OSIO I 10 monivalintakysymystä, joihin kuhunkin liittyy neljä väittämää. 1 Talouspoliittiseen keskusteluun kuuluu erilaisia koulukuntia. Mikä seuraavista ei ole sellainen? a) Marginalismi. A b) Keynesiläisyys. c) Uusklassinen koulukunta d) Monetarismi. 2 Mikä seuraavista ei suoraan vaikuta taloudellisen lisäarvon (EA) määrään? Kansantalous, s. 168-9. Mitä tilinpäätös kertoo, s. 288-294. a) Liiketulos. b) Sidottu pääoma. c) Pääoman painotettu keskikustannus. d) Yrityksen markkina-arvo (E). D 3 Asiakkaasi harkitsee sijoituskohdetta, johon ei sisältyisi paljon markkinariskiä ts. hän ei halua sen arvon seuraavan osakemarkkinoiden liikkeitä. Mikä seuraavista on eniten asiakkaan toiveiden mukainen? inkki: Arvioi kysymystä yleisellä tasolla tenttikirjojen perusteella eikä tietyn erityistapauksen kautta. Ammattimainen sijoittaminen - ja Miten sijoitan rahastoihin -kirjat. a) Markkinaportfolio. b) Osakeindeksilaina, jonka kohdeindeksi on osakemarkkinaindeksi. c) Osto-optio osakemarkkinaindeksiin. d) Hedgerahasto, jonka beta on lähellä nollaa. D 4 Mikä seuraavista hajauttamista koskevista väitteistä ei pidä paikkaansa? Ammattimainen sijoittaminen, s. 60-69. a) Sijoitussalkun tuotto-odotus on salkussa olevien yksittäisten arvopapereiden tuotto-odotusten painotettu keskiarvo. b) Sijoitussalkun volatiliteetti on salkussa olevien yksittäisten arvopapereiden volatiliteettien painotettu keskiarvo. c) Sijoitussalkun arvopaperien kovarianssien (korrelaatioiden) ollessa pieni, sitä suurempi on hajauttamisen hyöty. d) Sijoitussalkun sisällön hajauttaminen yhä useampaan osakkeeseen ei täysin poista sijoitussalkun volatiliteettia. B 5 Laske rahaston Sharpen luku. Taustatiedot: Rahaston vuosituotto 25,6 prosenttia, beeta 1,2, volatiliteetti 11 prosenttia, markkinariskipreemio 5 prosenttia ja riskitön korko 0,7 prosenttia. Miten sijoitan rahastoihin, s. 105-106. a) Noin 0,2 b) Noin 2,3 B c) Noin 6,7 % d) Jotain muuta. AALTO UNIERSITY EXECUTIE EDUCATION, 2016 1/6
6 Mihin näistä tarvitaan sijoituspalvelulain mukainen toimilupa? Nousiainen-Sundberg s. 66 a) omaisuudenhoitoon, mutta ei toimeksiantojen välittämiseen tai sijoitusneuvontaan b) toimeksiantojen välittämiseen, mutta ei omaisuudenhoitoon tai sijoitusneuvontaan c) sijoitusneuvontaan, mutta ei toimeksiantojen välittämiseen tai omaisuudenhoitoon d) omaisuudenhoitoon, toimeksiantojen välittämiseen ja sijoitusneuvontaan D 7 AA omistaa indeksilainan, jonka hän osti vuonna 2011. Lainan nimellisarvo oli 10 000 euroa, ja ylikurssin johdosta AA maksoi siitä 13 000 euroa. Indeksilaina erääntyy tänään, ja AA saa 10 000 euron pääoman takaisin ja 2 000 euroa indeksihyvitystä (ennen veroja). AA:n verotilanne on seuraava: Sijoittajan vero-opas 2015, s. 12-13 a) 2 000 euron luovutusvoitto b) 12 000 euron luovutusvoitto c) 0 euroa luovutusvoittoa ja 2 000 korkotulon lähdeveron alaista tuloa d) 3 000 euron luovutustappio ja 2 000 euroa korkotulon lähdeveron alaista tuloa D 8 Sijoittaja BB osti ensin 1000 kappaletta yhtiön X osaketta hintaan 14,50 euroa kappale ja myöhemmin 800 kappaletta lisää X:n osakkeita hintaan 16,75 euroa kappale. Osakkeet kuuluvat samalle arvo-osuustilille. Hän myy nyt 1500 X:n osaketta hintaan 18,00 euroa kappale. Kuinka paljon BB:lle realisoituu verotuksessa myyntivoittoa? Oletetaan että kuluja on nolla euroa. s. 109 a) 1 875 euroa b) 4 125 euroa B c) 5 250 euroa d) 21 600 euroa 9 NN kuolee ilman testamenttia. Hänellä ei ole puolisoa tai rintaperillisiä ja hänen vanhempansa ovat myöskin kuolleet, mutta NN:llä on kaksi sisarta, AA ja BB ja yksi sisarpuoli CC. AA:lla ja BB:llä on NN:n kanssa yhteinen isä ja äiti. CC:llä on NN:n kanssa yhteinen äiti. Paljonko on AA:n perintöosuus NN:n omaisuudesta (kahden desimaalin tarkkuudella)? Perhe-ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2015, s. 4 a) 25,00 % b) 33,33 % c) 40,00 % d) 41,67 % D AALTO UNIERSITY EXECUTIE EDUCATION, 2016 2/6
10 AA kuolee. Hänen varallisuutensa arvo on 800 000 euroa. Hänet perivät tasa-osuuksin rintaperilliset BB ja CC. AA on antanut kymmenen vuotta sitten BB:lle ennakkoperintönä 300 000 euron arvoisen asunnon ja CC:lle ennakkoperintönä 200 000 euron arvosta pörssiosakkeita. Kuinka paljon BB perii nyt? s. 283 a) 0 euroa b) 300 000 euroa c) 350 000 euroa C d) 400 000 euroa OSIO II 30 oikein / väärin kysymyksiä 1 Suhdannekäänne voi tulla yhtä lailla kysynnän kuin tarjonnankin puolelta. O Kansantalous, s. 118. 2 Säästämisaste = säästetyn tulon osuus kaikista tuloista. O Kansantalous, s. 110. 3 Tutkimusten mukaan suomalaiset hajauttavat hyvin vähän eri omaisuusluokkien välillä. O Moderni rahoitus, s. 70. 4 Gearing mittaa pääoman kiertonopeutta. Mitä tilinpäätös kertoo, s. 171, 188. 5 Negatiivinen nettokäyttöpääoma on yrityksen kannalta positiivinen asia eli yrityksellä on likvidejä varoja enemmän kuin lyhytaikaisia vastuita. Mitä tilinpäätös kertoo, s. 201. 6 aluuttakurssin ja inflaation välistä yhteyttä kutsutaan ostovoimapariteettiteoriaksi. 7 Asiakas on ostanut myyntioption OMXH25-indeksiin. Toteutushinta on 2000. äite: jos indeksin arvo on myyntioption erääntyessä 2100, on option perusarvo nolla. O Kansantalous, s. 186. O Opi optiot, s. 33. 8 Yleisesti ottaen ne sijoituskohteet, joiden keskihajonnat ovat pienimpiä, tuottavat parhaiten. 9 Sijoittajan aleneva rajahyöty = lisävarallisuuden merkitys käy pienemmäksi mitä enemmän sijoittajalla on ennestään varallisuutta. O Ammattimainen sijoittaminen, s. 29. Ammattimainen sijoittaminen, s. 35. 10 Implisiittinen riskipreemio = historiallinen riskipreemio. Ammattimainen sijoittaminen, s. 79. 11 astavirran strategia perustuu siihen, että markkinat ylireagoivat hyviin ja huonoihin uutisiin. O Ammattimainen sijoittaminen, s. 205. 12 Behavioristisen rahoitusteorian termi laumasieluisuus = ihmisten taipumus pitää kärsimiensä sijoitustappioiden syynä poikkeuksellisia ulkoisia tapahtumia. 13 Asiakkaasi kysyy sinulta mitä autocall-tuotteet ovat. äite: Autocall on osto-optio, joka erääntyy automaattisesti. Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 231, 232 ja 235. Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 90 & 220. AALTO UNIERSITY EXECUTIE EDUCATION, 2016 3/6
14 Morningstar analysoi rahastoja muun muassa niin sanotun style boxin avulla. äite: Korkohastojen style boxissa rahastot on luokiteltu korkoherkkyyden ja luottoluokituksen perusteella. 15 Jos ETN:n liikkeeseenlaskenut pankki menee konkurssiin, on ETN:n omistaja huonommassa asemassa kuin vastaavan ETF:n omistaja. 16 apaaehtoiseen eläkevakuutukseen tehtävien maksujen suurin verovähennyskelpoinen summa on 12 000 euroa vuodessa. 17 AA omistaa kiinteistön ja on hakenut siihen miljoonan euron kiinnityksen. Tästä todistukseksi AA on saanut panttikirjan. äite: Panttikirjan olemassolo ei osoita, että AA on velkaa miljoonan. 18 Objektiivisella eli ankaralla vastuulla tarkoitetaan, että vahingonkorvausvelvollisuus voi syntyä tahallisuudesta tai tuottamuksesta (huolimattomuudesta) riippumatta. 19 FINSIF on Finanssivalvonnan alainen toimielin, joka valvoo luottolaitosten vakavaraisuutta. 20 Pörssiyhtiön siivooja näkee työpöydällä tulevaan, julkistamattomaan yrityskauppaan liittyviä laskelmia. Hän tekee tietoon perustuen tuottoisan osakekaupan. äite: Toiminta ei riko sisäpiirintiedon rikosoikeudellista käyttökieltoa, koska siivooja sai tiedon vahingossa. 21 Scalping-käsitteellä tarkoitetaan arvopaperimarkkinasääntelyssä tilannetta, jossa pyritään toteuttamaan asiakkaan ostotoimeksianto keinotekoisen matalaan hintaan. 22 Rahastoyhtiö X markkinoi Y-pörssin osakkeisiin sijoittavan sijoitusrahasto Z:n kasvuosuuksia käyttämällä vertailua Y-pörssin laajapohjaiseen indeksiin. Kyseisestä indeksistä on olemassa sekä tuotto- että hintaindeksi. Tuottoindeksi sisältää maksetut osingot, hintaindeksi ei. äite: X voi markkinoinnissaan käyttää indeksistä kumpaa versiota tahansa. 23 Omaisuudenhoitaja X:llä on osakevälittäjä Y:n kanssa ns. palkkionpalautusjärjestely. Toisin sanoen X:n sijoittaessa asiakkaittensa varoja Y:n kautta, X saa osan kauppojen välityspalkkiosta. AA on X:n täyden valtakirjan varainhoitoasiakas, ja myös hänen varoihinsa on sovellettu kyseistä palkkionpalautusjärjestelyä hänelle tiedottamatta. äite: Palkkionpalautusjärjestelystä ei tarvinnut kertoa AA:lle. 24 Asiakkaasi AA kuolee. Hänellä on rintaperillisiä sekä puoliso BB. AA:lla ja BB:lla on keskinäinen hallintaoikeustestamentti. äite: BB ei joudu maksamaan saamastaan AA:n jäämistön hallintaoikeudesta perintöveroa. O Miten sijoitan rahastoihin, s. 148. O Miten sijoitan rahastoihin, s. 170-171. Eläkesäästäminen 2014, s. 17 O Hoppu-Hoppu s. 213 O Hoppu-Hoppu s. 288 astuullinen sijoittaminen s. 13 Parkkonen-Knuts s. 345 Parkkonen-Knuts s. 451 Nousiainen-Sundberg s. 132-133 Nousiainen-Sundberg s. 127 O Sijoittajan vero-opas 2015, s. 41 AALTO UNIERSITY EXECUTIE EDUCATION, 2016 4/6
25 CC asuu Suomessa ja on Suomessa yleisesti verovelvollinen. Hän omistaa ulkomaisen yhtiön osakkeita, jotka hän on myynyt voitolla. äite: CC on tyypillisesti verosopimusten mukaan verovelvollinen luovutusvoitosta Suomessa, ei ulkomaisen yhtiön kotimaassa. 26 Bisnesenkelivähennyksen perusteella Suomessa yleisesti verovelvollinen yksityishenkilö voi verovuonna 2015 vähentää uuteen osakeyhtiöön tekemänsä oman pääoman ehtoisen sijoituksen perusteella enintään 5 miljoonan euron kertasumman pääomatuloistaan. O Sijoittajan vero-opas 2015, s. 29 Sijoittajan vero-opas 2015, s. 39 27 Sijoittaja AA on ottanut pankkilainaa sijoittaakseen pörssiosakkeisiin. Hän on maksanut lainasta verovuonna 2015 korkoja 1 000 euroa, mutta hänellä ei ole pääomatuloja. äite: AA ei voi verotuksessa hyödyntää korkomenoja alijäämähyvityksen kautta. 28 Sijoittaja BB omistaa pörssiyhtiö Z Oyj:n osakkeita. Z Oyj maksaa verovuonna 2016 pääomanpalautusta vapaan oman pääoman rahastosta. äite: Kyseistä pääomanpalautusta verotetaan kuten osinkoa. 29 Puolisoilla AA ja BB on keskinäinen hallintaoikeustestamentti. Heillä on yhteinen lapsi CC. AA kuolee ja hänen kuolinpesässään on suuri kiinteistöomaisuus. äite: BB ei voi myydä kuolinpesän kiinteistöjä ja käyttää varoja yksityiseen kulutukseen ilman CC:n myötävaikutusta. O O s. 251-252 s. 91 Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2015, s. 8-9 30 AA on pyytänyt testamenttinsa todistajiksi yhtäaikaisesti saapuvilla olevat ja esteettömät BB:n ja CC:n. Hän ei halua näyttää todistajille testamentin sisältöä, ainoastaan sen että kyseessä on testamentti. äite: Näin tehtynä testamentin todistus ei ole pätevä. Hoppu-Hoppu s. 409 OSIO III iisi avointa kysymystä. 1 Kerro mitä tarkoitetaan joukkorahoituksella? Mitä riskejä sijoittajan näkökulmasta siihen sisältyy? 2 Piirrä tuottovaateen ja kahden eri duraation (esim. 4 v ja 10 v) omaavan joukkolainan hinnan välistä yhteyttä kuvaava kuvio. X-akselille tuottovaade ja y-akselille joukkolainan hinta. Kuviosta on käytävä ilmi kumpi käyrä liittyy lyhyemmän ja kumpi pidemmän juoksuajan lainaan. 3 Sattuman kauppaa Wall Streetillä -kirjassa esitetään aikahajauttamisen käsite. Kerro mitä se tarkoittaa, miten se toimii ja mitä ongelmia siihen voi liittyä. 4 Miten sijoituspalvelun tarjoajan tulee toimia asiakassuhteessa, jos asiakas on poliittisesti vaikutusvaltainen henkilö? 5 Mitä erityispiirteitä liittyy joukkovelkakirjalainojen markkinoinnin sääntelyyn muihin arvopapereihin verrattuna? Joukkorahoitus, s. 5-7. Sijoittajan korko-opas, s. 28-29. Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 343-347. Nousiainen-Sundberg s. 31-32 Parkkonen-Knuts s. 68-71 AALTO UNIERSITY EXECUTIE EDUCATION, 2016 5/6
AALTO UNIERSITY EXECUTIE EDUCATION, 2016 6/6