Makrotalous Kesäkuu 2008

Transkriptio

1 Makrotalous Kesäkuu 8 3 % Suomen kuluttajahinnat 1 kk:n muutos Yhdenmukaistettu KHI (=1) 1 Kuluttajahinnat (199=1) Lähde: Tilastokeskus

2 Talouden suunta kesäkuussa 8 8 % 7 3 Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa Työttömyysaste Uudet työpaikat Yhdysvaltain työmarkkinat ovat kestäneet talouden notkahduksen melko hyvin. Työpaikkoja on menetetty vähemmän kuin edellisissä taantumissa. Nopea inflaatio ja tuntiansioiden nousun hidastuminen leikkaavat kulutusmenojen kasvua. Jo tammi-maaliskuussa kulutuksen lisäys oli vaisua. Alle, % pohjainflaatio helpottaa hieman Fedin asemaa. Korkojen nostaminen vaalivuonna ja talouden taantuessa on vaikeaa. 1 % Venäjän BKT määrän muutos edellisvuoden vastinajankohdasta Venäjän taloudella on edelleen edellytykset nopeaan kasvuun. Kulutusmenoissa on nousuvaraa ja investointien lisääminen on välttämätöntä. Energiasektori hallitsee Venäjän tuotantoa ja vientiä. Työllisyys on kuitenkin täysin muiden toimialojen varassa. Nopeasta kasvusta huolimatta Venäjän taloudessa riittää korjaamista: tarvitaan parempaa tuottavuutta ja monipuolisempaa vientiä. % Suomen kuluttajahinnat 1 kk:n muutos Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahinnat (199=1) Yhdenmukaistettu KHI (=1) Suomessa kuluttajien luottamus on notkahtanut nopean inflaation takia. Energiaan ja elintarvikkeisiin menee kasvava osa kuluttajien tuloista. Inflaatio kohosi toukokuussa %:n yläpuolelle, jossa se myös pysynee kesäkuukaudet. Koko vuoden keskimääräinen hintojen nousu lähestyy prosenttia. Q1:n kausitasoitettu BKT:n vuosimuutos oli kohtuulliset 3,1 %. Kasvu oli vahvaa kaikissa kysyntäerissä. Sen sijaan tuonnin lisäys jäi yllättävän pieneksi. 1

3 Keskeisiä ennusteita BKT, % 7 8e Yhdysvallat,9, 1,3,9, 1, Suomi,9,, Yksityinen kulutus, % 7 8e Yhdysvallat 3,1,9 1, 1,8 1, 1,3 Suomi,1 3,7 3, Inflaatio, % 7 8e Yhdysvallat 3,,9 3,3,,1,8 Suomi 1,8, 3,3 Työttömyysaste, % 7 8e Yhdysvallat,,, 8, 7, 7, Suomi 7,7,9,3

4 Inflaatio heikentää amerikkalaiskuluttajan ostovoimaa Alkuvuoden kehitys Yhdysvaltain taloudessa on ollut kaksijakoista. Asuntomarkkinoilla sekä autojen tuotannossa ja kaupassa alamäki on jatkunut hyvin jyrkkänä. Sen sijaan muu talous kuten palvelusektori kokonaisuudessaan on pysynyt kasvussa. Myös ulkomainen kysyntä on pitänyt tuotantonumerot siedettävinä. Työttömyysaste hyppäsi toukokuussa, %:iin, mutta tarkemmin katsoen tilanne työmarkkinoilla on pysynyt olosuhteisiin nähden kohtuullisena: työpaikkoja on menetetty tänä vuonna noin puolet siitä, mitä kahden edellisen taantuman alkuvaiheessa tapahtui. Suurimmissa vaikeuksissa olevien asunto- ja autosektorin osuus koko talouden työllisyydestä on vain 3 %:n luokkaa. 7 % % 7 Yhdysvallat: kuluttajahinnat ja pohjainflaatio muutos edellisestä vuodesta Pohjahinnat Kuluttajahinnat Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa Uudet työpaikat 1 Sen sijaan kuluttajien luottamus, varsinkin sen odotuskomponentti, painui toukokuussa erittäin alas. Aiempien pudotusten yhteydessä on kuitenkin todettu, että muutokset todellisessa - rahankäytössä ovat yleensä selvästi pienempiä Työttömyysaste kuin luottamuksen lasku. Painavammat perusteet kulutuksen hiipumiselle löytyvät tuloista ja niiden ostovoimasta: tuntuansioiden nousu on hidastunut ja erittäin kallis energia leikkaa kuluttajien todellista ostovoimaa. Ensimmäisellä neljänneksellä kulutusmenojen vuosimuutos oli 1,9 %, mikä on amerikkalaisittain niukkaa rahankäytön lisäystä. Vaikka pohjainflaatio on pysynyt, % alapuolella, on Fedin johdon tuoreissa kommenteissa korostunut huoli nopean inflaation pitkittymisestä. Kuluttajahintojen vuosinousu on %:n luokkaa, eikä sen pikainen hidastuminen näytä todennäköiseltä. Vielä selvemmin huoli sitkeästä inflaatiosta näkyy EKP:n linjauksissa. Erityisen hankalaksi inflaation torjunnan näissä oloissa tekee linkki dollarin arvon ja öljyn hinnan välillä: mitä tiukemmin EKP varoittaa hintapaineista, sitä enemmän euroalueen lyhyet korot nousevat, laskupaineet dollaria kohtaan voimistuvat ja öljyn hinta jatkaa nousuaan. Päättymässä olevan. neljänneksen BKT-muutos voi Yhdysvalloissa edelleen olla plussan puolella, kun verohelpotukset tukevat kuluttajien taloutta ja viennin kasvu jatkuu. Tähän viittaa vientitilausten selvä nousu toukokuussa. Vaikka pahimmat vaihtoehdot talouden lässähdyksessä on vältetty, on Yhdysvaltain taloudella vielä pitkä matka uuteen, kestävään nousuun. 3

5 Yhdysvallat Yhdysvallat: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta USA: Teollisuuden tilaukset ja varastot 1 kk:n muutos 3 kk:n liukuvista keskiarvoista 1 % 1 % 8 BKT 1 Tilaukset - - Teollisuustuotanto - -1 Varastot % Ind USA: Kestokulutustavaroiden tilaukset ja vähittäismyynnin määrä muutos ed. vuodesta 3 kk:n liukuvista keskiarvoista Vähittäismyynti Kestokulutustavarat Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus Odotukset Indeksi Nykytilanne 198= Yhdysvallat: Ostojohtajien indeksejä 7 Palvelut Teollisuus Työpaikkojen määrä Yhdysvalloissa 1 miljoonaa Työllisyys 1 11 Työpaikkojen kuukausimuutos Yhdysvallat: Osakekurssit Hintamuutoksia Yhdysvalloissa 1 Dow Jones 8 % 1 Kuluttajahinnat - Tuottajahinnat Nasdaq

6 Venäjän kasvun jatkuminen vaatii investointeja Kulunut vuosikymmen on ollut talouskasvun näkökulmasta Venäjälle erinomainen. Kokonaistuotanto on kasvanut keskimäärin 7 % vuosittain. Venäjä on noussut maailman 1 suurimman talouden joukkoon ja on yksi nopeimmin kasvavista isoista talouksista. % 1 Venäjän kuluttajahinnat muutos. ed. vuoden vastinkuukaudesta Myös vuosina 8-1 kasvun ennakoidaan jatkuvan suunnilleen samansuuruisena. Kasvua tukee öljyn korkea hinta. Kasvun perusta on yhä kulutuksen nopea, yli 1 % vuosittainen lisääntyminen. Myös investointien kasvu on kiihtynyt, ja se oli viime vuonna 1 %. Investointien nousu onkin välttämätöntä tulevien vuosien kasvulle. Viime vuosina Venäjä on kyennyt kasvattamaan tuotantoaan kapasiteetin käyttöasteita nostamalla. Tämä tie on kuljettu pitkälti loppuun. Suomelle tämä on hyvä uutinen, koska pystymme toimittamaan Venäjän tarvitsemia investointitavaroita. 1 1 % Venäjän BKT määrän muutos edellisvuoden vastinajankohdasta - Energiasekktorin merkitys Venäjän taloudelle on yhä keskeinen. Se tuottaa /3 vientituloista, lähes 1/ BKT:sta ja vajaa puolet julkisen sektorin tuloista. Vientitulojen paisuminen mahdollisti valtion ulkomaisen velan poismaksun. Energian vientiveroista on muodostettu rahastoja pahan päivän varalle. Energian merkitys on kuitenkin vähenemässä. Syitä on useita: öljyn tuotannon kasvu on taittunut noin %:iin vuodessa, ja energiasektorilla on vain vajaa % työpaikoista. Energian hinnan nousu ei jatkune viime vuosien kaltaisena. Koska Venäjän tuonnin arvioidaan kasvavan selvästi vientiä nopeammin, vaihtotaseen ylijäämän odotetaan sulavan pois 11 mennessä. Voimakas talouskasvu on nostanut tulotasoa. Reaalitulot ovat kasvaneet vuosittain yli 1 %. Tällä vuosikymmenellä ne ovat jo lähes,-kertaistuneet. Tulojen kasvun ohella rahoituksen saatavuuden paraneminen on lisännyt kulutusta. Kotitalouksien velkaantumisaste on silti edelleen alhainen, noin 1 %, kun se länsimaissa yleensä ylittää 1 %. Venäjän taloudella on monia ongelmia. Talous on ylikuumentunut, mikä näkyy kiihtyneenä, yli 1 % inflaationa. Elintarvikkeiden hintojen nousun ohella erilaiset pullonkaulat nostavat palkka- ja raaka-ainekustannuksia. Myös kasvaneet ulkomaiset pääomavirrat ylläpitävät inflaatio- ja ruplan vahvistumispaineita. Vaikka Venäjän talouden rakenne on uudistunut palvelusektorin kasvaessa, vienti ei ole juurikaan monipuolistunut. Valtio suosii teollistamispolitiikassaan isoja valtionyrityksiä, joiden toiminta on hyvin tehotonta tuottavuuden ollessa vain muutama prosentti Yhdysvaltain tasosta. Tutkimus- ja tuotekehitysmenot eivät ole alhaiset, mutta ne suuntautuvat valtaosin sotilaallisiin tarkoituksiin. Ja lisääntyneen korruption lonkerot suuntautuvat kaikkeen yhteiskunnalliseen toimintaan - mutta Venäjällä korruptio ei olekaan poikkeama normista, vaan itse normi.

7 8 % - - : BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta BKT Teollisuustuotanto Saldoluku : Teollisuustuotteiden varastot ja tilaukset Tilaukset Valmiiden tuotteiden varastot Vientitilaukset Teollisuuden luottamusindikaattorit Saldoluku Ranska 1-1 Ind. Yhdysvallat Ostojohtajien indeksejä Saksa - Saksa Ranska 7 8 Ilmapiiri-indikaattoreita Kuluttajien luottamusindikaattori 13 Ind. 1 Saldo 1 11 Ranska (INSEE) -1 Saksa Saksa (IFO) Ranska , 3, 3,,, 1, 1,, % Yhdenmukaistetut kuluttajahinnat muutos edellisestä vuodesta Ranska Saksa Tavoitetaso Työttömyysaste* 13 % Ranska * Kausitasoitettu 1 Saksa** ** Tilastointimuutos Saksassa tammikuusta alkaen

8 Suomessa kuluttajien luottamus notkahti ja inflaatio kiihtyi Kuluttajien luottamus heikkeni toukokuussa. Merkittävin notkahdus kohdistui kuluttajien arvioihin oman taloutensa kehityksestä, joka painui selvästi pitkän ajan keskimäärää heikommaksi. Myös arviot Suomen talouden kehityksestä heikkenivät edelleen. Kotitaloudet arvioivat eri osatekijöistä vain säästämismahdollisuutensa pitkän ajan normaalitasoa paremmiksi. Kuluttajien luottamusta on saattanut nakertaa elintarvikkeiden ja bensiinin hintojen voimakas nousu. Muissa luottamuksen taustamuuttujissa ei radikaaleja muutoksia ole nähty. Työllisyys on jatkuvasti parantunut, ja palkkasumman nousu on jatkunut. Vähittäiskaupan määrä lisääntyi huhtikuussa vahvat 8,1 %. Toukokuun yrityskyselyissä suhdannetilanne näyttää edelleen kohtuulliselta. Teollisuudessa loiva kasvu jatkui, varastot supistuivat, tilauskanta ylittää normaalitason ja kapasiteetin käyttöaste on verraten korkea. Rakentamisessa oli hieman viilenemistä, mutta suhdanteet olivat edelleen normaalitasoa paremmat. Palvelualoilla tilanne pysyi selvästi keskimäärää vahvempana. Myynnin ennakoidaan jatkuvat suotuisana koko kesän. Ennakkotietojen mukaan BKT kasvoi tammi-maaliskuussa,8 % vuodentakaisesta. Kausitasoitettuna kasvu oli 3,1 %. Kaikki kysyntäerät olivat selvästi edellisvuotista suurempia: vienti lisääntyi,8 %, yksityinen kulutus 3,9 % ja investoinnit 7,7 %. Tuonti laski, %. Lukemat olivat tuontia lukuun ottamatta pääosin ennusteiden mukaisia. Kasvun hidastumisen odotetaan jatkuvan vuoden loppua kohti. Korkeat energian ja elintarvikkeiden hinnat nostivat inflaation toukokuussa, %:iin. Muissa hyödykeryhmissä hintojen kehitys pysyi edelleen hallinnassa. Lähikuukausina inflaatio pysynee %:n yläpuolella, vaikka indeksin kuukausimuutokset noudattaisivatkin tyypillistä kesäajan rytmiä. Koko vuoden keskimääräinen kuluttajahintojen muutos nousee alkuvuoden kovan tahdin seurauksena lähes %:iin. Viime aikoina korotetut inflaatioennusteet ovat siten nekin jäämässä liian toiveikkaiksi. Vuonna 9 inflaatio voi jälleen hidastua selvästi 3 %:n alapuolelle. Hidastumisen edellytyksenä on, että palkankorotukset eivät täysimääräisesti siirry hintoihin ja että raakaöljyn hinnan nousu pysähtyy. Kuluttajien ostovoiman lisäyksestä tämän vuoden inflaatio ehtii kuitenkin haukata suuren osan. OP-Keskus Strateginen suunnittelu Timo Lindholm 1 31 Jorma Vanninen 1 9 Anneli Tikkanen 1 3 7

9 Suomi BKT:n määrän muutos Suomessa Suomen talouden palkkasumma =1 8 % 1 Ind. Liukusarja Kausitasoitettu Perussarja Lähde: Tilastokeskus Luottamusindikaattorit Suomessa 3 Saldoluku Kotitaloudet 1 Lähde:Tilastokeskus, Liiketoiminnan kuukausikuvaajat Luottamusindikaattorit Suomessa Saldoluku Palvelut Teollisuus Lähde: EK, Tilastokeskus - Rakentaminen Lähde: EK 3 Saldoluku Kotitalouksien arvio ostamisen, säästämisen ja lainanoton edullisuudesta Säästäminen 3 Saldoluku 1 Suomalaisten kotitalouksien arvio omasta ja maan taloudesta vuoden kuluttua Talous muuttuu paremmaksi Oma talous 1 Ostaminen -1 Lainanotto Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri Talou s mu uttuu huonommaksi Maan talous 1 % 8 - Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos edellisestä vuodesta Asunto, lämpö ja valo KOKONAISINDEKSI Ravinto Muut hyödykeryhmät yhteensä % - Lähde: Tilastokeskus Hintaindeksejä 1 kk:n muutos Rakennuskustannukset Kuluttajahinnat

10 Suomen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TUOTANTO 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko Teollisuustuotanto (kt), muutos p.a. (%),3 7, 3, 3,8 3,1,8 Kapasiteetin käyttöaste, % 8, 77, 79,9 81, 83, 8, muutos p.a. (%) 1,8-3,9,8 -, -,7 -, BKT:n kk-kuvaaja, muutos p.a. (%),,8,3, -3, Vähittäiskauppa, muutos p.a. (%),,1 3,, 1,8 Rakennusluvat, muutos p.a. (%) - Kaikki rakennukset 1,1 8, -, 1, -3, - Asuinrakennukset -8, -,3-11, -, -3, - Muut rakennukset 18, 3,,8 13,9-37,1 MAKSUTASE, mrd. euroa 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko Kauppatase (1 kk liuk.summa) 8,7 9,1 8,7 9,1 8,8 8, Vaihtotase (1 kk liuk.summa) 7,3 7, 7,3 7,7 7,8 7, Korollinen nettovelka,9 17, 1,,3, LUOTTAMUSINDIKAATTORI joulu joulu helmi maalis huhti touko Kotitaloudet (Saldoluku) 18, 1, 1,1 1,9 1, 11,1 Teollisuus (Saldoluku) Rakentaminen (Saldoluku) Palvelut (Saldoluku) HINNAT, muutos p.a (%) 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko Kuluttajahinnat,,, 3,7 3,9 3,, Rakennuskustannukset,9,,3,7,,, Tukkuhinnat 3,, 1, 3,9 3, 3, Vientihinnat,, 1, 3,,8,1 Tuontihinnat,,,7,,8, TYÖLLISYYS (TK) 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko Työlliset (1 ) Työttömät (1 ) Työttömyysaste (%),9,,,,8, VALTIONTALOUS, mrd. euroa joulu joulu helmi maalis huhti touko Valtion velka 8,9,1 3,8 3,7,9, Valtion tulot 3,,1, 3,9, Valtion menot 3,8 3,9 3, 3,3 3,9 9

