CapMan Oyj -konsernin osavuositulos 1.1. 30.9.2010 Lennart Simonsen, toimitusjohtaja, senior partner
CapManin liiketoiminta Sisältö Toimintaympäristö Tulos tammi syyskuussa 2010 2 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Vaihtoehtoisiin sijoituksiin erikoistunut hallinnointiyhtiö Institutionaalisten sijoittajien allokaatiot vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 5-20 % 80-95 % Vaihtoehtoiset sijoitukset (pääomasijoitusrahastot, kiinteistöpääomarahastot ja hedge-rahastot) Osakkeet, korkosijoitukset, suorat kiinteistösijoitukset» Allokaatiot vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan kasvussa 0 % CapMan on erikoistunut pääomasijoitusrahastoihin ja kiinteistöpääomarahastoihin Hallinnoitavat pääomat yhteensä noin 3,6 miljardia euroa Pääomista 3,5 mrd. euroa on institutionaalisilta sijoittajilta kerättyjä varoja ja 0,1 mrd. euroa on CapManin omia sitoumuksia rahastoihin Pitkän aikavälin liiketoimintaa, rahastosijoitukset kestoltaan noin 10 vuotta Liiketoimintamalli perustuu tasaisiin hallinnointipalkkioihin, vaihteleviin voitonjako-osuustuottoihin ( suorituspalkkio rahastoilta) ja omista rahastosijoituksista it i t saataviin tuottoihintt 3 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Pääomasijoitusmarkkina lukuina 31.12.2009 Maailmanlaajuisesti yli 6 000 pääomasijoitusyhtiötä työllistää noin 69 000 henkilöä ja hallinnoi yli 15 000 rahastoa Hallinnoitavat pääomat ~2 300 mrd. $* 532 mrd. ~60 mrd. Sijoittamaton pääoma (dry powder) vuonna 2009 1 070 mrd. $ 113 mrd. 9,3 mrd. Varainhankinta vuona 2009 248 mrd. $ 16 mrd. 1,0 mrd. Sijoitukset vuonna 2009 81 mrd. $ 23 mrd. 2,7 mrd. Irtautumiset vuonna 2009 n/a 11 mrd. 1,1 mrd. Aktiivisia pääomasijoitusyhtiöitä ~4 300 >1 200** ~250** * Q2 2009 ** EVCA:n tai kansallisten yhdistysten jäsenmäärä. Lähteet: 2010 Preqin Global Private Equity Report Bain&Company: Global Private Equity Report 2010 ja EVCA, FVCA, SVCA, NVCA. 4 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
CapManin kotimarkkina Sijoitustoiminnan paikallinen läsnäolo Pohjoismaissa ja Venäjällä Kansainvälinen varainhankinta ja asiakaskunta 5 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
One-stop-shop Pohjoismaihin ja Venäjälle sijoittaville instituutioille Asiakkaamme Eläkeyhteisöt Vk Vakuutusyhtiöt Rahastojen rahastot Pankit Julkisyhteisöt Muut Rahastojen hallinnointiyhtiö Sijoitusalueemmeit 6 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Asiakkaamme joulukuu 2009 Yli 120 suomalaista ja kansainvälistä sijoittajaa on sijoittanut CapManin rahastoihin Valtaosa sijoittajista on mukana useammassa kuin yhdessä rahastossa CapMan on merkittävä sijoittaja yhtiön rahastoissa Pääomat sijoittajaryhmän mukaan Pääomat maantieteellisen jakauman mukaan 5 % 2 % 4 % 5% 7 % 3 % 4 % 2% 4 % 11 % 52 % 11 % 46 % 21 % 23 % Eläkeyhteisöt Rahastojen rahastot Julkisyhteisöt CapMan Vakuutusyhtiöt Pankit Muut Suomi (PE rahastot) Ruotsi Tanska Yhdysvallat Suomi (RE rahastot) Norja Muu Eurooppa CapMan 7 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Aktiivinen kohdeyritysten y ja kiinteistöjen omistaja 63 kohdeyritystä kokonaisliikevaihto n. 5,9 mrd. euroa vuonna 2009 n. 40 000 työntekijää 59 kiinteistösijoitusta 8 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Pääomasijoittamisen pioneeri Hallinnoitavat pääomat 3,6 mrd. CapManilla on ollut usean sijoitusalueen strategia 1990-luvultä lähtien CapManin osakkuusyhtiö Access Capital Partners* on Euroopan johtavia rahastojen rahastojen hallinnointiyhtiöitä ja hallinnoi noin 2,7 mrd. euron varoja 90 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Q3/10 Buyout-rahastot Mezzanine-rahastot Teknologiarahastot Life science -rahastot Russia-rahasto Public Market -rahasto Kiinteistörahastot * CapMan omistaa 35 % Access Capital Partnersista. 9 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Laaja rahastotuotevalikoima luo useita etuja Parhaiden käytäntöjen ja markkinatiedon jakaminen sijoitustiimien kesken Mittakaavaedut rahastojen hallinnoinnissa Kumppanin rooli alan ekosysteemissä esimerkiksi kohdeyritysten keskitetty ostotoiminta CapManin brändin laajamittainen hyödyntäminen y Riskien hajauttaminen sijoitusalueiden, toimintamaiden ja toimialojen kesken CapMan CapMan CapMan CapMan CapMan CapMan Buyout Technology Life Science Russia Public Market Real Estate Teollisuus, kauppa ja palvelut Oman pääoman ehtoisen (equity) rahoituksen rinnalla välirahoitusta (mezzanine 27 sijoitusammattilaista Kasvuvaiheessa olevat sekä myöhäisen kasvuvaiheen teknologiayritykset 9 sijoitusammattilaista Lääketieteen teknologia ja terveyden- huollon palvelut Teollisuus ja palvelut 10 sijoitusammattilaista Listatut pohjoismaiset yhtiöt 6 sijoitusammattilaista Toimitila- ja hotellikiinteistöt sekä kiinteistö- kehityskohteet pääosin Suomessa 2 sijoitusammattilaista 44 sijoitus- ja kiinteistökonsultoinnin ammattilaista 10 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
