FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 3Q15-tuloskausi jatkuu tänään kiivaana:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen epäyhtenäiset. Nousu kääntyi USA:ssa laskuksi, kun raaka-ainesektorit ja bioteknologiaosakkeet painoivat markkinaa. Tänään EKP:n korkokokous. Odotuksissa ei uusia toimia. Draghin kommenttien odotetaan pitävän elvytysmahdollisuuden selkeästi pöydällä. Makrodatan osalta tärkeimpänä tänään euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. 3Q15-tuloskausi jatkuu tänään kiivaana: Aamun 3Q15-tuloksia: Fortum, F-Secure, Huhtamaki, Kesko, Okmetic, Oriola-KD, QPR Software, SSAB, SSH, Talentum, Tieto, Trainers s House, Wärtsilä. Myöhemmin päivällä tulevat vielä: Amer Sports klo 13.00, Biohit, Kone klo 12.30, Metso klo 12.00, Rapala ja Tulikivi. 0.6 % 0.4 % 0.2 % 0.0 % -0.2 % -0.4 % -0.6 % -0.8 % -1.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 3, Hang Seng 22, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -1.2 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden kehitys oli eilen epäyhtenäistä. Euroopassa osakkeet päätyivät nousuun kevyessä uutisvirassa. USA:ssa nousu kääntyi laskuksi, kun öljyn hinnan lasku painoi energia- ja raakaainesektoreita ja kohu bioteknologiayhtiö Valeantin ympärillä painoi terveydenhuoltosektoria. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäisessä laskussa. USA:n tuloskausi on kerännyt vauhtia ja nyt 118 S&P500 yhtiöistä on raportoinut tuloksensa. Tulosyllätysten osalta tuloskausi muistuttaa alkuvuoden tuloskausia. jen osalta on tulossa lievä negatiivinen yllätys, mutta positiivisten tulosyllätysten osuus on korkealla tasolla. Heikkoja sektoreita ovat olleet rahoitus, energia sekä perusteollisuus. Tänään järjestetään EKP:n korkokokous, josta ei odoteta uusia toimia ohjauskoron tai määrällisen elvytyksen osalta. Tämän vuoksi markkinoiden mielenkiinto kohdistuu pääjohtaja Draghin kommentteihin. Bloombergin haastattelemista ekonomisteista 80% odottaa EKP:n jossain vaiheessa kasvattavan määrällistä elvytystään ja hieman alle 50% odottaa sen tapahtuvan tämän vuoden puolella. Draghin odotetaankin kommenteissaan pitävän selvästi yllä mahdollisuutta kasvattaa nykyistä elvytysohjelmaa. Markkinareaktion arviointi on vaikeaa, koska Draghin elvytysmyönteisyyden tulkinta voi olla haastavaa. Tänään julkaistaan makrodatan osalta euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko, jonka odotetaan laskeneen edelleen tasolle -7,4. USA:sta raportoidaan syyskuun vanhojen asuntojen kaupat, joiden odotetaan nousseen 5,39 miljoonaan. Maan ennakoivien indikaattoreiden odotetaan pysyneen syyskuussa edellisen kuun tasolla. Tulosyllätykset USA (S&P 500) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Ahlstrom, PKC Group, Swedbank, adidas, Tele2, Hakon Invest, AstraZeneca, POSCO, H&M, ASSA ABLOY, Yara International. Laskut: Innofactor, YIT, Palfinger, Kungsleden, Statoil, Subsea 7, TGS-Nopec, Fred. Olsen Energy, Petroleum Geo-Services. Lähde: Bloomberg, Factset, FIM

3 , 3 Amer Sports 3Q15 klo (webcast klo 15.00) Amer Sports - Tekninen kuva ja ennusteet AMEAS-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,137 2,229 2,551 2,736 Myyntikate ,147 1,230 DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä AMEAS-FI 1Q15 2Q15 4Q15E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

4 , 4 Fortum 3Q15 klo 9.00 (webcast klo 16.00) Fortum - Tekninen kuva ja ennusteet FUM1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,056 4,751 3,761 3,721 Myyntikate 2,407 3,578 1,809 1,824 DA 2,347 1,877 1,259 1,138 1,607 1, Tulos-ennen-veroja 1,499 3, Nettotulos 1,204 3,154 4, Nettotulos ilman k.eriä 1,121 1, FUM1V-FI 1Q15 2Q15 4Q15E 1, , Tulos-ennen-veroja Nettotulos , EPS EPS ilman kertaeriä

5 , 5 Huhtamaki 3Q15 klo 8.30 (webcast klo 14.00) Huhtamaki - Tekninen kuva ja ennusteet HUH1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,342 2,236 2,723 2,871 Myyntikate 348 1,395 1,553 1,622 DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä HUH1V-FI 1Q15 2Q15 4Q15E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

6 , 6 Kesko 3Q15 klo 9.00 (webcast klo 11.00) Kesko - Tekninen kuva ja ennusteet KESBV-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,315 9,071 8,679 8,829 Myyntikate 1,281 1,238 1,148 1,170 DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä KESBV-FI 1Q15 2Q15 4Q15E 2,082 2,227 2,212 2, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

7 , 7 Kone 3Q15 klo (webcast klo 15.45) Kone - Tekninen kuva ja ennusteet KNEBV-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,933 7,335 8,488 8,873 Myyntikate 1,577 1,683 2,227 2,304 DA 1,032 1,120 1,314 1, ,036 1,221 1,280 Tulos-ennen-veroja 961 1,016 1,221 1,279 Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä KNEBV-FI 1Q15 2Q15 4Q15E 1,691 2,210 2,179 2, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

8 , 8 Metso 3Q15 klo (webcast klo 15.00) Metso - Tekninen kuva ja ennusteet MEO1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,858 3,658 3,069 2,920 Myyntikate 1,151 1, DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä MEO1V-FI 1Q15 2Q15 4Q15E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

9 , 9 SSAB 3Q15 klo 8.30 (webcast klo 10.30) SSAB - Tekninen kuva ja ennusteet SSAB.A-SE E EV / EV / DA EV / #N/A P / S P / E #N/A PEG #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% #N/A BV per osake Kiinteän BV per osake ,022 60,112 59,965 61,343 Myyntikate 1,533 4,418 5,301 6,394 DA 1,333 4,413 4,918 5,800-1, ,184 2,251 Tulos-ennen-veroja -1, ,507 Nettotulos -1,066-1, ,049 Nettotulos ilman k.eriä -1, ,252 SSAB.A-SE 1Q15 2Q15 4Q15E 15,468 15,303 14,583 14, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

10 , 10 Tieto 3Q15 klo 8.00 (webcast klo 11.00) Tieto - Tekninen kuva ja ennusteet TIE1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG n.m. 2.1 P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,671 1,523 1,461 1,497 Myyntikate 1, ,251 1,307 DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä TIE1V-FI 1Q15 2Q15 4Q15E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

11 , 11 Wärtsilä 3Q15 klo 8.30 (webcast klo 10.00) Wärtsilä - Tekninen kuva ja ennusteet WRT1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,654 4,779 5,151 5,334 Myyntikate ,626 1,648 DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä WRT1V-FI 1Q15 2Q15 4Q15E ,230 1,253 1, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

12 , 12 3Q15-tuloskauden kalenteri 1/8 3Q15 pvm 3Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Basware Oyj Basware toteuma: Ohjeistus: " ja liikevoitto kasvavat vuonna 2015 verrattuna vuoteen " Poikkeama odotuksista -6 % -49 % -45 % -12 % -10 % Johtopäätös: Kovien kasvuodotusten kannalta vaisu liikevaihto selvä pettymys FIM kommentti: (+11.3% YoY) jäi selvästi odotuksista ja myös oli reilusti alle odotusten. Network Services kasvoi 48.3%, mutta sisältää myös yritysoston. Ilman yrityskauppaa segmentin kasvu arviolta noin 20% YoY eli arvioidun markkinakasvun mukaista. Yhtiön kova arvostus voi alkaa olemaan paineessa, koska nyt myös kasvu selvästi odotuksista. Elisa Oyj Class A ,535 1, Elisa toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihdon ja DA:n odotetaan olevan tasolla tai hieman korkeampia" Poikkeama odotuksista 1 % 1 % 2 % 0 % 2 % Johtopäätös: Yhtiö onnistui jälleen pusertamaan hieman odotuksia paremman liikevaihdon ja tuloksen FIM kommentti: Yhtiön vahva tuloskunto jatkui ja jälleen pieni positiivinen yllätys sekä liikevaihdon että liikevoiton ja DA:n osalta. Yhtiö nosti myös ohjeistusta ja nyt odotetaan liikevaihdon ja DA:n mahdollisesti lievää nousua (aiemmin samalla tasolla). Kilpailu jatkunut tiukkana ja kotimarkkina edellen heikko, mutta omatekeminen on vahvaa. Comptel Oyj Comptel toteuma: Ohjeistus: " edellisvuotta suurempi ja liikevoitto ilman kertaeriä 8-12% liikevaihdosta" Poikkeama odotuksista 0 % -75 % -75 % -83 % -100 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus kuten Q2:lla lisää tulsorikiä, mitä hyvä tilaukanta pienentää. FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu Q3:lla oli ennusteiden mukainen (10,3%) ja myös koko alkuvuoden tasolla (10,5%). Tilauskanta +18,9% YoY. Kannattavuutta rasitti varautuminen loppu- vuoden asiakasprojekteihin sekä Q3 myynnin painottuminen enemmän palveluihin. Ohjeistus ennallaan, mikä vaatii konsensusennusteeseen saavuttamiseksi MEUR 6,9 l-tulosta Q4:lla Innofactor Plc Innofactor toteuma: Ohjeistus: "Liikevaihdon ja käyttökatteen (DA) arvioidaan kasvavan edellisestä vuodesta" Poikkeama odotuksista -8 % -25 % -17 % -25 % -21 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. FIM kommentti: Osinko Kesla Oyj Class A Kesla toteuma: n.a Ohjeistus: " jää vuoden tasosta ja tulos jää tappiolliseksi" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös:, tilauskanta ja kannattavuus laskevat ja velkaantuneisuus huolestuttava. FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta 3Q14:n liikevaihto oli EUR 9.5m ja EUR -0.09m eli liikevaihto laski 10.5% yoy johtaen tappion syvenemiseen. Tilauskanta 3Q15 EUR 8.9m vs. 3Q14:n EUR 10.3m tarkoittaa laskua 13.6% yoy. Nettovelkaantuneisuus on huolestuttavan korkea 149% ja erityisesti ajatellen Keslan lukujen yhä heikkenevää suuntaa. Ponsse Oyj Ponsse toteuma: Ohjeistus: "Euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan merkittävästi parempi kuin " Poikkeama odotuksista 9 % 22 % 14 % -27 % -11 % Johtopäätös: Hyvä liikevaihto, kannattavuus ja tilauskanta sekä ohjeistuksen nosto. Vahva raportti. FIM kommentti: Selvästi odotuksia kovemmalla liikevaihdolla ja hyvällä kannattavuudella selvästi odotuksia vahvempi tulos. Myös tilauskannan kasvu (12% YoY) oli hyvä ja nyt MEUR Rahoituserissä valuuttakurssien muutoksista johtuen kurssitappioita, mistä joihtuen EPS alle odotuksen. Vahva tilauskanta osoittaa hyvän syklin jatkuvan. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

13 , 13 3Q15-tuloskauden kalenteri 2/8 3Q15 pvm 3Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Teliasonera AB , ,669 11,417 2,329 2,571 2,123 2, TeliaSonera toteuma: 2, Ohjeistus: "Orgaaninen käyttökate paik. valuutoissa jää hieman edellisvuoden tasoa heikommaksi" Poikkeama odotuksista 1 % -4 % 3 % 3 % -5 % Johtopäätös: Hieman parempi Q3, mutta ohejsitusta laskettiin. Euraasian kohtalo ohjaa kurssia. FIM kommentti: TeliaSoneran tulos odotettua parempi lievästi positiivisen liikevaihtoyllätyksen myötä (taulukon luvut laskettu EUR/SEK kurssilla 9,4). Q3:n kasvua ja kannattavuutta tuki Euroopan kasvu, kun taas Euraasiassa liikevaihto laski ja k-kate putosi selvästi. Hyvästä Q3:sta huolimatta koko vuoden ohjeistustusta laskettu ("jää hieman", aik. "suunnilleen tasolla") Cargotec Oyj Class B ,358 3, Cargotec toteuma: Ohjeistus: " kasvaa ja liikevoitto ilman kertaeriä paranee vuonna 2015" Poikkeama odotuksista 3 % -5 % 5 % -5 % 2 % Johtopäätös: Odotettua parempi raportti kaikilta osin (vain ohjeistus pidettiin ennallaan). FIM kommentti: ja -ilman-kertaeriä odotettua paremmat. Saadut tilaukset EUR 907m oli noin 8% enemmän kuin odotus oli. -ilman-kertaeriä% oli 7.4% vs. odotus 7.2% eli suhteellinen kannattavuus oli odotettua parempi. Ohjeistus pidettiin ennallaan. Kaikin puolin siis odotettua parempi raportti. Efore Oyj Class A Efore toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto EUR 86-92m ja -ilman-kertaeriä EUR 0 tai hieman positiivinen" Poikkeama odotuksista 5 % -400 % -100 % n.m. n.m. Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista, mutta tulosvaroitus oli jo annettu lokakuun alussa FIM kommentti: Yhtiön tulos jäi ennusteista, mutta tulosvaroitus oli jo annettu, joten ennusteet eivät luultavasti reagoineet muutokseen. Yhtiöllä edelleen vaikeuksia sopeutua nopeisiin muutoksiin asiakaskysynnässä. Konecranes Oyj ,011 2, Konecranes toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa vuodesta ja ilman krt. eriä tasolla" Poikkeama odotuksista -3 % -88 % -5 % -92 % -95 % Johtopäätös: Tulosvaroituksen jälkeen melko odotettu raportti FIM kommentti: Yhtiö antoi tulosvaroituksen jo aiemmin. jäi kuitenkin hieman odotuksista ja samalla hieman odotuksia pehmeämpi. Uusia tilauksia MEUR 444, mikä on hieman odotuksia vähemmän. Yhtiö jatkaa tehostamistoimia. Eilen fuusiokumppani Terex julkaisi odotuksia paremman raportin, mikä voi tukea Konecranesinkin osaketta. Nordea Bank AB shs Finnish Depository 2,405 Receipts 1, ,224 10,282 4,858 5,578 4,324 5, Nordea toteuma: 2,253 1, Ohjeistus:"Ei ohjeistusta" Poikkeama odotuksista -6 % -9 % -13 % Johtopäätös: pettymyksen myötä tulos jäi odotuksista FIM kommentti: jäi odotuksista, kun aktiviteetti ei palautunut hiljaisen kesän jälkeen normaalin tapaan syksyllä. pettymyksen myötä myös tulos jäi odotuksista. Markkinoista Ruotsissa ja Tanskassa kehitys positiivista, mutta Suomen tilanne jatkuu vaikeana ja Norja hidastuu öljytulojen laskun myötä. Amer Sports Oyj Class A ,229 2, Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

14 , 14 3Q15-tuloskauden kalenteri 3/8 3Q15 pvm Biohit Oyj Class B Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS Biohit toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: PTP PTP EPS EPS Osinko Fortum Oyj ,751 3,791 1, , Fortum toteuma: Ohjeistus: " % suojattu 36 /MWh, % 34. Venäjä RUB18,2mrd viivästyy" Poikkeama odotuksista -8 % -942 % -11 % % % Johtopäätös: Heikko 3Q15 tulos, sähkön heikentynyt ja Venäjältä tulosvaroitus = pettymys. FIM kommentti: Odotuksia heikompi 3Q15 tulos ja ohjeistuksen suojauksien sähkönhinnat laskeneet sekä 2015 että 2016:n osalta. Venäjän tavoite viivästyy 2-3 vuotta eli Venäjältä tulosvaroitus. F-Secure Oyj F-Secure toteuma: Ohjeistus: "Jatkuvien toimintojen liikevaihto kasvaa min. 5% (vs. 137,4%) ja -% noin 15%" Poikkeama odotuksista 4 % 32 % 78 % 17 % 0 % Johtopäätös: Odotettua parempi liikevaihto, mutta erityisesti kannattavuus yllätti reilusti. FIM kommentti: Odotuksia selvästi parempi tulos, mutta yhtiö pitää ohjeistuksensa muuttomattomana (ohjeistus ei sisällä myyntivoittoja tai muita kertaeriä eikä nsensen kuluvaikutuk sia). Kesäkuun alusssa ostettu nsense näkyi nyt kokonaisuudessaan 3Q15:lla. Kassavirta oli EUR 5.7m vs. 3Q14:n EUR 5.3m. Yhtiön omat myyntiponnistukset toivat hyvin liikevaihtoa. Huhtamaki Oyj ,236 2, Huhtamaki toteuma: Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vaikaina vuonna 2015" Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 5 % 4 % 5 % Johtopäätös: Orgaaninen kasvu kiihtyi ja vahva tuloskehitys jatkui North American vetämänä FIM kommentti: Huihtamäen vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu kiihtyi Q3:lla (+6%) hieman vaisun 2Q:n jälkeen (+1%). Kannattavuus kehittynyt erinomaisesti, kun -marginaali nyt 9,0% vs. edellisvuosi 7,8% ja ennuste 8,6%. Tulosyllätyksen takana jälleen North America. Tulevaisuuden arviot melko ympäripyöreitä samoin ohjeistus. Kesko Oyj Class B , ,071 8, Kesko toteuma: 2, Ohjeistus: " 12kk liikevaihto alittaa edeltävän 12 kk tason, vastaavalla tasolla" Poikkeama odotuksista 0 % -4 % -6 % -11 % -31 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos ja varovainen liiketulos-ohjeistus painaa näkymiä FIM kommentti: Keskon tulos jonkin verran odotuksia heikompi Päivittäistavarakaupan tuloksen heikennyttyä selvästi edellisvuodesta. Kesko ennakoi Suomen kehityksen jatkuvan heikkona kaikissa tavara-aloilla. Kesko ohjeistaa seuraavan 12 kk kehitystä edeltävään 12 kk kehitykseen ja arvioi nyt liikevoiton ilman kertaeriä laskevan (2Q:n raportisa "ylittävän"). Kone Oyj Class B , ,335 8,488 1,036 1,221 1,016 1, Kone toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

15 , 15 3Q15-tuloskauden kalenteri 4/8 3Q15 pvm 3Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Metso Oyj ,658 3, Metso toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Okmetic Oyj Okmetic toteuma: Ohjeistus: " ja liiketulos ylittää selvästi vuoden tason" Poikkeama odotuksista -4 % 11 % 11 % 9 % 7 % Johtopäätös: Liikevaihdon kasvu hidastui, mutta hyvä marginaali johti positiiviseen tulosyllätykseen FIM kommentti: kasvoi 7,8%, mutta jäi hieman ennustettua heikomaksi. Anturikiekkojen kasvu Q3:lla 16%, kun se oli H1:llä oli 31%. Liiketulos yllätti kuitenkin positiivisesti, kun l-voittomarginaali oli 17,0% (konsensusennuste 14,7%). Erittäin hyvän kannattavuuden taustalla alh. kustannukset ja hyvä myyntimix. Kausivaihtelun vuoksi Q4 heikompi. Oriola-KD Oyj Class B ,612 1, Oriola-KD toteuma: Ohjeistus: " vuoden tasolla, ilman kertaeriä paranee edellisvuodesta (59,1)" Poikkeama odotuksista -6 % 5 % 0 % 7 % 14 % Johtopäätös: Tasaista ennakoitua tuloskasvua ja matalalle painuneet velat tukevat arvostusta FIM kommentti: laski edellisvuodesta 3,35 jääden myös selvästi ennusteesta. Volyymiä kuvaava laskutus kasvoi kuitenkin Q3:lla 5,4%. Tulos ennusteiden mukainen ja parani hieman edellisvuodesta sekä Ruotsissa että Suomi&Baltiassa. Vahvan kassavirran myötä korolliset nettovelat painuneet matalle (MEUR 29). QPR Software Oyj QPR toteuma: Ohjeistus: " edellisvuoden tasolla (+/-4%) ja 2-8%" Poikkeama odotuksista -9 % 78 % 78 % n.m. n.m. Johtopäätös: Ohjeistuksen lasku heikentyneen liikevaihdon kasvun myötä. FIM kommentti: jäi odotuksista, mutta odotuksiin. Yhtiö joutui laskemaan ohjeistustaan, kun kotimaan markkinatilanne pysynyt heikkona, myös kansainvälisen toiminnan myyntiajat pidentyneet. Rapala VMC Oyj Rapala toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: SSAB AB Class B , , , SSAB toteuma: 1, Ohjeistus: "Toimitusmäärien ennakoidaan nouseva jonkin verran 3Q tasosta" Poikkeama odotuksista -7 % -376 % -460 % -129 % -141 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi heikompi tulos. Tase edelleen ok. FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi tulos sekä liikevaihdon että liikevoiton osalta. Tulosta painoi USA:n heikko kysyntä, Luulajassa tehty masuunin peruskorjaus sekä valuuttakurssivaikutukset. Vuodesta 2016 odotetaan kysynnän lievää elpymistä, mutta alan kannattavuus paineiden odotetaan jatkuvan. Tase ok. Ohjeistus linjassa odotusten kanssa. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

16 , 16 3Q15-tuloskauden kalenteri 5/8 3Q15 pvm 3Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS SSH Communications Security Oyj SSH toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa selvästi vuoden " Poikkeama odotuksista -40 % -200 % -200 % -300 % Johtopäätös: FIM kommentti: Raju tulospettymys sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Johto edelleen luottavainen tulevaisuuden osalta ja uskoo että panostettu oikeisiin toimiin. Osinko Talentum Oyj Talentum toteuma: Ohjeistus:"2015 liikevaihto säilyy :n tasolla ja -ilman-kertaeriä paranee :stä" Poikkeama odotuksista 4 % 100 % 200 % 122 % 100 % Johtopäätös: Vahva tulos kauttalinjan, joskin yhtiöstä tehty jo ostotarjous FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi tulos sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Yhtiö pystyi parantamaan useassa segmentissä tulostaan. Uutena ohjeistus vuodelle tasolla ilman kerta-eriä korkeampi. Alma Media tehnyt ostotarjouksen, joten positiivista myös ostajalle. Tieto Oyj ,523 1, Tieto toteuma: Ohjeistus: "Koko vuoden liikevoitto ilman kertaeriä paranee edellisvuodesta (MEUR 150,2)" Poikkeama odotuksista 0 % 3 % -4 % -9 % -4 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mutta koko vuoden ohjeistus ennallaan FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotuksia heikompi ilman kertaeriä, kun marginaali oli 11,5% (ennuste 12,1%, edellinen vuosi 11,9%) konsultoinnin heikentyneen tuloksen myötä. Yhtiö tyytyväinen IT-palveluiden kasvuun ja tilauskanta hyvä MEUR 1864 (+20% YoY). Q1-Q3 jälkeen MEUR 6,4 jäljessä edellisvuodesta, mutta ohjeistus ennallaan. Trainers' House Oyj Trainers' House toteuma: Ohjeistus: " pienenee ja operatiivinen kannatavuus vahvistuu merkittävästi" Poikkeama odotuksista n.m n.m n.m n.m n.m Johtopäätös: Saneeraus positiivista taseelle ja kannattavuus break-evenissä. FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta operatiivisesti kannattavuus break-evenissä ensimmäistä kertaa kuuteen vuoteeen. Saneerauksen myötä korolliset nettovelat laskeneet 0.8MEUR. kuitenkin edelleen laskussa. Saneerausmenettelystä paljon kerta-eriä tulokseen. Tulikivi Oyj Class A Tulikivi toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Wartsila Oyj Abp , ,779 5, Wartsila toteuma: 1, Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa 5%-10% ja % % (mikä sisältää yritysostot)" Poikkeama odotuksista -2 % -5 % 3 % -13 % -18 % Johtopäätös: Hyvä kannattavuus, mutta tilauskertymä vaisu. Positiivista Marinen markkinaosuus. FIM kommentti: aavistuksen alle odotusten ja lievä posiitivinen yllätys, kun korkeat huoltovolyymit ja kustannussäästöt tukivat marginaalia. Uudet tilaukset oli pettymys Book-to-Bill 0.89, jatkoi supistumistaan (Q2/ ja Q3/ ). Etenkin Energy Solutions tilaukset vaisut vs. Marine. Marine puolella markkinaosuudet kasvussa. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

17 , 17 3Q15-tuloskauden kalenteri 6/8 3Q15 pvm 3Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Alma Media Oyj Caverion Oyj ,407 2, Exel Composites Oyj Kemira Oyj ,137 2, Neste Corporation , ,011 11, Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj Stora Enso Oyj Class R , ,213 10, Verkkokauppa.com Oyj Componenta Oyj Glaston Oyj Suominen Yhtyma Oyj Alandsbanken Abp Class B Orion Oyj Class B ,015 1, UPM-Kymmene Oyj , ,868 10, Vaisala Oyj Class A Ahlstrom Oyj ,001 1, Aspo Oyj Citycon Oyj Fiskars Oyj Abp , Lassila & Tikanoja Oyj Munksjo Oyj ,137 1, Revenio Group Oyj Scanfil Oyj Stockmann Oyj Abp Class B ,845 1, Valmet Corp ,473 2, Affecto Oyj Aspocomp Group Oyj Atria Oyj Class A ,426 1, Cramo Oyj Detection Technology Oy Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

18 , 18 3Q15-tuloskauden kalenteri 7/8 3Q15 pvm 3Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Etteplan Oyj Honkarakenne Oyj Class B Martela Oyj Class A Nokia Oyj , ,732 13,636 1,632 1,735 1,403 1, Olvi Oyj Class A Outotec Oyj ,403 1, PKC Group Oyj Sanoma Oyj ,902 1, Technopolis Oyj Tecnotree Oyj Teleste Oyj Uponor Oyj Class A ,024 1, YIT Oyj ,779 1, Apetit Oyj Digia Oyj Finnair Oyj ,285 2, Ixonos Oyj Lemminkainen Corporation ,045 1, Nokian Renkaat Oyj ,389 1, Poeyry Oyj Raute Oyj Class A Solteq Oyj Ilkka-Yhtyma Oyj CapMan Oyj Class B Sponda Oyj HKScan Oyj Class A ,989 1, Incap Oyj Ramirent Oyj Aktia Pankki Oyj Class A Bittium Oyj Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

19 , 19 3Q15-tuloskauden kalenteri 8/8 3Q15 pvm Dovre Group Plc Q15 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS eq Plc Marimekko Oyj Metsae Board Corporation Class B ,008 2, Nurminen Logistics Oyj Class A Outokumpu Oyj , ,844 6, Raisio Oyj Class V Sampo Oyj Class A , ,464 4,400 1,759 1,894 1,760 1, SRV Yhtioet Oyj Tikkurila Oyj Wulff Group Plc 74.3 Restamax Oyj Yleiselektroniikka Oyj Class E Elecster Oyj Class A Biotie Therapies Oyj Finnlines Oyj Orava Residential REIT Plc Viking Line Abp Pihlajalinna PLC Asiakastieto Group Oyj Keskisuomalainen Oyj Class A Kotipizza Group Oyj Nixu OY Robit Oyj Siili Solutions Oy Taaleritehdas Oyj Talenom Oyj United Bankers Oyj Class A Osinko OMX HEX: 42,988 5,336 5,586 4, , ,351 20,122 22,109 18,692 19,901 Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

20 , 20 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Euroalue / ECB korkopäätös :30 USA / Initial jobless claims :00 Euroalue / Consumer confidence :00 USA / Leading indicators :00 Norske Skog (UPM, StoraEnso) :00 Okmetic :00 Tieto :01 Akzo Nobel (Kemira, Tikkurila) :30 Daimler :30 DnB Nor :30 SSAB (Rautaruukki) :30 Huhtamaki :30 Oriola :30 Trainers' House :30 Wärtsilä :00 F-Secure :00 Fortum :00 Kesko :00 Tectia :00 Vale :00 Metso :30 Kone :00 Amer Sports :00 Rapala :30 Caterpillar (Componenta) :58 McDonald's (Huhtamaki) Aft-mkt Google Aft-mkt AT&T Aft-mkt Amazon.com Aft-mkt Microsoft (Nokia) Bef-mkt Bemis (Huhtamaki) RNB Retail and Brands (Stockmann) Talentum Tulikivi :00 Euroalue / PMI composite (MoM) :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :00 Schindler (Kone) :00 Volvo (PKC, Componenta) Lähde: Bloomberg

21 , 21 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita) Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi? Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

22 , 22 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 10, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 3, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 22, Retail Financials, Senior Nikkei 18, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

23 , 23 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 10, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina 1, USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)