FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista:

29.9.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen nousussa energiasektorin vetämänä. Raaka-öljyn a nosti eilen OPEC:n yllätys ilmoitus alustavasta sovusta tuotannonrajoittamiseksi. Tarkemmat tiedot toteutuksesta vasta marraskuussa. Tänään julkaistaan euroalueen talousluottamus. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista: Technopolis - Mielenkiintoinen liiketoimintamalli ja houkutteleva arvostus. Tikkurila - tilanne stabiloitunut ja fokus on jälleen kasvussa (yritysostoissa). Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,779.0 0.5 Europe STOXX 600 342.6 0.7 S&P 500 2,171.4 0.5 Nasdaq Composite 5,318.5 0.2 Shanghai 2,999.0 0.4 Hang Seng 23,649.1 0.1 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.301 0.000 EMU Euribor 12kk -0.060 0.000 USD Libor 3kk 0.854 0.000 2.0 % 1.5 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.122 0.02 EUR / GBP 0.862 0.04 EUR / JPY 114.04 0.97 EUR / SEK 9.62 0.09 EUR / RUB 70.66-0.14 1.0 % 0.5 % Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v -0.13 0.017 USA 10v 1.58 0.009 0.0 % -0.5 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 73.3-0.6 itraxx CDS Crossover 334.6-2.9 itraxx CDS Sovereign 24.4 0.0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 401.8-0.2 Brent Crude Oil 48.8 0.1 Kulta 1,321.2 0.0

29.9.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen nousussa. Euroopassa osakemarkkinaa tuki Deutsche Bankin osakkeen toipuminen, kun pankki ilmoitti myyvänsä henkivakuutusyhtiö Abbey Lifen ja markkinoilla huhuttiin Saksan valtion valmistautuneen pankin pelastamiseen. OPEC:n ilmoitus johti öljyn hinnan rajuun nousuun, mikä tuki USA:n kaupankäynnin päätteeksi osakemarkkinaa ja etenkin energiasektoria. Aasiassa osakkeet olivat aamulla nousussa. OPEC yllätti eilen markkinat ilmoittamalla päässeensä alustavaan sopuun tuotannonrajoittamisesta. Tämä olisi ensimmäinen kerta sitten vuoden 2008, kun OPEC rajoittaisi tuotantoa. OPEC:n alustavan sopimuksen mukaan tuotantoa leikattaisiin 32,5-33 miljoonaan barreliin nykyisen tuotannon ollessa 33,2 miljoonaa barrelia. Alustava sopimus ei sisältänyt maakohtaisia tietoja, jotka selviävät vasta marraskuussa OPEC:n virallisen kokouksen yhteydessä. Tämän vuoksi on vielä risk,i että sopimus ei tule lopulta voimaan. Eilen julkaistu USA:n kestokulutushyödyketilausten ennakko oli hieman odotuksia vahvempi, kun elokuun tilaukset pysyivät edellisen kuukauden tasolla (odotus -1,5%). Ilman ajoneuvoja tilaukset supistuivat -0,4% MoM (odotus -0,5%). Tänään raportoidaan euroalueen talousluottamus, jonka odotetaan pysyneen edellisen kuukauden tasolla 103,5. Saksan erittäin vahvan IFO:n myötä on olemassa selvä mahdollisuus myös positiiviselle yllätykselle. Raaka-öljyn Brent (USD/barreli) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Nordea, ERG S.p.A., Salmar, Bakkafrost. Laskut: Nike, Topdanmark, Gjensidige Forsikring, GN Store Nord.

29.9.2016, 3 Yritystapaaminen: Technopolis Mielenkiintoinen liiketoimintamalli ja houkutteleva arvostus FIM analyysi Technopolis Tapasimme Deputy CFO Kim Höijerin. Technopolis omistaa, hoitaa ja kehittää toimistokiinteistöjä Itämeren alueella. Tällä hetkellä toimintaa on Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Venäjällä ja Liettuassa. Yhtiö erottautuu kilpailijoista tarjoamalla standardoituja palveluita asiakasyrityksille, jotka ovat noin 13% yhtiön liikevaihdosta ja palveluiden osuutta on tarkoitus nostaa 15%:iin vuoteen 2020 mennessä. Palveluihin kuuluvat toimitilapalvelut, liiketoimintapalvelut ja asiakasyritysten henkilöstölle suunnatut palvelut. Yhtiö on kasvuhakuinen ja tavoittelee 10% keskimääräistä kasvua sekä liikevaihdon että EBITDA:n osalta. Viimeisimpinä hankkeina ovat olleet Helsingin Ruoholahden kampuksen kolmannen vaiheen käynnistäminen, Oslon kampuksen 30% vähemmistöosuuden lunastaminen sekä Göteborgin kampuksen hankinta. Yhtiö hakee kohteiksi alihyödynnettyjä liiketiloja, joissa on mahdollista tehostaa tilojen käyttöä ja luoda esimerkiksi yritysklusteri päävuokralaisen liiketoiminta-alueen yrityksille. Yhtiö voi esimerkiksi tehostaa päävuokralaisen tilankäyttöä ja nostaa keskimääräistä neliövuokraa. Samalla ylijääneet tilat vuokrataan eteenpäin pienemmille vuokralaisille. Lisäksi Technopoliksen tarjoamien yhteisten palveluiden käyttöä voidaan tehostaa laajentamalla nykyisiä kohteita, kuten Ruoholahdessa tehdään. Näillä toimilla voidaan tehostaa pääoman tuottoa suhteessa kohteen alkuperäiseen tuottoon. Yhtiön käyttöasteet ovat korkeita lähes kaikilla markkinoilla pois lukien Suomi. Esimerkiksi Venäjällä yhtiön kohteet tuottavat hyvin, joskin transaktiomarkkina ei vielä toimi. Yhtiö järjesti onnistuneesti yhtiön kokoon nähden suuren annin, joka vahvisti selvästi tasetta ja mahdollistaa uudet hankkeet tai vaihtoehtoisesti esimerkiksi hybridilainan takaisinmaksun. Yhtiön omavaraisuusaste nousee yli 40% annin jälkeen. Technopoliksen tase on kuitenkin Keski- Eurooppalaiseen tasoon nähden tavanomaista vivutetumpi (LTV yli 50%), minkä yhtiö katsoo järkeväksi huomioiden nykyinen matala korkotaso ja Technopoliksen historiallisesti katsottuna tasainen liiketoiminnan performanssin. Uusia kohteita katsotaan opportunistisesti lähinnä Suomen ulkopuolelta. Esimerkiksi Riikassa nähdään mielenkiintoisia mahdollisuuksia, mutta myös Puolasta ja Pohjois-Saksasta on tarkasteltu kohteita. Lähinnä Tukholman ja Kööpenhaminan alueet tuntuvat arvonluonnin kannalta hankalilta. FIM näkemys: Technopoliksen liiketoimintamalli on mielenkiintoinen ja uskomme, että sillä voi luoda lisäarvoa etenkin suhteessa ei-aktiivisiin instituutiosijoittajiin. Samalla yhtiön arvostustaso on pysytellyt matalana suhteessa eurooppalaisiin ja etenkin ruotsalaisiin verrokkeihin. Vaikka Suomen tilanteen vahvistuminen ei ole heijastunut vielä toimitilamarkkinoiden kysyntään, on hyvin mahdollista että kiinteistösijoitusten korkea tuotto suhteessa korkosijoituksiin alkaa kaventumaan vastaavalla tavalla kuin Suomen ulkopuolisilla verrokeilla. Arvostukseltaan Technopolis vaikuttaa houkuttelevalta, kun suhteessa nettovarallisuuteen on selvästi alle yhden ja yhtiön osinkotuotto on korkea 4,5%, kun huomioidaan vahvat panostukset kasvuun. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Technopolis konsensusestimaatit: TPS1V-FI 2014 2017E EV / Liikevaihto 8.3 7.9 8.5 7.9 EV / EBITDA 15.3 14.5 15.8 14.7 EV / EBIT 16.1 15.2 16.5 15.3 P / S 3.2 3.1 3.0 2.8 P / E 8.0 8.0 8.1 8.6 PEG #N/A #DIV/0! -7.6-1.4 P / BV 0.8 0.8 0.8 0.7 P / kiinteän omais. BV 0.8 0.8 #N/A #N/A ROE 9.7 9.4 9.7 8.4 ROA -0.7 2.9 2.9 3.3 Omavaraisuusaste% 36.3 34.0 39.7 40.3 Nettovelat / EBITDA 9.3 8.9 10.3 9.6 EPS 0.41 0.41 0.40 0.38 EPS ilman kertaeriä 0.41 0.41 0.40 0.38 Osinko per osake 0.13 0.15 0.15 0.17 Osinkotuotto% 4.0 4.5 4.5 5.0 Payout% 31.9 36.2 36.6 43.5 BV per osake 4.22 4.35 4.18 4.52 Kiinteän BV per osake 4.22 4.35 #N/A #N/A Liikevaihto 162 171 176 189 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA 87.3 93.0 94.7 102.5 EBIT 83.3 88.8 90.8 98.4 Tulos-ennen-veroja 63.3 59.4 66.5 72.7 Nettotulos -10.5 45.3 50.6 59.2 Nettotulos ilman k.eriä 51.5 52.2 54.5 60.1 TPS1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E Liikevaihto 41.1 43.2 45.1 45.9 EBIT 20.1 22.6 24.9 23.9 Tulos-ennen-veroja 15.2 15.8 18.9 18.0 Nettotulos 11.7 11.4 15.7 13.7 EPS 0.09 0.10 0.12 0.10 EPS ilman kertaeriä 0.09 0.10 0.12 0.10

29.9.2016, 4 Yritystapaaminen: Tikkurila Tilanne stabiloitunut ja fokus on jälleen kasvussa (yritysostoissa) FIM analyysi Tikkurila Tapasimme CFO Jukka Havian. Venäjän tilanne on heikentymisen jälkeen tasaantumassa. Tikkurilan edustamasta high end -luokasta kysyntä on siirtynyt heikomman laadun maaleihin. Venäjän toiminnan suhteellinen kannattavuus on säilynyt hyvänä olosuhteisiin nähden ja Tikkurilan Venäjän toimintojen muutokset heijastelevatkin lähinnä ruplan kurssin heikkenemistä. Ruplan heikkenemistä vastaan Tikkurila taistelee lisäämällä paikallista raaka-aine hankintaa, mikä on pitänyt suhteellisen kannattavuuden (ruplissa mitattuna) hyvänä. Jakeluverkoston kehittämisen painopoiste on siirtynyt Venäjältä enemmän Eurooppaan ja Itä-Eurooppaan. Puolan taloudella menee hyvin EU:n rahoituksen sekä Saksan talouden hyvän vedon ansiosta (Puolassa tehdään paljon alihankintaa Saksaan). Isona trendinä Puolassa on siirtyä tuotantovetoisesta taloudesta kohti kulutusvetoisuutta, mikä on myönteistä Tikkurilan kannalta. Puolan talouden kiinnostavuus on houkutellut myös paikalle paljon kilpailua ja Tikkurilan asema Puolassa on #4. Tikkurila menestyy Puolassa laadukkailla perusmaaleilla, mutta Tikkurilan maalien oma sävytyskonsepti ei ole lyönyt läpi. Raaka-aineet ovat olleet verraten stabiilit viimeisten 2-3 vuoden aikana. Maalien perusraaka-aineeseen titaanidioksidiin kohdistuu nyt hinnankorotuspaineita, mutta kysymys on muutamista prosenteista eikä kymmenistä prosenteista, kuten menneinä vuosina. Kannattavuuden kannalta tärkeimmät ajurit kuitenkin ovat: 1) tuotantovolyymit, 2) myynnin valikoima (sales mix) sekä 3) hinnoittelu. Tikkurilalla on kovat kasvutavoitteet ( 1mrd liikevaihtotavoite), joihin päästäneen orgaanisen ja yritysostojen yhdistelmällä. Orgaanista kasvua ajatellen Tikkurilalla on hyvin vapaata kapasiteettia käytössä, sillä Tikkurilan tuotanto perustuu 24h tuotantoeriin, joiden välissä on hyvin tilaa kasvattaa tuotantoa. Tuotantokapasiteetin lisääminen ei ole peruste mahdollisille yritysostoille. Yritysostoissa mielenkiinto kohdistuu maantieteelliseen laajentumiseen esim. Saksassa, Norjassa ja Tanskassa, mutta myös kaukaisemmissa maissa, kuten esim. Kazakstanissa sekä Kiinassa. Tehtaiden sijainnilla on tärkeä merkitys logistiikan optimoinnilla ja yhden nyrkkisäännön mukaan bulkkimaalin tehokas kuljetusetäisyys on noin 500 km (Tikkurilan high end maaleilla tämä etäisyys tosin voi olla hyvinkin suuri esim. Kiinaan toimitetaan Suomesta ja Ruotsista maalia 7 viikon merimatkan päästä). Maantieteellisen laajentumisen lisäksi Tikkurila on kiinnostunut ostamaan uutta osaamista ja teknologiaa ristiin myytäväksi. Erilaiset nanopinnoitteet, homeenestoratkaisut, kosteusvaurioiden hoitoratkaisut tai kondenssiveden poistamiseen tehdyt teknologiat kiinnostavat. Tikkurila tulee jatkossakin olemaan pieni maalivalmistaja globaalisti ja siten pelkkään kokoon keskittyminen saattaisi vaarantaa yhtiön tilanteessa, jossa maalista tulisi bulkkihyödyke. Tästä syystä Tikkurilan pitää olla tuotekehityksen kärjessä. FIM näkemys: Yhtiöllä on haastava liikevaihtotavoite, johon pääsemisen ajankohta on jätetty auki aiemman 2018 sijaan. Nyt liikevaihdon laskun pysähdyttyä ja Venäjän turbulenssin stabiloiduttua yritysostoja puoltaisivat nykyiset matalat korot, vahva kassavirta sekä kovat kasvutavoitteet. Tikkurilan arvostus P/E 18x ja EV/EBIT14x on mielestämme neutraali. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Tikkurila konsensusestimaatit: TIK1V-FI 2014 2017E EV / Liikevaihto 1.4 1.5 1.5 1.5 EV / EBITDA 10.5 11.3 11.7 10.6 EV / EBIT 14.0 15.2 15.1 13.6 P / S 1.4 1.4 1.4 1.4 P / E 17.4 21.8 18.1 17.4 PEG 2.4-1.1 0.9 4.6 P / BV 4.4 4.3 4.1 3.9 P / kiinteän omais. BV 7.0 6.9 6.4 5.9 ROE 25.2 19.9 22.7 22.5 ROA 12.4 10.9 12.0 12.2 Omavaraisuusaste% 49.5 51.2 53.3 54.7 Nettovelat / EBITDA 0.6 0.6 0.6 0.4 EPS 1.10 0.88 1.06 1.10 EPS ilman kertaeriä 1.10 0.88 1.06 1.10 Osinko per osake 0.80 0.80 0.80 0.85 Osinkotuotto% 4.2 4.2 4.2 4.4 Payout% 72.7 90.9 75.5 77.3 BV per osake 4.37 4.42 4.67 4.90 Kiinteän BV per osake 2.73 2.79 2.99 3.27 Liikevaihto 618 584 587 603 Myyntikate 471 444 294 301 EBITDA 85.0 79.0 75.9 82.8 EBIT 64.0 58.9 58.7 64.4 Tulos-ennen-veroja 64.0 52.7 59.0 62.9 Nettotulos 48.3 41.5 46.1 48.5 Nettotulos ilman k.eriä 48.9 40.3 47.0 50.0 TIK1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E Liikevaihto 130.0 179.3 170.8 106.3 EBIT 12.5 28.4 26.8-8.9 Tulos-ennen-veroja 11.7 29.6 25.9-9.9 Nettotulos 10.0 23.9 20.1-8.0 EPS 0.23 0.56 0.46-0.19 EPS ilman kertaeriä 0.23 0.56 0.46-0.18

29.9.2016, 5 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 29.9.2016 12:00 Euroalue / Consumer confidence -8.2-8.2 29.9.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.3 1.1 29.9.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 260 252 29.9.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5.0-7.0 29.9.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.5 0.3 30.9.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 0.8 30.9.2016 15:30 USA / Personal spending 0.1 0.3 30.9.2016 15:30 USA / Private income 0.2 0.4 30.9.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 52.0 51.5 30.9.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 90.0 89.8 30.9.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 2.91 3.24 1.10.2016 4:00 Kiina / PMI 50.4 50.4 3.10.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.6 3.10.2016 17:00 USA / Construction spending 0.4 0.0 3.10.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 50.2 49.4 4.10.2016 12:00 Euroalue / PPI -2.8 5.10.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.6 5.10.2016 17:00 USA / Durable goods orders 0.0 5.10.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 53.0 51.4 5.10.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.9 5.10.2016 17:00 USA / Factory orders -0.5 1.9 5.10.2016 Tesco 0.02 7.10.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 175 151.0 7.10.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.9 4.9 7.10.2016 Samsung (Nokia) 39,501.93 40,751.34 10.10.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 1.3 11.10.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 0.5 12.10.2016 Wells Fargo 1.01 1.01 12.10.2016 BlackRock 4.93 4.78 13.10.2016 KappAhl (Stockmann) 0.64 1.16 14.10.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1.3 14.10.2016 15:30 USA / Advance retail sales 0.4-0.3 14.10.2016 15:00 Citigroup 1.17 1.24 14.10.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 17.10.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.1 17.10.2016 16:00 USA / Capacity utilization 75.5 17.10.2016 16:00 USA / Industrial production -0.4 Lähde: Bloomberg

29.9.2016, 6 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen. 8.9.2016 Heikkoon talouteen lääkkeeksi lisävelka, valtioiden infraprojektit ja EKP:n kiihtyvä rahan luonti (koska pankkien velan/rahan luonti liian hidasta). Lopputuloksena IMF:n bailout keskuspankeille & SDR maailmanvaluutaksi? 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä varallisuuden crack-up boom ennen siirtymistä SDR:ään 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

29.9.2016, 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,586.5 0.4 1.5 2.3 8.6 11.8 Automobiles & Parts 479.8 1.2 0.1-1.0 13.2 3.2 iboxx Europe 224.5 0.0 0.5 0.1 2.1 7.6 OMX Helsinki Portfolio 5,779.0 0.5 1.5 2.4 9.4 16.4 Banks 138.8 0.6-2.6-3.7 10.6-24.7 iboxx Europe HY 180.4 0.0 0.2-0.4 3.1 7.1 OMX Stockholm 30 1,425.2 0.3 0.2 0.5 7.7 0.6 Basic Resources 326.6 1.4 3.5 8.2 12.8 23.5 Financials, Senior 223.9 0.0 0.4 0.1 1.6 5.8 OBX 539.1 0.9-0.2-2.0-0.4 4.1 Chemicals 799.0 1.3 0.6-1.7 7.5 1.5 Financials, Subordinated 248.3 0.1 0.2-0.2 3.7 7.7 Construction & Materials 411.4 1.1 1.4 0.5 12.3 14.7 Non-Financials 234.6 0.1 0.7 0.2 2.1 8.6 Euro STOXX 50 2,991.1 0.7 0.3-1.1 4.4-3.5 Financial Services 396.0 0.6-1.4-0.6 6.9-4.4 Autos 206.5 0.1 0.4-0.2 1.1 8.7 Europe STOXX 600 342.6 0.7 0.0-0.3 3.8-1.5 Food & Beverage 649.8 0.4 1.2 0.8 1.4 9.3 Industrials 236.2 0.0 0.7 0.3 2.0 7.5 DAX 10,438.3 0.7 0.0-1.5 7.8 8.1 Health Care 734.9 0.6-0.6 1.1-2.4-2.8 Consumer 223.8 0.0 0.5 0.3 1.8 7.0 FTSE 100 6,849.4 0.6 0.2 1.0 5.3 13.0 Household Goods 773.6 0.5 1.6 0.6 0.9 6.1 Energy 223.0 0.1 0.7 0.0 2.1 9.1 Industrial Goods & Serv. 442.8 0.6-0.1-0.3 8.2 10.5 Telecom Services 255.0 0.0 0.7 0.1 2.4 9.1 S&P 500 2,171.4 0.5 0.4 0.0 3.5 13.1 Insurance 234.3 1.0-1.2 0.7 5.7-8.5 Nasdaq Composite 5,318.5 0.2 0.4 2.0 9.8 15.1 Media 278.1 1.6-0.1 0.5 4.0-6.6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 271.6 0.7-0.6-3.8-5.7 6.9 itraxx CDS Europe (IG) 73.3-0.6 0.3 5.5-10.6-17.6 Shanghai 2,999.0 0.4-1.4-2.1 2.3-1.8 Real Estate 176.8 0.0 1.8-1.9 3.6-2.9 itraxx CDS Crossover (HY) 334.6-2.9-6.5 25.3-31.8-41.9 Hang Seng 23,649.1 0.1-0.5 2.1 13.7 13.4 Retail 303.7 0.3-0.1-0.9 4.3-8.8 Financials, Senior 101.3-0.7 1.2 11.8-10.6 5.3 Nikkei 16,698.9 1.4-0.6-1.3 6.5-5.8 Technology 366.3 0.6 1.1 1.8 14.4 16.9 Financials, Subordinated 239.0-0.7 16.2 35.1 8.6 43.7 RTSI($) 975.3 0.0-2.7 3.2 4.5 24.8 Telecom 296.8 0.7 0.1-0.7-2.1-10.7 Travel & Leisure 226.8 1.0 0.2-0.4 5.8-6.9 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 286.8 0.7 1.5 0.2-3.0-1.4 CDX USA, IG 75.4-2.0-3.7 2.8-1.6-18.0 S&P 500 2,166.0 0.1-0.1 0.3 3.8 CDX USA, HY 404.0-9.9 12.0 12.4-20.6-100.2 Nasdaq 100 4,875.3 0.1-0.2 2.2 10.2 S&P 500 Euro STOXX 50 3,015.0 1.2-0.7 0.5 5.5 Energy 514.1 4.3 2.3 1.7 0.3 13.9 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,545.5 1.1-1.0 0.3 8.2 Materials 299.9 1.0 0.7-1.5 3.2 19.5 CDX Asia, IG 118.3-1.9-3.4 5.3-22.6-46.3 Industrials 504.7 0.7 1.1-0.3 3.5 16.9 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 634.2 0.3 0.7-0.7 2.2 7.6 VIX (S&P 500) 12.4-0.7-0.9-1.0-3.2-12.1 Consumer Staples 546.1 0.1 0.1-1.8-3.3 12.6 VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0-6.8-9.6 Health Care 840.7-0.1-0.2 0.2 1.4 9.7 VSTOXX (STOXX 50) 19.7-1.0-0.4 0.3-6.4-12.4 Financials 321.1 0.5-0.6-2.8 4.1 5.2 Info tech 801.8 0.3 0.4 2.4 12.4 20.8 Telecom Services 171.4-1.0 0.6-0.5-6.1 21.4 Lähde: Bloomberg Utilities 254.3-0.3-1.3 2.3-4.7 15.7

29.9.2016, 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.343 0.000 0.004-0.014-0.050-0.221 Suomi 5v -0.51 0.020-0.07-0.06-0.10-0.62 CRB Commodity 401.8-0.2-0.2-0.3-2.7-0.3 EMU Euribor 3kk -0.301 0.000 0.000-0.002-0.015-0.261 Saksa 2v -0.69 0.004-0.01-0.06-0.04-0.42 CRB Food 330.9-0.7-1.4-2.2-8.7-8.3 EMU Euribor 12kk -0.060 0.000-0.002-0.008-0.009-0.202 Saksa 5v -0.59 0.004-0.04-0.09-0.03-0.55 CRB Metals 714.8 0.8 1.3 0.5 4.6 11.8 Saksa 10v -0.13 0.017-0.03-0.06 0.00-0.66 Baltic Dry Index 912-1.9 1.0 28.3 38.2 1.3 USA 2v 0.76 0.006-0.01-0.02 0.17 0.12 Energia (USD) USA 5v 1.14 0.006-0.02-0.04 0.15-0.22 Brent Crude Oil 48.8 0.1 2.3 7.3-5.0-10.1 USD Libor 3kk 0.854 0.000-0.010 0.014 0.200 0.529 USA 10v 1.58 0.009-0.04 0.01 0.14-0.46 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0-108.0 Natural Gas USA 3.02 0.6-1.3 3.9-3.9 6.7 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 62.8 0.9 0.9 2.4 14.2 22.2 EUR / USD 1.122 0.02 0.10 0.20 0.75 0.21 Saksa 2v (Schatz) 112.2-0.01 0.1 0.1 0.1 0.8 Sähkö, 2st Y Fut. 22.9 3.6 4.3 12.2 10.7 22.5 EUR / GBP 0.862 0.0 0.6 2.2 2.8 16.5 Saksa 5v (Bobl) 132.2-0.08 0.3-1.5-1.4 2.9 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 0.0-0.2-43.4 EUR / CHF 1.091 0.1 0.4-0.6 0.6-0.3 Saksa 10v (Bund) 165.7-0.41 0.5-1.6-1.2 9.0 Metallit (USD) EUR / JPY 114.04 1.0 1.0-1.3-0.1-15.0 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6.67-0.1 0.1-0.1 0.2 4.9 Korkoerot Alumiini 1,656 0.9 5.1 3.4 0.6 5.0 USD / JPY 101.64 0.9 0.9-1.5-0.9-15.3 Saksa 10v-2v 0.56 0.01-0.02 0.00 0.03-0.25 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.0-5.3 GBP / USD 1.302 0.0-0.5-1.9-1.9-14.0 USA 10v-2v 0.82 0.00-0.03 0.03-0.04-0.57 Nikkeli 10,659 0.6 3.3 9.6 13.3 2.7 EUR / SEK 9.62 0.1 0.3 0.4 2.3 2.5 Saksa-USA 10v -1.71 0.01 0.01-0.07-0.14-0.21 Kupari 220 1.0 0.6 6.4-0.6-4.5 EUR / NOK 9.02 0.0-1.1-3.4-3.0-4.4 Sinkki 2,328 0.5 2.8 0.9 10.8 38.5 EUR / PLN 4.30 0.0 0.4-1.4-2.6 1.1 Inflaatio-odotukset Palladium 717 2.5 4.8 7.3 20.1 10.2 EUR / RUB 70.66-0.1-0.9-4.3-0.6-4.2 Ranska 10v 1.14 0.00-0.05 0.13 0.21-0.08 Platina 1,036 1.3-2.5-1.2-1.8 14.7 USA 10v 1.58 0.00 0.00 0.11 0.12 0.11 Hopea 19.3 1.1-3.8 2.1-1.5 32.7 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,321 0.0-1.2 0.6-1.5 18.7 EUR / USD 8.4 0.0 0.2-0.2-0.9-1.9 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 9.6 0.0 0.6 0.5-3.0 0.0 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 331.5 0.7-1.6 6.6-6.1-14.7 EUR / CHF 5.0-0.1 0.0-0.2-2.0-2.5 Saksa 5v 17.9-0.9 0.1 1.6-4.4 3.5 Vehnä 404.0 0.2-0.4 9.7-2.9-22.0 EUR / JPY 12.0-0.2 0.3 0.6-1.1 1.7 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 4.2 Soija 954.3 0.9-2.3-0.5-18.4 8.8 USD / JPY 11.9-0.2 0.0-0.9-0.4 1.4 Espanja 5v 81.9 0.5 4.4-1.0-29.4-27.4 Sokeri 612.0 0.0 3.4 15.3 8.5 61.7 EUR / SEK 6.1 0.0 0.1-0.1-1.1-1.6 Italia 5v 146.7 0.9 9.2 10.5-5.4 25.1 Puuvilla 68.1 0.0-4.3 0.2 7.1 14.2 EUR / NOK 7.8 0.1 0.0-0.5-1.2-2.6 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 10.2 NBSK sellu 809.8 0.0 0.0-0.2 0.4-3.5 EUR / RUB 13.6 0.0-0.9-1.4-4.5-9.9 Ranska 5v 28.2-1.5-0.4-1.3-22.4-4.0 Sanomalehtipaperi (EUR) 429.4 0.0-0.2-0.2-0.5-1.9 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 24.4 0.0-2.5-1.4-5.5 2.6 Luonnon kumi (YEN) 171.0 0.6-1.9 5.0 1.8 8.3

29.9.2016, 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1.2 1.2 1.9 2.2 2.2 USA (teollisuus) 49.4 52.6 52.6 53.2 51.8 50.0 USA 1.5 1.5 1.9 1.9 2.1 2.7 Euroalue 1.6 1.6 2.0 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 52.6 51.7 52.0 52.8 51.6 52.0 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6 Japani 1.5 1.5 2.2 3.6 3.6 Japani (teollisuus) 50.3 49.5 49.3 48.1 49.1 51.0 Japani 0.6 0.5 0.5 0.5 0.6 1.2 Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 6.9 Kiina (teollisuus) 50.4 49.9 49.9 50.0 50.2 49.8 Kiina 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.8 89.8 90.0 93.5 91.0 87.2 BKT ennuste 2017 USA 1.1 0.8 0.8 1.0 0.9 0.0 Euroalue -8.2-8.5-7.9-7.2-9.7-7.0 USA 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 Euroalue 0.2 0.2 0.2 0.1 0.0-0.1 Japani 42.0 41.3 41.3 41.8 41.7 40.8 Euroalue 1.3 1.2 1.2 1.6 1.6 1.5 Japani -0.4-0.4-0.4-0.4 0.0 0.0 Kiina 102.9 102.9 102.9 102.9 104.4 105.6 Japani 0.8 0.7 0.8 0.8 0.6 0.7 Kiina 1.3 1.8 1.8 1.9 2.3 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.2 6.3 6.4 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.9 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.2 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.9 4.9 4.9 4.9 5.0 5.1 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.6 USA 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 2.0 Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.2 10.6 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.3 Euroalue 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 1.2 Japani 3.0 3.0 3.0 3.1 3.2 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2-0.1 0.0 0.0 0.3 1.0 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.1 USA 7.5 7.1 7.1 7.0 6.2 5.9 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.7 2.0 Euroalue 5.2 4.9 4.9 4.9 5.5 5.0 Ohjauskorot Japani 3.3 3.4 3.4 3.5 3.2 3.8 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.4 10.2 10.2 11.8 13.4 13.1 USA 4.9 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.2 10.2 10.2 10.2 10.5 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 1.9 2.4 2.4 2.8 1.7 2.1 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 2.9 2.9 2.9 1.7 1.6 3.4 Kiina 4.1 4.1 4.2 4.1 4.2 4.1 Japani -2.1-0.2-0.2-1.3-1.0-0.1 Kiina 10.6 10.2 10.2 10.6 10.5 10.9 Teollisuustuotanto USA -1.1-0.6-0.6-0.6-2.0-0.3 Euroalue -0.5-0.5-0.5 0.7-0.2 2.1 Japani -4.2-4.2-4.2-1.5 0.2-1.2 Kiina 6.3 6.0 6.0 6.2 6.8 5.7 Lähde: Bloomberg

29.9.2016, 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.5x 22.4x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 12.0x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.5 % Suomi HEX 25 17.7x 20.1x 2.1x 4.1 % Pankit STOXX 600 11.6x 15.9x 0.7x 5.3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.8 % 54.8x 0.7 % Ruotsi OMX 30 16.0x 22.6x 2.2x 4.0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 19.5x #N/A N/A 1.2x 2.1 % Pohjoismaat VINX 30 16.7x 21.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.8x 19.7x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.5x 23.6x 1.7x 3.1 % Rakennus STOXX 600 19.2x 32.8x 1.9x 2.7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.1 % 24.2x 3.0 % Eurooppa STOXX 600 16.2x 27.5x 1.8x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 14.8x 47.1x 1.7x 3.6 % Euroalue STOXX 50 14.5x 23.5x 1.5x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.3x 29.4x 4.1x 2.6 % USA S&P 500 19.4x 21.3x 3.0x 2.0 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.7x 30.0x 4.0x 2.9 % Japani Nikkei 16.5x 20.8x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 20.0x 21.3x 4.6x 2.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.4x 26.1x 3.2x 2.8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.3x 11.9x 1.0x 5.3 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.7x 15.5x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 17.9x 25.4x 3.1x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.3x 15.1x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.1x #N/A N/A 1.1x 5.5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.1x 18.2x 1.1x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 21.2x 9.6x 1.1x 3.5 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.4x 38.4x 1.7x 2.4 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.0x 22.3x 2.6x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.7x 11.0x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.8x 27.9x 3.0x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.9x 17.2x 2.5x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.3x 59.9x 1.7x 5.1 % Kiina Shanghai Comp. 14.1x 17.4x 1.7x 2.0 % Matkustus STOXX 600 15.1x 15.0x 3.2x 2.5 % Venäjä RTSI $ 6.9x 7.6x 0.8x 4.5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.9x 203.8x 1.5x 4.8 % Brasilia Bovespa 15.3x 162.9x 1.5x 2.7 % USA Intia Sensex 17.7x 21.1x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.3x 13.9x 1.1x 2.0 % Kulutustavarat S&P 500 18.7x 19.4x 4.7x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 21.1x 22.3x 5.4x 2.7 % Energia S&P 500 127.7x 70.8x 1.9x 2.8 % Terveydenhuolto S&P 500 16.3x 20.7x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P 500 17.6x 18.0x 4.2x 2.3 % Teknologia S&P 500 18.3x 21.9x 4.5x 1.5 % Perusteollisuus S&P 500 18.4x 19.3x 3.5x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 14.1x 16.0x 2.9x 4.6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.9x 18.5x 1.9x 3.5 %

29.9.2016, 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

29.9.2016, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.23 102.04 102.12 Baa1 Stable / A- /*- - 52 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.02 102.47 102.57 - Stable / - Stable 72 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.18 103.95 104.07 Baa1 Stable / BBB+ Neg 55 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.07 103.17 103.35 - - / BBB Stable 66 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.55 109.08 109.44 - - / - Stable 133 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.18 106.62 106.89 A2u Stable / A Stable 58 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.09 114.72 115.00 Baa1u Stable / BBB+ Stable 67 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.03 109.32 109.70 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 81 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR -0.06 105.32 105.69 Baa2 Stable / BBB Neg 72 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR -0.06 106.61 106.94 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.19 107.27 107.65 Baa2u Stable / BBB Stable 97 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR -0.06 107.34 107.67 Baa2 Stable / BBB - 71 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.10 113.23 113.56 Baa1 Stable / BBB Stable 84 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.12 108.71 109.16 Baa2 Stable / BBB Neg 86 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.12 110.80 111.26 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.25 109.96 110.33 - - / BBB Stable 95 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.53 104.95 105.37 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 122 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.68 109.69 110.59 Baa3 Stable / BBB- Stable 235 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.40 104.09 104.59 - - / BBB Stable 103 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.05 114.96 115.46 A3 Stable / A Stable 66 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.08 114.37 114.79 Baa1 Stable / BBB+ - 68 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.31 110.83 111.35 Baa1u Stable / BBB+ Stable 92 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.31 113.50 114.03 Baa2 Neg / - - 90 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.30 113.93 114.53 Baa1 Neg / A- Stable 86 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.16 107.34 108.14 Baa3 Stable / BBB Neg 172 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.28 122.99 123.90 NR Pos / A+ Pos 78 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.32 136.93 137.75 A3 Neg / BBB+ Neg 81 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.40 121.04 121.70 Aa3 Stable / A+ Stable 72 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.79 121.96 123.03 Baa1 Stable / A- /*- - 95 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.64 101.13 102.25 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.68 104.25 104.36 Aa1 Stable / AA+ Stable 1 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.65 113.91 114.00 Aa1 Stable / AA+ Stable 8 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.60 114.12 114.25 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.54 118.45 118.59 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR -0.15 136.49 136.63 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.07 131.12 131.30 Aa1 Stable / AA+ Stable 17 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.26 106.75 106.96 Aa1 Stable / AA+ Stable 27 3500 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.52 150.38 150.68 Aa1 Stable / AA+ Stable 20 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.14 101.00 101.63 B3 Stable / BB- Neg 276 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.22 101.97 102.15 - - / - - 99 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.15 103.45 103.70 - - / - - 96 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.04 105.55 105.87 - - / - - 83 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.93 104.65 104.90 - - / - - 169 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.31 100.93 101.49 - - / - - 318 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.88 107.05 107.74 - - / - - 176 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.49 103.98 104.35 - - / - - 129 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.65 104.71 104.99 - - / - - 242 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.77 105.02 105.20 - - / - - 151 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.10 114.74 115.52 Ba1 Stable / BB+ Pos 96 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.62 107.20 108.15 Ba2 Stable / BB+ Pos 152 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.69 106.03 106.41 - - / - - 248 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.71 101.47 102.78 - - / B+ Stable 369 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.50 104.92 105.25 - - / - - 127 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 1.53/220.04 86.52 88.73 B3 Stable / B- - 1314 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 2.96 102.03 102.94 - - / - - 385 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.42 105.88 106.21 - - / - - 119 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.42/1.2 104.07 104.79 - - / - - 326 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.57 109.58 110.05 - - / - - 136 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.94/3.74 103.32 104.65 B2 Pos / - - 595 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.59 102.35 103.07 - - / - - 342 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.97 103.87 104.64 - - / - - 281 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 17.64/79.41 83.25 86.00 Caa1 Stable / CCC+ - 1983 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.45/6.71 101.75 102.50 - - / - - 635 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.58 105.48 106.05 - - / - - 236 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 0.97 107.98 108.51 - - / - - 174 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.25/5.62 101.98 103.23 B2 Stable / B Stable 622 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.28/1.73 104.51 105.07 - - / - - 306 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.29 100.98 101.67 - - / - - 408 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.5/5.83 104.39 105.29 - - / - - 626 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.35 106.00 106.52 - - / - - 206 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.31/5.38 106.71 107.96 B2 Pos / - - 616 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.51 104.16 104.85 - - / - - 214 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.65/1.63 102.16 102.98 Ba2 Pos / BB Pos 224 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.51/145.36 58.56 60.28 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.37/-2.21 100.96 101.84 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.34/1.99 104.75 105.75 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.96/0.19 107.58 108.38 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.79/3.25 105.13 106.00 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.74/4.38 104.75 106.25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.58/6.35 102.75 104.00 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.56/3.02 103.36 104.03 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.81/4.9 109.53 110.64 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.93/5.74 105.00 106.25 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.96/3.98 104.17 104.85 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.1/3.4 115.81 116.88 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)