FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista:

16.9.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat kääntyivät eilen nousuun, joka keräsi vauhtia USA:n viimeisillä tunneilla. Kaupankäynti aktiviteetti oli vaimeaa, mutta USA:n korkojen nousu vahvisti positiivista tunnelmaa. USA:n makrodata oli eilen melko odotettua, kun vähittäismyynti ja teollisuustuotanto kasvoivat kokonaisuudessaan odotetusti. Tänään julkaistaan USA:n kuluttajainflaatio, mikä on viimeinen makrodata ennen FED:n tänään alkavaa korkokokousta. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista: Munksjö - Eurooppalainen niche-peluri erikoispapereissa, arvostus neutraali. PKC Group - Yhtiö etenee kasvustrategiassa. 2.0 % 1.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,145.9 0.1 Europe STOXX 600 356.4 0.8 S&P 500 1,978.1 1.3 Nasdaq Composite 4,860.5 1.1 Shanghai 3,027.2 0.7 Hang Seng 21,757.2 1.4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.038 0.000 EMU Euribor 12kk 0.157 0.000 USD Libor 3kk 0.336 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.129 0.15 EUR / GBP 0.736 0.14 EUR / JPY 135.69-0.01 EUR / SEK 9.36 0.01 EUR / RUB 75.20-0.12 1.0 % 0.5 % Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.76 0.020 USA 10v 2.26-0.023 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0.0 % -0.5 % -1.0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 72.3 0.3 itraxx CDS Crossover 332.2 0.7 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 407.8 0.0 Brent Crude Oil 47.8 0.2 Kulta 1,105.2 0.0

16.9.2015, 2 Lähde: Bloomberg, FIM Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoilla oli eilen nousupäivä, joka vahvistui USA:n kaupankännin viimeisillä tunneilla. Kaupankäyntiaktiviteetti oli edelleen selvästi viimeviikkoja vaisumpaa, kun osa sijoittajista odottaa FED:n huomista korkopäätöstä. Positiivista kokonaistunnelmaa vahvisti USA:n korkojen nousu ja huomionarvoista oli etenkin keskuspankin korkopäätöksille herkän kahden vuoden velkakirjojen koron nousu. Se viittaa sijoittajien lähiaikojen talouskasvunäkemyksen vahvistumiseen. Samalla markkinoiden hinnoittelu koronnoston todennäköisyydestä on noussut 32%:iin. Toisaalta ekonomistien konsensus koron noston todennäköisyydelle on laskenut Bloombergin mukaan hieman alle 50%:n. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa. Eilen julkaistiin runsaasti makrodataa, joka oli melko epäyhtenäistä. Saksan sijoittajien näkemykset nykytilasta yllättivät ZEW-indeksin mukaan positiivisesti nousten yllättäen tasolle 67,5 (odotus 64,0). Tulevaisuuden odotuksia kuvaavan komponentin osalta indeksi taas jäi odotuksista tasolle 12,1 (odotus 18,3). USA:n elokuun vähittäiskaupan ennakko oli melko odotettu, kun kuukausitasolla nousu oli 0,2% MoM (odotus 0,3%), mutta samalla edellisen kuun lukemaa korjattiin 0,1% ylöspäin. Sama tilanne oli myös ilman ajoneuvoja ja polttoaineita, kun myynti kasvoi 0,3% (odotus 0,4%) ja edellistä kuuta korjattiin 0,1% ylöspäin. Vähittäismyynnin kasvu vaikuttaa melko tasaiselta, kun huomioidaan inflaation merkittävä hidastuminen (kts. viereinen kuvaaja). Maan teollisuustuotannon osalta tilanne oli samantyyppinen, kun tuotanto supistui elokuussa odotuksia voimakkaammin -0,4% MoM (odotus -0,2%), mutta edellisen kuun lukemaa korjattiin 0,9% ylöspäin. Kapasiteetin käyttöaste jäi kuitenkin odotuksista 77,6% (odotus 77,8%). Tänään raportoidaan USA:n elokuun kuluttajainflaatio, joka on viimeinen makrodata ennen tänään alkavaa FED:n kaksipäiväistä korkokokousta. Vuositasolla inflaation odotetaan nousseen 0,2%, mutta ilman ruokaa ja energiaa inflaation odotetaan kiihtyneen hieman 1,9%. FED:n inflaatio tavoite on 2%, joten ydininflaation kiihtyminen antaisi perusteita myös ensimmäiselle koronnostolle. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Outokumpu, PKC Group, SEB AB, Endesa, Ashland, BASF, Mettler-Toledo, A.P. Moller- Maersk. Laskut: Fortum, E.ON, International Paper, Getinge. USA:n vähittäismyynti ja kuluttajainflaatio - % YoY

16.9.2015, 3 Yritystapaaminen Munksjö Eurooppalainen niche-peluri erikoispapereissa, arvostus neutraali FIM analyysi Munksjö Tapasimme Munksjö CFO Pia Aaltonen-Forsellin ja IR Laura Lindholmin. Munksjön pääviesti turbulentissa markkinaympäristössä on ollut jo pitkään Munksjön liiketoimien vakaus. Yhtiön liiketoiminta-alueet: 1) Industrial Applications esim. hiekkapaperin takaosa, 2) Decor esim. erilaiset sisustuslaminaatit, 3) Release Lines esim. tarrapapereiden takaosat ja 4) Graphics and Packagin eli erikoispaperit & pakkauspaperit ovat luonteeltaan tasaisesti kaupaksi menevää kulutustavaraa. Yhteistä Munksjön valmistamille tuotteille on pienet volyymit ja tuotantoerät (eivät ole massatuotantoa). Tyypilliset hinnat Munksjön tuotteille poikkeavat suuresti paperin hinnoista: erikoispapereiden hinnat vaihtelevat 2 000 10 000 per tonni. Munksjön kilpailutekijöinä ovat tuotteiden laatu, toimitusvarmuus sekä pieniin erikoiseriin keskittyminen (esim. korkeajännitteisissä merikaapeleissa ja muuntajissa on tietyn värisiä eristepapereita, joita Munksjön Industrial valmistaa). Neljästä segmentistä pienin, Graphics and Packaging, kilpailee osittain suurempien paperin valmistajien kanssa (tässä kilpailutilanne on kiristynyt). Munksjön markkinaosuus omissa tuotesegmenteissään on hyvin suuri. Asiakassuhteet ovat tyypillisesti pitkiä ja asiakkuuden vaihtuminen edellyttää ostajalta toisen toimittajan valintaa sekä usein myös tuotetestausta. Tyypillinen myyntisopimus on kvartaalin pituinen, mutta vaihteluväli voi olla 1 12 kk riippuen tuotteesta ja asiakkaasta. Munksjön näkymä eteenpäin kesän lomakaudesta johtuen ei ole nyt kovin selvä, vaan lomien jälkeinen kysyntätilanne selviää kun Munksjön asiakkaiden sisäänostajat ovat analysoineet oman kysyntätilanteensa. Munksjö osti Ahlströmiltä erikoispaperiliiketoimintaa (Ahlströmin entinen Label and Processing) 2013, jonka integrointi säästöineen on saatettu loppuun. 2015:n investoinnit ovat matalat eli vain 67% poistojen määrästä. Osinkoa Munksjö jakaa 33% investointien jälkeisestä operatiivisesta kassavirrasta. Yhtiöllä on 12 kpl tuotantolaitoksia, joista kaksi sijaitsevat Euroopan ulkopuolella (Brasiliassa ja Kiinassa). Munksjöllä oli 24m kustannussäästöohjelma, jonka hyödyt näkyvät nyt 2015 täysimääräisesti. Yhtiön taloudellisena tavoitteena on saada liiketoimintasyklin EBITDA% 12%:iin vuoden 2016 loppuun mennessä. Viimeaikainen lyhytkuituisen sellun hinnan nousu on tehnyt tämän tavoitteen saavuttamisesta haasteellista, sillä Munksjön omien hintojen korotukset tulevat viipeellä suhteessa sellun an. Kaksi suurinta divisioonaa ovat onnistuneet kompensoimaan täysin sellun hinnan nousut, mutta sellun hinnan nousulla on ollut negatiivinen vaikutus Munksjön kannattavuuteen ja kassavirtaan. Varmistaakseen taloudellisten tavoitteiden saavuttamisen, Munksjö ilmoitti hakevansa lisäsäästöjä 2 2.5m vuoden 2016 aikana kirjaamalla 5m kertakuluja 3Q15-tulokseensa. Näkemys: Munksjö on maltillisesti kasvava niche pelaaja eurooppalaisilla erikoispaperimarkkinoilla. Kannattavuustavoitteen (EBITDA 12% liiketoimintasyklin aikana) saavuttaminen tehostamisilla on nyt agendalla päällimmäisenä. Sellun viimeaikainen nousu on vaikuttanut negatiivisesti Munksjön kannattavuuteen, joten tavoitteen saavuttaminen on vaikeutunut. Arvostus 2015 P/E ja EV/EBITDA:lla on hieman alle isompien ja likvidimpien paperiyhtiöiden eli arvostus on mielestämme neutraali. Lähde: FactSet, FIM Munksjö konsensusestimaatit: MUNK1-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto 0.8 0.6 0.5 0.5 EV / EBITDA 10.2 6.2 5.7 4.6 EV / EBIT 61.9 12.7 11.1 8.1 P / S 0.5 0.4 0.4 0.4 P / E #N/A 24.9 11.6 8.9 PEG #N/A -0.1 0.1 0.3 P / BV 1.0 1.0 1.0 0.9 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A ROE -2.8 4.1 8.5 10.2 ROA -3.2 0.7 2.9 4.1 Omavaraisuusaste% 35.4 35.1 37.1 40.0 Nettovelat / EBITDA 3.6 2.2 1.8 1.2 EPS -0.23 0.33 0.71 0.92 EPS ilman kertaeriä -0.23 0.33 0.71 0.92 Osinko per osake 0.10 0.25 0.35 0.45 Osinkotuotto% 1.2 3.0 4.3 5.5 Payout% #N/A 75.8 49.3 48.9 BV per osake 8.20 8.10 8.40 9.00 Kiinteän BV per osake #N/A #N/A #N/A #N/A Liikevaihto 863 1,137 1,150 1,190 Myyntikate 0.0 0.0 0.0 0.0 EBITDA 64.0 105.0 110.0 124.0 EBIT 10.5 51.0 56.0 70.0 Tulos-ennen-veroja -37.0 17.0 46.0 59.0 Nettotulos -38.0 8.0 34.0 47.0 Nettotulos ilman k.eriä -16.0 10.0 34.0 47.0 MUNK1-FI 1Q15 2Q15 3Q15E 4Q15E Liikevaihto 280.2 291 286 293.0 EBIT 13.0 12 13 19.0 Tulos-ennen-veroja 15.0 7 10 17.0 Nettotulos 9.7 5 8 13.0 EPS 0.19 0.05 0.15 0.26 EPS ilman kertaeriä 0.19 0.10 0.15 0.22

16.9.2015, 4 Yritystapaaminen PKC Group Yhtiö etenee kasvustrategiassa FIM analyysi PKC Group Tapasimme PKC:n CFO Juha Torniaisen FIMin järjestämässä One-on-One seminaarissa. PKC:n tavoitteena on kasvattaa liikevaihto 1,4 mrd. euroon vuoteen 2018 mennessä ja saavuttaa yli 10% EBITDA -marginaali. Kuluvana vuonna liikevaihto on noin MEUR 900, joten kasvutavoite on luokkaa MEUR 500. Tämä kasvutavoite jakautuu karkeasti kolmeen yhtä suureen kokonaisuuteen: 1) PKC:n nykyisen aseman vahvistamisen kautta. PKC:llä on useita suuria asiakkuuksia, joissa PKC:llä on sopimus jollakin mantereella, muttei globaalisti. Nykyisten asiakkaiden lisäksi tässä kokonaisuudessa potentiaalia voisivat tuoda esim. maatalousajoneuvot. 2) Aasiasta ja erityisesti Kiinan markkinalta. Potentiaalin koosta kertoo se, että Kiinan markkina on suurempi kuin Eurooppa ja USA yhteensä. Kiinassa PKC etenee yhteisyritysten kautta. PKC:n ja Huakain kanssa perustettu yhteisyritys aloitti toimintansa syyskuussa. PKC omistaa yhteisyrityksestä 50% ja sijoitti siihen MEUR 22. Huakain yhteisyritykseen siirtyvän liiketoiminnan liikevaihto oli edellisvuonna MEUR 43. Tämän yhteisyrityksen kautta olisi saavutettavissa mahdollisesti 7-8%:n markkinaosuus. Jotta yhtiön liikevaihtotavoitteisiin päästäisiin vaadittaisiin arviolta 2-3 vastaavantyyppistä yhteisyritystä. Aiesopimus kiinalaisen Sinotruk -yhtiön ei ole edennyt. 3) Kolmannen kasvualustan muodostaa laajentuminen muille kuljetusteollisuusaloille kuten kiskokalustoja ilmailuteollisuuteen. Uusien toimialojen puolella PKC teki päänavauksen, kun se helmikuussa tiedotti ostavansa puolalaisen listatun yhtiön Groclin kiskokaluston sähköjärjestelmäliiketoiminnan. Ostetun toiminnan liikevaihto oli edellisvuonna MEUR 56. Tämän tyyppinen toiminta sopii hyvin PKC:n strategiaan monimutkaisuuden ja henkilöintensiivisyyden takia. Lyhyen aikavälin markkinanäkymien osalta PKC oli varovaisen optimistinen sekä Euroopan että Pohjois- Amerikan osalta. Pohjois-Amerikan markkinan ennakoidaan pysyvän vahvana loppuvuoden ja oletettavasti ainakin seuraavan vuoden alun. Euroopassa kasvun ennakoidaan olevan yli 5%:n tasoa. PKC:lle ongelmallisessa Brasiliassa yhtiö järjestelee toimintojaan. Jatkossa toiminta on keskitetty yhteen tehtaaseen ja samalla hintoja on nostettu sisältäen palkkaklausuuleja. Jo kolme vuotta jatkuneiden tappioiden pitäisi loppua järjestelyiden jälkeen. Kiinassa yleinen epävarmuus talouskasvusta on voimistunut kesän aikana. Hidastumista on ollut myös hyötyajoneuvomarkkinalla. PKC on kuitenkin vasta aloittanut toimintansa Kiinan markkinoille ja yhtiön kannalta tilannetta parantaa se, että Kiinassa siirryttiin kuluvana vuonna Euro 4 -stadardiin, mikä vaikeuttaa paikallisten toimijoiden asemaa. Standardimuutokset lisäävät arvoa, vaikka volyymit olisivat laskussa. Näkemys: PKC on kuluvan vuonna laajentunut strategian mukaisesti (Kiina ja kisko). Kannattavuus on kääntynyt nousuun vuoden tasosta (EBITDA 5,9%) Mikäli Brasilian tappiot päättyvät kuluvana vuonna ja Euroopan tuotannonjärjestelyiden negatiiviset vaikutukset poistuvat vuoteen 2016 mennessä, pidämme mahdollisena saavuttaa vuoden 2016 konsensusennuste 9,1%:n EBITDA -marginaalista. Tällöin osakkeen arvostus on mielestämme houkutteleva (EV/EBIT noin 8). Lähde: FactSet, FIM PKC Group konsensusestimaatit: PKC1V-FI 2013 2016E EV / Liikevaihto 0.5 0.5 0.5 0.4 EV / EBITDA 6.3 8.0 7.0 4.9 EV / EBIT 12.0 18.9 12.7 8.1 P / S 0.5 0.5 0.5 0.4 P / E 17.3 #N/A 17.0 10.4 PEG #N/A #N/A 0.0 0.2 P / BV 2.2 2.7 2.6 2.2 P / kiinteän omais. BV 2.6 3.3 #N/A #N/A ROE 12.5-0.5 15.3 21.3 ROA 3.1-6.4 3.4 7.5 Omavaraisuusaste% 42.5 34.6 31.7 35.9 Nettovelat / EBITDA 0.0-0.2 0.8 0.2 EPS 1.02-0.03 1.04 1.71 EPS ilman kertaeriä 1.02-0.03 1.01 1.71 Osinko per osake 0.70 0.70 0.70 0.80 Osinkotuotto% 4.0 4.0 4.0 4.5 Payout% 68.5 #N/A 67.3 46.9 BV per osake 8.18 6.60 6.78 8.02 Kiinteän BV per osake 6.93 5.33 #N/A #N/A Liikevaihto 884.0 829.2 910.0 1,001.0 Myyntikate 150.0 108.0 364.0 390.0 EBITDA 67.1 52.0 68.5 90.5 EBIT 35.2 22.0 37.8 55.0 Tulos-ennen-veroja 27.4 18.0 31.3 51.0 Nettotulos 14.0-29.0 17.0 38.0 Nettotulos ilman k.eriä 24.0 3.7 19.8 38.0 PKC1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15E 4Q15E Liikevaihto 226.5 223.9 237.0 232.0 EBIT 9.0 8.1 11.0 10.3 Tulos-ennen-veroja 8.0 1.4 10.0 9.1 Nettotulos 4.3-1.1 6.4 7.0 EPS 0.20 0.17 0.26 0.30 EPS ilman kertaeriä 0.20 0.17 0.26 0.30

16.9.2015, 5 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 16.9.2015 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1.0 1.0 16.9.2015 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.0-0.6 16.9.2015 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.1 0.1 16.9.2015 17:00 USA / NAHB Housing market index 61.0 61.0 16.9.2015 Inditex (Stockmann) 0.21 0.17 17.9.2015 15:30 USA / Housing starts 1,163 1,206 17.9.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 275 275 17.9.2015 17:00 USA / Philadelphia FED 6.0 8.3 17.9.2015 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.25 0.25 18.9.2015 17:00 USA / Leading indicators 0.2-0.2 22.9.2015 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8.4 22.9.2015 17:00 Euroalue / Consumer confidence -6.9 23.9.2015 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 54.3 23.9.2015 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.3 24.9.2015 11:00 Saksa / IFO business climate 108.3 24.9.2015 15:30 USA / Durable goods orders -2.2 2.0 24.9.2015 17:00 USA / New home sales 1.6 5.4 24.9.2015 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 3.25 3.90 24.9.2015 23:15 Nike (Amer Sports) 1.18 0.98 25.9.2015 15:30 USA / GDP (QoQ) 3.7 3.7 25.9.2015 17:00 USA / U. of Michigan confidence 87.0 85.7 25.9.2015 Research in Motion (Nokia) -0.08 28.9.2015 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 8.3 28.9.2015 15:30 USA / Personal spending 0.3 28.9.2015 15:30 USA / Private income 0.4 29.9.2015 17:00 USA / Consumer confidence 101.5 29.9.2015 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.1 30.9.2015 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -7.0 30.9.2015 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 54.4 1.10.2015 4:00 Kiina / PMI 49.7 1.10.2015 17:00 USA / Construction spending 0.7 1.10.2015 17:00 USA / ISM manufacturing 51.1 2.10.2015 15:30 USA / Nonfarm payrolls 173.0 2.10.2015 15:30 USA / Unemployment rate 5.1 2.10.2015 12:00 Euroalue / PPI -2.1 2.10.2015 17:00 USA / Factory orders 0.4 5.10.2015 17:00 USA / ISM non-manufacturing 59.0 5.10.2015 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.7 Lähde: Bloomberg

