TIIVISTELMÄ. Julkistamisvaatimus

Transkriptio

1 TIIVISTELMÄ Tiivistelmät koostuvat julkistamisvaatimuksista, joita kutsutaan osatekijöiksi (Elements). Nämä osatekijät on numeroitu osissa A E (A.1 E.7). Tämä tiivistelmä sisältää kaikki tämän arvopaperi- ja liikkeeseenlaskijatyypin tiivistelmältä vaadittavat osatekijät. Osatekijöiden numeroinnista saattaa puuttua joitakin numeroita sellaisten elementtien kohdalla, jotka eivät ole pakollisia. Vaikka jokin osatekijä olisi pakollinen tietyn arvopaperi- ja liikkeeseenlaskijatyypin kohdalla, siitä ei välttämättä voida antaa merkityksellisiä tietoja. Tällaisessa tapauksessa tiivistelmässä on esitetty osatekijän lyhyt kuvaus ja maininta - ei sovellu -. Tietyt tämän tiivistelmän ehdot on merkitty sulkeisiin. Tällaiset tiedot täydennetään tai, milloin tämä ei sovellu, poistetaan tietyn arvopapereiden liikkeeseenlaskun kohdalla, ja kyseiseen sarjaan liittyvä täydennetty tiivistelmä liitetään sovellettaviin lopullisiin ehtoihin. Osa A Johdanto ja varoitukset Osatekijä Osatekijän kuvaus Julkistamisvaatimus A.1 Varoituksia Tämä tiivistelmä on luettava ohjelmaesitteen (Base Prospectus) ja sovellettavien lopullisten ehtojen (Final Terms) johdantona. Sijoittajien on tämän ohjelmaesitteen mukaisesti liikkeeseenlaskettavia arvopapereita ( warrantit, Warrants) koskevaa sijoituspäätöstä tehdessään syytä ottaa huomioon ohjelmaesite kokonaisuudessaan sekä sovellettavat lopulliset ehdot. Mikäli tämän ohjelmaesitteen sisältämiin tietoihin liittyvä kanne tulee käsiteltäväksi Euroopan talousalueen jäsenvaltion tuomioistuimessa, kanteen nostanut sijoittaja saattaa kyseisen jäsenmaan kansallisen lainsäädännön mukaan olla velvollinen käännättämään ohjelmaesitteen ja lopulliset ehdot omalla kustannuksellaan ennen tuomioistuinkäsittelyn alkua. Siviilioikeudellinen vastuu on henkilöillä, jotka ovat vastuussa tiivistelmän laatimisesta (sen käännös mukaan luettuna), tai ohjelmaesitteen julkistamisesta, mutta vain siinä tapauksessa, että tiivistelmä on harhaanjohtava, epätarkka tai epäjohdonmukainen ohjelmaesitteen muihin osiin verrattuna tai että se ei yhdessä ohjelmaesitteen muiden osien kanssa anna kaikkia tarvittavia avaintietoja. A.2 Suostumus ohjelmaesitteen käyttöön [- ei sovellu - Liikkeeseenlaskija (Issuer) ei ole antanut suostumusta siihen, että jokin rahoituksenvälittäjä käyttää ohjelmaesitettä ja lopullisia ehtoja myöhemmässä jälleenmyynnissä tai warranttien lopullisessa sijoittamisessa.] [[Liikkeeseenlaskija (Issuer) antaa suostumuksensa siihen, että jokin rahoituksenvälittäjä käyttää ohjelmaesitettä ja lopullisia ehtoja warranttien myöhemmässä jälleenmyynnissä tai lopullisessa sijoittamisessa.] [Liikkeeseenlaskija (Issuer) antaa suostumuksensa siihen, että yksi tai useampi seuraavassa mainittu rahoituksenvälittäjä käyttää ohjelmaesitettä ja lopullisia ehtoja myöhemmässä jälleenmyynnissä tai warranttien lopullisessa sijoittamisessa]: [yhden tai useamman

2 rahoituksenvälittäjän nimi ja osoite]] Tarjousaika, jonka kuluessa rahoituksenvälittäjät voivat toteuttaa warranttien myöhemmän jälleenmyynnin tai lopullisen sijoittamisen, on voimassa vain niin kauan kuin ohjelmaesite ja lopulliset ehdot ovat voimassa kyseisessä jäsenvaltiossa kansallisesti voimaansaatetun esitedirektiivin artiklan 9 mukaisesti [ja jaksona, joka alkaa [aloituspäivä] ja päättyy [päättymispäivä]]. Suostumus ohjelmaesitteen ja lopullisten ehtojen käyttöön annetaan vain seuraavissa jäsenvaltioissa tapahtuvaan käyttöön: [yksi tai useampi kyseinen jäsenvaltio] Suostumus ohjelmaesitteen ja sen liitteiden sekä vastaavien lopullisten ehtojen käyttöön annetaan seuraavin ehdoin: (i) ohjelmaesite ja vastaavat lopulliset ehdot toimitetaan mahdollisille sijoittajille ainoastaan yhdessä ennen kyseistä toimitusta julkistettujen liitteiden kanssa ja (ii) kunkin rahoituksenvälittäjän on ohjelmaesitteen ja vastaavien lopullisten ehtojen käytön yhteydessä varmistettava, että kaikkia kyseisellä lainkäyttöalueella voimassa olevia soveltuvia lakeja ja säädöksiä noudatetaan. Mikäli tarjouksen tekijänä on rahoituksenvälittäjä, tämän on tiedotettava sijoittajille tarjouksen ehdoista tarjouksen tekoaikana.]

3 Osa B Liikkeeseenlaskija Osatekijä Osatekijän kuvaus Julkistamisvaatimus B.1 Liikkeeseenlaskijan virallinen nimi ja kaupallinen nimi B.2 Kotipaikka/ yhtiömuoto/ lainsäädäntö/ perustamismaa Pankin virallinen nimi on COMMERZBANK Aktiengesellschaft ( liikkeeseenlaskija, Issuer, pankki, Bank tai Commerzbank, yhdessä konsolidoitujen tytäryhtiöidensä kanssa Commerzbank Group tai "konserni", Group), ja pankin kaupallinen nimi on COMMERZBANK. Pankin rekisteröidyn toimipaikan osoite on Kaiserstraße 16 (Kaiserplatz), Frankfurt am Main, Saksan liittotasavalta. COMMERZBANK on Saksan liittotasavallassa Saksan lain mukaan perustettu osakeyhtiö. B.4b Liikkeeseenlaskijaan ja sen toimialoihin vaikuttavia tiedossa olevia kehityssuuntia Maailman rahoitusmarkkinoiden kriisi ja erityisesti euroalueen valtionvelkakriisi ovat aiemmin aiheuttaneet huomattavia paineita konsernin nettovarallisuudelle, rahoitusasemalle ja liiketoiminnan tulokselle, ja voidaan olettaa, että tulevaisuudessa voi esiintyä uusia olennaisia konserniin kohdistuvia haittavaikutuksia, etenkin jos kriisi kärjistyy uudelleen. B.5 Organisaatiorakenne B.9 Voittoennusteet tai -arviot B.10 Tilintarkastuskertomuksen ehdollisuus B.12 Valikoituja keskeisiä tilinpäätöstietoja, liikkeeseenlaskijan tulevaisuudennäkymät, rahoitusaseman merkittävät muutokset COMMERZBANK on COMMERZBANK Groupin emoyhtiö. COMMERZBANK Groupilla on suoria ja epäsuoria osakeomistuksia useissa yhtiöissä. - ei sovellu - Liikkeeseenlaskija ei esitä voittoennusteita tai arvioita. - ei sovellu - Tässä ohjelmaesitteessä esitetyt edellisten tilikausien tiedot on julkistettu tilintarkastuskertomuksessa, joka ei ole ehdollinen. Seuraavassa taulukossa esitetään COMMERZBANK Groupin taseen ja tilinpäätöksen tiivistelmä, joka on poimittu IFRS-normien mukaan laaditusta, tilintarkastetusta konsernitilinpäätöksestä 31. joulukuuta 2012 ja 2013 sekä konsernin osavuosikatsauksesta 31. maaliskuuta 2014 (tarkastettu). Tase *) **) Vastaavaa ( m) Käteiset varat Saamiset luottolaitoksilta Saamiset yleisöltä Käyvän arvon suojausten arvonmuutosrahasto Suojaukseen käytettyjen johdannaisinstrumenttien positiivinen käypä arvo Kaupankäyntitarkoituksessa pidetyt varat Rahoitusinvestoinnit Osuudet pääomaosuusmenetelmällä kirjatuista yhtiöistä Aineettomat hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet

4 Sijoituskiinteistöt Pitkäaikaiset varat ja myyntitarkoituksessa pidetyt päättyvien liiketoimintojen varat Tilikauden verosaamiset Laskennalliset verosaamiset Muut varat Yhteensä *) **) Luvut on muutettu muutetun IAS 19 -standardin käyttöönoton vuoksi ja suojausmenetelmällä kirjattujen tietojen muutoksen vuoksi. Edellisen vuoden luvut on muutettu luottosuojamuutosten ja veromuutosten vuoksi. Vastattavaa ( m) *) **) Velat luottolaitoksille Velat yleisölle Arvopaperistetut velat Käyvän arvon suojausten arvonmuutosrahasto... 1, Suojaukseen käytettyjen johdannaisinstrumenttien negatiivinen käypä arvo Kaupankäyntitarkoituksessa 76,309 pidetyt velat Varaukset Tilikauden verovelat Laskennalliset verovelat Velat myyntiä varten pidetyistä päättyvistä liiketoiminnoista Muut velat Velat, joilla on huonompi etuoikeus kuin muilla veloilla Pääomalainat Yhteensä *) Taseen kohtien subordinated capital ja hybrid capital kohdaksi subordinated debt instruments yhdistämisen jälkeen sekä muutetun IAS 19 standardin käyttöönotosta johtuvien muutosten ja suojausmenetelmällä kirjattujen tietojen muutoksen jälkeen. **) Edellisen vuoden luvut on muutettu luottosuojamuutosten ja veromuutosten vuoksi. Tilinpäätös ( m) *) **) 2014 Korkojen nettotuotot Luottotappiovarauks et... Korkojen nettotuotot luottotappiovaraust en jälkeen... Palkkioiden nettotuotot... Kaupankäynnin nettotuotot ja suojausmenetelmä llä kirjattu nettokaupankäynti... Sijoitusten nettotuotot Tilikauden nettotuotot pääomaosuusmenetelmällä kirjatuista yhtiöistä Muut nettotuotot

5 Käyttökustannukset Uudelleenjärjestelykustannukset... Nettotuotto tai tappio päättyvien liiketoimintojen myynnistä... Voitto tai tappio ennen veroja Tuloverot Konsernin voitto tai tappio *) Edellisen vuoden luvut on muutettu IAS 19 standardin käyttöönoton vuoksi ja muiden tietojen julkistamisvaatimusten muutosten vuoksi. **) Edellisen vuoden luvut on muutettu suojausmenetelmällä kirjattujen tietojen muutoksen ja luottosuojamuutosten sekä muiden muutosten vuoksi. COMMERZBANK Groupin taloudellisissa näkymissä ei ole ollut haitallista muutosta jälkeen. COMMERZBANK Groupin rahoitusasemassa ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia jälkeen. B.13 Liikkeeseenlaskijan maksukykyyn olennaisesti vaikuttavat viimeaikaiset tapahtumat B.14 Liikkeeseenlaskijan riippuvuus muista konsernin yhtiöistä B.15 Liikkeeseenlaskijan pääasialliset toiminnot ja pääasialliset markkinat - ei sovellu - Viime aikoina ei ole esiintynyt liikkeeseenlaskijaan liittyviä tapahtumia, jotka vaikuttavat olennaisesti liikkeeseenlaskijan maksukyvyn arviointiin - ei sovellu - Kuten osatekijässä B.5 mainitaan, COMMERZBANK on COMMERZBANK Groupin emoyhtiö. COMMERZBANK Groupin keskeinen toiminto on tarjota laaja valikoima tuotteita ja rahoituspalveluita yksityisasiakkaille, pienille ja keskisuurille yrityksille sekä institutionaalisille asiakkaille Saksassa, mukaan luettuina tilinhallinta, maksuliikenne, antolainaus, säästö- ja sijoitustuotteet ja arvopaperipalvelut sekä pääomamarkkina- ja investointipankkituotteet ja palvelut. Lisäksi konserni tarjoaa erikoisalapalveluita, esimerkiksi leasingpalveluita. Osana kattavaa rahoituspalvelustrategiaansa konserni tarjoaa yhteistyökumppaniensa kanssa myös muita rahoituspalveluita, erityisesti asuntolainoja (building savings loans), varainhallintaa ja vakuutuksia. Lisäksi konserni on laajentamassa asemaansa yhtenä Saksan tärkeimmistä vientirahoittajista. Saksan liiketoimintojen ohella konserni toimii myös muualla Euroopassa tytäryhtiöiden, sivuliikkeiden ja sijoitusten kautta. COMMERZBANK Group on jaettu viiteen segmenttiin: Private Customers-, Mittelstandsbank-, Central & Eastern Europe-, Corporates & Markets- ja Non Core Assets (NCA) sekä Others and Consolidation segmentteihin. Niistä Private Customers-, Mittelstandsbank-, Central & Eastern Europe- sekä Corporates & Markets segmentit ja Others and Consolidation segmentti muodostavat COMMERZBANK Groupin ydinpankin.

6 B.16 Hallintaosapuolet - ei sovellu - COMMERZBANKin hallintaa ei ole luovutettu muulle yhtiölle tai henkilölle esimerkiksi hallintasopimuksen (domination agreement) perusteella, eikä se ole muun yhtiön tai henkilön hallinnassa Saksan arvopaperien ostoa ja sen kautta tapahtuvia valtauksia koskevassa laissa tarkoitetulla tavalla (Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz).

7 Osa C Arvopaperit Osatekijä Osatekijän kuvaus Julkistamisvaatimus C.1 Arvopapereiden tyyppi ja luokka / tunnistenumero Arvopapereiden tyyppi/muoto Arvopaperit ovat warrantteja ("warrantit", Warrants).] [[Kutakin warranttisarjaa] [Warrantteja] edustaa globaali haltijavelkakirja.] [[Kukin warranttisarja] [Warrantit] lasketaan liikkeeseen arvo-osuusmuotoisina.] Arvopaperien tunnistenumerot Kunkin warranttisarjan arvopaperien tunnistenumerot (ISIN-koodi [ja paikallinen koodi] [ja Mnémonic-koodi] [ja [ ]]) esitetään tämän tiivistelmän liitetaulukossa. C.2 Arvopaperien valuutta C.5 Arvopaperien vapaan vaihtokelpoisuuden rajoitukset C.8 Arvopapereihin liittyvät oikeudet (mukaan luettuina arvopaperien etuoikeusasema ja oikeuksien rajoitukset) [Kukin warranttisarja] [Warrantit] lasketaan liikkeeseen [valuutan] määräisinä. Warrantit ovat vapaasti vaihdettavissa, mikäli tarjous- ja myyntirajoituksissa, sovellettavassa lainsäädännössä sekä selvitysjärjestelmän säännöissä ja määräyksissä ei toisin määrätä. Arvopapereihin sovellettava lainsäädäntö Warrantteihin ja niiden ehtojen tulkintaan sovelletaan Saksan lainsäädäntöä. [Warranttien perustamiseen sovelletaan selvitysjärjestelmän (Clearing System) lainkäyttöalueen lainsäädäntöä.] Takaisinmaksu Warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Warranttiin sijoittaneelle maksetaan warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä on (i) määrä, jolla kohde-etuuden (Underlying) viitekurssi (Reference Price) arvostuspäivänä (Valuation Date) ylittää (ostowarranttien osalta) tai alittaa (myyntiwarranttien osalta) toteutushinnan (Strike) kerrottuna (ii) suhdeluvulla (Ratio), [jonka jälkeen laskelman tulos muunnetaan [valuutaksi]]. Muunnelma 2: Capped (yläraja) Warranttiin sijoittaneelle maksetaan warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä on (i) määrä, jolla kohde-etuuden (Underlying) viitehinta (Reference Price) arvostuspäivänä (Valuation Date) ylittää (ostowarranttien osalta) tai alittaa (myyntiwarranttien osalta) toteutushinnan (Strike) kerrottuna (ii) suhdeluvulla (Ratio), [jonka jälkeen laskelman tulos muunnetaan [valuutaksi]]. Käteismäärä on kuitenkin enintään ylärajan suuruinen.

