Juha Kilponen Ennustepäällikkö, Suomen Pankki Talouden näkymät 2016 2018 10.6.2016 1
Kansainvälisen talouden lähtökohtien vertailua Vuotuinen prosenttimuutos Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 Maailmantalouden BKT (ilman euroaluetta) 3,1 3,1 3,7 3,8 3,1 3,6 3,9 X Maailmankauppa (ilman euroaluetta) 0,7 1,8 3,5 4,0 0,5 2,9 3,8 X Euroalueen vientikysyntä 0,6 2,0 3,5 4,0 0,1 2,7 3,8 X Lähde: EKP, BMPE ennusteet 10.6.2016 Juha Kilponen 2
Euroalueen kasvunäkymissä ei merkittävää muutosta inflaatio kuitenkin hitaampi Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 Reaalinen BKT Kotimainen kysyntä 1,6 1,6 1,7 1,7 1,5 1,7 1,9 X 1,7 2,1 1,7 1,7 1,5 1,8 1,9 X Nettovienti 0,1 0,4 0,0 0,1 0,0 0,1 0,0 X YKHI YKHI pl. ruoka ja energia 0,0 0,2 1,3 1,6 0,1 1,0 1,6 X 0,8 1,0 1,2 1,5 0,9 1,3 1,6 X 10.6.2016 Juha Kilponen 3
Korot ja öljynhinta alempana Kesäkuu 2016 Joulukuu 2015 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 3 kk:n euriborkorko 0 0,3 0,3 0,3 0 0,2 0,1 X Valtion 10 vuoden joukkolainojen tuotot, % Öljyn barrelihinta, Yhdysvaltain dollareina Muiden kuin energiaraakaaineiden hintakehitys, % 1,2 0,9 1,1 1,4 1,2 1,4 1,7 X 52,4 43,4 49,1 51,3 53,8 52,2 57,5 X 19,9 3,3 4,3 4,6 18,7 5,2 4,1 X Euron dollarikurssi 1,11 1,13 1,14 1,14 1,11 1,09 1,09 X Suomen nimellinen kilpailukykyindikaattori 97,8 98,4 98,5 98,5 98,2 97,6 97,5 X 10.6.2016 Juha Kilponen 4
Suomen talous palaa kasvu-uralle kotimaisen kysynnän tukemana Tuotannon kasvu jää 1 prosentin tuntumaan vuosina 2016 2018 Inflaatio on jäämässä hitaaksi pitkäaikaisesti Työmarkkinoilla nähty käänne parempaan, työttömyysaste jää kuitenkin korkealle Kasvu on kulutuksen ja investointien varassa vienti vetää edelleen heikosti Teollisuuden alavire ja velkaantuminen nostavat huolen kasvun kestävyydestä 9.6.2016 Juha Kilponen
Pitkä taantuma jäämässä taakse Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko) Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko) 220 Mrd. euroa % 10 Kokonaistuotanto, % 200 5 Kesäkuu Joulukuu 2015 0,5 0,1 180 0 2016e 1,1 0,7 2017e 1,1 1,0 160 5 2018e 1,0 140 2000 2005 2010 2015 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 10 9.6.2016 eurojatalous.fi 9.6.2016 Juha Kilponen
Kasvu vahvasti kotimaisen kysynnän varassa 9.6.2016 Juha Kilponen
Huoltotase Prosenttimuutos edellisvuotisesta 2015 2016 e 2017 e 2018 e Bruttokansantuote 0,5 1,1 1,1 1,0 Yksityinen kulutus 1,4 1,6 0,6 0,7 Julkinen kulutus 0,9 0,6 0,3 0,2 Yksityiset kiinteät investoinnit 1,0 4,7 3,6 2,6 Julkiset kiinteät investoinnit 1,2 2,3 1,6 0,5 Vienti 0,6 0,7 2,4 2,5 Tuonti 0,4 2,7 2,5 2,0 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 9.6.2016 Juha Kilponen
Vienti euroalueelle lisääntynyt, euroalueen ulkopuolelle supistunut Tavaroiden ja palveluiden viennin määrä 105 Kokonaisvienti Vienti euroalueelle Vienti euroalueen ulkopuolelle 2008=100 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Lähde: Suomen Pankin laskelmat, Tilastokeskus. 9.6.2016 eurojatalous.fi 32707@@EX 9.6.2016 Juha Kilponen
Vienti erityisesti Saksaan kasvanut Suomen tavaraviennin arvon muutos vuosina 2014 ja 2015 yhteensä, % Euroalue* +10 Saksa +38 Ruotsi -15 Venäjä -41 Yhdysvallat +6 Iso-Britannia -5 Osuus tavaraviennin arvosta, % 2005 2015 Euroalue* 34 37 Saksa 11 14 Ruotsi 11 10 Venäjä 11 6 Yhdysvallat 6 7 Iso-Britannia 7 5 *) Euroalueen nykyiset 19 maata. Lähde: Tulli. 10.6.2016 Juha Kilponen 10
Työmarkkinoilla nähty jo käänne parempaan Työlliset ja työttömyysaste Työlliset, 1000 henkeä Työttömyysaste, % 2015 2 437 9,4 2016e 2 447 9,2 2017e 2 463 9,0 2018e 2 477 8,9 10.6.2016 Juha Kilponen 11
Vaihtoehtoislaskelma: Työllisyysasteen huomattava nostaminen edellyttäisi selvästi ripeämpää kasvua 210 000 Bruttokansantuote Perusura Laskelma Viitevuoden 2010 hinnoin, miljoonaa euroa 205 000 200 000 8 mrd. euroa 195 000 190 000 185 000 180 000 175 000 2015 2016 2017 2018 2019 Lähde: Suomen Pankin laskelmat. 9.6.2016 eurojatalous.f 32365 @BKT 9.6.2016 Juha Kilponen
Yksikkötyökustannusten kasvu hidastumassa Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti Yksikkötyökustannukset Tuottavuus työllistä kohti 10 8 6 4 2 0 2 4 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 2005 2010 2015 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 9.6.2016 eurojatalous.fi 31717@E&T_3_2016 Palkansaajakorvaukset ja tuottavuus, % Palkasaajak. Tuottavuus 2015 1,6 1,0 2016e 1,2 0,7 2017e 0,9 0,4 2018e 1,3 0,5 10.6.2016 Juha Kilponen 13
Inflaatio pitkään hidasta YKHI, % Suomi Euroalue 2015 0,2 0,0 2016e 0,2 0,2 2017e 0,8 1,3 2018e 1,0 1,6 10.6.2016 Juha Kilponen 14
Kotitalouksien säästämisaste alentunut 5 Säästämisaste, % 3 kk:n euriborkorko, % 4 3 2 1 0 1 2 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 10.6.2016 Juha Kilponen 15
Julkisen velan kasvu jatkuu velkasuhde nousee yli 70 prosenttiin 80 60 40 Julkinen velka % BKT:stä 55.4 52.9 47.1 48.5 41.7 34.0 32.7 59.0 62.5 66.0 68.4 70.2 % 20 0 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki. 9.6.2016 eurojatalous.fi 24903@E&T_3_2016_velka_julkyht 9.6.2016 Juha Kilponen
Julkisyhteisöjen alijäämä supistuu rakenteellinen alijäämä ennallaan 6 Kunnat Valtio % BKT:stä Sosiaaliturvarahastot Julkisyhteisöt yhteensä 4 2 0-2 -4-6 2007 2009 2011 2013 2015 2017 9.6.2016 Juha Kilponen Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 9.6.2016 eurojatalous.fi 24903@E&T_3_2016_luotonanto
Vaihtotase jää alijäämäiseksi 12 10 8 6 4 2 0-2 Kauppatase Ensitulo ja tulonsiirrot ulkomailta % BKT:stä Palvelutase Vaihtotase -4 9.6.2016 Juha Kilponen 2000 2005 2010 2015 Lähde: Tilastokeskus. 9.6.2016 eurojatalous.fi E&T_3_2016_Vaihtotase
Ennusteen riskit aiempaa enemmän tasapainossa Kansainväliseen talouteen liittyy edelleen negatiivisia riskejä etenkin nousevien talouksien kehityksen osalta Myös poliittinen tilanne Yhdysvalloissa ja EUkansanäänestys Iso-Britanniassa luovat epävarmuutta Ruotsin asuntomarkkinatilanne on riski Suomen rahoitusjärjestelmän kannalta Kotimaassa työmarkkinatilanne, finanssipolitiikka, rakennehankkeiden eteneminen ja tuottavuuskehitys keskeisiä riskitekijöitä 10.6.2016 Juha Kilponen 19
Ennusteen keskeiset tulemat 2015 2016 e 2017 e 2018 e 2015 2016 e 2017 e 2018 e Bruttokansantuote 0,5 1,1 1,1 1,0 Työmarkkinat Yksityinen kulutus 1,4 1,6 0,6 0,7 Tehdyt työtunnit 0,1 0,6 0,8 0,5 Julkinen kulutus 0,9 0,6 0,3 0,2 Työlliset 0,4 0,4 0,7 0,6 Yksityiset kiinteät investoinnit 1,0 4,7 3,6 2,6 Työttömyysaste, % 9,4 9,2 9,0 8,9 Julkiset kiinteät investoinnit 1,2 2,3 1,6 0,5 Yksikkötyökustannukset 0,7 0,5 0,6 0,8 Palkansaajakorvaukset Vienti 0,6 0,7 2,4 2,5 työntekijää kohti 1,6 1,2 0,9 1,3 Tuonti 0,4 2,7 2,5 2,0 Tuottavuus 1,0 0,7 0,4 0,5 Kysyntäerien vaikutus kasvuun Kotimainen kysyntä 0,4 1,9 1,1 0,9 Bruttokansantuote, hintaindeksi 0,4 0,1 0,7 1,0 Nettovienti 0,4 0,7 0,1 0,2 Yksityinen kulutus, hintaindeksi 0,2 0,4 0,6 0,8 Varastojen muutos ja tilastovirhe 0,2 0,0 0,0 0,0 Säästämisaste, kotitaloudet,% 0,6 0,8 0,7 0,3 Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi 0,2 0,2 0,8 1,0 Vaihtotase, % BKT:stä 0,1 0,6 0,8 0,7 Pl. energia Energia 0,3 6,0 0,6 4,4 0,6 3,2 0,9 2,8 10.6.2016 Juha Kilponen 20
Artikkeleita Alhaiset korot näkyvät asuntojen hinnoissa Essi Eerola Väestörakenteen muutos näkyy työmarkkinoilla Meri Obstbaum Työpaikkojen synty yrityksissä onko Suomessa pula gaselliyrityksistä? Juuso Vanhala, Matti Viren ja Satu Nurmi (TK) Koulutus ja ikä tasoittavat tulokehityksen epävarmuutta Petri Mäki-Fränti Mistä tiedämme, miten taloudessa menee tänään? Juha Itkonen Onko Suomi Japanin tiellä Helvi Kinnunen ja Sami Oinonen 10.6.2016 Juha Kilponen 21
Kiitos! 10.6.2016 Juha Kilponen 22
Lisäkalvoja 10.6.2016 Juha Kilponen 23
Työpaikkojen synty yrityksissä Uusien yritysten työllistävyys on pienentynyt Aloittavien yritysten määrä pysynyt samana, mutta koko pienentynyt Erityisen tärkeitä ovat nopeasti kasvavat gaselliyritykset Alle 10 % yrityksistä luo yli 50 % uusista työpaikoista Kasvu- ja työllisyyspolitiikan kannalta haasteellisia Gaselleja vaikea tunnistaa/ennustaa Gasellit eivät pysy samoina 10.6.2016 Juha Kilponen 24
Tuloepävarmuuden kehitys Suomessa I Tulokehityksen ennakoitavuudella on suuri merkitys kotitalouksien hyvinvoinnin kannalta Koko väestön tasolla tulokehityksen epävarmuus on pysynyt ennallaan 1990- luvun alun jälkeen Väestöryhmien välillä on tulokehityksen epävarmuudessa kuitenkin suuria eroja 10.6.2016 Juha Kilponen 25
Tuloepävarmuuden kehitys Suomessa II Tuloepävarmuus vähenee iän myötä Myös korkeampi koulutus on yhteydessä paremmin ennakoitavaan tulokehitykseen Tulonsiirroilla on pystytty tehokkaasti tasoittamaan tulokehityksen riskejä Yrittäjien tuloriski on selvästi suurempi kuin muun väestön, mutta tulokehitys ei ole palkansaajia parempi. Yrittäjien riskinsietokyky muuta väestöä parempi? 10.6.2016 Juha Kilponen 26
Artikkeli: Mistä tiedämme, miten taloudessa menee tänään Tilastot tarjoavat tietoa taloustilanteesta, mutta ne julkistetaan huomattavan viiveen kuluttua. Lyhyen aikavälin ennustemalleilla voidaan arvioida talouden tilaa ennen kuin tilastot valmistuvat. Ennustehorisonttina edellinen, kuluva tai seuraava vuosineljännes Suomen Pankissa on käytössä useita malleja Erityyppiset mallit suoriutuvat eri tavoin eri aikahorisonteilla Ennuste kuva tarkkenee sitä mukaa kun uutta tietoa julkistetaan Tuorein indikaattorimateriaali ennakoi toiseksi vuosineljännekseksi vaimeaa kasvua on hyvin linjassa Suomen Pankin ennusteen kanssa 10.6.2016 Juha Kilponen 27
Ennusteiden tulkinta vaatii taitoa 4 24 vaihtoehtoista BKT:n kehitystä koskevaa ennustetta Muutos edellisestä vuosineljänneksestä, % 2 0-2 -4-6 -8 2007 2009 2011 2013 2015 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 9.6.2016 eurojatalous.fi 30384@Chart1 10.6.2016 Juha Kilponen 28
Kohtaanto-ongelmat eivät ole hellittäneet 10.6.2016 Juha Kilponen 29
Mikä selittää yksityisen kulutuksen kehitystä? Yksityisen kulutuksen taustatekijät 2012 2018 0,8 0,6 0,4 0,2 0-0,2-0,4-0,6-0,8-1 -1,2 Muut Tarjonta Kysyntä Ulkoiset tekijät Korot ja valuutat Verotus Yhteensä Prosenttiyksikön poikkeama 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 10.6.2016 Juha Kilponen 30
Inflaation osatekijät 10.6.2016 Juha Kilponen 31