16.9.2015, 6 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1. SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5. Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5. EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5. QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5. IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8. Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10. Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10. Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10. EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11. Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11. EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12. Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12. Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 16.12. Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 12.8.2015 Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi? 10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9.2015 Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 lokakuu IMF 5-vuotiskokous, määritetäänkö FIAT-valuuttojen "arvot" uudelleen (yuan SDR:ään), loppuuko ylivelkaantuminen, rahan printtaus, keskiluokkaisten säästäjien ja omaisuuden inflatointi velallisten ja velkojien hyväksi? Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

16.9.2015, 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7,934.6 0.1-0.6-7.0-4.1 4.6 Automobiles & Parts 539.5 1.4 1.4-3.2-11.2 12.9 iboxx Europe 209.8-0.4-0.5-1.0 0.0 0.3 OMX Helsinki Portfolio 5,145.9 0.1-0.8-7.2-4.4 5.5 Banks 193.3 1.2-0.8-9.6-8.7-3.0 iboxx Europe HY 171.9-0.1-0.2-0.9-0.4 0.8 OMX Stockholm 30 1,469.1 0.1-1.3-7.2-6.3 5.3 Basic Resources 300.6 0.6-1.1-9.9-22.3-28.0 Financials, Senior 211.8-0.3-0.3-0.7 0.3 0.4 OBX 516.2 0.7-2.2-6.0-9.7-8.0 Chemicals 816.0 0.4-1.3-9.0-9.3 7.5 Financials, Subordinated 234.2-0.4-0.2-0.7 0.4 1.7 Construction & Materials 380.7 1.0 0.1-4.8-0.3 17.9 Non-Financials 217.5-0.5-0.6-1.2-0.2 0.0 Euro STOXX 50 3,207.6 1.0-0.8-8.2-6.5-0.4 Financial Services 424.4 0.3-0.4-6.7-3.9 22.6 Autos 196.6-0.4-0.4-0.9-0.1 0.2 Europe STOXX 600 356.4 0.8-0.7-8.2-7.1 4.0 Food & Beverage 572.9 1.4 0.7-7.6-6.1 6.1 Industrials 219.5-0.3-0.3-0.7 0.0 0.8 DAX 10,188.1 0.6-0.8-6.7-7.2 5.8 Health Care 778.5 0.8-0.7-7.6-2.2 12.2 Consumer 209.8-0.3-0.8-1.3-1.0 0.0 FTSE 100 6,137.6 0.9-0.1-6.0-8.1-9.6 Household Goods 706.9 0.8-0.3-8.0-4.4 15.8 Energy 205.8-0.5-0.7-1.7-0.9-3.0 Industrial Goods & Serv. 417.9 0.6-0.6-8.2-8.1 3.3 Telecom Services 233.9-0.5-0.6-1.2-0.2 0.7 S&P 500 1,978.1 1.3 0.4-5.7-5.8-1.0 Insurance 263.9 1.1 0.1-7.6-3.1 11.8 Nasdaq Composite 4,860.5 1.1 1.0-3.9-4.0 6.8 Media 296.0 0.4-1.1-6.5-5.8 16.6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 263.4 1.8-0.5-9.6-15.8-24.1 itraxx CDS Europe (IG) 72.3 0.3 1.2 4.8-3.5 11.5 Shanghai 3,027.2 0.7-6.7-20.2-36.7 31.2 Real Estate 177.3-0.3-2.3-10.1 0.3 16.9 itraxx CDS Crossover (HY) 332.2 0.7 2.0 19.3-2.6 80.2 Hang Seng 21,757.2 1.4-1.7-6.1-18.5-10.7 Retail 329.5-0.5-2.6-10.3-7.1 8.9 Financials, Senior 81.3-1.1-1.2 5.6-8.6 20.7 Nikkei 18,167.4 0.8-3.2-10.2-9.1 14.3 Technology 315.3 1.0-0.1-5.7-9.6 5.7 Financials, Subordinated 162.3-0.9-0.1 5.2-14.7 76.3 RTSI($) 807.5 0.0 1.4 1.7-17.8-32.1 Telecom 342.9 0.1-3.2-9.5-5.5 16.4 Travel & Leisure 243.7-0.2-0.2-4.9-2.4 26.3 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 287.3-0.1-2.7-10.3-9.2-10.0 CDX USA, IG 78.8-0.9-0.5 0.9 8.8 18.6 S&P 500 1,979.7 0.0 1.9-4.5-6.7-1.1 CDX USA, HY 385.2-0.9-3.0-2.2 16.6 44.5 Nasdaq 100 4,355.8-0.1 2.4-3.3-4.0 7.0 S&P 500 Euro STOXX 50 3,224.0 0.3-1.5-6.1-6.6-0.4 Energy 462.2 1.1-1.9-8.2-17.8-33.1 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,243.5 0.3-0.6-4.1-7.8 5.9 Materials 266.5 0.8-1.2-6.9-15.4-15.3 CDX Asia, IG 132.5-2.0-6.0 13.9 20.9 37.7 Industrials 447.8 1.7 0.7-4.6-6.3-3.9 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0-23.9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 600.4 1.1 0.4-4.4-1.5 11.0 VIX (S&P 500) 22.5-1.7-2.4 8.8 8.0 9.8 Consumer Staples 484.7 1.2-0.2-5.3-2.2 3.7 VDAX (DAX) 25.8-1.4-1.5 4.6 0.4 11.2 Health Care 822.5 1.4 0.9-6.3-4.8 10.5 VSTOXX (STOXX 50) 29.9-1.4-2.3 7.4 1.7 12.9 Financials 313.9 1.5 0.6-7.6-6.6-0.4 Info tech 681.7 1.3 1.3-3.8-4.4 2.5 Telecom Services 146.5 1.3-0.1-3.6-4.8-7.8 Lähde: Bloomberg Utilities 210.9 0.5 0.1-8.6-2.7-2.6

16.9.2015, 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.140 0.000-0.006-0.014-0.030-0.147 Suomi 5v 0.17 0.047 0.02 0.03-0.12-0.16 CRB Commodity 407.8 0.0 0.7-0.8-3.4-14.8 EMU Euribor 3kk -0.038 0.000-0.003-0.010-0.024-0.119 Saksa 2v -0.23 0.000-0.01 0.03-0.03-0.16 CRB Food 360.9 0.2 1.7-0.2-1.3-15.1 EMU Euribor 12kk 0.157 0.000-0.001-0.002-0.009-0.189 Saksa 5v 0.07 0.007 0.03 0.06-0.06-0.13 CRB Metals 661.1-0.1 0.4-0.6-7.2-26.9 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.021 Saksa 10v 0.76 0.020 0.07 0.14-0.05-0.29 Baltic Dry Index 802-0.4-8.1-23.3 10.6-30.3 3kk Euribor-Repo 0.001 0.000-0.003-0.010-0.024-0.140 USA 2v 0.78-0.020 0.04 0.13 0.15 0.21 Energia (USD) USA 5v 1.58-0.026 0.05 0.08-0.04-0.25 Brent Crude Oil 47.8 0.2-1.4-0.2-27.8-52.7 USD Libor 3kk 0.336 0.000 0.004 0.003 0.050 0.101 USA 10v 2.26-0.023 0.06 0.14-0.07-0.36 Brent jalostusmarginaali 6.13-18.0 0.5-32.0-38.1 1432.5 Natural Gas USA 2.73 0.0 2.9-0.7-4.2-30.9 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 53.6-0.2-0.6-4.5-7.7-28.8 EUR / USD 1.129 0.15 0.70 1.49-0.64-12.27 Saksa 2v (Schatz) 111.3 0.00 0.0-0.1 0.1 0.3 Sähkö, 2st Y Fut. 24.0-2.2-3.1-2.6-13.3-17.9 EUR / GBP 0.736 0.1 0.9 3.7 2.8-6.9 Saksa 5v (Bobl) 128.6 0.00-0.1-2.0-0.7 0.9 CO2 2011 ECX (EUR) 8.4 0.0 1.9 0.8 9.0 41.6 EUR / CHF 1.097 0.0 0.4 2.2 4.8-9.4 Saksa 10v (Bund) 154.1 0.00-0.4-0.8 2.6 5.7 Metallit (USD) EUR / JPY 135.69 0.0 0.5-1.4-2.9-2.7 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0-11.4 USD / CNY 6.37 0.0-0.1-0.4 2.6 3.7 Korkoerot Alumiini 1,614 0.7 0.1 4.7-3.9-19.4 USD / JPY 120.23-0.2-0.2-2.9-2.2 10.9 Saksa 10v-2v 0.99 0.02 0.07 0.12-0.01-0.13 Ferrokromi 1.99 0.0 0.0-0.3-1.0-5.9 GBP / USD 1.534 0.0-0.2-2.1-3.4-5.7 USA 10v-2v 1.48 0.00 0.02 0.01-0.22-0.57 Nikkeli 10,076 1.9 1.0-2.5-20.8-44.1 EUR / SEK 9.36 0.0-0.5-1.2 1.4 1.5 Saksa-USA 10v -1.50 0.04 0.00 0.01 0.03 0.07 Kupari 243-0.2-0.5 6.8-6.8-22.6 EUR / NOK 9.23 0.0 0.2 0.2 4.3 11.2 Sinkki 1,730-0.5-4.5-1.6-16.4-23.9 EUR / PLN 4.20 0.0-0.4 0.5 0.6 0.3 Inflaatio-odotukset Palladium 599 2.0 2.3 0.4-16.8-29.0 EUR / RUB 75.20-0.1-2.0 1.5 23.8 51.3 Ranska 10v 1.18 0.00-0.02 0.04-0.32-0.44 Platina 958 0.0-2.4-5.4-11.5-29.7 USA 10v 1.58 0.00 0.01 0.00-0.33-0.47 Hopea 14.3-0.4-2.1-6.0-11.7-23.6 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,105 0.0-0.2-2.5-8.0-9.7 EUR / USD 10.6-0.2-0.4 0.7-0.6 3.7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 10.1 0.0 0.1 1.3 0.8 2.7 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 4.3 Maissi 390.0-0.1 9.4 6.2 8.9 14.1 EUR / CHF 8.2 0.0 0.5 0.9-1.7 4.4 Saksa 5v 13.8-0.2-0.2-0.5-1.4-4.5 Vehnä 491.8-0.6 6.4-0.9 0.8-1.5 EUR / JPY 10.9-0.2-0.5 1.6-0.3 3.6 USA 5v 15.6-0.1 0.1-0.6-1.3-1.3 Soija 887.5-0.2 0.5-1.8-9.2-9.7 USD / JPY 10.5-0.1 0.1 2.1 2.4 2.8 Espanja 5v 101.9 3.6 1.8 4.7-2.9 35.6 Sokeri 346.9 0.0 0.3 2.3 0.4-16.9 EUR / SEK 7.8 0.0-0.1 0.6 0.1 1.6 Italia 5v 114.0-0.1-0.7 2.5-15.5 23.4 Puuvilla 62.8 0.0-0.8-6.7-2.0-10.1 EUR / NOK 11.0 0.0-0.2 0.2 1.2 4.8 Belgia 5v 38.5 0.0 0.4 0.4-3.5-4.5 NBSK sellu 838.2-0.2-0.2-1.0-1.7-10.1 EUR / RUB 26.0 0.0-1.5 3.1 5.7 13.5 Ranska 5v 30.6-2.0-1.8-2.6-4.8-10.8 Sanomalehtipaperi (EUR) 438.1-0.1-0.1-1.6-1.9-8.7 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0-1.5-3.4 Luonnon kumi (YEN) 157.0 1.6-3.6-8.7-27.4-12.6

16.9.2015, 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.7 2.9 2.5 2.9 2.6 USA (teollisuus) 51.1 52.7 53.5 52.8 52.9 58.1 USA 2.5 2.3 2.3 2.2 3.0 3.0 Euroalue 1.5 1.2 0.9 0.8 0.7 Euroalue (teollisuus) 52.3 52.4 52.5 52.2 51.0 50.7 Euroalue 1.4 1.4 1.5 1.5 1.3 1.4 Japani 2.3 2.6 1.4 0.6 1.8 Japani (teollisuus) 51.7 51.2 50.1 50.9 51.6 52.2 Japani 0.7 0.9 1.0 0.9 1.0 1.2 Kiina 7.0 7.0 7.2 7.2 7.4 Kiina (teollisuus) 49.7 50.0 50.2 50.2 49.9 51.1 Kiina 6.9 7.0 6.9 7.0 7.0 7.2 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 85.7 91.9 96.1 96.1 93.0 84.6 BKT ennuste 2016 USA 0.2 0.2 0.1 0.0 0.0 1.7 Euroalue -6.9-7.2-5.6-5.6-6.7-10.2 USA 2.7 2.7 2.8 2.8 2.8 2.9 Euroalue 0.2 0.2 0.2 0.3-0.3 0.4 Japani 41.7 40.3 41.7 41.4 40.9 40.7 Euroalue 1.7 1.7 1.7 1.7 1.6 1.7 Japani 0.2 0.2 0.4 0.5 2.2 3.3 Kiina 104.5 104.5 105.5 109.9 109.8 103.8 Japani 1.2 1.4 1.4 1.5 1.4 0.9 Kiina 2.0 1.6 1.4 1.2 1.4 2.0 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 7.0 USA 1.1 1.1 1.1 1.2 1.6 2.1 Työttömyysaste Euroalue 0.7 0.7 0.7 0.6 0.4 0.9 Inflaatio ennuste 2015 USA 5.1 5.3 5.3 5.5 5.5 6.1 Japani 0.6 0.6 0.6 0.4-0.4-0.3 USA 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 2.1 Euroalue 10.9 10.9 11.1 11.1 11.2 11.5 Kiina 6.6 6.6 6.6 6.7 6.8 7.8 Euroalue 0.1 0.2 0.2 0.2 0.0 1.1 Japani 3.3 3.3 3.4 3.3 3.5 3.5 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.9 0.8 0.9 1.8 Kiina 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 USA 6.1 5.7 5.8 5.8 6.4 6.4 Kiina 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6 2.9 Euroalue 5.4 5.4 5.2 5.0 4.1 2.7 Ohjauskorot Japani 4.2 4.0 3.9 4.1 3.5 3.0 Työttömyys ennuste 2015 USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.3 13.3 11.8 10.8 12.5 12.8 USA 5.3 5.3 5.3 5.4 5.4 5.7 Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.1 11.1 11.1 11.2 11.3 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 2.2 2.6 1.8 2.5 1.9 4.9 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 3.6 Kiina 4.60 4.85 4.85 4.85 5.35 5.60 Euroalue 2.7 2.7 1.7 2.6 2.4 1.6 Kiina 4.2 4.2 4.1 4.2 4.2 4.1 Japani 1.8 1.8 1.0 3.0-1.8 1.2 Kiina 10.8 10.5 10.6 10.1 11.9 11.9 Teollisuustuotanto USA 0.9 1.3 0.8 1.3 3.5 4.0 Euroalue 1.9 1.9 1.5 1.7 2.0-0.5 Japani 0.0 0.0 2.3-3.9-2.0-3.0 Kiina 6.1 6.0 6.8 6.1 7.9 6.9 Lähde: Bloomberg

16.9.2015, 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.2x 17.6x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 9.6x 10.9x 1.4x 3.1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.8 % 131.1x 0.7 % Suomi HEX 25 15.5x 16.8x 1.9x 4.6 % Pankit STOXX 600 11.3x 18.2x 0.9x 4.1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.5 % 39.9x 0.9 % Ruotsi OMX 30 14.6x 14.8x 2.2x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX 600 16.6x #N/A N/A 1.0x 4.9 % Pohjoismaat VINX 30 15.4x 18.0x 2.4x 3.7 % Kemikaalit STOXX 600 16.7x 20.8x 2.8x 2.8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.7x 16.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 19.8x 22.8x 1.8x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.0 % 20.0x 3.4 % Eurooppa STOXX 600 15.4x 20.8x 1.8x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 12.9x 11.0x 1.7x 3.4 % Euroalue STOXX 50 13.8x 17.2x 1.4x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 20.3x 20.8x 3.3x 2.8 % USA S&P 500 16.7x 17.5x 2.7x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 19.4x 21.5x 4.2x 2.8 % Japani Nikkei 17.1x 19.0x 1.6x 1.8 % Kulutustavarat STOXX 600 18.4x 19.6x 4.4x 3.1 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.2x 26.0x 2.9x 3.1 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.8x 11.9x 1.2x 4.8 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 11.5x 11.8x 1.3x 3.1 % Media STOXX 600 18.1x 23.4x 3.1x 4.0 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 11.6x 10.8x 1.3x 3.0 % Öljy ja kaasu STOXX 600 15.6x 558.1x 1.0x 5.5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.8x 19.1x 1.3x 4.5 % Kiinteistöt STOXX 600 22.9x 8.6x 1.1x 3.5 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.1x 19.6x 1.4x 3.4 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.9x 903.1x 2.7x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.9x 10.5x 1.4x 4.2 % Teknologia STOXX 600 18.8x 23.9x 3.1x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.8x 13.7x 2.3x 3.3 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.8x 18.9x 1.8x 4.5 % Kiina Shanghai Comp. 12.8x 15.1x 1.8x 2.2 % Matkustus STOXX 600 17.1x 21.1x 4.1x 2.2 % Venäjä RTSI $ 6.0x 7.3x 0.6x 4.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13.6x 29.6x 1.3x 5.3 % Brasilia Bovespa 13.1x 27.9x 1.2x 4.5 % USA Intia Sensex 15.9x 20.5x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P 500 13.8x 14.1x 1.3x 2.1 % Kulutustavarat S&P 500 19.7x 21.2x 4.7x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 19.5x 19.3x 5.0x 2.8 % Energia S&P 500 25.8x 16.2x 1.5x 3.6 % Terveydenhuolto S&P 500 17.3x 22.2x 3.8x 1.6 % Teollisuus S&P 500 15.5x 15.7x 3.5x 2.4 % Teknologia S&P 500 16.1x 17.9x 3.9x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 15.8x 15.6x 3.1x 2.4 % Telekommunikaatio S&P 500 12.5x 13.5x 3.0x 5.3 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.3x 15.4x 1.6x 4.0 %

16.9.2015, 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

16.9.2015, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.37 105.42 105.58 Baa2 Pos / - - 64 500 Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.15 106.59 106.74 A3 Neg / A- Stable 41 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.73 105.55 105.73 - Stable / - Stable 101 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.26 108.84 109.04 Baa1 Stable / BBB+ Stable 54 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.64 103.69 103.95 - - / BBB Pos 89 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.89 108.35 108.85 - - / - Neg 211 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.49 107.10 107.38 A2u Stable / A Stable 66 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.82 117.46 117.79 Baa1u Stable / BBB+ Stable 100 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.83 109.42 109.83 Baa1 Pos / BBB+ Stable 96 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.88 103.44 103.89 Baa1 Neg / BBB Stable 101 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.84 105.14 105.57 Baa2 Stable / BBB+ Stable 97 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.12 105.99 106.41 Baa2 Stable / BBB Stable 124 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.87 105.80 106.16 Baa2 Stable / BBB - 97 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.83 108.02 108.70 Baa2 Stable / BBB Stable 187 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.18 105.41 105.89 Baa1 Neg / BBB Stable 116 750 Eesti Energia As 18.11.2020 Bullet 4.500 EUR 1.18 115.55 116.57 Baa2 Stable / BBB Stable 119 300 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.13 107.83 108.37 Baa2 Stable / BBB+ Stable 108 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.17 107.04 107.60 - - / BBB Pos 112 350 Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.87 122.70 123.38 - Stable / A- Neg 168 500 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.79 111.13 111.83 Baa3 Stable / BBB Neg 161 500 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.10 110.12 110.71 A3 Stable / A Stable 87 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.33 107.88 108.40 Baa1 Stable / BBB+ - 109 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.69 103.12 103.62 Baa1u Stable / BBB+ Stable 143 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.94 104.05 104.57 Baa2 Neg / - - 165 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.44 107.00 107.67 Baa1 Stable / A- Stable 108 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.42 115.73 116.59 NR Stable / A+ Stable 93 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.74 127.76 128.81 A3 Neg / A- /*- - 125 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.65 110.35 111.21 Aa2 Stable / AA- Stable 95 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.84 111.52 112.37 A3 Neg / A- Stable 101 500 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.27 101.15 101.16 Aaa Neg / AA+ Stable -5 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.22 108.17 108.18 Aaa Neg / AA+ Stable 0 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.01 116.61 116.63 Aaa Neg / AA+ Stable 9 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR 0.12 114.83 114.85 Aaa Neg / AA+ Stable 12 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.27 117.80 117.82 Aaa Neg / AA+ Stable 15 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.92 128.64 128.67 Aaa Neg / AA+ Stable 20 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 1.21 117.93 118.13 Aaa Neg / AA+ Stable 30 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.56 122.90 123.10 Aaa Neg / AA+ Stable 14 3501 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.48 103.50 104.88 B2 Stable / BB Stable 322 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.09 105.23 105.79 - - / - - 149 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.70 104.09 104.43 - - / - - 102 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.37 106.40 106.73 - - / - - 169 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 29.39 69.19 71.94 Caa3 Neg / CCC- Neg 3107 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.80 108.50 109.38 - - / - - 120 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 2.11 105.35 105.61 - - / - - 236 100 Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.91 100.34 101.10 - - / - - 326 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.37 108.28 108.85 Ba2 Stable / BB Stable 168 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.78 105.49 106.19 - - / - - 308 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.20 104.13 104.53 - - / - - 146 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.62 104.12 104.66 - - / - - 289 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.61 104.82 105.21 - - / - - 185 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.61 115.89 116.75 Ba2 Stable / BB+ Pos 187 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.89 111.23 112.00 Ba2 Stable / BB Stable 213 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.76 106.50 107.50 Ba2 Stable / BB Stable 203 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.52 105.74 106.14 - - / - - 271 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.69 99.58 100.58 - - / BB- Stable 397 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.35 103.73 104.12 - - / - - 154 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 7.11/14.06 96.43 98.03 B3 Stable / B - 761 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.91 100.50 100.73 - - / - - 405 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.50 103.97 104.48 - - / - - 168 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.52/3.96 101.74 102.23 - - / - - 366 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.70 108.33 108.82 - - / - - 184 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 5.21/5.23 103.82 105.09 - - / - - 553 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.95 101.78 102.59 - - / - - 311 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.87/6.91 99.63 101.50 - - / - - 621 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.69 102.50 102.88 - - / - - 274 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.84 106.25 106.77 - - / - - 189 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.34/8.93 98.05 99.61 B2 Stable / B Stable 664 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.23/3.54 101.46 102.22 - - / - - 330 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.26 101.61 102.22 - - / - - 327 150 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.15 103.11 103.72 - - / - - 209 150 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.120 SEK 0.27 100.84 101.02 - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.83 100.50 102.38 - - / - - 4.50 65 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.46/83.82 69.64 70.95 Baa3 Stable / NR Neg 500 Svenska Handelsbanken Ab 16.12.2015 Perp/Call 4.194 EUR 1.64/0.56 100.57 100.88 Baa2 Stable / BBB Neg 500 Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.46/1.94 103.25 104.25 - - / - - 70 Finnair Oyj 26.11.2016 Perp/Call 8.875 EUR 10.91/3.25 105.38 106.50 - - / - - 120 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 9.81/3.74 100.50 104.13 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10/4.59 105.13 106.25 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.19/1.49 111.57 112.36 Baa3 Stable / BB+ Neg 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.68/5.52 102.88 104.50 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.63/6.68 103.00 104.75 - - / - - 70 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.23/4.29 98.91 99.61 Ba1 Stable / - - 900 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.66/4.96 98.51 99.32 Ba1 Stable / - - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 1.06/4.33 111.69 112.43 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

16.9.2015, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Pankki Oyj Class A nosto 10.89 12.50 728 1.3 % 0.3 % 0.7 % 12.5 % 8.90 10.48 12.07 12.6 1.1 8.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 1.3 % 4.5 % -1.7 % 2 % -27 % -3.5 % Nordea Bank AB nosto 98.00 112.85 396,895 0.8 % -1.2 % -6.1 % 9.3 % 82.40 101.27 115.50 11.1 1.3 11.8 % Danske Bank A/S nosto 212.50 230.00 214,332 0.2 % 0.3 % -1.0 % 30.4 % 139.20 182.07 218.00 11.9 1.3 10.9 % Skandinaviska Enskilda Banken nosto! AB Class 95.65 A 110.00 209,818 0.9 % -2.5 % -7.5 % 6.3 % 82.30 100.26 111.50 11.4 1.4 12.5 % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A 124.50 123.34 237,469 0.8 % -2.1 % -2.3 % 13.8 % 101.70 124.76 142.00 14.7 1.8 12.1 % Swedbank AB Class A nosto 194.10 208.00 219,722 0.6 % 0.3 % -1.8 % 11.4 % 166.20 196.24 223.90 12.3 1.7 13.9 % Alma Media Oyj nosto 2.85 3.70 215 262-0.7 % 0.0 % -2.4 % 1.8 % 2.65 2.99 3.24 7.2 11.2 12.5 2.1 16.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 0.6 % 0.5 % 15.5 % -30 % -26 % -31 % -11 % 4.7 % Sanoma Oyj nosto 3.65 3.65 595 1,415 2.4 % 4.4 % 10.9 % -30.4 % 3.13 4.64 5.95 3.8 13.4 12.3 0.7 5.6 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.14 2.80 46 82 0.0 % 0.0 % -4.9 % -0.5 % 1.83 2.22 2.68 12.9 17.4 6.1 0.7 12.1 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.50 91 0.0 % 1.1 % -1.5 % -3.8 % 8.10 9.17 10.70 Talentum Oyj nosto 1.16 1.40 51 50-2.5 % 0.9 % -1.7 % 0.9 % 0.95 1.14 1.25 7.4 8.8 10.8 2.3 21.1 % Eniro AB lasku 0.89 0.85 406 2,107-0.3 % -1.2 % -16.1 % -85.9 % 0.77 2.33 6.67 4.5 10.0 4.8 0.2 4.7 % Modern Times Group AB Class nosto B 215.30 287.50 14,349 15,487 1.1 % -4.4 % -6.2 % -14.5 % 199.70 244.86 293.30 9.5 11.0 15.1 2.6 16.9 % North Media A/S nosto 14.50 291 0.0 % -3.3 % -2.7 % -30.0 % 13.10 16.82 20.70 Schibsted Asa Class A nosto 268.90 287.00 56,691 58,166-0.7 % -2.5 % -0.8 % 54.7 % 237.40 234.35 527.50 23.6 30.0 60.2 7.7 12.9 % Amer Sports Oyj Class A nosto 22.90 28.00 2,714 3,166-0.8 % -3.4 % -11.2 % 42.1 % 14.15 19.97 27.04 11.0 13.2 17.5 2.7 15.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % -4.2 % -9.8 % 25.6 % -18 % -27 % -43 % -28 % 0.6 % adidas AG nosto 65.43 75.00 13,689 14,448-0.5 % -1.5 % -5.0 % 13.4 % 52.94 66.12 78.05 9.7 12.9 17.3 2.3 13.0 % NIKE, Inc. Class B nosto 113.84 122.00 97,377 93,213 1.7 % 1.9 % -0.5 % 39.5 % 79.27 99.82 117.72 17.0 19.3 26.2 7.5 28.5 % PUMA SE lasku 182.40 160.00 2,751 2,423 2.4 % 2.2 % 1.2 % -3.1 % 140.95 170.70 201.50 13.7 22.0 48.0 1.6 3.4 % Atria Oyj Class A lasku 8.45 9.00 239 465-1.1 % -2.6 % -1.6 % 19.9 % 6.43 8.42 10.50 5.3 11.6 10.1 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -3.0 % 1.5 % 11.8 % -29 % -15 % -35 % -45 % -0.8 % HKScan Oyj Class A nosto 4.17 4.30 229 374-1.2 % -1.9 % -3.0 % 28.8 % 3.12 4.39 6.26 4.3 12.6 11.8 0.5 4.4 % Apetit Oyj nosto 13.23 13.50 84 90-1.3 % -0.8 % -5.2 % -21.3 % 13.00 14.41 17.00 6.8 13.4 17.6 0.7 3.7 % Raisio Oyj Class V nosto 4.29 5.10 703 752 1.9 % 3.6 % -1.2 % 16.6 % 3.32 4.11 4.46 11.5 14.6 17.3 1.9 11.1 % Basware Oyj lasku 41.83 56.00 595 556 0.0 % -5.3 % 1.0 % 18.4 % 34.80 40.35 47.80 23.3 34.7 48.8 3.9 8.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -3.9 % 4.8 % 47.7 % 129 % 124 % 24 % 129 % 84 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. nosto 11.74 16.00 327 211 1.6 % -1.4 % -3.8 % -29.3 % 10.51 14.86 18.26 10.2 15.5 39.3 1.7 4.3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 26.80 36.50 1,734 2,313 0.1 % -3.1 % -17.6 % -0.6 % 20.57 30.01 37.37 6.7 8.7 10.0 1.2 12.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -1.0 % -6.0 % 14.0 % -10 % -11 % -12 % -29 % -1.6 % Konecranes Oyj nosto 25.66 35.00 1,624 1,800-0.9 % -6.2 % -19.9 % 14.0 % 18.63 26.76 34.98 8.5 11.4 14.2 3.0 20.9 % Columbus McKinnon Corporation nosto 19.09 29.50 383 1.9 % -0.1 % -13.4 % -20.8 % 17.50 24.63 29.69 10.0 Manitowoc Company, Inc. lasku 17.03 19.00 2,326 3,540 4.2 % -0.4 % -1.1 % -37.0 % 14.89 19.90 27.72 8.9 12.7 16.4 2.4 14.5 % PALFINGER AG nosto 23.84 29.00 896 1,260-0.6 % 1.5 % -12.7 % -8.3 % 16.54 23.71 28.30 8.9 12.4 13.0 1.7 12.9 % Terex Corporation nosto 20.58 30.00 2,302 3,381 1.1 % -6.2 % -20.1 % -36.6 % 19.83 26.13 33.39 5.8 7.4 9.5 1.0 10.7 % TTS Group ASA nosto 4.75 10.00 411 649-1.0 % -1.0 % -2.9 % 1.3 % 3.56 4.66 5.40 4.8 5.0 5.4 0.5 9.9 % Caverion Oyj nosto 8.78 11.00 1,103 1,079 0.2 % -3.2 % -5.2 % 40.0 % 5.37 8.06 9.69 8.2 10.2 14.0 3.7 26.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -2.0 % 18.3 % 103.7 % 28 % -35 % -9 % 580 % -1287 % Royal Imtech N.V. lasku 0.07 0.10 8 464 0.0 % 0.0 % -41.7 % -99.2 % 0.04 4.69 126.50 6.7 19.8 0.1-11.0 % Bilfinger SE lasku 34.72 35.50 1,598 1,838 1.4 % -2.4 % -5.2 % -28.1 % 31.31 45.06 60.22 6.1 11.5 15.4 1.0 6.6 % Citycon Oyj nosto 2.14 2.60 1,903 3,861-1.1 % -4.6 % -11.8 % -12.1 % 2.13 2.47 3.02 18.6 18.6 12.1 0.8 6.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.2 % -2.3 % -23.5 % -6 % -7 % -21 % -19 % -0.6 % Sponda Oyj nosto 3.53 4.40 1,000 2,780-0.8 % -4.1 % -9.9 % -6.0 % 3.25 3.75 4.57 17.7 17.8 9.7 0.7 6.9 % Technopolis Oyj nosto 3.49 4.50 372 1,226-0.9 % -3.6 % -9.8 % -14.9 % 3.40 3.94 4.65 13.1 13.8 7.6 0.7 8.9 % Castellum AB nosto 117.20 132.00 20,159 40,680-0.2 % -2.6 % -8.9 % 6.1 % 101.00 123.48 144.50 18.7 18.8 12.9 1.3 9.8 % Fabege AB nosto 119.00 135.00 19,682 41,407-0.9 % -2.3 % -8.3 % 32.3 % 78.20 112.85 131.80 28.3 28.3 24.9 1.3 5.2 % Hufvudstaden AB Class A lasku 107.50 120.00 23,487 28,464-1.4 % -2.2 % -8.9 % 20.3 % 81.00 106.50 123.00 25.0 24.9 25.3 1.2 4.9 % Kungsleden AB nosto 55.50 68.00 10,101 22,662-0.9 % -5.1 % -11.2 % 30.1 % 37.20 56.97 69.50 15.9 15.9 11.4 1.0 8.5 % Cramo Oyj nosto 19.67 21.50 875 1,236 1.1 % 2.2 % -0.6 % 46.6 % 9.96 15.31 20.50 6.1 13.4 13.1 1.7 12.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % 6.2 % 10.9 % 62.9 % 31 % 21 % 5 % 20 % 1.9 % Ramirent Oyj lasku 7.31 8.20 795 1,005 1.2 % -0.1 % -9.5 % 11.4 % 5.61 6.85 8.29 5.4 13.6 15.5 2.4 15.3 % Lavendon Group plc nosto 1.65 2.47 280 388 0.0 % -3.2 % -3.5 % -18.6 % 1.56 1.79 2.12 4.5 8.8 9.1 1.0 11.3 % Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.54 205 307 9.0 % -8.7 % -21.5 % -41.9 % 0.34 0.67 0.81 4.1 10.8 12.7 0.7 5.7 % Bittium Oyj lasku 5.08 5.15 675 461 3.3 % 2.0 % 2.4 % 74.0 % 2.58 4.05 5.30 60.3 91.7 3.9 2.8 71.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.3 % 4.6 % 7.4 % 58.2 % 125 % 148 % -91 % -48 % 61.9 % Mobileye N.V. nosto 47.75 72.00 10,347 9,790 1.0 % -9.2 % -19.9 % 0.3 % 32.41 47.20 64.48 55.1 56.2 72.1 17.2 23.8 % Parrot SA lasku 36.72 35.90 457 384 0.4 % -1.7 % 4.1 % 95.9 % 14.80 25.38 50.31 14.8 39.2 46.9 2.4 5.1 % Visteon Corporation nosto 101.70 121.00 4,112 2,980 0.0 % -0.4 % -1.0 % -3.9 % 82.57 100.74 110.48 10.5 15.5 38.2 1.5 3.9 % VOXX International Corporation nosto Class A 7.65 8.00 185-1.5 % 1.1 % -3.0 % -29.3 % 6.55 8.52 11.55 13.0 0.4 3.4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 29.83 27.10 4,992 5,921-0.3 % -1.0 % -2.7 % 45.8 % 18.19 25.30 31.58 11.0 18.1 19.5 5.1 26.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 3.7 % 5.9 % 47.4 % 58 % 48 % 44 % 141 % 10.5 % Teliasonera AB nosto 4.95 5.50 21,408 27,940-0.6 % -1.5 % -6.9 % -7.7 % 4.65 5.44 5.96 7.3 10.3 12.1 1.7 14.4 % TDC A/S nosto 38.02 45.00 30,872 60,437-0.2 % -8.3 % -14.8 % -8.4 % 36.96 48.18 54.05 6.3 13.4 11.0 1.6 14.3 % Tele2 AB Class B nosto 80.00 95.00 35,915 46,301-0.7 % -5.0 % -8.7 % -0.8 % 78.50 89.91 116.80 7.6 14.7 16.8 1.9 11.2 % Telenor ASA lasku 161.10 183.00 241,885 293,164-0.7 % -3.9 % -3.7 % 10.3 % 128.90 161.96 186.10 6.5 10.4 14.4 3.3 22.8 % Finnair Oyj lasku 2.96 3.50 379 502 1.4 % 5.7 % 0.3 % 18.9 % 2.30 2.82 3.30 2.8 8.1 9.9 0.6 6.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 2.8 % -2.7 % 19.6 % 7 % 16 % -8 % -23 % -6.8 % Air France-KLM SA lasku 6.77 7.00 2,033 7,014 4.4 % 5.0 % 9.0 % -18.1 % 5.52 7.25 8.89 3.0 11.7 19.6 Deutsche Lufthansa AG nosto 11.94 12.86 5,526 8,367 0.6 % 1.8 % 0.8 % -10.6 % 10.25 12.85 15.53 2.6 5.2 5.7 0.9 16.1 % SAS AB nosto 15.70 18.00 5,165 7,238 1.9 % 1.9 % -0.6 % 26.6 % 10.50 15.25 19.30 2.3 4.1 7.1 0.7 10.4 % Fiskars Oyj Abp lasku 18.68 19.00 1,530 1,670 0.7 % 0.5 % -1.7 % 20.8 % 17.30 18.61 22.30 12.8 19.9 19.3 1.3 6.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.4 % 6.4 % 15.7 % 61 % 108 % 37 % -27 % -5.1 % Rapala VMC Oyj lasku 4.89 5.45 191 287-0.6 % -0.4 % -6.1 % -3.9 % 4.69 5.12 5.85 8.3 10.6 14.4 1.4 9.6 % Acme United Corporation nosto 16.37 21.00 55 52 0.4 % -4.0 % -9.5 % -5.1 % 15.99 18.10 20.50 6.0 10.5 Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A 62.02 70.00 3,800 4,774 0.7 % -1.2 % -6.1 % 9.5 % 53.23 62.21 69.27 9.6 11.0 16.1 1.3 8.0 % SEB SA nosto 79.76 92.30 4,001 4,313-0.8 % 0.0 % -10.6 % 25.4 % 57.26 72.05 93.95 7.9 10.5 16.5 2.2 13.2 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.02 15.50 366 452 4.1 % 1.3 % -8.2 % -0.3 % 10.21 13.19 15.25 6.0 9.7 13.1 2.0 15.4 % Fortum Oyj lasku! 14.39 16.60 12,784 11,798-0.6 % -2.0 % -9.1 % -24.0 % 13.81 17.91 21.59 9.7 13.5 17.3 0.9 5.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 4.4 % 6.8 % -5.1 % 63 % 37 % 46 % -41 % -6.9 % E.ON SE lasku! 8.04 11.40 16,090 21,354-6.2 % -17.3 % -30.9 % -44.2 % 7.46 13.20 15.46 3.0 5.4 10.1 0.6 6.1 % Electricite de France SA lasku 16.96 21.50 31,536 73,442-3.6 % -5.5 % -18.4 % -33.0 % 16.47 22.41 26.12 4.2 8.3 8.7 0.8 9.8 % Endesa S.A. nosto! 18.97 19.50 20,079 24,606 0.7 % 0.6 % -2.1 % 23.7 % 13.60 17.08 31.69 8.0 14.2 17.2 2.3 13.2 % Iberdrola SA lasku 5.87 6.60 37,223 62,863 1.5 % 0.3 % -6.9 % 5.9 % 5.11 5.93 6.49 8.3 14.4 14.6 1.0 6.8 % RWE AG nosto 11.41 17.00 6,922 13,595-3.3 % -14.1 % -30.5 % -63.1 % 10.18 23.27 32.32 2.3 4.1 8.1 0.6 7.7 % SSE plc nosto 14.42 15.88 14,321 22,573-0.3 % -2.4 % -6.2 % -2.9 % 13.95 15.62 16.96 9.8 13.0 12.4 3.5 28.6 % F-Secure Oyj nosto 2.39 2.80 380 296 0.4 % -0.4 % -12.8 % -5.9 % 1.78 2.54 3.84 9.7 13.7 20.4 4.2 20.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -1.8 % -3.7 % -7.6 % 24 % 46 % 17 % 49 % 3.2 % Symantec Corporation nosto 19.91 24.00 13,523 11,479 0.5 % -0.9 % -7.8 % -17.7 % 19.35 24.12 27.32 5.3 6.1 10.4 2.2 20.7 % Trend Micro Incorporated nosto 4,280 4,900 600,454 452,889-0.2 % 3.6 % -10.4 % 21.1 % 3,080.0 3,924.6 4,885.0 10.3 12.6 24.5 3.5 14.4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE HKScan Oyj Class A nosto 4.17 4.30 229 374-1.2 % -1.9 % -3.0 % 28.8 % 3.12 4.39 6.26 4.3 12.6 11.8 0.5 4.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -1.9 % -0.4 % 23.7 % -45 % -4 % -22 % -50 % -2.4 % Atria Oyj Class A lasku 8.45 9.00 239 465-1.1 % -2.6 % -1.6 % 19.9 % 6.43 8.42 10.50 5.3 11.6 10.1 0.6 5.6 % Apetit Oyj nosto 13.23 13.50 84 90-1.3 % -0.8 % -5.2 % -21.3 % 13.00 14.41 17.00 6.8 13.4 17.6 0.7 3.7 % Raisio Oyj Class V nosto 4.29 5.10 703 752 1.9 % 3.6 % -1.2 % 16.6 % 3.32 4.11 4.46 11.5 14.6 17.3 1.9 11.1 % Huhtamaki Oyj nosto 27.61 34.25 2,975 3,446-0.8 % -0.7 % -12.3 % 35.9 % 18.95 25.91 32.99 9.8 13.7 15.7 2.7 17.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -1.0 % -7.4 % 31.5 % 20 % 18 % 7 % 19 % 1.9 % Bemis Company, Inc. nosto 42.14 47.00 4,106 5,352 1.3 % -0.6 % -8.2 % 7.1 % 34.34 43.98 49.44 8.8 12.2 15.7 2.8 17.7 % Rexam PLC nosto 5.46 6.00 3,850 5,000 0.5 % 2.1 % -1.6 % 9.4 % 4.25 5.22 5.93 8.7 11.6 13.9 1.8 12.7 % Sonoco Products Company nosto 39.75 45.00 4,012 4,954 0.1 % -0.3 % -4.9 % -3.4 % 34.68 43.12 47.94 7.3 11.1 14.6 2.4 16.2 % Kemira Oyj nosto 10.67 12.00 1,658 2,314-0.2 % -2.6 % -9.6 % -1.0 % 9.11 10.63 12.27 7.2 11.8 13.1 1.3 10.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -2.8 % -1.8 % -1.0 % -3 % 11 % -2 % -38 % -6.1 % Akzo Nobel N.V. nosto 59.76 72.00 14,797 15,854 0.4 % 0.2 % -6.9 % 10.5 % 46.59 62.48 75.45 7.2 10.2 14.4 2.2 15.4 % Ashland Inc. nosto! 105.50 143.00 7,134 9,728-0.2 % 1.0 % -8.4 % -1.5 % 95.21 118.14 132.38 8.4 11.8 13.5 2.2 16.5 % BASF SE nosto! 70.08 82.50 64,367 76,924 0.6 % -0.8 % -8.1 % -9.0 % 63.00 78.87 97.22 6.7 9.9 12.2 2.1 17.0 % Kesko Oyj Class B lasku 30.17 37.00 2,958 2,672-0.2 % -4.4 % -12.0 % 7.8 % 25.10 32.98 41.04 6.5 9.7 14.8 1.4 9.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % -0.5 % -7.5 % -24.5 % -39 % -34 % -21 % -57 % -6.6 % Axfood AB lasku 138.90 125.00 29,151 28,099-1.4 % -4.6 % -3.2 % 62.9 % 84.08 121.69 153.10 11.8 16.9 22.6 6.3 27.9 % ICA Gruppen AB nosto 291.90 290.00 60,327 72,572-2.9 % -7.0 % -4.2 % 22.6 % 227.00 296.20 324.90 12.0 16.5 18.6 2.1 11.2 % Kingfisher Plc nosto 3.51 3.63 8,101 7,705-2.5 % -0.3 % -6.2 % 11.2 % 2.83 3.43 3.86 7.8 10.5 15.2 1.3 8.4 % Kone Oyj Class B nosto 34.49 38.00 18,121 16,637 0.8 % 0.3 % -7.8 % 6.6 % 29.92 37.52 44.35 12.0 13.0 18.5 7.0 37.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -0.6 % -6.1 % -7.5 % 0 % -5 % -16 % 43 % 15.6 % Schindler Holding AG Pref nosto 150.50 155.50 17,071 14,635 0.7 % 0.9 % -1.7 % 14.1 % 119.20 148.95 168.30 12.1 13.6 22.1 4.9 22.2 % Konecranes Oyj nosto 25.66 35.00 1,624 1,800-0.9 % -6.2 % -19.9 % 14.0 % 18.63 26.76 34.98 8.5 11.4 14.2 3.0 20.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -4.6 % -8.6 % 31.0 % 21 % 24 % 33 % 119 % 8.9 % Cargotec Oyj Class B nosto 26.80 36.50 1,734 2,313 0.1 % -3.1 % -17.6 % -0.6 % 20.57 30.01 37.37 6.7 8.7 10.0 1.2 12.2 % Columbus McKinnon Corporation nosto 19.09 29.50 383 1.9 % -0.1 % -13.4 % -20.8 % 17.50 24.63 29.69 10.0 Manitowoc Company, Inc. lasku 17.03 19.00 2,326 3,540 4.2 % -0.4 % -1.1 % -37.0 % 14.89 19.90 27.72 8.9 12.7 16.4 2.4 14.5 % PALFINGER AG nosto 23.84 29.00 896 1,260-0.6 % 1.5 % -12.7 % -8.3 % 16.54 23.71 28.30 8.9 12.4 13.0 1.7 12.9 % Terex Corporation nosto 20.58 30.00 2,302 3,381 1.1 % -6.2 % -20.1 % -36.6 % 19.83 26.13 33.39 5.8 7.4 9.5 1.0 10.7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE TTS Group ASA nosto 4.75 10.00 411 649-1.0 % -1.0 % -2.9 % 1.3 % 3.56 4.66 5.40 4.8 5.0 5.4 0.5 9.9 % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17.47 20.00 678 708-0.9 % 3.4 % -1.4 % 28.5 % 12.75 16.30 18.74 7.3 12.3 15.4 3.0 19.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 3.4 % 0.3 % 6.8 % 2 % -30 % -16 % 61 % 9.2 % Casella Waste Systems, Inc. Class nosto A 6.62 7.25 271 781-0.2 % 0.3 % 5.6 % 59.5 % 3.41 4.93 6.75 7.1 21.7 Shanks Group plc nosto 0.92 1.10 365 565 0.8 % -0.3 % -8.9 % -16.2 % 0.85 1.01 1.14 7.2 13.3 18.2 1.8 10.1 % Lemminkainen Corporation nosto 11.60 12.75 269 416-0.1 % -3.3 % -3.7 % -2.8 % 9.50 11.24 13.34 4.2 6.9 11.6 0.7 6.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -1.3 % 1.2 % -8.5 % -56 % -37 % -4 % -68 % -11.4 % YIT Oyj lasku 5.14 6.50 654 1,142-0.4 % -4.9 % -5.0 % -23.9 % 4.17 5.72 7.21 9.8 11.8 11.5 1.0 8.6 % SRV Yhtioet Oyj nosto 2.63 2.90 159 405-1.9 % -0.8 % -11.8 % -15.8 % 2.28 2.86 3.30 13.8 15.2 11.5 0.5 4.7 % JM AB nosto 227.70 260.00 17,112 16,212-1.2 % -1.0 % -1.7 % -5.2 % 200.00 246.77 314.80 8.8 8.7 12.4 3.1 25.0 % NCC AB Class B nosto 242.40 260.00 26,244 32,829-1.5 % -1.3 % -5.1 % 4.0 % 198.30 255.41 303.60 8.6 10.4 12.2 2.6 21.3 % Peab AB Class B nosto 58.75 66.00 17,393 20,379-1.1 % -2.4 % -11.7 % 23.3 % 41.87 60.32 74.70 7.5 9.7 11.7 1.9 16.0 % Veidekke ASA nosto 97.50 100.00 13,036 13,001-0.3 % -1.3 % 5.7 % 51.8 % 60.00 82.42 100.50 8.1 10.3 13.2 3.8 28.7 % Metso Oyj nosto 20.49 24.00 3,081 3,166 0.4 % -0.6 % -17.3 % -32.8 % 20.14 25.96 30.72 7.5 8.9 13.8 2.0 14.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.7 % -0.9 % -16.9 % -4 % -13 % 9 % -14 % -2.5 % Atlas Copco AB Class A nosto 212.40 255.00 253,600 266,064 1.2 % 1.9 % -7.8 % 4.6 % 182.60 233.19 303.10 10.7 12.8 16.6 4.7 28.0 % FLSmidth & Co. A/S nosto 233.70 295.00 11,977 14,934-0.8 % -3.9 % -21.4 % -23.2 % 231.60 290.10 343.00 7.0 10.2 11.4 1.4 12.0 % Sandvik AB nosto 76.55 90.00 96,023 126,590 1.3 % -0.7 % -16.4 % -8.2 % 71.05 87.48 107.90 7.9 10.9 13.1 2.4 18.5 % Terex Corporation nosto 20.58 30.00 2,302 3,381 1.1 % -6.2 % -20.1 % -36.6 % 19.83 26.13 33.39 5.8 7.4 9.5 1.0 10.7 % Metsae Board Corporation Class nosto B 5.32 6.50 1,890 2,173-0.9 % -2.0 % -10.4 % 62.1 % 2.86 4.98 6.59 6.9 10.3 13.0 1.7 12.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 3.0 % 0.3 % 67.5 % -3 % -2 % 16 % 25 % 17.9 % Stora Enso Oyj Class R lasku 7.49 9.70 5,915 9,203 0.5 % -6.2 % -12.1 % 16.5 % 5.71 8.26 10.95 6.6 10.4 11.2 1.1 9.5 % UPM-Kymmene Oyj lasku 14.38 16.45 7,675 9,709 0.1 % -3.6 % -12.3 % 26.1 % 10.07 15.17 19.26 6.7 10.6 11.5 1.0 8.4 % Holmen AB Class B nosto 236.00 267.50 19,946 25,013-0.4 % -4.1 % -5.0 % 5.9 % 207.30 259.34 307.80 8.2 13.4 14.4 0.9 6.3 % International Paper Companylasku! 41.10 56.00 17,169 25,163-1.0 % -4.3 % -13.1 % -17.5 % 40.64 51.30 57.90 6.0 9.2 10.3 3.2 30.9 % Norske Skogindustrier ASA lasku 2.17 2.75 412 7,702-1.4 % -6.9 % -21.9 % -53.1 % 2.00 4.07 7.39 10.5 0.8-98.2 % Sappi Limited lasku 41.20 46.91 22,308 43,894-1.7 % -5.3 % 0.1 % -10.4 % 36.10 44.79 52.79 5.0 8.8 8.6 1.2 13.6 % Neste Corporation nosto 23.95 26.00 6,141 7,299-2.0 % 2.0 % -2.7 % 61.1 % 14.73 21.79 26.87 6.8 9.7 11.6 1.9 16.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.2 % 1.4 % -2.3 % 22.7 % 27 % -2 % -14 % 40 % 5.6 % ERG S.p.A. lasku 12.92 14.25 1,942 3,268 0.5 % 1.1 % -0.4 % 26.3 % 8.06 10.82 13.65 7.8 16.5 21.0 1.1 5.4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Hellenic Petroleum SA nosto 5.25 6.64 1,605 2,750 1.5 % 5.6 % 22.4 % 3.1 % 3.35 4.23 5.53 4.4 6.4 9.8 0.8 8.3 % Saras S.p.A. lasku 2.23 2.50 2,123 1,988 1.1 % 3.7 % -4.1 % 153.1 % 0.66 1.35 2.55 3.8 6.7 11.3 2.1 18.3 % Renewable Energy Group, Inc.nosto 7.80 14.00 349 2.0 % -8.2 % -19.6 % -28.8 % 7.25 9.80 12.80 11.9 Nokia Oyj lasku 5.88 7.13 21,612 16,472-0.1 % 3.1 % -1.3 % -12.2 % 4.91 6.55 7.87 8.2 9.6 18.1 2.3 12.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 2.6 % 3.4 % -17.8 % 48 % 21 % 37 % -4 % -5.0 % Alcatel-Lucent SA nosto 3.16 3.82 8,926 8,079 0.1 % 3.6 % -0.7 % 23.3 % 1.78 3.10 4.57 4.9 7.3 14.1 3.0 21.2 % LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 80.25 101.00 264,013 229,654-0.8 % -2.7 % -8.9 % -12.1 % 77.45 94.77 120.00 6.3 8.5 12.4 1.7 14.0 % Nokian Renkaat Oyj lasku 26.43 28.00 3,560 3,316 1.8 % 0.2 % -1.1 % 4.8 % 18.82 25.79 32.48 8.7 11.2 15.7 2.6 16.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -3.4 % 5.9 % -10.5 % 67 % 53 % 44 % 33 % -0.8 % Bridgestone Corporation nosto 4.13K 5.38K 3362K 3276K 1.7 % 6.7 % -7.3 % 12.0 % 3.33K 4.40K 5.18K 4.2 5.8 9.2 1.3 14.1 % Continental AG nosto 193.30 225.00 38,661 41,186 0.9 % 0.4 % -6.8 % 18.6 % 136.85 194.10 234.25 6.3 8.7 12.6 2.7 21.0 % Nordea Bank AB nosto 98.00 112.85 396,895 0.8 % -1.2 % -6.1 % 9.3 % 82.40 101.27 115.50 11.1 1.3 11.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -0.2 % -3.0 % -6.2 % -12 % -15 % -0.6 % Pohjola Bank Plc Class A lasku 15.90 15.99 16.04 Danske Bank A/S nosto 212.50 230.00 214,332 0.2 % 0.3 % -1.0 % 30.4 % 139.20 182.07 218.00 11.9 1.3 10.9 % Skandinaviska Enskilda Banken nosto! AB Class 95.65 A 110.00 209,818 0.9 % -2.5 % -7.5 % 6.3 % 82.30 100.26 111.50 11.4 1.4 12.5 % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A 124.50 123.34 237,469 0.8 % -2.1 % -2.3 % 13.8 % 101.70 124.76 142.00 14.7 1.8 12.1 % Swedbank AB Class A nosto 194.10 208.00 219,722 0.6 % 0.3 % -1.8 % 11.4 % 166.20 196.24 223.90 12.3 1.7 13.9 % Olvi Oyj Class A lasku 21.90 24.50 455 488-0.5 % -0.5 % -14.2 % -11.2 % 20.51 24.01 27.20 8.1 11.5 14.0 2.1 14.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -0.9 % -9.5 % -14.6 % -5 % -24 % -12 % -1 % 1.8 % Carlsberg A/S Class B lasku 492.20 530.00 76,345 107,003 0.1 % -2.2 % -15.6 % -10.5 % 443.30 553.17 652.50 8.1 11.7 14.7 1.3 8.7 % Harboes Bryggeri A/S lasku 103.00 110.00 618 797 1.0 % 3.5 % 0.5 % 11.4 % 77.00 95.19 117.00 6.0 18.6 16.2 0.6 3.8 % Royal Unibrew A/S nosto 221 263 12,286 13,732 0.2 % 0.1 % 1.0 % 9.5 % 178.40 223.91 269.90 11.4 15.1 16.7 4.4 26.2 % Oriola-KD Oyj Class B nosto 4.20 4.75 757 778-2.3 % 4.2 % -5.2 % 104.2 % 1.98 3.56 4.60 9.0 12.2 16.2 3.6 22.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.6 % 2.6 % -4.3 % 109.4 % #DIV/0! Celesio AG nosto 25.15 5,110 0.3 % 1.7 % -0.8 % -5.1 % 24.52 26.49 28.26 Orion Oyj Class B lasku 35.78 30.00 5,046 4,998 0.8 % 0.3 % -4.5 % 21.9 % 24.85 30.12 38.86 16.6 19.2 24.5 9.0 36.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -1.3 % -15.6 % -7.3 % 45 % 48 % -54 % 95 % 19.8 % AstraZeneca PLC nosto 43.28 47.04 54,697 56,828 1.0 % 1.7 % 1.9 % -4.8 % 37.46 44.64 49.32 11.5 12.9 15.8 4.6 28.9 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE H. Lundbeck A/S nosto 199.50 170.00 39,334 41,358 1.0 % 1.4 % 20.3 % 63.1 % 111.50 140.01 215.80 90.5 4.7 5.2 % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Outokumpu Oyj nosto! 3.37 5.00 1,400 3,314-1.0 % -3.8 % -17.3 % -45.6 % 3.20 5.10 8.24 6.5 16.6 28.8 0.7 2.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -1.1 % -4.1 % -17.4 % 29 % 85 % 120 % -7 % -3.9 % Acerinox SA nosto 9.38 14.00 2,501 3,119 1.0 % -3.1 % -13.9 % -28.6 % 9.12 12.75 16.81 6.1 8.9 12.4 1.3 10.8 % Aperam SA nosto 28.51 44.03 2,225 2,392 1.2 % -3.2 % -14.5 % 7.7 % 18.67 30.44 41.66 4.3 6.2 9.4 0.8 8.9 % ArcelorMittal SA nosto 6.24 10.25 10,394 24,180 2.2 % -5.3 % -21.5 % -43.4 % 5.98 9.17 11.75 4.1 8.8 20.9 0.3 1.5 % POSCO lasku 184K 260K 16042K 35911K -2.6 % 0.8 % -2.6 % -48.5 % 174K 258K 363K 5.6 11.8 9.8 0.4 3.8 % Outotec Oyj lasku 4.53 5.50 830 897-0.9 % -0.4 % -21.6 % -33.2 % 4.19 5.52 6.95 8.6 12.9 18.3 1.7 9.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 1.8 % -2.2 % -5.3 % 18 % 35 % 45 % 2 % -3.9 % Metso Oyj nosto 20.49 24.00 3,081 3,166 0.4 % -0.6 % -17.3 % -32.8 % 20.14 25.96 30.72 7.5 8.9 13.8 2.0 14.8 % FLSmidth & Co. A/S nosto 233.70 295.00 11,977 14,934-0.8 % -3.9 % -21.4 % -23.2 % 231.60 290.10 343.00 7.0 10.2 11.4 1.4 12.0 % PKC Group Oyj nosto! 17.22 24.50 414 445 0.4 % -1.9 % -12.9 % -1.8 % 13.13 18.55 23.37 5.4 8.9 11.6 2.3 20.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % -1.6 % -7.6 % 6.7 % -33 % -23 % -9 % -39 % -4.4 % Accuride Corporation nosto 3.30 5.00 158 422 2.2 % 0.0 % -13.2 % -26.5 % 3.14 4.31 5.47 4.7 9.7 11.1 2.2 19.6 % Allison Transmission Holdings, nosto Inc. 28.63 36.00 5,051 7,106 2.4 % 1.4 % -2.8 % -2.4 % 26.15 31.00 34.62 9.9 13.4 19.7 4.0 20.3 % Commercial Vehicle Group, Inc. nosto 4.78 6.00 144 1.5 % -3.6 % -3.6 % -37.5 % 4.30 6.19 7.95 8.1 Meritor, Inc. nosto 12.88 15.00 1,244 1,923 3.0 % 0.4 % -7.7 % -2.1 % 9.73 13.28 15.46 5.2 7.6 7.6 Stoneridge, Inc. nosto 12.22 14.88 341 1.8 % -1.3 % -0.1 % -5.3 % 10.18 11.95 13.40 12.0 2.6 22.0 % WABCO Holdings Inc. lasku 115.87 136.00 6,714 6,600 1.8 % 1.2 % -4.7 % 23.3 % 85.22 112.04 133.31 12.3 15.4 17.8 6.4 36.0 % Ponsse Oyj nosto 15.65 16.75 438 464 0.6 % 2.3 % 1.6 % 31.0 % 10.04 13.63 15.95 7.9 9.5 12.2 3.5 28.9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 2.1 % 15.9 % 43.1 % -39 % -52 % -18 % 47 % 13.8 % Deere & Company lasku 81.41 85.00 26,716 55,304 2.2 % 1.6 % -13.7 % -1.5 % 76.76 88.76 98.23 19.2 30.0 17.4 3.7 21.2 % Komatsu Ltd. lasku 1.95K 2.33K 1895K 2282K -1.0 % -1.2 % -14.8 % -22.7 % 1.89K 2.47K 2.96K 6.8 10.0 12.3 1.1 9.0 % Poeyry Oyj lasku 3.58 3.80 214 241-0.4 % 2.2 % -6.3 % 7.0 % 2.60 3.31 4.08 11.5 15.4 26.9 1.9 7.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 2.4 % -2.1 % 8.9 % 39 % 51 % 113 % -10 % -9.5 % Etteplan Oyj nosto 4.19 4.40 85 95-1.6 % 3.5 % 4.0 % 29.7 % 2.91 3.73 4.44 7.5 9.8 12.3 2.6 20.8 % AF AB Class B nosto 117.25 125.00 9,123 10,277 0.4 % 0.0 % -1.3 % 5.2 % 95.50 117.96 131.00 10.4 11.5 14.0 2.0 14.3 % Arcadis NV nosto 20.72 28.00 1,739 2,135 1.7 % -1.2 % -8.4 % -22.1 % 19.95 25.83 31.37 7.1 9.6 10.6 1.7 15.9 % Jacobs Engineering Group Inc.nosto 39.20 48.00 4,853 4,693-0.1 % -2.2 % -11.2 % -26.4 % 36.82 43.86 53.81 6.1 7.4 11.7 1.0 8.3 % Sweco AB Class B nosto 112.25 140.00 10,446 12,038-0.9 % -1.3 % -4.1 % 3.9 % 88.00 110.45 128.00 10.3 12.6 14.5 3.5 23.8 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16.9.2015, 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Raisio Oyj Class V nosto 4.29 5.10 703 752 1.9 % 3.6 % -1.2 % 16.6 % 3.32 4.11 4.46 11.5 14.6 17.3 1.9 11.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.1 % 5.4 % 2.1 % 7.4 % 111 % 17 % 32 % 233 % 6.5 % Apetit Oyj nosto 13.23 13.50 84 90-1.3 % -0.8 % -5.2 % -21.3 % 13.00 14.41 17.00 6.8 13.4 17.6 0.7 3.7 % Atria Oyj Class A lasku 8.45 9.00 239 465-1.1 % -2.6 % -1.6 % 19.9 % 6.43 8.42 10.50 5.3 11.6 10.1 0.6 5.6 % HKScan Oyj Class A nosto 4.17 4.30 229 374-1.2 % -1.9 % -3.0 % 28.8 % 3.12 4.39 6.26 4.3 12.6 11.8 0.5 4.4 % Ramirent Oyj lasku 7.31 8.20 795 1,005 1.2 % -0.1 % -9.5 % 11.4 % 5.61 6.85 8.29 5.4 13.6 15.5 2.4 15.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % 3.1 % -1.0 % 16.1 % 11 % 23 % 33 % 108 % 5.4 % Cramo Oyj nosto 19.67 21.50 875 1,236 1.1 % 2.2 % -0.6 % 46.6 % 9.96 15.31 20.50 6.1 13.4 13.1 1.7 12.7 % Lavendon Group plc nosto 1.65 2.47 280 388 0.0 % -3.2 % -3.5 % -18.6 % 1.56 1.79 2.12 4.5 8.8 9.1 1.0 11.3 % Speedy Hire Plc nosto 0.39 0.54 205 307 9.0 % -8.7 % -21.5 % -41.9 % 0.34 0.67 0.81 4.1 10.8 12.7 0.7 5.7 % SSAB AB Class A nosto 32.34 48.00 16,782 39,378 0.1 % -3.8 % -18.5 % -47.9 % 31.23 46.22 66.05 6.6 17.4 14.1 0.4 2.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -1.4 % -5.5 % -18.3 % 21 % 76 % 32 % -78 % -13.1 % AK Steel Holding Corporation lasku 2.77 4.00 493 2,854 2.2 % -3.1 % -12.1 % -69.9 % 2.38 4.93 10.31 6.5 13.2 ThyssenKrupp AG nosto 18.04 25.75 10,210 13,417 0.2 % -3.3 % -18.4 % -16.8 % 16.84 22.28 26.43 4.3 6.9 12.0 2.4 20.2 % voestalpine AG lasku 33.11 40.50 5,793 9,314 0.6 % -0.6 % -8.4 % -2.0 % 28.50 34.76 42.02 5.6 9.6 9.4 1.1 11.6 % Sampo Oyj Class A nosto 44.13 46.00 24,713 26,717 1.0 % 0.0 % -4.3 % 19.1 % 34.77 42.41 49.40 14.1 14.6 15.1 2.0 13.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.9 % -2.8 % 17.1 % 44 % 27 % 16 % -25 % -4.9 % Pohjola Bank Plc Class A lasku 15.90 15.99 16.04 Storebrand ASA nosto 30.20 37.60 13,587 20,984 3.6 % 4.6 % -2.7 % -15.6 % 22.20 30.64 37.69 7.4 10.0 7.8 0.5 6.6 % Topdanmark A/S nosto 189.2 200 19,866 18,707 0.3 % -0.2 % 0.2 % 9.5 % 171.90 196.28 235.1 12.2 12.9 15.0 3.9 25.9 % Tryg A/S nosto 131.60 151.00 38,106 0.1 % 1.3 % -1.9 % 12.2 % 116.30 142.52 174.50 16.3 3.8 23.0 % Sanoma Oyj nosto 3.65 3.65 595 1,415 2.4 % 4.4 % 10.9 % -30.4 % 3.13 4.64 5.95 3.8 13.4 12.3 0.7 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.8 % 5.3 % 15.7 % -23.6 % -65 % -9 % -33 % -74 % -8.5 % Alma Media Oyj nosto 2.85 3.70 215 262-0.7 % 0.0 % -2.4 % 1.8 % 2.65 2.99 3.24 7.2 11.2 12.5 2.1 16.9 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.14 2.80 46 82 0.0 % 0.0 % -4.9 % -0.5 % 1.83 2.22 2.68 12.9 17.4 6.1 0.7 12.1 % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.50 91 0.0 % 1.1 % -1.5 % -3.8 % 8.10 9.17 10.70 Talentum Oyj nosto 1.16 1.40 51 50-2.5 % 0.9 % -1.7 % 0.9 % 0.95 1.14 1.25 7.4 8.8 10.8 2.3 21.1 % Eniro AB lasku 0.89 0.85 406 2,107-0.3 % -1.2 % -16.1 % -85.9 % 0.77 2.33 6.67 4.5 10.0 4.8 0.2 4.7 % Modern Times Group AB Class nosto B 215.30 287.50 14,349 15,487 1.1 % -4.4 % -6.2 % -14.5 % 199.70 244.86 293.30 9.5 11.0 15.1 2.6 16.9 % Schibsted Asa Class A nosto 268.90 287.00 56,691 58,166-0.7 % -2.5 % -0.8 % 54.7 % 237.40 234.35 527.50 23.6 30.0 60.2 7.7 12.9 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä