LähiTapiola Varainhoidolla on pitkät perinteet vastuullisuudessa ja vastuullisen s ijoittamisen kehittämisessä. Sijoitusfilosofiaamme sisältyvät vastuullisuusperiaatteet ovat ohjanneet toimintaamme jo vuodesta 2001, jolloin aloitimme sijoituspalvelujen tarjoamisen. Vuonna 2007 dokumentoimme vastuullisuuden periaatteemme ja integroimme ne entistä tiiviimmäksi osaksi sijoitusprosessejamme ja tapaamme toimia. Yhdistyneiden kansakuntien vastuullisen sijoittamisen periaatteet (UN PRI) allekirjoitimme vuonna 2010 ja se vahvisti edelleen sitoutumistamme ympäristöön, sosiaaliseen vastuuseen ja hyvään hallintotapaan (ESG) sijoituspäätöksiä tehtäessä. Valitsemamme vastuullisen sijoittamisen toteuttamistapa on ESG-analyysin integroiminen sijoitusprosesseihin. Kehitämme vastuullisen sijoittamisen toimintatapojamme kohti kestävää sijoittamista vastataksemme entistä paremmin ilmastonmuutokseen ja heikkoon talouskehitykseen liittyviin sijoitusympäristön haasteisiin. Vuonna 2015 jatkoimme aktiivisesti vastuullisen sijoitustoimintamme kehittämistä. Yritysanalyyseissämme painotimme edelleen yritysten strategisista ESG-linjauksista nousevien tulevaisuuden riskien ja mahdollisuuksien arviointia. Erityisesti huomioimme ilmastonmuutoksen yrityksille tuomat haasteet. Kehitimme LähiTapiola-rahastojen sijoituskohteina käytettävien kansainvälisten yhteistyökumppaniemme rahastoja koskevaa vastuullisuusanalyysiä käytännön kokemusten perusteella entistä paremmaksi. Aloitimme myös suoraan osakkeisiin sijoittavien rahastojen hiilijalanjäljen raportoimisen rahastojen kuukausikatsauksissa, puolivuotis- ja vuosikertomuksissa sekä nettisivuillamme. Jatkamme ESG-informaation raportoinnin ja systemaattisen hyödyntämisen kehittämistä.
Esimerkki vastuullisuusanalyysistä Osakkeet: Kahdella globaalilla kaivosyhtiöllä on yhteisyritys Brasiliassa, joka on yksi maailman tärkeimmistä rautamalmin tuotantoalueista. Marraskuun alussa yksi kaivosalueen kolmesta lietealtaasta murtui ja aiheutti vaurioita myös toiseen lietealtaaseen. Seurauksena oli massiivinen lietevaluma, joka on aiheuttanut mittavia vaurioita paikallisiin kyliin sekä valunut paikallisiin jokiin ja uomiin. Lietealtaissa on pidetty kaivostuotannosta jäljelle jäänyttä jätettä ja lietevaluman ympäristövaikutukset tullaan näkemään vasta myöhemmin. Valuman seurauksena muutama henkilö menehtyi ja yksi kokonainen kylä tuhoutui. Isona huolenaiheena on läheinen joki, jonka lietteen pelätään saastuttavan. Vaikka kaivosyhtiöt omistavat vain osan yhteisyrityksestä, ovat he vastuussa tapahtuneesta. Selvitystyöt tulevat jatkumaan pitkään ja mahdollisia syitä lietealtaan murtumiselle voisi olla luonnonilmiö (alueella oli samana päivänä mitattu heikko maanjäristys) tai huoltotarkastusten ja -toimenpiteiden laiminlyöminen. Olimme sijoittaneet kaivosyhtiöön, joka omisti osuuden brasilialaisesta yhteisyrityksestä. Vaikkakin yhteisyrityksen osuus on pieni osa yhtiötä johon olimme sijoittaneet, päätimme myydä sijoituksemme tapahtuneen johdosta. Syynä myynnille oli tapahtuman vaikutukset yhtiön osakekurssiin mm. mahdollisten tulonmenetysten, siivouskustannusten, oikeuskustannusten sekä maineen menetyksen takia.
Vastuullisuus on luonnollinen osa LähiTapiola Varainhoidon sijoitusfilosofiaa Oma markkina- ja yritysanalyysi sekä siihen perustuva näkemys ovat sijoitusfilosofiamme perusta, eivätkä markkinaindeksit ohjaa sijoituspäätöksiämme. Vastuullisuus on integroitu osaksi sijoitusprosessiamme ja se on mukana kaikissa omaisuusluokissa kunkin omaisuusluokan erityispiirteet huomioon ottaen. Osake- ja yrityslainasijoituksissa vastuullisuusanalyysi on osa salkunhoitajan tekemää normaalia yritysanalyysiä. Vastuullisuusanalyysiä ei siten ole ulkoistettu, vaan se on aidosti integroitu LähiTapiola Varainhoidon sijoitusprosessiin. Analyysissä arvioimme ympäristö-, yhteiskunnallisten ja hallinnollisten tekijöiden (ESG) vaikutuksia sijoituskohteina olevien yritysten toimintaan. Arvioinnin perusteella kukin yritys saa vastuullisuusluokituksen. Sijoitusfilosofiamme tavoitteena on riski-tuottosuhteen optimointi. Vastuullisuusanalyysi edesauttaa tämän päämäärän toteutumisessa, koska analyysin myötä pystymme arvioimaan ESG-teemojen strategista merkitystä yhtiöissä ja tunnistamaan niistä johtuvat uhat ja mahdollisuudet analysoitavan yhtiön toiminnalle ja sijoituksellemme. Toimintamallimme mukaisesti emme automaattisesti sulje pois sijoitusuniversumista mitään toimialoja. Emme myöskään sijoita ainoastaan parhaimman vastuullisuusluokituksen yrityksiin vaan pyrimme myötävaikuttamaan yritysten kehittymiseen sekä löytämään ESG-asioiden paremmasta hoidosta hyötyviä sijoituskohteita (ns. rising stars). Sijoituspäätöksemme perustuvat aina ensisijaisesti yritysanalyysiin ja sijoitukselliseen potentiaaliin, eikä koskaan pelkästään yrityksen vastuullisuusluokkaan. Rahastovalinnassa toimimme samoin kuin suorissa sijoituksissa eli emme automaattisesti sulje pois vaihtoehtoja esim. rajaamalla toimijoita vain UN PRI:n allekirjoittaneisiin varainhoitajiin. Vuonna 2015 käyttämistämme yhteistyökumppaneista 96 % on allekirjoittanut UN PRI:n. Ulkopuolisten yhteistyökumppaneiden kohdalla päivitämme oman vastuullisuusluokituksemme vähintään kerran vuodessa, jolloin käymme läpi mm. varainhoitajan vastuullisuusraportin ja vastuullisuuspolitiikan sekä arvioimme politiikan toteutumista käytännössä varainhoitajan omassa toiminnassa sekä sijoituspäätöksissä. Vastuullisuusluokittelun lisäksi seuraamme neljännesvuosittain vastuullisuuden osalta enemmän huomiota vaativien rahastojen sisältöä tavanomaista tarkemmin. Vuoden 2015 aikana kehitystä on tapahtunut mm. kehittyvien maiden korkosijoitusten saralla ja tuotetarjonnassa. Osa yhteistyökumppaneistamme käyttää myös ulkopuolisen toimijan tuottamia vastuullisuuskriteerejä rahastojensa sijoituskohteiden valinnassa. Yritysvaikuttaminen säännöllisissä yritystapaamisissa Olemme näkemyksellinen sijoittaja ja toteutamme aktiivista omistajapolitiikkaa ensisijaisesti yritystapaamisten kautta. LähiTapiola -rahastojen omistajapolitiikka löytyy internetsivultamme. Pitkäaikaisena sijoittajana pystymme tehokkaasti myötävaikuttamaan yrityksen vastuullisuuden kehittymiseen jatkuvan dialogin avulla. Jatkuvalla dialogilla ja yritystapaamisilla pyrimme vaikuttamaan yritysten toimintatapoihin ja vastuullisuuteen pitkällä tähtäimellä. Dokumentoimme Käydyt keskustelut, jotta voimme seurata yritysten kehitystä systemaattisesti. Tapaamisissa saatavan tiedon perusteella päivitämme yhtiön vastuullisuusluokitusta tarvittaessa. Vuonna 2015 salkunhoitajillamme oli 650 yritystapaamista. Sijoituskohteina olevien yritysten tapaamisia oli noin 200 kappaletta. Näistä tapaa-
misista 30 %:ssa otimme esille yrityskohtaisia, analyysissamme esille nousseita ESG-näkökulmia. Vuoden 2015 keskusteluissa nousivat esille mm. ympäristötavoitteet, hankintaketjun ohjeistaminen ja valvonta sekä työolosuhteet ja hyvä hallintotapa ns. riskimaissa. Vaikutamme tarvittaessa yrityksen toimintaan myös osallistumalla yhtiökokouksiin. Vuonna 2015 osallistuimme kuuden suomalaisen yhtiön yhtiökokoukseen. Vuonna 2015 jatkoimme osallistumista PRI:n organisaation koordinoimaan vaikuttamisprojektiin yhdessä yli 30 kansainvälisen sijoittajan kanssa. Projekti selvittää työoloja maataloustuotteiden hankintaketjussa ja sen kohdeyhtiöinä on lähes 50 kansainvälistä elintarvike-, kulutustuoteja vähittäiskaupan yhtiötä. Tavoitteena on selvittää maataloustuotteiden alkutuotannossa käytettävien toimintatapojen ja työolojen parhaita käytäntöjä sekä edistää tunnistettujen parhaiden käytäntöjen käyttöönottoa kohdeyrityksissä. Projekti jatkuu vuonna 2016. Sijoittajien huomio ilmastonmuutokseen Vuonna 2015 jatkoimme työtä ilmastonmuutoksen yhteiskunnalle ja sijoittajille tuomien haasteiden esille nostamisessa. Keväällä 2015 allekirjoitimme G7 maiden päättäjille osoitetun ilmastotavoitteiden saavuttamista koskevan vetoomuksen. Syksyllä olimme mukana Pariisin ilmastokokouksen yhteydessä julkistetussa Paris Pledge -aloitteessa. Aloitimme suoraan osakkeisiin sijoittavien rahastojen hiilijalanjäljen laskemisen ja lukujen raportoimisen. Raportoinnissa pyrimme mahdollisimman laajaan läpinäkyvyyteen ja myös hiilijalanjäljen laskentaan liittyvien haasteiden avaamiseen. Jatkossa kehitämme edelleen ilmastonmuutoksen vaikutusten arviointia ja raportointia sekä vaikutusten huomioimista sijoitusvalinnoissa. Tavoitteenamme on kehittää myös yritysten sosiaalista vastuuta ja hyvää hallintotapaa kuvaavia rahastotason mittareita. Vastuullisuustyöllemme tunnustusta LähiTapiola Varainhoito sai vuonna 2015 Scandinavian Financial Researchin (SFR) palkinnon parhaana varainhoitajana vastuullisessa sijoittamisessa. Sama palkinto annettiin meille myös vuonna 2013 ja 2014. SFR on riippumaton suomalainen institutionaalisen varainhoidon ja yritysrahoitusmarkkinoiden tutkimusyritys. Parhaan vastuullisen varainhoitajan titteli jaettiin SFR:n haastattelemien yli yhdeksänkymmenen instituutiosijoittajan vastausten perustella. Instituutiosijoittajilla tarkoitetaan muun muassa säätiöitä, liittoja, yhdistyksiä, eläkesäätiöitä ja -kassoja, seurakuntia, yliopistoja ja muita julkisyhteisöjä. LähiTapiola-rahastojen vastuullisuusjakauma vuonna 2015 LähiTapiola Varainhoito on vuodesta 2011 lähtien julkaissut suoraan osakkeisiin ja yrityslainoihin sijoittavien rahastojen sijoitusten vastuullisuusjakauman rahastojen kuukausikatsauksissa. Jakaumassa esitetään, kuinka monta prosenttia
LähiTapiola-rahastojen vastuullisuusjakauma 2015 Yhteistyökumppaneiden vastuullisuusjakauma 2015 Kiitettävä (V3) 23,1 % Kiitettävä (V3) 4 Hyvä (V2) 34,2 % Hyvä (V2) 9 Tyydyttävä (V1) 38,0 % Tyydyttävä (V1) 11 Heikko(V0) 4,7 % Heikko(V0) 1 0,0 % 10,0 % 20,0 % 30,0 % 40,0 % 50,0 % Kiitettävä: Yhtiö on edelläkävijä vastuulli suusasioissa. Vastuullisuus on mukana kaikessa toiminnassa. Hyvä: Yhtiö täyttää vastuullisuusvaatimukset, on sitoutunut ja kehittää vastuullisuuttaan. 0 2 4 6 8 10 12 Tyydyttävä: Vastuullisuus on osa yhtiön toimintaa, mutta panostukset ovat rajalliset esimerkiksi pienestä koosta johtuen. Heikko: Yhtiöt eivät vielä huomioi vastuullisuutta toiminnassaan. sijoitussalkkuun kuuluvista yrityksistä on arviomme mukaan hoitanut vastuunsa ympäristö-, sosiaali- ja hallintokysymyksissä kiitettävästi, hyvin, tyydyttävästi tai heikosti. PRI:n nettisivuilta: http://www.unpri.org/signatories/ signatories/. Investment Managers -kategoriasta ja yhtiömme englanninkielisellä nimellä LocalTapiola Asset Management. Vuoden 2015 lopussa LähiTapiola-rahastojen sijoituskohteena olevista yhtiöistä 23 % sai kiitettävän luokituksen. Yhtiöistä 34 % kuului luokkaan hyvä, 38 % luokkaan tyydyttävä ja 5 % luokkaan heikko. Lähi- Tapiola-rahastojen sijoituskohteina olevista yrityksistä 57 % on siis arviomme mukaan hoitanut yhteiskuntavastuunsa hyvin tai kiitettävästi. Vuoden 2015 PRI raportointi ja sidosryhmät LähiTapiola Varainhoito raportoi vuoden 2015 vastuullisuustoiminnastaan Yhdistyneiden kansakuntien vastuullisen sijoittamisen periaatteiden mukaisesti. Pakollisten kysymysten lisäksi vastasimme myös kaikkiin toimintamme kannalta olennaisiin vapaaehtoisiin kysymyksiin. Raporttimme on löydettävissä kevään 2016 aikana Osallistuimme myös PRI:n vuosikokoukseen PRI in Person Lontoossa syyskuussa 2015. Kokouksessa esiteltiin PRI:n uutta vuosien 2016-2018 strategiaa, jonka pääteemana on From Awareness to Impact eli painotus siirtyy sijoittajien ja yritysten tietoisuuden nostamisesta vaikuttamiseen. Yhtenä päähuomioalueena nousee esille ilmastonmuutos ja sijoittajien rooli sen ehkäisemisessä esimerkiksi vaikuttamalla päättäjiin. Muita kokouksessa esille nousseita asioita olivat mm. verokäytännöt ja kyberturvallisuus. PRI:n allekirjoittaneiden sijoittajien joukko on kiitettävästi kasvanut vuosien myötä, mutta hankkeen toivotaan saavan vielä lisää huomiota Yhdysvalloissa, Aasiassa sekä kehittyvillä markkinoilla. FINSIF:n (Finland s Sustainable Investment Forum ry.) perustajajäsenenä olemme viime vuoden aikana osallistuneet yhdistyksen hallitustyöskentelyyn sekä olleet aktiivisesti mukana työryhmissä sekä organisaation järjestämissä seminaareissa ja jäsentilaisuuksissa.
Esimerkki vastuullisuus analyysistä Yrityslainat: Case: pankin Green Bond emissio Eurooppalainen vähittäis- ja yrityspankki on ollut edelläkävijä yritysasiakkaidensa riskiarvioinnissa. Pankki on kehittänyt Environmental and Social Risk -arviointimittarin. Tämä ESR avio on osana pankin asiakasyrityksistä tekemää luottoriskianalyysiä. Pankki myös käyttää ESR analyysiä arvioidessaan luottosalkkunsa riskitasoa. Oma arviomme on jo aiemmin ollut, että kyseinen pankki on toiminnassaan muillakin vastuullisuus osa-alueilla (ESG) edelläkävijä ja on saanut omassa arvioinnissamme parhaan luokituksen. Pankki on lisäksi luokitellut yrityslainojaan sen mukaan, onko niillä mahdollista edistää ympäristön tai sosiaalisen hyvinvoinnin tilaa erityisten Green Bond kriteerien mukaisesti. Näissä lainoissa on painopiste käytännössä ympäristönäkökulmassa ja se tulee esimerkiksi energian säästöjen, puhtaan energian tuotannon ja/tai päästöjen vähentämisen kautta. Pankki on kerännyt tällaisista Green Bond kriteerit täyttävistä lainoista erityisen poolin. Pooliin kuuluvien lainojen kriteerit hyväksyy Green Bondeihin erikoistunut luokittaja Oekom. Pankki laski liikkeeseen Green Bond senior velkakirjan, jonka asema luottonäkökulmasta on sama kuin pankin muiden senior velkakirjojen. Kuitenkin tämän Green Bondin tuomat rahat ohjataan omalle tililleen, josta varoja voidaan käyttää vain lainoihin, jotka kuuluvat pankin Green Bond -kriteerit täyttävien lainojen pooliin. Suurin osa näistä varoista ohjautuu rahoittamaan jo olemassa olevia pankin aiemmin myöntämiä lainoja, jotka kuuluvat pankin Green Bond pooliin. Pankin tavoite kuitenkin on, että vähintään 20 % uuden liikkeeseenlasketun joukkovelkakirjalainan varoista ohjataan uusien Green Bond -kriteerit täyttävien lainojen myöntämiseen. Näin pankki pyrkii siihen, että ympäristölle suotuisien omaisuuserien ja projektien määrä taloudessa kasvaa, kun erityisesti niiden rahoitukselle osoitetaan lisää varoja. Päätimme osallistua tähän pankin uuteen Green Bond velkakirjan liikkeeseenlaskuun seuraavista syistä: 1) Pankki on toiminut usean vuoden johdonmukaisesti parantaakseen kannattavuuttaan ja kehittääkseen asemaansa pankkimarkkinoilla. Tämän myötä pankin asema ja näkymät ovat haasteellisessa talousympäristössäkin vakaat. 2) Pankin riskiprofiili on parantunut johdonmukaisen toiminnan ja vastuullisuuden integroimisen ansiosta. 3) Pankin Green Bond -toimintakehikko vaikuttaa arviomme mukaan johdonmukaiselta ja vakuuttavalta, ja pankki voi käsityksemme mukaan olla vahvassa asemassa, kun talouksissamme pyritään ympäristöystävällisten hankkeiden lisäämiseen.