8 Inline-warrantit Warranttiin sijoittaneelle maksetaan kiinteä warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä maksetaan, jos kohde-etuuden hinta on viitejakson (Reference Period) aikana tietyllä vaihteluvälillä (Range). Bonus-warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Warranttiin sijoittaneelle maksetaan warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä on joko (i) bonusmäärä (Bonus Amount) [muunnettuna [valuuttaan]]. tai (ii) kohde-etuuden viitehinta (Reference Price) arvostuspäivänä (Valuation Date) kertaa suhdeluku (Ratio) [ja tulos muunnettuna [valuuttaan]]. Jos viitejakson (Reference Period) aikana kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai pienempi kuin raja-arvo (Barrier), käteismäärä on vähintään yhtä suuri kuin bonusmäärä [muunnettuna [valuuttaan]]. Muunnelma 2: Capped (yläraja) Warranttiin sijoittaneelle maksetaan warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä on joko (i) bonusmäärä (Bonus Amount) tai enimmäismäärä (Maximum Amount) [muunnettuna [valuuttaan]] tai (ii) kohde-etuuden viitehinta (Reference Price) arvostuspäivänä (Valuation Date) kertaa suhdeluku (Ratio) [ja tulos muunnettuna [valuuttaan]]. Jos viitejakson (Reference Period) aikana kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai pienempi kuin raja-arvo (Barrier), käteismäärä on bonusmäärä [muunnettuna [valuuttaan]], joka on yhtä suuri kuin enimmäismäärä [muunnettuna [valuuttaan]]. Kaikissa muissa tapauksissa sijoittajalle maksetaan käteismäärä, joka on kaikissa tilanteissa enintään yhtä suuri kuin enimmäismäärä [muunnettuna [valuuttaan]]. Reverse Bonus Warrants Muunnelma 1: Classic (klassikko) Warranttiin sijoittaneelle maksetaan warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä on joko (i) bonusmäärä (Bonus Amount) tai (ii) määrä, jonka suuruus määräytyy arvostuspäivän (Valuation Date) kohde-etuuden viitehinnan (Reference Price) perusteella. Jos viitejakson (Reference Period) aikana kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai pienempi kuin raja-arvo (Barrier), käteismäärä on vähintään yhtä suuri kuin bonusmäärä [muunnettuna [valuuttaan]]. Muunnelma 2: Capped (yläraja) Warranttiin sijoittaneelle maksetaan warranttikohtainen rahamäärä ( käteismäärä, Cash Amount). Käteismäärä on joko (i) bonusmäärä (Bonus Amount) tai enimmäismäärä (Maximum Amount) [muunnettuna [valuuttaan]] tai (ii) määrä, jonka suuruus määräytyy arvostuspäivän (Valuation Date) kohde-etuuden viitehinnan (Reference Price) perusteella. Jos viitejakson (Reference Period) aikana kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai suurempi kuin raja-arvo (Barrier), käteismäärä on bonusmäärä

9 [muunnettuna [valuuttaan]], joka on yhtä suuri kuin enimmäismäärä [muunnettuna [valuuttaan]]. Kaikissa muissa tapauksissa sijoittajalle maksetaan käteismäärä, joka on kaikissa tilanteissa enintään yhtä suuri kuin enimmäismäärä. Kaikki warrantit [jos kohde-etuutena on osake:][kunkin warranttisarjan voimassaoloaikana sijoittaja ei saa osingonmaksuja warranttien kohde-etuutena olevien osakkeiden liikkeeseenlaskijayhtiöltä.] Muutokset ja ennenaikainen lunastus Joissakin erityistilanteissa liikkeeseenlaskijalla voi olla oikeus tehdä tiettyjä muutoksia. Tämän lisäksi liikkeeseenlaskijalla voi olla oikeus eräännyttää warrantit ennenaikaisesti, jos tietty tapahtuma esiintyy. Arvopapereiden etuoikeusasema Warrantteihin liittyvät velvoitteet ovat liikkeeseenlaskijan suoria, ehdottomia ja vakuudettomia (nicht dinglich besichert) maksuvelvoitteita, ja jos soveltuvasta lainsäädännöstä ei muuta johdu, ovat etuoikeusasemaltaan vähintään samassa asemassa kuin liikkeeseenlaskijan kaikki muut etuoikeudelliset ja vakuudettomat (nicht dinglich besichert) maksuvelvoitteet. Vastuun rajoitus Liikkeeseenlaskija on vastuussa warrantteihin liittyvistä toimista ja laiminlyönneistä vain jos ja siinä määrin kuin se rikkoo olennaisia warrantteihin liittyviä velvoitteita tuottamuksellisesti tai tarkoituksellisesti tai rikkoo muita velvoitteita törkeän tuottamuksellisesti tai tarkoituksellisesti. Määräys esittelyajoista, vanhentuminen Aika, jona warrantteja saa esittää (Saksan siviilikoodin (BGB) pykälä 801, kappale 1, kohta 1), on kymmenen vuotta, ja vanhentumisaika esittämisaikana esitettyihin warrantteihin liittyville vaateille on kaksi vuotta kyseisen esittämisajan päättymisestä. C.11 Listaaminen ja kaupankäynnin kohteeksi ottaminen säännellyllä markkinalla tai vastaavalla markkinalla [Liikkeeseenlaskija aikoo hakea [kunkin warranttisarjan] [warranttien] listaamista ja ottamista kaupankäynnin kohteeksi seuraavilla säännellyillä markkinoilla: [yksi tai useampi säännelty markkina] [ ] [alkaen [päivämäärä]].] [- ei sovellu - [Kutakin warranttisarjaa] [Warrantteja] ei ole tarkoitus listata eikä niillä ole tarkoitus käydä kauppaa millään säännellyllä markkinalla.] [muut ehdot] C.15 Kohde-etuuden vaikutus arvopaperien arvoon Käteismäärän maksu riippuu kohde-etuuden kehityksestä. Warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Tarkat tiedot:

