Osavuosikatsaus ODINin osakerahastot instituutiosijoittajille. Heinäkuu 2013 I 1 I

ODINin osakerahastot instituutiosijoittajille Heinäkuu 2013 I 1 I

Sisällys 3-5 Markkinakatsaus 5-8 ODIN Norge II 9-12 ODIN Sverige II 13-17 ODIN Norden II 18-22 ODIN Europa II 23-26 ODIN Finland II 27-31 ODIN Global II 32-35 ODIN Eiendom (ODIN Kinteistö) Osavuosikatsauksen alkuperäiskieli on norja. Osavuosikatsauksen teksti on käännös emmekä vastaa käännöksen yhteydessä mahdollisesti syntyneistä virheistä. Alkuperäinen versio on tilattavissa ODIN Rahastoilta. Tämän osavuosikatsauksen markkinanäkemykset kuvastavat tilannetta osavuosikatsauksen kirjoittamishetkellä. Osavuosikatsaus sisältää historiallisia tuottolukuja. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Rahastojen tuotot ja kirjanpito on ilmoitettu Norjan kruunuissa (NOK). ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Yritystunnus: SpareBank 1 Gruppen AS 975 966 372 ODIN Forvaltning AS 957 486 657 ODIN Fonder, branch to ODIN Forvaltning AS, Norway 516402-8044 ODIN Rahastot 1628289-0 ODIN Rahastot Mannerheimintie 14 A, 8. krs, 00100 Helsinki Puhelin: +358 (0) 9 4735 5100 Fax: + 358 (0) 9 4735 5101 S-posti: info@odinfond.no www.odin. ODIN Forvaltning AS Fjordalléen 16, N-0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-0122 Oslo Puhelin: +47 24 00 48 03 Fax: +47 24 00 48 01 S-posti: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no ODIN Fonder Kungsgatan 30, S-III 35 Stockholm. Box 238, S-101 24 Stockholm Puhelin: +46 8 407 14 00 Fax: +46 8 407 14 66 S-posti: kontakt@odinfond.no www.odinfonder.se

Markkinakatsaus Sijoittajat huolestuivat, kun Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja ilmoitti, että likviditeettiä täynnä oleva boolimalja voidaan viedä pois. Mutta lasia ei pidä nähdä puoliksi tyhjänä vaan puoliksi täytenä, sillä tällöin talouskasvu on lähtenyt vauhtiin Yhdysvalloissa. Finanssimarkkinoilla vuoden alkua leimaa usein nousun odotus ja optimismi. Uuteen vuoteen asetetaan usein suuret odotukset, samoin yritysten kannattavuuden kasvuun. Siksi puhutaan tammikuu-ilmiöstä ja tunnetaan sanonta Sell in May and Stay Away. Vuosi 2013 alkoi suotuisissa merkeissä. Osakekurssit nousivat tasaisen varmasti viiden ensimmäisen kuukauden aikana, varsinkin toukokuussa. Kun takana on vuosi 2012, jolloin euroalueen pelättiin romahtavan ja talouskasvun veturi Atlantin toisella puolella kävi vajaalla teholla, näyttää vuodesta 2013 tulevan paljon parempi. Euroopan keskuspankin johtaja Mario Draghi lupasi vuosi sitten tehdä kaiken tarvittavan euron pelastamiseksi. Myös hänen amerikkalainen kollegansa lupasi pitää korot pitkään matalalla ja pitää likviditeettiä yllä. Japanissakin otettiin käyttöön erittäin ekspansiivinen rahapolitiikka, joka sai pian nimekseen Abenomics. Myös Japanin tilanteeseen suhtauduttiin erittäin optimistisesti. Kaiken kaikkiaan vaikuttaa siltä, että kun keskuspankit lähtevät valuuttojen takuumiehiksi ja korot pidetään alhaalla, talouskasvu lähtee viimein vauhtiin. Boolimalja viedään pois Toukokuussa markkinoilla havahduttiin huomaamaan, että poikkeustoimiin on ryhdytty talouksien ohjaamiseksi takaisin kasvu-uralle sekä pankkien ja valtiontalouksien saamiseksi kuntoon. Kun tehtävä on suoritettu, korot ja likviditeetin pumppaaminen markkinoille palaavat normaalille tasolle. Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja Ben Bernanke on todennut muutamassa lausunnossaan, että hän on ryhtynyt harkitsemaan Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden suurien tukiostojen rajoittamista. Eli kuten hänen edeltäjänsä on ilmaissut: Boolimalja on vietävä pois ennen juhlien loppumista. Ongelma on ehkä siinä, että monet ovat nauttineet boolia jo liikaa, ja että juhlat finanssimarkkinoilla (ja ehkä taloudessakin) ovat jo päättyneet. Krapulaa pelätään jo ennen kuin se tulee. Pankkitalletuksista ja rahamarkkinarahastoista on siirtynyt runsaasti päämaa obligaatio- ja osakerahastoihin ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Siksi osakkeiden, raaka-aineiden ja obligaatioiden hinnat nousivat. Siksi valtionlainojen korot olivat toukokuussa lähellä historiallisesti tarkastellen alinta tasoaan, ja monet osakeindeksit saavuttivat historiallisen huipputasonsa. Sijoittajien keskuudessa vallitsi complacent-tunnelma. Tämä englanninkielinen ilmaus merkitsee naiivia tyytyväisyyttä omaan itseensä. Ympäröivästä maailmasta kuului kuitenkin soraääniä. Siksi voidaan kysyä, onko kaikki tällä kerralla toisin. Kuten tavallista, vastaus on ei, vaikka olisikin houkuttelevaa vastata myönteisesti. Kun Bernanke ilmoitti, että Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden ostamista voidaan rajoittaa vielä tänä vuonna, markkinoille levisi pienoinen paniikkimieliala. Näin kävi varsinkin obligaatiomarkkinoilla. USA:ssa ne ovat laskemassa kaikkien aikojen heikoimmalle tasolle vuoden 1978 jälkeen. Kun pitkien obligaatioiden korot laskevat niinkin alas kuin tasoille 1,6 %, kuten toukokuun alussa kävi, vaikuttaa korkojen nouseminen voimakkaasti obligaatioiden kurssiin. Barron s-lehden mukaan puolet koko maailman obligaatioista tuottaa korkoa nykyään vähemmän kuin 1 % vuodessa. Meneekö paremmin? Kevät toi tullessaan useita signaaleja Yhdysvaltojen talouden kohenemisesta. Varsinkin työllisyyden tunnusluvut paranivat ja asuntojen hinnat nousivat (näiden tunnuslukujen välillä vallitsee usein keskinäinen yhteys). Juuri nämä signaalit saivat Bernanken harkitsemaan Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden ostamisen lopettamista. Osakemarkkinoilla eniten satikutia saivat kehittyvien talouksien maissa noteerattavat osakkeet. Näin kävi varsinkin Kiinassa, jossa koettiin näennäinen finanssikriisi, kun rahamarkkinakorot ampaisivat pilviin kesäkuussa. Samoin kävi juuri ennen Lehman Brothers -konkurssia. Kyse oli Kiinan keskuspankin pieleen menneestä yrityksestä pysäyttää hallitsematon antolainauksen kasvu säätelemättömillä harmailla markkinoilla. Korot ovat tulleet alas, mutta samalla pelätään, että Kiina ei pysty suitsimaan luottojen määrän kasvua säätelemättömillä harmailla lainamarkkinoilla ilman että talouskasvua jarrutetaan liikaa. Aivan kuin tässä ei olisi tarpeeksi, EU:n velka nousi jälleen esille. Eteläisimpien euromaiden valtionvelkojen korot alkoivat nousta voimakkaasti vuoden puolivälissä. Tätä kirjoitettaessa näiden valtioiden velkojen korkoihin kohdistuva paine on hel- ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 3 I

littänyt, mutta Portugalin kyky selvitä veloistaan huolestuttaa. Tällaiset huolet voivat levitä koskemaan myös muita suurempia Välimeren alueen velkaantuneita maita. USA määrää globaalin rahapolitiikan tahdin Mitä tapahtuu seuraavan vuosipuoliskon jälkeen ja siitä eteenpäin? Eniten kiinnostaa Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden tukiostojen lopettaminen. Niiden hinnoittelu määräytyy pitkälti yhdysvaltalaisten sijoittajien ja korkojen mukaan. Yhdysvaltojen valtionlainojen korko määrittää rahan globaalin hinnan. Jos riskitön eli valtionlainojen korko nousee, se vaikuttaa tuottovaatimuksiin kaikkialla maailmassa. Ei tiedetä, kuinka paljon 33 biljoonan Yhdysvaltojen dollarin suuruisen elvytyksen vetäminen pois vaikuttaa reaali- ja finanssitalouteen. Ei myöskään tiedetä, onko korjausliike liian aikainen. Jos on, orastava talouskasvu voi muuttua jälleen taantumaksi. 1930-luvun suuren laman jälkeen pahimman uskottiin olevan ohi vuonna 1937. Tuolloin keskuspankki ryhtyi kiristämään taloutta, ja talous joutui jälleen taantumaan. Mutta sitten alkoi sota. Kukaan ei tiedä, mitä olisi tapahtunut ilman sodan syttymistä. Bernanke ei kuitenkaan halua toistaa vuonna 1937 tehtyä virhettä, joten Yhdysvaltojen talouden tunnuslukujen täytyy kohentua melkoisesti ennen kuin talouskasvua ryhdytään jarruttamaan. Hän on kirjoittanut tunnetuissa akateemisissa artikkeleissaan, että hän ottaa mieluummin inflaation lievän kiihtymisen riskin kuin jarruttaa liian aikaisin. Tästä on enemmän hyötyä osakkeille kuin obligaatioille, ja se ehkä näkyy markkinoilla syksyn mittaan. Nimittäin kurssinousuna. Norja ja Pohjoismaat Norges Bank ja Den Norske Bank ovat sitä mieltä, että Euroopan markkinoiden heikko tilanne voi vaikuttaa Norjaan enemmän kuin tähän mennessä on huomattu. Tämä vaara on ollut olemassa jo pitkään, joten pidämme öljyn hinnan laskua vakavimpana uhkana. Öljyn hinta on pitänyt pintansa. Se on laskenut vain 5,5 %. Tämä koskee Pohjanmeren öljyä (Brent-laatua). Amerikkalaisen WTI-öljyn hinta on noussut 10 %. Liuskeöljyn ja -kaasun tuotannon lisääntyminen Amerikassa aiheuttaa huolia siitä, että tarjonta kasvaa kysyntää nopeammin. Olemme optimistisempia kuin markkinat. Uskomme, että kysynnän kasvaminen imee USA:n tarjonnan vahvistumisen. Monilla asemansa vakiinnuttaneilla öljyntuotantoalueilla, kuten Norjassa, Iso-Britanniassa ja Meksikossa, tuotanto on edelleen jäljessä huippuluvuista, samoin monilla Lähi-idän öljykentillä. Uskomme, että liuskeöljyn tuotantokustannukset ovat luultua korkeammat. Jos öljyn hinta tynnyriä kohden laskee tasolle USD 80-85, monet kentät muuttuvat kannattamattomiksi. Raaka-aineiden hinnat ovat laskeneet tänä vuonna vain hieman. Kuparin hinta on laskenut 12 %, alumiinin 13 % ja urean 14 %. Kaivosyhtiöiden osakekurssit ovat laskeneet. Samoin on käynyt kaivosteollisuuden laitetoimittajien osakkeille, kuten Ruotsin osakemarkkinoilla näkyy. Suomessa on havaittavissa, että EU:ssa toimivat asiakkaat kärsivät talouspolitiikan kiristämisestä. Runsaasti erilaisia lopputulemavaihtoehtoja Paikallisten ja globaalien osakemarkkinoiden näkymät vaikuttavat epäselviltä. Bernanken lausunnoista on vaikea saada selvää. Kaikesta huolimatta on toimittava nykyisten tietojen pohjalta. Jos talous lähtee vauhtiin, osakkeet ovat muita, esimerkiksi valtioiden obligaatioiden ja kiinteistöjen kaltaisia kohteita tuottoisampia sijoituksia. Korkojen normalisoituminen heikentää kahden viimeksi mainitun tuottoja. Tästä saatiin esimakua kesäkuussa. Monilla yrityksillä on vain vähän velkaa, ja ne ovat viime vuonna varmistaneet itselleen edullisen rahoituksen. Monet yritykset tarjoavat hyvää, jatkuvaa tuottoa osinkojen ja/ tai osakkeiden takaisinoston muodossa. Monet ovat sijoittaneet tällaisiin yrityksiin vaihtoehtona obligaatioille. Parhaiden ja hyväkuntoisimpien yritysten osakkeet on kuitenkin hinnoiteltu liian korkealle viimeisimmän kurssilaskun jälkeen. Siksi etsimme yrityksiä, jotka pystyvät kasvattamaan osingonmaksuaan. Globaalilla tasolla osakkeiden hinnat ovat nousseet edullisista kohtuuhintaisiksi suhteessa kirjanpitoarvoihinsa. Sama koskee muita pohjoismaisia osakkeita kuin norjalaisia jotka on hinnoiteltu edelleen edullisesti. Niihin sisältyy riskilisää, joissakin tapauksissa täysin oikeutetusti. Näistä yrityksistä monet ovat erittäin suhdanneherkkiä ja/tai pääomaintensiivisiä. Ulkomaiset sijoittajat eivät koskaan ole pitäneet norjalaisia osakkeita turvasatamana, vaikka Norjassa jotkut niin luulevat. Sitä vastoin Norjan harvalukuisista valtionobligaatioista pidetään, mutta ulkomaisia sijoittajia niissä odottaa suuri valuuttakurssiriski. Kehittyvien talouksien maissa toimivien yritysten osakkeet alkavat olla mielenkiintoisella tasolla. Nykyään näiltä markkinoilta virtaa runsaasti pääomaa takaisin kotiin, varsinkin USA:han. Emme tiedä, onko syynä pelko likviditeetin voimakkaasta rajoittamisesta vai arvio globaalin kasvun hidastumisesta. Tulosarviot ja osakekurssit painuvat alaspäin kolmannen vuosineljänneksen aikana. Ja sitten tuleekin uusi vuosi täynnä uusia mahdollisuuksia. Ei tiedetä, kuinka markkinat milloinkin kehittyvät. Mutta se tiedetään, että nousuja ja laskuja tapahtuu, ja että ajan kuluessa markkinat kompensoivat sijoittajien ottamat riskit. Valtioiden lainakorkojen ja osakkeiden välinen tuottoero on vain harvoin ollut yhtä suuri kuin nyt. Kesäkuussa pääomaa pakeni obligaatiorahastoista. Nähtäväksi jää palaako se osakkeisiin tai pankkitalletuksiin/rahamarkkinarahastoihin. USA:n talouskasvu ja EU:ssa harjoitettava politiikka ratkaisevat tämän. Mutta sitä odoteltaessa levätään ansaitulla kesälomalla ja aloitetaan elokuussa puhtaalta pöydältä! Jarle Sjo, Sijoitusjohtaja ODIN Forvaltning AS I 4 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

Osakerahasto ODIN Norge II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 5 I

ODIN Norge II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Norge II 10.5.2004 133,26% 150,21% -16,95% 1 2 3 4 5 6 7 Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 18,32 18,60 ODIN Norge II 10.5.2004 9,72% 10,56% -0,85% ODIN Norge II 2,14% 6,33% -4,18% 1) Vertailuindeksi Oslo Børs Fondindeks Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 6 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Norge II Aloituksesta 10.5.2004 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 9,72% 10,56% -0,85% -3,07% -0,15% 9,84% 0,37% 11,39% 22,46% -3,43% -11,54% -12,62% 2012 10,51% 21,01% -10,50% 2011-28,60% -18,87% -9,72% 2010 25,05% 21,54% 3,50% 2009 51,80% 72,10% -20,30% 2008-50,27% -57,71% 7,45% 2007 4,82% 10,10% -5,28% 2006 26,92% 33,13% -6,21% 2005 54,69% 39,59% 15,10% 2004 48,97% 32,45% 16,52% Rahaston tuotto on osinkokorjattu Rahasto-osuuksien määrä 434 802 555 089 Aloituspälvä 10.5.2004 Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat 28.06 milj. NOK 77 96 Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-30.6-7,72 % -25,03 % NAV 28.06 177,87 173,39 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun 100.000 Norjan kruunun arvo *) 186,50 174,16 233 263 NOK 1000 Markkina-arvo 76 781 Pankkitalletukset 1 470 Nettosaatavat/velat -865 Kertyneet hallinnointipalkkiot -56 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat 8 0 191,23 164,40 *) NAV mukaan ODIN Norge II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 7 I

ODIN Norge II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Aker Solutions Energia 17 619 82,65 1 154 1 456 302 1,88% Atea Informaatioteknologia 38 224 61,25 2 232 2 341 110 3,03% 0,04% Austevoll Seafood Kulutustavarat 23 187 35,00 897 812-85 1,05% BW Offshore Energia 175 143 7,29 2 360 1 277-1 083 1,65% 0,03% BWG Homes Kestokulutushyödykkeet 30 562 13,50 561 413-149 0,53% DOF Energia 29 454 24,40 1 232 719-513 0,93% 0,03% Det Norske Oljeselskap Energia 45 339 83,30 1 878 3 777 1 898 4,88% 0,03% Ekornes Kestokulutushyödykkeet 25 569 97,00 2 140 2 480 340 3,21% 0,07% Electromagnetic Geoservices Energia 140 420 10,25 1 119 1 439 320 1,86% 0,07% Farstad Shipping Energia 16 521 121,00 2 227 1 999-228 2,58% 0,04% Ganger Rolf Energia 9 096 123,00 1 429 1 119-310 1,45% 0,03% Gjensidige Forsikring Rahoitus ja kiinteistö 30 859 89,35 1 878 2 757 879 3,57% Hafslund B Julkiset palvelut 66 806 47,00 4 046 3 140-906 4,06% 0,08% I.M. Skaugen Energia 35 644 9,80 1 390 349-1 041 0,45% 0,13% Kongsberg Gruppen Teollisuustuotteet- ja palvelut 25 801 110,00 2 330 2 838 508 3,67% Nordic Semiconductor Informaatioteknologia 94 010 18,70 1 368 1 758 390 2,27% 0,06% Norsk Hydro Perusteollisuus 101 560 24,24 3 639 2 462-1 177 3,18% Petroleum Geo-Services Energia 28 567 74,00 2 244 2 114-130 2,73% Photocure Terveydenhuolto 13 913 35,90 582 499-83 0,65% 0,07% Q-Free Informaatioteknologia 95 150 12,90 1 586 1 227-359 1,59% 0,14% Royal Caribbean Cruises (NOK) Kestokulutushyödykkeet 5 946 203,10 1 136 1 208 72 1,56% SalMar Kulutustavarat 60 656 62,00 2 613 3 761 1 148 4,86% 0,05% Scana Industrier Perusteollisuus 67 801 2,95 1 754 200-1 554 0,26% 0,09% Schibsted Kestokulutushyödykkeet 15 042 262,40 2 343 3 947 1 604 5,10% Sparebank 1 SMN, Rahoitus ja kiinteistö 74 834 46,50 3 159 3 480 321 4,50% 0,06% Sparebank 1 SR-Bank Rahoitus ja kiinteistö 105 756 47,50 4 612 5 023 412 6,50% 0,04% Statoil Energia 51 548 125,30 6 720 6 459-261 8,35% Subsea 7 Energia 27 250 106,50 3 301 2 902-399 3,75% Telenor Tietoliikennepalvelut 18 128 120,40 1 707 2 183 476 2,82% Tomra Systems Teollisuustuotteet- ja palvelut 33 540 51,50 1 404 1 727 324 2,23% VIZRT Informaatioteknologia 61 686 17,80 1 428 1 098-330 1,42% 0,09% Veidekke Teollisuustuotteet- ja palvelut 25 261 46,50 1 007 1 175 167 1,52% Wilh. Wilhelmsen Holding B Teollisuustuotteet- ja palvelut 13 610 152,50 2 024 2 076 51 2,68% 0,03% Yara International Perusteollisuus 27 115 242,20 7 067 6 567-500 8,49% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella I 8 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

Osakerahasto ODIN Sverige II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 9 I

ODIN Sverige II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Sverige II 8.6.2004 201,03% 138,03% 63,00% 1 2 3 4 5 6 7 Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 19,19 17,06 ODIN Sverige II 8.6.2004 12,94% 10,05% 2,89% ODIN Sverige II 28,83% 13,74% 15,09% 1) Vertailuindeksi OMXSB Cap GI Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 10 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Sverige II Aloituksesta 8.6.2004 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 12,94% 10,05% 2,89% 14,40% 18,13% 50,46% 10,73% 11,09% 30,34% 3,67% 7,04% 20,12% 2012 20,27% 15,92% 4,35% 2011-16,60% -14,04% -2,56% 2010 36,84% 36,08% 0,76% 2009 47,08% 35,30% 11,78% 2008-34,88% -33,61% -1,26% 2007-16,69% -9,85% -6,84% 2006 42,86% 35,99% 6,88% 2005 31,97% 28,43% 3,54% 2004 13,15% 9,13% 4,02% Rahaston tuotto on osinkokorjattu Rahasto-osuuksien määrä 2 793 711 2 650 338 Aloituspälvä 8.6.2004 Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat 28.06 milj. NOK 636 433 Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-30.6 30,97 % -35,46 % NAV 28.06 227,78 163,40 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun 100.000 Norjan kruunun arvo *) 228,96 179,39 301 029 NOK 1000 Markkina-arvo 625 333 Pankkitalletukset 11 428 Nettosaatavat/velat 0 Kertyneet hallinnointipalkkiot -435 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat 25 0 175,45 155,67 *) NAV mukaan ODIN Sverige II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 11 I

ODIN Sverige II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 SEK/NOK= 90,1400 ABB (SEK) Teollisuustuotteet- ja palvelut 188 570 146,40 22 556 24 885 2 328 3,91% 0,03% AarhusKarlshamn Kulutustavarat 15 805 339,50 4 503 4 837 333 0,76% 0,04% Addtech B Teollisuustuotteet- ja palvelut 207 700 225,00 23 975 42 125 18 149 6,62% 0,96% Atlas Copco AB ser. B Teollisuustuotteet- ja palvelut 119 673 144,40 16 502 15 577-925 2,45% 0,03% Autoliv Kestokulutushyödykkeet 72 622 519,50 27 531 34 007 6 476 5,34% 0,08% Axfood Kulutustavarat 69 999 281,30 17 258 17 749 491 2,79% 0,13% B&B Tools B Teollisuustuotteet- ja palvelut 175 838 80,25 13 331 12 720-611 2,00% 0,64% Beijer Alma B Teollisuustuotteet- ja palvelut 225 802 139,00 21 348 28 292 6 944 4,45% 0,84% Boliden Perusteollisuus 156 876 83,35 14 184 11 786-2 397 1,85% 0,06% Cloetta B Kulutustavarat 1 334 970 18,10 20 608 21 780 1 172 3,42% 0,48% Duni Kestokulutushyödykkeet 397 000 58,50 18 256 20 935 2 679 3,29% 0,84% Getinge B Terveydenhuolto 107 130 204,40 18 903 19 738 836 3,10% 0,05% Hexpol Perusteollisuus 54 743 433,50 4 966 21 391 16 426 3,36% 0,17% Intrum Justisia Teollisuustuotteet- ja palvelut 212 800 137,50 16 702 26 375 9 673 4,14% 0,27% Lagercrantz Group B Informaatioteknologia 295 600 92,00 9 641 24 514 14 873 3,85% 1,34% Loomis B Teollisuustuotteet- ja palvelut 299 959 129,75 22 139 35 082 12 943 5,51% 0,42% MEKONOMEN Kestokulutushyödykkeet 102 723 205,00 20 466 18 982-1 484 2,98% 0,29% Millicom International Cellular Tietoliikennepalvelut 44 917 493,00 19 967 19 961-6 3,14% 0,05% Nolato B Informaatioteknologia 187 171 115,25 13 785 19 445 5 659 3,06% 0,79% Nordea (Sek) Rahoitus ja kiinteistö 494 789 75,10 27 825 33 495 5 670 5,26% Sandvik Teollisuustuotteet- ja palvelut 167 684 80,20 13 713 12 122-1 591 1,90% Scania B Teollisuustuotteet- ja palvelut 147 090 135,30 17 296 17 939 643 2,82% 0,04% Svenska Cellulosa B Kulutustavarat 123 350 168,00 18 248 18 680 432 2,94% Svenska Handelsbanken ser. A Rahoitus ja kiinteistö 72 760 270,90 16 538 17 767 1 229 2,79% Sweco B Teollisuustuotteet- ja palvelut 324 740 76,50 13 131 22 393 9 262 3,52% 0,40% Systemair Teollisuustuotteet- ja palvelut 209 961 106,25 14 667 20 109 5 442 3,16% 0,40% Trelleborg B Teollisuustuotteet- ja palvelut 244 228 100,60 11 813 22 147 10 334 3,48% 0,10% Volvo B Teollisuustuotteet- ja palvelut 266 468 89,98 20 712 21 611 899 3,40% ÅF B Teollisuustuotteet- ja palvelut 124 371 168,50 10 928 18 890 7 963 2,97% 0,33% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella I 12 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

Osakerahasto ODIN Norden II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 13 I

ODIN Norden II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Norden II 25.5.2005 59,63% 74,46% -14,83% 1 2 3 4 5 6 7 Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 17,11 15,02 ODIN Norden II 25.5.2005 5,95% 7,12% -1,17% ODIN Norden II 13,12% 11,98% 1,14% 1) Vertailuindeksi VINX Benchmark Cap NOK NI Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 14 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Norden II Aloituksesta 25.5.2005 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 5,95% 7,12% -1,17% 1,59% 6,24% 26,08% 4,85% 9,08% 28,05% -3,25% -2,84% -1,97% 2012 12,14% 15,38% -3,24% 2011-22,64% -15,90% -6,75% 2010 20,06% 28,40% -8,34% 2009 39,00% 26,82% 12,17% 2008-43,06% -39,51% -3,55% 2007-6,26% 1,36% -7,62% 2006 31,56% 30,97% 0,59% 2005 38,82% 22,79% 16,03% Rahaston tuotto on osinkokorjattu Rahasto-osuuksien määrä 440 855 509 271 Aloituspälvä 25.5.2005 Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat 28.06 milj. NOK 50 52 Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-30.6 11,10 % -78,20 % NAV 28.06 114,14 102,08 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun 100.000 Norjan kruunun arvo *) 120,01 102,74 159 625 NOK 1000 Markkina-arvo 48 644 Pankkitalletukset 1 513 Nettosaatavat/velat 192 Kertyneet hallinnointipalkkiot -35 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat 3 0 112,76 96,57 *) NAV mukaan ODIN Norden II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 15 I

ODIN Norden II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 DKK/NOK= 1,0606 Alm. Brand Rahoitus ja kiinteistö 18 273 17,20 590 333-257 0,66% Carlsberg B Kulutustavarat 2 368 514,00 1 328 1 291-37 2,57% FLSmidth & Co Teollisuustuotteet- ja palvelut 2 000 261,10 866 554-313 1,10% G4S Teollisuustuotteet- ja palvelut 27 910 20,15 629 596-32 1,19% EUR/NOK= 7,9143 Amer Sports Kestokulutushyödykkeet 13 502 14,08 985 1 505 519 2,99% Huhtamäki Perusteollisuus 15 682 14,14 1 345 1 755 409 3,49% Metso Teollisuustuotteet- ja palvelut 5 552 26,22 1 209 1 152-56 2,29% Nokian Renkaat/Tyres Kestokulutushyödykkeet 2 550 31,19 421 629 209 1,25% Ramirent Teollisuustuotteet- ja palvelut 12 905 6,55 792 669-123 1,33% Sampo A Rahoitus ja kiinteistö 8 534 29,99 1 256 2 026 770 4,03% YIT Teollisuustuotteet- ja palvelut 9 121 13,14 1 127 949-178 1,89% Aker A Rahoitus ja kiinteistö 4 780 170,00 747 813 66 1,61% Austevoll Seafood Kulutustavarat 32 164 35,00 1 198 1 126-72 2,24% BW Offshore Energia 79 500 7,29 1 269 580-689 1,15% BWG Homes Kestokulutushyödykkeet 10 970 13,50 209 148-61 0,29% DNB Rahoitus ja kiinteistö 16 335 87,95 1 142 1 437 294 2,86% Det Norske Oljeselskap Energia 14 546 83,30 680 1 212 532 2,41% Farstad Shipping Energia 4 522 121,00 562 547-15 1,09% Infratek Teollisuustuotteet- ja palvelut 22 800 14,10 359 321-38 0,64% 0,04% Kongsberg Gruppen Teollisuustuotteet- ja palvelut 11 405 110,00 862 1 255 392 2,49% Marine Harvest Kulutustavarat 84 533 6,16 269 521 252 1,03% Norsk Hydro Perusteollisuus 29 450 24,24 926 714-213 1,42% Protector Forsikring Rahoitus ja kiinteistö 47 290 14,90 401 705 303 1,40% 0,05% Sparebank 1 SMN, Rahoitus ja kiinteistö 21 474 46,50 887 999 111 1,98% Sparebank 1 SR-Bank Rahoitus ja kiinteistö 30 783 47,50 1 318 1 462 144 2,91% Statoil Energia 5 875 125,30 767 736-30 1,46% Stolt Nielsen Teollisuustuotteet- ja palvelut 9 915 133,00 1 276 1 319 43 2,62% Subsea 7 Energia 11 533 106,50 1 578 1 228-350 2,44% Wilh. Wilhelmsen Holding B Teollisuustuotteet- ja palvelut 9 757 152,50 1 517 1 488-29 2,96% 0,08% Yara International Perusteollisuus 4 208 242,20 1 120 1 019-101 2,03% SEK/NOK= 90,1400 ABB (SEK) Teollisuustuotteet- ja palvelut 13 397 146,40 1 759 1 768 9 3,51% Autoliv Kestokulutushyödykkeet 4 611 519,50 1 663 2 159 496 4,29% Boliden Perusteollisuus 12 681 83,35 1 028 953-75 1,89% Hennes & Mauritz B Kestokulutushyödykkeet 10 084 221,30 1 880 2 012 132 4,00% Investor B Rahoitus ja kiinteistö 11 150 180,30 1 562 1 812 250 3,60% NCC B Teollisuustuotteet- ja palvelut 4 740 152,40 468 651 183 1,29% Nordea (Sek) Rahoitus ja kiinteistö 25 162 75,10 1 390 1 703 314 3,39% SKF B Teollisuustuotteet- ja palvelut 8 715 157,10 784 1 234 450 2,45% Sandvik Teollisuustuotteet- ja palvelut 8 350 80,20 647 604-43 1,20% Securitas B Teollisuustuotteet- ja palvelut 32 263 58,90 1 677 1 713 36 3,40% Svenska Cellulosa B Kulutustavarat 5 390 168,00 470 816 346 1,62% Tele2 B Tietoliikennepalvelut 6 639 78,80 483 472-12 0,94% TeliaSonera (SEK) Tietoliikennepalvelut 31 469 43,99 1 223 1 248 25 2,48% I 16 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Norden II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 SEK/NOK= 90,1400 Volvo B Teollisuustuotteet- ja palvelut 29 760 89,98 2 233 2 414 181 4,80% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 17 I

Osavuosikatsaus 2013 Osakerahasto ODIN Europa II I 18 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Europa II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Europa II 31.1.2006 6,68% 6,56% 0,11% 1 2 3 4 5 6 7 Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 16,25 11,61 ODIN Europa II 31.1.2006 0,88% 0,86% ODIN Europa II 13,30% 11,26% 2,04% 1) Vertailuindeksi MSCI Europe net Index USD Norjan kruunuina. Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 19 I

ODIN Europa II Aloituksesta 31.1.2006 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 0,88% 0,86% 4,20% 12,56% 32,85% 2,23% 7,03% 24,67% 1,97% 5,53% 8,18% 2012 23,89% 11,17% 12,72% 2011-14,76% -9,63% -5,13% 2010 14,35% 5,98% 8,38% 2009 24,10% 11,25% 12,85% 2008-41,69% -30,67% -11,02% 2007-16,63% -1,00% -15,63% 2006 29,23% 17,80% 11,43% Rahasto-osuuksien määrä 1 438 713 985 396 Aloituspälvä 31.1.2006 Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat 28.06 milj. NOK 129 70 Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-30.6 60,95 % 0,72 % NAV 28.06 89,46 71,49 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun 100.000 Norjan kruunun arvo *) 92,55 79,83 106 676 77,55 66,25 Rahaston tuotto on osinkokorjattu NOK 1000 Markkina-arvo 126 289 Pankkitalletukset 2 870 Nettosaatavat/velat -916 Kertyneet hallinnointipalkkiot -83 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat 109 435 *) NAV mukaan ODIN Europa II Indeksi I 20 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Europa II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 EUR/NOK= 7,9143 Michelin Kestokulutushyödykkeet 7 038 68,81 3 265 3 833 567 2,98% Sanofi Terveydenhuolto 7 406 79,40 3 748 4 654 906 3,62% Schneider Electric Teollisuustuotteet- ja palvelut 10 482 55,50 4 648 4 604-44 3,58% EUR/NOK= 7,9143 Adidas Kestokulutushyödykkeet 6 808 82,59 2 829 4 450 1 621 3,46% Allianz Rahoitus ja kiinteistö 5 314 112,15 4 023 4 717 694 3,66% BASF Perusteollisuus 8 996 68,58 4 087 4 883 795 3,79% HUGO BOSS Kestokulutushyödykkeet 5 538 84,63 3 085 3 709 624 2,88% Leoni Kestokulutushyödykkeet 11 339 37,95 2 473 3 405 932 2,65% 0,03% SAP AG Informaatioteknologia 14 495 55,91 5 558 6 414 856 4,98% EUR/NOK= 7,9143 Kerry Group Kulutustavarat 15 932 42,47 5 451 5 354-97 4,16% EUR/NOK= 7,9143 Astaldi Teollisuustuotteet- ja palvelut 66 871 5,28 2 753 2 792 38 2,17% 0,07% Prysmian Teollisuustuotteet- ja palvelut 36 890 14,47 3 767 4 225 458 3,28% Petroleum Geo-Services Energia 33 683 74,00 2 671 2 493-179 1,94% Subsea 7 Energia 24 759 106,50 3 008 2 637-372 2,05% EUR/NOK= 7,9143 Amadeus IT Hldg A Informaatioteknologia 15 305 24,50 2 536 2 968 432 2,31% CHF/NOK= 6,4342 Austriamicrosystems Informaatioteknologia 9 372 68,95 3 989 4 158 169 3,23% 0,06% Holcim Perusteollisuus 11 315 65,80 4 792 4 790-1 3,72% Swatch Group Kestokulutushyödykkeet 7 274 89,00 3 275 4 165 890 3,24% GBP/NOK= 9,2417 Bunzl Teollisuustuotteet- ja palvelut 39 008 1 288,00 3 885 4 643 758 3,61% Diageo Kulutustavarat 26 223 1 884,50 3 892 4 567 675 3,55% GKN Kestokulutushyödykkeet 201 331 301,40 3 893 5 608 1 715 4,36% IMI Teollisuustuotteet- ja palvelut 49 723 1 241,00 4 646 5 703 1 057 4,43% Rolls-Royce Holdings Teollisuustuotteet- ja palvelut 30 927 1 144,00 2 174 3 270 1 096 2,54% Shire Terveydenhuolto 25 280 2 085,00 4 287 4 871 584 3,78% Smith & Nephew Terveydenhuolto 52 306 736,00 2 918 3 558 640 2,76% Spectris Informaatioteknologia 18 875 1 912,00 3 437 3 335-102 2,59% Standard Chartered Rahoitus ja kiinteistö 20 159 1 428,00 2 924 2 660-263 2,07% Unilever Kulutustavarat 21 388 2 664,00 4 663 5 266 603 4,09% Weir Group Teollisuustuotteet- ja palvelut 19 278 2 160,00 3 247 3 848 601 2,99% ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 21 I

ODIN Europa II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 USD/NOK= 6,0766 Coca-Cola Enterprises 3) Kulutustavarat 21 983 35,26 4 134 4 710 576 3,66% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella 3) Kaikki myynti Euroopassa I 22 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

Osakerahasto ODIN Finland II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 23 I

ODIN Finland II ODIN Finland II 26.11.2009 20,59% 17,16% 3,43% 1 2 3 4 5 6 7 Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 19,23 17,06 ODIN Finland II 26.11.2009 5,36% 4,52% 0,84% ODIN Finland II 13,70% 13,19% 0,51% 1) Vertailuindeksi OMX Helsinki Cap GI Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 24 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Finland II Aloituksesta 26.11.2009 (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 5,36% 4,52% 0,84% 4,27% 25,08% 3,21% 32,14% 1,06% -7,06% 2012 13,53% 10,40% 3,13% 2011-28,24% -26,08% -2,17% 2010 26,15% 22,19% 3,97% 2009 3,20% 3,80% -0,60% Rahasto-osuuksien määrä 326 418 326 418 Aloituspälvä 26.11.2009 Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat 28.06 milj. NOK 39 33 Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-30.6 11,14 % -12,17 % NAV 28.06 120,59 100,46 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun 100.000 Norjan kruunun arvo *) 124,96 108,50 120 590 114,43 94,44 NOK 1000 Markkina-arvo 37 509 Pankkitalletukset 1 883 Nettosaatavat/velat 0 Kertyneet hallinnointipalkkiot -27 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat -1 0 *) NAV mukaan ODIN Finland II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 25 I

ODIN Finland II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 EUR/NOK= 7,9143 Amer Sports Kestokulutushyödykkeet 16 773 14,08 1 135 1 869 734 4,75% Cramo Teollisuustuotteet- ja palvelut 21 300 8,92 2 303 1 504-799 3,82% 0,05% Fortum Julkiset palvelut 15 130 14,33 2 352 1 716-636 4,36% Huhtamäki Perusteollisuus 23 473 14,14 1 783 2 627 844 6,67% KCI Konecranes Teollisuustuotteet- ja palvelut 1 980 21,78 389 341-48 0,87% Kiinteistösijoitus Citycon Rahoitus ja kiinteistö 50 571 2,40 1 002 961-42 2,44% Marimekko Kestokulutushyödykkeet 8 698 10,27 847 707-141 1,80% 0,11% Metso Teollisuustuotteet- ja palvelut 6 230 26,22 1 504 1 293-212 3,28% Nokia Informaatioteknologia 78 728 2,85 1 797 1 777-20 4,51% Nokian Renkaat/Tyres Kestokulutushyödykkeet 8 910 31,19 1 710 2 199 490 5,59% Nordea (Eur) Rahoitus ja kiinteistö 30 430 8,55 1 831 2 059 229 5,23% Olvi A Kulutustavarat 3 830 26,90 458 815 357 2,07% Oriola Terveydenhuolto 26 490 2,28 764 478-286 1,21% 0,03% Outotec Teollisuustuotteet- ja palvelut 19 280 9,23 1 260 1 408 148 3,58% PKC Group Teollisuustuotteet- ja palvelut 8 926 18,20 961 1 286 325 3,27% 0,04% Pohjola Bank Rahoitus ja kiinteistö 21 151 11,31 1 478 1 893 415 4,81% Poyry Teollisuustuotteet- ja palvelut 6 140 3,75 505 182-323 0,46% Ramirent Teollisuustuotteet- ja palvelut 32 695 6,55 2 133 1 695-438 4,31% 0,03% Rapala Kestokulutushyödykkeet 34 260 4,79 1 556 1 299-258 3,30% 0,09% Rautaruukki Perusteollisuus 17 860 4,43 2 144 626-1 518 1,59% Sampo A Rahoitus ja kiinteistö 9 851 29,99 1 532 2 338 806 5,94% Sanoma Kestokulutushyödykkeet 7 550 5,92 877 354-524 0,90% Stora Enso R Perusteollisuus 23 627 5,12 989 956-32 2,43% Technopolis Rahoitus ja kiinteistö 20 940 4,30 565 713 148 1,81% 0,03% TeliaSonera (EUR) Tietoliikennepalvelut 46 423 5,01 1 876 1 839-37 4,67% Tikkurila Perusteollisuus 4 370 17,30 519 598 79 1,52% UPM Kymmene Perusteollisuus 14 682 7,52 1 235 874-362 2,22% Wärtsilä Teollisuustuotteet- ja palvelut 6 160 33,50 1 023 1 633 610 4,15% YIT Teollisuustuotteet- ja palvelut 14 120 13,14 1 886 1 468-417 3,73% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella I 26 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

Osakerahasto ODIN Global II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 27 I

ODIN Global II ODIN Global II 16.8.2010 30,51% 36,50% -5,99% 1 2 3 4 5 6 7 Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 0,00 0,00 ODIN Global II 16.8.2010 9,73% 11,46% -1,73% ODIN Global II 9,76% 19,06% -9,30% 1) Vertailuindeksi MSCI World Net Index Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 28 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Global II Aloituksesta 16.8.2010 (p.a.) 9,73% 11,46% -1,73% 12 kk 20,55% 22,27% -1,72% 2012 13,66% 7,18% 6,48% 2011-7,53% -4,02% -3,51% 2010 13,13% 11,44% 1,69% Rahasto-osuuksien määrä 1 230 014 1 589 990 Aloituspälvä 16.8.2010 Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat 28.06 milj. NOK 161 176 Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-30.6-16,38 % 1,48 % NAV 28.06 130,51 110,71 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun 100.000 Norjan kruunun arvo *) 132,42 120,00 130 510 113,81 105,13 NOK 1000 Markkina-arvo 154 107 Pankkitalletukset 6 052 Nettosaatavat/velat -6 Kertyneet hallinnointipalkkiot -110 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat 326 159 *) NAV mukaan ODIN Global II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 29 I

ODIN Global II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 AUD/NOK= 5,5752 ALS Teollisuustuotteet- ja palvelut 142 117 9,58 8 585 7 591-994 4,73% 0,04% EUR/NOK= 7,9143 Lenzing Perusteollisuus 8 118 54,80 4 423 3 521-902 2,19% 0,03% EUR/NOK= 7,9143 BASF Perusteollisuus 7 171 68,58 3 181 3 892 711 2,42% Carl Zeiss Meditec Terveydenhuolto 11 111 25,29 1 993 2 223 231 1,39% Henkel Kulutustavarat 15 041 60,27 4 917 7 174 2 257 4,47% EUR/NOK= 7,9143 Kerry Group Kulutustavarat 26 434 42,47 6 323 8 884 2 561 5,53% EUR/NOK= 7,9143 Philips Electron Teollisuustuotteet- ja palvelut 18 869 20,89 2 635 3 119 484 1,94% Kongsberg Gruppen Teollisuustuotteet- ja palvelut 36 196 110,00 4 194 3 982-213 2,48% 0,03% Norsk Hydro Perusteollisuus 149 974 24,24 4 745 3 635-1 110 2,26% Scana Industrier Perusteollisuus 77 081 2,95 296 227-68 0,14% 0,10% TGS Nopec Geophysical Energia 22 563 176,50 4 838 3 982-856 2,48% ZAR/NOK= 0,6098 MTN Group Tietoliikennepalvelut 53 815 18 139,00 5 697 5 953 255 3,71% CHF/NOK= 6,4342 ABB (CHF) Teollisuustuotteet- ja palvelut 23 185 20,50 2 762 3 058 296 1,91% Schweizerische Natl-V Rahoitus ja kiinteistö 7 538 43,35 1 768 2 103 335 1,31% 0,03% Syngenta Perusteollisuus 3 223 368,40 6 604 7 640 1 036 4,76% TRY/NOK= 3,1444 Turkiye Garanti Bankasi Rahoitus ja kiinteistö 102 615 8,16 2 840 2 633-208 1,64% GBP/NOK= 9,2417 Rolls-Royce Holdings Teollisuustuotteet- ja palvelut 41 425 1 144,00 2 464 4 380 1 916 2,73% Standard Chartered Rahoitus ja kiinteistö 22 387 1 428,00 3 361 2 954-407 1,84% Weir Group Teollisuustuotteet- ja palvelut 19 714 2 160,00 2 818 3 935 1 117 2,45% USD/NOK= 6,0766 3M Teollisuustuotteet- ja palvelut 10 250 109,56 5 232 6 824 1 592 4,25% Agilent Technologies Terveydenhuolto 16 494 43,00 3 846 4 309 463 2,68% I 30 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

ODIN Global II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 USD/NOK= 6,0766 Ball Corp Perusteollisuus 17 476 42,18 4 554 4 479-74 2,79% Covidien Terveydenhuolto 12 080 62,52 3 818 4 589 771 2,86% EMC Corp Informaatioteknologia 23 709 23,29 3 582 3 355-227 2,09% Halliburton Energia 23 181 41,77 4 700 5 884 1 184 3,67% Hubbell Teollisuustuotteet- ja palvelut 8 710 98,43 4 688 5 209 521 3,25% Illinois Tool Works Teollisuustuotteet- ja palvelut 12 002 69,16 4 046 5 044 998 3,14% Limited Brands Kestokulutushyödykkeet 2 407 49,52 698 724 27 0,45% NewMarket Perusteollisuus 2 939 269,81 4 159 4 819 659 3,00% Nordson Corp Teollisuustuotteet- ja palvelut 19 004 69,70 6 575 8 049 1 474 5,01% 0,03% Oracle Informaatioteknologia 43 679 30,63 8 100 8 130 30 5,06% Sotheby's Kestokulutushyödykkeet 17 529 38,27 3 682 4 076 394 2,54% 0,03% Stanley Black & Decker Teollisuustuotteet- ja palvelut 2 834 77,23 1 149 1 330 181 0,83% Varian Medical Systems Terveydenhuolto 15 694 67,09 5 941 6 398 457 3,99% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 31 I