Kehittyvä Aasia, ylivoimaista liikevaihdon kasvua
|
|
- Ilmari Hakala
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 Kehittyvä Aasia, ylivoimaista liikevaihdon kasvua Kehittyvien markkinoiden neljä kasvustrategiaa Toimiala-analyysissä on mukana 8 kehittyvän Aasian ja 2 kehittyneiden markkinoiden maa-toimialayhdistelmää. Kehittyviltä markkinoilta löytyy sitä kaikkein tärkeintä, eli liikevaihdon kasvua. (1) Vakaa kasvu: Vakaita kassavirtoja taloudessa tuottavat sähkösopimukset, telekommunikaatiosopimukset, vuokrasopimukset ja päivittäisostokset. Sähkö- ja kiinteistöyhtiöt ovat tarjonneet vahvaa kaksinumeroista kasvua lähes 1 %:n tulostuotolla. Sähköyhtiöt ovat oiva tapa päästä kiinni talouden kasvuun maltillisella riskillä. (2) Nopea kasvu: Informaatioteknologian ja terveydenhuollon osakkeita ajavat sekä sijoittajien tarve löytää kasvua että teknologian nopea kehitys. Toisin kuin 15 vuotta sitten teknologista osaamista löytyy laajalti myös Aasiasta. Taiwan ja Thaimaa ovat maltillisesti hinnoiteltuja. (3) Kulutuksen kasvu: Intian, Indonesian ja Filippiinien suotuisa demografia ja alhainen BKT/henkilö tarkoittavat pitkän aikavälin kasvupotentiaalia kulutuksessa, mikä näkyy jo yritysten liikevaihtojen kasvuissa. Strategia ei ole halpa, mutta vuotuiset kasvuprosentit ovat olleet lähes 2 %. (4) Rahoituksen kasvu: Rahoitussektori, pankit ja vakuutusyhtiöt, tarjoavat yli 1 %:n kasvua lähes 1 %:n tulostuotolla. Rahoitussektori kuuluu samalla tavoin talouden elintärkeään infrastruktuuriin kuin sähköyhtiöt. Osakeajurit: korkojen ja valuuttojen jälkeen tulee tuloskasvu Elite Varainhoito Oy Eteläesplanadi 22 A 13 Helsinki p fax jussi.hyoty@elitevarainhoito.fi p Rahaelvytyksen osakemarkkinoita nostaneet epäsuorat korko- ja valuuttaajurit ovat pienentyneet. Koroissa laskupotentiaali on vähissä ja dollarissa nousupotentiaali on vähissä. Yhdysvaltain talouden hidastuttua keväällä muiden maiden valuuttojen heikentymiselle on laitettu jarru päälle. Kuluvana vuonna euro-osakkeiden kurssinousut ovat ajoittuneet systemaattisesti euron heikentymiseen. Osakemarkkinoiden nousu nojaa jatkossa yhä selkeämmin tuloskasvuun. Viime viikkojen korjausliikkeessä ei näytä olevan kyse liian korkeasta riskistä vaan liian alhaisesta tuotosta. Valtionlainat ovat korjanneet, mutta yrityslainojen riskipreemiot eivät ole juuri kasvaneet. Tuotonmetsästys siis jatkuu, eikä tilanne siten muistuta vielä vuoden 213 minikriisiä. 1 / 37
2 Osakkeiden nousupotentiaali korot alhaalla ja dollari ylhäällä Ekstrapotentiaali osakemarkkinoille on tullut rahaelvytyksestä, joka on nostanut osakkeiden arvostuksia valuutan heikkenemisen ja korkojen laskun kautta. Arvotuskertoimet voivat edelleen nousta nollakorkoympäristössä riskipreemioiden pienentyessä, mutta rahaelvytyksen osakemarkkinoita nostaneet epäsuorat korko- ja valuutta-ajurit ovat pienentyneet. Koroissa laskupotentiaali on vähissä. Dollarissa nousupotentiaali, ja samalla muissa valuutoissa laskupotentiaali, on niin ikään vähissä. Koroissa nousua, osakkeiden potentiaali pienenee Valtionlainamarkkinoilla on ollut kaksi myyntiaaltoa, jotka ovat nostaneet Saksan pitkän koron,75 prosentista,8 prosenttiin ja Yhdysvaltain 1,64 prosentista 2,35 prosenttiin. Yrityslainojen riskipreemiot ovat pysyneet lähes ennallaan, joten korjaus on ollut vain riskittömissä lainoissa. Vuoden 213 taper tantrum -minikriisissä korjaus ulottui myös yrityslainojen preemioihin. Vaikka kaikki omaisuusluokat ovat inflatoituneet rahaelvytyksessä, yliarvostus on edennyt pisimmälle turvallisimmissa valtionlainoissa. Yliarvostus on helpoin havaita valtionlainoissa, joiden korkoa voi suoraviivaisesti verrata nimelliskasvuun, mutta riskituotteiden riskipreemion suuruus on subjektiivinen. Markkinoiden korjauksessa ei näytä olevan kyse liian korkeasta riskistä vaan liian alhaisesta tuotosta, mikä on merkki tuotonmetsästyksen jatkumisesta. Vaikka työttömyys on laskenut Yhdysvalloissa 5,5 prosenttiin, Japanissa 3,5 prosenttiin ja Saksassa 6,5 prosenttiin, rahapolitiikat ovat edelleen kriisiasennossa. Näissä maissa palkkainflaation kiihtyminen ja pitkien korkojen nouseminen on hyvin mahdollista. Korkojen nousussa on ollut siis sekä sentimenttivetoista yliarvostuksen purkautumista että fundamentteihin perustuvaa talouden vahvistumista. Osakemarkkinat ovat laskeneet korkojen noustessa, joten markkinaliike on perustunut enemmän yliarvostuksen purkaantumiseen kuin fundamentaaliseen talouden vahvistumiseen (kuva 1). Dollarissa laskua, osakkeiden potentiaali pienenee Kun korkojen laskusta ei ole tukea osakkeille, osakkeiden ekstrapotentiaalin täytyy tulla valuuttojen heikentymisestä, mikä tarkoittaa dollarin vahvistumista muita valuuttoja vastaan. Citigroupin talouden yllätysindeksi (Economic Surprise Index) kävi jo alkuvuonna Yhdysvalloissa lähes samalla tasolla kuin vuonna 29 ja S&P 5 -indeksi on vain hieman vuoden vaihteen tason yläpuolella. Yllätysindeksi ja osakemarkkinat kertovat talouslukujen jääneen odotuksista. Alkuvuoden rasitteita ovat olleet energiasektorin heikkous ja dollarin vahvistuminen. (kuva 2) Öljyn hintaan Fed ei voi vaikuttaa, mutta valuuttaan voidaan vaikuttaa epävirallisesti. Jenin ja euron seuraavia pudotuksia tuskin katsottaisiin yhtä kritiikittömästi kuin aikaisempia. Mitä pidemmälle dollarin annetaan 2 / 37
3 vahvistua, sitä enemmän Yhdysvaltain yritykset kärsivät ja muiden talouksien yritykset hyötyvät. Jonkinlainen vastustaso on jenissä 13 ja eurossa 1,5. Keskuspankit eivät puhu valuuttasodasta, mutta osakemarkkinoilla valuuttasota näkyy EUR/USD-kurssissa ja suhteellisessa osakemarkkinoiden kehityksessä. Euron heikentyminen on johtanut systemaattisesti euro-osakkeiden suhteelliseen nousuun. (kuva 3) Jos euro ei heikkene ja Yhdysvaltain osakkeiden nousu on tasaantunut, Euroopan nousupotentiaali voi tulla vain parantuvista tulosnäkymistä. Euroopan arvostuskertoimien nouseminen Yhdysvaltain yläpuolelle ei ole todennäköistä. Rahapolitiikkaa helppo keventää ja vaikea kiristää Osakkeiden nousupotentiaalia voi luonnollisesti syntyä edelleen odotettua kevyemmästä Yhdysvaltain rahapolitiikasta. Tällöin Yhdysvaltain osakkeiden arvostukset nousisivat ja muiden markkinoiden osakkeiden arvostukset voisivat seurata perässä. IMF varoitti Yhdysvaltain keskuspankkia uskottavuusongelmasta, jos pankki nostaa korkoja kuluvana vuonna. IMF:n mukaan erityisesti kehittyvät taloudet ovat liian heikkoja kestämään koronnostot. Kehittyvät taloudet ovat sisäisesti heikommassa kunnossa kuin aikaisemmin, mutta valuuttaliikkeiden kannalta olennaiselta osin, eli ulkoisesti, vahvempia kuin aikaisemmin. Koron nostolle on vaikea ennustaa parempia olosuhteita ensi vuodelle kuin kuluvalle vuodelle. Jos korkojen nostoa lykätään, nostot joudutaan tekemään myöhemmin aikaisemmin suunniteltua nopeammassa tahdissa. Keskeistä rahapolitiikan kiristyksessä on rauhallinen odotusten mukainen eteneminen, mitä vaikeuttaa korkojen noston lykkääminen. Kehittyville talouksille ongelmallisinta on juuri korkojen nopea nousu. Keskuspankkien datariippuvaisen politiikan mukaan kriisin vastaisesta taistelusta voidaan nähtävästi luopua vasta talouden ollessa täysin tervehtynyt, vaikka talouspoliittiset toimet välittyvät reaalitalouteen viiveellä. Nykyisessä hyvin varovaisessa ympäristössä rahapolitiikassa on jälleen riski elvytyksen menemisestä liian pitkäksi. EKP:n Draghi on vakuuttanut rahaelvytyksen toimivan, koska se on toiminut häneen mukaansa Yhdysvalloissa. Kommentissa on samaa sävyä kuin julkisessa mielipiteessä. Jos talous vahvistuu, yleinen mielipide on rahapolitiikan puolesta. Jos talous heikkenee, yleinen mielipide muuttuu politiikan vastaiseksi. Vallitsevasta yleisestä mielipiteestä ei kuitenkaan ole uskottavan talouspolitiikan ohjenuoraksi. 3 / 37
4 Tulosten kasvuennusteissa tuttu kaava Jos Yhdysvallat ei kevennä rahapolitiikkaansa, tuloskehityksestä tulee yhä selkeämmin osakemarkkinoiden ajuri. Kuluvan vuoden tuloskasvuennusteet ovat Yhdysvalloissa 2 % ja Euroopassa 6 %. Ensi vuodelle ennustetaan molemmille talousalueilla normaaliin tapaan noin kymmenen prosentin tuloskasvua. Raaka-ainekustannusten lasku Raaka-aineiden ja erityisesti öljyn hinnan lasku tulivat sopivaan aikaan. Raaka-aineiden hintojen lasku viivästyttää rahapolitiikan kiristymistä kehittyneissä maissa ja vahvistaa teollisuusyritysten marginaaleja (alhaisemmat tuotantokustannukset) erityisesti kehittyvissä talouksissa. Teollisuusyritysten kannattavuus seuraa raaka-aineiden hintojen kehitystä tiiviimmin kehittyvissä kuin kehittyneissä talouksissa, koska kehittyvien maiden yritykset ovat pääsääntöisesti alempana arvoketjussa. Työkustannusten nousu Yhdysvalloissa työmarkkinat jatkavat kiristymistään ja palkkainflaation kiihtyminen lähestyy. Karkeasti palkat ovat kaksi kolmasosaa kustannuksista, joten liikevaihdon kasvun tai kannattavuuden täytyy kompensoida kustannusten nousu, tai tulokset kääntyvät laskuun. Historiallisesti tulosten kehitys (/BKT) on liikkunut vastakkaiseen suuntaan palkkojen (/BKT) kanssa, joten palkkainflaation kiihtyessä tulokset laskevat ainakin suhteessa talouden kokoon. Jos talous kasvaa riittävän nopeasti, tulokset voivat kasvaa, vaikka niiden osuus BKT:sta laskee. Ennusteiden kasvuvakio toistuu jälleen Kuluvan vuoden tulosennusteen kehitys on ollut odotusten mukainen. Tulosennusteen heikko informaatioarvo näkyy jälleen Yhdysvaltain, Euroopan ja kehittyvien talouksien ennusteissa. Ennusteissa lähdetään liikkeelle reilun kymmenen prosentin kasvulla. Ennusteet saavat informaatioarvoa vasta kuluvana vuonna, jolloin niiden tarkentuminen alkaa. Yhdysvaltain kuluvan vuoden tuloskasvu on jäämässä ennusteen mukaan 2 prosenttiin heikon energiasektorin (7,5 % osuus indeksistä) ja vahvan dollarin takia. Euroopassa tulosennusteen kasvun lasku on pysähtynyt 6 prosenttiin. Kehittyvissä talouksissa tulosten kasvuennuste oli jo nollassa, mutta ennustetta on nostettu 3 prosenttiin. Japanissa ennuste on ollut vakaa yli 1 prosentissa. (kuvat 4, 5, 6 ja 7) 4 / 37
5 Kuva 1: Euroopan Stoxx 6 osakeindeksi ja Saksa 1 v korko % ,9,8,7,6,5,4,3,2,1 Stoxx 6 (vasen) Saksa 1 v (oikea) Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kuva 2: Talouslukujen yllätysindeksi Yhdysvallat Eurooppa Japani Kiina Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kuva 3: Stoxx 6 / SP5 osakeindeksien suhde ja EUR/USD,2,195,19,185,18,175,17,165 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1,16, Suhde Stoxx 6/S&P 5 (vasen) EURUSD (oikea) Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito 5 / 37
6 Kuva 4: Yhdysvallat tulosennuste vuosimuutos % Kuva 5: Eurooppa tulosennuste vuosimuutos % / 37
7 Kuva 6: Japani tulosennuste vuosimuutos % Kuva 7: Kehittyvät markkinat tulosennuste vuosimuutos % Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito 7 / 37
8 Kehittyvien markkinoiden maantieteellinen - ja toimialarakenne Markkinoilla on selvää halukkuutta jättää likviditeettisuhdanteen kehityksen arvaaminen ja siirtyä aidon kasvun hinnoitteluun. Aitoa liikevaihdon kasvua löytyy kehittyviltä markkinoilta. Ennen siirtymistä Factset-pohjaiseen kehittyvien markkinoiden toimialaanalyysiin esitetään lyhyt katsaus kehittyviin markkinoihin. Seuraavat maaja toimialakohtaiset tarkastelut perustuvat MSCI-indekseihin. Kehittyvät markkinat (EM, Emerging Markets) jaetaan kolmeen maantieteelliseen osaan: Aasiaan (markkina-arvo $ 2,1 bilj.), Amerikkaan (1,6 bilj.) ja Eurooppaan/Afrikkaan (2, bilj.). Paras sijoituspotentiaali on Aasiassa, jonka väestössä on sekä määrällistä että tuottavuuden kasvua sekä markkinoilla riittävästi likviditeettiä. Keskitymme siksi tässä tutkimuksessa Aasiaan. Kun Kiinan H- ja A- osakkeet (Hongkong ja Manner-Kiina) yhdistetään aikanaan MSCI:n kehittyvien markkinoiden indeksiin, indeksistä tulee leimallisesti Kiina-indeksi. Maakohtainen tarkastelu Puolen miljardin kokoluokkaan pääsevät kehittyvän Aasian maat (pois lukien Filippiinit 264 mrd.), Brasilia (713), Meksiko (433), Etelä-Afrikka (518) ja Venäjä (498). Euroopan suurimman kehittyvän markkinan Puolan markkinaarvo on vain 173 mrd. (kuva 42) Selvästi alhaisesti arvostettuja kehittyviä markkinoita ovat vain Turkki, Venäjä, Tsekki ja Kreikka, joista Tsekki (3 mrd.) on ainut, johon ei liity merkittävää poliittista riskiä. Muuten Aasian markkinat ovat arvostettu yleisesti P/E 16 tuntumaan, mikä ei olennaisesti eroa läntisistä markkinoista. (kuva 43) Toimialakohtainen tarkastelu Toimialavertailussa Yhdysvallat on tasapainoinen kokonaisuus ja hyvä yhdistelmä sekä kasvavia että vakaita toimialoja. Eurooppa ja kehittyvät markkinat ovat rakenteellisesti lähempänä toisiaan. (kuva 44) Yhdysvalloissa rahoitus ja perusteollisuus ovat suhteellisesti pieniä ja teknologia, terveydenhuolto ja kulutus suhteellisesti suuria sektoreita. Euroopassa suhteellisesti suuria sektoreita ovat rahoitus ja perusteollisuus, ja teknologia on pieni. Kasvutoimialoilla Eurooppa pystyy kilpailemaan Yhdysvaltain kanssa terveydenhuollossa ja kulutustavaroissa. Kehittyvillä markkinoilla rahoitus ja perusteollisuus ovat suuria kuten Euroopassa, mutta teknologian paino on suurempi kuin Euroopassa. Pieniä sektoreita ovat terveydenhuolto ja päivittäistavarat. 8 / 37
9 Kehittyvien markkinoiden tulosajurit ja arvostus Tässä tutkimuksessa on esitelty 8 kehittyvän Aasian, 1 Yhdysvaltain ja 1 Euroopan toimialaa. Yhteensä maa-toimiala -omaisuusluokkia on siten 1 kappaletta. Jäljemmissä kuvissa on Factset-tietojen perusteella laskettu toimialojen pidemmän aikavälin kasvut (1 v ja 5 v), tulosmarginaali ja tulostuotto (P/E:n käänteisluku). Yksinkertaistettuna osakkeen hinnan ajurit ovat arvostus ja tuloksen kasvu. Tuloskasvun ajurit puolestaan ovat liikevaihdon kasvu ja kannattavuus. Liikevaihdon kasvu mittaa loppukysynnän kasvua, ja se on tuloslaskelman ylimmän rivin muuttujana vakain. Kehittyvillä markkinoilla liikevaihdon kasvu voi olla harhaanjohtava, koska kasvu ei aina ohjaudu osakkeenomistajille asti. Kannattavuuteen vaikuttaa kustannusten lisäksi johdon omien etujen ajaminen osakkeen omistajien kustannuksella. Kannattavuutta kannattaa siten mitata mahdollisimman alhaisella tuloslaskelman rivillä, joka on tulosmarginaali. Tulosmarginaali kertoo suoraan osakkeenomistajien marginaalin. Liitteessä on tarkasteltavien maiden kymmenen vuoden liikevaihdon ja kannattavuuden kehitykset toimialoittain ja kehittyvien talouksien osalta myös viennit ja tuonnit. Erityisesti kehittyvissä talouksissa vaihtelut toimialojen kehityksessä ovat suuret sekä toimialan ohuuden että liiketoiminnan suurempien riskien takia. Liikevaihdon kasvu ja arvostus Kuvassa 8 ovat kaikki toimialat tulostuoton ja pitkän aikavälin kasvun suhteen. Pisteen koko kertoo toimialan markkina-arvon koon. Parhaat toimialat ovat kuvassa oikealla ylhäällä, jossa on paras tuotto ja paras kasvu. Kehittyvien talouksien toimialat kasvavat voimakkaasti (sijaitsevat oikealla), mutta arvostukset vaihtelevat riippumatta kasvusta (hajaantuvat tasaisesti pystysuunnassa). Jos pitkän aikavälin historiallinen kasvu on merkityksellinen tulevan kasvun kannalta, pisteiden pitäisi asettua laskevaan diagonaalimuodostelmaan. Tai sitten pitkän aikavälin kasvulla ei ole arvonmuodostuksen kannalta merkitystä, mikä ei ole uskottavaa. Liikevaihdon kasvu Heikoimman kasvun neljännekseen kuuluvat kaikki Euroopan toimialat, Yhdysvaltain toimialoista kaikki muut paitsi informaatioteknologia, terveydenhuolto ja päivittäistavarat sekä Taiwanin kolme toimialaa. Kasvu on selvästi vahvinta kehittyvissä talouksissa, joten kasvustrategiat toimivat parhaiten näissä talouksissa. Kärjessä ovat Intia, Kiina, Indonesia ja Filippiinit. Parhaimpaan neljännekseen kuuluvat kaikki kymmenen Intian, kahdeksan Kiinan ja viisi Indonesian toimialaa. 9 / 37
10 Kehittyvien talouksien toimialoista voimakkaimmin kasvat informaatioteknologia, rahoitus, terveydenhuolto ja päivittäistavarat. Selkein ero kehittyvien ja kehittyneiden talouksien toimialojen välillä on kehittyvien talouksien yhdyskuntapalveluiden nopeammassa kasvussa (kuvat 9, 12 ja 13). Kannattavuuden kasvu Kannattavuuden kehityksessä EM-toimialat menestyvät heikommin, mikä selittynee tehottomammalla pääoman kohdentamisella ja heikolla omistajaarvopolitiikalla. Yhdysvaltain markkinamalli on puolestaan tehokas ja omistaja-arvopolitiikka toimii. Parhaiten tulosmarginaali on kehittynyt Yhdysvalloissa ja heikoiten Intiassa, Euroopassa ja Koreassa. Intia on poikkeuksellisen huonosti onnistunut siirtämään talouden kasvua osakkeenomistajille. Sitä vastoin Indonesiassa ja Filippiineillä liikevaihdon kasvua on seurannut myös kannattavuuden kasvu. Kehittyvissä talouksissa eniten kannattavuuttaan ovat kasvattaneet informaatioteknologia, terveydenhuolto ja rahoitus. Samojen toimialojen liikevaihdot ovat myös kasvaneet voimakkaimmin (kuvat 1, 14 ja 15). Arvostukset, tulostuotto E/P Markkina-arvopainotetut arvostusmittarit vinoutuvat, jos tarkasteltavassa joukossa on muutama suuren markkina-arvon yritys. Kuvassa 11 on mukana myös mediaaniarvostus. Korkeimman tuoton saa rahoituksesta, yhdyskuntapalveluista ja informaatioteknologiasta. Parhaimpaan neljännekseen kuuluu 8 yhdyskuntapalvelu-, 8 rahoitus- ja 5 informaatioteknologiatoimialaa (kuvat 11, 16 ja 17). Kehittyvien markkinoiden toimialastrategiat Tuottojen ja arvonnousujen metsästys tulee olemaan pitkäaikainen teema pääomamarkkinoilla. Mitä perusteellisemmin tutut omaisuusluokat kalutaan, sitä tarkempaa ja yksityiskohtaisempaa uusien sijoituskohteiden etsintä on. Luonnollinen suunta hakea uusia sijoitusmahdollisuuksia on kehittyvien markkinoiden toimialataso. Sijoittajan kannalta kehittyvillä markkinoilla on se kaikkein tärkein, eli yritysten liikevaihdon kasvu. Liikevaihdon kasvusta huolimatta kehittyvien markkinoiden indeksi on tuottanut suurista indekseistä kaikkein huonoiten velkakriisin jälkeen. Sekä edellisen makro- että tämän mikrostrategiapaperin perusteella esiin nousee neljä strategiaa. Kaikissa strategioissa haetaan mahdollisimman nopeaa kasvua mahdollisimman halvalla. 1 / 37
11 Vakaa kasvu, EM Strategiassa etsitään vakaata systemaattista kasvua. Systemaattinen vakaus liittyy liiketoimintamalliin, joka on yhteinen tekijä toimialalla. Vakaita kassavirtoja taloudessa tuottavat sähkösopimukset, telekommunikaatiosopimukset, vuokrasopimukset ja päivittäisostokset. Strategian pohjaksi valitut toimialat ovat siten yhdyskuntapalvelut, telekommunikaatiopalvelut, kiinteistöt ja päivittäistavarat. Parhaimman kasvun ja korkeimman tuoton tarjoavat yhdyskuntapalvelut ja kiinteistöt. Erityisesti sähköyhtiöt (yhdyskuntapalveluita) ovat tuotto/riski-suhteeltaan hyvä toimiala osallistua kehittyvän talouden kasvuun. (kuva 18) Nopea kasvu, EM Lähes kaikissa talouksissa nopeimmin kasvavat toimialat ovat informaatioteknologia ja terveydenhuolto. Näiden sektoreiden osakkeita ajaa sekä sijoittajien tarve löytää kasvua että teknologian nopea kehitys, jolloin niiden arvostukset ja tulokset kasvavat. Vuoden 2 kuplassa ostettiin Yhdysvaltain ja Euroopan teknologiaosakkeita, mutta nyt teknologiaosakkeita tullaan ostamaan laajasti. Kiina on päättänyt panostaa pitkän aikavälin suunnitelmassaan näihin toimialoihin, mikä tulee vaikuttamaan koko Aasian teknologiseen osaamiseen. Kiinan informaatioteknologian ja terveydenhuollon osakkeiden arvostukset ovat karanneet, mutta kiinnostavia toimialoja ovat Taiwanin, Thaimaan ja Intian informaatioteknologia sekä Malesian terveydenhuolto. Kasvutoimialojen hinnoittelu on suhteellisen tehokasta, koska arvostus korreloi hyvin kasvun kanssa (kuva 19). Kulutuksen kasvu, EM Suotuisan demografian ja asukaskohtaisen BKT:n perusteella parhaat pitkän aikavälin kulutuksen kasvunäkymät ovat Filippiineillä, Indonesiassa ja Intiassa. Nämä kolme maata ovat myös vähiten velkaantuneita kotimarkkinavetoisia talouksia. Pidemmän aikavälin kasvupotentiaali näkyy jo edellä mainittujen maiden kulutusyritysten liikevaihdon kasvussa. Kuviossa 2 pallon koko kuvaa kasvupotentiaalia käänteisesti, eli mitä pienempi pallo sitä pienempi asukaskohtainen BKT ja siis suurempi pitkän aikavälin kasvupotentiaali. Kiinnostavimmat toimialat ovat Intian, Indonesian ja Kiinan kulutustavarat sekä Thaimaan päivittäistavarat. Intian ja Kiinan päivittäistavarasektoreiden arvostukset kertovat, miten pitkälle vakaiden kasvusektoreiden arvostukset voivat nousta. Rahoituksen kasvu, EM Rahoitussektori, pankit ja vakuutusyhtiöt, kuuluu samalla tavoin talouden elintärkeään infrastruktuuriin kuin yhdyskuntapalvelusektori. Jos talous kasvaa, nämä kaksi sektoria kasvavat myös. Rahoitussektorissa on myös kuluttajaliiketoiminnan ominaisuuksia, mutta esimerkiksi vakuutusyhtiöiden 11 / 37
12 kautta sijoittaja voi ostaa kuluttajaliiketoimintaa huomattavasti halvemmalla kuin suoraan kuluttajayhtiöistä. Rahoitussektorin pidemmän aikavälin kasvua voi mitata talouden kokonaisvelan / BKT (värikoodaus) ja toimialan markkina-arvon / BKT (pisteen koko) avulla. Mitä pienempi on kokonaisvelka ja mitä pienempi markkina-arvo suhteessa talouteen, sitä suurempi on pidemmän aikavälin kasvupotentiaali. Pankkeihin liitetään suurempi riski kuin markkinoihin keskimäärin, minkä takia arvostukset ovat yleensä keskimääräistä alhaisempia. Rahoitussektorin kasvuluvut ovat olleet pääsääntöisesti yli kymmenen prosenttia, mutta siitä huolimatta tulostuotot ovat lähellä kymmentä prosenttia. Vakuutusyhtiöissä ei ole samanlaista systemaattista riskiä kuin pankeissa, mutta niiden arvostukset ovat silti maltillisia (kuva 21) / 37
13 Tulostuotto Kuva 8: Valikoiva kehittyvät markkinat 14% 12% Filippiinit Info. 1% Etelä-Korea Yhdy. Intia Yhdy. Intia Ener. Kiina Raho. 8% Malesia Raho. Indonesia Raho. Thaimaa Yhdy. Filippiinit Yhdy. Thaimaa Raho. 6% Indonesia Kulu. Filippiinit Peru. Intia Raho. Indonesia Yhdy. Filippiinit Raho. Thaimaa Peru. Kiina Kulu. Filippiinit Teol. 4% Indonesia Teol. Intia Kulu. Thaimaa Päiv. Intia Info. Indonesia Päiv. Filippiinit Päiv. Intia Tiet. Intia Terv. Thaimaa Terv. 2% Filippiinit Ener. Intia Päiv. Kiina Info. Kiina Terv. % -1% -5% % 5% 1% 15% 2% 25% -2% -4% Markkina-arvo -6% Liikevaihdon kasvu (5 v CAGR) Kehittyvät markkinat Yhdysvallat Eurooppa 13 / 37
14 Kuva 9: Liikevaihdon vuosikasvu toimialoittain (1 v CAGR) Eurooppa Raho. Yhdysvallat Raho. Eurooppa Info. Yhdysvallat Yhdy. Eurooppa Teol. Yhdysvallat Peru. Eurooppa Kulu. Taiwan Yhdy. Eurooppa Ener. Taiwan Kulu. Eurooppa Tiet. Yhdysvallat Kulu. Eurooppa Peru. Eurooppa Päiv. Yhdysvallat Ener. Yhdysvallat Teol. Yhdysvallat Tiet. Eurooppa Yhdy. Taiwan Teol. Etelä-Korea Raho. Eurooppa Terv. Taiwan Peru. Filippiinit Tiet. Taiwan Tiet. Etelä-Korea Tiet. Thaimaa Yhdy. Thaimaa Teol. Taiwan Päiv. Taiwan Ener. Yhdysvallat Info. Yhdysvallat Päiv. Thaimaa Info. Malesia Peru. Etelä-Korea Teol. Malesia Ener. Taiwan Raho. Filippiinit Yhdy. Etelä-Korea Peru. Etelä-Korea Terv. Yhdysvallat Terv. Etelä-Korea Kulu. Thaimaa Tiet. Taiwan Terv. Malesia Kulu. Malesia Päiv. Filippiinit Ener. Malesia Info. Thaimaa Ener. Malesia Teol. Filippiinit Kulu. -5% % 5% 1% 15% Thaimaa Kulu. Malesia Yhdy. Etelä-Korea Info. Kehittyvät markkinat Yhdysvallat Eurooppa Indonesia Tiet. Indonesia Peru. Etelä-Korea Yhdy. Etelä-Korea Ener. Malesia Raho. Kiina Tiet. Malesia Tiet. Taiwan Info. Kiina Peru. Thaimaa Päiv. Filippiinit Peru. Etelä-Korea Päiv. Thaimaa Peru. Thaimaa Raho. Indonesia Kulu. Filippiinit Raho. Filippiinit Päiv. Indonesia Terv. Indonesia Ener. Malesia Terv. Thaimaa Terv. Indonesia Päiv. Filippiinit Teol. Kiina Yhdy. Kiina Ener. Intia Ener. Indonesia Raho. Kiina Päiv. Intia Teol. Intia Peru. Kiina Terv. Intia Terv. Indonesia Teol. Intia Päiv. Kiina Kulu. Intia Yhdy. Intia Info. Intia Raho. Kiina Info. Kiina Teol. Indonesia Yhdy. Intia Kulu. Indonesia Info. Kiina Raho. Filippiinit Info. Intia Tiet. % 1% 2% 3% 4% 14 / 37
15 Kuva 1: Tulosmarginaalin trendi (vuosimuutos 1 v) Indonesia Ener. Intia Peru. Taiwan Ener. Indonesia Tiet. Taiwan Tiet. Filippiinit Tiet. Kiina Ener. Kiina Tiet. Eurooppa Yhdy. Intia Yhdy. Eurooppa Raho. Thaimaa Peru. Taiwan Peru. Intia Päiv. Etelä-Korea Tiet. Eurooppa Peru. Thaimaa Ener. Intia Teol. Malesia Peru. Eurooppa Ener. Kiina Peru. Malesia Yhdy. Etelä-Korea Yhdy. Thaimaa Teol. Malesia Info. Etelä-Korea Päiv. Kiina Teol. Yhdysvallat Ener. Malesia Kulu. Etelä-Korea Teol. Etelä-Korea Peru. Indonesia Peru. Intia Ener. Taiwan Teol. Etelä-Korea Ener. Thaimaa Yhdy. Eurooppa Terv. Intia Kulu. Taiwan Info. Intia Raho. Thaimaa Kulu. Malesia Ener. Filippiinit Kulu. Yhdysvallat Tiet. Eurooppa Info. Kiina Yhdy. Filippiinit Ener. Filippiinit Teol. Eurooppa Päiv. -1,5% -1,% -,5%,% Etelä-Korea Raho. Eurooppa Teol. Etelä-Korea Terv. Kehittyvät markkinat Yhdysvallat Eurooppa Yhdysvallat Yhdy. Yhdysvallat Terv. Yhdysvallat Päiv. Thaimaa Info. Yhdysvallat Teol. Malesia Päiv. Indonesia Päiv. Malesia Teol. Indonesia Teol. Indonesia Terv. Yhdysvallat Raho. Indonesia Info. Intia Terv. Thaimaa Päiv. Filippiinit Info. Yhdysvallat Peru. Intia Info. Taiwan Päiv. Eurooppa Kulu. Filippiinit Yhdy. Malesia Terv. Kiina Kulu. Kiina Terv. Filippiinit Päiv. Kiina Päiv. Taiwan Terv. Taiwan Kulu. Indonesia Kulu. Etelä-Korea Kulu. Etelä-Korea Info. Filippiinit Peru. Thaimaa Raho. Filippiinit Raho. Kiina Raho. Malesia Tiet. Kiina Info. Yhdysvallat Kulu. Yhdysvallat Info. Thaimaa Terv. Thaimaa Tiet. Taiwan Yhdy. Taiwan Raho. Indonesia Yhdy. Malesia Raho. Eurooppa Tiet. Indonesia Raho. -,5%,%,5% 1,% 1,5% 15 / 37
16 Kuva 11: Tulostuotto Etelä-Korea Ener. Indonesia Ener. Intia Teol. Kiina Peru. Malesia Peru. Kiina Päiv. Kiina Terv. Kiina Info. Taiwan Ener. Intia Päiv. Intia Peru. Kiina Teol. Filippiinit Ener. Thaimaa Teol. Eurooppa Ener. Etelä-Korea Tiet. Eurooppa Yhdy. Malesia Ener. Thaimaa Terv. Kiina Ener. Indonesia Terv. Intia Terv. Thaimaa Ener. Etelä-Korea Teol. Filippiinit Päiv. Filippiinit Kulu. Eurooppa Info. Intia Tiet. Eurooppa Päiv. Indonesia Päiv. Indonesia Tiet. Etelä-Korea Terv. Thaimaa Kulu. Eurooppa Peru. Indonesia Teol. Etelä-Korea Päiv. Malesia Tiet. Eurooppa Teol. Yhdysvallat Terv. Taiwan Päiv. Taiwan Terv. Thaimaa Tiet. Eurooppa Terv. Thaimaa Päiv. Yhdysvallat Kulu. Kiina Yhdy. Taiwan Teol. Taiwan Tiet. Taiwan Peru. -1% -5% % 5% 1% Intia Info. Malesia Päiv. Intia Kulu. Kiina Kulu. Thaimaa Peru. Kiina Tiet. Eurooppa Tiet. Malesia Terv. Filippiinit Teol. Yhdysvallat Päiv. Yhdysvallat Info. Indonesia Peru. Eurooppa Kulu. Indonesia Kulu. Filippiinit Peru. Taiwan Kulu. Malesia Kulu. Yhdysvallat Peru. Eurooppa Raho. Etelä-Korea Peru. Filippiinit Raho. Yhdysvallat Teol. Filippiinit Tiet. Malesia Teol. Yhdysvallat Yhdy. Indonesia Yhdy. Yhdysvallat Ener. Intia Raho. Yhdysvallat Tiet. Malesia Info. Yhdysvallat Raho. Filippiinit Yhdy. Thaimaa Info. Thaimaa Yhdy. Taiwan Yhdy. Taiwan Info. Indonesia Raho. Intia Ener. Thaimaa Raho. Malesia Raho. Intia Yhdy. Kiina Raho. Etelä-Korea Info. Etelä-Korea Kulu. Malesia Yhdy. Etelä-Korea Yhdy. Taiwan Raho. Filippiinit Info. Etelä-Korea Raho. Eurooppa Yhdysvallat Kehittyvät markkinat markkina-arvo painotettu Mediaani % 5% 1% 15% 16 / 37
17 Kuva 12: Liikevaihdon vuosikasvu (1 v CAGR) Eurooppa Yhdysvallat Taiwan Korea Malesia Thaimaa Filippiinit Indonesia Kiina Intia % 5% 1% 15% 2% 25% Kuva 13: Liikevaihdon vuosikasvu (1 v CAGR) Peru. Tiet. Ener. Kulu. Yhdy. Teol. Päiv. Terv. Raho. Info. -5% % 5% 1% 15% 2% Eurooppa Yhdysvallat Kehittyvät markkinat 17 / 37
18 Kuva 14: Tulosmarginaalin trendi (1 v vuosimuutos) Intia Eurooppa Korea Kiina Taiwan Thaimaa Malesia Filippiinit Indonesia Yhdysvallat -,6% -,5% -,4% -,3% -,2% -,1%,%,1%,2% Kuva 15: Tulosmarginaalin trendi (1 v vuosimuutos) Tiet. Ener. Peru. Teol. Yhdy. Päiv. Kulu. Info. Terv. Raho. -1,5% -1,% -,5%,%,5% 1,% 1,5% Eurooppa Yhdysvallat Kehittyvät markkinat 18 / 37
19 Kuva 16: Tulostuotto Kiina Eurooppa Intia Indonesia Thaimaa Malesia Filippiinit Korea Taiwan Yhdysvallat % 1% 2% 3% 4% 5% 6% Kuva 17: Tulostuotto Ener. Terv. Päiv. Teol. Peru. Tiet. Kulu. Info. Yhdy. Raho. % 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% Eurooppa Yhdysvallat Kehittyvät markkinat 19 / 37
20 Tulostuotto Kuva 18: Kehittyvät markkinat vakaa kasvu 14% Taiwan - Kiinteistösijoitusyhtiöt Korea - Kiinteistösijoitusyhtiöt 12% 1% Malesia - Kiinteistösijoitusyhtiöt Malesia Yhdy. Etelä-Korea Yhdy. Indonesia - Kiinteistösijoitusyhtiöt Intia Yhdy. 8% Thaimaa - Kiinteistösijoitusyhtiöt Taiwan Yhdy. Thaimaa Yhdy. Filippiinit Yhdy. Kiina - Kiinteistösijoitusyhtiöt 6% Filippiinit Tiet. Malesia Päiv. Indonesia Yhdy. Filippiinit - Kiinteistösijoitusyhtiöt Taiwan Tiet. Kiina Tiet. 4% Taiwan Päiv. Thaimaa Tiet. Kiina Yhdy. Thaimaa Päiv. Indonesia Päiv. Malesia Tiet. Etelä-Korea Päiv. Intia Tiet. Indonesia Tiet. Etelä-Korea Tiet. Intia - Kiinteistösijoitusyhtiöt Filippiinit Päiv. Tietoliikennepalvelut 2% Päivittäistavarat Kiinteistösijoitusyhtiöt Intia Päiv. Markkina-arvo Kiina Päiv. % % 5% 1% 15% 2% 25% 3% 35% Liikevaihdon vuosikasvu (5 v CAGR) 2 / 37
21 Tulostuotto Kuva 19: Kehittyvät markkinat nopea kasvu 12% Filippiinit Info. 1% Etelä-Korea Info. 8% Thaimaa Info. Taiwan Info. Malesia Info. 6% Malesia Terv. Intia Info. 4% Taiwan Terv. Etelä-Korea Terv. Indonesia Terv. Intia Terv. Thaimaa Terv. 2% Terveydenhuolto Informaatioteknologia Kiina Info. Markkina-arvo Kiina Terv. % -1% -5% % 5% 1% 15% 2% 25% Liikevaihdon vuosikasvu (5 v CAGR) 21 / 37
22 Tulostuotto Kuva 2: Kehittyvät markkinat kulutuksen kasvu 1% Etelä-Korea Kulu. 9% 8% 7% 6% 5% Taiwan Kulu. Malesia Kulu. Indonesia Kulu. Malesia Päiv. Kiina Kulu. Intia Kulu. 4% Taiwan Päiv. Etelä-Korea Päiv. Thaimaa Päiv. Indonesia Päiv. 3% Thaimaa Kulu. Filippiinit Päiv. Filippiinit Kulu. 2% Intia Päiv. 1% Intia Indonesia BKT/Henkilö Filippiinit Kiina Päiv. % % 2% 4% 6% 8% 1% 12% 14% 16% 18% 2% Liikevaihdon vuosikasvu (5 v CAGR) 22 / 37
23 Tulostuotto Kuva 21: Kehittyvät markkinat rahoituksen kasvu 18% Kiina - Pankit (14%/BKT) 16% 14% Korea - Pankit (3%/BKT) 12% 1% Taiwan - Pankit (12%/BKT) Taiwan - Vakuutusyhtiöt (6%/BKT) US - Pankit (7%/BKT) Malesia - Vakuutusyhtiöt (1%/BKT) Malesia - Pankit (25%/BKT) Thaimaa - Pankit (17%/BKT) 8% US - Vakuutusyhtiöt (3%/BKT) EU - Vakuutusyhtiöt (5%/BKT) Indonesia - Pankit (1%/BKT) Kiina - Vakuutusyhtiöt (3%/BKT) 6% Filippiinit - Pankit (11%/BKT) Intia - Pankit (8%/BKT) 4% Indonesia - Vakuutusyhtiöt (%/BKT) Thaimaa - Vakuutusyhtiöt (2%/BKT) EU - Pankit (1%/BKT) 2% % -5% % 5% 1% 15% 2% 25% 3% 35% Liikevaihdon vuosikasvu (5 v CAGR) Kokonaisvelat/BKT <12% 12-2% >2% 23 / 37
24 Liitteet Kuva 22: Yhdysvallat liikevaihdon kehitys toimialoittain Kuva 23: Yhdysvallat nettovoitto % liikevaihdosta toimialoittain 12 kk liukuva Kuva 24: Eurooppa liikevaihdon kehitys toimialoittain Kuva 25: Eurooppa nettovoitto % liikevaihdosta toimialoittain 12 kk liukuva Kuva 26: Kiina vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 27: Kiina liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 28: Intia vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 29: Intia liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 3: Indonesia vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 31: Indonesia liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 32: Malesia vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 33: Malesia liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 34: Filippiinit vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 35: Filippiinit liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 36: Etelä-Korea vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 37: Etelä-Korea liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 38: Taiwan vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 39: Taiwan liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 4: Thaimaa vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Kuva 41: Thaimaa liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain Kuva 42: Kehittyvien markkinoiden markkina-arvot $ mrd., maittain Kuva 43: Kehittyvien markkinoiden arvostukset P/E 12 kk eteenpäin, maittain Kuva 44: Kehittyvien markkinoiden markkina-arvot, toimialoittain % Kuva 45: Kehittyvien markkinoiden arvostukset P/E, toimialajakauma Toimialalyhenteet Kulutustavarat = Kulu. Päivittäistavarat = Päiv. Energia = Ener. Rahoitus = Raho. Terveydenhuolto = Terv. Teollisuustuotteet = Teol. Informaatioteknologia = Info. Perusteollisuus = Peru. Tietoliikennepalvelut = Tiet. Yhdyskuntapalvelut = Yhdy / 37
25 Indeksi, 26=1 Kuva 22: Yhdysvallat liikevaihdon kehitys toimialoittain Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kuva 23: Yhdysvallat nettovoitto % liikevaihdosta toimialoittain 12 kk liukuva Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito 25 / 37
26 Indeksi, 26=1 Kuva 24: Eurooppa liikevaihdon kehitys toimialoittain Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kuva 25: Eurooppa nettovoitto % liikevaihdosta toimialoittain 12 kk liukuva Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito 26 / 37
27 Indeksi, 25=1 Kuva 26: Kiina vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 27: Kiina liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 25% 2% 15% 1% 5% % -5% Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 27 / 37
28 Indeksi, 25=1 Kuva 28: Intia vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 29: Intia liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 28 / 37
29 Indeksi, 25=1 Kuva 3: Indonesia vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 31: Indonesia liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 29 / 37
30 Indeksi, 25=1 Kuva 32: Malesia vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 33: Malesia liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 3 / 37
31 Indeksi, 25=1 Kuva 34: Filippiinit vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 35: Filippiinit liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 31 / 37
32 Indeksi, 25=1 Kuva 36: Etelä-Korea vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 37: Etelä-Korea liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 2% 15% 1% 5% % -5% Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 32 / 37
33 Indeksi, 25=1 Kuva 38: Taiwan vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 39: Taiwan liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 25% 2% 15% 1% 5% % % Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 33 / 37
34 Indeksi, 25=1 Kuva 4: Thaimaa vienti/tuonti vuosimuutos % liikevaihdon kasvu toimialoittain Tuonti (oikea) Vienti (oikea) Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut Kuva 41: Thaimaa liukuva 12 kk nettovoitto liikevaihdosta toimialoittain 3% 25% 2% 15% 1% 5% % % Kulutustavarat Päivittäistavarat Energia Rahoitus Terveydenhuolto Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Perusteollisuus Tietoliikennepalvelut Yhdyskuntapalvelut 34 / 37
35 Kuva 42: Kehittyvien markkinoiden markkina-arvot $ mrd., maittain Peru Kolumbia Chile Meksiko Brasilia Unkari Tšekki Kreikka Egypti Puola Qatar Arabiemiirikunnat Turkki Venäjä Etelä-Afrikka Filippiinit Indonesia Thaimaa Malesia Taiwan Etelä-Korea Intia Kiina (Hong Kong) Manner-Kiina Amerikka Eurooppa & Afrikka Aasia Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kuva 43: Kehittyvien markkinoiden arvostukset P/E 12 kk eteenpäin, maittain Eurooppa Yhdysvallat Brasilia Peru Kolumbia Chile Meksiko Venäjä Turkki Egypti Tšekki Qatar Puola Arabiemiirikunnat Unkari Etelä-Afrikka Kreikka Etelä-Korea Manner-Kiina Taiwan Thaimaa Indonesia Malesia Intia Kiina (Hong Kong) Filippiinit Vertailuindeksi Amerikka Eurooppa & Afrikka Aasia Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito / 37
36 Kuva 44: Kehittyvien markkinoiden markkina-arvot, toimialoittain % Yhdyskuntapalvelut Tietoliikennepalvelut Perusteollisuus Energia Teollisuustuotteet Terveydenhuolto Päivittäistavarat Kulutustavarat Informaatioteknologia Rahoitus Kehittyvät markkinat Yhdysvallat Eurooppa Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kuva 45: Kehittyvien markkinoiden arvostukset P/E, toimialajakauma Rahoitus Yhdyskuntapalvelut Kulutustavarat Teollisuustuotteet Informaatioteknologia Tietoliikennepalvelut Perusteollisuus Energia Terveydenhuolto Päivittäistavarat Lähteet: Bloomberg, Elite Varainhoito Kehittyvät markkinat Yhdysvallat Eurooppa 36 / 37
37 Elite Varainhoito on kannattava ja kasvava sijoituspalveluyhtiö, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ja monipuolisia varainhoito-, sijoitus- ja säästämispalveluja. Elite Varainhoito on Suomen vanhin rahastoasiantuntija, jonka kautta voi sijoittaa yli 3 sijoitusrahastoon maailmanlaajuisesti. Eliteryhmän hoidossa olevat asiakasvarat ovat n. 1,3 miljardia euroa ja jonka 1 asiantuntijaa palvelevat henkilökohtaisesti asiakkaitaan 12 eri paikkakunnalla. Vastuuvapauslauseke Tässä materiaalissa esitetyt tiedot ovat luonteeltaan informatiivisia eikä niitä tule pitää kehotuksena yksittäistä rahoitusvälinettä koskevien liiketoimien toteuttamiseen. Elite ei vastaa toimenpiteistä, jotka on tehty tämän materiaalin perusteella. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski ja asiakas vastaa siten itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista sekä näiden vaikutuksesta asiakkaan verotukseen. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Vaikka raportin/esityksen tekemisessä on noudatettu huolellisuutta ja pyritty varmistamaan käytetyn datan oikeellisuus, Elite ei vastaa siinä mahdollisesti olevista virheellisyyksistä tai puutteista. Rahoitusvälineen mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tulevaa kehitystä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Asiakkaan tulee tarvittaessa kääntyä oman veroasiantuntijansa tai muun liiketoimintaa tai sijoituspalvelua konsultoivan asiantuntijan puoleen. Verotukseen liittyvistä asioista saa myös lisätietoa osoitteesta Tämä materiaali ei ole arvopaperimarkkinalain mukainen sijoitustutkimus, vaan Eliten valmistamaa markkinointiaineistoa, eikä tämän materiaalin valmistamiseen siten sovelleta sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevia säännöksiä ja tähän sääntelyyn sisältyviä kaupankäyntirajoituksia. Tämän materiaalin mukaiset tiedot eivät ole myöskään sijoituspalvelulain mukaista sijoitusneuvontaa. Materiaalin valmistamisessa ei ole otettu huomioon vastaanottajan taloudellista tilannetta tai muita henkilökohtaiseen tilanteeseen liittyviä olosuhteita, vaan materiaalin tarkoituksena on antaa yleistä tietoa materiaalin kohteena olevista rahoitusvälineistä / markkinoista / sijoitustoiminnasta ja toimia siten materiaalin kohteena olevien rahoitusvälineiden / markkinoiden / sijoitustoimenpiteiden markkinointimateriaalina / 37
Osakemarkkinoiden heikkojen jaksojen päättyminen osunut yksiin korkomarkkinoiden käänteiden kanssa
Osakemarkkinoiden heikkojen jaksojen päättyminen osunut yksiin korkomarkkinoiden käänteiden kanssa 10000 Dow Jones Ind. Average Index, excl. dividends Osakemarkkinoiden Arvostuskupla 2000 Yksityisen sektorin
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotJOM Silkkitie & Komodo -rahastot
JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille
LisätiedotOP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto
OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotAasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä?
Aasian taloudet nouseeko uusi aamu idästä? Seija Parviainen Suomen Pankki Vaasa 17.9.29 Miksi Aasialla on väliä Suomen taloudelle? Asian kehittyvät taloudet pitäneet maailmantalouden pyörät pyörimässä
LisätiedotJOM Silkkitie & Komodo -rahastot
JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille
LisätiedotKallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä?
Kallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä? Sijoitusristeily 23.-24.3.2007 Tomi Salo Pj Helsingin Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Pitkää nousua takana pörssinousu
LisätiedotSuomi kyllä, mutta entäs muu maailma?
Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2015
Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,
LisätiedotGlobaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotOsakkeiden noususykli kypsässä vaiheessa. Vesa Engdahl, Päästrategi / maaliskuu 2015
Osakkeiden noususykli kypsässä vaiheessa Vesa Engdahl, Päästrategi / maaliskuu 2015 USA:n talouskasvu trendiä vahvempaa Talous toimii lähellä täyskapasiteettia 17000 16000 y = 58,424x + 12557 R² = 0,9163
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotMissä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi
Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta
LisätiedotOsakemarkkinat janoavat yrityksiltä tuloskasvua - kuinka paljon on tarpeeksi? Vesa Engdahl, Päästrategi, S-Pankki-konserni
Osakemarkkinat janoavat yrityksiltä tuloskasvua - kuinka paljon on tarpeeksi? Vesa Engdahl, Päästrategi, S-Pankki-konserni Kurssinousun ajurit 2014 Kriisiralli on ohi - keskeisten länsimarkkinoiden osakearvostukset
LisätiedotMarkkina romuna milloin tämä loppuu?
FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina
LisätiedotMaailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät
Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotTalouden näkymät Kauppasodan uhka varjostaa Eurooppaa - osakemarkkinat herkkiä korjausliikkeelle. Lokakuu 2014 / Vesa Engdahl, Päästrategi
Talouden näkymät Kauppasodan uhka varjostaa Eurooppaa - osakemarkkinat herkkiä korjausliikkeelle Lokakuu 2014 / Vesa Engdahl, Päästrategi USA:n osakemarkkinat murtaneet pitkäkestoisen vaakalentoputken
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotKurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotOsakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet
Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet Rahapäivä 20.9.2007 Jukka Hemmi, johtaja Varainhoito Puh. 010 444 2573, jukka.hemmi@handelsbanken.fi Sijoittajilla mielessä: Yhdysvaltain
LisätiedotGlobaalit näkymät vuonna 2008
Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna
LisätiedotTalouden rakenteet 2011 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT)
Kansantalouden kehityskuva Talouden rakenteet 211 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT) Suomen talous vuonna 21 euroalueen keskimääräiseen verrattuna Euroalue Suomi Työttömyys, % 12 1 8 6 4 Julkisen
LisätiedotTalous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki
Talous tutuksi - Tampere Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Maailmantalouden kehitys 2 Bruttokansantuotteen kasvussa suuria eroja maailmalla Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) 125
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotMarkkinakatsaus Helmikuu 2018
Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotKorkoriski. Miksi historia ei voi toistaa itseään? 21.5.2015. Olli Hemminki Salkunhoitaja Elite Varainhoito Oy. www.elitevarainhoito.
Korkoriski Miksi historia ei voi toistaa itseään? 21.5.2015 Olli Hemminki Salkunhoitaja Elite Varainhoito Oy 1 / 5 Historiallisen tuoton lumoissa Huhtikuun puoliväliin mennessä eurooppalaiset valtionlainat
LisätiedotKun Suomi putos teknokelkasta tarina kilpailukyvystä
05.11.2015 Kun Suomi putos teknokelkasta tarina kilpailukyvystä Talouden rakenne selittää yksikkötyökustannusten muutokset Suomessa oletetaan olevan 15 prosentin kilpailuhaitta yksikkötyökustannuslaskelmien
Lisätiedot3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä
3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä Sijoittamisen rakenteellinen murros rantautumassa myös Suomeen Sijoitustoimialan kehitystä Suomessa helppo ennustaa: innovaatiot
LisätiedotVuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta
Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2017
Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2016
Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Tammikuu 2016
Markkinakatsaus Tammikuu 2016 Talouskehitys Maailmanpankki laski globaalia kasvuennustetta, kuluvan vuoden kasvuvauhti 2,9 prosenttia Yhdysvalloista edelleen vahvoja työllisyyslukuja, työttömyysaste viisi
LisätiedotTalouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä
Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,
LisätiedotTalouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotSyksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotAlihankinnan kilpailukyky elintärkeää työpaikkojen säilymiselle Suomesssa
Alihankinnan kilpailukyky elintärkeää työpaikkojen säilymiselle Suomesssa 24.9.2013 Pääekonomisti Jukka Palokangas Maailmantalouden kasvunäkymät vuodelle 2014 (ennusteiden keskiarvot koottu syyskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus Syyskuu 2017
Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin
LisätiedotMaailmantalouden tila, suunta ja Suomi
ICC - INFO Q 1-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 1 / 2014 Timo Vuori, maajohtaja, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 World Economic
LisätiedotJOM SILKKITIE -ERIKOISSIJOITUSRAHASTO
Aasiassa kurssikehitys oli elokuussa hyvin epäyhtenäistä, kun Kaakkois-Aasian maiden pörssit jatkoivat kiihtyvällä vauhdilla laskujaan, eikä kyseisten maiden heikkenevät valuutat auttaneet tilannetta.
LisätiedotJOM Silkkitie & Komodo -rahastot
JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
Lisätiedoteq Varainhoito Oy Kehittyvät markkinat valikoivan sijoittajan paras ystävä
eq Varainhoito Oy Kehittyvät markkinat valikoivan sijoittajan paras ystävä Rahapäivä 14.9.2010 Sivu 1 Miksi Kehittyville markkinoille? Markkinoiden eri kehitysvaiheet luovat sijoittajille uusia mahdollisuuksia
LisätiedotEuroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot
Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet
LisätiedotAasian taloudellinen nousu
Aasian taloudellinen nousu Iikka Korhonen Suomen Pankki 27.4.2011 Maailmantalouden painopiste siirtyy itään Japanin ja myöhemmin Etelä-Korean taloudellinen nousu antoi ensisysäyksen modernin Aasian taloudelliselle
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotMarkkinakatsaus Kesäkuu 2017
Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta
LisätiedotKuukausikommentti elokuu 2015 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO
JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli elokuun lopussa 214,50 eli kuukauden aikana rahaston arvo laski -16,41 %. 12 kuukauden tuotto oli elokuun lopussa -15,02 % ja kuuden
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2017
Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013
Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden
LisätiedotMaailmantalouden tila, suunta ja Suomi
ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden
LisätiedotFront Kuukausikatsaus
Front Kuukausikatsaus Epävarmuus väistyy sijoitusmarkkinoilla Epävarmuus on vähentynyt tuntuvasti sijoitusmarkkinoilla EKP:n joulukuun alussa tekemien päätösten jälkeen ja vuosi 2012 on alkanut poikkeuksellisen
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Näkymät heikentyneet nopeasti korjautuuko tilanne? Euro & talous Tiedotustilaisuus 15.3.2019 15.3.2019 1 Näkymät heikentyneet
LisätiedotMarkkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen
Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi
LisätiedotTalouskasvu jakaantuu epäyhtenäisesti myös vuonna 2017
Talouskasvu jakaantuu epäyhtenäisesti myös vuonna 217 Bkt:n kehitys 217 / 216, % Pohjois-Amerikka: +2,2 % USA +2,2 % Kanada +2, % Etelä- ja Väli-Amerikka: +2,1 % Brasilia +1,2 % Meksiko +2,2 % Argentiina
LisätiedotRAHAPÄIVÄ 20.9.2011 Megatrendien hyödyntäminen. Matti Alahuhta Toimitusjohtaja, KONE Oyj
RAHAPÄIVÄ 20.9.2011 Megatrendien hyödyntäminen Matti Alahuhta Toimitusjohtaja, KONE Oyj Agenda Taloudellinen kehitys Johtaminen megatrendejä hyödyntäen Johtaminen tämän päivän epävarmassa ympäristössä
LisätiedotTalouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät
Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011
LisätiedotJOM Silkkitie & Komodo -rahastot
JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille
LisätiedotMarkkinakatsaus Lokakuu 2017
Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste
LisätiedotJOM Silkkitie & Komodo -rahastot
JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille
LisätiedotTalousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat
LisätiedotMarkkinakatsaus Tammikuu 2018
Markkinakatsaus Tammikuu 2018 Talouskehitys Vuosi 2017 maailmantaloudessa osoittautui yllättävän vahvaksi etenkin kehittyneissä talouksissa, mikä näkyi myös keskuspankkien talouskasvuennustemuutoksissa
LisätiedotSuomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010
Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0
LisätiedotMarkkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito
Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä
LisätiedotJOM Silkkitie & Komodo -rahastot
JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille
LisätiedotMarkkinakatsaus Marraskuu 2017
Markkinakatsaus Marraskuu 2017 Talouskehitys Trump nimitti Yhdysvaltojen keskuspankin (FED) tulevaksi pääjohtajaksi Jerome H. Powellin, joka jatkanee FEDin nykyistä rahapoliittista linjaa. Valinta nostaa
LisätiedotMarkkinakatsaus Elokuu 2017
Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita
LisätiedotMaailmantalouden näkymät
Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4
LisätiedotKasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen
LisätiedotÖljyn hinnan romahdus
Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotSaksan ulkomaankaupan perusta edelleen Euroopassa
BoF Online 2008 No. 1 Saksan ulkomaankaupan perusta edelleen Euroopassa Heidi Schauman Tässä julkaisussa esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia eivätkä välttämättä edusta Suomen Pankin kantaa. Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus Joulukuu 2017
Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta
LisätiedotSTRATEGIAN KUVAUS 1(8) 19.4.2016. Elite Optimi
STRATEGIAN KUVAUS 1(8) Elite Optimi Riskitasapainoperiaate yhdistyy älykkäisiin skenaarioihin Eliten uudessa sijoitusstrategiassa. Uuden strategian turvin voimme yhdessä kohdata arvokkaan, mutta arvaamattoman
LisätiedotMihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007?
Mihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007? Raoul Konnos rahastonhoitaja Mihin kehittyviin markkinoihin sijoittaa vuonna 2007? Maaliskuu 2007 1 FIM kehittyvillä markkinoilla Mihin kehittyviin
LisätiedotSuomen talouden näkymät
Suomen talouden näkymät Kirjakauppaliiton Toimialapäivä Heurekassa 24.5.2016 Evli Pankki Oyj Varainhoidon markkinastrategi Hildebrandt Tomas Suomen talouden näkymät Maailmantalouden näkymät Suomen talouden
LisätiedotPALJON RINNAKKAISIA JUONIA
PALJON RINNAKKAISIA JUONIA Talousennustaminen (suhdanne / toimialat) Mitä oikeastaan ennustetaan? Miten ennusteen tekeminen etenee? Miten toimialaennustaminen kytkeytyy suhdanne-ennusteisiin? Seuranta
LisätiedotTalouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu
Talouden näkymät Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Ennustamisen vaikeus Maailma Eurooppa Suomi Talouden näkymät; 2008, 2009, 2010,
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2015
Markkinakatsaus Helmikuu 2015 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina
LisätiedotStagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014
Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa
LisätiedotFIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014
FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014 Kim Gorschelnik 1 Tämän esityksen näkemykset ja suositukset perustuvat 13.11.2014 julkaistuun Sijoitussuositukset raporttiin. Euroopan heikkous painaa Suomi-yhtiöitä
Lisätiedot