1.5 8.3 Europe STOXX 600 340.0-1.5-0.4-0.9 7.4-0.5 Food & Beverage 641.8-0.7 0.6-0.6 4.3 9.8 Industrials 235.8 0.1 0.5 0.1 2.0 7.2 DAX 10,393.7-2.2 0.2-1.4 10.0 9.6 Health Care 729.3-1.4-1.1-0.3 0.9-3.3 Consumer 223.4 0.1 0.4 0.0 1.8 6.6 FTSE 100 6,818.0-1.3 0.1-0.3 11.0 14.4 Household Goods 763.5-1.3 0.2-1.8 4.3 6.8 Energy 222.7 0.1 0.6-0.2 2.4 8.6 Industrial Goods & Serv. 440.6-1.6-0.8-1.3 12.1 11.8 Telecom Services 254.6 0.1 0.5-0.1 2.5 8.8 S&P 500 2,146.1-0.9 0.3-1.6 5.4 14.0 Insurance 233.9-2.4 0.4 3.2 10.1-7.1 Nasdaq Composite 5,257.5-0.9 0.4 0.5 12.1 15.7 Media 272.1-2.0-2.4-2.2 5.8-7.7 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 273.6-1.6-0.5-3.7 0.8 11.3 itraxx CDS Europe (IG) 72.6 1.9 3.6 5.6-22.2-15.8 Shanghai 2,975.3-0.2-1.6-3.2 1.5-2.1 Real Estate 175.5-0.7 1.1-2.5 6.3-2.6 itraxx CDS Crossover (HY) 332.5 7.9 5.9 26.0-66.0-32.4 Hang Seng 23,574.3 1.1 0.2 2.4 15.4 14.7 Retail 302.0-1.7-1.1-1.4 7.3-6.0 Financials, Senior 99.5 2.8 6.5 10.3-31.3 5.0 Nikkei 16,663.5 0.7 1.0-0.4 7.0-1.6 Technology 363.6-1.0 1.5 1.3 17.6 19.5 Financials, Subordinated 234.7 6.2 31.4 31.9-33.7 42.6 RTSI($) 986.8 0.0 1.8 2.9 6.0 25.9 Telecom 294.2-1.5 0.7-1.7 2.2-11.2 Travel & Leisure 222.2-2.2-2.9-3.0 6.5-7.8 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 283.6-0.7-0.6-1.3 2.5 0.2 CDX USA, IG 79.1 2.2 4.3 7.7-5.6-13.5 S&P 500 2,151.5 0.6 1.0-0.8 4.5 CDX USA, HY 396.1 9.0-9.3 9.5-60.0-108.7 Nasdaq 100 4,842.8 0.6 0.9 1.5 11.1 S&P 500 Euro STOXX 50 2,984.0 0.7 1.0-1.1 6.4 Energy 495.0-0.5-0.2-3.8-0.6 12.4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,447.5 0.7 0.5-1.9 9.1 Materials 295.8-0.5 0.4-3.9 5.1 20.9 CDX Asia, IG 119.8 3.3 8.3 6.2-27.8-34.2 Industrials 497.4-0.5 1.0-2.4 5.9 17.7 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 626.0-1.1 0.4-2.8 3.3 8.7 VIX (S&P 500) 14.5 2.2-1.0 1.6-4.3-13.1 Consumer Staples 542.9-0.9 0.2-2.8-0.7 13.0 VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0-7.5-10.3 Health Care 835.6-1.2 0.6-1.1 3.6 12.4 VSTOXX (STOXX 50) 20.2 3.4-0.1 0.0-10.8-12.9 Financials 316.9-1.5-1.2-3.2 6.8 5.6 Info tech 790.2-0.7 0.0 0.5 13.8 21.1 Telecom Services 172.1-0.5 2.1-0.5-3.4 23.1 Lähde: Bloomberg Utilities 258.2-0.2 2.1 3.2-0.8 19.6

27.9.2016, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.345 0.000 0.002 0.000-0.008-0.199 Suomi 5v -0.51-0.028-0.07-0.05-0.12-0.62 CRB Commodity 403.2 0.0 0.4-0.6-2.4-0.4 EMU Euribor 3kk -0.302 0.000-0.001-0.005-0.021-0.261 Saksa 2v -0.68 0.002-0.02-0.06-0.03-0.43 CRB Food 336.7 0.0 0.4-1.8-7.5-8.2 EMU Euribor 12kk -0.059 0.000-0.003-0.009-0.010-0.204 Saksa 5v -0.57 0.009-0.05-0.05-0.01-0.57 CRB Metals 712.6 0.0 1.5 0.1 5.3 12.6 Saksa 10v -0.11 0.009-0.09-0.02 0.02-0.69 Baltic Dry Index 934-0.7 11.7 29.7 49.0-1.0 USA 2v 0.76 0.028-0.01-0.04 0.13 0.11 Energia (USD) USA 5v 1.14 0.020-0.06-0.04 0.08-0.24 Brent Crude Oil 47.2-0.4 2.8-3.2-9.6-13.7 USD Libor 3kk 0.853 0.000-0.008 0.020 0.222 0.526 USA 10v 1.60 0.017-0.09 0.03 0.09-0.45 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0-107.3 Natural Gas USA 3.00 0.2-1.4 6.3 3.8 5.8 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 62.6-0.1 1.7 4.7 17.0 20.2 EUR / USD 1.125-0.08 0.84 0.92 1.08-0.04 Saksa 2v (Schatz) 112.1 0.00 0.0 0.1 0.0 0.8 Sähkö, 2st Y Fut. 22.2 1.4 4.5 6.9 4.5 11.1 EUR / GBP 0.865-0.2 0.8 1.6 4.4 16.6 Saksa 5v (Bobl) 132.0 0.00 0.3-1.6-1.5 3.0 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 0.0-6.5-43.4 EUR / CHF 1.090 0.0-0.1-0.5 0.1-0.3 Saksa 10v (Bund) 165.5 0.00 1.3-2.2-1.4 9.3 Metallit (USD) EUR / JPY 113.55 0.6 0.1-1.0-0.8-15.7 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6.67 0.0 0.0-0.2 0.5 4.8 Korkoerot Alumiini 1,652 1.3 5.3 1.2 2.1 6.7 USD / JPY 100.97 0.6-0.7-1.9-1.8-15.7 Saksa 10v-2v 0.57 0.01-0.07 0.05 0.05-0.26 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.0-5.3 GBP / USD 1.299 0.1 0.0-0.7-3.2-14.2 USA 10v-2v 0.84-0.01-0.08 0.07-0.04-0.56 Nikkeli 10,494-1.3 3.9 7.4 12.8 6.5 EUR / SEK 9.59-0.1 0.0 0.8 2.0 1.7 Saksa-USA 10v -1.71-0.01 0.00-0.05-0.07-0.24 Kupari 217-0.7 0.9 5.1-0.4-3.4 EUR / NOK 9.10-0.3-1.8-2.1-2.5-4.5 Sinkki 2,282 0.5 2.0-1.3 10.1 40.7 EUR / PLN 4.30-0.1-0.2-1.4-2.8 1.4 Inflaatio-odotukset Palladium 696-1.5 1.4-0.2 21.6 6.9 EUR / RUB 71.67-0.7-0.9-1.5 1.1-3.4 Ranska 10v 1.16 0.00-0.02 0.14 0.21-0.05 Platina 1,044 0.1 1.3-1.2 3.2 13.8 USA 10v 1.56 0.00 0.06 0.10 0.13 0.16 Hopea 19.6 0.2 1.9 5.3 6.5 34.2 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,335-0.2 1.5 1.8 1.2 18.4 EUR / USD 8.3-0.1-0.3-0.3-1.3-2.3 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 9.6-0.1 0.3 0.5-1.9-0.3 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 329.3 0.1-3.3 8.3-11.7-15.4 EUR / CHF 4.9 0.0-0.1-0.4-2.1-2.7 Saksa 5v 18.5 0.6 1.8 1.9-3.6 4.5 Vehnä 397.3 0.3-2.2 9.4-7.5-21.1 EUR / JPY 11.9-0.2-0.2 0.3-1.5 1.1 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 4.4 Soija 944.8-0.1-4.5-2.1-17.5 6.8 USD / JPY 11.7-0.4-0.9-1.3-0.6 1.0 Espanja 5v 79.1 2.2 2.9-2.0-45.0-32.0 Sokeri 598.9 0.0 1.8 11.4 5.4 65.6 EUR / SEK 6.1 0.0 0.0 0.0-1.8-1.9 Italia 5v 141.1 4.1 5.6 3.3-24.4 18.1 Puuvilla 69.2 0.0-2.3 4.8 7.2 15.2 EUR / NOK 7.8 0.0-0.3-0.6-1.4-3.1 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 9.8 NBSK sellu 809.8 0.0 0.0-0.2 0.4-3.4 EUR / RUB 14.6 0.0-0.3-0.5-4.1-9.3 Ranska 5v 29.0 1.4 1.4-0.2-18.4-3.7 Sanomalehtipaperi (EUR) 430.2 0.0-0.1 0.2-0.3-1.8 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 27.2 0.0 1.3 1.3-0.6 6.4 Luonnon kumi (YEN) 170.0-3.1-2.3 7.9 2.7 11.1

27.9.2016, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1.2 1.6 1.9 2.2 3.0 USA (teollisuus) 49.4 52.6 53.2 51.3 49.5 50.0 USA 1.5 1.5 1.9 1.9 2.1 2.7 Euroalue 1.6 1.7 2.0 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 52.6 51.7 52.0 52.8 51.6 52.0 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.6 1.5 1.6 Japani 1.5 1.1 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 50.3 49.5 49.3 48.1 49.1 51.0 Japani 0.6 0.5 0.5 0.6 0.6 1.2 Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 7.0 Kiina (teollisuus) 50.4 49.9 50.0 50.1 49.0 49.8 Kiina 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.8 89.8 90.0 93.5 91.0 87.2 BKT ennuste 2017 USA 1.1 0.8 1.0 1.0 1.0 0.0 Euroalue -8.2-8.5-7.9-7.2-9.7-7.0 USA 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 Euroalue 0.2 0.2 0.1-0.1-0.2-0.1 Japani 42.0 41.3 41.8 40.9 40.1 40.8 Euroalue 1.3 1.2 1.2 1.6 1.6 1.5 Japani -0.4-0.4-0.4-0.5 0.2 0.0 Kiina 102.9 102.9 102.9 99.8 104.4 105.6 Japani 0.8 0.7 0.8 0.8 0.6 0.7 Kiina 1.3 1.8 1.9 2.0 2.3 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.2 6.3 6.5 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.9 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.2 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.9 4.9 4.9 4.7 4.9 5.1 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.6 USA 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 2.0 Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.4 10.6 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.3 Euroalue 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 1.2 Japani 3.0 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2-0.1 0.0 0.0 0.3 1.0 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.0 USA 7.5 7.1 7.0 6.8 5.8 5.9 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.7 2.0 Euroalue 4.8 4.8 4.9 5.1 5.4 5.0 Ohjauskorot Japani 3.3 3.4 3.5 3.4 3.2 3.8 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.4 10.2 11.8 11.8 13.3 13.1 USA 4.9 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.2 10.2 10.2 10.2 10.5 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 1.9 2.4 2.8 2.2 3.6 2.1 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 2.9 2.9 1.7 1.5 2.6 3.4 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.2 4.1 Japani -0.2-0.2-1.3-2.1 0.4-0.1 Kiina 10.6 10.2 10.6 10.0 11.1 10.9 Teollisuustuotanto USA -1.1-0.6-0.6-1.2-1.4-0.3 Euroalue -0.5-0.5 0.7 0.4 0.6 2.1 Japani -4.2-4.2-1.5-0.4-1.2-1.2 Kiina 6.3 6.0 6.2 6.0 5.9 5.7 Lähde: Bloomberg

27.9.2016, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.4x 22.3x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.2x 11.9x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.5 % Suomi HEX 25 17.6x 20.0x 2.1x 4.1 % Pankit STOXX 600 11.6x 15.8x 0.7x 5.3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.8 % 55.2x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.9x 22.5x 2.2x 4.1 % Perusraaka-aineet STOXX 600 19.6x #N/A N/A 1.2x 2.1 % Pohjoismaat VINX 30 16.7x 21.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.7x 19.5x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.4x 23.5x 1.7x 3.2 % Rakennus STOXX 600 19.0x 32.5x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.1 % 24.2x 3.0 % Eurooppa STOXX 600 16.1x 27.3x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 14.8x 47.1x 1.7x 3.6 % Euroalue STOXX 50 14.4x 23.4x 1.5x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.0x 29.0x 4.0x 2.6 % USA S&P 500 18.3x 20.2x 2.8x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.6x 29.8x 4.0x 3.0 % Japani Nikkei 16.5x 20.7x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.7x 21.0x 4.5x 2.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.4x 25.9x 3.2x 2.8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.3x 11.8x 1.0x 5.3 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.6x 15.4x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 17.5x 24.8x 3.0x 3.9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.2x 15.0x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.4x #N/A N/A 1.1x 5.5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.1x 18.3x 1.1x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 21.0x 9.5x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.0x 37.5x 1.7x 2.5 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.9x 22.2x 2.6x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.6x 10.9x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.6x 27.7x 3.0x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.8x 17.1x 2.4x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.1x 59.4x 1.7x 5.2 % Kiina Shanghai Comp. 14.0x 17.3x 1.7x 2.0 % Matkustus STOXX 600 14.9x 14.7x 3.2x 2.6 % Venäjä RTSI $ 7.1x 7.7x 0.8x 4.5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.7x 201.5x 1.5x 4.9 % Brasilia Bovespa 14.8x 159.4x 1.5x 2.7 % USA Intia Sensex 17.7x 21.1x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.1x 13.7x 1.1x 2.0 % Kulutustavarat S&P 500 18.4x 19.2x 4.6x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 21.0x 22.2x 5.4x 2.7 % Energia S&P 500 119.9x 68.2x 1.9x 2.9 % Terveydenhuolto S&P 500 16.3x 20.6x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P 500 17.3x 17.8x 4.1x 2.3 % Teknologia S&P 500 18.1x 21.6x 4.4x 1.5 % Perusteollisuus S&P 500 18.1x 19.0x 3.4x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 14.2x 16.1x 2.9x 4.6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18.2x 18.8x 2.0x 3.4 %

27.9.2016, 9 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

27.9.2016, 10 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.21 102.10 102.16 Baa1 Stable / A- /*- - 50 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.00 102.52 102.61 - Stable / - Stable 69 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.17 104.01 104.12 Baa1 Stable / BBB+ Neg 52 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.06 103.20 103.36 - - / BBB Stable 65 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.55 109.14 109.49 - - / - Stable 131 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.17 106.64 106.90 A2u Stable / A Stable 57 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.08 114.77 115.06 Baa1u Stable / BBB+ Stable 66 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.04 109.38 109.71 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 79 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR -0.03 105.29 105.63 Baa2 Stable / BBB Neg 72 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR -0.05 106.60 106.92 Baa2 Stable / BBB+ Stable 70 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.23 107.19 107.57 Baa2u Stable / BBB Stable 98 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR -0.05 107.34 107.65 Baa2 Stable / BBB - 70 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.10 113.26 113.59 Baa1 Stable / BBB Stable 82 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.14 108.67 109.10 Baa2 Stable / BBB Neg 85 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.14 110.74 111.21 Baa2 Stable / BBB+ Stable 83 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.27 109.89 110.27 - - / BBB Stable 95 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.48 105.15 105.58 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 116 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.69 109.66 110.56 Baa3 Stable / BBB- Stable 234 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.44 103.88 104.37 - - / BBB Stable 104 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.07 114.88 115.36 A3 Stable / A Stable 66 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.09 114.34 114.73 Baa1 Stable / BBB+ - 67 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.34 110.72 111.24 Baa1u Stable / BBB+ Stable 92 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.33 113.34 113.88 Baa2 Neg / - - 90 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.31 113.83 114.45 Baa1 Neg / A- Stable 85 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.17 107.18 108.07 Baa3 Stable / BBB Neg 171 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.30 122.84 123.73 NR Pos / A+ Pos 77 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.33 136.83 137.73 A3 Neg / BBB+ Neg 79 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.41 120.90 121.57 Aa3 Stable / A+ Stable 70 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.81 121.77 122.88 Baa1 Stable / A- /*- - 94 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.64 101.13 102.25 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.66 104.34 104.39 Aa1 Stable / AA+ Stable -3 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.64 113.97 114.03 Aa1 Stable / AA+ Stable 6 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.58 114.14 114.22 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.53 118.48 118.57 Aa1 Stable / AA+ Stable 10 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR -0.15 136.54 136.65 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.09 130.95 131.15 Aa1 Stable / AA+ Stable 15 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.27 106.62 106.80 Aa1 Stable / AA+ Stable 25 3500 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.53 149.96 150.21 Aa1 Stable / AA+ Stable 18 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.30 101.00 101.63 B3 Stable / BB- Neg 288 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.23 102.00 102.17 - - / - - 96 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.20 103.47 103.72 - - / - - 97 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.07 105.55 105.89 - - / - - 84 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.93 104.68 104.94 - - / - - 167 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.33 100.91 101.48 - - / - - 319 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.90 106.84 107.75 - - / - - 181 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.52 104.00 104.31 - - / - - 128 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.58 104.79 105.14 - - / - - 236 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.76 105.00 105.25 - - / - - 150 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.11 114.69 115.58 Ba1 Stable / BB+ Pos 97 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.66 107.00 108.10 Ba2 Stable / BB+ Pos 157 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.70 106.04 106.42 - - / - - 247 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.63 101.44 103.00 - - / B+ Stable 364 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.50 104.92 105.26 - - / - - 124 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 1.26/204.17 86.22 89.25 B3 Stable / B- - 1304 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 2.97 102.02 102.93 - - / - - 384 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.43 105.88 106.20 - - / - - 119 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.44/1.27 104.04 104.75 - - / - - 326 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.59 109.55 110.01 - - / - - 136 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.97/3.95 103.21 104.57 B2 Pos / - - 598 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.63 102.24 102.96 - - / - - 344 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.97 103.85 104.65 - - / - - 279 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 17.6/77 83.96 86.04 Caa1 Stable / CCC+ - 1960 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.45/6.7 101.75 102.50 - - / - - 633 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.53 105.38 106.23 - - / - - 234 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 0.98 107.94 108.47 - - / - - 173 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.21/5.06 101.66 103.38 B2 Stable / B Stable 623 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.31/1.78 104.51 105.00 - - / - - 305 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.34 100.87 101.51 - - / - - 409 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.5/5.83 104.38 105.29 - - / - - 624 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.36 105.96 106.48 - - / - - 205 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.38/5.55 106.15 107.68 B2 Pos / - - 624 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.29 111.23 112.27 - - / - - 92 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.66/1.64 102.02 102.92 Ba2 Pos / BB Pos 223 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.55/142.73 58.91 60.14 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.36/-1.79 100.97 101.86 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.33/1.97 104.75 105.83 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.95/0.13 107.72 108.53 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.79/3.28 105.13 106.00 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.74/4.41 104.75 106.25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.57/6.32 102.63 104.13 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.56/3.09 102.97 103.80 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.81/4.93 109.25 110.54 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.93/5.75 105.04 106.21 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.95/4 103.91 104.70 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.09/3.38 115.92 116.99 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

27.9.2016, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A lasku 9.13 9.00 682-0.2 % -0.1 % -1.5 % -13.9 % 7.70 9.48 11.66 11.3 0.9 8.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 0.2 % -5.4 % -8.5 % -4 % -30 % -3.1 % Nordea Bank AB nosto 83.75 87.72 339,183-1.9 % -0.5 % 5.6 % -11.7 % 66.30 84.14 100.00 10.3 1.1 10.5 % Danske Bank A/S lasku 189.80 204.00 186,709-1.0 % -0.9 % -0.3 % -7.4 % 161.80 185.32 209.50 10.2 1.1 11.1 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 84.45 88.00 185,384-1.6 % -0.6 % 4.6 % -7.3 % 67.75 82.40 95.20 11.5 1.3 11.3 % Svenska Handelsbanken AB lasku 115.20 100.00 223,618-2.0 % -0.1 % 6.4 % -5.2 % 90.25 108.76 126.60 14.5 1.6 10.9 % Swedbank AB Class A lasku 197.70 199.00 223,798-1.2 % 0.8 % 3.2 % 4.7 % 150.80 181.37 201.40 12.6 1.7 13.3 % Alma Media Oyj lasku 4.95 5.50 408 450 0.0 % -1.0 % 6.5 % 93.4 % 2.51 3.48 5.43 8.1 11.3 15.1 3.0 19.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 1.6 % 9.8 % 77.2 % -23 % -24 % -33 % 12 % 6.1 % Sanoma Oyj lasku 8.19 6.75 1,333 2,065-2.3 % -5.2 % -1.3 % 143.6 % 3.18 5.05 9.15 4.8 13.0 14.8 1.6 11.0 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.86 2.70 61 100 1.8 % -0.7 % 14.9 % 43.0 % 1.87 2.08 3.05 7.4 8.7 7.6 1.0 12.8 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 7.46 80-0.5 % -1.2 % 0.1 % -10.6 % 7.05 7.89 8.71 Talentum Oyj lasku 1.11 1.39 1.49 Eniro AB lasku 0.39 192-9.3 % -12.0 % -30.4 % -51.3 % 0.39 0.78 1.49 Modern Times Group AB Cla nosto 222.90 267.00 14,907 16,421-0.4 % 0.7 % 1.0 % 2.4 % 204.80 230.85 264.00 9.6 11.0 14.5 3.1 21.7 % North Media A/S nosto 14.40 289 0.0 % 0.7 % -2.0 % -1.4 % 12.00 13.90 15.90 Schibsted Asa Class A nosto 244.30 271.50 52,819 52,546-0.8 % -0.7 % -5.8 % -12.9 % 219.80 260.85 324.70 20.5 26.7 53.3 4.9 9.2 % Amer Sports Oyj Class A lasku 27.21 31.00 3,225 3,668-2.0 % -1.4 % 7.2 % 17.1 % 22.10 25.51 28.33 11.6 13.9 18.4 2.9 15.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -1.5 % 7.6 % -29.0 % -24 % -30 % -42 % -37 % -2.3 % adidas AG lasku 153.25 144.00 32,062 32,546-1.2 % 2.7 % -0.2 % 114.7 % 69.91 108.27 157.45 15.9 20.3 28.1 4.6 16.5 % NIKE, Inc. Class B lasku 54.40 63.00 92,570 89,177-1.4 % -1.0 % -7.8 % -13.0 % 51.48 59.70 68.20 14.9 17.0 21.7 7.2 33.2 % PUMA SE nosto 241.35 205.00 3,640 3,334-1.5 % -1.5 % 6.8 % 36.5 % 167.15 202.48 248.75 15.0 22.1 45.8 2.1 4.6 % Atria Oyj Class A lasku 9.13 9.05 258 486-0.3 % 0.2 % 1.4 % 15.6 % 7.61 8.71 9.23 5.5 12.0 10.7 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.9 % 2.9 % 24.6 % -29 % -16 % -26 % -38 % -0.9 % HKScan Oyj Class A lasku 3.28 2.75 180 360 0.0 % -1.5 % -6.6 % -18.8 % 2.94 3.42 4.26 4.3 14.5 11.8 0.4 3.6 % Apetit Oyj nosto 13.27 13.25 84 112 0.8 % 0.5 % 2.0 % -1.4 % 11.64 12.83 13.79 8.2 15.9 16.2 0.7 4.2 % Raisio Oyj Class V nosto 3.94 4.50 651 677 0.0 % -1.0 % 0.3 % -6.9 % 3.67 4.15 4.50 10.7 12.4 15.5 1.8 11.7 % Basware Oyj nosto 39.40 39.00 567 562 0.4 % -2.7 % -2.2 % -3.2 % 30.48 36.92 41.33 85.7 4.3-1.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 9.49 13.59 17.81 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

27.9.2016, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku 40.30 38.00 2,608 3,106-0.9 % 1.2 % -1.5 % 64.5 % 23.70 33.24 42.31 8.9 11.5 13.8 1.7 12.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 2.2 % 2.8 % 49.5 % -5 % -22 % -80 % -8 % 2.3 % Konecranes Oyj lasku 30.67 30.00 1,941 2,118 0.3 % 4.6 % 6.9 % 44.4 % 17.92 23.33 31.38 10.5 14.7 19.1 3.6 19.0 % Columbus McKinnon Corpor lasku 17.36 18.00 351 0.6 % 1.0 % -0.5 % -0.7 % 12.62 16.59 21.63 11.5 Manitowoc Company, Inc. nosto 4.35 5.00 598 801-1.1 % 0.0 % -11.6 % 35.8 % 4.00 4.29 17.68 8.4 19.4 287.3 0.8 0.3 % PALFINGER AG lasku 25.40 33.00 955 1,442-2.7 % -4.0 % -5.9 % 7.5 % 22.00 25.81 28.00 8.4 11.4 11.7 1.6 13.8 % Terex Corporation lasku 23.24 24.00 2,524 3,626 0.9 % -3.6 % -3.2 % 35.4 % 13.62 21.59 25.57 10.4 13.8 20.2 1.3 6.3 % TTS Group ASA nosto 3.20 277-1.8 % -4.2 % -11.1 % -32.6 % 2.00 3.54 5.47 Caverion Oyj lasku 6.40 6.45 804 875 0.0 % 1.3 % 3.6 % -25.9 % 5.50 7.56 9.50 9.9 14.7 17.1 3.4 19.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 0.3 % 22.7 % 20.1 % 42 % -51 % -62 % 359 % 1113 % Royal Imtech N.V. lasku 0.01 1 0.0 % 0.0 % -50.0 % -80.0 % 0.01 0.02 0.06 Bilfinger SE nosto 29.03 33.00 1,336 989-0.7 % 1.9 % 11.7 % -12.0 % 25.05 35.97 45.28 7.0 30.3 45.1 0.7 1.6 % Citycon Oyj lasku 2.30 2.40 2,047 4,132-1.1 % 1.8 % 2.0 % 2.3 % 1.98 2.24 2.46 19.7 19.7 13.6 0.9 6.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 1.6 % 3.7 % -18.9 % -13 % -13 % -25 % -20 % -0.5 % Sponda Oyj nosto 4.53 4.50 1,540 3,495-1.0 % 0.5 % -1.9 % 23.2 % 3.32 3.86 4.80 20.2 20.2 13.4 0.8 6.1 % Technopolis Oyj lasku 3.28 3.44 524 1,503 0.0 % -0.6 % -1.7 % 7.2 % 2.89 3.20 3.48 15.0 15.6 8.5 0.7 8.7 % Castellum AB nosto 129.10 128.00 35,270 74,297-0.3 % 0.1 % -1.1 % 25.1 % 98.13 113.56 133.50 21.4 21.0 13.5 1.2 9.2 % Fabege AB nosto 156.30 162.00 25,851 47,443-0.4 % 0.3 % -1.7 % 25.8 % 119.90 138.37 164.50 32.0 32.2 30.6 1.3 4.3 % Hufvudstaden AB Class A nosto 149.60 140.00 32,074 37,295-1.3 % 0.9 % 0.2 % 34.5 % 105.40 126.82 152.40 30.0 30.0 32.1 1.5 4.5 % Kungsleden AB nosto 63.25 67.50 11,512 27,963-0.4 % 0.0 % -4.2 % 11.5 % 51.50 59.19 68.00 17.8 17.7 11.4 1.1 9.6 % Cramo Oyj lasku 22.75 24.00 1,017 1,385-1.1 % -1.1 % -1.4 % 17.4 % 15.37 19.07 24.00 6.1 12.1 12.4 1.8 14.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -0.5 % 1.1 % 25.8 % 29 % -3 % -6 % 30 % 3.2 % Ramirent Oyj nosto 6.98 7.00 759 1,078-2.0 % -0.6 % 6.9 % 2.3 % 5.05 6.45 7.82 5.7 13.9 14.4 2.3 16.1 % Lavendon Group plc nosto 1.33 1.98 225 361 1.1 % 2.3 % -2.6 % -17.8 % 1.02 1.34 1.85 4.0 7.8 7.0 0.9 12.5 % Speedy Hire Plc nosto 0.34 0.43 175 267 0.0 % -3.6 % -11.8 % -9.5 % 0.28 0.36 0.44 4.5 15.7 18.0 0.9 5.2 % Bittium Corporation lasku 6.71 6.40 240 164-0.9 % -1.0 % 0.4 % 33.4 % 4.97 6.15 7.80 17.4 24.1 36.0 1.8 4.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.0 % 5.6 % 9.2 % 72.4 % -9 % 18 % 58 % -53 % -3.6 % Mobileye N.V. nosto 41.95 58.00 9,197 8,421-2.1 % 0.4 % -12.2 % -4.6 % 23.57 40.35 52.00 33.0 33.6 43.7 10.6 24.3 % Parrot SA nosto 11.06 21.00 333 133-14.9 % -22.5 % -27.5 % -64.3 % 10.51 19.56 34.97 1.0-12.2 % Visteon Corporation lasku 71.38 89.00 2,428 1,830-1.1 % -1.4 % 0.5 % -29.2 % 58.83 84.83 121.65 5.3 7.1 15.9 3.1 19.6 % VOXX International Corpora nosto 3.05 3.00 74-1.3 % -3.2 % 4.1 % -57.8 % 2.47 4.28 8.04 9.0 0.2 2.0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

27.9.2016, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 32.56 33.00 5,448 6,361-0.6 % 2.0 % -0.1 % 4.7 % 29.57 33.21 35.99 11.0 17.7 19.0 5.2 27.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 1.7 % 1.4 % 13.6 % 52 % 18 % 23 % 149 % 12.9 % Telia Company AB nosto! 3.99 4.51 17,253 22,951-0.5 % 1.1 % -2.3 % -17.2 % 3.78 4.30 4.85 8.4 15.3 12.7 1.6 12.8 % TDC A/S lasku! 39.31 40.00 31,920 56,001-1.2 % 2.0 % 6.8 % 11.0 % 28.24 33.91 40.26 6.6 14.7 14.0 1.6 11.4 % Tele2 AB Class B lasku 71.10 75.50 32,123 45,196-1.3 % 1.3 % -1.3 % -11.5 % 65.85 76.29 89.70 8.3 20.1 22.6 2.0 8.9 % Telenor ASA lasku 133.40 155.00 200,294 266,149-2.4 % -2.9 % -8.9 % -17.8 % 116.80 142.44 173.60 5.7 9.8 12.4 3.2 25.7 % Finnair Oyj lasku 4.41 4.75 565 355 0.0 % -2.4 % -5.0 % 47.0 % 2.86 4.72 5.92 1.5 3.0 8.7 0.7 7.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % -0.1 % -1.6 % 56.9 % -27 % -36 % 79 % -29 % -16.1 % Air France-KLM SA nosto 4.72 5.55 1,417 5,523-2.0 % -1.4 % -2.9 % -25.7 % 4.61 6.73 8.84 2.0 5.5 3.1 1.4 46.1 % Deutsche Lufthansa AG lasku 10.29 9.75 4,794 8,261-1.9 % -1.7 % -1.0 % -13.1 % 9.90 12.74 15.41 2.5 5.3 4.7 0.7 15.0 % SAS AB nosto 16.60 18.00 5,479 5,912-1.2 % -4.0 % -6.2 % 9.2 % 14.70 20.26 28.80 1.7 3.1 6.8 0.7 9.9 % Fiskars Oyj Abp lasku 17.43 17.25 1,428 1,640-1.0 % 0.8 % -0.3 % -2.1 % 15.00 17.55 19.00 12.7 18.0 22.0 1.2 5.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.9 % -1.8 % -24.8 % 45 % 56 % 41 % -33 % -6.4 % Rapala VMC Oyj lasku 4.33 4.45 169 269-2.0 % -3.3 % -8.3 % -12.2 % 3.90 4.50 5.00 8.9 11.7 15.9 1.2 7.7 % Acme United Corporation nosto 21.99 25.25 73 94 2.0 % 2.2 % 7.4 % 27.8 % 13.01 17.64 22.19 7.4 9.7 13.0 1.5 11.8 % Scotts Miracle-Gro Company nosto 81.76 85.00 4,955 6,041 0.2 % 1.8 % 0.6 % 36.9 % 58.83 70.29 83.59 11.1 13.2 19.0 1.7 9.1 % SEB SA lasku 125.00 130.00 6,271 8,183-0.4 % 0.7 % 4.4 % 50.8 % 79.75 99.18 127.30 10.9 13.9 18.2 3.0 16.4 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 14.01 14.90 394 450-1.9 % -1.6 % 3.2 % 10.4 % 10.81 13.27 14.50 5.6 9.2 11.9 1.8 15.4 % Fortum Oyj lasku 13.79 13.95 12,251 11,605 0.0 % 2.1 % -0.9 % -0.4 % 10.99 13.52 15.27 10.7 16.4 21.5 0.9 4.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 2.9 % 1.5 % -4.3 % 79 % 63 % 71 % -41 % -8.1 % E.ON SE lasku! 6.36 7.80 12,726 18,222-1.0 % -1.2 % -12.5 % -1.8 % 6.27 7.63 10.24 3.6 5.6 9.8 1.6 16.3 % Electricite de France SA lasku 10.55 11.75 21,230 58,749-1.3 % -3.6 % -6.5 % -33.5 % 9.13 12.24 18.16 3.7 8.0 8.5 0.6 6.9 % Endesa S.A. nosto 18.93 19.20 20,042 24,256-0.1 % 1.5 % 2.7 % -0.2 % 14.69 18.21 20.72 7.4 13.7 16.5 2.2 13.2 % Iberdrola SA lasku 5.97 6.60 37,975 66,907-0.4 % -0.4 % 1.3 % 0.7 % 4.80 6.13 6.71 8.5 14.7 14.5 1.0 6.7 % RWE AG lasku 14.74 14.75 8,908 14,986-1.8 % -0.2 % -0.3 % 53.5 % 9.13 12.52 16.49 2.7 4.9 13.5 1.2 9.0 % SSE plc nosto 15.28 16.02 15,540 24,208-0.4 % -0.6 % 0.5 % 5.2 % 13.17 14.96 16.44 10.2 13.6 12.6 2.8 22.0 % F-Secure Oyj lasku 3.39 3.00 538 443-2.6 % -1.5 % -1.5 % 44.3 % 2.19 2.75 3.60 15.9 20.1 32.3 6.6 20.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -0.4 % -1.6 % 41.0 % 73 % 68 % 58 % 81 % 1.7 % Symantec Corporation nosto 24.96 26.00 15,536 17,023-0.3 % 0.5 % 5.2 % 25.2 % 16.14 20.01 25.37 10.6 12.9 17.5 4.4 25.2 % Trend Micro Incorporated lasku 3,445 4,285 483,309 333,428-1.1 % -2.7 % -5.0 % -18.7 % 3,370.0 4,235.8 5,450.0 7.7 11.0 23.3 2.9 12.3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä