Pörssin ulkomaalaisomistus keskimäärin kasvoi heinäkuussa (myös ilman Spondaa):

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat perjantaina nousussa USA:n hyvän työmarkkinaraportin tukemana, euron heikentyminen tuki etenkin eurooppalaisia osakkeita. Rautamalmin ja teräksen aamulla erittäin voimakkaassa nousussa Aasiassa. Osakefutuurit perjantain tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Pörssin ulkomaalaisomistus keskimäärin kasvoi heinäkuussa (myös ilman Spondaa): Heinäkuussa ostossa: sykliset ENNEN 2Q17-tulosta vs. myynnissä: $ ja heikot 2Q17. 3kk-ostot: Cramo (uusi), Ramirent, Raisio. 3kk-myynnit, uudet: Metso, Outokumpu, Tokmanni. 2Q17-tuloskauden välitilinpäätös - tuloskausi kääntyi heikommaksi viime viikolla: 2Q17 liikevaihdot = odotukset, mutta -ilman-kertaeriä hieman < odotukset. Raportoineista suomalaisista yhtiöistä yllätti positiivisesti 19% vs. negatiivisesti 53%. 2Q17-tuloskauden tulokset ja tuloskommentit: 2Q17-tulokset: Revenio ja myöhemmin tänään Ilkka. Tiiistaina: Nokian Renkaat, Ponsse, Restamax ja Scanfil. HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 1,2 % 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 493,7 0,7 Europe STOXX ,5 1,0 S&P ,8 0,2 Nasdaq Composite 6 351,6 0,2 Shanghai 3 267,7 0,2 Hang Seng ,6 0,4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,151 0,001 USD Libor 3kk 1,312 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,179 0,13 EUR / GBP 0,903 0,03 EUR / JPY 130,51 0,15 EUR / SEK 9,59 0,04 EUR / RUB 70,75 0,21 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,47 0,000 USA 10v 2,27 0,003 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 51,8 0,0 itraxx CDS Crossover 231,3-1,9 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 441,6 0,0 Brent Crude Oil 52,2-0,4 Kulta 1 258,3 0,0

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat perjantaina vahvassa nosteessa USA:n hyvän työmarkkinaraportin myötä. Vahva työmarkkinaraportti tuki koronnosto-odotuksia Yhdysvalloissa ja näkyi dollarin rekyylinä suhteessa euroon. Tämä tuki etenkin eurooppalaisia osakkeita, joita on viime viikkoina painanut vahva euro. Aasiassa osakemarkkinat olivat nosteessa. Hyödykkeistä rautamalmi ja samalla teräksen olivat rajussa nousussa, mikä voi tänään tukea Helsingin pörssin teräsyhtiötä (Outokumpu ja SSAB). Perjantaina julkaistu USA:n työmarkkinaraportti oli odotuksia vahvempi. Uusia yksityisiä maatalouden ulkopuolisia työpaikkoja syntyi 209 tuhatta (odotus 180 tuhatta). Työttömyysaste laski odotetusti 4,3%. Keskituntiansiot nousivat 2,5% YoY (odotus 2,4% YoY). Viikkoa värittää tuloskauden jatkuminen ja makrodata Kiinasta Tuloskausi jatkuu melko vilkkaana vielä tämän viikon. Makrodatan osalta tiedossa on heinäkuu talousdataa Kiinasta. Huomenna julkaistaan maan kauppatilastot. Keskiviikkona jatketaan maan inflaatiotilastoilla. Perjantaina on vuorossa vielä USA:n kuluttajainflaatio. USA:n yksityisten työpaikkojen määrä ja S&P 500 Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Neste, Orion, Outokumpu, Coupa Software, Atlas Copco, thyssenkrupp, TGS-NOPEC, Pandora. Laskut: Asiakastieto, Lassila ja Tikanoja, Nordea, Sampo, adidas, AK Steel, SKF. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

3 , 3 Ulkomaalaisomistus heinäkuussa lisääntyi Ostossa sykliset (ennen 2Q17) vs. myynnissä $ ja 2Q17 Havaintomme heinäkuun 2017 ulkomaalaisomistuksista OMX HEX:issä: Myyntiputkessa olivat: Metso (uusi), Outokumpu (uusi), Tokmanni (uusi). Ehkä muodostuvat myyntiputket: Cleantech Invest, Huhtamäki, Kemira, Nexstim. Ostoksi taittuneet Myyntiputket: Savo-Solar. Ostoputkessa: Cramo (uusi), Raisio, Ramirent. Ehkä muodostuvat ostoputket: Finnair, Konecranes, Nurminen Logistics, Valmet. Myynniksi taittunut ostoputki: Tieto. (- myyntiputki hiipui). (Metsä Board, Revenio ostoputket hiipuivat). Näkemys: Ulkomaalaisomistus keskimäärin lisääntyi heinäkuussa, myös ilman Spondan yrityskauppaa. Heinäkuun teemoina mielestämme olivat: Myydä: Heikkoja 2Q17, tulosvaroittaneita ja $:lle alttiita osakkeita. Ostaa: M&A (Sponda) ja osakeantien (Savo-Solar & Nurminen) lisäksi syklisiä osakkeita ENNEN 2Q17-tulosta. Iso kuva: Trumpin presidenttiys on herättänyt toiveet tehdä USAsta suuri jälleen (a.k.a. MAGA), tarkoittaen suurta USAn talouden reaalielvytystä infraa ja teollista tuotantoa uudelleen rakentamalla. Trumpin valinta lisäsi kiinnostusta syklisiin osakkeisiin, jotka toimivat USAssa tai hyötyvät vahvistuvasta $:sta. Maalis-huhtikuussa uskottiin vielä sykliseen elpymiseen & kohoaviin korkoihin. MAGA:n viivästyessä syklisiä alettiin myymään toukokuussa ja heinäkuun syklinen kiinnostus (alhaiset volyymit) oli ennen heikoiksi osoittautuneita 2Q17-tuloksia. $:n heikkenemiseen on reagoitu jo kesäkuusta lähtien heinä kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo heinä kesä touko huhti maalis CLEANTECH -0,4-1,3 1,3-0,7-0,6 1,5 2,6 0,6 0,2 0,1 2,3 2,2-0,4-0,1-0,1 4,9 0,2 CRAMO 0,3 1,0 1,2-1,1-0,8-4,1-0,4 0,2 0,0 0,1-0,2 1,8 0,2 0,1 0,0-0,2 0,1 FINNAIR 1,2 1,1 0,3 0,3 0,4-0,2-0,5 0,1 0,0 0,0-0,2-0,3-0,3-0,9-0,3 0,0 0,5 HUHTAMÄKI -1,0-0,4 0,5-0,8-0,9 0,4-0,3-0,2-2,2-0,5-0,3-0,5 0,2 0,5 0,6 0,1 0,1 KEMIRA -0,4-0,3 0,1 0,3 0,0 0,2 0,6 0,5-0,6 0,1 0,2 0,8 0,5 0,1 1,1 1,0-0,1 KONECRANES 0,4 3,0-2,7-0,5-0,2-2,2 11,2 0,2 0,2-0,6 0,3 0,1 0,3 0,8 2,0 1,2-0,3 METSO -1,1-0,8-0,3 0,1 0,0-0,3 0,4 0,9 0,4 0,1 0,4 0,7 1,0 0,8 0,2 1,3-0,1 METSA BOARD 0,2 0,7 1,1 1,1-0,3 0,2 0,7-0,2-0,3 0,0-0,3-0,8-1,0-1,6-1,0 0,1 0,2 NESTE 0,3-0,2 0,2 0,5 0,0-0,1-0,1 0,2 0,3 0,4 0,7 1,2 0,4 0,0 0,5 0,1 0,4 NEXSTIM -0,5-1,4 1,7 0,9-0,5-0,9 2,9 3,7 18,5 2,1 0,7-3,6-6,3-0,6-0,4-0,3 0,3 NURMINEN LOGI 1,7 0,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 OUTOKUMPU -0,6-3,5-5,0-0,1 0,9 1,8 1,2 1,1 2,3 0,1 0,7-1,1 1,3-0,3-0,6 2,7 2,8 QT GROUP 0,0 0,0 0,1-0,4-0,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1 0,7 0,0-0,2 0,1 RAISIO 1,3 0,5 1,4 0,8-0,6 0,4 0,3-0,5-0,8-0,1-0,2-0,6 0,0 0,2 1,0 0,2 0,2 RAMIRENT 0,6 1,2 1,4 0,9 1,0 0,9-0,8-0,1-0,8 0,0-1,4-1,8-0,1-0,2 0,5 1,3-1,8 REVENIO GROUP 0,2 1,0 0,9 0,6 0,8 1,6 0,2 0,0-0,2 0,2 0,2 0,1 0,1-0,3-0,1 0,1-1,8 SAVO-SOLAR 14,6-2,3-1,1-0,8-3,3-1,9-0,3-1,4-0,7 12,6 1,2 5,6-0,9-4,4 2,6 0,0 SPONDA 57,7 6,8-0,4-0,1-0,3-0,2 0,0-0,4-0,9 0,2 0,1 0,1 0,2-0,1-0,2-5,2-5,2 TIETO -0,6 0,6 0,7 0,5-0,3 0,1 0,0-0,4-0,5-0,9 0,2-0,3 0,2 0,2 0,0 0,8 0,0 TIKKURILA 0,2 0,5 1,8 0,2 0,1 0,3 0,4-0,3-0,4-0,2 0,4 0,1 0,0-0,8-0,2-0,6-0,3 Lähde: TOKMANNI -1,9-5,3-0,6 1,8 0,9-4,9-0,1 0,0-13,1 0,4 0,0-0,2-0,8-1,0-27,4 Euroclear, UPONOR -0,9 1,1-0,6-0,2-0,1-1,2-0,4-1,6-1,8-0,6-1,4-0,2-0,8 0,2 0,9-0,2-0,3 S-Pankki (FIM) VALMET ten keskiarvo: 0,3 0,6 0,6 0,6 0,2 0,1 0,1 0,1 0,2 0,4 0,0 0,3-0,2 0,5-0,2-0,1 1,2-0,6 0,5 0,1 0,8 0,1-0,4 0,1-0,2 0,0 0,7 0,0 0,3-0,2 0,2 0,1-4,3-0, heinä 2017 kesä 2017 touko 2017 huhti SPONDA 57,7 DETECTION TECHNOLOG 39,3 ROBIT 11,5 CARGOTEC 2,0 SAVO-SOLAR 14,6 GLASTON A 17,5 EXEL COMPOSIT 2,9 TOKMANNI 1,8 NURMINEN LOGI 1,7 SPONDA 6,8 TIKKURILA 1,8 KOTIPIZZA 1,2 AHLSTROM-MUNKSJÖ 1,6 LEHTO 3,8 NEXSTIM 1,7 CAVERION 1,2 RAISIO 1,3 KONECRANES 3,0 SAMPO 1,6 METSA BOARD 1,1 AMER SPORTS 1,2 FIT BIOTECH 2,4 RAISIO 1,4 INNOFACTOR 1,1 FINNAIR 1,2 PIHLAJALINNA 2,2 RAMIRENT 1,4 PKC GROUP n.m. LASSILA & TIK 0,9 ALMA MEDIA 1,5 CLEANTECH 1,3 RAMIRENT 0,9 OUTOTEC 0,8 SSH 1,4 CAPMAN 1,2 NEXSTIM 0,9 TULIKIVI 0,8 KOTIPIZZA 1,3 CRAMO 1,2 UPM-KYMMENE 0,8 RAMIRENT+ Sykliset 0,6 RAMIRENT 1,2 METSA BOARD 1,1 RAISIO 0,8 ennen 2Q17- KONECRANES 0,4 FINNAIR + Suomi 1,1 SIILI + Hyvä 1Q17 tulosta 0,9 ROBIT 0,8 + Metsä + USA & USD INNOFACTOR + M&A 0,3 UPONOR 1,1 REVENIO GROUP 0,9 SUOMINEN YHTY 0,7 CRAMO + Osakeanti 0,3 REVENIO GROUP 1,0 TIETO 0,7 REVENIO GROUP 0,6 VALMET 0,3 ELISA 1,0 AKTIA 0,6 SANOMA 0,6 NESTE 0,3 CRAMO 1,0 TECHNOPOLIS 0,6 TAALERI 0,6 + Hyvä 1Q17 NEO INDUSTRIA 0,2 ORION 0,8 SUOMEN HOIVATILAT 0,5 LASSILA & + TIKUSA & USD 0,5 LEMMINKÄINEN 0,2 ASIAKASTIETO 0,8 HUHTAMÄKI 0,5 NESTE + Syklinen 0,5 TECHNOPOLIS 0,2 F-SECURE 0,7 BASWARE 0,5 TIETO + Suomi 0,5 PIHLAJALINNA 0,2 METSA BOARD 0,7 LASSILA & TIK 0,5 NOKIAN RENKAAT 0,5 KOTIPIZZA 0,2 UPM-KYMMENE 0,7 eq 0,5 ASIAKASTIETO 0,5 TIKKURILA 0,2 BASWARE 0,7 ORION 0,4 PIHLAJALINNA 0,4 REVENIO GROUP 0,2 AKTIA 0,7 OLVI 0,3 SUOMEN HOIVATILAT 0,4 WÄRTSILÄ 0,2 CAPMAN 0,6 BITTIUM 0,3 VAISALA 0,4 ELISA 0,2 RAPALA VMC 0,6 FINNAIR 0,3 DETECTION TECHNOLOG 0,3 CARGOTEC 0,2 STORA ENSO 0,6 YIT 0,3 FINNAIR 0,3 VERKKOKAUPPA.COM 0,2 TIETO 0,6 NEO INDUSTRIA 0,3 TELESTE 0,3 OLVI 0,2 VALMET 0,6 FORTUM 0,3 KEMIRA 0,3 TAALERI 0,2 LEMMINKÄINEN 0,6 PIHLAJALINNA 0,3 AHLSTROM 0,3 F-SECURE 0,2 VALOE (CENCORP) 0,5 VALMET 0,2 MUNKSJÖ 0,3 BASWARE 0,2 VAISALA 0,5 ELISA 0,2 KONE 0,3 ROBIT 0,2 NEO INDUSTRIA 0,5 WÄRTSILÄ 0,2 AKTIA 0,3 METSA BOARD 0,2 RAISIO 0,5 VERKKOKAUPPA.COM 0,2 SIILI 0,3 ASIAKASTIETO 0,1 TIKKURILA 0,5 TELESTE 0,2 ASPOCOMP GROU 0,3 SUOMINEN YHTY 0,1 VERKKOKAUPPA.COM 0,4 CITYCON 0,2 ORAVA 0,3 TELESTE 0,1 TECHNOPOLIS 0,4 CARGOTEC 0,2 ORIOLA-KD 0,2 BITTIUM 0,1 NURMINEN LOGI 0,3 APETIT 0,2 TIKKURILA 0,2 NOKIAN RENKAAT -0,1 LASSILA & TIK -0,2 MARTELA -0,3 TECHNOPOLIS -0,1 KESKO -0,2 MARTELA -0,3 METSO -0,3 HERANTIS PHARMA -0,1 TECNOTREE -0,2 YIT - USA & USD -0,3 HKSCAN -0,4 SAGA FURS -0,1-1Q17 heikko AFARAK GROUP -0,2 HKSCAN -0,3 ASIAKASTIETO -0,4 SPONDA -0,1 - Sykliset SAGA FURS -0,2 KEMIRA -0,3 SUOMINEN YHTY -0,4 FORTUM -0,1 ATRIA -0,3 AFFECTO -0,4 SPONDA -0,4 ATRIA -0,2 CONSTI -0,3 HUHTAMÄKI -0,4 RAPALA VMC -0,4 BIOHIT -0,2 HKSCAN -0,3 COMPONENTA -0,6 AFFECTO -0,4 EXEL COMPOSIT -0,2 ORIOLA-KD -0,4 NOKIAN RENKAAT -0,8 STOCKMANN -0,4 UPONOR -0,2 KEMIRA -0,4 METSO -0,8 SOPRANO -0,5 PÖYRY - Random myyntejä -0,2 CLEANTECH -0,4 ROBIT -1,0 AFARAK GROUP -0,5 RESTAMAX -0,2 NEXSTIM -0,5 SUOMINEN YHTY -1,1 ORIOLA-KD -0,6 OLVI -0,4 VALOE (CENCORP) -0,6 DOVRE GROUP -1,3 CONSTI -0,6 QT GROUP -0,4 TIETO - USA & USD -0,6 CLEANTECH -1,3 UPONOR -0,6 AFARAK GROUP -0,5 OUTOKUMPU - Tulosvaroitus-0,6 NEXSTIM -1,4 TOKMANNI -0,6 FIT BIOTECH -0,5 YIT - Heikko 2Q17-0,7 INNOFACTOR -1,4 AMER SPORTS -0,8 KONECRANES -0,5 CAVERION -0,9 SAVO-SOLAR -2,3 SAVO-SOLAR -1,1 SAMPO -0,6 UPONOR -0,9 OUTOKUMPU -3,5 OUTOTEC -1,5 CLEANTECH -0,7 HUHTAMÄKI -1,0 TOKMANNI -5,3 INNOFACTOR -2,2 SAVO-SOLAR -0,8 METSO -1,1 COMPTEL KOTIPIZZA -2,2 HUHTAMÄKI -0,8 FIT BIOTECH -1,7 PKC GROUP KONECRANES -2,7 CRAMO -1,1 TOKMANNI -1,9 OKMETIC OUTOKUMPU -5,0 VALOE (CENCORP) -1,8 ten keskiarvo: 0,6 ten keskiarvo: 0,5 ten keskiarvo: 0,1 ten keskiarvo: 0,1

4 , 4 Tuloskauden 2Q17:n välitilinpäätös Odotuksia heikompia tuloksia -> -ilman-kertaeriä hieman alle odotusten FIM analyysi Faktat: Q17 tuloskaudella 61 kpl yritystä eli noin 60% on raportoinut tuloksensa Helsingin pörssissä. Raportoimatta on vielä noin 41 kpl 2Q17-osavuosikatsausta. on mennyt odotusten mukaisesti +45m (+0,1% poikkeama) alle odotusten (kertaeräodotus -26m vs. toteuma -793m sis. Telia, Nokia) -828m (-22,3%) -ilman-kertaeriä hieman alle odotusten -61m (-1,6%) Pretax () alle odotusten (kertaerät mukana) -1053m (-24,2%) Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama :ssä oli -14,4% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama -ilman-kertaeriä oli -4,9% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama :ssä oli -17,9% Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EPS:ssä oli -18,2% % odotus 2Q17:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 8,6% vs. toteutunut 6,7% -ilman-kertaeriä% odotus 2Q17:lle oli 8,7% vs. toteutunut 8,5% % odotus 2Q17:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 10,1% vs. toteutunut 7,7% Positiivisesti on -ilman-kertaeriä -tuloksellaan yllätti 11 kpl (19%) yrityksistä Odotusten mukaisesti voittonsa raportoi 17 kpl (29%) yrityksistä Negatiivisesti on tuloksellaan yllätti 31 kpl (53%) yrityksistä Johtopäätökset: 2Q17 liikevaihdot = odotukset ja 2Q17 -ilman-kertaeriä hieman < odotukset. Historiallisesti katsottuna: 1Q16 liikevaihto -2,5%, -ilm.k.e. +2,6% vs. odotukset, -23,7% (Fortum, Neste, Nokia, Stora mukana). 2Q16 liikevaihto +0,2%, -ilm.k.e. +3,6% vs. odotukset, -26,1% (Nokia, Fortum, Telia, etc. mukana). 3Q16 liikevaihto -1,4%, -ilm.k.e. +2,3% vs. odotukset, -11,6% (Nokia etc. mukana). 4Q16 liikevaihto +1,7%, -ilm.k.e. -0,2% vs. odotukset, -8,1% (Nokia ja Telia etc. mukana). 1Q17 liikevaihto +2,2%, -ilm.k.e. +5,6% vs. odotukset, -13,2% (Nokia ja Sanoma etc. mukana). 2Q17 poikkeama konsensuksesta: ilman kertaeriä Pretax EPS Finnair 5 % 382 % 103 % 77 % 400 % Verkkokauppa.com O 6 % 27 % 51 % 31 % 14 % Atria 5 % 33 % 33 % 36 % 44 % Nokia 1 % -110 % 30 % -172 % -297 % Detection Technolog 7 % 38 % 25 % 41 % 32 % Asiakastieto 3 % 13 % 11 % 10 % 12 % DNA 1 % 12 % 11 % 11 % 13 % Ahlstrom-Munksjo -2 % -9 % 10 % -14 % -7 % Alma Media -1 % 25 % 10 % 25 % 30 % Sponda 1 % -37 % 4 % -51 % -44 % Poyry -6 % -63 % n.a. -73 % -110 % Nordea -2 % -6 % -12 % UPM-Kymmene -1 % -7 % -5 % -9 % -10 % Telia 0 % -35 % -5 % -48 % -57 % Huhtamaki -2 % -5 % -5 % -6 % -5 % Sanoma -2 % -11 % -6 % -5 % -14 % Kesko -1 % 67 % -7 % 71 % 102 % Metsa Board 4 % -2 % -7 % -2 % -8 % Oriola Corp -7 % -10 % -8 % -17 % -17 % Outokumpu -6 % -16 % -11 % -20 % -14 % Valmet -5 % -16 % -13 % -18 % -21 % Orion -2 % -15 % -17 % -15 % -16 % Metso -5 % -25 % -18 % -22 % -29 % Fiskars -4 % -13 % -18 % 31 % 83 % Exel Composites 4 % -29 % -18 % -25 % -18 % Fortum 6 % -50 % -18 % -61 % -167 % Rapala VMC -2 % -21 % -19 % -19 % -16 % Tikkurila 2 % -21 % -19 % -34 % -38 % Lassila & Tikanoja -1 % -19 % -19 % -21 % -22 % Lemminkainen -3 % -29 % -21 % -40 % -40 % Uponor -1 % -31 % -28 % -32 % -32 % Solteq -4 % -48 % -34 % -77 % -73 % Raute 4 % -39 % -39 % -42 % -48 % SRV 16 % -205 % -69 % -493 % -445 % Outotec -2 % -90 % -72 % -129 % -200 % Innofactor -6 % -80 % -76 % -86 % -92 % Amer Sports -2 % -83 % -91 % -19 % -40 % HKScan -2 % % -220 % -908 % % Caverion -8 % -370 % -278 % -600 % -317 % Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

5 , 5 2Q17-tuloskauden kalenteri 1/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Citycon Oyj ,8 53,3 53,0 40,2 0,04 331,9 346,7 199,0 209,9 151,0 157,5 0,18 0,18 0,13 Citycon toteuma: 84,8 44,4 52,7 28,7 0,03 Ohjeistus: "EPRA EPS 0,165-0,175. Muutokset Oper m ja EPRA Earnings m" Poikkeama odotuksista -2 % -17 % -1 % -29 % -29 % Johtopäätös: 2Q17 odotusten mukainen, mutta yhtiö nosti 2017 ohjeistuksensa alarajaa. FIM kommentti: ja EPRA odotuksiin. Yhtiö hieman nosti ohjeistuksensa alarajaa aiemmasta: "EPRA EPS 0,155-0,175. Operatiivisessa m ja muutos EPRA Earnings m", mikä nostaa 2017 EPS rangen odotusarvoa 0,165:sta 1,70:een eli 3%. Vuokrausaste 2Q17 96,3% vs. 4Q16 96,3%. Elisa Oyj Class A ,5 89,6 90,2 85,6 0, ,0 376,0 320,1 354,5 1,61 1,80 1,50 Elisa toteuma: 445,1 88,4 92,0 128,6 0,70 Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen käyttökate parempi kuin vuonna (ennallaan)" Poikkeama odotuksista 3 % -1 % 2 % 50 % 63 % Johtopäätös: Hieman odotuettua paremmat luvut, Comptelista tuli 42m tai EPS 0,26 kertavoitto. FIM kommentti: ja vertailukelpoinen marginaalisesti yli odotusten. Vertailukelpoinen olisi ollut 87m vs. odotus 85.6m (raportoidussa :ssä Comptelin myyntivoittoa 42m). Vertailukelpoinen EPS 0,44m eli 0,26 tuli Comptelista. Liittymäkanta kasvoi, 2Q17 ARPU kasvoi 17,7 vs. 1Q:n 17,2 ja vaihtuvuus (churn) pieneni 18,2% 1Q:n 18,5%:sta. Solteq Oyj ,5 1,3 1,3 0,9 0,04 63,0 65,5 6,4 4,0 4,7 1,5 0,27 0,06 0,05 Solteq toteuma: 15,8 0,6 0,8 0,2 0,01 Ohjeistus: "Oikaistun liiketuloksen odotetaan kasvavan vuoden tasosta (MEUR 3,1)" Poikkeama odotuksista -4 % -48 % -34 % -77 % -73 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi 2Q17, ohjeistus ennallaan, yhtiön fokus strategiahankkeissa. FIM kommentti: ja Ebit jäivät 0,6m odotetusta. Yhtiö pitää oheistuksensa kasvasta oikaistusta :stä, vaikka hyvän 1Q:n jälkeen 2Q17 oli flät yoy. Yhtiö keskittyy strategian muutoksiin niin myynnein (Microsoft AX -liiketoiminta siirtyi ecraftille) kuin ostoin (Analyteq ja InPulse kauppa, joka toi lisää BI- ja analytiikkaosaamista erityisesti utilities-toimialalle). Verkkokauppa.com O ,1 1,9 1,6 1,8 0,04 371,5 429,2 12,8 16,3 12,5 15,9 0,22 0,29 0,17 Verkkokoauppa.com toteum 99,0 2,3 2,3 2,4 0,04 Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen liikevoitto ylittää vuoden tason (ennallan)" Poikkeama odotuksista 6 % 27 % 51 % 31 % 14 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi vahvempi liikevaihto ja -tulos. Yhtiö ottaa markkinaosuuksia. FIM kommentti: Vahva 2Q17, jota CEO selittää aggressiivisella hinnoittelulla sekä markkinnoinnilla. Markkinaosuus kasvoi melkein kaikissa tuotealueissa. Kuluttajaelektroniikassa kilpailutilanne edelleen kireä, mikä heikensi myyntikatetta. Yhtiö hakee kasvua lisäämällä logistiikka tilojen lisäksi myyntipinta-alaa Helsingissä ja Turussa (uusia myymälöitä ei avata 2017). DNA Plc ,3 27,3 27,6 25,4 0,15 858,9 878,6 102,0 116,0 81,9 108,0 0,50 0,65 0,55 DNA toteuma: 219,3 30,5 30,5 28,1 0,17 Ohjeistus: "L-vaihto samalla tasolla ja vertailukelpoinen liikevoitto hieman parempi kuin " Poikkeama odotuksista 1 % 12 % 11 % 11 % 13 % Johtopäätös: Vahva tulos FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla selvä positiivinen yllätys. DA 67,6 MEUR myös odotuksia (64,3 MEUR) selvästi vahvempi. Etenkin vaisun Q1:n jälkeen positiivinen yllätys tärkeä tuoreelle listayhtiölle. Ohjeistus ennallaan. Basware Oyj ,4-3,8-3,6-4,5-0,23 148,6 153,6-10,2-10,0-16,3-14,0-1,00-0,83 0,00 Basware toteuma: 37,3-2,8-2,1-3,6-0,19 Ohjeistus: "Cloud-liikevaihto kasvaa noin 20% ja oikaistu DA nollatasolla 2017" Poikkeama odotuksista -3 % 26 % 39 % 20 % 17 % Johtopäätös: Liikevaihdon lasku negatiivista, Cloud-liikevaihdon kasvu hidastui ollen nyt 19% FIM kommentti: Baswaren liikevaihto laski 4,3% YoY jääden odotuksista. Cloud-liikevaihdon kasvu oli Q2:lla 18,8% (Q1: 28,8%) ja sen osuus koko liikevaihdosta oli 52,5%. Oikaistu liiketappio oli hieman ennusteita pienempi. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

6 , 6 2Q17-tuloskauden kalenteri 2/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS HKScan Oyj Class A ,0 1,0 1,0-1,3-0, ,0 11,0 4,0 1,0-0,10 0,00 0,16 HKScan toteuma: 459,6-10,5-1,2-12,6-0,22 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen jää alle :n MEUR 13.2 tason" Poikkeama odotuksista -2 % % -220 % -908 % % Johtopäätös: Heikko 2017 (syy Ruotsi ja Suomi), mistä yhtiö jo tulosvaroitti FIM kommentti: HKScan tulosvaroitti alentaen ohjeistustaan aiemmasta "Yhtiö pyrkii v pääsemään v. vert.kelpoiseen liikevoittoon (MEUR 13,2)". Syy tulosvaroitukseen ja heikkoon Q2-tulokseen oli Ruotsin ja Suomen heikko myynti ja kannattavuus, lisäksi Rauman uusi siipikarjatuotantolaitoksen käynnistäminen toi MEUR 1 lisäkulut. Kone Oyj Class B ,5 333,5 347,0 0, ,99 1,92 1,55 Kone toteuma: ,4 326,4 337,1 0,50 Ohjeistus: " kasvaa % ja m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista 0 % -3 % -2 % -3 % -4 % Johtopäätös: 2Q17 oli hieman pehmeä ja 2017:n ohjeistusta laskettiin (harvinaista Koneelle). FIM kommentti: 2Q17 oli hieman pehmeä ja ohjeistusta laskettiin aiemmasta: " kasvaa % ja m, olettaen nykyvaluuttakurssit" eli odotusarvo laski 5m (-0,4%), mikä sinänsä on vähän, mutta ohjeistuksen lasku on Koneelle harvinaista. Konsensus povaa laskua vs., mutta on selvästi odotusarvon 1240m yläpuolella. Orion Oyj Class B ,6 84,0 86,0 83,0 0, ,7 306,0 310,9 301,5 1,77 1,70 1,55 Orion toteuma: 272,4 71,8 71,8 70,7 0,40 Ohjeistus: "2017 liikevaihto samalla tasolla kuin ja ilman myyntivoittoja > 280m" Poikkeama odotuksista -2 % -15 % -17 % -15 % -16 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi liikevaihto ja erityisesti (geneerinen kilpailu lisääntyy). FIM kommentti: Odotuksia heikompi liikevaihto ja erityisesti. Yhtiö pitää ohjeistuksensa > 280m :istä ennallaan. Vanhojen parkinsonlääkkeiden patetit ovat erääntyneet ja geneerinen kilpailu on laajentunut lähes kaikille markkinoille. Orionin muiden tuotteiden myynnin ennakoidaan korvaavan parkinson lääkkeiden myynnin laskun myös Alandsbanken Abp C Alandsbanken toteuma: 30,5 5,0 0,25 Ohjeistus: "Näkymät 2017:lle on esitetty vuosikertomuksessa" Poikkeama odotuksista n.a. n.m. n.m. n.a. n.a. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos: tappiovarausten kutistuminen kompensoi kulujen nousun. FIM kommentti: Odotuksia ei ole, mutta Total income oli 0,4m eli 1.3% 2Q16:ta korkeampi. Myös Net operating profit oli 0,4m yoy parempi (8.7% yoy). Nettotuloksen kasvu johtui tappiovarausten kutistumisesta 2Q16:n 1,7m:stä 2Q17:n 0.5m:ään, mikä kompensoi kulujen nousun 23,8m:stä 25.1m:ään. Atria Oyj Class A ,0 7,5 7,5 6,1 0, ,8 38,0 26,0 32,8 0,65 0,86 0,46 Atria toteuma: 368,4 10,0 10,0 8,3 0,23 Ohjeistus: "2017 l-vaihto kasvaa, l-voiton ennustetaan olevan parempi kuin (MEUR 31,8)" Poikkeama odotuksista 5 % 33 % 33 % 36 % 44 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia vahvempi tulos pos. yllätys erityisesti heikon HKScanin jälkeen FIM kommentti: Hyvällä liikevaihdolla odotettua parempi tulos. kasvoi kaikilla liiketoiminta-alueilla. Edellisvuoteen verrattuna tulos Suomessa parani selvästi (MEUR 3 => 7,7). Tulosparannuksen taustalla mm. lihamarkkinan tervehtyminen ja tuottavuuden parantuminen. Sianlihan kysyntä Kiinassa hyvää ja aiemmin arvioitu myyntimäärä tultaneen ylittämään. Cargotec Oyj Class B ,3 70,5 70,5 63,5 0, ,0 271,0 169,2 245,1 1,95 2,84 0,95 Cargotec toteuma: 845,0 60,4 72,1 51,4 0,58 Ohjeistus: "L-voitto ilman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. (MEUR250)" Poikkeama odotuksista -4 % -14 % 2 % -19 % -22 % Johtopäätös: Odotusten mukaisesta oikaistusta-:istä huolimatta saadut tilaukset oli pettymys. FIM kommentti: Heikko liikevaihto, mutta oikaistu- kuitenkin odotuksissa. Saadut tilaukset 800m oli pettymys, sillä odotus oli n. flät taso 825m:ssä vs. -3% yoy toteutuma. Tarkemmin katsoen: huoltoliiketoiminnan kääntyminen 2Q17:lla -2% yoy laskuun ja erityisesti 2Q17:lla saadut huoltotilaukset olivat vain 208m eli -12% vs. 1Q17:n -6% yoy ovat selkeitä pettymyksiä. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

7 , 7 2Q17-tuloskauden kalenteri 3/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Caverion Oyj ,7 7,6 7,6 4,5 0, ,9 41,0-43,5 31,0-0,25 0,17 0,00 Caverion toteuma: 565,1-20,5-13,5-22,5-0,13 Ohjeistus: "2017 liikevaihto tasolla. DA yli kaksinkertaistuu (: 15,6MEUR)" Poikkeama odotuksista -8 % -370 % -278 % -600 % -317 % Johtopäätös: Jälleen heikko vuosineljännes, vaativa ohjeitus ennallaan. FIM kommentti: Vaisulla liikevaihdolla jälleen erittäin heikko tulos. Käyttökate ilman uudelleenjärjestelykuluja oli Q2:lla tappiolla MEUR -6,0. Kannattavuutta painoi kustannusylitykset ja alaskirjaukset. H1/2017 käyttökate-ilman-uudelleenjärjestelykuluja on MEUR 0,8 ja yhtiö pitää edelleen kiinni kovasta tavoitteesta kasinkertaistaa se edellisvuoden MEUR 15,6:stä. Exel Composites Oyj ,3 2,1 2,1 1,9 0,11 73,1 83,8 1,6 5,9 0,7 5,5 0,02 0,31 0,10 Exel toteuma: 23,2 1,5 1,7 1,4 0,09 Ohjeistus: " nykyrakenteella kasvaa ja oikaistu liikevoitto nousee vuodesta " Poikkeama odotuksista 4 % -29 % -18 % -25 % -18 % Johtopäätös: Hyvästä kasvusta huolimatta kannattavuus hieman alle odotuksen. FIM kommentti: Hyvästä liikevaihdosta huolimatta kannattavuus oli hiekko ja tulos jäi odotuksista. Saadut tilaukset 23.3m on 15.5% kasvua yoy, tilauskanta 19.4m on 23% yoy, jotka ova linjassa yhtiön 2Q17 kasvun 17.4% kanssa. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa kasvavasta oikaistusta :istä: oik. oli 2.6m, 1H17 toteutunut oik. 3.4m vs konsensus 5.9m Finnair Oyj ,0 18,5 18,5 47,0 0, ,7 123,0 105,8 117,5 0,57 0,72 0,10 Finnair toteuma: 633,4 89,1 37,5 83,4 0,50 Ohjeistus: "Kapasiteetti ja liikevaihto kasvaa 8-10%. x2 (=55MEUR eli noin 110MEUR)" Poikkeama odotuksista 5 % 382 % 103 % 77 % 400 % Johtopäätös: Vahva tulos ja melko odotettu ohjeistus FIM kommentti: Odotuksia selvästi vahvampi liikevaihto sekä vertailukelpoinen. Ennusteet eivät täysin ajantasalla vahvojen liikkenneraporttien myötä jo hinnoiteltu. Yhtiön ohjeisus suunnilleen :n tuplaantumisesta vastaa melko hyvin konsensusta (kerta-eriä?). ohjeistusta hieman nostettu vastaamaan kapasiteettia. Raportoidussa tuloksessa leasing järje Fortum Oyj ,0 132,0 133,5 127,0 0, ,56 0,79 1,10 Fortum toteuma: 937,0 66,0 109,0 49,0-0,08 Ohjeistus: " % suojattu an 30 /MWh ja % 28 /MWh" Poikkeama odotuksista 6 % -50 % -18 % -61 % -167 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos 2Q17:n vesivoimasta johtuen, ohjeistusta hieman nostettu. FIM kommentti: Odotettua heikompi tulos, jota selitetään alhaisella vesivoimatuotannolla. Ohjeistusta hieman nostettu aiemmasta " % suojattu an 29 /MWh ja % 27 /MWh". Investointistrategiaa toteutettiin 2Q:lla Hafslundilla sekä aurinkovoimaloilla Intiaan ja tuulivoimaloilla Pohjoismaihin ja Venäjälle, ydinvoimapalveluita Saksaan. Kemira Oyj ,0 43,0 44,0 36,8 0, ,0 171,3 128,0 145,0 0,60 0,71 0,53 Kemira toteuma: 617,2 33,5 43,6 25,9 0,12 Ohjeistus: "2017 operatiivinen käyttökate paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 302,5)" Poikkeama odotuksista 1 % -22 % -1 % -30 % -33 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus 2017:lle pidettiin ennallaan. FIM kommentti: ja oikaistu- odotuksiin ja ohjeistus pidettiin ennallaan. Operatiivinen käyttökate 77.1m laski 2% yoy muuttuvien kulujen nousun myötä. Orgaaninen 4% kas oli hyvä saavutus, mutta korkeammat muuttuvat kustannukset laski operatiivista kannattavuutta (2Q17 DA% 12.5% vs. 1Q %). Yhtiö etsii 15-20m (run-rate) säästöt 2017 kuluessa Nordea Bank AB shs , ,93 0,85 0,65 Nordea toteuma: ,18 Ohjeistus: "ei ohjeistusta" Poikkeama odotuksista -2 % -6 % -12 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos hieman vaisujen tuottojen ja koh. IT-kulujen takia FIM kommentti: Nordean tulos jäi alle odotusten, kun tuotot laskivat euroissa QoQ (-2%), mutta kulut nousivat 4%. Korkokate ja palkkiotuotot laskivat molemmat 2% Q1:seen verrattuna. Kulujen kasvu tuli IT- ja konsultointikulujen noususta. Nordea tekee päätöksen pääkonttorin sijainnista syyskuussa. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

8 , 8 2Q17-tuloskauden kalenteri 4/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS SRV Yhtiot Oyj ,9 8,9 9,1 3,9 0,08 884,1 996,2 27,7 42,6 16,4 33,3 0,15 0,40 0,10 SRV toteuma: 284,8-9,3 2,8-15,3-0,26 Ohjeistus: "L-vaihto kasvaa, l-voitto laskee, mutta operatiivinen l-voitto paranee vuonna 2017" Poikkeama odotuksista 16 % -205 % -69 % -493 % -445 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus ja ruplan heikentyminen johti liiketulosohjeistuksen laskuun FIM kommentti: kasvoi 40% YoY ja ylitti selvästi odotukset. Kannattavuus sen sijaan petti ja raportoitua liikevoittoa painoi ruplan heikentyminen. Yhtiö siirtyi uuteen ohjeistuskäytäntöön ja odottaa oper. Liiketuloksen paranevan edellisvuodesta (MEUR 26,3), mutta liiketuloksen heikentyvän (MEUR 27,7), SSH Communication ,1 SSH toteuma: 3,7-0,7-0,7-0,9-0,03 Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Ei ennusteita, liiketappio supistunut selvästi säästöohjelman ansiosta FIM kommentti: Yhtiönliikevaihto laski edellisvuodesta 21%, jolloin vertailuluvussa oli suuria lisenssikauppoja. Q1:stä liikevaihto kasvoi 21%. Yhtiö ennakoi, että suuria kertakauppoja jatkossakin vähemmän ja liikevaihtokertymä näin tasaisempaa. Liiketappio pieneni selvästi säästöohjelman seurauksena. Kassa vahvistui kesäkuun osakeannin myötä. SSAB AB Class B ,0 120,9 93,0 0, ,2 331,8 34,3 244,7 0,11 0,20 0,00 SSAB toteuma: ,1 125,1 91,9 0,09 Ohjeistus: "Q3 toimitukset hieman alle Q2. Hinnat vakaat." Poikkeama odotuksista 0 % 11 % 4 % -1 % 38 % Johtopäätös: SSAB yllätti jälleen positiivisesti vaikka odottamaton seisokki painoi FIM kommentti: Odotetutlla liikevaihdolla odotuksia vahvempi. Segementeistä Europe jälleen erittäin vahva. Special Steels-segmenttiä painoi 2-viikon suunnittelematon seisokki (tuotanto -20%) YoY. Ohjeistus ruotsalaiseen tapaan melko epämäärinen, mutta sesonkivaihtelu huomioiden odotus melko vakaasta markkinasta. Gearing enää 30%! Telia Company AB ,6 405,2 271,0 0, ,09 0,38 0,21 Telia toteuma: ,5 384,4 141,1 0,03 Ohjeistus: "DA ilman kertaeriä jatkuvista toiminnoista paik. valuutoissa v. tasolla" Poikkeama odotuksista 0 % -35 % -5 % -48 % -57 % Johtopäätös: Vahvojen operaattori tulosten jälkeen lievä pettymys. FIM kommentti: Odotetutlla liikevaihdolla odotuksia heikompi sekä myös DA. Taustalla Ruotsin markkinan heikko kannattavuus. Yhtiö aloittanut toimet kustannusten karsimiseksi. Ohjeistus edelleen pitää, joskin riskit koholla. Vaisala Oyj Class A ,1 4,9 4,9 5,2 0,22 319,1 331,5 22,3 38,8 22,1 39,4 1,05 1,72 1,00 Vaisala toteuma: 74,8 5,1 5,1 4,2 0,18 Ohjeistus: "2017 liikevaihto 310m-340m ja 32m-42m (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista -4 % 4 % 4 % -20 % -19 % Johtopäätös: Suurin piirtein odotusten mukainen tulos ja ohjeistus pidettiin ennallaan. FIM kommentti: Pehmeästä liikevaihdosta huolimatta tulos marginaalisesti yli odotuksen. Yhtiö pitää oheistuksensa ennallaan. Saadut tilaukset 81.3m on 6% kasvu yoy ja tilauskanta 13 on kasvua 8% yoy, mitkä ovat kovemmat kuin konsensuksen odottama 3.9% kasvu. Toisaalta yhtiön liikevaihto 1H17 on flät yoy, joten hyvä tilauskanta johtanee ohjeistuksen mukaisiin lukuih Wartsila Oyj Abp ,0 126,0 109,0 0, ,0 612,6 485,0 576,9 1,78 2,17 1,30 Wärtsilä toteuma: ,0 126,0 103,0 0,38 Ohjeistus: "2017 kehitys kokonaisuudessaan suhteellisen muuttumaton v. verrattuna" Poikkeama odotuksista 7 % -8 % 0 % -6 % -23 % Johtopäätös: Hyvä liikevaihto ja tilauskertymä, Marine Solutionsin näkymää nostettu FIM kommentti: Odotuksia vahvemmalla liikevaihdolla odotettu operatiivinen liiketulos. Liikevaihdon kasvun (+8%) lisäksi myös saadut tilaukset kasvoivat hyvin (+14%). Tilauskertymä kasvoi kaikissa segmenteissä. Voimantuotannon kysyntä hyvällä tasolla ja Marine Solutions markkina haastava, mutta näkymää nostettu (nyt: vankka, aiemmin: haastava) Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

9 , 9 2Q17-tuloskauden kalenteri 5/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Alma Media Oyj ,6 12,0 12,0 11,9 0,10 353,2 361,4 30,9 46,5 25,3 45,6 0,20 0,38 0,16 Alma Media toteuma: 93,7 15,0 13,2 14,9 0,13 Ohjeistus: " tasolla (=353,2MEUR). Oikaistu kasvaa selvästi (>35,2MEUR)" Poikkeama odotuksista -1 % 25 % 10 % 25 % 30 % Johtopäätös: Aiempi posari ei näkynyt vielä konsensuksessa FIM kommentti: odotuksiin ja yllätti positiivisesti, kun etenkin Alma Markets -skaalautuu erittäin vahvasti. Yhtiö nosti kuitenkin jo aiemmin ohjeistusta ja konsensusennuste ei täysin reagoinut ilmoitukseen, joten tulos lopulta melko odotettu. Huhtamaki Oyj ,1 79,7 79,7 74,5 0, ,9 286,0 239,0 265,0 1,81 1,99 0,73 Huhtamaki toteuma: 771,9 75,6 75,6 69,7 0,52 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän vakaina, investoinnit v. tasolla" Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -5 % -6 % -5 % Johtopäätös: Hieman pehmeät luvut, jota selittää Intian veromuutoksen tilapäinen vaikutus FIM kommentti: Raportoitu l-vaihdon kasvu 4% (vertailukelpoinen 1%) jäi hieman ennusteesta samoin kannattavuus (% 9,8% vs. ennuste 10,1%). Liiketulos heikkeni North America ja Flexible Packaging -segmenteissä (Intian veromuutos heikensi kysyntää tilapäisesti). Pohj. Amerikassa kasvua rajoitti kapasiteetti, jossa tehdashanke etenee suunnitellusti. Metso Oyj ,0 80,3 67,9 0, ,7 312,5 188,0 265,0 0,87 1,23 1,05 Metso toteuma: 675,0 59,8 66,0 53,0 0,24 Ohjeistus: "Liiketoimintaympäristö paranee v. verrattuna " Poikkeama odotuksista -5 % -25 % -18 % -22 % -29 % Johtopäätös: Heikot Q2-numerot, mutta näkymiä kaivoslaitteiden osalta nostettu FIM kommentti: Heikolla liikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi tulos. Oikaistu A oli MEUR 70 ja laski edellisvuoden MEUR 77. Yhtiön mukaan markkina-aktiviteetti pysyi yleisesti hy ja kaivoslaitteiden kysynnän arvioidaan paranevan tyydyttävälle tasolle (aik. heikko). Saadut tilauukset -2% YoY, mutta ilman vertailukauden suurta tilausta +12%. Oriola Corp Class B ,0 14,2 14,2 13,2 0, ,0 59,2 54,1 53,0 0,24 0,23 0,14 Oriola toteuma: 387,5 12,7 13,0 10,9 0,05 Ohjeistus: "Vert.kelpoisin valuutoin oikaistu laskee v. tasosta (MEUR 59,3)" Poikkeama odotuksista -7 % -10 % -8 % -17 % -17 % Johtopäätös: Heikko tuloskehitys tiedossa edellisviikon tulosvaroituksen takia FIM kommentti: Oriola laski koko vuoden tulosohjeitustaan edellisviikolla, joten odotettua heikompi tuloskehitys tiedossa. Syynä jo aikaisemmin mainittu IT-järjestelmän käyttöönoton viivästymisen tuomat lisäkustannukset Suomessa ja annosjakelun aloituskustannukset Ruotsissa. Rapala VMC Oyj ,5 14,0 14,0 11,3 0,18 260,6 265,0 7,2 17,3 2,2 13,0-0,08 0,19 0,10 Rapala toteuma: 140,9 11,0 11,4 9,2 0,15 Ohjeistus: "2017 liikevaihto flät, 2017 selvästi < taso ja 2H17 kannattavuus < 2H16" Poikkeama odotuksista -2 % -21 % -19 % -19 % -16 % Johtopäätös: Heikko tulos ja ohjeistus ennakoi heikkouden jatkuvan. Konsensusta leikataan. FIM kommentti: ja -voitto jäivät odotetusta. Ohjeista laskettiin aiemmasta: "2017 liikevaihto ylittää tason, vertailukelpoinen jää alle vuoden tason". Syyt heikkoon kehitykseen ovat myynnin lasku päämarkkinoilla sekä kiristynyt kilpailu. vertailukelpoinen oli 18,8m ja 1H eli 2H ja nyt 2H17 jää 2H16:sta Tieto Oyj ,0 37,0 36,7 28,0 0, ,0 1,45 1,39 1,37 Tieto toteuma: 385,5 32,0 35,6 27,6 0,28 Ohjeistus: "2017 oikaistu liikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 152,2)" Poikkeama odotuksista -1 % -14 % -3 % -1 % -22 % Johtopäätös: Hieman ennusteita heikommat luvut vahvan Q1:n jälkeen FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui (Q2/17: 1%, Q1/17: 7%) ja oik. liiketulosmarg. hieman alle ennusteen (Q2/17 toteutunut 9,2% vs. ennuste 9,4% vs. Q2/16: 9,4%). Valuuttakurssit ja lyhyempi neljännes heikensi hieman kasvua ja kannattavuutta. Uusien tilausten määrä kuitenkin korkea ja uusia asiakkuuksia voitettu mm.ruotsissa. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10 , 10 2Q17-tuloskauden kalenteri 6/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Ahlstrom-Munksjo O ,1 47,8 48,8 39,7 0, ,5 162,7 59,3 132,0 0,85 0,91 0,45 Ahlstrom-Munksjö toteuma: 576,9 43,3 53,7 34,2 0,28 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen DA > :n pro forma 268.7m" Poikkeama odotuksista -2 % -9 % 10 % -14 % -7 % Johtopäätös: 2Q17 liikevaihto ja DA odotuksiin. 2017:n ohjeistus toistettiin. FIM kommentti: & 77.4m DA suurin piirtein odotuksissa ja yhtiö toistaa annetun ohjeistuksensa. Liiketoiminnan rahavirta 41,2m vs. 2Q m. Gearing 41.3% ja omavaraisuusaste 42%. kasvoi 2.8% yoy ja ilman valuuttojen vaikutusta 1.8% yoy. Konsensus DA m vs. 1H17:n 156,8m vs. 2H m vs. 1H m. Outokumpu Oyj ,3 163,0 158,7 0, ,0 602,0-13,0 507,5 0,34 0,98 0,10 Outokumpu toteuma: ,0 145,0 127,0 0,25 Ohjeistus: "3Q17 oikaistu DA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason 199m" Poikkeama odotuksista -6 % -16 % -11 % -20 % -14 % Johtopäätös: 2Q17 oli jo negaroitu, nyt ohjeistettu 3Q17 on heikompi kuin konsensus odotti. FIM kommentti: Outokumpu negaroi kertoen 2Q17:n DA:n olevan 200m vs. markkinoiden odotus 243m (joka oli ohjeistettu olemaan jonkin verran 1Q17:n 294m:tä heikompi). Nyt 3Q17:n ohjeistus on 3Q17 DA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason 199m, joka on pettymys vs. 3Q17:n konsensus 160m. Syy heikkouteen on ferrokromin ja uunivaurio. Sanoma Oyj , ,0 0,68-1,29 0,20 Sanoma toteuma: ,6 81,7 74,0 0,31 Ohjeistus: "Rakennemuutoksilla oik. liikevaihto vakaa, operatiivinen % yli 10%" Poikkeama odotuksista -2 % -11 % -6 % -5 % -14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi tulos vahvan Q1:n jälkeen. Ohjeistus ennallaan. FIM kommentti: Konsernirakenteen muutokislla oik. liikevaihto laski 2% YoY jääden ennusteesta. Myös oper. liiketulos laski hieman edellisvuodesta jääden myös ennusteesta, jota SBS kauppa voi hieman sotkea. Suomen mainosmarkkinalla paineita, Learningin tulosta laski kehittämiskustannukset. Näkymät ennallaan. UPM-Kymmene Oyj ,0 284,0 282,0 0, , , , ,7 1,65 1,77 0,95 UPM toteuma: ,0 270,0 258,0 0,38 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017; 3Q17:lla vähemmän seisokkeja Poikkeama odotuksista -1 % -7 % -5 % -9 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, jota tuki tavanomaista suurempi metsävarojen kasvu FIM kommentti: Hieman odotuksia heikommalla liikevaihdolla odotuksia heikompi operatiivinen. Lisäksi operatiivista :iä noin 15 MEUR tavallista suuremmat metsävarojen käyvän arvon muutokset eli heikentää tuloksen laatua. Seisokit painoivat (-45MEUR vs. Q1/17 ja -20MEUR vs- Q2/16), joita Q3:lla selvästi vähemmän. Oli kuitenkin varoitettu etukäteen. Uponor Oyj Class A ,0 33,0 30,9 0, ,7 109,0 60,6 99,8 0,58 0,84 0,46 Uponor toteuma: ,9 23,8 21,1 0,18 Ohjeistus: " ja vertailukelpoinen liikevoitto paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista -1 % -31 % -28 % -32 % -32 % Johtopäätös: Heikko tulos osin tuotanto-ongelmista johtuen. Ennusteissa selvää painetta alaspäin. FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi tulos, kun segmenteistä Pohjois-Amerikan ja Infran liiketulokset laskivat selvästi edellisvuodesta. Molemmissa segmenteissä nähtiin tuotanto-ongelmia. Euroopassa nähdään kysynnän kasvua. Uponor pitää ohjeistuksen ennallaan, vaikka H!/2017 vert.kelpoinen on lähes MEUR 7 jäljessä edellisvuodesta. Cramo Oyj ,7 28,0 28,0 24,8 0,43 712,3 745,0 98,7 124,3 86,9 112,3 1,53 1,97 0,75 Cramo toteuma: 178,0 26,9 26,9 23,8 0,42 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta kysynnän nähdään "pysyvän hyvällä tasolla" Poikkeama odotuksista -3 % -4 % -4 % -4 % -2 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vaisumpi tulos, pääsiäisen ajoittuminen? FIM kommentti: ja samalla jäi hieman odotuksista ja taustalla mm. pääsiäisen ajoittuminen. Kone- ja laitevuokrauksen kannattavuus kehitys vahvaa. Siirtokelopiset tilat paransivat suhteessa Q1:n, mutta edelleen tehostamistoimia jatketaan. Ohjeistuksesta ei juuri lisäarvoa, mutta ennallaan. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

11 , 11 2Q17-tuloskauden kalenteri 7/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Detection Technolog ,0 3,0 3,3 3,0 0,19 75,5 83,0 14,8 14,1 14,3 13,5 0,84 0,70 0,25 DeeTee toteuma: 20,4 4,1 4,1 4,2 0,25 Ohjeistus: "Maailmanlaajuinen kysyntä säilyy nykytasolla, Kiinan turvamark. kasvu hidastunut" Poikkeama odotuksista 7 % 38 % 25 % 41 % 32 % Johtopäätös: Jälleen hyvä kasvu ja erinomainen kannattavuus FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu oli 17% YoY ja kannattavuus oli selvästi odotuksia parempi. % oli 2Q:lla 20,3% (Q1: 19,6%) eli parantui alkuvuoden kovasta tasosta, vaikka T&K kulut kasvoivat (Q2: 9,1% liikevaihdosta, Q1: 8,1%). Myynnin jakauma tasaoittuii edelleen kun MBU (lääketeollisuus) kasvoi 194% ja SBU (turvallisuus) laski 13%. Konecranes Oyj ,1 40,0 40,5 20,9 0, ,0 180,0 62,1 304,8 0,64 3,29 1,05 Konecranes toteuma: 797,2 30,2 41,4 14,0 0,17 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l-vaihto 2017 lähellä tai alle (MEUR 3278) ja oik. A " Poikkeama odotuksista 0 % -25 % 2 % -33 % -36 % Johtopäätös: Ei yllätyksiä, kun pääluvut ja uusi ohjeistus annettu etukäteen FIM kommentti: Konecranes oli julkaissut tärkeimmät Q2-numerot ja päivittänut ohjeistuksen annetussa tiedotteessa. Markkinanäkymissä talousindikaattoreiden vahvistuminen näyttää lisäävän asiakkaiden halukkuutta edetä investointisuunnitelmissaan. Stora Enso Oyj Class ,5 227,0 182,5 0, ,59 0,76 0,37 Stora Enso toteuma: ,0 219,0 145,0 0,19 Ohjeistus: "Q3 liikevaihto Q2 tasolla. Operatiivinen jonkin verran tai jopa selvästi parempi" Poikkeama odotuksista 1 % -9 % -4 % -21 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotusta heikompaa tulosta kompensoi ohjeistus ja Beihain kehitys FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia heikompi. Ohjeistus Q3:lle kuitenkin melko hyvin linjassa estimaattien kanssa (odotus Q3 260MEUR) eli ennuste luultavasti pitää (ylosajon vaikutus Q3:lla -17MEUR sis. ohjeistukseen). Lisäksi Beihain koneen break-even jo Q4/17 (aiemmin 1Q/18), mikä positiivista kuluvan vuoden ennusteelle. Amer Sports Oyj Cla ,5-13,0-13,0-27,3-0, ,0 211,0 173,0 184,6 1,08 1,15 0,62 Amer Sports toteuma: 487,3-23,8-24,8-32,4-0,21 Ohjeistus: " kasvaa ja -ilman-kertaeriä :n tasolla eli 221.7m" Poikkeama odotuksista -2 % -83 % -91 % -19 % -40 % Johtopäätös: Pehmeä liikevaihto ja heikko. Ohjeistus flätistä :istä kuitenkin ennallaan. FIM kommentti: Pehmeä liikevaihto ja jäi selvästi odotetusta. Heikosta 2Q17-raportista huolimatta 2017:n ohjeistus flätistä :istä pidettiin ennallaan. Heikkoutta selittää USAn tukkukauppa, joka kärsii vähittäiskauppojen konkursseista ja myymäläverkoston pienentymisestä. Divisioonista Ulkoilu aiheutti -pettymyksen. Yhtiö optimistinen 2H17:sta. Dovre Group Plc Dovre toteuma: 15,8 0,038 Ohjeistus: "2017 liiketulos paranee vuoteen verrattuna (MEUR 0,0)" Poikkeama odotuksista Johtopäätös: Tulos nousi niukasti plussalle ja koko vuodelle ohj. positiivista tulosta FIM kommentti: Dovren Q2 liikevaihto laski 31% YoY. Liikevaihdon voimakkaasta laskusta huolimatta liiketulos hieman plussalle kuten edellisvuonna ja parani myös Q1:stä. Yhtiön mukaan laskutettavien konsulttien lukumäärä on kasvanut vuoden jokaisena kuukautena. Kesko Oyj Class B ,1 91,1 88,0 0, ,9 317,0 145,0 316,4 0,99 2,29 2,00 Kesko toteuma: ,5 84,6 150,5 1,29 Ohjeistus: "12-kk rullaava liikevaihto laskee, mutta vert.kelp. liikevaihto ja kasvavat " Poikkeama odotuksista -1 % 67 % -7 % 71 % 102 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi vert.kelp.. (myyntivoittoja 2Q17:lla oli 80m). FIM kommentti: ja vertailukelpoinen- jäivät odotuksista. Vertailukelpoinen EPS oli 0.61 ja alempi kuin konsensus Ohjeistusta muutettu ottamaan huomioon myydyt K-maatalous, Asko ja Sotka, Yamarin ja Yamaha edustus sekä kiinteistöjä Baltiassa = liikevaihto laskee, mutta jäljelle jäävien liiketoimien liikevaihdot (vertailukelpoinen) nousevat. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

12 , 12 2Q17-tuloskauden kalenteri 8/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Lemminkainen Corp ,5 22,4 22,4 19,7 0, ,5 54,5 49,2 42,0 1,39 1,24 0,66 Lemminkäinen toteuma: 456,0 15,9 17,7 11,8 0,38 Ohjeistus: "2017 liikevaihto kasvaa, liikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 45,1)" Poikkeama odotuksista -3 % -29 % -21 % -40 % -40 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat luvut päällystyksen laskusta johtuen FIM kommentti: Lemminkäisen operatiivinen MEUR 17,7 jäi selvästi odotuksista, kun päällystyksen liiketulos lähes puolittui edellisvuodesta (kylmä sää). Suomen talonrakentaminen paransi selvästi ja koko yhtiön saadut tilaukset +11% YoY. Hitaasta alkuvuodesta huolimatta koko vuoden ohjeistus ennallaan. Nokia Oyj ,4 442,0 361,4 0, ,13-0,04 0,17 Nokia toteuma: ,0 574,0-261,0-0,08 Ohjeistus: "Verkko lv. laskee 3-5 %:lla. -% 8-10%" Poikkeama odotuksista 1 % -110 % 30 % -172 % -297 % Johtopäätös: Vahva raportti, jossa kuitenkin kertaluonteisia eriä. Ohjeistuksesta huolimatta hyvä. FIM kommentti: Melko odotetulla liikevaihdolla selvä oikaistu yllätys. Taustalla etenkin Technologies segmentti (Apple patentti), mutta myös Verkot odotuksia vahvempi. Ohjeistusta verkkojen liikevaihdosta tarkennettu (laskee 3-5%; aiemmin laskee muutamalla %) hieman ennakoitua haastavammassa markkinassa. kuitenkin pieni aiempaan. Outotec Oyj ,5 8,1 8,1 5,2 0, ,6 47,1-78,0 37,0-0,38 0,14 0,00 Outotec toteuma: 272,2 0,8 2,3-1,5-0,02 Ohjeistus: "2017 liikevaihto MEUR , oik. liiketulos 3-5% liikevaihdosta " Poikkeama odotuksista -2 % -90 % -72 % -129 % -200 % Johtopäätös: MEW-segmentin iso tappio painoi kokonaistuloksen heikoksi FIM kommentti: Outotecin Q2-kannattavuus jäi ennusteista, mikä osin ennakoitavissa aikaisemmin viikolla lasketun kannattavuusohjeistuksen jälkeen. Saadut tilaukset kasvoivat 2% YoY. Tulosta painaa MEW -segmentin iso tappio (oik. MEUR -10,3 vs. Q2/: MEUR 1,5). Asiakkaiden investoinnit tässä segmentissä edelleen pieniä. Valmet Corp ,0 57,0 56,0 54,8 0, ,0 208,0 136,0 197,8 0,55 0,91 0,42 Valmet toteuma: 803,0 48,0 49,0 45,0 0,22 Ohjeistus: " kasvaa ja vert.kelp.a kasvaa :n 196m:stä" Poikkeama odotuksista -5 % -16 % -13 % -18 % -21 % Johtopäätös: Heikko 2Q17, mutta ohjeistus vert.kelp.a:n parrannuksesta toistettiin. FIM kommentti: Odotuksia heikompi 2Q17. Saadut tilaukset 796m myös alle 807m odotuksen. Yhtiö kuitenkin toistaa ohjeistuksensa A parannuksesta :n 196m:stä (nyt 1H17 kasassa 91m vs. 1H16 88m). Konsensus odottaa melko suurta tulosparannusta ( 241.5m eli 23% vert.kelp.a parannus), joten konsensus laskennee heikon 2Q17:n myötä. YIT Oyj ,1 25,1 17,4 0, ,0 105,6 13,9 79,9 0,06 0,51 0,22 YIT toteuma: 509,0 21,1 25,0 14,7 0,09 Ohjeistus: " kasvaa 5-12%, oikaistu liikevoitto MEUR " Poikkeama odotuksista 12 % -16 % 0 % -16 % -18 % Johtopäätös: Q2-numerot ennusteiden mukaiset, koko vuoden ohjestus nostettiin jo FIM kommentti: YIT:n IFRS-liikevaihto oli MEUR 509 ja POC-liikevaihto MEUR 458 ollen lähellä ennustetta. POC-liiketulos MEUR 25 vastai myös konsensusennustetta. YIT nosti koko vuoden ohjeistustaan Tulosparannus edellisvuodesta syntyi Asuminen Suomi (kuluttajamyynnin osuus 53% => 58%) ja CEE sekä Asuminen Venäjä -yksiköistä. Uutechnic Group Oy ,3-0,20-0,2-0,3 0,00 36,4 34,5 0,4 0,6 0,2 0,4 0,01 0,01 0,00 Uutechnic toteuma: 9,4-0,47 Ohjeistus: "2017 l-vaihto jää edellisvuotta heikommaksi ja liikevoitto edellisen vuoden tasolle" Poikkeama odotuksista 1 % -135 % Johtopäätös: Arvioitua heikommasta tuloskehityksestä varoitettiin jo edellisviikolla FIM kommentti: Uutechnic antoi tulosvaroituksen edellisviikolla. Liiketappio oli 2Q:lla MEUR -0,47, kun se Q1:llä oli MEUR -0,28. Tappio ja sen seurauksena laskettu koko vuoden liikevoittoohjeistuksen takana oli säiliöliiketoiminnan yhden projektin materiaaliongelmat. Yhtiön tilauskanta Q2:n lopussa MEUR 14,9 (-23% YoY ja -5% QoQ). Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

13 , 13 2Q17-tuloskauden kalenteri 9/12 2Q17 pvm ilm.k.eriä Pretax EPS EPS EPS Fiskars Oyj Abp ,7 21,7 21,7 25,9 0, , ,4 88,3 106,5 93,1 191,9 0,78 1,77 1,06 Fiskars toteuma: 290,0 18,9 17,8 33,9 0,31 Ohjeistus: "Vertailukelpoisen liikevaihdon ja A:n arvioidaan kasvavan edellisvuodesta" Poikkeama odotuksista -4 % -13 % -18 % 31 % 83 % Johtopäätös: Hieman vaisut Q2:n luvut erittäin vahvan Q1:n jälkeen FIM kommentti: Odotuksia heikommalla liikevaihdolla odotuksia heikompi. Vertailukelpoinen A kuitenkin kasvoi 7% YoY, vaikka liikevaihto laski 1%. Q2 lähti hitaasti liikkelle vahvan Q1:n jälkeen. USA:ssa asumisen luksus- ja premium-tuotteiden myyntiä painoi kivijalkamyymälöiden vaikeudet ja Eurpoopassa puutarhakausi alkoi heikosti Q2:lla Innofactor Plc ,7 1,0 0,9 0,5 0,02 59,6 70,0 3,0 4,0 2,0 3,0 0,04 0,08 0,00 Innofactor toteuma: 17,5 0,2 0,2 0,1 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja DA kasvaa vuodesta (>59,6MEUR ja 4,8MEUR)" Poikkeama odotuksista -6 % -80 % -76 % -86 % -92 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista erillisen analyysin myöhemmin. FIM kommentti: DA (ei PPA poistojen vaikutusta) jäi odotuksia vaisummaksi. Teemme Innofactorista erillisen analyysin myöhemmin. Osinko Raute Oyj Class A ,0 2,3 2,3 2,2 0,40 113,1 140,1 8,6 10,9 8,2 10,9 1,65 1,94 1,00 Raute toteuma: 35,2 1,4 1,4 1,3 0,21 Ohjeistus: "2017 liikevaihto kasvaa selvästi ja liiketulos paranee vuodesta selvästi" Poikkeama odotuksista 4 % -39 % -39 % -42 % -48 % Johtopäätös: jäi kasvupanostusten myötä. Ohjeistus kuitenkin "tuore". FIM kommentti: Raute antoi pos. tulosvaroituksen lisäten 2017 ohjeistukseen sanan "selvästi", joten hieman yllättäen jäi melko selvästi odotuksista. Taustalla kuitenkin Metriguard-liiketoiminan käynnistyminen, lisäpanostukset Kiinan markkinoille sekä myynti- ja markkinointipanostukset. Uudet tilaukset 29MEUR ja tilauskanta 86MEUR). Lassila & Tikanoja O ,3 12,5 12,5 12,0 0,25 661,8 674,0 51,0 49,6 50,1 48,5 1,13 1,01 0,92 L&T toteuma: 167,2 10,1 10,1 9,4 0,19 Ohjeistus: "2017 liikevaihto samalla tasolla kuin (MEUR 662), liikevoitto laskee (50,5)" Poikkeama odotuksista -1 % -19 % -19 % -21 % -22 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi kannattavuus, joka osin ennakoitavissa tulosvaroituksen jälkeen FIM kommentti: Liikevoittoon sisältyy MEUR 0,7 kulut Veolia-kauppaan liittyen sekä MEUR 0,6 kuluvarauksia kaatopaikkojen sulkemiseen. Nämäkin huomioiden vaisu kannattavuus, kun Ympäristöpalveluiden ja Kiinteistöpalveluiden tulokset laskivat YoY. Kiinteistöpalveluiden (pl. siivous) tulos heikkeni samoista syistä mikä selitti heikon Q1-tuloksen. Ramirent Oyj ,7 19,6 20,0 16,3 0,12 665,2 708,0 59,1 82,5 28,1 68,4 0,20 0,49 0,40 Ramirent toteuma: 174,1 19,8 19,8 16,2 0,12 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen A-liiketulos kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -1 % 1 % -1 % 0 % 0 % Johtopäätös: Täysin odotusten mukaiset 2Q-numerot ja kommentit markkinatilanteesta positiiviset FIM kommentti: Odotetut kokonaisluvut Ramirentilta. Vertailukelpoinen A parani 25,4% YoY. Tulos kasvoi kaikissa muissa segmenteissä kuin Tanskassa. Voimakkain tulosparannus nähtiin Europe Central -segmentissä, jossa erityisesti Puola vahvassa kasvussa. Yhtiön markkinanäkymät positiiviset ja tehokkuusohjelma etenee suunnitellusti. Bruttoinvestoinnit -12,8%. Asiakastieto Group ,0 5,1 5,3 5,0 0,26 49,1 54,0 19,0 21,2 18,5 20,0 0,99 1,05 0,90 Asiakastieto toteuma: 14,4 5,8 5,9 5,5 0,29 Ohjeistus: "L-vaihto kasvutavoitteen 5-10% ylärajalla, oik. kasvaa mutta l-vaihtoa hitaammin" Poikkeama odotuksista 3 % 13 % 11 % 10 % 12 % Johtopäätös: Vahva 2Q17, vaikka liikevaihto-posari annettiin Konsensus odottaa -posaria. FIM kommentti: Vahva 2Q17. Lisäksi kasvoi enemmän kuin liikevaihto, mikä nosti oikaistun-% 40,7%:iin vs. odotus 37,9%. Yhtiö antoi "posarin" jossa nostettiin liikevaihto-ohjeistusta aiemmasta "2017 liikevaihto kasvutavoitteen (5-10%) sisällä". Konsensus liikevaihto nyt 10.0%, mutta :in osalta odotetaan "posaria" (konsensus kasvu 10.6%). Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)