Janna Haahtela janna.haahtela@handelsbanken.fi ARCADA Täydennyskoulutus /Sijoitusneuvonta Rahoitusinstrumentit 4 Optiot ja Warrantit
Agenda Johdannaispörssit Johdannaisten peruskäsitteet Erilaiset johdannaistuotteet Optiot Termiinit Futuurit Optioiden arvonmääritys Optioiden ja Futuurien arvoon vaikuttavat tekijät Perusjohdannaisstrategiat Riskienhallinta johdannaisilla Warrantit
Johdannaispörssit 1973: 1978: 1985: 1988: 1998 1999 2004 Kaupankäynti vakioiduilla optioilla alkoi Chicagossa Fisher Black & Myron Scholes European Options Exchange aloitti kaupankäynnin Amsterdamissa. Stockholms Optionsmarknad OM Fondkommission Ab aloitti kaupankäynnin johdannaisilla. Suomen Optiomeklarit Oy aloitti kaupankäynnin vakioiduilla indeksioptioilla- ja termiineillä. Eurex lanseeraa uuden kaupankäyntipaikan ja järjestelmän Kaupankäynti ensimmäisillä suomalaisilla johdannaistuotteilla Eurex:ssa alkoi OM ja HEX fuusioitui. Suomalaisten johdannaisten kaupankäynti siirtyi Tukholmaan.
Johdannaisten peruskäsitteet KÄTEISKAUPPA - sopimus tänään - toimitus ja maksu T+3 - velvoittaa molempia osapuolia TERMIINI/FUTUURISOPIMUS sopimus tänään toimitus tulevaisuudessa velvoittaa molempia osapuolia OPTIOSOPIMUS - sopimus tänään - preemion maksu T+1-3 - toimitus ja maksu tulevaisuudessa - ostajalla oikeus ja myyjä velvollisuu
Johdannaisten peruskäsitteet Johdannainen: Johdannaistuotteen arvo johdetaan toisen tuotteen eli kohde-etuuden arvosta. Kerroin / kohde-etuusvakio: Kuinka moneen kohde-etuuteen yhden option tai termiinin oikeudet ja velvollisuudet kohdistuvat. Osakeoptioiden ja termiinien yleinen kerroin on 100 Koriarvokerroin Indeksijohdannaisten kerroin Kuvaa kuinka monta euroa yksi indeksipiste vastaa. Yleensä 10. Amerikkalainen optio Option ostajan on vaadittava toteutusta viimeistään eräpäivänä Osakeoptiot Eurooppalainen optio Toteutus vasta eräpäivänä, ja luovutus korvataan tilittämällä sopimuksen nettoarvo rahana Indeksioptiot sekä määrätyt osakeoptiot
Option ostajan ja myyjän velvollisuudet O S T A J A M Y Y J Ä OSTO-OPTIO (CALL) Oikeus ostaa kohde-etuus Velvollisuus myydä kohdeetuus. Korvauksena preemio. MYYNTIOPTIO (PUT) Oikeus myydä kohde-etuus Velvollisuus ostaa kohdeetuus. Korvauksena preemio. Optioita voi sekä ostaa, että myydä (asettaa)
Vakioinnin edut Markkinapaikka määrittelee standardit Ehdot ovat selkeät, kaikkien tiedossa ja yksiselitteisesti määritellyt Optiosopimuksia on helppo ostaa ja myydä Kustannukset pysyvät kohtuullisina, kun jokaista sopimusta ei räätälöidä erikseen Ei vastapuoliriskiä Vastapuolena markkinapaikka Vakioidut sopimusehdot : Kohde-etuusvakio / Koriarvokerroin Voimassaoloaika Option toteutushinta /futuurin sopimushinta
Option ja futuurin arvonmääritys Futuurit Hinta muuttuu kohde-etuuden hinnan muutosten mukaisesti Teoreettiseen hintaan vaikuttaa Kohde-etuuden kurssi Markkinakorko Osingonjako Teoriassa futuurin hinta on riskittömän koron verran kohde-etuuden hintaa korkeammalla. Hinta voi poiketa markkinoiden osinko-odotuksista riippuen. Esim. Kohde-etuuden hinta: 12,20 Eräpäivä 18.4.2005 (t=69) Korko: 2,14 12,20 * (1+((0,0214)*69/365))) Teoreettinen arvo: 12,25
Option ja futuurin arvonmääritys Optiot Arvo koostuu kahdesta osatekijästä Option arvo = Perusarvo + Aika-arvo Perusarvo: Kohde-etuuden ja toteutushinnan erotus Perusarvo 0 Option haltijalla on oikeus jota hän käyttää vain sen ollessa kannattava Aika-arvo: Preemion (option hinnan) ja perusarvon erotus Aika-arvo vähenee voimassaolojan kuluessa ja on päättymispäivänä nolla. Option arvoon vaikuttavat tekijät Kohde-etuuden hinta Toteutushinta Voimassaoloaika Kohde-etuuden hinnan volatiliteetti Korkotaso Osingot
Osto-option perus- ja aika-arvo Osto-option perusarvo = Kohde-etuuden arvo - Toteutushinta Osto-option aika-arvo= Osto-option hinta - Perusarvo
Myyntioption perus- ja aika-arvo Myynti-option perusarvo = Toteutushinta - Kohde-etuuden arvo Myynti-option aika-arvo= Myyntioption hinta - Perusarvo
OTM ATM -ITM Optiot Optio jolla on perusarvoa kutsutaan plusoptioksi (IN-THE-MONEY) Osto (Myynti) option toteutushinta on matalampi (korkeampi) kuin tämän hetkinen kohde-etuuden kurssi Optio jolla ei ole perusarvoa on miinusoptio (OUT-OF-THE-MONEY) Osto (Myynti) option toteutushinta on korkeampi (matalampi) kuin tämän hetkinen kohde-etuuden kurssi Tasaoptio (AT-THE-MONEY) Toteutushinta ja kohde-etuuden arvo ovat yhtä suuret Osakekurssi Option Toteutushinta Osto-Option hinta Osto-Option perusarvo Osto-Option aika-arvo 25 15 14 10 4 ITM 15 15 2 0 2 ATM 10 30 0 0 0 OTM
Option teoreettisen arvon määritys Vaikutus tekijän kasvaessa Osto-Optio Myyntioptio Kohde-etuuden + - hinta Toteutushinta - + Voimassaoloaika + + Kohde-etuuden + + volatiliteetti Korkotaso + - Osingot - + Perusarvo Aika-arvo
Kohde-etuus 60.00 Option arvo 50.00 40.00 30.00 20.00 Myyntioptio Osto-optio 10.00 0.00 50 70 90 110 130 150 Kohde-etuuden arvo
Toteutushinta 80 70 Option arvo 60 50 40 30 20 Osto-optio Myyntioptio 10 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 Toteutushinta
Voimassaoloaika 14 12 Osto-optio Option arvo 10 8 6 4 Myyntioptio 2 0 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Jäljellä oleva voimassaoloaika
Kohde-etuuden volatiliteetti 45 40 35 Osto-optio Option arvo 30 25 20 15 Myyntioptio 10 5 0 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% Kohde-etuuden volatiliteetti
Volatiliteetti Historiallinen volatiliteetti lasketaan edellisten päivien toteutuneista kohde-etuuden hinnoista Laskennallinen (implisiittinen) volatiliteetti Lasketaan optioiden markkinahinnoista Mitä suurempi laskennallinen volatiliteetti sitä suurempi on epätietoisuus markkinoiden tulevista kurssiliikkeistä.
Johdannaisstrategiat Johdannaisstrategiat muodostetaan ostamalla ja myymällä osakkeita, futuureja / termiinejä ja optioita. Yhdistelemällä perusstrategioita saadaan yhdistelmästrategioita Erilaisilla strategioilla on mahdollista säätää oman salkun riskiprofiiliä. Sijoittajilla on erilaiset odotukset kohde-etuuden tulevasta kurssikehityksestä
Osake tai termiini/futuuri? Lähtökohdat futuurin ostossa samat kuin esimerkiksi suoran osakkeen ostossa Futuurin/termiinin ostaminen vaati huomattavsti vähemmän pääomaa kuin sijoitus suoraan kohde-etuuteen Futuurissa päivittäinen mark-to-market periaate Termiinissä rahaliikenne vasta eräpäivänä. Futuurilla sekä termiinillä voi varmistaa ostokurssin tulevaisuudessa Myymällä futuuri tai termiini lukitsee saavutetut kurssivoitot Osakesalkun suojaus futuurilla
1. Ostettu osake / termiini / futuuri - Odotetaan kohde-etuuden nousevan - Voittomahdollisuus kurssien noustessa rajaton - Suurin tappio kun osakkeen kurssi on nolla - Futuurissa ja termiinissä vakuusvaatimus
2. Myyty osake / termiini / futuuri - Odotetaan kohde-etuuden laskevan - Suurin voitto kun osakkeen kurssi on nolla - Tappioriski kurssien noustessa rajaton - Futuurissa ja termiinissä vakuusvaatimus
Optiot Vipuvaikutus Osto-optiot antavat sijoittajille mahdollisuuden pienellä pääomalla saavuttaa korkeitakin tuottoja. Option vipuvaikutus syntyy koska sijoitus vaatii vain pienen osan option kohde-etuuden arvosta vaikka se seuraakin tarkasti kohde-etuuden liikkeitä. Riski on rajoitettu Optiota ostaessa tappioriski on tiedossa. Se rajoittuu maksettuun preemioon. Optio vaatii vähemmän pääomaa kuin sijoitus suoraan kohde-etuuteen Osakkeen Option Optioiden Salkun arvo kurssi kurssi arvo Osto 25 2500 2 200 Myynti 30 3000 (+20%) 5 500 (+150%) Myynti 20 2000 (-20%) 0 0 (-100%) 100 osaketta / 1 optio (kerroin 100) toteutushinta 25
3. Ostettu osto-optio Uskotaan kurssien voimakkaaseen nousuun Voittomahdollisuus periaatteessa rajaton. Osto-optio tuottaa voittoa, kun kohde-etuus ylittää toteutushinnan. Suurin tappio maksetussa preemiossa Saavutetun voiton realisoiminen käyttämällä osto-optioita Ostettu osto-optio varmistaa osakkeen ostokurssin
4. Myyty osto-optio Myymällä osto-optioita voi sijoittaja saada tuottoa muuttumattomilla tai lievästi laskevilla markkinoilla Osto-optioilla voi lisätä osakkeiden tuottoa muuttumattomilla tai lievästi lasekvilla markkinoilla Myyty osto-optio kompensoi omistettavien osakkeiden kurssien laskun vaikutusta
5. Ostettu myyntioptio Ostetulla myyntioptiolla saadaan tuottoa laskevilla markkinoilla Ostettu myyntioptio suojaa saavutetun arvonnousun Antaa takuun osakkeiden myyntihinnasta Myyntioptiolla voi suojautua kurssilaskulta
6. Myyty myyntioptio Myydyllä myyntioptiolla saadaan tuottoa muuttumattomilla tai lievästi nousevilla markkinoilla Myyty myyntioptio määrittää tyydyttävän ostokurssin osakkeelle
Yhdistelmästrategia Haarastrategiat Positio muodostuu osto- ja myyntioptiosta joilla on sama toteutushinta ja sama päättymiskuukausi Haaran ostaja uskoo kurssien liikkuvan voimakkaasti vaikka suunnasta ei ole tietoa Haaran myyjä uskoo vakaaseen kurssitasoon
Johdannaisten käyttö salkunhoidossa Riskienhallinta Osakesijoitus on riskisijoitus Johdannaisilla on helppo säätää oman salkun riskiprofiilia Erilaisilla tuotteilla mahdollisuus suojata erilaista riskiä Markkinariski - koko markkinaa liikuttava riski. Korot, inflaatio, verolainsäädäntö, suhdannenäkymät jne Yritysriski - Tiettyyn yritykseen liittyvä riski Suojaus osakeoptioilla tai termiineillä Suojaus indeksioptioilla tai futuureilla
Johdannaisten käyttö salkunhoidossa Indeksijohdannaisia (esim OMXH25 tai EuroSTOXX50) voidaan käyttää täydentämään osakesijoitusta osakesalkun suojaus lisätuoton tavoittelu Indeksioptioilla tai futuureilla voi säätää sellaisen osakesalkun riskiä joka täysin tai osittain korreloi alla olevaa indeksiä. Hajautettu salkku korreloi yleensä suhteellisen hyvin koko markkinan kanssa Salkun suojaus myyntioptioilla Helppo strategia, vakuutuksen ottaminen osakesalkulle Lisätuottoa myydyllä osto-optiolla Lisätuottoa rauhallisella markkinalla, suojaa pientä laskua vastaan, rajaa suurimmat voitot
Esimerkki. Suojaus Myyntioptioilla Marraskuu 2004: Hajautetun salkun arvo 105.000 (OMXH25 1750) 105.000 / 1750 = 60 /10 = 6 indeksifutuuria Helmikuu 2005: OMXH25 indeksi 1870 Salkun arvo +7200 euroa (6*120*10) = 112 200 Salkun omistaja haluaa varmistaa, että salkun arvo on lokakuussa vähintään 4000 euroa voitolla (salkun arvo vähintään 109.000 euroa) Omistaja ostaa 6 1890 toteutushinnan myyntioptiota hintaan 73 euroa Vakuutus maksaa 6*73*10=4380 euroa
Suojauksen lopputulos OMXH25-indeksin Osakesalkun arvo Myyntioptioiden Suojatun salkun arvo arvo arvo 1710 102 600 6420 109 020 1740 104 400 4620 109 020 1770 106 200 2820 109 020 1800 108 000 1020 109 020 1830 109 800-780 109 020 1860 111 600-2580 109 020 1890 113 400-4380 109 020 1920 115 200-4380 110 820 1950 117 000-4380 112 620 1980 118 800-4380 114 420 2010 120 600-4380 116 220 Maksimi arvonalennus = 3180 euroa, eli 2,8%
Covered Call-strategia Osakkeet ja myyty osto-optio Sijoittaja uskoo kohtuulliseen arvon nousuun ja haluaa hankkia hieman lisätuottoa Sijoittaja luopuu kaikkein korkeimmista tuotoista Korvauksena preemio Salkun omistajalla on 10.000 Nokian osaketta (120 000 ). Hän uskoo, maltilliseen, maksimissaan 10% tulevaan nousuun lähiaikoina. Lisätuoton hankkimiseksi hän myy 100 (kerroin 100) Nokian kesäkuun osto-optiota. Kesäkuun 13 toteutushintainen osto-optio maksaa 0,5 Sijoittajaa saa välittömästi (100*0,5)*100 = 5000 euroa
Suojauksen tulos Nokian kurssi Osakesalkun tulos Optioiden tulos Kokonaistulos 10-20 000 5 000-15 000 10,5-15 000 5 000-10 000 11-10 000 5 000-5 000 11,5-5 000 5 000 0 12 0 5 000 5 000 12,5 5 000 5 000 10 000 13 10 000 5 000 15 000 13,5 15 000 0 15 000 14 20 000-5 000 15 000 Jos ostaja toteuttaa option 3 kk tuotto = 12,5%. Muussa tapauksessa 3 kk lisätuotto = 4,17%
T E H T Ä V I Ä
Kysymykset ja vastaukset: 1. Miten futuuri (termiini) sopimus eroaa optiosopimuksesta? Futuuri- ja termiinisopimuksessa molemmat osapuolet ovat velvollisia tekemään kaupan sopimuksen mukaan, kun taas optiosopimuksessa toisella osapuolella on oikeus päättää, toteutetaanko sopimus vai ei. 2. Onko osto-option myyjällä eli asettajalla velvollisuus vai oikeus myydä option kohde-etuus? Velvollisuus 3. Mitä eroa on amerikkalaisella ja eurooppalaisella optiolla? Amerikkalainen optio voidaan toteuttaa milloin tahansa option voimassaoloaikana, kun taas eurooppalainen optio voidaan toteuttaa vain option päättymispäivänä.
4. Ympyröi oikea vaihtoehto. a) Myyty osto-option ja sinulla on oikeus/velvollisuus myydä/ostaa kohde-etuutena olevat osakkeet. Saat/Maksat korvaukseksi preemion. b) Ostaessasi myyntioption sinulla on oikeus/velvollisuus myydä/ostaa kohdeetuutena olevat osakkeet toteutushintaan. Saat /Maksat korvaukseksi preemion. c) Jos ostat osto-option sinulla on oikeus/velvollisuus myydä/ostaa kohde-etuutena olevat osakkeet. Saat/Maksat korvaukseksi preemion. d) Myydessäsi myyntioption sinulla on oikeus/velvollisuus myydä/ostaa kohdeetuutena olevat osakkeet. Saat/Maksat korvaukseksi preemion. 5. Jos ostat osto-option, millainen kurssiodotus sinulla on? a) Voimakkaasti laskeva b) Hieman alskeva c) Hieman nouseva Voimakkaasti nouseva
6. Ostat 14 euron toteutushintaisen myyntioption Fortumin osakkeelle. Myyntioption preemio on 1 euro. Laske tulos euroina, jos Fortumin osakekurssi toteutusajankohtana on 13,50 euroa. Kohde-etuusvakio (kerroin) on 100. a) 150 euroa b) 50 euroa c) +50 euroa d) Ei mikään edellisistä Maksettu myyntioptiosta: 1euro * 100 = 100 euroa. Perusarvo eräpäivänä: (14-13,50) * 100 = +50. Tulos = 50-100= -50 euroa
7. Koriarvokerroin liittyy indeksijohdannaisiin Oikein 8. Sijoittaja on ostanut ostowarrantin Nokian osakkeeseen. Warrantin päättymisajankohtana Nokian kurssi alittaa warrantin toteutushinnan. Väite: Sijoittajan warrantit raukeavat arvottomina. Oikein 8. Warrantti voi kohdistua myös indeksiin tai raaka-aineeseen Oikein
Mikä warrantti on? Warrantti: mahdollisuus ostaa tai myydä kohde-etuus ennalta sovittuun hintaan warrantin eräpäivänä. Warrantit voidaan jakaa kahteen ryhmään: Ostowarrantit - Warrantteja, joiden kohde-etuusosakkeen arvon uskotaan nousevan tulevaisuudessa. Myyntiwarrantit - Warrantteja, joiden kohde-etuusosakkeen arvon odotetaan laskevan tulevaisuudessa. Warrantit antavat oikeuden kohde-etuuden vastaanottamiseen tai positiivisen nettoarvon tilitykseen
Mitä ominaista kuuluu warrantteihin? Warrantti on arvopaperi joka on listattu HEX:in päälistalla Warrantin arvo määräytyy sen kohteena olevan kohde-etuuden perusteella kohde-etuus voi olla osake, indeksi, valuutta Liikkeeseenlaskijana pankki tai pankkiiriliike, joka usein myös toimii warrantin markkinatakaajana (market maker) Pankki takaa, että warrantille löytyy osto- sekä myyntikurssi Ehdot kuvaillaan tarjousesitteessä Rekisteröity arvopaperikeskuksessa Kaupankäynti tarvitsee arvo-osuustilin Warrantti ei vaikuta kohteena olevan yhtiön pääomarakenteeseen kuten esim, optiotodistus tai merkintäoikeus, eikä oikeuta osinkoon
Miksi sijoittaa warrantteihin? Warrantteja riskin lisäämiseksi Näkemyksen ottamista - Korkea riski! Warranteja pörssinousua varten Warranteja pörssilaskua varten Warranteja riskin vähentämiseksi Suojautumis strategia Mauste osakesalkkuun! 7.12.2004 17.12.2004 %-muutos 5RH25EW180 0,34 0,52 53 % OMXH25 1865,72 1794,22-4 % 5FH25EW180 0,54 0,3-44 %
Miksi sijoittaa indeksiwarrantteihin? Helppo hankkia hajautettu osakesalkku Pienempi pääoman tarve Markkinariskin säätelyä Näkemystä markkinoista tai osakesalkun suojausta Halvempi hinnoittelu kuin osakewarranteissa Hajautettu riski Matalampi volatiliteetti Indeksiwarrantit Helsingin Pörssissä OMXH25 (Suomi) Dow Jones Industrial Average Nasdaq 100 S&P 500
Miten määritellään warrantin hinta? Arvo koostuu perusarvoarvosta ja aika-arvosta OSTOWARRANTTI: Perusarvo = [Kohde-etuus kurssi-toteutushinta] / Warrantteja per osake Esimerkki: OMXH25 indeksi 1800, Toteutushinta 1600 euro, Kerroin=200, Perusarvo = 1 euro MYYNTIWARRANTTI: Perusarvo = [Toteutushinta-Kohde-etuus kurssi] / Warrantteja per osake Perusarvoonaina 0 Aika-arvo edustaa warranttien tuottomahdollisuutta Aika-arvoon vaikuttaa ennenkaikkea volatiliteetti ja voimassaoloaika Esim: OMXH25 indeksi 1800, Toteutushinta 1800, Erääntyy kesäkuussa, Ostowarrantin hinta 0,28 euroa Perusarvo = 0, Aika-arvo 0,28 euroa
Mikä vaikuttaa warrantin hintaan? Kohde-etuuden kurssi Toteutushinta Volatiliteetti Warrantin jäljellä oleva voimassaoloaika Warrantin kerroin eli montako warranttia kohdistuu yhteen osakkeeseen Korko Osingonjako
Yhteenveto Tekijä kasvaa Ostowarrantin arvo Myyntiwarrantin arvo Kohde-etuuden arvo + - Toteutushinta - + Voimassaoloaika + + Volatiliteetti + + Osingot - + Korkotaso + -
Miten valita oikea warrantti? Mitä osaketta/markkinaa/sektoria pidät kiinnostavana? Mikä on näkemyksesi kurssien kehityksestä? Mikä on aikahorisonttisi? Voimakas nousu / lasku - lyhyt tai pitkä aikaväli Kohtuullinen nousu / lasku - lyhyt tai pitkä aikaväli
Voimakas nousu / lasku Voimakas nousu (lasku), lyhyellä aikavälillä Valitse warrantti, jonka toteutushinta on korkeampi (matalampi) kuin tämän hetkinen kurssi. Warrantin jäljellä oleva aika toteutuspäivään tulisi myös olla lyhyt. Tällaisella warrantilla on erittäin korkea hintajousto ja myös suhteellisen korkea break even. Korkea riski! Voimakas nousu (lasku), pitkällä aikavälillä Valitse warrantti, jonka toteutushinta on korkeampi (matalampi) kuin tämän hetkinen kurssi. Warranttien jäljellä oleva aika toteutuspäivään tulisi myös olla pitkä. Tällaisella warrantilla on suhteellisen korkea hintajousto ja myös suhteellisen korkea break even.
Warranttien kaupankäyntitunnukset? Esim. : 5 F H25 EW 180 5 = Päättymisvuosi 2005 Osto Myynti F = Lunastuskuukausi A, B, C - L ( Ostowarrantti ) M, N, O - Y ( Myyntiwarrantti ) H25 = Warrantin kohde-etuus EW = European Warrant 180 = Warrantin toteutushinta (1800) A M TAMMIKUU B N HELMIKUU C O MAALISKUU D P HUHTIKUU E Q TOUKOKUU F R KESÄKUU G S HEINÄKUU H T ELOKUU I U SYYSKUU J V LOKAKUU K X MARRASKUU L Y JOULUKUU
Handelsbankenin warranttien ominaisuudet Eurooppalaisia joilla on aasialainen päätös Toteutuskurssi määräytyy kohde-etuutena olevan osakkeen päätöskurssien keskiarvosta, useimmiten kymmenen viimeistä pörssipäivää Suojaa warrantin voimassaoloajan lopussa mahdollisesti tapahtuvia voimakkaita kurssiheilahteluja vastaan Käteisperiaate Nettoarvontilitys menettely, toteutuspäivänä liikkuu raha
Pohjoismainen warranttimarkkina 2004 Warranttivaihto Maa Warranttivaihto Warranttivaihto %-muutos 2004 2003 Ruotsi, MEUR 1 029 701 43% Suomi, MEUR 531 477 11% Norja, MEUR 39 29 33% Liikkeeseenlaskijoiden markkinaosuudet Pohjoismaissa 2004 Liikkeeseenlaskija Markkinaosuus Handelsbanken 42,2% UBS 21,2% Société Générale 11,7% Alfred Berg 10,3% Nordea 5,3% Commerzbank 3,6% FöreningsSparbanken 2,3% Carnegie 1,9% SEB 0,9% Evli 0,7% EURSEK: 9,060 EURNOK: 8,196
Warranttimarkkinat Suomessa Helsingin Pörssissä noteerataan tällä hetkellä 366 warranttia 236 ostowarranttia ja 130 myyntiwarranttia, > 40% on Nokia warrantteja 5 warranttien liikkeeseenlaskijaa : Handelsbanken Alfred Berg Nordea Société Générale Evli Kokonaisvaihto 2004 (2003) : MEUR 531 (477,3) Handelsbankenin vaihto 2004 (2003): MEUR 216 (227)
Handelsbankenin warrantit Suomessa Handelsbanken listasi 2.11.2001 Helsingin Pörssissä ensimmäiset warranttinsa Suomen markkinoilla Tänään 8 yritystä, 1 indeksi, 1 osakekori ja 147 warranttia ovat edustettuna: Ericsson - 10 warranttia - 3 myyntiwarranttia Nordea - 10 warranttia - 4 myyntiwarranttia Nokia - 46 warranttia - 17 myyntiwarranttia TietoEnator - 9 warranttia - 4 myyntiwarranttia UPM-Kymmene - 15 warranttia - 6 myyntiwarranttia Stora-Enso - 16 warranttia - 6 myyntiwarranttia TeliaSonera - 20 warranttia - 6 myyntiwarranttia OMXH25-4 warranttia - 2 myyntiwarranttia Telecom Nordic basket - 4 warranttia - 2 myyntiwarranttia
okonaisvaihto Suomessa Tammikuu 2002 - Joulu 2004 100 90 80 tammi.03 helmi.03 maalis.03 huhti.03 touko.03 kesä.03 heinä.03 elo.03 syys.03 loka.03 marras.03 joulu.03 tammi.04 helmi.04 maalis.04 huhti.04 touko.04 kesä.04 heinä.04 elo.04 syys.04 loka.04 marras.04 joulu.04 70 60 50 40 30 20 10 0 Vaihto MEUR
arkkinaosuudet Suomessa Kesäkuu 2001 - Joulu 2004 70 % 60 % 50 % tammi.03 helmi.03 maalis.03 huhti.03 touko.03 kesä.03 heinä.03 elo.03 syys.03 loka.03 marras.03 joulu.03 tammi.04 helmi.04 maalis.04 huhti.04 touko.04 kesä.04 heinä.04 elo.04 syys.04 loka.04 marras.04 joulu.04 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % ALF EVL NRD SG SHB
www.handelsbanken.fi/warrants
www.handelsbanken.fi/warrants - Warranttilaskin
www.handelsbanken.fi/warrants - Kurssit ja tunnusluvut
Warranttien edut ja haitat Edut Warrantti on hintaherkkä instrumentti Tappio on rajoitettu sijoitettuun rahamäärään Erittäin korkea likviditeetti. Handelsbanken toimii markkinatakaajana Alhaiset kaupankäyntikustannukset, pieni ero osto- ja myyntikurssin välillä Peritään ainoastaan tavallinen osakekomissio Helppo käydä kauppaa, jopa internetin välityksellä Haitat Warrantti on hintaherkkä instrumentti Aika-arvo; jokainen kulunut päivä alentaa warrantin arvoa Warrantti voi erääntyä arvottomana Warranttin haltijalla on vastapuoliriski liikkeeseenlaskijaa kohtaan Warranttisijoittajan tulee toimia aktiivisesti
Optioiden ja warranttien erot iikkeeseenlaskija uridinen asema aikutus kohde-etuus yrityksen ääomaan iski liikkeeseenlaskijaa kohti uurin mahdollinen tappio oittomahdollisuus oimassaoloaika oteutus ohde-etuus ikeus osinkoihin Vakioidut Optiot Markkinaosapuoli (Optiopörssi) Sopimus Ei Ei Ostetulla optiolla preemio. Myydyllä optiolla tappion riski lähes rajaton Nousevat sekä laskevat markkinat Vakioidut. 1-24kk Fyysinen (amerikkalainen) tai rahallinen (eurooppalainen) Osake, indeksi, valuutta, korko, raaka-aine jne. Ei Warrantit Pankki tai pankkiiriliike Vapaasti vaihdettava arvopaperi Ei Kyllä Maksettu preemio Nousevat sekä laskevat markkinat Liikkeeseenlaskija määrittää Helsingin pörssissä nettoarvon tilityksenä Osake, indeksi, valuutta, raaka-aine jne. Ei
Yhteystiedot www.handelsbanken.fi/warrants warrants@handelsbanken.fi Janna Haahtela / jaek02@handelsbanken.se / 010-444 2296 Nils Schalin / nisc03@handelsbanken.se / +46-8-701 5611 Peter Frösell / pefr10@handelsbanken.se / +46-8-701 3122