Talouden näkymät Joulukuu 2013 Ekonomistit/Strateginen suunnittelu

Talouden näkymät Joulukuu 2013 Ekonomistit/Strateginen suunnittelu 12.12.2013 Twitter: @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymät - yhteenveto Suhdannekyselyt puoltavat maailmankaupan ja -talouden piristymisen jatkuvan talvella. Vuonna 2014 talouskasvu vahvistuu asteittain. Talouskasvu piristyy teollistuneiden maiden johdolla. Sen sijaan kehittyvien markkinoiden kasvu ei juuri elvy. Kiinassa pidetään yllä tavoiteltua 7,5 %:n kasvua, mutta juuri tätä vahvempaa tahtia ei ole luvassa. Yhdysvalloissa talous kasvoi myönteisesti vuoden kolmannella neljänneksellä. Vuoden viimeisellä neljänneksellä vauhti jää hitaammaksi. Vuonna 2014 talous kasvaa kohtuullisesti. Budjettineuvotteluissa on edetty ja finanssipoliittiset riskit vaikuttavat aiempaa pienemmiltä. Keskuspankin valtionlainaosto-ohjelman vähentäminen lienee edessä talven kuluessa. Euroalueen BKT kasvoi aavistuksen kolmannella neljänneksellä. Suhdanneindikaattorit viittaavat pieneen kasvuun talven aikana. Euroalueen inflaatio oli marraskuussa 0,9 %. Inflaatio on vakiintumassa talven aikana prosentin tuntumaan. Euroopan keskuspankki piti ohjauskoron 0,25 %:ssa joulukuussa. EKP on luvannut pitää keskuspankkikorot pitkään nykytasollaan tai matalampana. Huolimatta EKP:n vakuutteluista markkinakorot ovat nousseet viime viikkoina. EKP:n passiivisuus ja likviditeetin kiristyminen nostivat 3 kk:n euribor-koron yli EKP:n ohjauskoron ensi kerran sitten vuoden 2012 alun. Suomen BKT pysyi ennallaan vuoden 2013 kolmannella neljänneksellä. Vienti ja yksityinen kulutus kasvoivat. Sen sijaan investoinnit supistuivat kautta linjan. Talous elpyy vuoden 2014 mittaan verkkaisesti. Hallituksen rakenneuudistuspaketin toimeenpanosuunnitelma lisäsi konkretiaa erityisesti kuntasektorin sopeuttamistoimien osalta. Koko paketin tavoitteena on kuroa kestävyysvaje umpeen. Inflaatio on myös Suomessa matalissa lukemissa erityisesti, jos verojen vaikutus jätetään pois. Inflaatio tuleekin olemaan ensi vuonna yleisiä odotuksia matalampi, mikä tukee ostovoimaa.

Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15 * 3 kk:n liukuva keskiarvo -20 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi (vasen ast.) Maailmankauppa (oikea ast.) Lähteet: CPB ja JP Morgan Suhdannekyselyt puoltavat maailmankaupan ja -talouden piristymisen jatkuvan talvella. Vuonna 2014 talouskasvu vahvistuu asteittain. Talouskasvu kohenee teollistuneiden maiden johdolla. Niiden ulkomaankauppa onkin virkistynyt viime aikoina. Sen sijaan kehittyvien markkinoiden kasvu jää viime aikoja verkkaisemmaksi. Talouskäänteeseen liittyy riskejä. Euroalueen velkakriisi voi nostaa päätään. Yhdysvalloissa riskejä on finanssi- ja rahapolitiikassa. Myös kehittyvillä markkinoilla on omia ongelmia.

Yhdysvalloissa hyvää talouskasvua % 12 10 8 6 4 2 Työttömyysaste ja työpaikkojen määrä Yhdysvalloissa Työttömyysaste 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Uudet työpaikat kuukausimuutos 1 000 600 300 0-300 -600-900 Yhdysvaltojen BKT kasvoi tarkistettujen tilastojen mukaan heinä syyskuussa 3,6 % annualisoituna varastojen kasvun ja kotimaisen kysynnän tuella. Työllisyys on kasvanut loppuvuonna hyvin ja yritysten luottamus on vahvistunut. Vuonna 2014 BKT kasvaa 2,6 %:n vauhtia. Budjettineuvotteluissa on edetty, mikä vähentää finanssipolitiikan riskejä. Kongressin on kuitenkin vielä hyväksyttävä alustava budjettisopu ja edessä on myös velkakaton nosto alkuvuonna. Keskuspankki on väläyttänyt valtionlainaosto-ohjelmansa vähittäistä pienentämistä. Toimet riippuvat kuitenkin talouden kehityksestä. Fed ei halua vaarantaa talouden elpymistä. Näillä näkymin valtionlainaostoja aletaan vähentää vuoden 2014 alkupuoliskolla.

Euroalueen talous aavistuksen kasvussa BKT ja ostopäällikköindeksi euroalueella 4 2 0-2 -4-6 -8 % BKT (määrän muutos) 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Teollisuuden ostopäällikköindeksi indeksi 65 60 55 50 45 40 35 30 Euroalueen BKT kasvoi 0,1 % edellisneljänneksestä vuoden kolmannella neljänneksellä. Kasvu perustui kotimaiseen kysyntään. BKT kasvoi monessa euromaassa. Suhdanneindikaattorit viittaavat pieneen kasvuun talven aikana. Vähittäiskaupan kehitys on pysynyt vakaana. Kasvu on kuitenkin verkkaista ja jää vuonna 2014 noin prosenttiin. Työttömyys säilyy korkeana. Lokakuussa työttömyysaste oli 12,1 %. Valtioiden velkakriisi voi edelleen aiheuttaa epävarmuutta.

Kiinan johto päätti uudesta talouslinjasta 20 15 10 5 0-5 -10-15 % BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä Intia Venäjä 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Kiina Brasilia Kehittyvissä maissa talouskasvu on jäänyt odotuksista ja kasvun odotetaan piristyvän ainoastaan vähän seuraavina 12 kuukautena. Kiinassa luottamus talouteen on pysynyt vakaana ja vienti on piristynyt. Kasvunäkymät ovat verrattain vakaat 7,5 %:n tuntumassa. Kiinan korkein johto piti marraskuussa talouspainotteisen kokouksen, jossa päätettiin viedä maata kohti avoimempaa talousjärjestelmää. Valtionyhtiöiden roolia pyritään pienentämään ja kilpailua lisäämään. Venäjän kärsii Euroopan vientimarkkinoiden heikkoudesta ja talouskasvu on ollut odotettua vaisumpaa. Vuonna 2014 talous elpyy maltillisesti.

Öljyn hinta nousi marraskuussa indeksi 2007=100 160 140 120 100 80 60 40 20 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Maailman raaka-ainehintoja Teollisuusraaka-aineet (HWWI-indeksi) Öljy USD/barreli 160 140 120 100 80 60 40 20 Raaka-aineiden hinnat pysyivät ennallaan marraskuussa. Tarjonnan kasvu ja kehittyvien talouksien aiempaa vaimeampi talousaktiviteetti ovat pitäneet raakaaineiden hintakehityksen vaimeana. Teollistuneiden maiden talousnäkymien vahvistuminen nosti öljyn hintaa jonkin verran marraskuussa. Maailmantalouden keskimääräistä hitaampi kasvuvauhti pitää raaka-aineiden hintakehityksen maltillisena lähiaikoina. Eri raaka-aineiden kehitys voi poiketa toisistaan aiempaa selvemmin, koska yhteiset makroajurit eivät ole yhtä selkeitä kuin aiemmin.

Euroalueen inflaatio selvästi EKP:n tavoitteen alapuolella 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 % Kuluttajahintojen vuosimuutos, % Euroalue Yhdysvallat 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Euroalueen inflaatio pysyi vaimeana marraskuussa. Kokonaisinflaatio oli marraskuussa 0,9 % ja hintojen nousu ilman energiaa ja elintarvikkeita oli 1,0 %. Molemmilla tavoilla laskettuna inflaatio pysyy pitkään jokseenkin samalla tai hieman korkeammalla tasolla. Haitallisen deflaatiokierteen riski on pieni. Yhdysvalloissa inflaatio hidastui lokakuussa 1,0 %:iin, ja inflaatio ilman energiaa ja elintarvikkeita oli 1,7 %. Inflaatio ei ole vähään aikaan huolenaihe keskuspankille.

EKP pitää korot matalalla 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 % 2010 2011 2012 2013 Lähde: Suomen Pankki Euriborit ja ohjauskorko 3 kk euribor 12 kk euribor EKP:n ohjauskorko Joulukuun kokouksessa EKP piti ohjauskoron 0,25 %. Draghi toisti jälleen, että keskeiset keskuspankkikorot pysyvät nykytasolla tai alempana pitkän aikaa, ja rahapolitiikka jatkuu kevyenä. Huolimatta EKP:n vakuutteluista pitää korot alhaalla markkinakorot ovat nousseet viime viikkoina. EKP:n passiivisuus ja likviditeetin kiristyminen nostivat 3 kk:n euribor-koron yli EKP:n ohjauskoron ensi kerran sitten vuoden 2012 alun. Kyse on osin tilapäisestä vuodenvaihdevaikutuksesta. EKP on korostanut, että sen arsenaali ei ole ehtynyt. Se voi tarvittaessa laskea edelleen korkoja tai lisätä likviditeettiä poikkeustoimin. Markkinoilla odotetaan ensisijaisesti likviditeetin lisäämistä talvella. Fed on sitonut politiikkansa tiukasti työttömyys- ja inflaationäkymiin. Koronnosto on ajankohtainen aikaisintaan ensi vuoden lopulla. Viimeaikaiset hyvät talousluvut lisäävät Fed:n paineita aloittaa valtionlainaosto-ohjelman asteittainen vähentäminen.

Pitkissä koroissa hentoa nousua 6 5 4 3 2 1 0 % Swap (5 v) Markkinakorkojen kehitys 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Euribor (12 kk) Euribor (3 kk) Swap (10 v) Euroalueella pitkät korot nousivat aavistuksen marraskuussa. Korot reagoivat arvioihin, että Yhdysvaltojen keskuspankin valtionlainojen ostojen asteittainen väheneminen lähenee. Yhdysvalloissa pitkät korot nousivat marraskuussa hyvän talousdatan ja valtionlainaostojen vähenemisen liittyvien odotusten johdosta. Euroalueella korot ovat seuranneet Yhdysvaltoja, mutta muutokset ovat jääneet Atlantin länsipuolta pienemmäksi.

Valtionlainojen korot nousussa 8 7 6 5 4 3 2 1 % Valtioiden joukkovelkakirjojen korot (3v) Espanja Italia 2009 2010 2011 2012 2013 Lähde: Reuters EcoWin Talousnäkymien kohentuminen heijastui myös valtionlainoihin nostaen niiden korkoja hieman Saksassa ja Yhdysvalloissa. Kriisimaiden korkojen ero Saksaan pieneni. Pitemmän ajan korkotrendi kriisimaiden koroissa on ollut laskeva. Keskeinen syy korkojen laskutrendiin on EKP:n lupaus ostaa rajatta kriisimaiden velkapapereita näiden ensin pyydettyä apua Euroopan vakausmekanismilta (EVM). Vuoden 2013 lopulla kansainvälinen rahoitusapu Espanjan pankeille ja Irlannin valtiolle päättyy. Vuonna 2014 Irlannin valtio palaa markkinaehtoiseen rahoitukseen ja Espanjassa pankkien uudelleenjärjestely jatkuu ilman uutta rahoitustukea.

Euro pysyi vahvana Euron arvon kehitys USD 1,7 1,6 EUR/USD 1,5 1,4 1,3 EUR/SEK 1,2 1,1 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin SEK 13 12 11 10 9 8 7 Euron kurssi liikkui 1,35 dollarin paikkeilla marraskuussa. EKP:n passiivisuus ja viittausten puute uusista toimista vahvistivat euron kurssia joulukuun alussa. Kaiken kaikkiaan euro on vahva suhteessa dollariin, kun otetaan huomioon euroalueen velkakriisin vakavuus. Toisaalta vahvuutta selittää myös Yhdysvaltojen velkaongelmat. Ruotsin kruunun heikentyminen suhteessa euroon on jatkunut. Taustalla on Ruotsin lähellä nollaa oleva inflaatio, mikä viittaa odotuksiin keskuspankin ohjauskoron laskusta.

Osakemarkkinoilla kaksijakoista kehitystä indeksi 2.1.2007=100 130 Lähde: Reuters EcoWin Keskeisiä osakeindeksejä 120 110 OMX Helsinki CAP S&P 500 100 90 80 70 60 50 40 Euro Stoxx 50 07 08 09 10 11 12 13 Yhdysvalloissa osakekurssit nousivat marraskuussa. Joulukuussa markkinat ovat olleet hermostuneempia. Huolen aiheena on ollut mahdollinen rahapolitiikan kiristyminen. Yhdysvalloissa kurssit ovat historiallisen korkeilla tasoilla. Euroalueella ja Suomessa joulukuun hermoilu on ollut suurempaa. Osin tämä on johtunut pehmeästä talousdatasta.

Suomen talous polki paikallaan 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12 % Tuotannon suhdannekuvaaja ja BKT muutos ed. vuoden vast. ajankohdasta BKT:n määrä Työpäiväkorjatut sarjat 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä Tuotannon suhdannekuvaaja* * 3 kk:n liukuvasta keskiarvosta Suomen BKT pysyi ennallaan vuoden 2013 kolmannella neljänneksellä. Vienti ja yksityinen kulutus kasvoivat. Sen sijaan investoinnit supistuivat kautta linjan. BKT supistuu tänä vuonna lähinnä heikon kasvuperinnön johdosta. Talouden elpyessä BKT kasvaa 1,7 % vuonna 2014. Vuonna 2014 talouskasvun asteittain nopeutuminen perustuu viennille. Kotitalouksien kulutuksen ja investointien kasvu on keskimääräistä hitaampaa. Työttömyys pysyy kohonneella tasolla myös ensi vuonna. Julkinen talous pysyy erityishuomion kohteena myös vuonna 2014. Kevään kehysriihessä joudutaan tekemään uusia säästöjä. Vaihtotase kääntyy ylijäämäiseksi vuonna 2014.

Teollisuuden luottamus koheni marraskuussa Luottamusindikaattoreita Suomessa saldoluku 40 Palvelut 20 0 Teollisuus -20 Rakentaminen -40-60 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Elinkeinoelämän keskusliitto EK Muista toimialoista poiketen teollisuuden luottamus parani jonkin verran marraskuussa. Tuotanto-odotukset kohenivat, mutta tilauskanta on edelleen tavanomaista niukempi. Rakentamisen luottamus heikkeni marraskuussa. Tilauskanta supistui. Työvoiman ennakoidaan vähenevän jonkin verran talven aikana. Palvelualan luottamus hiipui aavistuksen verran. Alan myynti on kasvanut hieman syksyn kuluessa, mutta talven aikana myyntimäärät pysynevät ennallaan. Vähittäiskaupan luottamus pysyi paikallaan. Myynti väheni syksyllä, ja myynnin odotetaan pienentyvän hieman myös lähikuukausien aikana.

Vienti kasvoi lokakuussa indeksi 2008=100 120 110 100 90 80 70 60 Kehittyneiden maiden ja Suomen tavaraviennin määrä Kehittyneet maat Suomi 08 09 10 11 12 13 Lähteet: CPB, Tulli Tullin tilastojen mukaan tavaraviennin arvo kasvoi lokakuussa 3 % edellisvuodesta. Vienti EU-maihin lisääntyi selvästi. Tammi lokakuussa 2013 tavaraviennin arvo kuitenkin pieneni 3 % suhteessa edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon. Viennin määrä on polkenut paikallaan jo usean vuoden ajan. Keskeisinä syinä ovat olleet elektroniikka- ja metsäteollisuuden rakennemuutokset sekä yksikkötyökustannusten muita maita nopeampi nousu. Teollisuuden tilauskehitys oli heikkoa lokakuussa, sillä uudet tilaukset vähenivät. Talouskasvun vahvistuminen keskeisissä vientimaissa (Saksa, Ruotsi ja Venäjä) ja maailmantaloudessa tukevat Suomen vientiä vuonna 2014. Vienti kasvaa vuonna 2014 päälle 3 % tämän vuoden supistumisen jälkeen.

Vaihtotaseen alijäämän pienentyminen hidastunut mrd. 20 15 10 5 0-5 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Suomen Pankki Suomen kauppa- ja vaihtotase 12 kk:n liukuva summa Vaihtotase Kauppatase Kahden alijäämävuoden jälkeen vaihtotase on kohentunut kuluvan vuoden aikana. Viime kuukausina alijäämän pienentymisvauhti on jonkin verran hidastunut. Tammi syyskuussa vaihtotase oli 1,5 mrd. euroa alijäämäinen, kun alijäämä oli edellisvuonna vastaavana aikana 3,0 mrd. euroa. Vaihtotaseen alaeristä kauppatase on kääntymisen jälkeen pysynyt ylijäämäisenä. Myös palvelutase on ylijäämäinen. Sen sijaan tuotannontekijäkorvausten ja tulonsiirtojen taseet ovat selvästi alijäämäiset. Kokonaisuutena vaihtotaseen alijäämä pienenee tänä vuonna ja kääntyy ylijäämäiseksi ensi vuonna.

Kuluttajien luottamus vahvistui marraskuussa saldoluku 25 Kuluttajien luottamusindikaattori 20 15 10 5 0-5 -10-15 Kuluttajien luottamusindikaattori ja vähittäiskaupan määrä* 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tilastokeskus Vähittäiskauppa * Muutos ed. vuod. vast. ajankohd. 3 kk liukuvista keskiarvoista % 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Kuluttajien luottamus parani hieman marraskuussa. Kotitalouksien odotukset Suomen taloudesta ja työttömyyskehityksestä vahvistuivat. Sen sijaan arviot omasta taloudesta ja säästämismahdollisuuksista säilyivät ennallaan. Vähittäiskaupan myynnin määrä kasvoi lokakuussa 0,6 % edellisestä vuodesta. Tammi lokakuussa myynnin määrä väheni 0,6 %. Vähittäiskaupan trendi on keväästä lähtien pysynyt samalla tasolla. Yksityisen kulutuksen kasvu on vaatimatonta tänä vuonna. Työllisyystilanteen vakautuminen ja matala inflaatio tukevat kotitalouksien kulutusta vuonna 2014. Kasvu jää kuitenkin selvästi keskivertoa vaisummaksi.

Investointien kehitys heikkoa milj. m³ 60 55 50 45 40 35 30 Valmistuneet Kaikki rakennukset vuosisumma 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tilastokeskus Luvat Aloitukset Rakentamisen heikko kehitys on jatkunut. Rakennusluvat vähenivät 4,7 % vuoden kolmannella neljänneksellä edellisvuodesta. Asuinrakennuksille myönnettyjen lupien määrä väheni 26,2 %, sen sijaan muun rakentamisen luvat kasvoivat 9 % edellisvuodesta. Kokonaisuudessaan rakentaminen on tänä vuonna viime vuotta pienempää, mutta kääntyy ensi vuonna pieneen kasvuun. Investoinnit supistuvat tänä vuonna toista vuotta peräkkäin. Vaimea talouskasvu ja kapasiteetin vajaakäyttö hillitsevät yritysten investointeja. Vuonna 2014 investoinnit palautuvat pieneen keskimääräistä hitaampaan kasvuun.

Valtiontalouden alijäämä kasvussa mrd. 55 50 45 40 35 30 25 97 99 01 03 05 07 09 11 13 Lähde: Valtiokonttori Valtion tulot ja menot 12 kk:n liukuva summa Menot Tulot Valtiontalouden alijäämä oli tammilokakuussa 5,4 mrd. euroa, vuotta aiemmin alijäämä oli 5,1 mrd. euroa. Koko julkisen sektorin velka oli 110 mrd. euroa kesäkuussa, eli noin 57 % BKT:sta. Vuoden 2012 lopussa velka oli 53,6 % BKT:sta. Julkinen talous pysyy erityishuomion kohteena myös vuonna 2014. Kevään kehysriihessä joudutaan väistämättä tekemään uusia säästöjä. Julkinen velka pysyy ensi vuonna alle 60 %:n, koska vuoden aikana tehtävä tilastouudistus nostaa BKT:n tasoa muutamalla prosentilla. Hallituksen rakenneuudistuspaketin toimeenpanosuunnitelma lisäsi konkretiaa erityisesti kuntasektorin sopeuttamistoimien osalta. Paketti tukee pitkän ajan tavoitteita, mutta lyhyellä tähtäimellä säästöihin joudutaan palaamaan kehysriihessä.

Työttömyys nousi lokakuussa 10 9 8 7 6 % Kausitasoitettu Työttömyysaste 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tilastokeskus Lokakuussa työttömyysaste nousi 7,4 %:iin edellisvuoden 6,9 %:sta. Työllisten määrä väheni 1,7 % edellisestä vuodesta. Avoimien työpaikkojen määrä väheni jonkin verran ja lomautettujen määrä kasvoi. Kausitasattuna työttömyysaste on hieman yli 8 %:n paikkeilla. Työttömyys pysyy jokseenkin tällä tasolla myös ensi vuonna, vaikka talous kääntyykin pieneen kasvuun. Työllisten määrä ei keskimäärin kohene ensi vuonna. Alkuvuoden heikkeneminen kääntyy loppuvuonna pieneen nousuun.

Inflaatio pohjimmiltaan hyvin hidasta 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 % Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos edellisestä vuodesta Asuminen ja energia 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tilastokeskus Elintarvikkeet Kuluttajahinnat Inflaatio pysyi lokakuussa ennallaan 1,2 %:ssa. Hintojen nousu johtui pääosin elintarvikkeiden kallistumisesta. Myös veronkorotukset nopeuttivat hintojen nousua. Inflaatiota hillitsi eniten korkojen lasku, polttoaineiden ja viihde-elektroniikan halpeneminen. Pohjimmiltaan inflaatio on hyvin hidasta. Ilman veroja laskettu pohjainflaatio on EUharmonisoidulla indeksillä laskettuna prosentin verran ja kotimaisella indeksillä lähellä nollaa. Matalat palkankorotukset, ruoan hinnan nousun hidastuminen ja arvolisäveronnoston vaikutuksen poistuminen pitävät inflaation vaimeana myös vuonna 2014. Lisäksi verojen korotukset jäävät tätä vuotta pienemmiksi.

Asuntohinnat laskivat aavistuksen lokakuussa indeksi 2010=100 112 110 108 Koko maa Pääkaupunkiseutu 106 104 102 Muu Suomi 100 98 96 2 010 2 011 2 012 2 013 Vanhojen osakeasuntojen hinnat Lähde: Tilastokeskus Asuntohinnat laskivat 0,4 % lokakuussa koko maassa edelliskuukaudesta. Vuoden takaiseen verrattuna asuntohinnat olivat kuitenkin lokakuussa koko maassa 0,9 % korkeammat. Pääkaupunkiseudulla nousua kertyi 1,9 %, kun muualla maassa hinnat pysyivät ennallaan. Kotitalouksien asunnonostoaikeet olivat marraskuussa hieman alle pitkän aikavälin keskiarvon. Työllisyyden ja korkojen kehitys määrittävät pitkälti asuntomarkkinoiden suunnan. Korot pysyvät jatkossakin matalina, mutta työmarkkinoiden heikko tila vaimentaa lähiaikoina asuntomarkkinoita. Vuoden 2014 aikana työllisyys alkaa vähitellen kohentua. Lähikuukausina asuntohintojen maltillinen kehitys jatkuu.

Aidosti asiakaslähtöinen finanssitalo 1,4 miljoonaa omistajajäsentä, joista kotitalouksia 90 % Noin 200 jäsenosuuspankkia Tarjoavat toimialueensa yksityishenkilöille ja pk-yritysasiakkaille, maa- ja metsätalousasiakkaille sekä julkiselle sektorille nykyaikaiset ja kilpailukykyiset pankkipalvelut. OP-Pohjola osk Omistus 100 % Omistus 100 % Omistus 76 % Omistus 100 % Äänistä OP-Pohjola-ryhmä 74 % Ryhmän ulkopuoliset 26 % OP-Palvelut Oy OP-Pohjola-ryhmän palvelu- ja kehittämiskeskus Helsingin OP Pankki Oyj Tarjoaa pankkipalvelut pääkaupunki-seudulla OP-Henkivakuutus Oy Tarjoaa sijoitus-, säästö-, eläke- ja riskihenki-vakuutukset yksityishenkilöille ja yrityksille OP-Rahastoyhtiö Oy Hallinnoi ryhmän 60 sijoitusrahastoa Muut tytäryhtiöt Pohjola Pankki Tarjoaa pankkipalvelut, vahinkovakuutukset ja varainhoitopalvelut yksityishenkilöille ja yrityksille

Yhteystiedot OP-Pohjola-ryhmä Strateginen suunnittelu Pääekonomisti Reijo Heiskanen puh. 010 252 8354 Ekonomisti Timo Hirvonen puh. 010 252 8515 Asiantuntijapäällikkö Maarit Lindström puh. 010 252 1695 Tietopalveluasiantuntija Anneli Tikkanen puh. 010 252 2035 etunimi.sukunimi@op.fi