FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Neste (FIM TOP-5) piti eilen pääomamarkkinapäivän Lontoossa:

15.9.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden tunnelmat rauhoittuivat eilen ja liikkeet jäivät pieniksi. Öljyn hinnan lasku jatkui, kun USA:n keskitislevarastot jatkoivat voimakasta kasvuaan. Kiinan rahamarkkinatilastot osoittivat aktiviteetin kiihtymistä elokuussa. Tänään julkaistaan USA:n vähittäismyynnin ennakko sekä maan teollisuustuotanto. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Neste (FIM TOP-5) piti eilen pääomamarkkinapäivän Lontoossa: Vahva kassavirta mahdollistaa sekä kovan kasvun että hyvän osingon. Lisätietoja lisäkapasiteetin rakentamisesta Uusiutuviin kerrotaan 1Q17. Mahdollinen jakautuminen toisi esiin Uusiutuvien todellisen arvon. 1.0 % 0.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,592.4 0.1 Europe STOXX 600 338.4-0.1 S&P 500 2,125.8-0.1 Nasdaq Composite 5,173.8 0.4 Shanghai 3,002.8 0.0 Hang Seng 23,343.4 0.7 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.302 0.000 EMU Euribor 12kk -0.055 0.000 USD Libor 3kk 0.850 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.125 0.03 EUR / GBP 0.849-0.08 EUR / JPY 115.02-0.18 EUR / SEK 9.56 0.12 EUR / RUB 73.42 0.21 0.0 % -0.5 % Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.04 0.015 USA 10v 1.70 0.007-1.0 % -1.5 % -2.0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 69.9-1.1 itraxx CDS Crossover 329.9-1.5 itraxx CDS Sovereign 25.4 0.0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 400.3 0.0 Brent Crude Oil 46.1 0.5 Kulta 1,322.0-0.1

15.9.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Fiva, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden tilanne oli selvästi viime päiviä rauhallisempi. Liikkeet jäivät pieniksi myös korkopuolella, joka on heiluttanut markkinaa rajuilla liikkeillään. Hyödykkeissä öljyn hinnan lasku kuitenkin jatkui, kun USA:n keskitislevarastot jatkoivat odotuksia voimakkaammassa kasvussa. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset ja Kiinan osakemarkkinat olivat kiinni. Eilen julkaistut rahamarkkinatilastot Kiinasta viittasivat reaalitalouden lukujen mukaisesti aktiviteetin piristymiseen. M2-rahamäärän kasvu kiihtyi 11,4% YoY (odotus 10,5%) ja kokonaisrajoitus nousi 1470 mrd. yuaniin (odotus 900 mrd.). Euroalueen teollisuustuotanto laski heinäkuussa -0,5% YoY (odotus -0,8%). Tänään julkaistaan USA:n vähittäismyynnin ennakko, jonka odotetaan laskeneen elokuussa -0,1% edellisestä kuusta ja kasvaneen 0,3% ilman ajoneuvoja ja polttoaineita. Maan teollisuustuotannon odotetaan supistuneen -0,2% edellisestä kuusta ja kapasiteetin käyttöasteen laskeneen 75,7%. Yhtiöuutiset Alma Media (FIM Top 10-osake) nosti eilen vuoden ohjeistustaan. Uuden ohjeistuksen mukaan yhtiö ennakoi vuoden liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kasvavan selvästi vuoden tasosta ( liikevaihto 291,5 miljoonaa euroa ja oikaistu EBIT 23,4 miljoonaa euroa. Taustalla on sekä Alma Marketsin että Alma News&Life -segmenttien suotuisa tuloskehitys. Uutinen on positiivinen myös Ilkka-Yhtymälle, joka on Alma Median merkittävä osakkeenomistaja. Kiinan pankkilainat ja kokonaisrahoitus (12 kk. ka.) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Kesko, Endesa, Symantec. Laskut: Detection Technology, SSAB, Palfinger, Electricite de France, Topdanmark, Tryg.

15.9.2016, 3 Neste (FIM TOP-5) pääomamarkkinapäivä Hyvin myönteiset näkymät (matalasta arvostuksesta huolimatta) Neste - Tekninen kuva ja ennusteet - Ohjeistusmuutokset: osingonjako >40% vs. >33% aiemmin. Lisäkapasiteetista Uusiutuviin kerrotaan 1Q17:n aikana (uusi tehdas, vanhojen laajennus tai yritysosto). Osinko ja investoinnit ratkaisevat vahvan 1mrd kassavirran tuoman ongelman vs. nettovelka 1.1mrd. Perinteisen öljyliiketoiminnan lisämarginaalitavoite nostettiin 5.5 $ / barrel vs. aiempi 5.0. - Nesteen mahdollinen jakautuminen: vielä nyt nähdään synergiaa Itämeren alueella, myynnissä ja markkinoinnissa, mutta tätä asiaa tutkitaan... - CEO oli erittäin tyytyväinen performanssiin: Kuluja on saatu alas, uusia tuotantoennätyksiä on tehty, heikosti tuottavaa pääomaa ulkoistettu, hyvin tuottavaan pääomaan on investoitu, uusia Uusiutuvia tuotteita on saatu aikaiseksi (esim. muovit ja baseoil) ja suurien brändien (esim. Ikea) kanssa aloitetaan yhteistyö. Neste on lyönyt kilpailijansa kasvussa ja kannattavuudessa, tosin Nesteellä ei välttämättä ole hyviä vertailuyhtiöitä, sillä Uusiutuvien tuote ja liiketoimintamalli on uniikki. - Uusiutuvat (globaali) liiketoimi: Hiilijalanjälkeä suitsitaan eri valtioiden, mutta myös yritysten toimesta. Tämä trendi jatkuu hyödyttäen Nestettä. 1Q17:lla kerrotaan uuden uusiutuvan kapasiteetin lisäyksestä (minne kapasiteetti tulee, mitä tuotetaan ja kenelle tuote myydään). Hankinta on nyt globaalia, mutta nyt myös myynti optimoidaan globaalilla tasolla. Kilpailijat ovat one market - one feedstock vs. Nesteellä on globaali hankinta ja myynti, useita raaka-aineita ja lopputuotteita (joita patentit suojaavat). Bulkkiliiketoiminnasta siirrytään myymään ratkaisuja (eli Nesteen tuottamaan lisäarvoa), mikä muuttaa liiketoimintamallin. - Perinteinen (lokaali, Baltic Sea champion) öljynjalostus: Hyvää liiketoimintaa, vaikka globaalisti onkin pieni toimija. Fokus ei ole kapasiteetissa vaan lisämarginaalissa ja voiton maksimoinnissa. Lisämarginaalin nosto $ 0.5 / barrel johtuu seuraavista kolmesta tekijästä: 1) Urals-raakaöljyn halventumisesta Brenttiä vastaan, 2) One Refinery ohjelman ( 260m -2017) tuomasta yksinkertaisemmasta ja halvemmasta tuotannosta sekä 3) tuotannon luotettavuuden paraneminen nostaa kapasiteetin käyttöastetta (nyt 92%), mikä myös parantaa kannattavuutta. - Johtopäätöksemme: Nesteen molemmilla pääliiketoiminnoilla on hyvät näkymät, mutta synergioita ei jatkossa ole ja pidämme jakautumista mahdollisena 2017 valtion Neste omistuksen keventämisen yhteydessä. Jakautuminen antaisi Uusiutuville oikean arvon, sillä nyt koko Neste arvotetaan öljy-yhtiöiden arvostusten mukaisesti ja siksi EV/EBIT on vain 10x. NESTE-FI 2014 2017E EV / Liikevaihto 0.7 1.0 0.9 0.8 EV / EBITDA 12.0 8.3 7.4 7.8 EV / EBIT 18.8 11.5 10.1 10.8 P / S 0.6 0.8 0.8 0.8 P / E 22.9 12.9 12.4 14.3 PEG 2.4 0.2 1.8-0.8 P / BV 3.5 3.0 2.6 2.3 P / kiinteän omais. BV 3.5 3.0 2.5 2.3 ROE 15.5 23.5 20.6 16.0 ROA 0.9 8.2 11.4 9.7 Omavaraisuusaste% 40.9 45.7 51.7 54.9 Nettovelat / EBITDA 1.8 1.0 0.5 0.3 EPS 1.60 2.84 2.95 2.55 EPS ilman kertaeriä 1.60 2.84 3.04 2.49 Osinko per osake 0.65 1.00 1.00 1.10 Osinkotuotto% 1.8 2.7 2.7 3.0 Payout% 40.7 35.2 33.9 43.1 BV per osake 10.30 12.07 14.31 15.92 Kiinteän BV per osake 10.30 12.04 14.39 16.14 Liikevaihto 15,011 11,131 11,164 12,435 Myyntikate 1,222 1,350 1,492 1,419 EBITDA 912 1,281 1,366 1,261 EBIT 584 925 996 904 Tulos-ennen-veroja 512 747 932 861 Nettotulos 57 558 809 721 Nettotulos ilman k.eriä 410 726 769 653 NESTE-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E Liikevaihto 2,306 2,927 2,996 2,958 EBIT 175.0 282.0 280.0 255.0 Tulos-ennen-veroja 150.0 256.0 275.0 253.0 Nettotulos 212.0 213.0 213.5 198.0 EPS 0.57 0.84 0.83 0.73 EPS ilman kertaeriä 0.57 0.84 0.84 0.74

15.9.2016, 4 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 15.9.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8 0.8 15.9.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.1-0.6 15.9.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 265 259 15.9.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 1.0 2.0 15.9.2016 15:30 USA / Advance retail sales -0.1 0.0 15.9.2016 16:00 USA / Capacity utilization 75.7 75.9 15.9.2016 16:00 USA / Industrial production -0.2 0.7 15.9.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 16.9.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2 0.1 16.9.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 90.6 89.8 19.9.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 60.0 60.0 20.9.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7.8 20.9.2016 15:30 USA / Housing starts 1,192 1,211 20.9.2016 Kingfisher (Kesko) 0.23 21.9.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50 21.9.2016 Inditex (Stockmann) 0.22 0.18 22.9.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -8.5 22.9.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.0 0.4 22.9.2016 Talvivaara 0.00 23.9.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.9 23.9.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.7 26.9.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 106.2 26.9.2016 17:00 USA / New home sales -11.3 12.4 27.9.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 15.7 27.9.2016 17:00 USA / Consumer confidence 98.0 101.1 27.9.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0.55 0.49 28.9.2016 15:30 USA / Durable goods orders -1.0 4.4 28.9.2016 Research in Motion (Nokia) -0.05 0.00 29.9.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.3 1.1 29.9.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -7.0 29.9.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.3 30.9.2016 15:30 USA / Personal spending 0.3 0.3 30.9.2016 15:30 USA / Private income 0.4 30.9.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 51.5 30.9.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 3.15 3.24 1.10.2016 4:00 Kiina / PMI 50.4 3.10.2016 17:00 USA / Construction spending 0.0 Lähde: Bloomberg

15.9.2016, 5 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen. 8.9.2016 Heikkoon talouteen lääkkeeksi lisävelka, valtioiden infraprojektit ja EKP:n kiihtyvä rahan luonti (koska pankkien velan/rahan luonti liian hidasta). Lopputuloksena IMF:n bailout keskuspankeille & SDR maailmanvaluutaksi? 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä varallisuuden crack-up boom ennen siirtymistä SDR:ään 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

15.9.2016, 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,309.7 0.0-3.5-0.3 8.4 3.8 Automobiles & Parts 479.2-0.3-4.0-0.6 7.4-11.9 iboxx Europe 223.5 0.0-0.7-0.2 1.9 6.6 OMX Helsinki Portfolio 5,592.4 0.1-3.4-0.2 9.4 7.7 Banks 141.6-0.4-2.7 5.5 7.0-27.2 iboxx Europe HY 180.2-0.1-0.8 0.0 2.9 4.7 OMX Stockholm 30 1,409.9-0.1-2.2 1.3 10.3-5.0 Basic Resources 300.8 1.1-4.7-5.6 12.3-1.9 Financials, Senior 223.3 0.1-0.5 0.0 1.5 5.5 OBX 532.3 0.0-4.1-1.3 3.6 1.3 Chemicals 796.8 0.2-3.3-0.3 8.8-3.0 Financials, Subordinated 248.8-0.1-0.6 0.4 3.7 6.2 Construction & Materials 400.1 0.4-3.9-0.8 10.0 4.1 Non-Financials 232.9 0.0-0.8-0.4 1.9 7.3 Euro STOXX 50 2,964.9-0.3-4.1-0.5 5.2-8.8 Financial Services 395.7-0.1-2.3 0.6 6.8-7.9 Autos 205.9 0.0-0.7-0.4 1.5 4.8 Europe STOXX 600 338.4-0.1-3.4-0.6 5.3-6.5 Food & Beverage 632.3 0.1-3.6-2.2 3.9 5.9 Industrials 234.5 0.1-0.7-0.3 1.6 7.0 DAX 10,378.4-0.1-3.5-1.5 8.7 1.5 Health Care 725.9 0.7-1.4-1.7 4.4-7.7 Consumer 222.5 0.1-0.6-0.3 1.5 6.1 FTSE 100 6,673.3 0.1-2.5-2.7 12.1 7.1 Household Goods 753.6-0.9-4.2-3.3 3.6 3.3 Energy 221.5 0.0-1.0-0.6 2.1 7.7 Industrial Goods & Serv. 439.3 0.1-3.4 0.6 8.9 4.1 Telecom Services 253.3 0.1-0.8-0.3 2.1 8.4 S&P 500 2,125.8-0.1-2.8-2.6 2.3 6.5 Insurance 230.6-0.3-3.3 1.1 2.7-13.4 Nasdaq Composite 5,173.8 0.4-2.1-1.0 6.8 5.8 Media 274.6-0.1-3.8 0.1 4.3-8.7 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 274.2-0.7-5.6-2.7 4.2 1.4 itraxx CDS Europe (IG) 69.9-1.1 4.5 3.0-17.7-0.8 Shanghai 3,002.8 0.0-3.0-3.3 4.1-2.7 Real Estate 173.0-0.2-5.5-2.9 0.9-3.3 itraxx CDS Crossover (HY) 329.9-1.5 23.3 20.3-50.3 6.3 Hang Seng 23,343.4 0.7-2.4 1.4 15.7 6.8 Retail 301.2 0.0-4.7-0.3 3.0-11.1 Financials, Senior 91.0-0.9 7.6 2.0-24.0 11.6 Nikkei 16,405.0-1.3-3.3-0.5 5.2-11.0 Technology 353.6 0.0-2.9-0.1 13.0 10.9 Financials, Subordinated 199.4-4.2 10.8 1.9-44.8 41.4 RTSI($) 970.6 0.0-4.2-0.5 6.6 17.9 Telecom 289.1-0.7-4.2-3.4-1.7-16.7 Travel & Leisure 225.6-0.1-3.0-0.3 0.9-9.0 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 283.9-0.2-3.9-0.7 1.4-2.4 CDX USA, IG 77.6 0.5 5.9 6.8-5.3 0.2 S&P 500 2,110.8-0.1-2.8-3.0 2.9 CDX USA, HY 417.6 2.1 30.5 32.2-32.5 36.6 Nasdaq 100 4,733.0 0.1-1.2-1.4 8.7 S&P 500 Euro STOXX 50 2,961.0-0.2-4.0-1.0 4.6 Energy 495.7-1.1-4.3-3.4-0.2 4.3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,367.0-0.3-2.9-2.2 8.0 Materials 293.3-0.2-4.5-3.6-0.7 8.5 CDX Asia, IG 112.4-0.2 4.5-2.0-38.0-17.6 Industrials 491.2-0.1-3.3-3.6 1.5 8.7 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 620.8 0.0-3.3-4.0 0.1 2.2 VIX (S&P 500) 18.1 0.3 6.2 6.0-1.2-3.2 Consumer Staples 539.6-0.3-3.1-3.9-2.1 10.1 VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0-14.5-6.4 Health Care 824.3-0.1-1.9-4.1 0.7-0.1 VSTOXX (STOXX 50) 22.2-0.6 3.6 1.0-17.7-5.7 Financials 320.0-0.3-3.0-1.1 4.7 1.3 Info tech 781.4 0.6-1.6 0.0 8.8 14.0 Telecom Services 168.6-0.1-3.7-4.0-2.6 15.4 Lähde: Bloomberg Utilities 246.3 0.5-2.7-3.1-3.8 15.6

15.9.2016, 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.346 0.000 0.008-0.008-0.011-0.210 Suomi 5v -0.45-0.030 0.08 0.02-0.16-0.63 CRB Commodity 400.3 0.0-1.5-3.2-4.5-1.5 EMU Euribor 3kk -0.302 0.000 0.001-0.004-0.038-0.265 Saksa 2v -0.65 0.000 0.00-0.02-0.04-0.44 CRB Food 334.3 0.0-1.8-7.2-11.1-6.9 EMU Euribor 12kk -0.055 0.000 0.004-0.006-0.029-0.211 Saksa 5v -0.49 0.008 0.04 0.04 0.01-0.59 CRB Metals 699.0 0.0-3.1-1.2 3.9 6.2 Saksa 10v 0.04 0.015 0.10 0.12 0.02-0.75 Baltic Dry Index 756-5.0-2.2 10.4 26.4-7.1 USA 2v 0.76 0.004-0.01 0.06 0.07 0.08 Energia (USD) USA 5v 1.21 0.005 0.03 0.10 0.10-0.27 Brent Crude Oil 46.1 0.5-7.8-9.9-8.6-17.3 USD Libor 3kk 0.850 0.000 0.017 0.039 0.204 0.511 USA 10v 1.70 0.007 0.11 0.17 0.10-0.49 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0-106.9 Natural Gas USA 2.89-0.1 2.8 6.4 5.2-1.2 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 60.5-0.5 0.0-0.9 19.3 11.7 EUR / USD 1.125 0.03-0.06-0.89-0.21-1.59 Saksa 2v (Schatz) 112.0 0.00-0.1 0.0 0.1 0.8 Sähkö, 2st Y Fut. 20.0-0.7-2.0-2.4-5.3-6.1 EUR / GBP 0.849-0.1 0.3-1.5 8.1 15.8 Saksa 5v (Bobl) 131.6 0.01-2.5-2.0-1.6 3.2 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 0.0-24.1-45.0 EUR / CHF 1.095 0.0 0.0 1.1 1.2-0.3 Saksa 10v (Bund) 163.5-0.07-4.7-4.0-1.4 9.8 Metallit (USD) EUR / JPY 115.02-0.2-0.3 1.4-2.1-16.2 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6.67 0.0 0.1 0.7 1.3 4.9 Korkoerot Alumiini 1,568 1.3-0.6-7.1-1.8-3.8 USD / JPY 102.21-0.2-0.3 2.3-1.9-14.8 Saksa 10v-2v 0.68 0.02 0.10 0.14 0.06-0.31 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.0-5.3 GBP / USD 1.325 0.1-0.3 0.6-7.7-15.0 USA 10v-2v 0.94 0.00 0.11 0.11 0.03-0.57 Nikkeli 9,790-0.2-3.7-3.9 10.7-3.2 EUR / SEK 9.56 0.1 0.5 0.9 1.8 2.3 Saksa-USA 10v -1.67 0.01-0.01-0.05-0.08-0.26 Kupari 215-0.1 2.4-1.0 4.7-12.8 EUR / NOK 9.27 0.0 0.6 0.2-1.6 0.5 Sinkki 2,263 1.8-2.2-0.3 14.0 29.8 EUR / PLN 4.34 0.0 0.3 1.1-1.7 3.2 Inflaatio-odotukset Palladium 657 0.1-4.6-5.1 22.5 7.4 EUR / RUB 73.42 0.2 1.8 1.6 0.5-1.9 Ranska 10v 1.16 0.00 0.03 0.17 0.21-0.04 Platina 1,037-0.4-4.4-8.5 7.3 7.1 USA 10v 1.50-0.01-0.04 0.01 0.04-0.09 Hopea 19.0 0.0-3.1-3.8 9.0 26.8 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,322-0.1-1.2-2.2 1.8 16.8 EUR / USD 8.6 0.1 0.5 0.4-1.5-2.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 9.2 0.0 0.7-0.3-6.0-0.5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 332.8 3.3 1.8 0.2-24.0-12.4 EUR / CHF 5.0 0.0-0.1-0.7-3.3-3.0 Saksa 5v 15.7-0.3-0.5-0.7-3.9 1.8 Vehnä 402.5 6.8 6.8-5.7-16.4-16.4 EUR / JPY 12.1-0.1 0.8 0.3-2.4 1.7 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 4.4 Soija 943.3-3.0-4.9-8.6-18.7 6.6 USD / JPY 13.2 0.3 1.2 0.2 1.3 3.1 Espanja 5v 73.1-2.9-1.5-5.1-34.1-27.2 Sokeri 539.5 0.0-0.4 0.7 0.7 52.1 EUR / SEK 6.1 0.0 0.1-0.1-1.5-1.6 Italia 5v 132.8-1.4-0.2 2.4-14.9 20.7 Puuvilla 68.1 0.0-1.7-0.6 5.4 10.1 EUR / NOK 8.2 0.1 0.1-0.2-1.3-2.7 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 11.0 NBSK sellu 809.8 0.0-0.1-0.3 0.5-3.4 EUR / RUB 15.2 0.0 1.0 0.1-4.7-10.7 Ranska 5v 27.9-0.5 0.6-1.5-11.8-4.1 Sanomalehtipaperi (EUR) 430.7 0.0 0.0 0.0-0.7-1.7 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 25.4 0.0 0.3 0.7-2.1 3.4 Luonnon kumi (YEN) 165.6-2.5-1.4-6.9 7.9 1.3

15.9.2016, 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1.2 1.6 1.9 2.2 3.0 USA (teollisuus) 49.4 52.6 53.2 51.3 49.5 51.0 USA 1.5 1.6 1.9 1.9 2.1 2.7 Euroalue 1.6 1.7 2.0 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 51.7 52.0 52.8 51.5 51.2 52.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.7 Japani 1.5 1.1 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 49.5 49.3 48.1 47.7 50.1 51.7 Japani 0.6 0.5 0.5 0.5 0.7 1.2 Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 7.0 Kiina (teollisuus) 50.4 49.9 50.0 50.1 49.0 49.7 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.8 90.0 93.5 94.7 91.7 91.9 BKT ennuste 2017 USA 0.8 0.8 1.0 1.0 1.0 0.2 Euroalue -8.5-7.9-7.2-7.0-8.8-6.8 USA 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 Euroalue 0.2 0.2 0.1-0.1-0.2 0.1 Japani 42.0 41.3 41.8 40.9 40.1 41.5 Euroalue 1.3 1.2 1.4 1.6 1.6 1.6 Japani -0.4-0.4-0.4-0.5 0.2 0.2 Kiina 102.9 102.9 102.9 99.8 104.4 104.0 Japani 0.8 0.7 0.8 0.8 0.6 0.7 Kiina 1.3 1.8 1.9 2.0 2.3 2.0 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.3 6.2 6.5 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.0 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.1 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.9 4.9 4.9 4.7 4.9 5.1 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.7 USA 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 2.0 Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.4 10.7 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.4 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4 1.2 Japani 3.0 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2-0.1 0.0 0.0 0.3 1.0 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.0 USA 7.1 7.1 7.0 6.8 5.8 5.7 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.6 2.0 Euroalue 4.8 4.8 4.9 5.1 5.4 4.9 Ohjauskorot Japani 3.3 3.4 3.5 3.4 3.2 4.2 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.4 10.2 11.8 11.8 13.3 13.3 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.1 10.2 10.2 10.2 10.5 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.3 2.3 3.0 2.2 3.6 1.9 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 2.9 2.9 1.7 1.5 2.6 3.1 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.2 4.2 Japani -0.2-0.2-1.3-2.1 0.4 0.8 Kiina 10.6 10.2 10.6 10.0 11.1 10.8 Teollisuustuotanto USA -0.5-0.5-0.7-1.3-1.4 0.4 Euroalue -0.5-0.5 0.7 0.4 0.6 3.0 Japani -4.2-4.2-1.5-0.4-1.2-0.9 Kiina 6.3 6.0 6.2 6.0 5.9 6.1 Lähde: Bloomberg

15.9.2016, 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.2x 21.9x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 11.9x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.0 % ##### 0.5 % Suomi HEX 25 17.1x 19.4x 2.0x 4.2 % Pankit STOXX 600 11.9x 16.2x 0.7x 5.1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 53.3x 0.7 % Ruotsi OMX 30 15.8x 22.4x 2.2x 4.1 % Perusraaka-aineet STOXX 600 19.1x #N/A N/A 1.1x 2.2 % Pohjoismaat VINX 30 16.7x 21.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.8x 19.6x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.4x 24.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 18.6x 32.0x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.3 % 23.4x 3.1 % Eurooppa STOXX 600 16.0x 26.3x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 14.7x 47.0x 1.6x 3.6 % Euroalue STOXX 50 14.0x 22.5x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.5x 28.7x 4.0x 2.7 % USA S&P 500 18.1x 20.0x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.4x 29.6x 3.9x 3.0 % Japani Nikkei 16.3x 20.4x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.3x 20.7x 4.5x 2.9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.3x 25.8x 3.2x 2.9 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.2x 11.6x 1.0x 5.4 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.4x 15.0x 1.5x 2.6 % Media STOXX 600 17.5x 25.0x 3.0x 3.9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13.9x 14.6x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.7x #N/A N/A 1.1x 5.4 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.4x 19.4x 1.1x 4.1 % Kiinteistöt STOXX 600 20.8x 9.4x 1.1x 3.7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.6x 36.3x 1.7x 2.6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.7x 22.0x 2.6x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.6x 10.8x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.0x 27.0x 2.9x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16.0x 16.2x 2.4x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 17.7x 57.8x 1.7x 5.3 % Kiina Shanghai Comp. 14.1x 17.4x 1.7x 2.0 % Matkustus STOXX 600 14.9x 14.8x 3.3x 2.5 % Venäjä RTSI $ 7.1x 7.6x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.7x 206.2x 1.5x 4.9 % Brasilia Bovespa 14.7x 156.8x 1.5x 2.8 % USA Intia Sensex 17.8x 21.2x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 14.8x 15.9x 1.3x 2.4 % Kulutustavarat S&P 500 18.3x 19.1x 4.6x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 20.8x 22.0x 5.3x 2.7 % Energia S&P 500 121.0x 67.0x 1.9x 2.9 % Terveydenhuolto S&P 500 16.0x 20.3x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P 500 17.0x 17.5x 4.1x 2.4 % Teknologia S&P 500 17.9x 21.3x 4.4x 1.6 % Perusteollisuus S&P 500 17.9x 18.8x 3.4x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 13.9x 15.7x 2.9x 4.7 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.3x 17.9x 1.9x 3.6 %

15.9.2016, 10 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

15.9.2016, 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.22 102.23 102.31 Baa1 Stable / A- Stable 45 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.02 102.62 102.74 - Stable / - Stable 66 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.16 104.15 104.27 Baa1 Stable / BBB+ Neg 50 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.03 103.21 103.38 - - / BBB Stable 66 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.61 109.10 109.45 - - / - Stable 133 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.14 106.63 106.90 A2u Stable / A Stable 56 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.03 114.80 115.09 Baa1u Stable / BBB+ Stable 67 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.06 109.39 109.72 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 77 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.01 105.19 105.54 Baa2 Stable / BBB Neg 72 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.01 106.47 106.81 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.31 107.00 107.38 Baa2u Stable / BBB Stable 102 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.01 107.20 107.52 Baa2 Stable / BBB - 70 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.17 113.06 113.40 Baa1 Stable / BBB Stable 83 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.21 108.42 108.85 Baa2 Stable / BBB Neg 85 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.22 110.46 110.93 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.37 109.46 109.87 - - / BBB Stable 98 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.54 104.96 105.34 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 114 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.39 111.44 112.32 Baa3 Stable / BBB- Stable 194 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.56 103.21 103.70 - - / BBB Stable 108 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.16 114.33 114.84 A3 Stable / A Stable 67 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.17 113.89 114.30 Baa1 Stable / BBB+ - 66 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.43 110.17 110.70 Baa1u Stable / BBB+ Stable 93 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.43 112.78 113.29 Baa2 Neg / - - 91 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.43 113.08 113.70 Baa1 Neg / A- Stable 87 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.27 106.64 107.43 Baa3 Stable / BBB Neg 169 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.39 122.18 123.08 NR Pos / A+ Pos 75 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.43 136.07 136.95 A3 Neg / BBB+ Neg 77 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.51 120.05 120.74 Aa3 Stable / A+ Stable 66 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.89 120.93 122.00 Baa1 Stable / A- Stable 87 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.69 101.00 102.13 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.62 104.44 104.48 Aa1 Stable / AA+ Neg -1 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.60 113.98 114.03 Aa1 Stable / AA+ Neg 6 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.52 114.03 114.08 Aa1 Stable / AA+ Neg 11 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.46 118.26 118.32 Aa1 Stable / AA+ Neg 9 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR -0.03 135.38 135.49 Aa1 Stable / AA+ Neg 12 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.22 129.17 129.37 Aa1 Stable / AA+ Neg 14 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.42 104.45 104.62 Aa1 Stable / AA+ Neg 24 3500 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.71 144.76 145.00 Aa1 Stable / AA+ Neg 19 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.32 101.38 101.75 B3 Stable / BB- Neg 242 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.21 102.08 102.27 - - / - - 92 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.25 103.54 103.81 - - / - - 101 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.19 105.63 105.88 - - / - - 90 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.00 104.69 104.93 - - / - - 171 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.35 100.90 101.48 - - / - - 318 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.95 106.60 107.76 - - / - - 189 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.55 103.95 104.32 - - / - - 127 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.67 104.74 105.04 - - / - - 240 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.81 104.96 105.20 - - / - - 152 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.13 114.87 115.70 Ba1 Stable / BB+ Pos 94 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.61 107.25 108.31 Ba2 Stable / BB+ Pos 147 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.74 105.99 106.38 - - / - - 247 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.57 101.51 103.17 - - / B+ Stable 356 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.55 104.83 105.18 - - / - - 123 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 1.35/209.27 85.87 88.96 B3 Stable / B- - 1311 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 2.99 101.99 102.90 - - / - - 381 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.47 105.83 106.17 - - / - - 118 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.46/1.34 104.13 104.75 - - / - - 321 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.68 109.36 109.81 - - / - - 140 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 5.03/4.32 103.16 104.43 B2 Pos / - - 597 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.68 102.11 102.84 - - / - - 344 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.93 103.81 104.82 - - / - - 273 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 19.9/92.16 78.74 81.13 Caa1 Stable / CCC+ - 2219 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.19/5.81 101.75 103.38 - - / - - 614 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.65 105.24 105.88 - - / - - 236 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.04 107.77 108.32 - - / - - 173 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.2/4.94 101.87 103.44 B2 Stable / B Stable 613 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.3/1.77 104.44 105.08 - - / - - 300 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.47 100.41 101.03 - - / - - 416 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.51/5.84 104.21 105.29 - - / - - 619 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.42 105.73 106.28 - - / - - 203 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.5/5.85 105.76 107.19 B2 Pos / - - 628 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.36 110.82 111.89 - - / - - 90 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.66/1.65 102.10 102.93 Ba2 Pos / BB Pos 212 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.397 EUR 0.67/137.69 57.53 59.61 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.41/1.18 101.25 101.38 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.31/2.08 104.75 105.88 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.95/0.12 107.78 108.74 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.78/3.35 105.13 106.00 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.73/4.48 104.25 106.25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.69/6.7 102.38 103.00 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.6/3.12 102.94 103.74 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.81/4.89 109.21 110.77 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.98/5.78 105.00 106.13 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.99/3.99 103.94 104.78 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.13/3.41 115.84 116.89 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

15.9.2016, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A lasku 9.11 9.00 714-1.9 % -1.1 % 2.4 % -15.3 % 7.70 9.54 11.66 11.3 0.9 8.3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.2 % -3.4 % -6.9 % -4 % -30 % -3.1 % Nordea Bank AB lasku 83.60 86.73 338,576-0.4 % -1.5 % 6.4 % -14.0 % 66.30 84.54 100.40 10.4 1.1 10.5 % Danske Bank A/S lasku 190.80 204.00 187,692-0.3 % -2.4 % 3.9 % -10.0 % 161.80 185.93 214.60 10.3 1.1 11.1 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 84.30 88.00 185,083-0.1 % -0.5 % 8.9 % -11.0 % 67.75 82.70 97.30 11.4 1.3 11.3 % Svenska Handelsbanken AB lasku 114.10 100.00 221,498 0.3 % -1.0 % 5.7 % -7.6 % 90.25 109.06 128.10 14.3 1.6 11.0 % Swedbank AB Class A lasku 194.20 199.00 219,836-0.3 % -1.2 % 3.6 % 0.7 % 150.80 181.22 200.20 12.3 1.6 13.4 % Alma Media Oyj lasku 5.36 4.60 442 486 16.5 % 11.0 % 29.2 % 86.8 % 2.51 3.41 5.43 9.1 12.9 16.9 3.3 19.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 14.8 % 12.3 % 27.3 % 72.3 % -14 % -14 % -26 % 23 % 5.8 % Sanoma Oyj lasku 8.45 6.75 1,376 2,110 0.8 % -6.1 % 6.0 % 136.7 % 3.18 4.90 9.15 4.9 13.3 15.4 1.7 11.0 % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.72 2.70 58 97 11.0 % 9.7 % 32.7 % 27.1 % 1.87 2.05 2.80 7.2 8.5 7.3 0.9 12.6 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 7.58 81 2.3 % 0.8 % 2.0 % -10.8 % 7.05 7.92 8.71 Talentum Oyj lasku 1.10 1.37 1.49 Eniro AB lasku 0.50 246 0.0 % -5.8 % -19.2 % -43.9 % 0.50 0.79 1.49 Modern Times Group AB Cla nosto 220.30 267.00 14,796 16,273 0.0 % -2.3 % -2.6 % 3.5 % 198.00 230.42 264.00 9.5 10.9 14.4 3.1 21.6 % North Media A/S nosto 14.20 285-2.1 % 0.7 % -0.7 % -2.1 % 12.00 13.91 15.90 Schibsted Asa Class A lasku 246.70 271.50 53,375 53,344 0.2 % -6.2 % -4.9 % -8.9 % 219.80 261.77 324.70 20.6 27.4 54.6 5.0 9.1 % Amer Sports Oyj Class A lasku 26.81 31.00 3,177 3,622-0.4 % -3.8 % 5.0 % 16.1 % 22.10 25.36 28.33 11.5 13.8 18.3 2.9 15.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -1.9 % 7.5 % -34.1 % -23 % -28 % -41 % -36 % -1.9 % adidas AG lasku 148.40 144.00 31,048 31,539 0.2 % 0.0 % -4.4 % 125.6 % 64.90 105.57 157.45 15.5 19.7 27.4 4.5 16.5 % NIKE, Inc. Class B lasku 55.13 63.50 93,813 90,450-0.4 % -4.5 % -2.3 % -1.5 % 51.48 59.76 68.20 15.1 17.4 22.0 7.0 31.8 % PUMA SE nosto 225.15 205.00 3,396 3,089 0.2 % -1.3 % -0.8 % 26.3 % 167.15 200.52 230.00 14.0 20.7 43.2 2.0 4.5 % Atria Oyj Class A lasku 9.08 9.05 257 485-1.0 % -0.4 % 0.9 % 6.3 % 7.61 8.69 9.23 5.5 12.0 10.7 0.6 5.6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.3 % 0.2 % 16.0 % -30 % -17 % -27 % -38 % -0.8 % HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.75 177 356-2.4 % -5.3 % 0.3 % -23.7 % 2.94 3.44 4.28 4.3 14.4 11.8 0.4 3.5 % Apetit Oyj nosto 13.41 13.25 85 113-0.1 % 1.6 % 0.1 % 0.0 % 11.64 12.85 13.80 8.4 16.3 16.7 0.7 4.1 % Raisio Oyj Class V nosto 3.99 4.50 658 683 0.5 % -1.5 % 1.8 % -5.2 % 3.67 4.16 4.50 10.8 12.5 15.6 1.8 11.6 % Basware Oyj nosto 40.75 39.00 587 582 0.0 % 3.4 % 4.5 % -2.6 % 30.48 37.00 42.83 93.6 4.4-2.0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 9.49 13.52 17.81 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15.9.2016, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku 39.21 38.00 2,537 3,040 0.7 % -1.9 % -5.5 % 46.5 % 23.70 32.78 42.31 8.7 11.2 13.5 1.6 12.2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 3.1 % 0.8 % 42.5 % 12 % -8 % -83 % 7 % 2.2 % Konecranes Oyj lasku 28.61 30.00 1,810 1,989 1.1 % -2.0 % 7.8 % 10.5 % 17.92 23.15 30.24 9.9 13.8 18.0 3.5 19.2 % Columbus McKinnon Corpor lasku 17.35 18.00 351-1.0 % -5.0 % 5.8 % -7.4 % 12.62 16.64 21.63 11.6 Manitowoc Company, Inc. nosto 4.29 5.00 590 792-0.7 % -12.8 % -9.9 % 24.2 % 4.00 4.26 17.68 8.4 19.8 410.6 0.8 0.2 % PALFINGER AG lasku! 26.88 33.00 1,010 1,498-2.3 % -2.8 % -3.0 % 12.1 % 22.00 25.71 28.00 8.7 11.9 12.4 1.7 13.8 % Terex Corporation lasku 23.40 24.00 2,541 3,647-0.7 % -6.5 % -0.8 % 14.9 % 13.62 21.44 25.57 10.6 14.0 20.6 1.3 6.2 % TTS Group ASA nosto 3.33 288 182-0.9 % -0.6 % -38.1 % -30.6 % 2.00 3.59 5.47 1.1 1.5 4.1 0.4 10.3 % Caverion Oyj lasku 6.08 6.45 764 835-0.3 % -6.5 % 0.7 % -30.6 % 5.50 7.64 9.50 9.6 14.5 16.5 3.2 19.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -5.6 % 3.6 % 14.1 % 42 % -51 % -62 % 348 % 1072 % Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % 0.0 % 0.0 % -71.4 % 0.01 0.02 0.07 Bilfinger SE nosto 28.09 33.50 1,293 948-0.4 % -1.6 % -5.8 % -18.0 % 25.05 36.12 45.28 6.8 29.5 43.3 0.7 1.7 % Citycon Oyj lasku 2.24 2.40 1,990 4,073-0.3 % -4.3 % -3.4 % 3.4 % 1.98 2.23 2.46 19.5 19.5 13.3 0.9 6.5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 0.7 % -1.5 % -18.1 % -14 % -14 % -26 % -21 % -0.5 % Sponda Oyj nosto 4.45 4.50 1,512 3,464 1.0 % -3.7 % -1.2 % 25.0 % 3.32 3.83 4.80 20.0 20.0 13.1 0.8 6.1 % Technopolis Oyj lasku 3.19 3.44 510 1,488 0.6 % -5.3 % -4.4 % 4.3 % 2.89 3.19 3.48 14.9 15.5 8.2 0.7 8.8 % Castellum AB nosto 126.90 128.00 34,669 73,706 0.4 % -4.4 % -3.5 % 24.6 % 98.13 112.72 133.50 21.4 20.9 13.4 1.2 9.2 % Fabege AB nosto 155.60 162.00 25,735 47,292 0.1 % -4.7 % -0.4 % 29.6 % 117.40 137.23 164.50 32.0 32.2 30.5 1.3 4.3 % Hufvudstaden AB Class A nosto 145.50 140.00 31,242 36,494 0.3 % -3.7 % -0.7 % 33.5 % 105.40 125.52 151.80 29.4 29.4 31.2 1.4 4.5 % Kungsleden AB nosto 62.75 67.50 11,421 27,875 0.0 % -7.7 % -1.2 % 12.1 % 51.50 58.97 68.00 17.7 17.7 11.3 1.1 9.6 % Cramo Oyj lasku 22.49 24.00 1,005 1,374-0.7 % -4.3 % -4.3 % 15.6 % 15.37 18.99 24.00 6.0 12.0 12.3 1.8 14.4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 3.5 % -3.4 % 28.8 % 32 % -2 % -5 % 33 % 3.3 % Ramirent Oyj nosto 6.84 7.00 743 1,063-0.6 % -4.1 % 1.0 % -5.3 % 5.05 6.47 7.82 5.6 13.8 14.5 2.3 15.6 % Lavendon Group plc nosto 1.26 1.98 214 341-1.8 % -7.0 % 12.8 % -23.8 % 1.02 1.35 1.85 3.7 7.5 6.6 0.8 12.5 % Speedy Hire Plc nosto 0.32 0.43 169 260-3.7 % -12.2 % -16.5 % -10.4 % 0.28 0.36 0.44 4.4 15.4 17.5 0.9 5.1 % Bittium Corporation lasku 6.72 6.40 240 164-0.1 % -3.9 % 11.4 % 36.6 % 4.90 6.09 7.80 17.7 24.7 36.6 1.8 4.8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -0.4 % 8.9 % 71.3 % -13 % 15 % 55 % -56 % -3.5 % Mobileye N.V. nosto 44.04 58.00 9,655 8,887-0.5 % -10.2 % -2.7 % -6.9 % 23.57 40.53 52.00 35.4 36.0 46.4 11.3 24.3 % Parrot SA nosto 16.23 21.00 489 287 0.2 % 0.9 % 8.2 % -40.2 % 11.90 20.04 34.97 1.5-12.6 % Visteon Corporation lasku 70.64 89.00 2,403 1,807 0.2 % -2.2 % 0.1 % -30.5 % 58.83 85.82 121.65 5.2 7.1 15.7 3.1 19.7 % VOXX International Corpora nosto 3.02 3.00 73-2.6 % -2.3 % 4.5 % -61.1 % 2.47 4.42 8.10 9.0 0.2 2.0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä