Tuottavuus ja turvaavuus - haastava sijoitusympäristö 16.5.2017 Peter Halonen Analyytikko
Sisältö Työeläkevarojen määrä ja kehitys Keskimäärin kasvua Varat maantieteellisesti Merkittävä kotimaan paino Sijoituskohteet ja ympäristö Eri sijoitusinstrumentit Haastava sijoitusympäristö ja Suomen työllisyyden kehitys Vastuullinen sijoittaminen Tuotot ja tuottovaihtelu Kansainvälinen vertailu 2 15.5.2017
Työeläkevarojen määrä ja kehitys
Yksinkertaistettu esimerkki yksityisalojen puolelta Korkoa korolle efekti! Rahastot Maksut 6 1 2,5 Eläkkeet 7,5 5 4 15.5.2017 Lähde: Tela
188,5 mrd. 2/3 yksityisalat 1/3 julkisalat Kannan muutos 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot 8.3.2017 Lähde: Tela
Eläkevarat OECD-maissa 2015, % BKT:sta Suomen eläkevarat noin 90 % BKT:sta, kun lukuihin lisätään myös julkiset alat ja lisäeläkkeet 6 15.5.2017 Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016
Eläkevarat eri maissa toisen laskentatavan mukaan vuonna 2013 7 15.5.2017 Lähde: Mika Vidlund, ETK.
Varat maantieteellisesti
Kotimaan paino suuri: 25,7 % 8.3.2017 Lähde: Tela
Ulkomaille sijoitetut eläkevarat eräissä OECD maissa vuonna 2015 (Suomi 73,0 vuonna 2015), prosentteina varoista 10 15.5.2017 Lähde: OECD, Pension Markets in Focus
Sijoituskohteet
Varojen kasvu: 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot 8.3.2017 Lähde: Tela
Eläkevarojen sijoitusjakauma v. 2015 eräissä OECD-maissa 13 15.5.2017 Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016
Sijoitusympäristö
Sijoitusympäristö haastaa salkunhoitoa Työeläkevarojen sijoittamisen perusperiaate: tuottavuus ja turvaavuus Haastava sijoitusympäristö ja talouskehitys Matala korkoympäristö ja osakkeiden hinnoittelu Suomen talous- ja työllisyyskehitys Poliittinen epävarmuus (EU, euro, Brexit, Trump) Geopolitiikka Eurooppalainen pankkisektori Rahapolitiikka (Fed/EKP) ja sen vaikutukset Kiinan talouskasvu Velkaantunut maailmantalous ja matalahko inflaatio Muut kuin noteeratut osakesijoitukset ja vaihtoehtoiset sijoitukset kasvaneet, mutta ovat edelleen pieniä luokkia: Pääomasijoitukset, noteeraamattomat osakesijoitukset ja hedge-rahastosijoitukset Vastuullinen sijoittaminen (ESG) Infrastruktuurisijoittaminen 15 15.5.2017
Kehittyneiden maiden valtionlainojen korot matalalla tasolla, mistä tämä kertoo? 16 15.5.2017
Hieman pidempää aikaperspektiiviä 17 15.5.2017 Lähde: Andrew Haldane, Speech: Growing, Fast and Slow, Bank of England 2015
Matalien korkojen vaikutus Suomen eläkejärjestelmälle Riippuu, kuinka pitkään matala korkotaso jatkuu Yksi peukalosääntö: 0,5 %-yks. muutos pitkän aikavälin keskituotossa vaikuttaa 1 %-yks. maksutuloon korotuspaine eläkemaksuun Rahastointi alentaa työeläkemaksua suhteessa jakojärjestelmään, kun tuotto ylittää palkkasumman kasvuvauhdin Hajautuksen merkitys korostuu Eläkevakuuttajat ovat vakavaraisia (tuottovaatimus) Pitkänaikavälin tuotot ovat hyviä ETK:n reaalituotto-olettama nykyisin 3,0 prosenttia 18 15.5.2017
Osakemarkkinoiden kehitys 2005-2016 19 15.5.2017
Osakkeiden arvostus Shillerin P/E-indeksi S&P 500 Teknokupla Musta torstai Pitkänaikavälin mediaani noin 16 Finanssikriisi 20 15.5.2017
Vastuullinen sijoittaminen
Yleistä Termi Vastuullinen sijoittaminen käytössä vuodesta 2006 lähtien Vastuullinen sijoittaminen voidaan jakaa ESG-tekijöihin eli Environment, Society ja Governance Käytännössä ESG-tekijät sisällytetään sijoituspäätöksiin siten, että tuotto-riski-suhde paranee. Tavoitteet jaoteltuna: välillisesti vähentää fossiilisten polttoaineiden käyttöä, lisätä uusiutuvan energian suosiota, kunnioittaa työ- ja ihmisoikeuksia ja edistää yritysten hyvää hallintotapaa. Mitä vastuullisuus on eläkevakuuttajan kannalta, mikä on eläkevakuuttajan olemassaolon tarkoitus? 22 15.5.2017
Käytännön toimia ja haasteita Vastuullisen sijoittamisen yleisimmät lähestymistavat: 1. Poissulkeminen 2. Suosiminen ja teemasijoittaminen 3. Aktiivinen omistajuus Vastuullinen sijoittaminen eri omaisuuslajeissa Tutkimustuloksia vastuullisen sijoittamisen vaikutuksista tuottoon Haasteena rajanveto, mikä on vastuullista ja mikä ei Myös vastuullisuuden mittaaminen on haastavaa Suomalaisten eläkevakuuttajien vastuullisuus on hyvällä tasolla (jokainen toimija määrittää itse omat tapansa toimia vastuullisesti) 23 15.5.2017
Sääntely ja sen vaikutukset sijoitustoimintaan
Uudistukset vuonna 2017 Lakiesitys sisältää yksityisalojen työeläkevakuuttajille mahdollisuuden lisätä sijoittamista osakkeisiin: Osaketuottosidonnaisten lisävakuutusvastuun (OLV) paino vastuuvelan muutoksissa nostetaan 20 prosenttiin (15 % 1.1.2017, 20 % 1.1.2018). Noteerattujen osakkeiden osuus noussee 5-10 prosenttiyksikköä. Uusia osakesijoituksia tehtäneen osakemarkkinoilla, joilla tuoton ja riskin suhde on parhaimmillaan. Yksittäisellä eläkelaitoksella voi olla enintään 65 % osakkeita kaikista sijoituksista (voimaan 31.12.2016). Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v. 2017 25 15.5.2017
Mitä vakavaraisuus on? Vakavaraisuudella tarkoitetaan työeläkevakuuttajien kykyä selviytyä eläkevakuutustoiminnan kohtaamista riskeistä Työeläkevakuuttaja on vakavarainen, jos sijoitusvarallisuutta on riittävästi enemmän kuin vastuuvelkaa Vastuuvelan ylittävällä osalla varaudutaan sijoitus- ja vakuutusriskeihin, tätä osaa kutsutaan vakavaraisuuspääomaksi Vakavaraisuusraja on työeläkevakuuttajien valvonnassa käytettävä pääomavaade, jonka alittamisesta seuraa valvonnallisia toimenpiteitä 26 15.5.2017
Tuotot ja tuottovaihtelu
1997* 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Yksityisalojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto 1997-2016, prosenttia sitoutuneesta pääomasta 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 14,2 11,4 8,2 3,6 0,3 0,9 11,5 7,9 7,8 8,7 5,3 13,9 10,7 Historiatuotot eivät ole tae tulevista tuotoista. 8,4 8,3 6,8 5,0 5,2-5,0-3,0-10,0-15,0-20,0-15,1 Tuotto 1997-2016: nimellisesti 5,8 ja reaalisesti 4,1 %/v *1997 vain yhtiöiden tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa Yksinkertaistetusti: pitkässä juoksussa TyEL-maksu voidaan pitää noin 24 prosentissa, ilman rahastojen tuottoja maksu olisi noin 30 prosenttia. 28 15.5.2017 Lähde: Tela
1.3.2017 Lähde: Tela
Eläkevarojen tuotot 2011-2015 ja 2006-2015 eräissä OECD-maissa Suomi 2011-2015: nim. 5,4 reaal. 3,9 Suomi 2006-2015: nim. 4,8 reaal. 3,0 30 15.5.2017 Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016
Pääasioiden kertaus 1. Tuottavuus ja turvaavuus 2. Haastava sijoitusympäristö ja tuleva työllisyyskehitys 3. Onnistuneen sijoitustoiminnan merkitys 31 15.5.2017
Sosiaalinen Tela Tervetuloa seuraamaan työeläkealan uutisia! Tarjoaa ajankohtaista tietoa työeläkealasta kerran kuussa. Tilaa uutiskirjeemme http://uutiskirje.tela.fi/ Telablogi Johtajamme ja asiantuntijamme kirjoittavat työeläkealan aiheista omasta työstään käsin. Tuoreita näkökulmia ja näkemyksiä on tarjolla noin kerran viikossa http://www.tela.fi/blogi https://www.facebook.com/tela.tyoelakevakuuttajat https://twitter.com/tela_ry/ http://www.slideshare.net/tela_ry https://www.linkedin.com/company/työeläkevakuuttajat-tela-ry https://www.instagram.com/tela_ry Tilaa uutiset ja tiedotteet www.tela.fi 32 15.5.2017
Kiitos! Peter Halonen peter.halonen@tela.fi