30.9.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakkeet taipuivat eilen voimakkaaseen laskuun USA:n kaupankäynnissä. Markkinoilla säikähdettiin uutisia Deutsche Bankin asiakkaiden vähennettyä positiota yhtiön johdannaisliiketoiminnasta. Euroalueen talousluottamus oli eilen odotuksia vahvempaa, Suomen talousluottamus parani selvästi ja oli jo muun euroalueen tasolla. Tänään julkaistaan euroalueen työttömyysluvut sekä kuluttajainflaation ennakko. USA:sta raportoidaan yksityiset tulot ja kulutus. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista: Consti - Kasvua ja vahvaa kassavirtaa korjausrakentamisesta. Siili - Autoteollisuus erittäin mielenkiintoinen mahdollisuus tulevina vuosina. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,781.2 0.0 Europe STOXX 600 342.7 0.0 S&P 500 2,151.1-0.9 Nasdaq Composite 5,269.2-0.9 Shanghai 3,004.4 0.2 Hang Seng 23,395.0-1.5 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.302 0.000 EMU Euribor 12kk -0.061 0.000 USD Libor 3kk 0.838 0.000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.122-0.01 EUR / GBP 0.866 0.03 EUR / JPY 113.35-0.02 EUR / SEK 9.62 0.02 EUR / RUB 70.80 0.02 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v -0.14-0.023 USA 10v 1.54-0.019 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 72.8-0.5 itraxx CDS Crossover 332.0-2.7 itraxx CDS Sovereign 24.4 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 402.1 0.1 Brent Crude Oil 48.9-0.8 Kulta 1,324.2 0.3
30.9.2016, 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat kääntyivät eilen USA:n kaupankäynnissä voimakkaaseen laskuun, kun markkinoille levisi tieto Deutsche Bankin asiakkaiden varovaisuudesta. Bloombergin saaman sisäisen raportin mukaan pieni osa yhtiön hedge fund -asiakkaista yhtiön johdannaisliiketoimissa olisi siirtänyt varoja pois yhtiöltä toisille toimijoille. Vaikka toimilla ei ole liiketaloudellista merkitystä, voi se laukaista ns. talletuspako tyyppisen tilanteen, jossa asiakkaat ja tallettavat siirtävät varoja pois pankista epäluottamuksen vuoksi. Deutsche Bankin tilanteeseen vaikuttavat nyt etenkin USA:n korvausvaatimusten määrä, johon voi syntyä sovintoratkaisu sekä Saksan valtion osoittama mahdollinen tuki pankille. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla laskussa. Kiinasta julkaistiin aamulla teollisuuden Caixin ostopäällikköindeksi, joka vahvistui odotetusti aavistuksen tasolle 50,1. Eilen raportoitu euroalueen talousluottamus yllätti Saksan IFO-indeksin tavoin positiivisesti nousten tasolle 104,9 (odotus 103,5). Luottamus on nyt vahvimmillaan sitten viime tammikuun. Erityisen positiivista oli kuitenkin Suomen talousluottamuksen raju nousu samalla tasolle euroalueen kanssa. Tämä on ensimmäinen kerta sitten vuoden 2013, kun Suomen talousluottamus ei ole euroaluetta heikompaa. Kehitys tukee myös sijoitussuosituksiemme teemaa ylipainottaa kotimarkkinayhtiöitä. Tänään raportoidaan euroalueelta työttömyysasteen odotetaan laskevan 10,0%. Kuluttajahintojen ennakon odotetaan osoittavan hintojen nousseen 0,4% YoY ja ydiniflaation kiihtyneen 0,9% YoY. USA:n yksityisten tulojen odotetaan nousseen 0,2% MoM ja kulutuksen 0,1% MoM. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: UPM, Wärtsilä, Nike, Terex, BASF, Allison Transmission, WABCO. Laskut: Outokumpu, DNB, Novo Nordisk. Talousluottamus euroalue ja Suomi
30.9.2016, 3 Yritystapaaminen: Consti Kasvua ja vahvaa kassavirtaa korjausrakentamisesta FIM analyysi Consti Tapasimme CEO Marko Holopaisen ja CFO Esa Korkeelan ja keskustelimme Constin näkymistä. Consti on korjausrakentamiseen ja kiinteistöteknisiin palveluihin keskittynyt yhtiö, joka on perustettu 2008 ja listautui Helsingin pörssiin joulukuussa. Edellisvuonna yhtiön liikevaihdosta 39% muodostui talotekniikasta (mm. linjasaneeraukset), 34% julkisivuista ja 26% korjausurakoinnista. Korjausrakentamisen markkinan koko on Suomessa noin 12 mrd. euroa, josta Constin kannalta relevantin markkina koko on noin 7 