CapManin organisaatiorakenne Osakkeenomistajat CapMan Oyj:n hallitus Senior Partner Forum toimitusjohtaja Lennart Simonsen Johtoryhmä Lennart Simonsen Jerome Bouix Niko Haavisto Hans Christian Dall Nygård Kai Jordahl Mika Matikainen Joakim Rubin Sijoitustiimit CapMan Buyout CapMan Russia CapMan Public Market CapMan Real Estate CapMan Technology CapMan Life Science CapMan Platform 11 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Muutoksia johdossa alkaen CapMan Oyj -konsernin uusi johtoryhmä Sijoitusalueiden vetäjät Lennart Simonsen toimitusjohtaja, senior partner, CapManin palveluksessa 1.6.2010 lähtien Niko Haavisto talousjohtaja 26.4.2010 lähtien Mika Matikainen CapMan Real Estate -tiimin vetäjän sijainen, CapManin palveluksessa vuodesta 2006 Joakim Rubin CapMan Public Market -tiimin vetäjä, senior partner, CapManin palveluksessa vuodesta 2008 Jerome Bouix Sijoittajapalvelut-tiimin vetäjä, senior partner, CapManin palveluksessa vuodesta 2000 Kai Jordahl CapMan Buyout -tiimin vetäjä, senior partner, CapManin palveluksessa vuodesta 2004 Hans Christian Dall Nygård CapMan Russia -tiimin vetäjä, senior partner, CapManin palveluksessa vuodesta 2008 CapMan Buyout -tiimin vetäjä Kai Jordahl, senior partner CapMan Buyout -tiimin vetäjän sijainen Markus Sjöholm, senior partner CapMan Technology -tiimin vetäjä Petri Niemi, senior partner CapMan Technology -tiimin vetäjän sijainen Vesa Walldén, senior partner CapMan Life Science -tiimin vetäjä Johan Bennarsten, partneri CapMan Russia -tiimin vetäjä Hans Christian Dall Nygård, senior partner CapMan Public Market -tiimin vetäjä Joakim Rubin, senior partner CapMan Real Estate -tiimin vetäjä Markku Hietala, senior partner CapMan Real Estate -tiimin vetäjän sijainen Mika Matikainen 12 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Track record 30.9.2010 Kehitys jo tehtyjen irtautumisten osalta vahvaa, rahastojen tuotot pääomasijoitusalan parhaimmassa neljänneksessä Yli 100 sijoitusammattilaista kuudessa sijoitustiimissä Kokeneimmilla tiimin jäsenillä yli 20 vuoden kokemus pääomasijoittamisesta ja/tai muilta toimialoilta Palvelutiimeistä l i koostuva CapMan platform tukee sijoitustoimintaa i i i Kohdeyrityssijoitusten arvo noussut keskimäärin 2,7-kertaiseksi 300 266 300 250 200 150 100 50 0 100 Arvo sijoitushetkenä Arvo irtautumishetkenä 101 irtautumista oman pääoman ehtoisista rahastoista IRR 56 % (netto) Keskimääräinen omistusaika 4,8 vuotta * ) Irtautumiset sisältävät osingot, korkotuotot ja myyntituotot. Swedestart AB:n irtautumiset ovat mukana luvuissa. Alliance Scan East Fundin ja Nordic Private Equity Partnersin sijoitukset sekä sijoitukset varhaisen kasvuvaiheen yrityksiin eivät ole mukana luvuissa. Indeksoitu, sijoitushetki = 100 250 200 150 100 50 0 Kiinteistösijoitusten arvo noussut keskimäärin1,3-kertaiseksi 100 Arvo sijoitushetkenä 133 Arvo irtatumishetkenä** 24 irtautumista kiinteistörahasto ista IRR 26 % (netto) Keskimääräinen omistusaika 1,4 vuotta ** Luvut on laskettu koko sijoitukselle (oma pääoma ja velkaosuus) sisältäen vuokratulot (netto). Indeksoitu, sijoitushetki = 100 13 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Yksi harvoista listatuista pääomasijoitusrahastojen hallinnointiyhtiöistä Listattu NASDAQ OMX Helsingissä vuodesta 2001 Markkina-arvo n. 118 milj. (ml. listaamattomat A-osakkeet, 3.11.2010) Merkittävä osa omistuksesta johdolla ja henkilöstöllä AVAINLUKUJA 1-9/ 2010 2009 CAPMANIN OMISTUS* Liikevaihto, milj. 29,7 36,3 Liikevoitto, milj. 60 6,0 01 0,1 39 % 36 % Tulosverojen jälkeen, milj. 7,0 0,1 EPS, 0,06-0,03 25 % ROE, % 11,9 0,2 Omavaraisuusaste, % 57,3 55,1 Johto ja henkilöstö Hallintarekisteri ja muu ulkomaalaisomistus Suomalaiset instituutiot ja kotitaloudet **Lähde: EuroClear Finland Oy, CapManin analyysi. Henkilöstön omistus sadan suurimman omistajan joukosta. 14 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Houkutteleva ansaintamalli Hallinnointiliiketoiminta Rahastosijoitustoiminta Hallinnointipalkkiot Kiinteistökonsultointi Voitonjako-osuustuototosuustuotot Suorista rahastosijoituksista saatavat tuotot Riippuvat hallinnoitavista pääomista Maksetaan rahaston koko elinkaarelta (tyypillisesti 10 vuotta) CapManissa keskimäärin 1 % hallinnoitavista pääomista Kasvavat varainhankinnan myötä Pienentyvät tehtyjen irtautumisten myötä Perustuu tuntilaskutukseen, kysyntä- sidonnaista Pääaisassa ulkoisia asiakkaita Realprojekti on markkinajohtaja kiinteistökosultoinnissa Suomessa Tapa jakaa voittoja 20 % rahaston kassavirroista sen jälkeen kun rahaston kynnystuotto on saavutettu Kynnystuotto on tyypillisesti 7 8 % p.a. (vuotuinen etuoikeutettu tuotto sen jälkeen kun rahasto on palauttanut sijoittajilleen kutsutun pääoman) CapManin osuus voitonjaosta on 50 75 % ja sijoitustiimien osuus on 25 50 % Riippuvat irtautumisista ja rahastotason t tuloksekkuudesta Omien sijoitusten käypä arvo 62,7 milj. euroa 30.9.2010 Jäljellä olevat sitoumukset 39,7 milj. euroa 30.9.2010 Yli 50 % buyout-rahastoissa Tavoitteena sijoittaa 1 5 % uusien rahastojen alkuperäisistä sitoumuksista CapManin taseesta Pitkän aikavälin tuottotavoite15 % p.a. Sijoitusten käyvän arvon muutokset ja realisoituneet tuotot Vakaat ja ennakoitavat tulonlähteet Vahvaa tulospotentiaalia t ti li Lue lisää: www.capman.com 15 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Sisältö CapManin liiketoiminta Toimintaympäristö Tulos tammi syyskuussa 2010 16 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Varainhankinta elpyi kolmannella vuosineljänneksellä, mutta markkina säilyy haastavana Varainhankinta Varainhankinta kasvoi maailmanlaajuisesti 20 % vuoden kolmannella neljänneksellä (QoQ), vaikka varoja kerättiin vuoden ensimmäistä neljännestä vähemmin Rahastojen varainhankintojen keskimääräinen kesto pidentyi yli 20 kuukauteen Alalla on edelleen paljon sijoittamatonta pääomaa Mrd. $ 700 600 500 400 300 200 Maailmanlaajuinen varainhankinta 2004 Q3/ 2010 647 mrd. $ 281 mrd.$ 160 mrd. $ # 1400 1200 1000 800 600 400 Kerätyt rahastot maailmanlaajuisesti 569 244 100 200 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 2007 2008 2009 2010 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Lähde: Preqin Private Equity Spotlight October 2010. 17 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Pienet ja keskisuuret buyout-rahastot tällä hetkellä kiinnostavimpia sijoituskohteita maailmanlaajuisesti Varainhankinta Maailmanlaajuinen kysyntä, vastaajina yli 100 kansainvälistä instituutiosijoittajaa Rahastotyypit, joihin aktiiviset sijoittajat* ovat sijoittamassa vuosina 2010-2011 Pienet ja keskisuuret yritysjärjestelyt Erikoistilanteiden rahastot Rahastojen rahastot Suuret yritysjärjestelyt (mega buyouts) Muut Secondaries-rahastot Venture-rahastot Mezzanine-rahastot Cleantech-rahastot 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % * Sijoittajat, jotka aikovat tehdä sijoituksia vuosina 2010-2011. Lähde Preqin Private Equity Investor Survey, Research Report October 2010. 18 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Sijoittajat edelleen positiivisia pääomasijoituksia kohtaan keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä Varainhankinta Maailmanlaajuinen kysyntä, vastaajina yli 100 kansainvälistä instituutiosijoittajaa Sijoittajien pitkän aikavälin suunnitelmat pääomasijoitusallokaatioiden suhteen 6 % 2 % 100 % Sijoittajien suunnitelmat general partnerien määrästä seuraavan kahden vuoden aikana 100 % 80 % 80 % 60 % 40 % 76 % 62 % 60 % 40 % 39 % 48 % 20 % 36 % 20 % 13 % 0 % 19 % Seuraavien 12 kk aikana Pidemmällä aikavälillä 0 % Lisätä Pitää samalla tasolla Pienentää Lisätä Pitää samalla tasolla Pienentää Lähde: Preqin. Private Equity Investor Survey, Research Report October 2010 19 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Hallinnointiyhtiöiden valintakriteerit Kannattavuusindeksivertailu: PE-rahastot vs. osakemarkkina* Menestyneimmät hallinnointiyhtiöt vs. alin kvartiili PE-rahastojen paras neljännes keskimäärin 185 I Isompi rahastokoko > 340 milj. dollaria PE-rahastojen keskiarvo 102 II Kattavampi kokemus kerättyjen rahastojen lukumäärällä mitattuna >2 S&P 500 keskimäärin 100 III Kattavampi kokemus pääomasijoittamisesta toimintavuosina mitattuna PE-rahastojen alin neljännes keskimäärin 44 0 100 200 IV V Kansainvälisyys (paikallinen läsnäolo) vähintään kahdessa maassa Suurempi sijoitusammattilaisten tiimi >25 kokopäiväiseksi muutettuna Kannattavuusindeksi = sijoitukseen liittyvät kassavirrat asianmukaisella kertoimella diskontattuna / alkuperäinen sijoitus. Lähde: HEC-INSEAD analyysi 422:sta PE-rahastosta, jotka kerätty 1980-1996, viimeisin irtautuminen rahastoista 2005. 20 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Yritysjärjestelyiden j y määrä kasvanut Pohjoismaissa Pohjoismaisten pienten ja keskisuurten yritysjärjestelyiden määrä laski heinä- syyskuussa, mutta vilkkaan alkuvuoden ansiosta kokonaismäärä ja arvo ovat vuotta 2009 korkeammalla tasolla Euroopassa kuusi yli 1 mrd. euron kauppaa nostivat yrityskauppojen arvoa merkittävästi vuoden kolmannella neljänneksellä # 100 Pääomasijoittajien tekemien yrityskauppojen määrä Pohjoismaissa Mrd. 30 Pääomasijoittajien tekemien yrityskauppojen arvo Pohjoismaissa 80 25 60 40 20 33 43 20 15 10 5 37 3.7 mrd. 4,3 mrd. 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Koko vuosi / Q1 Q2 Q3 Q4 Koko vuosi / Q1 Q2 Q3 Q4 Lähde: unquote Private Equity Barometer Q3 2010 Preliminary Data 21 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Merkkejä yrityskauppojen y lainanannon elpymisestä Keskisuurten kauppojen osalta lainatilanne parani jo vuoden 2009 viimeisellä neljänneksellä ja pankkirahoitus pohjoismaisiin yritysjärjestelyihin ja kiinteistösijoituksiin on tällä hetkellä hyvällä tasolla Pankkilainojen vuosittainen volyymi Euroopassa 160mrd 300 5mrd Pankkilainojen kuukausittainen volyymi Euroopassa vuonna 2009 140mrd 120mrd 100mrd 80mrd 60mrd 40mrd 20mrd 0mrd 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1Q 2Q 3Q 4Q Transaktioiden lkm 250 200 150 100 50 0 4mrd 4mrd 3mrd 3mrd 2mrd 2mrd 1mrd 1mrd 0mrd loka-0 09 marras-0 09 joulu-0 09 tammi-1 0 helmi-1 0 maalis-1 0 huhti-1 0 touko-1 0 kesä-1 0 heinä-1 0 elo-1 0 syys-1 0 Lähde: S&P LCD European Leveraged Buyout Review Jan Sep 2010 22 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Velkaosuus pienissä ja keskisuurissa yritysjärjestelyissä y j y kasvanut hieman Pankkirahoituksen saatavuus Euroopassa on palautumassa totutulle tasolle etenkin alle 100 milj. euron transaktioissa Lainarahoituksen hinnoittelu pysynyt ennallaan Oman pääoman käyttö eurooppalaisissa yritysjärjestelyissä Velkaosuus pienissä ja keskisuurissa eurooppalaisissa yritysjärjestelyissä (EV<250MEUR) 60 % 49,8 % 6,0x 5,6x 50 % 5,0x 4,9x 4,7x 4,7x 40 % 33,6 % 4,0x 40x 4,0x 3,8x 3,6x 3,2x 30 % 3,0x 4,1x 3,5x 20 % 2,0x 10 % 1,0x 0 % 2006 2007 2008 2009 Q3/2010 0,0x 2006 2007 2008 2009 Q3/10 Keskimääräinen oma pääoma suhteessa EV:iin Laina/EBITDA Pankkilaina/EBITDA i Lähteet: S&P LCD European Leveraged Buyout Review Jan Sep 2010 2010 EVCA Buyout Review October 2010 23 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Kasvurahoitusta saaneiden yritysten määrä pysynyt varsin vakaana Euroopassa Kasvurahoitusta saaneiden yritysten lukumäärä putosi vuoden kolmannella neljänneksellä, mutta tehtyjen sijoitusten kokonaisarvo nousi edellisvuodesta Eurooppalaisten kasvurahoitusjärjestelyjen määrä Eurooppalaisten kasvurahoitusjärjestelyjen arvo # Mrd. 500 400 412 382 14 12 10 300 200 8 6 4,8 mrd. 6,0 mrd. 100 4 2 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Q4 Q3 Q2 Koko vuosi / Q1 Koko vuosi / Q1 Q2 Q3 Q4 Lähde: unquote Private Equity Barometer Q3 2010 Preliminary Data 24 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Venäjällä hyvät edellytykset kasvulle yritysjärjestelyiden määrä nousussa Venäjän talous on edelleen hyvin riippuvainen raaka-aineiden hinnasta ja globaalin rahoitusmarkkinan kehityksestä Pienten ja keskisuurten yritysjärjestelyiden määrä on kasvanut vuodesta 2009 BKT:n kasvu 2005 2011E Pääomasijoittajien tekemien yritysjärjestelyiden arvo suhteessa kaikkien yrityskauppojen arvoon ja BKT:een 10 % 25 % 6,0 % 8 % 6 % 20 % 4 % 2 % 15 % 0 % -2 % 10 % -4 % -6 % 5% -7,9 % -8 % -10 % 0 % 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E Venäjä EU-27 Yhdysvallat 1 % 0,4 % Yhdysvallat Eurooppa Venäjä Pääomasijoitusten osuus BKT:sta, % Pääomasijoitusten osuus yrityskaupoista, % 25 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010 Lähteet: BOFIT, Eurostat, IMF (estimates for 2010-2011 updated in September 2010) PREQVECA MONTHLY, Monthly Analytical Bulletin June, 2010
Pohjoismainen listautumismarkkina on piristymässä Julkisen markkinan kehitys maittain, 10.10.2010 30 % 21,5 % 21,5 % 20 % 14,3 % muutos 12 kk muutos 3 kk 10 % 10,5 % 11,2 % 9,3 % 8,7 % 8,4 % 7,0 % 7,0 % 5,6 % 5,1 % muutos 1 kk 0 % OMX Helsinki Allshare OMX Stockholm All- Share Norway OSE All Share OMX Copenhagen Allshare Lähde: Factset 26 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Eurooppalainen AIFM-direktiivi tulee vaikuttamaan CapManin toimintaan CapMan täyttää velvoitteet vähimmäispääomasta CapMan täyttänee riskienhallinnan vaatimukset CapMan täyttää suurimman osan laajoista tiedonantovelvollisuuksista, mutta joutuu arvioimaan tilannetta kohdeyritystensä osalta Hallinnointiyhtiöiden läpinäkyvyyden ja vastuuvelvollisuuden lli CapMan täyttänee velvoitteet arvioijasta lisääminen Viranomaisvalvonta CapMan täyttänee velvoitteet arvioijasta ja säilytysyhteisöstä Viranomaiskäsittelyä edellyttävä Europassi eurooppalaisille rahastoille, ei-eurooppalaisten rahastojen mahdollisuus saada Europassi kahden vuoden siirtymäajan jälkeen Euroopan parlamentin odotetaan äänestävän direktiivistä 10.11.2010 Siirto kansalliseen lainsäädäntöön vuoden 2013 alkupuolella 27 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
CapManin liiketoiminta Sisältö Toimintaympäristö Tulos tammi syyskuussa 2010 28 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
CapMan on tehnyt aktiivisesti uusia sijoituksia ja irtautumisia 7 kohdeyrityssijoitusta 1 kiinteistösijoitus 10 lopullista ja 2 osittaista irtautumista kohdeyrityksistä 1 irtautuminen kiinteistökohteesta Varainhankintaprojektit + LMZ CapMan Buyout IX:n lopullinen koko 295 milj. euroa CapMan Mezzanine V koko ensimmäisen varainhankintakierroksen päätyttyä 60 milj. euroa. Rahaston varainhankinta jatkuu. Helsinki es Helsinki Partial exits CapMan selvittää edelleen mahdollisuuksia kiinteistömarkkinalla, ja tutkii esimerkiksi mahdollisuuksia toimia aktiivisesti pääkaupunkiseudun asuntokiinteistömarkkinoilla. * ON2 -irtautuminen liittyy alun perin Hantro Productsiin tehtyyn sijoitukseen. PacketFront-irtautuminen liittyy alun perin 42Networksiin tehtyyn sijoitukseen. Farmoksen myynti on rahastoille osittainen irtautuminen sijoituksesta, joka tehtiin alun perin vuonna 2003 Orionin kosmetiikkayksikkö Noiroon. 29 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Konsernin liikevaihto ja liikevoitto Liikevaihto Liikevoitto / -tappio Milj. 40 36,3 Milj. 10 30 29,7 26,3 5 4,3 4,5 6,0 20 16,8 21,0 0 0,1 10 8,1 11,4-5 -4,7-4,2-2,2 0 1-3 1-6 1-9 1-12 -10 1-3 1-6 1-9 1-12 2009 2010 2009 2010 30 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Tuloksen muodostuminen 30.9.2010 Hallinnointipalkkiot ja kiinteistökonsultoinnin tuotot olivat 26,4 milj. euroa ja ne kattoivat operatiivisen toiminnan kulut 25,4 milj. euroa Milj. 40 Liikevaihto 29,7 milj. 35 30 25 20 15 10 5 0 25,2 1,2 2,6 07 0,7 1,7 0,1-25,4 Operatiiv visen toiminnan n kulut Hallinnointipalkkiot Kiinteistökonsultoinnin tuotot Voitonjako-osuustuotot Muut tuotot Sijoitusten käyvän arvon muutokset Liiketoiminnan muut tuotot Rahoitustuotot otot ja -kulut Osuus s osakkuusyritysten s sten tuloksesta 0,2 2,5 Liikevoitto 6,0 milj. Tulos ennen veroja 8,6 milj. 31 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Hallinnointiliiketoiminnan tulos tyydyttävä y Hallinnointiliiketoiminta milj. euroa 1-9/2010 1-9/2009 2009 Liikevaihto 29,7 26,3 36,3 Hallinnointipalkkiot 25,2 24,6 33,3 Kiinteistökonsultointi 1,2 1,3 2,4 Voitonjako-osuustuotot 2,6 0,0 0,0 Operatiivisen toiminnan kulut -25,4-24,4-33,0 Liikevaihto ja -voitto kasvoivat at selvästi vertailukaudesta hallinnointipalkkioiden kasvun ja voitonjako-osuustuottojen seurauksena. Hallinnointipalkkiot i lkki t ja kiinteistökonsultoinnin tuotot kattavat CapManin kiinteät kulut ja korkokulut vuonna 2010. Liikevoitto/-tappio 4,6 2,1 3,7 Tulos 4,0 3,4 3,7 32 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Hallinnointipalkkiot ja voitonjako-osuustuotot Hallinnointiliiketoiminta Voitonjako-osuustuotot olivat 2,6 milj. euroa, ja niitä saatiin pääasiassa rahastojen irtauduttua taloushallinnon palveluyritys Pretaxista sekä niiden myytyä vuonna 2007 Hantro Products -irtautumisen yhteydessä saadut On2 Technologiesin osakkeet. Hallinnointipalkkiot Voitonjako-osuustuotot 35 Milj. 33,3 10 Milj. 30 25 24,6 25,2 8 20 15 10 5 7,4 8,4 17,3 15,6 6 4 2 2,4 25 2,5 26 2,6 0 0 1-3 1-6 1-9 1-12 1-3 1-6 1-9 1-12 12 2009 2010 2009 2010 33 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Merkittävä voitonjako-osuustuottopotentiaali keskipitkällä aikavälillä 30.9.2010 Rahastojen yhteenlasketut salkut käypään arvoon 2 201,6 milj. euroa ja rahastojen sijoituksiin jäljellä olevat pääomat 1 223,1 milj. euroa 35 % 1 % 7 % Voitonjaon piirissä olevat rahastot Rahastot, joiden odotetaan siirtyvän voitonjaon piiriin vuonna 2011 Rahastot, jotka eivät ole vielä voitonjaon piirissä* 5 % 55 % Rahastot, joilla ei ole voitonjakopotentiaalia CapManille Sijoituksiin jäljellä olevat pääomat 34 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010 * Salkut hankintahintaan sisältää 836,2 milj. euroa velkaa kolmessa kiinteistörahastossa.
Omien rahastosijoitusten ja voitonjakopotentiaalin analysointi: CapMan Equity VII 30.9.2010 CAPMAN EQUITY VII A B C SWEDEN YHTEENSÄ Rahaston koko, milj. euroa: 156,7 56,5 23,1 67,0 303,3 Sitoumusta kutsuttu vs. rahaston koko: 98 % 100 % 85 % 98 % 97 % Rahaston nykyisen salkun hankintahinta vs. sitoumusta kutsuttu: 57 % 60 % 57 % 57 % 58 % Rahaston nykyisen salkun käypä arvo vs. salkun hankintahinta: 126 % 150 % 70 % 126 % 127 % Kassavirta sijoittajille vs. sitoumusta kutsuttu: 75 % 90 % 42 % 75 % 76 % CapManin oma sitoumus, milj. euroa: 16,0 CapManin osuus kassavirrasta, kun rahasto on voitonjaon piirissä: 20 % Buyout -sijoitukset Teknologiasijoitukset Irtauduttu osittain listautumisen yhteydessä Q2/2010. Lue lisää: www.capman.com/fi/funds/ 35 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Omien rahastosijoitusten ja voitonjakopotentiaalin analysointi: CapMan Buyout VIII 30.9.2010 CAPMAN BUYOUT VIII Rahaston koko: Yhteensä 440 milj. euroa Sitoumusta kutsuttu vs. rahaston koko: 80 % Rahaston nykyisen salkun hankintahinta vs. sitoumusta kutsuttu: 84 % Rahaston nykyisen salkun käypä arvo vs. salkun hankintahinta: 92 % CapManin oma sitoumus: 37,5 milj. euroa CapManin osuus kassavirrasta, kun rahasto on voitonjaon piirissä: 14 % Irtauduttu osittain listautumisen yhteydessä Q2/2010. Lue lisää: www.capman.com/fi/funds/ 36 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Rahastosijoitustoiminnan tulos parani Rahastosijoitustoiminta milj. euroa 1-9/2010 1-9/2009 2009 Sijoitusten käyvän arvon muutos 1,7-4,2-3,3 Liikevoitto/-tappio tappio 13 1,3-4,44-3,6 Rahastosijoitustoiminnan it t i i tulokseen vaikutti osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta Tulos 3,0-6,3-3,6 37 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Rahastosijoitukset ja -sitoumukset Rahastosijoitustoiminta 30.9.2010 CapManin tavoitteena on sijoittaa rahastoihinsa 1 5 % uusien rahastojen koosta niiden kysynnästä ja CapManin sijoituskapasiteetista riippuen. Milj. 140 120 100 80 39,7 60 40 20 0 62,7 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Q3/2010 Sijoitukset käypään arvoon Jäljellä olevat sitoumukset 38 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Valtaosa omista sijoituksista buyout-rahastoissa 30.9.2010 Milj. 60 Sijoitukset käypään arvoon ja jäljellä oleva sitoumukset Merkittävimmät sijoitukset CapMan Oyj:lle 50 40 30 20 10 0 Sijoitukset käypään arvoon 62,7 milj. euroa Jäljelläolevat sitoumukset 39,7 milj. euroa 39 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Sijoitusten käyvät arvot 30.9.2010 Sijoitusten käyvät arvot (CapManin omat rahastosijoitukset) Muutos tammi syyskuussa 2010 1,7 milj. euroa eli 2,7 % Muutos kolmannella 25 % vuosineljänneksellä 1,3 milj. euroa eli 2,1 % Käyvän arvon muutoksiin vaikutti kohdeyritysten oman kehityksen lisäksi niiden listattujen verrokkiyritysten markkina-arvojen kehitys 26 % Käyvän arvon muutoksilla ei ole kassavirtavaikutusta ik t t Uudet sijoitukset Kohdeyritysten käypien arvojen muutokset kolmannella ll vuosineljänneksellä llä 12 % Käypä arvo noussut 37 % Käypä arvo sama kuin 30.6.2010 Käypä arvo laskenut 40 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta: Access Capital Partners 30.9.2010 Hallinnoitavat pääomat 2,7 mrd. euroa Euroopan johtavia rahastojen rahastojen hallinnointiyhtiöitä CapManin omistus 35 % Tarjoaa hajautusta ja tuottopotentiaalia konsolidoidun tuloksen ja mahdollisten voitonjako-osuustuottojen muodossa CapManin osuus voitonjako- osuustuotoista 25 % ja 47,5 % Accessin osakkeet arvostettu CapManin taseessa hankintahintaan Milj. 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 09/2010 Pääomat yhteensä 41 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Taloudelliset tavoitteet Tavoite Toteuma Q3/2010 Kasvu Kasvattaa hallinnoitavien rahastojen pääomia keskimäärin vähintään 15 % vuodessa. Pääomien kasvu 30.9.2009-30.9.2010 2,1 %. Kasvu keskimäärin 30,4 % 2004 2009. Kannattavuus Oman pääoman tuotto yli 25 % vuodessa Oman pääoman tuotto 11,9 % tammisyyskuussa 2010. (annualisoitu) Oman pääoman ehtoisten rahastojen Historiallinen nettotuotto sijoittajille on nettotuotto sijoittajille yli 15 % ollut 16,5 % (oman pääoman ehtoiset vuodessa (IRR % p.a.) rahastot 31.12.2009) Pääomarakenne Rahoittaa noin puolet CapMan Oyj:n Nettovelkaantumisaste 24,8 % 30.9.2010 omista sijoituksista rahastoihinsa velkarahoituksella Omavaraisuusaste vähintään 50 % Omavaraisuusaste 57,3% 30.9.2010 Osinkopolitiikka Maksaa osinkoa vähintään 50 % nettotuloksesta Vuodelta 2009 maksettiin osinkoa 004euroa 0,04 / osake (EPS -0,03 euroa vuonna 2009) 42 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Avainluvut Tavoite omavaraisuusasteelle vähintään 50 %, toteuma 57,3 % Oman pääoman tuottotavoite yli 25 % p.a., toteuma 11.9% 30.9.10 30.9.09 31.12.09 Tulos / osake, senttiä* 5,9-6,6-3,0 Tulos / osake, laimennusvaikutuksella oikaistu, senttiä 5,9-6,6-3,0 Oma pääoma / osake, senttiä ** 94,4 91,3 94,2 Osakkeiden osakeantioikaistu lukumäärä 84 255 467 82 727 824 83 015 987 Osakelukumäärä katsauskauden lopussa 84 281 766 83 674 965 84 281 766 Ulkona olevien osakkeiden määrä 84 255 467 83 648 666 84 255 467 Yrityksen hallussa olevat omat osakkeet kauden lopussa 26 299 26 299 26 299 Oman pääoman tuotto vuodessa, %*** 11,9-5,5 0,2 Sijoitetun pääoman tuotto vuodessa, %*** 10,6-2,0 2,8 Omavaraisuusaste, % 57,3 55,3 55,1 Nettovelkaantumisaste, % 24,8 21,4 34,8 *Osakekohtaisen tuloksen laskemisessa on huomioitu katsauskaudelle kohdistuvat joukkovelkakirjalainan korot (netto). **IFRS:n mukaan 29,0 milj. euron joukkovelkakirjalaina on luettu mukaan omaan pääomaan osakekohtaisen oman pääoman laskemisessa. ***CapMan on muuttanut oman pääoman tuoton ja sijoitetun pääomantuoton raportoinnin vuositasolla (aiemmin raportoitu vuosineljänneksittäin). 43 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Yhteenveto vuoden kolmannesta neljänneksestä toimintaympäristö Varainhankintamarkkina tulee pysymään vaikeana vuosina 2010 ja 2011 Pohjoismainen yrityskauppamarkkina vilkastui, vaikka kolmas vuosineljännes oli alkuvuotta selvästi hiljaisempi mutta rahastoihin kerätyn uuden pääoman määrässä on tapahtunut pientä kasvua ja sijoittajat ovat edelleen positiivisia pääomasijoituksia kohtaan keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä. Onnistuimme keräämään CapMan Mezzanine V -rahastoon 60 milj. euroa ensimmäisellä varainhankintakierroksella. yrityskauppamarkkinaan liittynyt epävarmuus on kuitenkin vähentynyt ja CapMan on tehnyt aktiivisesti uusia sijoituksia ja irtautumisia. Pankkirahoituksen saatavuus yritysjärjestelyihin ja kiinteistösijoituksiin on hyvällä tasolla. Sijoitusmahdollisuuksien määrä on hyvällä tasolla kaikilla sijoitusalueillamme...ja CapManilla on erinomaiset edellytykset yy toimia valitsemillaan alueilla. 44 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Yhteenveto vuoden kolmannesta neljänneksestä CapMan-konserni Tammi-syyskuun 2010 tulos tyydyttävä Tulemme jatkossakin keskittymään kannattavuuden parantamiseen...ja odotamme vuoden 2010 kokonaistuloksen ylittävän edellisvuoden tuloksen. Odotamme CapMan Equity VII A, B ja Sweden ja Finnmezzanine III A ja B-rahastojen siirtyvän voitonjaon piiriin vuonna 2011....ja tässä suhteessa erityisen tärkeää on onnistunut sijoitustoiminta ja hallinnointiliiketoiminnan tehokkuus. Toimintamme painopiste on irtautumisissa Rahastoillamme on valmisteilla useita irtautumisia, ja odotamme osan niistä toteutuvan seuraavan puolen vuoden aikana. Harkitsemme sitoutuen t samalla kehittämään ää kiinteistöpääomarahastojen i tö t kiinteistökonsultointitoiminnan hallinnointiliiketoimintaa myös tulevaisuudessa. myyntiä Uudistimme johtoryhmän kokoonpanoa ja johtoryhmässä ovat nyt oikeassa suhteessa edustettuina sijoitustoimintamme, hallinnointiliiketoimintamme sekä keskeinen maantieteellinen toiminta-alueemme. 45 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Tulevaisuuden näkymät Hallinnointiliiketoiminta Rahastosijoitustoiminta Hallinnointipalkkiot ja kiinteistökonsultoinnin tuotot Hallinnointipalkkiot Suorista rahastosijoituksista saatavat tuotot Hallinnointipalkkiot i i lkki ja Rahastoilla on salkuissaan useita Rahastosijoitusten i käypien kiinteistökonsultoinnin tuotot kohdeyrityksiä ja kiinteistöjä, joiden arvojen kehitys riippuu kattavat CapManin kiinteät irtautumisneuvottelut ovat käynnissä. kohdeyritysten sekä yleisen kulut ja korkokulut vuonna Odotamme CapMan Equity VII A, B ja markkinatilanteen 2010. Sweden -rahastojen sekä Finnmezzanine III A kehityksestä, ja odotamme ja B -rahastojen siirtyvän voitonjaon piiriin vuonna 2011. käypien arvojen kehityksen olevan loppuvuonna vähintään neutraalia. Odotamme vuoden 2010 kokonaistuloksen ylittävän edellisvuoden tuloksen. 46 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
IR-kalenteri ja IR-tiimi IR-kalenteri IR-tiimi Tilinpäätöstiedote 2010 4.2.2011 Varsinainen yhtiökokous 30.3.2011, 3 Helsinki Q1 osavuositulos 4.5.2011 Q2 osavuositulos 11.8.2011 Q3 osavuositulos 28.10.2011 Lennart Simonsen, toimitusjohtaja, senior partner puh. 0207 207 567 lennart.simonsen@capman.com Jerome Bouix, Sijoittajapalvelut-tiimin vetäjä, senior partner puh. 0207 207 558 jerome.bouix@capman.com Niko Haavisto, talousjohtaja puh. 0207 207 583 niko.haavisto@capman.com Mari Reponen, viestintäjohtaja puh. 0207 207 522 mari.reponen@capman.com 47 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Lisäsivut i
Konsernin tuloslaskelma milj. euroa 1 9/10 1 9/09 1 12/09 Liikevaihto 29,7 26,3 36,33 Hallinnointipalkkiot 25,2 24,6 33,3 Voitonjako-osuustuotot 2,6 0,0 0,0 Kiinteistökonsultoinnin tuotot 1,2 1,3 2,4 Muut tuotot 0,7 0,4 0,6 Liiketoiminnan muut tuotot 0,1 0,1 0,1 Operatiivisen toiminnan kulut -25,4-24,4-33,0 Sijoitusten käyvän arvon muutokset 1,7-4,2-3,3 Liikevoitto / -tappio 6,0-2,2 0,1 Rahoitustuotot ja -kulut 0,2-0,4-0,2 Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta 2,5-0,9 1,3 Tulos ennen veroja 8,6-3,4 1,2 Konsernin kauden tulos 7,0-3,0 0,1 49 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Konsernin tase Varat, IFRS milj. euroa 30.9.10 30.9.09 31.12.09 Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet öd kk t 609 959 838 Liikearvo 10 245 10 245 10 245 Muut aineettomat hyödykkeet 2 514 3016 2972 Osuudet osakkuusyhtiöistä 8 003 4310 6547 Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat sijoitukset Rahastosijoitukset 62 679 53 945 59 421 Muut sijoitukset 618 737 585 Saamiset 26 050 23 985 25 304 Laskennalliset verosaamiset 6 712 4375 6177 Pitkäaikaiset varat 117 430 101 572 112 089 Myyntisaamiset ja muut saamiset 6 907 10 620 10 291 Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat 972 2 454 1 673 Rahavarat 21 125 28 221 17 978 Lyhytaikaiset varat 29 004 41 295 29 942 VARAT YHTEENSÄ 146 434 142 867 142 031 50 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Konsernin tase Oma pääoma ja velat, IFRS milj. euroa 30.9.10 30.9.09 31.12.09 Osakepääoma 772 772 772 Ylikurssirahasto 38 968 38 968 38 968 Muut rahastot 38 678 36 673 37 347 Muuntoerorahasto -79-560 -392 Kertyneet voittovarat 1 210-565 1 097 Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 79 549 75 288 77 792 Määräysvallattomille omistajille 342 268 413 Oma pääoma yhteensä 79 891 75 556 78 205 Laskennalliset verovelat 1 921 374 1 824 Pitkäaikaiset korolliset velat 35 638 40 625 40 625 Muut velat 1 303 2 369 2 291 Pitkäaikaiset velat 38 862 43 368 44 740 Osto ja muut velat 21 431 17 693 12 227 Lyhytaikaiset korolliset velat 6 250 6 250 6 250 Kauden verotettavaan tuloon perustuvat verovelat 0 0 609 Lyhytaikaiset velat 27 681 23 943 19 086 Velat yhteensä 66 543 67 311 63 826 OMA PÄÄOMA JA VELAT YHTEENSÄ 146 434 142 867 142 031 51 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Tase suurimmat erät 30.9.2010 Varat, 146 milj. euroa Pitkäaikaiset varat 117 milj. euroa, lyhytaikaiset varat 29 milj. euroa Oma pääoma ja velat, 146 milj. euroa Oma pääoma, 80 milj. euroa, velat 66 milj. euroa Rahavarat ja lyhytaikaiset sijoitukset 15 % Myyntisaam iset ja muut saamiset 5 % Liikearvo 7 % Osuudet osakkuusyri tyksissä 5 % Lyhytaikaise t korolliset velat 4 % Muut lyhytaikaiset velat 15 % Emoyhtiön omistajille kuuluva oma pääoma 54 % Muut pitkäaikaise t varat 7 % Saamiset 18 % Sijoitukset käypään arvoon 43 % Muut pitkäaikaiset velat 1 % Pitkäaikaiset korolliset velat 26 % Määräysvall attomien osuus 0 % 52 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Kurssikehitys CapMan ja listatut pääomasijoitusyhtiöt 160 % 150 % 140 % 130 % 120 % 110 % 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 4.11.09 4.12.09 4.1.10 4.2.10 4.3.10 4.4.10 4.5.10 4.6.10 4.7.10 4.8.10 4.9.10 4.10.10 CapMan 3i Group p( (, LSE) Blackstone ($, NYSE) GIMV (, Euronext) Partners Group (CHF, SWX) Ratos (SEK, OMX S) 53 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
CapManin omistusrakenne 30.9.2010, % osakkeista tai äänimäärästä Osuus osakkeista Osuus äänistä 39 % 30 % 23 % 38 % 6 % 16 % 25 % 23 % Johto ja muu henkilöstö CapMan Partners B.V. (senior partnerit) Hallintarekisteri ja muu ulkomaalaisomistus Kotimaiset instituutiot ja kotitaloudet Johto ja muu henkilöstö CapMan Partners B.V. (senior partnerit) Hallintarekisteri ja muu ulkomaalaisomistus Kotimaiset instituutiot ja kotitaloudet Lähde: EuroClear Finland Oy, CapManin analyysi. Henkilöstön omistus sisältää 100 suurimman osakkeenomistajan joukossa olevien omistukset. 54 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010
Suurimmat osakkeenomistajat 30.9.2010 Osuus osakkeista % Osuus äänistä % Aristo Invest Oy + Ari Tolppanen* 10,3 % 14,2 % CapMan Partners B.V. 5,9 % 23,1 % Winsome Oy + Tuomo Raasio* 4,5 % 7,2 % Vesasco Oy 4,0 % 2,4 % Norum Russia Carry Limited it (Hans Christian Dall Nygård**, Knut J. Borch**, Alberto Morandi**) 3,9 % 2,4 % Heiwes Oy + Heikki Westerlund* 3,5 % 3,8 % Geldegal Oy + MOM Invest Oy +Olli Liitola* 3,3 % 7,2 % Valtion eläkerahasto 3,0 % 1,8 % Åbo Akademi University Foundation 2,6 % 1,6 % Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma 2,4 % 1,5 % 10 suurinta omistajaa yhteensä 43,4 % 64,8 % Hallintarekisteri (ml. Gimv) 24,6 % 15,6 % Muut omistajat 32,0 % 19,6 % Total 100,0 % 100,0 % Gimv NV on ilmoittanut omistavansa 7,5 % kaikista CapManin osakkeista ja 4,6 % osakkeiden tuottamista äänistä. * CapManin työntekijä. ** CapManin työntekijä, jolla on määräysvalta ko. Yhtiössä, mutta joka ei omista CapManin osakkeista suoraan. 55 Osavuositulos 1.1. 30.9.2010