11 Kansainvälinen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TEOLLISUUSTUOTANTO vuosimuutos, % 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko USA 1,7 1,3,1 1,1 1,, 3,, 1,8 3, 1,8 3,9 Saksa,9 7,8,,7,,8 Ranska 1, 1, 1,,3,7 3, Iso-Britannia,1,,9 1,,1, Ruotsi 3,9 9,9, 1, -,1,8 Japani,9 3,3,3,,, TEOLLISUUDEN LUOTTAMUS joulu joulu helmi maalis huhti touko USA (ISM) 1, 8, 8,3 8, 8, 9, Saksa (IFO) 18,8 13, 1,1 1,8 1, 13, (saldoluku) - - Saksa (saldoluku) 9 1 Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku) 8 - KOTITALOUKSIEN LUOTTAMUS joulu joulu helmi maalis huhti touko USA (indeksi 198=1) 11, 9, 7,,9,8 7, (saldoluku) Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku),9 38,8 3, KULUTTAJAHINNAT vuosimuutos, % 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko USA,9,,1,, 3,9 1, 1,9 3,1 3,3 3, 3,3 3, Saksa,3 1, 3,1,8 3,1, 3, Ranska 1, 1,,,8 3, 3, 3,3 Iso-Britannia,3,,,1 3,8, Ruotsi, 1, 3, 3,1 3, 3,, Japani,3,7 1, 1,,8 TYÖTTÖMYYSASTE, % 7 joulu joulu helmi maalis huhti touko USA,,,,8,1,, 7, 7,8 7, 7,1 7,1 7,1 Saksa 9, 9,8 8, 8, 7,9 7,9 7,9 Ranska 8, 8, 7, 7,3 7, Iso-Britannia,7,9,,,,, Ruotsi,1,1,,1,3, Japani 3,9, 3,8 3,9 3,8, 1

12 Kansainvälinen talous, neljännesvuositietoja BRUTTOKANSANTUOTE määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),9,, 1, 1,9,8,, (9 hinnoin),,9 3,3 3,,,7,1, Saksa ( hinnoin)(ps) 1,,7 3,7 3,,, 1, 1,8 Ranska ( hinnoin) 1,7,1,,1 1,7,,, Iso-Britannia (3 hinnoin) 1,8 3, 3, 3, 3, 3,1,8, Ruotsi (=1) (ps) 3,8 3,9 3, 3,3,9,, 1, Japani hinnoin) (ps),,, 3, 1,8 1,7 1,7 1,3 YKSITYISET KULUTUSMENOT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),8,7 3, 3,,9 3,, 1,9 (9 hinnoin) 1, 1,7,1 1, 1, 1,7 1,1 Saksa ( hinnoin)(ps) -,7,,1 -,3 -,1 -, -1,3, Ranska ( hinnoin),,, 1,9,,,8, Iso-Britannia (3 hinnoin) 1,3,,8 3,,9 3,, 3, Ruotsi (=1) (ps) 3,3,3,1 3,,7 3,,9, Japani hinnoin) (ps),,9 1, 1,8 1,3 1,7 1, 1, INVESTOINNNIT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),3 3, -3, -, -,7 -,7-3, -3,7 (9 hinnoin),1 8,1 3, 7,3,9 3,,1 Saksa ( hinnoin)(ps) 3,9, 7,1 11,9 3,8 3,,8, Ranska ( hinnoin),3,,7,,7,8 3,9 3,8 Iso-Britannia (3 hinnoin), 8,1 9, 9,3,,1,1 1,1 Ruotsi (=1) (ps),, 9, 1, 9,,9,3, Japani hinnoin) (ps),,,3 3,9 -,7-1, -3, -,8 VIENTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin) 7, 8, 9,3, 7,1 1,3 8, 8,8 (9 hinnoin),, 9,,, 7,, Saksa ( hinnoin)(ps) 8,7 1,8 1, 9,9 9,3 8, 3,9,9 Ranska ( hinnoin), 3, 3,8,,1,7 3,,7 Iso-Britannia (3 hinnoin) 13,1, -1,3-1, -11,7 1,, 1, Ruotsi (=1) (ps) 8,7, 8,1,,3,3,7, Japani hinnoin) (ps) 1, 9,, 7, 7,8 8,7 1, 11,1 TUONTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),1 7, 3,7,9, 1,7 1, -, (9 hinnoin), 7, 7,1,9,,9 3,8 Saksa ( hinnoin)(ps) 8, 1,3 9, 7,,9,,, Ranska ( hinnoin) 7,3,,,, 7,8,8, Iso-Britannia (3 hinnoin) 9,1,9 -, -7, -1,3, 3,1 1,9 Ruotsi (=1) (ps) 8, 7,9 8, 1,9 8,8 11, 7,8, Japani hinnoin) (ps) 3,9,1, 1,9 1, 1,,3 3, 11