LISTAYHTIÖIDEN TULOSENNUSTEET JA TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT. Suomen IR-yhdistys

HTML
DOWNLOAD

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "LISTAYHTIÖIDEN TULOSENNUSTEET JA TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT. Suomen IR-yhdistys 23.5.2006"

Jussi Mäkinen
9 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 LISTAYHTIÖIDEN TULOSENNUSTEET JA TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT Suomen IR-yhdistys

2 Tutkitut raportit & keskeiset käsitteet Mukana 75 satunnaisesti valittua yhtiötä kaikilta kolmelta listalta Tutkittiin sekä vuoden 2004 tilinpäätöstiedote että vuoden 2005 kaikki osavuosikatsaukset Tutkittiin vain tiedotteen/katsauksen kohta Tulevaisuuden näkymät, ei segmentti-informaatiota Tulevaisuuden näkymät = Yleisluonteiset näkymät tulevaisuudesta Tulosennusteet = Tulostasoa kuvaavat näkemykset 1

Tutkittiin vain tiedotteen/katsauksen kohta Tulevaisuuden näkymät, ei segmentti-informaatiota

3 Tulevaisuuden näkymät Selvitettiin, miten yhtiö kuvasi toimintaan vaikuttavia seikkoja ja niiden vaikutusta tulevaisuuden näkymiin arvioi omaa tulevaa kehitystä suhteessa yleisiin näkymiin piti tulevaisuuden näkymät erillään tavoitteista ja strategioista 2

tulevaisuuden näkymiin arvioi omaa tulevaa kehitystä suhteessa

4 Tulevaisuuden näkymät (jatkuu.) Yleiset tulokset yhtiöt kuvasivat toimintaympäristön vaikutukset melko hyvin näkemykset jäivät kuitenkin usein hyvin yleiselle tasolle näkymien perustelut jäivät ylimalkaisiksi tai puuttuivat kokonaan Yksityiskohtaisemmat tulokset ainoastaan alle puolet yhtiöistä oli kommentoinut omaa kehitystään suhteessa yleiseen kehitykseen riskeistä ja epävarmuustekijöistä kerrottiin hyvin vähän pääosin yhtiöt olivat pitäneet tavoitteet ja strategian selkeästi erillään näkymistä segmenttikohtaisia näkymiä (Tulevaisuuden näkymät kohdassa) antoi 25 yhtiötä ja 12 yhtiötä jokaisessa raportissa 3

perustelut jäivät ylimalkaisiksi tai puuttuivat kokonaan Yksityiskohtaisemmat tulokset ainoastaan alle puolet yhtiöistä oli kommentoinut omaa kehitystään

5 Tulosennusteet Selvitettiin, miten ymmärrettäviä, täsmällisiä ja vertailukelpoisia ennusteet olivat miten olennaista tietoa niiden perusteluissa oli annettu 4

6 Tulosennusteet (jatkuu ) Yksityiskohtaiset tulokset 75 tutkitusta yhtiöstä 66 antoi tulosennusteen suurin osa näistä yhtiöstä antoi koko tilikautta koskevan ennusteen 25 yhtiöllä ennuste koski liikevoittoa/-tappiota, muilla jokin muu valtaosa yhtiöistä oli antanut ennusteena minimitason, muutama maksimitason, tarkan arvion tai vaihteluvälin 46 yhtiötä kommentoi tulosennusteen ohella myös liikevaihdon kehitystä 30 yhtiötä oli muuttanut aiempaa tulosennustettaan, 13 niistä jopa useaan kertaan 5

valtaosa yhtiöistä oli antanut ennusteena minimitason, muutama maksimitason, tarkan arvion tai vaihteluvälin 46 yhtiötä

7 Tulosennusteet (jatkuu ) Havaittuja puutteita joidenkin kohdalla ei käynyt ilmi mitä kautta ennuste koski tulosluku oli monissa ennusteissa epäselvästi määritelty tai jopa tulkinnanvarainen tuloksen kuvaus, esim. hyvä tulos tai kannattavuus tulee olemaan hyvä ei riittävän informatiivinen ennusteiden antaminen ei aina johdonmukaista periodista toiseen vain alle puolet yhtiöistä oli perustellut tekemänsä muutoksen 6

8 Tulosennusteet (jatkuu ) Ennusteiden perustelut perusteluissa esitetyt oletukset eivät olleet kovin yksityiskohtaisia tai täsmällisiä, usein perusteluna toimialan tai markkinoiden yleiset näkymät perustelut puuttuivat kokonaan 6 yhtiön tulosennusteista vain muutama oli selostanut ennusteeseen liittyviä epävarmuustekijöitä oletuksia ei oltu jaettu seikkoihin, joihin yhtiön johto voi vaikuttaa ja seikkoihin, joihin johto ei voi vaikuttaa aikaisemmin esitettyihin epävarmuustekijöihin tai oletuksiin ei juuri otettu kantaa 7

vain muutama oli selostanut ennusteeseen liittyviä epävarmuustekijöitä oletuksia ei oltu jaettu seikkoihin, joihin yhtiön johto voi

9 Kehittämiskohteita Ajanjakso, mihin viitataan, selkeästi esille kuluva tilikausi tai mahdollisesti seuraava vuosineljännes Mitä tuloskäsitettä tai muuta estimaattia tarkoitetaan liikevoitto/-tappio, tulos ennen veroja, tilikauden tulos, tulos osaketta kohden liikevoitto-% käytettyjen käsitteiden tulee löytyä yhtiön käyttämästä tuloslaskelmakaavasta tai olla johdettavissa siitä (jolloin selvitettävä miten/cesr Recommendation on Alternative Performance Measures) Vertailtavuus aikaisemmin esitettyihin lukuihin samat laskentaperusteet, sama kausi 8

liikevoitto-% käytettyjen käsitteiden tulee löytyä yhtiön käyttämästä tuloslaskelmakaavasta tai olla johdettavissa siitä (jolloin

10 Kehittämiskohteita (jatkuu ) Perustelut ennusteelle ja näkymille toimintaympäristö-/markkinatekijät sisäiset tekijät (kustannusten nousu, kustannusten leikkaukset, saneeraukset, toiminnan tehostaminen, synergiaedut, raaka-aineiden hinnan korotukset, myyntihintojen korotukset jne.) Oletukset, joihin johto voi vaikuttaa Epävarmuustekijät Ennusteen muutoksen perustelut Segmenttikohtaiset näkymät perusteluineen Taloudelliset tavoitteet jatkossakin erillään ennusteista 9

hinnan korotukset, myyntihintojen korotukset jne.

11 Yhtiöiden sisäpiirintiedon hallinta IR-yhdistys

12 Tutkimusjoukko 30 satunnaisesti valittua päälistan, I-listan ja NM-listan yhtiötä aiheet: sisäpiiriläisten kaupankäynti sisäpiirintiedon hallinta ja ilmaiseminen sisäpiirirekisterit jatkuva tiedonantovelvollisuus valikoiduilta osin tavoite: saada tietoa siitä, miten yhtiöt ovat omaksuneet ja järjestäneet käytännössä markkinoiden väärinkäyttödirektiivin (MAD) implementoinnista aiheutuneet muutokset AML:iin 11

tiedonantovelvollisuus valikoiduilta osin tavoite: saada tietoa siitä, miten yhtiöt ovat omaksuneet ja

13 Sisäpiiriohjeet 2/3 osalla yhtiöistä oma sisäpiiriohje HP:n ohjetta täydentävä salassapitosopimukset sipitiedon ilmaisemisen ehkäiseminen suljetut ikkunat lupamenettely hankerekisterien perustaminen 12

14 Sisäpiiriläisten kaupankäynti lupamenettely pakollinen vain 2 yhtiössä suositus 7 yhtiössä suljetut ikkunat melkein puolet yhtiöistä poikkesi HP:n 14vrk minimivaatimuksesta 21 vrk, 30 vrk, 28tp/14ovk päättyy julkistushetkeen (25 kpl) 3 yhtiöllä lisäksi suositus avoimesta ikkunasta (14 tai 28vrk) pitkäaikaiset sijoitukset / lyhyen kaupan kielto? 13

minimivaatimuksesta 21 vrk, 30 vrk, 28tp/14ovk päättyy julkistushetkeen (25 kpl) 3

15 Sisäpiiriläisten kaupankäynti hankintaohjelmat 2/3 osalla yhtiö tai yhtiön sisäpiiriläiset ei käyttäneet tai ei tiedossa vain muutama käyttänyt tai suositellut kaupankäyntiohjelmia 1 yhtiöllä mallilomake ohjelmasta, josta jäljennös sisäpiirivastaavalle voidaan soveltaa myös osakkeiden tai optioiden myynteihin Markkinat 1/2006! 14

suositellut kaupankäyntiohjelmia 1 yhtiöllä mallilomake ohjelmasta, josta

16 Sisäpiirintiedon hallinta ja ilmaiseminen hankerekisterin perustaminen useilla ohjeistus kuka päättää hankerekisterin perustamisesta (lakiasianjohtaja, sisäpiirivastaava, yhtiön hallitus, tj) keskeistä hankkeen luonne ja merkittävyys sisäpiirintiedon ilmaiseminen muutamassa yhtiössä kirjallinen ohjeistus sipitiedon ilmaisemisesta (hyväksyttävä syy, salassapitovelvollisuus ja merkintä rekisteriin) 15

keskeistä hankkeen luonne ja merkittävyys sisäpiirintiedon ilmaiseminen muutamassa yhtiössä

17 Sisäpiirintiedon hallinta ja ilmaiseminen valikoiva tiedon ilmaiseminen suurimmille osakkeenomistajille poikkeuksellista ja vain jos yhtiön edun mukaista / hyväksyttävä syy (riski sipitiedon leviämisestä) jos toimenpide vaatii osakkeenomistajien/yk:n hyväksynnän ei muuten tarkoituksenmukaista suunnitella ilman etukäteistä tukea esim. hankkeen suuruus tai poikkeavuus esim. muutokset yhtiön johdossa tai omistusrakenteessa tiedon luottamuksellisuus varmistettava / hankerekisteri 16

osakkeenomistajien/yk:n hyväksynnän ei muuten tarkoituksenmukaista suunnitella ilman etukäteistä tukea esim.

18 Sisäpiirirekisterit Miten sisäpiiriläisten ilmoitusvelvollisuuden noudattaminen varmistetaan yhtiössä? tiedotus ja koulutus lähettämällä kirjalliset ohjeet sisäpiiriläisille säännöllisesti rekisteritiedot tarkistettavaksi esim. lähettämällä uusien optioiden yhteydessä automaattisesti ilmoituslomakkeet 17

tiedotus ja koulutus lähettämällä kirjalliset ohjeet sisäpiiriläisille

19 Muita kommentteja Tulkintoja ja ohjeita kaivattiin mm. hankekohtaisen rekisterin perustamisesta tiedon olennaisuuden määritelmästä sisäpiiritiedon ilmaisemisesta suurimmille osakkeenomistajille omien osakkeiden hankkimisesta ja luovuttamisesta salassapitosopimuksen sisällöstä esim. ei-julkisista pysyvistä sisäpiiriläisistä Markkinat-julkaisun aihealueita jakeluun voi ilmoittautua Ratan Internet-sivujen kautta 18

ilmaisemisesta suurimmille osakkeenomistajille omien osakkeiden hankkimisesta ja luovuttamisesta

20 Transparenssidirektiivi Jarmo Parkkonen

21 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI I Soveltamisala: arvopaperi listattu EU-alueella säännöllinen tiedonantovelvollisuus tiedotteiden jakelu ja kieli liputusvelvollisuus listayhtiön kotivaltio valvova viranomainen Maksimiharmonisaatio isäntävaltiolle Minimiharmonisaatio kotivaltiolle 20

22 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI II TD saatettava voimaan jäsenvaltioissa 01/2007 Voimaansaattaminen Suomessa VM:n työryhmän esitys AML 2 luvun muutos VMA Pääosa normeista loppuvuodesta tason säännökset viimeistään 01/2007 tiedotteiden jakelu ja varastointi yksityiskohtaiset liputussäännökset 21

23 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI III Tilinpäätös ja toimintakertomus säännökset pääosin entisellään ei erillistä johdon vakuutusta tilintarkastuskertomuksen katettava vain puolivuotiskatsauksen säännönmukaisuus Tilinpäätöstiedote säännökset pääosin entisellään Q4 lisättynä jakokelpoisilla varoilla ja hallituksen esityksellä yhtiön valinnan mukaan IAS-34 tai lite-ias34 22

24 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI IV Osavuosikatsaukset puolivuotiskatsaus IAS-34 Q1 ja Q3 yhtiön valinnan mukaan IAS-34 tai lite-ias34 lite-ias34 karsittu osa tiedoista kvartaaliraportointi Katsauksen rakenne taulukko-osa IAS-pohja selostusosa TD:n ja kansalliset lisävaatimukset ei erillistä johdon vakuutusta 23

25 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI V Johdon osavuotinen selvitys Q1 ja Q3 sijasta kuitenkin osalle yhtiöitä mahdollisuus johdon osavuotiseen selvitykseen verbaalinen selostus yhtiön koko ja toimiala tulevat olemaan kriteereinä pörssin poikkeusmahdollisuus poistuu 24

26 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI VI Tiedotteiden jakelu Tulossa 2-tason sääntelyä jakelukanava: tehokas jakelu EU-alueella oletettavasti ei kuitenkaan muutosta nykyiseen tiedotevarastolle saatavaksi Suomessa pörssi viranomaiselle mietinnässä Suomessa Suomessa tp, tpt ja ovk toimittetava pörssille ja Ratalle pidettävä yhtiön nettisivuilla 5 vuotta 25

27 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI VII Tiedotteiden varastointi Jäsenvaltioiden luotava officially appointed mechanism tietovarasto kaikkien saatavilla sisältää kaiken säännellyn tiedon Valvojien luotava sähköinen verkko varastoille Suomessa Pörssin pidettävä tiedotteet yleisön saatavilla 5 vuotta 26

28 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI VIII Liputusvelvollisuus Liputusrajat vastaavat nykyistä sääntelyä poikkeuksia omaisuudenhoitajalle ja markkinatakaajalle Yhtiön liputettava myös kaupat omilla osakkeilla Yhtiön ilmoitettava kerran kuussa muuttunut kokonaisäänija osakemäärä 27

29 TRANSPARENSSIDIREKTIIVI IX Valvova viranomainen on kotivaltion viranomainen Kotivaltio osake + velkakirja alle eur aina rekisteröintivaltio velkakirja vähintään eur ja muut arvopaperit joku listausvaltioista tai rekisteröintivaltio yhtiön valinnan mukaan valinta voimassa 3 vuotta 28

Samankaltaiset tiedostot

Standardin 5.2b muutokset. Listayhtiötilaisuudet 2008 Marjatta Virtanen

Standardin 5.2b muutokset. Listayhtiötilaisuudet 2008 Marjatta Virtanen Standardin 5.2b muutokset Listayhtiötilaisuudet 2008 Marjatta Virtanen RAHOITUSTARKASTUS FINANSINSPEKTIONEN FINANCIAL SUPERVISION 2 Standardi 5.2b Liikkeeseenlaskijan ja osakkeenomistajan tiedonantovelvollisuus