Talouden näkymät Tammikuu 2014 Ekonomistit/Strateginen suunnittelu

Talouden näkymät Tammikuu 2014 Ekonomistit/Strateginen suunnittelu 21.1.2014 Twitter: @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymät - yhteenveto Suhdannekyselyt puoltavat maailmankaupan ja -talouden piristymisen jatkuvan talvella. Vuonna 2014 talouskasvu vahvistuu asteittain. Talouskasvun koheneminen painottuu teollistuneisiin maihin, vaikka myös kehittyvien talouksien kasvu nopeutuu. Yhdysvalloissa talouskasvu nopeutuu tänä vuonna. Finanssipolitiikan riskit talouskasvulle ovat vähentyneet. Lisäksi epävarmuus rahapolitiikan suhteen on pienentynyt keskuspankin aloitettua vähentää valtionlainaostoja joulukuussa. Euroalueen kokonaistuotannon kasvu vahvistuu vuonna 2014. Suhdanneindikaattorit viittaavat pieneen kasvuun talven aikana. Euroalueen inflaatio vaimenee lisää tänä vuonna. Työttömyys säilyy korkealla. Euroopan keskuspankki piti ohjauskoron 0,25 %:ssa tammikuussa. EKP painotti aiempaa voimallisemmin, että keskeiset keskuspankkikorot pysyvät nykytasolla tai alempana pitkän aikaa, ja rahapolitiikka jatkuu kevyenä. Euribor-korot ovat hieman nousseet viime aikoina likviditeetin kiristymisen johdosta. Voimallisemmalla ennakoivalla viestinnällä pyritään pitämään markkinakorot alhaalla. Suomen talouden elpyminen vahvistuu vuoden 2014 mittaan. Talouskasvun asteittain nopeutuminen perustuu viennille. Kotitalouksien kulutuksen ja investointien kasvu on keskimääräistä hitaampaa. Viennin kasvun vahvistuminen ja kotimaisen kysynnän elpyminen nopeuttavat BKT:n kasvun 2,5 %:iin ensi vuonna. Työttömyys pysyy ennallaan tänä vuonna ja laskee hieman ensi vuonna. Inflaatio vaimenee lisää kuluvana vuonna. Julkisen talouden alijäämä pysyy vakaana vuonna 2014, mutta velkasuhde lähenee 60 %:n rajaa. Kevään kehysriihessä joudutaan tekemään uusia säästöjä, jotta velkasuhde ei ylitä 60 %.

Maailmantalouden kasvu nopeutuu indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15 * 3 kk:n liukuva keskiarvo -20 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi (vasen ast.) Maailmankauppa (oikea ast.) Lähteet: CPB ja JP Morgan Suhdannekyselyt puoltavat maailmankaupan ja -talouden piristymisen jatkuvan talvella. Vuonna 2014 talouskasvu vahvistuu asteittain. Talouskasvun koheneminen painottuu teollistuneisiin maihin, vaikka myös kehittyvien talouksien kasvu nopeutuu. Maailmantalouden kasvu jää kuitenkin edelleen keskivertoa hitaammaksi myös vuonna 2014. Talouden vauhti piristyy lisää ensi vuonna, jolloin maailmantalous pääsee jo hieman pidemmän ajan keskiarvoa nopeampaan kasvuvauhtiin. Talouskäänteeseen liittyy riskejä. Euroalueen velkakriisi voi nostaa päätään. Yhdysvalloissa riskejä on rahapolitiikassa. Myös kehittyvillä markkinoilla on omia ongelmia.

Yhdysvalloissa vakaata elpymistä % 12 10 8 6 4 2 Työttömyysaste ja työpaikkojen määrä Yhdysvalloissa Työttömyysaste 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Uudet työpaikat kuukausimuutos 1 000 600 300 0-300 -600-900 Työllisyys kasvoi viime vuoden lopulla, vaikka hieman hidastuikin. Yritysten luottamus on vahvistunut. Yhdysvaltojen BKT kasvoi tarkistettujen tilastojen mukaan vuoden 2013 heinä syyskuussa 4,1 % annualisoituna kotimaisen kysynnän ja varastojen kasvun tuella. Vuonna 2014 BKT kasvaa 2,6 %:n vauhtia. Ensi vuonna kasvu nopeutuu 3,0 %:iin. Finanssipolitiikan riskit talouskasvulle ovat vähentyneet. Budjetista on päästy sopuun ja velkakaton nostosta tuskin saadaan aikaan suurempaa ongelmaa alkuvuonna. Keskuspankki aloitti joulukuussa valtionlainaostojen vähentämisen. Tasaisella 10 mrd. dollarin vähentämistahdilla ostoohjelma päättyy kuluvan vuoden lopulla. Ohjauskoron nosto tulee kuvaan vuoden 2014 lopulla tai vuonna 2015. Keskuspankkitoimet riippuvat kuitenkin talouden kehityksestä. Fed ei halua vaarantaa talouden elpymistä.

Euroalueen talouden elpyminen vahvistuu 4 2 0-2 -4-6 -8 BKT ja ostopäällikköindeksi euroalueella % BKT (määrän muutos) 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Teollisuuden ostopäällikköindeksi indeksi 65 60 55 50 45 40 35 30 Vähittäiskaupan ja teollisuuden kehitys viittaavat talouden kasvaneen viime vuoden lopulla. Suhdanneindikaattorien mukaan talouskasvu elpyy talven aikana. Euroalueen BKT kasvoi 0,1 % edellisneljänneksestä viime vuoden kolmannella neljänneksellä. Kasvu perustui kotimaiseen kysyntään. BKT kasvoi monessa euromaassa. BKT:n kasvu on 1 % tänä vuonna. Keskeiset kysyntäerät tukevat talouskasvua. Ensi vuonna talouden elpyminen vahvistuu ja BKT kasvaa 1,5 %. Työttömyys säilyy korkeana, ja alkaa laskea hieman vasta ensi vuonna. Valtioiden velkakriisi voi edelleen aiheuttaa epävarmuutta.

Kehittyvissä maissa kasvu hieman nopeutuu 60 55 50 45 ind. Teollisuuden ostopäälliköiden indeksejä Intia Kiina Venäjä Brasilia 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Kehittyvissä maissa talouskasvu oli viime vuonna odotuksia vaisumpaa. Kasvu piristyy jonkin verran tänä vuonna, mutta jää keskimääräistä hitaammaksi. Kiinassa kasvunäkymät vuosille 2014-2015 ovat varsin vakaat. Talouspolitiikan kiristyminen hidastaa kotimarkkinoiden kasvua ja investointeja, mutta maailmankaupan virkistyminen tukee talouskasvua. Venäjän talous elpyy viennin avulla tänä vuonna. Investoinnit piristyvät hieman, mutta parempaa kulutuksen vauhtia saadaan odotella ensi vuoteen. Talouskasvu pysyy yhä alle trendikasvun. Brasiliassa ja Intiassa keskuspankit ovat nostaneet ohjauskorkoa taltuttaakseen korkean inflaation. Intiassa talouden elpyminen on Brasiliaa parempaa tänä vuonna.

Öljyn hinta laskussa tammikuussa indeksi 2007=100 160 140 120 100 80 60 40 20 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin Maailman raaka-ainehintoja Teollisuusraaka-aineet (HWWI-indeksi) Öljy USD/barreli 160 140 120 100 80 60 40 20 Öljyn hinta on ollut tammikuussa hieman viime vuoden lopun tasoa alempana. Raakaaineiden hinnat ovat pysyneet vakaina tammikuussa. Öljyn hintaa on painanut odotukset tarjonnan lisäyksestä, kun Libyan öljyn tuotantoa ollaan käynnistämässä uudelleen. Maailmantalous elpyy siinä määrin verkkaisesti, että raaka-aineiden hinnat säilyvät tänä vuonna jokseenkin viime vuoden tasolla. Vaihteeksi riskinä on myös hintojen lasku öljyn tarjonnan lisääntyessä. Odotamme raaka-aineiden hintojen hieman vahvistuvan vuonna 2015, mutta verrattain maltillisesti. Eri raaka-aineiden kehitys voi poiketa toisistaan aiempaa selvemmin, koska yhteiset makroajurit eivät ole yhtä selkeitä kuin aiemmin.

Euroalueen inflaatio selvästi EKP:n tavoitteen alapuolella 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 % Kuluttajahintojen vuosimuutos, % Euroalue Yhdysvallat 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Euroalueen inflaatio hidastui viime vuonna 1,4 %:iin. Inflaatio hidastui vuoden loppua kohden. Hintojen nousu ilman energiaa ja elintarvikkeita oli 1,4 % keskimäärin viime vuonna. Energian hintojen lasku vaimensi erityisesti inflaatiota. Euroalueen inflaatio jatkuu vaimeana tänä vuonna. Ensi vuonna hintojen nousuvauhti nopeutuu asteittain. Haitallisen deflaatiokierteen riski on pieni. Yhdysvalloissa inflaatio hidastui 1,5 %:iin viime vuonna. Inflaatio ilman energiaa ja elintarvikkeita oli 1,7 %. Inflaatio ei ole vähään aikaan huolenaihe keskuspankille.

EKP pitää korot matalalla 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 % 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Suomen Pankki Euriborit ja ohjauskorko 3 kk euribor 12 kk euribor EKP:n ohjauskorko Tammikuun kokouksessa EKP piti ohjauskoron 0,25 %. Draghi painotti aiempaa voimallisemmin, että keskeiset keskuspankkikorot pysyvät nykytasolla tai alempana pitkän aikaa, ja rahapolitiikka jatkuu kevyenä. Euribor-korot ovat hieman nousseet viime aikoina likviditeetin kiristymisen johdosta. Voimallisemmalla ennakoivalla viestinnällä pyritään pitämään markkinakorot alhaalla. EKP on korostanut, että sen arsenaali ei ole ehtynyt. Se voi tarvittaessa laskea edelleen korkoja tai lisätä likviditeettiä poikkeustoimin. Markkinoilla odotetaan ensisijaisesti likviditeetin lisäämistä talvella. Fed on sitonut politiikkansa tiukasti työttömyys- ja inflaationäkymiin. Koronnosto on ajankohtainen aikaisintaan tämän vuoden lopulla. Fed aloitti joulukuussa valtionlainaosto-ohjelman asteittainen vähentämisen. Tasaisella 10 mrd. dollarin vähentämistahdilla osto-ohjelma päättyy kuluvan vuoden lopulla.

Pitkissä koroissa hentoa nousua 6 % Markkinakorkojen kehitys 5 4 3 2 1 0 Euribor (12 kk) Swap (10 v) Swap (5 v) 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin Euribor (3 kk) Euroalueella pitkät korot nousivat vuodenvaihteen tienoilla. Korot reagoivat Yhdysvaltojen keskuspankin valtionlainojen ostojen asteittainen vähenemiseen. Yhdysvalloissa pitkät korot ovat nousseet hyvän talousdatan ja valtionlainaostojen vähenemisen johdosta. Euroalueella korot ovat seuranneet Yhdysvaltoja, mutta muutokset ovat jääneet Atlantin länsipuolta pienemmiksi.

Valtionlainojen korot laskussa 8 7 6 5 4 3 2 1 % Valtioiden joukkovelkakirjojen korot (3v) Espanja Italia 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Reuters EcoWin Tammikuussa kriisimaiden valtionlainojen korot ovat laskeneet. Pitemmän ajan korkotrendi kriisimaiden koroissa on ollut laskeva. Keskeinen syy korkojen laskutrendiin on EKP:n lupaus ostaa rajatta kriisimaiden velkapapereita näiden ensin pyydettyä apua Euroopan vakausmekanismilta (EVM). Vuoden 2013 lopulla kansainvälinen rahoitusapu Espanjan pankeille ja Irlannin valtiolle päättyi. Vuonna 2014 Irlannin valtio palaa markkinaehtoiseen rahoitukseen ja Espanjassa pankkien uudelleenjärjestely jatkuu ilman uutta rahoitustukea.

Euro hieman heikentynyt Euron arvon kehitys USD 1,7 1,6 1,5 EUR/USD 1,4 1,3 EUR/SEK 1,2 1,1 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Reuters EcoWin SEK 13 12 11 10 9 8 7 Euron kurssi on liikkunut 1,36 dollarin paikkeilla tammikuussa. Euron kurssi on hieman heikentynyt alkuvuonna Yhdysvaltojen keskuspankin aloitettua valtionlainojen ostojen vähentämisen. Kaiken kaikkiaan euro on vahva suhteessa dollariin, kun otetaan huomioon euroalueen velkakriisin vakavuus. Toisaalta vahvuutta selittää myös Yhdysvaltojen velkaongelmat. Viime vuonna Ruotsin kruunu heikkeni suhteessa euroon. Taustalla oli Ruotsin lähellä nollaa oleva inflaatio, mikä lisäsi odotuksia keskuspankin ohjauskoron laskusta. Keskuspankki laski ohjauskorkoa joulukuussa 0,75 %:iin. Uusia koron laskuja ei odoteta ja kruunu on hieman vahvistunut.

Osakemarkkinoilla nousua indeksi 2.1.2007=100 140 Lähde: Reuters EcoWin Keskeisiä osakeindeksejä OMX Helsinki CAP S&P 500 120 100 80 60 Euro Stoxx 50 40 07 08 09 10 11 12 13 Yhdysvalloissa osakekurssit ovat jatkaneet nousussa vuoden alussa. Valtionlainojen ostojen vähentämisestä huolimatta Yhdysvalloissa rahapolitiikka jatkuu elvyttävä. Tämä yhdessä talouskasvun vahvistumisen kanssa luovat edellytykset osakemarkkinoiden nousun jatkumiselle. Myös epävarmuus Fedin politiikasta pieneni osto-ohjelman vähentämisen alettua. Yhdysvalloissa kurssit ovat historiallisen korkeilla tasoilla. Myös euroalueella ja Suomessa osakekurssit ovat nousseet tammikuussa tuloskauden alla.

Suomen talouden elpyminen vahvistuu 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12 % Tuotannon suhdannekuvaaja ja BKT muutos ed. vuoden vast. ajankohdasta BKT:n määrä Työpäiväkorjatut sarjat 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15e Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä Tuotannon suhdannekuvaaja* * 3 kk:n liukuvasta keskiarvosta Suomen talouden elpyminen vahvistuu kuluvan vuoden aikana. BKT kasvaa 1,7 % vuonna 2014. Talouskasvun asteittain nopeutuminen perustuu viennille. Kotitalouksien kulutuksen ja investointien kasvu on keskimääräistä hitaampaa. Viennin kasvun vahvistuminen ja kotimaisen kysynnän elpyminen nopeuttavat BKT:n kasvun 2,5 %:iin ensi vuonna. Työttömyys pysyy ennallaan tänä vuonna ja laskee hieman ensi vuonna. Julkisen talouden alijäämä pysyy vakaana vuonna 2014, mutta velkasuhde lähenee 60 %:n rajaa. Kevään kehysriihessä joudutaan tekemään uusia säästöjä, jotta velkasuhde ei ylitä 60 %. Vaihtotase kääntyy ylijäämäiseksi tänä vuonna.

Yritysten luottamus koheni joulukuussa Luottamusindikaattoreita Suomessa saldoluku 40 Palvelut 20 0 Teollisuus -20 Rakentaminen -40-60 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Elinkeinoelämän keskusliitto EK Muista toimialoista poiketen teollisuuden luottamus pysyi ennallaan joulukuussa. Tuotannon odotetaan kasvavan hieman. Tilauskanta on edelleen tavanomaista niukempi. Rakentamisen luottamus vahvistui joulukuussa. Tilauskanta on alle normaalin ja henkilöstön ennustetaan vähenevän. Palvelualan luottamus koheni aavistuksen verran. Myynnin arvioidaan kasvavan hieman lähikuukausina. Vähittäiskaupan luottamus parani hieman. Myynti on ollut viime kuukaudet loivassa laskussa. Myynnin arvioidaan myös pienentyvän hieman lähikuukausien aikana.

Viennin veto vahvistuu indeksi 2008=100 120 110 100 90 80 70 60 Kehittyneiden maiden ja Suomen tavaraviennin määrä Kehittyneet maat Suomi 08 09 10 11 12 13 Lähteet: CPB, Tulli Suomen vienti alkoi vahvistua viime vuoden jälkipuoliskolla. Talouskasvun vahvistuminen keskeisissä vientimaissa (Saksa, Ruotsi ja Venäjä) ja maailmantaloudessa vauhdittaa Suomen viennin päälle 4 %:n kasvuun tänä vuonna. Myös kilpailukyvyn paraneminen maltillisen palkkaratkaisun ja yhteisöveron laskun johdosta tukee vientikehitystä. Ensi vuonna vienti kasvaa tätä vuotta nopeammin. Viime vuosien aikana viennin määrä on polkenut paikallaan. Keskeisinä syinä ovat olleet elektroniikka- ja metsäteollisuuden rakennemuutokset sekä yksikkötyökustannusten muita maita nopeampi nousu.

Vaihtotase kohenee mrd. 20 15 10 5 0-5 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Suomen Pankki Suomen kauppa- ja vaihtotase 12 kk:n liukuva summa Vaihtotase Kauppatase Vaihtotase koheni viime vuoden aikana. Tammi marraskuussa vaihtotase oli 0,8 mrd. euroa alijäämäinen, kun alijäämä oli edellisvuonna vastaavana aikana 2,7 mrd. euroa. Vaihtotaseen alaeristä kauppatase on ylijäämäinen. Myös palvelutase on ylijäämäinen. Sen sijaan tuotannontekijäkorvausten ja tulonsiirtojen taseet ovat selvästi alijäämäiset. Vaihtotase oli alijäämäinen viime vuonna, mutta kääntyy ylijäämäiseksi tänä vuonna. Ensi vuonna ylijäämä on 0,5 % BKT:sta.

Kuluttajien luottamus vahvistui joulukuussa saldoluku 25 Kuluttajien luottamusindikaattori 20 15 10 5 0-5 -10-15 Kuluttajien luottamusindikaattori ja vähittäiskaupan määrä* 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tilastokeskus Vähittäiskauppa * Muutos ed. vuod. vast. ajankohd. 3 kk liukuvista keskiarvoista % 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Kuluttajien luottamuksen nousuvire jatkui joulukuussa. Kotitalouksien näkemykset omista säästämismahdollisuuksista paranivat joulukuussa. Muut osatekijät pysyivät suunnilleen ennallaan. Odotukset Suomen taloudesta ja työttömyyskehityksestä olivat heikot ja omasta taloudesta varovaiset. Vähittäiskauppa kehittyi heikosti viime vuonna. Tammi marraskuussa myynnin määrä väheni 0,7 %. Yksityisen kulutus kasvaa vain niukasti tänä vuonna. Veronkorotukset, maltilliset palkankorotukset ja kohollaan oleva työttömyys rajoittavat kulutuksen kasvua. Työllisyyden paraneminen ja luottamuksen vahvistuminen parantavat kotitalouksien kulutusta ensi vuonna.

Investointien heikko vaihe jatkuu 80 60 40 20 0-20 -40 % Uudisrakentamisen volyymi-indeksi muutos ed. vuoden vast. kuukaudesta Muut kuin asuinrakennukset Kaikki rakennukset 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tilastokeskus Asuinrakennukset Investoinnit supistuivat viime vuonna toista vuotta peräkkäin. Vaimea talouden aktiviteetti ja kapasiteetin vajaakäyttö hillitsivät yritysten investointeja. Rakentaminen väheni myös viime vuonna. Vaimea investointijakso jatkuu tänä vuonna. Rakentamisen lisäksi muut investoinnit kehittyvät vaisusti. Asuntotuotannon pohjat nähdään tänä vuonna. Muun rakentamisen suhdannetilanne on jonkin verran asuinrakentamista parempi. Lupakehityksessä on rohkaisevia merkkejä paremmasta, vaikka aloitukset ovatkin supistuneet. Vähäiset investointitarpeet pitävät kone- ja laiteinvestoinnit vaimeana tänä vuonna. Viennin vahvistuminen ja talousaktiviteetin vilkastuminen palauttavat investoinnit selvempään kasvuun ensi vuonna. Rakentaminen vahvistuu ja sen vanavedessä myös kone- ja laiteinvestoinnit elpyvät.

Uusia säästöjä tarvitaan mrd. 55 50 45 40 35 30 25 Lähde: Valtiokonttori Valtion tulot ja menot 12 kk:n liukuva summa Menot Tulot 97 99 01 03 05 07 09 11 13 Valtiontalouden alijäämä oli tammimarraskuussa 2013 5,4 mrd. euroa, vuotta aiemmin alijäämä oli 5,6 mrd. euroa. Julkinen talous pysyy erityishuomion kohteena myös vuonna 2014. Kevään kehysriihessä joudutaan väistämättä tekemään uusia säästöjä. Julkinen velka pysyy tänä vuonna alle 60 %:n, koska vuoden aikana tehtävä tilastouudistus nostaa BKT:n tasoa muutamalla prosentilla. Ensi vuonna velkasuhde nousee yli 60 %:n ilman lisäsäästöjä. Julkisen talouden alijäämä pienenee vuosina 2014-2015. Hallituksen rakenneuudistuspaketin toimeenpanosuunnitelma lisäsi konkretiaa erityisesti kuntasektorin sopeuttamistoimien osalta. Paketti tukee pitkän ajan tavoitteita, mutta lyhyellä tähtäimellä säästöihin joudutaan palaamaan kehysriihessä.

Työttömyys nousi viime vuonna Työttömyysaste 10 % 9 8 7 6 Kausitasoitettu 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15e Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä Työttömyysaste oli keskimäärin 8,2 % viime vuonna, edellisvuonna se oli 7,7 %. Työttömien määrä lisääntyi 12 000 ja työllisten määrä väheni 27 000. Viime vuonna avoimien työpaikkojen määrä väheni ja lomautettujen määrä kasvoi. Työttömyysaste pysyy viime vuoden tasolla myös tänä vuonna, vaikka talous kääntyykin kasvuun. Työllisyystilanne paranee vasta ensi vuonna ja työttömyysaste laskee 8,0 %:iin.

Inflaatio lähes puolittui viime vuonna 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 % Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos edellisestä vuodesta Asuminen ja energia Elintarvikkeet Kuluttajahinnat 06 07 08 09 10 11 12 13 Inflaatio vaimeni viime vuonna 1,5 %:iin edellisvuoden 2,8 %:sta. Eniten inflaatiota vaimensivat liikenteen ja asumisen hintojen nousun hidastuminen, missä korkojen lasku ja energian halpeneminen olivat keskeisessä asemassa. Välilliset veronkorotukset puolestaan nostivat hintoja 0,7 %-yksiköllä. Myös elintarvikkeiden hintojen maltillinen nousu ja ravintolapalveluiden kallistuminen pitivät yllä inflaatiota. Matalat palkankorotukset, ruoan hinnan nousun hidastuminen ja arvolisäveronnoston vaikutuksen poistuminen pitävät inflaation vaimeana myös tänä vuonna. Lisäksi verojen korotukset (0,4 %-yksikköä) jäävät viime vuotta pienemmiksi. Ensi vuonna inflaatio hieman nopeutuu.

Asuntohinnat paikallaan marraskuussa indeksi 2010=100 112 110 108 Koko maa Pääkaupunkiseutu 106 104 102 Muu Suomi 100 98 96 2 010 2 011 2 012 2 013 Vanhojen osakeasuntojen hinnat Lähde: Tilastokeskus Asuntohinnat pysyivät ennallaan marraskuussa koko maassa edelliskuukaudesta. Vuoden takaiseen verrattuna asuntohinnat olivat kuitenkin marraskuussa koko maassa 1,0 % korkeammat. Pääkaupunkiseudulla nousua kertyi 1,9 %, ja muualla maassa 0,3 %. Kotitalouksien asunnonostoaikeet olivat joulukuussa alle pitkän aikavälin keskiarvon. Työllisyyden ja korkojen kehitys määrittävät pitkälti asuntomarkkinoiden suunnan. Korot pysyvät jatkossakin matalina, mutta työmarkkinoiden heikko tila vaimentaa lähiaikoina asuntomarkkinoita. Lähikuukausina asuntohintojen maltillinen kehitys jatkuu.

OP-Pohjola-ryhmän suhdanne-ennuste Tammikuu 2014 Kysyntä ja tarjonta, määrän muutos, % 2012 2013e 2014e 2015e Bruttokansantuote -0,8-0,8 1,7 2,5 Tuonti -1,0-2,3 2,0 3,7 Vienti -0,2 0,0 4,2 5,5 Kulutus 0,3-0,2 0,5 0,9 - yksityinen 0,2-0,5 0,5 1,2 - julkinen 0,6 0,4 0,4 0,3 Investoinnit -1,0-4,1 0,0 3,8 Muita keskeisiä ennusteita 2012 2013e 2014e 2015e Kuluttajahintojen muutos, % 2,8 1,5 1,3 1,7 Ansiotason muutos, % 3,2 2,0 1,2 1,2 Työttömyysaste, % 7,7 8,2 8,2 8,0 Vaihtotase, % BKT:sta -1,7-0,7 0,4 0,5 Julkisyhteisöjen alijäämä, % BKT:sta -1,8-2,2-1,8-1,3 Julkisyhteisöjen velka, % BKT:sta 53,6 57,4 59,7 60,5 Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä

Aidosti asiakaslähtöinen finanssitalo 1,4 miljoonaa omistajajäsentä, joista kotitalouksia 90 % Noin 200 jäsenosuuspankkia Tarjoavat toimialueensa yksityishenkilöille ja pk-yritysasiakkaille, maa- ja metsätalousasiakkaille sekä julkiselle sektorille nykyaikaiset ja kilpailukykyiset pankkipalvelut. OP-Pohjola osk Omistus 100 % Omistus 100 % Omistus 76 % Omistus 100 % Äänistä OP-Pohjola-ryhmä 74 % Ryhmän ulkopuoliset 26 % OP-Palvelut Oy OP-Pohjola-ryhmän palvelu- ja kehittämiskeskus Helsingin OP Pankki Oyj Tarjoaa pankkipalvelut pääkaupunki-seudulla OP-Henkivakuutus Oy Tarjoaa sijoitus-, säästö-, eläke- ja riskihenki-vakuutukset yksityishenkilöille ja yrityksille OP-Rahastoyhtiö Oy Hallinnoi ryhmän 60 sijoitusrahastoa Muut tytäryhtiöt Pohjola Pankki Tarjoaa pankkipalvelut, vahinkovakuutukset ja varainhoitopalvelut yksityishenkilöille ja yrityksille

Yhteystiedot OP-Pohjola-ryhmä Strateginen suunnittelu Pääekonomisti Reijo Heiskanen puh. 010 252 8354 Ekonomisti Timo Hirvonen puh. 010 252 8515 Asiantuntijapäällikkö Maarit Lindström puh. 010 252 1695 Tietopalveluasiantuntija Anneli Tikkanen puh. 010 252 2035 etunimi.sukunimi@op.fi