Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Lokakuu 2008 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Pörssimyrsky USA:sta Kansainvälinen rahoituskriisi on yltänyt uusiin ulottuvuuksiin. Syyskuussa investointipankkeja meni konkurssiin, luottomarkkinat lamaantuivat ja pörssit ympäri maailman laskivat rajusti. Syyskuuta voidaan pitää yhtenä kaikkien aikojen vaativimmista kuukausista kaikille niille, jotka sijoittavat osakkeisiin ja muihin arvopapereihin. Muutaman päivän kuluessa yhdysvaltalainen Lehman Brothers ajautui konkurssiin ja Bank of America osti Merrill Lynchin. Goldman Sachs ja Morgan Stanley puolestaan saivat tahtonsa läpi ja muuttuivat investointipankeista tavallisiksi pankeiksi. Myös maailman suurin vakuutusyhtiö AIG tarvitsi hätäapua: Yhdysvaltain keskuspankki pelasti yhtiön konkurssilta myöntämällä sille noin 60 miljardin euron lainan ja ottamalla haltuunsa 79,9 prosentin osuuden yhtiöstä. Kaiken huipuksi Yhdysvaltain suurin säästöpankki Washington Mutual meni konkurssiin. Säästöpankki päätyi JPMorgan Chase & Co:n omistukseen. Kuukauden osalta voidaan todeta, että Yhdysvalloissa S&P 500 -indeksi laski 8,9 prosenttia, Eurooppa putosi 11,8 prosenttia MSCI Europe indeksillä mitattuna ja Pohjoismaat puolestaan laskivat 17,1 prosenttia MSCI Nordic Countries -indeksillä mitattuna. Oslon pörssissä rahastoindeksi putosi peräti 27,1 prosenttia päivittäisten jopa kymmenen prosentin heilahtelujen jälkeen. Lokakuuta 1987 lukuun ottamatta Oslon pörssissä ei ole suurempaa pudotusta yhden kuukauden kuluessa nähty. (Kaikki indeksit paikallisessa valuutassa mitattuina.) Myös lokakuun alku on ollut vaikea, ja maailman pörssit ovat jatkaneet laskuaan. Rahoituskriisi myös Euroopassa Syyskuun lopulla rahoituskriisin vaikutukset tulivat näkyvämmiksi myös Euroopan markkinoilla. Isossa-Britanniassa espanjalaispankki Santander osti Bradford & Bingleyn 220 konttoria ja 22 miljardin punnan talletuskannan, kun taas valtio otti lainakannan haltuunsa. Belgialais-hollantilainen suurpankki Fortis sai 11,2 miljardin euron pelastuspaketin Belgian, Alankomaiden ja Luxemburgin hallituksilta. Valtiot ostavat pankista yhteensä 49 prosentin osuuden. Islannin valtio osti 75 prosentin osuuden Glitnir-pankista 600 miljoonalla eurolla, ja saksalainen Hypo-pankki sai valtiolta 35 miljardin euron hätälainan. Luottopula Mikä on syynä siihen, että monet pankit ja rahoituslaitokset ovat joutuneet kokemaan vakavia ongelmia lyhyen ajan kuluessa? Vastaus on akuutti pula luotoista. Päinvastoin kuin aiemmissa kriiseissä, kun rahoituslaitosten vaka-

Tuotto vuoden 2008 alusta: ODIN Norden: -36,1 % ODIN Finland: -33,0 % ODIN Norge: -40,6 % ODIN Sverige: -24,7 % ODIN Europa: -36,1 % ODIN Europa SMB: -32,3 % varaisuus tai likviditeetti oli vaakalaudalla, tällä kertaa vallitsee luottamuskriisi. Luottamuksen puuttuminen on vaikeuttanut normaalin pankkitoiminnan harjoittamista. Asiaan vaikuttaa karkeasti ottaen kaksi tekijää: Ensinnäkin pankkien välisten lainojen riskipreemio nousee mitä vähemmän pankkien välillä on luottamusta, sitä kalliimmaksi ja hitaammaksi käy lainaaminen muilta pankeilta. Toiseksi pankit alkavat rajoittaa lainanantoaan yksityis- ja yritysasiakkaille. Tämä johtaa esimerkiksi siihen, että yrityksille tulee vaikeuksia rahoittaa päivittäistä toimintaansa. Maailman keskuspankit ovat viime aikoina syytäneet paljon uutta pääomaa rahamarkkinoiden likviditeetin vahvistamiseen. Olemme kuitenkin riippuvaisia pankkien luottamuksen palautumisesta luotonannon osalta sekä pankkien että asiakkaiden välillä, jotta pörssit ja talouskehitys normalisoituvat. Yhdysvaltain pelastuspaketti Yhdysvaltain viranomaiset esittelivät laajamittaisen pelastuspaketin rahoitusjärjestelmän vakauttamiseksi perjantaina 19. syyskuuta. Pakettiin sisältyi huonojen lainojen ja tappioalttiiden korkopaperien osto 700 miljardilla dollarilla. Osakemarkkinat reagoivat rajulla nousulla uutisen levittyä. Seuraavina päivinä suunnitelman yksityiskohtia koskeva epävarmuus lisääntyi. Senaatti vaati tarkempaa tietoa ja lisäsäännöstelyä ennen kuin pelastuspaketti voitaisiin lähettää edustajainhuoneen käsittelyyn. Tämän seurauksena pörssit lähtivät taas alamäkeen. Lasku huipentui täsmälleen viikko sen jäl- keen, kun pelastuspaketti yllättäen äänestettiin kumoon. Uuden poliittisen köydenvetokierroksen jälkeen tarkistettu ehdotus hyväksyttiin perjantaina 3. lokakuuta. Pelastuspaketin pääkohdat: asuntoihin sidottujen arvopaperien osto kriisiytyneiltä rahoituslaitoksilta toimenpiteet asunnonomistajien lainaehtojen parantamiseksi toimenpiteet johtajien palkkojen rajoittamiseksi elinkeinoelämässä. Yhdysvaltain valtiovarainministerin Henry Paulsonin mukaan ostot auttavat markkinoita tervehdyttämään rahoituslaitokset. Kun huonot lainat eivät enää vaikeuta pankkisektorin toimintaa, luottomarkkinoilla vallitseva verkkaisuus hellittää ja raha virtaa jälleen yrityksille ja yksityishenkilöille. Pelastuspaketin hyväksynnän jälkeistä välitöntä pörssinousua odottaneet kokivat valitettavasti pettymyksen. Yhdysvalloissa pörssit laskivat paketin sisällön paljastuttua. Tämä saattaa olla merkki siitä, että vaikka markkinat tunnustavat paketin tärkeyden suunnan muuttamiseksi, puhdistusvaihe on välttämätön ennen kuin toimet tuottavat tulosta. Valtiolta oikea päätös puuttua tilanteeseen Monet ovat kysyneet, onko Yhdysvaltain viranomaisten laajamittainen puuttuminen tilanteeseen ollut oikea ratkaisu. Eikö osakkaiden, obligaatioiden omistajien ja investointipankkien pitäisi antaa hoitaa omat sotkunsa? Näinhän olisi tietysti voitu toimia, mutta totuus on, että Wall Street ja Rahasto Indeksi 120 110 100 90 80 70 60 50 Markkinakehitys 12 kk paikallisessa valuutassa Norway Europe Nordic World Öljyn spothinta viimeiset 12 kk 150 130 110 90 70 50 okt. 07 jan. 08 apr. 08 jul. 08 Brent WTI Kaavion käyrä kertoo miltei kaiken osakemarkkinoiden vuoden 2008 haasteellisuudesta. Vuoden alusta kaavion markkinat ovat laskeneet keskimäärin 30 %. Kysymys kuuluu milloin nousu alkaa. Lähde: Reuters EcoWin. Öljymarkkinoilla pelätään, että rahoistuskriisi tulee vaikuttamaan negatiivisesti energiankysyntään. Pohjanmeren Brent -öljyn hinta on laskenut 18 prosenttia mikä myös vahvisti Oslon pörssin laskua. Lähde: Reuters EcoWin.

Main Street ovat nyt samassa veneessä. 1930-luvulla viranomaiset antoivat markkinoiden selviytyä itse. Siinä kävikin sitten hullusti. Yhdysvaltain viranomaisten pelastuspaketti on näin ollen markkinoille paras mahdollinen uutinen. Tällainen paketti johtanee myös lakimuutoksiin ja samalla muutoksiin markkinatoimijoiden käyttäytymisessä. Esimerkiksi norjalaispankit toimivat hyvin eri tavalla 1990-luvulla, kun 1980-luvun lihavat vuodet olivat ohi. Uskomme, että nykyisen kriisin vanavedessä pankit kaikkialla maailmassa saavat paremman lainsäädännön ja joutuvat tiukemman sääntelyn alaisiksi. Entä Oslon pörssi? Normaalisti Oslon pörssillä pyyhkii hyvin niin kauan kuin kansainvälisillä pörsseillä menee hyvin ja öljyn hinta pysyttelee korkeana. Syyskuu oli siinä suhteessa vähemmän onnekas kuukausi Oslon pörssille: pörssikurssit putosivat maailmanlaajuisesti ja öljyn hinta 18 prosenttia (Brent-öljyn viitehinta). Viime kuussa Oslon pörssi menestyi huonoimmin kaikista eurooppalaisista pörsseistä rahastoindeksin pudottua 27,1 prosenttia. Ulkomaalaiset omistavat Oslon pörssistä yli 40 prosenttia. Levottomina aikoina ulkomaiset sijoittajat vetävät pois rahansa riskialttiilta markkinoilta joihin lukeutuu energiayhtiöistä riippuvainen Oslon pörssi. Tämä on luultavasti osaltaan vahvistanut pudotusta verrattuna Euroopan muihin pörsseihin. Pörssi on pudonnut paljon lyhyessä ajassa. Tämän artikkelin kirjoitushetkellä Oslon pörssi on samalla tasolla kuin kesäkuussa 2005. Kesäkuusta Jarl Ulvin Sijoitusjohtaja Vastaava salkunhoitaja ODIN Norge, ODIN Global ja ODIN Global SMB 2005 lähtien norjalaiset pörssinoteeratut yhtiöt ovat silti ansainneet paljon rahaa ja tuottaneet hyvin. Nämä tuotot ovat suurelta osin ennallaan näissä yhtiöissä. Mielestämme kyseisten yhtiöiden osakkeet ovat paljon arvokkaampia kuin nykyiset pörssikurssit antavat ymmärtää. Ennen kuin suunta muuttuu On todennäköistä, että Yhdysvaltain pelastuspaketti keskuspankkien myötävaikutuksella vahvistaa pohjan markkinoille. Uskomme silti, että pörssikurssit heilahtelevat normaalia enemmän vielä jonkin aikaa siitä yksinkertaisesta syystä, että markkinoilla rahan ja luoton saaminen vie aikaa. Nykyinen kriisi on vakavampi kuin olimme odottaneet. Myös kurssiheilahtelut ovat paljon odotettua suuremmat. Mutta: maailma selviytyy tälläkin kertaa! Kuten markkinoiden aiempien laskujen yhteydessä myös tämä jakso tarjoaa useita mahdollisuuksia ODI- Nille ostaa yhtiöitä, jotka on hinnoiteltu reilusti niiden todellista arvoa alemmaksi. Osuudenomistajat hyötyvät siitä, kunhan pörssikurssit lähtevät taas nousuun. Jos nyt aiot tehdä jotakin säästöillesi, suosittelemme, että kuljet vastavirtaan ja kasvatat säästöjesi osuutta ennemmin kuin vähennät sitä. Uskomme, että nyt ostamiasi osuuksia pidetään myöhemmin hyvin edullisina. Tuotto vuoden 2008 alusta: ODIN Global: -31,8 % ODIN Global SMB: -36,8 % ODIN Maritim: -40,6 % ODIN Offshore: -35,7 % ODIN Kiinteistö: -24,4 % Lähde: ODIN Forvaltning ja OBI ODINin salkunhoitotiimi Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet

Tuottokatsaus per 30.09.2008 Aloituspäivä Vuoden alusta 12 kk 3 vuotta 5 vuotta 10 vuotta Perustamisesta OSAKERAHASTO ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP GI ** -36,1 % -43,0 % -6,7 % 14,9 % 11,3 % 14,3 % -32,8 % -39,1 % -1,9 % 11,0 % 9,3 % 9,2 % -33,0 % -41,9 % -2,1 % 13,0 % 13,4 % 22,5 % -31,0 % -37,4 % -0,6 % 11,9 % 8,1 % 10,7 % ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI ODIN Europa 1) 15.11.1999 MSCI Europe net Index USD ** ODIN Europa SMB 2) 15.11.1999 MSCI Europe net Small Cap Index USD ** ODIN Global 3) 15.11.1999 MSCI World Net Index ODIN Global SMB 4) 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index * ODIN Kiinteistõ 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index * -40,6 % -42,8 % -6,7 % 18,2 % 14,0 % 18,7 % -41,1 % -43,3 % -4,3 % 15,7 % 10,1 % 11,2 % -24,7 % -36,5 % -0,1 % 11,0 % 15,8 % 18,0 % -27,8 % -36,8 % -1,6 % 9,3 % 6,9 % 10,8 % -36,1 % -43,5 % -7,6 % 5,8 % -3,3 % -27,9 % -30,7 % -2,9 % 6,8 % -0,9 % -32,3 % -41,1 % -3,4 % 12,0 % 2,2 % -31,3 % -36,7 % -5,3 % 8,7 % 4,8 % -31,8 % -37,7 % -9,4 % 0,3 % -2,6 % -21,5 % -25,8 % -4,5 % 3,3 % -3,1 % -36,8 % -41,6 % -12,4 % -1,0 % -0,9 % -19,6 % -26,0 % -6,6 % 4,6 % 3,6 % -40,6 % -45,2 % 1,0 % 27,4 % 26,0 % 17,3 % -28,0 % -44,3 % -5,5 % 8,5 % 6,5 % 3,1 % -35,7 % -35,2 % 1,8 % 30,0 % 8,9 % -19,8 % -19,6 % 4,5 % 17,4 % 1,6 % -24,4 % -31,5 % -0,5 % 15,4 % 14,9 % -26,9 % -36,9 % -7,3 % 8,7 % 8,1 % 1) ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 2) ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 3) ODIN Global oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 4) ODIN Global SMB oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Vertailuindekseissä ei ole huomioitu osingot. **) Rahaston vertailuindeksi on 3. heinäkuuta 2008 päivätyn sääntömuutoksen mukainen. KORKORAHASTO Aloituspäivä ODIN Moneymarket EUR 11.02.2008 INDEKSI: Nordea 3 month Money Market Index 1 kk ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Esitetyt tiedot koskevat ODINin näkemystä Hugin & Munin kuukausikatsauksen kirjoittamisajankohtana. Tuotto Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODINin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä seuraavan sivun tuottotaulukossa. Korkoherkkyys Perustamisesta 0,4 % 4,7 % 0,2 2,1 % 0,5 % 2,7 % ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä Hugin & Munin kuukausikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien merkinnästä, hallinnoinnista ja lunastuksesta perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Näin sijoitamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme.

Kärsivällisyys palkitaan Kun pörssit heilahtelevat, pään kylmänä pitäminen saattaa olla haasteellista. Mitä kauemmin säästää, sitä todennäköisemmin saavuttaa hyvän tuoton. Osakerahastot ovat suunniteltu pitkäaikaista säästämistä ja pääoman kartuttamista varten. Ne eivät ole lyhytaikaista keinottelua varten. Osakerahastosäästäjänä koet sekä pieniä että suuria kurssilaskuja kurssivaihtelut kuuluvat asiaan. Vaikka laskut tuntuvat epämiellyttäviltä, on samalla tärkeää muistaa, että juuri laskujen ansiosta voit odottaa saavasi lisäpotin osakerahastosäästämisestä ajan mittaan verrattuna esimerkiksi pankkitalletuksiin. Jotkut jopa kutsuvat kurssilaskuja osakerahastosäästäjän parhaaksi ystäväksi. What goes down, must Kurssipudotuksille on yhteistä se, että ennemmin tai myöhemmin tapahtuu nousu. Historia osoittaa nousujen olleen sekä pidempiä että voimakkaampia kuin laskujen. Kuulutko sinä niihin, jotka väittävät, että pörssikurssien käännekohtia on mahdollista ennustaa? Yritätkö myydä huippukohdissa ja ostaa laskukohdissa? Valitettavasti useimmat, niin ammattilaiset kuin amatööritkin, epäonnistuvat selvästi useammin kuin onnistuvat. Vain ne, jotka päättävät sijoittaa pitkäjänteisesti poukkoilematta sinne tänne, pääsevät taatusti kokemaan kaikki nousujaksot. Osakerahastojen hallinnoijana me teemme pitkälle tähtääviä sijoituksia. Siksi suosittelemme pitkän aikavälin sijoittamista myös osakerahastojemme osuudenomistajille. Juuri sijoitusten pitkäaikaisuuden ansiosta onnistumme saamaan hyviä tuottotuloksia. ODINin pitkän aikavälin osakerahastot Oikealla olevasta taulukosta ilmenee ODINin osakerahaston pitkäaikaissijoituksen arvo verrattuna pankkitalletukseen. Olemme tutkineet, minkä tuoton olisit saanut viidessä ja kymmenessä vuodessa sijoittamalla ODINin osakerahastoihin, joiden historiaa on mahdollista tarkastella vähintään kymmeneltä menneeltä vuodelta. ODIN Nordenin kaikki säästöjaksot viiden vuoden ajalta ovat tuottaneet keskimäärin 19,33 prosentin vuosituoton (kertatalletus, kuukausittaiset laskelmat). Perinteiseen pankkitalletukseen verrattuna vuosituotto on 13,5 prosenttia suurempi (vertailuindeksi NIBOR 3 kk). Myös muissa taulukon osakerahastoissa tulokset ovat hyvät historiallisessa tarkastelussa. Alimmassa taulukossa paneudumme lukuihin tarkemmin. Kesäkuussa 1990 perustetulla ODIN Nordenilla on ollut 161 säästöjaksoa viiden vuoden aikana syyskuun loppuun mennessä. Näistä 147 on antanut positiivisen tuoton ja vain 14 negatiivisen. Rahastotalletus ODIN Nordeniin tuotti 136 tapauksessa 161:stä paremman tuoton kuin pankkitalletus. Kun tarkastelemme pidempiä ajanjaksoja, voimme havaita, ettei yhdeltäkään ODIN Nordenin kymmenen vuoden säästöjaksolta ole tullut negatiivista tuottoa. Lisäksi näemme, että ODIN Norden on aina antanut paremman tuoton kuin vastaava pankkitalletus! Taulukoista voidaan tehdä seuraava yhteenveto: Mitä kauemmin säästää osakerahastoon, sitä todennäköisemmin saavuttaa positiivisen tuoton säästöilleen. Mitä kauemmin säästää osakerahastoon, sitä todennäköisemmin saa suuremman tuoton kuin pankkitalletuksesta saa. Ja viimeisenä mutta ei vähäisimpänä: mitä kauemmin säästää, sitä vähemmän lyhytaikaisilla heilahteluilla on vaikutusta pitkäaikaiseen tuottoon. Vuotuinen tuotto keskimäärin 5 vuoden jaksot 10 vuoden jaksot ODIN Norden 19.33 % 15.35 % Pankki 5.74 % 5.85 % Lisätuotto 13.59 % 9.51 % ODIN Norge 17.40 % 14.18 % Pankki 5.32 % 5.48 % Lisätuotto 12.08 % 8.70 % ODIN Sverige 20.71 % 20.24 % Pankki 5.27 % 5.15 % Lisätuotto 15.44 % 15.09 % ODIN Finland 22.51 % 19.29 % Pankki 5.60 % 5.74 % Lisätuotto 16.91 % 13.54 % ODIN Maritim 25.01 % 22.29 % Pankki 5.27 % 5.15 % Lisätuotto 19.74 % 17.14 % ODIN Norden ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland ODIN Maritim 5 v 10 v 5 v 10 v 5 v 10 v 5 v 10 v 5 v 10 v Jaksoja yht. 161 101 136 76 108 48 154 94 108 48 Positiivisia jaksoja 147 101 123 76 108 48 154 94 98 48 Negatiivisia jaksoja 14 0 13 0 0 0 0 0 10 0 Parempia kuin pankin 136 101 116 76 100 48 140 94 79 48 Huonompia kuin pankin 25 0 20 0 8 0 14 0 29 0

ODINin osakerahastot ODIN hallinnoi yhtätoista osakerahastoa. Valikoimamme sisältää niin yksittäisiin maihin ja yksittäisille toimialoille sijoittavia vaihtoehtoja kuin myös laajasti Pohjoismaihin, Eurooppaan tai maailmanlaajuisesti sijoittavia osakerahastoja. Maailmanlaajuiset rahastot ODIN Global ODIN Global SMB Rahastot voivat vapaasti sijoittaa kaikkialle maailmaan. Rahastojen riskiprofiili on matala tai keskitasoa verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Maakohtaiset rahastot ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige Rahastot voivat vapaasti sijoittaa yrityksiin jotka ovat pörssinoteerattuja tai joiden kotipaikka tai alkuperä on kyseisissä maissa. Alueelliset rahastot ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Rahastot voivat vapaasti sijoittaa yrityksiin, jotka ovat pörssinoteerattuja tai joiden kotipaikka tai alkuperä on Euroopassa tai Pohjoismaissa. Rahastojen riskiprofiili on keskitasoa verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Toimialarahastot ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö Rahastot sijoittavat ainoastaan yhdelle toimialalle ja ovat näin ollen riippuvaisia kyseisen toimialan kehityksestä. Rahaston valinta Tuotto on useimmille tärkein syy kohdistaa säästöjä osakerahastoihin. Yleisesti ottaen sijoitukset osakerahastoihin mahdollistavat korkeamman tuottoodotuksen kuin esimerkiksi pankkitalletukset, mutta tällöin on myös hyväksyttävä sijoituksen arvon vaihtelu, joka on sidoksissa rahastojen sijoituskohteina olevien arvopaperien markkina-arvojen muutoksiin. Historiallisesti osakemarkkinoilta saavutettu sijoitusten pitkän aikavälin vuotuinen tuotto on ollut noin 3-6 prosenttiyksikköä korkeampi suhteessa pankkitalletuksiin. Suosittelemme osakerahastosijoituksia vähintään viiden vuoden aikajänteelle. Jos harkitset säästösopimusta tai sijoitusta ainoastaan yhteen rahastoon, suosittelemme ensisijaisesti laajan sijoitusmandaatin omaavia rahastojamme: Rahastojen riskiprofiili on korkea verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. Rahastojen riskiprofiili on korkea verrattuna muihin ODINin osakerahastoihin. ODIN Global ODIN Europa ODIN Norden Sijoituksen ajoitukseen liittyen, noudatamme ODINilla yksinkertaista peukalosääntöä: Sijoita rahastoihin silloin kun sinulla on siihen varaa. Tämä saattaa kuulostaa yksinkertaiselta, mutta jos yrität osua tilapäisiin notkahduksiin tai huippuihin, todennäköisyys epäonnistumiselle on suuri. Suosituksemme on tästä syystä varallisuuden kartuttaminen säästösopimuksen ja säännöllisen sijoittamisen kautta. Saavutettu tuotto on sidoksissa säästöaikaan ja rahaston kehitykseen. Säästösopimus, jonka myötä ostat rahasto-osuuksia kuukausittain, tuo pääsääntöisesti mukanaan hyvän osuuksien keskikurssin. Toisin sanoen et kohdista koko sijoitustasi huipulle tai pohjaan - ja ostat enemmän osuuksia silloin kun markkinat laskevat. Suosituksemme perustana on, että kyseiset rahastot voivat sijoittaa laajasti eri markkinoille yrityskoosta tai toimialasta riippumatta. Löytyy kuitenkin monia perusteita sijoittaa useampaan rahastoomme. Lisätietoja muista osakerahastoistamme löytyy kotisivuiltamme www.odin.fi ODIN rahastoja voit merkitä joko kertaluontoisesti tai säännöllisesti säästäen. Kertasijoituksen minimisumma on 500 euroa ja säästösopimuksen vähimmäiserä on 50 euroa. Rahastomerkintä Ennen ensimmäistä merkintää pyydämme teitä täyttämään ja palauttamaan ODIN merkintälomakkeen tai ODIN säästösopimuksen asiakaspalveluumme. Perustuen rahastoyhtiöitä koskevaan asiakkaiden tunnistamisesta annettuun lainsäädäntöön, uusien asiakkaiden on toimitettava kopio henkilöllisyystodistuksesta asiakaspalveluumme Lomakkeet ovat tulostettavissa kotisivuiltamme www.odin.fi tai tilattavissa asiakaspalvelustamme puh. 010 5501 412. www.odin.fi Rahastotori Oy Eteläinen Hesperiankatu 10, 00100 Helsinki Puh: 010 5501 412, Faksi: 010 5501 416 Y-tunnus: 1546367-3 Internet: www.odin.fi, Sähköposti: odin@rahastotori.fi