mrd. euroa. Kokonaismarkkinan vuotuinen reaalinen kasvu on noin 2%, mutta Constin toiminnan painottuminen pk-seudulle (noin 80% liikevaihdosta) nostaa Constin toiminta-alueen vuotuisen kasvun yli 3%:iin. Constin liiketoiminta on projektipohjaista. Projektikanta on varsin hajautunut (yli 700 projektia vuonna ) ja mediaanikoko on pieni (222 tuhatta euroa). Tämä pienentää projekteihin liittyvää riskiä ja tappiollisia projekteja on vuositasolla noin 10-15 (yli 10 000 euron tappio). Hyvät prosessit ja mm. sitoutunut henkilökunta ovat projektien onnistuneen läpiviennin edellytyksiä. Consti on ainakin toistaiseksi myös onnistunut saamaan tarvittavat henkilöresurssit kasvuun, vaikka erityisesti pääkaupunkiseudulla (uudis)rakentamisen kasvu on tiukentanut tilannetta. Constin liikevaihdon kasvutavoitteena on keskimäärin vähintään 10% vuosikasvu. Yhtiön historiallinen kasvu on ollut erittäin voimakasta yritysostojen tukeman ja yhtiö on sen seurauksena noussut toimialan markkinajohtajaksi. Constin liikevoitto-% oli edellisvuonna 4,1% ja tavoite on 5%. Kannattavuutta pyritään parantamaan operatiivisen vivun, paremman myyntimixin sekä prosessien ja ostotoiminnan jatkuvan optimoinnin kautta. Yhtä yksittäistä suurta tekijää tavoitteen takana ei ole. Constin liiketoiminta ja kasvu eivät sido pääomia. Yhtiön kassavirtasuhde (vapaa kassavirta / käyttökate) oli H1/2016 yli 100%, kun pitkän aikavälin tavoitteena on yli 90%. Vahva kassavirtasuhde mahdollistaa korkeiden osinkojen maksun tai vaihtoehtoisesti käteisellä maksettavia yritysostoja. Yhtiön osingonjakopolitiikan mukaisesti tavoitteena on jakaa vähintään 50% tuloksesta osinkoina. Yritysostoja on tehty historian aikana 17 ja uusia tarkastellaan jatkuvasti. Tällä hetkellä potentiaalisia kohteita on yhtiön mukaan noin 50 ja tyypillisesti kohteet ovat liikevaihdolla mitattuna kokoluokassa MEUR 1-10 ja kannattavia. Kauppahinnat liikkuvat välillä 2-5 kertaa EBITDA, mikä luo arvopotentiaalia Constin oman EV/EBITDA kertoimen ollessa tasolla 10. FIM näkemys: Constilla on mielestämme hyvä asema vakaasti kasvavalla korjausrakentamisen markkinalla. Kiinteistökannan ikärakenne lisää korjausrakentamisen tarvetta myös pitkällä aikavälillä. Consti on kyennyt kasvamaan markkinakasvua nopeammin, joten 5-10% orgaaninen kasvu ja yritysostojen potentiaali luovat hyvän kasvunäkymän melko pienellä riskillä. Riskiä pienentää hajautunut projektikanta ja projektien keskimääräinen pieni koko. Kasvupotentiaalin ja melko pienen riskin rinnalla sijoittajan kannalta Constista tekee mielenkiintoisen sen vähän pääomia sitova liiketoimintamalli. Osinkotuotto on nykyisellä ennusteella 3,8% ja EV/EBIT kerroin 11,5 vaikuttaa maltilliselta. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Consti konsensusestimaatit: CONSTI-FI 2014 2017E EV / Liikevaihto #N/A 0.6 0.5 0.5 EV / EBITDA #N/A 12.0 9.9 8.7 EV / EBIT #N/A 13.7 11.5 9.8 P / S #N/A 0.5 0.5 0.4 P / E #N/A 23.6 14.4 12.4 PEG #N/A #N/A 0.2 0.8 P / BV #N/A 1.1 4.1 3.5 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A #N/A #N/A ROE #N/A 4.9 28.7 28.4 ROA #N/A 4.5 9.2 9.4 Omavaraisuusaste% #N/A 27.5 30.6 33.3 Nettovelat / EBITDA #N/A 1.4 0.8 0.3 EPS #N/A 0.69 1.12 1.30 EPS ilman kertaeriä #N/A 0.69 1.12 1.30 Osinko per osake #N/A 0.39 0.62 0.77 Osinkotuotto% #N/A 2.4 3.8 4.8 Payout% #N/A 56.9 55.4 59.2 BV per osake #N/A 14.06 3.90 4.57 Kiinteän BV per osake #N/A -2.49 #N/A #N/A Liikevaihto #N/A 256 275 290 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA #N/A 12.0 14.0 15.2 EBIT #N/A 10.5 12.0 13.5 Tulos-ennen-veroja #N/A 5.0 11.0 12.3 Nettotulos #N/A 4.1 9.0 9.9 Nettotulos ilman k.eriä #N/A 5.0 8.7 10.5 CONSTI-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E Liikevaihto 51.0 64.8 77.0 82.0 EBIT 0.0 2.8 4.0 5.2 Tulos-ennen-veroja -0.1 2.4 3.7 5.0 Nettotulos -0.1 1.9 3.0 4.0 EPS -0.01 0.24 0.38 0.51 EPS ilman kertaeriä -0.01 0.24 0.38 0.51
