Kultalehti. Lehti kullasta ja sijoittamisesta No. 4 Kevät Kaaos, järjestys ja talous. Mikä tulee olemaan nykypäivän rahajärjestelmän päätepiste?

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Kultalehti. Lehti kullasta ja sijoittamisesta No. 4 Kevät 2011. Kaaos, järjestys ja talous. Mikä tulee olemaan nykypäivän rahajärjestelmän päätepiste?"

Transkriptio

1 Lehti kullasta ja sijoittamisesta No. 4 Kevät 11 Kultalehti Kullan hinta on vuodessa noussut 29% Kullan hinta $+28% 1355 $/oz 1058 $/oz 774 /oz +29% 999 /oz Anna itsellesi paremmat mahdollisuudet eläkeläisenä Lue s. 3 Tunne kullan sijoitusriskit Lue s. 4 Kaaos, järjestys ja talous Mikä tulee olemaan nykypäivän rahajärjestelmän päätepiste? ALAR TAMMING Nykyään meille halutaan uskotella, että taloustieteilijät tietävät, miten talous toimii. Pyritään ennustamaan seuraavien vuosien inflaatiokasvua sekä sitä, kuinka kauan kiinteistömarkkinoiden kriisi kestää. Jostain kumman syystä minulla on kuitenkin sama tunne kuin koulun jälkeen: maailma voi olla luultua monimutkaisempi. Talouden osalta pyritään ennustamaan yksittäisiä prosesseja, esimerkiksi inflaatiota, talouskasvua tai työttömyyttä. Tosiasiassa pitäisi tarkastella kokonaiskuvaa hiukan laajemmin. Miten kehitys tapahtuu ja mikä vie sitä eteenpäin sekä miten kriisit kehittyvät ja miten kriisin onnistunut ratkaiseminen auttaa kehittämään järjestelmää eteenpäin. Tätä voidaan tarkastella laajemmin kaaosteorian avulla. Kyse on teoriasta, joka arvioi prosesseja Pienenä poikana koulua käydessäni olin täysin vakuuttunut opettajien viisaudesta. Uskoin fysiikanopettajan tuntevan painovoiman ja universumimme salat, biologianopettajan tietävän elämän kehityksen ja sen, miten ensimmäinen DNA-molekyyli syntyi, ja uskoin myös psykologianopettajan tuntevan ihmisen psyykkeen ja tietoisuuden. Vasta myöhemmin aloin ymmärtää, että meille halutaan yksinkertaisesti luoda tällainen käsitys. Todellisuudessa opettajat ja heitäkin viisaammat tutkijat etsivät vastauksia näihin kysymyksiin. yksittäisen tekijän sijasta. Koskea katseltaessa ei kannata seurata jokaisen pisaran reittiä, vaan koko koskea yhtenäisenä rakenteena, jossa on muuttuvia osia. Vesi muuttuu koskessa jatkuvasti, mutta itse koski pysyy samana. Myös taloutta pitäisi pyrkiä tarkastelemaan samaan tapaan: yksittäisen lähitulevaisuuden talousluvun arvailun sijasta pitää keskittyä yleisiin prosesseihin. Kaaosteoria käsittelee juuri tällaisia prosesseja. Kaaoksen ja järjestyksen keskinäisen suhteen, tai vaikkapa parhaillaan käynnissä olevan talouskriisin selvittämiseksi (riippuen siitä, onko oma suhtautumistapa realistinen vai optimistinen), käsittelen muutamia pääperiaatteita, ja pyydän jo edeltävästi lukijalta anteeksi käyttämääni, maailmaa kuvailevaa monimutkaista terminologiaa ja niiden yksinkertaistettua käsittelytapaa. Maailmaan pätee termodynamiikan toinen laki Tämän lain kansantajuisen version mukaisesti maailma liikkuu itsestään kohti yhä suurempaa epäjärjestystä. Auto, joka tehtaalta tullessaan on uusi ja kunnossa, ruostuu jossain vaiheessa ja päättää päivänsä kaatopaikalla, kaikki sivilisaatiot ja kulttuurit ovat pidemmällä aikavälillä tuhoutuneet ja kotona on säännöllisin väliajoin sotkuista. Riippumatta siitä, mitä universumin osaa tarkastelemme aina kuolemaan tuomituista tähdistä yhä kaoottisemmin maailmankaikkeudessa liikkuviin molekyyleihin saakka, on selvää, että sama laki pätee kaikkialla. Koko maailmankaikkeus on suistunut alamäkeen ja liikkuu kohti entropiaa eli epäjärjestyksen kasvua. Entropian käsite tarkoittaa järjestelmän epäjärjestyksen mittaa. Mitä suurempi entropia on, sitä suurempi on järjestelmässä vallitseva epäjärjestys. Uuden auton entropia on pieni ja kaatopaikalle viedyn auton entropia puolestaan suuri. Vasta valmistuneen ja kauniisti sisustetun kodin entropia on vähäinen, mutta hylätyn ja raunioituneen talon entropia on vastaavasti huomattava. Entropian käsite on kuitenkin hiukan puutteellinen, sillä se ei kuvaa kehitystä ja edistystä, vaan nimenomaan taantumista. Entropian kasvu tarkoittaa järjestelmän taantumista. Maailmankaikkeutta tarkasteltaessa on selvää, että kaikki prosessit, asiat ja järjestelmät liikkuvat kohti yhä suurempaa epäjärjestystä. Tämä kaikki tiedettiin jo jatkuu sivulla 2 Sijoita osa varallisuudestasi kultaan Fyysisen kullan osuus sijoituksista voisi olla 15 30%. Lue s. 4 Miten hajauttaa riskejä kriisin aikana? Hyvä sijoittaja ei koskaan sijoita koko omaisuuttaan yhteen paikkaan. Lue s. 5 Sijoittamisessa pitää tehdä oikeat päätökset Jokainen haaveilee siitä, että ansaittu raha säilyisi. Vielä parempi olisi, jos se säilyisi turvallisesti ja samalla myös kasvaisi. Lue s. 6 Kultarahat versus kultalaatat. Kumpia kannattaa hankkia? Lue s. 6-7 Tavex Oy suomalaisten sijoituskulta- ja valuuttakauppias Jo yli 15 vuotta Suomessa toiminnut Tavex tarjoaa sijoituskultaa, ostaa korukultaa, vaihtaa valuuttaa ja tekee rahan pikasiirtoja. Lue s. 8

2 Kultalehti 2 / Kevät 11 Kaaos, järjestys ja talous alku sivulla luvulla, jolloin vastaava kaava laadittiin lämpöilmiöitä tutkittaessa vuonna Samalla tutkijoille pohdinnan aihetta antoi niin sanottu miljoonan dollarin kysymys. Miten on mahdollista, että maailmankaikkeudessa, joka liikkuu vääjäämättä kohti kaaosta, on samanaikaisesti näkyvissä kehitystä ja jatkuvasti muodostuvia yhä monimutkaisempia järjestelmiä? On selvää, että suuresta alkuräjähdyksestä ei muodostunut alkuaineiden amorfista massaa, vaan aineet ovat kerääntyneet tähtiin ja galakseihin. Koko elämän kehitys yksinkertaisesta monimutkaiseen, monisoluisesta organismista aina ihmiseen saakka rikkoo tätä universaalia lakia. Ihmisen kehitys biologisena olentona ei ole kuitenkaan keskeytynyt, vaan ihmiselle on kehittynyt tietoisuus, ihmiset ovat luoneet yhteiskunnan, jolla on omat etunsa ja järjettömyytensä, ja myös talous on kehittynyt. Kaikki nämä ovat toinen toistaan monimutkaisempia ja vaativimpia kokonaisuuksia. Miten tämä on mahdollista? Päivittäiset havaintomme eivät suinkaan vahvista termodynamiikan ja muiden lakien toimivuutta. Epäjärjestys on kasvun tulos Tämä ongelma antoi ajattelunaihetta tutkijoille, kun Ilja Prigogine sai Nobelin palkinnon ratkaisustaan tähän ongelmaan vuonna Siihen saakka tutkijat olivat tutkineet suljettuja järjestelmiä eli tilanteita, joissa järjestelmä ei vaihda yhteiskunnan kanssa energiaa, tietoa tai materiaa juuri lainkaan. Esimerkkejä suljetusta järjestelmästä ovat vaikkapa tiili tai sanomalehti, jotka eivät kehity, vaan vastaavat täysin termodynamiikan toista lakia: niiden entropia kasvaa jatkuvasti aina hajoamiseen tai mädäntymiseen saakka. Prigogine tutki avoimia järjestelmiä, jotka toimivat vuorovaikutuksessa ympäristön kanssa, eli järjestelemiä, jotka vaihtavat materiaa, energiaa ja tietoa ympäröivän kanssa. Selvisi, että kehitystä tapahtuu järjestelmissä juuri epäjärjestyksen kautta: järjestys edellyttää kaaosta. Lisäksi havaittiin vielä eräs odottamaton asia: järjestelmän sisäinen epäjärjestys kasvoi avoimissa järjestelmissä, mutta jokainen avoin järjestelmä lisäsi ulkopuolista entropiaa. Eli järjestelmän kehittyessä ulkoinen epäjärjestys kasvoi. Mikäli yhteiskunnan tasolla tarkastelemme yhtä paremmassa järjestyksessä olevaa aineellista maailmaa matkapuhelimineen, ipodeineen ja pilvenpiirtäjineen, ja vertaamme sitä 1500-luvun Eurooppaan tai vaikkapa johonkin Amazonin viidakon heimoon, huomaamme, että nyky-yhteiskunta tuottaa valtavasti jätettä. Tehdasta tai suurta savupiippua tarkasteltaessa on selvää, että tuotteen valmistuessa tehtaassa, entropia poistuu savupiipusta eikä päinvastoin. Yksinkertaisesti sanottuna: jokaisen avoimen järjestelmän ehdoton edellytys on se, että järjestelmä tuottaa ympäristöönsä entropiaa. Järjestyksen kasvaminen järjestelmän sisällä aiheuttaa epäjärjestyksen kasvua järjestelmän ulkopuolella. Alar Tamming Järjestelmä romahtaa tai kehittyy uudeksi ja paremmaksi Avoimia järjestelmiä tutkittaessa selvisi, että jokaisella järjestelmällä on oma rajansa, johon saakka järjestelmä kykenee aiheuttamaan entropiaa ympäristössä. Totuuden hetki eli tieteellisessä kielessä bifurkaatio, kahtia haarautuminen on vuorossa kun järjestelmä saavuttaa rajan, jonka jälkeen se ei enää kykene sulattamaan saapuvaa energiaa, tietoa ja materiaa eikä poistamaan kuona-aineita. Silloin koko järjestelmä muuttuu kaoottiseksi ja on valittava toinen kahdesta suunnasta: järjestelmän kehittyminen eteenpäin ja aiemmin hallitsemattomien vaihteluiden hallintaan saaminen tai järjestelmän murtuminen ja hajoaminen. Tarkastellaanpa yhteiskuntaa. Rooman valtakunnan hajotessa oli valittava tulevan kehityksen ja valtion tuhoutumisen välillä. Valitettavasti näistä vaihtoehdoista toteutui viimeksi mainittu. Toisaalta feodaalisen yhteiskunnan tuhoksi ei koitunut paluu kiviaikaan, vaan valistuskauden ja kapitalismin kehitys. Bifurkaatio on hetki, jolloin tapahtumat alkavat kehittyä yhteen tai toiseen suuntaan, joiden lopputulokset ovat täysin erilaiset. Tuona hetkenä yksikin pieni syy riittää, ja täysin erilaisiin lopputuloksiin johtava tapahtumaketju saa alkunsa. Mäen päällä seisova pallo on tästä hyvä esimerkki. Pieni tönäisy suuntaan tai toiseen, ja pallo alkaa vieriä pitkin mäen pohjois- tai etelärinnettä. Tulokset ovat molemmissa tapauksissa täysin erilaisia, mutta syynä kaikkeen oli kuitenkin pienen pieni tönäisy. Bifurkaatiopiste on juuri tämä tönäisyhetki epävakaassa järjestelmässä. Taloudellisia ja poliittisia järjestelmiä tarkasteltaessa on selvää, miten epäjärjestys aiheutuu ja miten sieltä noustaan takaisin vallankumouksien tai talouskriisien kautta seuraavaan kehityshyppäykseen. Kriisistä ja epäjärjestyksestä pitäisi ehkä iloita, mutta valitettavasti näin ei kuitenkaan ole. Epäjärjestyksen kasvaessa ei ole koskaan selvää, miten järjestelmä kehittyy. Valko-Venäjällä ja Virolla on samantyyppinen sosia- Psykologian maisteri. Pohjois-Euroopan suurimman sijoituskulta yhtiön TAVEX -konsernin perustaja ja hallintoneuvoston puheenjohtaja. Hänen artikkeleitaan taloudesta on usein julkaistu eri maissa. listinen tausta, mutta tulokset ovat olleet täysin päinvastaisia. Yhdessä valtiossa vallitsee diktatuuri, toisessa demokratia. Dominikaaninen tasavalta ja Haiti sijaitsevat samalla saarella, mutta eroavat toisistaan kuin yö ja päivä. Koska epäjärjestyksen kasvaessa ei ole tietoa siitä, mitä tapahtuu tulevaisuudessa, jokainen järjestelmä vastustaa voimakkaasti suuria uudistuksia. Pohjois-Korean johtajat ymmärtävät varmasti, että järjestelmä on huono, mutta ennen järjestelmän täydellistä kaaosta ei myöskään muutoksia ole odotettavissa. Esimerkkini ovat peräisin pääasiassa politiikasta, mutta samat periaatteet pätevät kaikilla tasoilla aina yksinkertaisemmista molekyyleista ja organismeista galakseihin saakka. Hyviä esimerkkejä järjestelmän kehityksestä tarjoaa myös valtio, esimerkiksi Yhdysvaltain tieverkosto. Autojen määrän jatkuvasti kasvaessa muodostuu liikenneruuhkia. Aluksi ruuhkat hälvenevät puoleenpäivään mennessä ja liikenne sujuu suurimman osan ajasta. Autojen määrän yhä kasvaessa päädytään tilanteeseen, jossa teiden kapasiteetti ei enää vastaa automäärää (tällainen tilanne on tällä hetkellä esimerkiksi Los Angelesissa), ja silloin järjestelmän on valittava lopetetaanko liikenne vai järjestäydytäänkö seuraavalle tasolle. Seuraavalle tasolle järjestäytymistä edesauttavat tällaisessa tapauksessa suunnittelijat ja ura- koitsijat, jotka rakentavat lisää kaistoja ja ramppeja. Nyt järjestelmä vastaa automäärää, jonka tarpeisiin ei aiemmin kyetty vastaamaan. Kaikkialla ei kuitenkaan rakenneta lisää kaistoja, vaan niitä jopa vähennetään. Termiinikauppojen kaatuminen vie romahdukseen Taloutta ja erityisesti rahoitusmarkkinoita arvioitaessa on tällä hetkellä selvästi nähtävissä miten järjestelmä ei enää tule toimeen vallitsevan tilanteen kanssa. Termiinikauppoja tehdään enemmän kuin koskaan. Niitä arvioidaan tällä hetkellä olevan yli 60 tuhannen euron verran jokaista maailman asukasta kohden. Tähän laskelmaan sisältyvät myös kaikki vauvat, papualaiset ja pygmit. Kauppojen kaikki osapuolet ovat varmoja siitä, että järjestelmä toimii häiriöittä, ja mikäli ongelmia ilmenee, jokin tuomioistuin perii ja palauttaa rahat sekä omaisuuden. Tällä hetkellä järjestelmä toimiikin onnistuneesti, mutta historiasta muistamme esimerkiksi Hollannin tulppaanimanian 1600-luvulla, jolloin termiinikauppoja tehtiin suorastaan uskomattomia määriä tulppaaninsiementen ostoa ja myyntiä varten. Hintojen laskiessa myyjät halusivat saada ostajilta siementen hinnaksi sovitut miljoonat dollarit, mutta ostajat kieltäytyivät maksamasta. Luonnollisesti käännyttiin tuo- mioistuimen puoleen ja tuomioistuin ryhtyikin ratkaisemaan ongelmaa kaikkien sääntöjen mukaisesti. Yksittäisessä tapauksessa olisi varmasti päästy myös ratkaisuun, mutta tapauksien määrä ylitti tuomioistuimen kapasiteetin. Kaikkien maksamattomien kauppojen käsittely olisi kestänyt satoja vuosia. Tuomioistuin siirsi ongelman parlamenttiin, joka ei kuitenkaan kyennyt tekemään päätöstä, vaan heitti pallon takaisin tuomioistuimille. Tätä peliä jatkui muutamaan otteeseen, jonka jälkeen tehtiin kardinaalinen päätös: kaikki termiinikaupat mitätöidään. Rahoitusjärjestelmä on kehittynyt paljon noista ajoista. Nykyään kyetään sekunnissa hakemaan tuhansia toimia, jotka kaikki myös suoritetaan määräaikaan mennessä. Toivottavasti tällaista ei enää tarvitse kokea, mutta en kuitenkaan jaksa oikein uskoa siihen, että nykyinen oikeusjärjestelmä kykenisi selvittämään ja takaamaan kaikkien taloudellisten velvoitteiden suorittamisen. Nykyinen rahoitusjärjestelmähän perustuu pääasiassa bitteihin ja tietokoneisiin, eikä aineellisiin arvoihin. Systeemi on varma! Vai onko? 00-luvun suurinta terrori-iskua eli ydinpommin räjähtämistä suurkaupungissa ei ole vielä tapahtunut. Ydinpommin räjähtäessä ilmakehässä muodostuu ns. gammaimpulssi, joka hajottaa kaikki toimivat tietokoneiden mikrosirut. Yleensä ajatellaan, että kaikista tiedoista on tehty varakopiot, ja kaikki tiedot säilyvät. Mutta pitääkö tämä kuitenkaan paikkaansa? Voidaanko kaikki tiedot palauttaa? Epäilen. Pankeilla luurangot kaapissa Maailman rahoitusjärjestelmään pätee avoimen järjestelmän kaaosteoria, kuten kaikkeen muuhunkin. Kehitys edellyttää kaaosta, josta kuoriutuu aikanaan uusi järjestys. Näyttää siltä, että kaaos on lähellä, sillä järjestelmä on siirtymässä kohti rajaa, jossa entropiaa ei enää siirry yhteiskuntaan riittävästi. Entropiaa ovat tässä yhteydessä tappiot, jotka ovat nyt kasvussa. Ylimääräisiä toimia ja riskejä eli järjestelmän sisäisiä tekijöitä ei ole tasapainotettu oikeaan aikaan tehdyillä tappioilla ja poistoilla, ja ne alkavat nyt kasaantua. Normaalin talouden vallites-

3 Kultalehti 3 / Kevät 11 sa väärien päätösten tekeminen ja heikkolaatuinen tuotanto on yleistä. Joskin rakentamisesta ja kuljetuksesta poiketen, jossa heikko laatu näkyy välittömästi ja täytyy korjata, pankkisektorilla vääriä päätöksiä ja tappioita voidaan peittää suhtautumalla lukuihin luovasti tai jopa suorastaan rikollisesti. Tappiollinen toiminta näkyy hankintahinnoissa tai muissa menetelmissä, joiden sisältö on tuntematon. Pankeilla onkin tällä hetkellä kaapeissaan luurankoja, joiden kukaan ei halua tulevan ulos, ja järjestelmää yritetään pitää koossa kaikin keinoin. Entä jos rahaa jää pankkiin? Globaali rahoitus- ja pankkimaailma ei kuitenkaan voi enää välttää kaaosta. Todennäköisesti tämä kaaos vie mukanaan miltei koko sähköisen rahan, ja maailma saa mahdollisuuden rakentaa uuden ja paremman rahoitusjärjestelmä. Rahan historiaa tarkasteltaessa ilmenee paljon epäonnistuneita kokeiluja, joiden tarkoituksena on ollut tehdä rahaa tyhjästä. Tähän sarjaan kuuluvat kultaa tehneet alkemistit, jotka sulattivat kultarahoja ja lisäsivät seokseen vähintään puolet hopeaa, ja laskivat rahat uudelleen liikkeeseen uskoen olevansa siten puolta rikkaampia. Myös setelit ovat poikkeuksetta muuttuneet arvottomiksi pidemmällä aikavälillä. Euro, jeni ja kruunu eivät ole poikkeuksia. Dollarin kaaosta ei kohta epäile enää kukaan. Sähköinen raha ei ole vielä ollut kriisissä, mutta todennäköisesti se on laajempi ja tuhoisampi kuin mikään jo nähdyistä rahakriiseistä. Tällä hetkellä miltei 96 prosenttia maailman rahasta on pankeissa sähköisessä muodossa ilman mitään todellista arvovälinettä. Nykyinen järjestelmä pysyy pystyssä ainoastaan luottamuksen turvin, eikä käteisen nostaminen samanaikaisesti kaikilta pankkitileiltä ole mitenkään mahdollista. Järjestelmä perustuu siihen, että ihmiset eivät koskaan nosta rahojaan samanaikaisesti. Tämä on kuitenkin virheellinen oletus, sillä massan saa liikkeelle pelkkä 5 prosentin koordinoitu toiminta, jolloin loput 95 prosenttia seuraavat perässä. Vaikka jätämme laskuista pois elokuvista tutun kuvan 1930-luvun Euroopasta ja Yhdysvalloista, jossa tuhannet ihmiset vaativat rahojaan pankeilta, voidaan esimerkkinä kuitenkin käyttää englantilaista Northern Rock -pankkia, jonka konttoreiden eteen muodostui yhdessä päivässä kilometrien mittaisia jonoja ihmisistä, jotka halusivat nostaa rahansa pankista. Tuolloin kriisi ei onneksi kuitenkaan laajentunut koko maailmaan, mutta entä jos samanlaisia jonoja muodostuu kymmenissä pankeissa, kymmenissä eri valtioissa? Poliisi siirtyy kaduille estämään levottomuuksia ja pankit suljetaan yhteiskunnan etujen turvaamiseksi, mutta ihmiset eivät edelleenkään saa rahojaan takaisin. Virtuaalinen vs. todellinen Suurin virhe, jonka ihmiset tekevät, on todellisen varallisuuden ja virtuaalisen varallisuuden sekoittaminen keskenään. Todellinen varallisuus on aineellista: autot, talot, ruoka ja kaikki se, mitä kulutamme. Virtuaalinen varallisuus on rahaa, osakkeita ja arvopapereita. Virtuaalisen varallisuuden ominaisuuksiin kuuluu, että tietyn ajan kuluessa se voidaan vaihtaa aineelliseksi varallisuudeksi. Jonka jälkeen voit mennä kauppaan ja ostaa rahalla ruokaa ja autoja. Virtuaalisella varallisuudella on myös eräs toinen mielenkiintoinen ominaisuus: sitä tulee jostain lisää aivan kuin itsestään. Osakkeiden kurssi tuntuu nousevan, ja ne voidaan vaihtaa rahaksi, ja rahalla voidaan ostaa kaikenlaista. Tämä ominaisuus houkuttelee ihmisiä pitämään virtuaalista varallisuutta todellista varallisuutta suurempana. Nämä ihmiset sanovat, että todellinen varallisuus ei kasva, mutta raha pankissa kasvaa. Kukaan ei kuitenkaan kysy, mistä pankkitalletuksen kasvu on peräisin, ja kasvaako aineellinen varallisuus maailmassa yhtä paljon? Vastaus on luonnollisestikin kieltävä. Osakekurssin noustessa kaksinkertaiseksi miljoonalla osakkeita hankkinut voi ostaa kaupasta kahdella miljoonalla, mutta todellisuudessa raha on peräisin muiden ihmisten ostovoiman heikentymisestä. Tappion jakautuessa miljoonien ihmisten kesken tätä on aluksi vaikea huomata. Nykyinen järjestelmä suosii ovelia, mutta on pidemmällä aikavälillä tuhoisa kaikille. Myös ne, jotka aluksi hyötyvät, kärsivät lopuksi elintason laskusta. Ajattelin tätä ensimmäisen kerran seuratessani valuuttamarkkinoiden muutoksia. Esitin yksinkertaisen kysymyksen: kuka kärsii tappiota silloin, kun kurssi nousee ja minä voitan? Tuoton syntyminen tyhjästä ei yksinkertaisesti ole mahdollista. Näin käsitin, että euron noustessa suhteessa dollariin, maailman kaikki eurojen haltijat voittavat, ja maailman kaikki dollareiden haltijat kärsivät tappiota, sillä heidän valuuttansa ostovoima heikkenee. Tuolloin maailma oli kuitenkin vielä huomattavasti vakaampi kuin nyt, ja dollari oli vakain valuutta. Tällä hetkellä liikkeelle on laskettu uskomattomia määriä dollareita, mikä on johtanut dollarin arvon laskemiseen. Ja tätä prosessia ei voida enää pysäyttää. Dollari kaatuu vääjäämättä, mistä aiheutuu täydellinen kaaos talletusten ja säästöjen hävitessä. Parhaassa tapauksessa tästä kaaoksesta syntyy uusi järjestys, joka on nykyistä parempi ja edistyneempi. Onko tulevaisuus kultainen? Kaaoksen ja järjestyksen teorian eräs ominaisuus on se, että emme koskaan tiedä millainen uusi ja edistyneempi järjestelmä on. Usein uusi on vanhan täydellinen vastakohta. Hegelin mielestä kehityksessä on kyse aiempien vaiheiden kieltämisestä, jota seuraa spiraalimainen kehitys, jossa kielletään se, että on kielletty. Missään vaiheessa ei haluta tietää seuraavasta vaiheesta, mutta samalla seuraavassa vaiheessa kyetään kuitenkin aivan uudella tasolla ratkaisemaan edellisen vaiheen ongelmat. Tämän jälkeen järjestelmää kohtaa uusi kriisi, ja taas kielletään edeltävä, ja ulkoisesti pysytään samanlaisena kuin edeltänyttä vaihetta edeltävässä vaiheessa, joskin kuitenkin uudella, entistä korkeammalla tasolla. Dollarin kaatumista seuraa todennäköisesti uusi ja parempi järjestelmä. Hegelin kieltämisen mukaisesti kyseeseen voisi tulla kultastandardiin perustuva raha, sillä kultastandardia on kielletty riittämiin jo vuodesta 1971 lähtien. Anna itsellesi paremmat mahdollisuudet eläkeläisenä MEELIS ATONEN Tavexin hallintoneuvoston jäsen Viron talousministeri Pankit ovat tehneet paljon töitä saadakseen ihmiset ajattelemaan, että säästäminen on tarpeellista eläkevuosien turvaksi. Siksi on keksitty eläkevakuutusrahastot, joihin ihmiset saavat vapaaehtoisesti laittaa rahaa eläkevuosien varalle. Eläkevakuutusrahastot on yleensä kasattu niin, että niiden riskit olisivat matalat ja ihmisten eläkkeet olisivat taatut myös taloustaantuman aikana. Siitä huolimatta monet eläkevakuutusrahastot ovat menettäneet viime kriisin aikana 10 30% omasta arvostaan. Eläkettä varten säästäminen on pitkäaikainen prosessi. Ne, joilla tämä prosessi on vasta alkuvaiheessa, voivat olla vielä rauhallisia, koska heidän eläkesäästöillään on riittävästi aikaa palautua talouslamasta. Mutta mitä tapahtuu lähivuosina eläköityvien eläkkeille? Monia vuosikymmeniä kerätystä vapaaehtoisesta eläkkeestä on jäljellä vähemmän kuin kerätty. Jos sinunkin eläkkeesi katoaa juuri ennen kuin siirryt eläkkeelle, minkälaiset mahdollisuudet sinulla silloin on? Totta kai pankit haluavat, että niiden asiakkailla menisi hyvin, mutta viimeinen asia mitä ne haluavat on se, että asiakas kävelisi omien vakuutusrahastojensa kanssa ovesta ulos, sillä merkintä-, lunastus-, hallinnointi- ja säilytyspalkkiot tekevät rahastoista erittäin hyvän tulonlähteen. Tämä vuosittainen tuotto ei tule muualta kuin säästäjän lompakosta. Monille palkkiot tuntuvat toistaiseksi pieniltä, mutta jos lasketaan, että eläkesijoittaminen on pitkäaikainen prosessi ja kuluja peritään joka vuosi, niin yhteenlaskettuna pankille menee vuosittain huomattava summa sijoittajan taskusta. Sisäänmenomaksuista, hoito- ja maksupalkkioista, takaisinostoja lunastuskuluista tulevat kulut voivat pitkällä tähtäimellä syödä kymmeniä prosentteja eläkettä varten säästetyistä rahoista. Kulta perii teiltä ainoastaan kullan ostoja myyntihinnan eron ja senkin ainoastaan yhden kerran. Tämän takia ei voida millään tavalla väittää, että kullan preemiot olisivat liian korkeat. Eläkevakuutusrahastoissa preemiot otetaan asiakkaalta jälkikäteen ja vieläkin suuremmissa määrissä. Jos eläkevakuutusrahastojen tuotto on positiivinen, voi jokavuotinen kulujen periminen olla jopa siedettävää. Sillä hetkellä, kun eläkevakuutusrahastot menettävät arvostaan 5-10% kuukaudessa, olisi minun aika vaikea luovuttaa vielä paria prosenttia eri palkkioiden maksamiseksi. Vuoden aikana syntyvä tappio on vieläkin suurempi, jos mukaan lasketaan 4-5 %:n inflaatio. Kullalla on ikuinen elinkaari Kuten eläkevakuutusrahastoissa, myös kultaan sijoittamisessa ei ole 100-prosenttisen varmaa voittoa, mutta siinä on tietyt edut, joita eläkevakuutusrahastot eivät kykene tarjoamaan. Kullan hinta on pitkäaikaisesti aina pystynyt palauttamaan oman ostovoimansa ja tarjonnut suojaa suurenevan inflaation edessä. Kulta on maailman vanhin sijoitus ja raha, mikä säilyttää arvonsa jopa sodan tai hyperinflaation aikana. Kulta ei voi ikinä mennä konkurssiin. Kulta on aina omassa hallussasi, eikä se peri sinulta joka vuosi lisäkuluja. Kullassa on arvoa, jota on hyvä antaa myös perinnöksi lapsille tai lapsenlapsille. Kullan lisääminen eläkevakuutusrahastojen oheen antaa paremmat mahdollisuudet eläkevuosina ja takaa sen, että se osa, mikä on kullassa, ei voi ikinä kadota. Kullassa on aina arvoa.

4 4 / Kevät 11 Kultalehti Tunne kullan sijoitusriskit Finanssimaailma on kehittynyt jatkuvasti monimutkaisemmaksi ja nykypäivänä sijoittajan edessä on laaja valikoima erilaisia sijoitustuotteita, joissa kaikissa on omat riskinsä. Jokaisen sijoittajan pitäisi tietää, millaiset ovat hänen sijoitustensa riskit ja minkälaisissa olosuhteissa ne toteutuvat. Myös kultaan sijoittamisessa on omat riskinsä, joita tarkastelemme seuraavaksi. Markkinariski Kullan hinta selvitetään maailman pörsseissä kullan ostajien ja myyjien kesken. Kun katsotaan ajassa taaksepäin, ovat kullan hinta ja ostajien määrä nousseet, kun taloudessa on ollut vaikeita aikoja. Nykypäivän finanssijärjestelmät lupaavat pörssissä panostaa kullan hinnan nousuun ja laskuun, mikä voi aiheuttaa kullan hinnan manipuloitumisen. Epävarmat ajat ja monimutkaiset finanssijärjestelmät tekevät kullan hinnan lyhytaikaisen arvailun lähes mahdottomaksi. Myös kullan hinnan vaihtelevuus voi tehdä kullasta lyhyellä tähtäimellä riskisijoituksen. Jos ostit kultaa kullan hinnan ollessa huipussaan tämän vuoden tammikuun alussa ja myit tammikuun lopussa, olisit hävinnyt noin 10%, kun taas yhden vuoden tähtäimellä olisit noin 25% plussalla. Sen takia kullan hinnan käyttäytymistä on parempi arvioida seuraamalla kullan kysynnän ja tarjonnan pitkäaikaisia trendejä. Markkinoilla kullan hintaan voi vaikuttaa myös keskuspankkien raju kullan myynnin lisääntyminen, minkä takia kullan maailmanmarkkinahinta voi laskea. Tämä kuitenkaan ei ole kovin todennäköistä, koska se vähentäisi keskuspankkien omien varantojen arvoa. Likviditeettiriski Kullan likviditeettiriski tarkoittaa sitä, kuinka helppoa tai vaikeaa on vaihtaa kulta rahaksi ja päinvastoin. Tämä riippuu ostajien ja myyjien määrästä ja kaupankäynnin rajoituksista. Kullan likviditeettiriski on matala, sillä kulta on laajasti käytössä sijoituksena ja eri teollisuuden aloilla - siksi sille löytyy aina ostajia. Suurin likviditeettiriskiin vaikuttava tekijä on se, että myydessä kultaa eri kultayhtiöt voivat tarjota maailmanmarkkinahinnan suhteen eri hintoja. Suosittelemme vertailemaan hintoja ja käyttämään niitä välittäjiä, jotka noteeraavat kullan hinnan maailmanmarkkinahinnan mukaisesti ja joilla ostohinnat ovat julkiset. Likviditeettiriski on Suomessa matala, koska Pohjoismaissa on monta yhtiötä, jotka ostavat ja myyvät kultaa maailmanmarkkinahinnan perusteella. Poliittinen riski Esimerkiksi Amerikassa 1900-luvun puolivälissä yksityishenkilöiltä oli kielletty sijoituskullan omistaminen ja teoriassa se on mahdollista myös nykypäivänä. Silti uskotaan, että tämänhetkisessä avoimessa maailmassa on tämä käytäntö erittäin epätodennäköinen. Kriittisessä tilanteessa hallitukset voivat teoreettisesti takavarikoida ihmisten kullan, mutta kultaa on paljon vaikeampi takavarikoida kuin esimerkiksi jäädyttää rahaa pankkitileiltä; kulta on anonyyminen, eikä kukaan muu kuin kullan omistaja tiedä, kuinka paljon kultaa hänellä on ja mihin se on piilotettu. Yhteenvetona poliittista riskiä kullan arvolle voidaan pitää pienenä, koska kullan arvoa ei voi yksikään hallitus devalvoida, eikä sitä voi valmistaa lisää. Kultaan sijoittamisesta puuttuvat tietyt riskit Verrattuina muihin finanssituotteisiin kullasta puuttuvat tietyt riskit ja rajoitukset, mikä tekee siitä hyvän kriisisijoituksen sekä hyvän sijoitusriskien hajauttajan. Luottoriski Luottoriski eli vastapuoliriski toteutuu, jos sopimuksen toinen osapuoli ei pysty vastaamaan velvoitteistaan. Jos yksi osapuoli on Kullan mainetta ikuisena arvon säilyttäjänä kuvastaa esimerkiksi se, että jo parin tuhannen vuoden ajan yhdellä unssilla (31g) on ollut mahdollista ostaa hyvälaatuinen miehen puku. jo ehtinyt suorittaa oman osuutensa sopimuksesta, voi luottoriskin toteutuminen johtaa koko suorituksen menettämiseen. Luottoriskit toteutuvat tyypillisesti silloin, kun sopimuskumppani joutuu konkurssiin. Kullalta puuttuu luottoriski kokonaan, koska kulta ei voi ikinä mennä konkurssiin. Kullan arvo on kullassa, eikä kenenkään lupauksissa. Luottoriski puuttuu ainoastaan fyysiseltä kullalta, koska kultawarrantin julkaisijayhtiö voi silti mennä konkurssiin. Valuuttariski Kullalta puuttuu valuuttariski, koska kulta noteerataan melkein kaikissa laajemmalti käytössä olevissa valuutoissa. Jos jonkin valuutan arvo devalvoidaan, kulta pystyy säilyttämään oman suhteellisen arvonsa. Kullassa oleva reaalinen arvo auttaa säilyttämään kullan arvon myös inflaation ja jopa hyperinflaation aikana. Kulta on edelleen ainoa valuutta, joka on pystynyt palautumaan aina pitkällä aikavälillä reaaliarvoonsa. Kullan mainetta ikuisena arvon säilyttäjänä kuvastaa esimerkiksi se, että jo parin tuhannen vuoden ajan yhdellä unssilla (eli noin 31 grammalla kultaa) on ollut mahdollista ostaa hyvälaatuinen miehen puku. Tällä hetkellä kullan hinta on korkealla: yhden unssin arvolla voi ostaa 1000 euron puvun, joka luullakseni voi jo olla aika hienokin. Vuoden 1500 jälkeen on valuuttojen keskimääräinen elinikä ollut 75 vuotta, mutta kulta on ollut käytössä maksuvälineenä 6000 vuotta. Riskitöntä sijoitusta ei ole olemassa Monella sijoitustuotteella on pienemmät riskit kuin esimerkiksi osakkeilla, mutta täysin riskitöntä sijoitusta ei ole olemassakaan. Jopa pankkien puolesta varmoiksi sijoituksiksi leimatuilla määräaikaisilla tilitalletuksilla on omat riskinsä. Mitä olisi tapahtunut suomalaisille, jotka ovat tallettaneet rahansa Glitnir- pankin korkotilille, jos Islannin hallitus ei olisi pelastanut Glitniriä? Viime ajat ovat selvästi osoittaneet, että jopa Pohjoismaiden pankit voivat mennä nurin ja että varmaa sijoitusta ei ole olemassakaan. Jokaisen sijoittajan pitäisi tietää omien sijoitustensa riskit ja päättää, minkälaisia sijoitustuotteita kannattaa milloinkin omistaa. Sijoittamalla kultaan tarjoat oman perheesi varallisuudelle paremman suojan talouslaman syventyessä. Sijoita osa varallisuudestasi kultaan S ijoitettaessa on tärkeää käyttää erilaisia sijoitusmuotoja ja hajauttaa riskejä. Mahdollisuudet sijoittaa kultaan ovat kasvaneet huomattavasti Suomessa. Kullan hinta ei ole riippuvainen yhden yrityksen johdon päätöksistä, vaan se liittyy ennemminkin maailmalla tapahtuviin prosesseihin. Kullan hinta ei riipu ainoastaan Suomen talouskehityksestä, ja siksi on järkevää tasapainottaa paikallisia riskejä sijoittamalla osa varallisuudestaan kultaan. Kullalla on turvallisuusarvo Kultaan sijoitettaessa suositellaan ehdottomasti fyysistä kultaa, koska elektroniselta kullalta eli nykykielellä e-kullalta puuttuu hyvin oleellinen ominaisuus turvallisuusarvo. Suomalaisilla on varmasti vielä hyvin muistissaan Sampo Pankin ja Danske Pankin yhdistymisestä koituneet ongelmat ja harmit, kun rahat katosivat pankkitileiltä. E-maailma voi olla hyvin haavoittuvainen. Jos jotakin sattuu, voi olla hyvin vaikeaa päästä käsiksi varallisuuteensa. Ja jos jotakin tapahtuu maailmanlaajuisilla markkinoilla, on e-kulta vain kaunis tieto jossakin sijaitsevasta varallisuudesta, jonka saaminen käsiin voikin jäädä unelmaksi. Samalla voi itse valita fyysisen kullan sijoituspaikan ja se on koko ajan todella olemassa. Kulta on erittäin hyvä turvasijoitus, koska se on säilyttänyt arvonsa myös poikkeustilanteissa, ja jopa kasvattanut sitä. Tämä sijoitus ei katoa myöskään hallitusjärjestelmän muuttuessa. Nimetön sijoitus Kultasijoituksen tärkeimpiä avainsanoja on nimettömyys. Kultaa ostaneen henkilön ei tarvitse pelätä, että julkisesti ryhdytään arvioimaan hänen ostamaansa varallisuuttaan. Valitettavasti kateus ja naapurin omaisuuden laskeminen eivät ole kadonneet mihinkään yhteiskunnasta. Osa sinne, osa tänne, osa kultaan Viisas sijoittaja ei koskaan pidä koko varallisuuttaan yhdessä kohteessa. Fyysisen kullan osuus sijoituksista voisi olla 15 30%. Kaksi yleisintä tapaa sijoittaa kultaan, ovat kultalaattaan tai erilaisiin kultakolikoihin sijoittaminen, joista jälkimmäisissä kullan hinnanmuutosten lisäksi myös numismaattinen arvo voi nousta. Likvidi koko maailmassa Kulta on likvidi koko maailmassa, ja sitä ostetaan melkein kaikissa maailman valtioissa tiukkoja rajoituksia on ainoastaan totalitaarisissa yhteiskunnissa. Kullan hinta on sidottu maailmanmarkkinahintaan, mikä takaa kullan likviditeetin myös käytännössä. Sijoittaminen kultaan Suomessa Suomessa sijoituskullan myynti on kasvava trendi. Kultaa sijoituskohteena on Suomessa ollut tarjolla viimeisen seitsemän vuoden ajan Tavex Oy:n toimesta. Tavex toimii nk. kultapankin periaatteella, eli yritys sekä myy että ostaa kultaa. Kultaa voi ostaa myös internetistä osoitteesta. Kulta lähetetään asiakkaalle postitse vakuutettuna lähetyksenä. Euroopan unionissa sijoituskultakauppa on verovapaata sijoittamisen edistämiseksi. Sijoituskultaa (jona pidetään vanhoja kolikoita, joiden kultapitoisuus on vähintään 900 ja nykykultaa, jonka kultapitoisuus on vähintään 999) ostettaessa ja myytäessä ei peritä arvonlisäveroa. Kullan ostamiseen ja myymiseen ei tarvita erityislupaa. Pitää vain tulla Tavexiin, ja ottaa mukaansa henkilöllisyyden todistava asiakirja, jos kyseessä on suurempi kauppa. Tavex toimii Suomen lisäksi myös Ruotsissa, Tanskassa, Virossa, Latviassa ja Bulgariassa ja takaa tarjoavansa toimialueensa edullisimpia hintoja.

5 Kultalehti 5 / Kevät 11 Miten hajauttaa riskejä kriisin aikana? Sijoittamisen kultainen sääntö kuuluu, että hyvä sijoittaja ei koskaan sijoita koko omaisuuttaan yhteen ja samaan paikkaan vaan hajauttaa riskejä. Lukuisat sijoitusyritykset katsovat hajautetuksi salkuksi eri alueiden ja sektorien osakkeiden omistamista. Tämä sääntö saattoi toimia silloin, kun pääosa osakemarkkinoista oli noususuunnassa ja markkinoilla vallitsi luottamus. Tänään tuosta säännöstä ei ole apua, sillä markkinoilla vallitsee epävarmuus. Tämän hetken maailmantalouden tilanteessa rahamarkkinavälineet tai kiinteistöt eivät myöskään ole toimineet menestyksellisinä sijoitusriskien hajauttajina, koska todellisuudessa näiden tuotteiden hinnanmuutoksiin ja luotettavuuteen vaikuttavat samat tekijät kun yksi putoaa, on todennäköistä, että putoavat muutkin. Sijoitusriskien todellisessa hajauttamisessa on tarpeen ottaa käyttöön myös välineitä, joiden käyttäytyminen ei korreloi muiden sijoitustuotteiden hinnanmuutoksien kanssa, ja joiden arvoon vaikuttavat toiset tekijät. Niinä aikoina, jolloin talouden tulevaisuus näyttää synkältä, ovat nousevaa trendiä osoittaneet ne omaisuusluokat, joilla on reaalinen arvo. Kriisin syventyessä suosituimmiksi muuttuvat niin sanotut safe-haven -sijoitustuotteet, jotka säilyttävät arvonsa myös kaikkein kriittisimmissä olosuhteissa. Kullalla on reaalinen arvo Kullalla on tuhansien vuosien pituinen historia niin rahana, teollisuuden raaka-aineena kuin myös tavoiteltuna materiaalina taiteen ja korujen muodossa. Kullalla oleva reaalinen arvo kätkeytyy metallin monipuolisiin ominaisuuksiin Kultaa on käytetty jo vuosisatoja maksuvälineenä, arvon säilyttäjänä ja monien valuuttojen vakuusarvona. Kulta on ainoa raha, joka on säilyttänyt arvonsa kautta kirjoitetun historian. Nykyaikaisen rahajärjestelmän alusta alkaen, on kulta ollut erottamaton osa sitä. Keskuspankkien yksi tärkeimmistä rooleista on ollut valuutan arvon vakuuttaminen, ja kultaa on käytetty valuuttojen vakuutusarvon pitäjänä jo kauan. Jos rahalla ei olisi vakuutusarvoa, se olisi ainoastaan keskuspankkien lupaus paperilla, jolloin keskuspankit voisivat muuttaa sen arvoa millä tahansa hetkellä. Kulta edelleen tärkeää Edellisen vuosisadan aikana kulta hylättiin rahajärjestelmän vakuutusarvon pitäjänä ja sen tilalle astuivat valuuttakorit, velkakirjat ynnä muut. Siitä huolimatta kulta on säilynyt keskuspankkien varantojen keskuudessa. Kullalla on edelleenkin asema eräänlaisena turvasatamasijoituksena. Usein kullan arvo nousee, kun maailmassa tapahtuu jotakin, joka herättää huolta poliittisesta tai taloudellisesta epävakaudesta. Lisäksi kullan merkitys valuuttakurssiriskin neutraloijana, erityisesti dollarin suhteen, on noussut voimakkaasti esille useissa viime vuosien tutkimuksissa ja puheenvuoroissa, sanoi Suomen Pankin johtokunnan jäsen Sinikka Salo rahamuseon Kulta rahajärjestelmän perustana -näyttelyn avajaispuheessaan. Keskuspankit pysyvät kullassa Kultakannasta luopumisen jälkeen keskuspankit ovat tasaiseen tahtiin myyneet omia kultavarantojaan, mutta viime aikoina ovat keskuspankit huomattavasti vähentäneet kullan myyntiä. 08 vuoden elokuussa Saksan Bundesbank, joka omistaa toiseksi suurimman kultavarannon (3400 tonnia) Yhdysvaltojen ja niistä seuraavaan laajaan käyttöön. Kulta johtaa hyvin sähköä ja lämpöä eikä ruostu tai häviä tulessa. Kulta on myös eräs maailman helpoimmin muotoiltava metalli. Nämä ovat vain joitakin niistä syistä, miksi kulta on erittäin laajassa käytössä monilla teollisuudenaloilla. Kulta on käytännössä häviämätöntä, eikä menetä ominaisuuksiaan edes vuosituhansien kuluessa, mikä tekee siitä arvostetun sijoituskohteen ja omaisuuden säilyttäjän. Pelastusrengas kriisin aikana Kullan tärkein ominaisuus on se, ettei sen arvo voi koskaan laskea nollaan. Lukuisat osakkeet ovat pari vuotta sitten menettäneet arvostaan 70 90% ja joitakin osakkeita ei enää ole olemassakaan, koska yritys on mennyt konkurssiin. Kulta ei voi koskaan mennä konkurssiin. Samoin kullalla ei ole johtokuntaa, jonka huonon päätöksen tai sijoituksen vuoksi sen arvo häviäisi. Yksikään hallitus tai poliitikko ei voi devalvoida kultaa, eikä valuuttojen tapaan painattaa sitä lisää. Kullan ominaisuudet ja arvo säilyvät myös sodan ja hyperinflaation aikana. Kulta ei ruostu, eikä häviä tulipalossa. Fyysinen kulta ei voi IT-järjestelmien uudistamisen tai serverivian seurauksena kadota määräämättömäksi ajaksi pankkitililtäsi, kuten tapahtui lukuisten suomalaisten rahoille Sampo Pankin ja Danske Pankin IT-järjestelmien yhdistämisen aikana. Kultaa voi käyttää sähkökatkojen aikana ja myös silloin, kun pörssit ovat suljettu. Kulta on anonyymi, koska kullan omistajista ei pidetä minkäänlaisia rekistereitä ja kukaan paitsi kullan omistaja ei tiedä, kuinka jälkeen, torjui ehdotuksen myydä osa kultavarastosta tasavallan budjetin täyttämiseksi. Valtiollisella kultavarannolla on varmuutta ja stabiilisuutta takaava rooli. Tämänpäiväisen geopoliittisen tilanteen ja finanssimarkkinoiden tapahtumien taustalla on sen rooli tärkeämpi kuin koskaan aikaisemmin, kommentoi Bundesbankin edustaja. Monet keskuspankit, kuten esimerkiksi Kiinan ja Venäjän, ovat suurentaneet omia kultavarantojaan. Keskuspankkien pysyminen kullassa todistaa kullan tärkeää roolia kriisien aikana. Ehkä myös Suomen Pankin pitäisi kasvattaa omaa 49,1 tonnin kultavarantoaan. Kullan hinta voi tarjonnan vähentyessä nousta Talouslaman syventyessä keskuspankkien kultavarantojen myynnin jatkuva vähentyminen voi aiheuttaa pitkäaikaisen kultavajauksen. Jos näin käy, kullan hinta voi jyrkästi nousta. paljon kultaa hänellä on. Siten hallituksilla on merkittävästi vaikeampaa takavarikoida kultaa, kuin jäädyttää pankkitileillä olevaa rahaa. Koska kulta on yksi raskaimmista metalleista, pienikin kultakolikko tai -laatta on erittäin arvokas. Omaisuutesi on aina omassa valvonnassasi ja voit ottaa sen mukaasi kaikkialle. Kulta on hyvä sijoitussalkun tasapainottaja Kulta on erittäin monipuolinen tuote, joka sopii erinomaisesti sijoitussalkun tasapainottajaksi muiden sijoitustuotteiden ohella. Kulta ei kasva, eikä maksa kausittaisia osinkoja, mutta suojaa inflaatiolta ja tarjoaa turvaa myös kaikkein synkimpien skenaarioiden varalta. On tieteellisesti todistettu, että ne sijoitussalkut, joihin on otettu mukaan kulta, ovat antaneet keskimääräisesti parempia tuloksia kuin ne, joissa ei ollut kultaa. Kullan lisääminen sijoitussalkkuun alentaa salkun riskitasoa ja parantaa siten merkittävästi sijoitussalkun riskituotto -suhdetta. Kultaa pidetään pitkäaikaisena sijoituksena, jonka suositeltava osuus sijoitussalkusta riippuu suoraan maailmantalouden tilanteesta. Lukuisten analyytikoiden arvion mukaan suositeltava kullan osuus sijoitussalkusta on vakaina aikoina 5 15%, jännittyneinä aikoina 15 40% ja kriisin tai sodan aikana 40 60%. Kullan osuuden sijoitussalkusta pitäisi riippua juuri sijoittajan arviosta siitä, millaiset ovat talousvaikeuksien mittasuhteet ja tulevaisuuden näkymät. Toivotaan, että taloudellinen lasku hidastuu ja kaikkein synkimmät skenaariot eivät toteudu. Mutta mitä sitten, jos niin kuitenkin käy kadutko, ettet jättänyt itsellesi yhtään oljenkortta? Keskuspankit siirtyvät kultaan Maailman viralliset kultavarannot (12/10) Tonnia % varastosta 1 Yhdysvallat 8, % 2 Saksa 3, % 3 IMF 2, Italia 2, % 5 Ranska 2, % 6 Kiina 1, % 7 Sveitsi 1, % 8 Venäjä % 9 Japani % 10 Alankomaat % 11 Intia % 12 Eur. keskuspankki % 13 Taiwan % 14 Portugali % 15 Venezuela % 16 Saudi-Arabia % 17 Iso-Britannia % 18 Libanon % 19 Espanja % Itävalta % Suomi % Lähde: World Gold Council Kullan 7 suurinta plussaa: Harvinainen koko 1) historian aikana kaivettua kultaa on yhteensä kertaa vähemmän kuin maailmassa yhden vuorokauden aikana tuotettua terästä. Riippumaton - kullan hinnan määritte- 2) levät maailmanmarkkinat eikä se riipu yksittäisten ihmisten tai valtioiden päätöksistä, poliittisista seikoista tai virheistä. Hinnan määrittelee kullan tarjonnan ja kysynnän suhde maailmassa eli se määräytyy melkein samoin kuin taiteen hinta. 3) Maailmanraha kultaa ostetaan ja myydään koko maailmassa joissakin paikoissa enemmän kuin toisissa, mutta kullan omistaja ei jää milloinkaan pulaan. Ei vaadi lisäkuluja 4) esim. arvopapereiden omistus vaatii jatkuvia hoitokuluja, lisäksi sisääntulo- ja poistumispalkkiot, kulta puolestaan on omistajalla ilman lisäkuluja. Anonyymi varallisuutesi ei ole jul- 5) kisessa tiedossa. Kullan ostaminen ei heijastu missään rekisterissä ja kultaan sijoittajista ei laadita varallisuuslistoja. Todellinen omaisuus Kullan arvo ei 6) perustu luottamukseen, toisin kuin esim. valuutan, joka on periaatteessa pelkkä paperipalanen, jonka arvosta ovat ihmiset pelkästään sopineet. Historiassa on runsaasti esimerkkejä, jossa setelit ovat menettäneet useita kertoja arvoaan. 95% talletetusta rahasta on syntynyt pelkästään nappia painamalla, mutta kultaa ei voi noin vaan tempaista hatusta. Kullan arvo ei laske koskaan nollaan, sillä kulta on raaka-aineena laajasti käytössä esim. elektroniikka-, kultaseppä- ja hammashoitoteollisuudessa. Säilyttää ostovoimansa pidemmän 7) päälle rahan arvo laskee, mutta kullan ostovoima on säilynyt stabiilina läpi historian. Esimerkiksi kautta aikain on yhden unssin kultarahalla saanut kunnon puvun.

6 6 / Kevät 11 Kultalehti Sijoittamisessa pitää tehdä oikeat päätökset Suomen talous on pärjännyt hyvin. Ihmisten tulot ovat kasvaneet nopeasti talouskasvun ansiosta, ja yhä enenevässä määrin on kotitalouksia, jotka päivittäisten menojen lisäksi pystyvät ja haluavat pohtia tulevaisuuden varmistamista. Pitää ymmärtää, että taloudellinen kehitys ei voi jatkuvasti nousta nuolen tapaan kohti taivasta. Talouskehitys muistuttaa pikemminkin vuoristorataa kysymys on vain siitä, milloin nousu tai lasku alkaa ja kuinka nopeasti prosessit tapahtuvat. Suomen talous on tähän saakka kasvanut nopeammin kuin euroalue keskimäärin, mutta on muutaman analyytikon mielestä ryhtymässä tasapainoilemaan pysyvyyden suuntaan pessimistien mielestä jopa taloustaantuman suuntaan. Talouden hyytyessä on tärkeää tehdä oikeita päätöksiä tulevaisuuteen sijoitettaessa. Jokainen haaveilee siitä, että ansaittu raha säilyisi. Vielä parempi olisi, jos se säilyisi turvallisesti ja samalla myös kasvaisi. Asunto on riskipitoinen sijoitus Ensimmäinen sijoitus on usein ollut asunnon osto, minkä myötä asunnon omistaminen on muuttunut yksinkertaiseksi rahakoneeksi viimeisten vuosien buumin aikana. Mutta nyt on markkinoilla aistittavissa muutosten tuulet. Hinnat ovat nousseet kohtuullisuuden rajaan saakka ja usein sen ylikin. Korot ovat nousseet, mikä vuorostaan johtaa korjausliikkeeseen lainanottokyvyssä. Asuntomarkkinoilla, erityisesti ellei sijoita rahaa oman kodin ostamiseksi, on edessä hyvin vaaralliset ajat, jolloin on mahdollista menettää paljon. Siitä syystä asuntosijoittaminen on tällä hetkellä hyvin vaarallista, tavalliselle piensijoittajalle jopa liian riskialtista. Arvopaperit edellyttävät hyvää markkinatuntemusta Arvopapereihin sijoittaminen on tällä hetkellä arvostetuin ja tunnetuin sijoittamistapa. Se sai tuulta purjeisiin, kun käynnistettiin uusi eläkejärjestelmä, johon liittyi satoja tuhansia ihmisiä, joille arvopapereista tuli tulevaisuuden turvaajia. Eläkejärjestelmän rinnalla alettiin sijoittaa yhä enemmän rahasto-osuuksiin, osakkeisiin ja vastaaviin. Suomen arvopaperimarkkinat ovat viimeisien vuosien aikana antaneet erittäin hyviä tuloksia. Vuodella 06 suomalaisen OMXH25:n tuotto (26,50%) oli parempi kuin kehittyvien markkinoiden tuotto (MSCI EM 15,72 %) ja huomattavasti parempi kuin kehittyneiden markkinoiden tuotto (MSCI World 5,66%). Vuonna 07 OMX The Nordic Exchange saavutti kaikkien aikojen parhaat tunnusluvut sekä kauppojen määrässä että päivävaihdoissa. Lukujen perusteella Suomen pörssi tuntuu vakaalta ja asiaa tuntemattomasta sijoittajasta saattaa tuntua, että suuret laskut maailmanmarkkinoilla eivät vaikuttaisi Suomen arvopaperimarkkinoihin. Näin ei valitettavasti kuitenkaan ole. Kun katsotaan koko Suomen markkinoiden OMXH-tuottoa vuonna 07, joka oli,5 prosenttia, voi sanoa, että paikalliset sijoittajat ovat vieläkin optimistisia. OMXH25: n tuotto, joka on enemmän riippuvainen maailman sijoittajien mielipiteestä, oli vain 3,4%. Tämä osoittaa, että maailman taloudessa olevat epävarmuudet eivät ole kaukana kotimaisista markkinoista. Samaan aikaan myös Suomessa oli nousussa suosittu kehittyvien markkinoiden tuotto, joka oli 07 (MSCI EM) 22,1 prosenttia. Tähän numeroon pitäisi kuitenkin suhtautua varovaisesti, koska vuoden 07 syys-lokakuussa ollut suuri rahan virtaus kehittyviin markkinoihin loppui ja vuoden lopussa oli jyrkkä pudotus. 22 prosentin tuotto itsessään on hyvä, mutta kuin katsotaan loppuvuoden rahan sisäänvirtausta ja tuottoa, kuva ei olekaan niin positiivinen. Muutama vuosi sitten Itä- ja Keski- Eurooppaan sekä muihin kehittyviin markkinoihin sidotut yritykset vaikuttivat varmoilta sijoituskohteilta. Useat yksityissijoittajat ja eläkerahastot halusivat osallistua varmalta voitolta tuntuvaan peliin. Sijoittajat olivat varmoja, että niin nopeasti kehittyviin markkinoihin liittyvät osakkeet on tulevaisuudessa helppo myydä seuraavalle ostajalle kalliimmalla. Suuri rahan tarjonta aiheutti tilanteen, jossa yrityksen osakkeen hinta ei heijastanut enää yrityksen todellista arvoa. Jossain vaiheessa selvisi, että varmana rahasampona pidetty kehittyvien markkinoiden tulevaisuus ei ollutkaan niin valoisa, ja niihin liittyvät yritykset muodostuivat melko lyhyessä ajassa sijoitussalkun riskeiksi. Nämä ovat vain pari esimerkkiä talouden muutoksista. Kaikki suuremmat laskut maailmanmarkkinoilla ovat tapahtuneet nopeasti ja kivuliaasti, eikä heikosti informoitu sijoittaja yleensä ehdi tehdä mitään varallisuutensa suojelemiseksi. Nopeasti muuttuvassa markkinatilanteessa on tärkeää, että sinulla on riittävästi tietoja reagoidaksesi nopeasti muuttuvaan tilanteeseen taitavasti. Vieläkin tärkeämpi on kyky tulkita markkinoiden kehitystä etukäteen ja tehdä omaan sijoitussalkkuun muutoksia ennen kuin tilanne on muuttunut erittäin huonoksi. Historiallinen tuotto ei takaa tuottoa tulevaisuudessa erilaisissa markkinatilanteissa erilaiset sijoitustuotteet toimivat eri tavoin. Arvopapereihin sijoittaminen ei kuitenkaan kyseisessä markkinatilanteessa ole virhe tai järjetön teko, mutta on tärkeää pitää mielessä, että arvopapereihin sijoittamista ilman perusteellisia tietoja voidaan verrata lottoamiseen, jossa voittoja ja häviöitä on mahdotonta ennustaa. Erityisesti vähän tietävä tai sokeasti välittäjään luottava sijoittaja on markkinoiden romahtaessa se, joka menettää ensimmäisenä rahansa. Vuosien dot.com -buumi, jossa häviäminen tuntui lähes mahdottomalta, päättyi monille surullisesti. Silloin selvisi epämiellyttävä totuus: arvopaperirallissa voi myös hävitä hyvin paljon. Kulta sekä säilyttää että kasvattaa varallisuuden Sijoituskohteeksi voi varmuudella suositella ikivanhaa kohdetta, eli kultaa. Kullan tuotto on tällä hetkellä erittäin hyvä: viimeksi kuluneen kolmen vuoden aikana kullan hinta euroissa on noussut keskimäärin noin prosenttia vuodessa, ja asiantuntijat ennustavat hinnan nousevan edelleen. Kulta on hyvin turvallinen sijoitus, koska sitä ostaessaan ei koskaan menetä sijoitustaan; kullalla on aina ollut markkinat, ja sen kysyntä maailmalla kasvaa tälläkin hetkellä. Samalla kullalla on ikuinen arvo, joka säilyy myös hallitusjärjestelmien kadotessa ja rahajärjestelmien romahtaessa. Kultarahat versus kultalaatat. Kumpia kannattaa hankkia? Puhtaasta kullasta valmistettujen rahojen ostaminen on yleinen tapa sijoittaa kultaan. Sijoituskullan arvo määräytyy yleensä painon mukaan, ja sen markkinahintaan lisätään pieni välityspalkkio. Kuinka suuria kannattaa hankkia? Sijoitustoimintaan tarkoitettujen kultarahojen paino alkaa 1 unssista ja kultalaattojen paino 10 grammasta. Kyseisistä painoluokista alkaen marginaalit ovat pieniä ja takaisinosto tapahtuu usein markkinahintaan tai jopa hieman korkeampaan hintaan. Käytännöllisintä on kuitenkin ostaa yhden unssin painoisia kultarahoja, sillä ne ovat yleisimpiä ja ne on helppo realisoida myöhemmin. Pienemmät kultarahat ja -laatat on tarkoitettu ennen kaikkea lahjaksi, minkä tähden myös niiden hintamarginaali on korkeampi. Pienistä kolikoista kannattaa ostaa historiallisia kolikoita (kuten Ranskan Napoleon), joita on mahdollista hankkia edullisesti kullan markkinahintaan. Puhtauden takaaminen Suurin ero kultarahojen ja -laattojen välillä liittyy niiden puhtauden takaamisen muotoon. Kultarahoja julkaisevat eri maiden rahapajat ja kyseiset rahat ovat myös vastaavan maan laillisia maksuvälineitä, kuten käteinen raha. Jokaisen rahan puhtauden takaa rahan julkaissut valtio. Kultalaatat eivät ole laillisia maksuvälineitä ja niiden puhtauden todistuksena on mukana aitoustodistus. Hinnat Sijoituskullan hinta koostuu yleensä kolmesta osasta kullan markkinahinta, valmistuskustannukset ja välityspalkkio. Kultarahoja ja -laattoja ei myydä täten aivan markkinahintaan, mutta niitä ostetaan usein takaisin markkinahintaa korkeampaan hintaan. Ostettavan määrän kasvaessa hintamarginaalin osuus vähenee. Numismaattinen arvo Useiden kultarahojen, joita on lyöty rajoitettu määrä, numismaattinen keräilyarvo on vuosien kuluessa noussut kullan arvon lisäksi. Sellaisia rahoja ovat esimerkiksi Australian Lunar ja Kiinan Panda. Niiden kuva muuttuu joka vuosi, ja kyseisiä 1 unssin rahoja lyödään vuosittain rajoitettu määrä. Saman vuoden kolikoita myydään markkinahintaan, mutta vanhempien vuosien kolikoiden hinnat nousevat markkinoilla. Vanhojen Lunarien ja Pandojen lisähinta vaihtelee, tällä hetkellä maailmanmarkkinahinta %, joillakin lisähinta voi olla vieläkin suurempi. Kun sijoitat tämän vuoden kolikkoon, voidaan lähivuosina mahdollisesti kullan hintoihin vielä lisätä numismaattinen arvo. Arvonlisävero Koska kultarahat ovat samalla myös laillisia maksuvälineitä, niiden myynnistä ei tarvitse maksaa arvonlisäveroa. Kultalaattojen hintaan saatetaan joissain maissa lisätä arvonlisävero. Euroopan unionissa sijoituskulta on ollut arvonlisäverotonta vuodesta 00 lähtien. Takaisinmyynti Yksinkertaisinta on myydä yhden unssin painoisia kultarahoja, sillä ne ovat yleisesti hyväksyttyjä kaikkialla maailmassa ja niitä on myös helpompi myydä. Mikäli haluaa myydä kilon painoisen rahan tai levyn, se pitää myydä yhdellä kertaa. Pienempiä rahoja voi muuttaa rahaksi vähitellen. Mistä ostaa? Kultarahojen ja -laattojen ostajia ja myyjiä maailmalla on helppo löytää internetin hakukoneiden avulla. Suomessa Tavex Oy myy puhdasta kultaa sijoittamistarkoitukseen ilman arvonlisäveroa. Numismaattisia kultakolikoita myy myös rahaliike Holmasto ja Rahapaja Oy, joissa kullan hintaan lisätään myös numismaattinen arvo.

7 Kultalehti 7 / Kevät 11 Australialaiset Lunar-rahat kiinalaisen kalenterin tähtimerkeillä koristellut rahat Australian Lunar-kultakolikoiden hankkiminen on hyvin yksinkertainen, turvallinen ja kannattava tapa sijoittaa arvometalliin. Lunar-kolikko on ainutlaatuinen siitä, että joka vuosi julkaistaan uusi raha, jossa on vastaava kiinalaisen kalenterin mukainen hahmo. Lunareita valmistetaan vuosittain vain hyvin rajallinen määrä, jotta ajan mittaan myös kolikon keräilyarvo kohoaisi. Esimerkiksi yhden unssin Lunareita lyödään enintään kpl vuodessa, mikä tekee Lunarit houkuttelevammiksi keräilijöille kuin muut kultarahat. Lunar-kolikot ovat erittäin suosittuja juuri kauniin ulkomuotonsa ja erittäin korkean laatunsa ansiosta. Kyseiset kolikot ovat todellisia taideteoksia. Erittäin hienoja yksityiskohtia, kohokuvioita, vuorot- televia kiiltäviä ja mattoja pintokiinalaisen kalenterin vuodet ja käsittävät kolirotta kot on valmistettu Härkä puhtaasta kullastiikeri ta (kultapitoisuus Jänis Lohikäärme ). Kullan Käärme puhtauden ja kohevonen likoihin merkityn Vuohi kullan painon takaa Apina Australian hallitus. Kukko Kolikko on pakoira Sika kattu suojaavaan muovikapseliin ja myytävänä on lihinnat säksi lahjapakkaus. Jalometalliin sijoittamisen lisäk- Tämän vuoden Lunareita myydään si Lunar-kolikko on myös hyvin kullan markkinahinnan perusteella omaperäinen lahja ystävälle, per- kuten myös Australian Nugget -koheenjäsenelle tai liikekumppanille, likoita, mutta aikaisempina vuosina kuvaten kyseisen henkilön syntymä- lyödyt kolikot saattavat olla kalliimpia. vuotta. Itävallan Philharmoniker Itävaltalainen kultaraha julkaistiin vuonna Philharmoniker-kolikoita tuottaa Itävallan rahapaja Wienissä, joka on kolikoita tuottanut jo yli 800 vuotta ja on yksi mailman vanhimmista jatkuvasti toimineista rahapajoista. Philharmoniker-kolikko on omistettu eräälle maailman arvostetuimpiin kuuluvalle orkesterille, Wienin filharmonikoille. Kolikot lyödään kullasta, jonka pitoisuus on 999,9 promillea. Arvopuolella on kuva Wienin konserttitalon Kultaisen salin suurista uruista. Tunnuspuolella on kauniisti suunniteltu soittimia, jotka symboloivat Itävallan runsasta musiikki-ja kulttuuriperintöä. Kiinan Panda Australian Lunar II sarja (08-19) maailman tyylikkäin kultakolikko Australian Lunar I sarja ( ) Kiinan Panda -kultarahoja pidetään maailman tyylikkäimpinä kolikoina ainutlaatuisen teeman, kauniin ja taitavan muotoilun sekä korkean kultapitoisuutensa vuoksi. Kultaiset pandat ovat hyvin kysyttyjä rahoja sekä keräilijöiden että sijoittajien keskuudessa. 11 Joka vuosi uusi kultainen panda Kolikon kuva-aihe on muuttunut joka vuosi vuodesta 1982 lähtien, mikä tekee Kiinan Panda rahasta suositun keräilykohteen. Pandakarhu on kuvattu kolikoissa eloisana ja kiehtovana. Panda on joka vuosi eri asennossa tai ympäristössä milloin bambunversoja syömässä tai kiipeilemässä puussa, leikkimässä yksin tai ryhmässä. Rahan arvopuolen kuva-aiheena on Pekingin Taivaan temppeli ikivanha arkkitehtuurinen mestariteos ja Kiinan suosituin turistikohde. Kultapitoisuus on 999 promillea Sveitsiläiset ja Australialaiset kultalaatat Australian KENGURU kultalaatta Kultapitoisuus: Koot: 5 g, 10 g, g, 50 g, 100 g Sveitsiläinen VALCAMBI kultalaatta Kultapitoisuus: Koot: 1 g, 2.5 g, 5 g, 10 g, g, 50 g, 100 g Sveitsiläinen FORTUNA kultalaatta Kultapitoisuus: Koot: 1 g, 2.5 g, 5 g, 10 g, g, 50 g, 100 g

8 Kultalehti 8 / Kevät 11 Tavex Oy suomalaisten sijoituskultakauppias K un vuonna 1996 perustimme Tavex Oy:n Suomeen, emme osanneet kuvitellakaan, että 15 vuoden kuluttua olemme markkinoiden johtava sijoituskullan välittäjä ja merkittävä valuutan tukkukauppias. Aloitimme toiminnan valuutanvaihdolla ja rahan pikasiirroilla. Liiketoimintasuunnitelmanamme oli tarjota parhaat valuuttakurssit Helsingissä ja nopeimman tavan siirtää rahaa Suomen, Viron, Ruotsin ja Bulgarian välillä. Nämä tuotteet otettiin hyvin vastaan ja näin selvisimme myös vaikeina aikoina. Olemme ainoa valuutanvaihtoyhtiö Suomessa, joka ei peri minkäänlaista palvelumaksua. Tänään Tavex Oy on osa kansainvälistä Tavex -konsernia, jonka toimipisteet sijaitsevat Suomessa, Ruotsissa, Tans- kassa, Virossa, Latviassa ja Bulgariassa. Konsernissa työskentelee yhteensä yli 100 ihmistä. Kulta-aika alkaa Vuonna 04 aloitimme myös sijoituskullan välittämisen ja tänään olemme kasvaneet Pohjoismaiden suurimmaksi sijoituskullan välittäjäksi ja markkinajohtajaksi. Vuonna 10 Tavex -konserni myi yhteensä yli 1700 kiloa kultaa. Pystymme tarjoamaan kilpailukykyiset hinnat ja laajan tuotevalikoiman, koska meillä on suorasopimukset maailman suurimpien sijoituskullan tehtaiden, kuten Australian Perth Mintin, Sveitsin Valcambin ja PAMP Suissen, Kiinan Kansanpankin yhteistyökumppanin China Great Wall Coins Investments Ltd:n ja Itävallan Rahapajan kanssa. Kullan ostaminen on helppoa Fyysisen kullan ostaminen on tänään lähes yhtä nopeaa kuin osakkeiden ostaminen tietokoneella siihen tarvitaan vain yksi puhelu ja tilisiirto. Helpoin tapa ostaa kultaa on tehdä kultatilaus Tavexin nettisivuilla (www. tavex.fi) sijaitsevassa e-kaupassa. Jos asiakas haluaa ensin nähdä ostamansa kullan, hän voi tulla käymään toimistollamme Fabianinkadulla tai Asematunnelilla ja valita mieluisensa kolikon tai laatan. Edes pohjoisessa asuminen ei estä kullan tilaamista, koska lähetämme kultaa myös postivakuutettuna lähetyksenä kotiin. Olemme pieni, mutta joustava ja kehittyvä yhtiö, jolla on pitkäaikaiset ja luotettavat suhteet asiakkaidemme kanssa. Tavex Oy:n toimitusjohtaja Marek Viskman esittelemässä kultatuotteita. Kultaista huumoria Lisätietoa kullasta ja Kultalehdestä: TAVEX OY Puh: Skype: tavex.fi Fabianinkatu 12, Helsinki Ma-Pe 9:00-18:00 La 10:00-16:00 Su Suljettu Asematunneli, Helsinki Ma-Pe 10:00-18:00 La-Su Suljettu Ruotsissa TAVEX AB Smålandsgatan Tukholma Puh: Skype: tavexab

Ku K lt u aan sijoit lt t aan sijoit a t misen a t perus o t tuu t d t e Pa Paav a o v P auklin Pauklin Tavex OY Ke K hitysjoh hity t sjoh a t ja

Ku K lt u aan sijoit lt t aan sijoit a t misen a t perus o t tuu t d t e Pa Paav a o v P auklin Pauklin Tavex OY Ke K hitysjoh hity t sjoh a t ja Kultaan sijoittamisen perustotuudet t t Paavo Pauklin Tavex OY Kehitysjohtaja Agenda Kullan ominaisuudet Kullan tuotto ja hinnan rakenne Sijoitus tuotteet: kolikot ja laatat Miksi sijoittaa kultaan? Käytä

Lisätiedot

Ku K lt u aan sijoit lt t aan sijoit a t misen a t perus o t tuu t d t e Meelis At A onen t Tavex OY

Ku K lt u aan sijoit lt t aan sijoit a t misen a t perus o t tuu t d t e Meelis At A onen t Tavex OY Kultaan sijoittamisen perustotuudet t t Meelis Atonen Meelis Atonen Tavex OY Miksi sijoittaa kultaan? Käytä erilaisia instrumentteja sijoitusriskien hajauttamiseen Kulta auttaa säilyttämään rahan arvon

Lisätiedot

Oletko Bull, Bear vai Chicken?

Oletko Bull, Bear vai Chicken? www.handelsbanken.fi/bullbear Handelsbankenin bull & Bear -sertifikaatit Oletko Bull, Bear vai Chicken? Bull Valmiina hyökkäykseen sarvet ojossa uskoen markkinan nousuun. Mikäli olet oikeassa, saat nousun

Lisätiedot

Fyysinen sijoituskulta -tehokas kriisisijoitus. Tavex-konserni, kultapuolen johtaja

Fyysinen sijoituskulta -tehokas kriisisijoitus. Tavex-konserni, kultapuolen johtaja Fyysinen sijoituskulta -tehokas kriisisijoitus Meelis Atonen Tavex-konserni, kultapuolen johtaja Maailman talouskriisi on alkanut luottokriisistä kukaan ei pääse siitä. Pankit loivat rahaa tyhjästä -näin

Lisätiedot

Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä?

Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja . Ranskan edellinen presidentti Nicolas Sarkozy on julistanut eurokriisin voitetuksi jo 2012

Lisätiedot

JALOMETALLIIN TAI ANNA LAHJAKSI. K.A.RASMUSSEN ON POHJOISMAIDEN JOHTAVA JALOMETALLITUOTTAJA. www.rasmussen.fi

JALOMETALLIIN TAI ANNA LAHJAKSI. K.A.RASMUSSEN ON POHJOISMAIDEN JOHTAVA JALOMETALLITUOTTAJA. www.rasmussen.fi S I J O I T A JALOMETALLIIN TAI ANNA LAHJAKSI. K.A.RASMUSSEN ON POHJOISMAIDEN JOHTAVA JALOMETALLITUOTTAJA. www.rasmussen.fi OSA VARALLISUUDESTA JALOMET Sijoitettaessa on viisasta hajauttaa riskejä ja harkita

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN

PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN PIENSIJOITTAJAN PERUSKURSSI HENRI HUOVINEN Alla raaka-aineiden korrelaatio mm. osakkeisiin ja joukkolainoihin verrattuna (Q1/1962- Q3/2012). Sijoitustarkoituksessa käydään kauppaa useilla raaka-aineilla,

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Vihaaja. Itsenäinen ajattelija

Vihaaja. Itsenäinen ajattelija Arvometallit 2012 Intoilija Vihaaja Itsenäinen ajattelija Mitä raha oikeastaan on? Käytännössä kaikki raha on VELKAA Keskuspankin tärkein tavoite on määrätä nopeutta, jolla RAHAN ARVO TUHOUTUU Pankki

Lisätiedot

SUBSTANTIIVIT 1/6. juttu. joukkue. vaali. kaupunki. syy. alku. kokous. asukas. tapaus. kysymys. lapsi. kauppa. pankki. miljoona. keskiviikko.

SUBSTANTIIVIT 1/6. juttu. joukkue. vaali. kaupunki. syy. alku. kokous. asukas. tapaus. kysymys. lapsi. kauppa. pankki. miljoona. keskiviikko. SUBSTANTIIVIT 1/6 juttu joukkue vaali kaupunki syy alku kokous asukas tapaus kysymys lapsi kauppa pankki miljoona keskiviikko käsi loppu pelaaja voitto pääministeri päivä tutkimus äiti kirja SUBSTANTIIVIT

Lisätiedot

Valuuttakaupan Esittely

Valuuttakaupan Esittely Valuuttakaupan Esittely Forex-kauppa Valuuttakauppamarkkinat (Forex) ovat suurimmat ja likvideimmät finanssimarkkinat maailmassa Päivittäin kauppaa käydään noin $4 biljoonan arvosta Noin 85 % valuuttakaupasta

Lisätiedot

Osakesäästämisen abc. Talous tutuksi syksy 2011 Antti Jylhä

Osakesäästämisen abc. Talous tutuksi syksy 2011 Antti Jylhä Osakesäästämisen abc Talous tutuksi syksy 2011 Antti Jylhä Mihin säästää? Taloudellinen epävarmuus, moni miettii mitä tehdä Pitäisi säästää eläkepäivien varalle, mutta mihin sijoittaa Korkotaso (12 kk

Lisätiedot

OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori Myyntiesite/säännöt

OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori Myyntiesite/säännöt OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori Myyntiesite/säännöt Voimassa 24.9.2014 alkaen. OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori OP-Säästö tulevaisuuteen -sijoituskori (jäljempänä sijoituskori) tarjoaa valmiin,

Lisätiedot

AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO

AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO AMERIKKA SIJOITUSRAHASTO UNITED BANKERS - OMAISUUDENHOITO- UB Amerikka patentoidulla sijoitusprosessilla tuloksiin UB Amerikka on Yhdysvaltain osakemarkkinoille sijoittava rahasto, jonka salkunhoidossa

Lisätiedot

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi Sijoittajan sanastoa Pörssisäätiön sijoituskoulu VERO 2014 Prof. Minna Martikainen Hanken School of Economics, Finland Sijoitusmaailman termistö ja logiikka, omat toimet ja näin luen. SIJOITUSMAAILMAN

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Rahan evoluutio. JuhaTarkka Tieteiden yö Rahamuseossa 8.1.2008

Rahan evoluutio. JuhaTarkka Tieteiden yö Rahamuseossa 8.1.2008 Rahan evoluutio JuhaTarkka Tieteiden yö Rahamuseossa 8.1.2008 Evoluutio rahataloudessa Rahajärjestelmien ja maksuvälineiden kehitys on esimerkki taloudellisesta evoluutiosta Kehitys tapahtunut evoluutiovoimien

Lisätiedot

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,

Lisätiedot

Hajauttamisen perusteet

Hajauttamisen perusteet Hajauttamisen perusteet Sisältö 1. Miksi hajauttaa sijoituksia? 2. Ajallinen hajauttaminen 3. Hajautus omaisuusluokissa 4. Toimialakohtainen hajauttaminen 5. Hajauttaminen yhtiön koon mukaan 6. Maantieteellinen

Lisätiedot

Kvalt liite 2 Kv 9.12.2014. Sijoitustoiminnan perusteet SUOMUSSALMEN KUNTA

Kvalt liite 2 Kv 9.12.2014. Sijoitustoiminnan perusteet SUOMUSSALMEN KUNTA 2015 Kvalt liite 2 Kv 9.12.2014 Sijoitustoiminnan perusteet SUOMUSSALMEN KUNTA 2 SIJOITUSTOIMINNAN PERUSTEET Kuntalain 13 mukaan kunnanvaltuuston tulee päättää kunnan sijoitustoiminnan yleisistä perusteista.

Lisätiedot

OPTIOT Vipua ja suojausta - mutta mitä se maksaa? Remburssi Investment Group 23.5.2000

OPTIOT Vipua ja suojausta - mutta mitä se maksaa? Remburssi Investment Group 23.5.2000 OPTIOT Vipua ja suojausta - mutta mitä se maksaa? Remburssi Investment Group 23.5.2000 MARKKINAKATSAUS AGENDA Lyhyt johdanto optioihin Näkemysesimerkki 1: kuinka tehdä voittoa kurssien laskiessa Näkemysesimerkki

Lisätiedot

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000050000 KORKOKAULURI XV Viiden

Lisätiedot

VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA

VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA 26.3.2009 1 Riskienhallinnan yleiset periaatteet ja sovellukset 2 Markkinariskien hallinnan tarve ja lähtökohdat EU:n maatalouspolitiikka kehittyy entistä markkinalähtöisempään

Lisätiedot

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) 1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Kulta sijoituskohteena

Kulta sijoituskohteena Kulta sijoituskohteena Rahamuseo 28.10.2008 Eija Salavirta PT osasto SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Sisältö Kansainvälisen rahoitusjärjestelmän kultakronologia Kultamarkkinoiden kysyntä-tarjontarakenne

Lisätiedot

ennustaminen Sijoitusstrategiat ja suhdanteiden ja Managerial Economics Sata ikivihreää pörssivihjettä Kirjat: Miten sijoitan pörssiosakkeisiin,

ennustaminen Sijoitusstrategiat ja suhdanteiden ja Managerial Economics Sata ikivihreää pörssivihjettä Kirjat: Miten sijoitan pörssiosakkeisiin, Sijoitusstrategiat ja suhdanteiden ennustaminen Kirjat: Miten sijoitan pörssiosakkeisiin, Sata ikivihreää pörssivihjettä ja Managerial Economics Sisällys 1 Yleistä sijoittamisesta 2 Kaupankäynnin ajoitus

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003

ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003 TIEDOTE 27.5.24 ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.23 Suomen Pankki kerää tietoa suomalaisten arvopaperisijoituksista 1 ulkomaille maksutasetilastointia varten. Suomalaisten sijoitukset ulkomaisiin

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Studia Generalia Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Ekonomisti, kansantalousosasto Suomen Pankki Rahan käsite mitä raha on? Rahan voi määritellä

Lisätiedot

1,085 64,5 12,00 = 839,79 (mk) Vastaus: 839,79 mk

1,085 64,5 12,00 = 839,79 (mk) Vastaus: 839,79 mk K00 1. Asunto-osakeyhtiö nosti asuntojen yhtiövastikkeita 8,5 %. Kuinka suureksi muodostui 64,5 neliömetrin suuruisen asunnon kuukauden yhtiövastike, kun neliömetriltä oli aiemmin maksettu 12,00 mk kuukaudessa?

Lisätiedot

Aloita säännöllinen rahastosäästäminen sijoita tulevaisuuteen jo tänään

Aloita säännöllinen rahastosäästäminen sijoita tulevaisuuteen jo tänään Aloita säännöllinen rahastosäästäminen sijoita tulevaisuuteen jo tänään Rahastot ja elämästä nauttiminen. Elämästä nauttiminen ei ehkä ensiksi tule mieleesi, kun kuulet sanan rahasto. Säännöllinen rahastosäästäminen

Lisätiedot

Vaurastu osakesäästäjänä 24.4.2010. Sari Lounasmeri Toimitusjohtaja Pörssisäätiö

Vaurastu osakesäästäjänä 24.4.2010. Sari Lounasmeri Toimitusjohtaja Pörssisäätiö Vaurastu osakesäästäjänä 24.4.2010 Sari Lounasmeri Toimitusjohtaja Pörssisäätiö Suomen Pörssisäätiö Riippumaton aatteellinen säätiö Tehtävänä arvopaperisäästämisen ja arvopaperimarkkinoiden edistäminen

Lisätiedot

Mitä kotitalouden pitää tietää taloudesta? Pasi Sorjonen 12.9.2012 18.3.2013 Markets

Mitä kotitalouden pitää tietää taloudesta? Pasi Sorjonen 12.9.2012 18.3.2013 Markets Mitä kotitalouden pitää tietää taloudesta? Pasi Sorjonen 1.9.1 18.3.13 Markets OSAA TÄMÄ PÄÄSET PITKÄLLE Budjettirajoite oma talous on tasapainossa, nyt ja yli ajan Korkomatematiikka haltuun lainat, sijoitukset,

Lisätiedot

Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen

Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html

Lisätiedot

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa 20.9.2007 Taru Rantala, maajohtaja Nordnet Pankki Indeksiosuus (ETF) Indeksiosuusrahastot (Exchange Traded Fund, ETF) ovat kuin sijoitusrahastoja Osuuksilla

Lisätiedot

Yleiskatsaus. Jos et ole vielä uutiskirjeen tilaaja, klikkaa TÄSTÄ tai lähetä sähköpostia osoitteeseen listatut@sipnordic.fi

Yleiskatsaus. Jos et ole vielä uutiskirjeen tilaaja, klikkaa TÄSTÄ tai lähetä sähköpostia osoitteeseen listatut@sipnordic.fi v.26 Jos et ole vielä uutiskirjeen tilaaja, klikkaa TÄSTÄ tai lähetä sähköpostia osoitteeseen listatut@sipnordic.fi www.aktiiviporssikauppa.com Yleiskatsaus Kohde-etuus Suositus 1 viikko 1 kuukausi LONG-tuote

Lisätiedot

HALLITUKSEN ESITYS KESKIPITKÄN AIKAVÄLIN TALOUSSUUNNITTEEKSI VUOSILLE 2013-2015

HALLITUKSEN ESITYS KESKIPITKÄN AIKAVÄLIN TALOUSSUUNNITTEEKSI VUOSILLE 2013-2015 Sivu 1 / 6 Liittokokous 18. 19.11.2011 Hotelli Rantasipi Sveitsi, Härkävehmaankatu 4, Hyvinkää 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 HALLITUKSEN

Lisätiedot

Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011

Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011 16.11.2011 Danske Investin Pohjoismainen Sijoittajatutkimus 2011 Suomalaiset aikovat sijoittaa muita pohjoismaalaisia innokkaammin tulevina kuukausina finanssikriisistä huolimatta, käy ilmi Danske Invest

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen

Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Pankkikriisien ja -konkurssien torjuntakeinot Pankkikriisien ja konkurssien syyt 1) Luototetaan asiakkaita,

Lisätiedot

Aloitamme yksinkertaisella leluesimerkillä. Tarkastelemme yhtä osaketta S. Oletamme että tänään, hetkellä t = 0, osakkeen hinta on S 0 = 100=C.

Aloitamme yksinkertaisella leluesimerkillä. Tarkastelemme yhtä osaketta S. Oletamme että tänään, hetkellä t = 0, osakkeen hinta on S 0 = 100=C. Luku 1 Johdatteleva esimerkki Herra K. tarjoaa osto-option Aloitamme yksinkertaisella leluesimerkillä. Tarkastelemme yhtä osaketta S. Oletamme että tänään, hetkellä t = 0, osakkeen hinta on S 0 = 100=C.

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

KANSANTALOUSTIETEEN PÄÄSYKOE 4.6.2015 MALLIVASTAUKSET

KANSANTALOUSTIETEEN PÄÄSYKOE 4.6.2015 MALLIVASTAUKSET KANSANTALOUSTIETEEN ÄÄSYKOE 4.6.05 MALLIVASTAUKSET Sivunumerot mallivastauksissa viittaavat pääsykoekirjan [Matti ohjola, Taloustieteen oppikirja,. painos, 04] sivuihin. () (a) Bretton Woods -järjestelmä:

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot

Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj Yhtiöesittely

Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj Yhtiöesittely 11/20/2013 1 Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj Yhtiöesittely 11/20/2013 2 Tärkeitä tietoja lukijalle Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj ( Yhtiö ) on laatinut tämän luottamuksellisen esityksen Yhtiöstä vain

Lisätiedot

A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit

A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit ehtävä 5.1 Kesäkuun 3. päivä ostaja O ja myyjä M sopivat syyskuussa erääntyvästä 25 kappaleen OMX Helsinki CAP-indeksifutuurin

Lisätiedot

Yrityskaupan muistilista

Yrityskaupan muistilista Yrityskaupan muistilista Aloita ajoissa * Yleisemmin yrityksen myyntiprosessi kestää noin 10 kuukautta, mutta hyvin usein se venyy yli vuoden mittaiseksi. Valitettavasti kaikkein yleisintä on, että yrityskauppa

Lisätiedot

OP-eTraderin käyttöopas

OP-eTraderin käyttöopas OP-eTraderin käyttöopas Tämä käyttöopas on lyhennetty versio virallisesta englanninkielisestä käyttöoppaasta, joka löytyy etrader - sovelluksen Help-valikosta tai painamalla sovelluksessa F1 -näppäintä.

Lisätiedot

ULKOMAISTEN OSINKOJEN KÄSITTELY VEROTUKSESSA

ULKOMAISTEN OSINKOJEN KÄSITTELY VEROTUKSESSA ULKOMAISTEN OSINKOJEN KÄSITTELY VEROTUKSESSA Tämä Varallisuusviesti käsittelee ulkomaisista yhtiöistä saatujen osinkojen verotukseen liittyviä käytännön seikkoja. Sampo Pankki on kansainvälisen osakesijoittamisen

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Ennustamisen vaikeus Maailma Eurooppa Suomi Talouden näkymät; 2008, 2009, 2010,

Lisätiedot

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.

SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista

Lisätiedot

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita

Lisätiedot

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit DAX NOKIA SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit Ensimmäiset warrantit Suomen markkinoille Kaksi kohde-etuutta kilpailukykyisillä ehdoilla ; DAX ja NOKIA Hyvät spreadit

Lisätiedot

Laadukas omaisuudenhoito

Laadukas omaisuudenhoito Laadukas omaisuudenhoito :n Yhteistyö: Omaisuudenhoitaja on asiakkaan luottohenkilö ja asiakkaan sekä omaisuudenhoitajan välillä tulee olla mahdollisimman täydellisesti yhtenevät intressit Yhteistyö :

Lisätiedot

H HI IN N T N O ANJ E S N U O S J U A O U J S AUS P Ö P Ö R RS SS I I S S S S Ä Ä 16.3.2009 1

H HI IN N T N O ANJ E S N U O S J U A O U J S AUS P Ö P Ö R RS SS I I S S S S Ä Ä 16.3.2009 1 HINTOJEN SUOJAUS HINNAN SUOJAUS PÖRSSISSÄ PÖRSSISSÄ 16.3.2009 1 Hintojen suojaus pörssissä - futuurit ja optiot Futuurisopimus on sitova sopimus, jolla ostat tai myyt tulevaisuudessa hintaan, josta sovitaan

Lisätiedot

Suojaa ja tuottoa laskevilla markkinoilla. Johannes Ankelo Arvopaperi Aamuseminaari

Suojaa ja tuottoa laskevilla markkinoilla. Johannes Ankelo Arvopaperi Aamuseminaari Suojaa ja tuottoa laskevilla markkinoilla Commerzbank AG Saksan toiseksi suurin pankki Euroopan johtavia strukturoitujen tuotteiden liikkeellelaskijoita Yli 50 erilaista tuotetyyppiä listattuna Saksan

Lisätiedot

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Yleistä rahoitusmarkkinoista Rahoitusmarkkinoilla tarkoitetaan markkinoita, joilla rahoituksen tarvitsijat kohtaavat rahoituksen tarjoajat. Rahoitusmarkkinoilla

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Hinnanerosopimukset (CFD)

Hinnanerosopimukset (CFD) Varoitus sijoittajille 28/02/2013 Hinnanerosopimukset (CFD) Keskeiset viestit Hinnanerosopimukset ovat monimutkaisia tuotteita eivätkä sovi kaikille sijoittajille. Älä sijoita rahaa, jota sinulla ei ole

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Vakuutustuotteiden sijoituskorit - mihin seikkoihin asiakkaan kannattaa kiinnittää huomiota?

Vakuutustuotteiden sijoituskorit - mihin seikkoihin asiakkaan kannattaa kiinnittää huomiota? Vakuutustuotteiden sijoituskorit - mihin seikkoihin asiakkaan kannattaa kiinnittää huomiota? Sijoitus-Invest 2014, Wanha Satama Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 12.11.2014

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Eurojärjestelmän perusteista

Eurojärjestelmän perusteista Eurojärjestelmän perusteista Matti Estola Yleisöluento Muikku -salissa Joensuussa 15.3.2012 Paperirahan historiasta lyhyesti Aluksi ihmiset vaihtoivat tavaroita keskenään, jolloin niiden arvoja mitattiin

Lisätiedot

Säästäjän vaihtoehdot. Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012

Säästäjän vaihtoehdot. Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012 Säästäjän vaihtoehdot Sijoitus-Invest 14. 15.11.2012 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 14.11.2012 Terhi Lambert-Karjalainen Finanssivalvonta Suomen rahoitus- ja vakuutusvalvontaviranomainen

Lisätiedot

Orava Asuntorahasto ja asuntomarkkinoiden näkymät

Orava Asuntorahasto ja asuntomarkkinoiden näkymät 9/3/2014 1 Orava Asuntorahasto ja asuntomarkkinoiden näkymät 9/3/2014 2 Sisältö Johdanto Lisäarvo ja erottautuminen Sijoitusstrategia Avainluvut Q2 2014 lyhyesti Asuntomarkkinat Riskit 9/3/2014 3 Johdanto

Lisätiedot

Orava Asuntorahasto ja asuntomarkkinoiden näkymät

Orava Asuntorahasto ja asuntomarkkinoiden näkymät 5/26/2014 1 Orava Asuntorahasto ja asuntomarkkinoiden näkymät 5/26/2014 2 Sisältö Johdanto Lisäarvo ja erottautuminen Sijoitusstrategia Avainluvut Q1 2014 lyhyesti Asuntomarkkinat Riskit 5/26/2014 3 Johdanto

Lisätiedot

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä

3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä 3.4.2014 Tehokas sijoittaminen TERVETULOA! Hannu Huuskonen, perustajayrittäjä Sijoittamisen rakenteellinen murros rantautumassa myös Suomeen Sijoitustoimialan kehitystä Suomessa helppo ennustaa: innovaatiot

Lisätiedot

Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille

Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille Keitä olemme Miten pörssi toimii Miten voit käyttää pörssinoteerattuja sijoitustuotteita Sijoittajamestari

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Valloita finanssikaupunki

Valloita finanssikaupunki F I N A N Z I T Y SIJOITTAJAN KIERROS Pelaa Finanzityä ohjatun kierroksen avulla! Täytä samalla pelikierrosta koskevat kysymykset. Valloita finanssikaupunki Finanzity. 230 000 ihmisen, 1 578 yrityksen,

Lisätiedot

Indeksiosuusrahastot eli ETF-rahastot

Indeksiosuusrahastot eli ETF-rahastot Indeksiosuusrahastot eli ETF-rahastot ETF = Exchange-Traded Funds (Pörssinoteerattu rahasto) Rahastoyhtiön ylläpitämä, yleensä passiivinen sijoitusrahasto Seuraa tiettyä markkinaa, yleensä jotain indeksiä

Lisätiedot

ZA6284. Flash Eurobarometer 413 (Companies Engaged in Online Activities) Country Questionnaire Finland (Finnish)

ZA6284. Flash Eurobarometer 413 (Companies Engaged in Online Activities) Country Questionnaire Finland (Finnish) ZA8 Flash Eurobarometer (Companies Engaged in Online Activities) Country Questionnaire Finland (Finnish) FL - Companies engaged in online activities FIF A Myykö yrityksenne verkon kautta ja/tai käyttääkö

Lisätiedot

Tietoja Sijoituspalveluista. Profiilit

Tietoja Sijoituspalveluista. Profiilit Tietoja Sijoituspalveluista Profiilit Johdanto 'Tietoja Sijoituspalveluista' sisältää DEGIROn antamia yksityiskohtia sopimuksista, jotka se on tehnyt kanssasi Asiakassopimuksessa ja yksityiskohtaisemman

Lisätiedot

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000

Lisätiedot

3. Ryhdy kirjoittamaan ja anna kaiken tulla paperille. Vääriä vastauksia ei ole.

3. Ryhdy kirjoittamaan ja anna kaiken tulla paperille. Vääriä vastauksia ei ole. 1 Unelma-asiakas Ohjeet tehtävän tekemiseen 1. Ota ja varaa itsellesi omaa aikaa. Mene esimerkiksi kahvilaan yksin istumaan, ota mukaasi nämä tehtävät, muistivihko ja kynä tai kannettava tietokone. Varaa

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla

Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla RBS MINI-FUTUURIT, WARRANTIT, OPEN END SERTIFIKAATIT Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla Mika Raukko, SIP Nordic Oy www.aktiiviporssikauppa.com Agenda Mini-futuurit Mikä on Mini-futuuri? Kohde-etuudet

Lisätiedot

Tietoa hyödykeoptioista

Tietoa hyödykeoptioista Tietoa hyödykeoptioista Tämä esite sisältää tietoa Danske Bankin kautta tehtävistä hyödykeoptiosopimuksista. Hyödykkeet ovat jalostamattomia tuotteita tai puolijalosteita, joita tarvitaan lopputuotteiden

Lisätiedot

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu kasvun riskit markkinoiden tunnelmat jatkuuko osakemarkkinoiden

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

SIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS

SIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS SIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS TUTKIMUSRAPORTTI 2015 1 SIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS Sisällysluettelo 1 YHTEENVETO... 2 2 JOHDANTO... 2 2.1 Tutkimuksen tavoite... 2 2.2 Tutkimuksen toteutus... 2 3 KUVAUS SUOMEN SIJOITUSRAHASTOMARKKINOISTA...

Lisätiedot

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki

Talous tutuksi - Tampere 9.9.2014 Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Talous tutuksi - Tampere Johtokunnan jäsen / Suomen Pankki Maailmantalouden kehitys 2 Bruttokansantuotteen kasvussa suuria eroja maailmalla Yhdysvallat Euroalue Japani Suomi Kiina (oikea asteikko) 125

Lisätiedot

Global Pension Plan TARPEEKSI UNELMOITU! ON AIKA ELÄÄ!

Global Pension Plan TARPEEKSI UNELMOITU! ON AIKA ELÄÄ! TARPEEKSI UNELMOITU! ON AIKA ELÄÄ! GPP on ohjelma, missä hyvin toimeentulevat rahoittajat suunnittelevat investoivansa iäkkäiden ihmisten eläkevakuutuksiin. Siksi GPP etsii 100.000 henkilöä, jotka haluavat

Lisätiedot

Velkakriisi-illuusio. Jussi Ahokas. Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011

Velkakriisi-illuusio. Jussi Ahokas. Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011 Velkakriisi-illuusio Jussi Ahokas Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011 Velkakriisin syövereissä Julkisen sektorin velkaantuminen nopeutunut kaikissa länsimaissa Julkinen velkaantuminen

Lisätiedot

Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka

Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Talousvaliokunnan seminaari 20.4.2005 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Piirteitä maailmantalouden kehityksestä Globaalinen osakekurssien

Lisätiedot

(1) Katetuottolaskelma

(1) Katetuottolaskelma (1) Katetuottolaskelma Katetuottolaskelmalla tarkastellaan yrityksen kannattavuutta myyntituotto - muuttuvat kustannukset (mukut) = katetuotto katetuotto - kiinteät kustannukset (kikut) = tulos (voitto

Lisätiedot

Tässä selvityksessä keskitytään ensisijassa Suomen tuloksiin. Selvityksen lopusta löytyy lyhyt vertailu muiden Pohjoismaiden välillä.

Tässä selvityksessä keskitytään ensisijassa Suomen tuloksiin. Selvityksen lopusta löytyy lyhyt vertailu muiden Pohjoismaiden välillä. Nordnet Säästöindeksi Lehdistötiedote 3.5.2012 Suomi ja Pohjoismaat, Q1 2012 Suomalaiset suhtautuvat varovaisen luottavaisesti pörssin kehitykseen. Nordnetin tekemässä selvityksessä niukka enemmistö suomalaisista

Lisätiedot

Kaavio 1. Jäsenmäärän kehitys 1990-2016

Kaavio 1. Jäsenmäärän kehitys 1990-2016 Sivu 1 / 6 Liittokokous 23. 24.11.2012 Tampereen yliopisto, Kalevantie 4, Tampere 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 HALLITUKSEN ESITYS KESKIPITKÄN AIKAVÄLIN TALOUSSUUNNITTEEKSI VUOSILLE 2014-2016

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

KIINTEISTÖRAHASTOT HYVÄÄ TASAISTA TUOTTOA VAIVATTA

KIINTEISTÖRAHASTOT HYVÄÄ TASAISTA TUOTTOA VAIVATTA KIINTEISTÖRAHASTOT HYVÄÄ TASAISTA TUOTTOA VAIVATTA Niko Visuri Myyntijohtaja BH Broker House Oy OHJELMA Miksi sijoittaa kiinteistöihin? Kiinteistösijoittajan haasteet Ratkaisuna kiinteistörahastot Esimerkkejä

Lisätiedot

Raha kulttuurimme sokea kohta

Raha kulttuurimme sokea kohta Raha kulttuurimme sokea kohta Raha mitä se on? Yleisimmät vastaukset: Vaihdon väline Arvon mitta Arvon säilyttäjä Vähemmän yleiset vastaukset: Vaihdon kohde Keinottelun väline Vallan työkalu Mutta kaikki

Lisätiedot

Arvonlaskennan toiminta sijoitusten osalta

Arvonlaskennan toiminta sijoitusten osalta Sivu 1/5 HEDGEHOG OY Arvonlaskennan toiminta sijoitusten osalta 6.10.2014 Tässä on kuvailtu Hedgehog Oy:n käyttämän arvonlaskentajärjestelmän toimintaa sijoitusten merkinnän, tuottosidonnaisten palkkioiden,

Lisätiedot

TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS

TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS Sievi Capital Oyj:n Yhtiökokous 8.4.2014 Harri Takanen Sievi Capital Oyj:n sijoitusstrategia ja tavoitteet Pääomasijoitukset Sievi Capital Oyj sijoittaa varansa kasvupotentiaalia

Lisätiedot

Haluatko parempaa tuottoa rahoillesi?

Haluatko parempaa tuottoa rahoillesi? Sijoitusvakuutus Haluatko parempaa tuottoa rahoillesi? Mandatum Lifen Sijoitusvakuutus sopii hyvin sekä omasta että läheisten taloudellisesta turvasta huolehtimiseen, kertyneiden varojen pitkäaikaiseen

Lisätiedot