Kovien 3Q15-odotusten TOP-10 (näissä on riski, mutta toisaalta tuottomahdollisuus):

29.9.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen voimakkaassa laskussa, kun raaka-ainesektorit painuivat, bioteknologia osakkeiden syöksy jatkui ja autoteollisuus kärsi VW-skandaalin laajentumisesta. Eilen julkaistu data USA:n kuluttajien tuloista ja kulutuksesta ei osoittanut heikkenemisen merkkejä. Tänään makrokalenterissa euroalueen talousluottamus ja USA:n kuluttajaluottamus. Alma Medialta vaihtotarjous Talentumista 14,3% preemiolla eiliseen päätöskurssiin. Transaktio vaikuttaa Alma Median kannalta järkevältä. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Kovien 3Q15-odotusten TOP-10 (näissä on riski, mutta toisaalta tuottomahdollisuus): Lokakuun alussa alkaa tulosvaroituskausi ja olemme identifioineet kovat 3Q15-odotukset. Toisaalta, yhtiön yltäessä koviin odotuksiin, vastannee osakkeen tuotto kovaa riskiä. 3Q15-tulosodotusten osalta riskisimmät osakkeet mielestämme ovat: Stockmann, Oriola-KD, Citycon, HKScan, Basware, Valmet, Outotec, Huhtamäki, Metsä Board ja Neste. 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % -3.0 % -3.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 4,984.1 2.2 Europe STOXX 600 349.3 2.8 S&P 500 1,931.3 0.0 Nasdaq Composite 4,686.5-1.0 Shanghai 3,075.6-0.5 Hang Seng 21,186.3 0.0 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.041-0.001 EMU Euribor 12kk 0.146-0.002 USD Libor 3kk 0.326 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.118-0.14 EUR / GBP 0.736-0.23 EUR / JPY 134.41-0.46 EUR / SEK 9.42-0.04 EUR / RUB 73.13-0.25 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.63-0.022 USA 10v 2.15-0.011 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 84.9 1.7 itraxx CDS Crossover 350.6 5.3 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -4.0 % -4.5 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity 406.1 0.0 Brent Crude Oil 48.1-0.9 Kulta 1,145.6-0.1

29.9.2015, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen voimakkaassa laskussa, kun sektorikohtaiset huolet painoivat markkinaa. Hyödykkeiden laskutrendi Kiina-huolien painamana iski eilen voimakkaasti raaka-ainesektorin osakkeisiin ja samalla korkomarkkinoilla hinnoitellaan jo merkittävää luottoriskiä myös isojen yhtiöiden kuten Glencoren osalta. Bioteknologia-osakkeiden laskua kiihdytti USA:ssa keskustelu Demokraattien aikomukset rajoittaa lääkkeiden hinnoittelua. Autoteollisuuden osakkeita painoi rajusti VW-skandaalin leviäminen konsernin muihin brändeihin, kuten Audiin. Aasiassa osakemarkkinoiden laaja-pohjainen lasku jatkui. Useat alueen markkinat olivat edelleen suljettuina juhlapyhien vuoksi. Intian keskuspankki laski aamulla ohjauskorkoaan yllättäen 0,5% tasolle 6,75%. Vain yksi yli 50 ekonomistista odotti ohjauskoron laskua. Keskuspankki pyrkii näin etupainoisesti varautumaan talouskasvun hidastumiseen ja viittaa myös muiden keskuspankkien elvytyksen aiheuttamaan paineeseen. Eilinen makrodata USA:n kuluttajien tilanteesta oli edelleen positiivista. Yksityiset tulot kasvoivat elokuussa 0,3% MoM (odotus 0,4%), mutta edellisen kuukauden lukemaa tarkastettiin 0,1% ylöspäin. Yksityinen kulutus kasvoi 0,4% MoM (odotus 0,3%) ja samalla edellisen kuukauden lukemaa tarkastettiin 0,1% ylöspäin. Lukujen perusteella osakemarkkinan voimakas lasku elokuun loppupuolella ei ainakaan toistaiseksi ole vaikuttanut USA:n kuluttajien tilanteeseen negatiivisesti. Kuluvalla viikolla julkaistaan paljon painavaa makrodataa. Viikon aloittaa tänään julkaistavat USA:n elokuun yksityiset tulot ja kulutus. Odotuksissa on tulojen 0,4% MoM ja kulutuksen 0,3% MoM kasvu. Tänään julkaistaan eritäin mielenkiintoinen euroalueen talousluottamus syyskuulta, kun nähdään miten osakemarkkinoiden lasku ja Kiinan talousnäkymien epävarmuus on vaikuttanut euroalueen näkymiin. Odotuksissa on luottamuksen hienoinen lasku tasolle 104,1.Illala raportoidaan myös USA:n kuluttajaluottamus syyskuulta, jonka odotetaan laskeneen tasolle 97,0. Yhtiöuutiset Alma Media ilmoitti aamulla vaihtotarjouksesta Talentumin osakkeenomistajille. Alma Median tarjoaa 0,70 euron käteisvastiketta ja 0,25 uutta osaketta osakevastikkeena. Talentumin hallitus suosittelee tarjouksen hyväksymistä. Eilisillä päätöskursseilla laskettuna preemio on noin 14,3% ja kauppa (pl. Alma Median omistamat osakkeet) jakautuu noin 21 MEUR käteisvastikkeeseen ja noin 19 MEUR osakevastikkeeseen. Talentumin kuluvan vuoden ennusteilla yrityskaupan EV/EBIT kerroin olisi noin 13,5x. Yhdistymisessä tavoiteltavat synergiat ovat noin 4-5 miljoonaa euroa, joka kohdistettuna ostettavaan yhtiöön laskisi EV/EBIT kertoimen noin 7x. Alma Median kannalta kauppa vaikuttaa synergioiden toteutumiseen liittyvät riskit huomioiden neutraalilta tai hieman positiiviselta. Kokonaisuudessaan transaktio vaikuttaa perustellulta, kun huomioidaan edelleen jatkuvat kustannuspaineet kotimaisessa mediatoimialassa. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Nokian Renkaat, Shanks Group, Stoneridge, Autoliv. Laskut: Basware, Speedy Hire, Sherwin-Williams, Volvo. Perusraaka-aineet (STOXX 600) ja 200 päivän liukuva ka. Lähde: Bloomberg, FIM

29.9.2015, 3 <-- 3Q15 EBITDA:n kasvu year over year (yoy) --> Kovien 3Q15-odotusten TOP-10 (kts. 27-30) Olemme identifioineet riskisimmät osakkeet 3Q15-tulosodotusten suhteen Odotukset 3Q15 EBITDA:sta (käyttökatteesta) kahdelle akselille plotattuna ( Y = kasvu ja X = osuuden muutos ) FIMin analyysi Pöyry Valmet Basware Finnair 30% Metsa Board Kasvuyhtiö Outotec Huhtamaki Cargotec PKC Group Neste Raisio Amer Sports Kone HKScan Caverion Suominen 15% Kemira Wartsila Ponsse Stora Enso Uponor Cramo Konecranes Lemminkainen Sampo UPMAlma Media L&T Teliasonera 0% Elisa Kesko Ramirent Metso -20% -15% -10% Technopolis -5% Orion Tieto Olvi Sponda 0% 5% 10% 15% 20% Nokia Tikkurila Nokian Renkaat Outokumpu Atria SSAB -15% Fiskars Sanoma YIT 60% 45% Käänneyhtiö -30% -45% Fortum Kutistuva yhtiö Citycon Oriola-KD -60% <-- (3Q15:n osuus 2015:n EBITDA:sta) miinus (3Q14:n osuus :n EBITDA:sta) --> Stockmann Riski tulosvaroituksesta on suuri kun kasvuodotus on suuri ja odotukset 3Q15:n roolista 2015 tuloksesta on suuri. Ennen 3Q15-tuloskauden alkamista (lokakuun alkuviikot) olemme analysoineet OMX HEX-55 yhtiöiden (pois lukien pankit) 3Q15-EBITDA (käyttökate) ennusteita kahdella akselilla: Vaaka-akselilla on 3Q:n osuuden muutos koko vuoden EBITDA:sta eli kaavana: 3Q15 / 2015 3Q14 /, millä haetaan 3Q-osuuden muutos. Pystyakselilla on 3Q15:n EBITDA kasvu verrattuna 3Q14:een eli yoy-kasvu. FIMin mallisalkun (päivitetty 20.8.2015) TOP-5 osakkeet oheisessa graafissa lihavoitu sinisellä ja TOP 6-10 vain sinisellä. Vastaavasti lihavoituna BOTTOM-5 ja BOTTOM 6-10 vain punaisella. Näkemys: Riski suurista odotuksista liittyen kasvavaan 3Q:n osuuteen kokovuoden 2015 EBITDA:sta (ns. seasonaliteetin muutos) ovat ainakin: Stockmann, Oriola-KD, HKScan, Basware, Citycon ja Metso. Kovaa EBITDA:n yoy-kasvua 3Q15:lla (ns. turnaround ) povataan: Pöyry, Oriola-KD, Stockmann, Valmet, Cticyon, Finnair, Basware, Metsä Board, Outotec, Huhtamaki ja Neste. Yhdistämällä suureneva 3Q15:n osuus koko vuoden EBITDA:sta sekä 3Q15:n kova yoykasvuodotus tuottavat nämä suurten 3Q15- odotusten TOP-10 listan: Stockmann, Oriola-KD, Citycon, HKScan, Basware, Valmet, Outotec, Huhtamäki, Metsä Board ja Neste. Näillä kymmenellä yhtiöllä on mielestämme kohonnut riski tuottaa pettymys sijoittajille. Toisaalta, mikäli kovat ennusteet toteutuvat, saattaa kurssikehitys olla riskiä vastaava eli hyvä. Lähde: FactSet, FIM

29.9.2015, 4 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 29.9.2015 12:00 Euroalue / Consumer confidence -7.1-7.1 29.9.2015 17:00 USA / Consumer confidence 97.0 101.5 29.9.2015 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.0 0.1 30.9.2015 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 0.9 30.9.2015 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5.0-7.0 30.9.2015 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 53.0 54.4 1.10.2015 4:00 Kiina / PMI 49.7 49.7 1.10.2015 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.0 52.0 1.10.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 271 267 1.10.2015 17:00 USA / Construction spending 0.5 0.7 1.10.2015 17:00 USA / ISM manufacturing 50.6 51.1 2.10.2015 15:30 USA / Nonfarm payrolls 202 173.0 2.10.2015 15:30 USA / Unemployment rate 5.1 5.1 2.10.2015 12:00 Euroalue / PPI -2.4-2.1 2.10.2015 17:00 USA / Factory orders -1.3 0.4 5.10.2015 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.9 5.10.2015 17:00 USA / ISM non-manufacturing 58.0 59.0 5.10.2015 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.7 7.10.2015 Tesco 0.06 7.10.2015 Samsung (Nokia) 35,985.44 43,214.67 8.10.2015 KappAhl (Stockmann) 0.70 0.30 9.10.2015 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0.3 12.10.2015 09:00 Basware 0.09-0.12 13.10.2015 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 12.1 13.10.2015 Aft-mkt Intel 0.60 0.58 14.10.2015 4:30 Kiina / CPI (YoY) 2.0 14.10.2015 15:30 USA / Advance retail sales 0.2 14.10.2015 14:00 Bank of America 0.36 0.44 14.10.2015 15:00 Wells Fargo 1.05 1.03 15.10.2015 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.1 15.10.2015 17:00 USA / Philadelphia FED -6.0 15.10.2015 14:30 Goldman Sachs 4.19 4.49 15.10.2015 15:00 Citigroup 1.34 1.45 15.10.2015 SKF 3.40 3.97 15.10.2015 BlackRock 4.78 4.96 16.10.2015 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.0 16.10.2015 16:00 USA / Capacity utilization 77.6 16.10.2015 16:00 USA / Industrial production -0.4 Lähde: Bloomberg

29.9.2015, 5 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1. SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5. Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5. EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5. QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5. IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8. Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10. Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10. Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10. EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11. Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11. EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12. Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12. Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 16.12. Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 12.8.2015 Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi? 10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9.2015 Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

29.9.2015, 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7,707.5 2.3-2.1-3.8-8.2 0.5 Automobiles & Parts 468.3 2.5-11.4-11.9-24.1 1.6 iboxx Europe 209.3-0.2-0.4-0.6 0.0-0.2 OMX Helsinki Portfolio 4,984.1 2.2-2.4-4.4-8.8 1.4 Banks 186.1 3.1-1.6-6.8-13.0-7.7 iboxx Europe HY 169.9-0.2-1.1-1.6-1.6 0.1 OMX Stockholm 30 1,418.5 2.6-2.4-6.0-9.1 1.6 Basic Resources 271.5 1.0-8.2-13.5-29.5-33.3 Financials, Senior 211.9-0.2-0.1-0.2 0.5 0.2 OBX 516.0 2.5-1.0-3.0-9.8-7.1 Chemicals 787.6 2.7-0.7-5.2-13.3 4.3 Financials, Subordinated 232.6-0.1-0.9-0.8 0.0 1.1 Construction & Materials 363.9 2.7-3.6-4.9-6.2 13.4 Non-Financials 216.7-0.3-0.6-0.8-0.3-0.6 Euro STOXX 50 3,113.2 3.1-1.4-5.3-10.3-3.3 Financial Services 418.9 2.9-0.7-1.4-6.3 20.8 Autos 192.1-0.1-2.4-2.7-2.3-2.4 Europe STOXX 600 349.3 2.8-1.5-3.9-9.6 2.0 Food & Beverage 588.9 2.6-1.0 2.0-3.8 11.2 Industrials 219.7-0.2-0.1-0.1 0.3 0.6 DAX 9,688.5 2.8-2.3-5.9-12.6 2.1 Health Care 770.8 3.0-1.0-1.9-3.8 9.6 Consumer 209.6-0.2-0.2-0.9-0.9-0.4 FTSE 100 6,109.0 2.5 0.1-2.2-7.7-8.1 Household Goods 728.4 3.7 0.9 1.7-2.1 21.4 Energy 205.0-0.3-0.6-0.9-1.0-3.6 Industrial Goods & Serv. 400.5 2.3-2.4-6.3-12.0 0.2 Telecom Services 233.9-0.3-0.2-0.5 0.2 0.4 S&P 500 1,931.3 0.0-1.4-2.9-6.1-2.6 Insurance 256.9 3.1-0.8-3.1-6.5 6.5 Nasdaq Composite 4,686.5-1.0-2.9-2.9-5.5 3.9 Media 298.5 2.8 0.0-0.4-5.6 18.4 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 253.7 2.2-2.6-7.1-18.6-26.6 itraxx CDS Europe (IG) 84.9 1.7 14.2 13.4 8.4 20.8 Shanghai 3,075.6-0.5-2.6-4.1-28.1 30.5 Real Estate 183.4 2.5 1.8 0.9 2.7 20.0 itraxx CDS Crossover (HY) 350.6 5.3 28.3 27.7 15.7 87.5 Hang Seng 21,186.3 0.0-2.6-2.2-19.3-8.8 Retail 326.7 2.9-2.1-5.4-9.1 11.7 Financials, Senior 91.1 1.0 13.3 9.9 0.2 28.0 Nikkei 17,666.5-1.2-2.2-6.5-12.7 8.3 Technology 311.3 3.3-0.3-1.9-9.7 4.9 Financials, Subordinated 187.4 3.9 30.8 24.6 6.9 93.3 RTSI($) 788.6 0.0-2.5-5.4-16.1-30.0 Telecom 340.4 3.3-0.4-4.0-8.7 12.8 Travel & Leisure 245.8 2.5-0.7 1.7-1.8 25.4 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 286.8 2.7-0.2-4.4-9.1-10.9 CDX USA, IG 88.1 2.0 9.6 8.1 16.3 24.0 S&P 500 1,921.2 0.1-2.1-2.0-6.1 CDX USA, HY 413.4 3.6 26.5 29.5 49.0 57.5 Nasdaq 100 4,218.5 0.1-2.8-1.1-3.8 S&P 500 Euro STOXX 50 3,066.0-1.3-3.5-5.9-10.5 Energy 456.9 0.3-1.2-4.7-16.6-32.0 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 9,575.5-1.3-4.0-6.6-13.0 Materials 252.8-0.1-4.0-7.4-16.5-20.4 CDX Asia, IG 150.0 0.0 24.1 19.2 35.2 53.8 Industrials 431.0 0.3-2.0-3.1-7.5-6.3 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0-23.9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 592.9 0.0-1.1-0.9-1.9 10.8 VIX (S&P 500) 23.6 0.2 1.3-2.4 4.8 8.8 Consumer Staples 488.0 0.7 0.7 0.0-0.4 4.9 VDAX (DAX) 26.0-2.3 1.3-2.0-1.1 10.6 Health Care 773.0-2.7-5.8-6.7-9.9 3.7 VSTOXX (STOXX 50) 30.5-2.9 2.1-0.5-0.1 12.9 Financials 307.4 1.5 0.5-3.2-6.2-2.1 Info tech 668.2-0.2-0.5-1.2-3.3 1.4 Telecom Services 141.8 0.5-0.9-3.5-8.0-11.8 Lähde: Bloomberg Utilities 217.1 1.0 1.2-0.3 2.9 2.2

29.9.2015, 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.143 0.000-0.002-0.017-0.025-0.126 Suomi 5v 0.12-0.001-0.02-0.09-0.14-0.14 CRB Commodity 406.1 0.0 0.4 0.2-4.2-14.6 EMU Euribor 3kk -0.041-0.001-0.004-0.008-0.025-0.123 Saksa 2v -0.25-0.003-0.01-0.04-0.02-0.18 CRB Food 369.2 0.7 2.7 2.7-0.6-13.4 EMU Euribor 12kk 0.146-0.002-0.008-0.015-0.017-0.195 Saksa 5v 0.01-0.010-0.03-0.12-0.07-0.16 CRB Metals 634.0-0.5-2.3-1.5-10.3-28.7 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.021 Saksa 10v 0.63-0.022-0.06-0.17-0.14-0.34 Baltic Dry Index 943 2.3-1.8 4.4 16.0-10.1 3kk Euribor-Repo -0.002-0.001-0.004-0.008-0.025-0.144 USA 2v 0.69-0.004-0.02-0.05 0.05 0.12 Energia (USD) USA 5v 1.47-0.006-0.03-0.08-0.18-0.29 Brent Crude Oil 48.1-0.9-1.6-12.5-26.2-51.6 USD Libor 3kk 0.326 0.000 0.007-0.003 0.042 0.093 USA 10v 2.15-0.011-0.05-0.07-0.20-0.33 Brent jalostusmarginaali 6.40-0.6-12.6-3.9-26.3 3455.6 Natural Gas USA 2.60 1.5 1.2-3.2-9.3-34.2 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 53.9 0.0-0.5-3.5-8.9-28.2 EUR / USD 1.118-0.14-0.10-0.29 0.29-11.87 Saksa 2v (Schatz) 111.3 0.01 0.0 0.1 0.1 0.4 Sähkö, 2st Y Fut. 23.0 0.0-0.6-6.5-16.9-19.0 EUR / GBP 0.736-0.2 2.1 0.8 3.8-5.7 Saksa 5v (Bobl) 129.0 0.09 0.2-1.1-0.6 1.1 CO2 2011 ECX (EUR) 8.1-0.5-3.7-1.3 5.4 34.1 EUR / CHF 1.096 0.0 0.7 1.0 5.2-9.2 Saksa 10v (Bund) 155.7 0.27 0.8 2.6 3.7 6.2 Metallit (USD) EUR / JPY 134.41-0.5-0.4-1.1-1.6-3.2 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0-9.2 USD / CNY 6.37-0.1 0.0-0.2 2.7 3.5 Korkoerot Alumiini 1,568-0.9-3.9-1.8-6.0-18.4 USD / JPY 120.24-0.3-0.3-0.8-1.8 9.8 Saksa 10v-2v 0.87-0.02-0.04-0.13-0.12-0.16 Ferrokromi 1.99 0.0 0.0 0.5-1.0-5.9 GBP / USD 1.518 0.0-2.1-1.1-3.4-6.5 USA 10v-2v 1.46-0.01-0.03-0.02-0.25-0.44 Nikkeli 9,929 0.5 2.8-1.1-15.8-41.3 EUR / SEK 9.42 0.0 0.6-0.9 2.0 2.4 Saksa-USA 10v -1.52-0.01-0.01-0.10 0.06-0.01 Kupari 229-0.1-4.5-2.1-12.7-25.1 EUR / NOK 9.56 0.2 3.8 2.9 9.2 16.8 Sinkki 1,625-2.7-3.5-10.2-19.3-28.1 EUR / PLN 4.23 0.1 1.0-0.1 0.9 1.1 Inflaatio-odotukset Palladium 664 1.2 8.8 12.6-0.4-15.3 EUR / RUB 73.13-0.3-1.1 1.5 18.7 46.0 Ranska 10v 1.25 0.01 0.05 0.03-0.23-0.38 Platina 951 0.0-2.3-5.8-11.8-27.3 USA 10v 1.47-0.01-0.09-0.17-0.43-0.48 Hopea 15.1-0.4-1.1 3.2-3.2-14.3 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,146-0.1 1.1 0.9-2.3-5.8 EUR / USD 10.8-0.1 0.3-0.4-1.3 3.7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 10.1 0.0 0.8 0.4 0.2 3.8 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 3.7 Maissi 388.8-0.1 1.1 6.9-6.1 19.3 EUR / CHF 7.6 0.0 0.0 0.1-2.1 5.1 Saksa 5v 13.6-0.2 0.2-0.3-3.4-5.8 Vehnä 513.8 1.2 3.4 6.5-16.4 6.8 EUR / JPY 11.0 0.1 0.6 1.1-1.3 3.3 USA 5v 15.3-0.2-0.1-0.4-1.1-1.2 Soija 885.5-0.4 1.3-1.3-16.2-4.1 USD / JPY 10.6-0.1 0.4 0.8 2.0 2.4 Espanja 5v 110.8 0.9 12.1 9.9-5.0 38.8 Sokeri 360.0 0.0 5.4 5.4-2.8-16.7 EUR / SEK 7.8 0.0 0.4-0.6-0.2 2.5 Italia 5v 122.2 2.2 11.9 7.1-17.3 15.4 Puuvilla 60.3 1.1 0.9-5.4-10.7-2.8 EUR / NOK 10.9 0.1 0.1-0.8 0.4 5.4 Belgia 5v 39.0 0.3 0.5 0.3-2.6-4.8 NBSK sellu 838.4 0.0 0.0-0.9-1.7-10.1 EUR / RUB 24.3-0.2-0.2-0.4 2.9 12.1 Ranska 5v 32.4 0.1 1.5-1.4-5.6-11.4 Sanomalehtipaperi (EUR) 438.3 0.0 0.0-1.0-2.0-8.8 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0-2.1-3.1 Luonnon kumi (YEN) 160.1 0.8 0.6-3.0-21.9-6.2

29.9.2015, 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.7 2.9 2.5 2.9 2.6 USA (teollisuus) 51.1 52.7 53.5 52.8 52.9 56.1 USA 2.5 2.3 2.3 2.2 3.0 3.0 Euroalue 1.5 1.2 0.9 0.8 0.7 Euroalue (teollisuus) 52.0 52.3 52.5 52.5 52.2 50.3 Euroalue 1.4 1.5 1.5 1.5 1.3 1.3 Japani 2.3 2.6 1.4 0.6 1.8 Japani (teollisuus) 50.9 51.7 50.1 50.1 50.3 51.7 Japani 0.7 0.9 1.0 0.9 1.0 1.2 Kiina 7.0 7.0 7.2 7.2 7.4 Kiina (teollisuus) 49.7 50.0 50.2 50.2 49.9 51.1 Kiina 6.9 6.9 7.0 6.9 7.0 7.1 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 91.9 96.1 96.1 93.0 84.6 BKT ennuste 2016 USA 0.2 0.2 0.1 0.0 0.0 1.7 Euroalue -7.1-6.9-5.6-5.6-3.7-11.5 USA 2.7 2.7 2.8 2.8 2.8 2.9 Euroalue 0.1 0.2 0.2 0.3-0.3 0.3 Japani 41.7 40.3 41.7 41.4 40.9 39.8 Euroalue 1.6 1.7 1.7 1.7 1.6 1.7 Japani 0.2 0.2 0.4 0.5 2.2 3.2 Kiina 104.5 104.5 105.5 109.9 109.8 105.4 Japani 1.2 1.4 1.4 1.4 1.5 0.9 Kiina 2.0 1.6 1.4 1.2 1.4 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.7 6.7 6.7 6.7 7.0 USA 1.1 1.1 1.1 1.2 1.6 2.1 Työttömyysaste Euroalue 0.7 0.7 0.7 0.6 0.4 0.6 Inflaatio ennuste 2015 USA 5.1 5.3 5.3 5.5 5.5 5.9 Japani 0.6 0.6 0.6 0.4-0.4-0.5 USA 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 2.1 Euroalue 10.9 10.9 11.1 11.1 11.2 11.5 Kiina 6.6 6.6 6.6 6.7 6.8 7.6 Euroalue 0.1 0.2 0.2 0.2 0.0 1.1 Japani 3.3 3.3 3.4 3.3 3.5 3.6 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.9 0.8 0.9 1.8 Kiina 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 USA 6.1 5.7 5.8 5.8 6.4 6.2 Kiina 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 2.8 Euroalue 5.1 5.4 5.2 5.0 4.1 3.0 Ohjauskorot Japani 4.2 4.0 3.9 4.1 3.5 3.1 Työttömyys ennuste 2015 USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.3 13.3 11.8 10.8 12.5 12.9 USA 5.3 5.3 5.3 5.4 5.4 5.7 Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.1 11.1 11.1 11.2 11.4 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 2.2 2.6 1.8 2.5 1.9 4.4 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 3.6 Kiina 4.60 4.60 4.85 4.85 5.10 5.60 Euroalue 2.7 2.7 1.7 2.6 2.4 0.5 Kiina 4.1 4.2 4.1 4.1 4.1 4.1 Japani 1.8 1.8 1.0 3.0-1.8 2.4 Kiina 10.8 10.5 10.6 10.1 11.9 11.6 Teollisuustuotanto USA 0.9 1.3 0.8 1.3 3.5 3.9 Euroalue 1.9 1.9 1.5 1.7 2.0 0.3 Japani 0.0 0.0 2.3-3.9-2.0 1.0 Kiina 6.1 6.0 6.8 6.1 7.9 8.0 Lähde: Bloomberg

29.9.2015, 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 15.5x 16.8x 2.0x 2.8 % Autoteollisuus STOXX 600 8.0x 9.1x 1.1x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.8 % 131.2x 0.8 % Suomi HEX 25 14.7x 15.8x 1.8x 4.8 % Pankit STOXX 600 10.4x 17.3x 0.8x 4.4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.3 % 43.0x 0.9 % Ruotsi OMX 30 13.9x 14.0x 2.1x 4.5 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13.8x #N/A N/A 0.8x 5.8 % Pohjoismaat VINX 30 14.8x 17.2x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 15.7x 19.4x 2.6x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 11.5x 15.0x 1.4x 3.4 % Rakennus STOXX 600 18.6x 21.1x 1.7x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.1 % 19.7x 3.7 % Eurooppa STOXX 600 14.8x 20.0x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 12.4x 10.5x 1.6x 3.5 % Euroalue STOXX 50 13.1x 16.7x 1.4x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 20.8x 21.5x 3.4x 2.8 % USA S&P 500 15.9x 16.6x 2.5x 2.3 % Terveydenhuolto STOXX 600 18.7x 20.9x 4.1x 2.9 % Japani Nikkei 16.0x 17.7x 1.5x 1.9 % Kulutustavarat STOXX 600 18.6x 19.8x 4.4x 3.1 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 15.4x 24.5x 2.7x 3.2 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.4x 11.3x 1.1x 5.0 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 11.3x 11.4x 1.2x 3.1 % Media STOXX 600 18.0x 23.5x 3.2x 4.0 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 11.5x 10.6x 1.2x 3.0 % Öljy ja kaasu STOXX 600 14.5x 125.8x 1.0x 5.7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.0x 17.8x 1.2x 4.9 % Kiinteistöt STOXX 600 23.3x 8.7x 1.1x 3.4 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14.3x 18.0x 1.3x 3.6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.6x 508.6x 2.7x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.7x 10.3x 1.4x 4.3 % Teknologia STOXX 600 18.3x 23.0x 3.0x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.0x 12.7x 2.1x 3.5 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.5x 18.3x 1.8x 4.6 % Kiina Shanghai Comp. 12.9x 15.1x 1.8x 2.3 % Matkustus STOXX 600 16.8x 20.7x 4.0x 2.3 % Venäjä RTSI $ 5.7x 7.0x 0.6x 4.9 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13.4x 29.0x 1.3x 5.3 % Brasilia Bovespa 12.3x 25.9x 1.1x 4.9 % USA Intia Sensex 16.1x 20.2x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P 500 13.3x 13.5x 1.3x 2.2 % Kulutustavarat S&P 500 18.9x 20.3x 4.5x 1.7 % Päivittäistavarat S&P 500 19.4x 19.1x 4.9x 2.8 % Energia S&P 500 24.9x 15.5x 1.4x 3.8 % Terveydenhuolto S&P 500 15.6x 20.0x 3.5x 1.8 % Teollisuus S&P 500 14.7x 14.9x 3.3x 2.5 % Teknologia S&P 500 15.5x 17.3x 3.8x 1.7 % Perusteollisuus S&P 500 14.5x 14.3x 2.8x 2.6 % Telekommunikaatio S&P 500 11.9x 12.8x 2.9x 5.5 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.7x 15.7x 1.6x 3.9 %

29.9.2015, 10 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

29.9.2015, 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.38 105.26 105.42 Baa2 Pos / - - 67 500 Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.14 106.43 106.58 A3 Neg / A- Stable 43 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.72 105.42 105.62 - Stable / - Stable 102 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.24 108.67 108.88 Baa1 Stable / BBB+ Stable 55 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.63 103.68 103.94 - - / BBB Pos 91 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.99 108.00 108.45 - - / - Neg 224 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.48 107.02 107.31 A2u Stable / A Stable 70 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.84 117.20 117.54 Baa1u Stable / BBB+ Stable 106 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.83 109.32 109.73 Baa1 Pos / BBB+ Stable 103 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.85 103.52 103.95 Baa1 Neg / BBB Stable 104 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.79 105.29 105.73 Baa2 Stable / BBB+ Stable 98 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.13 105.81 106.31 Baa2 Stable / BBB Stable 132 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.90 105.61 106.00 Baa2 Stable / BBB - 106 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.78 108.22 108.85 Baa2 Stable / BBB Stable 189 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.16 105.45 105.94 Baa1 Neg / BBB Stable 122 750 Eesti Energia As 18.11.2020 Bullet 4.500 EUR 1.34 114.53 115.55 Baa2 Stable / BBB Stable 144 300 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.06 108.14 108.66 Baa2 Stable / BBB+ Stable 110 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.11 107.29 107.88 - - / BBB Pos 114 350 Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.87 122.44 123.24 - Stable / A- Neg 180 500 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.80 111.02 111.74 Baa3 Stable / BBB Neg 172 500 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.01 110.66 111.25 A3 Stable / A Stable 89 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.25 108.42 108.96 Baa1 Stable / BBB+ - 111 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.69 103.17 103.64 Baa1u Stable / BBB+ Stable 153 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.88 104.36 104.95 Baa2 Neg / - - 171 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.38 107.50 108.12 Baa1 Stable / A- Stable 114 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.36 116.17 117.10 NR Stable / A+ Stable 102 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.89 126.20 127.31 A3 Neg / BBB+ Neg 155 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.56 111.12 112.01 Aa2 Stable / AA- Stable 102 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.78 112.08 113.04 A3 Neg / A- Stable 112 500 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.26 101.08 101.09 Aaa Neg / AA+ Neg -4 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.25 108.09 108.10 Aaa Neg / AA+ Neg -1 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.06 116.67 116.69 Aaa Neg / AA+ Neg 9 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR 0.06 115.01 115.03 Aaa Neg / AA+ Neg 13 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.18 118.24 118.25 Aaa Neg / AA+ Neg 15 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.77 130.25 130.27 Aaa Neg / AA+ Neg 20 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 1.02 120.44 120.64 Aaa Neg / AA+ Neg 27 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.35 128.38 128.58 Aaa Neg / AA+ Neg 12 3501 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.57 103.25 104.63 B2 Stable / BB Stable 334 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.12 104.99 105.61 - - / - - 156 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.67 103.96 104.38 - - / - - 104 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.36 106.31 106.61 - - / - - 169 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 36.60 62.50 66.00 Caa3 Neg / CC Neg 3902 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.79 108.38 109.25 - - / - - 122 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 2.10 105.30 105.54 - - / - - 238 100 Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.98 100.22 100.92 - - / - - 335 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.38 108.00 108.71 Ba2 Stable / BB Stable 174 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.82 105.20 106.01 - - / - - 318 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.17 104.21 104.55 - - / - - 143 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.59 104.15 104.69 - - / - - 290 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.59 104.79 105.23 - - / - - 187 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.60 115.74 116.62 Ba2 Stable / BB+ Pos 191 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.91 111.06 111.82 Ba2 Stable / BB Stable 219 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.83 106.18 107.18 Ba2 Stable / BB Stable 215 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.51 105.58 106.10 - - / - - 277 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.92 98.09 99.83 - - / BB- Stable 436 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.31 103.80 104.20 - - / - - 151 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 9.57/27.45 88.80 90.66 B3 Stable / B - 1031 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.99 100.25 100.44 - - / - - 418 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.47 104.08 104.56 - - / - - 169 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.47/3.86 101.74 102.40 - - / - - 369 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.64 108.43 108.98 - - / - - 185 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 6.99/9.65 96.01 98.76 - - / - - 766 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.04 101.77 102.23 - - / - - 322 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.83/6.86 99.75 101.63 - - / - - 624 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.72 102.28 102.73 - - / - - 285 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.82 106.26 106.83 - - / - - 194 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.69/10.17 96.96 98.28 B2 Stable / B Stable 703 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.23/3.55 101.40 102.20 - - / - - 338 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.32 101.00 101.95 - - / - - 344 150 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.08 103.46 104.06 - - / - - 211 150 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.120 SEK 0.23 100.77 100.98 - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.00 100.00 101.75 - - / - - 4.50 65 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.58/106.74 66.27 67.33 Baa3 Stable / NR Neg 500 Svenska Handelsbanken Ab 16.12.2015 Perp/Call 4.194 EUR 1.64/0.71 100.22 100.72 Baa2 Stable / BBB Neg 500 Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.52/2.12 102.63 103.88 - - / - - 70 Finnair Oyj 26.11.2016 Perp/Call 8.875 EUR 10.88/2.77 105.75 106.88 - - / - - 120 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.02/5.34 100.63 102.13 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.03/4.67 104.88 106.00 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.2/1.61 111.01 111.89 Baa3 Stable / BB+ Neg 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.46/4.49 105.88 106.88 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.87/7.63 100.88 102.50 - - / - - 70 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.42/5.58 93.63 94.43 Ba1 Stable / - - 900 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.95/6.07 91.98 92.81 Ba1 Stable / - - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 1/4.56 109.90 110.81 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

29.9.2015, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Pankki Oyj Class A nosto 10.77 12.50 726 1.6 % -0.3 % 0.7 % 8.7 % 8.90 10.51 12.07 12.4 1.1 8.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.5 % 5.1 % 7.0 % 3.9 % 7 % -24 % -3.5 % Nordea Bank AB nosto 93.05 112.47 376,848-1.8 % -4.9 % -7.7 % -0.5 % 82.40 101.36 115.50 10.4 1.2 11.8 % Danske Bank A/S lasku 201.80 230.00 203,540-1.6 % -4.8 % -2.7 % 23.6 % 139.20 183.61 218.00 11.3 1.2 11.0 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 89.15 109.50 195,577-2.1 % -5.9 % -9.9 % -6.6 % 82.30 100.25 111.50 10.6 1.3 12.5 % Svenska Handelsbanken AB lasku 119.70 123.00 228,305-1.5 % -5.7 % -6.2 % 5.9 % 101.70 125.18 142.00 14.1 1.7 12.0 % Swedbank AB Class A nosto 184.30 209.00 208,629-2.4 % -5.4 % -5.1 % 1.4 % 166.20 196.67 223.90 11.6 1.6 13.9 % Alma Media Oyj nosto 2.55 3.70 192 239-0.4 % -5.9 % -14.1 % -16.9 % 2.51 2.98 3.24 6.5 10.2 11.1 1.9 17.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -1.7 % -9.5 % -4.3 % -35 % -32 % -46 % -31 % 4.6 % Sanoma Oyj lasku 3.32 3.80 541 1,360-1.2 % -15.7 % -3.6 % -34.1 % 3.13 4.58 5.95 3.7 13.0 11.3 0.6 5.6 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.96 42-2.0 % -7.1 % -10.5 % -9.7 % 1.83 2.22 2.68 Keskisuomalainen Oyj Class nosto 8.14 88-2.4 % -5.3 % -4.3 % -6.0 % 8.10 9.16 10.70 Talentum Oyj nosto 1.17 1.40 52 50-0.8 % 2.6 % 0.0 % 6.4 % 0.95 1.14 1.25 7.5 8.9 10.9 2.3 21.2 % Eniro AB lasku 0.78 0.85 359 2,057-2.3 % -9.1 % -14.1 % -85.1 % 0.77 2.16 5.44 4.4 9.8 4.1 0.2 4.8 % Modern Times Group AB Cla nosto 212.70 287.50 14,187 15,286-2.3 % 0.0 % -8.1 % -8.0 % 198.00 243.75 293.30 9.3 10.8 14.8 2.6 17.3 % North Media A/S nosto 14.60 293 0.0 % 1.4 % -0.7 % -23.2 % 13.10 16.63 20.40 Schibsted Asa Class A lasku 278.60 280.00 61,454 63,321-0.7 % -0.1 % 4.1 % 59.0 % 237.40 237.91 527.50 25.5 32.4 62.5 8.0 12.8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 22.48 28.00 2,664 3,114-3.3 % -3.4 % -8.3 % 41.6 % 14.15 20.21 27.04 10.6 12.8 17.0 2.7 15.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -3.5 % -13.0 % 26.1 % -23 % -30 % -45 % -33 % 0.6 % adidas AG lasku 70.88 75.00 14,829 15,594-0.7 % 0.1 % 5.8 % 17.1 % 52.94 66.44 78.05 10.4 13.9 18.7 2.4 13.0 % NIKE, Inc. Class B nosto 122.14 136.00 104,477 99,964-2.3 % 4.8 % 8.6 % 36.5 % 83.85 101.09 125.95 17.9 20.4 27.4 7.9 28.7 % PUMA SE lasku 174.65 160.00 2,634 2,303-1.2 % -4.5 % -0.3 % -7.1 % 140.95 170.35 201.50 13.2 20.9 45.7 1.6 3.4 % Atria Oyj Class A lasku 7.90 9.00 223 450 0.0 % -7.8 % -9.6 % 12.9 % 6.43 8.46 10.50 5.2 11.2 9.4 0.5 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % -3.5 % -6.9 % 9.9 % -29 % -15 % -37 % -48 % -0.9 % HKScan Oyj Class A nosto 3.90 4.30 215 359-3.5 % -5.6 % -8.0 % 22.6 % 3.12 4.42 6.26 4.1 12.1 10.9 0.5 4.4 % Apetit Oyj nosto 13.25 13.50 84 90-1.6 % -4.0 % -0.5 % -22.1 % 13.00 14.30 17.00 6.7 13.0 16.9 0.7 3.8 % Raisio Oyj Class V nosto 4.17 5.10 691 730-1.4 % -3.5 % 0.5 % 8.3 % 3.32 4.13 4.46 11.2 14.2 16.8 1.9 11.1 % Basware Oyj lasku! 39.80 47.00 566 523-2.2 % -5.2 % -2.1 % 1.7 % 34.80 40.46 47.80 21.7 33.7 47.3 3.7 7.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 10.2 % 7.9 % 35.4 % 181 % 188 % 43 % 157 % 80 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. nosto 9.95 16.00 277 161-3.4 % -15.5 % -10.0 % -33.7 % 9.87 14.70 18.26 7.7 11.7 33.1 1.4 4.4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

29.9.2015, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 23.92 36.00 1,547 2,124-2.4 % -6.3 % -17.1 % -7.9 % 20.57 29.96 37.37 6.2 8.2 9.1 1.1 12.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -0.3 % -4.0 % 10.8 % -10 % -11 % -13 % -28 % -1.3 % Konecranes Oyj nosto 21.24 32.00 1,344 1,520 0.0 % -10.3 % -25.9 % 1.4 % 18.63 26.79 34.98 7.7 10.9 13.3 2.6 19.8 % Columbus McKinnon Corpor nosto 17.54 29.50 352 0.3 % -4.8 % -6.4 % -22.0 % 16.75 24.44 29.69 9.1 Manitowoc Company, Inc. lasku 14.57 18.50 1,990 3,184-3.9 % -8.2 % -14.4 % -40.6 % 14.51 19.55 24.69 8.0 11.5 14.5 2.0 13.9 % PALFINGER AG nosto 23.07 29.00 867 1,230-2.3 % 0.7 % -1.9 % -9.1 % 16.54 23.63 28.30 8.6 12.0 12.5 1.6 13.0 % Terex Corporation nosto 17.02 29.00 1,904 2,957-0.8 % -10.1 % -25.7 % -47.2 % 16.54 25.62 32.55 5.1 6.5 7.8 0.8 10.5 % TTS Group ASA nosto 4.59 10.00 398 641-3.4 % -3.4 % -4.4 % 5.0 % 3.56 4.67 5.40 4.7 5.0 5.3 0.5 9.7 % Caverion Oyj nosto 8.49 11.00 1,066 1,041-1.7 % -4.6 % -7.8 % 39.9 % 5.37 8.15 9.69 7.8 9.7 13.4 3.5 26.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -2.8 % 12.4 % 105.5 % 31 % -28 % -7 % 602 % -1737 % Royal Imtech N.V. lasku 0.05 0.10 6 461 0.0 % 0.0 % -28.6 % -99.3 % 0.04 4.37 126.50 6.5 17.2 0.0-9.9 % Bilfinger SE lasku 32.08 35.50 1,476 1,633-2.8 % -3.6 % -11.9 % -31.9 % 31.31 44.52 60.22 5.4 10.0 14.3 1.0 6.7 % Citycon Oyj nosto 2.23 2.60 1,981 3,959-1.0 % -2.3 % -1.3 % -6.8 % 2.13 2.46 3.02 18.9 18.9 12.6 0.9 6.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.8 % -1.7 % -20.6 % -5 % -6 % -19 % -17 % -0.6 % Sponda Oyj nosto 3.64 4.30 1,030 2,812-1.1 % -0.1 % 0.2 % -0.3 % 3.25 3.75 4.57 17.9 18.0 10.0 0.7 6.9 % Technopolis Oyj nosto 3.46 4.40 369 1,222-1.7 % -0.9 % -1.7 % -14.4 % 3.40 3.92 4.65 13.2 13.8 7.6 0.7 8.9 % Castellum AB nosto 116.90 132.00 20,108 40,629-1.7 % -1.8 % -1.8 % 6.5 % 101.00 123.79 144.50 18.7 18.7 12.8 1.3 9.8 % Fabege AB nosto 122.40 135.00 20,244 42,008-1.4 % 0.0 % 2.7 % 33.8 % 78.20 113.98 131.80 28.6 28.6 25.5 1.3 5.2 % Hufvudstaden AB Class A lasku 109.50 120.00 23,927 28,894-1.5 % -0.5 % 0.9 % 22.3 % 81.00 107.21 123.00 25.3 25.3 25.7 1.3 4.9 % Kungsleden AB nosto 57.00 68.00 10,374 22,935 0.4 % 0.0 % 2.2 % 34.8 % 37.20 57.46 69.50 16.0 16.0 11.6 1.0 8.5 % Cramo Oyj nosto 18.66 21.50 830 1,191-3.7 % -9.8 % 0.8 % 67.4 % 9.96 15.59 20.88 5.9 12.8 12.3 1.6 12.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.5 % 2.0 % 19.7 % 92.0 % 34 % 1 % -10 % 26 % 2.7 % Ramirent Oyj lasku 6.56 7.65 713 923-3.8 % -14.2 % -8.9 % 4.6 % 5.61 6.88 8.29 5.0 12.5 13.8 2.1 15.4 % Lavendon Group plc nosto 1.53 2.47 259 367-5.3 % -6.1 % -13.2 % -24.2 % 1.50 1.78 2.12 4.2 8.3 8.4 1.0 11.3 % Speedy Hire Plc lasku! 0.31 0.50 163 272-15.5 % -15.0 % -34.6 % -54.4 % 0.30 0.66 0.81 3.9 17.5 18.6 0.6 3.4 % Bittium Oyj lasku 5.02 5.15 667 471-0.2 % -0.6 % 7.5 % 73.1 % 2.58 4.13 5.30 60.9 92.2 4.4 3.0 68.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 2.8 % 12.3 % 49.5 % 143 % 157 % -89 % -39 % 59.1 % Mobileye N.V. nosto 42.50 72.00 9,210 8,647-3.3 % -13.3 % -24.7 % -16.5 % 32.41 47.10 64.48 47.9 48.8 62.5 15.1 24.2 % Parrot SA lasku 41.90 35.90 521 449 0.3 % 8.4 % 15.6 % 135.8 % 14.80 26.14 50.31 17.0 43.7 51.3 2.7 5.3 % Visteon Corporation nosto 99.46 121.00 4,021 2,954-1.3 % -3.7 % -1.0 % -1.6 % 82.57 100.66 110.48 10.3 15.0 36.5 1.4 4.0 % VOXX International Corpora nosto 7.15 8.00 173-1.1 % -4.9 % -9.0 % -23.4 % 6.55 8.41 10.07 12.1 0.4 3.5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä