Kovien 4Q15-odotusten TOP-10 (näissä on riski, mutta toisaalta tuottomahdollisuus):

14.12.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoilla voimakasta laskua perjantaina, kun öljyn hinnan lasku aiheuttaa huolia velkakirjamarkkinoilla. Viikonloppuna julkaistut talousluvut Kiinasta odotuksia paremmat vahvistuen edellisestä kuusta. USA:n vähittäismyynti marraskuussa melko odotetulla tasolla. Tänään makrokalenterissa euroalueen teollisuustuotanto. Osakefutuurit perjantain tasoilla, ennakoiden tasaistan avausta OMX HEXiin. Kovien 4Q15-odotusten TOP-10 (näissä on riski, mutta toisaalta tuottomahdollisuus): Tammikuun alussa alkaa tulosvaroituskausi ja olemme identifioineet kovat 4Q15-odotukset. Toisaalta, yhtiön yltäessä koviin odotuksiin, vastannee osakkeen tuotto kovaa riskiä. 4Q15-tulosodotusten osalta riskisimmät osakkeet mielestämme ovat: Finnair, Basware, Pöyry, HKScan, Lemminkäinen, Sanoma, PKC Group, Fiskars, Citycon ja Raisio. 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % -3.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,397.1-2.7 Europe STOXX 600 355.8-2.0 S&P 500 2,012.4-1.9 Nasdaq Composite 4,933.5-2.2 Shanghai 3,521.1 2.5 Hang Seng 21,303.6-0.7 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.128-0.003 EMU Euribor 12kk 0.063-0.001 USD Libor 3kk 0.512 0.010 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.096-0.25 EUR / GBP 0.721-0.15 EUR / JPY 132.92-0.01 EUR / SEK 9.34 0.01 EUR / RUB 77.07-0.37 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.56 0.021 USA 10v 2.17 0.047 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 79.9 3.2 itraxx CDS Crossover 330.6 14.2 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -3.5 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity 380.5-0.3 Brent Crude Oil 37.8-0.4 Kulta 1,073.5-0.1

14.12.2015, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat perjantaina voimakkaassa laskussa. Markkinoilla hermoiltiin öljyn hinnan laskua ja sen vaikutuksia yrityslainamarkkinoihin. USA:n korkeariskisten (High Yield) velkakirjojen korot ovat olleet voimakkaassa nousussa etenkin energia ja myös raaka-ainesektorin vetämänä. Sijoittajien pelätään vetävän varoja HY-markkinoilta, mikä voisi vaikuttaa sitä kautta myös muiden sektoreiden rahoitustilanteeseen. Tapahtumat heijastuivat myös korkomarkkinoille ja valtionlainojen korot olivat laskussa. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla laskussa. Kiinasta julkaistiin viikonloppuna odotuksia vahvempaa makrodataa marraskuulta. Vähittäismyynti kiihtyi 11,2% YoY (odotus 11,1%) ja teollisuustuotannon kasvu oli peräti 6,2% YoY (odotus 5,7%). Luvut ovat ensimmäisiä mahdollisia merkkejä maan talouden hidastumisen pysähtymisestä. Aamulla julkaistiin Japanin Q4 Tankan luottamusluvut. Indeksit pysyivät isojen yritysten osalta lähellä edellisen neljänneksen tasoja, kun markkinoilla odotettiin lievää laskua. Edelleen teollisuuden näkymät olivat selvästi palvelualoja heikommat. Perjantaina julkaistu USA:n marraskuun vähittäismyynti nousi 0,2% edellisestä kuusta (odotus 0,3%) ja ilman ajoneuvoja ja polttoaineita myynti kasvoi 0,5% MoM (odotus 0,4%). Kuluttajaluottamuksen (Michigan) ennakko vahvistui melko odotetusti hieman tasolle 91,8 (odotus 92,0). Markkinoilla odotetaan FED:n keskiviikon korkopäätöstä Viikko aloitetaan tänään julkaistavalla euroalueen lokakuun teollisuustuotannolla. Odotuksissa on tuotannon 1,4% YoY kasvu. Huomenna on vuorossa Saksan ZEW-indeksi sekä USA:n kuluttajainflaatio. Keskiviikkona FED pitää odotetun korkokokouksen, josta odotetaan ensimmäistä koronnostoa sitten finanssikriisin. Makrodatan osalta keskiviikkona raportoidaan ostopäällikköindeksien ennakoita, USA:n asuntoluvat ja -aloitukset sekä maan teollisuustuotanto. Torstaina julkaistaan Saksan IFO-indeksi. USA:n vähittäismyynti ja kuluttajainflaatio Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Fortum, Metso, Danske, SEB AB, Tele2, Iberdrola, StoreBrand, ABB, Marine Harvest. Laskut: Bittium, Finnair, Scotts Miracle-Gro, Rexam, Schindler, DNO International, Chr. Hansen. Lähde: Bloomberg, Factset, FIM

<-- 4Q15 EBITDA:n kasvu year over year (yoy) --> 14.12.2015, 3 Kovien 4Q15-odotusten TOP-10 (kts. 27-30) Olemme identifioineet riskisimmät osakkeet 4Q15-tulosodotusten suhteen Odotukset 4Q15 EBITDA:sta (käyttökatteesta) kahdelle akselille plotattuna ( Y = kasvu ja X = osuuden muutos ) Stockmann Valmet Huhtamaki Fiskars Suominen Stora Enso Olvi 15% Kone Amer Sports Ponsse Wartsila F-Secure Kemira Sampo UPM Metsa Board Cramo Nokia Ramirent Cargotec Teliasonera Elisa Konecranes Nokian Renkaat Tieto 0% Atria L&T -20% -15% -10% Outotec -5% Sponda 0% Orion 5% 10% 15% 20% Technopolis Caverion SSAB Kesko -15% Neste Tikkurila Metso Oriola-KD Alma Media Uponor -30% Fortum YIT 60% 45% Käänneyhtiö 30% -45% Raisio Kasvuyhtiö Kutistuva yhtiö Lemminkainen PKC Group Sanoma Outokumpu -60% <-- (4Q15:n osuus 2015:n EBITDA:sta) miinus (4Q14:n osuus 2014:n EBITDA:sta) --> BaswarePöyry Finnair HKScan Riski tulosvaroituksesta on Citycon suuri kun kasvuodotus on suuri ja odotukset 4Q15:n roolista 2015 tuloksesta on suuri. FIMin analyysi Ennen 4Q15-tuloskauden alkamista (tammikuu) olemme analysoineet OMX HEX-55 yhtiöiden (pois lukien pankit) 4Q15-EBITDA (käyttökate) ennusteita kahdella akselilla: Vaaka-akselilla on 4Q:n osuuden muutos koko vuoden EBITDA:sta eli kaavana: 4Q15 / 2015 4Q14 / 2014, millä haetaan 4Q-osuuden muutos. Pystyakselilla on 4Q15:n EBITDA kasvu verrattuna 4Q14:een eli yoy-kasvu. FIMin mallisalkun (päivitetty 12.11.2015) TOP-5 osakkeet oheisessa graafissa lihavoitu sinisellä ja TOP 6-10 vain sinisellä. Vastaavasti lihavoituna BOTTOM-5 ja BOTTOM 6-10 vain punaisella. Näkemys: Riski suurista odotuksista liittyen kasvavaan 4Q:n osuuteen kokovuoden 2015 EBITDA:sta (ns. seasonaliteetin muutos) ovat ainakin: Basware, Finnair, Pöyry, HKScan, Lemminkäinen ja Sanoma. Kovaa EBITDA:n yoy-kasvua 4Q15:lla (ns. turnaround ) povataan: Stockmann, Fiskars, Citycon, PKC Group, Sanoma, Lemminkäinen, Basware, Pöyry, Finnair ja HKScan. Yhdistämällä suureneva 4Q15:n osuus koko vuoden EBITDA:sta sekä 4Q15:n kova yoykasvuodotus tuottavat nämä suurten 4Q15- odotusten TOP-10 listan: Finnair, Basware, Pöyry, HKScan, Lemminkäinen, Sanoma, PKC Group, Fiskars, Citycon ja Raisio. Näillä kymmenellä yhtiöllä on mielestämme kohonnut riski tuottaa pettymys sijoittajille. Toisaalta, mikäli kovat ennusteet toteutuvat, saattaa kurssikehitys olla riskiä vastaava eli hyvä. Lähde: FactSet, FIM

14.12.2015, 4 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 15.12.2015 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 15.0 10.4 15.12.2015 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2 0.2 15.12.2015 17:00 USA / NAHB Housing market index 63.0 62.0 15.12.2015 09:00 Metro AG (Kesko) 0.21 0.05 16.12.2015 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 54.2 54.2 16.12.2015 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.8 52.8 16.12.2015 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 0.9 16.12.2015 12:00 Euroalue / CPI (MoM) -0.2 0.1 16.12.2015 15:30 USA / Housing starts 1,135 1,060 16.12.2015 16:00 USA / Capacity utilization 77.4 77.5 16.12.2015 16:00 USA / Industrial production -0.1-0.2 16.12.2015 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.25 17.12.2015 11:00 Saksa / IFO business climate 109.0 109.0 17.12.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 274 282 17.12.2015 15:30 USA / Philadelphia FED 1.0 1.9 17.12.2015 17:00 USA / Leading indicators 0.1 0.6 17.12.2015 RNB Retail and Brands (Stockmann) 0.17 18.12.2015 Research in Motion (Nokia) -0.16 21.12.2015 17:00 Euroalue / Consumer confidence -5.9 22.12.2015 9:00 Suomi / Työttömyysaste 8.7 22.12.2015 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.9 2.1 22.12.2015 23:15 Nike (Amer Sports) 0.85 1.34 23.12.2015 15:30 USA / Durable goods orders -0.8 2.9 23.12.2015 15:30 USA / Personal spending 0.3 0.1 23.12.2015 17:00 USA / New home sales 2.5 10.7 23.12.2015 15:30 USA / Private income 0.2 0.4 23.12.2015 17:00 USA / U. of Michigan confidence 91.8 28.12.2015 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 4.7 29.12.2015 17:00 USA / Consumer confidence 90.4 31.12.2015 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 48.7 1.1.2016 3:00 Kiina / PMI 49.6 4.1.2016 17:00 USA / Construction spending 1.0 4.1.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 48.6 4.1.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.3 5.1.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13.0 6.1.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 55.9 6.1.2016 12:00 Euroalue / PPI -3.1 Lähde: Bloomberg

14.12.2015, 5 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1.2014 SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8.2014 Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10.2014 Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12.2014 Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9.2015 Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 16.11.2015 IMF ottanee CNY:n mukaan SDR:n (IMF:n hallinnoima "maailman FIAT-valuutta") viidenneksi valuutaksi. SDR:iä printataan valtoiden konkursseissa-> SDR vaihdettavissa jatkossa siis 5 FIAT-valuuttaan, joiden kysyntä taatu. 17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

14.12.2015, 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,305.3-2.6-4.0-1.6 4.8 8.8 Automobiles & Parts 543.4-3.4-3.8 1.6 2.2 12.0 iboxx Europe 212.0 0.0 0.3 0.0 0.6 0.0 OMX Helsinki Portfolio 5,397.1-2.7-3.8-1.5 5.0 9.8 Banks 176.4-2.4-6.0-6.7-7.7-5.1 iboxx Europe HY 171.1-0.5-1.1-1.5-0.6 0.4 OMX Stockholm 30 1,401.1-2.3-5.7-5.1-4.5-1.7 Basic Resources 236.0-4.1-8.7-14.6-21.0-32.0 Financials, Senior 214.8 0.1 0.4 0.2 1.1 0.6 OBX 528.6-1.7-3.3-2.8 3.1 6.6 Chemicals 803.4-2.0-3.2-6.1-1.1 5.2 Financials, Subordinated 236.8-0.2-0.2 0.0 0.8 1.7 Construction & Materials 379.9-1.5-2.8-1.2 0.8 19.6 Non-Financials 219.1 0.0 0.3-0.1 0.3-0.6 Euro STOXX 50 3,203.2-2.0-3.8-4.7 0.9 4.4 Financial Services 424.7-2.9-5.9-5.6 0.4 19.5 Autos 195.9 0.0 0.6 1.5-0.8-1.6 Europe STOXX 600 355.8-2.0-4.0-3.7 0.6 7.6 Food & Beverage 635.0-1.7-2.9-1.9 12.4 18.9 Industrials 222.2 0.1 0.6 0.2 0.9 0.7 DAX 10,340.1-2.4-3.8-3.4 2.1 7.8 Health Care 764.4-1.3-2.4-2.0-1.0 11.2 Consumer 212.4 0.1 0.4 0.1 0.9 0.0 FTSE 100 5,952.8-2.2-4.6-2.7-2.2-5.5 Household Goods 735.9-2.0-3.9-4.3 5.0 20.7 Energy 206.4-0.2-0.5-1.1-0.2-1.4 Industrial Goods & Serv. 421.8-2.1-3.9-2.0 1.6 9.0 Telecom Services 237.3 0.1 0.5 0.1 1.0 0.2 S&P 500 2,012.4-1.9-3.8-0.5 3.0 0.5 Insurance 278.6-2.0-3.2-1.1 6.7 15.4 Nasdaq Composite 4,933.5-2.2-4.1 0.1 2.7 6.0 Media 295.2-1.5-4.0-3.9 0.2 13.7 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 258.0-3.6-6.2-6.2-0.3-3.4 itraxx CDS Europe (IG) 79.9 3.2 7.2 6.5 7.8 16.4 Shanghai 3,521.1 2.5-0.4-2.4 17.2 19.2 Real Estate 179.8-1.7-2.6-2.7 1.1 14.7 itraxx CDS Crossover (HY) 330.6 14.2 31.0 21.6-0.8-30.0 Hang Seng 21,303.6-0.7-4.1-3.2-0.7-7.5 Retail 332.3-1.8-5.5-5.6 0.3 14.1 Financials, Senior 76.6 3.5 5.7 1.9-5.9 11.9 Nikkei 18,883.4-1.8-4.1-2.6 4.8 10.4 Technology 345.2-1.6-3.9-1.1 10.5 16.3 Financials, Subordinated 155.9 7.4 11.2-0.7-7.3 11.8 RTSI($) 766.9-1.3-3.3-7.0-5.0 6.8 Telecom 337.4-1.8-3.6-6.6-1.5 7.7 Travel & Leisure 255.0-1.1-2.8 0.3 4.4 21.7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 297.3-1.6-2.2-2.2 3.4-3.3 CDX USA, IG 96.2 8.2 13.8 11.2 16.5 23.6 S&P 500 2,011.7 0.5-3.0-1.4 2.5 CDX USA, HY 522.5 46.3 79.0 52.7 136.5 126.8 Nasdaq 100 4,554.5 0.5-3.0 0.0 4.8 S&P 500 Euro STOXX 50 3,208.0 0.0-4.4-4.3 0.2 Energy 443.1-3.4-6.5-8.4-3.1-18.5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,355.0 0.0-4.7-3.1 1.4 Materials 275.3-2.7-4.1-1.2 4.2-5.8 CDX Asia, IG 140.7 4.6 9.4 11.6 6.2 33.0 Industrials 457.6-1.6-3.4-1.7 3.9-2.5 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0-33.5 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 617.5-2.3-4.0 0.2 4.0 11.7 VIX (S&P 500) 24.4 5.1 9.6 4.3 0.1 3.3 Consumer Staples 505.1-1.1-2.0 3.0 5.5 2.8 VDAX (DAX) 23.9 1.5 3.3 2.1-3.3 2.6 Health Care 810.2-1.6-2.1 0.9-0.1 2.2 VSTOXX (STOXX 50) 26.6 2.0 3.9 1.6-4.8 0.1 Financials 315.0-2.2-5.4-2.0 1.8-2.8 Info tech 719.7-2.1-4.1 0.9 6.9 6.3 Telecom Services 145.0-1.5-2.6 1.6 0.2-1.6 Lähde: Bloomberg Utilities 210.4-0.3-1.8-2.1 0.2-9.3

14.12.2015, 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.231 0.001-0.093-0.099-0.091-0.210 Suomi 5v -0.03-0.010-0.11-0.02-0.15-0.17 CRB Commodity 380.5-0.3-1.6-0.8-6.7-15.3 EMU Euribor 3kk -0.128-0.003-0.015-0.045-0.090-0.210 Saksa 2v -0.34 0.007-0.02 0.02-0.11-0.29 CRB Food 351.5-1.2-4.4-1.9-2.4-8.5 EMU Euribor 12kk 0.063-0.001-0.005-0.019-0.094-0.266 Saksa 5v -0.10 0.013-0.02 0.03-0.16-0.17 CRB Metals 545.6 0.4-0.1-2.3-17.5-35.6 Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Saksa 10v 0.56 0.021-0.02 0.03-0.18-0.06 Baltic Dry Index 522-2.2-7.3-6.8-35.2-39.5 3kk Euribor-Repo -0.089-0.003-0.015-0.045-0.090-0.210 USA 2v 0.91 0.036-0.02 0.06 0.11 0.33 Energia (USD) USA 5v 1.61 0.054-0.06-0.05 0.00 0.04 Brent Crude Oil 37.8-0.4-7.3-15.2-23.6-43.9 USD Libor 3kk 0.512 0.010 0.050 0.148 0.177 0.269 USA 10v 2.17 0.047-0.05-0.09-0.11 0.06 Brent jalostusmarginaali 4.33-5.3 25.9-29.5-42.1 ##### Natural Gas USA 1.91-4.1-7.6-25.3-37.6-51.7 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 47.4-0.1-2.5-11.4-11.7-33.8 EUR / USD 1.096-0.25 1.13 2.55-2.75-11.88 Saksa 2v (Schatz) 111.6 0.00 0.1 0.0 0.3 0.6 Sähkö, 2st Y Fut. 19.4 0.0-3.7-8.1-17.6-30.6 EUR / GBP 0.721-0.2 0.2 2.6-1.8-9.3 Saksa 5v (Bobl) 131.1 0.00 1.8 1.4 2.6 1.3 CO2 2011 ECX (EUR) 8.6 0.0-0.5 2.1 3.1 21.0 EUR / CHF 1.080-0.1-0.4 0.1-1.6-10.1 Saksa 10v (Bund) 159.2 0.00 2.3 1.9 5.1 4.5 Metallit (USD) EUR / JPY 132.92 0.0-0.6 1.0-2.0-9.3 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0-3.6 USD / CNY 6.46 0.1 0.8 1.4 1.4 4.3 Korkoerot Alumiini 1,487-0.5-1.5 0.5-7.3-22.3 USD / JPY 121.29 0.2-1.7-1.5 0.7 2.9 Saksa 10v-2v 0.91 0.01 0.00 0.01-0.07 0.23 Ferrokromi 1.97 0.0 0.0-0.5-1.0-5.5 GBP / USD 1.519-0.1 0.9-0.1-1.0-2.8 USA 10v-2v 1.26 0.01-0.04-0.15-0.22-0.28 Nikkeli 8,657 2.0-3.3-7.8-12.5-47.9 EUR / SEK 9.34 0.0 0.9 0.2-0.2-1.7 Saksa-USA 10v -1.61-0.03 0.03 0.12-0.07-0.12 Kupari 211-0.1 3.0-0.5-13.6-27.3 EUR / NOK 9.52-0.2 1.5 2.5 3.1 2.3 Sinkki 1,534 1.3-0.1-4.3-11.7-29.6 EUR / PLN 4.36-0.1 1.0 2.8 3.9 4.3 Inflaatio-odotukset Palladium 544 0.5-3.9 0.9-7.4-33.4 EUR / RUB 77.07-0.4 2.6 10.4 2.4-3.8 Ranska 10v 1.28 0.00-0.03 0.00 0.11 0.15 Platina 845 0.2-2.1-2.3-11.8-30.4 USA 10v 1.51 0.02-0.07-0.03-0.07-0.13 Hopea 13.9 0.5-2.7-2.1-2.8-15.7 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,074-0.1 0.2-0.9-2.9-10.0 EUR / USD 10.2 0.1 0.3-1.4-0.6 1.6 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 8.5 0.1 0.3-1.0-1.7 1.3 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Maissi 375.0 0.5 1.8 4.2-4.0-8.2 EUR / CHF 6.4-0.2-0.7-1.2-1.7 3.7 Saksa 5v 12.8 0.1 0.1-0.3-1.2-4.7 Vehnä 482.8 0.0 2.7-2.3-2.4-22.0 EUR / JPY 9.3 0.1 0.6-0.5-1.8-1.1 USA 5v 17.8 0.0-0.4 0.5 2.1-0.4 Soija 873.5 0.3-1.0 1.6-1.7-16.0 USD / JPY 9.0 0.2 1.6 0.3-1.6-1.7 Espanja 5v 82.6 3.1 0.0-7.7-15.7-21.9 Sokeri 399.2 0.0-3.2-1.5 15.1 2.7 EUR / SEK 7.3 0.0 0.5 0.2-0.5-0.7 Italia 5v 94.8 2.9 0.9-4.4-19.2-48.1 Puuvilla 63.9 0.3 2.4 3.5 1.7 5.3 EUR / NOK 10.9 0.0 0.8 0.9-0.1-0.5 Belgia 5v 33.5 0.7 0.9-0.5-4.9-14.7 NBSK sellu 810.0 0.0-1.0-1.5-3.5-13.2 EUR / RUB 20.2 0.0-0.6-2.6-5.9-21.4 Ranska 5v 25.7 0.1-0.8-2.9-6.9-21.4 Sanomalehtipaperi (EUR) 436.6 0.0-0.2 0.0-0.4-8.8 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0 0.0-6.0 Luonnon kumi (YEN) 155.9-1.2-5.1 20.9 0.8-14.3

14.12.2015, 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2.2 2.7 2.9 2.5 2.9 USA (teollisuus) 48.6 50.1 50.2 51.1 52.8 57.6 USA 2.5 2.5 2.5 2.5 2.2 3.0 Euroalue 1.6 1.6 1.3 0.9 0.8 Euroalue (teollisuus) 52.8 52.3 52.0 52.3 52.2 50.1 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.4 1.5 1.2 Japani 3.5 2.1 2.2 1.3 0.5 Japani (teollisuus) 52.6 52.4 51.0 51.7 50.9 52.0 Japani 0.6 0.6 0.7 0.7 0.9 1.0 Kiina 6.9 7.0 7.0 7.2 7.2 Kiina (teollisuus) 49.6 49.8 49.8 49.7 50.2 50.3 Kiina 6.9 6.9 6.8 6.9 7.0 7.0 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 91.8 91.3 90.0 87.2 96.1 93.6 BKT ennuste 2016 USA 0.2 0.2 0.0 0.2 0.0 1.3 Euroalue -5.9-7.5-7.0-6.7-5.4-11.5 USA 2.5 2.6 2.6 2.7 2.8 2.8 Euroalue 0.1 0.1-0.1 0.1 0.3 0.3 Japani 42.6 41.5 40.6 41.7 41.4 38.4 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.7 1.7 1.5 Japani 0.3 0.3 0.0 0.2 0.5 2.4 Kiina 103.8 103.8 105.6 104.0 109.9 105.5 Japani 1.1 1.1 1.2 1.2 1.5 1.4 Kiina 1.5 1.3 1.6 2.0 1.2 1.4 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.5 6.5 6.7 6.7 6.7 USA 0.6 0.6 0.6 0.8 1.3 2.2 Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.7 0.4 Inflaatio ennuste 2015 USA 5.0 5.0 5.1 5.1 5.5 5.8 Japani 0.7 0.7 0.7 0.7 0.3-0.7 USA 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 1.5 Euroalue 10.7 10.7 10.8 10.8 11.0 11.5 Kiina 6.9 6.9 6.9 6.7 6.6 6.9 Euroalue 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.9 Japani 3.1 3.1 3.4 3.4 3.3 3.5 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 1.5 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.1 USA 6.2 5.9 6.1 5.9 5.7 5.8 Kiina 1.5 1.6 1.6 1.5 1.5 2.3 Euroalue 5.4 5.4 5.2 5.1 5.0 3.3 Ohjauskorot Japani 3.3 3.7 3.8 4.2 4.1 3.6 Työttömyys ennuste 2015 USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.7 13.5 13.1 13.3 10.8 12.3 USA 5.3 5.3 5.3 5.3 5.4 5.5 Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.0 11.0 11.0 11.1 11.4 Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.4 1.7 2.2 2.0 2.5 4.9 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.60 4.85 5.35 Euroalue 2.5 2.5 2.9 2.3 2.5 1.1 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2 Japani 1.8 1.8-0.1 0.8 3.0 0.5 Kiina 11.2 11.0 10.9 10.8 10.1 11.7 Teollisuustuotanto USA 0.3 0.3 0.7 1.4 1.4 4.7 Euroalue 1.7 1.7 1.7 2.2 1.7-0.7 Japani -1.4-1.4-0.8-0.4-3.9-3.7 Kiina 6.2 5.6 5.7 6.1 6.1 7.2 Lähde: Bloomberg

14.12.2015, 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.4x 18.6x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 10.3x 11.8x 1.3x 2.9 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.6 % 167.2x 0.7 % Suomi HEX 25 16.3x 18.6x 2.0x 4.4 % Pankit STOXX 600 10.2x 16.6x 0.8x 4.3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.4 % 41.6x 0.8 % Ruotsi OMX 30 14.6x 16.8x 2.1x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX 600 14.4x #N/A N/A 0.8x 5.6 % Pohjoismaat VINX 30 15.5x 19.8x 2.4x 3.8 % Kemikaalit STOXX 600 16.8x 19.8x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.7x 22.3x 1.6x 3.0 % Rakennus STOXX 600 20.9x 21.6x 1.8x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.0 % 20.0x 3.4 % Eurooppa STOXX 600 15.5x 23.1x 1.8x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 13.9x 15.7x 1.7x 3.5 % Euroalue STOXX 50 14.0x 21.0x 1.5x 3.7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.4x 24.4x 3.7x 2.6 % USA S&P 500 17.0x 18.0x 2.7x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 18.7x 20.9x 4.2x 2.9 % Japani Nikkei 18.4x 19.7x 1.7x 1.7 % Kulutustavarat STOXX 600 18.9x 20.3x 4.5x 3.0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.8x 26.9x 2.9x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.4x 13.0x 1.2x 4.6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 11.8x 11.9x 1.3x 3.1 % Media STOXX 600 18.2x 24.9x 3.2x 4.1 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.2x 11.3x 1.3x 2.9 % Öljy ja kaasu STOXX 600 15.1x #N/A N/A 1.1x 5.5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 10.5x 15.6x 1.1x 5.3 % Kiinteistöt STOXX 600 22.7x 9.0x 1.1x 3.5 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14.8x 18.8x 1.5x 3.7 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.2x 232.3x 2.8x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.5x 10.2x 1.3x 4.2 % Teknologia STOXX 600 20.7x 28.0x 3.4x 1.8 % Afrikka MSCI EFM Afr. 12.2x 9.4x 1.6x 4.3 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.6x 39.7x 1.9x 4.5 % Kiina Shanghai Comp. 15.1x 18.5x 2.0x 1.9 % Matkustus STOXX 600 16.2x 18.2x 3.8x 2.3 % Venäjä RTSI $ 6.1x 8.6x 0.6x 5.0 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.0x 77.5x 1.4x 5.1 % Brasilia Bovespa 13.1x 26.6x 1.0x 4.8 % USA Intia Sensex 16.9x 19.9x 2.6x 1.7 % Rahoitus S&P 500 14.2x 14.4x 1.3x 2.1 % Kulutustavarat S&P 500 19.9x 21.2x 4.9x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 20.5x 20.3x 4.9x 2.7 % Energia S&P 500 25.1x 19.7x 1.5x 3.8 % Terveydenhuolto S&P 500 16.9x 21.4x 3.8x 1.6 % Teollisuus S&P 500 16.0x 16.0x 3.6x 2.3 % Teknologia S&P 500 16.8x 18.8x 4.2x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 17.0x 16.6x 3.2x 2.4 % Telekommunikaatio S&P 500 12.2x 13.1x 2.6x 5.3 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.3x 15.3x 1.6x 4.0 %

14.12.2015, 10 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

14.12.2015, 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.21 104.70 104.83 Baa2 Pos / - - 59 500 Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.18 105.42 105.59 A3 Neg / A- Stable 57 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.64 104.80 105.01 - Stable / - Stable 105 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.15 107.79 107.97 Baa1 Stable / BBB+ Stable 55 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.55 103.51 103.77 - - / BBB Stable 94 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.75 108.23 108.70 - - / - Neg 212 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.37 106.97 107.25 A2u Stable / A Stable 71 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.68 116.77 117.10 Baa1u Stable / BBB+ Stable 101 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.85 108.72 109.14 Baa1 Pos / BBB+ Stable 117 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.57 104.18 104.83 Baa1 Neg / BBB Neg 91 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.69 105.40 105.84 Baa2 Stable / BBB+ Stable 100 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.13 105.52 105.98 Baa2u Stable / BBB Stable 145 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.76 105.89 106.26 Baa2 Stable / BBB - 104 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.47 109.25 109.89 Baa2 Stable / BBB Stable 170 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.09 105.58 106.07 Baa1 Neg / BBB Neg 125 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.06 107.81 108.33 Baa2 Stable / BBB+ Stable 120 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.16 106.91 107.35 - - / BBB Stable 128 350 Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.62 123.53 124.17 - Stable / A- Neg 165 500 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.74 111.11 111.76 Baa3 Stable / BBB- Stable 177 500 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.01 110.34 110.92 A3 Stable / A Stable 101 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.09 109.24 109.73 Baa1 Stable / BBB+ - 107 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.50 104.15 104.75 Baa1u Stable / BBB+ Stable 148 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.44 107.16 107.75 Baa2 Neg / - - 139 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.31 107.91 108.45 Baa1 Stable / A- Stable 117 500 Eesti Energia 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.32 99.75 100.47 Baa2 Stable / BBB Stable 215 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.32 116.12 117.00 NR Stable / A+ Pos 106 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.84 126.13 127.16 A3 Neg / BBB+ Neg 158 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.58 110.88 111.64 Aa2 Stable / AA- Neg 107 650 Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.96 109.67 110.85 A3 Neg / A- Stable 133 500 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.38 100.70 100.71 Aaa Neg / AA+ Neg -4 6500 Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.32 107.36 107.37 Aaa Neg / AA+ Neg 3 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.19 116.23 116.26 Aaa Neg / AA+ Neg 9 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.10 115.04 115.08 Aaa Neg / AA+ Neg 9 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.03 118.44 118.50 Aaa Neg / AA+ Neg 10 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.72 130.10 130.17 Aaa Neg / AA+ Neg 20 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 1.03 120.08 120.18 Aaa Neg / AA+ Neg 30 5000 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.42 126.29 126.49 Aaa Neg / AA+ Neg 17 4001 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.06 103.00 104.50 B2 Stable / BB Stable 306 300 Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.73 103.04 104.03 - - / - - 244 400 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.63 103.60 103.92 - - / - - 107 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.17 105.66 106.13 - - / - - 165 100 Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 72.00 43.70 48.69 Ca Neg / C /*- - 7837 500 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.60 108.08 108.76 - - / - - 110 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.88 105.24 105.56 - - / - - 229 100 Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 3.08 99.97 100.63 - - / - - 356 150 Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.06 108.13 108.73 Ba2 Stable / BB Stable 152 500 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.90 104.96 105.37 - - / - - 330 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.07 104.08 104.50 - - / - - 145 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.46 104.26 104.72 - - / - - 286 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.49 104.74 105.15 - - / - - 188 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.11 116.39 117.29 Ba2 Stable / BB+ Pos 154 500 Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.41 112.24 112.80 Ba2 Stable / BB Stable 178 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.23 107.73 108.73 Ba2 Stable / BB Stable 168 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.43 105.47 106.02 - - / - - 281 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 4.37 97.49 98.48 - - / BB- Stable 482 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.32 103.54 103.95 - - / - - 164 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 16.15/89.91 72.89 75.15 B3 Stable / B - 1766 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.42 100.75 102.25 - - / - - 393 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.32 104.27 104.83 - - / - - 168 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.35/3.68 102.08 102.66 - - / - - 369 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.57 108.30 108.80 - - / - - 189 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 7.52/11.57 95.47 97.08 - - / - - 818 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.04 101.37 102.12 - - / - - 338 100 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.22/5.62 102.13 103.88 - - / - - 571 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.64 102.40 102.94 - - / - - 289 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.80 105.91 106.61 - - / - - 205 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.81/11.4 96.19 97.88 B2 Stable / B Stable 734 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.1/3.34 101.91 102.66 - - / - - 335 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.22 101.45 102.27 - - / - - 344 150 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.06 103.35 104.02 - - / - - 220 150 Amer Sports Oy 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.49 105.25 105.65 - - / - - 145 100 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.104 SEK 0.07 100.44 100.60 - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.01 100.38 101.63 - - / - - 4.50 65 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.43/198.12 65.72 66.72 Baa3 Stable / NR Neg 500 Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.73/0.45 101.75 102.75 - - / - - 70 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.09/4.99 100.75 102.13 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.07/4.24 105.00 106.13 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.14/1.62 110.18 110.76 Baa3 Stable / BB+ Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.54/4.36 105.88 106.63 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.91/7.47 100.50 102.63 - - / - - 70 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.12/4.47 98.15 98.90 Ba1 Stable / - - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 5.5/6.15 105.73 107.00 - - / - - 200 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.62/5.29 96.64 97.40 Ba1 Stable / - - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.74/4.73 108.30 109.39 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

14.12.2015, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Pankki Oyj Class A lasku 9.83 11.50 669-1.9 % -2.2 % -11.4 % 0.3 % 9.25 10.76 12.07 11.7 1.0 8.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 4.0 % -3.6 % 7.5 % 6 % -25 % -3.4 % Nordea Bank AB nosto 89.30 105.73 361,661-2.2 % -4.9 % -6.7 % -4.1 % 85.15 102.19 115.50 10.6 1.2 11.5 % Danske Bank A/S nosto! 176.70 217.50 178,223-2.2 % -7.3 % -6.0 % 4.9 % 155.50 190.22 218.00 10.1 1.1 10.7 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto! 83.80 104.00 183,908-3.1 % -7.0 % -8.1 % -15.3 % 83.70 99.70 111.50 10.5 1.3 11.9 % Svenska Handelsbanken AB lasku 108.40 117.00 206,960-2.7 % -6.0 % -9.6 % -12.3 % 108.40 125.80 142.00 12.9 1.5 11.8 % Swedbank AB Class A lasku 178.00 210.00 201,497-2.6 % -5.5 % -8.7 % -9.4 % 178.00 197.67 223.90 11.2 1.5 13.8 % Alma Media Oyj lasku 3.10 3.40 255 295-1.0 % -2.5 % 6.9 % 4.0 % 2.51 2.94 3.25 7.8 12.3 13.5 2.3 17.1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 1.8 % 11.4 % 10.9 % -28 % -22 % -43 % 3 % 5.5 % Sanoma Oyj lasku 3.82 3.90 622 1,446-5.7 % -11.7 % -14.2 % -12.6 % 3.13 4.46 5.95 3.7 12.8 10.9 0.8 7.2 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.03 2.40 43 78-0.5 % 0.0 % 1.0 % -1.0 % 1.83 2.20 2.68 12.2 16.6 5.9 0.7 11.5 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 8.12 88-1.7 % -3.8 % -2.6 % -11.6 % 8.10 9.06 10.70 Talentum Oyj lasku 1.40 1.40 62 60 0.0 % -0.7 % 2.9 % 30.8 % 0.95 1.20 1.49 8.6 10.2 12.8 2.7 21.5 % Eniro AB lasku 1.02 1.20 484 1,982 1.1 % -5.0 % -13.1 % -55.2 % 0.72 1.62 4.42 4.8 9.8 26.9 0.4 1.6 % Modern Times Group AB Cla nosto 230.50 290.00 15,377 16,079-2.1 % -6.3 % -3.9 % -6.0 % 198.00 246.03 293.30 10.0 11.7 15.9 3.1 19.7 % North Media A/S nosto 14.00 281-2.1 % -4.1 % -4.1 % -25.9 % 13.10 15.77 19.80 Schibsted Asa Class A lasku 292.00 280.00 64,921 64,992-1.3 % -2.7 % -1.8 % 27.0 % 237.40 259.57 527.50 25.4 33.2 68.3 5.6 8.2 % Amer Sports Oyj Class A nosto 26.46 29.00 3,136 3,575-2.7 % -3.9 % -1.5 % 68.2 % 15.37 22.17 27.97 11.9 14.2 19.1 3.1 16.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -0.4 % 1.9 % 36.2 % -20 % -30 % -42 % -27 % 0.7 % adidas AG nosto 86.55 89.00 18,108 19,012-1.2 % -4.8 % -3.6 % 48.2 % 53.56 71.20 94.50 12.0 15.9 22.0 3.0 13.4 % NIKE, Inc. Class B nosto 126.29 140.00 108,036 103,687-1.8 % -4.6 % -0.9 % 30.3 % 90.69 108.35 135.30 17.9 20.5 27.3 8.0 29.2 % PUMA SE lasku 199.85 190.00 3,014 2,676-3.1 % -1.2 % -5.5 % 17.6 % 140.95 175.26 219.30 14.9 24.3 49.0 1.8 3.6 % Atria Oyj Class A lasku 8.85 9.00 250 485-0.6 % 0.0 % -0.6 % 23.6 % 6.57 8.77 10.50 5.5 11.9 10.4 0.6 5.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 1.4 % 1.3 % 17.9 % -26 % -9 % -28 % -42 % -0.9 % HKScan Oyj Class A nosto 3.85 4.00 212 380-2.3 % -1.8 % 0.0 % 20.3 % 3.21 4.56 6.26 4.5 13.2 11.3 0.5 4.4 % Apetit Oyj nosto 12.90 13.00 81 89-2.3 % -0.4 % -2.9 % -7.9 % 12.87 14.04 16.80 6.7 11.7 15.3 0.7 4.3 % Raisio Oyj Class V nosto 4.26 5.10 703 739-2.1 % -2.1 % -2.7 % 4.7 % 3.89 4.22 4.50 11.0 14.0 16.9 1.9 11.2 % Basware Oyj nosto 34.00 44.00 484 438-3.7 % -3.2 % -8.1 % -15.4 % 33.28 39.82 47.80 24.4 43.1 58.3 3.3 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -1.6 % -15.1 % -7.0 % 118 % 154 % 47 % 75 % 19 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 13.01 14.00 362 249-2.4 % -1.5 % 7.0 % -8.4 % 9.49 13.98 18.26 11.2 17.0 39.8 1.9 4.7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14.12.2015, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku 32.64 39.00 2,112 2,682-3.8 % -6.0 % -2.9 % 26.2 % 23.70 31.33 37.37 7.6 10.0 11.9 1.5 12.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 3.7 % 9.4 % 42.2 % 2 % -6 % -6 % -10 % 0.9 % Konecranes Oyj lasku 22.75 26.00 1,439 1,624-6.5 % -9.5 % -12.8 % -5.1 % 20.98 27.29 34.98 8.4 12.4 15.0 2.9 19.4 % Columbus McKinnon Corpor nosto 18.96 26.50 381-4.9 % -11.2 % 4.6 % -28.1 % 16.75 23.17 28.49 9.8 Manitowoc Company, Inc. lasku 14.68 15.00 2,005 3,231-3.2 % -10.1 % -8.2 % -19.7 % 13.86 18.63 23.15 9.5 14.2 20.0 2.2 11.1 % PALFINGER AG lasku 25.78 31.00 969 1,346-1.8 % -0.3 % -4.5 % 28.9 % 19.30 25.00 28.30 8.9 11.9 13.3 1.8 13.3 % Terex Corporation nosto 18.94 23.00 2,055 3,116-4.1 % -11.2 % -9.9 % -29.6 % 16.54 23.77 29.32 5.5 7.3 9.3 0.9 10.1 % TTS Group ASA nosto 2.35 8.00 204 486-0.8 % -15.8 % -42.7 % -42.7 % 2.34 4.61 5.40 5.0 7.6 8.7 0.3 3.0 % Caverion Oyj nosto 8.80 10.35 1,105 1,096 1.5 % 0.2 % 5.8 % 34.4 % 6.41 8.64 9.69 8.6 10.7 14.6 3.7 25.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.8 % 2.9 % 41.3 % 86.2 % 55 % 12 % 63 % 478 % 176 % Royal Imtech N.V. lasku 0.01 0.01 1 375 0.0 % 0.0 % -66.7 % -99.7 % 0.01 2.71 5.58 3.4 5.3 0.1 0.0 11.4 % Bilfinger SE nosto 41.38 40.00 1,904 2,458-2.5 % -5.3 % -4.3 % -4.0 % 31.31 43.08 60.22 7.8 13.9 17.8 1.3 7.2 % Citycon Oyj nosto 2.34 2.60 2,079 4,045-0.4 % 0.2 % -0.2 % 2.4 % 2.13 2.48 3.02 19.0 19.0 13.7 0.9 6.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 2.0 % 2.9 % -5.5 % -6 % -6 % -13 % -14 % -0.8 % Sponda Oyj nosto 3.70 4.40 1,047 2,639-1.5 % -1.2 % 0.5 % 4.5 % 3.25 3.78 4.57 17.8 17.6 10.5 0.7 6.5 % Technopolis Oyj nosto 3.57 4.30 380 1,219-1.1 % -1.4 % -3.0 % -8.9 % 3.41 3.86 4.65 13.1 13.8 7.9 0.7 8.6 % Castellum AB lasku 115.90 130.00 19,936 40,879-1.2 % -3.3 % -5.8 % -4.8 % 113.00 126.01 144.50 18.6 18.5 12.2 1.2 10.2 % Fabege AB nosto 134.10 135.00 22,179 44,037-1.0 % -0.4 % -1.8 % 29.7 % 96.50 122.03 141.50 29.2 29.2 26.2 1.4 5.4 % Hufvudstaden AB Class A lasku 114.20 121.00 24,870 29,927-0.3 % -2.6 % -4.5 % 15.5 % 95.25 112.09 123.00 25.9 25.9 26.5 1.3 4.8 % Kungsleden AB lasku 59.25 69.50 10,784 26,740-1.3 % -2.1 % -3.7 % 11.3 % 51.00 60.64 69.50 16.9 16.9 11.5 1.0 8.7 % Cramo Oyj nosto 18.19 20.00 812 1,178-4.8 % -7.2 % 10.2 % 48.6 % 10.95 16.89 20.88 5.8 12.9 12.1 1.5 12.7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.1 % -3.8 % 10.0 % 79.1 % 23 % -8 % -26 % 24 % 3.2 % Ramirent Oyj lasku 6.23 6.75 677 949-2.8 % -4.2 % -2.4 % -12.3 % 5.92 6.92 8.29 5.4 14.0 14.4 2.1 14.6 % Lavendon Group plc nosto 1.36 2.40 231 346 0.6 % -2.3 % -5.9 % -24.5 % 1.30 1.70 2.12 3.9 7.7 7.6 0.8 11.0 % Speedy Hire Plc nosto 0.34 0.32 176 283-2.9 % -3.6 % 8.9 % -54.7 % 0.28 0.59 0.81 4.9 20.2 27.2 0.8 2.8 % Bittium Oyj lasku! 7.20 6.20 256 185-3.4 % 0.3 % 11.6 % 98.3 % 3.25 4.71 7.80 22.4 31.5 7.3 2.7 37.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 2.8 % 17.5 % 86.3 % -12 % -15 % -79 % -36 % 28.3 % Mobileye N.V. nosto 40.35 70.00 8,744 8,150-6.0 % -6.0 % -8.2 % -3.9 % 32.41 46.55 64.48 41.4 42.1 54.6 13.6 24.9 % Parrot SA nosto 24.19 24.00 722 650-5.0 % 7.3 % -15.1 % 63.8 % 13.37 22.54 37.32 22.1 50.5 32.8 1.5 4.6 % Visteon Corporation nosto 116.42 130.00 4,753 4,034-1.7 % -3.6 % -0.3 % 23.4 % 92.56 104.14 121.65 13.1 18.8 37.5 1.7 4.5 % VOXX International Corpora nosto 5.21 6.50 126-5.1 % -8.0 % 0.0 % -35.2 % 4.79 7.93 9.85 12.5 0.3 2.5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä