Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita

Samankaltaiset tiedostot
Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu

Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita

Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013

Talouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013

Talouden näkymät SUOMEN TALOUDEN KASVU VAUHDITTUU VASTA VUONNA 2015 KASVU ON VIENTIVETOISTA

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016

Talouden näkymät

ENNUSTEEN ARVIOINTIA

TALOUSENNUSTE

TALOUSENNUSTE

Noususuhdanne vahvistuu tasapainoisemman kasvun edellytykset parantuneet

Taloudellinen katsaus

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, syksy 2016

Taloudellinen katsaus

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter

Talouden näkymät

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita

Suomen talouden ennuste: hidastuvaa kasvua kansainvälisen epävarmuuden varjossa

Ennuste vuosille

SUOMEN PANKKI Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto. Suomen taloudelliset näkymät Ennusteen taulukkoliite

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita

Suomen talous korkeasuhdanteessa

Ennuste vuosille

Taloudellinen katsaus

Talouden näkymät vuosina

Maailman ja Suomen talouden näkymät vuonna 2019

Talouden näkymät

Suomen Pankin ennusteita. syksy 1984

Euro & talous 1/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät

Ennuste vuosille (kesäkuu 2019)

Ennuste vuosille

Taloudellinen katsaus

Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin

Ennuste vuosille

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016

JOHNNY ÅKERHOLM

Syksyn 2013 talousennuste: Asteittaista elpymistä ulkoisista riskeistä huolimatta

Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät

Palkkojen muutos ja kokonaistaloudellinen kehitys

Taloudellinen katsaus

Ennuste vuosille

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka

Taloudellinen katsaus

Ennuste vuosille

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

TALOUSENNUSTE

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

TALOUSENNUSTE

Talouskatsaus

Talouden näkymät Euro & talous erikoisnumero 1/2010

Talouden näkymät

SUOMEN PANKKI Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto. Suomen talouden näkymät Ennusteen taulukkoliite

Taloudellinen katsaus

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita. syksy 1980

EK:n Talouskatsaus. Huhtikuu 2019

Ennustetaulukot. 1. Huoltotase, määrät. 2. Kysyntäerien vaikutus kasvuun Huoltotase, hinnat

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita. kevät osa 1

Talouden näkymät TUOTANNON KASVU KÄYNNISTYY VAIN VAIVOIN

HE 106/2017 vp Hallituksen esitys eduskunnalle valtion talousarvioksi vuodelle 2018

Suomen talouden näkymät

Taloudellinen katsaus

Suomen talous muuttuvassa Euroopassa

SUOMEN PANKKI Kansantalousosasto. Suomen taloudelliset näkymät Ennusteen taulukkoliite

Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa

Suhdannekehityksen pääpiirteet ja Kaakkois-Suomelle tärkeiden toimialojen vienti- ja tuotantonäkymät

Taloudellinen katsaus

Suomen Pankki. Suomen Pankin ennusteita

Talouden tila. Markus Lahtinen

Talouden näkymät : Suhdannenousu ei yksin korjaa talouden ongelmia

Talouden näkymät

BoF Online. Palkkojen nousu ja kokonaistaloudellinen kehitys: laskelmia Suomen Pankin Aino-mallilla

Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

Taloudellinen katsaus

Maailmantalouden näkymät

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen Markets

Toistuuko 1990-luvun lama?

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö Timo Hirvonen Ekonomisti

Teknisiä laskelmia vuosityöajan pidentämisen vaikutuksista. Hannu Viertola

TALOUSENNUSTE

PALJON RINNAKKAISIA JUONIA

Talouskasvun edellytykset

Säästämmekö itsemme hengiltä?

31 Korko määräytyy maailmalla

Luentorunko 13: Finanssi- ja rahapolitiikka AS-AD-mallissa

Missä mennään taloudessa? Talous tutuksi -koulutus Helsinki & Oulu

TALOUSENNUSTE

TALOUSENNUSTE

Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät

BLOGI. Kuvio 1. BKT, Inflaatio ja reaalikorko. Lähde: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat

Suomen talous vahvistumassa

Talouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki

MAAILMANTALOUDEN KÄÄNNE LYKKÄYTYY SUOMEN KASVU JÄÄ TÄNÄ VUONNA 0.5 PROSENTTIIN

Transkriptio:

Suomen Pankki Suomen Pankin ennusteita syksy 1983

Kansantalouden osasto VAIN 23.9.1983 SUHDANNEENNUSTE VUOSIKSI 1983 1985 1 ENNUSTEEN PÄÄPIIRTEET 2 KANSAINVÄLINEN TALOUS 3 KOTIMAINEN SUHDANNEKEHITYS 4 KANSANTALOUDEN TASAPAINO 5 ENNUSTEJAKSON ONGELMAT Li ite 1 Li ite 2 Ennustetaulukot Ennustekuviot Ennuste perustuu 19.9.1983 mennessä saatuun informaatioon.

Kansantalouden osasto 23.9.1983 1 1 ENNUSTEEN PÄÄPIIRTEET Maailmantalous ei pääse käynnistyneen suhdannenousun aikana kestävän, työllisyyttä ja tuotantokapasiteettia lisäävän kasvun uralle. Kasvun ainekset alkavat kuivua kokoon vuonna 1984 ja vuonna 1985 maailmantalouden aktiviteetti vaimenee jo selvästi. Suomen lännenvienti vilkastuu kuluvan vuoden jälkipuoliskolla ja lisääntyy seuraavina vuosina selvästi vientimarkkinoiden laajenemista nopeammin. Samanaikaisesti idänvienti supistuu tuntuvasti ja koko viennin kasvuvaikutus jää tavanomaista vähäisemmäksi. Kun kotimainen kysyntä kuitenkin kasvaa harjoitetun talouspolitiikan ja vaihtosuhteen paranemisen tukemana suhteellisen nopeasti, jatkuu kokonaistuotannon kasvu Suomessa edelleen voimakkaampana kuin useimmissa muissa OECDmaissa. Nopeimmil1aan kuluvan vuoden lopulta vuoden 1984 loppuun kasvuvauhti yltää 4 1/2 prosenttiin. Viennin ja varastokysynnän heiketessä kasvuvauhti alenee vuoden 1985 aikana alle puoleen tästä. Kansantalouden tasapaino ei järky tulevien kahden vuoden aikana, joskin sen perusteet ovat vähitellen rapautumassa. Työttömyysaste alenee noin 5 1/2 prosenttiin vuoteen 1985 mennessä ja inflaatiovauhti sekä vaihtotaseen suhteellinen alijäämä säilyvät nykyisellään. Huolestuttavin lyhyen ajan ongelma on länsivarannon niukkuus yritysten vähäisen pääomantuontihalukkuuden vuoksi. Ennusteperiodia pidemmällä aikavälillä ovat ongelmiksi muodostumassa kilpailijoita nopeampi inflaatio sekä ulkomaisen nettovelan kasvu, joka paljolti kanavoituu julkisen kysynnän rahoitukseen. ERÄIDEN KESKEISTEN MUUTTUJIEN KEHITYS 1981 85 1981 1982 1983 1984 1985 BKT, mh, määrän %muutos 1.5 2.5 3.0 4.0 3.0 Työttömyysaste, % 5.3 5.9 6.2 5.6 5.4 Kuluttajahinnat, %muutos 12.0 9.3 8.5 8.0 8.2 Vaihtotase, % BKT:sta 0.6 2.0 1.8 2.2 2.3 Vaihtosuhteen %muutos 1.2 2.2 1.4 0.8 1.2 Tavaranvienti, määrän %muutos 3.2 2.2 3.2 4.3 2.8 Kotimainen kokonaiskysyntä, määrän %muutos 1.1 4.5 3.3 4.7 2.7 Teollisuuden kapasiteetin käyttöaste, % 86.7 82.0 81.1 82.2 82.3 Valtion velka, % BKT:sta 10.4 12.8 14.2 14.5 14.9 SP:n vaihdettava varanto vuoden lopussa, mrd. markkaa 7.5 9.0 6.9 5.4 6.6 Liikepankkien keskuspankkivelka vuoden lopussa, mrd. markkaa 0.8 1.4 1.8 5.1 7.9

Kansantalouden osasto 23.9.1983 2 2 KANSAINVÄLINEN TALOUS Teollisuusmaiden talouspolitiikka Öljyn ja raakaaineiden hinnat Suhdanneura Suomen vientimarkkinat Yhdysvaltain budjettialijäämän odotetaan pysyvän suurena ja ylläpitävän inflaatioodotuksia ja korkeita nimelliskorkoja. Rahapolitiikan on arvioitu muuttuneen sikäli joustavammaksi, että rahanmäärän kasvun ohella kiinnitetään huomiota myös korkokehitykseen, jolloin korkotaso säilynee kutakuinkin nykyisellään. Korkeat korot Yhdysvalloissa ja määrätietoiset inflaatiotavoitteet asettavat varsin tiukat puitteet rahapolitiikalle LänsiEuroopassa, missä myös finanssipolitiikan ote säilyy tiukkana. Yhdysvaltain dollarin kurssin on oletettu pysyvän nykyisellään huolimatta syvenevästä vaihtotaseen alijäämästä. Raakaöljyn maailmanmarkkinahinnan oletetaan pysyvän muuttumattomana vuoden 1984 lopulle ja kohoavan vuonna 1985 yleistä inflaatiokehitystä seuraten. Muiden raakaaineiden hintakehitys myötäilee tiiviimmin kansainvälisen kysynnän vaihteluita. Jo alkaneen hintojen kohoamisen odotetaan vielä jonkin verran kiihtyvän ja jatkuvan melko voimakkaana ensi vuoden lopulle asti. Taloudellisen aktiviteetin vaimenemisen myötä raakaainehintojen nousu hidastuu selvästi vuoden 1985 aikana. Maailmantalous ei pääse käynnistyneen noususuhdanteen aikana itseään ylläpitävän kasvun alkuun. Yhdysvaltain jyrkkänä alkanut suhdannenousu jäänee mm. korkeiden reaalikorkojen vuoksi suhteellisen lyhyeksi ja historiallisesti katsoen matalaksi. PohjoisAmerikasta lähteneen suhdanneimpulssin leviämistä maailmantalouteen vaikeuttavat LänsiEuroopan tiukka talouspolitiikka sekä kehitysmaiden ja OPECmaiden suurten vaihtotasealijäämien vuoksi pidättyväinen tuontikysyntä. Suhdannenousu katkeaa vuonna 1985 ennen kuin yritysten kiinteät investoinnit ehtivät todenteolla elpyä ja johtaa työllisyystilanteen paranemiseen. Näissä oloissa myös yleisen inflaatiokehityksen voidaan olettaa pysyvän varsin hyvin kurissa. Inflaation lievä nopeutuminen vuonna 1985 johtuu lähinnä tuottavuuskehityksen heikentymisestä. Suomen läntisten markkinamaiden tuonti kysynnän kehitys on ennusteperiodin aikana jonkin verran maailmankaupan yleistä kasvua suotuisampaa. Markkinoiden kasvun ennustetaan nopeutuvan kuluvan vuoden runsaasta 1 prosentista noin 6 prosenttiin vuonna 1984 ja hidastuvan tästä hieman seuraavana vuonna. Pienten OECDmaiden suhteellisen nopea kotimaisen kysynnän kasvu selittää eroa maailmankaupan ja Suomen vientimarkkinoiden kasvun välillä.

Kansantalouden osasto 23.9.1983 3 KUVIO 1. %..yr,r,% OECDmaiden BKT. %muutos 7.5 r 7.5 5.0 5.0! 2.5 r i O,ow' r I 1 205 0.0 ; 2. 5 1 9 7 0 7 2 L74.LLL:L::!'::::'':::::'~=:''''::8::::''8 2. 5 i Epävarmuudet Suhdannenousun jatkuminen Yhdysvalloissa vuoden 1984 lopulle saakka vaikuttaa varsin todennäköiseltä. Huomattava epävarmuus liittyy sen sijaan LänsiEuroopan kasvun voimakkuuteen. On mahdollista, että maitten väliset kerrannaisvaikutukset ja siten yleismaailmallisen noususuhdanteen voima on aliarvioitu. Yhdysvaltain reaalikorkojen nousu nykyistäkin korkeammaksi vaarantaisi orastavan investointikysynnän elpymisen, lisäisi paineita kireämpään rahapolitiikkaan Euroopassa ja pakottaisi velkaantuneet OPECmaat ja kehitysmaat entistä tiukempaan tuonnin rajoittamiseen. Kansainvälispoliittiset kriisit ja suurvaltasuhteiden yleinen kiristyminen saattavat vaikuttaa mm. varustelu ja varastointitoiminnan vuoksi maailmankauppaa vilkastuttavasti. Kansainvälisen ilmapiirin jännittyneisyys ei toisaalta voi pitkittyessään olla vaikuttamatta sijoituspääoman liikkeisiin ja tätä kautta valuuttakurssien kehitykseen.

Kansantalouden osasto 23.9.1983 4 3 KOTIMAINEN SUHDANNEKEHITYS Kotimainen talouspolitiikka Rahapolitiikan osalta oletetaan kotimaisten korkojen tason ja rakenteen säilyvän syyskuun alun tilanteen mukaisena. Syyskuussa toteutettu päiväkoron korotus 18 prosenttiin on oletettu tilapäiseksi. Kassavarantotalletusve1voite säilyy 4.7 prosenttina. Kuluvana vuonna Neuvostoliitonviennin määrä pysyy lähes viimevuotisen suuruisena. Erityisjärjeste1yiden vuoksi Suomen saldosaatava alenee vuoden 1983 loppuun mennessä 1.6 mrd. markkaan. Vuosina 1984 ja 1985 Neuvostoliitonvienti on arvioitu tuontiennusteen pohjalta siten, että saldosaatava pysyy luottorajan (2.3 mrd. markkaa) puitteissa. Valtiontalouden kehitys on vuonna 1984 arvioitu hallituksen budjettiesityksen pohjalta ottaen huomioon tavanomaiset 1isäbudjetit. Vuonna 1985 on tu10veroasteikkoihin oletettu tehtävän täysimääräiset, kuluttajahintaindeksin mukaiset inflaatiotarkistukset, jolloin bruttoveroasteen kohoaminen pysähtyy 37 prosentin tuntumaan. Valtion kulutus ja investointimenojen määrällisen kasvun oletetaan vuonna 1985 jäävän alle 2 prosentin. Tulonsiirtomenot ja korot kohottavat kuitenkin kokonaismenojen määrän kasvun runsaaseen 2 prosenttiin. Vienti Kotimainen kysyntä Viennin lisääntyminen on ennusteperiodin aikana yksinomaan lännenviennin varassa. Kansainvälisen kysynnän rakenteen mukaisesti rakennustoiminnan ja varastokysynnän tukemana vienti elpyy alkuvaiheessa puutavara, metallien perus ja paperiteollisuudessa. Metallituoteteollisuuden ongelmana on supistuvien Neuvostoliiton markkinoiden korvaaminen lännessä. Mm. Ruotsin alihankintojen ja vähitellen viriävän ulkomaisen investointitoiminnan myötä metallin lännenvienti saaneekin lisätilaa. Vuonna 1984 koko lännenvienti kasvaa runsaat 10 %, mutta seuraavana vuonna kasvu hidastuu kansainvälisen kysynnän myötä selvästi. Saldokehityksestä tehdyn oletuksen mukaan Neuvostoliitonviennin määrä supistuu ennusteperiodin aikana noin viidenneksen, eniten vuonna 1984. Idänviennin supistumisen ja mm. projektiviennin ja matkailutulojen vähäisen kasvun vuoksi koko vienti tukee kotimaista tuotantotoimintaa tavanomaista vähemmän ennusteperiodin aikana. Viennin kasvu jää noin puoleen verrattuna aiempiin suhdannenousuihin ja on korkeimmillaan vajaat 5 % vuonna 1984. Viennin kehitykseen nähden vilkas kotimainen kysyntä kuluvana vuonna samoin kuin viime vuonnakin on paljolti seurausta ekspansiivisesta talouspolitiikasta. Kasvua ylläpitävät vuonna

Kansantalouden osasto 23.9.1983 5 Kokonaistuotanto ja tuonti KUVIO 2 1983 lähinnä kotitalouksien kysyntä ja yksityisen palvelusektorin investoinnit. Kotimaisen kokonaiskysynnän kasvu arvioidaan runsaaksi kolmeksi prosentiksi. On kuitenkin mahdollista, että toteutuneesta kehityksestä käytettävissä olevat indikaattorit aliarvioivat kotimaisen kysynnän kasvun voimakkuutta ennusteessa huomioon otettua enemmän. Vientialojen paraneva tulokehitys voimistaa ensi vuonna erityisesti varastoinvestointeja, mutta myös teollisuuden kiinteitä investointeja. Vaikka veroasteen kohoaminen leikkaa osan kotitalouksien tulojen lisäyksestä yksityisen kulutuksen kasvu nopeutuu ensi vuonna lievästi. Julkisen kulutuksen ja investointien kasvua rajoittaa pyrkimys valtiontalouden tasapainottamiseen. Suhdannevaihee11e tyypillisesti kiinteiden investointien ja kulutuksen kasvu jatkuu vielä vuonna 1985, kun varastoinvestointien kasvuvaikutus jo kääntyy negatiiviseksi. Kokonaistuotannon kasvu vaihtelee ennustevuosina selvästi totuttua vähemmän. Kuluvana vuonna bruttokansantuotteen määrä ylittää edellisen vuoden tason keskimäärin 3 prosentilla. Kasvun ennustetaan nopeutuvan 4 prosenttiin ensi vuonna. Viennin ja kotimaisen kysynnän vaimentuessa myös bruttokansantuotteen kasvu hidastuu ennusteperiodin lopulla. Tuonnin kasvun selvä nopeutuminen vuonna 1984 ja jääminen kotimaisen tarjonnan lisäystä pienemmäksi vuonna 1985 ovat seurausta varastoinvestointien suhdannevaihtelusta. % % BKT, %rnuutos 8 8 6 6 4 4 2 2 o 1970 86 0

Kansantalouden osasto 23.9.1983 6 Rahataloudellinen kehitys Kansantalouden säästäminen ja investoinnit kehittyvät lähivuosina tavanomaista tasaisemmin. Tästä huolimatta rahamarkkinakehityksen vakauteen liittynee jatkossakin ongelmia. Häiriöalttius johtuu sekä kotimaisen likviditeetin runsaudesta että yritysten haluttomuudesta käyttää korkeakorkoista ja kurssi riskialtista ulkomaista pääomaa. KUVIO 3 Milj.mk ~Suomen r 10000 8000 r r 6000. L 4000 2000 o 1 r 1 t Pääomantuontialttiutta vähentää myös investointien painottuminen kotimarkkinayrityksiin. Yritysten pitkäaikaisen pääoman nettotuonti vilkastuu kuitenkin ennustejakson loppua kohti. Lyhytaikaista pääomaa on ennusteessa arvioitu tuotavan ulkomaankaupan arvoon nähden runsaasti. Silti vaihdettava varanto supistuu ensi vuonna 5.3 mrd. markkaan. Pankin valuuttavaranto, milj.mk.: M11j.mk / \ '1, v L 1./ _\ l r V 1.l r ViCl.1.11 U I 1.1.dVFl / t ~ f"..., /...,.., ' r, i..,,,..,,.., 1 ".. r S idot u 1 L.1 I 1 i.1 I J i 10000 8000 6000 4000 2000 2000 1970 72 74 78 78 80 82 84 88 2000 o Valtion nettorahoitustarve lisääntyy tänä vuonna 7.4 mrd. markkaan. Vaikka valtion nettorahoitustarve sekä vuonna 1984 että vuonna 1985 muodostuu noin 2 mrd. markkaa tämänvuotista alhaisemmaksi on valtion lainanotto ulkomailta ja pankkijärjestelmältä ennustejaksolla tärkeä yleisön likviditeettiä keventävä tekijä. Suomen Pankilta otettava 1.0 mrd. markan laina keventää myös pankkien asemaa ja paljolti tämän vuoksi pankkien nettovelka ei tänä vuonna juuri kasva. Sen sijaan ensi vuonna pankkien asema heikkenee voimakkaasti ja vaikka ulkomainen nettosaatava kääntyy nousuun vuonna 1985, keskuspankkivelan kasvu jatkuu.

Kansantalouden osasto 23.9.1983 7 KUVIO 4 MMK 8000 6000 '""" 4000 2000 '""" 2000 ='Ll ikepankkien nettovelka Suomen Pankille. milj.mk '""" /: ~ r '""" V\ V l I./ '""" r V \ i : 0 L ~ ~ V ~ V 1 r MMK 8000 6000 4000 2000 1 I i I I J I I i I 1970 72 74 76 78 80 82 84 86 2000 o KUVIO 5 Pankkiluottojen kasvun arvioidaan hidastuvan tänä vuonna 16 prosenttiin. Luottoekspansion korkean lähtötason ja pankkien keskuspankkivelan kasvusta aiheutuvan kustannusrasituksen lisääntymisen vuoksi luottojen kasvun ei odoteta sanottavasti nopeutuvan suhdannenousun voimistuessa. Kokonaisluottoekspansio jää tänä vuonna vajaaseen 12 prosenttiin, mutta kiihtyy parilla prosenttiyksiköllä ensi vuonna. Kokonaisluottokannan selvästi pankkiluottoja hitaampaan kasvuun vaikuttaa paitsi ulkomaisen rahoituksen vähäinen käyttö myös valtion ja eläkerahastojen luottojen kasvun alhaisuus. %~.% Pankkien luotot. %muutos Kokonaisluottoekspansio. %m. ~~r.r.r~~25 20~r+7~++r+;~rr,20. 10~+~r~~;rT410 5 o 86 0

Kansantalouden osasto 23.9.1983 8 4 KANSANTALOUDEN TASAPAINO Työllisyys KUVIO 6 '% Tuotannon kasvun myötä työllisten määrä lisääntyy vuodesta 1982 vuoteen 1985 noin 60 000 hengellä. Työllisyyden kasvu on selvästi voimakkainta palveluelinkeinoissa. Kun työikäinen väestö kasvaa ja työvoimaosuus samanaikaisesti nousee, alenee työttömyysaste ennustejaksolla vain vajaan prosentin ja on vuonna 1985 noin 5 1/2 %. 1 Työttömyysaste. % I 1 8 8 l I' 1 1 f\... 6 6 l ~ V " r l i i :", J ~ 4 4 ~ ~ 2 2 l i i I _1, J I I I, ~ o 1970 72 74 76 78 80 82 84 Inflaatio ja suhteelliset yksikkötyökustannukset Inflaatiovauhti on Suomessa mm. devalvaation ja kansainvälisesti suhteellisen korkean kotimaisen aktiviteetin vuoksi ennusteperiodin aikana selvästi nopeampaa kuin OECDalueella keskimäärin. Kuluvana vuonna noin 3 prosenttiyksikköön venynyt ero kuluttajahintojen kohoamisvauhdissa supistuu vain hieman ennustevuosien aikana. Ansiotason ennustetaan kaikkina kolmena ennustevuotena kohoavan noin 10 prosentilla. Suotuisa vaihtosuhdekehitys sekä tuotannon ja tuottavuuden kohoaminen ovat omiaan ylläpitämään palkkavaatimuksia, vaikka ulkoiset inflaatiovaikutukset ovatkin vaimenemassa. Kun kuluttajahintojen nousuvauhti on arvioitu keskimäärin runsaaksi 8 prosentiksi, muodostuu reaaliansioiden lisäys vuosittain noin 2 prosentiksi. %

Kansantalouden osasto 23.9.1983 9 KUVIO 7.%~_,~r.% Kuluttajahinnat. %muutos 15~~~++~'r~~~Tr~15 10~~~~+~+r+~+~~+~~10 5 86 0 KUVIO 8 Suhteellisilla yksikkötyökustannuksilla mitattu Suomen teollisuuden kansainvälinen kilpailukyky paranee viimesyksyisen devalvaation vuoksi kuluvana vuonna noin 5 prosenttiyksiköllä ja ylittää hieman pitkän ajan keskiarvonsa. Seuraavina ennustevuosina yksikkötyökustannusten kohoaminen on Suomessa nopeampaa kuin kilpailijamaissa keskimäärin ja kilpailukykyä menetetään noin 5 prosenttiyksikköä. Ind.~,Ind. Suht. yks.tyokust. 14 maata/suomi 6382=100 Yhteisessa valuutassa Kansallisissa valuutoissa 140~~~~~~~~~~~~.r;140,, 120~~~~~+~120! 80~~~~+~~~~~ 80

Kansantalouden osasto 23.9.1983 10 Ulkoinen tasapaino KUVIO 9 Vaihtotaseen alijäämä kasvaa kuluvan vuoden 4.7 mrd. markasta vajaaseen 8 mrd. markkaan vuonna 1985. KOkonaistuotantoon suhteutettuna vaihtotaseen alijäämä pysyttelee ennustevuosina noin 2 prosentin tuntumassa. Vaihdettavien valuuttojen vaihtotaseen alijäämä pysyy kutakuinkin kuluvan vuoden tasolla, kun taas sidottujen valuuttojen vaihtotaseen ylijäämä supistuu ennustevuosien aikana noin 3 mrd. markalla. Suomen ulkomainen nettovelka kasvaa lievästi ja on vuoden 1985 lopussa vajaat 18 % bruttokansantuotteesta. %,% Vaihtotase, % BKT: sta Va ihtotase (va ihd.) % BKT: sta 2 o 5 ENNUSTEJAKSON ONGELMAT Tuotannon kasvuvauhti on ollut Suomessa kansainvälistä kärkitasoa 1970luvun lopulta lähtien. Ennusteen mukaan tuotanto laajenee Suomessa myös vuosina 1983 1985 nopeammin kuin PohjoisAmerikassa ja LänsiEuroopassa. Huolimatta pitkään ympäristöä voimakkaampana jatkuvasta taloudellisesta aktiviteetista ei Suomen kansantalous vielä ennustevuosinakaan näytä törmäävän perinteisiin tasapainottomuusongelmiinsa. Ekspansiovaiheen lähetessä loppuaan vuonna 1985 on kansantalouteen kuitenkin kasautunut tekijöitä, jotka vaarantavat tasapainoisen kehityksen erityisesti seuraavassa taantumassa. Lyhyellä aikavälillä ainoastaan länsivarannon riittävyys muodostuu talouspolitiikan harjoittamisen kannalta ongelmalliseksi. Kilpailijamaita nopeampana jatkuva inflaatiovauhti yhdessä koko ennusteperiodin ajan niukkana pysyvän ja vuoteen 1984 saakka alenevan länsivaluuttojen varannon kanssa synnyttää paineita markan ulkoista arvoa kohtaan. Vaihdettavaan varantoon

Kansantalouden osasto 23.9.1983 11 verrattuna runsas kotimainen 1ikviditeetti lisää maksuvalmiusongelmien todennäköisyyttä. Työllisyysongelman suhdanne1uonteinen kärjistyminen näyttää jääneen selvästi aiemmin arvioitua lievemmäksi, mutta työttömyys vaikeutuu pitkän ajan rakenteel1isena ongelmana. Inflaation jatkuminen Suomessa 2 3 prosenttiyksikköä OECDmaiden keskiarvoa nopeampana ylläpitää edelleen pidemmällä aikavälillä deva1vaatiokierteen jatkumisen uhkaa, vaikkakaan yksikkötyökustannuksilla mitattu teollisuuden kilpailukyky ei laske ennusteperiodilla paljonkaan pitkän aikavälin keskiarvonsa alapuolelle. Niin ikään yritysten kannattavuus säilyy mm. vaihtosuhteen paranemisen tukemana tyydyttävänä. Vuonna 1985 vaihtotaseen alijäämä on neljättä vuotta noin 2 prosentin tasolla bruttokansantuotteeseen verrattuna. Vaikka ulkomaisen velan kasvu suhteessa kokonaistuotantoon onkin varsin verkkaista, on huolestuttavana piirteenä pidettävä rahoituksen kanavoitumista suurelta osin eituotannollisiin tarkoituksiin. Riittävän suhdannepo1iittisen liikkumavaran luominen valtiontalouteen tulevaa taantumaa ajatellen ei näytä toteutuvan, sillä ennustettu rahoitustarve merkitsee valtionvelan ja sen hoitomenojen BKTosuuksien kasvua yli edellisen, 1960luvun lopulla saavutetun huipputason. Neuvostoliitonviennin vaihtelut näyttävät jatkuvan edelleen voimakkaina. Ennusteessa edellytetyn viennin supistumisen kokonaistuotannon kasvua välittömästi vähentävä vaikutus on 1 % vuonna 1984 ja 1/2 % vuonna 1985. Ennustejakson jälkeen saattaa muodostua ongelmaksi se, että Suomen viennin taso on uutta runkosopimuskautta aloitettaessa painettu suhteessa tuontiin varsin alas. On mahdollista, että Neuvostoliitonvienti etenkin jos öljyn hinta kääntyy selvään nousuun kasvaa runkosopimuskauden alkuvuosina jälleen suhteettoman voimakkaasti.