Makrotalous Helmikuu 2008

Transkriptio

1 Makrotalous Helmikuu 8 Suomen kuluttajahinnat kk:n muutos, % Yhdenmukaistettu KHI (=) - Kuluttajahinnat (99=) Lähde: Tilastokeskus

2 Talouden suunta helmikuussa 8 Yhdysvallat: Ostojohtajien indeksejä 7 Palvelut Teollisuus Yhdysvalloissa palvelualojen ostopäälliköiden indeksi romahti tammikuussa. Joulukuussa vähittäiskauppa pysyi vielä kohtuullisessa kasvussa. Asuntomarkkinoiden alamäen pohjaa ei näy. Asuinrakennusinvestointien taso on jo % alempi kuin huipulla. Keskuspankki on hankalassa tilanteessa: markkinat ja talous vaativat lisää koronlaskuja, mutta pelivara ohjauskorossa vähenee. % - - Viro Vaihtotase Baltian maissa suhteessa BKT:hen Liettua Baltian maiden talouskasvu hidastuu; vuosia 8 ja 9 koskevat BKTennusteet liikkuvat pääosin - %:n haarukassa. Kasvun hidastumisesta huolimatta inflaatio on nousevalla trendillä. Työvoimapula nostaa palkkakustannuksia ja hintapaineet jatkuvat. Latvia - 7 Talouksien tasapaino-ongelmat, mm. kasvava ulkomainen velka, siirtänevät Baltian maiden EMU-jäsenyyttä kauemmas -luvulle. % Suomen kuluttajahintojen kk:n muutos Suomen yritysten suhdannetila on EK:n barometrin mukaan edelleen tavanomaista parempi lähes kaikilla toimialoilla. Yhdenmukaistettu KHI (=) Talous on silti hidastuvan kasvun uralla, mitä osoittaa kuluttajien luottamuksen painuminen alle pitkän ajan keskiarvon Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahinnat (99=) Kuluttajahintojen vuosinousu kiihtyi tammikuussa,8 %:iin. Tammikuun indeksi näyttää suunnan koko vuoden hintakehitykselle.

3 Keskeisiä ennusteita BKT, % 7e 8e Yhdysvallat,9,, Euroalue,9,, Suomi,,, Yksityinen kulutus, % 7e 8e Yhdysvallat,,9,8 Euroalue,9,, Suomi,,, Inflaatio, % 7e 8e Yhdysvallat,,, Euroalue,,9, Suomi,8,, Työttömyysaste, % 7e 8e Yhdysvallat,,, Euroalue 8,,8, Suomi 7,7,9,

4 Yhdysvallat lähellä taantumaa Tuorein ja selkein näyttö Yhdysvaltain talouden heikkoudesta on palvelualojen ostopäälliköiden indeksin rojahtaminen tammikuussa lukemaan,9. Se oli nyt taantumavuoden lopun tasolla ja ellei indeksi helmikuussa palaudu selvästi ylemmäs, ovat palvelujen kysynnän ja sitä kautta kaikkien kulutusmenojen lähiajan näkymät varsin huonot. Viime vuoden viimeisen neljänneksen huoltotaseluvut olivat taantuman rajoilla olleesta BKTmuutoksesta huolimatta tarkemmin katsoen ja olosuhteet huomioiden jopa kohtuulliset. Yksityisten kulutusmenojen vakaa kasvu jatkui: lisäystä Q/7 nähden kertyi, % ja vuoden takaisesta tyydyttävät, %. Myös viennin lisäys jatkui, vaikka vauhti hidastuikin kilpailukykyisestä dollarista huolimatta. Nollan pintaan jäänyt BKTmuutos Q/7 nähden selittyi suurelta osin rakennusinvestoinneilla, joiden alamäki syveni edelleen. Pudotuksen suuruutta kuvaa se, että Q/7 rakennusinvestointien taso oli lähes % alempi kuin kahden vuoden takaisella huipulla Aloitetut asunnot ja rakennusluvat Yhdysvalloissa (Luvut kausitasoitettuja) Rakennusluvat Aloitetut asunnot Yhdysvallat: Ostojohtajien indeksejä Teollisuus Palvelut Uusien työpaikkojen osalta tammikuu oli heikko nettolisäyksen painuessa miinukselle. Työmarkkinoiden yleisvireen heikentyessä myös palkkojen nousuvauhti on hieman hidastunut: joulukuussa tuntiansioiden vuosimuutos oli,7 %, kun se nousukauden parhaimpina aikoina oli runsaat %. Asuntomarkkinoilla ei vieläkään näy merkkejä pohjan saavuttamisesta. Esimerkiksi asuinrakennuslupien määrä jatkoi joulukuussa laskuaan ja oli vain puolet vuoden alun tasosta. Toimialan omien ongelmien lisäksi tilannetta vaikeuttaa pankkien lainapolitiikan selvä tiukentuminen. Keskuspankki on pudottanut ohjauskorkoaan jo yhteensä, %-yksikköä ja tämä kaikki runsaan neljän kuukauden kuluessa. Suurin osa koron pudotuksesta on nyt nähty, ja tästä eteenpäin Fed joutuu harkitsemaan tarkemmin, kuinka usein ja millaisin askelin rahapolitiikan keventäminen jatkuu. Fedin kannalta olisi kiusallista ajautua tilanteeseen, jossa ohjauskorko olisi lähellä % mutta valtaosa makrodatasta edelleen hyvin heikkoa. Ennustehaarukka Yhdysvaltain kuluvan vuoden talouskasvusta on epävarmoissa oloissa levinnyt melko suureksi. Suurilta kansainvälisiltä pankeilta helmikuussa kerätyissä ennusteissa BKT-kasvun alalaita on,8 % ja optimistit tarjoavat jopa, %:n kasvua. Usko talouden nopeaan toipumiseen on vähissä, koska ennusteiden keskiarvo vuodelle 9 on vain, % ja korkeinkin lukema, %.

5 Yhdysvallat Yhdysvallat: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta Yksityisten kulutusmenojen vuosimuutos Yhdysvalloissa % % 8 BKT - - Teollisuustuotanto Lähde: BEA % USA: Kestokulutustavaroiden tilaukset ja vähittäismyynnin määrä muutos ed. vuodesta kk:n liukuvista keskiarvoista % USA: Teollisuuden tilaukset ja varastot kk:n muutos kk:n liukuvista keskiarvoista Vähittäismyynti Tilaukset Kestokulutustavarat - - Varastot Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus Yhdysvaltain työmarkkinat Ind. 8 Indeksi Nykytilanne 98= 8 % 7 Uudet työpaikat 8 Odotukset Työttömyysaste Hintamuutoksia USA:ssa Yhdysvallat: Osakekurssit 8 % Dow Jones Kuluttajahinnat - Tuottajahinnat Nasdaq

6 Baltian maiden kasvu hidastuu Virossa pelättiin vielä viime vuonna talouden ylikuumenemista. Nyt nuo pelot ovat vaimentuneet, kun kasvun hidastumisesta on yhä selvempiä merkkejä. Viron nopea kasvu on viime vuosina perustunut kotimaiseen kysyntään. Investointien kasvun arvioidaan kuitenkin vuonna 8 lopahtavan, kun asuntojen ja kiinteistöjen hinnat eivät enää nouse. Rakentamisen ylitarjonnan ohella myös yksityisen kulutuksen kasvu jää vuonna 8 "vain" puoleen viimevuotisesta, mutta on silti noin %. Virossa odotetaan, että viennin kasvu voisi paikata investointien ja kulutuksen kasvun vaimenemista, jolloin ns. soft landing olisi mahdollinen. Vailla riskejä pehmeä lasku ei kuitenkaan ole. Inflaatio on kiihtymässä ja kipusi tammikuussa jo %:iin valmisteverojen korotuksen myötä. Palkkakustannusten nousu jatkuu ripeänä työvoimapulan seurauksena. Ulkomaankaupan epätasapaino on edelleen valtaisa, joskin hieman supistumassa. Myös pankkien luotonannon kasvu on ohittanut huippuvauhdin, vaikka viime vuoden lopulla kasvu oli vielä lähes %. % 8 % - - Viro BKT:n määrä Baltian maissa muutos ed. vuodesta Liettua Latvia 7 8e 9e Kuluttajahinnat Baltian maissa muutos ed.vuodesta % Viro Liettua Vaihtotase Baltian maissa suhteessa BKT:hen Latvia Latvian talous muistuttaa pitkälti Viroa. Talous - oli ylikuumenemassa, kunnes maan hallitus sai Viro aikaan stabilisaatiopaketin. Sen kysyntää vaimentavat osat (kiinteistömarkkinoiden viilentäminen, pankkien luotonannon kiristäminen ja - Latvia tiukempi finanssipolitiikka) ovat tuoneet joitakin - positiivisia tuloksia. Inflaatio kuitenkin kiihtyy 7 palkkojen roimien nousujen vauhdittamana (nimellispalkat yli %). Kilpailukykyyn ja valuuttaan, latiin, kohdistuukin jo nyt paineita. Virosta ja Latviasta poiketen Liettuassa ei ole ilmennyt yhtä vakavaa ylikuumenemista erityisesti kiinteistömarkkinoilla. Kasvu näyttää jatkuvan tänä vuonna Baltian maista nopeimpana. Sekä kulutus että investoinnit kasvavat yli %. Kulutusta vauhdittaa tuloveron lasku. Kuten muissakin Baltian maissa, julkisen talouden rahoitusasema on kohtuullisen hyvä, kun taas inflaatio ja ulkomainen velkaantuminen on huomattavan suurta. Viimeaikaisen suhdannekehityksen valossa Baltian maiden EMU-jäsenyys voi siirtyä hieman kauemmas -luvulle. Liettua

7 Euroalue 8 % Euroalue: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta Saldoluku Euroalue: Teollisuustuotteiden varastot ja tilaukset Valmiiden tuotteiden varastot BKT - - Teollisuustuotanto Tilaukset Vientitilaukset Saldoluku - Luottamusindikaattorit Euroalueella Teollisuus Teollisuuden luottamusindikaattorit Saldoluku Ranska Euroalue - Kotitaloudet - - Rakentaminen Saksa Ilmapiiri-indikaattoreita Kuluttajien luottamusindikaattori Ind. Saldo Ranska (INSEE) Euroalue Saksa Saksa (IFO) Euroalue Ranska Yhdenmukaistetut kuluttajahinnat muutos ed. vuodesta Työttömyysaste* % Euroalue Ranska % Ranska * Kausitasoitettu Saksa** Tavoitetaso Saksa Euroalue 8 ** Tilastointimuutos Saksassa tammikuusta alkaen

8 Suomen talous viilenee asteittain Suomen pitkään jatkunut korkeasuhdanne näyttää pikku hiljaa jäävän taakse. Mistään jyrkästä sukelluksesta ei kuitenkaan ole kyse. Helmikuussa julkaistun suhdannebarometrin mukaan yritysten suhdannetilanne on vielä tavanomaista parempi lähes kaikilla toimialoilla. Tuotannon kasvu kuitenkin hidastui loppuvuonna hieman teollisuudessa ja rakentamisessa. Palvelualoilla markkinatilanne säilyi vielä vakaana ja varsin suotuisana. Yritykset arvioivat, että asteittainen laskeutuminen suhdannehuipulta jatkuu alkuvuoden ja kesän 8 aikana. Tuotannon ja työllisyyden ennustetaan kuitenkin edelleen kasvavan jonkin verran. Teollisuusyritysten tilauskanta ja kapasiteetin käyttöaste ovat edelleen korkeat, vaikka laskivatkin viime syksyyn verrattuna. Teollisuus lisäsi henkilöstöään ja monissa yrityksissä toimintaa haittasi työvoimapula. Rakennusyritykset kuvaavat tämänhetkisiä suhdanteitaan hyviksi. Tilauskanta on yhä tuntuvasti tavanomaista vahvempi. Rakennuslupien määrä on kasvanut asuinrakennuksia lukuun ottamatta. Asuntomarkkinoilla on vaimenemisen merkkejä, sillä asuntojen hintojen nousu on hidastunut ja myymättömien asuntojen lukumäärä varsinkin pääkaupunkiseudun ulkopuolella on kasvanut. Toisaalta korkojen arvioitu lasku keväällä voi jälleen piristää asuntomarkkinoita. Palveluyritysten hyvän suhdannekuvan odotetaan kääntyvän tulevina kuukausina hieman nykyistä heikommaksi. Myynnin kasvun arvioidaan silti jatkuvan keväällä kohtalaisena. Kaikkien toimialojen yrityksistä lähes kolme neljästä ei odota merkittäviä muutoksia suhdannekuvaansa. Suhdannehuipun ohitukseen viittaa myös kuluttajien luottamuksen heikkeneminen. Tammikuussa luottamus jäi jo pitkän aikavälin keskiarvon alapuolelle, kun kuluttajien arviot työttömyyden kehityksestä synkistyivät. Selityksenä työttömyysarviolle voi olla runsaat irtisanomisuutiset, sillä itse työttömyydessä ei ole tapahtunut muutosta huonompaan. Päinvastoin, tammikuussa työllisiä oli henkeä enemmän ja työttömiä henkeä vähemmän kuin vuosi aiemmin. Kuluttajien näkemykset mahdollisuuksistaan säästää pysyivät valoisina, mitä tuki palkansaajien loka-joulukuun yli %:n ansionnousu. Kuluttajahintojen nousu kiihtyi tammikuussa,8 %:iin, mikä heikentää inflaationäkymiä koko vuodelle 8. Yllättävän suuri nousu johtui erityisesti elintarvikkeiden ja polttonesteiden kallistumisesta, sillä nämä nostivat hintatasoa joulukuusta %:n. Edellisen kerran inflaatio oli näin korkea vuonna. OSUUSPANKKIKESKUS Strateginen suunnittelu Timo Lindholm Jorma Vanninen 9 Anneli Tikkanen 7

9 Suomi Suhdannenäkymät toimialoittain Saldo ml. rakennusteollisuus Painaminen Kemia Teknologia - Rakennustuote TEVA - Metsä - Elintarvike Lähde: EK:n Suhdannebarometri Yritysten suhdannenäkymät Saldo Teollisuus Palvelut - - Rakentaminen Lähde: Elinkeinoelämän keskusliitto EK Saldo Teollisuuden varastot ja tilauskanta normaaliin verrattuna Valmistuotevarastot Tilauskanta Lähde: EK:n Suhdannebarometri Luottamusindikaattorit Suomessa Saldoluku Palvelut - Teollisuus Rakentaminen Lähde: EK Saldoluku Kotitalouksien arvio ostamisen, säästämisen ja lainanoton edullisuudesta Lainanotto 8 % Hintaindeksejä kk:n muutos Rakennuskustannukset - - Säästäminen Ostaminen Kuluttajahinnat Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri Lähde: Tilastokeskus 7 % - Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos ed. vuodesta Asunto, lämpö ja valo Muut hyödykeryhmät yhteensä Ravinto KOKONAISINDEKSI 7 8 % - Suomen kuluttajahinnat kk:n muutos Kuluttajahinnat (99=) Yhdenmukaistettu KHI (=) Lähde: Tilastokeskus 8

10 Suomen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TUOTANTO 7 joulu joulu loka marras joulu tammi Teollisuustuotanto (kt), muutos p.a. (%),, 7,, 8,,7 Kapasiteetin käyttöaste, % 8, 8, 77, 8, 8, 79,9 muutos p.a. (%),8 -, -,9,,,8 BKT:n kk-kuvaaja, muutos p.a. (%),,,8,9,, Vähittäiskauppa, muutos p.a. (%),,9,,,, Rakennusluvat, muutos p.a. (%) - Kaikki rakennukset 8, -,8 8,, -, - Asuinrakennukset -, -,8 -,,8-8,7 - Muut rakennukset, -7,, 8, -, MAKSUTASE, mrd. euroa 7 joulu joulu loka marras joulu tammi Kauppatase ( kk liuk.summa) 8,9 7,7 9, 9, 9, 8,9 Vaihtotase ( kk liuk.summa) 8,,7 7, 8, 8, 8, Korollinen nettovelka,,9,,,7 LUOTTAMUSINDIKAATTORI joulu joulu loka marras joulu tammi Kotitaloudet (Saldoluku), 8, 7,,,, Teollisuus (Saldoluku) 7 Rakentaminen (Saldoluku) 7 7 Palvelut (Saldoluku) 7 HINNAT, muutos p.a (%) 7 joulu joulu loka marras joulu Kuluttajahinnat,,,7,9,,8 Rakennuskustannukset,9, 7,,7,,7 Tukkuhinnat,,, -, -,, Vientihinnat,,8,,,, Tuontihinnat, 9,9,,9,9,7 TYÖLLISYYS (TK) 7 joulu joulu loka marras joulu tammi Työlliset ( ) Työttömät ( ) Työttömyysaste (%),9 7,,,,, VALTIONTALOUS, mrd. euroa joulu joulu loka marras joulu tammi Valtion velka, 8,9,7,,,8 Valtion tulot,,,,7 Valtion menot,,8,, 9

11 Kansainvälinen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TEOLLISUUSTUOTANTO vuosimuutos, % 7 joulu joulu syys loka marras joulu tammi USA,9,,8,8,,, Euroalue,,9,,,,, Saksa,8,7 7,7,,,, Ranska,,,,,,, Iso-Britannia, -,, -,,,,7 Ruotsi,,,,,8,,7 Japani,9,9,,,,, TEOLLISUUDEN LUOTTAMUS joulu joulu syys loka marras joulu tammi USA (ISM),,,,, 8,,7 Saksa (IFO) 99, 8,8,,9,,, Euroalue (saldoluku) - Saksa (saldoluku) -7 9 Ranska (saldoluku) - Iso-Britannia (saldoluku) - 7 Ruotsi (saldoluku) - - Japani (saldoluku) 8 KOTITALOUKSIEN LUOTTAMUS joulu joulu syys loka marras joulu tammi USA (indeksi 98=),8, 99, 9, 87,8 9, 87,9 Euroalue (saldoluku) Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku) 7, 7,,9 8,9 KULUTTAJAHINNAT vuosimuutos, % 7 joulu joulu syys loka marras joulu USA,9,,,8,,, Euroalue,,,9,,,,, Saksa,,,,,,,8,7 Ranska,,,,,,, Iso-Britannia,,,,9,,, Ruotsi,,9,,,7,, Japani -,, -,,,,7 TYÖTTÖMYYSASTE, % 7 joulu joulu syys loka marras joulu tammi USA,,8,,7,8,7,,9 Euroalue 7, 8, 7,8 7, 7, 7, 7, Saksa 9,, 9,8 8,8 8,7 8, 8, 8, Ranska, 9, 8, 7,9 Iso-Britannia,7,9,9,,,, Ruotsi, 7,,,,7,, Japani,9,,,,,8,8

12 Kansainvälinen talous, neljännesvuositietoja BRUTTOKANSANTUOTE määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin),,9,,,,9,8, Euroalue (9 hinnoin),,9,9,,,,7, Saksa (9 hinnoin)(ps),9,,7,7,,,, Ranska (9 hinnoin),,,,,9,,, Iso-Britannia (9 hinnoin),,8,,,,,,9 Ruotsi (=) (ps),,8,9,,8,, Japani (9 hinnoin) (ps),8,,9,,,7,7, YKSITYISET KULUTUSMENOT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin),7,8,7,,,9,, Euroalue (9 hinnoin),7,,7,,,, Saksa (9 hinnoin)(ps), -,7,, -, -, -, Ranska (9 hinnoin),9,9,,9,,8,, Iso-Britannia (9 hinnoin),,,,7,,7, Ruotsi (=) (ps),,,,,9,8, Japani (9 hinnoin) (ps),,,9,,7,,7, INVESTOINNNIT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 9,,, -, -, -,7 -,7 -, Euroalue (9 hinnoin),8,7 7,7,7 7,7,, Saksa (9 hinnoin)(ps),,9, 7,,9,9, Ranska (9 hinnoin),,,,,,,7, Iso-Britannia (9 hinnoin),, 7,9, 9,,, Ruotsi (=) (ps) 9,9,, 9,, 9, 7, Japani (9 hinnoin) (ps) -,,,,, -, -, -, VIENTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 7, 7, 8, 9,, 7,, 7,7 Euroalue (9 hinnoin),,, 8,8,,9 7, Saksa (9 hinnoin)(ps) 9, 8,7,8, 9,9 9, 9, Ranska (9 hinnoin),,,,,,9,8,7 Iso-Britannia (9 hinnoin),8,,8 -, -9,9 -,7, Ruotsi (=) (ps), 8,7, 8,,,, Japani (9 hinnoin) (ps),, 9,, 7, 7,8 8,,9 TUONTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin),, 7,,7,9,,7, Euroalue (9 hinnoin) 7,, 7,,9,9,9,9 Saksa (9 hinnoin)(ps) 9, 8,, 9, 7,9,,8 Ranska (9 hinnoin),7 7,,,,,,, Iso-Britannia (9 hinnoin) 7, 9,,, -7, -,, Ruotsi (=) (ps) 9, 8, 7,9 8,, 8,7 9,7 Japani (9 hinnoin) (ps) 9,,9,,,,,,8