30.9.2016, 4 Yritystapaaminen: Siili Autoteollisuus erittäin mielenkiintoinen mahdollisuus tulevina vuosina FIM analyysi Siili Tapasimme CFO Samuli Siljamäen ja IR Kristiina Ylikunnarin Siili on pääasiassa Suomessa toimiva teknologiariippumaton ohjelmistointegraattori ja digitaalisten palveluiden kumppani. Yhtiön vahvuuksia on teknologian ja designin yhdistäminen, joka on tärkeä kilpailuetu digitalisoitumisen megatrendissä. Vaikka koko IT-markkina on kasvanut ja odotetaan kasvavan Suomessa erittäin maltillisesti on Siilin orgaaninen kasvu ollut historiallisesti erittäin vahvaa ja sen voidaan odottaa jatkuvan. Taustalla on merkittävä murros IT-investointien panopisteen siirtyessä perinteisestä ylläpidosta ja järjestelmäkehityksestä kohti digitaalisia palveluita. Siilin arvion mukaan vuonna Suomen noin 3 mrd. IT-markkinasta 20% oli digitaalisten palveluiden kehittämistä, mikä on Siilille relevantti markkina. Osuuden odotetaan kasvavan 50% vuoteen 2020 mennessä, mikä mahdollistaa Siilille voimakkaan orgaanisen kasvun ilman markkinaosuuden kasvattamista. Yhtiön tavoittelee yli 10% EBITDA kannattavuutta ja toistaiseksi kannattavuutta painaa muutamalla prosenttiyksiköllä voimakas orgaaninen kasvu (aika uudesta rekrytoinnista operatiiviseen työhön). Yhtiön vahvuutena on myös työntekijöiden vahva osaaminen. Yhtiön strategia on aina ollut panostaa pitkän työhistorian omaaviin työntekijöihin, jotka pystyvät toimimaan asiakasyrityksissä itsenäisesti. Tämä mahdollistaa erittäin matalan organisaation. Merkittävä osa työtekijöistä saa osan palkasta suhteessa käyttöasteeseen ja asiakaslaskutukseen, mikä tukee yhtiön työntekijöiden korkeita käyttöasteita. Suurin osa projekteista tehdään tuntilaskutuksella, mutta osittain myös kiinteään an. H1:llä kiinteäisista projekteista tuli yllättäviä lisäkustannuksia, mutta projektien kestot ovat yleensä selvästi alle vuoden. Kotimarkkinakasvun lisäksi Siilille on avautunut erittäin mielenkiintoinen tilaisuus kansainväliseen kasvuun autoteollisuuden digitalisoitumisen vetämänä. Siilillä on vahvaa osaamista käyttäjäkokemuksen ja digitaalisen palvelumuotoilun alalla etenkin Avaus Consulting kaupan myötä ostetuissa Puolan toiminnoissa (yli 50 henkeä) ja Saksassa (noin 10 henkeä). Lisäksi Siili on avannut toimiston USA:ssa, jossa hoidetaan asiakkuuksia (iso paikallinen autovalmistaja) ja keskitytään asiakashankintaan. Yhtiö on ilmoittanut kumppanisopimuksesta esimerkiksi suomalaisen Rightwaren kanssa, joka on tehnyt yhteistyötä mm. Volkswagen konsernin kanssa. Lisäksi Siilin asiakkuuksiin kuuluu autoteollisuudessa keskeinen paikkatietotoimittaja HERE. Autojen digitalisoituminen kiihtyy juuri nyt voimakkaasti, kun autojen analogiset mittarit korvautuvat digitaalisilla ruuduilla seuraavien vuosien aikana. Tämä mahdollistaa erittäin nopean kasvun alan yhtiöille ml. Siilin. Lisäksi Siili voi alkaa käyttää autoteollisuuden referenssejä ja osaamista (IoE=Internet of Everything) myös muilla alueilla. FIM näkemys: Siilin historia osoittaa yhtiön kykenevään voimakkaaseen kasvuun ja myös yhtiön pitkän aikavälin kasvutavoite (keskimäärin 20%) kertoo kasvuhakuisuudesta. Kotimaan IT-alan digitalisaatiomurros mahdollistaa kasvun jatkumisen, mutta kansainvälistyminen voi mielestämme jopa kiihdyttää kasvua edelleen, kun autoteollisuuden merkittävä rakennemurros kohti digitaalista käyttäjäkokemusta tulee vaatimaan merkittäviä panostuksia autojen ohjelmistojen kehittämiseen lähivuosina. Suurimpia riskejä näemme osaavien resurssien rekrytoinnissa. Yhtiön arvostus suhteessa kasvunäkymiin on mielestämme maltillinen. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Siili konsensusestimaatit: SIILI-FI 2014 2017E EV / Liikevaihto 1.9 #N/A #N/A #N/A EV / EBITDA 19.1 #N/A #N/A #N/A EV / EBIT 31.9 #N/A #N/A #N/A P / S 2.0 #N/A 1.2 1.1 P / E 19.4 #N/A 18.3 13.7 PEG 1.0 #N/A #N/A 0.4 P / BV 5.0 #N/A 3.3 2.9 P / kiinteän omais. BV 5.2 #N/A #N/A #N/A ROE 26.0 #N/A 18.0 21.4 ROA 6.5 #N/A 11.1 13.1 Omavaraisuusaste% 46.5 #N/A 61.9 61.4 Nettovelat / EBITDA -0.7 #N/A #N/A #N/A EPS 0.44 #N/A 0.47 0.63 EPS ilman kertaeriä 0.44 #N/A 0.47 0.63 Osinko per osake 0.16 #N/A 0.28 0.35 Osinkotuotto% 1.8 #N/A 3.3 4.1 Payout% 35.3 #N/A 60.5 55.8 BV per osake 1.70 #N/A 2.60 2.93 Kiinteän BV per osake 1.64 #N/A #N/A #N/A Liikevaihto 29.5 #N/A 49.2 56.1 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA 3.0 #N/A 4.7 5.8 EBIT 1.8 #N/A 4.2 5.4 Tulos-ennen-veroja 1.8 #N/A 4.1 5.4 Nettotulos 1.3 #N/A 3.2 4.4 Nettotulos ilman k.eriä #N/A #N/A #N/A #N/A SIILI-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E Liikevaihto #N/A #N/A #N/A #N/A EBIT #N/A #N/A #N/A #N/A Tulos-ennen-veroja #N/A #N/A #N/A #N/A Nettotulos #N/A #N/A #N/A #N/A EPS #N/A #N/A #N/A #N/A EPS ilman kertaeriä #N/A #N/A #N/A #N/A
30.9.2016, 5 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 30.9.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 0.8 30.9.2016 15:30 USA / Personal spending 0.1 0.3 30.9.2016 15:30 USA / Private income 0.2 0.4 30.9.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 52.0 51.5 30.9.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 90.0 89.8 30.9.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 3.72 2.91 1.10.2016 4:00 Kiina / PMI 50.4 50.4 3.10.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.6 52.6 3.10.2016 17:00 USA / Construction spending 0.3 0.0 3.10.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 50.2 49.4 4.10.2016 12:00 Euroalue / PPI -2.2-2.8 5.10.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.6 52.6 5.10.2016 17:00 USA / Durable goods orders 0.0 5.10.2016 17:00 USA / ISM non-manufacturing 53.0 51.4 5.10.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1.5 2.9 5.10.2016 17:00 USA / Factory orders -0.5 1.9 5.10.2016 Tesco 0.02 6.10.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 254 7.10.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 175 151.0 7.10.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.9 4.9 7.10.2016 Samsung (Nokia) 39,501.93 40,751.34 10.10.2016 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 1.3 11.10.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 0.5 12.10.2016 Wells Fargo 1.01 1.01 12.10.2016 BlackRock 4.93 4.78 13.10.2016 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.5 13.10.2016 KappAhl (Stockmann) 0.64 1.16 14.10.2016 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1.3 14.10.2016 15:30 USA / Advance retail sales 0.4-0.3 14.10.2016 15:00 Citigroup 1.17 1.24 14.10.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 17.10.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.1 17.10.2016 16:00 USA / Capacity utilization 75.5 17.10.2016 16:00 USA / Industrial production -0.4 17.10.2016 13:45 Bank of America 0.34 0.37 17.10.2016 23:00 IBM 3.22 2.95 18.10.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.3 Lähde: Bloomberg
30.9.2016, 6 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 22.1. Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 5.2. Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3. Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 1.6. Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7. Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 12.8. Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei. 10.9. Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle). 10.9. Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon. 17.11. Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return). 11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc. 16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista. 16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) 16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan. 25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä. 17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen. 8.9.2016 Heikkoon talouteen lääkkeeksi lisävelka, valtioiden infraprojektit ja EKP:n kiihtyvä rahan luonti (koska pankkien velan/rahan luonti liian hidasta). Lopputuloksena IMF:n bailout keskuspankeille & SDR maailmanvaluutaksi? 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu. 2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä varallisuuden crack-up boom ennen siirtymistä SDR:ään 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus). 2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi. 2016 Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti
30.9.2016, 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8,590.3 0.0-0.4 2.2 7.0 12.0 Automobiles & Parts 479.8 0.0-2.1-1.1 9.3 3.4 iboxx Europe 224.3-0.1 0.1 0.0 1.8 7.2 OMX Helsinki Portfolio 5,781.2 0.0-0.3 2.2 7.5 16.6 Banks 139.3 0.4-3.0-4.1 10.6-24.5 iboxx Europe HY 180.6 0.1 0.0-0.3 2.9 6.9 OMX Stockholm 30 1,434.8 0.7-0.8 1.2 7.1 2.2 Basic Resources 336.6 3.1 2.7 10.5 14.0 26.8 Financials, Senior 223.6-0.1 0.0-0.1 1.3 5.5 OBX 552.5 2.5 0.8 1.1 0.4 5.8 Chemicals 797.4-0.2-1.0-1.7 6.1 2.4 Financials, Subordinated 248.0-0.1-0.3-0.3 3.1 7.2 Construction & Materials 410.5-0.2-1.2 0.4 10.6 14.6 Non-Financials 234.3-0.1 0.2 0.1 1.8 8.3 Euro STOXX 50 2,991.6 0.0-2.0-0.9 3.8-2.5 Financial Services 397.6 0.4-2.2-0.9 6.7-4.5 Autos 206.3-0.1 0.0-0.3 0.8 8.2 Europe STOXX 600 342.7 0.0-1.5-0.3 3.2-1.0 Food & Beverage 647.6-0.3-0.6 0.6 0.4 9.6 Industrials 235.9-0.1 0.2 0.2 1.8 7.2 DAX 10,405.5-0.3-2.5-1.2 6.4 9.4 Health Care 725.3-1.3-2.6 1.0-4.0-3.8 Consumer 223.5-0.1 0.2 0.1 1.5 6.7 FTSE 100 6,919.4 1.0 0.1 2.6 5.2 13.9 Household Goods 768.0-0.7-1.0-0.5-0.2 6.4 Energy 222.9-0.1 0.2 0.0 1.8 8.8 Industrial Goods & Serv. 441.2-0.4-2.2-0.9 6.9 10.2 Telecom Services 254.6-0.1 0.1 0.0 2.1 8.7 S&P 500 2,151.1-0.9-1.2-0.9 2.3 11.8 Insurance 233.8-0.2-2.9 0.0 4.7-8.1 Nasdaq Composite 5,269.2-0.9-1.3 0.8 8.4 13.9 Media 278.3 0.1-0.9-0.4 3.0-5.8 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 283.4 4.4 1.3 1.2-2.7 10.1 itraxx CDS Europe (IG) 72.8-0.5 3.3 4.1-7.2-19.5 Shanghai 3,004.4 0.2-1.0-2.1 0.5-1.6 Real Estate 175.1-1.0-1.3-3.5 2.2-2.5 itraxx CDS Crossover (HY) 332.0-2.7 9.2 19.6-18.4-46.2 Hang Seng 23,395.0-1.5-1.2 0.6 11.1 8.8 Retail 303.2-0.1-2.0-1.8 3.1-8.2 Financials, Senior 101.5 0.2 4.6 12.0-5.5 5.0 Nikkei 16,452.0-1.4-1.8-2.8 4.3-7.2 Technology 365.3-0.3-1.3 1.3 13.9 18.3 Financials, Subordinated 240.3 1.3 26.4 35.8 18.2 45.7 RTSI($) 998.2 0.0 0.4 2.9 6.1 30.5 Telecom 296.8 0.0-1.6-0.1-2.3-8.5 Travel & Leisure 224.9-0.8-1.6-2.6 3.0-7.6 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 289.5 0.9 0.3 1.2-2.2 0.7 CDX USA, IG 78.2 2.8 2.1 4.8 1.5-16.8 S&P 500 2,140.5-0.4-0.8-1.4 2.5 CDX USA, HY 413.9 9.9 31.6 19.6-9.1-86.7 Nasdaq 100 4,821.5-0.5-0.7 0.7 9.0 S&P 500 Euro STOXX 50 2,934.0-1.5-2.8-4.3 3.3 Energy 513.7-0.1 2.0 1.9-0.2 13.8 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10,227.5-1.6-3.7-4.2 5.6 Materials 297.7-0.7-0.4-2.5 2.4 17.4 CDX Asia, IG 111.5-6.8-0.1-1.7-28.9-47.5 Industrials 500.7-0.8-0.5-1.2 2.3 16.2 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 630.8-0.5-0.6-1.4 0.8 6.3 VIX (S&P 500) 14.0 1.6 2.0 0.5-0.8-8.5 Consumer Staples 541.3-0.9-1.7-2.7-3.9 11.6 VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0-4.1-10.4 Health Care 825.3-1.8-2.8-1.5-1.1 6.8 VSTOXX (STOXX 50) 20.0 0.3 2.7-0.1-5.1-11.8 Financials 316.3-1.5-2.4-3.8 3.1 3.5 Info tech 797.3-0.6-0.7 1.5 11.7 20.2 Telecom Services 171.1-0.2-0.7-0.9-6.9 22.1 Lähde: Bloomberg Utilities 250.6-1.5-3.3 1.3-6.0 15.4
30.9.2016, 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0.346 0.000-0.004-0.008-0.025-0.204 Suomi 5v -0.53-0.004-0.03-0.07-0.10-0.59 CRB Commodity 402.1 0.1-0.3-0.8-2.8-0.1 EMU Euribor 3kk -0.302 0.000-0.001-0.003-0.012-0.259 Saksa 2v -0.69-0.012-0.02-0.06-0.02-0.43 CRB Food 330.6-0.1-1.8-3.1-8.6-8.1 EMU Euribor 12kk -0.061 0.000-0.002-0.010-0.009-0.201 Saksa 5v -0.59-0.014-0.04-0.09-0.01-0.54 CRB Metals 716.2 0.2 0.9 0.3 3.7 12.0 Saksa 10v -0.14-0.023-0.06-0.10 0.00-0.65 Baltic Dry Index 888-2.6-5.2 24.7 31.2 0.0 USA 2v 0.72-0.012-0.03-0.06 0.13 0.14 Energia (USD) USA 5v 1.10-0.018-0.06-0.09 0.10-0.20 Brent Crude Oil 48.9-0.8 6.5 4.3-4.4-10.5 USD Libor 3kk 0.838 0.000-0.019 0.002 0.184 0.514 USA 10v 1.54-0.019-0.08-0.06 0.10-0.45 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0-107.3 Natural Gas USA 2.94-0.6-2.4 1.5-6.4 3.2 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 62.9 0.1 1.2 2.6 11.4 23.2 EUR / USD 1.122-0.01-0.04 0.58 0.60 0.04 Saksa 2v (Schatz) 112.2 0.03 0.1 0.1 0.1 0.8 Sähkö, 2st Y Fut. 22.7-0.5 3.8 11.6 10.6 21.2 EUR / GBP 0.866 0.0 0.0 3.1 3.1 17.2 Saksa 5v (Bobl) 132.3 0.11 0.3-1.3-1.4 2.9 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 0.0-0.2-43.4 EUR / CHF 1.083-0.1-0.5-0.9 0.0-0.6 Saksa 10v (Bund) 166.0 0.30 1.0-0.9-1.0 8.8 Metallit (USD) EUR / JPY 113.35 0.0 0.0-2.3-0.9-15.7 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6.67 0.0 0.0-0.2 0.1 4.9 Korkoerot Alumiini 1,662 0.4 2.1 3.9 0.2 6.3 USD / JPY 101.02 0.0 0.0-2.8-1.5-15.8 Saksa 10v-2v 0.55-0.01-0.04-0.03 0.02-0.22 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.0-5.3 GBP / USD 1.296 0.0 0.0-2.5-2.4-14.6 USA 10v-2v 0.82-0.01-0.05 0.00-0.04-0.59 Nikkeli 10,398-2.4-2.2 5.4 4.7 3.7 EUR / SEK 9.62 0.0 0.3 0.4 2.5 2.7 Saksa-USA 10v -1.68 0.00 0.02-0.04-0.10-0.20 Kupari 218-0.3-0.4 5.4-1.4-6.1 EUR / NOK 9.03 0.0-0.8-2.6-2.3-3.8 Sinkki 2,351 1.0 2.7 0.7 9.2 40.1 EUR / PLN 4.31 0.1 0.2-1.4-2.9 1.4 Inflaatio-odotukset Palladium 721 1.1 2.9 9.1 19.1 6.2 EUR / RUB 70.80 0.0-1.5-2.6-1.0-4.4 Ranska 10v 1.15-0.01-0.04 0.13 0.22-0.07 Platina 1,029-0.1-2.6-3.1-2.4 13.4 USA 10v 1.56-0.01-0.03 0.07 0.10 0.06 Hopea 19.2-0.1-2.9-0.5-1.9 25.6 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,324 0.3-1.0-0.1-2.0 16.3 EUR / USD 8.4 0.0 0.2 0.0-1.0-1.4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 9.4 0.0 0.2 0.5-3.2 0.4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 328.8-0.2-2.3 3.9-6.9-15.5 EUR / CHF 5.2 0.0 0.3 0.1-1.6-2.1 Saksa 5v 18.3 0.3 1.3 2.1-0.6 4.0 Vehnä 399.0 0.0-1.4 6.9-4.1-22.3 EUR / JPY 12.3 0.1 0.5 1.1-0.8 2.4 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 4.3 Soija 947.5-0.3-0.8-2.2-18.9 8.4 USD / JPY 12.1 0.0 0.4-0.4 0.0 1.9 Espanja 5v 81.2-0.7 3.8 1.2-18.3-27.1 Sokeri 602.7 0.0 1.8 11.8 6.7 57.0 EUR / SEK 6.1 0.0 0.1-0.1-0.6-1.3 Italia 5v 147.3 0.7 9.7 10.3 5.3 26.4 Puuvilla 68.0 0.0-1.6 0.7 6.8 14.8 EUR / NOK 7.8 0.0 0.0-0.5-1.2-2.2 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 9.5 NBSK sellu 809.8 0.0 0.0-0.2 0.4-3.5 EUR / RUB 13.7 0.0-0.7-1.3-4.6-9.8 Ranska 5v 28.0-0.2-0.1-1.2-11.4-4.1 Sanomalehtipaperi (EUR) 429.4 0.0-0.2-0.2-0.5-1.9 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 24.4 0.0-2.7-1.3-4.4 3.7 Luonnon kumi (YEN) 169.5-1.4-3.6 3.4-1.2 8.5
30.9.2016, 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1.3 1.3 1.9 1.9 2.2 USA (teollisuus) 49.4 49.4 52.6 53.2 51.8 50.0 USA 1.5 1.5 1.9 1.9 2.1 2.7 Euroalue 1.6 1.6 2.0 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 52.6 51.7 52.0 52.8 51.6 52.0 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6 Japani 1.5 1.5 2.2 2.2 3.6 Japani (teollisuus) 50.3 49.5 49.3 48.1 49.1 51.0 Japani 0.6 0.5 0.5 0.5 0.6 1.2 Kiina 6.7 6.7 6.8 6.8 6.9 Kiina (teollisuus) 50.4 50.4 49.9 50.0 50.2 49.8 Kiina 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.8 89.8 90.0 93.5 91.0 87.2 BKT ennuste 2017 USA 1.1 1.1 0.8 1.0 0.9 0.0 Euroalue -8.2-8.5-7.9-7.2-9.7-7.0 USA 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5 Euroalue 0.2 0.2 0.2 0.1 0.0-0.1 Japani 42.0 42.0 41.3 41.8 41.7 40.8 Euroalue 1.3 1.2 1.2 1.5 1.6 1.6 Japani -0.5-0.5-0.4-0.4 0.0 0.0 Kiina 102.9 102.9 102.9 102.9 100.0 105.6 Japani 0.8 0.7 0.8 0.7 0.6 0.7 Kiina 1.3 1.3 1.8 1.9 2.3 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.2 6.3 6.4 USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.9 Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.2 Inflaatio ennuste 2016 USA 4.9 4.9 4.9 4.9 5.0 5.1 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.6 USA 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 2.0 Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.2 10.6 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.3 Euroalue 0.2 0.3 0.3 0.3 0.3 1.2 Japani 3.1 3.1 3.0 3.1 3.2 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2-0.1 0.0 0.0 0.3 1.0 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 USA 7.5 7.5 7.1 7.0 6.2 5.9 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.7 2.0 Euroalue 5.2 5.2 4.9 4.9 5.5 5.0 Ohjauskorot Japani 3.3 3.3 3.4 3.5 3.2 3.8 Työttömyys ennuste 2016 USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.4 11.4 10.2 11.8 13.4 13.1 USA 4.9 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.2 10.2 10.2 10.2 10.5 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 1.9 1.9 2.4 2.8 1.7 2.1 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 2.9 2.9 2.9 1.7 1.6 3.4 Kiina 4.1 4.1 4.2 4.1 4.2 4.1 Japani -2.1-2.1-0.2-1.3-1.0-0.1 Kiina 10.6 10.6 10.2 10.6 10.5 10.9 Teollisuustuotanto USA -1.1-1.1-0.6-0.6-2.0-0.3 Euroalue -0.5-0.5-0.5 0.7-0.2 2.1 Japani 4.6 4.6-4.2-1.5 0.2-1.2 Kiina 6.3 6.3 6.0 6.2 6.8 5.7 Lähde: Bloomberg
30.9.2016, 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.5x 22.3x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 12.0x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.5 % Suomi HEX 25 17.7x 20.1x 2.1x 4.1 % Pankit STOXX 600 11.7x 16.0x 0.7x 5.2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.8 % 55.2x 0.7 % Ruotsi OMX 30 16.1x 22.8x 2.2x 4.0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 19.9x #N/A N/A 1.3x 2.0 % Pohjoismaat VINX 30 16.7x 21.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.8x 19.6x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.5x 23.5x 1.7x 3.2 % Rakennus STOXX 600 19.2x 32.8x 1.9x 2.7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.1 % 24.3x 3.0 % Eurooppa STOXX 600 16.2x 27.5x 1.8x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 14.9x 47.3x 1.7x 3.6 % Euroalue STOXX 50 14.5x 23.5x 1.5x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.1x 29.3x 4.1x 2.6 % USA S&P 500 18.4x 20.3x 2.8x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.5x 29.6x 4.0x 3.0 % Japani Nikkei 16.3x 20.5x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.8x 21.1x 4.6x 2.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.4x 26.0x 3.2x 2.8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.2x 11.8x 1.0x 5.3 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.7x 15.6x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 17.9x 25.4x 3.1x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.3x 15.2x 1.5x 2.4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.0x #N/A N/A 1.2x 5.3 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.1x 18.2x 1.1x 4.2 % Kiinteistöt STOXX 600 21.0x 9.5x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.3x 38.1x 1.7x 2.4 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.9x 22.3x 2.6x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.7x 11.0x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.7x 27.8x 3.0x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 14.8x 17.1x 2.4x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.3x 59.9x 1.7x 5.1 % Kiina Shanghai Comp. 14.1x 17.5x 1.7x 2.0 % Matkustus STOXX 600 15.1x 14.9x 3.2x 2.5 % Venäjä RTSI $ 7.1x 7.7x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15.0x 205.7x 1.6x 4.8 % Brasilia Bovespa 15.1x 160.2x 1.5x 2.7 % USA Intia Sensex 17.3x 20.7x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.1x 13.7x 1.1x 2.0 % Kulutustavarat S&P 500 18.8x 19.3x 4.7x 1.6 % Päivittäistavarat S&P 500 20.9x 22.1x 5.3x 2.7 % Energia S&P 500 126.5x 70.8x 1.9x 2.8 % Terveydenhuolto S&P 500 16.1x 20.3x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P 500 17.4x 17.9x 4.2x 2.3 % Teknologia S&P 500 18.2x 21.8x 4.5x 1.5 % Perusteollisuus S&P 500 18.3x 19.1x 3.4x 2.2 % Telekommunikaatio S&P 500 14.1x 16.0x 2.9x 4.6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.6x 18.3x 1.9x 3.5 %
30.9.2016, 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.
30.9.2016, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.23 102.03 102.11 Baa1 Stable / A- /*- - 55 750 Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.04 102.47 102.57 - Stable / - Stable 72 150 Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.18 103.94 104.06 Baa1 Stable / BBB+ Neg 56 500 Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.07 103.18 103.34 - - / BBB Stable 66 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.54 109.10 109.47 - - / - Stable 131 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.19 106.64 106.91 A2u Stable / A Stable 56 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.10 114.73 115.02 Baa1u Stable / BBB+ Stable 65 750 Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.03 109.33 109.69 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 80 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR -0.07 105.34 105.71 Baa2 Stable / BBB Neg 70 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR -0.07 106.64 106.96 Baa2 Stable / BBB+ Stable 69 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.20 107.21 107.64 Baa2u Stable / BBB Stable 97 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR -0.07 107.37 107.70 Baa2 Stable / BBB - 69 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.10 113.23 113.55 Baa1 Stable / BBB Stable 82 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.11 108.76 109.20 Baa2 Stable / BBB Neg 83 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.12 110.81 111.28 Baa2 Stable / BBB+ Stable 82 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.24 110.02 110.39 - - / BBB Stable 92 350 Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.54 104.84 105.29 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 123 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.67 109.75 110.65 Baa3 Stable / BBB- Stable 232 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.38 104.18 104.68 - - / BBB Stable 99 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.04 114.99 115.49 A3 Stable / A Stable 63 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.08 114.36 114.78 Baa1 Stable / BBB+ - 66 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.31 110.84 111.38 Baa1u Stable / BBB+ Stable 89 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.31 113.48 114.02 Baa2 Neg / - - 88 750 Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.29 113.98 114.58 Baa1 Neg / A- Stable 83 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.18 107.18 108.03 Baa3 Stable / BBB Neg 171 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.28 122.99 123.87 NR Pos / A+ Pos 75 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.30 137.01 137.92 A3 Neg / BBB+ Neg 76 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.39 121.12 121.80 Aa3 Stable / A+ Stable 68 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.78 122.03 123.14 Baa1 Stable / A- /*- - 92 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650 Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.54 101.38 102.50 - - / - - 4.50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.68 104.29 104.35 Aa1 Stable / AA+ Stable -1 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.65 113.94 113.99 Aa1 Stable / AA+ Stable 6 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.60 114.16 114.21 Aa1 Stable / AA+ Stable 10 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.54 118.50 118.56 Aa1 Stable / AA+ Stable 10 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR -0.16 136.55 136.66 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.06 131.24 131.43 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.24 107.00 107.32 Aa1 Stable / AA+ Stable 22 3500 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.49 151.06 151.50 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 4503 Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 0.35 101.13 101.88 B3 Stable / BB- Neg 218 300 Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.20 101.97 102.16 - - / - - 99 150 Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.02 103.46 103.78 - - / - - 90 100 Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.08 105.47 105.81 - - / - - 88 175 Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.95 104.60 104.87 - - / - - 171 100 Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.31 100.93 101.50 - - / - - 318 150 Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.87 107.07 107.76 - - / - - 174 150 Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.51 104.00 104.31 - - / - - 129 250 Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.64 104.71 104.99 - - / - - 241 100 Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.76 104.94 105.21 - - / - - 152 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.09 114.67 115.53 Ba1 Stable / BB+ Pos 96 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.69 107.04 107.98 Ba2 Stable / BB+ Pos 157 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.68 106.05 106.43 - - / - - 246 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.68 101.54 102.87 - - / B+ Stable 365 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.49 104.93 105.27 - - / - - 126 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 11.5/227.1 86.55 88.79 B3 Stable / B- - 1311 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 2.95 102.06 102.97 - - / - - 383 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.41 105.90 106.23 - - / - - 118 150 Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.44/1.24 104.04 104.74 - - / - - 327 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.55 109.62 110.08 - - / - - 133 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.81/3.02 103.47 105.00 B2 Pos / - - 585 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.59 102.33 103.06 - - / - - 342 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.98 103.86 104.60 - - / - - 280 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 17.71/80.66 83.95 85.85 Caa1 Stable / CCC+ - 1968 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.41/6.58 101.75 102.63 - - / - - 632 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.57 105.54 106.08 - - / - - 234 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 0.96 108.00 108.53 - - / - - 172 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.26/5.67 101.77 103.22 B2 Stable / B Stable 624 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.31/1.78 103.96 104.98 - - / - - 314 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.37 100.68 101.37 - - / - - 415 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.5/5.83 104.40 105.29 - - / - - 624 100 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.34 106.04 106.56 - - / - - 203 150 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.32/5.4 106.47 107.92 B2 Pos / - - 617 250 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.50 104.22 104.90 - - / - - 211 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.65/1.63 102.15 102.98 Ba2 Pos / BB Pos 221 300 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.51/146.9 58.58 60.17 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.45/1.2 101.00 101.13 - - / - - 100 Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.34/1.98 104.75 105.75 - - / - - 100 Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.96/0.26 107.60 108.27 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.8/3.24 105.13 106.00 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.74/4.37 104.75 106.25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.59/6.35 102.75 104.00 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.54/3 103.38 104.12 Ba1 Stable / BB+ - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.82/4.94 109.21 110.49 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.93/5.74 105.00 106.25 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.94/3.97 104.21 104.91 Ba1 Stable / BB+ - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.09/3.4 115.80 116.86 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)