Markkinakatsaus joulukuu 2016
Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista paljon enemmän epävarmuutta. Euroopassa on hyvin tärkeät vaalit tulossa mm. Saksassa ja Ranskassa ja sen lisäksi taustalla epävarmuus siitä, miten Ison Britannian eroprosessi EU:sta etenee ja siitä, miten tilanne Italiassa etenee Renzin vaalitappion jälkeen. Yhdysvaltojen osalta tilanne on epävarma ennen, kun saadaan selkeämpi käsitys Trumpin ajamasta talouspolitiikasta. OPEC-maat pääsivät sopuun maakohtaisista tuotantorajoituksista. Öljyn hinta nousi sovun synnyttyä yli 10 prosenttia. 2
Talouskehitys BKT:n muutos % 2011 2012 2013 2014 2015 2016E 2017E Suomi 2,7-0,8-1,2-0,7 0,2 1,5 1,0 USA 1,8 2,8 2,2 2,4 2,4 1,6 1,8 Euroalue 1,5-0,7-0,4 0,8 1,5 1,7 1,5 Saksa 3,4 0,9 0,2 1,6 1,5 1,7 1,4 Iso-Britannia 1,1 0,3 1,7 2,9 2,2 1,8 1,1 Japani -0,6 1,4 1,6-0,1 0,5 0,5 0,6 Kiina 9,3 7,7 7,7 7,4 6,9 6,6 6,2 Intia 6,3 4,7 6,9 7,3 7,3 7,6 7,6 Brasilia 2,7 1,0 2,7 0,1-3,8-3,3 0,5 Venäjä 4,3 3,4 1,3 0,6-3,7-0,8 1,1 Maailma 3,9 3,2 3,4 3,4 3,1 3,1 3,4 Lähde: IMF (WEO October/2016). Suomen ennusteet Nordea Economic Outlook 1/2017. 3
Saksan talouden suhdanneodotukset IFO indeksi ylitti odotukset joulukuussa (111 vs.110,6). Lähde Bloomberg. 4
Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Molemmat indeksit kuvastavat edelleen talouden kasvua. Teollisuuden ostopäällikköindeksi ylitti odotukset (54,9 vs. 53,7) ja ja palvelusektorin ostopäällikköindeksi alitti odotukset joulukuussa (53,1 vs. 53,8). Lähde: Bloomberg. 5
USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Teollisuussektorin ISM-indeksi oli marraskuussa 53,2 (odotus 52,5). Palvelusektorin ISMindeksi alitti kuitenkin odotukset (57,2 vs. 55,5). Lähde: Bloomberg. 6
USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamus ylitti odotukset (107,1 vs. 101,5) marraskuussa. Lähde: Bloomberg 7
Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Teollisuusostopäällikköindeksi pysyy edelleen yli 50 pisteen tason (51,7 vs. odotus 51) ja palvelusektorin ostopäällikköindeksi oli tasolla 54,7. Lähde: Bloomberg. 8
Osakemarkkinat Yhdysvalloissa osakemarkkinat ovat nousseet viime kuukauden aikana mm. johtuen odotetusta fiskaalielvytyksestä, edes FED:n koronnostojen ennakoitua nopeampi aikataulu ei hermostuttanut osakekursseja. Euroopassa osakemarkkinat nousivat myös. EKP:n ilmoitus velkapapereiden osto-ohjelman jatkamisesta ainakin vuoden 2017 loppuun oli positiivinen asia ja USD:n vahvistuminen nostaa tulosodotuksia vientiyhtiöiden osalta. Kehittyvillä markkinoilla osakekurssit ovat kehittyneet epäyhtenäisemmin, FED:n yllättävä haukkamaisuus aiheutti jonkin verran hermoilua. Epävarmuuden odotetaan jatkuvan ja osakevalinnan merkitys on edelleen suuri, kannattaa panostaa vakavaraisiin yhtiöihin, joiden osingonmaksukyky on hyvä. 9
Helsingin pörssi OMX Helsinki Cap -indeksin kehitys per 16.12.2016. Lähde: Bloomberg. 10
Saksan pörssi DAX-indeksin kehitys per 16.12.2016. Lähde: Bloomberg. 11
USA:n pörssi S&P 500 -indeksin kehitys per 15.12.2016. Lähde: Bloomberg. 12
Japanin pörssi Nikkei 225 -indeksin kehitys per 16.12.2016. Lähde: Bloomberg. 13
Hong Kongin pörssi Hang Seng China Enterprises -indeksin kehitys per 16.12.2016. Lähde: Bloomberg. 14
USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti S&P500 volatiliteettiodotukset ovat laskeneet USAn presidenttivaalin jälkeen. Lähde: Bloomberg 15.12.2016. 15
Helsingin pörssin arvostus Lähde: Bloomberg 16.12.2016. 16
Helsingin pörssin arvostus Lähde: Bloomberg 16.12.2016. 17
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus Lähde: Bloomberg 16.12.2016. 18
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus Lähde: Bloomberg 16.12.2016. 19
USA:n osakemarkkinoiden arvostus Lähde: Bloomberg 16.12.2016 20
USA:n osakemarkkinoiden arvostus Lähde: Bloomberg 16.12.2016 21
Korkomarkkinat FED nosti odotetusti ohjauskorkonsa joulukuun kokouksessa. Enemmistö avomarkkinakomitean jäsenistä ennakoi kolme koronnostoa ensi vuoden aikana, kun markkinoilla odotettiin yleisesti vain kahta koronnostoa ensi vuodelle. EKP piti ohjauskorkonsa odotetusti ennallaan, mutta päätti supistaa kuukausittaisia velkakirjaostojaan nykyisestä 80 miljardista 60 miljardiin euroon huhtikuusta 2017 lähtien ja jatkaa ostoja vähintään joulukuuhun 2017 asti. Vaalituloksen jälkeen USA:n valtion kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainan tuottotaso on noussut 0,7 prosenttiyksikköä. Korkoero USA:n ja Saksan 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan välillä historiallisen korkealla tasolla => USD saattaa vahvistua edelleen suhteessa euroon. 22
Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja Lähde: Bloomberg 16.12.2016. 23
Euroopan yrityslainat itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg 16.12.2016. 24
Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B 00100 Helsinki www.suomenpankkiiriliike.fi puh. 09 2510 250 fax 09 2510 2511 Y-tunnus 1076418-6 kotipaikka Helsinki 25
Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 26