Sijoitusrahasto, sijoitusten käyttöpolitiikka ja sijoitusten raportointi tilinpäätöksessä. Marianna Bom Aalto-yliopisto

Transkriptio

1 Sijoitusrahasto, sijoitusten käyttöpolitiikka ja sijoitusten raportointi tilinpäätöksessä Marianna Bom Aalto-yliopisto

2 Sisältö Yliopistojen talouden julkisuuskuva? Miten parantaa yliopistojen sijoitustoiminnan ymmärrettävyyttä ja läpinäkyvyyttä? Sijoitusrahasto Varainkäyttöpolitiikka Sijoitustoiminnan raportointi 2

3 Yliopistojen talouden julkinen kuva? 3

4 Miten parantaa yliopistojen sijoitustoiminnan ymmärrettävyyttä ja läpinäkyvyyttä?

5 Lähtökohtia Sijoitusomaisuuden määritelmä: Pääomittavista lahjoituksista ja valtion vastinrahoituksesta muodostunut ajan yli pysyvä pääoma, jota yliopisto voi vapaasti sijoittaa varallisuuteen, jonka tuottoja käytetään yliopiston varsinaisen toiminnan rahoittamiseen Sijoitustoiminnan tavoitteena on siis Tarjota vakaata ja ennustettavaa rahoitusta yliopiston varsinaisen toiminnan rahoitukseen Säilyttää pääoman reaaliarvo yli ajan (sukupolvien välinen tasa-arvo) Vakaa rahoitus: Heikoimpien taloussuhdanteiden aikana sijoitusomaisuuden tarjoaman taloudellisen tuen tarve on tyypillisesti suurempi kuin talouden kasvuvaiheissa, jolloin taloudellisia resursseja on yhteiskunnassa enemmän tarjolla ja muiden tuottojen volyymi on yleensä suurempi Nykykäytännön tuloslaskemaan kirjattava sijoitustoiminnan ylijäämä ei heijasta tätä sijoitusomaisuuden roolia! suhdannevaihtelut ja sijoitusomaisuuden sisällä tehtävät siirrot vaikuttavat yliopistojen saamiin vuosittaisiin kirjanpidollisiin sijoitustuottoihin -> vakaa ja ennustettava varainkäyttö ei voi pohjautua nykykäytännön kirjanpidollisiin vuosituottoihin 5

6 Sijoitusrahasto Tarkoituksena antaa läpinäkyvä kuva sijoitustoiminnan tilikauden aikaisen kirjanpidollisen tuloksen muodostumisesta sijoitustoiminnan kertyneiden tuottojen käytöstä sijoitustoiminnan kertyneiden tuottojen käyttövarasta taseessa Sijoitusrahaston käyttö: Tuloslaskelmassa sijoitusrahastoon siirretään tilikauden toteutunut kirjanpidollinen tuotto / tappio Sijoitusrahastoa voidaan käyttää (siirto rahastosta tuloslaskelmaan) hallituksen päätöksellä varainkäyttöpolitiikan mukaisesti varsinaisen toiminnan kulujen kattamiseen tai tilikauden sijoitustoiminnan tappioiden kattamiseen Mikäli samalla tilikaudella sekä kerrytetään rahastoa tilikauden tuotolla että käytetään rahastoa varsinaisen toiminnan menojen kattamiseksi, esitetään nämä tuloslaskelmassa bruttona. 6

7 Sijoitusrahasto

8 Nykykäytäntö -> sijoitusrahaston käyttö Nykykäytäntö Tuloslaskelma: Realisoituneet myyntivoitot/tappiot Realisoituneet korko/osinkotuotot Arvonalennukset/palautukset Tase: Arvonmuutos (käyvän arvon rahasto) Edellisten/tilikauden ylijäämä Sijoitusrahaston käyttö Tuloslaskelma: Realisoituneet myyntivoitot/tappiot Realisoituneet korko/osinkotuotot Arvonalennukset/palautukset Siirto sijoitusrahastoon Siirto sijoitusrahastosta Tase: Arvonmuutos (käyvän arvon rahasto) Sijoitusrahasto 8

9 Esimerkki Yliopisto X vaihtaa rahastoa sijoitussalkkunsa sisällä, josta realisoituu 100 myyntivoitto, sekä saa 50 korkotuottoja. Salkun arvo on noussut 200. Yliopiston hallitus käyttää 25 sijoitustoiminnan tuottoja varsinaiseen toimintaan. Nykykäytäntö Tuloslaskelma: Realisoituneet myyntivoitot/tappiot +100 Realisoituneet korko/osinkotuotot +50 Arvonalennukset/palautukset 0 Ylijäämä: +150 Tase: Arvonmuutos (käyvän arvon rahasto) 200 Edellisten/tilikauden ylijäämä =125 Sijoitusrahaston käyttö Tuloslaskelma: Realisoituneet myyntivoitot/tappiot +100 Realisoituneet korko/osinkotuotot +50 Arvonalennukset/palautukset 0 Siirto sijoitusrahastoon -150 Siirto sijoitusrahastosta +25 Ylijäämä: +25 Tase: Arvonmuutos (käyvän arvon rahasto) 200 Sijoitusrahasto 125 9

10 Nykykäytäntö -> sijoitusrahaston käyttö Nykykäytäntö Tuloslaskelma heittelehtii suhdannevaihteluiden ja salkun sisällä tehtyjen muutosten mukana Sijoitustuottojen käyttövara ei läpinäkyvä (varsinaisen toiminnan ja sijoitustoiminnan ylijäämät yhdessä erässä) Vaikea kommunikoida yliopiston todellista taloustilannetta Sijoitusrahaston käyttö Tuloslaskelmassa yliopiston päätöksen mukainen sijoitustuottojen käyttö Sijoitustuottojen käyttövara läpinäkyvä taseessa sijoitus- ja käyvän arvon rahastossa Selkeä tapa kommunikoida yliopiston todellista taloustilannetta 10

11 Varainkäyttöpolitiikka

12 Varainkäyttöpolitiikka (1/2) Varainkäyttöpolitiikka on (sijoituspolitiikan ohella) keskeinen yliopiston sijoitustoimintaa ohjaava asiakirja: siinä määritellään kuinka suuri osa sijoitustoiminnan kokonaistuotosta voidaan käyttää varsinaiseen toimintaan Yliopiston pitkäjänteinen, tulevaisuuteen ulottuva toiminta edellyttää, että varainkäyttö ei saa johtaa yliopiston varojen pysyvään vähenemiseen, mutta ei myöskään omaisuuden arvon itsetarkoitukselliseen kasvattamiseen esimerkiksi liian varovaisen käyttöpolitiikan vuoksi - tasapainon löytäminen on kestävän varainkäytön tavoite. Yliopistojen sijoitustoiminnan lähtökohtana on yleensä sukupolvien tasaarvo. Se tarkoittaa sitä, ettei varainkäytössä suosita tulevia sukupolvia nykyisten kustannuksella tai päinvastoin. 12

13 Varainkäyttöpolitiikka (2/2) Siksi yliopisto voi perustelluin päätöksin kerryttää pitkäjänteisesti varoja jonkin tulevaisuudessa tapahtuvan suuremman asian toteuttamiseen tai käyttää varojaan etupainotteisesti. Pitkällä aikavälillä kestävä varainkäyttö: keskimäärin käytettävissä oleva tuotto on sijoitusten keskimääräinen nimellistuottoprosentti vähennettynä keskimääräisellä yliopistoinflaatioprosentilla. Sijoitusten kirjanpidollinen tuotto / tappio Sijoitusten arvonmuutos + = Sijoitusten bruttotuotto - Sijoituskulut = Sijoitusten nettotuotto (nimellistuotto) - Kertynyt inflaatio = Reaalinen nettotuotto 13

14 Kaksi näkymää sijoitusomaisuuteen ja sen käyttöön TASE + Vapaat pääomittavat rahastot + Sidotut pääomittavat rahastot + Käyvän arvon rahasto + Sijoitusrahasto = Sijoitussalkku SIJOITUSRAPORTOINTI + Pääoma - Vapaat pääomittavat rahastot - Sidotut pääomittavat rahastot + Inflaatiokorjaus + Kertynyt reaalituotto - Käyttö = Sijoitussalkku 14

15 Aalto University Endowment AUF Endowment Portfolio (M ) Endowment Capital Special purpose funds Tenure Track Fund Accumulated University Inflation Endowment Real Value Appreciation Endowment portfolio 0 15

16 Sijoitustoiminnan raportointi

17 Sijoitustoiminnan raportointi Periaatteet: avoimuus, läpinäkyvyys Ulkoinen raportointi: Toimintakertomus ja tilinpäätös: sijoitustoiminnan kuvaus, rahastoomistukset ml. kotipaikat, riskien kuvaus IFRS 7:n mukaisesti: hintariski, valuuttariski, korkoriski, luottoriski, likviditeettiriski Puolivuotinen ulkoinen raportointi salkun sisällöstä ja tuotoista Sisäinen: Kuukausittainen salkku- ja limiittiraportointi, ml stressitestaus Vuosittainen verrokkivertailu: suomalainen yliopisto- ja säätiökenttä, NACUBO 17

18 Sijoitusvarallisuus 12/ e82da8f56c28882da811e8919be557d145a8ada8ad/aaltoyliopisto_tilinpaatos_ja_toimintakertomus_2017_fi-002.pdf 18

19 Rahoitusriskit tilinpäätöksessä (1/3) 19

20 Rahoitusriskit tilinpäätöksessä (2/3) 20

21 Rahoitusriskit tilinpäätöksessä (3/3) 21

22 Kiitos!