Aamun 2Q15-tuloksia: Fiskars ja Lemminkäinen. Myöhemmin päivällä tulevat vielä: Finnlines sekä klo 13.00 Amer Sports (webcast 15.00).

29.7.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden laskuputki katkesi eilen, kun hyödykkeiden hinnat kääntyivät nousuun ja Kiinan osakemarkkinat rauhoittuivat. USA:n kuluttajaluottamus laski odotuksia voimakkaammin heinäkuussa. FED:n korkokokous päättyy tänään. Sijoittajat seuraavat vihjeitä mahdollisesta koronnostoaikeesta seuraavan kokouksen yhteydessä. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. 2Q15-tuloskauden tuloksia: Aamun 2Q15-tuloksia: Fiskars ja Lemminkäinen. Myöhemmin päivällä tulevat vielä: Finnlines sekä klo 13.00 Amer Sports (webcast 15.00). Pörssin ulkomaalaisomistus edelleen lisääntyi kesäkuussa: Kesäkuussa ostettiin vahvasta $:sta hyötyjiä sekä defensiivisiä osinko-osakkeita heikosti tuottavia velkakirjoja korvaamaan. Myynnissä: myydyillä osakkeilla ei yhteisiä tekijöitä. Uudet 3 kk ostoputket = Elisa, F-Secure, PKC Group, Ramirent ja Tieto. Vanhat 3 kk putket = Amer Sports, BioTie, Cargotec, Cramo, Nokian Renkaat ja Olvi. 3 kk myyntiputket: -. 1.5 % 1.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,511.1 0.7 Europe STOXX 600 390.0 1.1 S&P 500 2,093.3 1.2 Nasdaq Composite 5,089.2 1.0 Shanghai 3,673.5 0.3 Hang Seng 24,578.8 0.3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.021-0.001 EMU Euribor 12kk 0.169 0.000 USD Libor 3kk 0.297 0.003 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.104-0.15 EUR / GBP 0.708-0.08 EUR / JPY 136.39-0.19 EUR / SEK 9.48 0.01 EUR / RUB 66.38 0.02 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.70 0.010 USA 10v 2.25 0.004 Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 63.9-0.8 itraxx CDS Crossover 292.4-4.8 itraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 411.4 0.4 Brent Crude Oil 53.1-0.4 Kulta 1,098.3 0.2

29.7.2015, 2 Lähde: Bloomberg, FIM Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden laskuputki päättyi eilen selvään nousuun. Markkinoiden tunnelmia tuki hyödykemarkkinoiden kääntyminen loivaan nousuun sekä Kiinan osakemarkkinoiden rauhoittuminen. Myös USA:n tuloskausi jatkui eilen positiivisissa merkeissä. Aamulla Aasian osakemarkkinat olivat nousussa. Eilen julkaisu USA:n heinäkuun kuluttajaluottamus jäi selvästi odotuksista laskien tasolle 90,9 (odotus 100). Kuluttajien tunnelmia painaa hitaasti nousevat palkat ja työmarkkinanäkymän heikentyminen, mutta viime viikkojen öljyn hinnan laskun siirtyminen kuluttajahintoihin voi parantaa kuluttajien näkymiä seuraavina kuukausina. Tänään päättyvä FED:n korkokokous ja sen päätöksiä koskeva muistio on markkinoille tärkeä lähde mahdollisen koronnostoaikataulun arviointiin. Markkinoilla ei vielä odoteta koronnostoa, mutta seuraavan kokouksen yhteydessä syyskuussa noin puolet ekonomisteista odottaa ohjauskoron nostoa. FED on aiemmin ilmoittanut. että sen koronnosto perustuu saatavilla olevaan makrodataan eikä se etukäteen sitoudu koronnostoihin. Tämän vuoksi sijoittajien on tarkkailtava hienovaraisia viestejä FED:n muistion näkymistä liittyen talouden tilaan sekä inflaationäkymään. Mitä positiivisemman kuvan FED antaa USA:n taloudesta sen todennäköisempää on koronnosto seuraavan korkokokouksen yhteydessä. Kuluttajaluottamus USA Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Sanoma, Columbus McKinnon, Tele2, voestalpine, Capgemini, Statoil, Fred. Olsen Energy, Petroleum Geo-Services. Laskut: -.

29.7.2015, 3 Lähde: Euroclear, FIM Ulkomaalaisomistusmuutokset kesäkuussa Ulkomaalaisomistus lisääntyi edelleen Havaintomme kesäkuun 2015 ulkomaalaisomistuksista OMX HEX:issä: Myyntiputkessa ovat: Afarak Group. Ehkä muodostuvat myyntiputket: Sponda. Ostoksi taittuneet Myyntiputket: -. (- myyntiputki hiipui). Ostoputkessa ovat: Amer Sports, BioTie Therapies, Cargotec, Cramo, Elisa (uusi), F-Secure (uusi), Nokian Renkaat, Olvi, PKC Group (uusi), Ramirent (uusi), Tieto (uusi). Ehkä muodostuvat ostoputket: Huhtamaki, Incap, Kesko, Munksjö, UPM-Kymmene. Myynniksi taittunut ostoputki: -. Näkemys: Ulkomaalaisomistus lisääntyi edelleen. Kesäkuun teemoina mielestämme olivat: Myydä: satunnaista myyntiä; myydyillä ei yhteisiä tekijöitä. (HKScan ostoputki hiipui). Ostaa: vahvasta USDstä hyötyjiä sekä defensiivisiä osinko-osakkeita heikosti tuottavien velkakirjojen korvikkeeksi. Iso kuva: FED:in QE:n lopettamispelottelut aiheutti kesällä 2013 kysyntää defensiivisiin ja myyntiä syklisiin. Syksystä 2013 lähtien positiiviset ostopäällikköindeksit ja muut ennakoivat indikaattorit indikoivat talouksien lievää elpymistä, mistä seurasi selvää ostoa takaisin riskiin elokuusta 2013 lähtien. Viimekuukausien kasvun tökkiminen EU:ssa, USA:ssa ja Kiinassa on nostanut toiveita uusista QE:stä, jolloin kiinnostus on siirtynyt syklisistä osakkeista stabiileihin inflaation kestäviin osakkeisiin. Tapahtumat Venäjällä ja Ukrainassa sekä FED:in uusi elvytyksen lopettaminen ja kiristäminen 2015 tullevat vaikuttamaan negatiivisesti orastavaan talouden piristymiseen. Tällöin teemana edelleen säilynee elvytyksistä hyötyvien ja lamakestävien stabiilien ja defensiivisten kassavirta- ja osinko-osakkeiden ostaminen reaalitalouden kasvusta hyötyvien osakkeiden sijaan. 2015 2015 2015 2015 2015 2015 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo heinä kesä touko huhti maalis AMER SPORTS 0.4 0.5 1.0 0.3 1.1 0.7 0.5 0.8-0.1 0.8-0.5-0.6 0.0-0.5-0.4 1.2 AFARAK GROUP -0.4-0.4-0.4-0.2-0.3-0.2-0.4-3.3 0.0-0.4-0.1 0.3 0.0 0.0 0.1 0.1 BIOTIE THERAP 26.7 0.8 0.7 0.3-0.2-0.2-0.2-0.1-0.1-0.3-0.6-1.2 0.1 0.0 0.0-0.6 CARGOTEC 0.3 1.1 1.5 0.5-1.9-0.7 0.2 1.7-2.2-1.0-1.2-0.9-0.5-1.6 0.1 0.6 CRAMO 1.4 2.9 3.2 9.0 1.6-0.6-0.2 1.3-1.0-1.4-1.2 0.3 1.3 0.8 2.0-0.3 ELISA 0.6 1.2 1.2-0.2-0.4-0.3 0.0 0.6-0.6 0.0 0.2 0.1 1.1 0.9 1.2 1.9 F-SECURE 1.0 0.8 1.1 0.2 0.8 0.9 1.1 0.0-0.1-0.1-0.1 0.2 0.6 0.4 0.3 0.1 HKSCAN 0.3 2.7 0.4 2.3 0.6 0.3-0.3 0.1 0.1-0.6-0.2 0.0 1.1-0.8 0.0 0.4 HUHTAMÄKI 0.4 1.1 0.2 2.0 0.3 0.9-0.1 0.1 0.1 0.5 0.3 0.4 0.6 2.8-1.9-0.6 INCAP 0.4 14.9 0.0 0.0-0.2-0.2-0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 KESKO 0.4 0.4 0.2 0.8-0.4-0.5-0.2 0.0-0.5-0.8 0.1-0.5 0.6 1.1 1.2 0.4 MUNKSJÖ 0.7 2.8 0.1 1.9 0.0-0.6 2.8 10.5 0.2-0.3 0.2 0.3 0.6-5.1 0.5 0.0 NOKIAN RENKAA 0.5 1.4 1.8 0.9 4.2-0.3 0.6-0.4 0.6 1.0-2.1-0.7-0.9 0.3-0.3 0.1 OLVI 0.4 0.3 0.6 0.6 0.2-0.2 0.2 0.0 0.3-0.3-0.4 0.0-0.3 0.0 0.1-0.4 PKC GROUP 1.1 1.8 1.2 1.5-0.4 1.1-1.6-0.8-3.0-0.8-0.2 0.1-0.4-0.6-0.3 0.4 RAMIRENT 0.4 0.5 2.0-1.1 0.6 0.4 0.4 0.0-0.6 0.3-0.5 0.3 0.6-0.8-0.9-1.1 SPONDA -1.4-0.7 1.0-1.6 0.6 0.2 0.3 0.1-0.1-0.1 0.2 0.2 0.4 0.4 1.7-1.5 TIETO 0.7 0.6 4.2-0.4-0.1 0.1-0.4 1.0 0.3 0.4 0.1-0.2 1.2 0.9 1.6 0.6 UPM-KYMMENE 0.3 2.4-0.8 1.3 0.6 0.4 0.5 0.6 0.3-0.3-0.6-0.2 0.0 0.9 0.6-0.3 ten keskiarvo: 0.6 0.2 0.3 0.5 0.1 0.2 0.0 0.2 0.1 0.0-0.1 0.0 0.1-0.1 0.0 0.1 2015 2015 2015 2015 2015 kesä 2015 touko 2015 huhti 2015 maalis DOVRE GROUP 35.5 INCAP 14.9 TIETO 4.2 VAAHTO GROUP 22.1 BIOTIE THERAP 26.7 EXEL COMPOSIT 3.1 CRAMO 3.2 EXEL COMPOSIT 9.2 BASWARE 2.8 CRAMO 2.9 OUTOTEC 2.8 CRAMO 9.0 INNOFACTOR 1.5 MUNKSJÖ 2.8 LASSILA & TIK 2.4 SUOMINEN YHTY 6.1 CRAMO 1.4 HKSCAN 2.7 KEMIRA 2.1 PÖYRY 2.8 PKC GROUP 1.1 UPM-KYMMENE 2.4 RAMIRENT 2.0 OUTOKUMPU 2.3 F-SECURE 1.0 STORA ENSO 2.1 NOKIAN RENKAA 1.8 HKSCAN 2.3 MUNKSJÖ 0.7 PKC GROUP 1.8 YIT 1.7 HUHTAMÄKI 2.0 TIETO 0.7 NOKIAN RENKAA 1.4 UPONOR 1.7 MUNKSJÖ 1.9 ELISA 0.6 ELISA 1.2 ORION 1.5 TAALERITEHDAS 1.9 ASPOCOMP GROU 0.6 HUHTAMÄKI 1.1 CARGOTEC 1.5 ATRIA 1.7 UPONOR 0.6 CARGOTEC 1.1 ELISA 1.2 PKC GROUP 1.5 ELEKTROBIT 0.5 F-SECURE 0.8 PKC GROUP 1.2 UPM-KYMMENE 1.3 ORIOLA-KD 0.5 BIOTIE THERAP 0.8 TIKKURILA 1.2 TECHNOPOLIS 1.2 OUTOKUMPU 0.5 TIKKURILA 0.8 KONECRANES 1.2 KONE 1.2 NOKIAN RENKAA 0.5 AKTIA + Venäjä 0.7 F-SECURE 1.1 ASPOCOMP GROU 1.1 INCAP 0.4 SAMPO + Eurooppa 0.7 AMER SPORTS 1.0 OKMETIC 0.9 + Paperi HUHTAMÄKI 0.4 TELESTE + Vahvasta 0.6 METSO 1.0 NOKIAN RENKAA 0.9 WÄRTSILÄ 0.4 TIETO USD:stä 0.6 SPONDA 1.0 VAISALA 0.8 KEMIRA 0.4 ORION hyötyjät + Venäjä + Euron 0.6 RAISIO 0.9 KESKO 0.8 KESKO + Vahva USD + Defensiiviset + Vahvasta heikkoudesta 0.4 RAMIRENT 0.5 METSA BOARD 0.8 SIILI 0.6 + Kassavirta bondien USD:stä hyötyjät eli OLVI 0.4 METSO korvikkeet 0.5 VALMET hyötyjät 0.8 OLVI USD:n 0.6 vahvuudesta RAMIRENT 0.4 AMER SPORTS 0.5 BIOTIE THERAP 0.7 UPONOR hyötyjät 0.5 FISKARS A 0.4 ALMA MEDIA 0.4 FORTUM 0.7 CARGOTEC 0.5 AMER SPORTS 0.4 KESKO 0.4 CAVERION 0.6 WÄRTSILÄ 0.4 UPM-KYMMENE 0.3 TAALERITEHDAS 0.3 OLVI 0.6 KONECRANES 0.4 CARGOTEC 0.3 CAVERION 0.3 SUOMINEN YHTY 0.5 SOLTEQ 0.4 VAISALA 0.3 OLVI 0.3 STOCKMANN 0.5 ORIOLA-KD 0.4 ASPO 0.3 SAGA FURS 0.3 WÄRTSILÄ 0.5 FINNLINES 0.3 ORION 0.3 WÄRTSILÄ 0.3 CITYCON 0.5 BIOTIE THERAP 0.3 HKSCAN 0.3 PONSSE 0.3 HKSCAN 0.4 PONSSE 0.3 METSA BOARD 0.2 ASPOCOMP GROU 0.3 ASPOCOMP GROU 0.4 AMER SPORTS 0.3 RESTAMAX 0.2 KONECRANES 0.3 ASPO 0.4 REVENIO GROUP 0.3 METSO 0.2 ORIOLA-KD 0.2 TELESTE 0.4 TIKKURILA 0.3 LASSILA & TIK 0.2 FISKARS A 0.2 FISKARS A 0.4 CAPMAN 0.2 REVENIO GROUP 0.2 FORTUM 0.2 ATRIA 0.3 ASPO 0.2 ILKKA-YHTYMÄ 0.2 STOCKMANN 0.2 ALMA MEDIA 0.3 F-SECURE 0.2 TIKKURILA 0.1 ELEKTROBIT 0.1 OKMETIC 0.3 CITYCON 0.2 KONECRANES -0.2 SUOMINEN YHTY -0.2 TURVATIIMI -0.1 SANOMA -0.4 DIGIA -0.2 DOVRE GROUP -0.3 CAPMAN -0.1 UNITED BANKERS -0.5 OUTOTEC -0.2 ORAVA -0.3 SRV YHTIÖT -0.2 STOCKMANN -0.6 - Suomi - Suomi CITYCON -0.3 AFARAK GROUP -0.4 AFARAK GROUP -0.4 METSO -0.8 PÖYRY - ei yhteistä - Metsä - Kiina -0.3 COMPTEL -0.4 INNOFACTOR -0.4 AFFECTO -0.8 SUOMINEN YHTY -0.3 YIT - Suomi - Teknologia - Kaivos -0.4 NOKIA -0.5 LASSILA & TIK -1.0 KONE -0.3 TRAINERS' HOU -0.4 TULIKIVI -0.5 RAMIRENT -1.1 EXEL COMPOSIT -0.3 UPONOR -0.6 SAMPO -0.5 RAISIO -1.1 NESTE OIL -0.4 PÖYRY -0.7 ELEKTROBIT -0.6 ORION -1.1 VERKKOKAUPPA.COM -0.4 RESTAMAX -0.7 IXONOS -0.8 FORTUM -1.3 AFARAK GROUP -0.4 SPONDA -0.7 RESTAMAX -0.8 ELEKTROBIT -1.3 TECHNOPOLIS -0.7 VAISALA -0.7 UPM-KYMMENE -0.8 SPONDA -1.6 QPR SOFTWARE -0.9 TULIKIVI -0.8 STORA ENSO -2.0 SAGA FURS -1.8 VALMET -1.1 SANOMA -0.9 VAISALA -2.2 OUTOTEC -1.9 SPONDA -1.4 NORVESTIA -21.6 EFORE -3.6 YIT -4.3 ten keskiarvo: 0.6 ten keskiarvo: 0.2 ten keskiarvo: 0.3 ten keskiarvo: 0.5

29.7.2015, 4 Fiskars 2Q15 klo 8.30 Fiskars - Tekninen kuva ja konsensusennusteet Hinta 19.96 muutos EUR -0.34 tai -1.67% Max: 17.34 Min: 8.42 Periodin muutos: 59.90% Fiskars Oyj Abp - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv 22 21 20 19 18 17 16 15 FactSet, FIM Cvol: 14,312 Avg: 30,240 Volyymi, M kpl 0.06 0.04 0.02 0 100 80 60 40 RSI 20 Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul FIS1V-FI 2013 2016E EV / 2.3 2.3 1.6 1.3 EV / DA 19.3 22.6 16.6 11.9 EV / 26.9 30.7 23.8 17.3 P / S 2.1 2.2 1.5 1.2 P / E 17.8 20.1 21.5 22.4 PEG 16.1-1.7 1.8-1.1 P / BV 3.0 1.4 1.4 1.4 P / kiinteän omais. BV 3.6 1.6 1.9 1.8 ROE 16.9 7.2 6.4 6.1 ROA 9.0 48.6 5.6 4.0 Omavaraisuusaste% 60.9 72.5 69.2 68.5 Nettovelat / DA 1.6 1.5 1.2 0.7 EPS 1.14 1.01 0.95 0.91 EPS ilman kertaeriä 1.14 1.01 1.13 0.91 Osinko per osake 0.59 0.68 0.69 0.70 Osinkotuotto% 2.9 3.3 3.4 3.4 Payout% 51.6 67.3 73.0 76.6 BV per osake 6.78 14.06 14.75 15.00 Kiinteän BV per osake 5.58 12.70 10.78 11.06 798.6 767.5 1,128.5 1,346.5 Myyntikate 323.0 310.5 460.0 555.5 DA 94.3 79.1 107.5 149.0 67.5 58.1 75.0 102.5 Tulos-ennen-veroja 114.6 100.0 106.0 101.0 Nettotulos 94.0 773.0 98.0 73.0 Nettotulos ilman k.eriä 102.5 70.0 113.5 76.5 FIS1V-FI 1Q15 3Q15E 4Q15E 230.0 254.0 301.5 338.0 17.0 22.5 19.0 15.7 Tulos-ennen-veroja 97.8 20.2 17.5 10.9 Nettotulos 78.0 14.5 13.0 8.0 EPS 0.49 0.19 0.16 0.12 EPS ilman kertaeriä 0.31 0.19 0.13 0.12

29.7.2015, 5 Lemminkäinen 2Q15 klo 8.00 Lemminkäinen - Tekninen kuva ja konsensusennusteet Hinta 12.00 muutos edelliseen -0.09 tai -0.74% Max: 13.99 Min: 9.50 Periodin muutos: -7.45% Lemminkainen Oyj - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv 15 14 13 12 11 10 9 FactSet, FIM Cvol: 511 Avg: 7,311 Volyymi, M kpl 0.02 0.01 0 100 50 RSI 0 Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul LEM1S-FI 2013 2016E EV / 0.3 0.2 0.2 0.2 EV / DA #N/A 5.4 4.9 4.9 EV / #N/A 9.5 8.7 8.8 P / S 0.1 0.1 0.1 0.1 P / E #N/A #N/A 16.6 9.3 PEG #N/A #N/A -0.1 0.1 P / BV 0.8 0.7 0.7 0.8 P / kiinteän omais. BV 1.0 0.8 0.7 0.8 ROE -7.5-3.8 4.0 8.1 ROA -7.0-1.2 1.2 2.3 Omavaraisuusaste% 24.1 32.8 35.6 31.2 Nettovelat / DA #N/A 2.3 1.9 2.2 EPS -1.16-0.67 0.73 1.30 EPS ilman kertaeriä -1.16-0.67 0.73 1.30 Osinko per osake 0.00 0.00 0.15 0.25 Osinkotuotto% 0.0 0.0 1.2 2.1 Payout% #N/A #N/A 20.5 19.2 BV per osake 15.46 17.76 18.18 16.04 Kiinteän BV per osake 11.64 15.44 16.48 14.23 2,218 2,045 1,975 2,026 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A DA -44.5 92.0 94.2 100.7-48.1 52.2 53.2 56.7 Tulos-ennen-veroja -117.6-1.7 31.0 35.6 Nettotulos -93.6-15.5 14.4 28.5 Nettotulos ilman k.eriä -98.7 9.0 14.9 24.9 LEM1S-FI 1Q15 3Q15E 4Q15E 289.6 493.0 622.0 535.0-18.1 19.0 38.0 20.0 Tulos-ennen-veroja -24.0 12.9 31.0 13.0 Nettotulos -22.9 8.0 23.5 7.6 EPS -1.00 0.35 1.01 0.33 EPS ilman kertaeriä -0.98 0.35 1.01 0.33

29.7.2015, 6 Amer Sports 2Q15 klo 13.00 (webcast 15.00) Amer Sports - Tekninen kuva ja konsensusennusteet Hinta 24.82 muutos EUR 0.06 tai 0.24% Max: 11.97 Min: 7.47 Periodin muutos: 36.86% Amer Sports Oyj Class A - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv 28 26 24 22 20 18 16 14 12 FactSet, FIM Cvol: 57,955 Avg: 282,380 Volyymi, M kpl 0.4 0.2 0 100 80 60 40 RSI 20 Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul AMEAS-FI 2013 2016E EV / 1.6 1.5 1.3 1.2 EV / DA 17.1 20.2 13.1 10.9 EV / 21.7 29.1 15.9 13.1 P / S 1.4 1.3 1.2 1.1 P / E 32.2 31.0 21.9 17.7 PEG 2.3 7.5 0.5 0.7 P / BV 3.8 3.5 3.2 2.8 P / kiinteän omais. BV 6.1 5.4 4.8 4.1 ROE 11.9 11.2 14.5 16.1 ROA 4.4 2.5 5.6 6.9 Omavaraisuusaste% 37.5 38.8 39.9 42.6 Nettovelat / DA 2.2 2.5 1.8 1.3 EPS 0.77 0.80 1.13 1.40 EPS ilman kertaeriä 0.77 0.80 1.14 1.42 Osinko per osake 0.40 0.45 0.55 0.65 Osinkotuotto% 1.6 1.8 2.2 2.6 Payout% 52.0 56.3 48.7 46.7 BV per osake 6.45 7.17 7.81 8.70 Kiinteän BV per osake 4.05 4.58 5.21 6.10 2,137 2,229 2,551 2,715 Myyntikate 932 979 1,143 1,226 DA 197.1 166.0 259.5 304.6 154.9 115.3 214.0 254.0 Tulos-ennen-veroja 126.3 128.7 180.5 228.0 Nettotulos 90.3 55.4 130.0 167.0 Nettotulos ilman k.eriä 90.2 95.0 133.0 167.0 AMEAS-FI 1Q15 3Q15E 4Q15E 575.9 442.3 736.0 794.0 34.0-10.1 103.0 85.1 Tulos-ennen-veroja 25.0-18.4 95.0 77.0 Nettotulos 17.0-13.2 70.0 57.0 EPS 0.16-0.11 0.60 0.50 EPS ilman kertaeriä 0.16-0.11 0.59 0.49

29.7.2015, 7 2Q15-tuloskauden kalenteri 1/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Basware Oyj 10.7. 37.2 1.8 1.7 1.8 0.10 127.7 148.2 4.3 9.8 4.3 9.7 0.21 0.53 0.15 Basware toteuma: 36.6-1.8 0.3-2.6-0.12 Ohjeistus: " ja liikevoitto kasvavat vuonna 2015 verrattuna vuoteen " Poikkeama odotuksista -2 % -198 % -80 % -245 % -220 % Johtopäätös: Baswaren kasvu ja erityisesti kannattavuus laahaavat. Arvostus huiman korkea. FIM kommentti: Lähes odotuksiin yltäneellä liikevaihdolla (markkinakasvu 2015 20% vs. Basware 1H15 14.9%) surkea tulos, joka selittyi yritysostoihin sekä kehityshankkeisiin liittyvillä kuluilla: 1.68m yritysosoista ja 0.4m muita kertaluotoisia kuluja. Tulos oli heikko vaikka T&K aktivoitiin 2Q15 3.9m vs. 2Q14 1.8m (T&K kuluja 2Q15:lla oli 6.0m vs. 2Q14 7.2m). Citycon Oyj 15.7. 60.1 37.0 36.7 29.0 0.05 245.3 242.3 150.0 146.0 102.2 116.0 0.15 0.18 0.14 Citycon toteuma: 60.2 39.4 37.6 36.0 0.06 Ohjeistus: "2015 EPRA liikevoitto 17-32m ja ERPA EPS laimentamaton välillä 0,155-0,175" Poikkeama odotuksista 0 % 6 % 2 % 24 % 29 % Johtopäätös: 2Q15 ilman Sektor -kaupan vaikutuksia oli marginaalisesti odotuksia parempi. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla EPRA oli kuitenkin 0.9m yli odotusten eli hieman odotuksia parampi tulos. Yhtiö päivitti 2015 ohjeistuksensa ottamaan huomioon 14.7. toteutuneen Sektor -yritysoston. Huom! 2Q15:n toteutuneet luvut eivät pidä sisällään Sektor -yrityskauppaa, mutta 2015:n ohjeistuksessa tämä on huomioitu. Componenta Oyj 15.7. 137.0 8.0 8.0 2.0 0.02 495.2 512.0 19.0 24.0-8.0 1.0-0.11 0.00 0.00 Componenta toteuma: 131.9 5.3 3.9-2.3-0.01 Ohjeistus: "Tehostamisilla 2015 liikevoitto-ilman-kertaeriä-ja-valuuttavaikutuksia paranee" Poikkeama odotuksista -4 % -34 % -51 % -215 % -150 % Johtopäätös: Vaisu liikevaihto ja heikko tulos, joka on puolittunut yoy. Nettotulos tappiolla. FIM kommentti: ja -voitto jäivät odotetusta. Tilauskanta 97m kasvoi 2% yoy. Selityksiä tulosheikkouteen: Turkin liira, Turkin palkkainflaatio, Turkin autoteollisuuden lakot, Främmestadin järjestelmämuutoksen ongelmat sekä Hollannin toiminnan tappioiden kasvu. 2Q14:n -ilman-kertaeriä oli 7.9m eli tulos on puolittunut ja nettotulos tappiolla. Elisa Oyj Class A 16.7. 382.0 76.7 76.7 71.0 0.36 1,535 1,527 305.0 314.3 277.7 291.6 1.41 1.47 1.35 Elisa toteuma: 390.0 79.0 79.0 74.0 0.38 Ohjeistus: "2015 liikevaihto sama kuin ja DA-ilman kertaeriä sama kuin " Poikkeama odotuksista 2 % 3 % 3 % 4 % 7 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi tulos, mikä tasaisessa operaattoribusineksessa on hyvä. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi liikevahto ja -tulos. Kassavirta investointien jäkeen 70m 2Q15 vs. 64m 2Q14. ARPU 15.7 2Q15 vs. 15.3 1Q15 ja liittymien vaihtuvuus laski 14.4%:iin 1Q15:n 17.7%:stä. Kiinteitä laajakaistaliittymiä korvataan mobiililla 4G:llä nopeasti. Tehoja ja säästöjä yritetään edelleen löytää organisaatiosta ja uusia palveluja kehitetään. Nordea Bank AB shs Finnish 16.7. Depository 2,490 Receipts 1,302 1,302 1,221 0.22 10,224 10,225 4,858 5,442 4,324 4,937 0.83 0.94 0.70 Nordea toteuma: 2,523 n.m. n.m. 1,235 0.24 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta" Poikkeama odotuksista 1 % 1 % 7 % Johtopäätös: Marginaalisesti odotettua paremmat tuotot sekä voitot. FIM kommentti: Marginaalisesti odotettua paremmat tuotot sekä voitot. Korkokate oli 1.31mrd vs. 1.37mrd 2Q14, mutta tätä kompensoi palkkio- ja komissiotuottojen kasvu 783m:ään 2Q14:n 708m:stä. Luottotappiot supistuivat 103m:ään 2Q14:n 135m:stä. Fortum Oyj 17.7. 838.0 175 174 158.0 0.16 4,751 3,940 1,351 979 3,360 970 3.55 5.86 1.30 Fortum toteuma: 794.0 144.0 143.0 143.0 0.13 Ohjeistus: "2015 45% suojattu a 41 EUR/MWh, 2016: 25%, 35. Venäjä 18,2mrd. RUB" Poikkeama odotuksista -5 % -18 % -18 % -9 % -19 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, johtuen matalasta sähkönhinnasta (2Q15 oli sateinen). FIM kommentti: ja tulos jäivät odotetusta, johon saattoi myös vaikuttaa vaikeus arvioida myydyn Ruotsin sähkönsiirtotoiminnan vaikutusta. Yhtiö selittää tuloksen pehmeyttä matalilla sähkönhinnoilla, joihin on vaikuttanut suuret vesivoiman pakkojuoksutukset suurista sademääristä johtuen. Neuvottelut TGC-1 sekä Fennovoima -järjestelyistä jatkuvat. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

29.7.2015, 8 2Q15-tuloskauden kalenteri 2/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Kone Oyj Class B 17.7. 2,158 309.0 307.5 310.9 0.46 7,335 8,443 1,036 1,210 1,016 1,196 1.47 1.74 1.35 Kone toteuma: 2,210 325.2 325.2 343.2 0.51 Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa 6-8% vert.kelp.valuutoin, 1190-1250m" Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 6 % 10 % 11 % Johtopäätös: Erinomainen tulos, jota heikko boostasi. Konsensus noussee raportin perusteella. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi liikevaihto, joka nosti myös ja % odotuksia paremmiksi. Ohjeistusta 2015:lle tarkennettu aiemmasta 6-9% kasvusta ja 1140-1230m:stä eli ohjeistus keskiarvoa 1185m nostettiin 3% 1220m:ään. Saadut tilaukset kasvoivat 21.7% ( heikentynyt), joka oli 6.3% vert.kelp.valuutoissa (1Q15 oli 5.5%). Konecranes Oyj 17.7. 541.8 27.9 27.9 22.2 0.32 2,011 2,234 119.0 139.7 107.5 118.1 1.29 1.39 1.10 Konecranes toteuma: 535.6 16.3 25.7 16.7 0.19 Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa ja -ilman-kertaeriä paranee vs. taso" Poikkeama odotuksista -1 % -42 % -8 % -25 % -41 % Johtopäätös: Heikko 2Q15 oli jatkoa heikkoon 1Q15:een. Laitemyynti ja -kannattavuus tökkii. FIM kommentti: jäi hieman odotetusta ja siten myös -ilman-kertaeriä jäi sekä absoluuttisesti että myös %. 2Q15:n saadut tilaukset 490m oli -6.4% yoy, joka jakaantui Laitteiden -16.9% ja Kunnossapitoon +14.3%. 2Q15 tulos oli siis jatkoa heikkkoon 1Q15:een. 30m säästöohjelma 1Q16:een mennessä etenee suunnitellusti. Oriola-KD Oyj Class B17.7. 413.0 15.0 15.0 13.4 0.06 1,612 1,650 59.5 60.7 57.0 53.9 0.30 0.24 0.12 Oriola-KD toteuma: 417.1 15.2 14.9 13.6 0.06 Ohjeistus: " pysyy vuoden tasolla, -ilman-k.eriä kuitenkin kasvaa 59.1m:stä" Poikkeama odotuksista 1 % 1 % -1 % 2 % 0 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 2Q15 sekä ohjeistus 2015:lle. FIM kommentti: Odotusten kaltainen raportti ja -ilman-kertaeriä ohjeistus 2015:lle on nykyisen konsensuksen mukainen. Venäjältä irtaantumisen jälkeen mielenkiinto on omistajakuvioissa (ml. osakesarjojen yhdistämisspekulaatiot), pääomarakenteessa sekä Ruotsin liiketoimien kehittämisessä. Solteq Oyj 17.7. 10.3 0.71 0.71 0.67 0.04 41 39 2.5 2.6 2.3 2.5 0.13 0.14 0.07 Solteq toteuma: 9.8 0.66 0.66 0.64 0.04 Ohjeistus: "2015:n liiketulos paranee tasostaan (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista -5 % -7 % -7 % -4 % 6 % Johtopäätös: Talouden yleinen tahmeus näkyi luvuissa. Aloitetut projektit menivät suunnitellusti. FIM kommentti: ja tulos jäivät odotetusta. Syy tahmeuteen on yleisessä taloudellisessa epävarmuudessa, joka hidastaa investointipäätösten tekoa. Solteqin osalta projektit ovat sujuneet ja päättyneet ennakoidusti. Suominen Yhtyma Oyj17.7. 109.0 7.5 7.5 6.5 0.02 402 446 26.9 30.8 11.6 26.5 0.02 0.06 0.02 Suominen toteuma: 112.9 10.5 9.9 9.4 0.02 Ohjeistus: "2015 liikevaihto ja -ilman-kertaeriä ylittää vuoden tasot" Poikkeama odotuksista 4 % 40 % 33 % 44 % 0 % Johtopäätös: Vahva USD suhteessa euroon siivitti hyvään tulokseen, jossa on vielä parannettavaa. FIM kommentti: Hyvä liikevaihto ja erinomainen tulos. USD:n vahvuus sekä raaka-aineiden hintojen aleneminen boostasi Suomisen tulosta. Jatkossa tulosparannuspotentiaalia on vielä, sillä pullonkaulainvestoinneilla saadaan vanhoista tehtaista lisää tehoja samalla kun parantunut tasetilanne tuo Suomiselle uusia projekteja sekä asiakkaita. Talentum Oyj 17.7. 19.2 1.1 1.1 1.3 0.02 72.3 72.6 3.6 4.8 4.0 5.0 0.06 0.09 0.06 Talentum toteuma: 18.6 1.1 1.2 0.9 0.02 Ohjeistus: "2015 liikevaihto säilyy :n tasolla ja -ilman-kertaeriä paranee :stä" Poikkeama odotuksista -3 % 0 % 9 % -31 % 0 % Johtopäätös: Heikolla liikevaihdolla odotuksia parempi tulos. Oheistus ennallaan. FIM kommentti: Hyvä tulos vaatimattomalla liikevaihdolla. Suomen lehtiliiketoiminta paransi hieman, Ruotsin lehtiliiketoiminnan säilyi samana ja Kirjat ja lakikoulutus, Tapahtumat ja Suoramarkkinointi paransivat iään (erit. Suoramarkkinointi). Edelleen heikkenevää mainosmyyntiä on pyritty kompenoimaan levikkimyynnillä. Yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

29.7.2015, 9 2Q15-tuloskauden kalenteri 3/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Teliasonera AB 17.7. 2,863 618.5 622.6 542.5 0.09 10,669 11,377 2,329 2,538 2,123 2,355 0.35 0.39 0.32 TeliaSonera toteuma: 2,906 583.1 628.2 503.5 0.08 Ohjeistus: "Käyttökate ennen kertaeriä paik. valuutoissa suunnilleen vuoden tasolla" Poikkeama odotuksista 1 % -6 % 1 % -7 % -11 % Johtopäätös: Marginaalisesti odotuksia parempi ja ohjeistus pidettiin ennallaan. FIM kommentti: Hyvin odotusten kaltaiset luvut (marginaalisesti paremmat) ja ohjeistus pidettiin ennallaan. Osinko Wartsila Oyj Abp 17.7. 1,186 144.0 144.0 139.0 0.55 4,779 5,197 569.0 623.5 495.0 593.7 1.76 2.39 1.20 Wärtsilä toteuma: 1,230 137.0 137.0 140.0 0.54 Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa 5%-10% ja % 12-12.5% (mikä sisältää yritysostot)" Poikkeama odotuksista 4 % -5 % -5 % 1 % -2 % Johtopäätös: Kannattavuus alle odotusten, 1Q15:n tilaukset uupuivat nyt 2Q15:sta. Lievä pettymys. FIM kommentti: Hyvästä liikevaihdosta huolimatta kannattavuus ei yltänyt odotuksiin. Book-to-bill 2Q15:lla oli vain 0.94 vs. 1.02 2Q14 ja vs. 1Q15:n vahva 1.30 eli 1Q15:n vahva tilauskertymä oli pois 2Q15:sta. Marinen jatkunut vaisuus johtaa irtisanomisiin, joilla tulee vuosittaista säästöä 40m 25-30m kertakululla. Ohjeistus sisältää nyt yritysoston (aik. 0%-10%). Alma Media Oyj 21.7. 74.0 5.2 5.2 5.0 0.04 295.4 292.0 21.4 19.0 20.0 18.5 0.20 0.19 0.15 Alma Media toteuma: 73.0 8.1 6.8 8.0 0.07 Ohjeistus: " laskee, l-voitto ilman keraeriä samalla tasolla tai laskee vuuodesta " Poikkeama odotuksista -1 % 56 % 32 % 60 % 75 % Johtopäätös: Hyvä tulos laskeneesta liikevaihdosta huolimatta. Positiivinen tulosvaroitus kesäkuussa. FIM kommentti: Alma Media paransi alkuvuoden tulosohjeistustaan jo kesäkuussa annetussa tiedotteessa. 2Q:lla yhtiön liikevoitto ilman kertaeriä oli MEUR 6,8 ja parani näin ollen edellisvuodesta (6,3) liikevaihdon 3,5%:n laskusta huolimatta. Taustalla onnistuneet kustannussäästöt ja ulkommantoimintojen hyvä kehitys. Cargotec Oyj Class B 21.7. 901.0 58.0 58.0 52.4 0.62 3,358 3,755 149.1 250.0 120.8 230.8 1.11 2.57 1.04 Cargotec toteuma: 936.0 54.9 58.0 46.3 0.43 Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto ilman kertaeriä paranee vuonna 2015" Poikkeama odotuksista 4 % -5 % 0 % -12 % -31 % Johtopäätös: Odotettu tulos, mutta saadut tilaukset ja MacGregorin tuloskunto heikkoutena. FIM kommentti: Odotuksia vahvemmasta liikevaihdosta huolimatta odotetun kaltainen liiketulos ilman kertaeriä. Saadut tilaukset laskivat 11% (YoY) jääden odotuksista. Voimakkaimmin tilaukset laskivat MacGregorissa, jonka tulos myös heikkeni edellisvuodesta. Sen sijaan Kalmarin ja Hiabin tulokset vahvassa kasvussa. Liiketoiminnan rahavirta vahva. Innofactor Plc 21.7. 12.0 0.76 0.76 0.63 0.02 44.1 46.7 2.6 3.7 2.2 3.1 0.06 0.07 0.00 Innofactor toteuma: 11.5 0.29 0.29-0.05 0.00 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja käyttökatteen ennakoidaan kasvavan edellisestä vuodesta" Poikkeama odotuksista -4 % -61 % -61 % -108 % -107 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. FIM kommentti: Stora Enso Oyj Class R21.7. 2,537 225.0 225.0 161.0 0.17 10,213 10,108 810 915 120 687 0.13 0.69 0.30 Stora Enso toteuma: 2,562 214.0 207.0 148.0 0.17 Ohjeistus: "3Q15 liikevaihto kuin 2Q15 2562m ja operatiivinen 2Q15:n 207m tasolla" Poikkeama odotuksista 1 % -5 % -8 % -8 % 3 % Johtopäätös: Odotettua heikompi 2Q ja heikko ohjeistus 3Q15:lle -> 2015 estimaatteja lasketaan. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla operatiivinen jäi odotetusta. Lisäksi 3Q15:n ohjeistus flätistä operatiivisesta istä on pettymys vs. konsensus, joka odotti 254m. Heikko 3Q15-ohjeistus selittyy osin huoltoseisokilla, jonka vaikutus on kuitenkin vain 15m -> operatiivisesti Stora Enso ei yltänyt odotuksiin 2Q eikä 3Q = estimaatit laskevat koko vuoden osalta. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

29.7.2015, 10 2Q15-tuloskauden kalenteri 4/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Uponor Oyj Class A 21.7. 280.0 24.0 23.8 23.0 0.20 1,024 1,077 65.2 87.6 56.6 79.2 0.50 0.71 0.51 Uponor toteuma: 277.6 22.5 22.5 21.2 0.17 Ohjeistus: "2015 liikevaihto ja paranevat vuodesta " Poikkeama odotuksista -1 % -6 % -5 % -8 % -15 % Johtopäätös: Tulos jäi odotetusta Euroopan rakentamisen heikkouden takia ja yhtiö karsii kuluja. FIM kommentti: jäi hieman, mutta tulos jäi enemmän johtuen liikevaihdon jakautumisesta enemmän matalakatteiseen infraan kuin parempikatteiseen talotekniikkaputkiin. USA oli vahva niin volyymeiltään kuin myös valuuttakurssiltaan, mutta Euroopan vaisuus kompensoi tämän. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa aloittaen EUR 3m säästötoimet 4-5m kertakululla. Kemira Oyj 22.7. 584.2 39.5 39.6 33.5 0.16 2,137 2,351 158.0 169.0 122.1 143.2 0.59 0.70 0.53 Kemira toteuma: 594.8 34.3 44.8 25.1 0.12 Ohjeistus: "2015 liikevaihto ja DA-ilman-k.eriä kasvavat tasoista (sisältäen yritysostot)" Poikkeama odotuksista 2 % -13 % 13 % -25 % -25 % Johtopäätös: Hyvällä liikevaihdolla odotettua parempi tulos. Ohjeistus sisältää nyt yritysostot. FIM kommentti: Odotetua paremmalla liikevaihdolla hyvä ja % (odotus 6.8% toteuma 7,5%). Ohjeistusta muutettu sisältämään ostettu AkzoNobel paperikemikaalit, aiempi ohjeistus "DA sama tai paranee" muutettu "DA paranee" -muotoon. Konsensus odotti jo DA:n paranevan 247m:stä 2015 281.6m:ään, mutta konsensus noussee edelleen. Kesko Oyj Class B 22.7. 2,237 79.0 81.0 117.4 0.54 9,071 8,706 233.0 254.9 226.0 250.8 0.97 1.15 1.95 Kesko toteuma: 2,227.0 176.0 76.4 172.0 1.48 Ohjeistus: " 12kk l-vaihto alittaa ja l-voitto ilman kertaeriä ylittää edellisen 12kk tason " Poikkeama odotuksista 0 % 123 % -6 % 47 % 174 % Johtopäätös: Melko yllätyksettömät numerot ja ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Keskon liikevoitto ilman kertaeriä jäi noin 6% konsensusennusteesta, kun Yhteiset toiminnot -kuluissa MEUR 4 hyppäys ylöspäin. Rauta- ja erikoiskaupan tulosparannus (mm. Anttilan tappioiden poistuminen) enemmän kuin kompensoi Päivittäistavarakaupan tuloslaskun. Kesko ohjeistaa seuraavan 12 kk kehitystä ja se pidetty ennallaan. SSAB AB Class B 22.7. 1,645 52.3 56.9 25.8 0.05 6,346 6,494 102.5 206.4 14.5 116.8-0.27 0.15 0.05 SSAB toteuma: 1,640 31.3 32.3 9.4 0.03 Ohjeistus: "Toimitusmäärien ennakoidaan laskevan jonkin verran 2Q tasosta" Poikkeama odotuksista 0 % -40 % -43 % -63 % -35 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi tulos FIM kommentti: Operatiivinen liiketulos selvästi ennakoitua heikompi ja heikkeni hieman edellisvuoden pro forma luvuista. Heikkoa tulosta selittää osin tuotantovaikeudet Ruotsissa. Pohjois-Amerikssa jakelijoiden varastojen purkamisen ennakoidaan jatkuvan. Yhtiön mukaan Rautaruukki synergiaetujen saavuttamisessa edetään suunnitellusti. Tieto Oyj 22.7. 367 29 30 19 0.31 1,523 1,470 150 152 57 113.3 0.48 1.17 1.12 Tieto toteuma: 363.8 23.1 30.1 21.8 0.24 Ohjeistus: "Koko vuoden l-voitto ilman kertaeriä paranee edellisvuodesta (MEUR 150,2)" Poikkeama odotuksista -1 % -20 % 1 % 16 % -23 % Johtopäätös: Odostusten mukainen tulos, mikä helpotus heikon 1Q:n jälkeen. FIM kommentti: Tiedolta odotusten mukainen liiketulos ilman kertaeriä, mikä positiivista 1Q-tulospettymyksen jälkeen. Jatkuvat palvelut -liiketoiminann 1Q:n heikko tulos kääntyi 2Q:lla tulosparannukseksi. IT-palveluiden kasvu 2,7%, mihin yhtiö tyytyväinen. Tilauskanta nyt MEUR 1737 (+12% YoY). Ohjeistus ennallaan, mikä olettaa tulostahdin parantumista loppuvuonna. Caverion Oyj 23.7. 589.0 16.1 16.4 15.4 0.09 2,407 2,425 56.5 87.8 36.8 80.3 0.22 0.49 0.34 Caverion toteuma: 638.1 15.5 17.8 14.5 0.08 Ohjeistus: "2015 liikevaihto vuoden tasolla ja DA% kasvaa merkittävästi" Poikkeama odotuksista 8 % -4 % 9 % -6 % -11 % Johtopäätös: Odotuksia paremmalla liikevaihdolla odotettu DA. FIM kommentti: Selvästi odotuksia suuremmalla liikevaihdolla tehtiin odotettu tulos (DA 22MEUR = konsensus) eli marginaali jäi odotuksista. ilman yritysostojen poistoja 17,8MEUR. Tilauskaunta kasvoi edellisestä vuodesta 3% ollen 1393,1 MEUR (OK). Tilanne markkinoilla melko vakaa. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

29.7.2015, 11 2Q15-tuloskauden kalenteri 5/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS F-Secure Oyj 23.7. 37.6 5.3 4.5 5.3 0.02 153.8 148.4 20.9 22.2 21.6 24.6 0.10 0.12 0.06 F-Secure toteuma: 35.5 4.0 4.1 3.9 0.02 Ohjeistus: "Jatkuvien toimintojen liikevaihto kasvaa min. 5% (vs. 137,4%) ja -% noin 15%" Poikkeama odotuksista -5 % -24 % -9 % -26 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia pehmeämmällä liikevaihdolla vaisu tulos FIM kommentti: Tulos jäi odotuksista liikevaihdon ja :n osalta. Ohjeistus kuitenkin edelleen lähellä nykyistä konsensusta. Ostettu nsense yhdistetty 2. kesäkuuta alkaen, mikä on voinut vaikuttaa ennusteen vartailtavuuteen. Metso Oyj 23.7. 817 100.2 102.2 88.0 0.42 3,658 3,179 440.0 368.5 294.0 324.9 1.25 1.48 1.10 Metso toteuma: 756 347.0 94.0 338.0 2.06 Ohjeistus: " EUR 3-3.2mrd (ilman PAS-automaatiota) ja A%-ennen-k.eriä n. 12.5%" Poikkeama odotuksista -7 % 246 % -8 % 284 % 390 % Johtopäätös: Odotettua heikompi raportti ja ohjeistusta heikennetty. PAS-myynti ja osinko odotetut. FIM kommentti: Prosessiautomaatio myytiin Valmetille vaikuttaen lukuihin. Myyntivoitto 258m on mukana raportoidussa issä, mutta ilman sitä A 94m jäi odotetusta. PAS-kaupan seurauksena Metso maksaa 0.40 osingon odotetusti. Ohjeistusta muutettu aiempaa 3-3.3mrd ja A% 13% heikommaksi. Saadut tilaukset 823m vs. 786m odotus eli hyvä. Munksjo Oyj 23.7. 294.0 11.9 11.9 8.4 0.13 1,137 1,155 51.0 57.0 17.0 49.0 0.15 0.74 0.35 Munksjö toteuma: 291.2 9.1 11.5 4.5 0.05 Ohjeistus: "Erikoispaperien kysyntä pysyy vakaana H2:lla, hinnat nousevat vähitellen H2:lla" Poikkeama odotuksista -1 % -24 % -3 % -46 % -62 % Johtopäätös: Lähes odotetun kaltainen tulos. Ohjeistus jatkaa vakaata kysyntää nousevin hinnoin. FIM kommentti: Lähes odotetun kaltainen tulos. Tulos ei ole ollut tyydyttävä 1H:lla nousseen sellunhinan takia. Ohjeistus jatkaa vakaita kysyntänäkymiään nousevin oletuksin. Hin nannostoilla Munksjö kompensoi sellun hinnan nousua. 3Q:n kunnossapito- ja lomaseisokit ovat samat kuin viime vuonna ja 4Q:n seisokki on saman suuruinen kuin viime vuonna. Okmetic Oyj 23.7. 23.1 3.4 3.4 3.4 0.16 74.1 88.8 6.3 10.6 6.1 10.4 0.28 0.46 0.36 Okmetic toteuma: 22.1 2.9 3.1 2.9 0.13 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja liiketuloksen arvioidaan selvästi ylittävän vuoden tason" Poikkeama odotuksista -4 % -14 % -8 % -13 % -16 % Johtopäätös: Liikevoitto jäi Q1:n hyvälle tasolla eikä saavuttanut ennustetta. FIM kommentti: Hieman odotettua pienemmällä l-vaihdolla odotuksia heikompi tulos. oli MEUR 0,5 suurempi kuin Q1:llä ja liikevoitto sama 2,9. Anturi- ja erikoiskiekkojen kysyntä voimakasta ja yhtiö ennakoi tämän tod.näköisesti jatkuvan vielä Q3:lla. Anturikiekkojen kasvu oli 2Q:lla vahvaa +38% (YoY). Ohjeistus ennallaan (korotettiin 14.4.). Outokumpu Oyj 23.7. 1,741-7.5-7.9-50.5-0.09 6,844 6,958-178.5 70.2-457.0-81.1-1.07-0.19 0.00 Outokumpu toteuma: 1,694.0-26.0-25.0-65.0-0.14 Ohjeistus: "3Q:n operatiivinen liiketulos parempi kuin 2Q, mutta jää tappiolliseksi" Poikkeama odotuksista -3 % -247 % -216 % -29 % -56 % Johtopäätös: Jälleen heikko tulos ja ohjeistus USA:n toimintojen takia FIM kommentti: Outokummun tappio oli odotuksia suurempi. Tuloksen heikentyminen 1Q:stä johtuu Coil Americas -alueen tappioista (MEUR -50). Euroopan 2Q:lla oli hyvä MEUR 42. Yhtiö ohjeistaa 3Q:n toimitusmäärien laskevan ja tuloksen paranevan vs. 2Q, mutta jäävän tappiolliseksi. Konsensusennuste 3Q:n liikevoitoksi oli MEUR 22, joten ohjeistus heikko. Rapala VMC Oyj 23.7. 83.6 12.0 12.0 10.5 0.17 273.2 291.7 23.0 29.0 16.0 23.4 0.24 0.37 0.23 Rapala toteuma: 80.1 8.3 9.9 6.4 0.09 Ohjeistus: "2015 liikevaihto ja operatiivinen- ylittävät vuoden tason" Poikkeama odotuksista -4 % -31 % -18 % -39 % -47 % Johtopäätös: Vuoden tärkein kvartaali (vahvan USD:n avittamana) oli pettymys. FIM kommentti: ja -tulos jäivät selvästi odotetusta vuoden tärkeimmällä tuloskvartaalilla (vahvasta dollarista huolimatta tulos oli pettymys). Loppuvuoden näkymät ovat positiiviset ja Batamin uistin tehtaan ylösajo tehostaa operatiivista toimintaa jatkuvasti. Myynti Venäjälle ja Ukrainaan hidastui merkittävästi vaikuttaen selvästi lukuihin. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

29.7.2015, 12 2Q15-tuloskauden kalenteri 6/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Sanoma Oyj 23.7. 483 64 64 54 0.24 1,902 1,763 119 109 77 76.7 0.34 0.32 0.20 Sanoma toteuma: 469 9.2 49.4 1.1-0.12 Ohjeistus: "Oikaistu kasvu tasolla (-3,7%). -% yli 4%" Poikkeama odotuksista -3 % -86 % -22 % -98 % -151 % Johtopäätös: Suomi petti pahasti ja myös Learningin tuloskunnossa riskejä FIM kommentti: laski selvästi odotuksia voimakkaammin (-6,6% YoY). Yllättävää oli Learning liiketoiminnan -8,1% YoY lasku, joka yhtiön mukaan pääosin ajoitusta. Kannattavuus jäi selvästi odotuksista, kun Suomen tilanne heikkeni merkittävästi edellisvuodesta. Uusia säästötoimia luvassa. Yhtiö muutti ohjeistusta 16.7., mikä pehmentää pettymystä. SSH Communications 23.7. Security Oyj 7.0 2.0 2.0 2.0 0.04 25.0 2.0 2.0 0.04 0.00 SSH toteuma: 4.2-1.8-1.8-1.6-0.05 Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta " Poikkeama odotuksista -40 % -190 % -190 % -180 % -225 % Johtopäätös: Kasvun merkittävä hidastuminen johti selvään tulospettymykseen. FIM kommentti: Kasvu hidastui merkittävästi alkuvuodesta nousten kuitenkin 24% YoY. Samalla kannattavuus petti selvästi. Panostukset immateriaalioikeuksien hallintaan jatkuvat ja neuvotteluita on käynnissä. Vaisala Oyj Class A 23.7. 73.2 4.3 4.3 4.0 0.17 299.7 300.4 24.9 26.0 26.2 26.3 1.21 1.10 0.84 Vaisala toteuma: 77.0 4.1 4.1 2.9 0.12 Ohjeistus: "2015 liikevaihto MEUR 285-315, MEUR 20-30" Poikkeama odotuksista 5 % -5 % -5 % -28 % -29 % Johtopäätös: Heikon 1Q15:n jälkeen 2Q15 normalisoitui ja markkina paranee edelleen 2H15. FIM kommentti: Heikon 1Q15:n jälkeen 2Q15 oli liikevaihdoltaan hyvä, mutta ei noussut vastaavasti ja jäi odotuksista. Saadut tilaukset 2Q15 79.9m eli +13%yoy, tilauskanta 140.4m eli -4% yoy. Myyntikate% sama kuin vuosi sitten 49.8%. 2m kutannussäästöt saavutetaan 2H15:n aikana ja markkinat paranemassa vuoden loppua kohti. Exel Composites Oyj 24.7. 22.0 2.0 2.0 2.0 0.12 79.3 86.3 9.5 8.5 9.3 8.4 0.48 0.52 0.25 Exel Composites toteuma: 21.4 1.3 1.5 1.2 0.07 Ohjeistus: "% laskee verrattuna :n 11.2%:sta" Poikkeama odotuksista -3 % -35 % -25 % -42 % -42 % Johtopäätös: Odotettua heikompi 2Q ja konsensus laskennee sekä liikevaihto- ja voittoennusteita. FIM kommentti: Odotettua heikompi liikevaihto ja -tulos. Saadut tilaukset ja tilauskanta flättinä vs. konsensus odotus kasvusta 8.9% eli ehkä konsensusliikevaihto laskee hieman ja samalla lasketaan ennusteita. Strategian muutoksen toteutus (kuluja lisätään etupainotteisesti) yritysostoineen edessä = riskit yhtiön ja osakkeen suhteen ovat nyt selvästi nousseet. Huhtamaki Oyj 24.7. 721.0 64.0 64.0 56.0 0.45 2,236 2,759 185.9 225.4 154.9 184.5 1.33 1.47 0.73 Huhtamaki toteuma: 713.6 51.2 69.7 42.6 0.32 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suht. vakaina, Investoinnit samalla tasolla" Poikkeama odotuksista -1 % -20 % 9 % -24 % -29 % Johtopäätös: Jälleen vahva tulos USA:n vetämänä, ennusteissa nousua. FIM kommentti: Huhtamäen kertaeristä puhistettu % erinomainen 9,8% (ennuste 8,9%). Kertaeristä puhdistetu EPS 0,52 euroa (ennuste 0,32). Tulosyllätyksen takana North American lähes kaksinkertaistunut tulos edellisvuodesta. Valuuttakurssien vaikutus l-vaihto +67 m ja l-voitto +6 m. Kertaerissä EU:n määräämä sakko, johon yhtiö nyt hakee muutosta. Alandsbanken Abp Class 24.7. B Ålandsbanken toteuma: 30.6 7.8 0.41 Ohjeistus: "PTP paranee selvästi vuodesta " Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Hyvä tuloskunto jatkuu, mutta Q2 jäi Q1 vauhdista FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta tuloskunto jatkui hyvänä ja yhtiö antoi jo aiemmin positiivisen tulosvaroituksen. Vauhti kuitenkin hidastunut suhteessa Q1, jolloin EPS 0.54. Osakemäärä kasvanut vähemmistöosuuden lunastuksen myötä. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

29.7.2015, 13 2Q15-tuloskauden kalenteri 7/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Orion Oyj Class B 28.7. 255.0 74.0 74.0 73.1 0.37 1,015 1,015 272.4 257.7 267.8 258.0 1.50 1.46 1.25 Orion toteuma: 255.0 74.0 74.0 72.9 0.41 Ohjeistus: " sama kuin vuonna, ylittää EUR 260m" Poikkeama odotuksista 0 % 0 % 0 % 0 % 12 % Johtopäätös: 2Q15-tulos ja ohjeistus kerrottiin jo 9.7. positiivisessa tulosvaroituksessa. FIM kommentti: Orion antoi positiivisen tulosvaroituksen 9.7. jolloin liikevaihto ja -voitto 2Q15:lle kerrottiin ja samalla 2015 ohjeistusta nostettiin aiemmasta " hieman alempi kuin vuonna ja ylittää EUR 230m". Vahvaa 2Q15:sta selitti Alkuperäislääkkeiden (Easyhaler ja Dexdor) vahva kasvu, joka kompensoi geneerisen kilpailun vaikutuksen Stalevoon. Raute Oyj Class A 28.7. 27.5 1.4 1.4 1.4 0.26 94.0 113.1 3.0 6.1 5.0 6.2 1.07 1.18 0.70 Raute toteuma: 31.8 2.2 2.2 2.2 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihdon arvioidaan kasvavan selvästi ja liiketuloksen paranevan selvästi" Poikkeama odotuksista 15 % 59 % 59 % 54 % 64 % Johtopäätös: Erittäin vahva tulos kovalla liikevaihdolla ja vakaalla tilauskannalla FIM kommentti: Erittäin vahva tulos odotuksia selvästi suuremmalla liikevaihdolla. Tilauskanta (100 MEUR) hyvästä liikevaihdosta huolimatta vakaa, kun uudet tilaukset vastasivat liikevaihtoa. Suuria hankkeita edelleen neuvotteluvaiheessa, mutta yhtiö odottaa uusien tilausten hiljentyvän alkuvuoden tasosta säilyen kuitenkin kohtuullisella tasolla. UPM-Kymmene Oyj 28.7. 2,459 207.9 207.5 189.5 0.28 9,868 9,890 847.0 877.0 667.0 809.8 0.96 1.23 0.72 UPM toteuma: 2,548.0 206.0 227.0 182.0 0.30 Ohjeistus: "Kannattavuutta mahdollista parantaa vs.. Paper ENA H2 kannattavuus > H1" Poikkeama odotuksista 4 % -1 % 9 % -4 % 6 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi tulos kulukurin ja valuuttojen ansiosta FIM kommentti: Odotuksia vahvempi ilman kertaeriä oli positiivista etenkin Stora Enson pettymyksen jälkeen. Myös ohjeistus vaikuttaa Storaa positiivisemmalta. Hyvän kannattavuuden taustalla etenkin yhtiön oma kulukuri, valuuttakurssit sekä osittain metsän arvonkorotukset. Ohjeistusta tarkennettu Paper ENA:n osalta. YIT Oyj 28.7. 410 24.5 24.5 17.6 0.11 1,779 1,685 114.0 102.7 75.0 71.8 0.45 0.45 0.18 YIT toteuma: 462.9 24.6 18.6 22.5 0.14 Ohjeistus: "POC-luvuilla ohjeistus: liikevaihto -5 - +5%, % jää alle :n 7.0%" Poikkeama odotuksista 13 % 0 % -24 % 28 % 27 % Johtopäätös: Kannattavuus paineessa taseen vahvistamisen myötä, asuntoaloitukset kasvussa FIM kommentti: Yhtiön raportoima POC- jäi selvästi odotuksista. Kun POC-liikevaihto ylitti hieman ennusteen 416MEUR, katesisältö jäi odotuksista, kun yhtiö keskittyy taseeseen ja myy muille kuin kuluttajille. Gearing onkin painunut edelleen (98.7% Q2 vs. 117.3% Q1/15) ja yhtiö keskittymässä jälleen enemmän kannattavuuteen. Asuntoaloitukset selvässä kasvussa. Amer Sports Oyj Class 29.7. A 445.6-10.1-10.1-18.3-0.11 2,229 2,551 115.3 214.0 128.7 180.5 0.47 1.11 0.55 Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Finnlines Oyj 29.7. Finnlines toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

29.7.2015, 14 2Q15-tuloskauden kalenteri 8/8 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Fiskars Oyj Abp 29.7. 254.0 22.5 22.0 20.2 0.19 767.5 1,139.5 58.1 73.5 100.0 127.5 9.44 1.41 0.69 Fiskars toteuma: 253.4 19.4 20.8 21.7 0.17 Ohjeistus: " kasvaa, l-voitto ilman kertaeriä samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -5 % 7 % -10 % Johtopäätös: 2Q-tulos hieman alle odotuksen Euroopasta johtuen, näkymät kerrottu jo aikaisemmin. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia heikompi liiketulos. Liikevaihdon kasvu edellisvuodesta 26% ja liiketulos ilman kertaeriä +8%. Myynnin ja tuloskasvun takana Amerikka, kun taas Euroopan myyntiä painoi myöhäinen kevät. Fiskars päivitti ohjeistustaan 27.7., joten näkymät tiedossa. WWRD ei vaikuta vielä 2015 ulokseen, mikä laskee ennustetta. Lemminkainen Corporation 29.7. 493.0 19.0 19.7 12.9 0.35 2,045 1,975 52.2 53.2-1.7 31.0 0.09 0.73 0.15 Lemminkäinen toteuma: 492.1 15.6 18.6 10.2 0.05 Ohjeistus: " ei kasva :n EUR 2044m:stä, mutta paranee EUR 36.3m:sta" Poikkeama odotuksista 0 % -18 % -6 % -21 % -86 % Johtopäätös: Tulospettymyksen takana pääkaupunkiseudun ulkopuolinen talonrakentaminen FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla jäi odotuksista. Kertaerinä yhtiön mukaan MEUR 3 arvonalentumiskirjaukset pääosin päällystys-segmentissä. Tulospettymys syntyi Suomen talonrakentamisesta johtuen mm. tonttien myyntitappioista. Vaikeuksia etenkin pääkaupunkiseudun ulkopuolella. Aloituksia supistettu. Kassavirta edelleen positiivinen ja gearing 57.2%. Atria Oyj Class A 30.7. 349.7 8.5 8.0 5.3 0.15 1,426 1,357 40.0 39.0 34.0 30.0 0.93 0.80 0.40 Biotie Therapies Oyj 30.7. 0.8-6.1-5.5-6.1-0.01 15.0 4.4-8.5-26.6-21.3-26.8-0.08-0.03 0.00 Nokia Oyj 30.7. 3,317 317 317 277.5 0.05 12,732 13,926 1,632 1,587 1,403 1,470 0.31 0.28 0.16 Outotec Oyj 30.7. 300.0 15.9 15.2 10.1 0.05 1,403 1,253 47.6 63.0 41.9 48.5 0.00 0.15 0.10 Poeyry Oyj 30.7. 150.0 2.7 3.0 1.7 0.02 571.2 575.0-23.2 12.0-28.0 5.8-0.41 0.06 0.00 QPR Software Oyj 30.7. 2.5 0.1 0.1 0.1 0.01 9.5 10.5 0.9 0.9 0.06 0.05 Valmet Corp 30.7. 729.9 39.4 38.0 36.4 0.19 2,473 2,935 84.0 154.0 68.5 140.0 0.31 0.67 0.35 Affecto Oyj 3.8. 122.7 119.6 0.8 11.9 0.3 11.5-0.07 0.41 0.18 Ilkka-Yhtyma Oyj 3.8. 10.6 1.2 1.2 2.3 0.08 41.8 40.9 4.9 4.8 10.1 8.8 0.35 0.31 0.10 Revenio Group Oyj 3.8. 4.5 1.2 1.5 1.0 0.14 23.0 19.9 5.0 6.3 5.0 6.4 0.51 0.63 0.51 Aktia Pankki Oyj Class 4.8. A 55.6 16.0 16.0 19.2 0.23 212.3 214.7 67.7 42.0 68.2 70.9 0.79 0.82 0.65 Comptel Oyj 4.8. 22.4 2.0 2.0 1.4 0.01 85.7 92.1 8.3 9.4 7.4 8.3 0.05 0.05 0.02 Kesla Oyj Class A 4.8. Oral Hammaslaeaekaerit 4.8. Oyj Ponsse Oyj 4.8. 105.0 11.9 11.9 11.0 0.31 390.8 417.6 41.9 45.3 38.0 43.0 1.07 1.17 0.50 Sponda Oyj 4.8. 57.6 39.5 39.5 28.0 0.09 246.7 229.3 154.7 148.6 97.3 103.7 0.26 0.32 0.19 Tikkurila Oyj 4.8. 176.0 29.2 29.2 28.2 0.49 618.4 586.0 64.0 62.0 64.0 61.6 1.10 1.06 0.80 Cramo Oyj 5.8. 166.0 16.0 15.8 12.8 0.23 651.8 683.4 64.0 84.0 50.0 71.3 0.37 1.30 0.61 HKScan Oyj Class A 5.8. 494.1 4.0 4.0 2.1 0.04 1,989 1,979 12.4 27.1 7.0 23.0 0.98 0.35 0.15 Lassila & Tikanoja Oyj5.8. 162.0 13.9 14.0 13.6 0.28 639.7 645.0 53.9 55.4 26.6 52.7 0.73 1.09 0.85 Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

29.7.2015, 15 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 29.7.2015 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.25 0.25 29.7.2015 08:00 Lemminkainen 1.01 0.22 29.7.2015 09:00 Barclays 0.06 0.07 29.7.2015 09:00 Total (Neste Oil) 1.03 1.13 29.7.2015 09:11 LG (Nokia) 1,078.22 29.7.2015 13:00 Amer Sports -0.11 0.16 29.7.2015 14:00 GlaxoSmithKline 0.17 0.17 29.7.2015 Aft-mkt Acerinox (Outokumpu) 0.13 0.12 29.7.2015 Aft-mkt Callaway Golf (Amer Sports) 0.08 0.39 29.7.2015 Bef-mkt International Paper (UPM, StoraEnso) 0.92 0.84 29.7.2015 Capita Group 0.32 29.7.2015 Peugeot 29.7.2015 Volkswagen 6.21 5.74 29.7.2015 Fiskars 0.16 29.7.2015 Finnlines 0.01 30.7.2015 12:00 Euroalue / Consumer confidence -7.1-7.1 30.7.2015 15:30 USA / GDP (QoQ) 2.5-0.2 30.7.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 270 255 30.7.2015 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5.0-1.0 30.7.2015 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.1 0.1 30.7.2015 08:00 Alcatel-Lucent (Nokia) 0.03 0.00 30.7.2015 08:00 Clariant (Kemira, Tikkurila) 0.32 0.28 30.7.2015 08:00 Siemens 1.16 2.39 30.7.2015 08:00 Nokia 0.05 0.05 30.7.2015 08:30 Cap Gemini (Tieto) 30.7.2015 08:30 Lufthansa (Finnair) 0.14 0.92 30.7.2015 08:30 Infineon (Nokia) 0.18 0.06 30.7.2015 08:30 Pöyry 0.02-0.01 30.7.2015 09:00 AstraZeneca (Orion) 1.06 1.08 30.7.2015 09:00 RBS 0.08 0.10 30.7.2015 09:00 Royal Dutch Shell (Neste Oil) 0.53 0.52 30.7.2015 09:00 Rexam (Huhtamaki) 0.15 30.7.2015 09:00 Outotec 0.05 0.00 30.7.2015 12:00 Vale 0.14-0.40 30.7.2015 Aft-mkt L'Oreal 30.7.2015 Bef-mkt Anheuser-Busch (Olvi) 1.28 1.63 30.7.2015 Bef-mkt Deutsche Bank 0.95 1.47 30.7.2015 Bef-mkt Procter & Gamble (Huhtamaki) 0.95 0.92 Lähde: Bloomberg

29.7.2015, 16 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit 29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan. 22.3.2013 Suomi ei laman pelossaan puutu julkisen talouden eikä kansalaisten asuntovelkaantumiseen, vaan antaa yrityksille veroalennuksen, jolla verokilpaillaan kasvun toivossa ja hyvitetään tuleva AAA-luokituksen menetys. 31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla. 11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen. 30.1. SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? 15.5. Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat. 23.5. Italia Espanja BKT:hen sisällytetään arvioitu rikollisuus huolimatta, että huumeista, prostituutiosta ja salakuljetuksesta ei makseta veroja. T&K-kulujen tuplalaskenta BKT:hen tehtiin jo aiemmin USA ja EU:ssa ->lisää velkaa. 26.5. EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota. 26.5. QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? 26.5. IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa. 7.8. Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? 14.10. Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta. 16.10. Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista. 26.10. EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT). 10.11. Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo). 18.11. EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! 9.12. Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita). 14.12. Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin. 16.12. Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä. 22.1.2015 Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi. 25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? 5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? 18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?). 19.4.2015 Suomen eduskuntavaalit: laaja työttömyys ~500 000, julkinen sektori & tulonsiirrot BKT:stä ~60%, ennätysvelat kotitalouksilla & julkisella sektorilla (+ menot 10mrd > tulot) = Suomen kustannustaso liian korkea euroissa. 1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka. 17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan. 17.7.2015 AY-liikkeet eivät innostu tekemään lisää töitä ilmaiseksi antaakseen työn tuoton yrityksille sekä ylisuuren julkisen sektorin rahoitukseksi. Elokuussa Sipilä päättänee leikata julkista sektoria (jota myös Bryssel suosittelee)? 2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu. 2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 lokakuu IMF 5-vuotiskokous, määritetäänkö FIAT-valuuttojen "arvot" uudelleen (yuan SDR:ään), loppuuko ylivelkaantuminen, rahan printtaus, keskiluokkaisten säästäjien ja omaisuuden inflatointi velallisten ja velkojien hyväksi? Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti