Yrityksen maksukyky ja strateginen johtaminen maksukykyosio 30.1.2009 Maksukyky-testi käytännön tilintarkastustyössä Tilintarkastaja maksukyvyn takuumiehenä? Tilintarkastajan mahdollisuudet ja työkalut maksukyky-edellytyksestä lausumiseen KHT Nils Blummé
Tilintarkastajan lausunnot Uusi tilintarkastuslaki ei enää edellytä tilintarkastajalta erityistä lausumaa Tilinpäätöksen vahvistamisesta Vastuuvapaudesta Voitonjakoesityksen lainmukaisuudesta Kuitenkin ns. puhdas tilintarkastuskertomus tarkoittaa edelleen, mm. tilinpäätöksen vahvistamiskelpoisuutta ja voitonjakoesityksen lainmukaisuutta
Lakisääteinen tilintarkastus Perustuu tilintarkastuslakiin, hyvään tilintarkastustapaan ja kansainvälisiin tilintarkastusstandardeihin (ISA-standardit) Pääpaino on tilinpäätöksen oikeellisuuden varmistamisessa: Antavatko tilinpäätös ja toimintakertomus oikeat ja riittävät tiedot toiminnan tuloksesta ja taloudellisesta asemasta ja onko tilinpäätös laadittu voimassa olevien säännösten mukaisesti?
Corporate Finance-tyyppiset päätöksentekotilanteet Opo/velat Yhtiö tai konserni Varojen käyttö Varojen hankinta Tulorahoitus Sijoittajat/omistajat Hankkeet Verot Varojen jako Osinko/takaisinosto
Ennen Oma pääoma Velat Korkoprosentti Tuottovaatimus WACC ennen veroja WACC verojen 30% jälkeen Vaihtoehto A 800 M 12 % 9.6 % 9.60 % 200 M 6 % 1.2 % 0.84 % 10.8 % 10.44 % Vaihtoehto B 600 M 14 % 8.4 % 8.40 % 400 M 6.5 % 2.6 % 1.82 % 11.0 % 10.22 % Vaihtoehto C 400 M 17.5 % 7.0 % 7.00 % 600 M 7.5 % 4.5 % 3.15 % Lähde: HBR Nov. 2007: Robert C Pozen 11.5 % 10.15 %
Korko % 10 % 9 % 8 % 7 % 6 % 20 % 40 % 60 % Vieraan pääoman %
NYT + cost of b Oma pääoma Velat Korkoprosentti Tuottovaatimus WACC ennen veroja WACC verojen 30% jälkeen Vaihtoehto A 800 M 12 % 9.6 % 9.60 % 200 M 6,5 % 1.3 % 0.91 % 10.9 % 10.51 % Vaihtoehto B 600 M 14 % 8.4 % 8.40 % 400 M 8 % 3.2 % 2.24 % 11.6 % 10.64 % Vaihtoehto C 400 M 17.5 % 7.0 % 7.0 % 600 M 10 % 6.0 % 4.2 % Lähde: HBR Nov. 2007: Robert C Pozen 13.0 % 11.2 %
NYT + cost of re Oma pääoma Velat Korkoprosentti Tuottovaatimus WACC ennen veroja WACC verojen 30% jälkeen Vaihtoehto A 800 M 14 % 11.2 % 11.20 % 200 M 6,5 % 1.3 % 0.91 % 12.5 % 12.11 % Vaihtoehto B 600 M 16 % 9.6 % 9.60 % 400 M 8 % 3.2 % 2.24 % 12.8 % 11,84 % Vaihtoehto C 400 M 20 % 8.0 % 8.0 % 600 M 10 % 6.0 % 4.2 % Lähde: HBR Nov. 2007: Robert C Pozen 14.0 % 12.2 %
Varojenjaon ehdot EU:ssa osakeyhtiöiden pääomajärjestelmä rakentuu pääasiassa 2, 4 ja 7 direktiivin määräyksiin ja on siten tasekeskeinen Muutospaineita on ja selvityksiä on laadittu, mm. KPMG:n toimesta IAS-asetus eräs vaikutin Tahtotila on yksinkertaistaa sääntelyä ja tuoda vaihtoehtoinen ja dynaamisempi, maksukykyisyyteen perustuva järjestelmä tilalle tai vanhan rinnalle
FEE:n mukaan ratkaistavia kysymyksiä Voitonjaon ja maksukykyisyyden määritelmä Maksukykytestin sisältö Tasetesti a) kirjanpidon mukaan tai b) laskelman mukaan vrt OYL 20:23 Maksukykytesti, joka perustuu tulevaisuuden arviointeihin a) kassavirtaan b) likviditeettiin c) käyttöpääomaan Aikahorisontti Johdon vastuu Maksukykyisyydestä annettava selvitys Mahdollinen varmennuslausunto Sovellusala, kaikki yhtiöt, julkiset, IFRS-soveltajat
Edut Joustavampi kuin nykyisiin direktiivimääräyksiin perustuva Aito tuloksentekokyky voidaan ottaa paremmin huomioon varojenjaossa Sijoittajanäkökulma voimakkaammin esillä Korostaa varojen tehokasta käyttöä / ylikapitalisoinnin haittoja Ei suurempaa tarvetta muokata yksittäisen yhtiön IFRS-lukuja Haitat Suurempi riski jakaa tulevaisuuden tuottoja (goodwill), jotka eivät toteudu Subjektiivisuus lisääntyy ennusteisiin nojautuvissa järjestelmissä Säännökset hankalampia ja kalliimpia soveltaa Vastakkaiset näkemykset korostuvat
Tilintarkastaja maksukyvyn takuumiehenä? Voitonjakoesityksen lainmukaisuutta arvioitaessa ensimmäinen ehto on, että esitys perustuu vahvistamiskelpoiseen tilinpäätökseen Tasetestin kautta selvitetään jakokelpoiset voittovarat Maksukykytesti täydentää tasetestia, joskin sillä on laajempikin merkitys varojenjaossa
Going concern (ISA 570) Budjetit ja ennusteet Lainanotto ja tarve Velkojen hoito Vastuusitoumukset Tuotteet ja markkinat Riskeinhallinta Rahoituksellinen sopeutuvuus
Käyttöpääoman riittävyys Määritelmä: kyky hankkia/saada rahavaroja tai muita likvidejä varoja velkojen ja vastuiden maksuun niiden erääntyessä lisärhaoitusmahdollisuudet otetaan huomioon vain jos ne ovat aidosti käytettävissä going concern edellytyksenä huolellisiuus varmistamismenettelyssä sekä riittävä dokumentointi konsernisuhteiden merkityksen huomioiminen
Tilintarkastajan vastuu Hallituksen osakeyhtiölakiesityksen mukaaan uudella maksukykyisyystestillä ei ole tarkoitus asettaa yhtiön johdolle tai tilintarkastajalle kohtuuttomia vaatimuksia maksukyvyn arvioinnissa Toisaalta hallituksen esityksessä uudeksi tilintarkastuslaiksi todetaan, että tilintarkastajan tulisi huomauttaa, jos varojen jako aiheuttaisi OYL 13:2 mukaisesti yhtiön maksukyvyttömyyden