LÄHITAPIOLA VARAINHOIDON VASTUULLISEN SIJOITTAMISEN PERIAATTEET Maaliskuu 2019 Finsifin jäsen
SISÄLLYS 1. JOHDANTO 3 2. VASTUULLISEN SIJOITTAMISEN PERIAATTEET 3 3. TAPAMME SIJOITTAA VASTUULLISESTI 4 4. KESTÄVÄ KEHITYS 5 4.1 Ilmastonmuutoksen hillitseminen 5 4.2 YK:n kestävän kehityksen tavoitteet 6 5.VASTUULLISUUSTEKIJÖIDEN HUOMIOIMINEN STRATEGISESSA ALLOKAATIOSSA 7 6.VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTAMINEN OSAKEVALINTAMALLIIN PERUSTUVISSA SIJOITUKSISSA 7 6.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin 7 6.2 Aktiivinen omistajuus ja vaikuttaminen yrityksiin 8 6.3 Vastuullisuuden vaikutus sijoituspäätöksiin 8 6.4 Ilmastonmuutoksen huomioiminen 8 6.5 Kestävän kehityksen tavoitteiden huomioiminen 8 6.6 Poissulkevat strategiat 9 7. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTAMINEN YRITYSLAINAVALINTAMALLIIN PERUSTUVISSA SIJOITUKSISSA 9 7.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin 9 7.2 Aktiivinen omistajuus ja vaikuttaminen yrityksiin 10 7.3 Vastuullisuuden vaikutus sijoituspäätöksiin 10 7.4 Ilmastonmuutoksen huomioiminen 10 7.5 Kestävän kehityksen tavoitteiden huomioiminen 11 7.6 Poissulkevat strategiat 11 8. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTAMINEN VALTIONLAINASIJOITUKSISSA 11 9. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTAMINEN FAKTORIMALLISSA 11 9.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin ja vaikutus sijoituspäätöksiin 11 9.2 Poissulkevat strategiat 12 10. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTAMINEN RAHASTOKUMPPANEIDEN VALINNASSA 12 10.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin 12 11. VAIKUTTAMINEN JA AKTIIVISEN OMISTAJUUDEN TOTEUTTAMINEN 13 11.1 Omistajaohjaus 13 11.2 Vaikuttaminen yrityksiin (engagement) 13 11.3 Vaikuttamishankkeet (collaborative engagement) ja vaikuttaminen yhteiskuntaan 13 12. MITTAAMINEN JA RAPORTOINTI 14 13. HALLINNOINTI JA ETURISTIRIIDAT 14 14. VASTUULLISEN SIJOITTAMISEN OSAAMISEN VARMISTAMINEN 15 2
1. JOHDANTO LähiTapiola Varainhoidon sijoitusfilosofiaan sisältyvät vastuullisuusperiaatteet ovat ohjanneet toimintaamme jo vuodesta 2001, jolloin aloitimme sijoituspalvelujen tarjoamisen. Vuonna 2007 dokumentoimme vastuullisuuden periaatteemme ja integroimme ne entistä tiiviimmin sijoitusprosesseihimme ja tapaamme toimia. Siitä lähtien olemme systemaattisesti kehittäneet vastuullisen sijoittamisen toimintamalleja ja dokumentointia. Vuonna 2010 allekirjoitimme YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteet, jotka toimivat globaaleina ohjeina ja suuntaviivoina vastuulliselle sijoittamiselle. Olemme huomioineet vastuullisen sijoittamisen periaatteissamme sekä toiminnassamme yleisimmät yritystoimintaa ja yhteiskuntaa ohjaavat kansainväliset konventiot. Näitä ovat muun muassa: UN Global Compact 1 UN Guiding Principles on Business and Human Rights 2 Kansainvälisen työjärjestön (ILO) konventiot 3 OECD Guidelines for Multinational Enterprises 4 OECD responsible Business Guidance for Institutional Investors 5 OECD Principles of Corporate Governance 6 ICGN Global Governance Principles 7 Vastuullisen sijoittamisen periaatteiden toteuttamisessa huomioimme LähiTapiola Varainhoidon roolin lukuisten erilaisten asiakaskuntien varainhoitajana (vs. asset owner). 2. VASTUULLISEN SIJOITTAMISEN PERIAATTEET Vastuullisen sijoittamisen periaatteet pohjautuvat ja ovat linjassa LähiTapiola Varainhoidon sijoitusfilosofian kanssa. Sijoitusfilosofiamme peruspilarit ovat: Sijoituspäätökset perustuvat omaan analyysiimme sijoitusmarkkinoista ja sijoituskohteista Markkinaindeksit eivät ohjaa sijoituspäätöksiämme Olemme pitkäjänteinen pitkän tähtäimen sijoittaja Olemme niin sanottu long only -sijoittaja eli emme myy arvopapereita lyhyeksi tai käytä velkavipua sijoitusasteen nostamiseksi. Lisäksi olemme sitoutuneet YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden noudattamiseen (PRI), jotka ovat: Sisällytämme ympäristöön, yhteiskuntaan ja hyvään hallintotapaan (ESG) liittyvät tekijät sijoituskohteiden arviointiin ja sijoituspäätösten tekemiseen. Olemme aktiivisia omistajia ja huomioimme ympäristöön, yhteiskuntaan ja hyvään hallintotapaan liittyvät tekijät omistajapolitiikassamme. Edellytämme investointikohteiltamme riittävää tiedonantoa ympäristöön, yhteiskuntaan ja hyvään hallintotapaan liittyvien näkökohtien vaikutuksista. Edistämme vastuullisen sijoittamisen periaatteiden hyväksymistä ja käyttöönottoa sijoitusalan toimijoiden joukossa. Teemme yhteistyötä muiden allekirjoittajien kanssa edistääksemme periaatteiden tehokasta käyttöönottoa. Raportoimme toimistamme ja kehityksestämme periaatteiden käyttöönotossa. Tärkein vastuullisuuslupauksemme asiakkaillemme on pyrkimys tuottaa parasta mahdollista tuottoa asiakkaan valitsemalla riskitasolla. Sijoituskohteiden vastuullisuuden arviointi on tärkeä osa riskien hallintaa. Uskomme myös, että hyvällä vastuullisuusnäkökulmien hoidolla on vaikutusta sijoituskohteiden arvoon pitkällä tähtäimellä. Emme tee sijoituksia pelkästään vastuullisuuskriteereihin perustuen vaan sijoituskohteiden on täytettävä määrittelemämme sijoitukselliset kriteerit, ennen kaikkea tuottopotentiaali. 1 https://www.unglobalcompact.org/what-is-gc/mission/principles 2 http://www.ohchr.org/documents/publications/guidingprinciplesbusinesshr_en.pdf 3 http://www.ilo.org/global/standards/introduction-to-international-labour-standards/conventions-and-recommendations/lang--en/index.htm 4 http://www.oecd.org/daf/inv/mne/48004323.pdf 5 https://mneguidelines.oecd.org/rbc-for-institutional-investors.pdf 6 https://www.oecd-ilibrary.org/docserver/9789264236882-en.pdf?expires=1546247528&id=id&accname=guest&checksum=adc7f9af6c61b8397b22db2b78176851 7 http://icgn.flpbks.com/icgn-global-governance-principles-2017/#p=8 3
3. TAPAMME SIJOITTAA VASTUULLISESTI LähiTapiola Varainhoidon tärkeimmät vastuullisen sijoittamisen toteuttamistavat ovat periaatteiden integroiminen sijoitusprosesseihin sekä aktiivinen omistajuus ja yrityksiin vaikuttaminen. Valitut toimintatavat ovat linjassa sekä sijoitusfilosofiamme että varainhoitajan roolimme kanssa. Huomioimme vastuullisuusperiaatteet kaikissa omaisuusluokissa sekä sijoitusmalleissa (pois luettuna LähiTapiola Eurooppa Markkina ja LähiTapiola USA Markkina -rahastot), omaisuusluokan ja sijoitusmallin erityispiirteet huomioon ottaen. Hyödynnämme vastuullisuustiedon keruussa ulkopuolisia tietolähteitä. Sijoituskohteiden vastuullisuusarviointi perustuu omaan analyysiimme kaikissa osake- ja yrityslainavalintamalliin perustuvissa sijoituksissa. Faktorimalliin perustuvissa sijoituksissa hyödynnämme ulkopuolisen tahon vastuullisuusarvosanaa yhtenä mallin muuttujana. Rahastokumppaniratkaisuissa arvioimme yhteistyökumppaneiden vastuullisuutta. Lisäksi emme sijoita kansainvälisiä normeja rikkoneisiin yrityksiin tai kiistanalaisten ja massatuhoaseiden valmistajiin. Rajaus koskee osake- ja yrityslainamallia sekä faktorisijoitusmallia. Vastuullisuuden toteuttamista eri omaisuusluokissa ja sijoitusmalleissa kuvataan tarkemmin kappaleissa 6-10 sekä kootusti oheisissa kuvissa. LähiTapiola Varainhoidon tapa sijoittaa vastuullisesti Faktorimalli Osakevalintamalli Yrityslainavalintamalli Valtionlainat Markkinarahastot Rahastokumppanivalintamalli Integrointi Oma vastuullisuusanalyysi Ulkopuolisen ratingin hyödyntäminen Yhteistyökumppanin luokittelu Aktiivinen omistajuus Yritystapaamiset Yhteydenotot Yhtökokoukset / Äänestäminen Temaattiset sijoitukset Poissulkemiset Vaikuttavuussijoittaminen Temaattiset sijoitukset Poissulkemiset Vaikuttavuussijoittaminen 4
Sijoitusuniversumin rajaus Faktorimalli Osakevalintamalli Yrityslainavalintamalli Markkinarahastot Rahastokumppanivalintamalli Suljemme pois Kansainvälisten normien rikkojat Kiistanalaisten aseiden valmistuksen Vältämme sijoittamista kun osuus yhtiön lv:stä >5 % Aikuisviihteeseen Asevalmistukseen Tupakanvalmistukseen Uhkapeliyhtiöihin Vältämme sijoittamista kun osuus yhtiön lv:stä >25 % Sijoitamme vain parhaimmistoon Kivihiilen tuotantoon ja käyttöön energiantuotannossa (>25 % tuotannosta) Hiilijalanjäljeltään parhaimpiin yhtiöihin hiili-intensiivisillä toimialoilla - Julkishyödylliset - Jäteyhtiöt - Lentoyhtiöt - Rakennusmateriaalit 4. KESTÄVÄ KEHITYS LähiTapiola Varainhoito on identifioinut vastuullisuuden tärkeäksi aihealueeksi kestävän kehityksen, joka jakautuu ilmastonmuutoksen torjumiseen sekä YK:n kestävän kehityksen tavoitteiden edistämiseen. 4.1 Ilmastonmuutoksen hillitseminen Ilmastonmuutos aiheuttaa merkittäviä taloudellisia, sosiaalisia ja ympäristöön liittyviä vaikutuksia talouksiin ja yhteiskuntiin tulevaisuudessa. Usean toimialan ja yrityksen toimintaedellytykset tulevat pidemmällä aikavälillä muuttumaan. Tähän kehitykseen liittyy sekä riskejä että mahdollisuuksia. Ilmastonmuutoksen hillitseminen edellyttää päästöjen tuntuvaa ja pitkäjänteistä vähentämistä. Pariisin ilmastosopimuksen tavoite on ilmaston lämpenemisen rajoittaminen selvästi alle kahteen asteeseen verrattuna esiteolliseen aikaan. Tavoite edellyttää siirtymistä kohti vähähiilistä taloutta ja fossiilisten polttoaineiden käytön tuntuvaa vähentämistä. LähiTapiola Varainhoito tunnistaa ilmastonmuutoksen vaikutukset sijoitustoiminnalle ja talouden pitkän aikavälin kehitykselle. Kehitämme sijoitustoimintaamme niin, että voimme tukea yritysten toimenpiteitä, joilla hillitään ilmastonmuutosta ja sopeudutaan tulevaan muutokseen eri toimialoilla. Sijoitamme yrityksiin, jotka toiminnallaan pyrkivät saamaan aikaiseksi positiivisen vaikutuksen, joko alentamalla aktiivisesti omaa hiilijalanjälkeään, tai tuottamalla tuotteita ja palveluita, joilla on positiivinen vaikutus arvoketjun hiilijalanjälkeen. Kannustamme yrityksiä raportoimaan ilmastoriskeistään TCFD:n (Task Force on Climate-related Financial Disclosures) suositusten mukaisesti. 8 Tavoitteenamme on, että yhtiöt, joihin olemme sijoittaneet raportoivat yhdenmukaisesti toimintansa ympäristövaikutuksista sekä ilmastonmuutoksen vaikutuksista omaan toimintaansa. Kannustamme myös kaikkia salkkuyhtiöitämme aktiivisesti asettamaan tavoitteita ympäristökuormituksen vähentämiseksi. Näiden toimenpiteiden kautta tavoitteenamme on, että sijoitustoimintamme tukee Pariisin ilmastosopimuksen tavoitteiden saavuttamista. Ilmastonmuutoksen huomioimisesta eri omaisuusluokkien ja sijoitusmallien osalta kerrotaan tarkemmin kappaleissa 6.4. ja 7.4. 8 https://www.fsb-tcfd.org/wp-content/uploads/2017/06/final-tcfd-report-062817.pdf 5
4.2 YK:n kestävän kehityksen tavoitteet YK:n yleiskokous hyväksyi syyskuussa 2015 Agenda 2030 ohjelman, joka sisältää kestävän kehityksen tavoitteet (Sustainable Development Goals, SDGs). Kestävän kehityksen tavoitteet tähtäävät äärimmäisen köyhyyden poistamiseen sekä kestävään kehitykseen, jossa otetaan huomioon ekologiset, sosiaaliset ja taloudelliset ulottuvuudet tasavertaisesti. Tavoitteet sitovat kaikkia YK:n jäsenmaita ja töitä tavoitteiden toteutumisen eteen on tehtävä niin globaalilla, kansallisella kuin yritysja yksilötasolla. 9 LähiTapiola Varainhoito kannustaa ja tukee yhtiöiden ponnisteluja kestävän kehityksen tavoitteiden huomioimiseksi liiketoiminnassaan. Sijoitamme yrityksiin, jotka ottavat YK:n kestävän kehityksen tavoitteet aktiivisesti huomioon toiminnassaan ja strategiassaan, ja joille kestävän kehityksen tavoitteet luovat merkityksellisiä liiketoimintamahdollisuuksia. Integroimme kestävän kehityksen tavoitteet sijoitustoimintaamme. Kestävän kehityksen tavoitteiden huomioimisesta eri omaisuusluokkien ja sijoitusmallien osalta kerrotaan tarkemmin kappaleissa 6.5 ja 7.5. Olemme lisäksi identifioineet LähiTapiola Varainhoidon sijoitusfilosofiaan sopivat kestävän kehityksen tavoitteet, joiden puitteissa tarjoamme asiakkaillemme keskittyneitä temaattisia sijoituskokonaisuuksia, jotka perustuvat pääasiassa osakevalintamalliimme. Pääteemoiksi, joihin sijoituksillamme haluamme erityisesti vaikuttaa, olemme valinneet ihmisen hyvinvoinnin, vesihuollon, puhtaan energian ja teknologian, kestävät kaupunkiympäristöt sekä lisäksi vastuulliset arvoketjut. Valitsemamme teemat heijastavat osakevalintamalliin perustuvaa sijoitusprosessia, jossa sijoitukset pääosin painottuvat Eurooppaan ja Yhdysvaltoihin. 9 http://www.ykliitto.fi/sites/ykliitto.fi/files/keke-tavoitteet-esitea4.pdf 6
5.VASTUULLISUUSTEKIJÖIDEN HUOMIOIMI- NEN STRATEGISESSA ALLOKAATIOSSA LähiTapiola Varainhoito tunnistaa vastuullisuustekijöiden merkityksen strategisessa allokaatiossa. Globaalit megatrendit, kuten väestönkasvu, ilmastonmuutos ja kehittyvien talouksien merkityksen kasvu, vaikuttavat tulevaisuudessa entistä voimakkaammin käytettävissä oleviin resursseihin, resurssien globaaliin allokointiin ja talouskasvun tasoon. Strategisessa allokaatiossa ympäristöön, yhteiskuntaan ja hyvään hallintotapaan liittyvien tekijöiden merkitystä analysoidaan erilaisten talous- ja riskiskenaarioiden avulla, joilla pyrimme tunnistamaan vastuullisuustekijöiden vaikutukset eri omaisuusluokkien pitkän aikavälin tuotto- ja riskiominaisuuksiin sekä optimaaliseen strategiseen allokaatioon. Lisäksi tutkimme mahdollisuuksia perustaa perinteisiä omaisuuslajeja täydentäviä omaisuusluokkia vastuullisuustekijöiden huomioimiseksi entistä voimakkaammin strategisessa allokaatiossa. 6.VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUT- TAMINEN OSAKEVALINTAMALLIIN PERUSTU- VISSA SIJOITUKSISSA 6.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin Vastuullisuusanalyysissä arvioimme ympäristö-, yhteiskunnallisten- ja hallinnollisten tekijöiden (ESG) vaikutuksia yrityksen toimintaan, sen tulevaisuuden näkymiin ja yrityksen pitkän tähtäimen arvoon. Arvioinnissa hyödynnämme kehittämäämme työkalua, jossa määrittelemme ympäristöön, sosiaalisen vastuuseen ja hyvään hallintotapaan liittyvät mittarit. Kulloinkin arvioitavat tekijät ja mittarit sekä niiden painoarvot riippuvat muun muassa yrityksen toimialasta ja toiminta-alueesta. On tärkeää tunnistaa yrityksen ja sen toimialan ja toiminta-alueen kannalta oleelliset ja merkittävät tekijät mahdollisimman objektiivisesti. Suuri osa vastuullisuuteen liittyvistä tekijöistä on kuitenkin kvalitatiivisia ja edellyttävät siten laadullista ja jossain määrin myös subjektiivista arviointia. Emme rajaa arviointia pelkästään yrityksen vastuullisuusraportoinnin laadun tai määrän analysointiin vaan panostamme tiedon keräämiseen ja verifioimiseen muun muassa yritystapaamisten yhteydessä. Oleellista on ymmärtää, miten vastuullisuusasioiden hoito näkyy sijoituskohteen strategiassa sekä päivittäisessä liiketoiminnassa. Arvioinnin perusteella kukin yritys saa LähiTapiola Varainhoidon vastuullisuusluokituksen: kiitettävä, hyvä, tyydyttävä tai heikko. Luokituksen avulla on mahdollista tehdä vertailukelpoisiksi laaja joukko hyvin erilaisia yrityksiä ja toimialoja. Luokituksen perusteella on myös mahdollista analysoida salkkutasolla sijoitusten vastuullisuuden kehittymistä ja eri luokitusten kontribuutiota salkun tuottoihin. Vastuullisuusluokitusta päivitetään tarvittaessa, esimerkiksi yritystapaamisten yhteydessä saadun tiedon perusteella. Osakesijoituksissa vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin toteutuu sijoituskohteen vastuullisuusanalyysin kautta. Salkunhoitajamme tekevät vastuullisuusanalyysin sijoituksellisesti kiinnostaviksi arvioiduista yrityksistä samanaikaisesti perinteisen yritysanalyysin kanssa siten vastuullisuusanalyysi ei ole sijoituskohteiden valintaa etukäteen rajoittava tekijä. 7
6.2 Aktiivinen omistajuus ja vaikuttaminen yrityksiin Olemme yhteydessä vastuullisuusarviossamme tyydyttävän tai heikon luokituksen saaneisiin yrityksiin ja pyydämme lisäselvitystä heidän vastuullisuustyöstään. Huono arvosana voi johtua vähäisestä raportoinnista esimerkiksi pienten tai hiljattain listautuneiden yritysten osalta. Sijoituspäätöstemme kannalta on oleellista erottaa sellaiset heikon luokituksen saaneet raportoijat, jotka kuitenkin parantavat toimintaansa muista heikoiksi luokitelluista yrityksistä. Jos yritys ei yhteydenotoistamme huolimatta paranna toimintaansa toivotulla tavalla kohtuullisessa ajassa, luovumme sijoituksesta. Omistajaohjauksesta ja vaikuttamisesta kerrotaan tarkemmin kappaleessa 11. 6.3 Vastuullisuuden vaikutus sijoituspäätöksiin Huomioimme tarpeen mukaan vastuullisuusluokituksemme yrityskohtaisissa arvostusmalleissa, esimerkiksi diskonttokorossa ja riskiarvioissa. Tarvittaessa huomioimme arvostusmalleissa myös erityisiä yrityskohtaisia ESG -riskejä ja -mahdollisuuksia, jotka voivat vaikuttaa vaikkapa yrityksen verotukseen tai kasvun ja kannattavuuden näkymiin. Näin vastuullisuusluokitus voi laskea tai nostaa yrityksen tavoitehintaa ja/tai tavoitepainoa sijoitussalkuissa. Emme tee sijoituksia pelkästään parhaimman vastuullisuusluokituksen yrityksiin akateemisten tutkimusten mukaan niin sanottu best-in-class -sijoittaminen ei enää tuota ylituottoa, eli hyvä vastuullisuusraportointi on jo osakkeiden hinnoissa. Pyrimme erityisesti tunnistamaan ESG tekijöistä nousevia tulevaisuuden uhkia ja mahdollisuuksia kullekin yritykselle sekä myötävaikuttamaan yritysten myönteiseen kehittymiseen. Ylituottoa on mahdollista tavoitella esimerkiksi sijoittamalla niin sanottuihin rising star -yrityksiin, joiden vastuullisuustyö ja -raportointi eivät ole vielä parhaiden yritysten joukossa. 6.4 Ilmastonmuutoksen huomioiminen Jaottelemme toimialat hiili-intensiivisiin, joilla hiilijalanjälki on oleellinen vastuullisuusmittari ja ei-hiili-intensiivisiin, joilla muiden ESG -mittareiden merkitys on suurempi. Hiili-intensiivisiksi toimialoiksi olemme määritelleet rakennusmateriaali-, lento-, jätehuolto- sekä julkishyödylliset yhtiöt. Hiili-intensiteetin lisäksi huomioimme kullakin toimialalla alalle ominaisen hiilijalanjälkimittarin. Hiili-intensiivisillä toimialoilla sijoitamme hiilijalanjäljeltään parhaisiin yrityksiin, sekä sellaisiin yrityksiin, joiden arvioimme kuuluvan selkeisiin parantajiin. Parantajiksi katsomme yritykset, joiden vastuullisuusluokitus on kiitettävä tai hyvä, ja jotka osoittavat selkeitä parannustoimia hiilijalanjälkensä suhteen. Sijoituspäätöksissä huomioimme hiilijalanjäljen ohella myös muut vastuullisuus- ja sijoituskriteerimme. Ei-hiili-intensiivisillä toimialoilla huomioimme yrityksen päästöpolitiikan laadun normaalin vastuullisuusarvion yhteydessä. Näilläkin toimialoilla voi olla yksittäisiä yrityksiä, joiden hiili-intensiteetti ylittää merkittävästi hälytysrajamme. Otamme kyseisten yritysten päästöpolitiikan ja vastuullisuustyön erityisselvitykseen. Lisäksi vältämme sijoittamista yrityksiin, joiden liikevaihdosta yli 25 prosenttia muodostuu energiantuotannossa käytettävän kivihiilen tuottamisesta tai energiantuotannosta vähintään 25 prosenttia perustuu kivihiilen polttamiseen, eikä yrityksellä ole uskottavaa suunnitelmaa kivihiilen käytön vähentämiseksi. Tavoitteenamme on sijoitussalkkujen hiilijalanjäljen pienentäminen, myös kannustamalla heikompia toimijoita parempaan raportointiin ja heidän hiilijalanjälkensä pienentämiseen. 6.5 Kestävän kehityksen tavoitteiden huomioiminen Osakevalintamalliin perustuvissa sijoituksissa 8
määrittelemme jokaiselle sijoituskohteelle, mitä kestävän kehityksen tavoitteita yritys toiminnallaan edistää. Määrittelyssä huomioimme yrityksen toimialan ja maantieteellisen alueen, jossa yritys toimii. Tavoitteenamme on ensisijaisesti identifioida ne yritykset, joiden toiminnalla on suora vaikutus tavoitteisiin. Toissijaisesti tarkastelemme yrityksiä, joiden toiminta välillisesti vaikuttaa tavoitteiden saavuttamiseen. Kaikki sijoituskohteena olevat yritykset eivät automaattisesti saa YK:n kestävän kehityksen tavoitteiden mukaista luokittelua, sijoituskohteen liiketoiminta voi muilta osin olla vastuullista. 6.6 Poissulkevat strategiat Emme sijoita yrityksiin, jotka ovat rikkoneet kansainvälisiä ihmisoikeuksia, lapsityövoimaa, korruptiota ja ympäristöä koskevia yleisesti hyväksyttyjä normeja eivätkä ole toimineet riittävästi rikkeen seuraamusten korvaamiseksi. Lisäksi emme sijoita kiistanalaisten aseiden, kuten kemiallisten ja biologisten aseiden, sirpalepommien ja henkilömiinojen sekä massatuhoaseiden kuten ydinaseiden tai niihin tarkoitettujen komponenttien valmistajiin. Poissuljettavien yritysten tunnistamisessa ja verifioinnissa hyödynnämme ulkopuolisen palveluntarjoajan tietokantoja. Vältämme sijoittamista yrityksiin, joiden liikevaihdosta yli 5 prosenttia tulee aikuisviihteeseen liittyvistä tuotteista ja palveluista, perinteisten aseiden valmistuksesta, tupakkatuotteiden valmistuksesta tai uhkapeleistä. Lisäksi vältämme sijoittamista yrityksiin, joiden liikevaihdosta yli 25 prosenttia muodostuu energiantuotannossa käytettävän kivihiilen tuottamisesta tai energiantuotannosta vähintään 25 prosenttia perustuu kivihiilen polttamiseen, eikä yrityksellä ole uskottavaa suunnitelmaa kivihiilen käytön vähentämiseksi. 7. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTA- MINEN YRITYSLAINAVALINTAMALLIIN PERUS- TUVISSA SIJOITUKSISSA 7.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin Yrityslainasijoituksissa vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin tapahtuu liikkeellelaskijan vastuullisuusarvioinnin kautta. Arvioinnissa hyödynnämme kehittämäämme työkalua, jossa määrittelemme ympäristöön, sosiaalisen vastuuseen ja hyvään hallintotapaan liittyvät mittarit. Salkunhoitajan tekemä vastuullisuusanalyysi ja -luokitus on integroitu osaksi yritysanalyysiä. Prosessi vastaa 9
osakesijoitusten prosessia ja siinä voidaan myös hyödyntää osakesalkunhoitajien yritys- ja toimialatuntemusta. Omaisuusluokan uusemissioluonteesta johtuen joudumme usein tekemään tarkemman vastuullisuusanalyysin vasta sijoituspäätöksen jälkeen. 7.2 Aktiivinen omistajuus ja vaikuttaminen yrityksiin 7.3 Vastuullisuuden vaikutus sijoituspäätöksiin Omaisuusluokan luonteesta johtuen riskienhallinnalliset näkökohdat korostuvat vastuullisuusanalyysissä ja siitä vedettävissä sijoituksellisissa johtopäätöksissä. Saman laatuisista sijoitusvaihtoehdoista suosimme yleensä liikkeellelaskijoita, joilla on vastuullisuusanalyysimme perusteella parempi vastuullisuusluokitus. Olemme yhteydessä vastuullisuusarviossamme tyydyttävän tai heikon luokituksen saaneisiin yrityksiin ja pyydämme lisäselvitystä heidän vastuullisuustyöstään. Huono arvosana voi johtua vähäisestä raportoinnista esimerkiksi pienten tai listaamattomien yritysten osalta. Sijoituspäätöstemme kannalta on oleellista erottaa sellaiset heikon luokituksen saaneet raportoijat, jotka kuitenkin parantavat toimintaansa muista heikoiksi luokitelluista yrityksistä. Jos yritys ei yhteydenotoistamme huolimatta paranna toimintaansa toivotulla tavalla kohtuullisessa ajassa, luovumme sijoituksesta. Aktiivisen omistajuuden toteuttamisesta kerrotaan tarkemmin kappaleessa 11. 7.4 Ilmastonmuutoksen huomioiminen Jaottelemme toimialat hiili-intensiivisiin, joilla hiilijalanjälki on oleellinen vastuullisuusmittari ja ei-hiili-intensiivisiin, joilla muiden ESG -mittareiden merkitys on suurempi. Hiili-intensiivisiksi toimialoiksi olemme määritelleet rakennusmateriaali-, lento-, jätehuolto- sekä julkishyödylliset yhtiöt. Hiili-intensiteetin lisäksi huomioimme kullakin toimialalla alalle ominaisen hiilijalanjälkimittarin. Hiili-intensiivisillä toimialoilla sijoitamme hiilijalanjäljeltään parhaisiin yrityksiin, sekä sellaisiin yrityksiin, joiden arvioimme kuuluvan selkeisiin parantajiin. Parantajiksi katsomme yritykset, joiden vastuullisuusluokitus on kiitettävä tai hyvä, ja jotka osoittavat selkeitä parannustoimia hiilijalanjälkensä suhteen. Sijoituspäätöksissä huomioimme hiilijalanjäljen ohella myös muut vastuullisuus- ja sijoituskriteerimme. Ei-hiili-intensiivisillä toimialoilla huomioimme yrityksen päästöpolitiikan laadun normaalin vastuullisuusarvion yhteydessä. Näilläkin toimialoilla voi olla yksittäisiä yrityksiä, joiden hiili-intensiteetti ylittää merkittävästi hälytysrajamme. Otamme kyseisten yritysten päästöpolitiikan ja vastuullisuustyön erityisselvitykseen. Lisäksi vältämme sijoittamista yrityksiin, joiden liikevaihdosta yli 25 prosenttia muodostuu energiantuotannossa käytettävän kivihiilen tuottamisesta tai energiantuotannosta vähintään 25 prosenttia perustuu kivihiilen polttamiseen, eikä yrityksellä ole uskottavaa suunnitelmaa kivihiilen käytön vähentämiseksi. Linjaus ei koske green bondeja. 10
Tavoitteenamme on sijoitussalkkujen hiilijalanjäljen pienentäminen, myös kannustamalla heikompia toimijoita parempaan raportointiin ja heidän hiilijalanjälkensä pienentämiseen. Tuemme ilmastonmuutokseen varautumista sijoittamalla green bond -velkakirjoihin, joilla rahoitetaan ilmastonmuutosta hillitseviä hankkeita. Hiili-intensiivisillä toimialoilla voimme sijoittaa Green bondeihin, vaikka liikkeeseenlaskija itsessään ei täyttäisi hiilijalanjälkikriteeriämme. Green Bondeissa korostuu vastuullisuuden lisäksi erityinen green bond -rakenne, joka määrittelee millä tavalla kyseisellä lainalla kerätyt varat ohjataan vihreiden investointien tai projektien rahoitukseen. Näissä tapauksissa analysoimme, kuinka hyvä green bond -rakenne on ja kuinka sen toteutumista valvotaan. 7.5 Kestävän kehityksen tavoitteiden huomioiminen Yrityslainavalintamalliin perustuvissa sijoituksissa määrittelemme jokaiselle sijoituskohteelle, mitä kestävän kehityksen tavoitteita yritys toiminnallaan edistää. Määrittelyssä huomioimme yrityksen toimialan ja maantieteellisen alueen, jossa yritys toimii. Tavoitteenamme on ensisijaisesti identifioida ne yritykset, joiden toiminnalla on suora vaikutus tavoitteisiin. Toissijaisesti tarkastelemme yrityksiä, joiden toiminta välillisesti vaikuttaa tavoitteiden saavuttamiseen. Kaikki sijoituskohteena olevat yritykset eivät automaattisesti saa YK:n kestävän kehityksen tavoitteiden mukaista luokittelua, vaan sijoituskohteen liiketoiminta voi muilta osin olla vastuullista. 7.6 Poissulkevat strategiat Emme sijoita yrityksiin, jotka ovat rikkoneet kansainvälisiä ihmisoikeuksia, lapsityövoimaa, korruptiota ja ympäristöä koskevia yleisesti hyväksyttyjä normeja eivätkä ole toimineet riittävästi rikkeen seuraamusten korvaamiseksi. Lisäksi emme sijoita kiistanalaisten aseiden, kuten kemiallisten ja biologisten aseiden, sirpalepommien ja henkilömiinojen sekä massatuhoaseiden kuten ydinaseiden tai niihin tarkoitettujen komponenttien valmistajiin. Poissuljettavien yritysten tunnistamisessa ja verifioinnissa hyödynnämme ulkopuolisen palveluntarjoajan tietokantoja. Vältämme sijoittamista yhtiöihin, joiden liikevaihdosta yli 5 prosenttia tulee aikuisviihteeseen liittyvistä tuotteista ja palveluista, perinteisten aseiden valmistuksesta, tupakkatuotteiden valmistuksesta tai uhkapeleistä. Lisäksi vältämme sijoittamista yrityksiin, joiden liikevaihdosta yli 25 prosenttia muodostuu energiantuotannossa käytettävän kivihiilen tuottamisesta tai energiantuotannosta vähintään 25 prosenttia perustuu kivihiilen polttamiseen, eikä yrityksellä ole uskottavaa suunnitelmaa kivihiilen käytön vähentämiseksi. 8. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTA- MINEN VALTIONLAINASIJOITUKSISSA Suorat valtionlainasijoituksemme keskittyvät länsimaisten valtioiden, etupäässä EU:n jäsenvaltioiden, liikkeelle laskemiin euromääräisiin lainoihin. Sisällytämme myös valtioiden arviointiin ESG-näkökulmia, etenkin jos kyseessä on EU:n ulkopuolinen tai meille entuudestaan tuntemattomampi liikkeellelaskija. Keskustelemme vastuullisuusnäkökulmista tavatessamme liikkeellelaskijoita, mutta emme pyri vaikuttamaan valtioihin tai julkiseen sektoriin. 9. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUTTA- MINEN FAKTORIMALLISSA 9.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin ja vaikutus sijoituspäätöksiin Faktorimalliin perustuvissa osakesijoituksissa hyödynnämme sijoituskohteiden vastuullisuuden arvioinnissa ulkopuolisen palveluntarjoajan vastuullisuusluokitusta. Vastuullisuusluokitus on yksi viidestä faktorimallin osakevalinnan kriteeristä. Keskimääräistä korkeampi (matalampi) vastuullisuusluokitus parantaa (heikentää) yrityksen kokonaispisteytystä. 11
9.2 Poissulkevat strategiat Emme sijoita yrityksiin, jotka ovat rikkoneet kansainvälisiä ihmisoikeuksia, lapsityövoimaa, korruptiota ja ympäristöä koskevia yleisesti hyväksyttyjä normeja eivätkä ole toimineet riittävästi rikkeen seuraamusten korvaamiseksi. Lisäksi emme sijoita kiistanalaisten aseiden, kuten kemiallisten ja biologisten aseiden, sirpalepommien ja henkilömiinojen sekä massatuhoaseiden kuten ydinaseiden tai niihin tarkoitettujen komponenttien valmistajiin. Poissuljettavien yritysten tunnistamisessa ja verifioinnissa hyödynnämme ulkopuolisen palveluntarjoajan tietokantoja. tämme, että kaikki uudet arvopaperisijoitusten rahastokumppanimme ovat sitoutuneet noudattamaan YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteita (PRI). Vaihtoehtoisissa sijoituksissa suosimme niitä varainhoitajia, jotka ovat allekirjoittaneet PRI:n. Vältämme sijoittamista yhtiöihin, joiden liikevaihdosta yli 5 prosenttia tulee aikuisviihteeseen liittyvistä tuotteista ja palveluista, perinteisten aseiden valmistuksesta, tupakkatuotteiden valmistuksesta tai uhkapeleistä. Lisäksi vältämme sijoittamista yrityksiin, joiden liikevaihdosta yli 25 prosenttia muodostuu energiantuotannossa käytettävän kivihiilen tuottamisesta tai energiantuotannosta vähintään 25 prosenttia perustuu kivihiilen polttamiseen. 10. VASTUULLISUUSPERIAATTEIDEN TOTEUT- TAMINEN RAHASTOKUMPPANEIDEN VALIN- NASSA Annamme jokaiselle valitulle rahastokumppanille LähiTapiola Varainhoidon vastuullisuusluokituksen: kiitettävä, hyvä, tyydyttävä tai heikko. Luokituksen avulla on mahdollista vertailla laajaa joukkoa erilaisia yhteistyökumppaneita. Luokituksessa huomioitavia seikkoja ovat muun muassa: Yhteistyökumppanin panostus vastuullisen sijoittamisen integroimisessa omaan toimintaansa Vastuullisuusraportointi Erilaiset tuoteratkaisut YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteisiin sitoutuminen 10.1 Vastuullisuuden integroiminen sijoitusprosessiin Sijoitamme osan hoidossamme olevista varoista yhteistyökumppaneiden rahastoihin. Useiden näiden kumppaneiden kanssa olemme tehneet tiivistä yhteistyötä jo vuosia, joten tunnemme heidän sijoitustyylinsä ja kehityksensä vastuullisen sijoittamisen saralla. Uusia yhteistyökumppaneita valittaessa tarkastelemme huolellisesti heidän tapaansa toimia ja teemme laajamittaisen kartoituksen kyselylomakkeen ja tapaamisten avulla. Kartoituksessa yhteistyökumppanin vastuullisuus on yksi merkittävä osa-alue myös riskienhallinnan kannalta. Edelly- Seuraamme aktiivisesti rahastokumppaneidemme vastuullisuusraportointia sekä sen kehittymistä. Tarkastelemme rahastokumppaneidemme edistystä vastuullisen sijoittamisen osalta myös hyödyntämällä ja vertailemalla PRI:n vuosittaisia arviointiraportteja (assessment reports). Säännöllisissä tapaamisissa keskustelemme myös vastuullisuusteemoista. Osallistumme rahastokumppaneidemme järjestämiin vastuullisen sijoittamisen teematilaisuuksiin ja seminaareihin. Saamme yhteistyökumppaneiden rahastoista myös tarkempaa salkkukohtaista tietoa, joskin pienellä viiveellä. Saamamme tiedon avulla pystymme tarvittaessa tarkastelemaan sijoituskohteita lähemmin. Emme kuitenkaan pyri vaikuttamaan rahastokumppaniemme sijoitusvalintoihin. 12
11. VAIKUTTAMINEN JA AKTIIVISEN OMISTA- JUUDEN TOTEUTTAMINEN Toteutamme aktiivista omistajapolitiikkaa etupäässä osallistumalla yhtiökokouksiin sekä yritystapaamisten yhteydessä. 11.1 Omistajaohjaus LähiTapiola Varainhoidon edustaja osallistuu omaisuudenhoitoasiakkaidemme nimissä suomalaisten yritysten yhtiökokouksiin. Pääpaino on yhtiöissä, joissa LähiTapiola Varainhoidon asiakkailla on merkittäviä ja pidempiaikaisia omistuksia. Äänestystilanteissa noudatetaan LähiTapiola Varainhoidon äänestyspolitiikkaa, joka on yhdenmukainen Suomen hallinnointikoodin kanssa. Ulkomailla järjestettäviin yhtiökokouksiin osallistumme yhteistyössä eurooppalaisen yhteistyökumppanin kanssa. Näiden osalta äänestyspolitiikkamme perustuu kansainvälisesti hyväksyttyihin hyvän hallintotavan parhaisiin käytäntöihin ja suosituksiin. Lisäksi huomioimme kansallisen lainsäädännön ja sääntelyn sekä paikalliset markkinastandardit ja hallinnointikoodit. LähiTapiola Varainhoidon omistajaohjauspolitiikka, joka sisältää myös äänestyspolitiikan, löytyy LähiTapiola Varainhoidon vastuullisen sijoittamisen verkkosivuilta. 10 11.2 Vaikuttaminen yrityksiin (engagement) tymisestä yrityksessä. Keskustella vastuullisuusasioihin liittyvistä tulevaisuuden mahdollisuuksista. Tuoda esille identifioimiamme kehityskohteita yrityksen toiminnassa. Tavoitteenamme on keskustella vastuullisuusasioista yritysjohdon kanssa aina, kun koemme sen tarpeelliseksi ja ajankohtaiseksi. Keskustelut painottuvat yrityskohtaisiin vastuullisuusasioihin, jotka ovat mielestämme oleellisia yrityksen toiminnan ja arvon kehitykselle. Keskustelut voivat liittyä niin ympäristöasioihin, sosiaaliseen vastuuseen kuin hyvän hallintotavan toteutumiseen yrityksessä. Dokumentoimme käydyt keskustelut, jotta voimme seurata yritysten kehitystä systemaattisesti. Käymme keskusteluja etupäässä sellaisten yritysten kanssa, joihin olemme jo sijoittaneet. Erityisen tärkeitä ovat keskustelut pienempien yritysten kanssa, koska niitä koskevan julkisen informaation saatavuus on vähäisempää. Lisäksi olemme aktiivisesti yhteydessä yrityksiin, jotka ovat saaneet tyydyttävän tai heikon luokituksen vastuullisuusarvioinnissamme. Olemme myös yhteydessä yrityksiin kannustaaksemme heitä parempaan raportointiin esimerkiksi päästöjen osalta. 11.3 Vaikuttamishankkeet (collaborative engagement) ja vaikuttaminen yhteiskuntaan Vaikutamme sijoittamiimme yrityksiin salkunhoitajien yritystapaamisten yhteydessä. Tapaamisten aikana voimme muun muassa: Verifioida yritystä koskevaa vastuullisuusinformaatiota. Edellyttää tarkempaa raportointia yrityksen vastuullisuusasioista, esim. tavoitteiden asettamisesta ja niiden saavuttamisesta. Keskustella yrityksen arvoketjuun liittyvistä vastuullisuusriskeistä ja niihin varautumisesta. Pyytää tarkempaa tietoa vastuullisuusnäkökohtien huomioimisesta yrityksen strategiassa ja strategisissa päätöksissä. Keskustella vastuullisuusasioiden hoidon kehit- Resurssien puitteissa osallistumme myös niin kutsuttuihin vaikuttamishankkeisiin (collaborative engagement) yhdessä muiden sijoittajien kanssa, esimerkiksi PRI:n palveluita hyödyntäen. Näiden vaikuttamishankkeiden pitää riittävissä määrin kohdistua yrityksiin, joihin olemme jo entuudestaan sijoittaneet. Vaikuttamishankkeen aiheen on myös liityttävä sijoituksellisesti oleelliseen vastuullisuuskysymykseen tai -teemaan. Hankkeet voivat liittyä niin ympäristöasioihin, sosiaaliseen vastuuseen kuin hyvän hallintotavan toteutumiseen yrityksessä tai toimialalla. Vaikutamme myös vastuullisen sijoittamisen edis- 10 www.lahitapiola.fi/vastuullinensijoittaminen 13
tämiseen ja kehittämiseen sijoitusmarkkinoilla ja yhteiskunnassa erilaisten yhteishankkeiden ja aloitteiden kautta. Yhteiskunnallisessa vaikuttamisessa päätämme tapauskohtaisesti osallistumisesta sijoittajien yhteishankkeisiin, yhteistyöfoorumeihin ja aloitteisiin, vaadittavien resurssien puitteissa. Emme pyri vaikuttamaan valtioiden toimintaan. 12. MITTAAMINEN JA RAPORTOINTI Asetamme vuositasolla tavoitteita vastuullisen sijoittamisen kehittämiseksi ja seuraamme vuoden aikana projektien etenemistä. Kehitämme aktiivisesti mittareita ja tapoja mitata vastuullisuusarvioinnin vaikutuksia salkkujen sijoitusvalintoihin, tuottoihin ja riskeihin. Mittaamista vaikeuttaa sijoitusfilosofiamme ja valitsemamme vastuullisuuden toteuttamistapa: puhtaan indeksisijoittajan on helppo mitata vaikutuksia, jos poikkeamat indeksistä (yli/alipainotukset) johtuvat puhtaasti vastuullisuusnäkökohdista. Vastuullisuuden integroiminen sijoituspäätöksiin aiheuttaa mittaamisongelman, sillä sijoituspäätökset johtuvat harvoin puhtaasti vastuullisuusarvioinnista. Raportoimme vastuullisen sijoittamisen toteutumisesta ja kehittämisestä LähiTapiola Varainhoidossa muun muassa PRI:n vuosiraportissa, Lähi- Tapiola Varainhoidon vastuullisen sijoittamisen verkkosivuilla, puolivuosittaisilla asiakasraporteilla sekä LähiTapiola -rahastojen puolivuotis- ja vuosikertomuksissa. Lisäksi julkaisemme puolivuosittain rahastokohtaiset ESG-katsaukset. Laskemme suoraan osakkeisiin ja yrityslainoihin sijoittavien Lähi- Tapiola -rahastojen hiilijalanjäljen puolivuosittain ja raportoimme sen rahastojen verkkosivuilla ja LähiTapiola Varainhoidon vastuullisen sijoittamisen verkkosivuilla. Raportoimme myös osake- ja yrityslainavalintamalliin perustuvien LähiTapiola -rahastojen vastuullisuusluokitusjakauman kuukausikatsauksissa. Lisäksi edistämme vastuullisen sijoittamisen tietoisuutta ja leviämistä muun muassa LähiTapiolan Uutishuoneessa 11 julkaistavien blogien sekä artikkeleiden avulla. 13. HALLINNOINTI JA ETURISTIRIIDAT LähiTapiola Varainhoidon hallitus vahvistaa vastuullisen sijoittamisen periaatteet. Dokumentoimme yrityskohtaiset vastuullisuuskeskustelut LähiTapiola Varainhoidon ylläpitämään yritysanalyysitietokantaan. Yrityskohtaiset vastuullisuusluokitukset tallentuvat myös arvopaperijärjestelmän salkkutietoihin, joten voimme hyödyntää vastuullisuusluokituksia myös salkkukohtaiseen raportointiin. Tallennamme kaikki yritystapaamiset ja vastuullisuuskeskustelut ja raportoimme niiden yhteismäärästä kootusti vuositasolla. Vastuullisen sijoittamisen kehittämisestä vastaa johtoryhmän jäsen, salkunhoidosta ja vastuullisesta sijoittamisesta vastaava johtaja Outi Kalpio. Vastuullisen sijoittamisen tilannekatsaus ja kehitys käsitellään LähiTapiola Varainhoidon hallituksessa ja johtoryhmässä vuosittain tai tarvittaessa useammin. Vastuullisuustyön toteuttamisesta salkunhoidossa vastaa osake- ja yrityslainavalintamallien osalta Outi Kalpio, faktorimallin osalta salkunhoitaja Perttu Hytönen ja rahastokumppaneiden osalta senior varainhoitaja Mari Vanninen. Käytännön toteutuksesta salkunhoidossa vastaavat salkunhoitajat. Yksi salkunhoitajista toimii ESG -koordinaattorina. Lisäksi salkunhoitotiimissä toimii vastuulliseen sijoittamiseen keskittynyt data-analyytikko. LähiTapiola Varainhoidon salkunhoitajien hoidossa olevat varat ovat asiakasvaroja emmekä 11 www.lahitapiola.fi/uutishuone 14
sijoita varoja omistajan ominaisuudessa. Eturistiriitojen välttämiseksi salkunhoidossa noudatamme LähiTapiola Varainhoidon toimeksiantojen toteuttamisperiaatteita sekä eturistiriitojen hallintaa koskevia toimintaperiaatteita. tasolla. Mahdollistamme ja kannustamme henkilökuntaamme osallistumaan mm. FINSIF:in ja yhteistyökumppaneidemme järjestämiin vastuullisen sijoittamisen tilaisuuksiin. Järjestämme myös asiakkaillemme tilaisuuksia, joissa vastuullisen sijoittamisen eri teemat ovat vaihtelevasti edustettuna. 14. VASTUULLISEN SIJOITTAMISEN OSAAMISEN VARMISTAMINEN Varmistamme henkilökunnan osaamistason säilymisen ja kehittämisen panostamalla henkilökunnan koulutukseen myös vastuullisen sijoittamisen osalta. Edellytämme, että kaikki sijoituspäätöksiin osallistuvat henkilöt, johtoryhmän jäsenet sekä Varainhoidon asiakkuusjohtajat ovat suorittaneet YK:n alaisen PRI:n tytäryhtiön, PRI Academyn, järjestämän verkkokurssin kukin heiltä vaadittavalla LähiTapiola Varainhoidon hallitus on vahvistanut vastuullisen sijoittamisen periaatteet 1.3.2019. 15