10 Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on suurempi (ostowarranttien osalta) tai pienempi (myyntiwarranttien osalta) kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu toteutushinta ( toteutushinta Strike), sijoittajalle maksetaan käteismäärä. Käteismäärä on (i) määrä, jolla kohde-etuuden viitehinta (Reference Price) arvostuspäivänä (Valuation Date) ylittää (ostowarranttien osalta) tai alittaa (myyntiwarranttien osalta) toteutushinnan kerrottuna (ii) [suhdeluvulla][tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetulla suhdeluvulla] ( suhdeluku, Ratio)[, jonka mukaan tulos muunnetaan [valuuttaan]]. [jos kohde-etuutena on indeksi tai futuurisopimus:][warrantteihin liittyvissä laskelmissa jokainen kohde-etuuden [prosenttiyksikkö] [indeksipiste] on yhtä kuin [EUR] [valuutta] 1,00.] Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on yhtä suuri tai pienempi (ostowarranttien osalta) tai yhtä suuri tai suurempi (myyntiwarranttien osalta) kuin toteutushinta (Strike), sijoittajalle ei makseta käteismäärää ja warrantit raukeavat arvottomina. [lopullinen Eurex-selvityshinta:][Automaattisen toteutuksen (Automatic Exercise) yhteydessä mahdollisesti maksettava käteismäärä (Cash Amount) lasketaan arvostuspäivän (Valuation Date) lopullisen Eurex-selvityshinnan (Eurex-Final Settlement Price) perusteella. Lopullinen Eurex-selvityshinta määritetään DAX - arvosta, joka perustuu indeksiin sisältyvien osakkeiden päivittäisiin Xetra-huutokauppahintoihin. Päivittäinen huutokauppa alkaa klo 13 (Frankfurtin aikaa). Jos toteutus tapahtuu sijoittajan aloitteesta (amerikkalaistyyppinen toteutus), käteismäärä määritetään indeksinhoitajan viimeksi määrittämän ja julkistaman arvostuspäivänä kirjatun indeksitason perusteella (virallinen päätöstaso).] Warranttien laji on ilmoitettu tiivistelmän liitetaulukossa. Muunnelma 2: Capped (yläraja) Tarkat tiedot: Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on suurempi (ostowarranttien osalta) tai pienempi (myyntiwarranttien osalta) kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu toteutushinta (Strike), sijoittajalle maksetaan käteismäärä. Käteismäärä on (i) määrä, jolla kohde-etuuden viitehinta (Reference Price) arvostuspäivänä (Valuation Date) ylittää (ostowarranttien osalta) tai alittaa (myyntiwarranttien osalta) toteutushinnan kerrottuna (ii) [suhdeluvulla][tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetulla suhdeluvulla] ( suhdeluku", Ratio)[, jonka mukaan tulos muunnetaan [valuuttaan]]. Käteismäärällä on kuitenkin yläraja, joka on ilmoitettu tiivistelmän liitetaulukossa ( enimmäismäärä, Maximum Amount)[ muunnettuna [euroihin (EUR)] [valuuttaan]]. Se merkitsee, että vaikka kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä olisi suurempi (ostowarranttien osalta) tai pienempi (myyntiwarranttien osalta) kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu yläraja ( yläraja, Cap), sijoittajalle maksettava käteismäärä ei ole enimmäismäärää suurempi.

11 [jos kohde-etuutena on indeksi tai futuurisopimus:][warrantteihin liittyvissä laskelmissa jokainen kohde-etuuden [prosenttiyksikkö] [indeksipiste] on yhtä kuin [EUR] [valuutta] 1,00.] Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on yhtä suuri tai pienempi (ostowarranttien osalta) tai yhtä suuri tai suurempi (myyntiwarranttien osalta) kuin toteutushinta (Strike), sijoittajalle ei makseta käteismäärää ja warrantit raukeavat arvottomina. Warranttien laji on ilmoitettu tiivistelmän liitetaulukossa. Inline-warrantit Tarkat tiedot: Jos Inline-warrantin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetun jakson aikana ( viitejakso, Reference Period) kohde-etuuden kaikki hinnat ovat suurempia kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu alaraja ( alaraja, Lower Barrier) ja pienempiä kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu yläraja ( yläraja, Upper Barrier), sijoittajalle maksetaan [valuutta] ("käteismäärä, Cash Amount). Jos kuitenkin viitejakson aikana jonkin kohde-etuuden hinta on vähintään kerran yhtä suuri tai pienempi kuin vaihteluvälin (Range) alaraja tai yhtä suuri tai suurempi kuin sen yläraja ( knock-out-tapahtuma, Knock-out Event), [Inline-warrantit raukeavat arvottomina][ warranttikohtainen käteismäärä on [senttiä][valuutta]]. Bonus-warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Tarkat tiedot: Jos tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetun jakson aikana ( viitejakso, Reference Period) kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai pienempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu raja-arvo ( raja-arvo, Barrier), käteismäärä voidaan määrittää kahdella eri tavalla: 1. Jos arvostuspäivänä kohde-etuuden viitehinta on yhtä suuri tai pienempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusraja ( bonusraja, Bonus Barrier), käteismäärä on yhtä suuri kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusmäärä ( bonusmäärä, Bonus Amount)[ muunnettuna [euroihin (EUR)][valuuttaan]]. 2. Jos arvostuspäivänä kohde-etuuden viitehinta on suurempi kuin bonusraja, käteismäärä on yhtä suuri kuin tulo, joka saadaan kertomalla kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä ja [suhdeluku] [tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu suhdeluku] ( suhdeluku, Ratio)[ jonka mukaan tulos muunnetaan [valuuttaan]]. Jos kohde-etuuden hinta viitejakson aikana on vähintään kerran ollut yhtä suuri tai pienempi kuin raja-arvo, käteismäärä on aina yhtä suuri kuin kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä kertaa suhdeluku (eikä vähintään bonusmäärä).

12 [jos kohde-etuutena on indeksi:][warrantteihin liittyvissä laskelmissa jokainen kohde-etuuden [prosenttiyksikkö] [indeksipiste] on yhtä kuin [EUR] [valuutta] 1,00.] Muunnelma 2: Capped (yläraja) Tarkat tiedot: Jos tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetun jakson aikana ( viitejakso, Reference Period) kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai pienempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu raja-arvo ( raja-arvo, Barrier), käteismäärä on yhtä suuri kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusmäärä ( bonusmäärä, Bonus Amount)[ muunnettuna [euroihin (EUR)][valuuttaan]]. Jos kohde-etuuden hinta viitejakson aikana on vähintään kerran ollut yhtä suuri tai pienempi kuin raja-arvo, käteismäärä voidaan määrittää kahdella tavalla: 1. Jos arvostuspäivänä kohde-etuuden viitehinta on pienempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu yläraja ( yläraja, Cap), käteismäärä on yhtä suuri kuin tulo, joka saadaan kertomalla kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä ja [suhdeluku] [tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu suhdeluku] ( suhdeluku, Ratio)[ jonka mukaan tulos muunnetaan [valuuttaan]]. 2. Jos arvostuspäivänä kohde-etuuden viitehinta on yhtä suuri tai suurempi kuin yläraja, käteismäärä on yhtä suuri kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu enimmäismäärä ( enimmäismäärä, Maximum Amount)[ muunnettuna [euroihin (EUR)][valuuttaan]]. [jos kohde-etuutena on indeksi:][warrantteihin liittyvissä laskelmissa jokainen kohde-etuuden [prosenttiyksikkö] [indeksipiste] on yhtä kuin [EUR] [valuutta] 1,00.] Reverse Bonus -warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Tarkat tiedot: Jos tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetun jakson aikana ( viitejakso, Reference Period) kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai suurempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu raja-arvo ( raja-arvo, Barrier), käteismäärä voidaan määrittää kahdella tavalla: Jos arvostuspäivänä kohde-etuuden viitehinta on yhtä suuri tai suurempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusraja ( bonusraja, Bonus Barrier), käteismäärä on yhtä suuri kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusmäärä ( bonusmäärä, Bonus Amount)[ muunnettuna [euroihin (EUR)][valuuttaan]]. 1. Jos arvostuspäivänä kohde-etuuden viitehinta on yhtä suuri tai suurempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusraja ( bonusraja ), käteismäärä on yhtä suuri kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusmäärä ( bonusmäärä, Bonus Amount)[ muunnettuna [euroihin

13 (EUR)][valuuttaan]]. 2. Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on pienempi kuin bonusraja, käteismäärä lasketaan seuraavan kaavan perusteella: max [ 0; [valuutta] [ ] x Kohde etuuslopullinen 2 ] Kohde etuusalustava missä Kohde-etuus lopullinen (Underlying final ) on kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä ja Kohde-etuus alustava (Underlying initial on tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu toteutushinta ( toteutushinta, Strike). Jos kohde-etuuden hinta viitejakson aikana on vähintään kerran ollut yhtä suuri tai suurempi kuin yläraja, käteismäärä määritetään aina edellä esitetyn kaavan mukaan. Muunnelma 2: Capped (yläraja) Jos tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetun jakson aikana ( viitejakso, Reference Period) kohde-etuuden hinta ei kertaakaan ole ollut yhtä suuri tai suurempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu raja-arvo ( raja-arvo, Barrier), käteismäärä on yhtä kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu bonusmäärä ( bonusmäärä, Bonus Amount)[, muunnettuna [euroihin (EUR)][valuuttaan]]. Jos kohde-etuuden hinta viitejakson aikana on vähintään kerran ollut yhtä suuri tai suurempi kuin raja-arvo, käteismäärä voidaan määrittää kahdella tavalla: 1. Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on suurempi kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu yläraja ( yläraja, Cap) joka on yhtä suuri kuin bonusraja, käteismäärä lasketaan seuraavan kaavan perusteella [, muunnettuna [euroihin (EUR)][valuutta]]: max [ 0; [valuutta] [ ] x Kohde etuuslopullinen 2 ] Kohde etuusalustava missä Kohde-etuus lopullinen (Underlying final ) on kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä ja Kohde-etuus alustava (Underlying initial on tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu toteutushinta ( toteutushinta, Strike). 2. Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on yhtä suuri tai pienempi kuin yläraja, käteismäärä on yhtä suuri kuin enimmäismäärä (Maximum Amount) [muunnettuna [euroihin (EUR)][valuutta]]. Kaikki warrantit [jos kohde-etuutena on osake, indeksi, metalli, futuurisopimus tai ETF-rahasto-osuus:]["Asianmukainen vaihtokurssi" (Relevant Conversion Rate) on [non quanto warranttien osalta:][hinta,joka on yhtä kuin 1,00 [EUR] [valuutta] [USD:ssa][ulkomaanvaluutassa] ja jolla käydään kauppaa kansainvälisillä pankkien välisillä spot-

14 markkinoilla arvostuspäivänä sinä ajankohtana, jona kohde-etuuden viitekurssi määritetään ja julkistetaan.] [quanto-warranttien osalta:][ vaihtokurssi, joka on yhtä kuin [EUR] [[valuutta]] 1,00 = [USD] [[ulkomaanvaluutta]] 1,00.] [jos kohde-etuutena on valuuttakurssi:]["asianmukainen vaihtokurssi" on [arvostuspäivän viitekurssi] [[asianmukainen [EUR/JPY][EUR/[vastavaluutta (Counter Currency)]]-kurssi arvostuspäivänä] [1,00[EUR] [valuutan] CNH-valuutan määräinen hinta, jolla käydään kauppaa kansainvälisillä pankkien välisillä spotmarkkinoilla arvostuspäivänä sinä ajankohtana, jona kohde-etuuden viitekurssi määritetään ja julkistetaan].] C.16 Arvostuspäivä Toteutuspäivä [Toteutuspäivä (Exercise Date)] Toteutuspäivää seuraava [pörssipäivä (Exchange Business Day)] [indeksipäivä (Index Business Day)] [pankkipäivä (Business Day)], paitsi jos toteutuspäivä on toteutusjakson (Exercise Period) viimeinen päivä. Tällöin arvostuspäivä (Valuation Date) on toteutuspäivä] [toteutuspäivä. Automaattisen toteutuksen (Automatic Exercise) yhteydessä arvostuspäivä on toteutuspäivää seuraava indeksipäivä]. [lisää Inline-warranttien tapauksessa][- ei sovellu - Inline-warranttien tapauksessa arvostuspäivää ei sovelleta.] [toteutuspäivä] [Tämän tiivistelmän liitetaulukossa esitetty toteutuspäivä.][myöhäisempi seuraavista: sellaiseen toteutusjaksoon sisältyvä maksujen pankkipäivä (Payment Business Day), jona maksuasiamies (Payment Agent) vastaanottaa toteutusilmoituksen (Exercise Notice) ja warrantit kirjataan maksuasiamiehen tilille selvitysjärjestelmän kautta ja toteutusjakson (Exercise Period) viimeinen päivä.] [Viitejakson (Reference Period) viimeinen päivä.] [muut ehdot] C.17 Kuvaus arvopaperien selvitysmenettelystä C.18 Toimitusmenettely C.19 Kohde-etuuden lopullinen viitehinta [Kukin myyty warranttisarja] [Myydyt warrantit] toimitetaan maksupäivänä (Payment Date) selvitysjärjestelmän kautta sovellettavien paikallisten markkinakäytäntöjen mukaisesti. Kaikki warranteista johtuvat maksut suoritetaan maksuasiamiehelle, joka siirtää ne selvitysjärjestelmään tai selvitysjärjestelmän ohjeen mukaan hyvittää ne tilinhaltijoille sovellettavissa ehdoissa määritettyinä päivinä. Selvitysjärjestelmään tai sen ohjeen mukaan suoritettu maksu vapauttaa liikkeeseenlaskijan warrantteihin liittyvistä maksuvelvoitteistaan kyseisen maksun määrän osalta. [osake:][kohde-etuuden viimeksi määritetty ja pörssissä arvostuspäivänä julkistettu kurssi (virallinen päätöskurssi).] [muut ehdot] [indeksi:][kohde-etuuden viimeksi määritetty ja indeksinhoitajan arvostuspäivänä julkistama taso (virallinen päätöstaso).] [muut ehdot] [metalli:][ensimmäinen spot-hinta fine troy -unssille (31,1035 g) kohde-etuutta Yhdysvaltain dollarin määräisenä eli "London Banking Fixing" [näyttösivulla] (tai sen seuraajasivulla) arvostuspäivänä.]

15 ["London Bullion Market PM Fixing" hinta fine troy unssille (31,1035 g) kohde-etuutta Yhdysvaltain dollareissa. Hinta julkistetaan verkko-osoitteessa (tai sen seuraajasivulla) arvostuspäivänä.] [muut ehdot] [futuurisopimus:]kohde-etuuden [selvityskurssi] [lisää muu kurssi], joka määritetään ja julkistetaan futuuripörssissä (Futures Exchange) [prosenttiyksiköinä] arvostuspäivänä.] [muut ehdot] [valuuttakurssi:][euron virallinen vaihtokurssi [USD:n] [[vastavaluutan]] määräisenä Euroopan keskuspankin määrittämänä ja julkistamana arvostuspäivänä Reutersin näyttösivulla ECB37 ("EKP:n viitekorko", "ECB Reference Rate").] [Vaihtokurssi, joka saadaan kertomalla (i) CNH:n määräinen 1,00 USD:n USD/CNHvaihtokurssi, jonka määrittää Thomson Reuters Treasury Markets Association tiettynä päivänä kello tai niillä main (Hongkongin aikaa) ja joka julkistetaan Reutersin näyttösivulla CNHFIX= (tai sen seuraajasivulla) ja (ii) 1,00 [EUR:n] [valuutan] USD-valuutan määräinen kurssi, jolla käydään kauppaa kansainvälisillä pankkien välisillä spot-markkinoilla kyseisenä ajankohtana.] [Arvostuspäivän [JPY:n] [[vastavaluutan]] määräinen 1,00 [USD:n] [[perusvaluutan] kurssi], joka saadaan jakamalla kyseinen 1,00 EUR:n [JPY:n] [vastavaluutan] määräinen [EUR/JPY] [EUR/[vastavaluutta]]-kurssi kyseisellä [EUR/USD] [EUR/[perusvaluuutta]]-kurssilla ja ilmoitetaan [USD:n] [perusvaluutan] hintana 1,00 EUR:lle.] [CNH:n määräinen 1,00 USD:n USD/CNH-valuuttakurssi, jonka määrittää Thomson Reuters Treasury Markets Association tiettynä päivänä kello tai niillä main (Hongkongin ai kaa) ja joka julkistetaan Reutersin näyttösivulla CNHFIX= (tai sen seuraajasivulla).] [muut ehdot] [ETF-rahasto-osuus:][ pörssin viimeksi määrittämä ja julkistama kohde-etuuden hinta arvostuspäivänä (päätöshinta).] [muut ehdot] [lisää Inline-warranttien tapauksessa][- ei sovellu- Inline-warranttien tapauksessa arvostuspäivää ei sovelleta.] C.20 Kohde-etuuden tyyppi ja tiedot siitä, mistä kohde-etuutta koskevia tietoja on saatavilla Warranttien [kunkin sarjan] kohde-etuutena oleva omaisuuslaji[t] [on] [ovat] [tämän tiivistelmän liitetaulukossa [esitetty] [esitetyt] arvopaperi[t]][arvopaperi, liikkeeseenlaskija, ISIN] [indeksi, indeksinhoitaja, ISIN] [metalli] [futuurisopimus, näyttösivu, raukeamispäivä] [valuuttakurssi] [ETF-rahasto-osuus, ISIN]([kukin] "kohde-etuus"). Tietoja kohde-etuudesta [kohde-etuuksista] on saatavana [Internetosoite][tämän tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitetulta verkkosivulta].

16 Osa D Riskit Warranttien ostamiseen liittyy tiettyjä riskejä. Liikkeeseenlaskija huomauttaa nimenomaisesti, että warrantteihin tehtävään sijoitukseen liittyvien riskien kuvaus käsittää ainoastaan suurimmat riskit, jotka olivat liikkeeseenlaskijan tiedossa ohjelmaesitteen päiväyksenä. Osatekijä Osatekijän kuvaus Julkistamisvaatimus D.2 Liikkeeseenlaskijaan liittyvät keskeiset riskit Kuhunkin warranttierään sisältyy liikkeeseenlaskijaan liittyvä riski, jota nimitetään myös velkojariskiksi tai sijoitusta suunnittelevien sijoittajien luottoriskiksi. Liikkeeseenlaskijariski on riski siitä, että COMMERZBANK tulee tilapäisesti tai pysyvästi kyvyttömäksi suorittamaan koron ja/tai lunastusmäärän maksamisvelvoitteitaan. Lisäksi COMMERZBANKiin kohdistuu useita sen liiketoimiin sisältyviä riskejä. Näitä ovat erityisesti seuraavat riskit: Maailman rahoitusmarkkinoiden kriisi ja valtionvelkakriisi Maailman rahoitusmarkkinoiden kriisi ja erityisesti euroalueen valtionvelkakriisi ovat aiemmin aiheuttaneet huomattavaa haittaa konsernin nettovarallisuudelle, rahoitusasemalle ja liiketoiminnan tulokselle, ja voidaan olettaa, että tulevaisuudessa voi esiintyä uusia olennaisia konserniin kohdistuvia haittavaikutuksia, etenkin jos kriisi kärjistyy uudelleen. Kriisin kärjistyminen uudelleen Euroopan talousja rahaliiton alueella saattaa aiheuttaa olennaista haittaa, jonka seuraukset voivat uhata jopa konsernin olemassaoloa. Konserni omistaa suuren määrän valtionvelkakirjoja. Tällaisten valtionvelkakirjojen heikkenemisellä ja käyvän arvon alenemisella on ollut olennaisia haitallisia vaikutuksia konsernin nettovarallisuuteen, rahoitusasemaan ja liiketoiminnan tulokseen, ja tulevaisuudessa voi esiintyä uusia haittavaikutuksia. Makrotalousympäristö Makrotalouden jo jonkin aikaa jatkunut tilanne vaikuttaa haitallisesti konsernin liiketoiminnan tulokseen, ja konsernin voimakas riippuvuus talousympäristöstä etenkin Saksassa saattaa aiheuttaa lisää merkittäviä rasitteita, jos talous kääntyy uudelleen laskusuuntaan. Vastapuolen luottohäiriöriski Konserniin kohdistuu vastapuolen luottohäiriöriski (luottoriski) myös suurten yksittäisten sitoumusten, suurten lainojen ja ennakkojen osalta, yksittäisille sektoreille keskittyvien sitoumusten (cluster commitments) osalta sekä sellaisille velkojille myönnettyjen lainojen osalta, joihin valtionvelkakriisi saattaa erityisesti vaikuttaa. Kiinteistörahoitukseen ja alusrahoitukseen kohdistuu nykyisessä vaikeassa markkinatilanteessa huomattavia riskejä, erityisesti kiinteistö- ja alushintojen volatiliteettiin liittyvä riski, mukaan luettuna vastapuolen luottohäiriöriski (luottoriski) sekä riski vakuutena käytettyjen yksityis- ja liikekiinteistöjen ja alusten merkittävästä arvonmuutoksesta. Konsernin sijoituksiin kuuluu huomattava määrä järjestämättömiä lainoja, eikä vakuus välttämättä riitä korvaamaan näitä luottohäiriöitä, kun otetaan huomioon aiemmin toteutetut arvonalennukset ja määritetyt ehdot.

17 Markkinariskit Konserniin kohdistuu markkinoiden kurssiriski osakkeiden ja sijoitusrahasto-osuuksien arvostuksen yhteydessä sekä korko-, korkoero-, valuutta-, volatiliteetti- ja korrelaatioriskin sekä hyödykehintariskin muodossa. Strategiset riskit On olemassa riski, että konserni ei välttämättä pysty toteuttamaan strategisia suunnitelmiaan tai pystyy toteuttamaan ne vain osittain tai suunniteltua suuremmilla kuluilla ja että suunnitelluilla toimilla ei välttämättä saavuteta aiottuja strategisia tavoitteita. Kilpailutilanteesta johtuvat riskit Markkinoita, joilla konserni toimii, erityisesti Saksan markkinoita ja niillä ennen kaikkea liiketoimia yksityis- ja yritysasiakkaiden kanssa sekä investointipankkitoimintaa, sekä Puolan markkinoita, luonnehtii voimakas hintoihin ja ehtoihin liittyvä kilpailu, joka aiheuttaa huomattavaa marginaaleihin kohdistuvaa painetta. Likviditeettiriskit Konserni on riippuvainen likviditeetin jatkuvasta saatavuudesta, ja markkinoiden laajuinen tai yrityskohtainen likviditeettipula saattaa aiheuttaa olennaista haittaa konsernin nettovaroille, rahoitusasemalle ja liiketoiminnan tulokselle. Parhaillaan pankkien ja muiden rahoitusmarkkinatoimijoiden likviditeetin tarjonta riippuu vahvasti keskuspankkien likviditeettiä lisäävistä toimista. Liiketoiminnalliset riskit Konserniin kohdistuu useita liiketoimintariskejä, mukaan luettuna riski siitä, että työntekijät aiheuttavat kauaskantoisia riskitilanteita konsernille tai rikkovat pankkien sääntelyyn liittyviä säädöksiä liiketoimien toteuttamisen yhteydessä ja aiheuttavat siten yllättäen esiintyvää olennaista vahinkoa, mikä voi epäsuorasti johtaa myös pääomavaatimusten kasvuun. Osakesijoituksiin liittyvät riskit Listattuihin ja listaamattomiin yhtiöihin tehtyjen sijoitusten osalta COMMERZBANKiin kohdistuu erityisiä, kyseisten omistusten vakavaraisuuteen ja hallittavuuteen liittyviä riskejä. Konsernitaseessa ilmoitettua liikearvoa saatetaan joutua alentamaan kokonaan tai osittain. Pankkikohtaisen sääntelyn riskit Jatkuvasti tiukentuvat pääoman ja likviditeetin sääntelyyn liittyvät normit saattavat tehdä useiden konsernin toimintojen liiketoimintamallin kyseenalaiseksi ja vaikuttaa negatiivisesti konsernin kilpailuasemaan tai edellyttää konsernilta lisäosakepääoman hankkimista. Muut talouskriisin vuoksi ehdotetut sääntelyuudistukset, esimerkiksi pankkiveron tai mahdollisen rahoitusmarkkinaveron kaltaiset lakisääteiset maksut tai entistä tiukemmat tietojen julkistamiseen ja yrityksen organisaatioon liittyvät velvoitteet voivat vaikuttaa olennaisesti konsernin liiketoimintamalliin ja kilpailutilanteeseen.

18 Oikeudelliset riskit COMMERZBANKin liiketoimista saattaa aiheutua oikeusjuttuja, joiden lopputulosta ei voida ennakoida ja joihin liittyy konserniin kohdistuvia riskejä. Esimerkiksi harhaanjohtavaan sijoitusneuvontaan ja sisäisten toimeksiantojen läpinäkyvyyden puutteeseen perustuvista korvausvaatimuksista on aiheutunut huomattavia maksuja, ja niistä saattaa aiheutua konsernille lisää huomattavia maksuja myös tulevaisuudessa. COMMERZBANKiin ja sen tytäryhtiöihin kohdistuu korvausvaateita, myös tuomioistuimissa käsiteltäviä, jotka liittyvät sen liikkeeseenlaskemien voittoosuustodistusten ja trust preferred -tyyppisten arvopaperien arvon maksuun ja korottamiseen. Tällaisten tuomioistuinkäsittelyjen lopputuloksista saattaa aiheutua konsernille olennaista haittaa, joka ei rajoitu kussakin tapauksessa vahvistettuihin korvausvaateisiin. Sääntely- ja valvontatoimet sekä tuomioistuinkäsittelyt saattavat aiheuttaa konsernille olennaista haittaa. Sääntely-, valvonta- ja syyttäjäviranomaisten aloittamat käsittelyt saattavat aiheuttaa konsernille olennaista haittaa. D.6 Arvopapereihin liittyvien keskeisten riskien avaintiedot Ei jälkimarkkinoita juuri ennen lopullista erääntymistä Markkinatakaaja ja/tai arvopaperipörssi lopettaa kaupankäynnin warranteilla viimeistään hieman ennen niiden säännöllistä arvostuspäivää (Valuation Date). [jos muuntamista ei sovelleta][viimeisen kaupankäyntipäivän ja arvostuspäivän välisenä aikana yhden tai useamman kohde-etuuden hinta, joka saattaa olla merkityksellinen warranttien kannalta, saattaa kuitenkin vielä muuttua. Tästä voi aiheutua sijoittajalle haittaa.] [[jos muuntamista sovelletaan]viimeisen kaupankäyntipäivän ja arvostuspäivän välisenä aikana yhden tai useamman kohde-etuuden hinta ja/tai vaihtokurssi, joista kumpikin saattaa olla merkityksellinen warranttien kannalta, saattaa kuitenkin vielä muuttua. Tästä voi aiheutua sijoittajalle haittaa.] Ei vakuutta Warrantit ovat liikkeeseenlaskijan ehdottomia maksuvelvoitteita. Niillä ei ole Saksan pankkiyhdistyksen talletussuojarahaston (Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.v.) takausta, eikä Saksan talletussuojaa ja sijoittajille maksettavia korvauksia koskevaa lakia (Einlagensicherungs- und Anlegerentschädigungsgesetz) sovelleta niihin. Sijoittajalla on siten riski siitä, että liikkeeseenlaskija ei kykene suorittamaan warranttien perusteella määräytyviä velvoitteitaan tai kykenee siihen vain osittain. Tällaisessa tapauksessa sijoittaja saattaa menettää koko sijoittamansa pääoman. Sijoittaja kantaa siten riskin liikkeeseenlaskijan taloudellisen tilanteen heikkenemisestä ja liikkeeseenlaskijan mahdollisesta joutumisesta Saksan pankkeja koskevan uudelleenjärjestelylain mukaisen uudelleenjärjestelymenettelyn (Reorganisationsverfahren) tai siirtomääräyksen (Übertragungsanordnung) kohteeksi tai liikkeeseenlaskijan varojen joutumisesta maksukyvyttömyysmenettelyn kohteeksi jolloin liikkeeseenlaskija ei kykene suorittamaan warranttien perusteella määräytyviä velvoitteitaan tai kykenee siihen vain osittain. Tällaisessa tapauksessa sijoittaja saattaa menettää koko sijoittamansa

19 pääoman. Luottolaitosten kriisinhallintamenettelyyn liittyvät riskit Kesäkuun 2012 alussa Euroopan komissio julkisti direktiiviehdotuksen, jossa määritetään luottolaitosten ja sijoitusyhtiöiden kriisien ratkaisukehys (niin kutsuttu kriisinhallintadirektiivi, Bank Recovery and Resolution Directive, "BRRD"). Euroopan komissio, Euroopan neuvosto ja Euroopan parlamentti pääsivät yksimielisyyteen ehdotuksesta, ja se julkaistiin BRRD-ehdotuksessa määritetään esimerkiksi luottolaitosten velkojien mahdollinen osallistuminen tappioihin. Ehdotuksen mukaan kriisinratkaisuun osallistuville viranomaisille annetaan valtuudet alentaa kriisissä olevan laitoksen vakuudettomien saamisten arvoa ja muuntaa velkasaamiset osakkeiksi tiettyjen vaatimusten täyttyessä (niin kutsuttu "bail-in-menettely"). Bail-in-menettelyssä toimivaltaisilla krisiinratkaisuun osallistuvilla viranomaisilla olisi oikeus tiettyjen laukaisevien tapahtumien esiintyessä peruuttaa kriisissä olevan luottolaitoksen liikkeeseen lasketut, bail-in-menettelyyn soveltuvat osakkeet saamisten arvon alentamiseksi (tällaisia saamisia ovat oman pääoman ehtoiset instrumentit kuten etuoikeudettomat velkakirjat (Subordinated Notes) ja muut etuoikeusasemaltaan huonommat lainat ja jopa etuoikeutetut lainat, lukuun ottamatta tiettyjä saamisia koskevia poikkeuksia) tai muuntaa kriisissä olevan luottolaitoksen bail-inmenettelyyn soveltuvat saamiset osakkeiksi tiettyyn muuntokurssiin, joka tarjoaa kyseiselle velkojalle asianmukaisen kompensaation arvonalentamisen ja muuntamisen vuoksi syntyneestä tappiosta. Näin luottolaitoksen rahoitusasema vahvistuu, ja se voi jatkaa toimintaansa seuraavan tilikauden (as a going concern) mahdollisten asianmukaisten uudelleenjärjestelyjen mukaisesti. BRRD-direktiiviehdotuksen mukaan bail-in-menettelyn mukainen arvonalentaminen (tai osakkeiksi muuntaminen) ei johda ennenaikaiseen lunastukseen. Niinpä arvonalentamisen kohteena olevista määristä tulee peruuttamattomia tappioita, ja kyseisten instrumenttien haltijoiden vaateet raukeavat riippumatta siitä, palautuuko pankin rahoitusasema ennalleen vai ei. Jos BRRD-direktiiviehdotuksen ehdot tai vastaavat ehdot (esimerkiksi säädösehdotus, jossa kirjataan luottolaitosten ja tiettyjen sijoitusyhtiöiden kriisinratkaisun yhtenäiset säännöt ja menettelyt yhteisen pankkivalvontamekanismin ja kriisinratkaisurahaston kehyksessä) tulevat voimaan ja toteutetaan Saksan lainsäädännössä, ne saattavat vaikuttaa merkittävästi warranttien haltijoiden oikeuksiin. Mainitut ehdot saattavat liikkeeseenlaskijan taloudellisen elinkelvottomuuden tai kriisin yhteydessä johtaa siihen, että sijoittaja menettää koko sijoittamansa määrän, ja lisäksi ne saattavat myös ennen taloudellista elinkelvottomuutta tai kriisiä vaikuttaa haitallisesti etuoikeudettoman velkakirjan markkinahintaan. Yhdysvaltain FATCA-lain mukainen veronpidätys Liikkeeseenlaskija saattaa olla velvollinen tekemään enintään 30 prosentin pidätyksen jälkeen suoritetuista kaikista tai joistakin maksuista, joiden perusteena ovat (i) arvopaperit, jotka on

20 laskettu liikkeeseen tai joita on olennaisesti muutettu myöhempänä seuraavista ajankohdista tai sen jälkeen: (a) ja (b) päivä, joka on kuusi kuukautta siitä päivästä, jolloin "foreign passthru payments" maksuja koskevat lopulliset säädökset julkistetaan Yhdysvaltain hallituksen tiedotuslehdessä (Federal Register) tai (ii) liikkeeseenlaskupäivästä riippumatta arvopaperit, joita Yhdysvaltain verolainsäädännön (U.S. Hiring Incentives to Restore Employment Act of 2010, ulkomaisia tilejä koskevat ehdot) mukaan kohdellaan oman pääoman ehtoisina instrumentteina, Luottoluokituksen heikkenemisen vaikutus Warranttien arvoon saattavat vaikuttaa luokituslaitosten liikkeeseenlaskijalle antamat luottoluokitukset. Yhdenkin tällaisen luokituslaitoksen toteuttama liikkeeseenlaskijan luottoluokituksen alentaminen saattaa vähentää warranttien arvoa. Erääntyminen, ennenaikainen lunastus ja oikeus muutoksiin Liikkeeseenlaskijalla on oikeus tehdä muutoksia warranttien ehtoihin tai eräännyttää ja lunastaa warrantit ennenaikaisesti tiettyjen ehtojen täyttyessä. Tämä saattaa vaikuttaa negatiivisesti warranttien arvoon ja erääntymismäärään (Termination Amount). Jos warrantit eräännytetään, warranttien haltijoille erääntymisen yhteydessä maksettava määrä saattaa olla pienempi kuin määrä, jonka warranttien haltijat olisivat saaneet, jos tällaista eräännyttämistä ei olisi tehty. Kaikki warrantit Markkinahäiriötapahtuma Liikkeeseenlaskijalla on oikeus todeta tapahtuneeksi markkinahäiriötapahtuma, joka saattaa viivästyttää laskentaa ja/tai warranteista aiheutuvien velvoitteiden suorittamista ja joka saattaa vaikuttaa warranttien arvoon. Lisäksi tietyissä säädetyissä tapauksissa liikkeeseenlaskija saattaa arvioida tiettyjä hintoja, jotka liittyvät velvoitteisiin tai raja-arvojen saavuttamiseen. Nämä arviot saattavat poiketa vastaavista todellisista arvoista. Liikkeeseenlaskijan korvaaminen toisella Jos warranttien ehdoissa määrätyt kriteerit täyttyvät, liikkeeseenlaskijalla on oikeus milloin tahansa ilman warranttien haltijoiden suostumusta nimittää toinen yhtiö tilalleen uudeksi liikkeeseenlaskijaksi kaikkien warranteista tai niiden yhteydessä aiheutuvien velvoitteiden osalta. Tällaisessa tapauksessa warranttien haltijaan kohdistuu yleisesti myös uuden liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden riski. Kohde-etuuteen liittyvät riskitekijät Warrantit ovat sidoksissa kohde-etuuden arvoon ja kohde-etuuteen liittyvään riskiin. Kohde-etuuden arvon muodostumisperusteina ovat useat tekijät, jotka saattavat olla yhteydessä toisiinsa. Niihin voi sisältyä liikkeeseenlaskijasta riippumattomia taloudellisia, rahoituksellisia ja poliittisia tapahtumia. Kohde-etuuden tai indeksin osatekijän aiempaa kehitystä ei pidä ymmärtää osoitukseksi sen tulevasta kehityksestä warranttien voimassaoloaikana.

21 Riski toteuttamisen yhteydessä: Warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Sijoittaja kantaa riskin siitä, että käteismäärä on warrantteihin sijoitettua määrää pienempi. Mitä pinempi (ostowarranttien osalta) tai suurempi (myyntivarranttien osalta) on kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä sitä suurempi on sijoittajan tappio. Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on yhtä suuri tai pienempi (ostowarranttien osalta) tai yhtä suuri tai suurempi (myyntiwarranttien osalta) kuin toteutushinta, käteismäärä on nolla. Warranttien haltijalle aiheutuvan tappion suuruus on koko warrantteihin sijoitettu määrä (täydellinen tappio). Muunnelma 2: Capped (yläraja) Sijoittaja kantaa riskin siitä, että käteismäärä on warrantteihin sijoitettua määrää pienempi. Mitä pinempi (ostowarranttien osalta) tai suurempi (myyntivarranttien osalta) on kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä sitä suurempi on sijoittajan tappio. Jos kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä on yhtä suuri tai pienempi (ostowarranttien osalta) tai yhtä suuri tai suurempi (myyntiwarranttien osalta) kuin toteutushinta, käteismäärä on nolla. Warranttien haltijalle aiheutuvan tappion suuruus on koko warrantteihin sijoitettu määrä (täydellinen tappio). Käteismäärä on kuitenkin enintään ylärajan suuruinen. Se merkitsee, että vaikka kohde-etuuden viitehinta arvostuspäivänä olisi suurempi (ostowarranttien osalta) tai pienempi (myyntiwarranttien osalta) kuin tiivistelmän liitetaulukossa ilmoitettu yläraja ( yläraja, Cap, sijoittajalle maksettava käteismäärä ei ole suurempi. Tällöin sijoittajalle maksetaan kiinteä enimmäismäärä (Maximum Amount). Sijoittajan mahdollisesti saama tuotto rajoittuu siis enimmäismäärään, ja sijoittajan on myös kannettava riski sijoittamansa määrän menettämisestä kokonaan, jos kohde-etuuden kehitys on epäsuotuisaa. Inline-warrantit Sijoittajien on syytä huomata, että maksettava käteismäärä riippuu kohde-etuuden hinnasta viitejakson aikana. Jos kohde-etuuden hinta kuitenkin muuttuu yhtä suureksi tai suuremmaksi kuin yläraja (Upper Barrier) tai yhtä suureksi tai pienemmäksi kuin alaraja (Lower Barrier) ( knock-out-tapahtuma, Knock-out Event), ][Inlinewarrantit raukeavat arvottomina (täydellinen tappio)][warranttikohtainen käteismäärä on yhtä kuin sentin 1/10][lisää muut ehdot]. Bonus-warrantit Muunnelma 1: Classic (klassikko) Sijoittaja kantaa riskin siitä, että viitejakson aikana kohde-etuuden hinta on ainakin kerran yhtä suuri tai pienempi kuin raja-arvo. Tällöin sijoittajalle ei makseta vähintään bonusmäärää, vaan warranttikohtainen käteismäärä, jonka määrä riippuu kohde-etuuden